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三一再擴金融版圖 “少當家”上位挑頭

8月1日晚間，三一重工(600031.SH)發布公告稱，中國銀監會批複同意籌建湖南三湘銀行，銀行類別為民營銀行。批複要求籌建組應嚴格按照有關法律法規要求辦理籌建事宜，自批複之日起6個月內完成籌建工作。

公告稱，中國銀監會批複同意三一集團有限公司、公司全資子公司湖南三一智能控制設備有限公司、漢森制藥(002412.SZ)、湖南省邵東縣新仁鋁業有限責任公司分別認購該行總股本18%、12%、15%、12%股份的發起人資格。根據三一重工此前公告，三湘銀行擬註冊資本為人民幣30億元。

這是三一集團及其旗下公司(以下統稱“三一”)在金融領域的又一次擴張。

值得註意的是，據《第一財經日報》了解，三一創始人、實際控制人梁穩根之子梁在中是將成為三一金融板塊的實際挑頭人。

圍繞主業的金融版圖

事實上，三一在金融領域已經布局多年。

2010年，三一對外宣布正式進入金融業務，成立三一汽車金融有限公司(下稱“三一汽車金融”)。這家公司於2010年10月獲中國銀監會批準開業，是中國工程機械行業首家汽車金融公司，註冊資本8億元人民幣，其中三一集團出資7.4億元人民幣，出資比例為92.5%。官方稱，“主要面向工程機械行業提供金融服務，業務品種涵蓋貸款、租賃、保險、信托等眾多領域，能為客戶提供一站式、全流程的整體解決方案，並在全球各個市場形成各具特色的金融產品、服務和業務模式。公司將從國內起步，逐步擴展到美國、德國、新加波、印度、巴西、南非、沙特等地。”

2012年，三一開始籌劃布局保險業，最終發起設立久隆財產保險有限公司(下稱“久隆保險”)，占股20%。這家註冊於珠海橫琴的公司號稱“中國第一家基於物聯網的保險公司”，已於今年3月開業，日前號稱保費收入已經突破千萬元。

三一集團去年10月還在北京投資成立了明照資本，宣布該基金專註於工業4.0領域和物聯網方面的投資，計劃三年內投50個項目。

根據三一官方對外的公開信息，目前，三一集團旗下控股或參股了三一孵化器、三一天使投資基金、明照資本(VC)、三一投資(PE，籌建)、三一汽車金融、中宏融資租賃、久隆財產保險、互聯網金融(籌建)、湖南三湘銀行(籌建)等，金融板塊業務的累計資本金超過100億元，中期發展目標是5年內凈資產增加至300億元、管理資產超過2000億元、年實現利潤超過30億元。

通過仔細分析可以發現，三一的金融業務都圍繞的核心目前還是裝備制造業。裝備制造業是三一目前的主業。

三一重工總裁向文波此前曾談到，三一並沒有進入企業整體戰略調整，而是“實體經濟做到一定規模後，和金融的結合是一種必然的趨勢”，進入金融業，在未來對實體經濟發展都是一種補充和支持。

“少當家”上位主導

不過，向文波的解釋似乎並不能掩蓋三一的金融野心。

從已經開展的金融業務來看，加上即將籌建的商業銀行，大的金融業務類別中，目前三一只有券商業務沒有涉及。

毫無疑問，金融將成為未來整個三一份量極重的板塊，梁穩根對此也十分看重。因此，誰來統領它，頗值得關註。

《第一財經日報》了解到，根據內部分工，梁穩根之子梁在中已經明確分管整個金融板塊，成為大“三一金融”的實際挑頭人。

作為三一創始人梁穩根的獨子，梁在中擁有英國華威大學計算機與管理學士學位和哈佛大學公共管理碩士學位，在回國後曾被其父安排從公司車間一線做起，現為三一重工董事、高級副總裁。

據接近三一的人士介紹，相對於實業，梁在中對金融、投資的興趣和熱情更高，“畢竟目前的主業都是父輩們已經搭建好並且已經很成功了，年輕人可能更希望在一個新的領域有所作為，來體現自己的能力”。

公開信息顯示，目前梁在中在三一汽車金融擔任董事，在久隆保險擔任副董事長，並是明照投資的合夥人。《第一財經日報》了解到，接下來，他還將擔任一個重要職位，就是未來三湘銀行的董事長。

中國支付通意借並購通道鋪設全牌照版圖

第一批第三方支付牌照到期後，續牌遲遲未有動作。近日，“裸奔”了三個月中國支付通於拿到了“資格證”，旗下開聯通支付服務有限公司順利續牌。與拿到續牌資格證同步進行的還有支付通已經獲得互聯網小貸牌照以及正在不斷進行的並購，計劃在半年內完成全支付牌照。

支付通近幾年大舉進軍中國預付卡市場，中國支付通執行董事曹國琪表示，未來將通過園區、學區、社區、景區的“四區一卡”場景部署以及疊加在預付卡上的卡券功能和消費信貸功能拓展小微支付市場。

全牌照路徑

“未來肯定是全牌照公司。”剛剛拿到續牌的曹國琪對《第一財經日報》記者表示，在此輪的牌照續展過程中，中國支付通排在前面拿到續約牌照。

目前，根據《非金融機構支付服務管理辦法》第三方支付牌照共分為三類，即網絡支付、預付卡的發行與受理、銀行卡收單。上述三類不同的支付牌照也存在著地域不同的價值差別。由於目前市場上僅有六張全國性的預付卡發卡和受理牌照，因此作為擁有此牌照之一的中國支付通通常被定義為持有稀缺性牌照。

第三方支付行業整頓在即，從2015年以來，央行相繼三次出手，浙江易士、廣東益民、上海暢購三家支付公司的牌照均被收回，與之相對的卻是支付牌照市場價值的飆升。預付卡模式未來的發展空間和發展模式亟須進一步探索。

曹國琪表示，最快的話將通過收購、並購、重組等多種方式布局全牌照路徑。全牌照版圖外，《第一財經日報》記者獲悉，中國支付通還於近期在重慶收獲全國互聯網小貸牌照。目前市場上除京東金融、螞蟻金服、蘇寧雲商等“集團型”互聯網金融機構外，擁有這一牌照資源的平臺並不多。

本報記者了解到，相比傳統小貸牌照，互聯網小貸牌照存在諸多利好，一方面，相對於傳統小貸牌照，其核心資產可以放大約10倍;另一方面，擁有互聯網小貸牌照的機構可以進行資金拆借，以拆借的資金進行放貸。

自從4年半前奧思知集團重組後更名為中國支付通，此後，中國支付通最大的想象力來自於其收購的擁有全國性預付卡牌照和網絡支付牌照的開聯通網絡技術有限公司90%股權。

2014年起，中國支付通便走上了並購之路：2014年5月25日通過全資子公司上海雍勒收購北京微科33%股權，控制北京微科擁有90%股份的開聯通，而開聯通持有全國範圍的預付卡和網絡支付牌照，此舉也是中國支付通正式進軍支付領域。

2014年10月15日，中國支付通以3.12億港元收購北京微科余下67%股權。後將開聯通納入全資子公司上海啟峻旗下，後者負責內地、香港和泰國的支付業務。2015年4月，收購客樂芙，其主要從事向尊貴客戶及財務機構發行高端權益卡;5月16日，收購網上支付結算公司融易付。

布局四區一卡

占據70%-80%支付市場的小微支付已經站上了行業的風口，包含了掃碼付、當面付、NFC、二維碼付等支付方式的小微支付在便利跑道上已占先機，此外，還疊加了卡券和精準營銷等多重功能。相比傳統貨幣所蘊含的支付功能、價值功能、儲藏功能等支付派生出兩大新功能，即賬戶功能和營銷功能。

曹國琪表示，中國支付通未來將布局“四區一卡”場景，即將園區、學區、社區、景區的小微支付複合在同一張預付卡上，並通過消費習慣背後的數據提升經濟效率。

目前，支付寶、微信錢包主導內地小微支付市場，而中國支付通瞄準的是預付卡領域的空缺，簡單而言是將門禁卡、周邊商圈打通進而合成一張卡，同時對外通過和醫療機構、大型商超等消費場景結合使預付卡包含生活的各個方面。“目前，正在接通像沃爾瑪、家樂福這種綜合性的商超。”曹國琪表示，從小微商圈到對外大型商圈，平滑消費聯通。

除上述功能之外，在中國支付通看來，這張預付卡還承擔了三個主要的特性，正是這三方面的特性，讓四區一卡這類預付卡打入了支付寶、微信支付等傳統意義上的互聯網支付大佬所不能進入的市場。第一，園區卡作為門禁卡承擔了鑰匙功能。第二，在園區這一特定的場景中，用戶的支付行為存在限定性，因此具有不同於支付寶隨機消費的定制功能。第三，在定制功能基礎之上提供福利功能，據了解，目前中國支付通已經推出了發票的稅務解決方案。

在互聯網小貸牌照的助力下，未來卡面還將疊加一定的信用額度，轉化為小額預付卡。曹國棋表示，預付卡的額度將根據個人信用等級進行劃分，上限為5000元，同時浮動的還有利率。“兩周左右的短期借款客戶對於年化15%分攤到兩周約20-30元的利息並不敏感。”曹國琪進一步透露，該信用額度一旦到期根據信用記錄可以實施展期，且根據個人用戶沈澱在卡上的數據開發額度取現產品。

財報顯示，中國支付通從2015年凈虧損7千萬港元到2016財年實現盈利7千萬港元，除去2015年進行大量並購的因素，利潤增長主要在於旅遊、醫療及公共交通等領域電子商貿和支付的突破。

此外海外擴張也在同步進行，目前主要領域為泰國。隨著2014年中國跨境電商市場興起，中國支付通推出泛亞收付通PANASIA，為網購、教育(留學生)、旅遊、保險、醫療提供雙向資金清算。2015年5月2日，中國支付通在新加坡成立全資子公司新加坡支付通。公司曾透露將在2015年下半年推出東南亞旅遊一卡通，涵蓋交通、基礎設施及便利店等，但並未有後續舉動。

南沙打造華南郵輪母港 全國郵輪經濟版圖待變

借助廣州建設國際航運中心的東風， 南沙開始打造華南郵輪母港和高端遊客集散中心。

第一財經記者19日獲悉，首個亞洲本土豪華郵輪品牌星夢郵輪耗資9.5億美元打造的“雲頂夢號”將在11月由廣州南沙港下水起航，其姐妹郵輪“世界夢號”也將於2017年加入船隊，以迎合不斷增長的中國及亞太地區中產階層與富裕階層的需求。

星夢郵輪品牌由雲頂香港集團推出，該公司在二十多年前創立麗星郵輪，從而把郵輪旅遊的概念引入亞太地區。今年1月，同為雲頂香港集團旗下的麗星郵輪的旗艦郵輪“處女星號”已經以廣州南沙港為新母港開設固定航次。

另外，全球兩大龍頭郵輪運營商也將於今年進駐廣州——皇家加勒比“海洋贊禮號”預計今年10月底開始停靠南沙港，美國嘉年華歌詩達郵輪也即將在11月派出“幸運號”開通南沙母港航線。

為了吸引更多的國際郵輪企業入駐，南沙正在緊鑼密鼓的進行碼頭建設。

據中交建官網顯示，2015年9月24日，中國交建所屬中交城投與四航局聯合體成功中標廣州南沙國際郵輪母港綜合體項目。該項目將打造集大型郵輪母港、航站樓、主題酒店、商務中心及高端免稅商城於一體的大型城市綜合體，發展郵輪旅遊和高端商貿兩大主導產業。項目占地面積13.78萬平米，建築面積約50.7萬平米，預計靜態投資約62.88億元，投資開發期5年。

該項目將於2016年8月20日正式動工。根據規劃，還會建設一個10萬噸級的郵輪泊位和一個22 .5萬噸的郵輪泊位。後續擴建計劃還包括擴建一個2000平方米的增加候船廳。

隨之而來的是，廣州的郵輪旅遊開始呈現爆發式增長。

一個月前，廣州市委書記任學鋒在會見美國嘉年華歌詩達郵輪集團亞洲總裁莫興萃時透露，上半年廣州已經累計運營出入境郵輪102航次、接待出入境旅客超16萬人次，成為全國旅客規模第二大郵輪城市。預計，2016年全年達200航次、超25萬人次。

莫興萃認為，廣州經濟體量大，港口區位優越，交通發達，配套服務齊全，輻射帶動能力強，具備發展郵輪旅遊的很好條件。

雲頂香港主席兼董事總裁林國泰則預計，5年內中國郵輪市場將達到每年450萬人次，廣州可望成為中國沿海繼天津、上海、香港、三亞之後的第五個重要郵輪母港。

把郵輪經濟的蛋糕越做越大

近年來，中國廣闊的旅遊消費市場吸引了眾多國際郵輪公司進軍中國，中國郵輪市場進入高速發展期，國內各個港口城市都在積極布局郵輪經濟產業。上海、天津、廈門、三亞已建成4個國際郵輪母港，舟山、青島、大連、深圳、廣州、北海、海口、寧波、南京、煙臺、秦皇島等等城市均在加快碼頭建設。

圖為首個亞洲本土豪華郵輪品牌星夢郵輪打造的“雲頂夢號”

郵輪經濟產業不僅可以促進郵輪母港地區的觀光旅遊、酒店、餐廳、零售和交通等相關產業的發展，還將給上下遊產業帶來巨大的拉動效應，比如上遊的造船、修船、建港，下遊的食品采購供應等。

廣州大學文化旅遊產業研究所所長萬慶濤在接受第一財經記者采訪時表示，隨著人們收入的不斷提高，能夠乘坐郵輪的消費者會越來越多，我國的郵輪旅遊市場前景廣闊。

“南沙港的崛起，不僅可以完善我國沿海地區郵輪母港布局，還可以讓我國整體郵輪旅遊產業的蛋糕越做越大，市場配置更趨合理。”萬慶濤說。

星夢郵輪副總裁袁萍對此表示認同，她告訴第一財經記者，中國的旅遊市場仍然在持續高速增長，出境遊的比例也相當高，其中，2015年參加郵輪旅遊的絕對值人數已經超過一百萬，“世界郵輪市場都在往亞洲移，我們預計，到2030年選擇郵輪旅遊的人數將占到出境遊的5‰到1%之間，所以高端豪華郵輪品牌生命的長遠性是有保障的”。

為此，星夢郵輪將在中國有更寬廣的布局。袁萍稱，星夢郵輪正在積極運作進駐上海、天津、深圳等城市，港口的硬件設施、交通能力、母港地區市場的消費能力是三個最重要的選擇標準。

不過，對經營者來說，更加需要考慮的是如何在競爭中脫穎而出。以廣東為例，僅僅在珠三角地區就有廣州、深圳、珠海、香港、澳門五個國際郵輪港口，除了港澳這兩個已經成型的郵輪母港外，廣州和深圳在不久的將來也將建成郵輪母港，競爭激烈程度可想而知。

“這是好事，郵輪經濟的發展必須走市場化的道路，由企業主導，而不是政府。對經營者來說，必須提高競爭能力，才能在郵輪市場站穩腳跟。”萬慶濤說。

當然，這五個城市還可以有另一個選擇。廣東省旅遊協會相關負責人周誌紅建議進行差異化定位，共同構建粵港澳郵輪經濟產業鏈，形成粵港澳國際化郵輪旅遊目的地。

起底陽光保險A股版圖 揭秘舉牌背後的資本布局

“寶萬之爭”尚未塵埃落地，同樣股權分散的伊利股份又遭險資舉牌，再度引發“險資野蠻人”的爭議，更讓舉牌方——陽光保險集團股份有限公司(下稱“陽光保險”)被放到了聚光燈下。

作為行業第七家壽險兼營的保險公司，陽光保險從2015年開始加入加速“圍獵”A股的險資部隊。左手潛伏目標公司突擊舉牌，右手參與定增攪動一級半市場。而其在A股一貫秉承老成低調的作風，這或與其保監系統出生的創始人張維功以及身後的國資背景密切相關。

潛伏舉牌 掃貨定增

和安邦、生命人壽等行業大佬相比，作為後起之秀，陽光保險的A股進擊之路，在舉牌伊利之前並不被市場所熟悉。不過，從兩大子公司，陽光人壽保險公司(下稱“陽光人壽”)以及陽光財產保險股份有限公司(下稱“陽光財險”)的財務數據上不難看出，陽光保險並未錯過“圍獵A股”這趟列車。

實際上，自2015年開始，陽光保險加速跑步進場。陽光人壽2015年財報顯示，其當年可供出售的金融資產845億元，其中權益工具股票203.01億元，占比近四分之一。而2014年，這家公司可供出售的金融資產中，股票僅84.08億元。

在A股掃貨，也讓陽光保險賺的盆滿缽滿。同樣以陽光人壽來看，2015年的投資收益中，其股票實現損益34.68億元，同比2014年的3.53億元，增幅近10倍。

但相比寶能系、安邦系、恒大系在A股瘋狂買買買，陽光保險的風格更為低調老成。左手潛伏目標公司，而後突擊舉牌;右手則高調參與上市公司定增，攪動一級半市場。

在舉牌伊利股份之前，陽光保險已進場伊利近一年。2015年四季度，陽光人壽—分紅保險產品買入伊利1.80%的股權，占位之後陽光保險就進入潛伏。表面上看均按兵不動，最初買入伊利的產品賬戶也未有明顯公開增持。但出乎意料的是，在近一年的潛水戰期間，陽光保險已購入伊利超過3%的股權，最終以一筆不起眼的小額增持，觸及舉牌線。

類似的舉牌手法也發生在中青旅、承德露露等公司身上。在險資瘋狂加註A股的2015年四季度，陽光保險曾一日“突發”舉牌中青旅、承德露露、京投發展三家公司。

從這三家公司後來的公告來看，去年11月30日，陽光人壽幾保險同時通過集中交易系統買入三家公司少量股份，觸及舉牌線。以中青旅為例，陽光人壽在11月30日增持其股份39.99萬股，僅占中青旅總股本的0.06%，但增持完成後，陽光人壽合計持有中青旅3620.12萬股，占公司總股本的5%。

除了這四家公司，陽光保險持股超過5%的公司還有鳳竹紡織以及勝利股份。值得一提的是，在持股超過5%的6家公司中，有4家第一大股東持股均在20%以下。在這之中，伊利股份股權則最為分散，大股東持股僅8.79%。

對於陽光保險在A股的投資版圖，據《第一財經日報》記者不完全統計，截至目前，陽光保險旗下兩大子公司持股數量在百萬股級別的共16家。其中，7家來自消費上市公司。而對於消費股的偏愛，也成為最近市場對陽光保險的關註焦點之一，更由此引發陽光保險對伊利控制權“有備而來”的爭議。

有接近伊利管理層的人士就對《第一財經日報》質疑，從承德露露到伊利股份，陽光保險的選擇並未偶然。“之前承德露露也有計劃進入乳業，但做的並不理想，後來他們(陽光保險)又看上了伊利。”該人士這樣認為。

今年7月，承德露露宣布跨界進入乳制品市場，通過旗下子公司向一新西蘭奶粉電商增資700萬元，拿下該公司21%股權。不過，陽光保險則在多次公開聲明中表示，增持均系對相關公司發展前景的看好。

除了在二級市場潛伏買入頻頻舉牌，陽光保險以一級半市場定增掃貨A股。

2015年11月，長江電力拋出2094.4億的豪華定增收購方案，其中具有陽光保險的身影。在配套融資上，長江電力以12.08元/股，向包括陽光人壽、平安資管、中國人壽等在內的7大機構發行不超過20億股，募集資金不超過241.6億元。這之中，陽光人壽出手最為闊綽，耗資96.64億元，認購8億股，鎖定期36個月。

除此之外，陽光保險還通過參與勝利股的定增方案，於今年2季度成功成為這家公司的二股東。在1.88億股的定增方案里，陽光保險6.13元/股認購4894萬股。同樣，這部分股份鎖定期三年。

第七大保險集團的發家史

從陽光保險的發展脈絡來看，不同於安邦、寶能民間資本的野蠻成長，陽光保險的崛起，則更為“學院派”。背後有在保監系統摸爬滾打多年的創始人張維功，更有有著眾多雄厚資本的支撐。

2004年，監管部門終於放開保險公司準入的閘門，剛步入不惑之年的張維功告別了中國保監會最年輕局長的仕途前景，從“衙門”走出，著手打造一家新生保險公司。

2005年7月28日，陽光財險正式成立，2007年，陽光以控股公司為平臺成立了陽光人壽。2008年1月23日，陽光保險正式成立，由控股公司蝶變為集團化運營公司，註冊資本103.51億元。2012年，陽光資產管理公司也正式落地。

實際上，張維功並非只身下海，打單獨鬥。公開資料顯示，陽光保險最初的5大主要股東中，中國石油化工集團公司、中國南方航空集團公司、中國鋁業公司、中國對外貿易運輸(集團)總公司均為國資直屬企業，廣東電力發展股份有限公司同樣國資背景。這5家公司各出資2億元人民幣，各其股本總額的18.18%，均各持有股本3.5億股。

近年來，陽光保險逐步梳理集團以及旗下財、壽險的股權關系。根據保監會披露陽光保險集團增發股份批複，截止到2011年，集團股東共計25家，除了前五家仍是作為發起人的大型國企外，其他股東包括實業、食品、軟件、投資、房地產等諸多行業。其中，深圳市霖峰投資控股有限公司、深圳市星河房地產開發有限公司、北京泰合方園房地產開發有限公司、北京鼎暉東方投資管理有限公司、天匯恒通投資有限公司躋身前十大股東之列。

這7年間，陽光保險迅速成長為一家集產險、壽險、資產管理於一身的保險集團。隨著集團版圖的進一步擴張，陽光保險集團旗下已擁有財產保險、人壽保險、信用保證保險、資產管理、融和醫院、惠金所等多家專業子公司，躋身113家保險公司中的前十大巨頭，資產規模位列第七。

根據集團管理層在其全國工作會議上透露的年度數據，截至12月22日，陽光保險集團共完成總保費739.2億元，同比增長63.22%，總資產達1850億元，行業占比由去年的1.27%上升到1.47%。

梳理子公司年報具體來看，截止到2015年末，陽光財險資產規模366.65億元，負債總規模289.25億元，營業收入227.09億元，綜合收益22.75億元，凈利潤20.89億元。陽光人壽資產規模1476.05億元，負債規模1223.35億元，營業收入423.11億元，綜合收益12.21億元，凈利潤27.95億元。

人民幣清算行落地美國：完成全球重要版圖布局

歷經近一年時間，人民幣清算行終於落地美國。

9月21日，央行發布公告稱，授權中國銀行紐約分行擔任美國人民幣業務清算行。至此，中國銀行已在中國港、澳、臺，德國、法國、澳大利亞、馬來西亞、匈牙利、南非、贊比亞、美國等11個國家和地區擔任人民幣清算行。

人民幣清算行落戶美國，被業界認為是完成了清算行全球版圖的重要布局。據第一財經數據整理，作為人民幣國際化的一項基礎設施，清算行近兩年在全球金融中心的布局加速。

自2003年中行擔任香港人民幣清算行起步，2014年、2015年成為人民幣清算行設立的“爆發期”，2014年和2015年均分別在8個國家和地區設立人民幣清算行。從布局路線圖來看，人民幣清算行最先在亞太布局，然後挺近歐洲、美洲。

(境外人民幣清算行一覽)

在人民幣清算行加速布局的過程中，五大行均參與到角逐當中，截至目前，人民幣清算行已遍及全球21個主要國家和地區。

落地美國

2016年6月，第八輪中美戰略與經濟對話就進一步發展在美人民幣交易與清算能力達成一系列共識，包括在美指定人民幣清算行、給予美國RQFII額度、加強中美人民幣合作等建議。

在共識中，中國給予美國2500億元的RQFII額度，將給美國市場帶來更多的人民幣流動。同時，隨著人民銀行批準中行紐約分行擔任美國人民幣清算行，人民幣清算機制實現在美落地。

有分析人士表示，清算行對推動美國人民幣市場發展有三方面的作用，一是中美之間相差12個小時，在美設立人民幣清算行，有利於提升美國本地人民幣資金支付效率。二是有利於降低美國機構交易成本，包括匯兌、融資等成本。三是清算行將大力開展市場培育，使當地工商企業和個人客戶了解人民幣、使用人民幣，逐步提高美國當地人民幣的活躍程度。

據中行相關人士透露，中行希望利用清算行這個角色，與當地同業展開合作，加快金融創新步伐，推動紐約成為全球最重要的離岸人民幣中心之一。

隨著人民幣清算行的加速布局，人民幣國際化也在加快推進。2015年人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子，2016年8月31日世界銀行發行首只以人民幣進行結算的SDR債券等一系列人民幣國際化腳步正在加快。

根據SWIFT數據統計，2016年6月，超過1800家機構處理全球人民幣支付。7月，人民幣重新成為全球第五大支付貨幣，占全球支付總額的1.90%。

市場潛力

全球金融中心設立人民幣清算行也是大行的必爭之地，美國人民幣清算行的競爭過程亦十分激烈，人民幣在美國使用的市場潛力是各行競爭的主要動力。銀行主要看重中美兩地的時差，時差的作用會使當地人民幣支付需求潛力爆發。

從美國市場對人民幣需求來看，數據顯示，2015年中美貿易額超過5500億美元，美國是中國對外直接投資的第四大目的地，中美互為最為重要的貿易合作夥伴。

據SWIFT統計，今年上半年，美國市場人民幣支付清算金額接近10萬億元，在全球離岸市場排名第五，位列中國香港、倫敦、新加坡、中國臺灣之後。

此外，美國還是全球最大的金融市場，資管理財規模超過66萬億美元，也是除中國香港之外中概股的第一上市地，全球約22%的中概股在美國上市。今年給予美國2500億元RQFII額度也僅次於香港，這些都讓市場對美國的人民幣發展有所期待。

“目前，中美貿易投資往來廣泛使用美元進行計價交易，如果其中一部分通過人民幣支付，將降低投資者、貿易商的交易成本和匯率風險，提高人民幣在美國的發展潛力，可以預見，美國廣闊的市場空間將為人民幣國際化註入更大活力。”上述中行相關人士對第一財經記者表示。

中行方面表示，中行紐約分行獲準成為人民幣清算行，將進一步提升人民幣清算能力，實現五大洲清算網絡的全覆蓋，提供7×24小時清算服務，而其中紐約是整個支付鏈條中非常重要的節點。

2016年上半年，中銀集團共辦理跨境人民幣清算量150萬億元人民幣。中行紐約分行資產規模超過500億美元，國際結算量約占中美貨物貿易額的四分之一，美元清算量排名第十，70%的客戶是美國本土客戶。

小米擲重金買下支付牌照，金融版圖再擴張丨黑馬薦文

財經雜誌 2016-10-06 16:06

本文由財經雜誌（微信ID:i-caijing）授權i黑馬網轉載，作者張珺、劉一鳴。

與此前連年三位數增長並迅速拿下450億美元估值不同，2015年以後，小米明顯慢了下來。根據小米公司資料，2012年－2015年小米手機銷量的增長率分別為2296％、160％、226％和16.1％。

這一狀況在2016年進一步加劇。根據IDC報告，2016年一季度小米在中國市場的出貨量僅920萬部，市場份額9％，同比下降32％。華為以1660萬部出貨量摘得頭籌，小米僅列第五。二季度，華為以1910萬部的出貨量穩居榜首，小米出貨量為1050萬部，同比下降38％，排名第四。

小米從無到有塑造“小米奇跡”，僅僅用了五年，一度成為全球估值最高的科技初創企業之一，如今這一神話隨著中國智能手機市場的整體放緩也開始出現裂痕。

獨立IT評論人洪波告訴《財經》記者，小米手機銷量下降幾乎是一種必然，不論是性價比優勢還是廉價的社交網絡紅利，小米在過去五年所依賴的以高速成長的優勢一下子都消失了，加之手機市場已進入後智能機時代，換機用戶占大比例，以上這些都致使小米飛速上揚的增長曲線低下頭來。

小米嘗試了多種方式在供貨量低迷之際尋求突圍，比如布局線下店，甚至開發芯片，但渠道和技術的布局需要長時間和高成本，難以在一朝一夕取得立竿見影的成效。小米如何重啟高增長，商業生態戰略專家周掌櫃在接受《財經》記者采訪時稱，小米生態戰略需要認清自身長期競爭優勢，小米的基因是互聯網和軟件應用基因，用戶粉絲運營和應用軟件創新推動用戶強勁增長應放在第一位，矯枉過正反而會弱化核心競爭優勢。

在此背景下，支付能夠成為一支引導小米反敗為勝的奇兵嗎？

9月1日，Mi Pay正式登場。與Apple Pay和Samsung Pay一樣，小米支付采用NFC（Near Field Communication，近場無線通訊）技術，通過將手機靠近支持“銀聯雲閃付”功能的POS終端完成交易。Mi Pay合作銀行21家，支持上海、深圳、北京、廣東、蘇州、武漢六省市公交卡。

就在一天前，華為也推出了Huawei Pay，同樣采用NFC技術，同時支持有“銀聯雲閃付”功能的POS終端和公交卡。

“對於整個軟件互聯網的生態來講，支付是必不可少的一環，只有有了支付以後，整個生態才能夠成為閉環。”小米支付總經理千鳥（本名：宋振中）在接受《財經》記者專訪時表示。

隨著Mi Pay推出，小米的軟件和互聯網服務生態趨於完整，其生態發力點亦逐步成型。小米和華為之戰遠未到達終點，小米對其生態優勢的回歸，意味著二者新一輪戰爭已經拉開序幕。

“小米以前把過重的賭註都押在手機上。”一位和小米有過密切合作的人士告訴《財經》記者，雖然小米現在的核心根基依然是手機，但現階段小米在手機方面內外都面臨很大壓力，小米調整策略發展生態，這至少可以讓小米根基穩定。

雙重身份

就像商城是京東的依托，淘寶是阿里的依托，微信是騰訊的依托，小米的電子商務同樣是小米進入支付領域最重要的依托

手機廠商搶占支付場景只是表象，這場爭奪戰的根本在於，手機廠商淪為管道。他們要麽為支付寶、微信打工，要麽為銀聯打工，難以在第三方支付領域起主導作用。

市場研究機構Gartner分析師沈哲怡告訴《財經》記者，對於手機廠商，NFC技術就好比曾經的攝像頭或藍牙，未來會成為手機標配，但不大可能成為手機廠商新的盈利模式或業務風向。

華為下屬有三大業務集團（Business Group，簡稱BG）——消費者BG、企業BG和運營商BG。目前Huawei Pay的產品部門隸屬於消費者BG的雲服務部下，名為“華為錢包”。

“華為本身就是一個支付的通道和管道，我們本身不做用戶，而是希望華為用戶通過使用華為的手機來感受Huawei Pay。”華為消費者BG雲服務部總裁蘇傑在Huawei Pay的發布儀式上說。他表示，華為做移動支付的初衷是基於華為的手機用戶，通過與合作夥伴合作來提供更加便捷和安全的服務。

理解小米支付的關鍵是，小米不是單純的手機廠商，全國第三的電商身份讓小米在布局支付業務、金融業務時，相較包括華為在內的其他手機廠商更見野心。

小米布局支付領域早在四年前。2012年中，“小米支付”部門成立，最開始以“米幣”切入孵化第三方支付業務。該部門隸屬於提供軟件和互聯網服務的MIUI下，同級部門還包括提供理財、保險、貸款等服務的“小米金融”業務部門。

2013年12月，“小米支付”獨立為北京小米支付技術有限公司。根據工商登記信息，法人為雷軍。“小米支付”作為MIUI下屬業務部門獨立註冊公司，可見其受重視程度。而最早帶NFC的小米手機，可追溯至其2013年發布的小米2A和小米3，不過小米2A還未帶安全芯片。

布局早、受重視，盡管如此，小米支付業務一直沒有做起來。千鳥告訴《財經》記者，當時NFC支付市場非常混亂，產業鏈長、參與方多，銀行、銀聯、移動運營商、手機生產商、技術（專利）提供商的利益難以平衡，導致其發展緩慢。

其中的典型例子是Apple Pay進入中國時所經歷的波折。一位業內人士透露，Apple Pay在美國會向銀行及卡組織抽取0.15％的服務手續費，但中國的銀行不同意類似商務條款，談判一度膠著。最終雙方妥協，蘋果答應三年內在中國不收費，而之後所有其他手機廠商在開啟該業務時，也都延續這一規則。多個接受《財經》記者采訪的業內人士表示，Huawei Pay和Mi Pay目前也未在金融交易中獲取手續費等收益。

在近場支付緩慢發展期間，互聯網支付企業利用二維碼搶先布局線下移動支付，並在支付流程上繞開銀聯。根據易觀國際數據，2016年一季度銀聯在移動支付市場份額僅為0.69％，支付寶與騰訊旗下的財付通占比高達86.44％。面對激烈的競爭環境，銀聯加速相關利益的協調，並於2015年12月推出“銀聯雲閃付”，可支持iOS和Android兩種操作系統。今年各家手機廠商陸續上線的NFC手機支付業務，都是與“銀聯雲閃付”合作。

“我們米3做NFC支付的時候苦哈哈的。”一位小米市場部人士告訴《財經》記者，中國NFC支付的市場事實上是Apple Pay帶起來的，在相關利益方訴求各異、市場混亂的情況下，統一了用接入銀聯的方式提供服務。“蘋果的號召力是前所未有的。”千鳥說。

目前市場上的Apple Pay、Samsung Pay和Huawei Pay主推的都是基於NFC技術，通過“刷”手機完成的“近場支付”。而支付寶、微信支付則屬於“遠程支付”，即需要互聯網與遠程服務器連接來完成。近場支付和遠程支付是移動支付中的兩大陣營。

對於近場支付的前景，業內存在爭議。一位螞蟻金服公司人士告訴《財經》記者，支付寶和微信所使用的掃碼支付門檻更低，相對NFC支付需要POS機，掃碼支付只需要一張二維碼。同時支付寶在行業深耕多年，能夠更深度地貼近商業應用場景。

沈哲怡對《財經》記者分析，NFC支付的使用場景受限，人必須出現在現場，而遠程支付既可滿足網上購物、轉賬等人不在現場的場景，又可以通過掃碼滿足近距離支付的需求，因而在使用場景上覆蓋面更廣。她對比稱，即使是Apple Pay在美國移動支付的市場，也不算成功。

基於手機廠商和電商的雙重身份，近場支付不是小米支付的全部，其支付業務還囊括另一板塊——“快捷支付”，該支付方式與支付寶、微信支付相同，為遠程支付。

千鳥表示，目前小米是唯一一家既做近場又做遠程的支付公司。對於支付寶、微信，小米有它們沒有的硬件，可以做近場支付；對於手機廠商，小米有自己獨特的互聯網生態，可以做遠程支付。小米同時布局兩者，以期尋找彎道超車的機會。

“小米要去做支付，不是因為它是手機廠商就做支付。”洪波告訴《財經》記者，小米支付最大的優勢在於其電商業務承載的天然用戶群。就像商城是京東的依托，淘寶是阿里的依托，微信是騰訊的依托，小米的電子商務同樣是小米進入支付領域最重要的依托所在。

對比華為，一位華為消費者BG雲服務部人士告訴《財經》記者，華為目前沒有做遠程支付，但是華為已在其P9手機推出“掃碼秒付”功能，即在手機黑屏的時候就可以用指紋快速調出支付功能，同時華為把該功能開放給包括支付寶在內的支付服務提供商，借此為華為手機用戶提供更加便捷的服務。

小米已經想清楚要把金融當成一個板塊，而不僅僅是一個工具

對於任何一家公司的金融業務來說，支付都是“水電煤”般的基礎設施。

國泰君安分析稱，2003年支付寶剛推出時，並不比其他支付手段更方便，但由於其掌握著客戶的交易行為，直接把支付環節嵌入到交易中，迅速完成了生態的構建。

在2014年支付寶的爆發中，正是因為用戶在日常交易中頻繁使用支付功能，產生了大量沈澱資金，進而產生理財需求，於是順其自然地誕生了余額寶等其他金融業務，支付在螞蟻金服體系中扮演了最重要的角色。

2016年1月，小米以6億元收購捷付睿通股份有限公司（以下簡稱“捷付睿通”），該公司於2011年獲得央行頒發的《支付業務許可證》。收購後，小米持股65％，並獲得第三方支付牌照。

根據工商登記信息，捷付睿通現任法定代表人為雷軍，業務包括互聯網支付、移動電話支付和銀行卡收單，經營範圍覆蓋全國。

與之相對的是，蘇傑在Huawei Pay的發布儀式上表示，華為攜手銀聯推出Huawei Pay的目的是立足技術創新，從芯片底層開始為華為手機用戶提供安全的移動支付解決方案，同時華為對金融行業心存“敬畏心”，不會申請移動支付牌照。

“一個企業必須有自己的邊界意識，不申請牌照，因為那不是我們的擅長，華為會立足、聚焦技術，為整個支付行業提供最安全的底層解決方案。”蘇傑在接受獨立評論人王如晨采訪時說。

蘇傑在該采訪中強調，華為只會做自己擅長的部分，創始人任正非多年來反複強調，創新有邊界，華為只聚焦在主航道上，沒有邊界管理的技術創新，有可能會誤導戰略，失去焦點。“我們不貪多，不貪大。”他說。

一位長期與小米打交道的人士告訴《財經》記者，從手機廠商的角度來看，拿牌照的意義不大，但是從類似於螞蟻金服、京東金融等互聯網金融布局的角度來說，牌照意義重大，小米擲重金買下支付牌照的做法，說明小米已經想清楚要把金融當成一個板塊，而不僅僅是一個工具。

小米2016年在金融領域已接連展開一系列動作。除了收購捷付睿通取得支付牌照外，6月12日，小米集團副總裁張金玲在2016陸家嘴論壇上透露，小米科技將上線互聯網股權投融資平臺“米籌金服”，其CEO由上海市金融辦市場處原副處長趙明輝擔任。根據工商信息，上海米籌互聯網金融服務股份有限公司於2016年3月成立，註冊資金1億元人民幣。

隨後6月13日，小米宣布其聯合包括新希望集團在內的七家四川企業申請籌辦的四川希望銀行股份有限公司（以下簡稱“四川希望銀行”）獲得中國銀監會批複籌建，小米占股29.5％，僅次於新希望集團占股的30％，成為第二大股東。四川希望銀行註冊資本30億元人民幣，是四川省首家民營銀行。自此，小米進軍銀行業。

對比螞蟻金服、京東金融等，小米金融現階段布局相對零散。

上述長期與小米打交道的人士稱，小米公司的業務結構是以合夥人為中心，合夥人根據各自業務需求向金融領域擴展。例如，小米支付是由洪鋒負責的MIUI業務需求衍生，銀行牌照是由雷軍的產業布局衍生，小米眾籌則更多是由劉德負責的生態鏈業務需求衍生。

“目前這些零散的類金融業務還沒有合並的可能性，因為各自的發起人不同，獨立性也相對較強，未來如果小米的業務格局和頂層設計重新安排的話，不排除部分重組和合並的可能。”該人士稱。

該人士表示，小米作為全國第三大電商，如果按照正常發展，小米金融現在至少有一個螞蟻金服的雛形。小米的金融板塊目前出現了明顯滯後的情形，其主要原因在於，小米的團隊中缺少一個主導金融架構的合夥人，否則小米傳統的“三駕馬車”（手機、米聊、MIUI）很有可能就是“四駕”，並且隨著小米及其相關產品體系和營收規模放大，後期消費金融和供應鏈金融的潛力都很大。

一位接近雷軍的人士告訴《財經》記者，雷軍也曾感概，應該更早一些布局小米金融。

不過洪波認為，說布局早晚還為時尚早，隨著中國金融管制逐漸放開，未來金融業將有巨大機遇，現在即使是螞蟻金服的規模都還太小，而能否把握機遇的癥結在於創新。

他舉例稱，余額寶從零做到1億用戶只用了1.2年，其成功的核心就是創新，給用戶帶來好處。余額寶的創新有三：第一，利息比銀行高；第二，把錢當成余額看待，不需要贖回；第三，零門檻。“你如果沒有這種創新，你憑什麽和別人競爭？”

變現生態優勢

小米是消費互聯網基因，現在去學習工業互聯網，華為則正好相反

伴隨著Mi Pay推出、小米金融頻繁布局，小米的生態帝國版圖日趨成熟。

小米的生態體系是基於用戶為核心，所構築的硬件、軟件和服務一體化的商業模式。硬件板塊分為兩部分：第一是小米的自研板塊——小米手機（含小米平板）、小米電視（含小米盒子）和小米路由器；第二是小米的生態鏈產品。

根據已披露數字，小米已經投資的生態鏈公司達55家，2016年3月小米生態鏈啟動全新品牌——“米家”。

小米生態鏈市場總監李卓頎向《財經》記者透露，公司對小米生態鏈部門沒有業績考核要求，相對於短期獲益，小米更希望通過這些生態鏈公司構建小米的大生態。“只有終端足夠多、品類足夠豐富，用戶才可能對智能家庭、萬物互聯有集體認知，提升口碑，服務於小米的大生態。”他說。

小米的軟件和服務則是指，MIUI操作系統及基於該系統所提供的一系列互聯網服務和內容，包括商店、電子遊戲、雲服務等。小米在內容上亦積極布局，如米聊與北京瓦力網絡科技有限公司聯手組成“小米互娛”，主攻遊戲和影視兩大業務。另外，小米還投資了優酷土豆、愛奇藝、華策電影等。9月27日，小米又宣布了其另一合作夥伴——騰訊視頻。

“今天有些人唱衰小米，但是小米的價值不能只單單看出貨量，這種觀點是片面的。”紀源資本投資經理余俊對《財經》記者說，小米的核心和戰略基礎一定是手機這點毋庸置疑，但是今天已經不僅僅是手機。小米的軟件和互聯網服務，包括各種活躍的應用（及分發）、遊戲、電商、金融和生態鏈硬件業務等，這些都構成了小米生態的“護衛艦”。

集齊支付、金融武器後，小米更為龐大的生態體系能否為小米帶來增值？小米又能否依賴其生態優勢，在與華為的下輪競爭中扳回一局？

蘋果就是生態戰略的集大成者。洪波認為，Apple Store最大的價值不在於它直接給蘋果帶來了多大收益，其增值在於，讓一大批開發者成為蘋果的開發者向用戶提供服務，當第三方提供的服務變成用戶不可或缺的時候，就極大增強了蘋果手機的用戶黏性。

“蘋果將所有的服務無縫整合到一起，那種完美的、一致性的體驗只能通過蘋果來獲得。”洪波說。

洪波表示，小米生態和蘋果生態還有相當大的差距，其中重要的一環是，小米缺乏對其整個生態的支配能力。比如，在手機上下載小米應用或玩小米遊戲，很多時候不依賴於小米手機，同時小米生態鏈上的產品都是單一獨立的個體，缺乏協同性，再加上相當大一部分“米家”用戶實際上是蘋果手機的用戶，小米完全沒辦法主導和控制。

在小米變現生態優勢的過程中，華為也在大力開展自己的雲戰略布局。2016年8月31日，為期三天的華為全聯接大會（HUAWEI CONNECT 2016）在上海開幕，在此次大會上華為首次全面闡述了其雲戰略及定位——“以客戶為中心，聚焦ICT基礎設施，提供創新的雲技術，成為客戶優選的夥伴，積極參與雲生態建設。”

周掌櫃對《財經》記者分析，生態戰略在消費電子領域有兩大緯度，一個是消費互聯網生態，一個是工業互聯網生態，兩者邏輯完全不同——消費互聯網是BAT時代，零邊際成本的後向收費；工業互聯網是前向重投資為主。相對來說，華為是工業互聯網基因，現在去學習消費互聯網，小米則正好相反。

他表示，如果小米想借助消費互聯網扳回來，需要更加關註用戶粉絲運營和應用軟件的創新，並且尊重消費互聯網營銷的時尚化和年輕化；如果想從工業互聯網扳回來，需要埋頭苦幹，和供應鏈緊密合作，做高溢價產品，因為高溢價產品才是工業互聯網生態巨頭的正確價值觀。

“如果雷軍不放棄消費互聯網成功的思維慣性，在全新競爭中找到自己的定位還是需要時間的。”另一位接近小米的人士稱。

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格林基金成第105家公募 實控人王拴紅“格林系”版圖浮現

自2013年6月1日新《基金法》實施以來，基金公司數量成擴容趨勢，股東也日趨多元化。2016年10月8日，伴隨著證監會一則核準公告出爐，格林基金管理有限公司(下稱“格林基金”)成立，成為業內第105家公募基金公司。

格林基金的實際控制人為格林集團總裁王拴紅。此番公募牌照的獲得，使得王拴紅的“格林系”陣容再次擴大，業務除涉及房地產、期貨、保險等方面外，也擴展到了基金募集、銷售及管理等領域。

格林基金獲批

格林基金的成立開創了房地產公司獨資拿下公募牌照的先例。

據證監會發布的《關於核準設立格林基金管理有限公司的批複》內容，格林基金由河南省安融房地產開發有限公司(下稱“安融地產”)全資控股發起成立，註冊資本1億元。而安融地產成立於1998年，註冊資本是1.5億元人民幣，主要從事房地產開發、銷售、租賃等業務。

上海一家公募基金內部人士對《第一財經日報》記者表示，格林基金之所以獲批，是搭上了新《基金法》的順風車，受益於基金法的變更。2013年6月起施行的新《基金法》，放寬了大股東的準入標準，吸引了各路資本進場，推動了公募基金的擴容潮，這打破了通常意義上的公募基金股東多是銀行、保險、券商、信托等有金融背景的金融集團的情況。

格林基金作為國內首家由房地產公司發起並100%控股的基金公司，符合新《基金法》中規定基金公司“主要股東應當具有經營金融業務或者管理金融機構的良好業績、良好的財務狀況和社會信譽，資產規模達到國務院規定的標準，最近三年沒有違法記錄”的有關規定。

如果放到3年前，安融地產的資質及註冊資本是不能滿足公募牌照的要求的。在新《基金法》實施之前，所有基金公司的主要股東、控股股東和發起股東均為國資背景金融機構。當時的法規明確規定，“基金公司主要股東須具有從事證券經營、證券投資咨詢、信托資產管理或者其他金融資產管理的較好的經營業績和良好的社會信譽，最近三年沒有違法記錄，註冊資本不低於3億元人民幣”。顯然，新《基金法》在股東業務及註冊資本方面都放寬了標準，也令格林基金得以獲批。

與此同時，公募行業“首秀”正在輪番上演。如首家全部由自然人持股的基金公司(泓德基金)、首家由外資控股的基金公司(恒生前海基金)、首家由私募整體轉型而來的基金公司(鵬揚基金)等。

實控人打造“格林系”版圖

格林基金的成立，對於王拴紅而言，格林系大家庭中多了一位新成員。格林集團除了期貨背景，在金融領域也已經涉足保險、公募、私募等業務，“格林系”版圖已逐步浮現。。

據公開資料顯示，格林基金全資控股股東安融地產的實際控制人是王拴紅，其於1993年下海經商，創建格林期貨(經紀)有限公司並任董事長，1998年組建格林集團，是格林集團董事長、總裁兼集團創始人。

全國信用信息系統顯示，安融地產從屬於格林集團，格林集團的前身是格林期貨(經紀)有限公司。從期貨起家，格林集團後來又相繼成立了安融房地產開發有限公司(1998年)、格林鼎誠資產管理公司(2001年)、格林保險公估有限公司(2003年)、格林財富投資管理有限公司(2014年)，如今集團再添公募基金管理公司。

在業內人士看來，格林集團通過旗下的房地產公司，獲得公募牌照並100%控股，在同質化嚴重的公募領域，期貨背景有可能使格林基金發展成為一家有特色的公募基金公司。不過，在高度透明而又競爭激烈的公募基金行業，新的基金公司要想立足乃至獲得發展還需要經受市場和時間的考驗。

一文讀懂人工智能第一股——科大訊飛的AI商業版圖 | 公司調研

愛分析 2016-10-20 10:01

老羅的錘子手機發布會，火了科大訊飛的會議語音轉寫系統，幾乎一字不差的識別效果贏得了全場經久不息的掌聲。有人為訊飛叫好，也有人看著它剛剛發布的第三季度財報憂心忡忡。不過，要看一家企業如何，不能單純看產品，也不能揪著暫時的盈利收窄不放，尤其對於科技企業來說，最重要的是看它過去、現在、以及未來的技術實力和商業布局。

而訊飛擅長的，不僅僅是語音，還有人工智能的商業應用。

作為國內人工智能第一股，科大訊飛不僅擁有行業領先的人工智能核心技術，還在教育、政府、電信、金融、汽車等領域實現了AI技術的成熟落地和持續發展。

了解科大訊飛，對於我們探索人工智能技術的應用方向以及商業模式具有重要借鑒意義。本文將對科大訊飛的發展歷程、財務表現、技術水平，以及以教育、政府、汽車三大領域為代表的行業應用情況進行詳細介紹和分析。

科大訊飛：營收增長強勁，人工智能技術行業領先

科大訊飛成立於1999年12月，由畢業於中國科技大學語音方向的一群碩博研究生創建。2000年以前，中國大陸語音技術發展很遲緩，在中國大陸設立語音研究基地的多是微軟、IBM、摩托羅拉等跨國企業，訊飛的成立填補了國內語音技術研究和應用的空白。

9年時間，訊飛從0做到了2億營收、5000多萬利潤，中文語音合成技術市場占有率一直保持70%左右，語音技術在電信、金融、政府、教育等領域都得到了廣泛應用。

2008年5月，科大訊飛在深交所掛牌上市，如今市值已達379億。2016年上半年，訊飛實現營收14.62億，較上年同期增長47.7%。從2012年至今，訊飛的營收一直保持40%以上的高速穩定增長。

數據來源：科大訊飛年報

強勁增長背後，一方面靠的是訊飛多年研發和積累的智能語音和人工智能核心技術，另一方面得益於訊飛不斷拓展技術的商業應用領域。

技術方面，訊飛在感知智能和認知智能多項技術上全球領先。感知智能方面，訊飛從最早的中文語音合成做到了如今的27種語言，多項指標全球第一；高噪音下的語音識別準確度保持業界領先，超過美國語音龍頭企業Nuance。認知智能方面，支持遠場識別、全雙工、多輪交互等特性的AIUI是智能車載、智能家居、智能機器人領域的關鍵核心技術。另外，訊飛已經實現了中英文作文自動評測，由訊飛牽頭的類人答題機器人項目正在努力讓機器人在未來三到五年內考上一本。訊飛每年研發投入20%以上，技術人員占比67%，堅持底層核心技術研發是訊飛多年來持續高速發展的力量源泉。

表1 科大訊飛在人工智能各項技術領域研究成果, 數據來源：科大訊飛年報

應用方面，訊飛目前已經將語音和人工智能技術應用到了教育、政府、電信、金融、汽車、移動互聯網、智能家居、大數據等多個領域，並逐漸由2B、2G向2C拓展，積極構建各個產業的生態體系。

本文將著重對教育、政府、汽車三大占比較高、增長潛力較大的領域進行分析，並簡要介紹其他幾項業務的應用及財務表現。

教育：2B、2C雙輪驅動，內生外延構建教育生態體系

教育是訊飛最早涉足的市場之一，也是訊飛的重要戰略方向。十幾年來，訊飛的教育投入從建校舍、修運動場等硬件設施，到“三通兩平臺”、班班通、校校通的信息化基礎設施建設，再到現在主抓應用，通過數字化校園、智慧課堂、教育語音平臺、口語考試與練習等，構建動態、可持續的教育教學生態體系。

在教育領域，訊飛采取2B、2C雙輪驅動的策略。

2B領域主要包括面向教育部門和學校的教育平臺、教學軟件以及考試系統等。目前，訊飛的智慧教育整體解決方案已經覆蓋15省、20地、8000萬師生；2016年收購的訊飛皆成和樂知行等智慧課堂軟件，也已經與39家出版社合作，超過7000萬師生、18個省份得到應用。

2C領域，訊飛2015年推出了面向學生的個性化教與學平臺智學網，通過從學校端大力推廣，截止2016年6月，智學網已經累計獲得千萬用戶，月活60%以上，覆蓋30個省份7000所學校。訊飛希望用2B驅動2C，將資源平臺從學校和老師轉向家長和學生，全面實現教學、考試、測驗、練習和作業等教與學過程性動態大數據的常態化采集和分析，以及個性化學習推薦。

在整個教育信息化生態體系的搭建上，訊飛選擇內生外延相結合。訊飛主要從兩大塊發力，一塊是底層平臺，例如用戶賬號體系管理、內容自動審核和檢測等。另一塊是入口端，主要獲取學生過程化學習的數據，並對數據進行自動分析和比較。而對於內容，訊飛選擇和有優勢的內容廠商合作，比如與外研社、北師大出版社等，一方面通過成立合資公司，把優質的內容在訊飛平臺上讓用戶使用，另一方面也開放給其他的沒有資本紐帶關系但有戰略合作的夥伴，搭建教育生態。

從財務數據來看，2014 年、 2015 年、 2016 年上半年，訊飛教育行業業務收入分別為 6.62 億元、 7.61億元、 4.15 億元，同比增長 49.44%、 14.95%、 28.05%，占總營收37.26%、30.41%、28.40%。

訊飛的教育業務包括兩大塊，一塊是教育產品和服務，另一塊是教育教學。教育教學收入來自科大訊飛2012年在蕪湖創辦的安徽信息工程學院，收入包括學費和住宿費等，這塊業務在總營收中占比4%左右，本文主要分析訊飛的教育產品和服務業務。

下表是訊飛2012年到2016年上半年，教育產品和服務業務在總營收中的占比、增長率以及毛利率情況。

表2 科大訊飛2012年到2016年上半年教育產品和服務收入各項指標, 數據來源：科大訊飛年報

可以看出，訊飛的教育產品和服務業務占年度總營收的比重基本維持在25%以上，毛利率超過40%，近三年平均增長率也有30%。不過近兩年，由於訊飛開始在教育領域廣泛布局2C市場，將原本可以銷售的產品和服務以免費形式進行了大規模推廣，因此三項指標相較往年都有一定程度的下降。

目前，訊飛關於2C產品的盈利模式尚不明朗。以智學網為例，訊飛投入大量人力、財力免費進行軟硬件推廣，並提供上門培訓服務，就是希望老師用掃描儀將作業數據傳到雲端，通過機器進行診斷分析，把握學生學習、練習、考試的過程化數據，進而挖掘其中的商業價值。

盡管目前這些數據的變現方式還不明確，但數據是未來的新能源，訊飛抓住了學生學習數據的運營權，也就抓住了教育市場的重要燃料。

未來，教育信息化市場空間廣闊，加上“十三五”期間政府政策大力支持，以及訊飛在教育領域多年積累的技術、產品應用以及資源整合優勢，隨著C端產品不斷推廣，用戶數據逐漸積累，訊飛在教育領域的優先布局優勢將會逐步顯現出來，教育產品和服務業務營收有望保持高速增長。

政府：用人工智能助力智慧城市和公共安全

訊飛在政府領域主要有兩條業務線，一個是公共安全，一個是智慧城市。

公共安全主要是對海量音視頻進行處理，該業務屬於涉密領域。作為國內上市公司，訊飛全資子公司訊飛智元已經優先獲得了國家涉密信息甲級資質，因此能夠獲得諸如公安、人口等涉密數據。

智慧城市主要通過人工智能提升政府服務效率，目前主要產品是社管雲平臺，該平臺旨在打通不同政府部門之間的數據，用智能語音和人工智能技術，一方面將大量非結構化數據變為結構化數據，另一方面將個人照片和文字進行清晰比對，節省人工審核時間，提高政府工作效率。目前，訊飛社管雲平臺已經在蕪湖試點，並在全國幾十個城市推動。未來，訊飛要讓社管雲平臺真正實現數據打通，成為圍繞數據的智慧城市關鍵應用。

從財務數據來看，2014 年、 2015 年、 2016 年上半年，訊飛政府行業業務收入分別為 1.52 億元、 2.48億元、 1.57億元，同比增長 101.93%、 63.04%、 64.41%，占總營收8.56%、9.91%、10.71%。

表3 科大訊飛2012年到2016年上半年政府業務收入各項指標, 數據來源：科大訊飛年報

可以看出，政府業務比重逐年上升，已經在2016年上半年突破10%，增長率近四年也維持在60%的高速增長。另外，和教育行業相比，政府業務毛利率水平明顯更高，整體超過80%。2016年上半年有所下降，主要是由於智慧城市項目從純軟件向軟件+硬件的方式轉變，硬件產品毛利較低拉低了整體毛利水平。

當然，智慧城市的搭建並不是一朝一夕之事。由於每個城市具體情況不同，特別是數據打通還涉及到原來很多管理流程的優化，所以盡管訊飛與全國多個省市有戰略合作關系，但是要真正將智慧城市項目推廣到全國，還需要很長一個過程。不過，一旦基礎設施搭建完成，這將是一個持續運營和服務的商業模式，並在未來給訊飛帶來更高的業績增長。

汽車：瞄準前裝市場，用人機交互奠定車載語音領先地位

車載領域將會成為智能語音和人工智能重要的應用市場。無論是無人駕駛汽車，還是智能輔助駕駛系統，汽車都會成為移動辦公和移動娛樂的平臺，車內語音應用由於其方便性和場景適應性，將會成為汽車市場的剛需。

但是，由於車內環境相對嘈雜，人機交互存在一定距離，因此除了語音合成、識別以及語義理解外，對遠場識別、噪聲消除等語音技術要求很高。另外，由於車內使用場景偏服務，因此智能語音也需要具備成熟的對多輪對話技術。

訊飛在這方面具有明顯技術優勢。在2015年3月的寶馬中文評測以及2015年6月的奔馳中文語音雲效果測評中，訊飛無論是在語音合成、語音識別、語義理解，還是使用體驗等方面都以顯著優勢奪得第一。

訊飛在車載領域選擇了和傳統車廠合作的前裝跑道，已經與奔馳、寶馬、大眾、豐田、雷克薩斯、上汽、一汽、長城、吉利等國內外汽車品牌開展合作，搭載訊飛語音技術的轎車前裝出貨車型達到31款，前裝出貨和在研車型近百款，行業市場占有率第一。

商業模式方面，以技術開發和軟件授權為主，同時提供軟硬一體化的車載語音交互解決方案，並積極探討增值服務收入。另外，車載應用作為車聯網的主要入口，未來積累的用戶數據將會蘊含巨大的商業價值，這也是訊飛在汽車市場的一個重要戰略方向。

當前，我國汽車產業已經進入穩步發展期，全球車載信息系統市場也正處於成長期，發展潛力巨大。根據德勤報告，預計到2020 年，全球車載信息系統的市場規模將超過800 億美元，並且具有較高利潤率，兼具成長性和盈利性。我國作為全球最大的汽車產銷市場，未來車載信息系統市場將有廣闊的發展空間。

2016年上半年， 訊飛人機交雲產品和解決方案實現收入 8498.83 萬元，同比增91.28%，其中超過90%來自車載語音市場。這塊業務雖然目前占比只有5.81%，但是毛利率高達77.09%。未來，得益於廣闊的市場空間以及先進的人機交互技術，車載語音業務無疑會成為訊飛新的業績增長點。

其他：高毛利傳統業務穩步增長，新興領域加速布局

除了教育、政府和汽車市場，訊飛的技術應用還涵蓋客服、信息工程、互聯網、電信、金融、安防、大數據、智能硬件等眾多領域。訊飛在2016年半年報中，各項業務進行了重新梳理和分類，愛分析對各項業務的金額和指標進行了整理、統計，如下表所示：

表4 2016年上半年科大訊飛主營業務收入構成及各項指標, 數據來源：科大訊飛年報

客服業務主要面向電信運營商和銀行、保險等金融機構，提供智能客服系統和呼叫中心產品和解決方案，實現了高達30%的人工分流率。目前，訊飛全面占據三大電信運營商市場，金融領域市場占有率80%以上，其他企業級領域由於對語義理解、售後服務以及定制要求較大，訊飛會有選擇地進入。

2016年以前，訊飛在年報中將涵蓋客服、車載、智能家居、智能玩具等語音支撐軟件的業務都算在一起，整體營收占比15%左右，整體毛利率在85%以上。分開計算後的客服業務毛利率甚至高達97%，並且實現了47%的高速增長。未來，客服業務會在已有行業優勢基礎上繼續穩步增長，企業級領域的應用也有望創造更大的營收增長空間。

與客服業務一樣具有高毛利的，還有電信增值業務。同樣依靠三大電信運營商，訊飛可以長期獲得穩定的收益分成。另外，訊飛的酷音鈴聲APP也在報告期內獲得了快速發展，成為業界口碑最好、用戶增長是最快的手機鈴聲產品，成為電信增值業務新的營收增長點。

互聯網產品和增值運營業務中的其他兩類營收占比較低，一塊是訊飛輸入法收入，毛利率高達100%，另一塊是智能硬件收入，主要來自訊飛的“叮咚”智能音箱。相比軟件產品，硬件毛利率較低，只有21.63%。

與教育業務比重相當的還有系統集成業務，其中的信息工程是訊飛相對傳統的一塊業務，這塊業務主要是一些工程運維項目，毛利率只有16.95%。從近幾年的增長率來看，這塊業務的增速在逐漸放緩。

除了營收中涉及的業務，訊飛還積極探索在生物識別、醫療等領域的應用。生物識別方面，訊飛推出人臉識別和聲紋識別相結合的綜合生物識別解決方案，主要應用於公安、金融等領域。醫療方面，訊飛已經和衛生部展開合作，並開始在安徽試點，使用語音技術解決醫院電子病歷問題。

結語

今年是人工智能的爆發年，除了谷歌、百度等提早研發和布局人工智能的科技巨頭，眾多AI領域的新興公司也紛紛進入大眾視野，應用行業涉及教育、金融、醫療、汽車、家居、新聞、法律、廣告、物流等各個領域。不過，大多公司的產品和服務都還處在探索和試驗階段，商業模式尚不明朗。

對於訊飛來說，教育、電信、政府行業優勢明顯，背靠中科大和安徽省，與多個省市政府以及遍及全國的眾多學校合作，中國電信、中國聯通以及最大股東和客戶的中國移動也持續不斷地為訊飛貢獻著營收，如此高的資源壁壘高，競爭對手很難打破。在相對欠缺的領域，訊飛也可以憑借雄厚的資金實力投資、收購一些公司來完善行業生態體系。

但是，訊飛在2C領域經驗相對缺乏，無論是市場推廣、用戶基礎，還是產品設計，都與大型互聯網公司存在差距。如何通過市場推廣贏得客戶，如何從產品功能和體驗上留住客戶，如何找到C端產品可持續的盈利模式，都是訊飛接下來要著重攻克的難題。

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星展收購澳新銀行亞洲財富管理及零售業務 擴大亞洲版圖

10月31日，星展銀行(DBS)在新加坡交易所發公告宣布，其將收購澳新銀行(ANZ)在新加坡、中國香港、中國內地、中國臺灣及印尼的財富管理及零售銀行業務。該交易作價1.1億新加坡元，將使星展銀行鞏固其在亞洲財富管理的地位。

根據公告，2016年全年，上述業務合計存款為170億新加坡元，貸款為110億新加坡元，投資資產管理規模達到65億新加坡元，總收益為8.25億新加坡元，客戶數碼達1300萬，其中10萬名為高端/私人財富管理業務客戶，120萬為零售客戶。

星展擴大亞洲版圖

通過這次收購，星展財富管理資產規模將增加230億新加坡元，其中高凈值客戶的資產管理規模將增加60億新加坡元，星展的高凈值客戶資產管理規模及總財富資產管理規模總額將分別提升至1150億及1820億新加坡元。

同時，此次收購將進一步擴大星展於印尼及中國臺灣兩個主要市場的客戶群，星展在印尼的客戶數將成功增加為現在的6倍至約41萬，其中國臺灣客戶數將增加至現在的2.5倍至53萬，其中大部分為信用卡客戶。借此，星展將加快推動其數碼發展策略。

星展銀行預計此項交易將為銀行創造顯著的價值。鑒於星展在這5大市場的業務規模，可在既有平臺上整合澳新銀行業務，從而獲得整體效率的提升，尤其是在科技和分行網絡兩方面，預期在合並完成後一年內即可帶來盈利。

星展銀行香港區零售銀行業務及財富管理總監兼董事總經理張雲峰在香港的記者會上稱，該項目3年內錄得盈利2億元，股本回報率(ROE)超過15%，而此交易也有望在一年後提升資本回報率和盈利。

星展銀行董事總經理、集團消費金融及財富管理部主管陳淑珊稱，星展一直致力發展財富管理業務，並於近年成為首家躋身亞洲區五大私人銀行之一的新加坡及亞洲銀行，此次收購可進一步鞏固該行的領導地位，並為澳新銀行財富管理客戶提供度身定制的金融解決方案。

澳新銀行新西蘭總裁熙思高(David Hisco)稱，經過多年努力，公司已成功在亞洲建立龐大的零售銀行和財富管理業務，能夠有合適買家繼續擴展相關業務，尋找一個能為客戶提供更好服務的買家，為現有客戶帶來更佳服務，對澳新銀行至關重要。

澳新虧損2.65億澳元出售

澳新銀行則披露，通過出售上述業務將計入約2.65億澳元凈虧損，其中包括軟件、商譽和固定資產等的減記。有關虧損將在2017財政年度反映。

澳新銀行行政總裁廖賢誌(Shayne Elliott)稱，決定出售5個市場的零售及財富管理業務是策略性做法，與亞洲或香港的經濟情況無關。交易將有助於簡化業務結構，令集團可以專註發展機構銀行的業務，他強調，亞洲仍是集團重要的市場。

廖賢誌稱，過去幾個月都在仔細研究該行的零售及財富的業務，發現如果需要再進一步，就必須在亞洲開設更多分支機構，也需要更多投資，但投入與回報並不成一個合理的比例，所以，即便這方面業務仍舊在盈利，澳新銀行還是決定“壯士斷腕”，出售這方面業務。

其還表示，未來或有機會出售持有的中國內地、馬來西亞、印度等銀行的股權，另外，菲律賓及越南等地的零售及財富業務也正在評估中。

澳新銀行在公告中稱，未來將在亞洲的集中資本、科技和人力的資源，努力支持機構客戶，並將努力成為全球一流的機構銀行。

而澳新銀行與星展銀行的交易仍需等待監管部門批準，預計在2017年第二季後逐步完成，雙方目標在2018年初全面完成所有市場對收購事項。

特朗普逆襲背後：白人藍領改變大選版圖

在特朗普的競選夜活動上，特朗普和他的粉絲發出了熱烈的歡呼：在6個多小時的膠著選情後，特朗普絕地反擊，在所有人的一片吃驚中贏得了2016年美國總統大選的勝利，成功在未來四年內入主白宮。

與此同時，不少希拉里的粉絲默默流下了眼淚。

藍領工人被喚醒

隨著8日晚投票站逐步關閉，美國大選結果開始逐州公布。特朗普在大選計票力拔頭籌，率先拿下肯塔基、印第安納和西弗吉尼亞州。而希拉里隨即拿下馬里蘭等7個州。

在關鍵的搖擺州中，特朗普的表現超出預期。在擁有29張選舉人票的佛羅里達州，特朗普在多數時間都小幅領先希拉里。在其他幾個關鍵搖擺州，比如俄亥俄州，特朗普出人意料地遙遙領先，即便在現總統奧巴馬連勝兩次的弗吉尼亞州，他都把希拉里甩在了身後。

隨著特朗普當選的可能性增大，金融市場出現崩盤。美元對日元匯率下跌3%，標普500指數期貨跌幅一度超過5%，道瓊斯工業指數期貨下跌一度超過600點，墨西哥比索甚至出現了2008年以來的最大跌幅。

喬治-華盛頓大學政治管理系教授諾德林格(Gary Nordlinger)告訴第一財經記者，“我不是很確定民意調查是怎麽抽樣的。調查研究人員通常對可能投票的選民進行民意調查。”

特朗普不僅在搖擺州上表現突出，在一些事先被認為是民主黨票倉，比如擁有10張選舉人票的威斯康星州，特朗普的表現也領先於希拉里。但在事先的民調中，希拉里都遙遙領先。當特朗普宣稱，他將改變政治版圖，贏得威斯康星州、密歇根州等傳統支持民主黨票倉時，不僅僅媒體把這種豪言當作玩笑，可能連特朗普自己也未必相信。在“安排不過來”的情況下，他取消了威斯康星州的拉票行程。但是特朗普“讓美國再次偉大起來”的口號喚起了 “鐵銹地帶”（威斯康星州別稱）在全球化浪潮沖擊下失去往日優越生活的藍領工人對現狀的不滿，使得民主黨通過工會控制的選票最終出現動搖。在擁有20張選舉人票的搖擺州賓夕法尼亞州，特朗普也一改民調落後的局面。

曾經被民主黨寄予厚望的拉丁裔選民並沒有大量湧現，而“鐵銹地帶”的白人藍領工人卻被喚醒，改變了政治版圖。

有人歡喜有人落淚

特朗普的競選夜集會最終選在曼哈頓中城的希爾頓賓館，盡管他最終敲定的時間比希拉里晚很多，且也幾乎沒做什麽宣傳。起初，盡管開票結果遠好於之前民調預期，特朗普與支持者還是面色沈重地看著計票版，心中默默盤算勝選的可能性。

在距離希爾頓賓館不遠的地方，希拉里的競選夜活動會場則熱鬧非凡。紐約是民主黨的票倉，因此希拉里有一群鐵桿粉絲。希拉里的競選夜活動會場在美國最為繁忙的會展中心：橫跨6條街的賈維斯會議中心。早在投票日之前，希拉里就感覺勝利在望，且沒有懸念，所以她的競選團隊包下了紐約市最大的會議中心之一，會場可以容納上萬人。另外，她本來還預定了獲勝後的煙花表演，後來似乎覺得不妥便取消了。

當地時間8日晚 6點開門時 ，會展中心已經被希拉里熱情的粉絲圍得水泄不通，警察不得不在一個街區之外就設下路障，只允許事先拿到入場券的粉絲進入。會議中心內剛開始熱鬧非凡，熱情洋溢的音樂帶動了會場的氣氛，提前慶祝似乎已經開啟。直到各州陸續開票，兩位候選人選票緊咬對方時，希拉里粉絲的臉色才開始凝重起來。

隨著特朗普拿下佛羅里達州、俄亥俄州後，希拉里競選夜活動會場的氣氛急轉直下。粉絲開始默默祈禱，甚至有人開始哭泣。

而另一邊，特朗普競選夜活動會場的氣氛則開始逐漸活躍，不斷有人高喊“特朗普總統”、“把她(希拉里)關起來”等口號。

在希爾頓賓館外的街道上，也聚集了許多特朗普的粉絲。肖恩·卡彭特(Sean Carpenter)和他的家人勞拉(Sean Carpenter)、大衛(Sean Carpenter)合開了一家高檔的小提琴公司。他們這次只為支持特朗普。“我們並沒有兩位完美的總統候選人，但我希望改變，希望有更多的機會，希望能感到國家的榮耀。”卡彭特告訴第一財經記者。“我已經買了特朗普投資的一戶公寓，希望他贏後，我的投資也能升值。”勞拉也在一邊說道。

今年，希拉里和特朗普的選戰過於激烈，以至於選民對誰是副總統候選人全無印象，媒體也對副總統候選人的報道相對於以往更少。

共和黨主導參眾兩院

與本次總統大選同時進行的是國會議員的改選。美國眾議院議員任期兩年，每次總統選舉都要全部改選。參議員任期6年，每2年有三分之一的參議員需要改選。目前共和黨控制參眾兩院，與民主黨總統奧巴馬處處作對，造成議題空轉。此次國會的改選也決定了新總統是否能夠有效地推行自己的政策。

共和黨在眾議院優勢巨大。目前總共435席眾議員中有247席為共和黨，188席為民主黨。截至第一財經記者發稿時，共和黨已拿下234個席位，民主黨只有178個席位，共和黨掌控的議席數量依舊超過半數（218），這就意味著眾議院仍在共和黨手中。

而在只有100席的參議院中，目前雖然共和黨占54席，超過民主黨的44席。選前民調顯示，共和黨很可能在這次選舉後喪失參議院的控制權。但是，正如選前民調低估了特朗普一樣，共和黨在參議員改選中也表現超出預期。目前，共和黨已拿下51席，超過半數（50席）；民主黨只有47席，民主黨控制參議院的可能性已經微乎其微。

因此，共和黨在本次大選中可謂戰績出色，不僅保住了參眾兩院的多數，同時還在8年後成功入主白宮。目前，特朗普總統要考慮的問題是，未來4年如何與國會參眾兩院相互合作。