國美電器訪問要點：門店擴張加快，金融服務平臺前景廣闊

國美電器收購大股東零售資產 交易對價降至90.95億港元

國美電器收購大股東零售資產 交易對價降至90.95億港元

一財網 王珍 2015-10-28 18:40:00

新的交易方案，對凈利潤貢獻有明顯折讓。修訂後交易總對價90.95億港元，相對於國美電器隱含市值約235.77億港元（按配發新股發行價及本公司於最後交易日之已發行股本總額計算），由原收購方案的32:68優化至經修訂方案的的28:72。

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國美電器收購母公司零售資產方案獲股東大會通過

國美電器收購母公司零售資產方案獲股東大會通過

一財網 王珍 2016-01-24 14:04:00

1月22日，國美電器（0493.HK）向母公司收購非上市零售資產方案順利獲特別股東大會審議通過。2016年，國美電器將會以新姿態參與零售業更為激烈的競爭。

國美電器完成整體上市 上半年“微店”將突破10萬家

國美電器完成整體上市 上半年“微店”將突破10萬家

一財網 王珍 2016-04-01 12:21:00

重組之後，國美電器今年將向“新場景、強鏈接”的零售新模式轉型，增強實體店的體驗功能，並拓寬與用戶交互的渠道，上半年“微店”數將突破10萬家。

19 Apr 2016 - [業績公布] 海爾電器(1169)近三年業績 + 財務分析數據

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格力電器去年凈利下降11.46% 董明珠說“不用慌”

空調巨頭格力電器(000651.SZ)2015年收入、凈利潤在近年首次出現雙下降。據4月29日晚其發布的年報，2015年，格力電器營業收入977.45億元，同比下降29.04%;凈利潤125.32億元，同比下降11.46%;擬向全體股東每10股派發現金紅利15元(含稅)。

格力電器董事長、總裁董明珠4月15日在接受第一財經電視一檔管理類節目的采訪時，談及公司2015年的業績時表示“不用慌”。

董明珠認為，一是大環境變化，經濟下行;二是前幾年的刺激政策透支了市場，三是格力電器之前已經連續三年每年收入增長200億元，空調市場需要消化一下;四是去年格力主動對空調價格進行調整，有的降價200-300元，有的甚至降價1000元，所以業績調整很正常。

她當時還表示，在業績調整的情況下，格力電器的凈利潤率還達到12%。為什麽降價還有好的凈利潤率?這主要來自管理提升。此外，格力電器80後的管理團隊已經成長起來，而且公司現在有七個研究院、8000多名研究人員，“所以根本不用緊張、不用慌”。

借行業下滑釋放風險

2015年宏觀經濟出現下行壓力，空調業也整體下滑。據產業在線的數據，2015年國內生產家用空調10385萬臺，同比下降12%;累計銷售10660萬臺，同比下降8.6%。另據艾肯空調制冷網統計，2015年中國中央空調市場的整體容量約660億元，同比下滑9.6%。不過，節能環保、智能家電、智能制造、電商渠道快速發展等趨勢，也給空調及整個家電行業帶來新的機會。

在家電行業整體增速下滑的大環境下，格力電器2015年也進入調整轉型的關鍵年，全年實現營業總收入1005.64億元，同比下降28.17%;凈利潤125.32億元，同比下降11.46%;但格力電器著力轉型，主導產品升級，嚴控成本費用，公司的凈利潤率由2014年的10.18%提升到12.55%，較上年提升2.37個百分點，盈利能力名列行業前茅。

分地區看，格力電器2015年內銷收入同比下降31.52%至745.96億元，毛利率也同比減少3.61個百分點至31.52%;相比之下，外銷收入降幅較小，同比下降3.44%至133.34億元，毛利率也減少3.09個百分點至16.62%。

盡管去年收入、凈利下降，但是格力電器的經營仍然穩健，2015的經營活動產生的現金流量凈額443.78億元，同比增加134.32%，主要是商品銷售現金流入增加所致。

奧維雲網(AVC)助理總裁、研究院院長張彥斌向第一財經記者分析說，格力幾年前曾提出每年增加200億收入、五年內增加1000億元，2015年度格力電器放棄了再增長200億的計劃，把業績做下來，是理性行為。如果行業環境不好，還再增加200億，是累積風險，而格力電器這次是主動釋放風險，它的現金流還是高的。“格力空調的銷量沒怎麽下降，但如果以價格下降10%算，銷售額不會下降近三成，估計是把過去的一部分風險也釋放掉”。

大力布局多元化

2015年，格力電器繼續加大空調研發，推出畫時代空調等新品;同時，在生活電器上也加大力度，覆蓋抽油煙機、嵌入式消毒櫃、IH電飯煲、電壓力煲、燃氣竈等產品。

此外，還加強智能家居的研發，目前格力已建成“e+e”智能環保家居系統，以格力路由器與格力手機承載的格力智聯APP為控制中樞，實現互聯互通。格力電器建立起智能家居的四大系統：智慧能源系統、智慧空氣系統、智慧用水系統、智慧食物系統;輔以智能燈、智能窗簾、智能紅外門磁感應等進行智能調節，這些已在2016年家博會(AWE)上展示。在實現智能設備物聯的同時，格力將光伏太陽能作為能源來源，降低家居系統能源消耗。

在新能源方面，格力完善光伏直驅變頻離心機的中央空調;2015年8月，格力自主研發的百萬千瓦級核電水冷離心式冷水機組通過專家鑒定，填補了國內在這一領域的空白。

順應電商渠道快速發展的趨勢，格力2015年全面發力，並與京東、天貓、蘇寧、國美等合作，共同推動格力整體電商業務快速發展。早在幾年前，格力旗下27家銷售公司大都先後自建區域性格力電商平臺或入駐京東、天貓、蘇寧易購等第三方電商渠道，線上線下強強聯合。“格力官方商城”上線後，與各地格力銷售公司原有區域性電商平臺形成互補協同。

重金投入裝備制造業

智能制造/機械裝備、智能產品、新能源、通訊電子是格力電器未來重點投入的領域。

格力電器2012年即實施自動化生產戰略，並於2013年1月正式組建智能裝備研發團隊，2015年9月註冊珠海格力智能裝備有限公司、獨立運營。2015年，格力智能裝備公司產出智能裝備2000臺(套)，產值超5億元。

2015年11月，格力電器與中國航天科工集團簽署了戰略合作協議。未來雙方將從戰略、技術、業務層面緊密合作，實現互利共贏。

2015年年底，格力電器投資建設的格力電器杭州智能電器產業園在杭州大江東產業集聚區奠基，該項目是格力電器在長三角地區建設的首個生產基地，建成後將主要進行家用和商用空調等智能電器的生產。

至2015年年底，格力電器已成立淩達壓縮機、格力電工、凱邦電機、新元電子、智能裝備等5大子公司，設有7個研究院(制冷技術研究院、機電技術研究院、家電技術研究院、智能裝備技術研究院、新能源環境技術研究院、健康技術研究院、通信技術研究院)、52個研究所、近700個實驗室。

展望未來，格力電器在年報中表示，將繼續以空調產業為支柱，大力開拓發展新能源、生活電器、工業制品、模具、手機、自動化設備等新興產業，將格力“從單純的家電制造企業向新能源行業及裝備制造企業進行產業拓寬”，實現多元化穩健發展。

2016年格力電器的經營重點，一是布局智能家居大數據中心，加強智能家居產品及系統搭建的研發力度;二是傳承空調產品的開發流程，完善手機、智能裝備產品、核電等應用新能源產品的開發流程，實現產品的全生命周期管理;三是在暖通領域加大產品開發，把產品系統化，通過格力掌握的壓縮機技術實現節能環保;四是生活電器領域，向環保桶、吸塵器、榨汁機、電烤箱等新產品類型擴充;五是創新研發精益設計理念，以項目為中心實行項目團隊負責制，將工藝、結構、外觀等不同專業人員組建項目團隊。

美的老板愛上“死對頭” 豪擲10億狂買格力電器

家電行業的一對冤家美的集團(000333.SZ)和格力電器(000651.SZ)最近卻上演了一出好戲，美的集團實際控制人何享鍵和兒子何劍鋒旗下公司居然愛上“死對頭”格力電器，在格力停牌重組前“買買買”，並於2015年底成為了格力電器第十大股東。

格力電器4月28日晚間披露的2015年年報顯示，持股比例排名第10位的是一名新進股東——寧波普羅非投資管理有限公司(下稱“寧波普羅非”)，持股比例為0.71%，持股數量約為4290萬，其中包括普通賬戶持有2717余萬，融資融券賬戶持有1573余萬，按照格力電器停牌前19.22元計算，持股市值達到8.25億元，如果考慮到近日大盤反彈的因素，持股市值可能接近十億。

工商資料顯示，寧波普羅非類型是私營法人獨資，唯一股東方為寧波開聯實業發展有限公司(下稱“寧波開聯”)，而開聯實業的股東方則為美的集團創始人、實際控制人何享健以及美的投資控股有限公司。寧波普羅非和寧波開聯的法定代表人均為何享健之子何劍鋒。到底何享健父子為何掃貨“死對頭”格力的股票?對此美的集團董事會秘書江鵬並未向第一財經記者作出相關評論。

格力電器在今年2月22日開始停牌，正在籌劃發行股份購買資產事項，至今尚未複牌。

美的集團2015年年報顯示，何劍鋒，男，本科，現任公司董事。何劍鋒先生同時任盈峰投資控股集團有限公司任董事長兼總裁、盈峰環境科技集團股份有限公司董事長等職務;何享健持有寧波開聯實業發展有限公司70%的股份，後者則持有美的集團1.14%的股份。何享健持有美的控股94.55%，美的控股則持有上市公司美的集團35.07%的股份。

早在2013年9月12日美的集團發布的公告當中，《發行股份吸收合並廣東美的電器股份有限公司上市公告書》對美的集團的“實際控制人及控股股東控制的其他主要企業”作出了披露，其中寧波開聯由何享健持股70%，美的控股持股30%;而寧波普羅非則由何享健和美的控股分別持有49%和51%。寧波普羅非的經營範圍是“實業投資、投資管理;家用電器、五金制品的批發、零售”。

不過在之後的相關年報等公告中，第一財經記者並未發現美的集團有對寧波普羅的進一步披露。

美的集團最近陷入了各種風波，員工持股計劃在一季報披露前的敏感時期，豪氣的掏出超過8000萬元“暴買”自家公司股票引發各方質疑，可能涉嫌內幕交易;4月13日就開始買入動作，4月26日完成，直到4月28日晚間才披露，卻不像其他披露更及時的上市公司那樣更透明的分批披露，也讓市場人士質疑其披露是否違規，對其他投資者是否公平。美的集團董事會秘書江鵬回應了第一財經的質疑，稱其員工持股計劃操作和披露都合規，不過江鵬並未正面評價買入時間是否屬於在公布業績前的敏感期，也並未評價這是否有內幕交易嫌疑。

截至發稿，美的集團和格力電器都尚未公布2016年一季報。

國美電器發行20億元國內債券 用於線上線下業務擴張

國美電器控股有限公司(00493.HK，下稱國美電器)5月11日晚公告透露，將在國內發行20億元債券，主要用於擴張連鎖門店和電子商務業務、建設物流和售後服務平臺以及優化提升內部管理的ERP系統。

這次債券發行，主體是國美電器的全資子公司“國美電器有限公司”;票面利率為每年4%-4.5%，期限為6年;在第三年末發行人有權選擇調整票面利率，投資者有權向發行人回售未償還的國內債券。

國美電器表示，發行國內債券將為集團的業務發展提供更多的資金來源，提供更多的財務靈活性以及優化集團的債務架構。

中國家電商業協會副秘書長吳鹹建向第一財經記者分析說，國美電器此次在國內發債，一是為了解決現金流問題，利用金融杠桿，加快轉型發展;二是也從側面看，香港資本市場的融資環境可能不太理想，在香港上市的另一家連鎖企業“匯銀”也有在國內發行債券。

據國美電器此前公告，2016年第一季度，國美電器的凈利潤預計將同比減少50%-55%，如扣除非經營因素，調整後的利潤同比將減少約30%-35%。因為按照“全渠道、新場景、強鏈接”的戰略規劃，國美電器今年開始進入轉型的實施階段，電子商務持續高速增長以及一級市場門店轉型，對整體毛利率有所拉低，但國美電器的綜合毛利率預計仍達17%。

今年一季度，國美電器線上線下交易總額(GMV)預期同比增長超過12%，其中線上電子商務的GMV預期將增長超過100%;國美電器的銷售收入預期同比增長超過5%，其中線上電子商務自營部分的銷售收入預期增長超過90%;此外，線下門店的銷售收入預期同比基本持平，其中整體可比門店銷售收入預計同比出現3%-3.5%的負增長，然而二級市場的可比門店銷售收入預計同比增長1%-1.5%。

國美電器預計，戰略轉型完成時將為集團帶來業績的提升。國美電器剛剛完成對大股東非上市零售資產的收購與交割，被收購的資產與業務的財務數據將在2016年第二季並入國美電器上市公司。

國美電器發布盈利警告 利潤同比減少約75%至85%

國美電器7月31日港交所發布盈利警告公告稱，截至2016年6月30日止的6個月（“報告期”）內，歸屬予母公司擁有者應占利潤預期將比去年同期減少約90%至100%之間，如扣除非經營因素，調整後的利潤與去年同期相比將減少約75%至85%之間。

國美公告稱，本集團根據2015年提出的“全渠道、新場景、強鏈接”戰略規劃與2016年開始進入到轉型階段的實施期。其中具體來看：

集團線上線下交易總額（GMV）與去年同期相比預期增長超過15%，其中線上電子商務的GMV增長預期將超過100%。

集團於報告期內的銷售收入預期與去年同期相比增長約9%至10%，其中線上電子商務自營部分銷售收入預期增長超過60%；此外，線下門店的銷售收入預期比去年同期增長約4%至5%，因集團部分主力門店正在改造過程中，可比門店銷售收入預計將減少約9%至10%。

因電子商務持續高增長以及一線市場的門店轉型，對綜合毛利率有所拉低，預計綜合毛利率將在約16%至16.5%的水平；同時因期內部分主力門店的改造，集團費用率與去年同期相比略有增長。

同時預計戰略轉型最終完成時，將為本集團帶來業績的提升。