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楓葉教育估值：發行價上限略高於估值中樞，建議積極參與 首募錢厚-Tcoins

來源: http://xueqiu.com/8301293543/33083102

大家期待已久的估值報告終於出爐啦！小心燙手~

核心結論：公司現金流非常穩定，DCF估值區間為27.17億元至39.52億元，發行價區間對應總市值為23.56億元至32.44億元，考慮到標的稀缺性，建議積極參與。

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重要導讀：

投資決策關鍵信息分析報告：
楓葉教育：加拿大留學基礎教育提供商，未來三年新開17所學校
http://xueqiu.com/8301293543/32911831

楓葉教育招股書更新關鍵數據跟蹤
http://xueqiu.com/8301293543/33077231

以下是估值報告全文：

1．關鍵假設與盈利預測

關於盈利預測的幾個重要假設，結合我們對公司與行業的分析，我們的假設如下：

1.未來5年公司新辦學校按披露信息做預測，不考慮並購新校。

2.招生進度按新辦學校所在城市發達情況，選擇已有的學校進行類比預測，如：西安按照重慶類比來預測。

3.各校區發展穩定後，大體按照高中75%的使用率，初中80%，小學90%來預測飽和度，並預測到2023年小初高的綜合使用率為73%，具體小初高的歷年綜合使用率見下表。



4．高中學費按照使用率達到70%後漲10%，已經達到80%的校區，距上次提價後3年再提價10%，再過3年再漲10%。初中學費綜合按照2014年為基準，每年平均漲3%預測。小學學費綜合按照近3年基準，每年平均漲3%預測。

5教員人數與學生人數保持穩定比率，單位教員成本按年5%的幅度增長。

6.假設折舊與攤銷成本除投資物業外全部計入直接成本中，忽略計入管理費用的部分。並假設公司未來不再進行重資產投資，全部以輕資產模式擴張，土地使用權及房產均不再增加投資，按最近報告期的原值進行折舊，折舊率與近幾年保持一致。而非房產固定資產則使其賬面價值與學校容量保持穩定關系，並按5年折舊，不考慮殘值。

7.設施的日常維護費用按照單位學生容量維護費用按年5%增長預測，總額為當年學校容量乘以單位費用計算。

8.銷售費用假設2015-2018按年15%增加，2019-2023按年10%增加。

9.管理費用按單位學生管理費用按年增加5%計算，總額為當年學生總數乘單位費用計算。

10.過去及將來都不考慮優先股對凈利潤的影響，假設優先股於2014年上市前即全部轉換，轉換過程也不考慮對凈利潤的影響。

11.合作辦學，自開辦學校第4年開始按營業利潤的50%分與合作方，至2023年及之後，則預測所有合作辦學的營業利潤均按50%分與合作方。

12.所得稅率由於受北鵬軟件的優惠政策影響，2014-2018年所得稅率將逐步上升，到2019年為正常的25%，並一直穩定下去。

基於以上假設，公司2014A、2015E、2016E三年歸屬於母公司的凈利潤分別為：0.96，1.22，1.40億人民幣。



圖 1： 關鍵假設與盈利預測

資料來源：公司資料

基於以上關鍵假設，可以預測公司未來10年的企業自由現金流量。另外，對估值其他重要參數假設如下：

1.因為輕資產的擴張模式，並且前文已經假設，不考慮公司並購新校舍，故我們預計公司於2014年後將不會持有有息負債，公司目標資本結構為0%。

2.根據該行業可比公司無杠桿貝塔系數，保守估計公司貝塔系數為0.8.

3.雖然香港市場目前無風險利率較低，但考慮到公司主營為人民幣計價，長期來看存在匯率差的影響，故采用人民幣目前的無風險利率4.5%計算，風險溢價為7%，得出公司股權成本為10.1%，WACC即為10.1%。

4.2023年後永續增長率定為2%。

2.估值過程

基於以上關鍵假設，通過DCF模型得出公司股權價值為31.90億元人民幣，對應2014年PE為33倍（其中凈利潤為不考慮優先股等公允價值變動我們對其進行調整後的值），2015年預測PE為26倍。由於公司屬於輕資產，非周期性行業，公司將來的運營資本及資本支出都較小，兩個因素可以明顯提升公司的估值水平，所以，我們認為預計的2015年26倍的PE屬於合理水平。




圖 2： DCF模型得出股權價值為31.90億元人民幣

資料來源：公司資料

Ø  WACC與g敏感性分析

我們將兩個關鍵性參數分別上下調整1個百分點，對DCF估計每股價值做敏感性分析，得出公司股權價值將處在27.17億元至39.52億元區間。




圖 3： DCF估值敏感性分析

資料來源：公司資料

3. 楓葉教育IPO申購評級

綜上，我們的估值中樞為31.90億元，並在27.17-39.52之間波動。按公司招股區間2.23-3.07港元的發行區間及13.34億的發行後總股本來計算，並折合為人民幣，公司發行的總市值在23.56-32.44億人民幣之間，按最高價計算，公司的發行對應2014A及2015E的市盈率分別為：34倍及27倍，略高於我們的估值中樞價格，但最高價對應市值仍在合理區間內。考慮到公司為教育行業的稀缺上市標的，對其IPO申購評級為：積極參與。
@港股通 @非新不炒                   $恒生指數(HKHSI)

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投行商品業務再遭打擊 美聯儲考慮限制銀行參與實物商品業務

來源: http://wallstreetcn.com/node/210931

美國參議院在一份報告中稱，由於參與原油、金屬和電力投資業務，高盛、摩根大通和摩根士丹利將自己暴露在災難性的金融風險、環境災害和潛在的市場操縱之中。

參議院附屬的委員會基於調查發現稱，因為參與實物大宗商品業務，銀行們使得自己的處境如英國石油公司（BP）那樣脆弱。由於2010年的墨西哥灣漏油事件，BP面臨著各種各種的訴訟和數十億美元的罰金。

附屬委員會資深共和黨人、參議員 John McCain表示：

想象一下，如果BP是一家銀行的話，由於漏油而背負的責任早就使其破產了，迫使政府再次動用納稅人的錢去挽救它。

報告稱，紐約聯儲大宗商品團隊2012年審查時發現，上述三家銀行以及另一家未具名的金融集團在“極度虧損情形下”，存在最高150億美元的資金缺口去覆蓋損失。英國《金融時報》稱，美聯儲正在考慮限制銀行的實物大宗商品活動。

除了潛在的造成環境災害外，該委員會還認為，參與或投資實物商品業務給予了銀行們內幕消息，使得他們可以通過操縱市場或憑借不平等交易優勢牟利。

該報還表示，前述三家銀行的高官們將在周四與委員會進行抗辯，捍衛自己的業務。他們稱，通過為客戶提供融資、流動性和對沖，以及減少市場的波動性，銀行扮演了關鍵的市商角色。

他們還認為，不是自己造成了環境災害，這是商品、資源所有者或設備運作者的責任。

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擡高公司債投資門檻 個人投資者參與或受限

來源: http://wallstreetcn.com/node/211932

國際評級機構惠譽稱，中國監管當局正考慮限制個人投資者購買除最高評級之外的公司債，監管層的觀念正在轉向保護散戶。

惠譽駐上海的亞太企業評級董事王穎援引證監會12月5日下發的一份征求意見稿稱，證監會提議只允許合格投資者或機構投資者購買AAA評級以下的交易所上市債券。其中，合格投資者指的是“名下金融資產不低於人民幣三百萬元的個人投資者”。

21世紀經濟報道援引債券投資人表示，這意味著名下金融資產低於人民幣三百萬元的個人投資者以後不能申購AAA級以下債券了。

彭博社指出，這是中國在灌輸更多市場紀律和化解債券市場風險上邁出的又一步，因為政府對債務違約的容忍度在下降。大陸債券市場規模已經達到4.3萬億美元。華爾街見聞網站還介紹過，繼此前多次下調信用債質押回購折扣系數後，中國證券登記結算公司周一再發新規，暫停受理AAA 級或主體評級為 AA 級以下的新增企業債券回購資格申請。

王穎在電話中告訴彭博社：

有一種看法認為政府將會保護散戶，尤其是在固定收益市場。他們將逐漸轉變“散戶規模太小不會遭到損失”的觀念。

今年3月，超日債違約成為中國債券史上首個付息債務違約事件。惠譽在周三的報告中指出，超日債重組後，多數散戶投資者仍然能獲得全額償付，但是銀行和機構可能會遭遇重大損失。

見聞網站介紹過，ST超日10月7日晚間披露管理人制定的重整計劃草案，職工債權、稅款債權以及20萬元及以下的普通債權將全額受償，有財產擔保債權按照擔保物評估價值優先受償；普通債權超過20萬元部分按照20%的比例受償。

中國銀監會與財政部近日還發布了《信托業保障基金管理辦法》。對於此前市場認為的該機制推出是在默認並強化行業內的剛性兌付潛規則，《辦法》予以了否認，指出“信托業風險處置應按照賣者盡責、買者自負的原則。而在信托公司履職盡責的前提下，信托產品發生的價值損失，由投資者自行負擔。”

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發改委2015年任務敲定：推進民資參與基建、公用事業建設

來源: http://wallstreetcn.com/node/212053

中央經濟工作會議之後，12月12日，全國發展和改革工作會議召開，國家發改委主任徐紹史對今明兩年的發改委工作進行了總結和展望。

此次會議對推進改革開放、產業結構升級、區域發展戰略協調、低碳綠色發展、“十三五”規劃編制等方面，都進行了部署。

進一步放權

在推進改革開放方面，徐紹史強調，要更加積極主動地深化改革擴大開放，使改革新紅利更多轉化為發展新動力。

要繼續減少審批事項，全面清理非行政許可審批，但更重要的是強化事中事後監管，建立縱橫協管機制，發揮好信息網絡在監管中的作用；加快項目核準制度改革；深化投融資體制改革；鼓勵引導更多社會資本參與重點領域建設；加快推進價格改革。落實國務院通過的改革方案，再放開一批價格，下放一批定價權限，盡快修訂政府定價目錄；進一步推進民間資本參與基礎設施和公用事業建設；擴大對外投資合作，圍繞產業和裝備走出去，繼續推動一批境外鐵路建設項目，深化油氣、核電合作，拓展裝備制造、新興產業、生態環保合作。穩妥推進上海等自貿試驗區建設。實行外資準入前國民待遇加負面清單管理模式；拓寬外商投資安全審查範圍，改革國外貸款和外債管理方式。

啟動全面創新改革試點

在推進產業結構升級方面，徐紹史指出，發改委將進一步優化產業布局；以增強核心競爭力為重點加快傳統產業優化升級；出臺增強制造業核心競爭力三年行動計劃，以工業機器人、軌道交通裝備、高端船舶和海洋工程裝備、新能源汽車、現代農業機械、高端醫療器械和藥品等領域為重點，培育制造業競爭新優勢；加快培育新興產業。積極發展信息經濟。支持雲計算與物聯網、移動互聯網等融合發展，積極培育高技術服務業。

組織制定環渤海、泛珠等區域合作規劃

在區域發展戰略協調上，徐紹史強調，要培育壯大“一帶一路”、京津冀協同發展、長江經濟帶等新的經濟增長極和支撐帶，整合建立統一規範的公共資源交易平臺，推進形成全國統一開放競爭有序的市場體系，促進沿線地區互聯互通、協調發展。

徐紹史強調，要統籌推進新型城鎮化。深入實施新型城鎮化發展規劃，落實推進“三個1億人”城鎮化實施方案，抓好新型城鎮化綜合試點和中小城市綜合改革試點，編制城市群規劃。

出臺水汙染、土壤汙染防治行動計劃

在推進低碳綠色發展方面，徐紹史要求，要加大工作力度，盡快出臺加快生態文明建設的意見，著力改善生態環境。

徐紹史指出，將嚴控能源消費總量和消耗強度。堅持節能減排預警調控、按月公布節能目標完成情況晴雨表、對任務完成滯後地區進行商談等行之有效的做法。對霧霾嚴重地區和產能過剩行業新上高耗能項目，實行煤炭減量或等量替代；做好應對氣候變化工作。貫徹落實“十二五”控制溫室氣體排放工作方案，建立碳排放總量控制和排放權交易制度，加快推進全國碳排放權交易市場建設，開展低碳發展試點示範。

起草“十三五”規劃《綱要》

在“十三五”規劃編制方面，徐紹史強調，要在全面評估“十二五”規劃實施情況的基礎上，研究形成“十三五”規劃《綱要》框架草案，重點做好四方面工作：

一是深化重大問題研究。深入謀劃“十三五”時期的重大工程、重大項目、重大政策，努力把規劃做實。

二是科學設置目標指標。結合全面建成小康社會目標，在轉型升級、提質增效、創新驅動、資源環境、民生改善等方面，合理設置目標指標體系。各地要因地制宜，科學確定目標。

三是加強規劃銜接協調。下位規劃要主動與上位規劃銜接，同位規劃要與相關領域、地區規劃銜接，使各類規劃成為相互聯系、相互銜接的有機整體。

四是強化規劃工作創新。加強上下聯動、部門互動，堅持開門編規劃，使規劃編制成為匯集智慧、凝聚共識的過程。

發改委官網原文請見鏈接。

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路透：俄羅斯半夜大幅加息“總統當然有參與”

來源: http://wallstreetcn.com/node/212111

普京和Elvira Nabiullina

據路透援引接近克里姆林宮的知情人士稱，俄羅斯周二淩晨進行的16年來最大幅度加息是經過俄總統普京批準的。

俄央行本周一連夜召開緊急會議，於莫斯科時間周二淩晨1點左右意外發布聲明，將關鍵利率從10.5%大幅上調到17%，這是1998年俄羅斯債務違約以來央行最大幅度的加息。

俄羅斯盧布兌美元匯率今年已經下滑了56%，路透評論稱俄羅斯央行行長Elvira Nabiullina必須阻止經濟出現混亂，因為這樣會威脅到普京的統治。

不過該消息人士表示，不能進一步透露是普京先提出的加息要求還是僅僅批準了這一政策。

消息人士稱，“我不能告訴你是誰先打電話給誰。但這不是一個小政策，這是一次非常巨大的幅度的加息，總統當然有參與其中。”

另一位消息人士稱，部分俄央行委員會成員開始預期加息幅度約為4000~450個基點，但是最終加息了650個基點。“央行會議開了很長時間，會議進行的很艱難做出的決定也很艱難， ”消息人士稱。

前俄央行副行長、俄羅斯MDM銀行行長Oleg Vyugin認為克里姆林宮可能不需要直接下發加息指示，克里姆林宮與央行是“心照不宣”的。

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證監會：爭取盡快將A股納入國際指數 吸引國際資本參與A股

來源: http://wallstreetcn.com/node/212424

證監會國際部主任祁斌日前稱，應抓住滬港通推出效果良好的契機，吸引更多國際資本和國際機構投資者參與A股市場，梳理和消除國際資本進入滬港通的障礙，爭取盡快將A股納入MSCI和FTSE指數，加大向國際機構投資者宣傳和推介的力度，提高國際機構投資者在A股市場的參與度。

據《證券日報》等國內媒體報道，祁斌表示，滬港通順利推出，效果良好，已經開始顯現資本市場對外開放的戰略作用，應抓住契機，深化滬港通機制，吸引更多國際資本和國際機構投資者參與A股市場。

祁斌認為，近期A股市場的空前活躍再次證明，中國資本市場從來都不缺乏資金，A股市場從來都具有成為全球最大資本市場的潛力，但A股市場缺乏相對理性、長期、機構化的資金，應梳理和消除滬港通現存國際資本進入的障礙，爭取盡快將A股納入MSCI和FTSE指數，加大向國際機構投資者宣傳和推介的力度，穩步提高A股市場國際機構投資者的參與程度，建立和完善外資大規模進出A股市場和系統性風險的監控機制。

祁斌以上表態提到的MSCI中文名為明晟，是擁有各類對沖基金等約7500家客戶的投資決策支持工具供應商。明晟標誌指數的MSCI全球股票指數覆蓋了70個發達及新興市場中超過14000只股票，是跨境股票基金最廣泛使用的業績基準指數，全球超過500只ETF以MSCI指數作為跟蹤標的。

據明晟估計，全球有近7萬億美元資產以 MSCI 指數作為基準。因此，一個市場被納入MSCI指數體系標誌著該市場的資本開放程度，納入後將被更廣泛的全球投資者納入可投資範圍。

去年6月12日，明晟公司宣布將對中國A股進行評估，引發市場對A股加入新興市場指數可引入外資帶動A股走出熊市的熱議。今年6月11日，明晟公司在年度市場劃分審議中，決定暫不將A股納入新興市場指數，稱是因為A股投資有限制，但仍保留在審核名單上，將在明年年中考慮是否將A股納入。

海通期貨研究所近日報告認為，今年A股進駐MSCI股指從審核到被拒絕，歸因於外資入市的限額制度和資本匯入期限限制。“滬港通”的成功開通或將促使明晟公司重新考慮 A 股納入的提案，也吸引富時(FTSE)、標普(Standard & Poor’s)這些專業指數服務的大型機構考慮將 A 股納入其系統，服務更多世界級投資機構。

海通報告提到，截至今年10月30日，MSCI 新興市場指數總市值為 7.98 萬億美元，按照 0.57%權重計算，未來國際機構性投資進駐 A 股市場的資金為 454.86 億美元，即人民幣2797 億元。

華爾街機構也看好A股被納入國際股指。上月華爾街見聞曾援引高盛報告觀點稱，韓國和臺灣的經驗顯示，隨著滬港通的開通，中國A股很快將被納入全球基準股指。A股有望的市值和漲幅有望邁上新臺階。

上述報告指出，納入MSCI新興市場指數後，在外資開放政策的共同作用下，僅一年時間里，臺灣股指大漲40%，市值增長27%。納入MSCI新興市場指數後前三年里，韓國股指猛漲65%，市值增加79%，交易量上升153%，外資交易占比從1%漲至3.8%。下圖來自高盛。

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證監會：爭取盡快將A股納入國際指數 吸引國際資本參與A股

來源: http://wallstreetcn.com/node/212424

證監會國際部主任祁斌日前稱，應抓住滬港通推出效果良好的契機，吸引更多國際資本和國際機構投資者參與A股市場，梳理和消除國際資本進入滬港通的障礙，爭取盡快將A股納入MSCI和FTSE指數，加大向國際機構投資者宣傳和推介的力度，提高國際機構投資者在A股市場的參與度。

據《證券日報》等國內媒體報道，祁斌表示，滬港通順利推出，效果良好，已經開始顯現資本市場對外開放的戰略作用，應抓住契機，深化滬港通機制，吸引更多國際資本和國際機構投資者參與A股市場。

祁斌認為，近期A股市場的空前活躍再次證明，中國資本市場從來都不缺乏資金，A股市場從來都具有成為全球最大資本市場的潛力，但A股市場缺乏相對理性、長期、機構化的資金，應梳理和消除滬港通現存國際資本進入的障礙，爭取盡快將A股納入MSCI和FTSE指數，加大向國際機構投資者宣傳和推介的力度，穩步提高A股市場國際機構投資者的參與程度，建立和完善外資大規模進出A股市場和系統性風險的監控機制。

祁斌以上表態提到的MSCI中文名為明晟，是擁有各類對沖基金等約7500家客戶的投資決策支持工具供應商。明晟標誌指數的MSCI全球股票指數覆蓋了70個發達及新興市場中超過14000只股票，是跨境股票基金最廣泛使用的業績基準指數，全球超過500只ETF以MSCI指數作為跟蹤標的。

據明晟估計，全球有近7萬億美元資產以 MSCI 指數作為基準。因此，一個市場被納入MSCI指數體系標誌著該市場的資本開放程度，納入後將被更廣泛的全球投資者納入可投資範圍。

去年6月12日，明晟公司宣布將對中國A股進行評估，引發市場對A股加入新興市場指數可引入外資帶動A股走出熊市的熱議。今年6月11日，明晟公司在年度市場劃分審議中，決定暫不將A股納入新興市場指數，稱是因為A股投資有限制，但仍保留在審核名單上，將在明年年中考慮是否將A股納入。

海通期貨研究所近日報告認為，今年A股進駐MSCI股指從審核到被拒絕，歸因於外資入市的限額制度和資本匯入期限限制。“滬港通”的成功開通或將促使明晟公司重新考慮 A 股納入的提案，也吸引富時(FTSE)、標普(Standard & Poor’s)這些專業指數服務的大型機構考慮將 A 股納入其系統，服務更多世界級投資機構。

海通報告提到，截至今年10月30日，MSCI 新興市場指數總市值為 7.98 萬億美元，按照 0.57%權重計算，未來國際機構性投資進駐 A 股市場的資金為 454.86 億美元，即人民幣2797 億元。

華爾街機構也看好A股被納入國際股指。上月華爾街見聞曾援引高盛報告觀點稱，韓國和臺灣的經驗顯示，隨著滬港通的開通，中國A股很快將被納入全球基準股指。A股有望的市值和漲幅有望邁上新臺階。

上述報告指出，納入MSCI新興市場指數後，在外資開放政策的共同作用下，僅一年時間里，臺灣股指大漲40%，市值增長27%。納入MSCI新興市場指數後前三年里，韓國股指猛漲65%，市值增加79%，交易量上升153%，外資交易占比從1%漲至3.8%。下圖來自高盛。

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美國勞動參與率跌至38年新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/212951

盡管12月非農就業人口和失業率雙雙好於預期，但是12月美國勞動參與率僅有62.7%，創38年新低。

數據顯示，12月新增非農就業 25.2萬人，市場預期增加24萬人，前值由增加32.1萬人上修至35.3萬人；失業率為 5.6%，市場預期5.7%，前值5.8%。

勞動參與率62.7%，為1977年12月以來的最低水平。12月未加入勞動力市場人數增加至451000人，遠超111000個新增工作的數量。從圖形來看，這一趨勢一直在延續。這也是失業率走低的因素之一。

此外，居民就業占人口的比例為59.2%，近4個月以來維持不變。

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《中國保險報》：險資參與“兩融”仍正常進行

來源: http://wallstreetcn.com/node/212977

保監會主管的《中國保險報》1月10日稱，保險資金參與證券公司融資融券業務處於試點階段，“目前相關業務正常運行”。

該報文章稱，針對“保監會緊急開會叫停險資投資融資融券”的傳聞，《中國保險報》記者從“權威渠道”了解到，保險參與證券公司融資融券業務處於試點階段，截至2014年末，實際規模387億元，目前相關業務正常運行。《中國保險報》由保監會主管，是保監會指定信息披露媒體。

1月9日，澎湃新聞報道稱保監會1月9日致電多家國內保險資產管理公司，禁止保險資金為券商融資融券業務提供資金。保監會還通知保險資管公司負責人於1月10日到保監會開會。

據《第一財經日報》，1月10日，保監會小範圍約談保險資管機構，就券商融資業務債權收益權為投資標的的資管產品進行了解。知情人士向《第一財經日報》透露，“保監會座談會的主要目的是聽取試點階段各家機構的業務開展情況。”

華泰證券金融行業分析師羅毅在1月10發布的研究報告中也稱，保監會並未停止兩融產品發售。“經我們認真地、多方確認，保監會是約談了與某證券有業務往來的幾家保險資管，了解業務情況，並提醒註意業務合規風險。”

羅毅稱，由於保險資金此前因成本過高，各券商目前很少從保險獲取資金。"銀行的資金成本5.8%-6.2%，險資成本高達6.5%-7%，從理性角度，券商從保險拿錢的意願極低。"

不過，羅毅認為保險資金有加大輸血券商兩融的意願。2013-14年，險資快速配置非標，由於地方債務平臺風險加大，2015年保險資金對配置非標產品態度更為審慎。保險資金2015年很有可能要加大信用債、權益的配置比例，同時，對於新增資金而言，券商兩融無疑是個好出口。"據草根調研，某大型保險資管正研究參與力度。據此判斷，2015年險資會適當降低資金成本參與券商兩融，而保監會規範上述行為也就情理之中。”

羅毅在研究報告中表示，兩融規模仍將上升。"兩融余額從4000億到10000億，用了不到5個月時間。近期，各家券商資金緊張的局面開始舒緩，短融、短債、收益權轉讓等工具開始募集資金，後續股權融資計劃更是將引來巨量資金，消除資金供給瓶頸。另外，根據測算，兩融余額可達3-5萬億，目前遠遠未到天花板。"

本輪A股暴漲的主因是資金推動，而“兩融”業務則是主要推手。興業全球基金基金經理楊嶽斌此前在接受香港新城數碼財經臺采訪時表示，20兩融資金是本輪牛市的主要推動力。當前股市風險已經很大，“資金抽緊信號或值得投資者密切留意。”楊嶽斌認為，券商融資融券的數據。大型銀行在自營業務上的資金部署、官方媒體是觀察資金抽緊信號的重要渠道。

伴隨著兩融業務發展，股市杠桿不斷增加，監管層已多次透露對兩融業務風險的擔憂。2014年12月中旬，證監會已啟動兩融業務四季度現場檢查工作。多家證券公司應聲上調兩融的保證金比例。1月9日，證監會新聞發言人鄧舸表示，兩融業務的現場檢查已經結束，正在匯總梳理情況，若發現問題將嚴肅處理。 

 

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吳起通報"高中生施暴"調查結果：公職人員未參與

來源: http://www.infzm.com/content/107130

近日，陜西延安市吳起高級中學多名高二女生向學妹施暴，逼她們“賣處”一事再次在網上發酵，引起輿論關註。官方回應：經調查，未發現公職人員參與賣淫嫖娼線索；經公安部門在銀行系統核實，6名犯罪嫌疑人無一人持有銀行卡。

近日，網曝有家長透露，領頭打人的兩個孩子銀行卡里有很多錢，其中一個卡里有120萬元，另一個卡里有80萬元，聽說這些錢是一些老板給的，那些老板花錢通過她們找女生“賣處”給一些官員，以便跟官員拉關系、攬工程。網帖稱，身為縣人大代表的一村主任齊某也涉及到該案之中。

2015年1月8日，針對此事，吳起縣委外宣辦發布《關於網曝“陜西女生對學妹施暴被指收百萬為官員找處女”的情況說明》。

《情況說明》稱，2014年9月21日下午，吳起縣高級中學高二一女生告訴崔某，稱有一高一女生曾指著崔某照片對其辱罵。當晚23時許，崔某叫來王某等6名同學，將罵其女生和另外一名與其有過節的高一女生先後叫至4號女生公寓一宿舍內進行辱罵毆打，隨後又叫來她們認為比較囂張的高一3名女生進行毆打，並強迫脫衣、拍攝半裸照片，且犯罪嫌疑人王某持水果刀威脅受害人，如果將此事告訴老師或家長，就將拍攝的照片外傳。

受害女生家長：施暴女生逼他們的孩子“賣處”

資料顯示，吳起高級中學是吳起縣唯一的高中，現有教學班63個，在校生3000多人。而在受害女生家長的口中，孩子被打的原因不止是簡單的同學糾紛。

5名受害學生中的4名學生家長接受《法治周末》采訪表示，起因是施暴的女生要逼著他們的孩子“賣處”，遭到拒絕後就下此毒手。他們4家的孩子受到的傷害比較重，其中兩個被打成耳膜穿孔，現在還沒有好，經法醫鑒定，構成輕傷二級，另兩個構成輕微傷。孩子除了被拍了裸照，還被檢查是否是處女。

家長們對記者說，她們“驗貨”的目的是想逼著孩子到社會上“賣處”。她們對孩子說，一次掙5000元給她們交3000元，孩子可以得到2000元。

9月26日，6個打人的高二女生被刑拘後，受害學生家長們開始找學校領導、相關部門討說法。

受害學生的家長們稱，吳起高中校長張俊殷和他們說，作為校方只能搭建平臺，調解處理，學校沒有責任，打人方只願給被打學生賠償兩三萬元，如果不接受，看政府怎樣處理。

據了解，2014年12月12日，張俊殷被免去吳起縣中學校長職務，目前5名被打學生均已返回原校原班級上課。

據《鄭州晚報》報道， 被打家長臧先生爆料，事發後，吳起縣城鎮派出所副所長臧繼賢（音）曾找到他，要送他高達25萬元的“封口費”，被他拒絕。

臧先生介紹，臧繼賢的姨媽梁女士與他有親戚關系。去年12月4日和7日，臧繼賢以調解為名，兩次將他叫到派出所辦公室，稱這事牽扯到的領導太多了，讓他不要再找媒體了，願意給數萬元的費用作為補償。

“第一次稱給10萬元，第二次漲至25萬元。”臧先生稱，臧繼賢說這筆錢是領導讓他送的，但具體是哪位領導讓送的，臧繼賢讓他只管拿錢就行，並且拿錢也不打任何收據。

官方：縣人大代表涉嫌介紹賣淫證據不足

前述《情況說明》稱，接到報案後，吳起縣公安局迅速成立專案組進行偵破，以涉嫌侮辱罪將其中6名女生刑事拘留，1名因未滿十六周歲不予刑事處罰，吳起縣檢察院依法批準逮捕王某等6人。11月10日，縣公安局將案件移送吳起縣人民檢察院審查起訴。11月17日，吳起縣人民檢察院以需進一步核實在訊問中嫌疑人王某供述其曾有給鄭某（女，某酒店KTV工作人員）介紹賣淫行為的案件線索予以退查。

經吳起縣公安局補充偵查證實，並報經縣檢察院審查認定，王某、鄭某、齊某（鄭某朋友，系網曝縣人大代表、某村主任）涉嫌介紹賣淫案證據不足，未予批捕，要求繼續偵查。同時，經公安機關反複偵查，目前該案中未發現任何涉及公職人員參與賣淫嫖娼行為線索。

經公安部門在銀行系統查證並與嫌疑人核實，6名犯罪嫌疑人中無一人持有銀行卡，僅有王某持陜西信合銀行存折1張，該存折系其母以女兒名義於2011年5月辦理， 至2012年9月再未使用。2014年9月其母將此折交給王某，但王某一直未使用。該折款項來源系王母家庭勞動收入，期間共發生13筆交易，累計存入金額9704元，現有余額5.84元。偵查未發現網稱“120萬元、80萬元”兩張銀行卡線索。

目前吳起縣人民檢察院對該案正在審查起訴之中。

據吳起縣官網通報，事發後，吳起縣紀委、監察局已對相關責任人進行了責任追究：給予吳起縣教育局局長齊乃珂、縣教育局副局長劉占榮、高級中學校長張俊殷（副處級）等12人被處分。

除了高級中學公寓部生活老師李荔花、齊正萍（兩人均系臨時聘用人員）被責辭退外，高級中學校長張俊殷（副處級）被移交延安市紀委處理。2014年10月30日，因涉嫌違紀，延安市紀委決定對張俊殷立案調查。2014年12月12日，張俊殷被免去吳起縣中學校長職務”。