股息的重要性 味皇
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http://hk.myblog.yahoo.com/lgaim-foolman/article?mid=2773
設一間公司股票的盈利率為20%,每100蚊賺20蚊,並假設它有能力運用額外的資金賺20%1.如果公司唔派息,保留20蚊,淨值120,次年可賺24,市盈率16的話,市值3842.如果公司派息20蚊,保留0蚊,淨值100,次年可賺20,市盈率14的話,市值280,加上20蚊股息合計3003.如果公司派息10蚊,保留10蚊,淨值110,次年可賺22,市盈率15的話,市值330,加上10蚊股息合計3404.如果公司派息20蚊,股東以股代息,結果保留20蚊,淨值120,次年可賺24,市盈率16的話,市值3845.如果公司派息20蚊,股東買股,結果保留0蚊,持有股為1.2倍,淨值100x1.2,次年可賺20x1.2,市盈率14的話,市值336以上看起來,公司保留盈利最好,股東取股息消費最差,原理等於大股東注視資產的財 技一樣,當上市公司市盈率較高時,將自己的狗屎垃圾都塞比公司可以 獲得不乎實際的高估值,等別是錢搵錢的東西,事實上在稅負的考慮上唔派息的確較好,但是這是假設公司有能力運用額外的資金賺錢的前提下先得上面的第5種,效益排第3,但實際運用上黎有變數,因為買股的股價不定,股東有幾會以高於或低於價值的價錢買股6.當用股息買入高估50%的股票時,持有股數為1.1倍,淨值100x1.1,次年可賺20x1.1,市盈率14的話,市值3087.當用股息買入低估50%的股票時,持有股數為1.4倍,淨值100x1.4,次年可賺20x1.4,市盈率14的話,市值392另外來年的派息,各情況分別為0,20,11,24,24,22,28,能善用股息買入,不但總值更高,而且收入亦更多因此收股息是有用的,股東使用股息未必比公司更有效率,但"選擇權"是更重要的,類似爭取到普選後一定會選到傻仔一樣,但人人都知要爭取,特別是股東一定會謹慎用自己的錢而且自己負責後果,但同樣是由股東負責後果,管理層會否惡用別人的錢卻不能保證如果唔想自己煩,就比人地亂用,蝕左去遊行,咁叫廢人順便假設之後一年出現股災,所有公司都跌,兼且是盈利下跌1.由賺24跌至12,淨值132,次年可賺13.2,市盈率5.5的話,市值72.62.由賺20跌至10,市盈率4的話,市值40,派息10,合計503.由賺22跌至11,派息5.5,淨值115.5,次年可賺11.55,市盈率4.5的話,市值52.合計57.54.由賺24跌至12,市盈率5的話,市值60,派息12,合計725.由賺20跌至10,市盈率4的話,持股1.2倍,市值48,派息12,合計606.由賺20跌至10,市盈率4的話,持股1.1倍,市值44,派息11,合計557.由賺20跌至10,市盈率4的話,持股1.4倍,市值56,派息14,合計70又看似公司保留盈利最好,股東取股息消費最差,但是這是假設股票的市盈率同盈利線 性同步的前提下先得,我們的親身經歷應該已經明確否定了呢一點,不 過就當股票的市盈率同盈利同步先,但在大虧的情況下,有派息同冇派息在心理上有巨大分別,冇派息的股票渣得唔安樂,而且易提前比人止蝕,有派息的股票可以 渣得安樂些少,兼且有派息的股票通常會更抗跌,如果公司有習慣派息,情況2的股票盈利雖然比情況1的少,但市盈率隨時比情況1仲高大家讀巴菲特的書時,唔好比人洗腦,唔想美股唔派息純粹係因為當時35%的股息稅,如果係免稅巴郡一早都派息
調整 (3) CUP
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http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=18807
美股重挫 2.5% 以上，相信港股難免調整........
到這種市況，投資人最常遇到的問題是，之前買入的股票正蒙受虧損，應否止蝕，可否長線投資之類。
我的回應通常是.......
1. 若果連自己也不知道自己的持股有否具有長線投資價值，那就不應拿它長線投資了。要再由頭想一次，自己為什麼買入該股。對股票和市場沒有自己的看法，那是無法操作的。
2. 若自己持有的部位令自己很擔心或者睡不著，那麼 sell it down to your sleeping point。勉強持有令自己緊張或不安的部位，自己之前亦對該部位沒有計劃，這隻能令自己對事情的看法不客觀，繼續做錯誤的操作。
3. 最大的心魔是，害怕沽出後，股票反彈上升，超出自己的賣出點，「無法買回」..........其實這是自擾的想法。買賣股票計算利潤，隻有買入和賣出的 差價才是重要。隻要每個交易都能以較低價買入，高價賣出就不成問題，最重要是後者。那麼大家一想通這個情況就自然海闊天空。
－－例如我以$10買入A股票，它升 到$20，我沒有賣掉，但股市突然急跌，A股票跌至 $15，我看淡後市，決定止賺賣出，比高位賺少了 $5，但亦賺了50%。在這一刻，實在沒有人知它將會反彈或跌更多搞到我要蝕錢收場，不過我估計會再下跌的機會較大。可是事與願違，自己做了燈神，A股票 反彈回升，升到 $22。到這時候我再審視過情勢，我覺得A股票的基礎因素良好，還有很大上升的空間，市況也回復上升趨勢，那我 $22 買回之前沽出的股票。$15 賣出，$22 買回，好像十分愚笨。但最後該股一直上升，升到$40，我沽出，這單交易即使我愚笨地追回，也是賺了 80%。總括這個「愚笨的操作」，得到兩單 50%和80%回報的交易。
－－以上「愚笨的操作」回報當然不及一直死持有股票的回報高，但誰敢保證 A股票由 $20 跌到 $15那時候必定能夠反彈？又或者若然它再繼續不斷下跌，例如跌到 $5，反彈不起來怎辦？又或者我能夠在更低價買回呢？
－－又或者，在 $15沽出A股票後，然後A股反彈到高出自己的沽出價，若自己再買回，似乎的確十分笨，但最後沒有沒做到，眼白白看著股票攀得更高。
－－又或者，我 $15 沽出A股票後，我不買回它，但我用這資金買入潛力更佳的B股票，這B股票比我買回A股票為我帶來更大的回報。
當然，若整個操作自己都沒有計劃，不懂得觀察、對股票或者市場從來都不能產生自己的看法，那也是無法好好的操作股票的。不過，若無法克服情緒的影響，以理智而冷血的態度去做每一個交易，也是很難做一單好交易的。
中環在線：阿童木飛唔起累意馬插水 李華華
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有 時口味呢家嘢真係好難掌握，好似意馬國際（585）套動畫電影《阿童木》，華華有睇過，雖然整體質素同上咗神枱嘅Pixar冇得比，但似乎好過佢哋第一套 嘅《忍者龜》，點知勢估唔到，小飛俠喺美國同日本票房都唔係好得。阿童木飛唔起，結果連累意馬股價噚日大跌37%至0.208元收市。
美日票房唔掂
據 美國電影票房網站《Box Office Mojo》統計，喺當地上周五、超過3000家戲院上畫嘅《阿童木》，只係以大約5200萬港元累積票房排第六，輸比一啲無乜卡士嘅恐怖片同劇情片。睇番 日本票房仲慘情，一個禮拜都唔使，就跌出票房十大……美日兩地票房暫時唔係好掂，咁中國內地票房又點呢？同樣喺上周五上畫，3日累積票房就超過4500 萬，都算唔錯o架喇。據國泰君安嘅報告推算，若果《阿童木》美國票房收到3.59億，每股就應該值0.314港元。睇番o依家條數，唔怪之得噚日股價好似 倒水咁啦！股價大跌，意馬公關大員就大派定心丸，話雖然票房暫時唔係咁好，但管理層對套戲仍然充滿信心喎。華華都希望係咁，都唔想睇唔到佢哋下一套《神勇 飛鷹俠》嘅。李華華[email protected]
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看不明白就別買 王雅媛
2009-10-27 上海證券報
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⊙ 王雅媛 ○編輯 陳劍立 第一百零六屆廣州秋交會的一期已經閉幕。在各行業中，機電產品成交134.5億美元，占全部產品訂單的86.4%，比上屆增加20%。其中家用電器依舊是 成交主力，涉及53億元，占比重34%。而主要成交商品中，電視機、洗衣機、電冰箱和上屆相比均增長了50%以上。香港上市公司有不少是做電視機的，如 ＴＣＬ多媒體科技(1070.HK)、創維數碼(00751.HK)，它們都是近日被熱炒的對象。而做洗衣機的，港股中則有海爾電器(1169.HK)。 那麼剩下來的便是電冰箱。香港股市中誰有做電冰箱？我想起了曾經停牌4年多，今年才複牌的海信科龍(00921.HK)。
根據內地9月 份的數據，前15個電冰箱主要品牌合計占97.63%的市場份額。佔有率排名前三位的依次是海爾、西門子和美菱，合計占總銷量的48.06%，而海爾高居 品牌榜首，佔有率為23.09%；西門子為14.55%；美菱為10.42%。而香港上市的海信系電冰箱（海信/容聲）合計占了13.17%。在排行榜頭 十位中，國產品牌占據6席，市場份額合計為59.19%；境外品牌占據4席，瓜分了27.82%的市場份額。從近幾年的趨勢去看，國產品牌逐漸在吞噬境外 公司的市場份額。
海信科龍2009年上半年業績，盈利達1億5千萬元人民幣，每股賺0.15元。如果以上半年業績去計，現價的海信科龍 市盈率只是8倍左右，明顯低於其他內地家電股。但是奇怪便奇怪在，早前集團公告1月至9月三季的業績預告，卻預料三季只是賺介乎1億6千萬至1億8千萬元 人民幣。即使以最多的1億8千萬元人民幣來計，集團第三季都只是賺3千萬，明確少于上半年。
2009年第三季內地的家電消費應該是非常 不錯，為何海信科龍賺得那麼少？我想只有等到集團公告第三季度報告才知道。亦因為這一點，雖然近日海信科龍的股價一直創新高，但我卻沒有買入。不過近日朋 友便提供了另一個有趣的買入原因，現在的海信科龍仍是一間負債大過資產的公司，即是負資產公司，因此很多大規模的長線基金是不可以投資的。如果日後重組及 注資完成，海信科龍便有機會不再負資產，屆時那些基金便可以出來買貨。
所以我們應該在重組及注資前先入市，來等待長線基金把股價買高。不過我自己還是認為，看完10月27日第三季報告再決定吧。
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女生投資周記：基金經理不是萬能 王雅媛
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Victoria之前寫過一篇「希望這只是我多疑」的文章，內容是有關於香港上市的福記食品服務（01175），因為在公布業績的當天，才決定宣布要延期，Victoria覺得有點不尋常，因公司何時公布業績，應該早於一個月前已經決定了。
這樣如果核數師不夠時間去完成公司的審計，公司應該一早發出延期的通告。因此，到臨公布業績的一天才決定延期業績公告，當時令我聯想到一些不太好的事。
停 牌數月，一直公布不了業績的福記食品前幾天終於提出了清盤呈請。這次福記食品出事，有不少大基金都是受害者。基金一向給別人的印象是資訊掌握得比別人多， 為何這次它們都會成為受害者？我想主因是這次福記食品事件中基金掌握的訊息未必全面。福記食品是內地其中一間送餐服務的餐飲企業，規模確實不小。但中國百 強餐飲企業的平均純利率只有10%，而福記近四年的平均純利率竟達30%，遠遠高於整個餐飲行業的平均水平。姑勿論其盈利能力高低，但是現金流卻可看出問 題，福記的現金流一直不是靠業務保持，而是靠不停發可轉換債券來保持。一旦債券再沒有人買，企業便出問題了。
這個例子再次證明基金經理不是 萬能。沒有錯，基金經理於投資上很多方面是比一般人優勝。在基本面上，他們比一般人更容易及更快得到最新資訊；在市場面上，因為他們控制的資金較大，亦較 容易影響投資項目的股價表現。但是因為大部分的基金經理都是金融系出身，其實對於很多他們投資的股票行業的了解都不會比行內人清楚，基金經理是一樣會失手 的。
分散投資很重要
強如基金經理都會損手，那麼我們一般投資者對着這樣的股票可以怎麼辦？我認為可以從兩個層面去減低這個深層風險。第一是避免將所有雞蛋放在同一個籃裏，即分散投資。例如一個一百萬的倉，你平均地買入五隻股票作長線投資，即使不幸地其中一隻有問題，你也只輸20%。
第二個方法便是去增加自己的知識及眼光，用常識去想公司。一門生意如果這麼好賺，會不會引來很多競爭者？大家做的是相同的生意，為甚麼有一間的純利可以做到如此之高？
王雅媛（Victoria） （作者為註冊持牌人士）
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績優股的秘密...藏在年報裡 王雅媛
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今年2月，當半導體組裝設備供應商ASM太平洋（522）公布全年業績時，我寫了一篇有關它的文章。
「很多公司遇到這次金融海嘯，都只是在年報上提出一些虛無縹緲的建議去改善公司盈利。比如集團會竭盡所能去減少支出、增加收入等等，沒有什麼實際行為。相反，ASM太平洋卻實實在在說了些它會怎樣部署改善公司未來的盈利。」
該公司年報中寫道，「隨著全球經濟放緩，預期消費者的消費模式會出現重大變化。經濟一旦回穩，消費者會大幅轉向購買較低價產品。因此，可能會有大量半導體產能被安裝或改裝以迎合這趨勢。」
這 個消費模式的改變是我沒有想過的，而我也開始明白，為何市場上很多半導體公司的市盈率（本益比）可低至一、兩倍，而ASM太平洋的市盈率仍可做到八至九 倍。即將步入11月，港股進入企業公布九個月業績的高峰期，而ASM太平洋亦公布截至09年9月底的第三季業績，首三季純利為港幣4.7億元（約新台幣 19.7億元）。
今年很多公司的業績走勢都是上半年業務受金融海嘯影響，第三季便開始反彈，但ASM太平洋是我到目前為止見過盈利反彈得最多的。由今年第一季虧8,000多萬港元，第二季賺1.5億元，到第三季再賺4億元，反彈之強勁完全超出了我預期。
集團解釋第三季業績那麼好，主要是受惠於經濟恢復迅速，及由LCD電視及Netbook市場需求上升帶動，令新增訂單創新高。我認為除了經濟復甦外，好業績與管理層能夠提早預期「消費者會大幅轉向購買較低價產品」有關。
很 多人問，在年報中除了死板的數據，還有什麼可以看到的？我覺得ASM太平洋就是個很好的例子。在「管理層討論及分析」中，可以看到管理層的處事風格。我也 看過另一類公司，管理層每年都預期下一年能賺大錢，最後卻多數是「貨不對辦」（最終結果不如預期）。（作者任職申銀萬國證券，負責港股經紀業務，在 2007年2月中港模擬投資比賽拿下冠軍）
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曹仁超：创业板可以玩，但不可以投资
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http://www.21cbh.com/HTML/2009-11-2/152161.html
以5000港元起步、40年创富4万倍达2亿港元，被称为香港股神的曹仁超，于10月23日在上海接受理财周报记者专访对理财周报读者提出系列投资建议。其一，中产家庭应注重投资。从曹仁超本人收入构成看，85%来自投资。故而，曹仁超认为，年轻人应把更多比例的投资于风险资产，比如股票，而随着年龄增长，风险资产比例才降低。曹仁超反对银行储蓄。“中产阶级还是要更注重投资。起码可以拿出80%的资产投资股票，因为输得起，以后还能赚回来。”曹仁超认为，这些收入稳定、财务状况良好的人群拥有较好的风险承受能力，可以做收益更高的投资。其二，创业板可亵玩而不可投资。曹仁超坦承，对大陆创业板公司的门槛不甚明了，但按国际规则，一般而言，主板公司的资质要高于创业板，但今时主板公司IPO平均PE不到30，而创业板则逼近60，显示中国投资人过于热情。曹仁超担心大陆投资人对创业板的热情可能会重演A股2006~2007年的非理性亢奋，和2008年的恐慌抛售行情。“恋爱是甜蜜的，失恋是痛苦的。”“创业板就像那个男孩，你要提防哪一天这个男孩突然跑掉了。”其三，投资一定要看势，但千万不可借钱。曹仁超说，巴菲特投资富国银行和比亚迪，结果前者亏损，后者大赚，“世界上最聪明的投资人在中国赚了钱，在美国亏钱，已经是很明显的趋势，未来就是投资中国。”曹仁超曾于今年4月来沪，彼时就曾指认A股已进入牛市，看涨上海豪宅市场。今次，曹仁超依然称，从全球经验看，人均收入在5000美金~25000美金的城市房地产价格是看涨的，直到30000美金之后才逐渐下跌。“上海现在是人均8000美金，中长期仍要上涨。”投资一定要看势，但曹仁超强调，无论如何，你都不可借钱投资股票。“因为你不可侍奉财神。”股神逻辑在华尔街，连续10年年平均收益超过15%，就可以被称为“伟大的投资家”，如果年收益超过20%，就可以称为“股神”。曹 仁超正是一个被称为“香港股神”的人。生于1948年的他，在高中毕业后即步入社会，做过纺织厂实习生，当过假发厂工人，进入证券行业后，第一份工作竟是 倒痰盂和抹地，月薪220港元。后来经过兼职赚外快和节俭，曹仁超存下了5000港元。用这5000港元，曹仁超赚来了现在2亿的身家。“我只是一个分析员，只是用我的理论来分析市场，会用很多理由去说法，但是从不预测。”在他眼里，市场上是没有神的，“人”能够做到的不是预测，而是分析。“我们可以通过分析，把握到市场发展的趋势，从而获得成功。”曹仁超说。曹仁超将他的投资心得总结为“智慧不如趋势”、“止损不止赚”、“永远不要抄底”。曹仁超说：“要赚大钱，不要赚小钱；要亏小本，不要亏大本。”曹仁超告诉记者，他曾经买过港船的股份，投资150万元，成本每股1元多。后来涨到10元。“我当时很满意了，一下子赚了1000万元。但是，过了一段时间发现，股票最后涨到55元，原来我可以挣5000万元。”曹仁超说，如果下跌超过15%，投资者就要分析原因，而要是上涨，不要“刚涨了20%就坐不住想走了”。曹仁超最反对抄底：“千万不要抄底，因为谁也不知道底在哪里。”“举个例子，花旗银行从55美元跌到40美元，你买不买？跌到30美元你买不买？25美元？5美元？如果一直买，钱从什么地方来？即使你有钱，一直买到它跌至1美元，你还是亏损的，因为事实上花旗银行的最低价已经跌破了1美元。”在香港大获成功之后，曹仁超将目光投向了内地。“整个东亚的发展就像大雁起飞，最先出发的是东京，后来是香港、台湾、韩国，再后来可能是东南亚一些地方，现在是中国大陆。”曹仁超喜欢用“日出东方”来形容现在形势的变化。“日本1990年之后，发展就停滞下来了，美国金融危机之后也遇到很大的问题，香港我担心发展动力也会不足，只有内地，希望最大。”曹仁超称，中国A股最有可能复制德国DAX指数。DAX指数从2000年3月7日的最高点8136点，在德国电讯四处扩张后轰然倒塌影响下，最低跌到2001年9月21日的3531点，但至2007年7月31日，DAX指数又一路劲升至8151点，超过七年前的点位。曹仁超比对A股，认为A股在去年10月进入牛市第一周期，完成5个上升浪和3个下降浪之后将进入牛市第二周期。近期A股将进入下降的C浪，但C浪的低点要高于前两次的2640点和2712点低点，“如果我老曹说错了，C浪低点比2712点还要低15%，就一定要止损。但如果进入牛市第二周期，我老曹就建议不要止赚。”曹仁超乐观看后市，认为2010~2012年A股进入牛市第二期的慢牛行情，第一个上升浪就有望超过2009年8月的3478点高点，其更称其后A股有50%的可能盖过6000。与A股乐观相比，曹仁超对港股表示完全看不懂。“港股在A股和美股之间犹豫不定，不知要跟从谁，我曹仁超无法分析。”但要说到美股和黄金市场，曹仁超坚称美元将持续走弱，而黄金长线走高。但圣诞节前美元有可能技术性反弹，而黄金暂时不应买入。
沙集镇网事
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http://www.21cbh.com/HTML/2009-11-2/152146.html
沙集镇，地处苏北，近安徽、河南、山东。一条大马路从正街穿过，直通苏北重镇宿迁市。街道两边矗立着栋栋小楼，有些破旧。过去，这儿的人主要以两种方式维持生计。一是种田，大多为稻、麦，两熟，缺水的地方则种小麦、玉米两熟；一是外出打工，经宿迁，至徐州。像所有被城市化浪潮推涌向前的中国乡镇一样，沙集镇的年轻人成群结队地从这儿上北京，下南京，甚至远漂上海、深圳、广州，留下老和小，守候侍弄着祖祖辈辈数千年来耕种的土地。打工挣钱不多，情况好时，春节能带一万元回家。种田收入也不高，苏北是有名的盐碱地，且人均土地仅约一亩。然而，一切正在悄然改变。记者日前慕名来到沙集镇，好一片繁忙的景象：写着天天快递、申通快递、中通快递等字样的货柜车停在街上，工人正繁忙地将各种木制家具打包装车；路两旁的小屋里，是一个个木工作坊，全神贯注的人们正在做着各种木工活。这些作坊门口，一张凳子上放着电脑，一张凳子上放着键盘。抱着孩子的家庭主妇熟练地操作着淘宝旺旺，与远在北京、上海、广州的买家讨价还价。一个延续了数千年“刀耕火种”的小镇，不经意间，让居住在这里的人，以足不出户的方式走向了远方。变化始于2006年，主角是三个年轻人。三个火枪手在沙集镇，夏凯、陈雷、孙寒被称为三个火枪手，是他们最初把一个叫做淘宝的网站介绍给了乡邻，并让上网在这里不再成为新鲜事。夏凯1997年毕业于徐州运河师范学院，毕业的时候，就业形势紧张，他没有找到被大家公认为“正规”的工作。后来，他买了台电脑，在沙集镇的街上办起一家电脑培训班。“生意很好，两年时间内就培训了几百人，一个人60元。”夏凯向记者回忆说，两年下来，他发现自己与那些找到所谓正规工作的同学相比，毫不逊色。夏凯教的东西很简单，就是DOS命令、Windows、Office等最常用软件的操作。师傅领进门，修行靠个人。懂得了这些简单操作之后，这些学生就走进了电脑这扇门，并进入在他们看来新奇无比的互联网世界。2005年，夏凯到南京自考本科，在南京的公交车上，他看到了淘宝的广告。回到家，他就上网查淘宝的资料。第二年，他在这个网站上注册了一个名为“星空家居”的网店，出售小挂件、钥匙扣和搅拌机等。坐在家里上上网、发发快递也能赚钱，夏凯于是一发不可收。继星空家居后，他又在淘宝网上注册了名为星空实木、家新家居、XK8181036等三家网店。不大的沙集镇，陈雷和夏凯是好朋友，陈以前做婚纱摄影，生意还不错，据说一年的营收能达到10万至20万元，但毕竟小镇的消费力增长总归有限。2006年，受夏凯影响，他也紧随其后在淘宝网上开店，取名“美怡家家居”。几乎与此同 时，孙寒也在淘宝上注册了网店。毕业于南京农业大学的孙寒，在沙集镇上有一份体面的工作——镇上中移动公司的客户经理，但在夏凯、陈雷的榜样面前，他也很 快“下海”了。孙寒的网店一开始也是做的家居小饰品，例如相框，30多元进货，加价几元钱就卖出去，开店第一个月，居然就赚了2000元。小挂件是小本生意，尽管生意不错，但由于自己不掌握上游，只能赚些倒手费，利润空间毕竟有限。于是，三个人经常在一起思考：自己网店的核心竞争力应该是什么？沙集镇周边的木材资源比较丰富，当地一些人的木工活儿也非常不错。几番尝试之后，他们发现“宜家家居”的木制家居有更大的市场，于是纷纷转向木制家居生产与销售。夏 凯说，三年过去了，他的4家店每年有30万元的营收，利润约20%，每年净利能有5万元。他还开了一家木制加工厂，向镇上其它淘宝店主做批发，每年能批发 30万元到40万元，利润10%，约4万元。此外，为了降低配送成本，他还加盟了天天快递。这三块业务，让他每年共能实现约10万元的利润。陈雷的网店销售规模更大，三个店每天能销售1万元，利润10%，每年约能实现利润30万元。孙寒的网店每天发往全国各地的货品近300件，营业额平均每天也可达1万元，由于成本控制得法，仅2006年，就实现利润60万元，而在过去三年，孙寒已经攒下130万元。2000家网店前世今生三人在网上开店“赚了大钱”的消息不胫而走，亲友们纷纷上门求教。自己好几年摸索积累的开店窍门，要不要广而告之？三个年轻人一番思索后，没有选择藏着掖着，他们的理由是：只有把量做大，才能够真正形成气候，于是对求教者倾囊相授。很快，镇上的很多人都在淘宝上开起网店，星星之火渐成燎原之势，口耳相传没多久，许多外出打工的人也回到家乡开店。据记者在沙集镇的调查，目前，沙集镇已经有476家淘宝网店，加上周边乡村，共有2000家淘宝网店。熟悉情况的网店店主告诉记者，镇上网店的月均利润可达2000元至4000元。网店多了，木制加工厂如雨后春笋般涌出，快递公司也抢着在镇上设点。当然，开网店少不了要买电脑，现在这个不大的苏北小镇上破天荒地出现了5家卖电脑的商店。而且，周边的纸箱厂、胶带厂、五金配件厂等都跟着一个个“盆满钵满”起来。一个带动了上下游多个产业的新产业链在沙集镇悄然诞生。据记者了解，2008年，沙集镇上的快递费就高达600万元，网店销售额在5000万以上。现在，沙集镇街道两边的店铺，无论是卖手机的、卖衣服的，还是理发店、农机店，80%都在兼营网店，卖的全是当地生产的木制家具。据夏凯介绍，目前沙集镇共有30家木材加工厂、10余家物流公司。除了他加盟的天天快递，陈雷加盟的圆通快递外，还有申通、中通、惠通、运达、新飞鸿、速尔……陈雷、夏凯、孙寒三人都表示，自己都拥有木材加工厂。随着生意规模的扩大，木材加工的设备也进行了升级，原来都使用电锯等简单的设备，现在都是几万元一套的专用设备。除了雇佣本地的工人外，还雇佣大批外地工人。雇佣了10来个工人的陈雷对记者表示，由于供需的变化，以前本地小木匠在外地都找不到活，工作挑他们，而现在他们开始挑工作了。夏凯则介绍说，“沙集制造”的产品包括衣架、衣柜、鞋架、书架等，远销北京朝阳区、中关村、上海浦东、闵行区、广州越秀区，以及韩国、日本、香港特别行政区等。沙集镇木制家居的大规模销售，甚至获得了“山寨版宜家”的称号。孙寒说，与宜家相比，沙集镇产品价格更低，产品质量却并不逊色。他举例说，一款宽40cm、深53cm、长160cm的衣帽架，用闽北杉木制作，在孙寒的淘宝网店上只卖60元，价格仅为宜家类似产品的1/3。据夏凯介绍，现在沙集镇在北京上大学的孩子，也领着宿舍几个同学开网店了，他们每天花两个小时管管接单，货由沙集镇上发走。鼠标＋锄头沙集镇的年轻人正通过互联网改变了自己的生活，而沙集镇周围的农民在积极拥抱互联网的同时，并没有放弃传统的生产方式。在沙集镇东端，31岁的陈奎经营着一家路边的小汽修店，同时经营着5家网店。走进他的小汽车店，隔着薄薄的门帘是一张木制高低床，床边摆着一台电脑。他每天从网上接单，收到买家汇来的钱后，再让加工厂发货。他说，这种生活一举三得，开网店的同时，既能照顾汽修生意，田里的庄稼也不会丢下，年纯收入能达到两三万元。更重要的是，与往年外出打工相比，还能与妻小生活在一起。以前，因为外出打工，沙集镇周边的几个村子里，有许多留守儿童。在沙集镇东风村，记者看见了另一派景象：青青的禾苗，水塘遍布，池塘边上，狗尾巴草随风摇曳。但到下午2点，这种宁静便被打破：十几家快递公司的货车开始穿梭于各条田间小路，进行繁忙的装货运货作业。随意敲开村里一家土瓦房的大门，就会看见一名妇女，抱着孩子在与买家网聊。一不小心，一条黑狗朝记者狂扑而来。随行的一位电子商务业内人士感叹：这是一种“鼠标＋锄头”的模式啊。除了东风村外，沙集镇周围的十来个村都加入了淘宝产业链。东风村村主任介绍，沙集镇共约6万人，6万人拱起2000家淘宝网店，沙集镇因此有了“淘宝镇”之称。值得注意的是，在沙集镇网店遍地开花之际，镇上的店主们正在考虑下一步发展。孙寒表示，计划在淘宝商城以公司的模式进行销售，并借以创立品牌，寻找新的利润增长点。目前孙寒已经注册了三家公司，并将旗舰店进驻到淘宝商城。
囤地缓慢开发 什么企业在拿地
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http://finance.sina.com.cn/chanjing/sdbd/20091101/22236909042.shtml
李泽楷旗下盈科北京炒地皮 利润是盖房的三倍 前几天和朋友聚会聊天的时候，听到一个消息，估计跟你说了，你也会吓一跳，说是北京没房可卖了。 是吗？这如果是真的那就太可怕了。北京真的没房可卖了，那房价还不顶到天上去呀？ 没错，我也这样担心。后来我就到网上查了一下，发现这可是近期网上热议的话题。消息源于民生银行(8.10,0.42,5.47%)地产金融事业部近期发布的《中国地产金融蓝皮书》，这上面说，截止到今年9月底，北京楼市的库存房已经跌破了10万套的警戒线，只够5个月的销量，而就在今年年初，北京的存量房还够卖两年的。 难怪这北京的房价总是跌不下来。其实，你想想，土地资源的确是有限的，用一块少一块，尤其是市中心更是寸土寸金。没地建房子了，房价当然就会越来越高。 话是这么说，可是最近我们的记者却发现，就在北京城区最黄金的地段，仍然有些本该建住宅楼的地块，一空就是好几年，现在还闲着。这又是怎么回事呢？我们一起来看记者殷莉的调查。 潘石屹：很多开发商只倒土地从不盖房 记者：“我身后是北京市东三环的长虹桥，这里算得上是北京最繁华的地段之一，一般住宅公寓的售价大概是在每平方米3万到5万元，可以说寸土寸金，不过我们了解到，就是在这样一个黄金地段，有一块地原本是打算建住宅的，却一直闲置多年没有开发。” 施工单位工作人员：“无可奉告，请出去。” 北京市民：“听说是盈科的，李泽楷的，就是那个李嘉诚儿子的地。” 北京市民：“差不多三年，我来四年了，我来那年就好像就说盖楼盖楼没盖。” 附近的居民告诉记者，几年前这里就挖了个大坑，据说是要建住宅楼，但是几年过去了一直没啥动静。为了一探究竟，记者决定到空地的现场去了解更多的情况。 由于施工方的阻拦，加上这块地的四周也已经被围墙给包围得严严实实，记者没法来到空地的现场。随后记者来到附近的一栋居民楼的楼上，拍摄到了这块空地。从高处可以看到，工地上零零星星有一些工人在干活。而这块地的北边紧邻着北京电讯盈科的大楼。 北京市民：“刚开始说是不是哪买了，后来完了说是又换一家，反正在这儿耽误好几年。” 这块位于北京核心城区的地块究竟是什么背景？为什么闲置多年没有开发呢？在经过多方打听和查阅了大量资料后，记者了解到，原来这块地就是被称为2006年新年第一拍的工体四号地。 北京地产界资深评论人杨少峰：“当时这块地是被香港的盈科，就是我们大家所熟悉的李嘉诚的儿子李泽楷他旗下的房地产公司拿走，当时这块地整个的 拍卖价达到5.1亿，这块地的规划面积才4.6万平方米，折算完之后当时成家的楼面地价就达到1.2655万块钱每平方米，而当时这个周边最好的楼盘最贵 的楼盘才卖到1.6万左右。” 按照土地出让合同的约定，这块地的开工日期为2006年9月20日，为赶在奥运会前完工，项目约定的竣工日期为2008年3月31日。然而这个 土地出让合同的约定最终变成了一纸空文，直到今天这里仍然只是一个大坑。今年8月21日，香港上市公司瑞安建业公告，向盈科大衍地产公司作价约1.18亿 美元购入工体四号地项目。拿地三年半不开发却转卖出去，这到底是为什么呢？记者电话联系到香港盈科大衍地产有限公司。 工作人员：“公告以外的内容我们没什么好补充的。” 按照国家相关规定，对于超过合同约定动工开发日期一年未动工开发的，可征收土地出让金20%以下下的土地闲置费；闲置两年以上不开发的土地，政 府可无偿收回开发商的土地使用权。然而这块工体四号地却闲置了长达三年半的时间，最终不仅没有被政府罚款和没收，而且还高价转让出去，并由此获取巨额利 润。在盈大地产发布的公告中记者注意到，此次工体四号地的交易，为其赚取税前利润大约为2.35亿港币。 杨少峰：“而当时如果他当时把这块地盖成楼来卖的话，他可能挣的钱还只有几千万甚至不到一个亿左右，也就是说盈科地产在这块地运作的过程中，他实际上他是一种，我们认为他很可能就是另外一种炒地皮的一种行为。” 记者：“炒地皮？” 杨少峰：“对，所以这也是典型的囤地的一种行为。” 而在SOHO中国有限公司董事长潘石屹看来，像这样的囤地倒卖现象在中国的房地产业其实并不少见。 SOHO中国有限公司董事长潘石屹：“中国有一批房地产开发商公司是从来不盖房子的，就是倒土地的，从来不盖房子的。” 记者：“这样的房地产开发商多吗？” 潘石屹：“三分之一吧，能够占三分之一，他们不是盖房子的。” 记者：“只是为了囤积土地？” 潘石屹：“囤积土地倒卖土地。” 记者：“有这么多？” 潘石屹：“我能了解的情况，差不多有三分之一。” 囤地缓慢开发，什么企业在拿地？ 不盖房比盖房更赚钱，难怪潘石屹说得如此斩钉截铁，这么多房地产开发商都宁愿炒地，也不愿意动一锹土，他们这钱也赚的太轻松了吧。 他们赚钱倒是轻松，不过，这样一来，大大加剧了土地市场的价格泡沫。而这些地价最后都会转化到房价上，苦了我们这些买房的人。 正因为这样，国家对开发商囤地的行为三令五申严令禁止。可除了像盈科这种大有来头明目张胆囤地的，更多的开发商和土地监管部门打起了太极拳。他们又是怎么逃避监管的？ 记者：“位于北京市南五环以外的大兴是距离北京城区最近的郊区，今年夏天大兴诞生了新地王，随后房价也一路飙升，现在大兴主要城区的房价已经超过一万元，不过就是在大兴中高端楼盘最集中的地段，仍然可以看看大片大片闲置的空地。” 北京地产界资深评论人杨少峰：“这块地是2007年很著名的大兴的地王，当时在2007年的12月份，华润置地以194轮的竞价才以6291元 的楼面地价拍到这个地，当时这个周边这个房价大概只卖到6千到7千块钱左右，有部分的项目可能8千多，所以当时这块地我们是面粉贵过面包这也是其中的一个 例子。” 从2007年拿地到现在，华润置地的这块地已经接近两年的时间。不过昔日的地王如今杂草丛生、一片荒凉，丝毫看不出任何动工的迹象。实际上，像这样正在晒太阳的地王在全国各地大量存在。 北京大学房地产研究所所长陈国强：“有机构专门对07年的地王项目做过调研，那么除了少数是退地这种之外，那么闲置的未开发的占了绝大多数，那么一半以上都还是处在待开发状态。” 华润置地地产公司是华润集团旗下在香港的上市公司。记者了解到，像大兴17号地这样被闲置的土地，在华润公司还有很多。据统计，截止到2009 年9月底，华润置地公司的土地储备多达 2530 万平方米，在全国开发商中排名第八位。如果按照今年预计的销售业绩来计算，华润置地的土地储备足够开发10年以上。不过对此华润似乎并不满足，就在土地储 备已经足够多的情况下，华润置地今年仍然在大规模拿地。 中国房产信息集团联席执行总裁丁祖昱：“它在2008年的时候拿地的数量是它销售数量的8倍，在2009年的时候，拿地数量也是它销售数量的两到三倍，也就说他拿地的速度远远超过他卖房的速度。” 像华润置地这样拥有大量闲置土地的开发商在中国到底有多少？他们囤积土地的数量究竟有多大呢？ 陈国强：“的确这种情况在不同的城市在全国应该是比较普遍，而且数量是非常可观，去年底就是(戴德良行)这个是一家国际著名地产机构，他们对于 我们国内的存量土地资源曾经有过一个研究，那么从1998年到08年实际上是房改以来10年时间，就房地产市场开发出来的土地面积大概是31亿平方米，那 么截止到去年底，实际开发的数字是19.4亿，也就是19亿的样子，那么实际上也就是说还有将近12亿平方米的地是闲置没开发是这样一个情况。” 根据克尔瑞信息技术有限公司和中国房地产测评中心共同发布的统计数据显示，截止到今年三季度末，十大房地产企业的土地储备规模超过三亿平方米。 其中，恒大地产以5100万平方米的土地储备量位居榜首，碧桂园和雅居乐分别以4360万平方米、2950万平方米分获第二和第三位。北京地产资深评论人 杨少锋对这些开发商的土地储备可供开发年份进行了统计。 杨少锋：“已经在这些上市公司的手中，它们所拿到的这些地，可以够他们开发，多的够它们开发几十年，少的够它们开发五六年的时间，绝大多数是十多年时间，这说明了什么，这说明这些土地目前供应到市场的大量的土地被这些开发商囤在手中了。” 究竟是什么让开发商游走在土地市场和资本市场中间，不亦乐乎？ 从这张表上，你看这些开发商手中的土地储备足够开发十几年的，真的让人很惊讶。你还记不记得今年夏天地王频频诞生的情景？我注意到，这些土地储备量特别大的开发商好多都是今年和2007年地王的得主。 而且你有没有发现，这些开发商绝大多数都是上市公司和国企。你说为什么这些国企和上市公司手中已经有了那么多地，还拼命拿地呢？ 因为他们的钱来得容易啊。我注意到前几个月，有家上市公司发布公告就称，要增发几十亿元用于买地，实际上他们买了更多的地以后，又可以到资本市场融更多的资金。 究竟是什么让开发商游走在土地市场和资本市场中间，不亦乐乎？这场资本游戏最终将造成什么样的危害？ 尽管已经过去三个多月，但是潘石屹至今还清楚地记得今年6月30日广渠路十五号拍卖的情景。 潘石屹：“当时很热闹，我记得广渠路15号地拍卖的时候，一共是有11家，从这11家的构成情况来看就很有意思，有10家是国有企业为背景的公司。” 拍卖现场的竞争越来越激烈，在紧张的举牌中，价格以每3分钟一亿元的速度攀升。起拍价迅速从21.12亿元飙升到30亿元以上。最终潘石屹不得不决定止步于39亿元，而中化方兴以40.6亿拿下了这个北京新地王。 潘石屹：“这里面给我的感觉就是说，有地的要来抢地，没地的也去抢抢抢地。” 潘石屹再一次乘兴而去，败兴而归。实际上，今年潘石屹参加了不只一次土地拍卖会，却没有一次成功地拿到地。他发现如今地价越来越高，拿地也越来越难。偏爱建房子的潘石屹颇感郁闷。 潘石屹：“这些企业都好像手头上有很多的土地储备，而且土地储备好像似乎都可以开发他们几十年，其实他们手头上不缺地。” 记者：“不缺地的他们为什么还抢地？” 潘石屹：“主要的动力还是想在资本市场上面去圈钱而不是为了盖房子，如果土地储备的量大，上市的时候，市值就会大，如果土地储备的量大，上完市的时候，可以增发，增发的时候又来可以回来钱，不是为建房子，这个就整个房地产这个市场土地市场就会出问题。” 记者：“出问题导致的危害是什么？” 潘石屹：“就是资产的泡沫化，这个是在资本市场表现出来的，从这个现实生活中我们看到的是，大片的土地圈了，农民就不种了，就不种粮食了，不种菜了，不种水果了，没法种了。” 记者：“没地？” 潘石屹：“就让一些房地产公司保安去看着，晒太阳。” 在潘石屹看来，近几年中国房价大幅度上涨的重要原因之一就是囤地导致供求失衡。 潘石屹：“就是你囤积的土地多了，建房子的地就会少，建房子的地少的话，市场上面房子的供应量就会少，在中国城市化的进程经济增长速度又非常快的时候，需求量是不断的增加，房子的供应量要上不去的话，它这个价格就会飞涨的，物以希为贵。” 实际上，过去五年，全国的房价平均上涨了大约两到三倍。根据中国房地产信息集团提供的数据显示，北京2004年商品住宅的价格是每平方米 4747元，今年9月底为每平方米12482元。上海2004年是每平方米5761元，今年9月底是12016元；深圳2004年是6385元，今年9月 底是13893元。 中国房产信息集团联席执行总裁丁祖昱：“我们从上海、北京、广州、深圳一线城市情况来看，土地的供应是跟不上整个的住宅的销售成交的，比如说上 海，这三年来，整个住宅的成交是土地，就住宅土地出让的面积的2.9倍，北京差不多是1.5倍，深圳也要接近3倍，广州也要差不多是1倍，就基本是平衡， 那么从一线城市来看土地是供不应求的。” 为了从增加供给的角度防止房价过度上涨，改善楼市供求关系，今年中央政府频频吹风将加大土地供应，国务院批准的全国81个城市新增建设用地规模 较去年增加16.7%。 在北京市土地储备中心记者了解到，今年北京推出的土地数量比往年显著增加，同时还拿出了1000 亿元进行土地储备。 北京市土地储备中心主任助理周同伟：“截至10月20日已经推出114宗地，944公顷，今年出让土地的面积是去年的两倍，普通住宅出让的面积是去年同期的157%。” 然而大幅度增加的土地供应，似乎并没有调动房地产企业的开发热情，今年北京的住宅开工面积不升反降。据统计，今年一到九月，北京住宅新开工面积为713.4万平方米，比去年同期大幅度下降29.9%。 杨少峰：“那么我们政府供应再多的地都会被开发商囤积在手中，它形不成真正的供应量，那么我们现在的这个供不应求这种假象就得不到改变，那么只 要市场还是供不应求，只要这个需求远远大于这个供应量，那么房价它肯定会上涨，所以说囤地这是造成高房价的一个非常关键的一个原因。” 记者：“其实最终买单的还是消费者？” 杨少峰：“对，最终的买单当然是消费者。” 经过这么梳理，我们看的很明显，土地市场和商品房市场的供需链条，在房地产开发商手上被死死卡住了。一方面他们把大量供应的土地捏在手里，不断增值；另一方面，他们又在商品房市场，人为制造紧张，抬高房价，获取更高的利润。两本帐，怎么算开发商都合适。 为了遏制开发商的囤地冲动，国家也出台了不少监管政策。可为什么这些政策措施却不太管用，开发商手上的地越来越多呢？ 囤积现象屡禁不止的原因：政策如同一纸空文 前面我们了解到，由于开发商大量囤地，今年即使加大了土地供应量，但房地产市场还是出现了地价房价齐涨的现象。 其实，对于闲置土地处理的相关政策早就出台了，早在1994，我国就颁布了《城市房地产管理法》，在1999年国土资源部门又发布了《闲置土地 处置办法》。这两部法规中明确规定，“对超过出让合同约定动工开发日期满1年而尚未开发的，征收土地闲置费；满2年未动工开发的，将无偿收回土地使用权 ”。 这些法规白纸黑字地写在那儿，规定也是一次比一次严，为什么我们看到开发商还是敢明目张胆的大肆囤地呢？ 为了进一步打击屡禁不止的囤地现象，2008年1月7日国务院办公厅下发《国务院关于促进节约集约用地的通知》，再次重申土地闲置满两年、依法 应当无偿收回的，坚决无偿收回。土地闲置满一年不满两年的，按出让或划拨土地价款的20%征收土地闲置费，闲置房地产用地要征缴增值地价。然而，这个通知 并没有能够改变长期以来一直存在的囤地现象。 潘石屹：“政府基本上每年都在说，要清理闲置土地，每年都在清理闲置土地，现在政府这个政策有点像狼来了一样，每年都喊狼来了，每年都喊狼来 了，结果狼没有来，所以就是所有的人都说是这个政策是不会执行的，就是闲置两年土地也不会收回的，闲置一年的土地也不会收闲置费的，所以这样的话就是，让 大家的胆子更大了，就更大规模的圈地。” 在北京大学房地产研究所所长陈国强看来，企业之所以敢于大规模拿地和囤地，是基于利益驱动。而地方政府纵容这种囤地的行为，同样也是利益驱动。 北京大学房地产研究所所长陈国强：“它也实际上有很多的顾虑，因为有利益的考量，有和企业关系的，具体的经办人或者相关的官员可能跟，跟这些地块背后的这些项目都有千丝万缕的这种利益关系，所以这个事情就没办法操作。” 在杨少峰看来，要想彻底改变开发商囤地的现状，需要相关政府部门真正痛下决心，加大执法力度。 杨少峰：“那么要打破这种现象，我个人觉得第一如果政府能出台政策把土地出让金大部分土地出让金都收归国有，收归国家所有，那么我想地方政府它 就会失去拍地的冲动，因为他们这块没有太多的利益，那么它在执法上，那么它就会采取更大的力度，这是第一个，第二个我们要改变这种情况，那必须得管住上市 房地产公司，我们需要由国土资源部门跟证监会对这些公司进行监督，尤其是管住这些大公司，而不是像一些地方政府，我把一些小开发商处罚一下，杀只鸡给猴子 看，那么应该是杀猴子给鸡看，只要管住这些大公司，自然而然小公司就会去遵守这个规则。” 开发商敢于大肆囤地，的确暴露出我们在土地监管上的诸多漏洞和问题。多年来，这个现象一直是房地产市场争论的热点，但是在各种利益纠葛下，却一直也难以解决。 今年以来，囤地现象在货币供应量大增、地王频现、房价上涨的背景下，再度凸显了出来。那么，大家又怎么看待开发商的行为呢？ 近日经济半小时栏目和新浪网乐居频道联合进行了调查，结果显示： 有97.7%的人认为开发商囤地严重，现象比较普遍。 对于开发商囤地的原因，90.3%的人认为开发商囤地是为了等待土地升值及房价上涨，坐享土地增值空间，只有0.5%的人认为囤地是为了企业的持续发展。 对于开发商囤地给楼市带来的影响，65%的人认为囤地导致房源供应短缺，助推房价。33.6%的人认为这是恶意制造土地供不应求，导致地王频现。只有1.4%的人认为囤地对楼市没有影响。 那么为什么囤地现象一直屡禁不止，69.4%的人认为这是地方政府卖地的利益驱动所致，26.4%的认为是因为相关禁止囤地的政策不完善所导致。 如何改变房地产商囤地的局面呢？50%的人认为政府应加大监管执法力度，满两年不开发立即收回。32.6%的认为土地拍卖收入收归国家，不由地方政府支配。 半小时观察：让地产商干他们该干的事去！ 非常明摆着，开发商屯地的目的是人为制造土地资源的紧张，使土地显得物以稀为贵，从而抬高房价牟取暴利。如果说，在这场资本游戏中，开发商是站 在前台的主角，在后台还站着一个分账的，那就是地方政府。运动员和裁判员都是囤地的受益者，所以，我们不可能指望这场游戏变得公平。如何打通房地产市场的 供需链条，让大家走出被高房价胁迫的困境？现在看来最治本的办法，就是重建这个市场的游戏规则，打破运动员和裁判员的利益关联，让地产商干它们该干的事 去。
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