中港炒股大PK
靠臉出道的蝸牛妹我今天終於再一次更新視頻啦！
前段最流行的一句話“圈子不同，不必強融”，越來越覺得是為A股和港股量身打造的了！
當然更古的一句話是“入鄉隨俗”，我就一直鼓勵大家多適應新市場環境，少抱怨別人情懷不夠，賺不到錢千萬別怪市場有問題。
請在Wifi環境下觀看，對我愛的深的粉絲們用親流量觀看，我也是灰常歡迎的~~
最後，我知道你們的一大愛好是吐槽我的任何非自拍攝影師，本次視頻的攝影師已被我及後期人員吐槽了很多次了，所以請輕拍了，畢竟主要還是看臉~~
有時候，中港兩地的炒股差異真的讓我有些哭笑不得。
大家都是中國公司，有些在A股上市，有些在港股上市，但是兩地股民們炒起來，差別怎麽就這麽大呢？
港股首先要看基本面、加減乘數算盈利的；見到公司：你們三年以後怎麽增長啊？產品市場三年以後怎麽看啊？你們市場地位怎麽變啊？
“你問我基本面是什麽？就是對宏觀經濟、行業、公司等等基本情況的分析啊！什麽經營理念、公司報表什麽的都要一個一個看啊！”
A股你要是算數，那就輸在起跑線上了，你要胸懷夢想。比如南海危機來了，中國要造航母了吧，你說是不是千億市場，是不是，是不是！絕對的千億市場，行業龍頭前景無限？拿出全部工資，明天我就買我大軍工！南海的水一滴都不給你！小魚幹也不給你！一個賣香蕉的也敢跟爸爸搶海！
你問港股投資者怎麽看，呵呵，反正我也不懂，你說什麽我都不信，算不出來盈利的我都不信！
大陸投資者揣著明白裝糊塗，炒股的藝術在於，把壞事都看成好事，恨不得估值更高；香港投資者揣著糊塗裝明白，理性的不要不要的，恨不得估值更低。
舉個例子，比如說GDP出來了。
A股：哎呦，低於預期啊，恩恩恩，說明政府後續該有政策支持實體經濟啦，臥槽，趕緊買買買啊，然後股市就漲了！
港股：哎呦臥槽，果然一如我預期經濟仍未見底，讓我再找找底！
再舉個例子，大股東減持了。
港股就一個字跌。
A股：哎呦餵，大股東減持了啊，但是他還剩那麽多股份，肯定有做高股價的動力啊，一個漲停，兩個漲停，三個漲停，你怕了沒！
所以A股小票估值高，大票估值低，跟港股完全相反。
要再說驅動因素呢，A股市消息型；香港是配置型，哪個海外市場不好，港股就要被擼一次配置，以全球估值最低市場為標桿。
在A股炒股，大媽是主力，占了八成，剩下那丟丟的機構，以能制造並將主題賣給大媽而蓬勃發展。在港股炒股，機構占了八成，可惜本地韭菜早已不知去處，所以流動性為啥這麽差呢！
炒好A股要學林心如，要等不要找，瞅準了政策送了、錢來了，小散跟著單邊做多就好了；沒錢沒政策時候那就來港股尋找alpha吧。
不要總想著發大財，因為在A股發紅包的都是韭菜，你以為你看上莊家畫的夢想，殊不知人家看上你的本金。
要怎麽顯得自己是個有文化的炒股人呢？
去到A股，那就跟人聊K線，聊MACD；到了港股呢，裝你也要把基本面裝在門面，張口PE，閉口PB，保證棒棒噠~
中資的券商呢，模型基本很難對上，宏觀、行業首席哪個微信名字後面沒有“此號已滿，請加叉叉叉叉”，每天朋友圈轟炸研究報告或者當日段子。
香港的外資券商，模型算是勉強湊合，朋友圈里不是曬兒曬女就是曬風月。兩者倒是有個共通點：最不重要的就是他們給的目標價。
內地券商開會，有時候去晚一點就沒位置坐了，策略會開的跟演唱會一樣，一出來張新PPT，會場便亮起無數手機刷刷刷拍照；港股券商開會至少還會給你留個位，就算酒店一對多，你也不用坐床一小時。
至於交易所，我就想問下小加主席，滬港通都開了，啥時候港股投資者看行情能免費呢？要是回答不了這個，告訴我們深港通什麽時候開也可以的！在線等哦！
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蝸牛妹坐標中環，犀利解讀中港金融市場，橙新聞及華爾街見聞專欄作家。
八卦什麽，偶爾也是不要不要的~~~
微信號：hkwoniumei
A股大跌探因：全球流動性拐點PK監管強化
伴隨著上周五歐美股市的大跌，滬深兩市股指周一毫不意外的雙雙以跳空下跌的方式展開了下跌走勢，日K線圖上巨大的缺口顯得分外紮眼，這無異於給了看多的投資者重重一拳。不過，筆者對於這一走勢卻並不感到意外，盡管最終引發股指大跌的誘因來自境外，但A股下跌的趨勢實則早已註定。
美股牛市見頂?
讓我們先來回顧一下上周五美股的走勢。在美聯儲多位官員近期密集發表鷹派講話之後，市場對於聯儲加息的預期再度升溫，盡管9月加息的預期尚未突破50%，但其對於金融市場的影響已經開始顯現。上周五美股三大指數同時出現暴跌，全天呈現單邊下行態勢，美股這輪牛市開始出現明顯的見頂信號。
從導致美股大跌的原因來看，表面看是由於市場對美聯儲加息預期升溫所致，但實質而言，則是全球流動性極度寬裕的狀態或將出現改變、各大央行貨幣政策邊際效用開始遞減所致。首先，歐洲央行近期並未繼續擴大量化寬松的規模，而是維持不變;其次，作為全球流動性總閥門的美聯儲官員則開始密集發聲，給再度加息打氣。一時之間，全球流動性拐點將出現成為了媒體標題的熱詞，而作為對此最敏感的金融資本，自然需要對此提前有所反應。於是乎，全球遊資回流美國、資金從風險資產轉入避險資產再度成為首選策略。但市場集體選擇這樣的策略之時，多殺多的踩踏效應就很難避免，美股的大跌也就順理成章了。
其實，很多的A股投資者對此也早有預期。上周五A股就出現回落，反應了部分投資者對外圍的擔心。上周五晚歐美股市大跌，從風險偏好下行的推動因素看，一方面是7月中旬以來美股持續盤整滯漲形成了久盤必跌的調整，另一方面美國大選臨近，候選人民調結果互有領先，造成不確定，同時美國國債利率回升表明近期3名聯儲官員的“鷹派”言論確實造成了時間向前推移、加息概率上升的擔憂。
國海證券策略分析師代鵬舉也認為，由於美國波士頓聯儲主席偏鷹派的講話，又加上歐洲央行政策表述略低於預期，美股出現了自英國公投以來最大的跌幅，而9月22日淩晨美聯儲將宣布利率決定，預計在此之前加息預期很難完全消除。投資者肯定會對美聯儲不斷變臉的政策有所困惑。
國海證券認為，美聯儲加息預期再起和前期國內降準落空的背景是一致的，都是貨幣寬松效果減弱、大宗商品周期扭轉後，各國央行貨幣政策邊際上更趨保守的表現。目前的利率上行從技術上來說，只能算是下行趨勢中的調整，但由於這一次利率下行時間較長，不能低估休整帶來的影響。
A股路在何方?
而從周一A股的市場反應來看，盡管股指出現了跳空下跌，但在上證指數跌破3000點整數位之後，抄底資金的湧入還是使得股指尾盤有所回升，日K線圖上長長的下引線就是證明。反而是深成指等深市指數顯得更加反彈乏力，基本已全天最低點收盤，這也在一定程度上體現了市場整體估值水平差異帶來的影響。
中投證券策略分析師黃君傑認為，現階段A股市場面臨調整。上周保證金與成交比值為3.03，量能處於居中的水平。之前一周新增自然人開戶回落至49.78萬人，但普通經紀賬戶保證金延續回落至1.47萬億，延續了緩慢的市場流動性下降。
而從趨勢上看，外圍市場會進入風險偏好回落的周期，敏感投資者開始有所反應是符合預期的。在外圍調整的背景下，中投證券傾向於認為A股會同步有所調整，利空強度呈現逐步增強的特點，A股可能會呈現震蕩緩慢下行走勢，靜待極度縮量，等待利空充分消化。
國海證券策略分析師代鵬舉則認為，G20後監管政策更密集。G20之前，不管有沒有自上而下的要求，監管層均存在推遲監管政策的可能。而G20剛一結束，各類政策事件開始增多。上交所會員大會時隔17年召開，證監會主席劉士余最先致辭，雖然也強調了市場化、法制化、國際化，但從發言的篇幅和語氣來看，重點依然在法制化、控制風險、保護中小投資者權益，非常明確地告訴市場，監管加強沒有任何放松。
盡管如此，筆者認為A股盡管仍有一定的下跌動能，同時也會階段性受到境外市場走勢的影響，但就整體而言，目前整體不高的估值狀態以及國內相對寬松的流動性，使得A股繼續大幅下跌的可能性並不高，股指更可能的走勢是突破前期窄幅震蕩的區間，將震蕩走勢在一個更大的區間如2800~3200點之間進行下去的可能性更大，熊市盡管並未結束，但過度悲觀也不可取，指數的下行或許是價值投資者逢低吸納心儀個股最好的時機，關鍵則在於一雙發現的慧眼!
圖文｜王健林動真格了！萬達主題樂園PK迪士尼你更愛哪個？
曾幾何時，當萬達集團涉足文化旅遊產業後，該集團董事長王健林就不斷發出要叫板迪士尼的信號，王健林曾經對媒體放言，上海只有一個迪士尼，萬達在全國其他地方，可開15到20個，其對迪士尼在中國的財務狀況並不十分看好。如今，萬達真的打造出了自主品牌的主題樂園!今天，第一財經記者就帶領大家對萬達系的主題樂園先睹為快，並且來和迪士尼樂園做個大對比!
合肥萬達文化旅遊城9月24日宣布開業，該項目位於合肥濱湖新區、巢湖岸邊，總投資接近300億元，項目規劃有文化、旅遊、商業、酒店、酒吧街五大內容，可同時容納10萬名遊客，年接待量超2000萬人次。項目內有安徽最大的星級酒店群，5家酒店環繞著18萬平方米的景觀湖而建。其中萬達文華酒店，是萬達自主創立並管理的中國第一座城市度假酒店。
王健林在現場表示，合肥萬達文化旅遊城結合了眾多自主設計元素和本土化風格，尤其融入了徽派特色，接下來將啟動二期建設和三期規劃。
合肥萬達文化旅遊城整體項目主要包含了水樂園、電影樂園和主題樂園。
NO1：水樂園PK雷鳴山漂流
先來看看合肥萬達室內水樂園，該建築面積達3.2萬平方米，是目前世界最大、是第四代室內恒溫主題水樂園之一。
水樂園由火山區、洞穴區、天堂島區、沖浪區等組成。明星設備包括：大喇叭組合、大碗、水磁過山車、龍卷風暴、大型水滑梯、大立環等一批水中娛樂體驗項目。國內最大口徑室內大喇叭組合，帶您從18米高的平臺自由落下，如同被龍卷風吸進去一般，急速的水滑道，身如魚闖激流。
在迪士尼樂園內的大型水上項目當屬“雷鳴山漂流”，坐在圓形座椅上，先緩緩上升，然後隨著水流一路漂下，令人感覺驚險中並不驚恐，反而有歡樂感，當然，“濕身”是免不了的啦!
NO2：國內最長室內水磁過山車PK沈落寶藏之戰
萬達設計了國內最長室內水磁過山車，其運用全新的技術，提供路線更長更陡、上坡速度更快的水上過山車體驗，感受傳統過山車那樣在波峰與波谷之間跌宕起伏的刺激感覺。滑道全場330米，用時1分50秒。
迪士尼樂園內則有經典的以加勒比海盜為主題的“沈落寶藏之戰”，其運用了最先進的科技，高度還原電影中傑克船長從骷髏秒變成人形的過程，運用電磁技術，讓遊客們感受到船體沈入海底和升出海面的沈浸式體驗。
NO3：萬達電影樂園PK飛越地平線
然後來看看合肥萬達電影樂園：擁有全球最大的高分辨率穹頂球幕，是全數碼仿真實景飛行影院，園內《飛越安徽》的實景模擬飛行，通過360度高清環繞影幕，配合現場噴風、氣味、聲光等特效手段，從十五米高空開啟一段飛越安徽奇山秀水的風情之旅。人機互動設施《補天戰記》，將帶您跟隨女媧一起降妖除魔，過關斬將，收集五色神石，召喚青天。
迪士尼樂園內有最為經典和人氣的項目“飛越地平線”，采用巨型球幕大屏，超越4D的體驗感，用特殊座椅將人升至半空，然後隨著座椅不同角度的擺動，感覺像在空中飛舞，大家一起飛躍金字塔、長城、大草原、雪山，畫面極具沖擊力和質感，再配以漁畫面同步的香氣，讓人真的覺得自己在飛躍全世界!這個項目曾經吸引眾多遊客排隊5小時體驗!
NO4：萬達主題樂園大門PK迪士尼樂園的入園大門
再看萬達主題樂園：占地40萬平方米，由世界頂級樂園設計公司FORREC公司擔綱設計。樂園的臉譜大門：中間大門上有五個圖像徽章，分別與園區五大主題一一對應，左右兩扇大門分別代表著京劇里面的花旦和小生。
迪士尼樂園的入園大門則是最具代表性的米奇元素，全球的迪士尼樂園都會有這樣一個大花壇，色彩絢爛的鮮花簇擁出米奇的造型，配上童話般的建築，讓遊客一進大門就感受到踏入了迪士尼童話世界!
NO5：淝水之戰PK人猿泰山、冰雪奇緣
萬達主題樂園淝水之戰區：跨國夢幻的小橋，穿越到了古戰場。它的創意靈感來自於東晉時期一場以少勝多、以弱勝強的戰役——淝水之戰。樂園重金打造了一塊“淝水之戰區”，使遊客身臨其境地感受當時的戰役場景，重回戰場。設備實施命名也有戰爭的痕跡，如淮南水站、空中奇兵等6個設備。
迪士尼樂園內的“人猿泰山”演出可謂中西合璧，以迪士尼電影“人猿泰山”為劇本，結合原創音樂以及中國雜技，將一個西方的故事以中國雜技演繹到極致，精彩異常且毫無違和感，值得一看!當然，迪士尼樂園內還有“冰雪奇緣”、夜間的煙花秀等精彩演出，還原電影場景，體驗感十足!
NO6：萬達樂園過山車PK創極速光輪
萬達主題樂園內的過山車和一些大型遊樂項目，以驚險刺激和中國風為主！當然也有摩天輪。
迪士尼的過山車則是電影“創”中場景的高度還原，十分科幻!也是最受遊客歡迎的項目之一！
NO7：花車巡遊PK
當然，主題樂園的花車巡遊必不可少，先來看看萬達主題樂園推出的花車巡遊，大多是中國本土故事畫風！
迪士尼樂園的花車巡遊乃是經典項目之一，基本都是全球聞名的迪士尼電影系列人物，造型可愛，氣氛活躍！
NO8：終極價格大PK
最後來比較一下大家最關心的價格，這次先說上海迪士尼樂園，平日價格為370元，高峰日為499元。
萬達主題樂園的價格如下，請大家自行對比：
華美首席知識專家趙煥焱指出，萬達的主題樂園中部分項目與迪士尼有類似之處，但也並不能完全做一一對比，迪士尼是高度還原其電影作品中的場景和人物，而萬達則更多是依托中國本土文化和故事來打造項目。
全國大學生最新財務報告出爐：女生PK男生 這個答案你服不？
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-09-23/1040820.html
打工兼職賺錢仍是大學生除了家里生活費外最大收入來源，而男生，女生中間，誰能勤工儉學，更有賺錢意識？根據兼職頻道的報名數據來看，男女的比例分別是41:59，總體來看，女性賺錢意識覺醒的更早。
（原標題：全國大學生最新財務報告：女生賺錢意識高於男生）
日前，螞蟻金服公布了基於支付寶“校園生活”的大學生財務狀況數據分析。作為國內唯一基於實名打造的認證校園社區，該平臺是基於服務大學生場景的學習、成長、娛樂、社交的互動平臺，目前已有實名認證學生超過1000萬人。
基於此樣本數據顯示：有4成的大學生在最近3個月消費金額在1000元到5000元之間，網絡購買的前三位大頭分別是服裝飾品、3c數碼、家居用品。
女性賺錢意識覺醒更早
會花錢，能不能賺錢呢？沒了錢，管你是不是讀書人，都得出去搬磚。因此，支付寶的“校園生活”平臺上，“兼職”、“實習”等場景信息很受學生青睞。
打工兼職賺錢仍是大學生除了家里生活費外最大收入來源，而男生，女生中間，誰能勤工儉學，更有賺錢意識？根據兼職頻道的報名數據來看，男女的比例分別是41:59，總體來看，女性賺錢意識覺醒的更早。
最受學生歡迎的兼職崗位分別是哪些？數據顯示，最近3個月內，俄羅斯進口食品試吃促銷、蒸汽眼罩微商代理、傳單派發、裝飾畫上色、蛋糕店打雜成為學生兼職的前5大選擇。
但即便如此，大學生的消費隨意性大，寅吃卯糧，大學生上半學期小康生活，下半學期省吃儉用的情況並不少見。
5個投資客一個是學生
根據5月21日，由清華大學媒介調查實驗室，螞蟻金服商學院，清研智庫三方合作完成《中國青年財商認知與行為調查報告》顯示，目前90後大學生存在4方面財商特征：財商觀念存在明顯誤區；消費社會化和消費無計劃性並存；理財意識勃發和財商素養欠缺；互聯網金融接受度高但風險甄別能力不足。
這次調查還發現，約七成大學生對提高自身的財富管理技能有著強烈渴望。在受訪大學生中，41.4%的大學生認為財富管理技能作用較大，28.4%的大學生認為財富管理技能是一項必備技能。兩者合計69.8%。只有不超三成的大學生認為財富管理技能作用不大、沒有作用或“說不清楚/不確定”。
值得註意的是，根據螞蟻金服今年1月發布的支付寶全民賬單顯示，在全民理財的熱潮中，90後與80後一起成為互聯網理財人群的中堅力量。特別在90後用戶中，學生群體崛起迅猛，18-22歲的中學生和大學生用戶的占比達到近20%。每5個互聯網理財用戶就有1個是學生，可見學生理財的流行。
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林毅夫張維迎現場火爆PK 產業政策該不該存在？
來源: http://www.infzm.com/content/120758
林毅夫（左）與張維迎（右）。（北京大學國家發展研究院/圖）
2016年11月9日下午，北京大學校園里，到處都能聽到師生們在談論美國大選。但在北大國發院所在的朗潤園里，大量師生正排隊進場，在這個曾經的晚清內閣軍機會議處圍觀兩位經濟學家的辯論會。
當天下午兩點，第72次“朗潤·格政”產業政策思辨會在朗潤園萬眾樓二樓舉行。這次思辨會的兩位主角都是北大國發院教授——國發院新結構經濟學研究中心主任林毅夫和國發院市場與網絡經濟研究中心主任張維迎。
過去二十多年，這兩位北大國發院的創始人一直就國企改革、政府和市場的關系等話題，在紙面或會議上多次展開辯論，誰也沒能說服誰（參見本報2014年5月9日《林毅夫：“既要有效市場，又要有為政府”》一文，以及2016年9月25日《張維迎談與林毅夫二十年之爭：“很多爭論要若幹年後才能見分曉”》一文）。
今年以來，林張二人圍繞產業政策的存廢再次爆發論戰。林毅夫認為，產業政策不可或缺，後發國家要靠產業政策來推動經濟發展。張維迎則呼籲廢除所有的產業政策。這場辯論引起了經濟學家吳敬璉等著名學者的廣泛關註。
林毅夫曾對南方周末記者表示，學者間的辯論應該面對面進行，通過媒體“隔空喊話”不可取。這或許是本次“產業政策思辨會”得以舉行的原因之一。
當下的中國，諸多經濟領域的改革都涉及政府在市場中的角色、政府與市場的界限之爭，林張對於產業政策的公開辯論，也因此有著巨大的現實意義。以下是林毅夫和張維迎在這次思辨會上的部分對話實錄，系南方周末記者現場摘錄整理，未經林張二人審定。
林毅夫：產業政策就像集中兵力打殲滅戰
政府的產業政策能幫助解決軟硬基礎設施，解決先行者的激勵補償，讓具有比較優勢的產業變成有競爭力的產業。
政府為什麽要選擇特定產業來支持？這實際上就像是毛澤東說的集中兵力打殲滅戰，要完善的基礎設施太多了，因為資源不夠多，只能是像鄧小平說的，讓一部分人先富起來，讓一部分產業先發展起來。
很多經濟學家反對產業政策，我去世界銀行當首席經濟學家，開始研究產業政策的時候，一千多個經濟學家都反對，理由是二戰後很多使用了產業政策的國家，效果很差，包括日本，很多產業政策是不成功的。
但我沒有看到不用產業政策就能實現超趕的，除了石油輸出國。也沒有看到不用產業政策就能保持發達經濟體地位的。不能因為產業政策大部分失敗，就不要產業政策，那樣做是把嬰兒和洗澡水一起倒掉。
我們能做的是提高成功的概率，減少失敗的概率。技術創新和產業升級，必須有第一個吃螃蟹的企業家，他可能成功可能失敗。失敗了他付出了成本，成功了大家認為這是新的產業和新的技術，後面跟隨者來了，競爭者來了。第一個吃螃蟹的就沒有壟斷利潤。
發達國家解決這個問題的做法是，給第一個吃螃蟹企業家做專利保護，用這種方式來補償第一個吃螃蟹的人，補貼先天不平等。發展中國家是在世界技術產業內部的技術創新和產業升級，采用的新技術很可能是成熟的，沒法給專利，但依然面臨第一個吃螃蟹的企業家的問題，所以政府要給一個合適的激勵補償。
第一個吃螃蟹的企業家是否能成功，除了取決於他的企業家精神和產品外，還取決於產業軟硬件基礎設施是否完善。對這個基礎設施，第一個吃螃蟹的基本無能為力，需要很多企業家一起來做，形成一個產業集群，才會引來比較好的供應鏈。這就需要政府發揮因勢利導的作用，來解決軟硬基礎設施的完善和協調供給。
媒體上說，我講有效的政府，不講市場。說我是政府派，維迎是市場派。我希望媒體朋友能幫忙把我的完整的觀點傳播出去，我是強調既要有市場，又要有政府。
但為什麽產業政策用意很好卻失敗了呢？我研究了一下，二戰後發展中國家的產業政策普遍失敗。一是發展中國家容易有趕超的心態，想要三年趕英五年超美，好心辦了壞事；二是發達國家的產業政策也經常有失敗，支持基礎科研，本身成功概率很低，95%以上是失敗的；三是已經失去比較優勢的產業，為了就業需要繼續補貼，比如美國和歐洲的農業政策。歐盟每天要給一頭奶牛補貼2歐元，其實應該退出了，但不願意退出。如果產業不符合比較優勢，政府還是繼續補貼，會導致資源重複配置和尋租行為。
合適的產業政策特性，要有潛在的比較優勢。這個行業從生產要素成本來看，已經處於世界最低，具備比較優勢。但它的交易成本太高，軟硬基礎設施不完善，總成本過高。政府的產業政策能幫助解決軟硬基礎設施，解決先行者的激勵補償，讓具有比較優勢的產業變成有競爭力的產業。
那些不成功的產業政策，通常瞄準的是人均收入水平是你的5倍、10倍甚至20倍的國家，比較優勢變成比較劣勢。產業政策成功的國家，基本都是瞄準那些人均收入水平是自己的一兩倍，最多三倍的國家。
也就是說，要瞄準那些人均收入水平差異不大，要素稟賦大致相當的國家，看看他們成熟的產業是什麽，這一步很重要。政府經常想要太先進的國家的產業，要避免政府的過度趕超，也要避免沒有潛在比較優勢的產業。
發展中國家普遍軟硬件基礎設施弱，但每個國家都有一些特殊的資源，國內有些企業發現了這個資源，政府可以幫著做大做強。比如印度過去沒有服務業，但印度企業發現了這個機會，印度政府幫忙改善地面傳輸設施，成本大大改善，印度的服務業變成世界上的領先產業。
要給第一個吃螃蟹的企業一定的保護，沒有專利的話，可以稅收保護，進口機器設備時優先得到外匯等，這種激勵力度比較小，而且一般都是一次性的，所以不用擔心政府的激勵會尾大不掉。
對國際領先的產業，跟發達國家一樣，政府要支持基礎研究。對失掉比較優勢的產業，政府幫忙宣傳，比如過去智利紅酒是上不了餐桌的，後來智利總統到國外出訪，都是帶著智利的紅酒去辦酒會。加工產業等失去比較優勢的，要轉移到國外去創造“第二春”，政府要對轉型的產業工人提供再就業培訓。
政府不是要幫企業做決定，是幫助企業解決問題，協調問題，完善基礎設施，也就是我一直講的因勢利導，幫助企業解決企業解決不了的問題。
政府為什麽要選擇特定產業來支持相應的軟硬件基礎設施？這實際上就像是毛澤東說的集中兵力打殲滅戰，這是產業政策的要義。要完善的基礎設施太多了，其實如果你有資源，應該全都做，只是因為資源不夠多，只能是像鄧小平說的，讓一部分人先富起來。也就是讓一部分產業的軟硬基礎設施先完善起來。讓一部分產業先發展起來，成為國家的競爭優勢，這樣就可以創造更多可用、可支配的資源，把其他地方的軟硬基礎設施也完善一下，這是產業政策要達到的目標。最後是大家共同富裕，共同發展。
張維迎：政府不應該給任何產業、企業吃偏飯
產業政策之所以失敗，一是由於人類認知能力的限制，二是因為激勵機制扭曲。更通俗地講，一是由於人的無知，二是由於人的無恥。認知能力的限制比激勵機制更根本。
創新的不可預測性意味著，政府根本不知道誰是第一個吃“螃蟹”的人，因為你連螃蟹長得什麽樣都不知道。政府不應該阻止任何人吃螃蟹，但也沒有必要為吃螃蟹埋單，因為那會誘使許多人假裝吃螃蟹，但實際上不過是拿出吃螃蟹的姿勢啃饅頭。
林毅夫對產業政策的定義太寬。按林毅夫的定義，幾乎政府做的所有事情都是產業政策，批評產業政策就等於否定政府的作用，就是無政府主義者。這不利於問題的討論。
1980年代中期，日本的產業政策很受一些中國經濟學家和政府官員的推崇。1987年夏天，我對日本做了為期半個月的訪問，我得出的一個基本結論是，日本早期的產業政策之所以沒有產生災難性的後果，是因為錯誤的產業政策總會受到企業家的抵制。汽車產業就是一個典型的例子，如果沒有本田宗一郎等人的抵制，也就沒有日本汽車產業的今天。
日本產業政策總體上講是失敗的。在日本最成功的20個產業，基本沒有產業政策的作用，即使有，作用也微乎其微；反倒是最失敗的7個產業，都受產業政策的嚴重影響。1980年代之後，日本產業政策的失誤比比皆是，包括第五代計算機的研發、模擬技術、移動通訊等方面，都被產業政策帶入歧途。通產省神話由此破滅。
我一直試圖從理論上尋找產業政策失敗的原因，我發現，產業政策失敗的原因和計劃經濟失敗的原因完全一樣。概言之，產業政策之所以失敗，一是由於人類認知能力的限制，二是因為激勵機制扭曲。更通俗地講，一是由於人的無知，二是由於人的無恥。認知能力的限制比激勵機制更根本。
上世紀80年代初期，鑒於當時電風扇生產“一哄而上”的局面，機電部約請了若幹國內有名的生產技術、市場分析和經濟管理方面的專家，商討對策。在大量調研和分析的基礎上，專家們認為，中國電風扇行業的年生產能力在今後若幹年保持在1000萬臺左右為宜，主張選擇若幹實力雄厚的企業“定點”生產，主管部門還據此制定了相應的政策。
然而實踐證明，專家們的預測與實際狀況有很大差距，電風扇的市場容量和生產規模不斷迅速擴張。在數年激烈競爭優勝劣汰的過程中，電風扇行業的組織結構也趨於合理，生產集中於幾個名牌企業集團，但並不是原來設想的布局模式。這種使用了“科學”的程序與方法，卻沒有得到“科學結論”的情形，在許多產業政策的制定過程中都出現過。
說到電風扇，我不由得想起林毅夫曾講過的他自己的故事。當年回國時他用配額買了4臺電風扇，全家每人一臺，因為當時根本想不到以後能用上空調。
產業政策通過對不同產業、不同企業在市場準入、稅收和補貼、融資和信貸、土地優惠、進出口許可等方面的區別對待，創造出權力租金，這必然導致企業家和政府官員的尋租行為。新能源汽車騙補就是一個典型的例子。創新的不可預見性意味著產業政策一定會出現失誤。因為錯誤會暴露自己的無知，掩蓋錯誤的一個辦法是對失敗的項目提供更多的支持。結果是，錯誤一個接著一個。
概而言之，由於人類認知的局限和激勵機制的扭曲，產業政策註定會失敗。事實上，產業政策只會阻礙創新，因為產業政策會誤導企業家，使他們將資源投入不該投入的領域和不該投入的項目。中國光伏產業的發展就是一個典型的例子。日本企業在模擬技術上的投入也是一個例子。企業家如果跟著政府的產業政策走，不可能有真正的創新。為了創新，中國企業家需要的是自由和公平競爭的法治環境，而不是產業政策的扶植。
所以我主張廢除任何形式的產業政策。政府不應該給任何產業、任何企業吃偏飯。
林毅夫栩栩如生地把創新者比喻為“第一個吃螃蟹的人”，認為政府應該補貼第一個吃螃蟹者。我沒有考察過人類吃螃蟹的歷史，但我相信，第一個吃螃蟹的人一定是因為自己想品嘗美味佳肴的冒險沖動，而不是因為政府和其他什麽人補貼才吃螃蟹的。林毅夫完全低估了企業家的冒險精神。
企業家承擔風險，是出於信念和願景，而非計算。凡要靠政府補貼才願意去創新的人，充其量只是個尋租者，根本就算不上企業家。補貼這樣的人會導致南郭先生們“濫竽充數”。為了激勵創新，我們需要的是專利制度和知識產權的有效保護，而不是政府補貼。
進一步講，創新的不可預測性意味著，政府根本不知道誰是第一個吃“螃蟹”的人，因為你連螃蟹長得什麽樣都不知道。政府不應該阻止任何人吃螃蟹，但也沒有必要為吃螃蟹埋單，因為那會誘使許多人假裝吃螃蟹，但實際上不過是拿出吃螃蟹的姿勢啃饅頭。
林毅夫為產業政策辯護的另一個理由是：如果沒有政府協調，市場會出現協調失靈。這里也表現出他對市場機制和企業家精神的誤解。現實中，成千上萬的企業家做的就是協調供給和需求，協調能力決定企業家的賺錢能力。
林毅夫論證產業政策的邏輯是有問題的。他說：“至今還沒有看見一個成功追趕的發展中國家，或者持續發展的發達國家，不用產業政策的。”他講的這個命題或許為真，這也不奇怪，因為在任何國家，總有雄心勃勃的政府官員和專家想指導，甚至主導經濟發展，政府官員也要為自己創造尋租機會，也有既得利益者需要產業政策保護。但由此引申說“沒有產業政策，經濟就不可能成功”，則是個偽命題。 “沒有一個長壽的人不曾得過病”，難道由此就能推論說得病是長壽的原因嗎？為什麽不看看那麽多病死的人？難道產業政策導致失敗的國家還不夠多嗎？
四家H股城商行PK：哈爾濱銀行規模最大 錦州銀行盈利最強
在當前經濟增速放緩、利率市場化、同業競爭加劇、金融脫媒等多重因素交織下，城商行只有通過差異化和特色化道路，才能形成自身的比較優勢。
12月1日，哈爾濱銀行、錦州銀行、青島銀行、鄭州銀行四家在H股上市的城商行亮相銀監會例行新聞發布會，介紹各自的經營模式。在差異化經營模式方面，各家城商行可謂“各顯神通”。
記者梳理四家銀行的2016年半年報還發現，其中，哈爾濱銀行資產規模最大，錦州銀行的盈利指標最為搶眼。
差異化經營各顯神通
哈爾濱銀行上市後，致力於建設“服務優良、特色鮮明的國際一流小額信貸銀行”。該行董事會秘書孫飛霞表示，圍繞這一目標，哈爾濱銀行堅持小額信貸戰略;堅持以產品創新為導向;堅持線上移動銀行與線下傳統銀行共同發展;堅持特色化、集團化、國際化發展;堅持零售、公司、同業、移動四大金融板塊協同發展。
上市後的近兩年，哈爾濱銀行根據黑龍江省獨有的“大農業”區域經濟特色，依托涉農龍頭企業實施行業上下遊整合，大力支持種植、收儲、加工、貿易一條龍的產業發展格局，創新推出農村土地流轉融資業務。
截至今年6月底，哈爾濱銀行涉農貸款超過人民幣410億元，較上年末增長21.4%;其中農戶貸款余額近124億元，較上年末增長27.6%。“豐收e貸”2016年上半年累計投放1.4萬余筆、金額達11.3億元，支持專業大戶、家庭農場等新型農業經營主體3565戶。
同樣身處於東北大地的錦州銀行，將“三小”業務作為基本市場定位和長期核心戰略目標，在支持“三小”企業方面創新思路、出臺舉措，以“加減乘除”四法完善政策、效率、產品、服務“四大體系”：優化“三小”信貸結構，堅持客戶層級下沈，將投放重點放在授信總額人民幣100萬元以下的“三小”客戶，確保其占比超過80%。
身處中原地區的鄭州銀行則細分客戶市場，探索走一條“做專求精、差異化發展”的道路，提出了“商貿物流銀行、中小企業融資專家、精品市民銀行”三個特色定位。
針對“商貿物流銀行”的特色定位，鄭州銀行董事會秘書傅春喬介紹，該行緊盯客戶需求，明確了貿融、物流兩條核心客戶鏈條，形成了10大類別、40多個子產品的供應鏈和物流金融產品體系，並於今年10月在上交所掛牌交易了國內城商行第一單貿融資產支持證券，為貿融業務創新提供新的增長點。
目前，鄭州銀行商貿物流類客戶1.25萬戶，信貸業務余額377億元，占比38.91%。貿融業務已經成為該行新的業務增長點，商貿物流銀行建設具備了良好的基礎。
在當前銀行業轉型背景下，零售銀行業務將是未來銀行發展的方向，青島銀行探索出“接口銀行”的業務發展模式。
青島銀行董事會秘書呂嵐表示，所謂接口銀行，是將銀行與合作方的業務平臺實現IT系統的對接，接口平臺搭建之後，既滿足合作方的金融服務需求，也使銀行通過系統的對接鎖定合作方業務的同時獲得客戶資源，實現了批量獲客，並依靠大數據進行後續持續的交叉銷售。
經過幾年的探索嘗試，青島銀行已經搭建了交通體系、醫療體系、雲繳費體系、園區支付體系、核心企業網絡融資平臺、資產管理體系等六大接口平臺。
借助接口銀行批量獲客交叉銷售的業務模式，青島銀行零售業務取得了持續快速的發展。截止到2016年6月末，該行零售客戶數已經突破了300萬戶，零售存款占全行存款比例接近40%，零售貸款占全部貸款的比例達到30%。2016年上半年，零售金融資產達到907億元，比年初增長了14.7%，零售貸款比年初增長了26.3%，零售銀行業務收入達到6億多元，同比增長了20%。
數據大比拼：東北兩家城商行較強
眾所周知，城商行是我國銀行體系的重要組成部分。從行業整體情況來看，銀監會數據顯示，截止到今年9月末，全國133家城商行資產總額26.28萬億元，在銀行業金融機構中占比12.09%，在商業銀行(境內)中占比15.61%;其中，各項貸款余額9.83萬億元，投資余額10.65萬億元;負債總額24.53萬億元，各項存款余額16.28萬億元。
近年來，我國經營能力位居行業前列的城商行，已經形成了鮮明的上市梯隊陣營。2007年城商行拉開了上市潮的大幕，南京銀行、寧波銀行、北京銀行先後在A股上市，但此後數年內多家城商行未能A股闖關成功。
受銀行資本約束趨緊、監管考核更嚴格的壓力，2013年以來，城商行按捺不住對資本市場融資的憧憬，紛紛繞道H股上市。先後有重慶銀行、徽商銀行、哈爾濱銀行、青島銀行、錦州銀行、鄭州銀行6家城商行在H股掛牌上市。
此次亮相銀監會發布會的四家城商行中，哈爾濱銀行於2014年3月31日在香港聯交所主板上市，一年多以後的2015年12月，青島銀行、錦州銀行、鄭州銀行分別於當月的3日、7日、23日先後在H股掛牌上市，掀起了城商行在香港掛牌上市的一撥浪潮。
在這四家H股上市城商行中，哈爾濱銀行的資產規模最大，錦州銀行次之。截止到2016年6月末，哈爾濱銀行、鄭州銀行、青島銀行、錦州銀行的資產規模分別為4779.7億元、3918億元、2070.66億元、4224.66億元，同比增幅分別為22%、18%、10.59%、16.8%。
就貸款規模而言，截止到2016年6月末，哈爾濱銀行、鄭州銀行、青島銀行、錦州銀行分別為1927.2億元、1040億元、809.46億元、1088.69億元，同比增幅分別為25.8%、10%、11.35%、11.9%。
就存款規模而言，2016年6月末，哈爾濱銀行、鄭州銀行、青島銀行、錦州銀行分別為3306.7億元、1951億元、1263億元、1991.67億元，同比增幅分別為28.1%、15%、9.52%、17%。
從盈利能力而言，錦州銀行的凈利潤規模和增速均在四家城商行中位列第一。截止到2016年6月末，哈爾濱銀行、鄭州銀行、青島銀行、錦州銀行的凈利潤規模分別為24.6億元、20.64億元、12億元、37.98億元，同比增幅分別為15.4%、19%、17.5%、163.8%。
56只港股基金PK：誰才是真正的 “深港通”基金
12月5日，深港通正式通車，將港股通的可投資標延伸至香港恒生綜合小型股(下稱“香港小型股”)，給內地投資者帶來分享香港小盤股成長的機會。
據《第一財經日報》統計，截至目前，面向內地投資者的港股基金共有56只，包括滬港深基金、港股ETF、港股LOF、港股分級基金等等。港股基金“突破”了深港通股票50萬元的準入限制，投資門檻普遍不高於1000元。
而此次乘著深港通東風，面向內地投資者的港股中小盤基金受到了市場的空前關註，這些基金的基準指數為密切跟蹤香港中小盤股股指數，為廣大中小投資者提供了一條布局香港中小盤股的機會。
乘風深港通
盡管時間的車輪駛到了2016年的最後一個月，但市場投資熱度仍未消散。12月美聯儲議息會議震懾全球，加息預期漸濃，大批國際資金蠢蠢欲動。而眼下，中國投資者近距離看到的則是，深港通開通後內地與香港市場間南北資金加速對流。
相較內地市場，2016年的香港市場無疑是彰顯吸引力的一年。今年以來美元強勢表現得淋漓盡致，成就20年來最強貨幣。受益於掛鉤美元的聯系匯率，港元資產受到追捧。前11月，港元相對人民幣升值近6%。香港恒生指數以4%漲幅遠超A股上證綜指8.17%跌幅的同期表現。從某種意義上講，過去11個月炒港股的收益要高出A股約18個百分點。在全球低利率、資產配置荒時代，如此差距凸顯了港股市場的投資吸引力。
滬港通的通行，為香港主板藍籌帶來了可觀的增量資金，相關個股整體表現較好。待深港通開閘，眼下投資者關註焦點則落到了跨年度港股行情如何演繹、小盤股是否機會來臨等問題上。
深港通開通後，深股通包括深成指和深中小創指成分股中市值不少於60億的成分股以及深市AH股中的A股;港股通增加香港小型股中市值不少於50億及深市AH股中的H股。業內估算港股通股票池新增約100只。而深交所網站顯示，深港通對應的港股標的數量高達417只。
在國都證券看來，當下香港市場的小盤股的估值優勢較為明顯。早在一個月前，國都證券通過對比深圳及創業板市盈率和香港小型股市盈率後發現，香港小型股指數市盈率21.91倍;同期的創業板指市盈率比其大幅高出1.58倍，為56.31。由此判斷，深港通開通後香港小型股估值偏低的狀況有望改善，尤其是價值挖掘未充分的優質個股。
深港通基金一覽
盡管深港通開辟了一條相對寬廣的香港市場投資渠道，但對於普通投資者尤其是中小散戶而言，尚難介入。
很長時間以來，因股票做空機制、仙股頻出、相對容易的退市機制…等一系列客觀問題的存在，香港市場上一批個股劇烈震蕩。缺乏經驗的內地投資者一旦踩中某個地雷，便會遭遇巨額損失。
另一方面，港股投資存在較高的準入門檻。深港通下的“港股通”仍將對內地個人投資者設立不低於50萬元的準入門檻，即投資者名義開立的證券賬戶及資金賬戶內的資產不低於人民幣50萬元，其中不包括該投資者通過融資融券交易融入的資金和證券。
當多數投資者遙望港股之時，幾無資金準入門檻的港股基金適應了他們的配置需求。據《第一財經日報》統計，籠統而言，內地市場上投資於港股的港股基金共有兩類，一類是普通的開放式基金，基金投資港股可通過港股通通道買入;另一類是QDII基金，基金經理不僅可以通過港股通額度買入港股，也可以通過基金公司的QDII額度買入港股。
對於第一類港股基金，截至目前行業類共有38只基金，絕大多數為滬港深基金。即可以投資於A股上市公司，也可以投資港股上市公司。以安信新常態滬港深基金為例，基金契約規定，港股及A股的投資比例為基金資產的80%-95%，其中港股投資占比為0-95%。這類基金的交易方式一如普通的開放式基金，支持申購和贖回。
上海一家大型基金的副總經理對《第一財經日報》稱，這類基金有明顯的風格漂移傾向，當港股市場基本面優於A股時，基金經理會超配港股，反之基金經理則超配A股。
另一類港股基金情況則明顯不同。截至目前，行業內的港股QDII基金共有18只，其中11只可支持上市交易，另外7只基金只能像普通開放式基金般進行申贖交易。
在11只上市交易的基金中，4只ETF——華夏恒生ETF、易方達恒生H股ETF、南方恒生ETF及華夏滬港通恒生ETF四只ETF;兩只分級基金——銀華恒生H股分級、匯添富恒生指數分級;5只LOF——南方香港優選、嘉實恒生中國企業、大成恒生綜合、易方達香港恒生綜合小型股、華寶興業香港上市中國中小盤。
以上56只港股基金中，按照深港通有別於滬港通的要求，專註投資港股小盤股或者深市AH股中的H股的基金似乎才是最為典型的深港通基金。工銀瑞信香港中小盤、富國中國中小盤、易方達香港恒生綜合小型股、華寶興業香港上市中國中小盤四只基金相較而言比較貼近這一條件。
四只基金均為LOF基金。從基準指數來看，易方達香港恒生綜合小型股基金又是其中最能體現“深港通”特色的基金。它一只密切跟蹤香港恒生綜合小型股指數走勢的QDII產品。而深港股機制下的港股通範圍中，香港恒生綜合小型股成分股赫然在列。
作為LOF基金，上述四只基金其為廣大投資者可供了兩種交易方式：1、普通開放式基金的正常申購贖回模式，也能猶如股票交易般在二級市場上實時買賣。而作為跨境LOF ，相比股票它還能支持T+0運作，為投資者提供交易便利的同時，也能讓基金交易更加活躍。
林毅夫張維迎現場火爆PK 產業政策該不該存在？
來源: http://www.infzm.com/content/120758
林毅夫（左）與張維迎（右）。（北京大學國家發展研究院/圖）
2016年11月9日下午，北京大學校園里，到處都能聽到師生們在談論美國大選。但在北大國發院所在的朗潤園里，大量師生正排隊進場，在這個曾經的晚清內閣軍機會議處圍觀兩位經濟學家的辯論會。
當天下午兩點，第72次“朗潤·格政”產業政策思辨會在朗潤園萬眾樓二樓舉行。這次思辨會的兩位主角都是北大國發院教授——國發院新結構經濟學研究中心主任林毅夫和國發院市場與網絡經濟研究中心主任張維迎。
過去二十多年，這兩位北大國發院的創始人一直就國企改革、政府和市場的關系等話題，在紙面或會議上多次展開辯論，誰也沒能說服誰（參見本報2014年5月9日《林毅夫：“既要有效市場，又要有為政府”》一文，以及2016年9月25日《張維迎談與林毅夫二十年之爭：“很多爭論要若幹年後才能見分曉”》一文）。
今年以來，林張二人圍繞產業政策的存廢再次爆發論戰。林毅夫認為，產業政策不可或缺，後發國家要靠產業政策來推動經濟發展。張維迎則呼籲廢除所有的產業政策。這場辯論引起了經濟學家吳敬璉等著名學者的廣泛關註。
林毅夫曾對南方周末記者表示，學者間的辯論應該面對面進行，通過媒體“隔空喊話”不可取。這或許是本次“產業政策思辨會”得以舉行的原因之一。
當下的中國，諸多經濟領域的改革都涉及政府在市場中的角色、政府與市場的界限之爭，林張對於產業政策的公開辯論，也因此有著巨大的現實意義。以下是林毅夫和張維迎在這次思辨會上的部分對話實錄，系南方周末記者現場摘錄整理，未經林張二人審定。
林毅夫：產業政策就像集中兵力打殲滅戰
政府的產業政策能幫助解決軟硬基礎設施，解決先行者的激勵補償，讓具有比較優勢的產業變成有競爭力的產業。
政府為什麽要選擇特定產業來支持？這實際上就像是毛澤東說的集中兵力打殲滅戰，要完善的基礎設施太多了，因為資源不夠多，只能是像鄧小平說的，讓一部分人先富起來，讓一部分產業先發展起來。
很多經濟學家反對產業政策，我去世界銀行當首席經濟學家，開始研究產業政策的時候，一千多個經濟學家都反對，理由是二戰後很多使用了產業政策的國家，效果很差，包括日本，很多產業政策是不成功的。
但我沒有看到不用產業政策就能實現超趕的，除了石油輸出國。也沒有看到不用產業政策就能保持發達經濟體地位的。不能因為產業政策大部分失敗，就不要產業政策，那樣做是把嬰兒和洗澡水一起倒掉。
我們能做的是提高成功的概率，減少失敗的概率。技術創新和產業升級，必須有第一個吃螃蟹的企業家，他可能成功可能失敗。失敗了他付出了成本，成功了大家認為這是新的產業和新的技術，後面跟隨者來了，競爭者來了。第一個吃螃蟹的就沒有壟斷利潤。
發達國家解決這個問題的做法是，給第一個吃螃蟹企業家做專利保護，用這種方式來補償第一個吃螃蟹的人，補貼先天不平等。發展中國家是在世界技術產業內部的技術創新和產業升級，采用的新技術很可能是成熟的，沒法給專利，但依然面臨第一個吃螃蟹的企業家的問題，所以政府要給一個合適的激勵補償。
第一個吃螃蟹的企業家是否能成功，除了取決於他的企業家精神和產品外，還取決於產業軟硬件基礎設施是否完善。對這個基礎設施，第一個吃螃蟹的基本無能為力，需要很多企業家一起來做，形成一個產業集群，才會引來比較好的供應鏈。這就需要政府發揮因勢利導的作用，來解決軟硬基礎設施的完善和協調供給。
媒體上說，我講有效的政府，不講市場。說我是政府派，維迎是市場派。我希望媒體朋友能幫忙把我的完整的觀點傳播出去，我是強調既要有市場，又要有政府。
但為什麽產業政策用意很好卻失敗了呢？我研究了一下，二戰後發展中國家的產業政策普遍失敗。一是發展中國家容易有趕超的心態，想要三年趕英五年超美，好心辦了壞事；二是發達國家的產業政策也經常有失敗，支持基礎科研，本身成功概率很低，95%以上是失敗的；三是已經失去比較優勢的產業，為了就業需要繼續補貼，比如美國和歐洲的農業政策。歐盟每天要給一頭奶牛補貼2歐元，其實應該退出了，但不願意退出。如果產業不符合比較優勢，政府還是繼續補貼，會導致資源重複配置和尋租行為。
合適的產業政策特性，要有潛在的比較優勢。這個行業從生產要素成本來看，已經處於世界最低，具備比較優勢。但它的交易成本太高，軟硬基礎設施不完善，總成本過高。政府的產業政策能幫助解決軟硬基礎設施，解決先行者的激勵補償，讓具有比較優勢的產業變成有競爭力的產業。
那些不成功的產業政策，通常瞄準的是人均收入水平是你的5倍、10倍甚至20倍的國家，比較優勢變成比較劣勢。產業政策成功的國家，基本都是瞄準那些人均收入水平是自己的一兩倍，最多三倍的國家。
也就是說，要瞄準那些人均收入水平差異不大，要素稟賦大致相當的國家，看看他們成熟的產業是什麽，這一步很重要。政府經常想要太先進的國家的產業，要避免政府的過度趕超，也要避免沒有潛在比較優勢的產業。
發展中國家普遍軟硬件基礎設施弱，但每個國家都有一些特殊的資源，國內有些企業發現了這個資源，政府可以幫著做大做強。比如印度過去沒有服務業，但印度企業發現了這個機會，印度政府幫忙改善地面傳輸設施，成本大大改善，印度的服務業變成世界上的領先產業。
要給第一個吃螃蟹的企業一定的保護，沒有專利的話，可以稅收保護，進口機器設備時優先得到外匯等，這種激勵力度比較小，而且一般都是一次性的，所以不用擔心政府的激勵會尾大不掉。
對國際領先的產業，跟發達國家一樣，政府要支持基礎研究。對失掉比較優勢的產業，政府幫忙宣傳，比如過去智利紅酒是上不了餐桌的，後來智利總統到國外出訪，都是帶著智利的紅酒去辦酒會。加工產業等失去比較優勢的，要轉移到國外去創造“第二春”，政府要對轉型的產業工人提供再就業培訓。
政府不是要幫企業做決定，是幫助企業解決問題，協調問題，完善基礎設施，也就是我一直講的因勢利導，幫助企業解決企業解決不了的問題。
政府為什麽要選擇特定產業來支持相應的軟硬件基礎設施？這實際上就像是毛澤東說的集中兵力打殲滅戰，這是產業政策的要義。要完善的基礎設施太多了，其實如果你有資源，應該全都做，只是因為資源不夠多，只能是像鄧小平說的，讓一部分人先富起來。也就是讓一部分產業的軟硬基礎設施先完善起來。讓一部分產業先發展起來，成為國家的競爭優勢，這樣就可以創造更多可用、可支配的資源，把其他地方的軟硬基礎設施也完善一下，這是產業政策要達到的目標。最後是大家共同富裕，共同發展。
張維迎：政府不應該給任何產業、企業吃偏飯
產業政策之所以失敗，一是由於人類認知能力的限制，二是因為激勵機制扭曲。更通俗地講，一是由於人的無知，二是由於人的無恥。認知能力的限制比激勵機制更根本。
創新的不可預測性意味著，政府根本不知道誰是第一個吃“螃蟹”的人，因為你連螃蟹長得什麽樣都不知道。政府不應該阻止任何人吃螃蟹，但也沒有必要為吃螃蟹埋單，因為那會誘使許多人假裝吃螃蟹，但實際上不過是拿出吃螃蟹的姿勢啃饅頭。
林毅夫對產業政策的定義太寬。按林毅夫的定義，幾乎政府做的所有事情都是產業政策，批評產業政策就等於否定政府的作用，就是無政府主義者。這不利於問題的討論。
1980年代中期，日本的產業政策很受一些中國經濟學家和政府官員的推崇。1987年夏天，我對日本做了為期半個月的訪問，我得出的一個基本結論是，日本早期的產業政策之所以沒有產生災難性的後果，是因為錯誤的產業政策總會受到企業家的抵制。汽車產業就是一個典型的例子，如果沒有本田宗一郎等人的抵制，也就沒有日本汽車產業的今天。
日本產業政策總體上講是失敗的。在日本最成功的20個產業，基本沒有產業政策的作用，即使有，作用也微乎其微；反倒是最失敗的7個產業，都受產業政策的嚴重影響。1980年代之後，日本產業政策的失誤比比皆是，包括第五代計算機的研發、模擬技術、移動通訊等方面，都被產業政策帶入歧途。通產省神話由此破滅。
我一直試圖從理論上尋找產業政策失敗的原因，我發現，產業政策失敗的原因和計劃經濟失敗的原因完全一樣。概言之，產業政策之所以失敗，一是由於人類認知能力的限制，二是因為激勵機制扭曲。更通俗地講，一是由於人的無知，二是由於人的無恥。認知能力的限制比激勵機制更根本。
上世紀80年代初期，鑒於當時電風扇生產“一哄而上”的局面，機電部約請了若幹國內有名的生產技術、市場分析和經濟管理方面的專家，商討對策。在大量調研和分析的基礎上，專家們認為，中國電風扇行業的年生產能力在今後若幹年保持在1000萬臺左右為宜，主張選擇若幹實力雄厚的企業“定點”生產，主管部門還據此制定了相應的政策。
然而實踐證明，專家們的預測與實際狀況有很大差距，電風扇的市場容量和生產規模不斷迅速擴張。在數年激烈競爭優勝劣汰的過程中，電風扇行業的組織結構也趨於合理，生產集中於幾個名牌企業集團，但並不是原來設想的布局模式。這種使用了“科學”的程序與方法，卻沒有得到“科學結論”的情形，在許多產業政策的制定過程中都出現過。
說到電風扇，我不由得想起林毅夫曾講過的他自己的故事。當年回國時他用配額買了4臺電風扇，全家每人一臺，因為當時根本想不到以後能用上空調。
產業政策通過對不同產業、不同企業在市場準入、稅收和補貼、融資和信貸、土地優惠、進出口許可等方面的區別對待，創造出權力租金，這必然導致企業家和政府官員的尋租行為。新能源汽車騙補就是一個典型的例子。創新的不可預見性意味著產業政策一定會出現失誤。因為錯誤會暴露自己的無知，掩蓋錯誤的一個辦法是對失敗的項目提供更多的支持。結果是，錯誤一個接著一個。
概而言之，由於人類認知的局限和激勵機制的扭曲，產業政策註定會失敗。事實上，產業政策只會阻礙創新，因為產業政策會誤導企業家，使他們將資源投入不該投入的領域和不該投入的項目。中國光伏產業的發展就是一個典型的例子。日本企業在模擬技術上的投入也是一個例子。企業家如果跟著政府的產業政策走，不可能有真正的創新。為了創新，中國企業家需要的是自由和公平競爭的法治環境，而不是產業政策的扶植。
所以我主張廢除任何形式的產業政策。政府不應該給任何產業、任何企業吃偏飯。
林毅夫栩栩如生地把創新者比喻為“第一個吃螃蟹的人”，認為政府應該補貼第一個吃螃蟹者。我沒有考察過人類吃螃蟹的歷史，但我相信，第一個吃螃蟹的人一定是因為自己想品嘗美味佳肴的冒險沖動，而不是因為政府和其他什麽人補貼才吃螃蟹的。林毅夫完全低估了企業家的冒險精神。
企業家承擔風險，是出於信念和願景，而非計算。凡要靠政府補貼才願意去創新的人，充其量只是個尋租者，根本就算不上企業家。補貼這樣的人會導致南郭先生們“濫竽充數”。為了激勵創新，我們需要的是專利制度和知識產權的有效保護，而不是政府補貼。
進一步講，創新的不可預測性意味著，政府根本不知道誰是第一個吃“螃蟹”的人，因為你連螃蟹長得什麽樣都不知道。政府不應該阻止任何人吃螃蟹，但也沒有必要為吃螃蟹埋單，因為那會誘使許多人假裝吃螃蟹，但實際上不過是拿出吃螃蟹的姿勢啃饅頭。
林毅夫為產業政策辯護的另一個理由是：如果沒有政府協調，市場會出現協調失靈。這里也表現出他對市場機制和企業家精神的誤解。現實中，成千上萬的企業家做的就是協調供給和需求，協調能力決定企業家的賺錢能力。
林毅夫論證產業政策的邏輯是有問題的。他說：“至今還沒有看見一個成功追趕的發展中國家，或者持續發展的發達國家，不用產業政策的。”他講的這個命題或許為真，這也不奇怪，因為在任何國家，總有雄心勃勃的政府官員和專家想指導，甚至主導經濟發展，政府官員也要為自己創造尋租機會，也有既得利益者需要產業政策保護。但由此引申說“沒有產業政策，經濟就不可能成功”，則是個偽命題。 “沒有一個長壽的人不曾得過病”，難道由此就能推論說得病是長壽的原因嗎？為什麽不看看那麽多病死的人？難道產業政策導致失敗的國家還不夠多嗎？
國海證券PK“蘿蔔章”： 究竟誰之過？
12月14日，有消息稱，華龍證券出現了約5億元的債券交易違約，國海證券員工私刻蘿蔔章，涉及債券代持規模近百億，震驚債市。不過12月15日，華龍證券就發表公告，稱已完成“違約債券”的交割。近兩日國海證券也連續發文，稱將追究偽造公司印章“失聯員工”刑責，且不存在違規債券交易行為。
但即使如此，國海證券的公告並不能打消市場疑慮。蘿蔔章是想刻就能刻的?最終誰又該為這100億元代持債券兜底?
國海證券風控存疑
12月14日，有傳言稱國海證券一個債券團隊負責人因請某銀行代持的100億元債券浮虧巨大,最為關鍵的是當事人已出國失聯，且使用的是蘿蔔章。
隨後，國海證券公告稱：“經核查，張楊、郭亮所涉業務相關協議中加蓋的“國海證券股份有限公司”印章與我司在公安機關備案的印章不符，純屬偽造。公司未授權張楊、郭亮開展文中所提及的相關業務，更未授權張楊、郭亮簽訂相關業務協議，公司自身也未簽訂任何相關協議。張楊、郭亮為我司資產管理分公司原老團隊員工，張楊已於2016年8月1日離職，郭亮目前已主動到公安機關投案。”
對於“蘿蔔章”，有業內人士質疑，業務協議可以偽造公章蓋章，但銀行間市場用於資金結算的公司或產品，其結算賬戶的公章如何偽造呢?
對此，一家大型基金公司固定收益部的債券交易員對《第一財經日報》記者表示：“債券代持在業內尤為常見，我每月的債券代持業務少則幾十單，多則幾百單，每單至少5000萬元。在債券代持中，很多金融機構是不去審查這一公章的，很難審查出這一公章的真假。”另一固定收益部人士也稱，很難去想到要去偽造一個公章，銀行間債券交易的歷史上沒有出現過此類事件。
現在最為核心的問題是，誰該為100億元債券代持負責?
《第一財經日報》致電國海證券債券方面的一名負責人，並沒有得到回應。前述債券交易員則解釋：“若私刻公章為真，張楊、郭亮勢必要對此進行負責。但這也表明國海證券的風控存在一定問題。一般而言，債券代持要經過層層審批，要先後經過投資經理、部門總經理、公司法人的簽字，然後要經過交易員、結算運營部簽字。且還需在OA系統內留底備案。但顯然國海證券這一案例中，債券代持沒有經過層層審批和簽字，一個人搞定了所有流程。”
另一位中型券商分析師對《第一財經日報》記者表示：“國海證券的公開表態還是不能讓人信服。100億元債券代持數量龐大，稽查、財務審查難道沒有發現問題?”
但也有某中型券商固定收益部人士對本報記者稱：“我願意相信國海證券發出的聲明，相信機構之間的信用。但這背後到底實情如何，還真不好妄下結論。”
或導致多家機構違約
債券代持最大的風險是約定時間到期後，原委托方不贖回債券。多位被訪人士均如此表示。所謂債券代持是指，金融機構賣出債券，獲得資金，並和交易對手私下簽訂協議，約定好在未來某一時點以接近當初的成本價再將其買回。雙方也設定一個資金成本，作為代持機構所賺的錢。
前述債券交易員表示，券商和基金公司參與債券代持，更多的是為緩解資金的流動性難題。但也有業內人士表示，多家金融機構參與債券代持，還有不同訴求。譬如，為承接國債承銷資格，銀行、券商均有意願成為代持方，用來沖擊交易量排名。同時，在季末年末等關鍵時點，一些機構為了掩蓋債券投資的虧損，就以代持方式向其他機構轉移這部分虧損。此外，對於銀行而言，在考核時點將債券暫時轉出來可降低風險資本占用量。
但銀行間債券市場屬於場外市場，采取一對一撮合的交易方式，市場監管更多地依賴行業自律，使得市場透明度大為降低。債券代持一直被視為灰色地帶。天風證券一位固定收益研究員對《第一財經日報》記者表示：“自去年開始，債券代持被監管層認定為並不合規，委托方和代持機構方雖簽署協議，但一旦發生糾紛，協議是否能獲得監管層的認可和法律的支持，存有一定風險。”
“按照協議，債券代持到期後應將其再買回，這是機構之間的一種信任。但這種信任僅是一張白紙，如果因市場變化導致債券大幅虧損，也存在對方不想贖回的危險。因此盡管私下已經簽訂了回購協議，並加蓋公章，但這一協議具有何種法律效益，還很難說” 前述中型券商固定收益部人士告訴《第一財經日報》記者。
100億元債券代持事件，震驚債市。這會帶來何種影響?
“我們一直在關註國海證券100億元債券事件，因為這件事情的影響太大了。”前述債券交易員說：“其一，100億元的債券體量尤為龐大，一般要找四五十家機構代持，每家機構代持2到3億元。但此次事件中，卻集中由一家機構代持。當下債市下跌，若委托方不能贖回債券填補這一漏洞，代持的機構將面臨巨大損失。更為重要的是，金融機構之間相互借錢稀松平常，代持機構也有可能欠別家機構的資金，加之當下資金面收緊，或引發連鎖反應，所有金融機構都平不了帳。一家金融機構違約，能導致十幾家機構違約。”
“其二，若國海證券接盤這筆100億元的債券，按照當前的行情，它將損失5億元，整個部門的業績都被抵消，也會影響國海證券整體業績表現。對於國海證券自身而言，此次事件說明其風控存在一定漏洞，有可能被監管層降級”。
更讓這位債券交易員擔憂的是：“每天很多機構均在做代持，如果國海證券假章事件成真，我要重新審視公章的真偽，到期後委托方是否會將其贖回。否則一旦出現類似事件，可能要自家機構兜底這些債券。”
萬達院線、光線和華誼PK，哪家的2016年業績更勝一籌？
來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0228/161555.shtml
萬達院線、光線和華誼PK，哪家的2016年業績更勝一籌？
本文由一起拍電影微信ID: yiqipaidianying）授權i黑馬發布，作者於華東。
又到了一年一度上交工作報告的年報時刻。昨晚，萬達院線、光線傳媒、華策影視、唐德影視、歡瑞世紀、奧飛娛樂、新文化、分眾傳媒、樂視網、藍色光標、掌趣科技等10多家文化傳媒公司紛紛公布2016業績快報，好不熱鬧。
再加上幾天前華誼兄弟發布的業績快報，截至目前，三大民營電影上市公司的業績快報均已出爐。其中：
萬達院線2016年公司營業總收入為111.83億元，比上年同期增長39.77% ；歸屬於上市公司股東凈利潤為13.64億元，比上年同期增長15.05%。
光線傳媒2016年實現營業總收入17.33億元，較上年同期增加13.78%，歸屬上市公司股東凈利潤為7.36億元，同比增83.12%。
華誼兄弟2016年實現營業總收入為34.73億元，比去年同期下降10.34%；歸屬於上市公司股東凈利潤為8億元，比去年同期下降17.19%。
2016內地電影票房前三甲
整體而言，盡管萬達院線業績有所增長，但是較去年50%的增幅還是有些遜色，而光線傳媒高達80%的凈利潤增幅也是建立在2015年僅4億的較低利潤的基礎上。對於華誼兄弟而言，業績的下滑更是體現了2016年電影產業拐點的到來。
在這種狀態下，各大電影公司勢必要做出戰略調整：
1、工匠精神。隨著資本力量的式微，電影業或將回歸常態——決定票房走勢的還是影片的品質。濫竽充數，各種蹭IP、圈演員，靠資本運作的項目將不再可能成為“黑馬”。
2、生態轉型。除了電影票房，增加其他收入來源。布局周邊產業鏈，建立生態體系，可抵抗單獨項目的高風險。同時還可以通過聯動效應，翻倍營收。
中國電影行業正在向這樣的合理狀態轉型，而“拐點”改革的陣痛，是必須要經歷的。
萬達院線：爆米花收入或達10億，謀求“生態型公司”轉型
公告顯示，2016年萬達院線營業總收入為111.83億元，比上年同期增長39.77% ；歸屬於上市公司股東凈利潤為13.64億元，比上年同期增長15.05%。
對於營業收入增長的主要原因，萬達院線表示：2016年公司一方面加快發展速度，加大自建及並購影城力度，不斷提高票房收入；另一方面切實推進“會員+”發展戰略，大力拓展非票房收入，報告期內公司非票房業務增長迅速，收入占比大幅增加。
據萬達院線公布的2016年經營簡報顯示：2016年萬達院線票房營業收入76億元，同比增長21%。數據顯示，2016年中國電影總票房約為455億元，也就是說，萬達院線的票房營收占到了全國票房16.7%的份額，穩坐國內院線第一把交椅。
《長城》
去年萬達全球新增影城677家，新增屏幕6788塊，其中國內新增影城154家，屏幕1391塊。萬達院線前十年加起來2100塊屏幕，去年一年就增加1400塊屏幕。
萬達影城全球累計1352家，屏幕14347塊，約占全球12%的票房市場份額。去年萬達電影會員全球新增近4300萬，其中中國國內新增3800萬會員。萬達去年35億美元並購了美國的傳奇影業，並購了美國卡麥克院線和歐洲歐典院線，以及國內一批院線和時光網。
萬達電影在歐洲、北美、中國全球三大市場均排名第一。在年會上，王健林專門點名表揚了AMC的CEO埃德蒙。去年萬達兩個大的並購——卡麥克和歐典院線的並購都是以埃德蒙為首，當然也包括文化集團的海外事業部、AMC的管理團隊，大家一起完成，但主要是埃德蒙起了作用。
《忍者神龜》
“一年之內兩大院線並購，AMC院線自身從美國第二變成第一，而且在歐洲也成為第一，世界也是第一。更重要的是，他不僅把並購辦成了，還在集團批準預算的基礎上節省了好幾億美元。所以集團決定重獎埃德蒙和AMC團隊。”王健林開玩笑講，萬達如果有五個埃德蒙他自己就可以退休了。
AMC在去年利潤大幅增長，因為是上市公司，暫時還不便透露具體數據。反映在股價上，去年AMC股價接近倍增。新並購的澳洲赫伊斯院線收入也較大幅度增加，特別是凈利潤超過目標30%。
王健林稱，2017年萬達還會繼續鼓勵海外企業並購，就像AMC埃德蒙，主動去並購。“但是要註意好平衡點，不能光關註並購，負債率也不能擡升太高。其實資本市場很聰明，會進行精確分析，看你各方面的數據。”
盡管萬達在電影方面的收入仍然在逐年增加，但是這一成績與2015年相比，遜色了不少。2015年，萬達院線營業收入80億元，同比增長49.9%，其中票房收入63億元，同比增長49.6%。
中國電影乃至全球電影市場均現疲軟，增長放緩。因此，謀求“生態型”的全產業鏈布局顯得尤為重要。
據萬達院線公布的2016年經營簡報顯示：2016年萬達院線非票房收入38億元，占營業收入34%，同比增長101%。查閱萬達院線2015年的公告可知，當時的非票房收入約為17億元，占營收的比例為21.25%。可見，在2016年，萬達院線的非票房收入的確在逐年提高，而且，其非票房收入的收入增幅遠遠超過票房的增幅。
此前，萬達院線總裁曾茂軍曾表示，萬達院線正在謀求“生態型公司”的轉型，希望將票房收入比例降至50%以下，這樣萬達院線的轉型升級就完成了。可見，在萬達院線謀求轉型方面，眼下更為關註的就是非票房的收入占比。
官方數據顯示，2013年，萬達院線僅憑賣爆米花就收入了3.9億元，占到全年總收入的9.5%。如果按照這個比例來計算，萬達院線在2016年僅靠爆米花就可收入10.6億元。
《長城》
光線傳媒：凈利潤增幅超80%，進步最大
公告顯示，光線傳媒2016年實現營業總收入17.33億元，較上年同期增加13.78%，歸屬上市公司股東凈利潤為7.36億元，同比增長83.12%。
對於營業收入增長的主要原因，光線傳媒表示：報告期內公司參與投資、發行並計入2016年度票房收入的影片共十五部，總票房為64.2億元。同時，公司電影投資成本較去年同期有較大幅度減少，因此2016年度電影票房毛利較上年同期大幅增長。
公司在2016年度確認了電視劇《誅仙青雲誌》《嘿,孩子》等和網絡劇《識汝不識丁》的發行收入，電視劇及網絡劇收入及毛利較上年同期大幅增加；公司於2016年度合並了浙江齊聚科技有限公司的收入，因此直播及其他收入、毛利均較上年同期大幅增加；公司2016 年度確認的遊戲收入和毛利較上年同期增加；公司於2016年度出售部分大連天神娛樂股份有限公司的股份，投資收益與上年同期相比大幅增長。
盡管光線7.36億的凈利潤不是很高，但是其超過80%的增長幅度還是羨煞旁人，其在2015的增長幅度還僅僅是22%。
2015年業績快報顯示，光線傳媒實現營業總收入15.45億元，比上年同期增加了26.86%，歸屬於上市公司股東的凈利潤4.02億元，比上年同期增長22.28%。
光線傳媒總裁王長田在當時就曾表示：“光線的利潤主要來自於主營業務，而不是投資。因為主營業務是最能夠反應公司實力的，也具有持續發展性，利潤還不夠高是因為現在主營業務規模還不夠大，還有可以提升的空間。”
事實也的確如此，王長田一直是一個很專註的人。2015年光線投資20%以上的獨家發行和聯合發行的影片共15部，票房總和是55.76億。其中《港囧》《分手大師》《尋龍訣》等影片的票房成績都很好。
對照美國比較大的電影公司，到目前為止最高的年利潤會突破10多億美金，也就是說100億人民幣以內，這是他們目前單一電影公司最高水平的盈利。因此，在王長田看來，在中國做影視的主營業務，將來也會有幾十億的盈利可能性，市場還有待開發。
華誼兄弟：受電影拖累，8年來首現年度業績整體下滑
華誼兄弟2016年實現營業總收入為34.73億元，比去年同期下降10.34%；歸屬於上市公司股東凈利潤為8億元，比去年同期下降17.19%。
從凈利潤絕對值的角度，作為上市影視娛樂企業的頭羊，華誼兄弟仍然保住了頭把交椅，但這是其自2009年上市8年以來首次出現年度業績整體下滑。
觀一葉而知天下秋，除了企業自身的經營狀況之外，這樣的下滑一定程度上表明：在宏觀經濟增速放緩的背景下，影視娛樂業也無法幸免，尤其是電影行業。
《羅曼蒂克消亡史》
在2016年之前，國內電影業經歷了連續5年高歌猛進式的發展，在2015年底至2016年初，業內人士一度認為“千億票房”指日可待，然而從2016年2季度開始，寒流來襲並持續至年底，全年票房增速從2015年的48.7%驟降至2016年的3.7%。
在這樣嚴酷的市場環境下，對於華誼兄弟這樣以電影為主業核心的企業來說，電影拖累整體業績下滑，實屬在劫難逃。根據快報，影視娛樂板塊報告期內實現主營業務收入25.69億元，較上年同期相比下降9.30%。
《魔獸》
在2014年，華誼就將旗下業務整合成了三大板塊：影視娛樂、品牌授權及實景娛樂、互聯網娛樂。也就是在那一年，華誼提出了“去電影化”。其實與萬達院線要完成“生態型公司”的轉型邏輯一樣，華誼的“去電影化”並不是不看重電影，而是想通過自己的電影優勢帶動周邊的其他衍生收入，不過，現實好像並不理想。
2014年，華誼兄弟年報顯示其影視娛樂業務收入12.01億元，占主營業務收入50.28%，其中電影票房數字並未明確。藝恩數據顯示，2014年，華誼兄弟發行的電影票房21.6億元，僅占國產電影全年票房的7%，位列光線、博納、樂視之後。2015年，華誼影視娛樂總收入28.32億元，占比73.12%，報告期內總票房約43億，占國產電影全年票房的9.7%。藝恩數據顯示，在民營發行公司2015年國產片總票房排名中，華誼兄弟以12.2億元僅排名第7。
回顧2016年華誼兄弟國內上映的片單，主要影片包括：《我不是潘金蓮》《羅曼蒂克消亡史》《魔獸》《陸垚知馬俐》《尋龍訣》《老炮兒》等等。根據公告，2016年華誼兄弟國內票房為31億人民幣。但是如果刨除其參投影片《魔獸》近15億的票房，其余影片的國內票房只有16億左右，其中還包含《尋龍訣》以及《老炮兒》在2016年年初的票房，這樣算來從票房總額來看，2016年華誼兄弟上映影片的票房只有10億出頭。
《我不是潘金蓮》
華誼自身也認識到了業績下滑的嚴峻性，副董事長、CEO王中磊在2016年年底給員工的信中，點名批評了電影公司：“無論是單片票房還是市場占有率都有明顯退步”。
要知道，此前的華誼兄弟可都是行業的老大。
2009年10月30日，華誼兄弟上市，成為影視第一股，首日漲幅高達147.76%，盤中最高漲幅超過200%。按照首日收盤價，持有華誼兄弟288萬股股份的馮小剛一日就凈賺了2.01億元。
作為中國歷史最悠久的民營電影公司，過去20年里，華誼兄弟是知名導演和明星的孵化器，也是中國電影商業化的踐行者。2009年，華誼兄弟憑借電影、電視、藝人經紀的架構登陸資本市場，這個組合幾乎成了當時中國影視公司的業務架構模版。
此後，華誼一路高歌，成為帶領著民營電影企業走向輝煌的領頭羊。
華誼2013年報顯示，公司全年實現營業收入20.14億，同比增長45.27%，實現歸屬於上市公司普通股股東的凈利潤6.65億，同比增長172.23%。其中，公司電影業務收入較上年同期相比增長76.42%，《西遊降魔篇》、《十二生肖》等票房良好，2013年內華誼電影在大陸地區的票房合計約為人民幣30億元。
每家公司都有自己的黃金時代。只是，時至今日，華誼這個老革命，面對新的網生代，已經有些吃力了。
回看2016年華誼的電影片單，其中不乏高口碑的佳作，比如《我不是潘金蓮》、《羅曼蒂克消亡史》，兩部片子都是國際電影節大獎傍身，豆瓣評分、觀眾口碑都一路走高。但是前者的票房止步於5億，後者剛剛超過1億。
再比如國際水準制作的《搖滾藏獒》，口碑和票房嚴重倒掛。盡管華誼兄弟沒有正面承認，但因為“挖角”萬達而遭遇的排片“封殺”恐怕難辭其咎，而之後華誼兄弟著力布局院線的一系列動作，比如打造高端院線產品“華誼兄弟電影匯”，以及入股大地院線等等，也可被看作是提升自身院線話語權的抗爭之路。
整體來看，對於華誼兄弟的國內電影業務來說，受制於國內環境和公司恩怨，去年可謂是流年不利。好在，隨著資本力量的式微，電影業或將回歸常態——決定票房走勢的還是影片的品質，只是要註意，高質量的影片同樣需要與時俱進。
在電影市場飛速上升的時候，影片供不應求，不少產品都是濫竽充數，各種圈IP、圈演員，火速開機上映的項目不勝枚舉，而現在，當整個市場增速放緩，各大公司就要告別這種“蘿蔔快了不洗泥”的廣撒網心態，需要精耕細作的耐心。在盛世之下與寒冬之時要清醒地保持不同的兩種心態，並不矛盾。
所以，對於中國電影市場的拐點並不用太過傷心。只有當市場趨於冷靜，霧霾散去，才看得清誰在裸奔。
中國電影行業正在向這樣的合理狀態轉型，“拐點”改革的陣痛，是必須要經歷的。而如果整個行業還是對此視而不見，不去適應時代和改變自己，無異於給一個病人註射了一針嗎啡，鎮痛，並不代表痊愈。
[本文由一起拍電影微信ID: yiqipaidianying）授權i黑馬發布，作者於華東。文中所述為作者獨立觀點，不代表i黑馬立場。推薦關註i黑馬訂閱號（ID:iheima）。]
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