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安凱汽車進入“漲停”模式！納悶的不止股民，還有深交所

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-09-22/1150053.html

每經記者 駱一帆  每經編輯 段思瑤

試想一下，如果你手里的股票連續5個交易日漲停，那是種什麽樣的感受？

從9月11日起，安凱汽車（000868.SZ）就開始進入了這種“漲停”模式，連續5個交易日漲停，累計漲幅超過60%。9月18日上午，安凱客車股票開始正式停牌直至今日。

經歷了4天短暫停牌後，9月22日複牌的安凱客車開盤不到三分鐘又再次漲停，漲停價格9.16元。

實際上，9月14日，安凱客車就發布了《股票交易異常波動公告》，表示安凱客車股票於2017年9月11日、9月12日、9月13日連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，根據《深圳證券交易所交易規則》的有關規定，屬於股票交易異常波動的情況。

4天後，安凱客車又再次發布了《股票停牌核查的公告》，表示因近期股票價格漲幅較大，公司向深圳證券交易所申請股票停牌核查。

而對於安凱汽車這種連續“漲停”的情況，納悶的不止是股民，還有深交所。

9月19日，深交所向安凱客車發去《關於對安徽安凱汽車股份有限公司的關註函》，要求其針對是否存在應披露而未披露的重大信息、公司基本面是否發生重大變化、股東及實際控制人是否計劃對公司進行股權轉讓等問題進行書面回複。

9月22日，安凱客車複牌後，也對上述關註函進行了回複。安凱客車稱，“公司不存在應披露而未披露的重大信息，公司基本面未發生重大變化；公司第一大股東安徽江淮汽車集團控股有限公司和第二大股東安徽省投資集團控股有限公司均回函表示，沒有計劃對我公司進行股權轉讓、資產重組以及其他對我公司有重大影響的事項；近期公司不存在違規接待機構和個人投資者調研的情況，不存在違反公平披露原則的事項；公司董事、監事、高級管理人員和大股東均回函表示，近6個月內，其不存在買賣公司股票的行為，不存在涉嫌內幕交易的情形”。

盡管安凱客車做出了上述“聲明”，但其股價“瘋長”勢頭仍未減弱，在今日複牌當天，再次出現漲停。

NBD汽車（微信號：NBD-AUTO）翻閱公告發現，9月19日安凱客車發布了多份關於非公開發行A股股票的公告，這不禁讓人將其與股票連續漲停產生聯想。

此前，業內曾普遍認為，安凱客車的連續漲停可能與“我國也將開始制定傳統燃油車退出時間表”的消息有關。在該消息傳出後，此前一段時間，新能源汽車股價確實曾普遍拉升。不過，近期多數新能源汽車股已逐漸回複正常，但安凱客車股價卻依然持續走高。

“制定傳統燃油車退出時間表只是一個由頭。”中融創投基金管理（北京）有限公司董事長曹鶴9月22日在接受NBD汽車采訪時說，安凱客車確實在新能源汽車方面具有一定發展優勢，但並不足以使得其股價多日漲停，真正原因應該是其非公開發行A股股票引來了投資者的關註。

根據安凱客車9月19日發布的多份關於非公開發行A股股票公告的內容，安凱客車將向江淮汽車與國購產業控股有限公司兩家公司定向發行不超過1.39億股的股票，其中江淮汽車認購金額為1.94億元，國購產業控股有限公司認購金額為3.41億元，合計金額5.35億元。

在收到募集資金後，安凱客車會將募集資金用於四個方面，其中中型高檔公商務車項目投資3.46億元；產品驗證能力提升項目投資1.05億元；數字化管理系統能力建設項目投資0.34億元；償還銀行貸款0.5億元，總計5.35億元。

曹鶴向NBD汽車表示，非公開發行股票並非就意味著股價上漲，這主要取決於投資者是否認可非公開發行股票的動作有利於公司的發展。從安凱客車的股價情況來看，目前投資者對此還是比較看好。

盡管如此，安凱客車股價連續多日漲停並不是一個良性狀態。在曹鶴看來，接下來幾日安凱客車股價是否延續高漲狀態還不好判斷，但可以肯定的是，如果仍繼續漲停，深交所還會保持關註；如果其連續三個交易日收盤價格漲幅偏離值累計超過20%，安凱客車還會停牌。

創業不止眼前的抄襲 還有遠方的隱形壁壘

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0919/165203.shtml

來源 | 新消費內參（ID：cychuangye）

作者 | 龍貓君

今天要寫一個刺裸裸的失敗案例。前段時間，龍貓君在一個烤串局上見到了一個做傳統消費制造業的老板。

這個老板很喜歡跟年輕人交流，同時也系統學習過MBA商科課程，加上幹過房地產行業，本身有些資金積累。可以說既有理論認識，也有實踐資源。

他跟我請教了一個問題，他之前模仿了一個知名的面包品牌的裝修、風格、調性在他所在的城市開了一家當地的網紅店。

第一天開業，也請了很多親戚朋友前來造勢，排隊。

但是經營了半年以後，終於生意門可羅雀，最終倒閉了，他實在想不通，因為他覺得他資金實力也夠，投入也夠，各種點評營銷，送券服務，之前去學習的各種管理、營銷方法都嘗試了一遍，但為何還是以關店虧損而告終呢？

我看了下它的店面介紹，確實裝修風格、都跟現在最火的網紅店一模一樣，開業手法、造勢手段，老板也學的十分相似，但是最終結局卻還是以虧損數百萬收場。

我當時並沒有答案，但是回到家里想了很久，還是寫下這篇文章，來回答這個命題，相信看完這個回答，每個消費品創業或許能明白自己為什麽失敗。

全文大約3500字，讀完大約3分鐘。

/ 01 /

 顯性壁壘VS隱性壁壘

一個人成功的原因千千萬，但是失敗的原因，數去數來就只有幾個。

這句話不是我說的，是某個成功了的大佬說的。

我認同這句話，很多人也認同這句話，但是為什麽看了這麽多失敗例子之後，為什麽大多數人還是創業失敗呢？

一個很重要的原因是，人們從來不會認為這些失敗歸因會發生在自己身上，人們在開始做一件事情的時候，總是認為存活的幸存者差異發生在自己身上。

也就是人們總相信美好的事情發生在自己身上。但人們總忽略幸存者之所以幸存的極端條件。

有了這樣的認知之後的表現，就非常有意思了。尤其是進入到起手階段非常容易的消費品行業。

比如舉個例子，最近喜茶大獲成功，很多人認為喜茶能夠成功，我也能成功。

喜茶的包裝買回去一個，門頭看一看，產品看一看。馬上就可以模仿一個。這就像很多人看到潮汕牛肉火鍋比較火，就去開一家潮汕牛肉火鍋一樣。但是最終卻發現別人家潮汕火鍋賺錢了，但是自己卻虧的血本無歸。

那麽為什麽跟風模仿為什麽在消費品這樣的行業很難成功呢？

一個很重要的原因是，一個消費品牌真正的壁壘是品牌創始人自己。本質來說，消費品牌這樣的顯性技術壁壘不深的行業，真正的壁壘在隱形壁壘。

你看一個店面的時候，顯性的要素是店面、員工的服務方式、產品SKU、選址、擺設、陳列。

這些都是比較容易抄襲的，畢竟只需要在海底撈吃兩次飯，帶一個相機就可以全學會了。

所以我經常碰到老板去在海底撈偷師學習的，但是好像直到現在也沒有學會的。為什麽沒有學會？因為大家看到的都是消費品牌的顯性的壁壘。沒有看到隱形的壁壘，而隱性的壁壘才是最高的壁壘。

那麽與顯性壁壘相比較，隱性壁壘到底是什麽？

經常也有投資經理問我同樣的問題，比如一個品牌，門頭也是一樣，裝修也是一樣，定位選址，價格都一樣，為什麽後期差距慢慢就變大了呢？早期這麽多做抹茶的，這麽多蛋糕的，我怎麽判定哪個值得投資呢？

這是一個好問題。而根本在於大家沒有認知到看看品牌如同看創始人自己，如果你對人的能力和潛力有清晰認知，你顯然回答不了這個問題。

下面我來說說什麽是看不見的隱形壁壘。我一直跟大家講，一個品牌店面是它的前臺。

它的培訓體系、人力機制、營銷系統、物流系統相當於後臺系統。我們一般只是簡單看一個品牌的前臺，就像你看一個人唱歌，只願意看到它現在的歌唱與發聲系統，但卻不願意揣摩他到底是怎麽唱歌到這麽好聽的，他的發聲系統與發聲方式就是隱形壁壘。

同樣重要的是，一個品牌一個企業，隱形的價值觀、培訓體系、人力機制往往容易被大家忽略。

而這些隱性壁壘的源點，就來源於創始人自身的發心。

一個品牌創始人想要賺快錢，它的品牌一定洋溢著賺快錢的特質。比如店員漠視客戶需求，對產品的品質偷工減料，服務上也肯定是有一搭沒一搭。

因為老板一定會把自己的急功近利和特質傳達給自己的團隊。品牌前端呈現的形象一定是這樣的急功近利。

我曾經跟很多投資經理講過，我每次都去很多餐廳吃飯，去關註員工的精神面貌與開心程度，尤其是到了快要打烊的時候的精神面貌與狀態。

如果到了晚上快要結束營業的時候，員工依然士氣高漲，還在熱情洋溢服務用戶，這樣的品牌無論如何我也要投資他們。

但是如果每次進到店里，店里員工無精打采，對客戶只是冰冷態度，問任何問題也是有一搭沒一搭，不用問，這個店一定有問題。

我發現，凡是生意好的店，服務員都熱情洋溢。凡是生意差的店，店員都無精打采。不過我沒太弄明白，到底是差生意影響了差態度，還是差態度導致了壞生意。總之，這應該是互為因果吧。

進一步往後推倒，為什麽員工的前臺系統同樣的產品，同樣的經營方式，最後結果卻千差萬別？

後來在分析了朋友圈里的十幾家品牌之後，有了一點結論。創始人自己熱情洋溢，發心正，到哪兒重視客戶需求，員工也一定跟老板一樣。

創始人自己只想賺快錢，漠視用戶需求，自己對自己產品與服務都沒有激情，甚至以欺騙客戶，占一點客戶便宜而沾沾自喜，這品牌就一定會有問題。

前段時間，龍貓君去聊了一個品牌，創始人前面還在談論自己做品牌的理想，後面突然說自己其實在產品上想到一個節約成本辦法，就是用一種質量更次的調料產品來替代以前優質產品，然後老板還非常沾沾自喜終於找到節約成本的方法。

結果，過了一段時間，這家店生意果然門可羅雀了。所以，一個消費品牌的顯性元素都是一樣的，而隱性元素卻決定了最後真正的差異。

而隱形元素又往往決定於老板自己。一個名人曾經說過，你自己就是你自己想的那樣，怎麽可能是其他樣子呢？

這句話用到消費品牌身上同樣如此，你的品牌怎麽可能是別的樣子呢？你自己是什麽樣子，你的品牌同樣長成這個樣子。

種瓜得瓜種豆得豆，你的品牌是瓜是豆，取決於你自己是瓜還是豆，誰要別想騙自己。

/ 02 /

假學習VS真學習

不得不承認，很多老板都愛學習，尤其是做品牌這個行當的創業者。每天都在學習新的定位理論。不是今天新學到的定位理論，就是明天學到的互聯網思維。

一年下來，老板每天都在學習，每天都活的很充實，但是企業的經營卻沒有起色。是學習沒有效果嗎？是學習無用嗎？

不是！而是學習的方式與方法差異帶來的學習效果的差別。這個世界上的知識分為兩種，一種叫做顯性的知識，叫做現象。

比如某個企業用了移動互聯網成功了，所以我們企業就一定要用移動互聯網做營銷的模式。

比如有人用微信賣課賣成功了，就硬要用微信去賣自己家的水產品。這就是學習到了現象的知識。比如我前文中案例的這個老板，這些年光花在上各種機場大師，定位理論大師身上費用不下30萬。

不是說這樣的學習不好，學習不是萬能的，但是不學習是萬萬不能的。但是看到網紅店很火，於是學習模仿網紅店產品、標誌、營銷手段，比如制造排隊現象等方式。

但是最終卻失敗了，為什麽？因為這個老板只是學習到了現象。這個世界上還有一種知識，叫做隱性的知識，叫做本質。

很多人沒有仔細分辨一個品牌一個企業的成長的具體外部條件，而是生搬硬套，這樣就會出現明顯的歸因錯誤。

比如一個品牌明明是產品做的很出色，而很多人會簡單歸因於品牌很會炒作，很會制造排隊。

而這些其實只是表象，卻不是事實的本質。而很多學習者只看到這個表象，就簡單的去照搬表象，當然最後失敗了。

這樣的例子非常多，比如共享單車模型可能是一個成功的模型，只學習現象的人於是認為共享籃球，共享馬紮這些模型也是成立的。

這就是典型的把現象當做本質來學習。除了把現象當做本質來認知之外，還有一類是品牌創業者的過度學習。

所謂過度學習就是，腦海里不斷疊加新東西，人工智能火，就把品牌改成人工智能+品牌。VR很火，就把VR+到自己的品牌里。

但有很多時候，自己的產品都沒有做到極致，越加新的生產力和東西，就會越加速死亡。

就像開頭這個案例一樣，如果你的產品不好，你越使用網紅營銷方式，營銷手段，你倒下的速度也就會越快。

很多人不明白，如果產品是1，營銷是0，如果沒有了1，乘以N個0也就毫無價值了。

/ 03 /

成功是系統的成功，失敗是系統的失敗

其實，文章寫到這里，大可以進行總結並且結束了，因為我已經把這個老板失敗的原因寫的非常清楚了。但是我還想多嘮叨幾句。

用一句話總結就是，模仿了別人成功的結果，卻忽略了別人真正成功的原因。

小時候，對面鄰居小孩成績很好。父母總會簡單歸結為你不夠用工努力導致的結果。

這就是簡單的一元思維，我長大以後才發現，隔壁小孩父母請了家教，每門課程都提前我們一個學期學習了。

長大以後，我們看待創業的方式也是如此，如果別人成功了，只會歸結為一個簡單原因。

尤其是不願意沈下心真正學習的老板們，總是只單一思維看待問題，或者只是非常粗暴的否定對方。

比如有的人總是只把喜茶成功的原因歸結為會雇人排隊炒作，可實際可能是人家產品、營銷、時機、系統都做到非常均衡才能成功。

有的人只是簡單輕易忽略了本質與核心，而是簡單在戰術上勤奮。這對於本身顯性技術壁壘很低的消費品而言，尤其要不得。

品牌如人，創始人什麽樣，品牌一定什麽樣。老板沒有想清楚，只是用粗暴認知，認為只要簡單模仿，不去抓住內核思考為什麽要這麽做的理由，就一定會犯下我前文老板提到的同樣錯誤。

別人做面包，它也做面包。別人選址購物中心，它也選址購物中心。別人團購促銷，它也團購促銷。

而自己內心也沒有一點真正對這個品牌與生意的敬畏，並且沒有理解任何生意都是由系統的成功的，那麽他就可能依然可能失敗。

所以，下次請不要簡單把一個網紅品牌或者新品牌成功簡單一元歸因為就是裝修好，就是會炒作。

否則，下一次，你可能依然還是會失敗。

數據造假屢禁不止！官方再曝兩地虛增財政收入5億元

近年來遼寧、內蒙古等地財政數據造假引起市場關註，並被中央部委嚴令禁止，審計署近日揭露湖南省長沙市芙蓉區和寧夏回族自治區銀川市虛增財政收入5億元。

4月18日，審計署披露的2017年第四季度國家重大政策措施落實情況跟蹤審計結果顯示，2017年3月，在相關資產未履行國有資產處置程序、轉讓雙方未簽訂轉讓合同、未辦理資產過戶手續的情況下，銀川市財政局將銀川通聯資本投資運營有限公司繳納的4億元預付款作為“國有資源（資產）有償使用收入”上繳國庫，虛增財政收入4億元。

2017年11月，湖南省長沙市芙蓉區財政局通過先征後返、資金“空轉”的方式將拆遷補償款等1.5億元列入非稅收入。

第一財經記者發現，上述造假手法並不新鮮，比如讓企業先繳稅款然後以各種名義返還，或者財政部門先將財政資金以支出形式撥付到繳款單位或財政收入征收單位，然後再將這些單位收到的財政撥款以稅款、行政性收費等各種名義（無實際收入來源）再次征收入庫，如此通過資金”空轉”來虛增財政收入比較常見。

近些年虛增財政收入現象備受關註。

據《人民日報》報道，2017年1月17日，時任遼寧省省長陳求發在遼寧省十二屆人大八次會議上作政府工作報告，首次對外確認，遼寧省所轄市、縣在2011年至2014年存在財政數據造假問題，指出在2011年至2014年“官出數字、數字出官”，導致經濟數據被註入水分。為了擠掉當地財政“水分”，2015年遼寧省一般公共預算收入比2014年同比下降達到33.4%，降幅超千億元。

在2018年1月3日的中共內蒙古自治區第十屆委員會第五次全體會議暨全區經濟工作會議上，自治區黨委“自曝家醜”，承認自治區政府財政收入虛增空轉。經財政審計部門反複核算後，調減2016年一般公共預算收入530億元，占總量的26.3%。

去年12月審計署公布的2017年第三季度國家重大政策措施貫徹落實情況跟蹤審計結果中，雲南、湖南、吉林、重慶4個省份的10個市縣(區)虛增財政收入15.49億元。

國家行政學院馮俏彬教授曾告訴第一財經記者，財政數據造假最大的動機還是政績。

官員要提拔重用，需要一定的政績，而政績的體現莫過於光鮮亮麗的數據支撐。而且，以GDP增長率、財政收入增長率為重要指標的領導幹部考核模式，也間接成為數據造假的誘因之一。

除了政績外，預算編制方法不當，一些地方不切實際設置過高財政收入指標，迫使那些財力匱乏的地方政府為了完成任務而虛增收入。

總體來說財政收入造假勢頭得到了遏制。山東財經大學經濟研究中心主任潘明星教授告訴第一財經記者，遼寧、內蒙古自曝虛增財政收入其實具有很好的示範作用。去年底的中央經濟工作會議已經明確，我國經濟發展也進入了新時代，基本特征就是我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段。這意味著以前唯GDP等數據考核論英雄的時代過去。

財政部近些年三令五申要求嚴禁地方虛增財政收入，並采取一些舉措來引導地方做實財政收入。比如由於不少地方過於依賴中央的轉移支付，而虛增財政收入的地方會導致收支缺口縮小，中央的均衡性轉移支付規模也相應減小，從而弱化造假動機。通過完善財政管理績效考核激勵機制，加大對考核結果的應用，強化考核的正向激勵作用，引導地方做實各級財政收入。

對財政收入造假的監管也在不斷加強。

財政收入質量已經成為財政部駐各地專員辦的日常監管重點。審計署也將虛增財政收入納入審計重點督查範圍，並加強整改，上述吉林省白山市及所屬6個區縣虛增財政收入2.79億元已經全部完成退庫。今年3月中共中央辦公廳印發的《關於人大預算審查監督重點向支出預算和政策拓展的指導意見》，要求各級人大強化對政府預算收入執行情況的監督，推動嚴格依法征收，不收“過頭稅”，防止財政收入虛增、空轉。推動依法規範非稅收入管理。

馮俏彬認為，中央向地方傳遞未來經濟發展更加註重質量，可以在一定程度上消解地區生產總值、地方財政收入數據的焦慮，而一些自曝家醜的案例也會起到警醒作用，讓地方在未來定調任務時更加理性。未來虛增財政收入現象減少值得期待。

主業血流不止，“空殼化”的樂視網將走向何方

樂視系旗下樂視控股早已嚴重資不抵債，而主營萎縮，巨額債務難以追回的窘迫下，同樣的命運也正向樂視網（300104.SZ）逼近。

在5月14日下午的2017年度業績說明會，樂視網管理層表示，如若上市公司2018年繼續虧損,將存在歸母凈資產為負的可能性，深交所可以決定暫停其股票上市。從5月10號樂視網發布的一季報來看，前三月營業收入4.37億元，凈利潤-3.07億元，虧損仍在持續。何況合並報表之下，樂視網凈資產窟窿達12.02億元。

孫宏斌眼里“沒有現金流，也沒有利潤”的樂視網，在2018上半年還將面臨極大的償債壓力，56億元的債務如達摩克利斯之劍，已高懸頭頂。在巨額債務解決無果的情況下，樂視網或將失去對核心子公司新樂融致新（原新樂視致家）的控制權，無法再進行並表，上市主體空殼化的趨勢愈發明顯。

此前，樂融致新剛剛吸收了樂視系的樂視金融、樂視電子商務等原樂視系資產，融創也正在推動對樂融致新的增資，目前已確認TCL、京東、蘇寧等公司也將參與其中。增資完成後，已將絕大部分樂融致新股份質押給天津嘉睿的樂視網，持股比例將下降至33.46%。不僅如此，樂融致新的另一股東樂視控股，其所持的18.38%正面臨拍賣。

樂視網是否會資不抵債，何時將失去樂融致新的控制權，圍繞這兩大問題，深交所於5月8日向樂視網發出了“33問”。但截至目前，樂視網尚未回複。

資不抵債迫在眼前

2018年以來，樂視網的營收和成本都在同步下降，但前者的下降速度顯然更為迅速，這將樂視網加速推向了資不抵債的邊緣。

一季報顯示，樂視網一季度實現營業收入4.37億元，同比下滑89.41%，歸屬母公司凈利潤-3.07億元，同比下滑346.20%。

其中，一季度的廣告收入、終端收入以及會員收入相較上年同期均出現大幅度的下滑。 由於營業收入同比下降,樂視網正常運營成本(如 CDN 費用、攤提費用、人力成本等)也均較往年下滑,其中 CDN 及寬帶費、攤提費用 2018 年一季度較去年同期下降 37.88%和 67.40%。除此之外，融資成本未明顯下降,財務費用還較去年同期上升 38.90%。

盡管樂視網到一季度末歸屬上市公司股東的額凈資產尚有3.04億元，但查閱合並報表數據發現，樂視上市體系已處於資不抵債的窘境。

合並報表下，截至一季度末，樂視網總資產174.52億元，總負債186.54億元，凈資產的窟窿多達12.02億元。不過，因歸屬於母公司所有者權益3.04億元，尚未觸發凈資產為負，導致暫停上市的情形發生。

在5月14日的業績說明會上，樂視網董秘趙凱表示，如若上市公司2018年繼續虧損,將存在歸母凈資產為負的可能性，深交所可以決定暫停其股票上市。

“目前,公司正在積極追討債務。”趙凱稱。

一季報披露，自2016年以來,公司通過向賈躍亭控制的關聯方銷售貨物、提供服務等經營性業務及代墊費用等資金往來方式形成 了大量關聯應收和預付款項。截至2018年3月31日,上述關聯方對上市公司的關聯欠款余額達到73.17億元。

對於債務，樂視網在2017年年報中有更詳細的披露。截至2017年年底，樂視網在融資借款及貸款類負債共計92.88億元,其中56.19億元將於2018年到期。如果樂視網業務規模無法重新回到較高水平,信貸額度恢複,公司將因現金流進一步緊張，2018年無疑將面臨極強的償債壓力。

從一季度業績上看，樂視網經營狀況仍在惡化，對於其中原因，樂視網董事長兼總經理劉淑青給出的理由是，由於公司受關聯方資金緊張、流動性風波的持續影響，聲譽和信譽度仍陷於較嚴重的負面輿論旋渦，造成一季度公司各項收入處於緩慢恢複中。

誰能扭轉樂視網的“空殼化”

要恢複經營，激活核心子公司業務無疑最為重要，但樂視網卻正在逐步失去對核心子公司的控制權。

從2017年年報來看，樂視網並表的子公司有樂融致新、樂視雲計算、樂視信息、花兒影視四家，這之中樂視電視的運營公司樂融致新營收體量最大，最為核心。

2017年1月，融創宣布向樂視網、樂融致家、樂視影業（現改名樂創文娛）投資150億。其中，樂融致新獲得了79.5億元的資金。同年11月，融創又再向樂視網、樂視致新借款17.9億，擔保30億。孫宏斌曾一再公開表示，更看好樂視電視，甚至要求融創各區域分公司，凡是辦公區、示範區域或精裝住宅、公寓和旅遊地產項目要配置電視的，都必須使用樂視電視。

此前，樂視網曾與甘薇領銜債務方達成了相關抵債方案，樂融致新借此吸收了樂視系為數不多的“有價值資產”。先以0.93億元受讓樂視電子商務核心資產，又以零對價，獲得樂視投資管理（北京）有限公司（下稱“樂視投資”）100%股權，納入並表。此外，樂視控股還曾將其所持有的18.38%樂融致新股權進行質押，為樂融致新去的貸款合計11億元，這部分質押目前已被凍結，面臨拍賣。

在吸收合並樂視系部分資產後，融創開始推動對樂融致新的增資。按照4月18日晚間，樂視網發布樂融致新（原新樂視智家）增資方案，確認TCL、京東、蘇寧等公司將參與到新樂視智家的最新一輪融資中。

此次增資前,新樂視智家的股權結構為樂視網持股40.31%,天津嘉睿持股33.5%,樂視控股持股18.38%,其他股東合計持股7.81%。增資後,樂視網持股比例將遭到稀釋,下降至33.4588%。

表面上看，樂視網依然是樂視致新第一大股東，天津嘉睿位居第二，持股28.2337%。但樂視網此已將樂融致新註冊資本的34.9398%股權質押給天津嘉睿和融創；5.372%質押給銀行、信托公司等金融機構。

經過上述運作不難看出，樂視網幾乎已喪失對樂融致新的控制權。融創通過直接持股、質押的方式，可控制的股權遠遠超過樂視網和樂視控股，且在外界看來，當債務到期無法償還，融創成為最有可能的樂融致新股權接盤者。

“鑒於樂融致新股權被凍結、質押的現狀，如若債務到期公司無法償還，公司存在失去對控股子公司控股權的風險，可能致使樂融致新無法計入上市公司合並報表範圍，進而導致因上市公司合並報表口徑調整導致的收入和凈利潤規模相應調整。”針對這一問題，召趙凱在5月14日下午做出如是回應。

貝萊德鮑哲鈺：金融科技潮起，青睞者遠不止冒險者

全球正面臨著重大技術變革，其中多項技術涉及金融科技（Fintech）。金融科技以金融需求為導向，以前沿和新興的科技創新為支撐，帶來了新的業務形態和生態圈。根據達沃斯世界經濟論壇發布的《2017年技術成熟度取現報告》指出，一系列的技術引爆點將會在2025年之前出現。金融科技的發展重塑著金融行業，並有可能打破原有的行業競爭邊界和行業內競爭格局。

其中，智能投顧是金融機構服務客戶的手段之一。在美國，大型資產管理機構是智能投顧的最大使用者和受益方，可通過使用智能投顧減少人力成本，降低服務門檻。貝萊德資深董事總經理、企業戰略全球領導人、全球執行委員會成員鮑哲鈺（Geraldine Buckingham）在接受第一財經專訪時表示，很多科技公司可能不是金融公司，但它們在支付等方面的這些技術革新其實是具有顛覆性的，甚至會對傳統的金融服務公司造成很大的沖擊。此外，客戶對金融科技的態度也在發生改變，對自身財務狀況的判斷和對風險的認知能力也隨著科技在金融領域的深入而同步更新叠代。

科技帶來金融新布局

居民對金融資產配置的比例正在不斷提高，個人財富的積累增長推動理財需求的膨脹，量化金融與普惠金融的發展處於黃金時代。據相關機構的預測數據顯示，至2020年富裕人群占比約為8%，是未來人數增長最快的一類群體，而富裕人群的可投資資產也迅速擴大，至2020年占比可至23%左右，比2014年提高約15%。

鮑哲鈺表示，從收入的角度來看，金融科技無論是在分銷還是在投資方面都存在巨大潛力，兩方面都將持續有重量級的資本註入。在金融行業中，資金正在向數字化分銷和依賴於大數據的投資過程傾斜，大數據比人工智能更受關註，人工智能未來對投資過程的影響會更大。這些技術還可以帶來很多潛在的應用場景，有可能提高金融的包容性和人們獲得金融專業知識的機會，可以大規模為客群做定制，在減少了執行難度的同時也便於金融機構做更好的投資者教育。從普及金融服務來說，不僅使得個人理財方面的金融知識能夠惠及更多的人，也提高了他們對自己財務狀況的認知度，這對他們的長期投資回報有很大幫助。

“我認為客戶對金融科技的態度不局限於技術層面的需求，更是一種對未來科技變化的期待。”鮑哲鈺認為，人們期待未來科技在生活中發揮更大的作用。人們希望能以更有效的數字化方式來管理投資，並且會逐漸發現通過大數據和人工智能獲得的投資洞見同樣有助益。但是一直以來人們也會擔心，到底是人還是機器在管理資產，如果是機器會不會失控等等。“所以我們一直強調的是人和機器的有效結合，這也是貝萊德秉持的方式。”

懷揣著對科技的期待到真正使用科技手段為己理財，究竟是什麽說服投資者相信智能的金融工具是安全的並且可以獲得更多回報呢?

“這取決於‘安全’的定義是什麽。”鮑哲鈺稱，沒有絕對的安全，投資結果是沒法保證的，只要投資，客戶就會面臨一定程度的風險，而技術和風險管理是降低風險的兩大基石，這也是貝萊德成功的基石。“我們是否認為技術可以為客戶帶來更好的投資回報?當然，只要方法正確。我們想要創新，但我們也要將秉持以客戶為中心作為第一準則，且並不會因為使用科技手段而改變。”

鮑哲鈺稱，在貝萊德的觀念里，技術和人力不能相互取代，卻能通過融合創造更大的價值。

“冒險者”更青睞Fintech？

鮑哲鈺表示，她不認為金融科技和“更多的風險”有直接聯系，因此，也不認為那些使用科技的人與更願意冒險的人群完全重合。她認為，有一些人群或某些細分市場的投資者群體將更加開放地使用不同形式的金融科技，如機器人投顧就或將被一些投資者更廣泛地接受，他們可能是年輕人，也可能是在科技行業工作的人。

“我認為科技不會直接影響人們的風險偏好，但會影響他們接觸的風險產品和購買風險產品的途徑。”鮑哲鈺強調，不能因為科技的加入而忽視了根本性的問題，如誰來投資，如何投資，如何產生他們需要的回報，他們如何選擇投資組合等，這其中科技確實能作為複雜的解決方案的一部分，起到輔助作用。

值得註意的是，美國的智能投顧已然比較發達，縱觀使用智能投顧/機器人投顧的主流客戶，並非是那些在用小賬戶“試水”的客戶，而往往是賬戶高於100美元的高凈值客戶。換言之，比較成熟的一些機構投資者或者是高凈值人群，他們也會以非常開放的態度去對待智能投顧。但是鮑哲鈺認為，隨著時間的推移，智能投顧必將會從這些非常專業的人群普及到大眾。同時，投資的方式和投資者喜好永遠不會是單一的類型，基本面投資+科技輔助依舊將扮演其不可缺少的角色。

“我認為過去10年的許多投資者都經歷了一個棘手的時期。”鮑哲鈺回憶過去十年的投資者行為變化時稱，首先，很多人需要投資和參與投資，但是從投資參與率來講依舊偏低，意味著有相當數量的人沒有參與投資市場，且因此削弱了他們的長期頭寸（投資機會）。全球正面對退休危機是一個非常重要的金融和社會問題，中國和美國都不能幸免。而很多投資者從未參與投資，這一情況可以通過技術改變，把投資理念普及給老百姓，讓他們擁有更多的理財知識，降低投資門檻。其次，在過去的十年里利率處於歷史低位，股市增長強勁，人們的風險偏好和風險承受能力變大從而更願意投資於風險資產。

“任何投資過程都值得複盤重審，根據一年、三年和五年期間的投資表現判斷是否真的產生更多Alpha收益。”以貝萊德系統化主動股票投資平臺為例，這個平臺已經存在了二十多年，在此期間可以應用的技術必然已經發生了改變。

看好中國機會

近年來，Fintech成為市場關註的焦點，全球各金融機構對Fintech保持了熱切的關註和資本投入。受益於互聯網和通訊技術的快速發展以及龐大的客戶市場，我國已成為亞洲乃至全球Fintech市場的主力。鮑哲鈺表示，中國是世界上領先的國家之一，貝萊德非常渴望了解中國正在發生些什麽。過去很長一段時間以來，人們已經習慣於通過智能手機等科技產品來完成日常事務，捕捉和處理信息並從中得出見解的能力正在改變，而隨著計算在容量方面的加速及量子等技術的開發，獲取信息的能力和計算機學習能力也正不斷更新叠代。

中國當下的金融科技發展進入加速通道，以雲計算、大數據和通訊技術為代表的基礎設施發展為各行業提供了動力和平臺，而龐大的市場提供了良好的客戶基礎。數據研究公司eMarketer稱，中國正取代美國成為全球最大的電子商務市場，目前中國占全球電子商務市場份額的一半以上。

鮑哲鈺稱，貝萊德進駐中國並擴張業務的一個很重要的原因正是基於金融行業的發展速度：首先，隨著時間推移，中國將成為一個非常重要的利潤池，這里有巨大的需求，蘊含著巨大的機會；其次，中國市場發展的商業模式和世界上其他金融服務市場有所不同，貝萊德可以在充滿創新的環境中學到許多新的理念，特別是註重數字化體驗等方面；第三，中國的輻射力度。鮑哲鈺認為，中國的金融科技輸出甚至最終會影響全世界。“不只是因為中國有傑出的公司，中國對金融服務業本身亦極其看重並將科技作為核心來推進。中國擁有影響全球的能力，我認為未來需要不斷參與到中國市場中來。”

美國作為智能投顧的發源地之一，已經成為了發展領頭羊。平安證券在研報中提及，2017年10月數據顯示，全球資產管理規模前10位的智能投顧公司中美國占8席。我國的智能投顧平臺也已有數十家，主要參與者包括初創金融科技公司、BAT等互聯網巨頭、互聯網金融公司和銀行、券商等傳統型金融機構。美國智能投顧產品在核心模式、資金門檻、投資標的、費用等方面也各具特色。鮑哲鈺認為，美國的金融服務業已經非常成熟，雖然它還在不斷的演變中，但是主要體系已經確立。此外，金融科技的發展更多地是對現有金融服務行業的補充，而不是成為新的核心，當然這在未來可能會改變。

“很多科技公司可能不是金融公司，但它們在支付等方面的這些技術革新其實是具有顛覆性的，甚至對傳統的金融服務公司造成很大的沖擊。”鮑哲鈺表示，消費者已經非常適應金融技術的相關應用。中國的金融體系和金融服務的發展正在走向成熟的過程中，數字技術在此過程中扮演著十分核心的角色，特別是在消費金融方面，這可能是一個未來全球的標準模式。從心態上來講，科技金融在美國是比較輔助性的功能，但在中國是一個比較核心化的功能，兩者存在顯著區別，“當然，不是說兩者都將保持現狀，未來會有很多變化，這都是不確定的。”

近年來湧現出更多的金融科技公司，且不斷得獲得資本關註。這些企業給行業帶來了思想觀念和業務模式上的改變。據CB Insights數據，僅2017年上半年，全球VC共投資超過了596筆Fintech企業，投資金額高達80億美元，從2015年以來每季度的投資都超過200筆，均處於高位。此外，科技革命正在重塑金融行業，金融行業面臨著重大改變。原有競爭邊界和格局有可能被打破，科技公司不斷侵蝕或影響現有的業務領域。根據PWC針對金融機構的調研，未來五年首先被沖擊的業務包括金融、支付、投資、財富管理等，而保險、基金、投資銀行業務等也緊隨其後。

據鮑哲鈺介紹，貝萊德在三個路徑都有部署：一是自己研發技術並應用；二是收購相關FinTech公司，得到對方的技術 ；三是與FinTech公司合作，以達到協同。她表示，從歷史上看，貝萊德更傾向於建立自己的技術，阿拉丁平臺便是一個典型的例子。它是一個投資管理的全生命周期平臺，貝萊德是該平臺最大的客戶，除貝萊德外阿拉丁在全球還有200多家客戶公司。“我們試圖在全球金融科技的環境中更活躍主動地了解其發展動向，包括兩年半前在美國收購了一家提供B2B服務的智能投顧公司FutureAdvisor，獲取它的技術以及人才儲備。”此外，貝萊德也已經對一些金融科技公司進行了少數股權甚至更小資金量的投資，用於了解和接近金融科技整個社區生態的發展動向。

誰給的評級高就選誰，評級業亂象不止花式收費

在證監會與交易商協會的聯合整治下，評級行業的市場環境有望得到凈化。但在當下，個別通過向評級機構付費來上調評級的發行人似乎面臨更嚴峻的問題。

近日，中國證監會與中國銀行間交易商協會先後公告，給予大公國際資信評估有限公司（下稱“大公資信”）嚴重警告處分，責令其限期整改，並暫停證券評級業務及債務融資工具市場相關業務一年。這一處罰是否過重？在業內人士看來，錯報風險是可控的，但內控風險反映整個公司的問題，處罰並不為過，處罰帶來的警示效應將有助於凈化評級行業的市場環境。

在當前時點，那些曾經通過向大公資信重金購買系統進而上調評級的發行人似乎面臨更嚴峻的問題。記者了解到，新光控股就曾以970萬元的價格采購大公資信提供的企業系統。9月22日“17新光控股CP001”即將到期，當期短融的本金為10億元，另有20億的“15新光01”也將於9月25日面臨行權。

變相收費或與評級收入低有關

一位曾在大公資信任職的人士告訴記者，在公司被處罰之前他就已離職。“公司和部分高層存在明里暗里賣評級的現象，管理混亂、內控機制缺乏是我離開的直接原因。”

另一位早年在大公資信擔任分析師的信評人士則認為，大公資信雖然存在內控問題，但評級體系比較健全，大公、聯合以及中誠信在內的評級機構為買方研究輸出了大量信評人才。“頻繁的出差、低廉的評級收入下，人員流動頻繁是行業現狀，信評轉行去券商做債券承做或者去買方做內部評級的大有人在。”某評級機構部門總經理告訴記者。

一部分接受采訪的人士表示，大公資信變相收費或許與評級收入低的現狀有關；但更多受訪人士認為，即使評級行業收入再低也不應該失去獨立、公正的底線。

大公資信近日也回應，將在監管部門的指導幫助下，按要求逐項對照、徹底整改，並認真研究解決行業面臨的新情況、新問題，確保各項業務和工作完全合規合法、穩步有序推進。但多數受訪人士表示，大公資信此次受罰滿一年後可能很難再恢複元氣。

也有業內人士告訴記者，這一懲罰可能會給一些底層分析師帶來不小的沖擊。一位買方信評人士告訴記者，“最近在招的一個崗位，有七八封簡歷都是大公的員工投過來的。”

前述從事債券發行的人士告訴記者，錯報風險是可控的，但是內控風險反映的是整個公司的問題，暫停債務融資工具市場相關業務一年的處罰並不為過，處罰帶來的警示效應將有助於凈化評級行業的市場環境。記者獲悉，未來一年內大公資信將不能參與新發債券的評級，但存續項目的跟蹤評級仍然可以進行。

行業亂象：不只是花式收費

企業發行債券時是如何選擇評級機構的？一位債券承做人士向第一財經記者介紹，在正式評級開始之前，評級機構往往會根據公開信息以及發行人提供的文字材料進行預評級，在這個階段往往會有不只一家評級機構參與。

而在幾家評級機構完成預評後，發行人會選擇其中一家評級機構為其進行正式的評級工作。預評之前不簽協議、不進場，預評之後評級基本就定了。“選擇的標準主要是看評級結果，也就是哪家評級機構給的評級高就選擇誰。口碑和費用也是考慮因素，評級機構對主體評級收費在20萬元左右。”他告訴記者。

不難發現，預評級的過程已經在某種程度與“競標”類似。在這種發行人主導的選擇機制下，評級機構即使沒有額外收費，也會造成評級虛高的結果。

在光大證券固收首席分析師張旭看來，評級虛高並非行業性的問題，但個別公司評級偏高的情況正在隨著時間的推移而擴大。在“一手評級一手咨詢”的業務模式下，如何建立防火墻、有效地避免利益沖突是一個需要思考問題。他還提到，評級調整的“峭壁效應”值得關註。“峭壁效應”是指評級公司在授予評級時，通常會授予AAA、AA+、AA這三個級別；當主體接近違約邊緣時，又會進行大幅跨級下調。

在業內人士看來，此次監管部門重拳處罰大公資信，只是規範評級行業的標誌性一步，未來嚴監管態勢將會延續。

證監會近日表示，將與人民銀行繼續加強監管協作，深入貫徹落實公司信用類債券部際協調機制精神，進一步推動銀行間市場與交易所債券市場互聯互通，不斷加強監管協作，切實保護投資者合法權益和社會公共利益，促進信用評級行業規範發展。交易商協會近日也表示，將加強對銀行間市場自律管理，著力維護市場良好運行秩序， 繼續加強與相關監管部門的協同配合。

“留給發行人的時間不多了”

對於買方而言，面對這些可能存在兌付風險的債券，如何判斷相關債券的兌付風險？

記者了解到，市場上主流的買方機構都有完善的內部信評體系和信評團隊，每個新入池的債券都要重新完成內部信用評級。滬上一位券商固收團隊負責人告訴記者，他們在內部評級的基礎上還會比較關註中債隱含評級的變動。中債市場隱含評級變動直接影響中債估值，反映的是債券信用資質的顯著變化，性質與外部評級不同，通常時效性也更強。

前述評級機構人士告訴記者，有個別債券承銷商來咨詢為發行人更換評級機構的問題，未來一年內有發債需求的企業也有重新評級的需求。

在當前時點，那些曾經通過向大公資信重金購買系統進而上調評級的發行人似乎面臨更嚴峻的問題。“留給發行人的時間不多了。”一位券商信用債研究人士感嘆道。

記者了解到，新光控股就曾以970萬元的價格采購大公提供的企業系統。3月21日，大公國際將新光控股的主體評級上調至AA+；隨後，聯合評級也在4月13日上調了新光控股的主體評級。

第一財經註意到，“17新光控股CP001”將於9月22日到期，距離到期日僅剩一個月時間，當期短融的本金為10億元，另有20億元的“15新光01”也將於9月25日面臨行權。

受托管理人摩根士丹利華鑫證券近日公告稱，公司2018年下半年合並報表層面到期和回售的有息負債總額較大，其中2018年下半年到期的有息負債總額為人民幣98.82億元，2018年下半年涉及回售的債券為人民幣45.86億元，公司正計劃通過多方渠道安排相關資金。

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責編：蘇蔓薏

【科健籽】汗流不止關你肺事？

1 : GS(14)@2016-03-15 15:10:31

【科健籽：食養東西】記者每次吃麻辣米線，總會滿頭大汗，足足用了一整包紙巾。看見旁人冷靜如常，面上乾乾淨淨、半點不濕，實在感到非常困惑。為何有人汗如雨下、有人氣定神閒，公平咩！問問中醫師，答案竟然與肺有關，何解呢？



廣州中醫藥大學博士譚莉英（圖）說，身體出汗是為了調節體溫，排走毒素。一個人要正常排汗，需要三個條件，第一是水份足夠，第二要陽氣充足，才可推動汗液排出，第三是汗孔毛孔要健康有彈性。集齊以上條件，遇熱或運動後，都會出汗。但為甚麼有人流汗特別多？



大汗：



1.肺臟虛弱

根據中醫理論，肺主皮毛，主管皮膚毛髮系統。有些人鼻敏感，容易傷風感冒，或者氣管敏感，這些病都會影響肺臟。當肺臟出事，皮膚毛髮便會變差，排汗也會增多。



2.脾胃濕熱

如果飲食習慣不好，喜歡吃香喝辣，又嗜肥膩或煎炸食物，均會影響脾胃消化功能，消化不好，就會積聚毒素，變得濕熱。人體的排毒系統主要有三個：大便、小便、皮膚，大便排不清，就到小便，小便排不完，就經皮膚，所以這類人通常比較大汗。



3.捱夜過勞

長期受壓、經常捱夜過勞的人，便會陰虛內熱。好像一台機器，日間不斷運動，晚上理應關機休息，但都市人晚上繼續工作，令身體過熱充滿虛火、不斷燃燒，體內水液因此變稠，充滿毒素。身體希望減少血液中的毒素，自會不停流汗。



4.陰陽失調

第四種就是陰陽失調，經常出入時凍時熱的地方，令毛孔不斷擴張又收縮。次數太頻密，毛孔適應不了，會開始變鬆。就算不熱，汗都會自己跑出來。



鈿汗：

有人出汗多，自然有人出汗少，既然多汗是因肺虛，那麼出汗少自然是身體健康吧？當然不是！



1.陽氣不足

一個人即使身體充滿水液，也要靠陽氣推動，才可把水推走。如果陽氣不足，沒法完成這個過程，便流不出汗。



2.脾胃虛弱

經常暴飲暴食，吃得過飽消化不來，便會導致脾胃虛弱。如果住的地方比較潮濕，內外同時塞滯，汗便發不出來。



多吃海鮮易有汗臭

有些人即使流汗，都沒甚麼汗味，但有人就汗味濃郁，到底是甚麼原因？中醫師說跟飲食有莫大關係。喜歡洋葱、蒜頭、大葱，甚至喜歡吃咖喱的人，汗味都會比較濃。另外，喜歡食海鮮的人，因為海鮮富含蛋白質，同樣會令汗液黏稠、汗味變濃。醫師推介了一款止汗清身湯，可以止汗除臭，清熱祛濕。



止汗清身湯

材料：赤小豆　1両葛根　5錢佛手　3錢薏仁　3錢瘦肉　4両蜜棗　3枚海鹽　適量



佛手

赤小豆





薏仁

葛根



做法：把所有材料放入煲，加6碗水煮沸後，轉慢火續煲1.5小時即可，飲時可加少許鹽調味。



記者：李聰攝影：梁志永、陳永威編輯：陳國棟美術：孔文彬





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160315/19529093

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家姐如廁流「血」不止妹妹嚇到喊好得意

1 : GS(14)@2016-07-15 05:16:27

對一個3歲小女孩來說，真的很難理解經期是甚麼一回事。美國阿拉斯加州一名3歲女目擊正在經期的姊姊如廁，以為她「流血」就是快要死去的徵兆，急得哭了出來，場面遭姊姊拍下，非常可愛。雷恩（Rain）跟著姊姊托倫蒂諾（Meeiah Tolentino）去洗手間，小小年紀的她不明白經期為何事，只見姐姐私處流血，她馬上嚎啕大哭，托倫蒂諾即拍片，紀錄可愛的對答。托倫蒂諾問：「你為甚麼哭？」雷恩答：「因為你在流血。」托倫蒂諾要妹妹指出她流血的位置，雷恩就指著自己的私處。托倫蒂諾再問：「那會發生甚麼事？」雷恩答：「你正在死去了。」雷恩口水鼻涕齊流，認真我見猶憐。自片段上周五上傳到Twitter後，已被轉發逾8.2萬次。英國《每日郵報》





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20160715/19696180

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專訪．Package．劉鳴煒 “特首戰一地花生" 青年出路不止大學

1 : GS(14)@2016-10-05 05:39:07

2016-09-24 iM

要數近年最紅的富豪之後，「成個Package都好」的華人置業（00127）主席劉鳴煒應是首位。

自從他在2012年為前政務司司長唐英年參選特首助選，他的蹤影不再局限在報章娛樂版，去年當上青年事務委員會主席，正值社會熱烈討論青年問題，難上車、向上流、對政府不滿等等，劉鳴煒都一一探討過，也表達過自己的想法，結果得來的評價是：太離地。連他都自嘲，在Facebook提到青年事務委員會的交流團時，以「離地航空」模擬了一張登機證。

富二代是不是原罪？劉鳴煒接受本刊的「Full Package」訪問，從特首選戰、經濟發展、樓價、青年出路，再談到他最近看的書，回答問題時，他顯得更深思熟慮，用字謹慎，但言語間，也流露出他對世事「貼地」的分析。

劉鳴煒Profile

35歲

學歷：倫敦大學國王學院法律學士及博士、倫敦經濟及政治教學學院法律碩士

現職：華人置業（00127）主席兼非執行董事

曾任職工作：曾於倫敦高盛和Longview Partners工作

公職：青年事務委員會主席、智經研究中心副主席、海洋公園董事局副主席、中央政策組策略發展委員會非官方委員、扶貧委員會非官方委員、城市大學校董會成員

政治篇：特首戰「現已一地花生」

立法會選舉過後，另一場選舉焦點落在明年3月26日舉行的特首選舉，現任特首梁振英自2012年上任後，惹來不少劣評，無論是建制派或民主派都有人反對他連任，自由黨榮譽主席田北俊更明言下任特首人選是「ABC（Anyone But CY）」。

近日政壇已傳言滿天飛，梁振英會否競逐連任？政務司司長林鄭月娥或財政司司長曾俊華，哪一人或兩人會否在短期內辭職選特首？曾因「偷步買車」下台的前財政司司長梁錦松會否捲土從來？不時暗批梁振英的立法會主席曾鈺成，又會不會為「打破悶局」而出選？

數數手指，距離特首選舉不足200日，當日誰會站在台上，將會愈見明朗化，目前為止，以梁振英與曾俊華的「較勁」最白熱化。在上一屆特首選舉中，為前政務司司長唐英年出任競選辦公室副秘書長的劉鳴煒也是未來特首的熱門人選，但他斷言今屆只會做旁觀者，不再為他人助選，一於坐定定剝住花生睇戲。

問：iM記者 劉：劉鳴煒

問：下一屆特首選舉，你會為任何候選人助選嗎？

劉：這個選舉我打算做一樣嘢，食花生。我諗食花生的體驗會比自己親手做好。不是因為怕辛苦，而是試過一次，經歷過第一次的體驗，不覺得有特別需要再做多次，第二是，既然現在我是青年事務委員會主席，我覺得不太適宜偏離中立的定位。

問：你預期今屆特首選舉會不會比上一屆更加激烈？

劉：好難講，其實最好睇是前期，一些疑似候選人仲拉吓筋、熱吓身，但又不是出來選，因為這班人的數目會多過正式報名的人，所以現在已一地花生殼。從現在到年底12月最好睇，12月至明年3月，我覺得劇本或多或少已定下來。

問：對下屆特首有沒有期望？

劉：我個人很悲觀的，所以無乜期望，反對人士反對的是制度，有個在他們心目中很乞人憎的人物，只是令個反對更反對，換個成日笑哈哈、人緣好的，妥協空間可能多些，但反對派不會完全妥協、完全接受一個非民選產生、中央委任的特首，他們反對的是制度，所以任何在現有機制產生的特首，「基本待遇」都是一樣。

誰人上任都有紅色底綫

問：梁振英上任後，有很多批評聲音，你有甚麼看法？

劉：如果純粹講政府的民生、就業、產業政策，不是有太多人反對，似乎現在的磨擦點是在政治或（特首）性格，或者關係上的磨擦。有人話，特首只是效忠中央，我幾肯定的是，邊個做特首都一樣，是要揹一個包袱，今日其他疑似候選人有一個ABC光環，但如果他朝有一日，那些人做了特首，一樣是中央委任，一樣有些原則性的底綫，在一些有一條紅色底綫的課題上，立場是會與中央，甚至與梁振英一致，到時候，今日有個光環的政客，都會被傳媒、網民、市民鬧到扒喺度，這是不會改變的，很多磨擦和問題不是來自一兩個人，亦不是換一個特首可以解決。

問：與之前幾屆政府比較，很多人認為梁振英上場後，社會的磨擦特別大，你是否認同？

劉：可以咁講的，但是，之前政府要處理的民生問題會不會少些？或者這一屆要面對上屆留下來的問題呢？磨擦、民望或者整體如何睇特首，不是單看他的言行，而是要同時考慮當時的歷史、社會經濟背景，更加重要的是，要考慮當時的國家由邊個管，發展到甚麼情況，正在搞甚麼，即是要評價特首、政府或立法會也好，不能夠單看一個個體，而是要看整個Picture。比較兩屆的政府是可以，但不是apple to apple。

特首前哨戰上映

元朗橫洲公屋發展項目鬧得滿城風雨，政府向鄉事派「摸底」的做法備受質疑，但事件的焦點，卻落在特首梁振英和財政司司長曾俊華的疑似特首選舉前哨戰。

日前傳媒揭發橫洲發展工作小組竟由特首出任主席，但事後他又說，具體工作則由曾俊華任主席的土地供應督導委員會執行，曾俊華即晚發聲明指自己未曾出席發展小組的會議，亦沒有決定分階段進行計劃，同時政務司司長林鄭月娥發聲明指自己未有參與兩個小組。

外界一面食住花生，一個睇住高官們「互傳射波」，可笑又可悲。翌日，梁振英和曾俊華與一眾官員開記者會解釋橫洲事件，席間兩人的交流、眼神、說話全部被視作揭開特首選戰戰幡的重要一章。

梁振英在記者會上一如以往，面對挑戰性的問題繼續笑笑口回應，在記者會尾聲，他才罕有主動回答有記者問他與曾俊華是否不和的問題，他一度哽咽說：「我哋做出嚟的成績（覓地建屋），粒粒皆辛苦。」坐在旁邊的曾俊華則全程木無表情，問到他是否同意梁振英的決定時，他以英文回應：「You always agree wih your boss.」當梁振英用英語提到三司會議為「The threeC meeting」時，在美國讀書的曾俊華不禁愕然地望一望梁。無論桌面上兩人是和，還是不和，市民各有演繹。

經濟篇：旅業老本盡 房屋先搞資助房

現屆政府或特首梁振英的表現，被認為是近年社會怨氣的源頭，劉鳴煒認為，特首由中央委任，在一些設有紅色底綫的議題上，無論是任何人當特首，立場定必與中央一致。記者隨即想起國民教育、政制改革，甚至是香港大學副校長任命事件、興建機場第三條跑道、「一帶一路」一系列政策等，全部被質疑只為配合內地主旋律。社會不斷產生磨擦，與現屆政府要執行來自中央的「任務」又有沒有關係？「你可以咁講，亦有些東西不是刻意做出來。」

問劉鳴煒認為梁振英政府有甚麼處理不當的事情，他靜默深思了足足20多秒，「有兩三個課題可能是上一屆與前一屆慢慢累積下來，但要今屆找數或揹鑊的問題，包括教育、旅遊和青年。」他特別提到，旅遊業如何影響香港近年的政治和經濟。

港滙吸引力減旅客轉移

2003年沙氏後，內地放寬遊客來香港，數以萬計的內地遊客開始湧來香港，名店、珠寶店、藥房、手信店滿街都是，爆買的內地大豪客隨處可見，旅遊業界都主攻內地遊客生意，「一路都沒有人嘈，今屆政府嘈起來，是因為多了旅客來香港？他們的行為改變了？我不相信中央或政府刻意放些遊客來迫死香港人，然後整到上街示威，這個可以說是放寬旅遊政策太成功的一個負面後果，這不是一個政治任務，而是當時香港和國家的情況與現在不一樣，現在內地旅客買得起幾百蚊一罐奶粉，或者一年來香港廿次。」

香港一直有購物天堂之名，但身兼海洋公園董事局副主席的劉鳴煒認為這個「老本」吸引力已大不如前，內地遊客數目亦漸減，業界也應該反思，香港的旅遊業應如何走下去。「我們食老本太耐，甚麼購物天堂，是用價格贏其他人，這個優勢已削弱好耐，這幾年才更加顯現，以價錢低去吸引遊客來香港，我覺得已經很Out-dated（落伍）。」在滙率因素影響下，問題更形顯著，因與美元掛鈎的港元，近年隨美元變得強勢，周邊地區的滙率大跌，港元相對貴起來，遊客情願到日本、韓國旅行購物，「在全球化的經濟下，購物或多或少變成一件商品，商品就只是睇價錢，我要掃LV手袋，哪裏便宜就去那裏，其實這樣是很不受控制。」

說旅遊業要轉型，劉鳴煒不是第一人，他也不諱言自己有點兒「馬後炮」，「想做一個好似倫敦、紐約或東京的城市，全年365日都受歡迎，一年去幾次的旅遊目的地，只能夠講體會和體驗。香港是有條件的，這方面我們是遲了，但總好過不搞。」他所指購物之外的賣點，包括行山、文化、藝術和博物館等香港現有的資源，「將來可能有更多，例如博物館和文化（指西九文化區），這些是應該多做一點推廣，一味話購物，吸引遊客的穩定性太低。不是說要炒曬現在的零售員，但現在沒有人來購物，是因為日圓太便宜，東京Starbucks仲便宜過香港，政府都幫不到的。」

以往遊客拖住行李喼在街上「橫行」，很多香港人都怕了他們，現在遊客減少，如果走上街頭問香港人，你最不滿意的社會問題是甚麼？相信很多人會說樓價高。

應以資助房屋解決供應

根據中原城市領先指數（CCL），去年9月達至樓價高點的146.92，其後慢慢回落，今年3、4月一度回落到127.5，但之後樓價回升，最新指數已回升至136.57。

「核心問題真的是供應，而解決供應是解決房屋、樓市問題的最佳方法，現屆政府搶地已經狼過以前的政府，但始終未如理想，應該更加果斷、更加進取去谷高供應。」

翻查自2012年起的政府賣地紀錄，賣出的住宅用地數目不斷減少賣，由2012/13年度的22幅土地，減至2016/17年度的11幅，賣地所得金額減半，「大量增加土地給發展商，但每次只能少量供應，因為沒有可能一次過推出來整冧個市，我覺得政府解決市民房屋問題的重點，應放在資助房屋，因為政府與發展商的計算完全不同，可以平賣平租。」

雖說政府在公私營市場雙管齊下，但似乎實際成效不大。翻查資料，公屋實質建屋量按年計並沒有顯著增長，2012/13年度為1.3萬多個，2015/16年度稍增至1.4萬多個；私營房屋落成量則由2012年的1萬多個，增至去年的1.1萬多個，今年首7個月為8,728個。

青年篇：用票箱洗禮證明信念

從2014年的雨傘運動開始，年輕人成為社會熱門話題，霎時間，社會對年輕人的期望看似很高，他們的一舉一動和想法，不時被討論或批評，例如坐港鐵沒有讓座，呻一句生活艱難，都隨時被指捱不了苦，但劉鳴煒有不同看法，「今日做年輕人比20年前、30年前更難，很多老一輩說他當年乜乜乜，你們年輕人乜乜乜，我成日有一句說話：老一輩千祈不要將自己的經驗、體驗，用作批判年輕人。同樣道理，很多年輕人覺得老一輩的說話唔啱聽，我都同年輕人講，不要攞你的一套去批判他們的說話或想法。這是雙向的，互相尊重大家不同的生活和經驗。」

另一邊廂，雨傘運動之後，參與政治或社會議題的年輕人愈來愈多，招來不少批評他們「搞搞震」的聲音，其中由不少學民思潮和學聯前執委合組的政治團體「香港眾志」，至今仍未獲批公司或社團註冊，卻捧出了歷屆最年輕的立法會議員、仍然在學的香港眾志主席羅冠聰，他今年只有23歲，連同今屆多位當選的80後、90後立法會議員，議會注入前所未有的年輕活力。

留在街頭如欺騙支持者

曾說過自己無意從政，包括當立法會議員或問責官員的劉鳴煒，在訪問中不止一次向年輕政客「挑機」，「如果你覺得你的一套理念啱晒，不如用票箱的洗禮，去證明或否定你那一套。」他拒絕評價個別年輕政客的表現或能力，但認同愈來愈多年輕人參政是好事，「當你有議席、有票，就不止有發言權，你更有談判權、談判影響力，當你有這些影響力的時候，甚麼都有可能。」立法會選舉前，劉鳴煒在Facebook張貼自己的心水名單，鼓勵年輕人參選的他，眼光似乎麻麻，只貼中民主黨許智峯和公民黨楊岳橋兩人，其他大部分當選的年輕議員都沒有被他「貼中」。

當然，不是所有年輕人都有能力參政，有能力亦未必得到選舉主任的批准參選，劉鳴煒則鼓勵年輕人投票表態，「沒有能力、時間、興趣參選的，又覺得政局很灰，沒有代表到你的，議會有35個直選議席，如果真是有很多人覺得不滿，如果個個都去投票，是可以來一個政治地震。」劉鳴煒直言在香港爭取民主和普選，始終有制度上的局限，但年輕人必須踏出第一步，「留在街頭社運的地步，其實呃緊自己和支持者。」

政策諮詢未反映真需要

雨傘運動之後，有很多意見提倡政府應重視青年聲音，政客亦開始強調自己有年輕人工作的政績，甚至提出政府應制定一套青年政策，「世界上是有青年政策，亦有影響青年的政策，後者是13個政策局的所有政策，公屋優先排隊、增加大學資助學位等都是影響青年的政策。外國的青年政策幾一致，是一套理念原則，年輕人應該如何成為成年人，作為不同政府部門制定政策的參考。」

劉鳴煒不認同以歲數作為年輕人的定義，因為在不同層面如教育、房屋，年輕的定義都不一樣，「最關鍵的共通點是，年輕人會經歷一些第一次的轉變，例如中學升大學，畢後第一份工，這些轉變處理不好，將產生很多負面問題和後果。青年工作應該是好好處理這些轉變，政府或社會都沒有好好討論這問題。」

不過，現在有很多影響年輕人的政策諮詢，亦未必能真正反映他們的想法，劉鳴煒認為年輕人需有一定的表達渠道，「但很多時候，有人嗌得大聲過他們，變成很多噪音。」

翻查歷史，在港督衛奕信年代，當時的青年事務委員會曾提議成立青年政策，但被政府否決，「這幾年，大家關注青年課題，我不希望是忽然關注，整個經濟轉型中，年輕人透過不同渠道、事件，反映他們有些怨氣或忿怒，所以香港是時候討論，為甚麼香港沒有、外國的是如何、是不是有需要青年政策等。」

青年出路不應只得學歷

劉鳴煒試過走入地區，跟社工到屯門「執仔」，遇上一個南亞族裔的年輕人，令他至今印象最深刻。「好得意，他們一直叫我阿Sir，有少少……捧高了我的地位，平日其他人最多叫我劉生、劉主席、Ming Wai（鳴煒的英文叫法)，未試過阿Sir。」記者訪問時沒有告知他，很多年輕人習慣稱呼社工為阿Sir，比自己年紀大的「探訪者」亦然，「不過印象深刻是一個南亞年輕人說，他的成績不好，家人想他做建築搵錢，他不想，問我點算好，那一刻我幾……有少少啞了，有種很無能為力的感覺。」

年輕人的無力感，劉鳴煒未必能貼身體會，但與年輕人對話、從政策的研究，他看出經歷多年教育改革後的今天，香港的教育政策都是導向學生讀大學、做文職，「起碼不方便或不鼓勵其他出路。」

記得董建華年代，以增加大專生比例為目標，結果辛辛苦苦獲得大專或以上學歷的年輕人，變成「一街都是大學生」之一，「現在出現的問題是，香港年輕人的整體學歷愈來愈高，但起薪點愈來愈低，是我們黑仔？還是校園和職場的供求錯配？」

踏出社會，人工升幅與通漲不成比例，特首梁振英經常叫年輕人北上發展，劉鳴煒認為未嘗不可，「很多年輕人對北上發展依然抗拒，但始終這是幾有效可解決出路、無乜升職機會、收入一般等問題的渠道。到海外或一帶一路國家發展，都是香港的未來，當然，願不願意試是個人意願，重點是應考慮一切可行方案。」

個人篇：鐵人意志 練就從政耐力

出席公開場合或每天返華置辦公室，劉鳴煒總是西裝示人，但左手手腕上是始終如一的膠錶一隻，年初到電台接受訪問，他穿的西裝更是補縫過的，不似外界對一般富二代的印象。顯然他的心機不花在外觀上，或者他寧願多花時間訓練做「鐵人」。

劉鳴煒說過夢想成為全職三項鐵人運動員，現實中他卻要處理大量公務，不可能投入大量時間訓練，但他仍堅持不時參加各地的三鐵比賽，單車、馬拉松等單項比賽也經常見其蹤影，「三鐵是全身運動，亦不易弄傷自己，這類運動叫Endurance Sports，即是考耐力，不只是身體耐力，亦考意志力，我鍾意這樣被挑戰。」他承認自己喜歡挑戰，包括當上青年事務委員會主席，他都視之為一種挑戰，早已練好一份心理耐力接受被人鬧，「我不會視為針對我個人的，所以一聲吞下去，被鬧兩句就受影響，咁樣你就輸了。」

年輕人缺乏理財教育

去年接受傳媒訪問時，劉鳴煒的「睇少啲戲，去少啲日本」儲錢買樓論，就被鬧至全城熱談，斥他「離地」不食人間煙火。事後他再三重申，他希望帶出儲蓄的理財理念，「正正香港一般人的人工不太高，生活價格貴，樓又超貴，理財就變得更重要，而我覺得最重要的一點是，想將來，不要想明天。」

青年事務委員會早前發表年輕人理財態度的調查，發現香港年輕人與其他發達國家的一樣，理財知識只是「麻麻哋」，「問題是其他地方將理財納入教育課程，香港基本上沒有理財教育，推廣理財由不同官方機構做，他們有沒有協調？可能都沒有。」

如今劉鳴煒會「貼地」說，明白有些人被迫每月花光人工，因此對月光族的理財教育不是儲錢，而是小心借貸公司。

完全政變手冊

【好書推介】擔任青年事務委員會主席前，劉鳴煒已是政府智庫組織「智經研究中心」的副主席，對公共事務有濃厚興趣，至今唯一仍堅持每周閱讀的是《The Economist》（經濟學人），最近他又正在看一本政治書，「不是極力推薦，是一本專教人搞政變的手冊，《Coup d'É tat：A Practical Handbook》（完全政變手冊），三分二似是社會學、政治學論文，三分一是如何搞政變。這本書好睇是頭一部分，為甚麼會有政變？為甚麼一個大國家，有十幾萬軍隊，只要操控3,000人就搞得成一個政變？參與政變的人的誘因是甚麼？」這本早於六十年代出版的書，今年再出第二版，但劉鳴煒認為書中提及的「教學」並不適用於發達地方，包括香港，「因為發達國家通常有很成熟的Institution（制度）去抵抗政變，這本書所說的比較適合第三世界國家，政府的制度、法治、政界都不成熟不穩定才適合。」

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陸振輝：部署退休 不止計算金錢

1 : GS(14)@2018-02-12 07:11:06

【明報專訊】人口老化已經悄然不覺地進入了香港社會中的方方面面，人口結構的變化漸漸由「量變」變成「質變」。對自己負責的我們絕不能視之等閒，否則就會措手不及，結果會為自己及社會帶來了麻煩。

有專家說要數百萬現金才能退休，但你有沒有想過，如果沒有就不可以退休？其實到了退休年齡，體能下降，就算你想工作也可能是不合理和不合法的！到時你可能拿到了一個極可恥的、被剝削的待遇，你又會甘心嗎？這樣就回歸了最基本的課題，究竟你需要什麼才能退休呢？退休這個問題從來都存在，並不是今天獨有，為什麼以往就能，現在就不能了呢？

勿忽略親情友情等「基本需要」

最基本的原因是我們把退休要求被誤導到了一個不合理的高度，就如「挾泰山以超北海」。理想從來都很豐滿，但現實卻從來都很骨感，隨波逐流就會把自己變成金錢的奴隸。人的生命有限，每個人都知道，為了過分的金錢而營營役役，最後燦爛的時光就會變得短促，身體變得衰弱，最後可能只會比正常退休多了一點錢，但是完成自己未了心願的時間就少了很多。聰明的我們就要從基礎分析，看看自己需要的是什麼、不需要的是什麼。

每個人都有不同的需要，每個家庭都有不同的問題，不是錢就可解決，以金錢衡量人際社會關係亦非理想。只看錢而忽略人的基本需要，例如親情和友情，並非理想退休生活。筆者現在身處同樣景况，若你有意，請與我攜手同行，往後在這一席之地，一同去細味這個流金歲月吧！

(聽琴的牛)《退休做中產》作者

[陸振輝 優游歲月]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0442&issue=20180205

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