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本帖最後由 jiaweny 於 2015-6-2 10:26 編輯 國美電器訪問要點：門店擴張加快，金融服務平臺前景廣闊 作者：王柏俊 收入及股東應占利潤分別增長8.3%及9.3% 於2015年第一季度,國美錄得銷售收入144.6億元人民幣(同下),同比增長8.3%。綜合毛利率維持在18.2%的較高水平。 商品品牌達1萬個以上, SKU達260萬。 差異化產品的銷售占比提升到35%。預計這占比將繼續提升,到17年時可能達到50%。 經營開支比率同比減少0.2個百分點%到16.2%(受益於良好的租金、廣告及其他營銷費用控制); 股東應占利潤同比增長9.3%到2.9億元。股東應占利潤率為2.0%。存貨周轉天數維持穩定, 為69天。 經營現金流為6.9億元; 現金為94.1億元, 同比增加7.0%。 門店改造及擴張快速進行 預計公司將在未來繼續改造一級市場門店，並且擴張二級市場門店數目。預計公司將在今年進行100家左右門店的智能化改造。包括公司在內，目前市場上的參與者對智能化門店的定位，功能和門店布局都還在探索當中。公司正在推廣Wifi覆蓋，會員數據收集整理（包括客戶動向分析），還有門店二維碼支付的工作;並且希望未來公司智能化門店能夠起到推廣互聯網家居（包括互聯網客廳，廚房及衛生間等）的作用。公司也在與廠商積極溝通互聯網家居的成熟度。門店改造升級後，將有利公司對數據的積累和對數據應用的探索, 從而有助於公司業務的長期發展。公司二級市場的擴張也在有序進行，預計未來三年每年進入大概100個新城市和開設80-100家門店。公司未來三年的常規資本開支（包括技術項目投入，物流系統投入，門店改造）大約為每年10億。 聯營門店收入增長177.6% 公司此渠道自開展以來，通過聯華和物美超市的合作取得了長足發展。2015年第一季度，公司聯營店數量由去年同期的85家上升至236家。預計此渠道今年仍保持30%-50%的高速增長。 電商業務以規模擴張為主 國美在線第一季度交易額同比增長約107%，自營部分增長50%，移動端訪問量增長400%。 移動端占比受春節假期的影響，今年第一季度占比僅25%，而去年第四季度占比為35%， 今年第二季度移動端占比已有所回複， 預計未來移動端銷售占比可以達到50%或以上。 UV增長接近90%，國美在線活躍用戶接近5000萬。 平臺部分交易額由於去年同期基數較小增長迅猛。 目前國美在線平臺與自營銷售比例約為1:1， 預計將保持穩定。 電商自營方面主要依靠集團的采購和物流優勢在主流品和暢銷品貨源上有更大的價格和產品豐富度優勢。 由於公司線下門店空間有限難以全面供應個性化產品， 公司主要依托電商平臺業務供應個性化SKU，以作為公司產品組合的有效補充並彌補公司在個性化產品供應鏈上的不足。 電子產品銷售額占到了電商平臺業務銷售額的70%。 公司線上業務的重點在於迅速擴大市場占有率，以求公司在線上線下都能成為電子產品零售行業的第一。預計國美在線未來三年的GMV增長能維持在100%或以上。 根據艾瑞“2015 Q1中國B2C購物網站交易規模市場份額統計”， 國美在線交易規模市場份額排名第5，僅位於天貓，京東，唯品會，蘇寧易購之後。 另外，公司目前和其一主要競爭對手已形成差異化。該競爭對手目前已向平臺型電商轉型，其自營電子產品比例已從80%下降至75%，自營電子產品中僅有30%是大家電產品，其余70%為3C產品。 此外公司開發的微店業務也在積極推進中，目前已開始運營2600個移動微店，預計今年微店數目可達到10萬個。微店的粉絲來源主要是銷售人員的朋友圈和其在門店中獲取的客戶，粉絲數量有緩慢積累的特性，有利於銷售人員深入了解客戶，挖掘客戶消費需求。 跨境電商業務籌備中 目前公司所醞釀的跨境電商業務“日本館”，“韓國館”正在順利推進當中；公司也計劃與日本，韓國的供應商有更深層次的合作。公司於天津，上海，廣州，深圳及青島自貿區的倉儲物流安排目前進展也比較順利。 物流網絡帶動電商業務向下延伸 公司物流網絡的基礎設施包括21個區域配送中心，407個城市配送中心，195萬平方米的倉儲面積；覆蓋600+地/縣級市，2500+區/縣，45000+鄉/鎮。公司第一季度已簽署183個第三方物流服務合同（包括亞馬遜，當當等電商，以及長虹，格力，夏普，格蘭仕,海信等家電制造商）。 第一季度物流業務第三方合同收入已達到3000萬人民幣，同比增長86%。 目前公司物流網絡的發展重心放在向縣，鄉鎮的延伸上。由於公司的門店網絡只延伸到縣一級城市， 公司期望能夠借助電子商務和物流配送繼續實現向鄉鎮市場的延伸。 隨著物流對縣，鄉，鎮的加速覆蓋，預計公司旅單成本會有所上升，但公司在開拓市場的同時節約了房租成本。 目前公司旅單成本水平接近60元人民幣， 應為行業最低， 預計未來仍會保持在合理範圍。 金融服務平臺前景廣闊 公司金融服務平臺在今年第一季度上線了一系列理財產品：包括余額賬戶貨幣基金，票據理財，以債權為標的的P2P理財產品。平臺開放初期,公司向客戶提供了相對較高的收益率（公司票據理財產品年化收益率6%，同業相似產品年化收益率5.4%，公司P2P產品年化收益率15%）。產品上線以來，顧客對其認知度較好。目前公司金融服務平臺註冊會員3000萬左右，活躍會員接近1000萬。 預計公司第二季度將推出單獨的金融頻道頁面，並將適時推出供應鏈金融產品以服務公司1.3萬供應商和1萬多第三方店鋪； 另外適時推出消費貸產品，服務公司的1.3億會員和公司20萬員工。 來源：第一上海金融 格隆匯聲明:文章系格隆匯會員個人文章，代表其特定立場和看法，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。轉載本文，請務必註明來源“港股那點事”。 |