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13年第三季投資回顧(下) 楓葉資料室

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回顧港股表現,恒指2013年第三季表現先低後高。雖然第三季市況受美國隨時退市及停止買債消息困擾,港股走勢反覆,惟以點數計算,第三季卻是今年表現最強一季,除恒指錄得超過2000點進賬,藍籌升幅也不遜色。恒指表現十分理想,較第二季大幅反彈9.89%或2056點;單以9月份計算,也揚升了1128點或5.19%。

第三季度首十隻表現最佳大藍籌,升幅由16.77%至43.16%不等,銀河娛樂(027)升幅最大,全季大漲43.16%;其次為騰訊(700)、金沙中國(1928)等,分別上升33.73%及31.19%。至於季內表現最差藍籌則為昆侖能源(135),跌幅達21.22%;其次為恒隆地產(101)及中華煤氣(003),分別下跌2.4%及1.58%。

國浩集團研究部主管袁志峰表示,美國未有改變貨幣政策,雖刺激港股今年第三季反彈,惟比較其他已發展國家,港股表現相對遜色,此乃由於港股仍受今年上半年中國經濟增速減慢所影響。不過,袁氏指出,隨着中國經濟數據開始穩步好轉,加上展望中國貨幣政策增長速度加快,房地產市場政策將再度放寬,相信今年第四季,中港兩地股市不會太悲觀。但他提醒投資者仍要注意內地公布的月度經濟數據,若然差強人意,則可能對後市帶來一定隱憂,同時必須留意美國貨幣政策的動向。

A股連續三個月上升;滬市第三季累計上升9.9%。但總結首三季,A股仍要下跌4.2%。創業板季內再創歷史新高,指數此輪升勢自去年初啟動以來,近10個月累計升幅達到1.28倍。然而,中國基金經理對股市前景趨於審慎。A股市場上的金融地產估值修復行情暫告一段落,增長股估值偏高,而且資金面相對偏緊格局沒有改變,基金經理總體持謹慎態度。根據路透最新月度調查顯示,中國基金經理對未來三個月股票持倉建議配比,由9月的85%降至83.8%。分析人士表示,A股第四季度表現,還看三中全會改革深度和國內宏觀經濟走勢。

「李總包底」

中國第二季度GDP增長7.5%,按季下跌0.2%,主要是出口下跌、政府收緊信貸所致;如今,新政府以短痛來換取未來可持續增長的內生動力的改革走到關鍵十字路口;實現平穩轉換的不確定性風險也無可避免上升,而這將撬動市場信心。因此,國務院總理李克強早前為降速設定「下限」,在可容忍的「下限」範圍內,推動結構改革,以釋市場疑懼。無可否認,李總的「下限論」是本輪股市轉勢向上的關鍵,至此,市場評論普遍相信新政府肯定會有寬鬆政策對下行的經濟「包底」。

「超人套現」

香港首富「李超人」近日在香港動作/改變多多,又賣超市,又用「哎也仔」置富產業信託(778)為自己「親生仔」長實(1)高價套現,更減少與大眾「交流」的次數,到底葫蘆裏賣什麼藥?留意長和系業績最新的主席報告,以「穩健發展 有守有為」的8個字為題,似乎叫人要「有守」的深意,因後市仍多變,現在實不應以高槓桿入市。

「板塊輪動」

大市季內實際上主要炒作二三線股份,由小型落後濠賭股,到借黃金周炒作零售股,新能源股輪流炒作等現象此起彼落。各個板塊持續強弱交替,煤炭股、航空股、金屬股情況相若,走勢可以轉弱得很快,然後見汽車股、基建股穩步回升;這些炒弱股反彈的風險是,隨時彈完散,要知進也要知退。

「政策主導」

南方基金指出,美國債務上限問題對A股的影響不大,A股的表現更多取決於國內的經濟和政策,因此A股在四季度走勢可能仍是以波動為主。方正證券報告建議,第四季投資重點將圍繞新增長點、改革紅利和消費主題這三條主線。新增長點相關行業包括TMT和節能環保;改革紅利主題包括土地流轉、現代農業和民間金融;消費主題則有醫療、食品、旅遊和商貿。
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