在江西、湖南、湖北很多山区，那漫山低矮的栀子树曾经如此廉价而不起眼，今年，栀子花开后，鲜艳的黄栀子开始身价持续攀升。

据中药材天地网交易中心数据，目前求购栀子的药商已经开出27元每斤的干货价，6元一斤的鲜货价，相比往年收购价格翻了3倍多。

与 此同时，上市公司康缘药业（600557.SH）在其刚刚公布的第三季业绩报告中声称，该公司前九个月临床药品合计销售7亿元，同比增长近40%，但受原 材料上涨影响，该公司整体毛利率下降2.7个百分点，中国国际金融有限公司研究报告称，该公司业绩虽然上涨了20%，但远远低于市场预期。

受影响的不仅仅是康缘药业，华润三九在其第三季度报告中也表示，第三季度中药材的大幅上涨，给公司盈利造成很大压力。中药材市场异常火爆，迅速吞噬着中药制造企业的利润。

药企毛利率受损

栀子，茜草科植物，具有护肝、利胆、降压、镇静、止血、消肿等作用，属中药材中较偏门的小品种，由于多年的烂市低价，最低时收购价不足2元一斤，而且特别滞销，商家多惨淡经营，色素提取业要货高峰期也不见好转，在湖南山头坑尾，很多农民都不屑于栽种这种植物。

而 康缘药业的主打产品“热毒宁”却是栀子需求大客户，热毒宁注射液是由青蒿、金银花、栀子等制成的澄明液体。2009年下半年，热毒宁注射液开始热销,直到 今年下半年，热毒宁注射液保持高速增长态势,前三季度该产品销售额翻了一倍多,达3.5亿元，占了康缘药业临床药品销售总额一半。

东方证券分析师李淑花认为，导致康缘药业热毒宁热销的原因有三个，首先是该公司新厂建成,产能瓶颈解决；其次是热毒宁注射液增加流感(高热)适应症；另外热毒宁成为进入医保目录的新药品种。

从 去年的采摘季开始，据一位福建籍网售栀子的中间商向记者透露，今年的新鲜黄桅子价格比往年高很多，而且目前价格还在变化。“十月初商贩子在农户的收购价是 每斤1.5元，到近几天价格已经涨，也只是每斤2.9元。而中药材市场上，栀子的交易价开出了6元一斤的价格，干货价格高达27元。”

此外，热毒宁的另一主要成分金银花价格也直线飙升，金银花终端价每克0.62元，“湖南产的金银花上半年才四毛多一克。”深圳某药铺店员称。

据 康缘药业的财报显示，今年第三季度，该公司中药材成本平均同比上升了53%，尽管该公司资料声称，热毒宁注射液原料包含金银花等三种药材在成本中占比较 低，即使金银花价格继续上涨，影响也在公司可控范围之内。但数据显示热毒宁注射液前三季度的毛利率下降了12.76 个百分点。

除了康缘药业，华润三九在第三季度报告中也表示，公司成本费用控制面临着很大的压力，部分原材料及辅料价格上涨较快，成本上升使OTC、中药配方颗粒业务毛利率有所下降。

据中药材天地网数据，下半年九成中药材价格都在上涨，多数涨幅在30%以上，部分已经翻倍，其中最具代表性是太子参，半年价格涨幅高达500%。云南白药、白云山等主要中成药企业皆在财报中表示承受一定的毛利率压力。

多重流通重疾

记者从深圳一家中药铺了解到，今年上半年，在湖南，一斤新鲜金银花约4-6元，干花约20-35元一斤。经过多重转手后，该店铺从中药市场上买来的金银花每公斤均价约100元。若质量较好的山东产金银花价格则在每公斤120-140元之间。

“这是上半年价格，现在我们都不敢去市场进金银花了，每公斤450元，翻了三倍多！在山东等地，上等金银花甚至被炒到600元一公斤。”该店员说。

金银花是国务院确定的70种名贵药材之一，也是国家重点治理的38种名贵中药材之一，三分之一的中药方剂中用到金银花，由于它抗菌消炎，抗痛毒疗效甚佳，成为非典、甲流、手足口等防治处方的首选药。

今年上半年，少数金银花种植农户预计价格将上涨，捂花惜售，在山东，上等金银花的农户出售价从80元一斤上涨到120元。而在终端，则从140元炒到600元。

中 药材业内专家傅青主认为，中药材流通中间环节过多，给资本的介入提供了最为便捷的渠道和温床。“中药材一直是边缘农副产品，靠分散随意生产方式来供给下游 产业链的运转，且中药材十年低价，种植周期长，主粮价格持续增长，导致很多农民忽略了中药材可产生的收益，中药材种植信心受挫。”

傅青主表示，近几年疫病多发，新的医改推动医药扩容，推动了对中药材的需求量。要实现中药材的价格稳定，必须回归其价值，激励农户种植，提高供应。傅青主分析认为，此轮中药材涨价，部分品种涨幅过激，部分价值回归。

早在几年前，采矿业还只是专业资本的游戏场，如今主流资本和民间资本以攻城拔寨之势进驻矿业领域。

加拿大希尔威金属矿业公司董事长冯锐对本报记者表示，目前矿业是继股市、楼市之后的资本聚集地。

据本报记者了解，目前国内几大国有银行几乎都设立了专门的矿业投资团队，在今年的国际矿业大会上，随处可见风投、私募的代表们。

值得注意的是，江浙等地的民间资本开始从楼市撤退，在内蒙古、甘肃、云南、河南等地掀起了开矿潮。

冯锐认为，未来一两年，矿业的资本热潮还会继续，因为在全球持续加大的通胀压力下，金属类大宗商品价格将持续看涨。

主流资本“淘金”

如何证明矿业受到资本青睐？在冯锐看来，主流资本的进入，是一个最有力的信号。

“以前都是我们这些专业的公司在做矿，现在主流资本都来了，你说火不火？”冯锐说。

由 于矿业属于资本密集型行业，投资风险大、金额多、周期长、现金流回慢，因此传统的矿业资本平台大都集中于矿权流转和交易，不仅过程复杂，退出形式也单一。 而在国内A股上市的矿业公司，占比不到千分之一。尤其对于几近没有现金流的勘探公司而言，进入主流资本市场，几乎是“不可能的任务”。

一年前，国内某知名私募公司的负责人还对本报记者表示，不会轻易投资矿业，原因是“风险太大了，政府喊一声，钱就打水漂了”。而不久前，该负责人向本报记者透露，公司正在山东运行一个矿产项目。

今年以来，国内A股和港交所迎来了一批矿业公司的上市潮。港交所还首次面向全球矿业推出了“打造矿业IPO中心”的计划，矿业巨头淡水河谷公司还有望成为港交所矿业IPO计划的大客户。

中 科矿业集团（CST Mining Group Ltd）和国际资源集团有限公司（G-Resources Group Limited）副主席Owen Hegarty原本是澳大利亚矿业领域的资深管理人士，去年，Owen Hegarty放弃在澳大利亚创办的矿业公司来到香港。

Owen Hegarty认为，中国的矿业投资“风景甚好”。

本报记者还多次在各大矿业投资会议上遇见中投矿业专项投资部的代表，中投作为我国唯一主权财富基金，在矿业上的投资计划越来越引人瞩目。近期，在热门的钾矿领域，中投就在与相关公司商讨引资入股事宜。

不过，勘探型矿业公司在中国上市依然难度很大，限制了矿业公司在主流资本市场的步伐。港交所至今依然不允许勘探企业上市，除非它们能证明存在可开采的自然资源，并提出清晰的生产计划。

民间资本加速

如果说，主流资本投资采矿业多少受到政策限制，那么，本着完全逐利原则的民间资本也来矿业“淘金”，似乎更能证明矿业投资价值正在提升。

中期资产管理有限公司执行总裁王红英告诉本报记者，国家限制房地产投资后，他的一些房地产领域的朋友开始投身矿产开发。

来自温州的王继华名片上的头衔是内蒙古某矿业公司总经理，王继华对记者表示，他原来是温州炒房团的一分子，由于现在楼市投资环境不乐观，转向铁矿和焦煤投资。

王继华还向冯锐咨询投资煤矿的前景，冯锐的意见是，将煤矿运到南非最有投资前景。因为南非缺电缺煤，在那里煤炭可以卖到高价钱。

王继华告诉记者，像他这样从其他领域改行做矿业投资的，“多的去了”。

民间资本加速进入采矿业，导致矿业资本市场的“换手率”增高。

王红英对本报记者表示，目前产业的换手率非常高，投资风险也随之增高，主要目的还是套利。

冯锐表示，很多非战略投资项目主要是为了获得利润，因此，一个矿主赚了钱后，又找个高价转手给其他投资者，然后再去市场投资其他低价矿山。

据本报记者了解，在今年的国际矿业大会期间，签约项目共62项，合计签约金额117亿元，创下历届矿业大会签约金额新高。签约项目主要在中国、澳大利亚、尼日利亚、赞比亚、蒙古国等国家，涉及矿种有铜、铁、金、铅、锌等。

实际上，矿业依然是高风险投资行业，据业内估算，矿业投资的失败率大约为30%，处于勘探阶段的项目失败率更高。

豪赌大宗商品

各路资本涌入采矿业的真相，是基于对大宗商品价格的看涨预期。

Owen Hegarty对本报记者表示，他一点都不惊讶中国将成为全球最大的矿产市场，以中国为首的发展中国家对金属资源的需求是板上钉钉的事情，这支撑了矿业的投资价值。

中投的一位人士也对记者表示，热钱泛滥将催涨资源类大宗商品。

继上周股价48小时大跌近六成，以及接连遭受两起集体诉讼后，麦考林陷入更深的诉讼泥潭。美国时间12月6日，美国律师事务所Sarraf Gentile向美国纽约南部地区地方法院向麦考林提起集体诉讼。这是短短五天内发生的第三宗集体诉讼麦考林案件。

同 日，麦考林股价延续下滑趋势，以6.9美元收盘，暴跌11.54%，逼近上市首日收盘17.26美元的1/3。发起集体诉讼案件之一的美国律师事务所 KSF管理合伙人刘易斯·卡恩(Lewis Kahn)在回复给记者的邮件中透露，“麦考林已经使得股东损失了数百万美元的股票价值。”

受此影响，对麦考林的质疑声不绝于耳。有观点认为，“麦考林透支了中国人的信誉”，也有观点认为“这对近期排队上市的企业和投资人起到现实的警示作用”，不一而足。

从天堂掉进地狱，麦考林仅仅用了一周时间。针对投资者和关注者的大量谴责，麦考林发表声明称：“公司认为已获知的诉讼请求没有依据，公司及其董事和高级管理人员准备针对该诉讼请求进行有力的辩护。”

目前，美国三大律师事务所亦正在鼓励更多麦考林股东提供相关有效信息，增大胜诉几率。美国律师事务所KSF方面表示，只要在2011年2月1日前向法庭提交申请的任一成员均可申请成为原告。

“这个案件刚刚开始，将需要更多时间。” 刘易斯·卡恩在邮件中说道。

三大诉讼逼身

突如其来的多宗诉讼案，开启了麦考林的噩梦。

美 国当地时间12月3日，美国律师事务所KSF以及KSF合伙人Charles C. Foti, Jr（路易斯安那的前首席检察官）对麦考林就公司股票问题提起集体诉讼。仅隔一天，美国罗森律师事务所也以投资者的名义对麦考林发起集体诉讼。若加上美国 律师事务所Sarraf Gentile的诉讼，麦考林目前已接连遭遇三宗集体诉讼。

目前，包括麦考林公司、麦考林董事会、首席财务官以及其承销商（瑞士信贷、UBS）等均被起诉。

这三宗集体诉讼案核心焦点都在于，其认为麦考林在IPO相关的文件中对投资者存在误导和虚假信息披露的问题。其中特别指出，麦考林成本和开支增加都已经对毛利润造成不良影响，这与招股说明书不符。

投资者认为，麦考林直到2010年11月29日收盘后，才对外公布在IPO时已经存在的真相，如：毛利率同比下降400个基点；销售、管理及一般性费用同比增加20.4%，运营费用增加19.8%等数据。这导致麦考林无法达到首次公开招股时预期的目标。

“这是一场民事诉讼，已经有数百名投资者与此相关联。我们正在寻求为这些眼看着股票价值下跌的股民们获得有效利益补偿的措施。”刘易斯·卡恩在回复记者的邮件中说道。

资深互联网分析人士洪波认为：“麦考林遭遇的频繁诉讼和公司业绩有直接关联。企业业绩若没能达到实现上市要求，靠过度包装上市是不可行的。”

对此，麦考林高层保持了缄默，仅通过官方统一申明形式对外表示：“诉讼请求没有依据，公司将进行有力辩护”。同时，该公司表示，“相信任何该等诉讼并不会对公司的日常经营产生任何重大影响。”

至此，一场漫长的诉讼战已拉开帷幕。

诚信的考验

纳斯达克曾流传着一句话：“Any company can be listed, but time will tell the tale.”（任何公司都能上市，但时间会证明一切。）而决定这一切的首要原则是：诚信。

众所周知，中国大陆、香港和美国分别实行不同的上市审核制度。中国大陆是“审批”，香港是“合规”，美国是“披露”。换言之，赴美上市的公司只要符合相关上市标准，都可以实现上市的目标，几乎没有行政门槛。

而所谓的“上市标准”亦不是高不可攀。在纳斯达克，投资者只要满足其三条标准其中一条即可。以其中一条的财务标准为例，企业只要在最近一个财政年度或者最近三年的两年中拥有100万美元的税前收入即可。

但是，美国秉承着“诚信制度”，实施极为严格的监管政策。同时，由于美国有着诉讼文化，遭受诚信质疑的公司最有可能在股价下跌时被告。

曾服务于国际律师事务所的资深律师Ben告诉记者：“美国法律制度中规定，此类集体诉讼案门槛比较低，且和政府没有太多关联。”只要有一个原告发起诉讼，就可以联合更多利益共同方展开集体诉讼。而这种诉讼方式，国内尚不存在。

如果案件原告胜诉，原告和律师事务所将可共享利益，后者可能分到10%-30%不等的赔偿金；如果案件最终原告败诉，原告甚至都不必支付昂贵的律师费。“律师事务所接受此类案件，本身也是一个承担风险过程。”Ben说。

据Ben介绍，此类集体诉讼案件能否最终获胜，关键在于取证。一般而言，原告会联合利益共同方，最大可能性地获取相关有利证据。被告也应根据要求及时提供充分、有效的材料。如果后者不能提供充分材料，在案件审议过程中将处在不利位置。

最终，原告和被告之间将通过可能以和解、法庭判决等不同形式结束。诉讼时间可能达一两年，甚至更长的时间。

资本的金手指？

资本的“金手指”，曾使麦考林一时风光无两；但资本也使其遭受史上最频繁的诉讼。

洪波认为，麦考林是一家老牌电子商务公司，曾一度濒临倒闭危机。在红杉资本入股后，按照资本意志做了大幅调整。“但过度依靠资本，快速催熟的公司，往往会在长期可持续性发展过程中出现问题。”

据 麦考林的招股说明书显示，麦考林董事会成员中，主要持股人有以沈南鹏为代表的红杉资本、John J. Ying和顾备春三人。其中，沈南鹏是董事长，代表红杉资本持股约2.53亿普通股，占总股本的75.9%，顾备春持有13.8%股份，约合4972万 股。IPO完成后，沈南鹏团队股份份额将降低到62.8%，顾备春降至11.6%。

上市，对于风险投资者来说，可能是有效的套现机会；但上市，对于企业而言，仅仅只是开始，还有漫长道路需要走。

值得一提的是，本周恰是中国企业赴美上市的高峰期，将有6家来自中国大陆，1家来自中国台湾的公司在美国IPO。其中，有刚刚盈利的公司，也有尚未盈利的公司。

谈及麦考林的集体诉讼是否将对上述公司在资本市场的表现产生影响时，洪波认为，“每家公司管理层控制权和经营状况都不同，不能统一概述。”

同处在电子商务行业的当当网，不仅没受到麦考林集体诉讼事件的影响，而且由于认购踊跃，发行价区间由此前的11-13美元上调至13-15美元。