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回顧9月展望10月 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4414280

在8月尾寫的「回顧與展望」中，我們較傾向看恒指以陽燭確實突破12個月移動平均線的阻力（紅線，目前處於22315點），結果離我們的預期不遠，只是最後一天的350點跌市輕微損害了這個預期中的突破形態。儘管恒指走勢與我們的想像接近，但操作上，我們沒有將焦點放在指數或指數相關的衍生工具上，繼續以中線思維揀股令我們在目前的短炒、套利環境中失利。或許，下次遇到同樣情況，我們要將精神放在指數上。

事實上，儘管市場氣氛已回歸理性，但場內資金並沒有明顯增加，投資者只是由過分悲觀轉為中性，大多數股份的價格因而主要以區域波動為主。因此，在新的資金出現前，我們相信，這個小牛運行格局始終無法變成大牛。

回顧9月，指數全月高點23503點，低點21949點（9月2日），波幅約1550點。恒指9月份跌1129點或約5.20%，國指8月則漲491點或約5.00%，MUPI則於9月漲約3.93，反映資金再次「炒市唔炒股」。恆指YTD表現升0.9%，國指YTD表現跌9.8%，MUPI指數YTD表現升10.4%。在這個月，我們的投資組合進一步增加股票比例，然而效果有待發酵。

 

對於10月，市場似乎已經準備好以平常心看待。大多數人或許會做一點對沖，但心底裹還是相信會「炒股唔炒市」，這一點林少陽跟黃國英的分別並不大。林少陽指出：『經過近日調整，多隻本港上市的商品股已跌近技術性支持區，加上美股亦開始獲得承接，季結前港股將於昨日收市價水平附近穩守，並可能略為回升，惟由於有意入市的投資者大多已經入市，進一步上升的動力未必很強。

另一方面，連月強勢的港元匯率，最近開始有些微轉弱的跡象。由於跌勢不是很明顯，暫時仍未有足夠的參考價值。不過，港股已連續反彈了三個月，由6月25日低位至9月19日高位，至今累計升幅已達20%，在一個大型上落市之中，已足夠引發部份低位入市的投資者套利。

……最近美國延遲退市，減低市場對美國加息以及隨之而來美元升值的憂慮。由於港幣及人民幣與美元掛勾，美元及美息上升，對兩地匯率及利率均有舉足輕重的影響。……依靠外地旅客消費的本港零售股，由於股價在過去兩年累計跌幅頗大，應該會借今次的匯率預期逆轉，出現一次較為像樣的反彈。』刊於9月27日

至於黃國英則分析：『上周四聯儲局會後短暫亢奮，已先後有貴金屬、澳元及原油期貨以至新興市場股市等相繼逐個打回原形，還有國際金融股明顯轉弱，應該並非佳兆。事實上，恒指仍然守在23,000點之上已算勁，但有些板塊率先轉弱，自己死都唔信的本地地產股幸好是其中之一，另外資源股尤其是煤炭股亦差，問題是市場亮點太少，反而谷起極少數股份，這些大債強勢股幫助限制了恒指的跌幅，令指數產品的對沖功能大大減弱。

 

這種市況相當尷尬，似跌非跌，比較傾向認為會繼續有少數強勢股出現，指數是無能力大升，向下則有權忽然跌得好勁，卻多數不會。策略上無論做好或做淡，都比較適宜選擇個別股票來出擊，盡量避開已經頗為陰陽怪氣的指數產品。

自己依然成手美股，港股方面也算是去蕪存菁，相當配合近期市場的口味，由於好倉數量偏高，當昨日決定要加強對沖的時候，明知蝕章也用了指數產品，自己的理念是手上有一種強勢板塊，整體指數組合則包含了其他弱勢股份，就算因為強股托市跌幅有限，拉勻也一定有着數，何況沽指數的話，萬一強勢股掉頭下挫也一樣有保障。』刊於9月26日

展望10月，在我們（本人）看來，恒指9月收於22859點，明顯突破阻力，繼續以小牛運行格局論，恒指會以12個月移動平均線作支持，而且有條件上試24000點至25000點。然而，這也將是本輪小牛格局的浪頂，為此，我們會繼續觀察市場有否新資金流入，及「炒股唔炒市」是否再現？！

回顧10月展望11月 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4533158

在上一篇「回顧與展望」中，我們繼續看好10月的股市表現，相信恒指會以12個月移動平均線（紅線，目前處於22446點）作支持，繼而上試今年高點，結果恒指僅接近9月高點的23500點。由於沒有突破9月高點，動力稍嫌不足，儘管如此，個股表現卻有百花齊放。這讓我們在9月散下的種子進入成長期，獲利開始出現。

目前，市場氣氛開始升溫，投資者的獲利空間開始增加；但我們相信，小牛運行格局已經走到最後階段，投資者應該把握這個爭取今年回報的最後機會，以提升投資表現。因為我們始終認為，小牛暫仍沒有條件變成大牛，我們仍需為隨之而來的小熊做準備。

回顧10月，指數全月高點23535點（10月21日），低點22640點（10月25日），波幅不足900點。恒指10月份升391點或約1.51%，國指  10月則漲311點或約3.01%，MUPI則於10月漲約4.79%，反映資金開始「炒股唔炒市」。恆指YTD表現升2.4%，國指YTD表現跌7.1%，MUPI指數YTD表現升15.7%。在這個月，我們的投資組合進行了持股優化，以迎接小牛最後一浪。

 

對於11月，市場似乎已經準備調整浪的出現。林少陽跟黃國英都預期了股市快要調整，但兩人的應市策略卻大不同。林少陽指出：『多隻有A股的H股開始公布第三季度業績，表現普遍符合或高於市場預期。有趣的是，由於股價自6月25日以來已連續多月持續上升，良好的業績未必能刺激股價進一步上升，從過去兩日中港股市的表現看，甚至可能出現一次較為深的技術性調整。』刊於10月25日

『……因為經過連月的急升，無論是中港股市還是美股，投資者帳面利潤豐厚，一旦市面出現任何風吹草動，短線調整便很難避免。然而，面對這次潛在的調整，由於港股最近一潮的升勢並不全面，投資者應避免加注股價已經急升的科網及澳門賭業股，任何新增的投資，應考慮自5月初以來累計跌幅較的高息收租或中國電力股。』刊於10月24日

黃國英則以淡倉對沖，然而效果暫不理想：『強勢板塊出現大幅調整是預期內的事情，總不會永遠一味向前衝，但今次最慘是內銀股忽然大爆發，托高恒指國指，令指數產品不單未能提供對沖，還要衰多兩錢重。目前的發展對自己而言是最衰的狀況，是做了防風措施，減低持倉量是有幫助，卻被指數淡倉反噬，加上一向一股內銀都無，可以說是完全處於捱打狀態。

 

策略上惟有是暫避風頭，放棄硬拚，不錯現時相比近期最高位是低了一截，但整個10月依然是有進帳，以全年計更加算是相當不錯，根本不應該存在追數壓力，如果強行想在短期內重返高位，只會愈急愈亂。……由於指數產品對沖失靈，為了減低愈炒愈亂的機會，唯一策略是大幅降低持倉量，增加現金比重，令剩餘的持倉，就算有較大幅度的波動，也不會有太大影響。』

展望11月，在我們（本人）看來，恒指10月收於23206點，儘管動力不如預期，但也不覺有轉勢造淡的需要。因為恒指繼續以12個月移動平均線作支持，以小牛運行格局之勢，保持上試24000點至25000點的權利。一如前文提到，我們擔心三中全會前後會是本輪漲勢的一個重大轉折點，為此，我們會繼續觀察市場有否在11月出現轉勢的訊號

回顧11月展望12月 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4664356

一個月前，我們「展望」恒指在11月會以12個月移動平均線（紅線，目前處於22600點）作支持，繼續上試今年高點。結果，恒指在11月最低下試22463點，並終在11月28日高見24015點，突破9月造出的年度高點。在這個百花齊放的月份，我們的組合受惠於個別飆升股，回報可觀；但我們沒有停下來，繼續換碼組合內的持股，以保持組合的動力。

目前，受惠月中的三中情緒激動，市場氣氛已趨火熱；基金掃中資股、新股瘋炒、莊家造世界、散戶怕執輸，我們說了好一段日子的小牛終於確切出來了。由於「三中」改變了投資者的原觀點，「三中」更像是小牛運行格局中最後階段的起點而非終點，估計這隻小牛或至少有三個月活躍期。因此，我們在享受（enjoying）中，還是會保持警覺（staying alert）。

回顧11月，指數全月高點24015點（11月28日），低點22463點（11月13日），波幅約1500點。恒指11月份升675點或約2.91%，國指  11月則漲814點或約7.66%，MUPI則於11月漲約3.02%，反映「三中」吸引資金「明顯」入市。恆指YTD表現升5.4%，國指YTD表現持平，MUPI指數YTD表現升19.2%。由於國指在大升後仍相對便宜（落後），我們的投資組合在這個月主要換碼至中資股，以有效地迎接小牛最後一浪。

 

然而，我們顯然是市場中的樂觀一羣，市場內看法保守的其實並非少數。豐盛金融資產管理的黃國英就指出，『正如一位前輩所言，一旦上破23,500點，是可以從此海闊天空，因為代表市場看好今次改革的方向。不過要此刻追買，是十萬個不情願。一來貼近主要阻力位，高追再次中伏機會率不低，二來買入最當炒的中資股的話，等於派彩給春江鴨，而自己對於這些中資公司，有能力踏入結構性增長之路是十分存疑，即是不外乎只是跟炒市場動力，信念有限隨時又輕言止蝕，升少少就自行了斷食胡。

所以，策略上是會降低對沖比例，以免淡倉蠶食利潤，另外再買齊11月及12月價外call，撥出少數注碼，當做買墊底飛，有份參與便算數。中港股市的長期困局，是太少公司有持續增長能力，是否有能力踏入長期牛市，關鍵是看今次改革可否營造一個有利營商環境，以中國人工飛升的大環境，政府又處處想調控扶持的心態，要做到真正國退民進，可謂談何容易，自己認為是只有小陽春，而沒有大升勢。』

結果是，『最近一個月搞到進退失據，檢討原因，是有點捨棄主場，作客硬拚，唔衰攞嚟衰的意味。自己一向極少中資股，但三中全會這方面不敢持倉過低，新增倉位大部分來自這個板塊，另一方面，由於中資股波動增加，變相令到炒期指等同炒中資股。無論長揸短炒，都是與內地高手硬拚。

 

當然自己並非一面倒在跟風中捱打，也博中過港交所（388）、中資保險、證券以及水泥股等等，可是清一色短炒，贏得少精神壓力又大，和犯錯時的損失相比，也不見得有着數。……應變方法當然是回歸主場，索性主力以美股為主，香港方面，則一如早前，全力在中資企業以外尋找機遇。這樣可能一時三刻之內，會跑輸大市，但11月的表現已證明，就算刻意跟紅頂白，亦可以一塌糊塗，倒不如我行我素，跑自己步速，長期拉勻應該除笨有精。』OMG，美股是主場？！

至於林少陽，他也對短線保持謹慎：『本欄對港股的短線表現不是太過樂觀，除了不太重要的H7N9出現確疹案例之外，本欄較為關心的是，A股重啟IPO，或會影響A股的市場氣氛，尤其是今年大升的深圳創業板市場的氣氛，並最終將拖累與深圳一河之隔的港股。

不知是好事還是壞事，最近雖然個別當炒的股份炒作極之熾熱，整體市場的氣氛只是一般。以最近兩日為例，雖然阿信屋(759)及新股鳳凰醫療(1515)熱炒，但港股的升降指數及成交均未見過熱，昨日（12月4日）升降指數繼續維持於偏低的100：129，港股成交更跌返600億港元以下。在市況不是很超買的情況下，港股若有調整的話，一般幅度不會超過1,000點。』

展望12月，在我們（本人）看來，恒指11月收於23881點，動力逐漸增加，恒指這一浪上試24000點至25000點已經不是夢，而是時間問題。在這個問題上，我們沒有能力作答；但我們能指出，指數上得越慢，這隻小牛的生命力將越頑強。

【專欄】2013年個人思考回顧：屌絲消費的崛起

http://wallstreetcn.com/node/67136

年底了，繼續做一些今年的思考回顧。今天我想說的是當初關於低端消費崛起的個人思考。事實上，整個2013年這也是我自己認為最重要的主題之一，而今年許多代表著低端消費崛起的公司無論業績增長還是股價表現都在驗證這樣一個大的主題觀點。比如長城汽車因為低端SUV H6銷量大幅增長，股價在今年也是上漲了1倍。A股的大眾消費品龍頭伊利在經歷了最近的回調後今年以來股價也幾乎翻倍。其他調味品相關的恆順醋業，中炬高新等漲幅也在100%以上。今年國產電影的崛起也反映了這些二三線城市消費的崛起。事實上，許多大家覺得不怎麼樣的國產片今年票房都大幅超預期。邏輯的背後是二三線城市屏幕數量的增加。以前是小錄像廳，現在錄像廳變成了小電影院。二三線城市的人去看看電影，性價比還很高。而影視相關個股華誼兄弟，光線傳媒也是今年整個A股市場表現最強的。如果看美國上市的中概股，三大屌絲消費代表股都出現了驚人的漲幅，也驗證了我當初這個觀點。

屌絲消費第一股奇虎：許多二三線小民工手機裡都裝有奇虎安全衛士（我也有。。。），下載APP都是通過奇虎的平台來下載的。股價一年來從24美元一路上漲到82美元！

屌絲消費第二股歡聚時代（也是我的最愛）：二三線城市年輕人不再去錢櫃唱歌了，直接去YY音樂平台和女主播互動。一個長相一般的女主播通過這個平台一個月收入可能大大超越我們證券市場從業人員。YY還符合未來的宅男文化。股價從12美元一路上漲到51美元！

屌絲消費第三股維品會：二三線城市的人對於品牌沒有很強的敏感性，維品會通過市場推廣讓他們覺得買入的是還可以的牌子，關鍵價格便宜。而且他們具有消庫存的功能。從股價漲幅來看，絕對應該是第一股，股價從12美元一路上漲到80美元！

看未來，屌絲消費的增長可能是未來幾年的投資主題。而且最近又開始將城鎮化了，這對於這些二三線城市人口消費增長會繼續拉動。我覺得背後的大邏輯有幾點：1）農民工的年齡開始年輕化。以前是農民工的父輩，他們出來打工是為了改善家庭生活，一般不花錢。現在打工的是90後的農民工。他們一般是月光族，賺多少花多少；2）低端勞動力因為人口紅利拐點的出現，收入增長未來會快於高端學歷者。中國過去十年大學生的起薪基本上沒有變化，因為中國大學生的供給是產能過剩的。而低端的技術工過去十年收入出現了翻倍的增長。這也是為什麼我最近感覺「金融民工」越來越嚴重了，因為我們的收入越來越民工化了；3）收入增長快於素質的增長。這點也和第二條有關係。教育水平低的人收入增長快於教育水平高的人。一個月收入8000-10000的小民工可能教育只有高中學歷。所以在消費屬性中會有很強的「屌絲」化。

從長期經濟改革的方向看，我一直認為土地流轉等都會讓越來越多的二三線城市人口，或者農民工越來越富有。而他們有巨大的消費潛力可以挖掘。過去十年中國人的消費是房子，未來十年二三線城市的人口消費可能在體驗，服務和真正消費。房子的問題是大部分二三線城市的供給是足夠的，即使那些農民工開始買房，也不再需要多建造很多住宅了。而一線城市的土地供給不足，房屋建造也會比之前緩慢。最關鍵的是這些新的「屌絲」消費是有很大彈性的。不像車子，買一部長城足夠了。在YY女主播上花的錢，在電影院裡看國產片的消費，在維品會網站上買的「二三線牌子」都是不會受「產能」和體驗限制的。

未來繼續去尋找那些符合屌絲消費增長的行業和產品。我自己一個粗淺的猜測是體驗消費。大家都有嘗試新鮮事物的慾望。未來這種對於新鮮事物的消費體驗需求會很大。而未來這個領域出來的大牛股可能是有很好用戶體驗的公司。產品體驗好的公司會持續有這一塊的消費進入， word of mouth的力量是無窮大的。而體驗差的公司，大家上一次當就不來了。所以屌絲消費的體驗感，或許能成為未來5年大牛股的基因。

13年第三季投資回顧(下) 楓葉資料室

http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=4710940

回顧港股表現，恒指2013年第三季表現先低後高。雖然第三季市況受美國隨時退市及停止買債消息困擾，港股走勢反覆，惟以點數計算，第三季卻是今年表現最強一季，除恒指錄得超過2000點進賬，藍籌升幅也不遜色。恒指表現十分理想，較第二季大幅反彈9.89％或2056點；單以9月份計算，也揚升了1128點或5.19％。

第三季度首十隻表現最佳大藍籌，升幅由16.77％至43.16％不等，銀河娛樂（027）升幅最大，全季大漲43.16％；其次為騰訊（700）、金沙中國（1928）等，分別上升33.73％及31.19％。至於季內表現最差藍籌則為昆侖能源（135），跌幅達21.22％；其次為恒隆地產（101）及中華煤氣（003），分別下跌2.4％及1.58％。

國浩集團研究部主管袁志峰表示，美國未有改變貨幣政策，雖刺激港股今年第三季反彈，惟比較其他已發展國家，港股表現相對遜色，此乃由於港股仍受今年上半年中國經濟增速減慢所影響。不過，袁氏指出，隨着中國經濟數據開始穩步好轉，加上展望中國貨幣政策增長速度加快，房地產市場政策將再度放寬，相信今年第四季，中港兩地股市不會太悲觀。但他提醒投資者仍要注意內地公布的月度經濟數據，若然差強人意，則可能對後市帶來一定隱憂，同時必須留意美國貨幣政策的動向。

A股連續三個月上升；滬市第三季累計上升9.9%。但總結首三季，A股仍要下跌4.2%。創業板季內再創歷史新高，指數此輪升勢自去年初啟動以來，近10個月累計升幅達到1.28倍。然而，中國基金經理對股市前景趨於審慎。A股市場上的金融地產估值修復行情暫告一段落，增長股估值偏高，而且資金面相對偏緊格局沒有改變，基金經理總體持謹慎態度。根據路透最新月度調查顯示，中國基金經理對未來三個月股票持倉建議配比，由9月的85%降至83.8%。分析人士表示，A股第四季度表現，還看三中全會改革深度和國內宏觀經濟走勢。

「李總包底」

中國第二季度GDP增長7.5%，按季下跌0.2%，主要是出口下跌、政府收緊信貸所致；如今，新政府以短痛來換取未來可持續增長的內生動力的改革走到關鍵十字路口；實現平穩轉換的不確定性風險也無可避免上升，而這將撬動市場信心。因此，國務院總理李克強早前為降速設定「下限」，在可容忍的「下限」範圍內，推動結構改革，以釋市場疑懼。無可否認，李總的「下限論」是本輪股市轉勢向上的關鍵，至此，市場評論普遍相信新政府肯定會有寬鬆政策對下行的經濟「包底」。

「超人套現」

香港首富「李超人」近日在香港動作／改變多多，又賣超市，又用「哎也仔」置富產業信託（778）為自己「親生仔」長實（1）高價套現，更減少與大眾「交流」的次數，到底葫蘆裏賣什麼藥？留意長和系業績最新的主席報告，以「穩健發展 有守有為」的8個字為題，似乎叫人要「有守」的深意，因後市仍多變，現在實不應以高槓桿入市。

「板塊輪動」

大市季內實際上主要炒作二三線股份，由小型落後濠賭股，到借黃金周炒作零售股，新能源股輪流炒作等現象此起彼落。各個板塊持續強弱交替，煤炭股、航空股、金屬股情況相若，走勢可以轉弱得很快，然後見汽車股、基建股穩步回升；這些炒弱股反彈的風險是，隨時彈完散，要知進也要知退。

「政策主導」

南方基金指出，美國債務上限問題對A股的影響不大，A股的表現更多取決於國內的經濟和政策，因此A股在四季度走勢可能仍是以波動為主。方正證券報告建議，第四季投資重點將圍繞新增長點、改革紅利和消費主題這三條主線。新增長點相關行業包括TMT和節能環保；改革紅利主題包括土地流轉、現代農業和民間金融；消費主題則有醫療、食品、旅遊和商貿。

2013年預測回顧 RaymondJook祝振駒

http://blog.sina.com.cn/s/blog_7f6402970101i750.html
iMoney原文，12-12-2013

國指受金融週期股拖累
年初時本欄曾作出十大趨勢及方向性的市場預測：1）內銀及內險股全年跑贏大市。截至12月11日，恆指今年上升了3.01%，但內銀及內險板塊同期分別下跌1.7%及上升5%。前者預測錯誤，原因是中國經濟增長仍放緩，外資對內銀實際壞帳仍然充滿疑惑。2）國指將跑贏恆指。國企指數今年下跌了3.2%，跑輸恆指，原因是指數重磅板塊金融及商品類均表現欠佳。3）內房股將表現欠佳。龍頭代表中國海外（00688）及華潤置地（01109）今年分別下降了2.6%及4.3%，跑輸恆指，預測正確。這板塊受制於中央的調控政策及相對收緊的銀根，故難有所表現。

公用股REITs表現遜
4）防守性的公用股，食品，必需消費品及房地產信託基金（REITs）將跑輸大市。中電（00002），電能實業（00006），中華煤氣（00006），康師傅（00322），旺旺（00151），恆安國際（01044）及領匯房產基金（00832）今年分別下降5%，8.5%，7%，上升7.2%，4.7%，43.1%及下跌3.9%。除了消費品股外，公用股及REIT長現均不理想，主要受到美國退市預期及債券孶息上揚影響，這項預測大致準確。5）估值低的中小型股大幅反彈，甚至上升50%至100%以上，預測正確。6）借殼上市變身股再次熾熱，預測正確。7）美國樓市復甦，消費回升，帶動香港出口相關股份反彈。代表者為創科實業（00669），今年上升40.3%，估計正確。8）手機上網主題成為新趨勢。網龍（00777），金山軟件（03888）及騰訊控股（00700）今年皆大放異彩，分別勁升103.9%（包括特別股息），281%及90.6%，預測亦正確。9）點心債上半年集資達高峰，下半年受美國加息憂慮影響，資金由債券回流股市，長債有拆倉壓力，預測正確。點心債價格上半年見頂後開始回落，預期美國息口回升，對利率敏感的資產，尤其是長期債券特別受打擊。10）若恆指回歸十年平均值的12.38倍市盈率，指數可見25491點。恆指今年高峰在12月2日出現，為24039點市盈率10.9倍，年底前重返十年平均值較難。預測出現偏差，因為中資金融股，週期股與及香港地產股估值被市場貶低。

六加兩個半看對
總括年初十大預測，有6項加兩個半項大致上是估對了。假若年初大膽加注投資，例如重倉中小型股，殻股及科網股，拋空防守性股，今年投資回報應該不錯。能正確捕捉行業及板塊趨勢作中長線投資，成功率肯定遠勝胡亂短線跟風炒賣。2011年的藍籌股王中國聯通（00762）及2012年的三甲新世界發展（00017），中國海外（00688）及九龍倉（00004）於2013年皆無甚表現，分別下跌5.5%，17.1%，2.4%及只上升1.2%。投資永遠是向前看，往績不能代表未來表現，今年藍籌股王銀河娛樂（00027），騰訊（00700），金沙中國（01928）分別上升109.1%，90.6%及80.9%，明年能否繼續保持優勢？一些有趣的統計可作啟示。根據過往12年的紀錄，只有思捷環球（00330）於2002年至2004年及港交所（00388）於2006年至2007年能蟬聯恆指股王寶座，除此之外，只有騰訊在2008年至2009年可連續兩年位列三甲。

劉強東歸來：京東的新戰略，以及商業體系回顧！

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1223/57329.html

2013年就要過去了，i黑馬很懷戀他。相信，東哥也很懷戀2013年，2013東哥出國留學，京東的銷售額也突破了1000億。時光荏苒，東哥曾經接受過《創業家》&i黑馬的專訪，當初他講述了京東不敗的商業邏輯，如今他已經踐行了自己的諾言：京東不會死，而且還活得很好。在會上，已經許久未露面的劉強東分享了京東2013年的成績：1、交易額1000億;2、移動用戶過億，移動訂單占整體的15%;3、人數近4萬人;4、1400個配送站，1300個區縣物流;5、互聯網金融3分鐘到賬;6、中國首個開電子發票，開了100萬張劉強東闡述京東2014年策略 ：1.020五年之內，生鮮、商超產品下單十分鐘送達。2.一線城市京東競爭力已經超過天貓，但是在三四線還比不上，接下來要突破這塊。京東能取得今天的成就，得益於劉強東對電商深刻的認識。我們再來回顧一下2012年他接受《創業家》&i黑馬采訪，當時他已經描繪了今日京東的成就，以下為劉強東口述：“京東從來沒有刻意跟別人價格戰。我們一直認為，低價是京東自覺地體現我們存在價值的一個過程，不是被誰逼出來的。我們2004年做電子商務，人家就說我們價格戰，其實我們一直沒有變化。我們不是根據別人來定價的，別人都是跟著我們。”“核心的商業邏輯並不是僅僅是低價，要做的是成本最低。如果我比你便宜5個點，我希望永遠比你低5個點，但如何實現呢?並不是像外面說的燒錢，而是通過物流投資、信息系統投資，不斷降低我們的成本，永遠保持低價優勢。價格比你低，凈利潤與你還是一樣，因為我成本下降了。”“只要一種新的模式能夠把效率再提升、成本再壓低，你若有10%的毛利率就能賺很多錢。我不認為做零售非要有50%毛利率才有價值，根本不是那麽回事。如果每個人都追求40%、50%的毛利率，我覺得商業模式就不會進化，也不會給消費者帶來價值。”“這種連續增長的壓力已經8年了。過去8年確實存在崩潰的可能，每年新招員工總數超過上年年底員工總數。過去我一直說京東最大的風險就是企業文化被稀釋的風險，事實證明我們有這個能力管理，抗住了這個壓力。我認為最危險的時候已經過去了。從明年開始每年新增員工數不會這麽增長了。員工的增長速度和銷售規模的增長速度關系不完全是線性的，因為人的效率提高了。”“我們每上一個產品往往花半年的時間，供應鏈等全部整合完之後才上。我覺得我們沒有能力做這個產品，我寧願坐著，也不去上櫃。上櫃是最容易的一件事情，拍張圖片，拷貝一些信息，太容易了。50個員工三天就可以上1萬個產品，但那是沒有意義的。你怎麽管理它呢?”“我一直認為，垂直電商，只有垂直品牌可以存活，不是它的電商平臺有價值，而是品牌有價值。垂直零售平臺一定死掉，當然也可以賣掉。因為平臺黏性遠遠不足，獲取新用戶的成本遠遠高出你的利潤。”“返利網站對我來說沒有任何價值。劫道的都沒有價值。”“理論上京東做的你都能做，但京東創造了無數個第一。” 相關公司： 數據來自 創業項目庫 作者：i黑馬 | 編輯：weiyan | 責編：韋

浪潮襲來！中國財經媒體35年簡史回顧

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1226/57406.html

稍早前閉幕的財新峰會，最引人注目的消息是關於財新傳媒自身。19日晚上，財新傳媒總編輯胡舒立宣佈華人文化產業投資基金(CMC)入股財新傳媒，CMC董事長黎瑞剛將出任財新傳媒有限公司董事長。CMC取代浙報成為財新第一大股東，成為今年中國最引人關注的媒體轉讓事件。

如果說CMC這個名字讓人感到陌生，她身後的發起者則都是鼎鼎大名。2009年成立的CMC是中國第一家專注於媒體及泛文化產業的大型股權投資基金，主要發起人包括上海東方傳媒(原名上海文廣新聞傳媒集團、簡稱SMG)集團控股的上海東方惠金、原文匯新民聯合報業、國家開發銀行等。簡而言之，這是一家具有上海市官方背景的文化投資集團。

黎瑞剛何許人也?他不僅是CMC的董事長，更是中國傳媒業界知名的「大佬」級人物。他是上海文化廣播影視集團(SMEG)總裁，和人們通常所說的上海文廣(SMG)相對，作為其母公司的SMEG被習稱為「大文廣」。這一集團旗下擁有東方衛視、上海廣播電視台、第一財經傳媒等眾多媒體，在中國電視和財經新聞領域佔有重要地位。

一

「文革」後第一份專業經濟類報刊，出現於1978年。這份報紙的名字名為《財貿戰線》。

《財貿戰線》報是當時的國務院財貿小組的報紙，而參與創辦這張報紙的編輯記者，多是原北京《大公報》的人員。當時，「文革」時「工業學大慶」、「農業學大寨」的口號還在使用。財貿系統也還在開全國性的「學大慶學大寨」會議。姚依林曾考慮新的報紙用「財貿學大慶學大寨」的名字，以配合大會召開，但因為名字太長不上口，而國務院財貿辦「文革」前曾辦過《財貿戰線》月刊。財貿小組最終同意報紙定名為《財貿戰線》，並在「財貿學大慶學大寨」全國會議召開當日創刊，那一天是1978年7月4日。這也成為「文革」後第一份經濟類報刊的生日。

1981年，《財貿戰線》改名為《中國財貿報》。1983年，以《中國財貿報》為基礎又新創辦《經濟日報》，由國務院主管，成為與《人民日報》、《光明日報》《解放軍報》並立的四大中央級黨報之一。

二

1980年年初，中國的經濟類報紙增加到三份，除《財貿戰線》外，分別是《市場》和《經濟生活報》。

1979年10月，人民日報社創辦了《人民日報》的第一份子報，名為《市場》(1989年，《市場》報更名為《市場報》)。指揮籌辦的是時任人民日報社副總編輯安崗。

安崗對於《市場》報有一整套想法，這些想法在當時大膽甚至「出格」。他提出，《市場》不發評論，不強調指導性，以消息報導市場;不寫長稿，二三百字，甚至百字新聞，登在頭版，甚至頭條，鼓勵大記者寫「豆腐塊」的消息。稿酬從優;要敢於報導「封、資、修」的東西，如美容、化妝、服飾、飲食、休閒、花鳥魚蟲等。他還「石破天驚」地提出，要刊登廣告;要研究股票、證券，內地沒有，可以到香港證券交易所考察學習等。

如果說《財貿戰線》和《市場》報是當時中國經濟類報刊的「國家隊」的話，杭州的《經濟生活報》是「地方隊」。《市場》報創刊後，各界反響強烈。時任浙江日報總編輯的吳堯民於1979年11月向時任浙江省長李豐平回報工作時提到此事，李豐平隨即說「浙江日報也可以辦一張經濟類的小報嘛!」《經濟生活報》應運而生，成為中國內地第一家省級經濟類報紙。

三

創辦於1980年6月的《世界經濟導報》，是中共建政後第一份由中央和地方學術機構聯合創辦的報紙，在中國財經報導歷史上的地位舉足輕重。

報紙的主辦方是中國世界經濟學會和上海社會科學院世界經濟研究所。其定位是：「針對我國四化建設中經濟改革的實際需要，報導外國經濟建設的成敗經驗，介紹各國經濟發展情況，分析世界經濟形勢的變化，普及世界經濟知識，突出知識性(包括學術性)、針對性、戰鬥性，兼有新聞性、趣味性。」

《世界經濟導報》的辦報探索，在中國經濟類媒體的歷史上是不能抹去的一頁。報紙每期都有一定篇幅刊登知識性文章和資料，增加讀者世界經濟方面的常識;把專業性、學術性的文章通俗化、普及化，把大量經濟數據繪製成圖表，以便讀者快速瞭解相關內容。這份報紙從試刊號開始，就規定學者、專家的名字前不加「著名」等帽子，官員只用簡單的官銜，名字後面也不加「同志」這一稱呼，這些在當時都是很罕見的。

《世界經濟導報》無論在組織形式，還是報導內容上，都是中國經濟類報導興起早期的珍貴嘗試。1989年，《世界經濟導報》因故停刊。

四

經濟信息是八十年代經濟新聞的主體。

八十年代的中國媒體，黨報黨刊仍處在絕對的支配地位。《經濟日報》、《市場》報、《經濟參考報》等新型黨報的探索，悄然改變了中國媒體的經濟報導生態。

改革開始以後，企業需要發佈工商信息的渠道，經濟類報刊成為它們的當然選擇。與此同時，當時的經濟類報導仍未從傳統的宣傳語境下脫胎，對地方和企業經濟的表揚稿也佔到相當比例。然而更值得重視的變化是，這些報刊扮演起為經濟改革「鼓與呼」的角色，在記錄經濟事件的同時也傳遞政策變革的信號。

《經濟日報》堪稱這一時期黨報變革的先鋒之一。《市場》報的創辦者安崗，是《經濟日報》定名後的第一任總編輯，安崗的繼任者范敬宜，也是知名的開明報人，他1979年在《遼寧日報》上所寫的《莫把開頭當過頭》，捍衛農村的生產隊自主權，是改革開放早期的評論名篇。他接任總編輯以後，《經濟日報》更開展了一系列關於經濟改革的討論，尤以1987年的「關廣梅現象」大討論最為著名，報導探討了承包租賃改革的性質，直接關係到對經濟體制改革的評價。

當時的《經濟時報》的不少年輕人，後來都活躍在新聞宣傳領域，現任廣東省委宣傳部長庹震，就曾是《經濟日報》記者，1983年他第一次獲得「全國好新聞」獎，就是因為一篇名為《工程師三代破屋兩間，副局長一家新房四套——市有關部門的調查結論竟是「分配基本合理」》的批評性報導，該報導揭露了某些人以權謀私的現象，

除了企業的經營信息，八十年代的經濟類報刊還最早開始刊登「生活服務類信息」。改革開放後的第一份徵婚啟事，就刊登在1981年1月8日的《市場》報上。四川江津地區四十歲的教師丁乃鈞，通過這則啟事最終和吉林的張姓姑娘喜結連理。

除了這些專業的經濟類報刊外，在一般的黨報上也開始出現經濟類報導。胡舒立大學畢業後進入《工人日報》，她早期的成名作，便是1985年發表在《工人日報》上的一篇關於華北油田的批評性報導。這一時期黨報的財經報導實踐，也為此後中國財經新聞界儲備了人才。

五

1989年秋，中國內地終於出現了第一份真正意義上的現代商業報紙——《中華工商時報》。

《中華工商時報》的創辦者是丁望。1989年報紙創辦時，他已經63歲。早在1957年，他就已經成為《中國青年報》的編委和工商新聞部主任，當時工商部的另一位主任是當時極富盛名也已有爭議的作家劉賓雁。當年「反右」，丁望因為一篇有爭議的批評稿和給團中央領導提意見等原因，被打為右派，因為是「極右」，他被開除出黨。80年代，他先後在《工人日報》、《經濟日報》任副總編輯，還參與主辦了1984年的「莫干山會議」。

1986年，丁望從《經濟日報》賦閒，本當離休的他做出了一個重大的人生決定，要自己辦一份報。他想辦一份有民間色彩的商報，不從主管機關要錢要人，以求得相對獨立的地位。經過兩三年的奔走，改組後的全國工商聯讓丁望實現了這個夢想。1989年4月，《中華工商時報》拿到了刊號，是年10月，報紙創刊。

《中華工商時報》早期的辦報方針被歸結為丁望的幾句話：「不做機關報，要辦綜合性經濟大報」;「堅持鼓吹改革、市場經濟和維護民營經濟」;「儘可能說真話，而且絕不說假話」;「商味、民味、海味」。

丁望在《中華工商時報》擔任社長兼總編輯，從1989年10月到1994年1月。那是《中華工商時報》歷史上最為輝煌的一段時期。胡舒立後來回憶，她1992年剛調入《中華工商時報》時採訪幾位台灣經濟界大人物的稿件，第二天全文見報，她「頗覺吃驚」，問丁望：「原來，在你們這裡……?」，話還沒說完，丁望微笑示意：「不許說。」胡舒立寫道：「他知道我想說什麼，因為做記者已經10年餘的我，首次體會到了自由寫作新聞的幸福。」

《中華工商時報》的改革立場十分鮮明，1992年鄧小平南巡後，《深圳特區報》發表長篇通訊《東方風來滿眼春》，在北京新聞界仍然沉寂之時，《中華工商時報》率先轉載該文。當時，這一份不具備黨報背景的報紙掌握主流經濟媒體的話語權。美國道瓊斯集團CEO彼得·凱恩1993年訪華時對時任《中華工商時報》記者的胡舒立說：「一般來說，在一個國家刊登綜合性新聞的報紙可以有許多，而刊登商業新聞的報紙最後主要只有一家。在美國是《華爾街日報》，在英國是《金融時報》，在中國，我們看好的是《中華工商時報》!」

六

資本市場的初建，在九十年代催生了一批財經類媒體。

在這一進程中，「聯辦」的名字不能不提。「聯辦」是「證券交易所研究設計聯合辦公室」的簡稱，成立於1989年3月，由全國九家全國性非銀行金融機構發起和集資成立。「聯辦」成立前，從海外歸國的王波明、高西慶等人組成的「證券研究所設計小組」(「聯辦」前身)就起草了《中國證券市場創辦與管理的設想》，並送報國務院。創辦證交所的提議獲得肯定後，「聯辦」正式成立，王岐山、經叔平等作為發起會員公司的代表，都出席了「聯辦」成立的簽字儀式。此後，「聯辦」直接參與了上海和深圳兩家證券交易所的設計和籌建。

1991年12月，「聯辦」全名改為「中國證券市場研究設計中心」，外界仍習稱「聯辦」。1992年，「聯辦」創辦了中國第一家專業的證券類週刊——《證券市場週刊》。而在此前後，《上海證券報》、《中國證券報》、《證券時報》相繼創辦。這些以報導資本市場和上市公司為主的財經媒體，改變了中國財經報導的格局。

1992年「南巡談話」後的市場經濟潮湧，極大地刺激了中國財經新聞的發展。國務院直屬機構也新辦了不少經濟類報刊，如國研中心的《中國經濟時報》、原國家計委(現國家發改委)的《中國經濟導報》等。此後，原有的一些專業性報紙也逐漸轉型為現代意義上的商報，《中國經營報》等都是其中的代表。

1995年，中央電視台第二套節目首次定位為「經濟為主的綜合頻道」，中國財經報導「國家隊」裡也有了電子媒體的身影。

七

1998年，《財經》創刊，這一事件在中國新聞進程中，具有標誌性意義。

彼時，《財經》還不是一份擁有獨立刊號的雜誌，而只是《證券市場週刊》的月末刊，1998年4月18日面世的第一期，刊名也並非後來為人所熟知的《財經》，而是《Money》。這一期雜誌的封面報導題為《誰為瓊民源負責?》，以一篇調查性報導作為創刊號的封面，在中國新聞界並不多見。這也預示著，這注定是一家以批評性報導著稱的媒體。

「聯辦」主任王波明是《財經》的總編輯，這本新創雜誌的主編是《中華工商時報》的國際部主任胡舒立。跟隨胡舒立參與《財經》創刊的人並不多，現任財新傳媒主編王爍是其中之一。1998年，年僅26歲的他要離開自己呆了近三年的《人民日報》國際部，他有兩個選擇，一是參加《財經》團隊，二是去當時如日中天的《南方週末》。就在他即將南下廣州時，胡舒立慰留他，說「既然你參加了創刊籌備，把第一期做完再定吧」。

王爍同意了，並自己寫就了《財經》創刊號的《致讀者》：「當經濟列車隆隆向前的時候，我們將關注在車頭裡的人們，我們深知，他們的思想、策略和手法，將深刻地影響到前進的速度和方向;我們將關注車廂裡的人們，不管他們坐的是軟臥還是硬座，哪怕只是手持一張站票，我們知道，經濟成就的意義，就在於絕大多數人福祉的進步;我們將眺望前進的方向，也將審視向遠方逝去的軌道。我們相信，反省過去是通向未來的橋樑;我們為誠實的成功者鼓掌，我們也向經濟生活中被損害者和被侮辱者伸出手掌，我們認為，轉型的歡樂與痛苦應由公正的規則來衡量。」

這段文字詮釋了《財經》的使命，成為《財經》史上的一段重要表達。而王爍本人，後來也留在《財經》，擔任執行主編，直至今日，和胡舒立共事整整15年。

八

《財經》的歷史是一部傳奇。

2000年10月，《財經》以獨立刊號獨立出版，不再作為《證券市場週刊月末版》。這一期雜誌的封面報導，是「基金黑幕」。此後的2001年，《財經》接連推出「股市憂思錄」、「莊家呂梁」、「誰在操縱億安科技」、「銀廣夏陷阱」等重磅報導，更鞏固了其在資本市場報導，尤其是批評性報導中的領軍地位。2002年，《財經》改為半月刊。

2003年，在《財經》的歷史上又是關鍵轉折。她在中國境內媒體中率先報導「非典」肆虐真相，並憑藉SARS系列調查獲「2003年度國際調查新聞獎」榮譽提名。「興衰」、「盧萬里案真相」、「馬招德賣官鏈」的報導，將觸角伸向反腐和法治領域。這標誌著《財經》作為一家財經媒體，已成為中國政經、社會報導領域的一支重要力量。

2005年，《財經》改為雙週刊。是年，《財經》從松花江水污染等話題開始，開始關注中國的環境與科技問題。2006年，《財經》對上海社保基金案進行系列報導;2007年第一期，又刊出重磅調查《誰的魯能》，更使其調查報導的深度和聲望都達到頂峰。

在很大程度上，是「聯辦」的特殊背景和王波明、胡舒立等人的紅色出身，給這份雜誌贏得了其他媒體不可比擬的言論尺度和報導空間。《財經》雖然不具備過多的官方背景，但擁有直抵決策高層的渠道，2001年，對銀廣夏這家明星上市公司的調查報導相當敏感，在《銀廣夏陷阱》一文刊出前，王波明向他的老朋友、時任國務院體改辦主任的王岐山打電話，王岐山問：「這則報導是真實的嗎?如果是真的，那就出吧。」報導刊出後，銀廣夏的神話轟然倒塌，公司高管也被送進監獄。

然而和其他媒體一樣，《財經》並不能超越中國國情。《財經》創刊15週年晚宴上，王波明憶及往事，《財經》創刊號的封面報導《誰為瓊民源負責?》發表之後，時任副總編輯的戴小京，在證監會寫了一個星期檢討。這以後的十幾年，《財經》一直在廟堂與江湖間上演走鋼絲的平衡術。

九

2001年1月1日，《21世紀經濟報導》正式發行。

《21世紀經濟報導》的創辦團隊，脫胎於中國發行量最大的週報——《南方週末》。參與《21世紀經濟報導》籌辦的沈灝、劉洲偉分別擔任過《南方週末》新聞部主任和經濟部主任。事實上，《21世紀經濟報導》在正式發行前的四期試刊，就是通過《南方週末》的渠道投放的。

上世紀九十年代，是《南方週末》的全盛期。這份以社會新聞和調查報導著名的報紙，最初涉足經濟領域是在1992年12月，稍晚於《證券市場週刊》。當時《南方週末》創辦了「經濟與人」板塊，定位於記錄市場經濟如何影響人的生活。那一年，中共十四大正式確立中國的「市場經濟」目標。

劉洲偉1994年從大學畢業後到《南方週末》任記者，最初就在「經濟和人」板塊。在很長一段時間裡，他甚至是《南方週末》唯一的經濟記者。他在《南方週末》期間，對其經濟報導發揮了開拓性的作用。時任《南方週末》主編的江藝平認為，正是劉洲偉所做的VCD系列報導，奠定了《南方週末》經濟版的江湖地位。

1998年，「經濟與人」板塊被改為「新經濟」，既關注國際上開始興起的互聯網「新經濟」，也著力涉足中國經濟變革中「新」的制度建設。劉洲偉曾在接受採訪時說:「你知道《南方週末》一直是為弱勢群體說話的，『為天地立心，為生民立命』，這是他們整個一套的理念。但是，經濟部的理念跟原來新聞部的理念都已經不太一樣的。它更多的從制度的角度開始思考已經發生的事情，試圖再通過觀察制度的演進可能會引起的社會發展的局勢，並幫助精英階層尋找答案，尋找解決之道，這是它的一個理念，也是逐步發展成《21世紀經濟報導》的一個基本的理念。」

《21世紀經濟報導》甫一創立，就持續關注與經濟相關的制度建設。《21世紀》不是一份單純的商業報紙，而有宏觀與政經的視野，調查報導和批評性報導也是《21》重要的面向。

到2008年，《21世紀經濟報導》成為週一到週五連續出版的日報。而以《21世紀經濟報導》為首的「21報系」，也擁有了《理財週報》、《商務旅行》、《21世紀商業評論》、《環球企業家》等更多的媒體，成為全國影響力最大的財經報導組群之一。

同年四月，山東三聯集團投資創辦的《經濟觀察報》問世。這份報紙隨即成為中國最受關注的財經類週報之一。十一年過去了，《經觀》並未像《21》一樣改為日報，仍然每週只出一期，但其影響力有目共睹。

十

2003年，廣電總局批准了一項呼號變更，上海電視台財經頻道和東方廣播電台財經頻率呼號統一改為「第一財經」(China Business Network，CBN)。

「一財系」的出現，給中國財經媒體領域注入新的活力。2004年，由上海廣播電視台、廣州日報報業集團、北京青年報社聯合主辦的《第一財經日報》創刊;2008年，上海東方傳媒(原上海文廣)主辦的《第一財經週刊》面世。「一財系」最終逐漸成為全國僅有同時擁有電視台、日報、週刊、網站、廣播等多種傳播形式的全媒體財經媒體集團。

一財隸屬於上海東方傳媒集團(SMG)，和東方衛視、上海衛視等都是兄弟。第一財經更多致力於商業報導，傳遞有用的商業信息，並講述好玩有趣的商業故事。第一財經旗下的產品，和競爭對手之間有相當明顯的差異性。相對於《21世紀經濟報導》，《第一財經日報》依託華東地區的區域性成色更為濃厚，相對於《財經》等老牌的財經類雜誌，《第一財經週刊》的風格明顯輕鬆幽默許多。

十一

2009年秋天，中國財經媒體開始一輪新的分化。

這年11月23日出版的《財經》，刊載了總編輯王波明的社評《理念支撐下的堅持——致讀者》。文中他寫道：「泛利大廈19層，300個工位，可以算得國內最具現代氣息的新聞編輯部，此時已經是空空蕩蕩。」《財經》時任主編胡舒立此時已決定離開，獨立創辦一家新的媒體，她帶走了《財經》當時編輯團隊中的大部分。

這本以「獨立、獨家、獨到」為標榜的雜誌，走到她的十字路口。王波明對於和胡舒立的「分手」深感遺憾，但他更加堅定地向讀者強調：「《財經》不只屬於創辦者和運營者，甚至不只屬於你們——我們最尊敬的讀者，《財經》更屬於你們所代表的社會正義和良知，《財經》屬於更加改革和開放的中國。」

七個星期後的2010年1月4日，一期封面報導為《通脹如虎》的《新世紀週刊》悄然登上大城市的報攤。胡舒立所率領的團隊註冊了新的企業——財新傳媒有限公司。他們從此有了一個新的雜誌平台。一週以後，《新世紀週刊》刊出《編者致辭》，這一期被定為正式的「改刊紀念號」。《致辭》中，財新的編輯團隊表示，新世紀新十年，將繼續新聞專業主義的堅守與拓進。「因為我們，作為職業新聞人，一如既往地相信，這種努力在轉型的中國是可能和可行的，有價值更有需求，而其進展關乎中國的未來。」

十二

離開《財經》後，胡舒立團隊從中國(海南)改革發展研究院獲得了原《新世紀週刊》的刊號，又得到了浙報集團以4000萬元投資，後者佔得40%的股權。2011年中，《新世紀週刊》刊號正式從海南轉到浙江，而隨著最新一次的股權轉讓，《新世紀》刊號將移至上海。

刊號的輾轉只是一個側面，印證財新團隊在創業中面臨的陣痛與波折，但其風格與職業訴求沒有變。財新針對企業和資本市場的報導依然老練純熟;從重慶「打黑「到中石油反腐，財新的法治報導有聲有色。她挑戰了中國媒體不報導媒體的「潛規則」，以《達芬奇「案中案」》、《IPO有償沉默》等重大報導揭露中國的「新聞尋租」現象，力圖提倡行業自律和自淨。

同一時期的《財經》，迎來了不少的新鮮血液，如王波明當初的設想，基本重回正軌。《財經》在堅持雙週刊出刊的同時，還嘗試設「評論刊」和「金融刊」，邀請業界和學界人士對熱點財經、學術議題展開論衡，豐富了雜誌的產品線。

十二

北京CBD，是中國媒體分佈最集中的區域。央視、人民日報社、北京電視台都聚集於此。

離開《財經》之後，胡舒立的團隊搬到了光華路東口南側的溫特萊中心。同一條路的西端北側，是中央電視台的新址。站在財新的辦公室走廊，可以透過落地玻璃看到「大褲衩」。財新辦公室正對著的是首都經貿大學東校區，這一校區南北長度區區兩百多米。穿過首經貿校園，大街的對面就是人民日報社。

但財新和上海文廣(SMEG)的距離更近。SMEG在北京的辦公室，在光華路二號的「陽光100」，和溫特萊中心僅一條十幾米的小街相隔。財新的員工常到陽光100樓下吃飯，如果有在上海文廣的朋友，也可以叫到一起。

事實上，財新和SMEG之間，並非單單空間上的親近。財新也透過和後者的合作，實踐自己的全媒體理想。「第一財經」和財新聯合製作的一檔節目「首席評論」一直在「第一財經」旗下的電視台播出，在財新網上可以看到這檔節目的往期視頻，這檔節目開播可以回溯到2010年年中，當時財新傳媒成立也不過半年多而已。

刊、網、視多元融合的傳播路徑，由「一財」發軔，也為財新所追求。這逐漸成為中國財經媒體界重要的趨勢。

十三

同樣在2009年年底，一本新的中央級刊物走上報攤，名為《財經國家週刊》。這是新華社在瞭望系列政經刊物中推出的一本新刊。此後一段時期，又有《財經天下週刊》等一系列商業雜誌新創，加之《彭博商業週刊》、《哈佛商業評論》等中文版登陸，財經類報章雜誌數量又有大幅增長。

35年來財經新聞的發展，仍可看出兩大類型媒體的分野。一邊是中央部委或新華社、人民日報社等中央媒體主辦的「喉舌」媒體，另一邊則是研究機構或者地方興辦的「市場化」媒體。兩者的數量總體都呈上升之勢，但後者的增長速度明顯更快。

在財經類媒體數量持續增加的同時，也有一些媒體人開始思考財經類媒體從平面向互聯網的轉型。自2011年以後，越來越多的傳統媒體財經編輯記者開始出走，投身新媒體創業。這一潮流中不乏在江湖中已有聲名的資深編輯記者，而已身為執行總裁的劉洲偉在今年8月離開《21世紀經濟報導》，則更是具有標誌性意義的事件。

他三年前嘗言：「如果不出意外，報紙這樣的東西斷送在我們這一代報人手上，已不是什麼懸念。我們還年輕，報紙卻老了，輓歌隱隱傳來，正是倉皇辭廟日。耶穌失去教堂，世界將會怎樣?也許沒有比這更糟糕的事情了。但如果失去的只是鎖鏈，你有可能進入一個新的美麗世界，新聞不死，報人涅磐」。

財經媒體領域的持續裂變在所難免，互聯網技術下傳播的定製化、個人化、細分化趨勢，正在改變改革開放以來中國的媒體格局。

十四

財新牽手CMC，黎瑞剛和胡舒立的「黎胡配」成型，外界並不太意外。

自今年十月胡舒立獨家專訪上海市委書記韓正以來，關於財新將轉投滬上的消息已在坊間流傳。在傳統媒體遭遇寒冬之際，媒體眾人的應對方式頗可玩味。有人主動以個體姿態擁抱新媒體，也有人冀望實現整體性的全媒體轉型。前者朝向新一輪的分化，後者則指向不同機構的重組。財新與CMC的聯合，乃是這一輪重組中引人注目的事件，未來財經媒體界將呈現何種生態，讓人拭目以待。

一個有意思的細節是，舒立團隊離開《財經》前的倒數第二期雜誌，封面報導正是《上海文廣突破》。當時，上海文廣(SMG)剛剛成為國內首家完成製播分離、集團整體轉企改制的廣電機構。這一改革的推動者正是黎瑞剛。這一篇封面報導對黎瑞剛著墨頗多，這位時年僅40歲，已任廳級幹部長達7年的上海文廣舵手，被《財經》雜誌記者在一個小標題裡定義為「少帥」。

2012年起，黎瑞剛身兼上海文廣影視集團(SMEG)和CMC的老總，他把相當多的精力放在CMC上。CMC投資項目廣泛，包括星空傳媒、東方夢工廠、TVB中國等。此番入股財新，對於CMC而言是投資領域的一次拓展。身處艱難爬坡之中的財新，獲得了一個難得的資本夥伴。

十五

從上世紀九十年代以來，財經新聞是中國新聞界成長最快的領域，這一點幾乎無人否認。

胡舒立如此看待財經新聞在中國的發展，在中國特殊國情下，財經報導的發展有著其他領域報導不可比擬的特殊優勢。譬如說，財經報導天然地具有「去宣傳化」的色彩，股市的指數漲了就是漲了，跌了就是跌了。正源於此，財經報導成為中國新聞專業主義得到最充分實踐的類型。

同時，中國的經濟轉軌一直處在劇烈的時期，這也給中國的財經、商業報導提供了豐富素材，。相對於時政領域報導，財經領域報導受到的管制較少，新聞空間要大得多，這也使得中國財經報導的整體發育程度，遠遠高於時政等領域。

而更根本的因素，是財經媒體或許是中國市場化程度最高的一個媒體門類，這給了它們更大的資源支持和獨立性。

從《中華工商時報》到《財經》、《新世紀》，中國的財經媒體逐漸形成獨特的風格，用北京外國語大學教授展江的話來說，就是一種「歐美新聞氣質」。因而，這些媒體和其中的傑出代表人物率先獲得了西方社會的認可。而今，財經類報刊獲得國際性新聞獎項的比例，遠遠高於其他類型的中國媒體，足以見得在國際上，具有專業主義精神的財經媒體對中國新聞界的特殊價值。

十六

2000年，浙江的《經濟生活報》停辦，刊號轉由新創的都市報《今日早報》使用。2009年，《人民日報》的第一家子報《市場報》紙質版停辦，轉為網絡版，原刊號改由新辦的《中國能源報》使用。時移世易，中國財經媒體的格局，已同當初大相逕庭。

但從《經濟日報》到《中華工商時報》，從聯辦再到後來的南方報業、上海文廣，中國的財經媒體發展史有一條清晰的脈絡。由北京到地方，由中央黨報的「官辦」到研究機構的拓展，從最初的經濟信息，再到後來成型的商業報導、資本市場報導，再到21世紀風行的政經，中國財經媒體報導的領域逐漸拓展，報導的深度也從對企業、地方的宣傳稿，延伸到對市場的觀察、對商業事件的深度調查，再到對公共事件的關懷、對公共政策的思辨。

從上世紀八九十年代起，中國財經媒體界開始逐漸形成一個具有專業主義精神的精英群體。尤其以丁望時期的《中華工商時報》為代表，儼然成為此後中國財經新聞界的「黃埔軍校」。九十年代以後，財經媒體逐漸成為中國新聞「江湖」中一支重要的勢力，而當初的這幫人和他們的子弟兵，參與了整個中國新聞界的變革歷程。

十七

不可迴避的是，財經新聞也是中國媒體分化最大的一個類型。

以《財經》、《新世紀》為代表的一部分媒體，在專業水平和調查能力上，都是中國媒體的翹楚。他們奉行採編和經營嚴格分離的媒體，在採編部門和經營部門之間建立起「防火牆」，以保證報導乃至於媒體本身的獨立性。從新聞倫理到新聞實踐，在中國所有媒體中，這些財經媒體與全球業界的標竿水平，最為接近。

但同時，財經新聞界又是中國新聞界中最為混亂的一個領域。相對於時政、社會等報導，財經報導尤其是商業報導，與企業的商業利益直接相關。這使得財經新聞領域成為新聞腐敗的重災區，媒體和企業之間常以商業利益作為交換，有償新聞、有償不聞頻發。近兩個多月來，全國多地多家媒體的記者因為涉嫌收受賄賂被抓，也從側面印證這一行業內部存在的問題，已到了相當嚴重的程度。

時代給了財經媒體相當的報導空間，她們中的傑出者成功地利用了這一空間。而時代同樣也釋放出資本的力量，缺乏真正獨立性的中國財經新聞界，也有相當部分媒體和從業者徹底匍匐於資本之下，成為其附庸甚至奴僕。中國新聞界最硬的脊樑，在財經媒體界。中國新聞界最軟的骨頭，也在財經新聞界。

十八

中國財經媒體將有怎樣的未來?

當傳統媒體的危機同樣傳導到財經類媒體，似乎人們也有些失落。好像《財經》雜誌全盛期那樣的業界標竿已經不再那麼耀眼。在這個高度競爭的市場裡，誰能得到資本的青睞?誰能保持昔年的榮光?如果無法突破現有的天花板，整個業界將何去何從?

答案，需要時代的劇變本身來印證。而我們只能推測其間的趨勢。面對細分市場的、面對特定個體的個性化的資訊和服務，將會對傳統媒體的生存空間構成擠壓，而這些服務將越來越多地由更小型的諮詢或信息平台來提供。「內容為王」背景下，大型財經媒體永遠不變的優勢，是對大時代、大事件乃至大案件的深度介入，這些領域是更小型的機構難以替代的。

或許到那時，財經媒體和其他類型媒體的界限會變得更加模糊;或許到那時，財經媒體的精神特質會顯得更加突出。我們唯一能夠確定的是，財經媒體本身就恰如《財經》創刊號《致讀者》裡所說，它們都身處在一列經濟列車之上。它們的方向，取決於中國的方向。

十九

回望改革開放以來的中國新聞史，社會新聞和財經新聞，構成中國新聞界整體進步的一體兩翼。

社會冷暖的溫度，激起人們對於每一寸陽光的渴望。「陽光打在你的臉上」，是一個時代的最美祝福。從廣州興起的媒體春潮，以一紙風行的《南方週末》為代表，感動和激勵了一整代人。

財經震盪的晴雨，關乎人們對價值的判斷、對規則的衡量。由一篇篇財經報導出發，市場經濟、法治和全球化的理唸得以在中國大地上傳播。從《中華工商時報》起，一路走來的財經類報刊，改變的不止是某隻股票的漲落，更是中國新聞業界的技術水準和言論空間。

一代新聞人創造了過去三十年的傳奇，他們留下的身影，至今並未遠去。

他們中的許多人，依然忙碌，依然意氣風發，記錄著中國變革的歷程。

2013年回顧篇: 我今年的醒悟和錯誤，以及挑戰

睇到味皇同游浪潮都寫左回顧，今日自己先手痕寫少少野先，下一篇再講下自己個股票組合。

今年相對上年來講，個人認為算是心態比較平穩的一年。換了新挑戰後，工作自由度大左好多，同事又是好左好多，所以心境確實開朗左。雖然工作是忙了，但覺得相對上覺得高興，雖然心中成日想著需要離開，但是愈來愈不捨得，有時甚至想在這兒長做，但是自己有時是不甘心，但心中終是惦念著這兒。

當年離開舊地的其中一個原因的考試，考試過了第一部分，第二部分我正在努力，年紀開始漸漸不少了，所以我希望這兩年可以連過兩關，為這段過程寫下句點，但還是要為考試要坐牢多一兩年呢，剩下的年假沒有長的地方去，只能去一些短的地方。此外，因為眼見同年紀的同事和同學結婚了，自己情感上開始有變化，是否應該繼續做毒男呢，這個我還在問自己是否應該去努力，每個星期我都在掙扎。

至於在這個網站上，其實上星期都講過，呢個站我常常認為經營上是上了軌道了，開始可以用電腦系統處理基本的運作，也有一些願意幫忙的義工幫手，儲備逐步增加，年底我又應允友站的邀請，下年談好後寫些股票東西，筆名和欄名我都想好，只看看他們願不願意給我這個嘗試的機會，這些所得也會放在這網站上，如果有能力，我是想為這個網站買一個地方，即使動用私人資金也願意，因為我還有一個大計劃想搞。但是，有好人總有壞人，有些壞人上年陷害完小弟後，發現他的合作夥伴又拆伙，之後又想利用我，常常想背著我搞些不好的勾當，雖然不會應允的，但我又無奈被人利用，我對這個人的動機之險惡感到非常失望。

在金錢上，其實我和味皇兄的距離愈來愈遠，雖然個人資產在11月已越過100萬大關，但他增長速度更快，初估他的身家是他20%左右。他購買物業的速度真是非常高，又去中國，又去日本，我好佩服，雖然我有一到兩個購買物業的機會，但資金耗用似乎太大，又未必達成想需要的效果，真是使我很卻步，所以能力圈惟有只能在股票上努力，希望多過一兩年可能購買一兩個物業吧。前兩日同個很喜歡日本但收入不多的和壇主共同朋友在談，不如到日本買一個吧，他又說太遠，但總有第一次嘛。

最後講開股市，其實今年和預料都有些相差，雖然上上落落，但是總算平穩，大盤股沒有升，反而小盤股百花齊放，有些老千股、彊屍股都爆升多倍，筆者不知道有沒有把握住一些浪，但有些股有些上升吧，回報其實略高於味皇兄，但和某些壇中的高手來說，我覺得真是距離很遠，最終的數字明天再公佈。至於下一年，應該是一個好年度吧，股市已經在這個位置沒動了很久，如果這些股票繼續增長，其實可能會誘導新一波的股票熱，但我相信中型的周期股會突出表現，但小盤股經過今年上升後，是否會繼續保持強勁，我自己有點懷疑，但整體來看，股市兩極化是肯定的了。

今年其實買賣股票方面，隨著本錢持續增大，個人認為都頗為頻繁，但亦加大誘惑，風險上看來控制得更好，今年自己犯的錯其實很多，大多數是早放了股票，有一個更是無妄之災，因為組合上有些資料散失了，所以只能夠按時序大致把資料寫出來，列之如下。

(1) 購買唐宮中國(1181)
年初在1.68元買入第一注，之後在1.55元加倍買入第2注，但是一買股價就跌了，還跌了不少，年中去了股東會都深知他有些掩蓋問題，誰不知真的發了盈警，股價還是不振，真不高興，這項投資影響回報1至2%。

(2)出售雅士利(1230)
年初因為覺得股價已高，大約以2元出售持有的少量股票，但股票其後派發特別股息之餘又賣盤給蒙牛，真的變成一隻牛股，如沒有出售，這項投資影響回報2至3%。

(3)購入美聯工商鋪(459)
這隻股我在年初已知業績大爆發，於是一路增持，股價初時也不負所望，最高峰曾佔倉位超過10%，我一度預計股價能上12至14仙，但是之後政府推出打房措施，股價單日大跌30%，就算有好業績也不派息，股價逐步下跌，這項投資使我很重傷，最後以4仙至6仙出售大部分，如果能以高位和低位相比，這項投資影響回報超過5%。

(4) 沽出匯星印刷(1127)
在收購APOL後，我覺得公司盈利會爆發，於是立刻買入，但在今年2月供股集資又送紅股，我登時拋出，但股價竟然不斷創新高，最後股價一度回跌，我想買但是買不了，於是又作罷，但經過我多次計算，此股就算在較高置能夠購買的，也能獲利，所以決定殺進，但前前後後已損失了不少時機，這項投資大約使我損失回報約1%。

(5) 沽出理文手袋(1488)
其實在業績前大升早已深知不妙，但沒有下這個重大決定，最後在業績公佈後不久即沽出，但因持倉較少，沒有重大地影響回報，水平約1%，股價跌已證明預測是對的。

(6) 沽出映美控股(2028)
在美聯工商鋪失利後大手購進，一度買到佔組合9%，業績確實發了高息，股價就登時大升，我就按往績沽出，但是其後股價上升至一個使人覺得恐怖的水平，如果能努力持有到底，回報可增加9%左右。

(7) 沽出華鼎控股(3389)
筆者當時知道紡織股有戲，於是在43仙購入，業績後派息不錯，股價上升至50仙，不久後即沽出，但壹周刊的一個訪問，竟然使股價進一步大幅上升，如果當時才沽出，回報可增加1至2%。

(8) 大手沽出英皇娛樂酒店(296)
當時該股是我的重倉股，後來感覺股息已降至低於目標，最初沽出想換高一檔的美高梅中國(2282)，但後來猶疑了沒有買，在沽出後不久，因賭業股表現不錯加上澳門勵駿(1680)上市，兩隻股價大幅飆升1倍，如果我沒有沽出這隻股或是換馬，回報是可以多30%，這是非常重大的失誤。

(9) 沽出鎮科集團(859)
我知道出售中國物業後，公司已接近沒有負債，但折讓超過80%，於是小注購入，其後股價確實上升至目標價後沽出，之後股價繼續上升至1.5元水平，這項錯誤使回報降低了2至3%。

(10) 沽出龍翔集團(935)
今年2月已經購入，因3月業績不錯，且需要騰出資金，賺一點就沽出了，之後股價繼續上升，但是由於持倉較少，影響回報不足1%。

(11) 購入精熙集團(2788)
這隻因為現金值低於股價購入很少量，購入幾天即發盈警，當時立即沽出，但是由於持倉較少，影響回報不足1%。

(12) 買賣盈利時(6838)
我在1.15元一度沽出一半該股，1元補回，還賺了一點，不過後來跌了不少，我沒有加注，在年底股價上升，我沒有賣，但後來發盈警，股價暴跌，最終於低位沽出全部，如果在高位全數沽出，回報會增加3%。

(13) 購入及沽出匯聯金融服務(8030)
當初認為股息高購入，不久賺了一些錢沽出，其後股價大幅上升，如果能以高位沽出，回報雖不能增加太多，但亦可增加不足1%。

(14)沽出錦恆汽車安全(872)
當初認為公司低於現金值又回購就購入，不久偉哥點評後又上升，我持有至高位不願沽出，但是跌破50仙也就投降了，如果能以較高位沽出，回報會增1%。

(15) 購入新昌管理(2340)
當初認為室內裝修業務會使業績大增，但是最後卻差於預期，股價沒有上去，我卻套牢了，但我會多持有至下一個業績期，這使回報降低約1%至2%。

(16) 購入萬華媒體(426)
當初業績認為會保持到，但後來逐步差於預期，筆者一度持有超過組合約20%，其後陸陸續續脫手，有部分貨甚至要虧錢，這影響回報約4%左右。

(17) 購入富士高實業(927)
這隻股在6月公佈業績時低於市場預期，股價暴跌近半，我預期今年上半年業績會改善，在大約2.3元購入不少，佔組合約9%，但由於水災及生產成本上升，公司發盈警，最後我遭受不少虧損，影響回報1%至2%。但我相信我會多等，

以上的失誤使我回報降低了63%至68%，而我今年的回報也沒有這個數一半，其實只是我自己對持股沒有這樣堅定，也不是常常可以出售股票，加上自己心雄或者膽小造出來的問題，這個問題我還是改不掉，其實我的售出條件是否應該增加一些幻想力才可以。我自己還有容忍些小錯，例如持有琥珀能源(90)和匯銀家電(1280)，以及沒有高位出售奧思集團(1161)，這幾隻還在大手加注，我相信這會使回報增加的。

總體來說，其實我對下年回報已訂立目標，也有一些期望，但是能否達成我是沒法保證，我希望能減少犯這些膽小的錯，大膽的錯可以多一些，只要繼續穩守突擊，堅決持有，回報可能會改善一些吧。但我總認為要保持好些的睡眠，近來為了寫文和考試，睡覺少了很少，我需要睡眠提高精神，使自己的失誤減少吧。我希望能作一些磚頭上和其他方面的嘗試，祝我好運吧。

2013《創業家》年度封面回顧：從店鋪生死簿到百度進化論

來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1230/57504.html

剛過去的2013年，i黑馬很懷念。而創業家從1月的店鋪生死簿這一期關註中國小微實體企業開始，隨後重點關註了去哪兒莊辰超，關註這家在線旅遊網站背後的商業邏輯，而在三月的中國合夥人展現了中國式合夥人的商業倫理道德，四月我們關註了華大基因，而五月份重點描述了E人E本，六月份則是大買家的橫空出世，七月份硬件複興讓人看到中國商業環境下新的變革力量，8月份則描述了手遊行業的玩家和這個行業的資本沖動，9月份不賺錢是可恥的，10月份那條名叫知春的路，11月份58同城憑什麽上市，12月份百度進化。以小起，以巨頭終。12期封面，12個商業生態與邏輯。下面i黑馬就盤點一下12期封面，也與讀者一起來一個大回顧。 2013.01店鋪生死簿眾人看到並享用它的繁華，我卻看見這繁華正暗中轉換、被替代。開店，越來越難。家門口的店鋪一年幾易其主司空見慣。它們被拔地而起的商業綜合體擠壓，被勢不可當的電子商務摧毀。在北京，五道口，谷歌、搜狐、網易等互聯網公司總部及北大、清華等高校所在地，小店們的命運並未因地理位置的特殊而顯現不同。大店入駐帶來的繁華讓房租騰貴，電商橫行，賣驢肉火燒的開始嘗試網上訂購。它們不斷調整身體的姿勢，以適應新時代中飛速變小的生存縫隙。五道口是一個合適的樣本。從上世紀80年代起，這里就店鋪雲集，而且分布日漸均衡，覆蓋了餐飲、服裝、零售、美容美體、休閑娛樂、教育培訓、醫療健康等常見店鋪業態。消費結構和消費行為較穩定，主力消費人群多年來始終是學生和白領，消費行為具有代際傳遞性。 2013.02莊辰超去哪兒這是去哪兒與兩家大公司的故事。去哪兒CEO莊辰超說，與他們臨近的兩家大公司，一個是攜程，一個是百度。短短幾年間，去哪兒成為明星公司。莊辰超稱，去哪兒流量已經超越攜程，再過幾年營收規模也完全可以超越今天的攜程。去哪兒創始人中，美國人戴福瑞是一位成功的連續創業者，莊辰超是一位偏重產品和技術的超級程序員，他們像迦太基名將漢尼拔一樣精心設計創業的戰略和戰術。中國旅遊行業的第一波互聯網革命，成就了攜程。很快，它遇到去哪兒這樣的挑戰者。攜程一開始輕視去哪兒，而去哪兒憑借比價搜索模式和TTS在線交易系統，完成商業閉環。這個“秘密武器”也讓去哪兒成功地聚集起一群“