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學習吳曉波《我為什麼從來不炒股》的一點感想 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102v7up.html

    老朋友L做股票三心二意，時斷時續地玩了不知多少年了。前些天，他決定從今往後好好做股票投資。可沒過幾天，他捧來吳曉波剛發表的一篇文章《我為什麽從來不炒股 》，想要打起退堂鼓來了。

    吳曉波，曾經評為“中國青年領袖”，被譽為“中國最出色的財經作家”，他寫的力作《大敗局》我還特地買來認真拜讀過好幾遍呢，難怪朋友L看了吳大師的文章，猶豫不決起來。

    吳大師針砭我國股市的各種嚴重弊端，無疑是很對的，但以此否定股市，則就錯了。吳大師總結性地指出：

    “——這個股市從誕生的第一天就是‘怪胎’，它從來為國有企業——現在叫藍籌股服務，為國家的貨幣政策背書。

    “這個股市里的企業從來沒有把股價視為公司價值的晴雨表，因此，信奉巴菲特‘價值投資’理論的人從來沒有在這里賺到過一分錢，相反，它是‘禿鷹們’的冒險樂園。

    “——這個股市的基本表現，不但與上市公司的基本表現沒有關系，甚至與中國宏觀經濟的基本表現也沒有關系，它是一個被行政權力嚴重操控的資本市場，它的標配不是價值挖掘、技術創新、產業升級，而是‘人民日報社論+殼資源+並購題材+國企利益’。

    “——在今年四季度以來的這輪股市大波瀾中，上述特征不但沒有得到改善，甚至有些股票的表現更證明了‘劣幣’的能力，很難想象，一個正常的投資者可以在這樣的環境中做出理性的投資。”

    一、誠然，我國股市是“摸著石頭”走過來的，制度及機制十分不合理、不健全，方向經常搞錯，使得亂象叢生，扭曲嚴重，弊端多多。然而，任憑你怎麽說它多麽的不合理、多麽的不成熟、多麽的黑暗、多麽的無效，終因它是經濟的產物，所以，它的誕生絕非無緣無故的，不然也不會快速發展了；它一定會受到經濟運行的影響，反過來也一定會反映出經濟狀況，比如，大盤指數就是宏觀經濟及其預期的反映。現在回過頭來看看，大盤走勢也確實非常客觀地反映了我國宏觀經濟的運行狀態。

    我們遠的不談，就拿近十年的形勢來說吧——

    先來看看早年的情況，房地產占據了我國經濟建設的主導地位，2005年下半年股市對此作出預期反應，大盤指數從998點，只經2年時間，便推升到了6124點的歷史最高點，其中房地產、銀行、金融、鋼鐵等板塊功不可沒。但從2008年金融風暴以來，迄今還未脫離低迷狀態，真是成也蕭何敗也蕭何，房地產、銀行、金融、鋼鐵等板塊死死地拖累大盤，而這也正是股市對以房地產為主導的經濟的預期反映。

    其次來審視一下我國這幾年來的GDP狀況，由於很多生產建設是消耗高能、毀壞生態、販賣資源、透支未來、出賣勞力、出讓土地、胡搞房產、亂建市政、狂印貨幣、等等，致使整個經濟體的價值下降，這樣得來的GDP及增長你說有多大意義？由於股市永遠是面向未來的，它似乎很不看好如此落後的經濟運行，於是給予市場低估值，這是不是理所當然的呢？股市低迷糟糕其原因恰恰是經濟糟糕所致。

    再看後來，經濟走到如今，老本吃光，舉步維艱，但物極必反，絕地反擊，逼迫轉型。現在，調整結構、盤活存量、去除杠桿、加大開放、硬逼改革、制度建設、機制設立、等等，新一輪破局攻堅戰打響，股市似乎察覺到了經濟增長方式將要或正在轉變，於是作出了積極反應，比如，先由創業板、部分中小板以及部分主板率先行動起來；後來在反腐法治、自貿區創建、“一帶一路”戰略制定、國企改革、金融深化改革、等等一系列重大措施的促進下，大盤股覺醒，對經濟轉型向好作出預期反應，推動股市大漲，資本就這樣流向有發展前景的地方。

    所有這些現象，你能說是“與中國宏觀經濟的基本表現也沒有關系”的嗎？你能說這只是單單“為國有企業——現在叫藍籌股服務，為國家的貨幣政策背書”的嗎？你說有哪個人或哪個行政機構具有這麽大的能耐，使用權力來“嚴重操控”，撬動相當於一半GTP的流通市值（30萬億元），從而推動資本市場？除了主要來自市場的力量，你說還會有誰做得到？如今，即便任何一只大級別藍籌股，也沒有哪個莊家做得了局，更不用說“半個中國”的流通量了！（註：吳大師認為，現在的股市仍然是莊家文化主導的。）

    如果股市確實是“人民日報社論+殼資源+並購題材+國企利益”的產物，那麽你不妨編一個“全中國”的題材出來讓大家看看，試試能不能把股市炒得欣欣向榮，繁榮富強？太陽可不是公雞叫起來的，若要股市長期上行，從根本上講，還是要靠經濟良好發展的預期來推動。倘若股市既與經濟無關，又沒邏輯可循，那就可以想怎麽弄就怎麽講弄了，實際情況是這樣的嗎？

    雖然目前我國股市仍然問題很多，存在許多弊端，非常不成熟，但比起早些時候，顯然有了很大改進，比如，全流通、指數期貨、轉融通、融資融券、創業板、股票期權、滬港通、即將實行註冊制、加大反腐力度、打擊黑箱操作和黑幕交易、不斷完善制度及機制建設、等等、等等，這些都伴隨著股市發展，有目共睹，不然，怎會這麽快地發展到世界第二大的呢？

    金融學有一條基本常識：市場的判斷力與市場的成熟度無關！這就好比像一把刻度不準的尺子，盡管它精確度很差，但它量高的東西依然是高的，量低的東西依然是低的，道理一樣，我國股市也這樣，盡管它的有效性較差，但它根本上還是反映出了宏觀經濟的狀況。

    現階段，經濟必須改變增長方式，提高經濟效率，這就要求必須提高資源配置效率，而要做到這一點，唯有華山一條路：發揮資本市場優化資源配置的這一根本職能，而股市則是最重要的主力場所。其實，股市從2012年底就已經作出反應了，持續上行至今，如果“它的標配不是價值挖掘、技術創新、產業升級”，它怎能持續增長2年且仍然保持著增長勢頭呢？還有，它近期的大漲是由哪個莊家隨意搞得出來的？

    二、現在有2000多個上市公司，優劣好壞確實參差不齊，魚龍混雜，其中確有濫竽充數的像吳大師比喻的“白富美”，但整體來說，它們難道都不比其他不上市的企業來得好？絕大多數都是壞企業才上市的？這符合事實嗎？

    “這個股市里的企業從來沒有把股價視為公司價值的晴雨表，因此，信奉巴菲特‘價值投資’理論的人從來沒有在這里賺到過一分錢”，這個結論的依據從何而來？股價的高或低是市場給予的，並不是公司自己想怎麽就怎麽的；而說價值投資者沒人賺到過一分錢，那就更不符合事實了。當然，當今我國的股市確實投機盛行，但投機正是促進資源優化配置的過程，而投機會被投機消滅，達到無套利均衡的局面，所以股市最終也必定是投機者的墳墓，古今中外無不如此。吳大師不炒股票莫非是被投機嚇住了吧？我們真不知道吳大師潛意識里究竟是想投機呢還是想投資？因為我們在漫長的歲月中真真切切地看到過許多“正常的投資者可以在這樣的環境中做出理性的投資”。

    三、就因我國股市不成熟、制度及機制不健全、重融資輕投資、投機泛濫、黑幕交易嚴重、等等，就要否定它的存在和發展？倘若非要拿健全、成熟來說事，那全世界恐怕只有一個美國股市有資格存在，其他的股市都應該統統關閉掉才是！這還講理嗎？

    另外，審視各大領域，股市也許還算是個相對比較公正、公平的地方呢。

    吳大師最後說，在當下“寫下這篇不合時宜的專欄”。其實，即便在熊市中，我們對其觀點也同樣這麽辨析，這與牛熊形勢背景絲毫無關。

    “吳大師從來不炒股與你有何關系？”我最後問老朋友L。

    “相信中國，相信股市！”L用力一揮手，斬釘截鐵地說，“做！”

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對海通證券《移動醫療研報》的一點不同看法

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=914

本帖最後由 晗晨 於 2014-12-15 14:28 編輯

移動醫療商業模式探討：對海通《移動醫療研報》的一點不同看法
作者：Dr.2

海通證券醫藥研究團隊上個月發表了一篇名為《移動醫療商業模式探討：基於平臺的B2C模式將會占主導》的文章。他們認為：基於平臺的B2C模式將會在移動醫療商業模式中占據主導地位，B2C模式中的B端（醫療企業）在移動醫療時代會有很大的發展機會，而C2C模式中的C端則被市場高估了。雖然早就寫了此文，但是恰逢他們新財富評選，所以延後發表。現在Dr.2就該篇文章提出的幾個主要觀點來發表一些不同的意見。

B2C中的B端不會有很大機會

我主要想駁斥的一點是B端醫藥企業怎麽走，都不會在移動行業有很大機會，只能作為一個生態分布而已。從宏觀上來說，其實我想提一個問題。為什麽美國這麽多大型的移動醫療企業，沒有一家是由大型醫藥企業投資或者控股的？是洋鬼子傻嗎？因為這中間存在著一個基本的甲方乙方問題，還有競合的問題需要研究人員理解。

從微觀上來說，就像寶萊特收購了一個嬰兒可穿戴的體溫計，然後賣得一團糟，就能夠表示他強勢進入了移動醫療行業了嗎？這就好比一個搞煤礦的煤老板賺了幾十億，然後他花了一千萬入股了某房地產，那你就能說他進入了房地產行業嗎？對於醫藥企業來說，如果不是堅定推廣和協同的話，那對整體業務發展毫無任何意義。而且這樣東一榔頭，西一棒子的去進入移動醫療行業，不僅不會增加企業的發展機會，相反的，還會為企業增加非常多的成本。

商業模式左右互搏

為什麽B端的大型制藥企業不會在移動醫療有大的發展呢？這些傳統醫藥企業不可否認在不管是渠道還是資金、產業鏈都具有非常強的優勢，但是不少優勢的東西在進入新的行業後就變成劣勢了，因為商業模式根本就不同，而基因很大程度上決定了結局。國內醫藥企業的移動醫療布局核心還是為了營銷的，也就是重點之一是e-Marketing。

在此先要跟大家介紹一下e-Tool和e-Marketing的概念。下圖是前禮來制藥的市場副總監王玨在2012年發表過的一次公開演講中提出的。


海通制藥的這篇文章認為很多國內巨頭已經開始布局移動醫療，傳統醫藥企業也都開始在移動端發力。

但是這些企業所謂的移動醫療發展還停留在所謂的e-Tool階段，通常就是設置一個部門和團隊，然後由一個產品經理負責一些移動醫療項目。這些項目是他們傳統線下產業的補充，並沒有充分開發網絡的特有功能，而且通常只是他們整體市場發展計劃中的一部分，有了是錦上添花，沒有了的話，對自己的主營業務也不會有太多的影響。


但是e-Marketing不是傳統Marketing的補充，而是傳統Marketing的顛覆，也不僅僅是一個e-Tool，而是一種全新的營銷模式。傳統企業是希望利用e-Tool去補充產品，而真正的e-Marketing則是一個反向顛覆的過程，一旦補充傳統的e-Tool模式和以顛覆為名的e-Marketing模式一起存在的話，那這兩種商業模式會天生的進行自我摩擦，最終導致企業左右為難。

就比如瑞星和江明做收費殺毒，那免費的只能由360來做，他們不能再做。為什麽？瑞星和江明也曾經考慮去做免費，但那已經收費的人群怎麽辦？這兩種商業模式會進行左右互博，沒人能夠把所有模式的生意全都做了！

大型醫藥企業想要進入移動醫療行業，如果他自建團隊，那麽行業內沒有其它公司和平臺會跟他合作，因為是由他控股的，所以這就相當於把自己的後路堵死了。如果進行了大規模投入，但是又只能為他自己服務，那可能會導致成本失控，最終影響員工KPI考核和企業績效。而如果對移動醫療項目的投入不夠，那在市場上自由競爭又必然是死路一條，還有什麽意義呢？這實際上還是由基因決定的。

所以Dr.2根本不看好所謂的B端大型醫藥企業反向去做移動醫療。舉個例子，沃爾瑪如果反向去做電商，那他也絕對不可能超過亞馬遜和ebay。那是不是只要沃爾瑪收購了亞馬遜和ebay他就能變成世界巨無霸了？行業生態告訴我們——不可能。這就是為什麽不可能是蘇寧成為淘寶，而只能是淘寶成為淘寶！關於藥企或藥店做電商，不可能成為行業第一，而第一只能屬於第三方的觀點，已經在Dr.2之前的《處方藥網售帶來的生態變化》里闡述過了，不再談了。從宏觀上來說，歷次技術變革或者政策改革，原來最強的一定是受損方，沒有懸念，如果不換湯不換藥，那國家還改什麽？所以強調他們原有基礎的強大，然後未來還會更好是一個標準的懶漢邏輯，事實可能恰恰相反！



C2C發展潛力很大

海通證券的研報將移動電商拿出來舉例。他說：對照互聯網及電商的發展歷程，對移動醫療的啟示或許已經在其中了。我們先直接給出結論：移動醫療時代，基於平臺的B2C模式將會占據主導。

首先一點，醫療行業是一個非標的行業，而藥品是可以標準化的。但是醫療服務與藥品具有天生的不同於其他產品和服務的特質。除此之外，醫療服務還有半徑的問題，而電商天然是去半徑的，因此拿平臺電商和移動醫療來類比本身就是不恰當的。

海通：為何基於平臺的C2C模式難以長期勝出?主要原因是醫療行業壁壘較高、產業鏈較長，個體醫生的行醫方式難以提供全產業鏈、安全和高效的服務。市場高估了C2C模式中的作為C端的醫生集合體的重要性。

研報中認為基於平臺C2C模式難以長期勝出，但是我認為C端其實有很大的發展潛力。

移動醫療的核心之一就是醫生，隨著處方藥網售和醫生自由執業的開放，越來越多的醫生會成為個體的形式，未來醫生不再僅僅會集結成為一個群體。而且，商業模式沒有什麽是不可能的，在實際演進的過程中，會有很多的情況發生。商業也模式也沒有什麽誰比誰好，很多人總想找到個“大殺器”一招吃遍天下，這也是很多投資者會出現的問題。

第一、誰告訴你全產業鏈的服務就一定更好更高效？事實上這往往意味著成本更高，價格更高。千百萬的獨立淘寶小賣家同樣創造了不比平臺上大商家總和差的業績和服務，不要低估人的主觀能動性爆發帶來的巨大潛力！

第二、所謂個體醫生如何如何，這完全是分析師在家里靜態地考慮問題，他們是以目前的私人醫生或私營醫院為藍本，去考慮未來的。請認真思考：什麽樣的醫生會出來自由執業？就像你們投資機構里什麽樣的人會出來單飛？隨著生態演進，市場自由競爭和博弈，一定是自己有把握，有才華同時對現實不滿的這批人才會出來，那麽你可以低估他們對整個行業生態的影響嗎還是低估他們的水平？

第三、所謂網絡C2C平臺，問診醫生不可能提供更好的服務。你們都是在以目前十分有限的所見所聞，去考慮未來的變化，借用李彥宏的一句話，千萬不要低估技術進步對行業的影響。比如各種輔助檢查的發明對整個醫療體系，醫患溝通和診斷治療的巨大推動，連流程都會變化。比如你所謂的問診不可靠，那麽如果未來隨著技術和帶寬提升，是以視頻為核心取代目前的文字圖片和語音呢？聽診可以用藍牙可穿戴設備實現，輔助檢查可以由第三方實現，同時患者所有的電子健康檔案都在雲端呢？

再舉一個極端的例子，你們可能知道達芬奇機器人吧，這種手術機器人實際上是機械臂在操作，而手術醫生在旁邊對著屏幕，摸著感應臂在進行操作，並不直接接觸患者。如果帶寬和技術足夠先進的話，醫生甚至可以在萬里之外對著屏幕，操作感應臂，遠程手術了！那麽請問，如果連最複雜的手術都可以遠程非接觸式進行，還有什麽所謂其他的東西，是不能替代或部分替代的呢？所以“刻舟求劍”式的“坐井觀天”是目前分析師普遍存在的問題！

商業模式從來都很清晰

海通：當前純粹的移動醫療公司大部分都在燒錢階段，商業模式不清！

一直以來好幾年了，很多人會空談和展望，替別人憂慮，其實移動醫療的商業模式從來都很清晰，從來就沒有不清晰過，莫非我們這些運動員都是傻子，你們這些在看臺上的觀眾都是聰明人？

很多行業大佬也會說自己的商業模式不清晰，因為他們是既得利益者，營收已經幾千萬至上億了，還在那里虛偽不堪，糊弄而已；而在行業中苦苦掙紮的很多創業者也會說不清楚商業模式是什麽，為什麽？他需要為自己的失敗尋找一個借口。

就好比證券公司自己的商業模式說出來一錢不值，就是低買高賣，向賣方發報告，然後進行基金傭金分倉，毫無創新可言！但是行業內證券公司那麽多，誰能拿到就是誰的本事，誰的資本實力最厚，融資融券業務最強就是誰的。所以不管移動醫療還是其他的行業，這世界根本不可能單純靠什麽模式取勝，就看誰能做到，做得更好，誰的實力更強，僅此而已！何況在技術面前，一切商業模式都是紙老虎，其實美團是個技術公司，滴滴和快的都是技術公司，小米也是個標準的技術公司，尤其當做大之後，馬上會陷入專利壁壘和專利競爭里面去，互聯網思維使不上勁哎。所以能拼命地推和抄襲互聯網思維的公司多了去了，壯烈死去的那些都是，如果看不明白他們的技術基因，天天強調他們是靠模式取勝的人，還可以再多學習一會。（源自：珍立拍）
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對配股集資的一點看法 大巧不工

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相信很多投資者不喜歡公司配股集資，即俗稱“抽水”。理由通常是怕攤薄了每股收益。事實上每股收益的多寡並非由配股與否來決定，唯一的決定因素是公司本身的經營效率是否有所改變。

假如一家公司一開始發行100股，籌集了100萬元，經營一段時間之後每股收益達到1000元，即資產收益率達到10%。假如公司為了在短期內把生意做大，以一配一的比例配股，即新發行100股，如果公司本身經營效率不變，保持10%資產收益率，那麼配股之後的每股收益依然是1000元。

雖然不是所有配股行為都是不好的，但有損股東（尤其是小股東）利益的配股行為佔了多數。這是因為在大多數情況下，公司配股的原因有兩個：1. 由於經營不善遇到資金短缺問題；2. 管理層想要冒險（例如企業收購）。後者往往比前者更危險，因為對於經營不善，股東們已經對公司存戒心，所以態度自然也變得非常保守，而對於後者，管理層會從各種渠道給股東們講故事，無論故事是真是假，可以肯定的是股東們態度上不會變得更悲觀，只會變得更樂觀，樂觀可使人放下戒心，然後作出激進的決定。
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對通脹與投資關係的一點看法 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2013/12/blog-post_18.html

不少人認為投資的目的是對抗通脹。記得數年前有個基金公司的銷售人員向我兜售基金，他說由於美國大印鈔票，日後通脹必然嚴重，因此現在做投資是非常必要的。我問他說，假如不存在通脹，而目前有一個很好的投資機會，我是不是應該投資？再假如存在通脹，但我找不到任何一個好的投資機會，我應不應該投資？他回答不出來，顯然他知道答案，只是如果說出答案就等於自打嘴巴。是的，投資與否與通脹無關，只與是否有值得投資的機會有關。

這不是無關緊要的問題，我認為對這個問題的認識直接影響投資決定以及結果。有人知道通脹將至，掐指一算如果不投資那麼未來5年內資產縮水20%，那個人也知道投資黃金可以抗通脹，於是開始投資黃金，只不過那個人完全沒有投資黃金的經驗，到頭來在3年內資產就縮水70%。這種令人不快的例子不在少數。問題的關鍵不是對抗通脹，也不是投資於哪一類資產，而是投資者是否能投資於那些自己有能力掌握的投資機會上。

我說這個問題不是無關緊要的問題，還體現在其對投資者的潛意識影響上。如果某人潛意識裡就是要靠投資股票來對抗通脹，那麼當這個人在審視一家公司時便難以客觀，各種與通脹掛鉤的信息會使這個人產生偏見，偏見往往使人對風險視而不見。舉例來說，帶著“很想買股票”這種偏見的投資者會在審視一家公司時盡量在其招股書或者年報裡尋找好消息，而非壞消息，這種偏見可輕易將好消息放大而將壞消息縮小，最終給自己帶來不必要的風險。

所以，投資者必須清楚投資行為的根本原因，這樣有助於更客觀地審視任何一個投資項目。

這個觀點還可以應用在考察公司管理層的質量上，只要看看年報，就會發現不少公司的管理層是這樣的：今天房地產好做就做房地產，明天農業好做就做農業，後天環保好做就做環保。。。這類管理層從短期來看可能是醒目仔，從長期結果來看卻是非常糟糕的，失敗率至少達到九成。我還從來沒聽說過有哪個急功近利的人最終能取得成功。
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對傳統百貨和超市的未來的一點看法 大巧不工

來源: http://jackliinvestment.blogspot.hk/2013/12/blog-post_10.html

近來看到不少文章、報導都在討論傳統百貨和超市當前所遇到的危機，以及它們的一些改革方向，包括轉型，收購合併，改善購物環境，改變店鋪組合，加入線上模式（即電商模式）等等。我好奇的問題是：百貨公司和超市的未來是怎樣的？

這個問題如果從消費者角度來思考，是有清楚的答案的。要考慮的問題有:

1. 作為一名普通消費者，是否希望能夠在一個地方輕鬆買到所有想買的東西？答案是肯定的。

2. 作為一名普通消費者，是否希望能夠以最合理的價錢輕鬆買到所有想買的東西？答案是肯定的。

3. 傳統百貨公司與傳統超市是否能做到1和2？答案是否定的。

4. 電商是否能做到1和2？答案是肯定的。

5. 作為一名普通消費者，是希望在一個或兩個網站裡就能完成所有購物的，還是希望在五個或十個網站裡分別完成購物？答案是前者。

以上5點的結論就是全體或者絕大多數傳統百貨公司與超市將在未來消失，絕大多數的電商也將消失，最終剩下一家電商，但是且慢，考慮到防止壟斷的法律的存在，應該會有兩家電商，再考慮到語言的不同（如中文，英文，日文），因此每一種主要語言區域應該有兩家電商。

從以上觀點來看，目前每一家傳統百貨公司與超市所做的改革都無法起到逆轉性的作用，充其量就是拖延一點時間。我認為比較明智的做法有兩個，一個是與目前佔明顯優勢的電商開展業務上的合作，另一個是直接投資於目前佔明顯優勢的電商並成為其股東之一。

任何商業上的策略與改革都必須以消費者（或者公司客戶）的實際利益為依歸，否則必將失敗。這也應了一句我個人非常喜歡的話“無法持續的事必將結束”。這句話看起來就是一句廢話，卻是一句提醒人們看得更遠的真理。
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關於佳兆業復牌後一點想法 沒時間的王無理

來源: http://xueqiu.com/1767450337/36444028

1）截止北京時間9號15點，最高沖破2塊。後面在孫老板手里回到3塊是大概率事件。他的收購價是1.8，算上場外資金，他實際付出收購費用會更高，只是二級市場看不出來罷了。
2）從上海四灣一築收購情況來看，其溢價率高出了野村給出的17.7%。接下來對於佳兆業未完工的其他高端住宅項目，我的猜想是融創可能會把它們出售一部分，我知道的方興已經對佳兆業的部分高端住宅體現一些興趣。
3）


這兩條，目前佳兆業被分拆收購項目不含東莞一處和青島那一處。認真研究孫收購那些郭氏兄弟的股權中，這部分項目也是被分拆出來的。

所以目前在我看來16年的這份離岸債是最有價值的。不排除單獨派息的可能。
4）對於同時持有股債的投資人來看，過了股價2.27以後，所得的都是暴利。最後祝賀所有持股持債的投資人。
@管我財 @何純在南國
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拉上小米搶灘移動新聞端 鳳凰新媒體3000萬美元註資一點資訊

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0210/149133.html

黑馬說：鳳凰攜手小米，在移動互聯網領域發大招！今天上午（2月10日），鳳凰新媒體與Particle部分現有股東簽訂了股票購買協議，以總計2,760萬美元的價格購買其13.8%的股份。在完成交易後，鳳凰新媒體將持有Particle公司約46.9%的股份，戰略性投資Particle 的個性新聞端“一點資訊”。

同時，鳳凰將與小米達成戰略合作，在小米移動終端（平板，手機）搭載“一點資訊”。看著今日頭條的快速崛起，傳統的新聞門戶已不能再坐以待斃，一場緊張的移動端新聞大戰即將打響。

\文/i黑馬
編輯/王瑞

鳳凰和“一點”未來或合並財務報表

鳳凰新媒體與Particle部分現有股東簽訂了股票購買協議，以總計2,760萬美元的價格購買其13.8%的股份，此項交易的交割將在“股份認購交易”完成交割的基礎上進行。在完成上述兩項交易的交割後，鳳凰新媒體將持有Particle公司約46.9%的股份。此前公司對Particle公司進行了兩輪投資，並已於2014年第四季度交割，當時公司持有Particle公司17.3%的股份。公司預計，此輪兩項交易在協議項下的交割條件都得到滿足或被撤回的情況下，將於2015年第二季度完成。

Particle公司是個性化新聞客戶端產品“一點資訊”（“一點”）的所有者。一點憑借其獨家的以算法推動的“興趣引擎”，依據用戶已有興趣數據向其推送個性化內容。

根據本輪投資協議條款規定，鳳凰新媒體有權在一點用戶數達到指定量級時將一點的財務數據並入公司相關財務科目中。

小米手機平板等全部終端搭載“一點”

公司除對一點資訊增加投資外，一點與其另一大股東的關聯子公司，北京小米移動軟件有限公司（“小米”）簽訂戰略合作協議，在小米生產的中國智能手機及平板電腦上全部搭載“一點資訊”客戶端。

鳳凰新媒體首席執行官劉爽先生表示：“此輪對一點的增加投資，不僅僅是公司歷史上的單筆最大投資，同時也體現了我們在移動化和跨屏化時代，引領內容生成和消費方式革命的堅定決心。

劉爽還表示，得力於鳳凰網的優質內容和小米強勁的分發渠道，一點複雜的大數據分析技術、深入的用戶行為數據和龐大的用戶群也將吸引更多的廣告主；對用戶行為和偏好的深入洞察將強勢推動個人化營銷的發展，並且為廣告主提供包括信息流廣告和位置服務廣告在內的完善的移動品牌解決方案。

移動新聞領域的爭奪戰

小米副總裁陳彤先生表示：“小米是一點首輪投資方之一。閱讀新聞內容是移動用戶的剛性需求。我們將通過小米全系產品生態鏈，繼續支持一點的發展並協助保證其在未來移動新聞領域的領先地位。”

資料顯示，一點資訊是國內一款個人定制新聞推送應用產品，致力於為用戶提供私人定制的精準新聞資訊，以提供個性化的自定義頻道，其自稱目前的日活躍用戶數量接近600萬。

本文為i黑馬原創，如需轉載，請聯系微信korchagin

本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究。

“新環保部長答中外記者問”：透露出多層面利好不止一點

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1564

“新環保部長答中外記者問”：透露出多層面利好不止一點

來源：電力環保小蜜蜂


事件：

3月7日，新任環保部部長陳吉寧就“全面加強環境保護”的相關問題回答中外記者的提問，談話中提及：

中國在未來的幾年環保投資需求非常大，大概8-10萬億元的水平上，而且這個投資沒有重複建設，長期受益，是一個好的拉動經濟增長的動力。我們現在主要還是靠政府投入來解決，政府投入占的比例30%-40%之間，這個市場還沒有完全的打開，還沒有帶動社會資本進入到這個市場，來帶動我們經濟的發展。

出臺和完善環保法的實施細則。要在一些地市試點怎樣將環境保護納入到幹部的政績考核中去、試點怎樣進行幹部的離任環保審計或者在經濟審計中納入環保的內容。

大氣治理——2015年，大氣汙染治理將主要抓好四個方面的工作：一是修訂大氣汙染防治法。二是全面實施“大氣十條”。三是加大科學治霾和系統治霾的水平。隨著主要汙染物的減排，後面減排的成本會上升。所以我們要科學治霾，加大源解析的力度。四是加大信息公開。

汙水治理——近期還會公布《水汙染防治行動計劃》。

土壤治理——黨中央、國務院高度重視，把治理土壤汙染確定為向汙染宣戰的三大行動計劃之一，目前環保部正在起草土壤汙染防治法，制定土壤汙染防治行動計劃。

點評：

多項重磅政策出臺確定性提升。根據談話內容，2015年，《大氣汙染防治法》的修訂、“水十條”將出臺，《環保稅法》、土壤修複相關政策制定中。

預計“十三五”環保投資力度加大。根據環保部統計披露，2011~2013年我國環保總投資分別為6026、8253、9037億元，合計2.3萬億元，假定2014、2015年投資規模與2013年持平，意味著“十二五”環保總投資約在4.1萬億元，而陳部長談話中提出，未來幾年環保投資大概8~10萬億元。

環保行業“十三五”發展將呈現3趨勢：投資市場化、執法嚴格化、治理科學化。1）投資市場化：談話提及，政府在環保投資中的貢獻約30%~40%，市場還沒有完全的打開，未來更多社會資本將進入；2）執法嚴格化：年初以來新《環保法》執法力度空前，談話提及，環保與政績考核正逐步掛鉤；3）治理科學化：隨著主要汙染物濃度得到控制，治理方式將從“粗放”轉向“精細”，談話提及，後續將加大源解析力度。

我們認為，新任環保部長答記者問中，透露來自政策、投資、治理模式進步等多層面的利好，有望刺激環保板塊2月底以來的行情持續。重申低估值的主題品種受益：雪迪龍（智慧環保）、碧水源（PPP）、國電清新（超凈排放）、天壕節能（天然氣分銷+工業煙氣治理）。


正文：
陳吉寧：絕不允許戴著紅頂賺黑錢（全文）

2015年03月07日18:29 中國網


十二屆全國人大三次會議新聞中心定於3月7日(星期六)15時30分在梅地亞中心多功能廳舉行記者會，邀請環境保護部部長陳吉寧就“全面加強環境保護”的相關問題回答中外記者的提問。

鐘雪泉：
各位記者朋友，大家下午好。歡迎參加十二屆全國人大三次會議記者會，本次記者會的主題是“全面加強環境保護”。今天，我們很高興的邀請到新上任的環境保護部部長陳吉寧先生來回答大家的問題。現在有請陳部長。

陳吉寧：
女士們、先生們，媒體朋友們，大家下午好。今天是我到環保部工作一個月零一星期，接手部長的工作一個星期整。我還在熟悉情況，適應新工作階段。今天非常高興在這里與大家見面、交流，回答大家的問題。

陳吉寧：
首先，請允許我代表環保部向各位媒體朋友長期以來對環保事業的關心、支持和愛護表示衷心的感謝。我也知道，今天是一個特殊的節日，在大學里今天是“女生節”，所以我在這里祝在座的各位女記者節日快樂，也祝清華的女學生和全國在校的女大學生節日快樂。

鐘雪泉：
下面請提問。

經濟日報和中國經濟網記者：
今天的北京又是一個“霧霾天”，想請問陳部長，您作為新任的環保部長對於“霧霾”這個全社會都很憂心的問題，您有什麽新的有力舉措來解決它？對於驅散霧霾，還老百姓一片藍天，您有沒有信心？謝謝。

陳吉寧：
做校長的時候，每天早晨起來的第一件事情是想學生的事情，到了環保部每天起來第一件事情是看天。如果天藍，不敢懈怠；如果是像今天這樣的天，就會感到不安，要加倍地努力。剛才你說的霧霾問題，確實是我們現在面臨的一個突出環境問題。
去年，我不知道大家看到這個數沒有，全國300多個地級以上城市中80%未達到國家空氣質量二級標準。長三角、珠三角，特別是京津冀地區，大面積霧霾頻繁發生，引起社會各界和新聞媒體的高度關註。

陳吉寧：
在這里，我想說的是，黨中央、國務院對這件事情高度重視，習近平總書記對環境保護工作和大氣汙染治理多次提出新的思想、新的論斷、新的要求。李克強總理去年在政府工作報告上提出，要像向貧困宣戰一樣堅決向汙染宣戰。張高麗副總理，也多次作出重要批示。

2013年9月，國務院出臺了《大氣汙染防治行動計劃》，也就是我們說的“大氣十條”，從十個方面提出了35項具體的措施。我想，這是對我們下一個階段治理霧霾的一個全面的、系統的部署，是今後幾年我們治理霧霾的行動指南和路線圖。
應該說，“大氣十條”出臺以後，我們各地、各部門都進行了艱苦的努力，開展了大量的工作。我到環保部第一天，就讓有關司局給我拿一個單子，去年一年大氣汙染治理、霧霾治理，我們做了什麽工作，看一看，這個單子很長，我今天把幾點給大家念念。

去年，實際新增電力行業脫硫脫硝除塵改造分別為1.3億、2.6億、2.4億千瓦，脫硫脫硝裝機容量占比達到95%和82%；3.6萬平方米鋼鐵燒結機新增煙氣脫硫設施，占比達81%；6.5億噸水泥熟料產能新型幹法生產線新建脫硝設施，占比達83%；淘汰黃標車及老舊車600余萬輛，超過過去3年的總和；淘汰燃煤小鍋爐5.5萬臺，各地煤改氣工程新增用氣量25億立方米。各地環保部門向公安機關移送涉嫌環境違法犯罪案件2080件，是過去10年總和的2倍。

我看了這個單子以後感到，沒有哪個國家在這麽短的時間里，用這麽大的工程和投入治理霧霾，我們是在用硬措施、硬任務來應對硬挑戰。我們有沒有一些效果呢？去年，全國首批實施新環境空氣質量標準的74個城市，總體上PM2.5平均濃度降低11.1%。剛才我講的三大區域也降低了10%-12%，特別是京津冀地區降低了12.3%。

你剛才問我有沒有信心。我想，從國際經驗和“APEC藍”實現的過程來看，我們要實現大氣汙染質量的明顯好轉，不能靠老天，必須把汙染物排放量從現在的千萬噸水平降到萬噸級水平。能不能做到？是可以做到的，但是難度確實很大，需要我們付出額外的努力。

今年，大氣汙染治理將主要抓好四個方面的工作：
一是修訂大氣汙染防治法。解決兩個問題。第一個是要把新的環保法公布之後，老的大氣汙染防治法不適用的部分修改過來，使它們保持一致。第二個就是要把這些年在大氣汙染治理方面形成的一些好的經驗、好的制度、好的政策用法律形式固定下來，包括聯防聯控，包括重點地區燃煤量的控制，包括多汙染物的協同控制等等。

二是全面實施“大氣十條”。去年是第一年，今年是第二年，我們要真抓實幹，提高治汙水平，大幅減少汙染物排放量。
三是加大科學治霾和系統治霾的水平。隨著主要汙染物的減排，後面減排的成本會上升。所以我們要科學治霾，加大源解析的力度，要讓“大氣十條”這個好的路線圖在各地落實為一個好的施工圖。

四是加大信息公開。讓所有的汙染源排放暴露在陽光下，要讓我們每一個人成為汙染排放監督者，動員全社會力量一起來形成共治霧霾的局面。謝謝大家。

中央電視臺中國網絡電視臺記者：
有關空氣汙染，我們已經感受很深了。但是我國的環境汙染決不是空氣一項這麽簡單。過去央視做了大量有關環境汙染的報道，其中涉及到水汙染、耕地汙染、礦山汙染，甚至現在還有沙漠汙染。我想請問陳部長，您能否明確的告訴我們，我國現在的環境汙染問題究竟有多嚴重，有沒有什麽行之有效的方法來解決這些問題？謝謝。

陳吉寧：
長期以來，環境保護是我國的一項基本國策，我們歷屆政府一直努力破解發展與環境之間的矛盾。特別是黨的十八大提出，把生態文明建設納入到“五位一體”的總體布局。整個國家的汙染治理進程明顯在加速。

現在，從汙染物總量減排來看，我們四項主要汙染物，COD和二氧化硫今年已經提前完成“十二五”的任務，氮氧化物和氨氮預計也會按期完成。隨著汙染物的持續減排，一些常規的汙染物在國控斷面上已經出現了持續穩定好轉的局面。但是總的來看，汙染物排放量仍然處在一個非常高的水平上，已經接近或者說超過環境容量，在一些地方、在一些時間段，超過還比較多。所以說，我們的環境形勢仍然十分嚴峻，表現在三個方面：一是環境質量差。霧霾的問題、水體富營養化的問題、地下水汙染的問題、城市黑臭水體的問題等等。二是生態損失比較嚴重，特別是水體的生態損失。三是由於產業布局不合理，大量的重化工企業沿河、沿湖、沿江的布局仍然帶來比較高的環境風險。環境問題已經成為我們實現全面小康的瓶頸問題。

陳吉寧：
這個問題怎麽看？我想是在一個發展階段出現的問題，我們處在城鎮化和工業化的特殊發展階段，只要發展，這個問題就會出現。另外，我們歷史“欠賬”也比較多，還要在解決新增汙染排放的同時，解決老的問題。

陳吉寧：
我看了一下，世界各國在發展進程中都面臨這個問題，所以環境科學里面有一個很重要的曲線叫“庫茲涅茨曲線”。隨著經濟的增長，汙染物排放量增加，到了轉型期，過了這個階段之後，汙染物排放會下降，我們的峰值相對來說比較高。為什麽呢？大家看，從工業革命以來，所有的現代化國家不講體量，只從人口密度和工業化帶來的單位土地面積排放量來講，這是一個環境排汙強度，我們現在已經超過歷史上最高的兩個國家——德國和日本，超過他們2-3倍。所以，我們面臨著一個人類歷史上前所未有的發展和環境之間的矛盾。解決中國環境問題，不能夠操之過急，也不能期望過快，但是，更不能聽之任之，也不能懶政不作為，因為這是關系到我們民生福祉和民族未來的長遠問題。

我們也有我們的優勢，包括體制優勢和制度優勢，可以更好地從上向下推動這樣一項工作，我們也有後發優勢。我們現在的經濟模式總體上是粗放式的，其實環境治理又何嘗不是粗放式的呢？我們現在治理工程主要體現在末端治理，如果看過去幾十年技術發展的情況，節約的技術比如說節能、節電、節水、截汙的技術，清潔生產的技術，提高生產效率的技術，他們的進步要遠遠大於末端治理的進步。但是這些紅利沒有釋放出來，為什麽？一個是我們創新能力不強，還有就是我們的環保政策沒有跟經濟政策和發展政策作深度的融合。所以，李克強總理在政府工作報告中專門談到了環保稅立法的問題。隨著創新能力的增強，隨著政策深度融合發揮作用，我想，中國環境治理的進程會進一步加速。所以，我對我國的環境治理充滿信心。

李克強總理專門講，我們解決生態環境問題，貴在行動，成在堅持。所以我們要用水滴石穿、久久為功的毅力，緊密圍繞改善環境質量的核心，來提高社會對環境保護工作的滿意程度。謝謝你的提問。

俄羅斯阿爾發電視臺記者：
環保問題不僅是中國的問題，也是世界性的問題，請問陳部長，今年會有哪些國際雙邊和多邊方面的合作項目？謝謝。

陳吉寧：
環境問題是國際社會高度關註的一個議題，世界各國必須加強在環境保護方面的合作，共同應對我們面臨的全球和區域環境問題，促進可持續發展，來共同呵護地球家園。

中國政府作為國際社會負責任的一員，一直積極參與聯合國等政府間組織發起的各項環境保護公約和行動計劃。與發達國家合作，來探討引進先進的理念和技術，促進國內的節能減排；與發展中國家合作，堅持互利共贏，分享破解發展和環境之間矛盾的經驗；與周邊國家合作，來共同解決我們面臨的環境問題。

2015年，我們將進一步深化和拓寬與國際組織、區域組織和各國在環境保護方面的合作，推進互利共贏，服務“一帶一路”戰略實施，共建綠色絲綢之路，積極履行國際環境公約規定的義務，積極參加全球治理體系規則的構建，包括自貿協定和環境產品清單等相關的談判，共同推進區域和全球問題的解決，為亞太地區和全球可持續發展貢獻我們的力量。

另外，我們今年還要舉辦中國環境與發展國際合作委員會的年會，這次會議將圍繞“綠色轉型和綠色發展”的主題，分享各自的經驗，為構建中國的環境治理現代化體系建言獻策。謝謝。

中國青年報中青在線記者：
陳部長，您剛才提到新的環保法，大家都知道，現在我們把新的環保法稱為史上最嚴的環保法，我們發現一些地方也在抵抗，難免在這些地方無法得到實施。請問陳部長，您作為新一任的環保部長，環保部將采取哪些措施讓環保法真正“硬”起來，成為一把真正的利劍？謝謝。

陳吉寧：
為落實好新修訂的環保法，環保部將開展六個方面的工作。第一，出臺和完善環保法的實施細則。新的環保法在落實政府責任、提高企業違法成本和擴大公眾參與等方面都有比較大的突破。但是，在具體實施上還有一些模糊的地方，我們要把這些地方進行“細化”。包括剛才我講的落實政府責任。大家看到了，環保法規定地方政府要對本地區的環境質量負責，非常明確，環保法還規定對地方政府實行環境保護目標責任制考核。具體該怎麽做？大家看到，最近我們已經對兩個城市政府的負責人進行公開約談，這就是要落實地方政府的責任。我們要在一些地市試點怎樣將環境保護納入到幹部的政績考核中去？試點怎樣進行幹部的離任環保審計或者在經濟審計中納入環保的內容。同時，在生態損失評估上，現在我們在方法學上、在人才儲備上還有很多不清晰的地方。包括企業違法舉證，現在還有一些難度。這些都需要我們進一步的完善，這是第一項。

第二，一個好的法律不能成為“紙老虎”，我們要讓它成為一個有鋼牙利齒的“利器”，關鍵在於執行和落實。所以，環保部把今年定為環境保護法的“實施年”，我們將開展全面的環保大檢查，對於違法的特別是未批先建的企業進行全面的排查，我們也提出了“四個不放過”，即“不查不放過、不查清不放過、不處理不放過、不整改不放過。”我們要讓企業懂得守法不是高要求，是底線。要把過去環保執法“過松、過軟”的狀況徹底改變過來，把守法變成新常態，敢於碰硬，形成高壓態勢。我們還將強化刑事責任追究，發現一起、查處一起、移送一起。

第三，推動地方政府責任的落實。我們要對30%以上的市級政府開展督查，強化地方的責任，解決地方政府在環境保護方面的“不作為”行為。

第四，加大信息公開力度。及時公開執法信息，公開企業排汙信息，保障公眾的知情權、參與權、監督權、舉報權。在“六五”環境日，還要推出微信舉報。現在有一些機構推出了“隨手拍”，我們要在環境執法的過程中，使汙染無處躲藏。

第五，加強與公安、檢察、法院的協調配合，強化環保執法的司法監督。

第六，強化自身的隊伍建設，提高我們的執法能力。要解決自身不作為和亂作為的問題。謝謝。

京華時報記者：
今年2月9日，中央第三巡視組在向環保部反饋巡視意見的時候，特別指出環評方面的問題突出，在未批先建甚至紅頂中介等問題背後，隱藏的是環保監管的失職和腐敗問題，請問陳部長將如何解決這些問題，又如何應對環保系統內腐敗的問題？謝謝。

陳吉寧：
2月9日中央巡視組向環保部通報了中央巡視的情況。環保部高度重視，成立了整改落實工作領導小組，我擔任領導小組的組長。一個月以來，我們開了多次會議，來落實整改的工作，一件一件的分析，一件一件的落實。應該說，中央巡視組提的這些問題，切中要害，實事求是。這些問題反映的不僅是環保部自身的問題，也有整個環保系統的問題。其中的原因，包括制度上的漏洞，包括管理上的缺陷，包括工作作風問題。我們提出“三個結合”，即整改要與制度建設結合起來，把制度的籠子紮牢、紮密，要跟新環保法的實施結合起來，要和環保部轉變工作作風結合起來。

我們將開展幾個方面的工作：一是堅決查處一批未批先建、擅自變更的環評違法行為，要把違法企業納入誠信“黑名單”，把一些情節惡劣的企業移交司法。要在社會上引起震動，表明我們的堅決態度和信心。

二是徹底解決您剛才提到環評“紅頂中介”的問題。我們決不允許“卡著審批吃環保、戴著紅頂賺黑錢”。我在這里向媒體朋友承諾，環保部所屬事業單位的8個環評機構，今年率先全部從環保部脫離，其他地方的分批分期也要全部脫離，逾期不脫離的，一律取消環評資質。

三是深化環評制度的改革。要讓它陽光化，壓縮環評審批權的空間，強化兩項宏觀控制，一個是項目落在什麽地方？不能把一個不該建的項目放在生態敏感區和飲用水保護源地，另一個是要強化行業的汙染源總量控制。同時，我們要下放審批權，強化事中和事後監管。

四是進一步加大信息公開的力度。要把環評項目從環評開始到審批到驗收，全部向社會公開。要把這個權力置於公眾的監督之下，做到“陽光環評”。要把政府和企業同時放在陽光下，接受公眾的監督。

整個的整改情況，我們最後將向中央報告，也會及時地向社會公開，接受大家的監督。謝謝。

中國網記者：
陳部長您好，我國部分地區曾經因修建PX和垃圾焚燒場項目引發一些群體性事件，您有什麽看法？另外，環保部怎麽消除公眾的疑慮，使老百姓放心修建在身邊的這些項目是安全的？謝謝。

陳吉寧：
謝謝您的提問。我自己過去也一直關心這個問題。去年在清華畢業生典禮上，我專門稱贊了清華學生維護PX詞條，這樣一個堅持科學真理的精神，大家應該關註到了。隨著公眾環保意識的提高，大家維護自身環境權益的意識也在提高。在這個過程中，會摻雜一些利益訴求的問題。其實這個問題不僅在中國有，在世界各國發展中都有這個問題，英語叫“Not-In-My-Back-Yard”，我們叫鄰避效應。這個事情處理不好，會引起群體性事件，影響政府的公信力，甚至把一個環境問題擴大成為一個社會問題和政治問題。所以，這個問題確實要非常謹慎地處理。

環保部的態度也是非常明確的。PX是非常重要的工業技術產業，垃圾焚燒等設施是重要的城市基礎設施，我們要支持這些設施的建設，但是要依法建設。要支持技術先進、環保措施到位，選址符合要求的項目建設。環保部門在審批過程中，也要做到信息公開透明，切實維護公眾的環境權益，依法嚴格審批，特別是在建成之後也要加強監管，讓老百姓放心。

在這里，我也希望各級政府提高自身決策的科學化和民主化水平，特別是在這類項目的前期，在規劃選址、公眾參與、信息公開等方面加大力度，認真聽取公眾的意見，保障公眾的權益，妥善處理好這類項目的“上馬”問題。同時，我也希望企業不要躲在政府的後面，要積極溝通，讓利於民，與社區共建，積極做好相關工作。這是我的想法。謝謝。

人民日報人民網人民日報客戶端記者：
當前，中國經濟進入了新常態，請問經濟發展和環境保護會不會有矛盾？就是怎麽協調好經濟發展與環境保護的關系，在不影響經濟發展的前提下，改善環境質量呢？謝謝。

陳吉寧：
當前，經濟下行的壓力確實在加大，生態環境保護的任務也非常艱巨，破解和平衡它們之間的矛盾，確實面臨很大的挑戰。我想，在這里講，挑戰也是機遇。我們應對今天的危機，就是要避免明天更大的危機，我們抓住今天的機遇，是為了明天創造更好的發展機遇。所以，首先我們不能回到過去粗放式發展的老路上，經濟下行壓力大，環保工作不能放松。

第二，我們是在全球競爭的經濟體系下，一個企業要做大做強，特別是做強，不能靠保護落後來實現，要依托提高生產效率，依托技術創新來由大變強。而它的重要推手，就是提高環保的要求。好的經濟政策從來都是有利於環境保護的。違背自然規律，最終也是要違背經濟規律，受經濟規律懲罰的。另一方面，我想，我們應該看到，環保本身也是當前和今後拉動經濟增長的一個重要推動力，有些代表已經提出相應的建議。中國在未來的幾年環保投資需求非常大，大概8-10萬億元的水平上，而且這個投資沒有重複建設，長期受益，是一個好的拉動經濟增長的動力。我們國家這些年環保的投入逐漸加大，大家可能註意到，過去三年全社會環保的投資，每年大概新增1000億元，問題是什麽呢？問題是我們現在主要還是靠政府投入來解決，政府投入占的比例30%-40%之間，這個市場還沒有完全的打開，還沒有帶動社會資本進入到這個市場，來帶動我們經濟的發展。所以，下一步有幾個方面的工作需要我們突破：

一是進行價格改革。推動價格體制改革，要形成合理的項目回報機制。二是進一步開放市場。推動包括財政部正在推動的PPP，第三方治理，要推動政府采購服務、排汙權交易等環保市場的形成，提高治理效率。三是發展綠色金融。現在環保產業融資成本過高，環保產業很多部分不是暴利行業，是長期穩定的回報，所以要帶動一些有良心的資本、有社會責任感的資本進入到這個市場，要形成一個更好的融資模式的設計。最後，一定要加強監管，規範環保市場，特別是環保企業要守法，不能成為汙染的企業，要提高服務質量，通過市場的規範和服務質量的提高，來帶動對技術創新的需求。謝謝。

鳳凰衛視鳳凰網記者：
現在我們看到內地的一些城市，尤其是一線城市出現這樣一個狀況，一說政府治霾就要限制民眾的日常生活，比如限車、限制街面燒烤，甚至限制開火做飯，所以很多民眾有這樣的疑問，為什麽一說治霾，不去治理一些特殊的利益部門，反而對待這些弱勢群體，您是怎麽看的？在治霾和保證民眾的正常權益之間是否有平衡點？謝謝。

陳吉寧：
坦率地講，大氣汙染的來源，非常廣泛，也極其複雜，既有大家熟知的像煉鋼、水泥窯、燃煤等這些工業生產過程的排汙，也有機動車、船舶等移動源的排放，也包括我們自己，比如裝修、餐飲油煙、量大面廣的面源排放。根據我們這些年的源解析情況，主要在北京、天津和上海，機動車來源的大概占24%左右，這是平均水平。餐飲、汽修、裝修塗料等活動所占比重大概在10%左右，這是排放的基本情況。

治理霧霾，改善空氣情況，需要政府、企業和公眾形成合力，需要大家共同努力完成這樣一個艱巨的任務。一方面，我們將認真落實“大氣十條”所明確的各項治汙任務，特別是強化企業治汙，要落實企業作為治汙主體的責任。另一方面，每個人都是霧霾的受害者，每個人也是霧霾的制造者。我們這個行當里有一個說法，就是每一個人看他排放量很小，微不足道，但是如果大家都這麽樣做的話，就會帶來非常大的影響。比如垃圾，一個人扔垃圾影響不大，但是如果每個人扔垃圾，我們的城市會成什麽樣呢？

所以，環境汙染治理是我們每個人的責任，我們應該從我做起，從現在做起，從身邊的小事做起，轉變那些環境不友好的生活方式。比如少開車，少放一些煙花，家里少用一些水，節約用水、用電，每個人的貢獻就是對治理霧霾的貢獻。只有通過全社會共同的不懈努力，不做旁觀者，我們才能加快實現藍天常在這樣一個夢想。謝謝。

法國歐洲時報記者：
去年11月，中美之間發表了有關抑制全球溫室氣體排放的聯合聲明，但是在12月，我們發現在利馬氣候大會上中美之間依舊存在分歧，“共同但有區別的責任”是中美之間談判最為艱苦的部分。請問陳部長，您認為世界各國尤其是大國應該如何應對全球氣候變化？還有就是今年底將在巴黎舉辦聯合國氣候變化大會，請問中國政府對本屆巴黎氣變大會有什麽新的期待？謝謝。

陳吉寧：
謝謝你的提問。氣候變化談判在國內是發改委牽頭，但是我今天還是想利用這個機會談談我的一些認識。

陳吉寧：
去年11月份，發布了中美氣候變化聯合聲明，我想這個聲明引起了國際社會的廣泛關註，也是中美兩國在氣候變化領域合作的重大標誌性成果，在這個聯合聲明中明確寫上了“共同但有區別的責任”，要考慮各自不同的國情，體現了發達國家和發展中國家的區別。這個聲明對推動氣候變化國際談判進程和世界可持續發展都會產生重要的影響，具有重要的意義。

我也註意到，在去年12月份的利馬氣候大會上，發達國家和發展中國家在談判的分歧上仍然存在。中國在利馬大會上再一次向全世界展現了負責任大國的姿態，以理性、務實、建設性的姿態與各方進行對話、溝通、協調，堅持了共同但有區別責任等公約基本原則，為利馬會議取得成功和推動氣候變化國際談判如期達成協議作出了積極的重要貢獻。

目前，國際社會都在關心今年下半年的巴黎大會，我們希望各方要遵守聯合國氣候變化框架公約所確立的“共同但有區別的責任”原則，公平原則和各自能力原則，集中圍繞減緩、適應、資金、技術、能力建設和透明度等要素展開談判，精誠合作，聚同化異，盡早達成共識，確保巴黎會議如期達成協議，不斷強化公約的全面有效和持續實施。在這里，我也期待發達國家要進一步展現領導力，切實落實公約下率先減排和向發展中國家提供資金和技術支持的義務，不斷提高行動力度，幫助發展中國家提高應對氣候變化的能力，提振國際社會攜手應對氣候變化的信心和雄心。謝謝。

新華社新華網記者：
日前，有一個環保公益組織發布的調查報告說，在我國湘江流域的一些重金屬工礦區土壤汙染嚴重，耕地中間的鎘等重金屬超標上百倍。想問一下，我國的土壤重金屬汙染的總體狀況是怎麽樣的？另外，除了耕地汙染以外，垃圾圍村、汙水橫流以及農藥化肥的過度使用都威脅著我國的農村生態環境，請問部長在農村環境汙染治理方面有什麽舉措？怎麽給大家留住一個美麗的鄉村？謝謝。

陳吉寧：
謝謝你的提問。良好的土壤質量是維護農產品安全和人民群眾健康的非常重要的保障，黨中央、國務院對這個問題高度重視，把治理土壤汙染確定為向汙染宣戰的三大行動計劃之一，目前環保部正在起草土壤汙染防治法，制定土壤汙染防治行動計劃。
土壤的汙染狀況有一個調查，從調查結果來看，部分地區的汙染還是比較嚴重的，主要是工礦廢棄地的汙染十分突出。從調查點位的統計來看，大家不要有誤解，調查點位不代表全國的土壤汙染狀況，這是兩回事情。從調查點位情況來看，全國土壤總的點位超標率為16.1%，但主要是輕微汙染和輕度汙染，重度汙染點位占1.1%。
下一步，環保部會聯合有關部門，進一步開展土壤汙染詳查，摸清家底，做好汙染源的管控。我想，解決土壤汙染問題，當前重點要做好四個方面的工作：

陳吉寧：
第一，要建立相應的法律制度和標準體系。我們要讓土壤汙染治理做到有法可依，有規可循。第二，加強工礦企業的環境監管。要切斷土壤汙染的源頭，遏制土壤汙染擴大的趨勢。第三，對汙染的土地實行分級分類管理，做好汙染的管控，避免這些汙染擴散和擴大。第四，通過試點示範，建立適合我們國家自己的汙染治理的技術體系，逐步推動土壤汙染的風險管控和治理修複。我相信通過這些工作，可以確保農產品的安全和人民群眾的健康。

陳吉寧：
關於您提到的農村環境問題。這個問題現在確實是環保工作的一個難點問題，也是一個突出問題。這個問題不僅關系到農民的生產和生活，也涉及到整個社會的公平正義。環保部和財政部過去通過大力實施“以獎促治”政策，來帶動農村的環境汙染整治，主要通過連片整治的方式解決一批農民反映強烈的，比如飲用水安全問題、汙水和垃圾的問題。到去年年底已經累計投入255億元，治理了多少個村莊呢？大概5.9萬個村莊，受益人口大概1.1億人。經過整治的村莊，環境面貌發生了較大的變化。

農村環境問題現在看來還有幾個這樣的突出表現：一是隨著城市和工業汙染源的治理，農村汙染源的比例在上升，有一些汙染物排放量現在接近“半壁江山”。二是現在全國開展環境整治的村莊比例還是太低，大概只有10%。所以，農村的“臟、亂、差”的問題還是比較普遍。三是農村面臨城市和工業汙染轉移的現實問題。四是農村的整體生態環境退化問題還沒有從根本上遏制，需要我們作出更大的努力。

今後我們做好農村環保工作需要抓好三個方面：一是要把農村環保工作放在整個國家環境治理工作更加突出的位置，特別結合大氣汙染治理和即將發布的“水十條”實施工作，加大農村治理力度，推進城鄉環境保護基本公共服務均等化。同時結合新環保法的實施，加大執法力度，切實防止工業和城市汙染源向農村轉移。

二是繼續推動農村環境的連片整治，重點解決生活汙水、生活垃圾、畜禽汙染的問題，保證農村供水的安全。

陳吉寧：
最後，我想，我們需要不斷地探索和改革，到底怎麽樣來進行農村環境保護的制度建設，包括建立農村環境保護的目標責任制，農村環境基礎設施怎麽樣進行長期有效的運行，怎麽樣體現地方政府農村環境保護的責任。這一系列的工作都需要我們在下一步的工作中進行不斷地探索。謝謝。

中央人民廣播電臺和央廣網記者：
去年騰格里沙漠的非法排汙問題被媒體曝光，今年的2月份又有媒體發現當地有了新的汙染，環保部對此有哪些舉措？另外，現在一些產業正在加速向中西部地區轉移，那邊的生態環境往往更加脆弱，陳部長對此怎麽看？有什麽舉措？謝謝。

陳吉寧：
去年9月，媒體對這個問題報道之後，環保部會同內蒙古和寧夏兩個自治區政府開展了調查和處理，對相關責任人進行問責。內蒙古自治區對阿拉善盟黨政主要領導和其他20名相關責任人分別給予了黨紀政紀處分。寧夏回族自治區對中衛市環保局長、副局長、環境監察支隊長、副支隊長予以免職、行政記過和行政撤職的處分。涉案企業也被責令拆除廠房和生產設備，停產治理。同時環保部要求兩個自治區政府要舉一反三，開展排查，切實消除環境汙染的隱患。

陳吉寧：
今年2月份，媒體再次報道，這是我到環保部沒有幾天發生的事情。環保部立即開展了調查，我們運用環境衛星遙感技術，發現了24處疑似水體。我們立即派西北環保督查中心到現場逐一排查，經過排查大概有三種情況：第一種情況，老的問題已經整改完了；第二種情況，老的問題正在整改中，還在按進度進行整改，還沒有整改完畢；第三種情況，就是出現了新的問題，我們正在進行最終核實，對新產生的問題，一旦核實確認後，將嚴肅處理，決不允許“下不為例”，不能一而再、再而三出現這個問題。我們要確保所有整改措施全部到位，並且把這些結果向社會公布。關於騰格里沙漠汙染的問題，我們歡迎媒體進行監督。

陳吉寧：
關於產業向中西部轉移帶來的汙染轉移問題，我們也叫“汙染上山下鄉”。這些年，中西部的發展明顯在提速，未來幾年，是中西部地區進一步發展的關鍵時期，也是中西部地區2020年前全面建成小康社會的攻堅期，更是開發與生態環境矛盾的加劇期。所以，我們要避免在中西部地區出現個別在東部地區出現的那種發展與保護之間矛盾沖突非常大的問題。

為此，環保部要重點做好四個方面的工作。環保也有一個“PPP”，就是prevention、prevention、prevention，預防、預防、再預防。預防是環保的第一要務。一旦造成汙染了，再治理，成本代價太高了。所以，我們幾年前就開展了關於西部大開發和中部地區發展戰略環評，我們要把戰略環評成果用好，守住三條底線：第一條底線，就是生態紅線，不能進的地方，堅決不許進。第二條底線，要守住行業的排放總量，不能有突破。第三條底線，要守住產業進入西部地區的準入條件和標準。我想，通過這樣一些宏觀的預防措施，來規避我們在後面的發展中面臨的突出問題。
第二，加大對西部在環境保護方面的資金、技術和人才支持力度。要提高西部地區環保設施的建設標準，切實增強治理汙染的能力。
第三，加強對西部的生態補償。西部地區是我國的生態屏障，我國的主要飲用水源都來自於西部，我們應該給西部更多的支持、補償，讓他們保護好生態環境。
第四，要嚴格執法。嚴厲打擊環境違法行為，不能用兩個尺度來執法，更不能讓中西部成為汙染企業逃避責任的天堂，要切實防止發生汙染轉移的問題。謝謝。

美國中文電視、美國中文網記者：
有媒體報道說，中國霧霾已經影響世界其他國家，甚至飄洋過海到了美國，影響了當地人的身體健康，請問您對此如何回應？謝謝。

陳吉寧：
謝謝你的提問。我想說，我們各國共同擁有一個地球村，我們都有責任共同維護好人類賴以生存的地球生態環境。

陳吉寧：
你談到跨界汙染的問題和汙染轉移的問題，這是一個非常複雜的過程，它的機理、影響因子有非常大的不確定性。今天這個問題是這樣，歷史上又何嘗不是呢？我想，在中國現代化進程之中，我們跟所有發達國家一樣，都在經歷著這樣一個汙染物排放比較高的時期。但是我相信你也看到了，中國政府高度重視環境保護，從“十一五”以來，通過實行汙染物總量控制，大力推進節能減排，減少了主要汙染物排放總量。2013年9月開始，我們實施了《大氣汙染防治行動計劃》，投入力度和行動力度都是前所未有的，也取得了一定的成效。近期還會公布《水汙染防治行動計劃》，進一步加強河流流域水汙染的治理。同時，中國已經和周邊有關國家建立了相關的機制，開展環境方面的合作，我們共同分享信息，共同交流經驗，共同面對跨界的汙染問題。

陳吉寧：
實際上，中國也參加了很多國際環保行動計劃和公約。比如說，在保護臭氧層、削減持久性有機汙染物、控制危險廢物和化學品進出口等國際公約方面，中國都在履行自己的責任和義務。最近，環保部也在積極參加聯合國環境署發起的保護西北太平洋、東亞海行動計劃和防止陸源汙染海域環境全球行動計劃。應該說，中國政府在切實履行自己在全球環境保護方面的義務。

陳吉寧：
在這里，我要進一步強調的是，中國解決好自身的環境汙染問題，就是對世界解決全球環境問題的最大貢獻。

鐘雪泉：
今天的記者會到此結束。謝謝陳部長。謝謝大家參加。






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六都新政》凌晨一點還在LINE 基層課長被加五個群組 柯Ｐ嗡嗡嗡100天 「每天都是星期一」

2015-04-06  TWM
  
 

 

過去一百天，台北市長柯文哲的一言一行被媒體用放大鏡檢視。儘管質疑與掌聲交雜，但民調顯示，多數台北市民仍相當挺他。除了柯文哲，其他直轄市長連任或新上任一百天以來，做了那些改變？《今周刊》本周起將推出系列報導。

撰文‧鄭閔聲

「從『二二六專案』最能看出素人參政的柯文哲，和一般政治人物有多麼不同。每一件事情都講SOP（標準作業程序）、要求最快的速度，同時替公務員排除一切外在壓力，只要專心做好分內的事。」一位任職於台北市的中階公務員，被問到對柯文哲就職一百天來的印象，立刻提起了這項他曾參與其中的違建改善計畫。

「過去的市長不是沒有處理違建，但柯文哲說做就做的魄力，再加上強大的媒體效應，讓違建戶知道市府這次是『玩真的』，不會想找民代關心施壓，也不會藉故刁難，公務員做起事來順利很多。雖然一直被追著要進度壓力很大，但也比較有成就感。」這位公務員笑著補充。

二二六專案源自於二○一四年十二月二十八日台北市南港區頂樓加蓋違建的一場大火，一名房客葬身火窟，柯文哲在兩天後公布二二六戶因危及公共安全遭市府列管的違建戶，並限期在一五年三月二十日前改善，否則市府將強制拆除。

拆違建、釋出共構宅?

重建人民對政府的信任感

原本民眾對市府能否如期完成任務仍半信半疑，但柯文哲硬是在三月二十三日上午宣布，清單上的違建戶已全數在期限截止前「自行」改善完成。

「過去政府施政困難主因是人民不相信政府會嚴格執行法律，我們藉由二二六專案讓市民看到新的政治文化精神，只要我們繼續堅持做對的事，有一天，人民會重新開始相信政府說的話。」柯文哲為這項民意支持度超過八成的拆除專案，下了這段注腳。台北市政府發言人林鶴明也認為，這項成果彰顯了柯文哲與市府團隊，在重建人民對政府信任上的努力。

從拆除忠孝西路公車專用道、取消免費停車位、釋出捷運共構住宅，一直到改善違建，執行力與魄力，確實是柯文哲上任一百天來讓市民感受到「改變可能成真」的關鍵。

對效率的執著，也讓柯文哲常常不留情面，就連在音樂圈輩分頗高的台北市文化局長倪重華，也曾被柯文哲教訓「動作怎麼會這麼慢？」但倪重華也不甘示弱地回說：「文化就是要慢慢來！」但在「柯P新政」震撼教育下感受最深的，或許還是第一線的公務人員。

時間拉回一四年除夕下午，台北市民政局突然對全市十二個行政中心發出一紙公文，要各區民政課訪視轄區內重大違建戶，了解是否有弱勢住戶需要市府協助，並且在連假後的第一個上班日下午前，彙整所有資料回報。

「接下來就是四天連續假日，如果找不到人怎麼辦？假日繼續跑嗎？」一位基層里幹事看見長官傳來的LINE之後忍不住抱怨，但還是只能認命地返回辦公室領取資料，馬上尋找違建戶。

上任百天 他們有話說

急著要成果

里幹事：我們不是醫生啊?

「我們一面跑，LINE還是一直響，長官不斷提醒我們，因為市府急著要成果，所以回報資料的時間從上班日下午提前到中午，再提前到十一點、十點、九點半……我當下聯想到的，是岳飛被秦檜連下十二道金牌的故事。」這位年約三十五歲的里幹事哀怨地說：「我好像能體會急診室團隊的緊張節奏，但我們不是醫生啊！」一位區行政中心的課長則秀出手中的智慧型手機說，「才三個月，我就被加入了五個群組，隨時隨地都會有工作上的訊息要即時處理。」「這個時代不是強的打敗弱的，是快的打敗慢的。」柯文哲這句名言，讓部分台北市民政局、社會局、建管處的公務員，不得不犧牲假期訪查違建住戶。儘管柯文哲在專案完成後，公開感謝市府同仁的努力，但第一線公務員卻有兩極化的反應，信義區民政課長楊永年就認為，獲得市民高度肯定，身為市府團隊一員的他與有榮焉；但也有公務員抱怨，自己犧牲假期，事後連加班津貼都無法申請，深怕「責任制」日後可能成為台北市政府的組織文化。

「責任制」在過去一百天裡，確實不是偶然。柯文哲上任後，每天上午七點半固定舉行晨會，這項會議原本是選戰輿情會報的延續，只有少數幕僚與會。但隨著市政問題日益繁複，晨會逐漸演變成市府的「重大議題會報」，只要各局處有複雜難解或須跨單位合作的案件，都可透過市長機要蔡壁如安排，在晨會上討論。

市府將每次晨會時間控制在九十分鐘、討論三項議題，所有相關人員不論職等都可參與並發表意見，若沒有結論或來不及處理的案件，可延後再議。這項制度雖讓市政整合更有效率，卻也讓部分承辦公務員因為要趕在七點半前上班備感壓力，「柯P的特色就是勤奮，我們進入市府工作之後，一點也沒有比打選戰時輕鬆。」一位自選舉期間就進入柯文哲團隊的幕僚這麼說。

有次凌晨一點，柯文哲在市府團隊最大的LINE群組（共一二八人）中，提醒有局處對民眾的態度很不好，結果一位局長到了一點二十九分，還在回應此事。

每早跨部會議題會報

局長：我看到柯P的決心

「這一百天每天都是星期一，每天的第一節課都是從七點半開始，因為一天都不能等。我覺得這是決心，我看到了柯P的決心，我也很願意一起把事情做好。」台北市都發局長林洲民說。

「撙節開支」是柯文哲另一項最讓民眾有感的施政理念。柯文哲上任藉由刪減加班津貼、交通補助、取消YouBike前三十分鐘免費等「三漲三砍」措施，替台北市政府省下近六億元公帑，同樣獲得不少掌聲，但看在部分公務員眼裡卻相當不是滋味。

「柯文哲上任後，我每個月少了三千多元的交通補助，所以我下個月就要調到離家近的單位服務。」一位家住新北市、每天必須開車通勤的基層公務員說得平靜，他的主管臉上卻滿是無奈：「單位現在少了四個人，不知道該怎麼補齊，就連當年陳水扁當市長都沒把我們操得那麼慘。」感受到公務員的焦慮情緒，台北市議員許家蓓呼籲柯文哲不要成為「酷吏」，雖然長久以來公務系統常被批評沒效率、僵化，但柯文哲領導市府時，應該試圖發揮同理心，透過願景式的領導，激勵公務人員的熱忱與創意。

「同理心」，或許就是柯文哲在未來的任期裡，最需要學習的一堂課。細數過去三個多月來，柯文哲被迫改口甚至道歉的爭議事件，例如稱台灣「進口」外籍配偶、稱英國官員致贈的懷錶是「破銅爛鐵」，但其中又以在檢調尚未釐清山老鼠疑案真相之際，就發飆要求撤換內湖分局分局長張夢麟，招致「未審先判」的批評。

常常變自走砲

議員：應該適度放慢步調

「柯P確實會講出不合適的話，有時候也急了一點；但很多時候他並沒有說錯，如果真的錯了，他也願意調整，把錯誤當成學習的過程。」對於頻頻發生的「失言」風波，市府幕僚如此緩頰。

台北市議員洪健益直言，真性情是柯文哲的優點，但擔任市長應該適度放慢步調，深思熟慮後再發言，避免影響團隊士氣；因為市長自己發言如果常常「凸鎚」，實在沒有立場要求屬下不要犯錯。

「我還是會繼續失言，但次數會慢慢減少，因為每次踢到鐵板我就會修正。」三月二十五日，柯文哲就職滿三個月的這天，他在一場論壇上的發言，證明了他對自己的盲點並非一無所悉。但在同個場合，面對媒體質疑他在施政上「除弊大於興利」時，他又反駁：「講政策人家又不聽，老百姓的水準就是這樣！」讓人捏把冷汗。

過去一百天來，媒體給予柯文哲最高規格的關注，但這道光環就像是把兩面刃，雖能讓柯文哲推動政策時事半功倍；卻也讓他的一言一行被不成比例放大。雖然質疑與掌聲交雜，但根據各項民調數字顯示，一百天過後，多數台北市民仍願意接受這位有些古怪的外科醫師，以及他嘗試改變台灣政治文化的瘋狂企圖。

柯文哲百日新政重點

政策 內容

成立廉政透明

委員會 聘請過半的外聘委員以落實外部監督機制，讓施政更公開透明。

推動台北西區

門戶計畫 台北車站周邊地區整體土地利用及再調節，提出未來８年開發期程與內容。

拆除忠孝西路

公車專用道 上任後第一件工程，北市府趕在兩天內完成。

規畫興建

公共住宅 清理閒置市有土地及國有土地，以興建公共住宅，預定４年完成２萬５千戶。

公共住宅出租 推出龍山寺站、港墘站、台北橋站及新店機廠４處捷運聯開宅，租給20至45歲年輕族群，租金採浮動方式計費，都發局４月７日起公告受理共570戶承租申請。

拆除226處

違安違建 １月時要求226戶違建要在３月20日前自行拆除，已全數改進完畢。

定期舉辦

市政座談會 每周舉辦一次市長與里長市政座談會，讓里長包山包海的提案都獲得明確裁示。

社區安寧

服務計畫 推動市立聯合醫院作為社區照護系統的後盾，提供居家護理及居家安寧，成為全國社區安寧典範醫院。

資料來源：台北市政府 整理：郭淑媛

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以優質之實，填泡沫之虛——對A股互聯網泡沫論的一點思考

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=2833

本帖最後由 鹿愚 於 2015-6-5 11:55 編輯

以實補虛，A股互聯網泡沫會破裂嗎？
作者：王禹媚


3月份的時候，我們發布了《重構的三次方，我們迎來最好的時代》。我們把投資分為三個階段。第一個階段是血拼，這幾個月以來，這個階段已經演繹的非常的快，而且越來越劇烈。到後面我們曾經預判可能會出現大規模的籌碼的增加，尤其是各種各樣的一些外延的擴張都開始紛紛的出現。而另外一個方面，現在是漲幅非常大，到目前的狀況，大家的擔憂會越來越多，一定程度上出現了我們認為投資的第二階段，就是由於對於安全邊際的預期並沒有形成，所以一旦有風吹草動，就容易發生“踩踏事件”。尤其是像昨天的狀況，回調了之後再回來，就進入了一個零亂的狀態。

我們不是策略分析師，我們是從互聯網這個行業和互聯網投資的角度，提出我們的觀點，供大家參考。而整體的研究邏輯，還會持續的延續我們三次方的總的一個投資的框架。這是前面的一個引子。下面我們就分兩個部分，跟大家匯報一下我們對於泡沫的觀點。

第一部分，我們怎麽來看這一輪泡沫。就是第一，有沒有泡沫。第二，這個泡沫會怎麽演繹。第二部分，我們的投資建議和觀點。我們先說第一部分的內容，就是現在有沒有泡沫？這個泡沫如果有，什麽時候破。答案是肯定的，第一這個階段肯定是有泡沫的。第二我們認為這個泡沫不會像大家所擔心的那樣懸崖式的線性的掉落。

為什麽會這麽講呢？首先講一下我們對於泡沫的理解。我們認為什麽是泡沫？我們說泡沫是夢想和貪婪的綜合體，是大家對於中國經濟，尤其是這一輪，在“互聯網+”的一個轉型，再加上政策制度變革的一些紅利的背景下，大家看到了未來非常大的一些希望。所以這是夢想。在整個演進的過程中，短期的效應會越來越多的持續的相加，如果說一開始是夢想的驅動，這一輪第一波上漲大家看到，所有人，至少大部分人認知和理解了一些互聯網的龍頭，或者是能夠進行互聯網轉型的基本面不錯的龍頭。

但是演繹到後來，大家覺得有轉型欲望的都可以轉，再到後來，只要管理層說想轉或者是即使自己沒有明確說想轉，但是市場覺得你可能會轉，它還是會轉。所以我經常打一個比方，就是A股像什麽，尤其是“互聯網+”相關的一些投資，大家看到了未來互聯網，尤其是我們所提到的所謂的第二代互聯網對各行各業的重構，所面臨的一個巨大的市場機會，這個機會可能所帶來的變量會遠超第一代互聯網的流量變現，這是中國本土的投資人比海外的投資人，比美國的投資人，看得更清晰的，因為我們身在其中，我們對於中國原有的實體經濟，所有的痛點和互聯網所帶來的影響和變化，在其中的感受是遠超他們的。所以我們在投資上，對於大的變量的預期是非常高的。

在這樣的情況下，我們對“互聯網+”的投資像什麽，我們A股的投資人是非常明確的，整個符合互聯網轉型的這些大方向的投資標的或者是公司，就像漂亮的女生，在一開始的時候，業績比較少，所以它成長，我們就投，再往後的時候，一開始是找真正漂亮的，後來是殘缺的不投，現階段為什麽開始擔憂了呢？因為這一類的整個效應的高起，我們看到了幾方面。一方面，中概股紛紛的回歸，第二方面，大量的先進的互聯網公司，我們以前不太接觸到的早期的互聯網公司，開始尋求登錄新三板或者是上新的板塊，這樣使得整個泡沫的演繹，我們認為後面的結構越來越像是一個螺旋式的。所以我們提出了以優質之實，填泡沫之虛。

泡沫有沒有？有。但是我們認為這個泡沫一定程度是良性的，如果沒有這樣的一些快速的上漲或者是沒有明確的效應，是沒有機會能夠吸引到大量的這些優質的公司，在短期里快速的回歸。所以，這樣的一個上升，給大家提供了越來越多的標的，這里更多的問題就來了，納斯達克也曾經快速上漲，漲完了以後又跌回去了。這里面有幾個不一樣的觀點，我們可能會跟大家從我們的角度說一下，也希望能夠拋磚引玉，期待大家的批評。

第一，我們跟美國當時的情況到底有哪些相同和不同。相同的是，我們的實體經濟的增速都不是那麽快，第二個我們都有一個新的經濟轉型的方向。不一樣的是什麽呢？當時美國納斯達克互聯網還只是一個技術，這個技術未來到底走向哪里，商業模式怎麽樣，沒有人看得清，也沒有叠代出來。所以說這個是很難匹配的。中國這一輪的區別在哪里？互聯網不是一個單純的新的技術，而是信息能量在重塑著各行各業的供需關系，商業模式叠代的速度也是遠遠快於當時美國的互聯網技術的。去年，我們在談O2O的時候，哪些企業是主流，我們沒有看得清，那時候我們更多的是看到一些零售的網絡等服務型的轉型。但是到今年，每天每個人自身的生活，從滴滴到快滴等等，你發現整個這一輪商業節奏變現的速度和叠代的速度是超過當時美國的。

因為不是一個新的技術，是互聯網對原有供需關系的重塑，是對商業半徑的一個延展，所以我們對“互聯網+”的理解是，尤其是這一波互聯網的理解是組織結構的大重構。如果說火車把物理距離從100公里上升到了1000公里，飛機、輪船對物理半徑進行了重構，這次是對商業半徑的一個重新的劃分和延展。

現在交易平臺更多的開始向金融公司去延展，服務公司也開始去延展，這個過程中，每一個企業，只要它進入一個新生領域，獲取用戶的成本比別人低，滿足客戶的效率比別人高，就有可能延展。現在企業的崛起跟原有的狀況不太一樣，而資本在其中，尤其是二級的資本平臺，提供了品牌或者是資源獲取的成本平臺。在這樣的狀況下，他的商業半徑的延展會快於大家的想象，這是我們第一個觀點，就是關於中國的這一輪“互聯網+”所帶來的商業模式的叠變的速度和叠變的量，與美國當年相比我們覺得會更大。

第二個觀點，就是從美國當年供給的結構上來看，最初的公司還是不錯的，像微軟什麽的，都是比較不錯的公司。上著上著到後來，巨大的效益在全球人性的貪婪面前都是一樣的，所以標的和籌碼越來越差了。但是中國不一樣，過去我們的發行機制在這個轉型期也同時在轉型，我們最初在A股看到的真正的互聯網龍頭，像樂視等跟美國所謂的大的互聯網龍頭相比，也不是那麽大，但是他們借助了國內的資本平臺，形成、完善了他們的逆轉和逆襲。所以一開始我們的標的，優質標的實話實說並不是那麽多，但是往後看，你會看到從供給層面來講，越來越有優質標的會過來，這是我們剛才所講到的。

我們可以看到如火如荼的回歸潮和創業潮，從標的的角度來講，優質標的的供給，高峰期可能會從今年年底到2016年，所以我們對於整個這一輪“互聯網+”相關的投資機會，我們認為還遠遠沒有結束。這個過程會是怎麽樣的呢？應該是循環往上叠代的過程。是循環叠代不停的有優質的標的，來填的這樣一個過程。

我們認為有沒有泡沫？有。但是這個泡沫不會懸崖式的斷裂，為什麽呢？我們跟美國有幾方面的不一樣。一方面我們整個互聯網帶來的影響的節奏和空間上不一樣。第二，我們資本市場的標的控制的順序是不一樣的，我們的標的越來越多的在出現。

下面一個問題就來了，我們以實填虛的過程，會是怎樣演繹呢？怎麽樣挑選這些優質標的呢？從我們的角度來講，填優質無非是兩個方面，一方面就是這個企業家，中國過去這些年，我們先說一個結論，這個結論就是第一，不錯的龍頭公司，行業卡位卡的好，企業家整體的管理團隊能力非常強，行業空間有看的很清晰。這一輪一定程度上的泡沫會使得原來計劃兩年去做的事情，可能在半年、一年就做了。原來跟競爭對手拉開距離所要花的成本和時間也是三到五年，現在可能是一年、半年也能做到。所以會加速這樣的分化和龍頭崛起的過程。

這一類的公司，比如說像樂視，比如說像東財，包括像恒生這類的公司，我們在報告里提出100億美金的估值魔咒，在那個之後，100億美金的估值魔咒也得到了市場的認可，開始打破了魔咒。但是現在這個階段，過了200億美金了，該往哪里走，我們應該重新梳理一下標的，哪些標的當你給了200億美金的平臺的時候，他要達到500億美金，需要花的原來是3-5年的時間，現在是1-2年的時間。第二類就是原來這類企業家很有抱負，這類公司的業務也不是那麽優秀和突出的，但是企業家借助這樣一個轉型的時機，是非常有機會的，尤其是一些民營企業。為什麽強調這一點呢？我認為在過去的十幾、二十年里面，在中國的經濟里面，整個企業能獲勝，有幾個核心的競爭力。

第一，融資的成本比別人低，尤其是這些年，我們國企快速的發展，一定程度上融資成本比別人低。

第二，獲取其他各方面資源，包括牌照，包括和壟斷相關的資源也好，獲取資源的成本比別人低，這樣的企業有崛起的機會。

新的階段，這一輪的全民創業，包括互聯網和資本市場的熱浪，所能帶來的是給民營企業，尤其是上市的企業更公平的環境，然後更好的一個融資的環境。所以他就裂變成了第二類的，我們判斷一個企業的競爭力的核心，就是剛才我們強調的，你是否獲取用戶的成本比別人低，你是否滿足用戶的效率比別人高。這樣的情況下，有大量的企業，是有這樣的轉型機會的。一方面有一些不是最一線的互聯網公司有機會去延展。第二方面，我們在三次方的報告里面，跟大家介紹的所謂的心塞行業。就是原有這個行業痛點比較多，由於行業里各方面的原因，比如說信息不對稱，比如說原有行業一定程度上壟斷等等各方面的原因，使得我們有這樣一個機會，能夠抓住這個歷史機遇崛起。所以這一類的公司，在這個時候，往往之前就是醉心於自己的業務，看到這一波熱浪，往往不是第一輪追概念公司，第一輪追概念公司的一定是原有業務被逼到一定的角落了，他沒有辦法，一看到有轉型的概念了，就去幹了，這一類公司往往是相對優質的二級龍頭，原來是覺得自己的業務做的蠻好的，對這個東西一開始並沒有第一時間去講純概念，而是一定程度的在研究有沒有在產業整合上的機會。

在我們板塊里面，我們可以看到像華泰這樣的公司。我們提的“互聯網+”的邏輯，也有大量的包括傳統企業的一些企業家，來跟我們進行交流，我們也遇到了不少這樣的公司，包括像金螳螂這樣的公司。這是第二類的填實的方式。

第三類是大波的，正在回歸的符合第二代互聯網高速成長的，包括平臺期，包括大數據化，包括轉型的龍頭公司，往往集中在O2O，本地電商、融化平臺等等這一類的企業，他們的利潤增速正在以非常驚人的速度在成長，這類公司可能會在今年底，尤其是明年上半年持續回來。

我們認為泡沫是夢想和貪婪的綜合體，在現階段有沒有泡沫，有，但是我們認為由於我們當下的情況跟美國當年並不是一樣的，所以我們可能面臨的是一個以實填虛的過程。不一樣主要體現在：產業的狀況、叠代的節奏、商業空間不一樣。我們的標的供給的速度不一樣。所以第三個我們提出了以實填虛的三個不一樣的類型。

我們現在跟大家匯報一下我們當前的投資策略，投資策略的角度來講，我們認為下面可能一定程度上分化會是一個主線，所以我們上周在外面路演的時候，我們說第一不能完全空倉，第二我們也要對一些標的且打且退且篩選。當前市場已經預計是一個特別漂亮的姑娘，但是一桶水潑下來，你會發現甚至還不是一個女的，所以這一類的標的，現階段可能大家一定要審慎了。而另外一方面，符合剛才我們說的以實填虛的方向，包括原來基本面形式不錯的，包括最近討論比較多的，尤其是廣電行業一部分的逆轉、整合、整改，其一從2009-2010年，廣電在窗口期進行互聯網化的變革，把用戶激活，當時也在整合，但是一定程度上還是低於了市場的預期。

當大家已經把所有的目光轉到了樂視這一類公司的時候，你會發現在市場倒逼的情況下，他們反倒開始一定程度上的轉型。我們姑且不問未來轉型到底有多大的成功的概率，從我們的角度來講，我們覺得不會都成功，有機會的可能是經濟比較好的地區，有部分能夠有這樣一些逆轉的機會。但是這一類的逆轉，也符合我們第二類的龍頭的逆襲，所以在我們的角度，我們現在認為未來主要的方向，應該是分化，從分化的角度來講，建議大家對於一些真正的一線的龍頭，在近期一定程度上進行了相對平穩的平整期，在現階段，我們覺得蠻適合去持有他們的。第二類就是我們講過的之前基本面還不錯，但是當互聯網來了之後，他們看到了產業的趨勢，資本的概念上，原來的業務都還不錯，並不是簡單的概念的疊加，現在進行了一個產業上的轉型，然後前期漲幅也不是特別大的二線龍頭，包括過去的一個月一直在推薦的像華特影視等這一類的標的，近期可能都會有一個相對還是不錯的首演。第三類是市場化領域的倒逼改革，包括廣電這一類的行業和國企，也是有相關的機會。這是一些優質的。

第二類就是我們說的分化的，我們覺得有一些前期漲幅已經非常大了，從兌現的角度來講，不管是從管理層或者是產業空間，或者是外延擴張的角度來講都會有難度，我們看到了，一些公司再融資，可能是撮合難度越來越高，尋找的並購標的也越來越枯竭，最終的狀況是管理層的減持，可能是越來越多，或者是相對越來越理性，在一些創業板的公司，有可能會瘋狂的爆炒，這一類的標的，我們建議一定程度上要開始審慎了，因為現在供給的速度，每個月60家的速度，已經放開了一些速度了。所以這樣的一些標的，我們大家一定程度上要開始審慎。

這是我們對於現階段泡沫論的一些核心的主要觀點。總結一下，我們認為我們對於整個“互聯網+”的相關的大的前景，中期和前期還是非常的樂觀，從整個互聯網的大的行情，因為今年是全民牛市，各個領域都會漲，因為大量中國的產業的重構倒逼資本的重構，所以沈澱了十年以上的資本在往整個資源配置的平臺上轉型，而投入到股市中來。

後面越來越多漂亮姑娘的上場，大家相對會看到越來越多更中觀一些可投資的標的，所以我們感覺波浪壯闊大的行情，會在2016年，尤其是專註互聯網這一塊的行情，可能會更加的有意思。最終這一場如此的熱鬧和喧囂，什麽時候才能結束。可能會有超級巨無霸的登場，才能結束。比如說大家都知道的螞蟻金服這一類的公司要登錄A股，可能是過萬億，或者是兩萬億以上的總盤子，所以這樣的巨無霸上來以後，這個市場才能一定程度上停止喧囂。
（來源：華泰證券）

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