📖 ZKIZ Archives

特朗普勝選利好這四大行業，不過也有兩大輸家

與其模糊的外交政策相比，美國當選總統特朗普的國內政策相對明晰：他在競選中多次提到要廢除平價醫療法案、增加基礎設施投資以及重振油氣業等。與此同時，特朗普也對可再生能源行業沒有過多興趣，認為不少新型能源行業“太費錢了”。

在此背景之下，第一財經記者綜合梳理各投資經理對選舉結果及對市場的可能影響，看到在特朗普勝選的情況下，將會產生包括制藥業、油氣業、基礎建設業、國防業等四大行業贏家以及兩大輸家：可再生能源行業以及汽車制造業。

不過，正如中債資信評估有限責任公司國家風險部高級分析師李昕在接受第一財經采訪時所指出的， 特朗普的國內政策較為明晰，但能否完全兌現承諾尚存疑問。

“隨著共和黨同時在參議院和眾議院獲得控制權，我們預計特朗普未來在國會通過政策提案和大法官提名方面較為樂觀。”李昕表示，一些政策，例如降低高收入階層稅率，增加基礎設施投資等將得以實施，未來美國的財政赤字規模或將擴大。但一些政策提議雖然吸引眼球，充其量只是競選語言，誇張成分居多，能否兌現存在一定疑問。

贏家：制藥業

如果美國民主黨候選人希拉里當選，料想屆時醫藥公司將面對更大的壓力，因為她要控制藥價上升，但特朗普的勝選令美國當地時間周三(11月9日)的醫藥股大漲，體現出投資者預計特朗普將對藥物價格采取更為寬松的定價方法。

世界上最大的純藥物制造商輝瑞公司(Pfizer)的股價在11月9日的美股交易中上漲10%，制藥商艾爾根(Allergan)和默克(Merck)的股價也分別上漲了10%和6%。

在選戰中，特朗普提出了“令美國再次變好的醫療改革”，並承諾廢除平價醫療法案(俗稱“奧巴馬醫改”)。特朗普並沒有過多提到控制美國藥物價格的內容，不過他的確建議，可以令美國消費者從海外進口更便宜的藥物，但制藥業的高管認為這樣的提議並不會奏效，因為許多海外藥物無法達到美國藥物所需要的安全標準。

花旗分析師安德魯·鮑姆(Andrew Baum)表示，他預計“在短期由於民主黨人無法獲得總統職位，以及國會控制權，因此松了口氣的上述行業出現反彈，並將表現優異”，但從長期來看，在定價方面依然“看到持續的重大立法風險”。

贏家：油氣業

希拉里曾經提出在當選後將在10年內減少美國石油消耗1/3。但說出謀求美國“能源獨立”的特朗普則大力支持油氣行業，他提出的針對油氣行業的標準就是“是否對於美國油氣工人有益”。

為此，特朗普在競選中承諾要開發更多的聯邦土地和水域進行化石燃料勘測，鼓勵大規模開采化石燃料，還有意向批準被奧巴馬政府否決的美加大型輸油管道項目Keystone XL，這一系列政策將重振美國油氣行業。

不僅如此，有消息稱特朗普還計劃提名美國頁巖巨頭、大陸資源公司首席執行官哈姆(Harold Hamm)擔任其能源部長，哈姆目前已經是特朗普在能源領域的高級顧問之一。

這還會令希望修建美加大型輸油管道項目Keystone XL的跨越加拿大(TransCanada)公司格外受益。此前這一項目在2015年被奧巴馬政府以環保名義否決，而特朗普則表示，將再次邀請跨越加拿大公司重新提交一份建造該項目的申請。

贏家：基礎建設業

在競選中，特朗普承諾將動用數十億美元的公帑，致力改善美國基礎設施日趨老化的問題，這一建議，或可為美國國內生產總值帶來額外0.5%的增長。特朗普列出了一長列名單：高速公路、橋梁、隧道、飛機場、學校以及醫院等都亟待投資建設。

此前，國際貨幣金融機構官方論壇(OMFIF)顧問委員會主席、倫敦經濟學院經濟學教授德賽爵士(Lord Meghnad Desai)專門撰寫《特朗普的政治經濟學》報告。德塞是為數不多對特朗普上臺略持積極態度的經濟學家。

他指出，首先，特朗普會以純粹的商人特性將債務看作財富而非包袱，這有利於特朗普上臺之後重振美國的基礎建設。他並指出，美國的基礎建設的確需要繼續修繕，“美國的基礎設施太舊了。必須盡快改善，在近25年來幾乎沒有太多的修繕或更新。”根據德賽的估計，目前美國基礎建設投資的總額缺口在3.63萬億美元。

德賽還為特朗普指了一條明路：上臺之後學習“艾森豪威爾模式”，對基礎設施進行投資。上世紀50年代，在艾森豪威爾的主政下，美國在近5~6年間每年以GDP的5%對基礎建設進行投資，並著手修建美國的州際高速公路網絡。

不過，長期基礎建設投資者協會負責人諸宸客(Eugene Zhuchenko)卻指出，美國基礎建設投資不旺的主要原因是，公共資金投入後效率低下，私人資金要相對高效得多，然而美國私人資金對於進入基礎建設領域沒有多大興趣。同時公私合營制度(PPP)在美國並不流行，現在美國只有10個州有PPP項目，1/3的州根本沒有PPP立法。

贏家：國防軍工業

在競選中，特朗普已經公開表明態度，要求美國國會全面停止減少國防預算，並將增加軍費開支，重建美國軍隊，上漲的國防預算可由削減政府不當開支來抵消，並大大擴充美國的潛艇、艦艇和戰鬥部隊，這對於美國國防大型項目的主要承包商波音公司、雷神公司、洛克希德馬丁公司和諾斯羅普·格魯門等公司來說都是利好。

傑弗瑞公司國防分析師莫里斯(Sandy Morris)認為，真正的核心問題是國防基本預算，這將是一個很大的進步，令美國國防部可以做出他們長期以來呼籲的長期計劃。

莫里斯並補充道，由於共和黨控制國會，立法具有了一個“現實的前景”，總而言之，對國防供應商利好。

輸家：汽車制造業

由於特朗普的反自由貿易情緒，北美汽車業有可能遭受打擊：不少汽車廠商將小型車產能轉移至墨西哥，而特朗普不僅反對北美自由貿易協定，更反對《跨太平洋夥伴關系協定》(TPP)。

特朗普認為，TPP導致美國制造業向海外流失，將摧毀美國制造業，尤其是汽車制造業，且此前屢次批評美國汽車制造商福特。

福特曾在今年4月在墨西哥建廠投產小型車。而在2015年，通用汽車宣布將在墨西哥科阿韋拉地區投資3.5億美元，把原在韓國和美國生產的雪佛蘭科魯茲移至墨西哥生產。

對此特朗普曾表示，如果汽車公司將其在墨西哥生產的汽車拿回美國銷售，就要對這些汽車征收35%的關稅。

需要指出的是，不少日本汽車制造商也將工廠設在墨西哥，在特朗普勝選後，日本國內相關企業非常擔心因美國和墨西哥的關系問題影響其業務，而匯率也將成為隱患。

輸家：可再生能源行業

特朗普對於風能的評價是，“真的很貴”而且“殺死了所有的鳥兒”，而他認為太陽能的回報周期太長不合算。“太陽能電池板需要32年投資回報期。”他說。在國際政治方面，特朗普還想帶領美國撤出《巴黎協定》。

在傳出他贏得大選的消息後，包括維斯塔斯等許多新能源公司的股價大跌。如特朗普在就任後果真按照他的選戰言論來設計其能源綱領，這將徹底顛覆奧巴馬時代的能源政策，全球氣候變化政治將回到類似於《京都議定書》時期的格局。

21 Nov 2016 - [紅猴語錄] 第四則 #不是每天也有自己可以把握到的機會

中國Fintech出海圈地 揚帆之外也有暗礁|深度

從中國的東南沿海起航，向南駛入東南亞，由新加坡穿越馬六甲海峽，繞過印度最南端後穿越印度洋，一直抵達非洲肯尼亞的海岸線，再北上穿過曼徳海峽，沿紅海經過蘇伊士運河，由地中海駛向意大利的威尼斯。自2000年前的東漢起，無數商隊曾沿這條在今天被譽為“海上絲綢之路”的航線進行遠東與西歐之間的貿易交流。

在今天，這條路徑被納入國家戰略高度，成為“一帶一路”政策的一部分。沿路國家與地區以中低收入群體和殘缺的金融體系占主體，其中蘊藏著大量的金融創新與“逆襲”的機會。與中國距離最近的東南亞正在掀起一輪以中國互聯網公司為主的出海熱潮，與中國的手機廠商、工具類App一起抵達那里的還有Fintech（互聯網金融）。

近日據《金融時報》援引權威數據報道，2016年中國移動支付市場規模已經達到美國的50倍。當兩會和媒體還在討論國內哪個城市最有希望擁有矽谷氣質時，中國的Fintech（互聯網金融）已經成為互聯網領域中唯一具備“2CC”能力（即to China Copy，從中國複制）的領域。

但面對無論在哪個國家均屬於強監管範疇的金融領域，出海的航路上也隱藏著不少暗礁。它難以像Facebook、WhatsApp等社交工具那樣，輕易編織起那張全球網。

以技術+資本方式出海

在泰國普吉海邊一家很不起眼的7-11便利店中，一位中國女遊客臨時進店購買一瓶驅蚊止癢用的青草膏，由於她在沙灘上沒帶現金，當地收銀員示意她試試櫃臺前貼著Logo的支付寶渠道。掃碼槍對準付款碼一掃，手機上顯示出按照當天匯率兌換的人民幣消費金額。

對於每年超過1億人次的中國出境遊客來說，類似的消費方式在海外已司空見慣。特別是在支付寶與微信支付兩家爭相搶占的日本、韓國和東南亞市場。像便利店、超市、餐館、免稅店等場所，支付寶與微信支付的Logo通常被擺放在收銀臺最顯眼的位置，提醒成群的中國人可以使用手機付款。以往這是連國際通行的Visa和Master都未享受過的優待。

韓際新世界免稅店首爾明洞店營銷部部長金美英在接受第一財經記者采訪時透露，這家當地免稅店日均交易額的20%是微信支付所貢獻，實現這一比例只用了3個月。

日本在掃碼付、移動支付技術上起步較早，記者此前在日本多個城市的便利店觀察，盡管收銀臺前會貼有Line Pay（當地頭號聊天工具Line旗下支付業務）的標誌，但使用手機付款的人並不多，更多人還是習慣直接給現金。

螞蟻金服首席戰略官陳龍教授最近對第一財經記者說，金融創新對抗的是人們的習慣，（技術）有沒有和用不用是兩回事，有些在技術上已經成熟，但人們就是難以養成新的習慣。拿中國和印度等新興市場來說，沒有美國的強信用卡使用習慣，反倒為移動支付的後來居上提供了機會。

與親自占據當地的收銀臺相比，中國Fintech公司在印度等市場的輸出是另一種方式。比如阿里巴巴與其關聯公司螞蟻金服聯合投資的印度電商與支付平臺Paytm，盡管已取得了其控股地位，但阿里方面放手讓Paytm自己在當地運營，支付寶向當地輸出的更多是金融雲技術與大數據風控能力。與支付寶在日韓主要覆蓋中國遊客不同，Paytm覆蓋的都是印度當地人。

就在上個月，螞蟻金服接連在韓國與菲律賓有大動作，入股韓國聊天工具Kakao Talk旗下支付工具Kakao Pay，以及隸屬於菲律賓電信運營商Globe Telecom旗下的數字金融公司Mynt。據螞蟻方面的內部人士透露，參照印度Paytm合作模式，支付寶將向韓國和菲律賓這兩家公司輸出技術與普惠金融經驗，不排除共享他們在當地已經接入的豐富的商戶資源。

進入2016年下半年，螞蟻金服的海外投資速度明顯加快。聯系到阿里巴巴集團在2014年9月上市前也曾在美國等海外市場針對App公司開啟“購物車模式”，而螞蟻金服的IPO又已被提上可以預期的日程里，由此一位互聯網金融業內人士對本報記者說，螞蟻金服的對外投資能幫助它在上市前進一步提升全球化形象，通過技術輸出打造高端印象，但其收購目的遠不是為上市這麽簡單。

水面下的風險

今年1月，螞蟻金服斥資8.8億美元並購了美國快速匯款服務公司MoneyGram（速匯金）。這家公司主要提供面向全球200多個國家的匯款業務，公司收入中只有12%來自美國人在境內的匯款，另有38%來自從美國匯往其他國家的業務，剩下的一半來自世界各地。可見螞蟻金服投資的是一家業務範圍覆蓋全球的標的。

MoneyGram更多是移民或境外勞務人員在頻繁使用，將收入所得匯往各自國家。試想，基於這次並購，今後是否有可能出現用戶在美國直接在手機上用美元給中國匯款，對方使用支付寶收到人民幣？再放長遠看，中國人去韓國可以用支付寶付款，韓國人來中國是否能用Kakao Pay付款？印度人去韓國能不能用Paytm？所有用戶使用的都是自己本國的貨幣和最熟悉的App。

一張涉及全球付、全球收、全球匯的龐大網絡，是中國企業第一次有可能制定國際或區域規則的機會。互聯網金融可能是目前我國唯一能夠打破全球現有金融體系的機會。

但這條航線中有太多暗礁要避讓。盡管表面上動作頻頻，但螞蟻金服的國際化步伐是謹小慎微的。金融在世界範圍內都是強監管領域，在美國落地移動支付，因各州法規不同，甚至要一個州一個州去突破。螞蟻金服投資這些境外公司，更多是參股，很少有成為第一大股東。每個國家對金融安全都有各自考慮。

Paytm看似是一個例外，其實不然。就在上周，阿里巴巴對Paytm增持1.77億美元，終於成為這家公司的最大股東。此前的2015年2月和9月，螞蟻金服與阿里巴巴曾兩次投資Paytm。但一個值得註意的細節是，Paytm母公司One97 Communications最近將Paytm分拆成兩個主體，一個是最初的互聯網金融公司（Paytm Payments Bank），另一個是新組建的電商平臺（Paytm E-commerce Pvt. Ltd.）。Paytm的創始人Vijay Shekhar稀釋了自己所持有的One97股票，轉而向Paytm Payments Bank投資了4800萬美元，並取得了對後者的控股權。

也就是說，Paytm金融支付部分的控制權應該仍掌握在印度人手里。Vijay Shekhar去年曾來華對記者說，已經拿到印度當地的銀行牌照，這也意味著它的未來業務中又加入了一個重頭戲，互聯網銀行。

第一財經記者從螞蟻金服內部了解到，現在支付寶派駐了大約10個人的團隊常駐印度，做培訓協作與技術支持，杭州總部同時配有一個更大的團隊負責對接。由於巨大的文化差異，雙方團隊也是磨合了好一陣才讓業務溝通順暢。

事實上，除了監管、文化差異外，人手問題也是中國Fintech公司海外輸出要考慮的。支付寶元老級員工、支付寶班委會副班長倪行軍不久前對記者說，“假如我們今年一下子面臨5-10個國家要去支撐，這個確實還是有一點壓力的。”

馬化騰、宗慶後、楊元慶同臺激辯 互聯網+也有騙投資的偽需求

三一重工在全球有超過30萬臺重型機械設備在運轉，如果設備遇到故障，如何保證在第一時間響應？

4月20日，在距離阿里巴巴總部20公里的杭州國際博覽中心里，騰訊公司董事會主席馬化騰舉了這樣一個例子，三一集團搭建了一個“工業互聯網平臺”，通過和騰訊雲的雲計算能力結合，把分布全球的30萬臺設備接入平臺，實時采集近1萬個運行參數，利用雲計算和大數據，遠程管理龐大設備群的運行狀況，不僅實現了故障維修2小時內到現場、24小時內完成，還大大減輕了備件的庫存壓力。

馬化騰拿制造業的典型代表“三一重工”舉例，背後透露了一個重要的信號——“互聯網+”在落地時間了多年之後，終於要進入深水區。此前，“互聯網+“的應用在價值鏈較短，業務邏輯較強的服務業、商業、電子商務等領域遍地開花，但現在價值鏈更長、流程更複雜的傳統領域也已經開始“互聯網+”了。

在現場，和娃哈哈集團董事長兼總經理宗慶後、聯想集團董事長兼CEO楊元慶同臺的馬化騰甚至說，傳統制造業的商業模式轉變為服務業。而騰訊仍然充當“連接”的角色，提供雲計算、大數據、物聯網等基礎能力。

互聯網+進入深水區

2015年，作為全國人大代表的馬化騰建議“制定推動互聯網+全面發展的國家戰略”。當時的他把“互聯網+”比作“工業革命”中的“信息能源”。

實踐幾年過後，在馬化騰眼里，“互聯網+”已經不僅僅局限在政務、民生、醫療等領域，更開始對零售、航空、制造等實體經濟的賦能。

例如東方航空則在“互聯網+航空”業務模式上進行創新，發展航空增值服務業務、出行集成服務業務、客戶資產變現等創新業務，引領航空企業傳統電商業務向移動互聯網化發展；在醫療領域，在廣州的婦女兒童醫療中心，用了騰訊的互聯網+方案之後，病人從掛號、看病、取藥、付款到回診，完全可以在手機上一站式搞定，節省了大量的時間，據統計可以節省超過40%的時間。

根據騰訊研究院發布的《中國互聯網+數字經濟指數（2017）》測算，截至 2016 年年底，全國互聯網+數字經濟指數增加 161.95 點。由此估算出 2016 年全國數字經濟總體量大約為 22.77 萬億元，占 2016 年全國 GDP 總量的 30.61%。此外，互聯網+數字經濟指數每增長一點，新增城鎮就業人數大致上升1.73萬人。由此估算，數字經濟在2016年帶來 280.17 萬新增就業人數，占全年全國1314萬城鎮新增就業人口中的21.32%。

圍繞對傳統行業的“互聯網+”，除了三一重工，馬化騰還舉了通威股份的例子。它的母公司通威集團是一家水產飼料生產企業。聽上去如此傳統的企業如何互聯網化？

事實上，這家公司在2015年提了一個“互聯網+水產”的概念，通過微信的企業號“魚苗通”和“魚價通”，來銜接魚苗企業和需求方，包括養成了之後的成交。甚至消費者可以通過微信公眾號和APP，選擇他喜歡的個性化魚苗，然後再通過網絡觀察水質、餵養情況，最後將定制養成的魚買下來

而另一個叫做“魚病通”的應用，是通威利用類似滴滴LBS的模式，又加上共享經濟的方式。比如說，一個池塘里養魚，發生了魚病，就可以直接點APP，就近尋找離你最近的魚病專家，而且可以在線看專家的用戶評價，把需求對接起來。

“你可以看到多麽傳統的企業，只要能用好互聯網，就可以迸發出很大活力。”馬化騰感慨。

在騰訊移動互聯網事業群副總裁、互聯網+合作事業部總經理陳廣域看來， “‘互聯網+’的賦能 正在進入深水區。”

他對第一財經記者坦言，在落地實踐了多年的互聯網+，騰訊發現其實價值鏈越長，流程也會越難。特別是到了深水區的制造業和更多傳統行業，供應鏈流程的內部的管理模式，價值鏈的環節比較多，需要更多的能力，更多的工具，更多對流程的理解以及再交流的能力，才具備“互聯網+”的條件。

  例如，過去騰訊在做“互聯網+”，更多的是依賴騰訊的支付能力，安全能力，LBS能力等等，但當進入到更難的產業之後，上述這些能力已經不完全具備行業改造的能力，而是需要更多的大數據能力、AI 能力等等，這些能力都是騰訊未來要進一步地對更難的產業進行賦能時，需要更多新的工具的能力，才能夠更加好地做產業升級。

 “互聯網+”還是“+互聯網”？

在馬化騰眼里，是互聯網+各行各業；而在楊元慶看來，從更廣泛的意義上來說，互聯網在改變著每一個傳統行業，所以實際上是傳統行業“+互聯網”，也就是用互聯網的手段來改變每一個行業的業務模式、業務流程，讓它更貼近客戶，更高效。

楊元慶認為，互聯網的發展，對IT行業最大的改變，是從過去銷售產品的模式變成了經營客戶的模式，變成以客戶為中心。

“過去我們賣產品，賣出去了就跟用戶沒什麽聯系了。現在，不管是PC，還是手機、智能音箱、智能電視都聯上網，我們清楚的知道客戶是誰，客戶畫像是怎樣。我們知道他們使用設備的時候遇到怎樣的問題，通過大數據分析，就能很好地改善產品。我們也可以實時、在線為他們解決問題。” 楊元慶說。

而深耕傳統制造的宗慶後則表示，大量傳統企業擁抱“互聯網+”的前提，需要國內企業提升軟硬件制造、裝備水平，並對當前互聯網公司、軟件公司、硬件公司都提出了更多需求，“從硬件到軟件，都應該有更多的國產能力，這是我們互聯網公司、軟件公司應該去提升的。”

他同時舉例說，“互聯網+”確實對公司財務系統、對制造系統都帶來了很多好處，“比如說，以前制造設備各個環節的傳感器，以前可能是單機的，現在聯網了，可以實現自動診斷問題、解決問題，一方面可以提高產品質量、提高穩定性，另一方面，降低勞動成本。”

不過，宗慶後也認為，不能把互聯網神化，也不是什麽都可以用互聯網解決的。“最近有人提出互聯網中醫看病。要把脈，又要看你舌頭，當然互聯網看你舌頭還可能做得到，但把脈是肯定做不到的，所以不是所有的都可以做的。包括，機器人也不是都可以做到，你說把人都替代了，那人幹什麽呢？”

值得註意的是，在用“互聯網+”解決企業問題、挖掘需求的同時，馬化騰也坦言，還需要更多思考。

“騰訊投資部門經常看各種項目，有一些是真實存在的需求，比如共享單車，傳統上政府部門也提供共享單車，但是無法解決停車問題，通過移動互聯網技術，這個問題很好地解決了，所以這個需求也就釋放了。”馬化騰說，“也能發現很多‘偽需求’，很多人天馬行空地去挖掘消費者需求、提出互聯網+項目，其實就是為了騙投資。”

 

“一帶一路”生態環保做什麽?既有汙水處理示範，也有大數據平臺

“一帶一路”上，生態環境保護的工作也很多。

既有環境公約履約交流合作、互聯互通綠色化研究、沿線工業園汙水處理示範，也有生物多樣性保護廊道建設示範、沿線環境標誌互認，特別是生態環保大數據服務平臺建設、生態環境監測預警體系建設。

來自新華社的消息，5月14日，國家主席習近平在北京出席“一帶一路”國際合作高峰論壇開幕式，並發表題為《攜手推進“一帶一路”建設》的主旨演講。演講強調要踐行綠色發展的新理念，倡導綠色、低碳、循環、可持續的生產生活方式，加強生態環保合作，建設生態文明，共同實現2030年可持續發展目標;同時，將設立生態環保大數據服務平臺，倡議建立“一帶一路”綠色發展國際聯盟，並為相關國家應對氣候變化提供援助。

第一財經記者從環境保護部了解到，該部剛出臺《“一帶一路”生態環境保護合作規劃》(下稱《規劃》)。《規劃》提出，到2025年，推進生態文明和綠色發展理念融入“一帶一路”建設，夯實生態環保合作基礎，形成生態環保合作良好格局;到2030年，推動實現2030可持續發展議程環境目標，深化生態環保合作領域，全面提升生態環保合作水平。

《規劃》確定，以六大經濟走廊為合作重點，進一步完善生態環保合作平臺建設，提高人員交流水平;制定落實一系列生態環保合作支持政策，加強生態環保信息支撐;在鐵路、電力等重點領域樹立一批優質產能綠色品牌;一批綠色金融工具應用於投資貿易項目，資金呈現向環境友好型產業流動趨勢;建成一批環保產業合作示範基地、環境技術交流與轉移基地、技術示範推廣基地和科技園區等國際環境產業合作平臺。

環保部表示，未來，將深入拓展在環境汙染治理、生態保護、核與輻射安全、生態環保科技創新等重點領域合作，綠色“一帶一路”建設惠及沿線國家，生態環保服務、支撐、保障能力全面提升，共建綠色、繁榮與友誼的“一帶一路”。

第一財經記者從環保部了解到，在具體項目方面，僅重大項目就涉及25個，包括政策溝通類6個，設施聯通類4個，貿易暢通類3個，資金融通類2個，民心相通類4個，能力建設類6個。

具體項目包括“一帶一路”生物多樣性保護廊道建設示範、危險廢物管理和進出口監管合作、“一帶一路”沿線環境標誌互認、綠色供應鏈管理試點示範、綠色投融資研究、綠色“一帶一路”基金研究，以及瀾滄江—湄公河環境合作平臺、中國-柬埔寨環保合作基地、“一帶一路”環保技術交流與轉移中心(深圳)、中國-東盟環保技術和產業合作示範基地等。

“要將‘一帶一路’建設成為生態環保高速路。”環境保護部中國-東盟環境保護合作中心副主任、研究員周國梅表示，“一帶一路”沿線多為發展中國家和新興經濟體，生態環境複雜，經濟發展對資源的依賴程度較高，普遍面臨著工業化、城市化帶來的發展與保護的矛盾。生態環保是服務、支撐、保障“一帶一路”建設可持續推進的重要環節。

周國梅認為，“一帶一路”建設蘊含重大綠色發展潛力。“一帶一路”及亞洲投資銀行等創新金融機制註重綠色發展理念，將會促進綠色基礎設施建設。通過打造區域環保技術與產業合作平臺，推動形成區域綠色供應鏈與綠色產品市場。

“綠色“一帶一路”建設是一個複雜的系統工程，既涉及沿線60多個國家的生態環境保護，也與國內相關省份的環保工作密切相關。”周國梅說，正是由於其統籌內外兩個大局的特性，“一帶一路”建設已超越了發展合作的傳統範疇，上升到帶動國內治理與全球治理相結合的高度。通過綠色“一帶一路”建設，將促進環境合作南南合作和南北合作的新局面，加快形成沿線生態環保高速路，推動地區和全球的共同發展。

在“一帶一路”生態環境保護領域，企業的機會也多。《規劃》提出，應發揮企業環境治理主體作用，引導企業開發使用低碳、節能、環保的材料與技術工藝，推進循環利用，減少在生產、服務和產品使用過程中汙染物的產生和排放。在鐵路、電力、汽車、通信、新能源、鋼鐵等行業，樹立優質產能綠色品牌。

同時，推廣綠色交通、綠色建築、綠色能源等行業的環保標準和實踐，提升基礎設施運營、管理和維護過程中的綠色化、低碳化水平。促進環境產品與服務貿易便利化，並加大支撐力度，推動綠色資金融通。探索設立“一帶一路”綠色發展基金。推動設立專門的資源開發和環境保護基金，重點支持沿線國家生態環保基礎設施、能力建設和綠色產業發展項目。

此內容為第一財經原創。未經第一財經授權，不得以任何方式加以使用，包括轉載、摘編、複制或建立鏡像。第一財經將追究侵權者的法律責任。

如需獲得授權請聯系第一財經版權部：021-22002972或021-22002335;dujuan @yicai.com。

不止馬雲家，其實海外電商也有流量江湖

來源: http://www.iheima.com/zixun/2017/0611/163536.shtml

中國互聯網公司向新興市場的出海，遇到了最佳的時間點。自2014年以來，以印度、巴西等代表的新興市場，移動互聯網開始崛起。幾十億的用戶紅利，在這個階段爆發。

創業家&i黑馬將推出一系列高質量文章來帶你走進海外市場，此外，黑馬大賽也將會為出海創業者提供項目展示機會，歡迎報名。本文系第四篇。

文|李彤（大觀資本分析師）

用戶=流量=金錢，在電商領域，抓住用戶的深度需求，獲得精準的優質流量，才能占領制高點。本文帶你走進海外電商的流量江湖。

一、四大電商平臺特征

目前占據頭部的跨境電商電商平臺為Ebay、Amazon、Aliexpress（創業家&i黑馬註：全球速賣通）和Wish，這四個平臺的開店難度、競爭格局、平臺規則等指標各不相同，因此獲得站內流量的策略以及站外引流的需求和手法不盡相同。

四大跨境電商平臺特征如下：

1、ebay

1995年ebay成立，是一個具有有較深基礎的跨境電商平臺。ebay深深紮根於電商領域，主要經營網上拍賣、電商、購物。在ebay開店相對容易，平臺流量政策向新賣家傾斜，支持新賣家在ebay發展壯大。這是平臺吸引賣家的策略，由於賣家從小做大難，因此平臺對新上架的產品和新賬號會有流量傾斜，為新賣家和銷量領先的分類多分配流量是為了平臺繼續發展的考量。

總體上ebay開店門檻比較低，價格戰激烈。但近年，ebay被亞馬遜壓制，活躍用戶增長量縮水，可能難逃被收購或兼並的命運。

2、Amazon

亞馬遜具有龐大的客戶群體和流量，中國賣家數量在亞馬遜飛速增長。據估計，美國亞馬遜上中國賣家已占總賣家數量的十分之一。

在亞馬遜開店有嚴格的審核流程，限制較多。站內流量包括免費流量和付費流量。免費流量包括關鍵詞優化、標題優化、圖片質量等。付費流量包括deals秒殺和站內廣告。出於平臺發展的考量，亞馬遜算法采取的策略是轉化率高的產品獲得流量傾斜多。高轉化率產品溢價較高，出單周期較快。好產品獲得更高的曝光率，更多用戶被亞馬遜平臺吸引。

亞馬遜規則明確且懲罰措施嚴厲，仍然有部分賣家實施觸犯規則的行為，比如部分賣家對爆款進行跟賣。亞馬遜平臺爆款類似於國內淘寶的爆款，其他賣家可以做出極其相似的仿品，商品基本一模一樣，並將其貼上其他品牌的標簽。核心是跟賣商品的價格要低於爆款，以低價策略分走爆款的流量，本質上是仿品價格戰。

跟賣這種行為觸犯亞馬遜規則，平臺一旦發現就會對其處以封店懲罰。但對於未被發現的跟賣者，平臺是無能為力的，因此亞馬遜內仍然有大量賣家跟賣。並且有為跟賣的賣家服務的2B軟件/網站/工具，幫助跟賣賣家實時調整價格，或者幫助爆款賣家防止被跟賣。

3、速賣通Aliexpress

速賣通2010年上線，覆蓋220多個國家和地區，是全球最大的跨境交易平臺之一。阿里速賣通上跨境零售出口模式基本複制天貓模式，賣家開店較為容易，平臺向入駐商家收取租金，年底返還，對高銷量賣家平臺會進行政策性獎勵傾斜。速賣通賣家戰略是低價格+買流量，站內流量提供了大份額流量，賣家通過人為打造爆款、利用無限金幣頻道來進行站內引流。同時平臺提供收費流量直通車，基本上遵循天貓模式。

4、Wish

Wish的口號是shopping made fun，最暢銷的是興趣愛好相關的產品，買家不在意品牌而是商品是否好用。平臺上95%的用戶來自北美和歐洲，賣家大多數來自亞洲。在美國平臺購物類App中Wish排名前三。Wish開店要求相對比較低，但是後期店鋪考核嚴格。

Wish平臺不為賣家提供廣告，站內引流極為強調搜索引擎優化，用一套綜合了賣家在線時長、違規率、轉化率、遲發率、取消率、簽收率、訂單缺陷率、退款率、退貨率、推送轉化率、店鋪等級、產品同質化、產品特色等標準的推薦算法，對店鋪推薦時時進行調整。這一規則也體現了Wish的初衷，即平臺賣家應當首先將自己的店鋪產品和服務經營好，沒有捷徑可以走。因此Wish賣家少用價格戰，多進行站內調整、流量優化。

從以上平臺政策中可以總結出規律，賣家所在的平臺的終極目標是將自己做大，吸引更多用戶。

為了達到這一終極目標，亞馬遜平臺會優先推薦轉化率高的賣家，轉化率就是多少發生點擊的用戶最終采取了購買行為。轉化率的權重甚至比點擊率還要高，因此平臺的優先推薦順序是由店面本身的轉化率和買流量共同決定的。

Wish平臺會通過算法敦促賣家優先提高服務質量，高質量賣家會獲得更高曝光率。

速賣通會對高銷量賣家進行獎勵，增加店鋪曝光率，吸引住更多用戶。

二、電商站內流量玩法

了解了平臺的心理和基本規則之後，賣家要進行流量的獲取以提高排名，獲得更多用戶。電商流量的獲取分為站內流量優化和站外引流兩個部分。其中站內流量包括搜索引擎優化以及站內廣告、秒殺等平臺提供的流量。

搜索引擎優化是對店鋪進行站內優化，內核就是用最大的精力解決用戶的需求。各大電商平臺上的賣家首先要做好的就是站內流量優化：完成圖片、關鍵詞、標題優化，並且保證在線時長、好評率，降低退貨率等搜索引擎優化。

除了優化站內免費流量，還有很大一部分的站內流量來自於平臺提供的各種付費活動，比如說亞馬遜的秒殺活動，有助於賣家短期內提高排名，增加曝光率並清理庫存。

再比如站內的付費廣告提供的流量質量比較高，垃圾流量和惡意點擊都很少，是很好的營銷方式，付費流量非常有助於提高曝光率，打造爆款，讓店鋪在短期內成長起來。為了幫助賣家成長，電商平臺自己會從站外購買流量提供給賣家。

三、站外引流玩法 

但是只進行優化和購買站內流量並不足以讓賣家達到引爆流量的效果。因此賣家為了獲取更多用戶，必然要進行站外引流，引進新入口的流量。但是站外引流往往不被平臺所鼓勵，因為站外引流的手法往往會與平臺的規則相沖突。

站外引流指將其他平臺的用戶吸引到電商頁面，並誘導用戶進行點擊和購買。站外引流的平臺包括Facebook主頁、Facebook廣告、Instagram、Pinterest、LinkedIn、Twitter、YouTube、Google+、snapchat、Tumblr、紅人營銷、自建站等。

首先舉一個站外引流的例子（來源：7步引爆亞馬遜流量——亞馬遜站外引流實戰手冊）：

在電商的產品上架之後。第一步找專業Review寫手進行Review寫作；

第二步Pinterest引流：在Pinterest上以亞馬遜產品關鍵詞建立Board，將商品圖片簡介分享到Board，並用Rich Pin分享board以及Review；

第三步用Facebook引流，將Pin、Amazon產品、Review發布到Facebook Fan Page中，並購買Facebook廣告；

第四步用Slideshare引流：Slideshare是一個巨大的富於影響力的PPT網站，可以用Review配以商品圖片做成PPT發布在Slideshare上，標題和tag包含亞馬遜的關鍵詞並帶上商品鏈接；

第五步利用YouTube引流：將PPT錄制成視頻，以商品關鍵詞為名在YouTube建立channel，視頻發布到此channel中並留下亞馬遜商品鏈接。

最後將商品、Review和視頻發布到Google+頁面上。

原本Review可以發在專業的Review引流站中，但是亞馬遜對專業Review引流站進行限制。目前只能發在正規點評網站上。

站外引流的核心是要具有發現新流量來源的眼睛。新的流量剛剛湧現的時候價格比較低，是流量平臺的紅利期，發現紅利的電商們緘口不言，悶聲發大財。

往往流量平臺在一段時間之後，平臺紅利期結束，流量成本升高。此時能夠發現新流量平臺或新的流量入口的賣家，就獲得了下一輪的流量紅利。比如說在2009年，網紅願意免費為一些有趣的商品做宣傳，他們很高興能夠用一些新奇的產品並且把它們分享出去，由於網紅的粉絲量大，即使轉化率很低流量依然非常可觀，一些電商就利用網紅效應來做廣告。

隨著越來愈多的賣家請網紅做廣告，網紅們開始收費，並且廣告價格水漲船高。此時有心的賣家就將目光轉向了Facebook流量，此時Facebook流量相對便宜且質量較高。購買Facebook廣告的賣家變多，Facebook廣告價格逐漸上漲，一些賣家開始在新興的社交平臺Instagram和Pinterest上投放廣告。

好的站外引流賣家共同特征就是有一雙利眼，能夠利用新興流量平臺紅利，在流量紅利期發展壯大。

四、站外引流套路深

站外引流的方法還有很多，為了把流量導入到產品上賣家們一直在探索規則的邊界。站外引流往往不被平臺所認可，通常這些做法會與平臺規則相沖突，傷害平臺的利益。平臺規則的本質上是希望賣家們能公平地用產品和服務進行良性的、誠信的競爭，讓有好產品和好服務的賣家獲得更多用戶。

一些電商在YouTube上做廣告，電商花錢請人重複點擊YouTube的廣告視頻，讓視頻的排名上升，排名上升意味著更多用戶可以看到這個廣告，從而提高產品購買率，這種做法叫做刷排名。為了維持誠信的、真實的排名，Google算法不斷進化，來識別刷排行的行為並封鎖刷排行的視頻和賬號。

除了YouTube之外幾乎所有平臺都存在這種行為。

蹭關鍵詞是類似於刷排行的一種不誠信方式。蹭關鍵詞的目的是讓訪問量上升，排名上升，增加曝光率，商品被更多用戶看到就可能獲得更高的購買量。蹭關鍵詞實質上是一種欺騙搜索引擎的行為，讓搜索引擎誤以為商品與關鍵詞相關。

有賣家在產品的標題或關鍵詞或介紹中想方設法加入具有很高點擊率的詞。在賣一款玩具的時候，標題加入“指尖陀螺”；賣鞋子的時候在標題中加入“耐克”。還有一些賣家在標題或關鍵詞中加入競爭對手的名字，比如說在銷售耐克運動鞋的時候，在關鍵詞中加入“阿迪達斯”，既有耐克的訪問量，又蹭到了一部分搜索“阿迪達斯”的用戶訪問量。

賣家不惜用不誠信的手段讓商品銷量越高越好，這些手段屢禁不止。在這種情形下就需要一個平臺讓賣家在相對誠信的體系下運作流量。Facebook和Google就扮演了誠信衛士的角色。這類平臺利用算法搭建起一套規則，促使流量買賣雙方在相對誠信的體系下進行合作。

算法規則就像一把鎖，將不誠信的手段鎖住。但是為了獲取更大的利益，各種人嘗試各種手段來探索平臺規則的邊界，類似於配鑰匙開鎖。第一個配出鑰匙的人是最大的贏家，他們秘而不宣，迅速利用新發現的流量發展壯大。配出鑰匙的人越來越多的時候，平臺會改進規則，對鎖進行加固。

但是Facebook和谷歌不會在只有一個人或者只有少數人發現流量紅利的時候換鎖，當發現流量紅利的人數平臺不能承受了，才會進行算法和規則的修改。這是因為修改規則要付出高昂成本，平臺要承擔人力成本以及上下遊配套接口的版本升級成本。

更嚴重的是平臺規則是為所有賣家設計的，因此修改規則相當於懲罰了平臺上所有的用戶，令平臺的使用成本上升。複雜的平臺使用方法會阻擋一部分人的使用，對平臺的發展是不利的。平臺為了禁止一些手段而修改規則，會導致平臺使用複雜度上升，交易成本上升，平臺本身就會喪失一部分流量。

下面有兩個例子有助於你理解這件事情。

案例一：配鑰匙換鎖的故事（來自“顧小北的B2C”博客）。

Facebook是限制仿牌產品的投放的，比如不允許賣仿LV的包，這是原則問題，但有賣家就會賣仿牌賺錢。在2013年3月的時候，有一些賣家開始做跳轉，先建正品的雜牌網站，比如雜牌正品包包。向Facebook發申請的時候申請到賣的包是正版的，因此Facebook的廣告申請會通過。這時候賣家做跳轉，用戶點擊廣告就會從這個網站跳轉到仿牌網站。發現可以做跳轉賣仿品的賣家越來越到，Facebook就依據賬號的活躍度、消費情況等數據對這些賣家進行限制，所以這件事只維持了大概3個月。

被Facebook發現之後，這波賣家決定養號，用真的錢賣正品產品的Facebook廣告。大概賣了半個月的時間，Facebook又重新相信這些號是良民。

在獲得Facebook信任之後，這些賣家在燒正品的基礎上創建Facebook廣告組，仍然利用點擊廣告進入正品雜牌網站再跳轉到仿牌的方式燒仿品。同時為了避免Facebook查到，他們用了大批量的賬號分散運營，並以7重的vpn去登陸Facebook，這樣就追蹤不到IP地址，人和信用卡無法關聯。用這樣的手法又持續5個月。

最終Facebook對廣告支付系統進行完善：第一Facebook的開戶卡必須和所在的IP地址一樣。第二Facebook的開戶卡和Facebook註冊所在地要一致。到此為止Facebook才封住了這個漏洞。盡管這個漏洞被堵住了，但是想在Facebook上做廣告的成本也上升了，良民賣家也受到了懲罰，這就是上文中提到的修改規則需要付出的成本。

這是一個配鑰匙換鎖的典型例子，賣家發現了平臺的問題：做跳轉很難被發現，發現了也無法關聯人和信用卡，平臺很難知道是誰在觸犯規則。等到有很多賣家通過跳轉的手段賣仿品，Facebook修改了規則，最終對開戶卡、IP地址、Facebook所在地做了嚴格的限制，如此平臺就可以知道究竟是哪些人在觸犯規則並進行懲罰，但是相應的Facebook流量生意的使用成本也上升了。

案例二：Pinterest刷量

Pinterest用戶80%是女性用戶，成年女性，文化水平相對較高，購買力較強，是全球第三大社交平臺，具有非常優質的電商流量。在Pinterest上同樣有賣家探索Pinterest流量邊界獲取利益的例子。

Pinterest的規則是不允許一張圖片pin到多個分類中。一些賣家發現Pinterest不能識別出用不同的傳輸方法上傳的同一張圖片，就在淘寶上買了很多郵箱註冊賬號，將副號的圖片指向主號的圖片進行導流，讓主號的瀏覽量異常高，使得主號的商品圖片沖上了Pinterest首頁，獲得了極高的曝光率。

Pinterest發現這一情況後對這些用戶采取了封號措施。但是關聯的賬號非常多，一個主號被Pinterest封了之後還有下一個主號，屢封不止。

最終Pinterst堵住了漏洞， 這個玩法也消失在流量生意的歷史舞臺上。

五、結語

探索平臺邊界的結果不一定都是錯的，賣家們探索出來的方式可能是平臺本身所需要的。如果賣家探索出的結果是谷歌和Facebook等平臺可以接受的，認為是一個好的做法，就可能會引導更多用戶也這樣做。

這是一個探索、拉鋸、博弈的過程。

數據來源及參考資料：

艾瑞咨詢|2016年生態型電商研究報告

7步引爆亞馬遜流量——亞馬遜站外引流實戰手冊

Facebook內幕——黑卡廣告

10個你必須知道的YouTube視頻優化技巧

教你如何利用Pinterest來引流的

獨家揭秘！你只知道張磊和其掌舵的高瓴狂造超級獨角獸，二級市場的超級牛股他也有份兒！

來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2017-10-19/1155264.html

每經記者 劉海軍 每經編輯 吳永久

這幾天，投資圈和娛樂圈又為這件事驚呆了！

這個八卦傳聞冒出來，傳言男神彭於晏“出軌”了，牽涉一金融大佬，他就是高瓴資本的張磊。本來這位金融大佬在業內就比較火，平時隨便兩三句言語就被奉為業內經典語錄，現在更火了！

10月16日淩晨，彭於晏工作室微博辟謠稱“純屬捏造，謠言止於智者，已經交給律師在處理。 ”高瓴資本方則回應道，“這麽低級的謠言，大概該散就散了吧。謝謝。”

 

 

 

高瓴資本的張磊有多厲害呢？

2017年，張磊位居胡潤百富榜179名，財富170億元。

在創立高瓴之前，張磊曾在耶魯捐贈基金工作以及在全球新興市場投資基金負責南非、東南亞和中國的投資。張磊具有耶魯大學工商管理和國際關系雙碩士學位，並持有中國人民大學經濟學學士學位。

據張磊今年7月在中國人民大學畢業典禮演講中的介紹，高瓴管理的基金規模從2005年最初的2000萬美金到現在300億美金，成為亞洲最大的私募股權管理基金之一。在12年的時間里增長了1500倍。

據紐約時報中文網2015年援引一位投資人的說法,高瓴自從2005年成立以來,平均年回報率為39%。

張磊可以說是中國“價值投資”領域教父級人物，張磊的投資風格更是受到耶魯大學捐贈基金的首席投資官兼恩師的大衛-史文森和沃倫巴菲特的影響。

玩PE、VC，搞私募股權的，沒有人不知道張磊和高瓴資本。

今日，火山君不討論八卦，而是為投資者一一解讀張磊和其背後的高瓴資本投資體系。一、二級市場同時開工的高瓴， 是什麽打法？

亞洲最大私募基金之一

先來看看高瓴資本過往都投了哪些企業？是不是覺得這些都是家喻戶曉的品牌，用行業的話說，這里面有不少都是超級獨角獸。

雖然你不是很了解他，但是百度、騰訊、京東、去哪兒、攜程、Uber、中通快遞、藍月亮、滴滴出行、美團、摩拜，這些你應該很熟悉吧。

上述這些公司高瓴資本都有投資，並且投資業績相當不錯。高瓴資本官網顯示，張磊是高瓴資本集團創始人兼首席執行官。

張磊執掌的高瓴資本是一家專註於長期結構性價值投資的公司，於2005年創立。經過十余年發展，高瓴現已成為亞洲地區資產管理規模最大的投資基金之一。高瓴受托管理的資金主要來自於目光長遠的全球性機構投資人，包括全球頂尖大學的捐贈基金、主權財富基金、養老基金及家族基金等。

據了解，高瓴目前已經投資了消費與零售、科技創新、生命健康、金融科技、企業服務、先進制造等領域一大批優秀企業，其中包括：百度、騰訊、京東、去哪兒、攜程、Airbnb、Uber、百濟神州、美的、格力、中通快遞、藍月亮、滴滴出行、美團、蔚來汽車、孩子王、摩拜、Grab、江小白、Magento、君實生物、信達生物、藥明康德、甘李藥業、惠每醫療、百融、百分點等。

具體來看，12年前，張磊就押寶當時估值只有20億美元的騰訊，12年後的今天，騰訊的市值已經超過4000億美元。

2010年高瓴資本以2.65億美元投資京東，成為當年中國互聯網最大單筆投資。據說劉強東當時的融資需求只有7500萬美元，但是張磊告訴劉強東：“這個生意要不讓我投3億美元，要不我一分錢都不投，因為這個生意本身就是需要燒錢的生意，不燒足夠的錢在物流和供應鏈系統上是看不出來核心競爭力的”。四年後，京東赴美IPO時，高瓴持有的股權價值已經升至39億美元。

火山君註意到，中國基金業協會信息顯示，高瓴資本旗下在中國還有一家股權投資基金，珠海高瓴股權投資有限公司。公司法人是馬翠芳。據媒體報道，馬翠芳是張磊的朋友的妻子，其現在是高瓴的首席營運官和第二號人物。

以下是張磊的部分投資哲學：

我們認為投公司就是投人，真正的好公司是有限的，真正有格局觀、有胸懷又有執行力的創業者也是有限的，不如找最好的公司長期持有，幫助企業家把最好的能力發揮出來。

我們希望對所投公司從早期、中期、晚期、上市乃至上市後一直持有。而非投一個IPO，上市賣掉，再不停地找。長青基金的特點是投PE項目不用擔心退出壓力，公司上市後，只要業務發展前景可期，基金會繼續持有。

只有你的資本是長期的，才有條件花時間和精力去思考什麽才是具有長期前景的生意模式，什麽樣的企業值得持有30年以上。

要研究，只有研究才能讓你對變化有理解。研究是基於深刻的對事物本質的研究，方法見仁見智，有的人看一兩個季度，有的人看一兩年，有的人看盈利，我看東西是看看五年、十年、二十年的東西。我看的不是形式，我看的是一個人本質上給社會有沒有創造價值，只要你給社會創造很大的價值，早晚你會給所創的公司創造價值。

我把投資大致分為兩類，一種是零和遊戲，一種是蛋糕做大遊戲。很多人的投資是前者，比如pre-IPO這種，我個人是不相信零和遊戲的。我喜歡把蛋糕做大的遊戲，就是我的思想、資本不能創造價值，我是不會投資的。

我在2005年創建公司的時候，我對我想招的員工的特質說了三個詞，就是好奇、獨立與誠實。對想幹大事的，想有更高成就的人，除了這三點以外還要有一個很寬容，很能夠欣賞別人，還要有很強的想象力。你能釋放自己的想象力，第三個是很好的身體。

天下武林，林林總總。名門正宗如少林武當，誠然名揚天下，而武林之大，但凡修得暗鏢神劍者，亦可獨步江湖。門派無尊貴，只有適合不適合。即使最成功的投資人，也要心胸坦蕩，認識到自我局限，不可以名門正宗自居，須認識到獲得真理是一個學無止境、永遠追求的過程。

二級市場搞價值投資：重倉狂賺白馬股

火山君研究發現，高瓴資本是一個比較獨特的投資機構。高瓴資本主要是以一級市場的PE、VC和並購、財務顧問為主，兼顧資本市場其他產業鏈，是中國為數不多的在做全產業鏈事情的公司。另外高瓴資本還大量的參與了港股、美股等投資。

火山君在此對這些領域不做過多討論，此次更多研究一下普通投資者關註的二級市場運作。

火山君查閱大量資料後了解到， 在目前，高瓴資本對A股上市公司的投資主要有兩種方式。

一種是以QFII的方式在二級市場做投資，高瓴資本管理有限公司是投資主體。

數據顯示，在格力電器的十大流通股東中，2016年一季度，高瓴資本新進入公司十大流通股東中，持有4536萬股，高於2015年四季度第十大流通股東持股數量，可以看出去年一季度有增持或者一舉買入的跡象。

格力電器數據顯示，2016年二、三季度持股不變。截止去年年底，高瓴持有格力電器的數量變為5046 萬股，而此數量一直維持到今年二季度。

火山君發現，去年第四季度，公司並沒有送股，所以在去年四季度加倉了510萬股。從格力電器股價走勢來看，在去年一季度股價最低為17.93元，去年四季度股價波動區間是21.69-31.32元之間，從17.93元起步以來，股價漲幅達120%多。

公開數據顯示，在美的集團十大流通股東中，在2013年四季末，高瓴資本持有美的集團1087萬股，2014年一季度末，高瓴資本持有美的集團1023萬股，占總股本的0.61%，隨後幾個季度其沒有出現在十大流通股東中，但在2015年四季度再度成為第十大流通股東，持有3126萬股，占總股份的0.73%。

去年一季度持股為3011萬股，相較2015年末的3126萬，有小幅減倉，去年二季末的持倉為6989萬股，在去年5月份，公司10股送5股，可見去年二季度高瓴資本加倉2470多萬股，去年三季末持股更是增加到了1.13億股，去年三季度加倉4300多萬股，而去年四季度末至今二季度末，持股數量均未改變。

由此可發現，除了送股導致其持股數量增加之外，在美的集團上漲過程之中，高瓴資本還進行了大幅加倉，從上圖就可以發現，高瓴資本對美的集團的操作是拿捏得相當準確的，就以近2年的操作來看，去年二季度、三季度大幅加倉後，截止目前，股價已經翻了1倍多。而從其首次進入十大流通股東以來，股價累計漲幅超過360%，這期間的最低價為7.06元（前複權），最高價為49.25元。

2015年四季度末，高瓴資本新進入恒瑞醫藥的前十大流通股股東行列，持有1662萬股，占總股份的0.85%，去年三季度持股變為總股本的 0.93%。去年四季度和今年一季度，持股不變，但由於其今年一季度的持股數量少於二季度和三季度已披露的第十大流通股東持股數量，高瓴有無減持目前不得而知。從2015年末以來，恒瑞醫藥從30元附近（前複權）漲到目前的65元多，股價已然翻倍。

毫無疑問，從格力電器、美的集團和恒瑞醫藥，都是市場有名的大牛股、績優白馬股。三只股也都從去年至今走出了一波波瀾壯闊的行情，而高瓴資本在三個公司股價相對低點時大膽進入，在上漲的過程中又不斷加倉，可謂賺的彭滿缽滿。

高瓴資本對A股上市公司還有一種投資方式，就是 以GAOLING FUND,L.P.為主體，以境外法人的身份投資B股。數據顯示，截止今年二季度，GAOLING FUND,L.P.持有了深康佳A 、小天鵝A 、江鈴汽車、 古井貢酒、張裕A、黃山旅遊幾個上市公司的大量B股。這些上市公司中，兩家家電公司，兩家酒業公司、一家汽車公司、一家旅遊公司。

整體來看，高瓴資本還是以消費行業為主，秉承價值投資理念。

正如張磊說，他最崇拜的人有兩位，自己的恩師史文森和股神巴菲特，這兩者都是堅定的價值投資者。

宝开中国：“僵尸”也有超人气法则

1 : GS(14)@2010-09-26 11:07:39

http://www.cb.com.cn/1634427/20100925/152469.html
    
   你可能早已是《宝石迷阵》、《植物大战僵尸》的资深玩家，熟悉了喷出彩珠抵挡骷髅的印加青蛙，用樱桃炸弹将僵尸挡在家门之外，却不一定知道隐身其后的美国游戏公司宝开。
　　宝开公司亚太区总裁James Gwertzman，2005年第一次只身来到中国时，就发现中国市场的无限潜能。“当时，中国的用户基础已经很不错。”作为美国游戏公司，他们面临的问题是如何敲开中国市场的大门。
　　2008年上海宝开软件有限公司成立，2009年《植物大战僵尸》风靡白领圈，2010年宣布与人人网合作开发全新的社交游戏。宝开公司小心翼翼地进行着美国游戏公司的中国实验，“商业模式和产品的本地化至关重要。”宝开公司大中国区经理刘琨认为这是公司落地中国后最宝贵的经验分享。
　　为“所有人”制作游戏
　　游戏开发之前，公司创始人之一Jason Kapalka就认准了一条金科玉律：“我们可能会尝试各种不同的类型，但制作出所有人都能玩的游戏始终是我们的目标。”因此，如今宝开公司研发游戏的客户群对准的是从6岁到106岁的广泛人群。
　　从宝开的开山之作《宝石迷阵》到如今正当道的《植物大战僵尸》，宝开的游戏最显著的特征，即是操作简单，容易上手。宝开最初在美国的成功，正是来源于在游戏市场上找到了自己的细分市场。他们发现那些愿意在网页上玩游戏的人，并不一定是传统意义上的电脑玩家。他们可能去尝试玩游戏，但是如果进入门槛过高或者游戏比较复杂难上手，就会很快选择放弃。因此宝开的游戏设计思路一开始就敲定了制作面向所有人群的休闲游戏。
　　相比《魔兽》这样针对专业玩家的超级大作，休闲游戏的玩家群则更为广泛。而游戏市场也早已经不是男性玩家的天下，从办公室白领到家庭主妇到老人孩子都有玩游戏的需要。当然要满足大跨度年龄段的用户，开发的游戏除了要容易上手以外，也要把握一定的挑战难度。《植物大战僵尸》的总策划乔治·范将游戏成功的秘诀总结为，“容易上手，趣味性和有难度三大元素”。既能够让休闲玩家轻松地掌握游戏规则，在相当一段时间内都能在游戏中享受到乐趣，还必须提供足够的内容和渐进的难度曲线，以此满足核心玩家对挑战的需求。
　　宝开的大覆盖、低门槛、趣味加难度的策略为其赢得了各个年龄段的玩家，刘琨介绍，宝开的玩家在年龄分布上比较分散，其中“13岁到24岁的玩家占8%，35岁到44岁的玩家占18%，55到64岁的玩家也占到23%……”
　　商业模式中西合璧
　　尽管潜在玩家众多，但盈利才是支撑公司继续向前的终极保障。《宝石迷阵》作为宝开的第一款游戏在美国诞生后，首先遇到的就是盈利模式的问题。当时美国休闲游戏的盈利模式大都是依靠游戏界面上的网页广告获得收入，而游戏则为免费。宝开遇到的问题是，广告商并不愿意将广告投放在看似不起眼的休闲游戏上。
　　为了吸引玩家，宝开独创了“先玩后买”的模式：先提供简易版让玩家试玩，通过游戏的品质吸引住玩家，但要获得更好的画质、版本和更多的关卡，玩家必须自掏腰包。这在当时看似是个较为疯狂的举动，但却让《宝石迷阵》一炮走红。试玩版被下载了1.5亿次以后，其建立起了庞大的用户群，迄今为止售出了大约2500万份。
　　但是宝开将美国模式带到中国时却没那么顺利。上海宝开软件有限公司成立后，一度将游戏交给中视网元娱乐科技有限公司旗下的网元网代理销售。中国的玩家当时并没有养成购买游戏的消费习惯，销售结果并不理想。刘琨将这次合作称为一次试水中国市场的实验，在美国成功的“先玩后买”在中国实现起来并没那么简单。
　　刘琨将宝开在中国拓展市场的道路归结为“实验 学习”，宝开很快吸收到了中国市场上已经奏效的办法，游戏免费，通过销售道具等办法获得收入。这个思路很快地被应用到与Facebook的合作之中。2008年底，宝开将《宝石迷阵》放到了Facebook上，同时增加付费选项获得收入，譬如玩家需要“购买神奇力量”等就需自掏腰包。2010年4月，游戏开始实行付费下载后，仍然能进入良性循环。据9月14日查阅的Facebook游戏应用排行榜显示，MAU(月活跃用户)排第12位，DAU(日活跃用户)排名第6，即时用户达433万多人。
    　　社交游戏本地化
　　现在宝开准备把在Facebook的成功复制到中国来。
　　8月份，宝开游戏高调宣布，与人人网结成战略伙伴关系，年底将推出专为人人网量身打造的社交版游戏。其实在此之前，宝开与人人网的合作就已经展开。从2009年开始，宝开就将《宝石迷阵》放到人人网上进行免费试玩。据刘琨透露，制作本地化的社交游戏是宝开在中国未来几年的主要方向之一。
　　据新浪科技最近公布的美国社交游戏市场报告显示，社交游戏的玩家数量增长迅猛，53%的18岁以上的Facebook用户玩过社交游戏，其中19%承认对这些游戏上瘾。调查显示，65%的用户是2010年才开始玩社交游戏的，13%的用户表示当月刚刚开始。《GameExec》杂志和Games Industry电视创办人、分析师斯科特·斯坦伯格分析，相比起传统游戏，社交游戏提供的免费入门、玩家付费购买虚拟产品可为游戏开发商和投资者带来更多的营收。
　　“从发行商的角度看，这比一次性支付15美元的游戏模式更具有吸引力。”
　　宝开目前需要做的是，如何在社交游戏的设计中更多地融入本地化的元素。“我们意识到产品本地化必须与当地的文化结合起来”，宝开与人人网实现了捆绑式的合作，譬如要在人人网上玩宝开的游戏必须首先是人人网的注册用户，宝开也注意将中国传统文化的元素加入游戏中，譬如端午节、七夕都会组织相应的活动，植入游戏中供玩家选择。在人人网上，宝开还充分利用社交游戏的特点，鼓励团队作战。他们研究发现，相较而言，北美的玩家喜欢独立作战，而中国的玩家喜欢团队作战，强调彼此间的联系。
　　尽管目前宝开为人人网研发的社交游戏还没有公布具体细节，但据刘琨透露，本地化是非常重要的元素，在游戏形象、色调的设计上都会考虑亚洲人的审美观，譬如亚洲人喜欢柔和明亮的色调，形象上也较为喜欢卡通的风格。鉴于宝开的《植物大战僵尸》等35款单机游戏，已经覆盖了网页、PC机、Mac机、手机、iPad、Xbox、PlayStation等多个平台，玩家在各个平台上的游戏记录与经验值等将实现各个平台通用。
　　“国内的玩家并没有大家想象的那么小气。”继2010年将《植物大战僵尸》植入iphone，ipad下载之后，“该项游戏在中国市场的收入已经占据全球市场第六名”。宝开坚持相信，国内玩家的钱包总会恰逢其时地为精彩的游戏打开。

---

中聯辦也有皇室特權？

1 : GS(14)@2010-11-12 12:53:10

http://hk.apple.nextmedia.com/te ... 104&art_id=14654258
【本報訊】香港回歸中國 13年，「事頭婆」英女皇去如黃鶴，取而代之是「為人民服務」的中國政府，但原來皇室猶在。高等法院一場民事訴訟，中國交通部屬下的廣州打撈局被控欺詐索償，打撈局提出源於皇室豁免權的「官方豁免權」，獲法官接納。雖然打撈局最終因未有及時提出申請而不獲豁免，但裁決引起港大三名法律學者質疑，擔心案例矮化了香港法院地位，並承認了不合時、不公平的皇室特權。

---

2 : GS(14)@2010-11-12 12:53:38

中聯辦也有皇室特權？
2010年11月12日

【本報訊】在香港，國有企業恒河沙數，如果中央轄下機關享有免起訴特權，無數在港的國企，會否也可獲超然待遇？這點已引起法律界關注。有律師提出，跟國企制訂商業合約時，最好事先要求對方放棄特權。但學者指出，若法院已確認特權，恐合約條款也不能剔除這項特權。
合約未必凌駕豁免權

人民政府的「皇室特權」，引伸至國企民事責任的憂慮，有律師行也有就此發表「預警」。柯伍陳律師事務所指出，在香港進行的商業交易不時涉及中國國企單位，此類法人團體若成功主張君主豁免權，便可避免為其過失承擔法律責任。
為將風險減至最低，香港的機構與國內單位訂立合約前，可嘗試要求在合約中明文放棄引用君主豁免權的權利。不過港大學者指出，合約管轄權條文可否凌駕官方豁免權，很成疑問。
退一步問，根據此案例，有甚麼機構可獲「皇室特權」？律師涂謹申指出，最顯著的例子是中聯辦。至於在港從商的國企，他說依據一般法律概念，獲得豁免權的應該只屬「國家行為」，不應包括商業行為，但過去沒有案例，很難找到絕對答案。
港大學者指出，由於中國內地的制度既複雜又欠缺透明度，根本難以識別中央人民政府行政機關對國有企業的管轄程度，因此很難決定是否屬於高院規範的中央轄下機關。事實上，廣州打撈局也有商業登記，卻以國家機關自居。現時只有《空氣污染管制條例》、《水污染管制條例》及《噪音管制條例》寫明法例對國家具約束力，涂謹申呼籲政府立即檢討，說明本港各條法例是否適用於中央政府及轄下機關。

---

京官也有紅名單

1 : GS(14)@2011-10-10 23:59:39

http://epaper.skypost.hk/fileDat ... dex.html#/28/zoomed

有些官原來也不能拿回鄉證

---