8月15日，由全國各省市自治區浙江商會、第一財經傳媒主辦，萬銀國際互聯網金融服務有限公司承辦的“互聯網金融2.0論壇暨’票債寶’上線啟動儀式”，在上海浦東舉行。本次論壇以“互聯網金融：新產品、新服務、新規範”為主題，吸引了來自各領域的專業人士。

螞蟻金服首席戰略官陳龍先生在會上為我們詳解了互聯網金融2.0未來到底應該怎麽走，並進行了多角度多元化的分析，分享了自己的思考和總結。

陳龍指出，包括老百姓、金融消費者、金融機構、媒體等對螞蟻金服還是存在很多爭議。互聯網金融是什麽?其實互聯網金融仍是金融。搞好金融行業能夠造福所有的行業，所以金融是一個賦能行業，金融是經濟的血液，金融和經濟是不可分離的。回看歷史，我們不難發現每一個經濟發達的國家，它的金融也都十分發達。

金融創新的誕生是跟商業、經濟的發展是息息相關的。比如最早的銀行是在意大利、荷蘭誕生的，因為這些國家是最早從事國際貿易的國家，當國際貿易發生的時候便需要貨幣結算、支付。陳龍說，早在17世紀就有一批中間商他們坐在長板凳上做貨幣兌換，這就是銀行的前身。18世紀，英國有了大量進出口貿易，便學習荷蘭、意大利做了很多金融的創新，從而成為歐洲金融中心。

陳龍提出，為什麽會有支付寶?因為有了阿里巴巴，有了淘寶，淘寶是天上的貿易，你確實需要一個天上的金融支持他的，因為不能一手交錢一手交貨。馬雲曾說，我們要冒險做支付寶，要是失敗了我們就並肩進監獄。為了支持創新貿易的發展，引入了第三方，這樣的機制極大地推動了網商的發展。

互聯網+金融是一個非常重要的方向，它是一個技術的驅動。互聯網金融尤其是支付跟消費的場景有一個水乳交融的結合關系，極大的推動了互聯網消費，互聯網金融是讓金融變得隨處可及。

論壇上，陳龍提到了余額寶對理財的影響，陳龍覺得這個產品真心贊，把中國人的理財門檻從幾千塊降到了1塊錢，這是一個多麽偉大的改變，徹底改變了中國人的理財觀念。

陳龍指出互聯網+金融的幾種路徑。第一：互聯網金融顛覆。第二：金融機構的互聯網化。第三：互聯網企業、金融機構協同做金融。互聯網企業做的金融和傳統的金融機構的互聯網化有很大差異，第一個是用戶群體化差異。

第二個是競爭力的差異，互聯網公司做的金融其強項並不是開發金融產品，是幫金融企業觸達用戶，提供數據產品技術能力，而非開發金融產品本身;而傳統金融機構的強項是開發金融產品、做風控、複雜的金融交易，無論從用戶的角度或是競爭力的角度互聯網公司做的金融和傳統金融機構做的金融都有著巨大的差異。

最後陳龍談到了螞蟻金服的願景，可用一句話概括：始於技術、成於信任，終至簡單。他表示螞蟻金服是一個技術性公司，希望做一個讓大家相信的金融機構，可依托的金融機構，希望搭建一個信用體系，信用是金融的基礎。

陳龍最後提到，美國的今天不是中國的明天，中國的明天可能是美國的後天，中國的痛點比較大，跟互聯網在一起可以跑得更快，給了我們一個彎道超車的機會。

多次從奢侈品行業挖走高管的科技公司蘋果，最近也被反挖了“墻角”。全球最大的奢侈品公司LVMH集團宣布已經新設了首席數字官一職，以全面開啟數字業務的發展。該職位將由此前在蘋果公司的音樂業務高級總監Ian Rogers出任，後者將於10月正式就任。

對於LVMH集團此舉，奢侈品業內人士認為，互聯網在奢侈品行業已成為不容置疑的趨勢，而以奢侈品電商平臺NET-A-PORTER和YOOX9月即將正式完成合並為標誌的另兩大奢侈品集團歷峰和開雲在電商方面的競合大動作，也對LVMH集團觸動很大，不得不加快數字化改革進程，包括該領域人力資源等方面的重建。

加速數字化改革進程

首席數字官（Chief Digital Officer) 是在最近兩年崛起的高管職位，被視為實現組織未來願景的強大助力。跨國人力資源服務解決方案供應商任仕達中國區市場總監孫海寧在接受《第一財經日報》記者采訪時表示，“對於奢侈品公司來說，大客戶銷售管理很重要，設置該職位說明LVMH集團更加重視數據化營銷和客戶大數據分析管理。

據悉，Ian Rogers8月28日剛宣布從蘋果公司離職，他是隨Beats Electronics LLC2014年被蘋果公司以30億美元並購後加入該公司的。LVMH集團主席兼首席執行官Bernard Arnault在公告中表示：“Ian Rogers 將利用其在高端數字事業的豐富經驗和創新精神，在Thomas Romieu（數字總監）所建立的根基之上引領集團旗下品牌提升到新的高度、在數字領域探索新的機遇，並加強LVMH在數字奢侈品領域的領導地位。”

盡管意識到數字化的前景，但擁有多個奢侈品牌的LVMH集團旗下品牌數字化程度不一。法國巴黎銀行2014年發布了一份《奢侈品數字競爭地圖》的報告，對28個奢侈品牌的數字化表現的排名顯示，盡管LVMH集團旗下的主品牌LV在網站的體驗性(比如從選擇產品到完成購物，顧客需要點擊鼠標的次數減少，查找線下店鋪非常方便，要把某款產品分享到社交網絡也更便捷)表現不錯，但同屬於該集團旗下的Céline和Fendi是綜合評分排名最低的，兩個品牌目前沒有任何社交媒體上的曝過光，也沒有開通電子商務平臺。對於社交媒體，Céline的創意總監Phoebe Philo曾經發表過看法，“我寧願在街上裸奔，也不會加入Facebook”。

“互聯網已成為奢侈品行業的突出趨勢，LVMH這樣的奢侈品集團未來將會兩方面發力。”奢侈品研究人士、財富品質研究院院長周婷對《第一財經日報》記者表示，“一方面是自建整體電商平臺，另一方面是參與第三方平臺電商設立旗艦店，電商將流量導給品牌，品牌掌控物流、信息流等，與消費者直接溝通。”

針對上述互聯網趨勢，周婷了解到：“目前奢侈品牌們正在進行四方面的動作，第一是線下門店改造，第二是信息化系統重建，第三是貨品和價格體系的梳理與重塑，第四是與之匹配的人才資源的變革。後者包括增加新媒體與市場研究人才，數字化與互聯網人才的招聘等。”

“為了成功過渡到數字化領域，品牌需要將數字創新內置於營業模式中，如有需要隨時調整”，知名管理咨詢公司麥肯錫聯合意大利奢侈品協會發布的《2015數字奢侈品體驗報告》強調，只有將數字創新作為日常業務運營的核心，才能真正達到量變與質變。

2014年，全球最大化妝品公司歐萊雅集團也新設了“首席數字官”一職，出任該職位的保加利亞籍高管Lubomira Rochet還加入集團執行委員會。歐萊雅集團8月發布的 2015年上半年報顯示，集團電商銷售收入同比增長40%以上，占總銷售額4%之多，其中大眾產品部門在中國的銷售來自於線上的比例已經高達15%。

同行電商競合的觸動

實際上，越來越多的奢侈品品牌加大投入改善和提高品牌的數字化體驗，並擴大數字業務團隊。另外兩大奢侈品集團在電商和數字化領域也有不少探索。早在2010年，瑞士奢侈品集團歷峰全資收購了英國奢侈品電商Net-a-Porter。法國開雲集團與意大利奢侈品電商Yoox在2012年8月成立合資公司，專門負責管理開雲集團旗下品牌的電子商務網站。

而2015年3月底，全球第一和第二的這兩家奢侈品電商——Net-a-Porter和Yoox正式宣布合並，成立Yoox Net-a-Porter集團，預估市值將超過25億美元(約合156億元)，2015年9月，兩家公司即將正式完成合並。歷峰集團(Richemont)執行董事長Johann Rupert此前稱，歷峰集團正與另兩大奢侈品電商巨頭LVMH和開雲商談，希望LVMH和開雲能為新合體的奢侈品電商Yoox Net-a-Porter集團融資。

“被互聯網改變的消費形態、生活方式變化觸動著奢侈品牌的神經，如果再不把握這一波趨勢，奢侈品牌將失去年輕一代的消費者。”在周婷看來，這兩家奢侈品電商的合並，將給LVMH集團巨大的觸動。“Net-a-Porter和Yoox兩大電商平臺的合並將使得歷峰和開雲兩大奢侈品集團在電商融合的道路上更近一步”，她認為，奢侈品牌競爭已經走入競合的時代，不排除三大奢侈品集團今後在電商方面進一步合作，再次壟斷控制線上的奢侈品格局。

除了革新組織構架設置首席數字官，LVMH集團2015年也加大奢侈品互聯網領域的投資，向成立於2010年的英國時尚電商Lyst註資了4000萬美元，成為Lyst C輪融資中的領投者。Lyst是一個奢侈品牌和買手店的集合平臺，2014年，其總銷售額為4000萬美元，相比於奢侈品購物網站Net-A-Porter2014年6.5億英鎊(約合10.2億美元)的銷售額，Lyst還在成長階段。

在中國，LVMH集團旗下的化妝品品牌貝玲妃(Benefit)曾在2011年底入駐天貓，不過半年後就撤出。按照後來貝玲妃方面的說法，入駐天貓是LVMH對中國電商的嘗試，雖然反饋數據不錯，但尚未有最後結論是否長期進行。

麥肯錫數字奢侈品體驗報告顯示，截至2014年，線上奢侈品銷售額累計達140億歐元，占全球個人奢侈品銷售總額(2240億歐元)6%，較2013年同比增長50%。而此前2009年，麥肯錫曾預測，至2015年時尚電商銷售額占奢侈品總銷售額的2%，約為40億美元。為此，其隨之調整了其對奢侈品數字渠道的觀點，預測在未來十年中，奢侈品電商銷售額將大幅提升，到2025年，全球線上奢侈品銷售額或將達到700億歐元，占個人奢侈品銷售總額(3900億歐元)的18%。

見到Ermenegildo Zegna(Gildo)的時候，香港剛剛經歷了臺風和熱帶季風的洗禮，從陰濕多雨回複到夏末晴朗燥熱的狀態。但天氣並沒有影響Gildo為自家西裝站臺，一套貼身的藏藍色西裝，配合Gildo身上的意大利氣質，恰好展現出Zegna(傑尼亞)重品質、優雅而低調的特質。

作為傑尼亞家族的第四代掌門人，Gildo同時也是全球最大的男裝奢侈品牌傑尼亞集團的首席執行官，這個由其祖父在1910年創立的品牌已經走過100多年歷史。早在1991年，傑尼亞就成為第一個進入中國市場的奢侈品牌，迄今，傑尼亞的足跡已經遍及全球100多個國家，門店總數達525家。

“當時大家都覺得我們瘋了。”Gildo坦言，當初我們決定進入中國時，完全沒有想到中國市場會把傑尼亞帶到現在這樣的位置。

如今，中國已經成為傑尼亞最大的市場，去年傑尼亞集團12.1億歐元的收入中，亞洲、歐洲和美國的貢獻比重分別為45%、35%和20%，而約包括中國內地、中國香港、中國澳門在內的市場為集團貢獻了1/3的收入。

在今年的亞洲之行中，Gildo接受了《第一財經日報》的獨家專訪，談及傑尼亞未來的整體戰略、中國消費者的轉變以及奢侈品行業的網絡銷售等。

《第一財經》：對於全球奢侈品牌而言，今年仍然是比較困難的一年，傑尼亞的業績如何，是否也面臨同樣的壓力?

Gildo：2015年，在全球範圍內而言都是充滿挑戰的一年。我們一直說2015年是一個“轉變年”，我們的發展計劃上也會有一些變化，但是更積極的變化。我們預計明年外部幹擾因素會減少，今年實在是有太多意外驚喜了，我們布局的很多國家的業績發展將回歸常態。就個別區域而言，歐洲、美國和拉丁美洲的表現都會不錯，亞洲則要區分對待，日本不錯，東南亞和韓國明年應當也不會太差。經過今年的調整，中國澳門和中國香港明年的情況應該會轉好，我們看好澳門的長期發展，對澳門的看法甚至比香港更樂觀，香港能否重現往日風采還很難說。中國內地的業務將進行一些整合，例如對店鋪的選址、規模大小等做出調整。

2016年，我們對已有投資的主要新興市場仍然持積極態度，將繼續加碼新的投資，總體來說，我們認為明年的表現會比今年更好。

《第一財經》：你如何定義個別國家業績發展的“常態”?

Gildo：在零售行業總體來說，每年實現個位數增長就算是常態。過去一段時間，我們在中國市場所見到的兩位數的大幅增長，並非常態。對於一個規模很大的市場而言，個位數增長已經是非常好的發展，這也是我們預計會進入的發展階段，也就是低個位數增長。對我們來說，明年總體來說就是這種常態。

《第一財經》：在中國澳門和中國香港之間，你對前者的判斷更為樂觀，為什麽?

Gildo：這是我們自己的觀點，當然我們也可能判斷錯了。

對於澳門市場，我們投入了很多時間去了解，這些交流和研究讓我們覺得，澳門將會從一個純粹的博彩經濟轉變為一個休閑度假的目的地，就像拉斯維加斯在20年前所做的轉變一樣，這將會帶來更多新的顧客，我們希望能從中受益。雖然現在還不知道需要多久實現，但政府表態支持這一發展方向，這是很好的信號，所以傑尼亞計劃今年和明年在澳門再開兩家新店，同時也會調整店內的商品組合。而且，我們認為澳門和香港今年都已經觸底，明年會更好。

《第一財經》：傑尼亞去年曾表示有計劃加強中國的零售網絡，現在這個計劃和你提到的整合計劃似乎有些沖突，是因為今年的市場環境令傑尼亞對中國戰略做出了調整嗎?

Gildo：從一開始，中國就是一個非常多變的市場，即便是在2005-2012年期間，也就是中國連續5、6年帶來30%左右的增長時，這個市場內部也在發生迅速的變化。最開始，我們的店鋪只在豪華酒店看得到，但很快百貨商店變得更重要，所以我們關掉一些酒店里的店鋪，同時增加百貨商店的店鋪數量。沒多久，購物商場又開始出現並發展起來，我們再調整百貨商店和購物商場的店鋪布局，所以在這里的發展並不僅僅是增加店鋪數量。

從2005年到2010年，我們的店鋪數量只從44個增加到46個，但這期間傑尼亞投入大量資金，擴大店鋪規模和調整位置。所謂加強零售網絡，反映了我們的長期承諾，即持續投資，為顧客帶來更好的體驗。

現在我們也還會繼續這麽做，但店鋪總數並不增加。過去5年里，我們在中國的店鋪數量從46個增加到60左右，接下來可能會關閉部分店鋪，但只是一種調整，比如把面積小的幾個店鋪合並為一個更大的店鋪，類似旗艦店那樣。所以當我說到整合，店鋪總數可能略有減少，但不等於我們要縮減在中國的投資，而是用一個新的方式繼續投資。我們依然對中國持積極態度，這是一個我們不會減少投資的區域，不論是市場推廣還是資本投資方面。

《第一財經》：傑尼亞從1991年已經進入中國市場，過去這20多年里，你覺得中國顧客在奢侈品消費上有哪些轉變?這些轉變對未來傑尼亞的中國業務有什麽影響?

Gildo：對於現在的中國顧客，我們有個定義叫“新中國顧客”，他們購買使用奢侈品是為了自我表達，而對應的“舊中國顧客”則是為了彰顯自己的地位，他們通過穿名牌來增強自信。現在的顧客變得更成熟，在自己的著裝打扮方面意見更獨立，無論年紀大小，都進入一個需要表達自我的階段，他們也知道需要如何表現自己。

老實說，這對我們的定制業務很有幫助，他們希望高層次的個性化產品，不想要和別人“撞衫”，這中轉變對我們提供服務和推出的產品都有巨大影響，我們與顧客之間的互動變得更有趣、更刺激。這也是在一個相對較短的時間內發生的巨大改變，令我們需要重新培訓1000多名銷售，把他們從簡單的“收銀員”變成更有自信，更值得顧客信任，並且能夠為顧客的造型提供意見的銷售人員。

我在中國內地的店鋪，見到一位顧客穿著傑尼亞的休閑裝，來買一件非常時髦的高級定制外套，如果放在過去，一個穿著牛仔褲的人根本不可能成為高級定制產品的顧客，這也就涉及到一個重要的概念——交叉銷售，現在這種轉變給我們各類產品都帶來更多機會。

《第一財經》：2010年，傑尼亞已經推出網上銷售平臺，現在這塊業務的發展如何?中國的網絡銷售非常火熱，傑尼亞是否也有計劃擴展中國的網上銷售渠道?

Gildo：網上銷售，老實說，我們做得一般。一部分原因是線上渠道只在部分市場推出——歐洲、美國和日本，這更像是虛擬的商品目錄，顧客可以看到關於產品的信息並下單購買，但老實說，這並不是很激動人心。

從實體店到線上銷售，只是渠道的改變，很難增加銷售動力，更多是給顧客一個決定線上還是線下購買的機會，在那之前，則是給顧客一個感受我們的服務和挑選中意的產品，然後在任何喜愛的場所購買的機會。於我們而言，是一個了解傑尼亞在做什麽的線上渠道，當然顧客對產品更了解後，也能附帶提高對銷售人員的要求。這也是為零售的新時代做好準備，當我說要改變商業模式，並不是簡單地減少門店數量，而是一個整合的過程，是零售、產品商業模式的改革，科技扮演著一個很重要的角色。

中期來說，我們是有計劃在中國推出網上銷售渠道。對我們來說，在線是先提供服務，然後才是產品，我們要確保能夠提供最好的服務。現在，我們已經在與顧客的互動和交流上已經做了越來越多的線上嘗試。

似乎每逢美聯儲加息，不論真假，新興市場都是“被危機”的對象。盡管歷次加息的確引發過地區性金融危機，但這次真的會像想象的那麽悲觀嘛?

自8月11日人民幣貶值以來，新興市場“貶值潮”叠起，先有馬來西亞股、債、匯市全線崩潰而或掀起“完美風暴”，後有巴西貨幣雷亞爾在9月21日大跌3.9851，創1994年巴西使用貨幣雷亞爾以來的收盤最低點，其他國家的“體檢報告”也似乎不容樂觀。當被《第一財經日報》記者問及“1997年式金融危機真的會卷土重來嗎?” 國際金融業協會(IIF)印度籍亞太區首席經濟學家Bejoy Das Gupta不假思索地回應稱，“外界把新興市場想得太糟糕了!”

Bejoy Das Gupta認為，即使是此前被嚴重唱衰的馬來西亞，其經濟結構多元，大宗商品價格和油價暴跌對其影響有限，服務、制造和建築領域目前貢獻全國三分之二的經濟，發達的電子行業更被認為是創新支柱。“在亞洲新興市場中，如泰國、印度等原油進口國則更是商品熊市的最大受益者，這改善了其財政收支情況，並為其提供了結構性改革的時間。”

新興市場ETF獲5月末以來最長持續資金流入

數據證明一切。近期各界對新興市場的恐慌情緒已經緩和。

據彭博數據顯示，截至10月23日當周，美國的新興市場股票和債券交易所交易基金(ETF)的資金流入翻了一番，中國內地和香港ETF領跑。

彭博匯編數據顯示，投資於發展中國家以及針對特定國家的新興市場ETF的資金流入總額達11億美元，之前一周資金流入為4.994億美元。股票型ETF資金流入11億美元，債券型ETF資金流出820萬美元。

在過去三周，共有25.8億美元資金流入發展中國家ETF，創5月末以來最長資金流入持續期。上周變化最大的是中國內地和香港地區ETF，共流入資金2.535億美元，之前一周為資金贖回1500萬美元。投資者總共向股票基金投資2.536億美元，債券基金基本維持不變。

瑞士信貸(Credit Suisse)研究分析師近期表示：“我們認為近期新興市場的轉變來源於兩大因素，一是美聯儲推遲加息，二是中國采取了穩定增長趨勢的財政措施。”美國9月份的非農數據讓人失望，使新興市場資本加速複蘇，在第三季度遭受大規模拋售之後，上周資本大量流入，讓新興市場匯市和股市得以重振旗鼓。

Bejoy Das Gupta告訴記者：“當前中國發生的一切都對全球尤其是新興市場很重要，因為中國是全球第二大經濟體，市場對中國經濟放緩的擔憂會產生嚴重‘溢出效應’，因此中國需要註意與全球市場的溝通，這從8月11日引發的波動中就不難看出。”

馬來西亞“完美風暴”?改革已在推進

其實，要問新興市場會否出現危機，只要挑選倒數幾位“差等生”即可。馬來西亞、巴西或是各界擔憂的焦點。

8月12日，林吉特自1998年來首次跌破了1美元兌4林吉特大關，亞洲金融危機期間創下的4.8850目前仍為林吉特的歷史最低位。更大的打擊在於，從去年四季度開始全球原油價格的下跌。馬來西亞作為重要的天然氣凈出口國，而且石油、天然氣相關產業占很大比重，因此這無異雪上加霜。這一切似乎都讓“完美風暴”一說顯得合情合理。

不過，Bejoy Das Gupta告訴《第一財經日報》，馬來西亞不會發生全面金融危機(full-blown crisis)。“當前與1997年亞洲金融風暴的不同點在於，當年新興市場貨幣多與美元掛鉤，因此在資本瘋狂外流時為了保持掛鉤狀態耗盡了其外匯儲備。當前各國已經實行了靈活的匯率政策，且外匯儲備池更充裕，財政、銀行業狀況更健康，公共債務規模也有所收窄，盡管私營部門可能外債過高，但仍然處於可控狀態。”

近期，馬來西亞國行總裁丹斯里潔蒂也力挺本國經濟，她認為外界誇大了油價走跌對大馬經濟的影響，且忽略大馬多元化經濟可抵禦這外來沖擊，並預計今年經濟仍可增長4.5%至5.5%。這與Bejoy Das Gupta的觀點不謀而合。

同時，潔蒂也指出，內需也在推動馬來西亞經濟增長，特別將由強穩的私人領域活動及年增15%的私人投資所主導。

最值得註意的是，“新興市場正在推進結構性改革，” Bejoy Das Gupta告訴記者，馬來西亞近期的經濟重整和金融領域改革，已成功改善國家宏觀經濟基本面。“此外，如印尼、印度、泰國等原油進口國則正在利用油價下跌減少能源補貼，並用於基建和開發性項目的開支，這是對它們結構性改革的第一步。”

不能忘記的是，巴西這一南美新興市場國家的處境似比馬來西亞更為艱難——主要出口品原油、大宗商品暴跌，總理迪爾瑪•羅塞夫政局不穩，巴西雷亞爾一年來兌美元貶值近30%，興業銀行更是預計，如果政局危機加劇，雷亞爾對美元可能進一步跌至5的水平。

被記者問及“巴西是否會爆發危機”之時，Bejoy Das Gupta表示，與其說危機，巴西更可能面臨的是長期蕭條，但巴西也在積極采取政策行動，如連續加息以應對國內通脹。

美聯儲應盡快加息 消除市場不安

盡管Bejoy Das Gupta頗為樂觀，但如瑞信等機構也頻頻發聲，認為新興市場反彈即將告終，而這“最後一根”稻草可能就是年內即將發生的美聯儲加息。

頗為有趣的是，新興市場似乎對加息一事的態度並非恐慌，“真希望美聯儲盡快加息，” Bejoy Das Gupta告訴記者，靴子盡早落地，就能減少讓新興市場因不確定性而產生的波動和恐慌。

招商證券全球宏觀分析師宋林也告訴《第一財經日報》記者，其實美聯儲可能錯過了最好的加息時機。“6月時美國經濟數據良好，新興市場較為平穩，但美聯儲由於擔憂經濟複蘇不充分而不敢草率加息。”

10月29日(周四)北京時間淩晨 02:00，美聯儲聯邦公開市場委員會(FOMC)將宣布利率決議並發表政策聲明。

有“美聯儲通訊社”之稱的《華爾街日報》記者Hilsenrath10月27日撰文指出，“本周FOMC會議加息概率不大，不過耶倫也許會試著給出清晰準確地信號。12月是否加息仍是未知之數，市場和美聯儲內部都有分歧。如今美聯儲內部分為三個陣營，最終是否加息仍將取決於經濟數據。”可見，新興市場的躁動仍要持續那麽一陣子。

2015年，中國經濟下行壓力尚未解除;即將步入年末之際，全球經濟的敏感神經又被美聯儲加息不斷挑動。此外，剛剛加入SDR的人民幣近日不斷貶值，引發人們對2016年人民幣走勢猜想。

近日，第一財經金融峰會在京舉行。中國社會科學院金融研究所副所長殷劍峰、法巴銀行亞洲證券首席經濟學家陳興動、渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽、美銀美林大中華首席經濟學家喬虹、光大證券首席經濟學家徐高、野村證券中國區經濟學家趙揚、Observatory Group中國首席分析師李新新、長江養老首席經濟學家俞平康等業界、學界著名首席經濟學家齊聚第一財經金融峰會圓桌，圍繞上述問題作出展望。北京師範大學金融研究中心主任鐘偉主持圓桌論壇。

2016中國經濟增速能否回升

光大證券首席經濟學家徐高認為，明年對中國經濟而言是重要的轉折點。今年中國前3季度的經濟增長是6.9%，其中工業與建築業之和只有6.0%，金融行業卻有17%。

他指出，今年上半年GDP保7%幾乎都靠金融增長拉動完成。股市波動後，金融不可能再維持高增長，如果樂觀預測2016年金融產業減速7個百分點，不需要假設經濟繼續減速的前提下， 2020年小康社會目標在第一年就會跌破。徐高認為，2016年中國會有更多穩增長政策發力，未來5年中國經濟增長才不會跌破6.5的增長底線。

長江養老首席經濟學家俞平康也預測了2016年6.5%的經濟增速，他認為，2016年伊始，國際已經打消了對中國經濟增速的高預期。未來2、3年，中國經濟仍處於經濟結構調整中，可能進入經濟增速下滑的最低點。"我對未來一兩年經濟回升沒有信心，我認為大概會在底部運行，這個L型不會是平行的，可能是上下不斷波動。如果今年年底官方GDP是6.8%、6.9%，明年可能是6.5%。"俞平康說。

俞平康給出的藥方是，中國經濟將特別關註結構改革，去產能化和去杠桿。這些問題太過沈重，已經不能再往後拖。明年中國就要解決“僵屍”企業，高層會下決心解決經濟中存在的問題，這一過程反倒給好企業創造了增長空間，有利於提高資金利用效率。

中國社會科學院金融研究所副所長殷劍峰警示金融改革不應過快。"我們現在可以看到金融改革明顯快過實體經濟改革。因為金融改革相對於其他包括土地、要素價格、國有企業改革而言相對比較容易。後者都需要勇於試錯的精神，然而目前大家都處於不敢試錯的狀況。"殷劍峰說。他認為，在實體經濟領域的改革沒有實質性改變的情況下，盲目推動金融改革存在巨大風險。

美聯儲明年加息節奏如何

在2015年尾聲，美聯儲的加息節奏牽動全球經濟敏感神經，也帶給市場更多的不確定風險。首席經濟學家一致認為美聯儲年底加息幾乎已成定局。然而針對明年美聯儲的加息節奏卻產生較大分歧。

Observatory Group中國首席分析師李新新指出，明年美聯儲加息3次比較折中。2016年可能會出現全球貨幣政策的分化與背離。2015年年底，美聯儲可能會走向第一次加息，但是其他的主要央行，比如日本央行、歐洲央行與中國人民銀行仍然會處於比較長期的寬松周期。

李新新稱，美國的貨幣政策來看還是有規可循的。今年9月美聯儲公布了加息預測，加息路徑顯示，到明年年底美聯儲會加息5次，也就是說今年一次，明年四次。但是市場的大部分投資者對此將信將疑。聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲除今年年底有一次加息外，到明年年底再加息兩次。

"我們覺得2次到4次之間有一個很大的鴻溝。從美聯儲的情況來看，它也是在和市場反複的博弈、反複溝通的過程。我們認為，最終美聯儲可能采取折衷的結果，在今年加息一次的基礎上，明年是加息3次。"李新新說。

渣打銀行大中華區首席經濟學家丁爽則卻給出了不同視角。他認為美聯儲提息1、2次後，或可停止。丁爽稱，從2011年開始連續5年，每年年初經濟學家對美國經濟增長的預測都在3%左右。因為大家普遍認為美國潛在增長率是3%，但是五年來每一年美國經濟增長都不到3%。所以大家對美國經濟增長的預估可能出現了誤差。明年美國經濟增長也不容樂觀。

他指出，美國經濟的擴張期在過去幾十年平均是60多個月，現在已經超過70個月。從歷史的角度來看，美國經濟擴張期頂部已過。接下來會出現下行。另外從勞動市場看，雖然公布的勞動力數據很好，但很多不能就業的勞動力參加率一直不能提高，這說明從勞動力要素方面要提振美國高經濟增長的條件不存在。

此外，丁爽認為美國經濟還有其他不盡如人意之處。美國經濟中汽車銷售是經濟消費增長的重要源泉。但汽車銷售很大程度上依賴貸款，金融條件收縮使得汽車行業較難維持。此外，頁巖油、頁巖氣在美國前兩年發展很快，投資的也很多，但由於石油價格大幅下跌，很多石油的鉆臺都停產了。最重要的是，隨著美元走強也會影響美國經濟增長。

人民幣匯率明年或溫和貶值

就在12月14日，央行官網發文《人民幣匯率具備對一籃子貨幣保持基本穩定的基礎》，人民幣從以美元為錨到以一籃子貨幣為錨，這使得2016年人民幣的匯率走勢更加難以預測。此外，隨著美聯儲加息對人民幣匯率有何影響?

法巴銀行亞洲證券首席經濟學家陳興動認為，人民幣從以美元為錨到以一籃子貨幣為錨，加大了人民幣的波動率。如此也就加大了人民幣預期的不確定性。但是從央行最優的貨幣政策角度看，確實要將人民幣一步貶到位，讓大家覺得央行此次是永久性的貶值，這樣對整個經濟波動影響最小。他表示，人民幣貶值到6.7、6.8都有可能。

對此，美銀美林大中華首席經濟學家喬虹也給出十分接近的預測，美銀美林官方預測2016年人民幣將溫和貶值到6.9。喬虹指出，近日央行提出新型貨幣籃子指數CFETS(人民幣匯率指數)，央行此舉是在提醒大家，人民幣的匯率並不只盯住美元，實際上是參考一攬子貨幣，未來央行會用一籃子貨幣指數來衡量人民幣。

如果對照CFETS指數，人民幣是升值而不是貶值了。既然人民幣到現在為止是升值了，一旦未來美聯儲加息的速度比市場預期快，引發國際市場或外匯市場大幅波動，央行就給未來人民幣貶值預留了一條後路。到時候如果人民幣要貶值，可以相對貶一點。但2016年人民幣不會大幅貶值。目前中、美利差已經明顯小於3、4個點，大幅貶值會出問題。

12月14日，某社交平臺開始流傳出一段國泰君安兩大首席任澤平和林采宜的聊天記錄，該對話被外界作為兩人此前紛爭的後續。在對話中，林采宜透露出任澤平將離開國泰君安，前往東吳證券。

對於任澤平去向一事，《第一財經日報》則在15日早間從知情人士處得到確認。該人士證實，任澤平確實將出走東吳證券，或任該證券公司首席經濟學家。據該人士透露，就任澤平加盟東吳證券一事，目前雙方正在商談。對於此事，本報記者致電任澤平本人求證，但截至發稿其並未有所回應。

國泰君安方面則表示，並不清楚任澤平是否會離職，但對於昨晚網絡上開始流傳的對話，稍後公司將進行相關公告，請外界關註。

值得一提的是，任澤平與林采宜的紛爭發生在11月下旬，因某網絡評選拉票一事，任澤平在其微信發聲稱，以後請不要把任澤平和林采宜兩個團隊並列。其更直接向林采宜發問，“過去一年貴團隊是否為公司創造過傭金收入?是否得到過機構投資者的認可?是否在市場各大評選中為公司贏得過榮譽?”

對此，林采宜則以“君子不出惡言”回應。她表示與任澤平之間工作上交集甚少，也從未有過任何過節，“直到目前為止，我對任澤平沒有過任何批評，今後也不會攻擊他的。”