地方債務限額擬掛鉤經濟實力 去年底地方債突擊“白幹了”？

魔高一尺，道高一丈。銀行業在與監管機構的“鬥法”中可能會敗下陣來。

據《21世紀經濟報道》報道，有關部門正在考慮確定地方政府債務限額時，不與2014年12月末各地存量債務余額掛鉤，而是與各地的經濟實力掛鉤。

同時，各地發行地方政府債券置換存量債務時，將主要考慮各地財力和債務風險等因素，適當考慮存量債務，並且存量債務將參照2013年6月30日審計署的審計結果。

不過，上述說法目前尚未獲得財政部的官方確認。

盡管如此，市場已經開始擔心，如果債務限額不與2014年存量債務余額掛鉤，那麽金融機構在去年年末對地方債務平臺突擊放貸的努力將化為泡影。

華爾街見聞曾在此前文章中提到，去年10月，國務院下發43號文件，宣布將在2015年1月5日開始地方政府債務的甄別，以決定是否將地方政府融資平臺債務納入政府直接債務的口徑，進而防止地方債務繼續膨脹。

結果，在大限到來之前，地方政府卻先發制人。不僅公開的城投債市場十分火爆，不少商業銀行以及信托公司也紛紛突擊為平臺放款，因為市場預期這些債務會被優先納入到政府直接債務的口徑。

但43號文並沒有說明地方債務限額究竟如何確定。銀行等金融機構的“一廂情願”地認為只要1月5日前上報的存量債務都有希望被中央政府接納。一旦債務限額與經濟實力掛鉤，那麽此前為了“沖量”而放出的大筆款項就會很“尷尬”。

事實上，眼見“大事不妙”，銀行業已經開始轉向。《21世紀經濟報道》引述某大型銀行對公業務人士消息稱，某大型銀行對公業務條線人士介紹，總行已於2015年初下發相關要求，分行此前對地方融資平臺突擊發放的貸款，未下發的部分不再發放；已發放的貸款補足抵押措施。

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越制裁越買 俄去年黃金購買量創冷戰後新高

俄羅斯央行去年購買的黃金占到全球央行總購買量的三分之一，並創下蘇聯解體以來新高。

根據湯森路透旗下貴金屬咨詢公司GFMS的數據，2014年前11個月，俄羅斯央行共購入黃金152噸，較前年暴漲123%，以昨天的金價來計算價值61億美元。

該公司分析師Ross Strachan表示：“俄羅斯不想購買任何對美國或歐洲有利的資產。黃金是他們為數不多的選擇。”

也有分析師預計，俄羅斯之所以買黃金，是為了消化因為制裁而無法在國際市場上出售的國產黃金。

英國《金融時報》援引麥格理銀行分析師Matthew Turnerde的評論稱：“這很顯然是利多金價的。如果黃金不被央行買走，就會被私人投資者或珠寶商買走，價格就會更低。”

不過，分析師們認為明年俄羅斯的購買速度將會放緩，如果需要流動性來支撐本幣，俄羅斯甚至可能轉而出售黃金。去年，盧布對美元貶值了約50%。

1998年金融危機時，俄羅斯央行出售了118噸黃金儲備，外匯儲備總額降至100億美元以下。

根據世界黃金協會一月的最新數據，俄羅斯目前的黃金儲備為1187.5噸，排名全球第六。其黃金儲備占外匯儲備的比例為10.8%。截至2014年底，俄羅斯的外匯儲備共3850億美元，較一年前的5000億美元縮水了不少。

據GFMS估計，2014年全球央行一共凈買入黃金461噸，同比增加13%，為1971年黃金與美元脫鉤以來第二多。在過去六年中，全球央行共增加了1800噸黃金儲備。

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Twitter去年營收翻倍 股價盤後大漲

網絡社交媒體Twitter本周四財報顯示營收增長超預期，加之其與Google確認達成一項新協議，Twitter股價盤後大漲10%。

按照美國通用會計準則，Twitter 2014年四季度調整後每股盈利（EPS）為12美分，2013年同期為2美分；營收由2.43億美元上升至4.79億美元，漲幅近一倍。

路透調查的分析師們預期Twitter四季度營收為4.53億美元，每股盈利6美分。

Twitter第四季度經調整的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為1.41億美元，同比增長216%，上年同期為4500萬美元；第四季度經調整的稅息折舊及攤銷前利潤率為21%。

Twitter 2014財年凈利潤為1.01億美元，上年同期凈虧損為3400萬美元；2014財年每股盈利為14美分，去年同期的每股虧損為18美分。該公司2014財年營收為14.03億美元，較2013財年的6.65億美元增長111%。

Twitter首席執行官Dick Costolo在財報發布時稱：“2014年我們業績大幅進步，全年營收增長再次加速，與此同時，我們經調整的稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）也創下了新高紀錄。另外，今年第一季度以來的發展趨勢也讓我們堅信，第一季度網絡用戶數量的絕對增長，這與我們在去年第一季度的情況相似。”

截至2014年12月31日，Twitter的月度平均活躍用戶人數為2.88億人，比去年同期增長20%，但環比凈增加只有400萬人。華爾街的分析師們預期四季度平均活躍用戶為2.92億人。

Costolo認為四季度用戶增長“不給力”主要由於季節性原因及蘋果的iOS 8上的種種技術問題。

Twitter預計，2015財年第一季度營收為4.4億美元到4.45億美元；調整後EBITDA為8900萬美元到9400萬美元；Twitter還預計，2015財年營收為23億美元到23.5億美元；調整後EBITDA為5.5億美元到5.75億美元；資本支出為5億美元到6.5億美元；

此外，Costolo還在今天的電話會議上確認了Google與Twitter已達成改善非註冊用戶體驗的協議。市場猜測這就是此前傳言的，Google搜索結果中可以顯示Twitter內容，將來即便是剛發布的推文都能被 Google 及時地搜索出來。

Twitter股價在財報發布後的盤後交易中一度上漲4.35美元，至45.61美元，漲幅為10.54%，創去年十月以來最高價。

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東方電氣（1072）訪問要點 ：去年新增核電訂單 30億

國際油價反彈 去年6月暴跌以來首次月度上漲

國際油價本月強勢反彈，實現自去年6月暴跌以來首次月度上漲，且漲幅創2009年5月以來新高。這是供需端共同作用的結果：供應面，主要產油國供應受到幹擾，美國產油商壓制開采活動；需求面，油價此前大跌激發中歐需求，市場對需求前景開始感到樂觀。

本周五，倫敦ICE4月交割布倫特原油期貨合約上漲4.2%，收報每桶62.58美元，以本月累計上漲18%為七個月連跌畫上句號。紐約Nymex4月交割WTI原油期貨合約收漲每桶49.76美元，當日漲3.3%，其本月3%的累計漲幅也是去年6月以來首次月度上漲。

英國《金融時報》報道援引瑞士交易顧問公司Petromatrix董事總經理Olivier Jakob觀點稱，油價此前大跌激發了歐洲和中國買家的需求，“很多人只是囤積”，“汽油和柴油等產品的強勁需求正在促進煉油商的原油需求，他們發現利潤增長更強勁。”

上述報道提到，利比亞和伊拉克本月供應受幹擾已給油價提供了某種支撐。因惡劣天氣延誤運輸，伊拉克南部油田的石油出口量下降，利比亞內亂導致部分港口關閉、部分油田停產，也限制了全國石油出口。

彭博報道則是援引油服業巨頭Baker Hughes的數據稱，本周美國開工的原油鉆井減少至986架，創2011年6月以來新低。能源業顧問公司Tradition Energy的高級分析師Gene McGillian評論稱：“石油鉆臺數量已連續12周下降。市場已對鉆臺和企業的資本支出減少做出反應，現在希望看到庫存有反應。”

本周美國能源部公布，截至本月20日一周，美國原油庫存量連續第七周增加，增至4.34億桶，創1982年有記錄以來新高。當周產油量增至每日929萬桶，這是1983年有記錄以來最高產量。

彭博統計發現，美國WTI油價和布倫特油價目前的價差為去年1月以來最大，本月累計價差增擴至創紀錄的8美元左右。其報道提到，標準普爾旗下金融信息供應平臺Capital IQ的股票分析師Stewart Glickman認為，鉆臺數量再次下降，可能又回到幾年前天然氣的那種行情，當時因為生產效率提高，即使鉆臺減少，產量也在增加，產油商首先關閉的是最差的鉆臺，仍保持較好的鉆臺開工。

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去年中國境外房地產投資超百億 保險資金是主力

據《證券日報》，美國商業地產和投資服務公司世邦魏理仕（CBRE）最新數據顯示，2014年亞洲境外房地產投資同比增長23%，達400億美元。其中中國大陸地區境外房地產投資總額達101億美元，位列亞洲第二，僅低於新加坡。

世邦魏理仕研究部中國區主管、執行董事陳仲偉向《證券日報》表示：

中國跨境投資的持續增長主要受新的資金來源推動，其中保險資金表現尤為活躍。隨著相關政策規管的不斷放松，中國保險資金正積極尋求海外投資機會，並不斷增加房地產投資占其整體投資的比重。來自中國的保險資金將對未來幾年的全球房地產投資市場產生深遠的影響。

中國保險公司去年海外收購不斷。去年6月20日，中國人壽保險股份有限公司和主權財富基金卡塔爾控股以7.95億英鎊，收購了倫敦金絲雀碼頭10UpperBankStreet辦公樓，交易完成之後，中國人壽將持有該樓70%的股權。

同年10月份，安邦保險以19.5億美元從希爾頓酒店集團處將紐約公園大道上的華爾道夫酒店收入囊中。

11月份，陽光保險集團則以4.63億澳元收購了澳大利亞悉尼的喜來登公園酒店。而今年2月7日，陽光保險集團以2.3億美元完成對曼哈頓六星級酒店Baccarat(水晶宮) 的收購。

保險資金如此活躍與相關政策松綁是分不開的。去年8月，國務院印發《關於加快發展現代保險服務業的若幹意見》，俗稱“新國十條”，要求拓展保險服務功能，促進經濟提質增效升級。充分發揮保險資金長期投資的獨特優勢，促進保險市場與貨幣市場、資本市場協調發展，推動保險服務經濟結構調整，加大保險業支持企業“走出去”的力度。 

同時，去年4月國家發改委發布《境外投資項目核準和備案管理辦法》，放松了中國公司投資海外的額度限制，中國企業目前可在國外投資最高10億美元，且實行備案制不需經過政府的批準，之前的限額為1億美元。

中國平安集團首席投資官童愷對一財網表示，保險公司本身有巨大的境外投資需求。一方面，保險公司負債久期長，部分達到20年甚至30年，而另一方面，國內資產久期短、金融市場品種不夠豐富，因此，國內投資往往有期限錯配情況。

據人民網，中國保監會副主席周延禮表示，截至2014年末，保險資金境外投資是239.55億美元，折合人民幣1465.81億元（按照當期匯率折算）。

周延禮稱，從投資的區域來看，主要以投資香港市場，以股票和債券為主，港幣資產占比較高，超過64%。從投資的品種來看，權益類資產是主要投資品種，比如在股票、股權和權益類的產品占比較高。另外，不動產的占比大約是20%左右，另外還有一些銀行存款和債券固定收益類的產品。

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中國今年國防預算增幅或約10% 低於去年增幅

全國人大會議副秘書長、發言人傅瑩3月4日在新聞發布會上表示，預算草案建議將今年國防預算上調10%左右。這一增幅略低於去年的國防預算增幅。

傅瑩稱，增加國防預算的原因是需要實現國防現代化，以確保國家安全。

中國2014年的國防預算增長幅度為12.2%，達到8082億元人民幣左右。

傅瑩未給出國防預算的具體數據。她表示，相關細節將在明天的預算草案中公布。

今年這個具體的數字要明天才能看到，因為明天這個預算才能夠提交給大會的代表，代表才能看到。

傅瑩在新聞發布會上還稱，

我想說的是，中國這個大國，我們需要有能夠保衛國家安全、能夠保衛人民的軍事力量——軍隊，讓老百姓放心，讓人民安心生產、安心生活。我們的歷史教訓，落後就要挨打，這個我們不會忘記，我們國家要實現現代化，其中一個重要的內容就是要實現國防的現代化，實現我們國防、軍隊的現代化。這就需要一定的經費保障。對此，我們人大代表、廣大人民群眾都是支持的，當然我們也希望這個錢能用好。

實事求是地講，我們國家整體軍備的水平還是有差距的，還是需要時間的。

從根本上來講，中國的國防政策還是防禦性的，這是在憲法當中明確規定的。在這個方向上，在這個原則上，我們不會輕易地改變。

我們改革開放這麽多年取得了這麽大的成就，我們不是靠炮艦開路去開拓經貿的，而是完全去靠互利互惠的合作，甚至是讓利的合作。這條道路、和平發展的道路，我們走得是成功的，我們今後會繼續堅持走和平發展的道路。

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遊戲成長驚人 陌陌去年凈收入飆漲14倍

遊戲成長驚人 陌陌去年凈收入飆漲14倍

一財網 趙陳婷 2015-03-05 10:49:00

增速最快的業務是遊戲，2014年第四季度陌陌遊戲收入為430萬美元，與2013年第四季度遊戲收入的10萬美元相比有大幅增長。而這些收入的增長主要源於新增11款遊戲的付費玩家數快速增長。

郭樹清山東金改“成績單”：去年直接融資幾近翻倍

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第一財經日報 杜卿卿 衛詩婕 2015-03-04 06:00:00

2013年下半年，山東啟動了金融改革。金改實施一年多，效果如何？《第一財經日報》獲得的山東省金融改革發展情況報告顯示，過去一年山東省在直接融資、小微金融、國資改制等多個領域，都發生了比較明顯的變化。

中聯煤去年大賺1.93億元 業績增長難掩高負債隱患

中聯煤去年大賺1.93億元 業績增長難掩高負債隱患

一財網 張國棟 2015-03-18 17:49:00

本報記者獨家拿到的書面材料顯示，中聯煤的資產負債率在2012年為55.57%，兩年後這一指標增加到63%左右，2014年的流動比率僅為57.16%。