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文 | 黑馬學院案例中心 李遠澤

— 黑馬名片 —

趙磊

黑馬成長營十期學員
重度垂直O2O首期學員

廣東合鑫生物科技創始人，脊柱健康整體解決方案先鋒軍，十幾年在醫療健康領域打拼的創業老將。在今天互聯網巨頭強勢布局移動醫療攻城略地的大戰中，趙磊憑借“重度垂直”的戰略，帶領合鑫人突出重圍，建體系，重運營，要把健康產業O2O線下的O紮紮實實地打造成“實心”的。

朋友們眼中的趙磊，是一個不甘於現狀的築夢者，一個身體力行的行動家。“不將就、敢折騰”是朋友們給他貼的標簽。在健康產業摸爬滾打十數年的趙磊，無論是從年齡講，還是論創業經歷，在黑馬商圈眾多年輕創業者的中間，都能算作是他們的老大哥，是名副其實久經沙場的創業老將。然而，接觸過趙磊的人，都能感受到他從頭到腳的爽快勁兒，就如二十多歲的小夥子一般，熱情奔放、活力四射。正如他自己所講的，“我是做健康產業的，如果像個病秧子，這事情還怎麽做？”

趙磊原是哈藥集團的兵，大學畢業後就被派駐廣州任哈藥集團制藥總廠廣東辦事處經理。2003年，看到醫藥領域的創業商機，他毅然下海，一手創辦了廣東合鑫醫藥有限公司，專註於抗菌素和心腦血管系列藥品的代理銷售、研發和生產。2010年3月，以合鑫醫藥公司的研發部為基礎，成立了廣州尚天誠品生物科技有限公司，從事藥品、保健食品的研發與銷售。2012年2月，在合鑫醫藥公司醫療器械部的基礎上，成立了廣東合鑫生物科技有限公司，主營醫療設備、體外診斷試劑及家用可穿戴設備的研發、生產和銷售等業務。此外，他還參股了安徽恒星制藥有限公司。至此，創業十數年的趙磊成績斐然，坐鎮合鑫醫藥、合鑫生物、尚天誠品生物、安徽恒星制藥等四家控股公司的企業矩陣，業務涵蓋藥品、醫療器械、保健食品、保健理療等多個領域。通過不斷努力，合鑫公司的銷售網絡覆蓋全國30個省市，超過3600個終端客戶，全國銷售額數億元。

2014年初，趙磊去美國矽谷考察，發現美國有獨立的脊骨神經醫學診所，而中國內地的醫院卻沒有這樣的單列科室，這一在國外業已成熟的學科在國內也尚屬空白。考慮到自己在國內完備的銷售網絡優勢，趙磊當時就決定將相關技術與設備引入國內，或售或租，提供給國內的醫院或者健康管理機構。公司定位於脊柱健康康複設備的供應商，做的依然是簡單的2B生意。

在旁人看來，趙磊的生意已經足以讓人艷羨。然而，商海沈浮十數年的趙磊，始終保持了對大勢的敏感。互聯網風起雲湧，尤其是近年來移動互聯網對傳統行業造成了巨大的沖擊。互聯網巨頭對健康醫療行業也虎視眈眈，讓趙磊感到了前所未有的危機。

數據顯示，2014年中國互聯網醫療市場整體規模為113.9億元，其中移動醫療達到30.1億元，占比26％。未來，移動醫療市場將出現爆發式增長，預計到2017年，中國互聯網醫療市場整體規模將達到365.3億元，移動醫療將突破200億元。在這種日趨白熱化的態勢中，百度、阿里巴巴、騰訊等互聯網巨頭均展開了宏大的競爭性布局：線上提供各種輕問診、健康教育等咨詢類產品和服務，線下與知名醫院和健康管理機構合作，整合線上線下資源。各個巨頭咄咄逼人，都在發力要重塑醫療世界的未來。

“互聯網+”被整個世界熱議，趙磊卻陷入了無垠的冷靜。無疑，在醫療健康領域，他是一個不折不扣的老將；而當移動互聯網的臺風席卷整個中國的時候，他又像個初上戰場的新兵蛋子。坐陣指揮四家公司的趙磊，絲毫都沒有感到輕松，他的四個陣列，無論是醫藥、器械，還是保健品和專業理療都不同程度受到了互聯網大潮的沖擊。“這應該是每個身處傳統行業的人都會遇到的危機，大家都在討論轉型或升級，尤其是小企業，都在思考如何實現‘互聯網+’，但都不得其法”，趙磊如是說。

2014年8月，趙磊意外地得知，創業家董事長牛文文提出的”重度垂直“理論，是幫助傳統企業實現轉型和戰略升級的”飛天“必殺器，對於一直打地面戰爭的傳統企業無疑是個福音。而基於此理論開設的”重度垂直O2O特訓課程“，甫一推出，就受到創業者學員們的熱烈追捧。據稱，該課程不空談理論，而是以”思維啟迪+方法實操+工具演練“的方式傳授，幫助傳統企業殺出互聯網巨頭的重重圍剿。困惑已久的趙磊如久旱逢甘霖，不假思索，就報名參加了課程班。

驕陽似火的8月，趙磊在課堂上收獲多多。他和眾多學員一樣，看到了無數鮮活的成功案例：科通芯城、通路快建、獵聘網、找法網、探路者……這些公司身處不同的垂直細分領域，卻都一個共同的特點：它們都建立了體系，它們都有強大的大數據系統，它們都深刻理解用戶需求，它們的運營模式都足夠重……所有的這些邏輯，都指向一個核心語匯——重度垂直。原來，飛天升級，必先垂直下沈。

課後的趙磊，猶如醍醐灌頂，思維豁然開朗。”我們將脊柱康複設備銷售給醫院，出租給健康管理機構，供應鏈雖重，但運營很輕，這樣使得企業其實並不具備核心的競爭力。因為醫院和健康管理機構本身，或者互聯網巨頭入資這些機構後，完全可以直接引進這些設備，而顛覆我們的模式。“經過深思熟慮，趙磊決定延長產業鏈——做長，做深，做細產業鏈，以現有的幾個公司的資源為基礎，將企業變身為”脊柱健康整體解決方案供應商“，直接服務客戶，做2C生意。

調整戰略，公司最終定位於脊柱健康整體解決方案供應商。如何實現重運營，趙磊的腦海中已經有了一整套的思路。

合鑫生物的目標客戶群鎖定為白領人群、青少年、運動愛好者人群等。這幾部分人群都容易罹患不同程度的頸椎病、下腰痛、脊柱側彎等疾病。合鑫生物認為，辦公室白領因長期伏案工作，或因不良的生活方式，青少年在發育期間由於姿勢不正，運動人群因運動造成損傷，都容易遭受上述病癥的困擾。脊骨神經醫學證明，人體的很多疾病都與脊柱有密切的關系，尤其是常見的頸肩腰腿痛。目前，國內大部分此類患者都通過醫院問診，而後靠牽引、針灸、推拿按摩、貼膏藥等簡單的方法治療來緩解癥狀，得不到系統、完整的康複診療服務，效果不佳且容易反複。合鑫生物針對這一空白，結合國際先進康複理念，從美國、意大利等西方國家引進專業脊柱診療、姿勢評估、步態分析和足底壓力生物力學評估和治療的先進技術和設備，合作研發和生產專業運動醫學康複器材，建立合鑫脊柱診療養護中心，以全方位、標準化的流程提供系統的脊柱健康整體解決方案。

“我們遵循重度垂直的方法論，應用O2O的模式工具，建體系，重運營，完成線上和線下的閉環，為患者提供高質量的診療服務體驗”，趙磊說。

首先，是建體系。在流程設計上，以客戶需求為導向，開發合鑫脊柱診療中心的APP，在線上完成“服務預約、遠程會診、醫患溝通、脊柱評估、健康宣教、運動處方“等絕大多數環節，而在線下完成”現場診療，康複訓練，綠色轉診”等服務環節。

趙磊說：“我們希望在線上進行推廣，在線上實現對客源的導流。”通過微信公眾號、微信群等社交媒體，在線上打造社群經濟生態，以客戶的口碑傳播實現品牌推廣。此外，以合鑫整脊學院為主體，提出“愛脊、知足、樂運動”的健康理念，發展企業會員、家庭會員，開展脊柱健康教育活動，培養目標人群的脊柱健康意識和定期養護的生活習慣，並為他們定制專屬的訓練方案。

“健康管理很重要的兩點，一是專業，二是信任。我們通過重運營，打造自己的專業度，實現產品和服務的專業化；通過社群運營贏得客戶的信任，增強客戶粘性。”

其次，是重運營。2015年，合鑫計劃與各大城市的醫院合作成立頸肩腰腿痛治療中心，與健康管理、體檢機構合作成立脊柱健康管理工作室，打造100家脊柱健康門店，以門店輻射社區，向社區目標人群提供上門和到店兩種服務。與門店的合作，采取向門店出租具有資質認證的進口醫療器械和設備的方式，並對門店的物理治療師隊伍進行專業的、標準化的系統培訓，對服務流程精益管理，細致到每一個環節，給客戶提供極致的服務體驗。2015年以覆蓋省會城市為主，2016年計劃1000家，同時培訓5000名相關專業人員。

“我們本來就很重，這樣一來，以後會更重“，趙磊說。合鑫公司在廣州科學城和國際生物島建有獨立的研發中心和生產基地，擁有約2000多平米的研發實驗平臺和GMP廠房，配備了各種先進的研發、檢測分析和生產設備，擁有一支專業的技術研發團隊，得到了國家、省、市及國際合作等多個科技項目的資助，並獲得多個醫療器械產品的註冊認證，這是其一。其二，合鑫在全國範圍內212個城市布有銷售網絡。未來，為了在全國布局合鑫脊柱診療（健康管理）中心門店，除了需要購置大批專業的脊柱康複設備外，他們還與中山醫科大學、中國醫科大學、同濟醫院、同仁醫院等開展了脊柱科研項目，開設相關選修課程，以此加強專業人才的培養，打造專業的物理治療師隊伍。這樣的大動作，構建的是強大的地面系統，因而一定是“重運營”的。

然而，趙磊的設想遠不如止於此：“合鑫的願景，是融合線上與線下，打造中國最專業、規模最大的脊柱健康社區，成為中國最專業的脊柱健康管理O2O綜合服務運營商”。目前，合鑫已經初步建立了一些健康管理社區，他們把每個月的16號定為合鑫脊柱日，定期舉辦脊柱健康、辦公室職場健康、科學運動等宣講活動；還與雲學堂協同開展針對企業客戶的職場健康教育，幫助尾巴圈、優曼家紡等企業建立了首席健康官制度。

“互聯網巨頭都在忙著搶奪入口，暫時還沒有看到真正解決問題的。在移動醫療的風口上，很多互聯網小企業都在天上飄飛，卻從不想著如何主動著陸，等哪天風停了，那時候的硬著陸，可就是慘劇了。我們從健康的真實需求切入，真正地解決頸肩腰腿痛的預防和治療問題。我相信有朝一日，我們紮實的產品和服務落地，會讓我們成為移動醫療界的一顆明星。”趙磊的臉上洋溢著笑容，自信滿滿。

但無論怎麽說，趙磊面臨的，都是一個浩大的工程。不知道，這樣一個光榮而艱巨的使命，能否讓這個創業老將足夠興奮。但他概括重度垂直理論的一句話，讓我們深切地記住了他——“把O2O線下的O做成實心的，這才是重度垂直的根本含義。”
 

版權聲明：本文作者李遠澤，黑馬學院案例中心，由i黑馬編輯，文章為原創，本刊版權所有，如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權，轉載必究。

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本帖最後由 優格 於 2015-4-29 18:35 編輯                格隆匯醫藥群：華翰生物折價供股引發的論戰   作者：格隆匯整理 導語:華翰生物制藥（587）昨天突然公告，建議每2股供1股，每股供股價1.3元，較昨日收市價2.3元折讓43.48%。根據華瀚最新公告的中期報，賬面上還趴著20億現金，對於突然如此大幅折價供股——要知道香港資本市場可是相當不歡迎這種行為的，民營企業大折讓供股圈錢基本上會打入出老千陣營的。到底是什麽原因？對該事件，專業人士又是如何看待的？格隆匯醫藥群對對此事件做了很深入的探討，小編整理了各位專業人士的看法，供大家參考。 （註：在不影響交流的情況下，對發言者名字做了適當處理） RSFH 點擊查看：華翰生物制藥供股公告 RSFH 111.png (95.74 KB, 下載次數: 6) 下載附件 昨天 18:31 上傳                             LY 這貨賬上這麽多現金還高比例抽水，太坑爹了！ SS 華瀚又是老千股？ AC 有點意外 HHY 公開發售，股東持有兩股獲一股認購@SS  TH 華翰以往都是派現少，融資多，這也是我它有所保留的原因 HHY 是 JPM 華翰的根本癥結在於其股權結構，這一點格老早就指出來。 創始股東占比很少，現在醫院業務又是一個非常有發展潛力的行業，但是又是非常需要創始人等團隊通力合作去拓展的時候。 格老大說的，誰願意拉著一個很長的車卡呢？做得多，分得少。 所以再多的現金都不夠用！ 單單舊廠房改造據說就要花掉十幾億。 CR game over 醫藥股再告別一只 TH 港股玩概念是不能長久的 派息率是選港股的重要因素 當心民企 CR 華夏醫療 鳳凰醫療 華翰 複星 四環 一共五個帶醫院資產～妹的 明天開始全部刪除只留一家 JS 我能不能不合時宜的提示一下華夏醫療的風險？ TH 想玩概念還是回A股吧 JS 我知道大家都很happy地從華夏醫療賺錢了，但覺得華夏醫療的氣質其實比華瀚差好多好多 VR 中肯 JS 華夏醫療4毛多的時候，我就提示過風險的。現在都兩塊了。我這是滿倉踏空的風險[可憐] XR 我之前的一家國企投過華瀚管理層的一個林板項目 管理層的可信度很值得懷疑 之前那個項目 同樣的一起華瀚的管理層 空轉 國企投了一兩億元 生產線都沒見一條 同樣的管理層 就鄧 龍他們 SL 華翰醫院還是幹得不錯 融資的方式不對 CR 民企是不少“千” 但我總想辦法找到“幹” 一定有！ AC 華瀚，我堅守 往好的想，是不是六盤水兩個國企的附屬醫院要拿下的節操了 GMP改造和醫院都須要投入 華瀚醫院這一票如果幹成了，未來按比例分股分拆上市，N倍 好再沒有滿倉獨股了，否則都沒錢配啦 SL 肯定是醫院那邊需要錢 問題是港股不喜歡供股 配售，或者發可轉債大家可以接受 供股在港股基本是禁區 JS 賬上那幾十億怎麽解釋呢 SL 你看海通國際那麽強勢的票，在供股之後跌成什麽樣子 二十多億對於投資醫院，不算什麽大錢 一兩家醫院就燒完了 海通這種確定不是老千公司的，一旦宣布3.5供股，幾天跌得多兇，我不知道公司是怎麽考慮的。港股基本把供股跟老千畫等號 WPC 海通強在又填權了 TH 低凈值配就有千股嫌疑 海通高過凈值配股 CR 在本輪最高峰時，給幾位友私聊，冒著成為摯友的風險叫賣，不知摯友了還是友盡了…[呲牙] 虎豹賣4% 跟它賣了5% 原來摯友在那～ AC @CR  盡心提醒、買賣由人， JS @AC  對於長線支持華瀚的股東，的確是個增持股票、支持公司長線發展的難得機會 CR [握手]醫藥股的林子里玩打仗遊戲，也過夠癮了…唉 JS @CR 跟虎豹一起賣 沒問題吧？ SL 供股沒有改變股權比例啊 只有增發才改變 這哪里叫增持？ TH 高過凈值配才不會損害原來股東權益 JS 可以二級市場上便宜增持啊 AC 現在明白虎豹為啥要減持了 SL 供股和配售有區別的好不好 AC 籌錢配股 LJW @LY  我看海通國際3月18日公布配股，次日只跌了7%，跌得不多啊 AC 可能虎豹也要加銭 SL 不止跌一天 LJW 後面也沒跌 SL 接近除權日還在跌 TH 華翰華翰又一炸彈 想好怎麽拆彈吧 明天跌幅估計20% AC @JS  順其自然 CR 跌下來增持？？ 這麽好的辦法我想不到[發呆] AC GMP改造、醫院都是需要資金投入的 公司完全可以發行債券嘛 華瀚需要供股籌資的傳聞早有了 LZX 供股基本和老千劃等號 TH 13年配售價，2.02元，現在越配越低 JN 白雲山當前賬上現金34.4億，只有6.04億有息債務。白雲山2015年1月公告擬A股定增4.19億股，占發行後總股本的24.5%，發行價格為23.8元，定增規模100億元，本次非公開發行A股股票的募集資金總額為不超過100億元，在扣除發行費用後全部用於增資廣州王老吉大健康產業有限公司、“大南藥”研發平臺建設、 “大南藥”生產基地一期建設、增資廣州醫藥有限公司、信息化平臺建設等項目及補充流動資金。為確保本次非公開發行A股股票後公司H股符合香港聯交所上市規則中關於公眾持股比例的規定，經第六屆董事會第八次會議審議通過，公司提請股東大會以特別決議審議批準授予公司董事會一般授權，授權董事會根據市場情況和公司需要，決定單獨或同時發行、配發不超過於該等決議案獲股東大會通過時公司已發行境外上市外資股（H股）20%之新增股份。 JN 白雲山公告複牌後，H股股價大幅上漲，最大漲幅43.8%，當前價格漲幅28.2%，還有中國中藥今年初公布完巨額融資和收購公告後，股價也是大漲的，關鍵是融資投向，能否明顯提升ROE水平和每股EPS， 1.3元是給原來股東的一種權利，可以以這個價格再買入華瀚股票， 認購權證是有價值的，是可以出售的 TH 怎麽可以和白雲山比較，白雲山是高價增發 華翰有底氣讓阿里5元入股，那另看了[微笑] JN 都是融資方式，這種方式給了華瀚原來股東選擇權，可以選擇被攤薄，也可以選擇不被攤薄 TH 問題是這樣的方案有損原來的股東 如果不參與配股就虧大了 DY @LY 同意，配股理論上不影響股價 JN 定向增發有損於原來股東，因為原來股東沒有選擇權 TH 看看海通國際就知道了 AC 這種方式小股東顯然有被迫成份，確實不受市場歡迎，這是事實 RSFH 理論上中性，實際上影響比較大。 比如近期的509 TH 那要看向誰定向增發 AC 準備配股，大跌增持 TH 對了，看好的就想好什麽位置增持 JN 如果不想參與，你可以把認購權證賣掉，配股和其他再融資一樣，如果確實有好的項目能提升EPS對原來股東是有利的 但是募投項目不好，那就另說了，如果華瀚大股東拿出真金白銀參與，好項目的概率偏大 WZS 海通國際那一單老股東不虧 HHY @JN同意，並不是所有供股的就當作老千，只要集資回來的錢用在點上就行，如果真心做實事，供股也算省了融資成本，例如之前中國太平也是超過三成折讓供股一樣 MMC 看昨晚大家的討論，總結下來有幾點:1華翰大折讓供股理論上中性，實際影響比較大。短期股價承壓。2對於公司長遠前景，需要看募集資金的投資方向，看錢是否用到點子上。3註意有類似融資需求的公司風險，比如8143。4華翰的癥結在股權結構上，創始股東占比太少。 MMC 以上總結可能不完整，僅供參考 轉幾個在別的群的觀點  虎豹減持+配股，華瀚大動作，大股東看來在股權上有大訴求，增加控股權，未來看好 MMC 當時在醫藥群里討論過可能面臨的融資，很多人說賬上20億現金，而且是醫院托管模式，後來就沒有後來了，也有人買了也賺到一部分，包括8143也討論過，後擔心巨額融資在0.6出了。自然後面的沒賺到，總結下來，長期而言你只能賺到你可以理解的那部分錢。有的股票你可以拿著翻幾倍，有的卻在大漲前賣掉，這個當中其實沒有偶然 這些討論，供大家參考 AC 雖然我是華瀚的鐵桿，也理解醫院需要大資金投資，但覺得這個做法在港股的傳統上還是比較流氓 HHY 如果供股股份不足，大股東會包底嗎 SL 供股實際可理解為負的現金分紅。 AC 現在理解虎豹為什麽賣股，不是為了降低持股比例而是為了籌前供股，那麽它應該是事先知道的，畢竟他是懂事股東，那麽它就涉賺內幕交易，哪位大神方便與港交所投拆，查它鴨子 AC 籌錢 HHY 走勢比想象中好很多 AC 2元附近拉拉據吧 JN 如果投資者不想參與，可以把認股權賣給大股東，公告披露大股東承諾可以增加持股比例至29.99% CR 以下是轉的～一個股友講： 關於華瀚，大股東持股比例太低，在這樣的情況下，大股東並沒有動力提高股價訴求，其一直想收購虎豹的股權，從虎豹高位減持看，這一點正在曲線實施，供股也是獲得股份的曲線機會，一方面公司有項目收購要錢，一方面關聯人事獲得股份。所以這次下跌是很好的機會。牛市來了，牛市思維很重要。 AC 關鍵看下來是否有大項目落實，有則這次風波可以看作靴子落地，前面一片陽光，否則前途渺茫，適時離場，時間暫以三個月為限 我自己的想法 相信前者的概率大 L 是增持的好機會 CR 暫時看不清華翰是“ 千”還是 “幹 ”總之我走了。我去買 “幹 ”的公司。 AC 建議觀察前期參與轉債的國資是否提前轉股參與供股 YB 也可以賭五月收購托管醫院，六月人神，九月業績 ZW 大股東已經給你亮了底牌了,還賭 YB @ZW 對，是等 AC 半年了，六盤兩家收購的醫院應該差不多了， 這個屬於一廂情願哈 JN 有價值的股票是遲早有表現的。巴菲特告訴我們:股票長期看是稱重機。 AC 人神我不寄厚望，什麽幹細胞也是概念而已，幾個胎盤產品倒有點譜，能否騰飛看醫院這一塊 醫院這一塊既是香噴噴，又沈重重，香：掙錢是不爭的事實，重：需要巨大投資，不是誰都舉得起 地方政府為什麽願意引入投資，必須理解其原理，不全是人情送禮，更多的是雙贏 HJB 我等。。 CR 目前融資成功的：複星醫藥57億，華翰這下30億。 華夏不能不融吧，鳳凰模式不同，不並購只托管。 好吧，AC哥有理 CJY 1.華翰不是千股，給華翰這樣優秀的企業戴千股的帽子不公平 多年來，華翰送股+派現，算是很好的了。絕大多數股民應該都是賺錢的。 這個股票還沒賺錢，只能從自己操作水平找原因。 2.面向所有股東供股比只對部分第三方定向低價增發公平 3.從2011年首次調研華翰至今，華翰值得信任。長線看好華翰。 2月9日，我在醫藥群里說1.3是底，結果1.36止跌。 今天我要說，華翰還會創歷史新高。 萬州國際上市後不久，我說萬州極端情形下4元抄底，結果3.75元見底。如今5.34元了 AC 公立醫院不盈利的貞潔牌訪註定成為政府沈重負擔，特別是投資上的無底洞，實際上醫院掙了很多錢卻只能自己花，不能上交，如今政府也是在經營，投入是要產出的，而老百姓生活水平提高，加上城市化人口集中，醫療需求爆增，所以政府引入投資者，雙方同謀醫院既得利益，客觀上解決百姓就醫需求 SS   華瀚投資符合當前政策方向 JSC 醫療投資是當前的政策方向。那請教一下，華夏醫療有什麽問題嗎？為何AC也不理解這家公司？ CR 華夏，在深圳吃完飯到現在一年了什麽動靜也沒有，沒耐心等 我們追捧已經融到錢的。按理華翰也算進來了 C總認為怎樣，這個邏輯？ CJY 華夏醫療我是2013上半年買的 已經賣了 AC   @CR   輕資產掙快錢，但沒有收購根基好 JSC 我持有著，但似乎大家都不看好 AC @CR  複星是不錯的，老板有眼光，夠大局 GL 民企大比例，高折價供股，基本就算出千了。無論華翰這麽做的出發點是無私的目的，比如做事業（比如真的是想籌錢做醫院），還是自私的目的，比如提升創始人股權，都離光明正大有相當距離。做這種必然會惹爭議的動作，說明公司小聰明有余，大智慧不足 LK 主要是賬面上的現金都沒用光，就搞供股。。。 難道有五十億的大項目要投嗎？ LJBL 基本同意GL看法 LJBL 管理層大格局不夠 HW 好公司會二送一，比如867就是這樣做過 AC @LK 帳上現金期實沒有那麽多，公司之前有解晰 HW 一直認為公司管理團隊最重要！管理團隊是否控股更重要！ DT   港股的玩法確與A股有很大不同，牛市中，A股對定增尤其是大折價配股（華瀚相當於後者）趨之若鶩，往往會出現搶權（大折價配股幾乎等同給老股東送錢），問題的關鍵是，所募錢的投向未來能否增厚股本回報，對華瀚，還是應該看好！ 兩個市場不同，港股老千多，根源是離岸市場，香港交易所及證監會無法深入監管非香港本土企業。至於大陸與香港哪個市場投資者更聰明，留待時間檢驗吧。 JN   如果大股東希望低價參與再融資，增加股權比例，可以通過折價向關聯方定增，這樣原來股東沒有權利參與，只有默默承受被攤薄的命運，向原來股東發供股權的融資方式是對原來股東利益最大限度的保護。 WT   a股是因為公司市盈率夠高。拿著近百倍市盈率是收30倍左右市盈率的資產，對原來的股東來說估值也下來了。但港股不一樣。587這樣供股對老股民絕對是一種傷害 WT   最近的股價走勢說明一切。你供不供的上尚且不論，真看好的，現在進也比前段時間買劃算很多 AC   @LD   投資者喜好是兩個市場對配股態度截然相反的根本原因：港人作為成熟市場的投資者，買股當儲蓄，更看中實打實的分紅，所以盈利再多不分現金市場就以腳投票。A股作為新興市場，大家追求社會轉型的暴富機會，更看重發展，而不是現金分紅，所以受故事多過利潤 JN 再融資如果能產生額外收益，增加EPS決定是利好，這就是中國中藥大漲的邏輯，當然了，投入的項目不好，那就是利空，但是從再融資的方式上分析，供股比定增好 AC 隨著南下資金的不斷增加，港市的投資者結構也跟著變化，兩者會逐步平衡折中 華瀚今天低開後上升，個人估計應該是傳統港市資金感到失望而出，南下資金勇敢接盤檢漏 主要討論內容到此結束。

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醫藥生物行業:行業地位再次提升，須重視未來政策執行力度

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醫藥生物行業：行業地位再次提升，須重視未來政策執行力度 作者：李博 111.png (45.1 KB, 下載次數: 1) 下載附件 昨天 11:56 上傳 國務院近日下發《中藥材保護和發展規劃(2015-2020)年》，強調對中藥材資源的保護和中藥材產業的發展：4 月 27 日，國務院辦公廳轉發工信部、中醫藥局、發改委、科技部、財政部、環境保護部、農業部等12 個部門推出的《中藥材保護和發展規劃(2015-2020)年》，明確了七項任務和三大指標。文件指出：到2020 年，中藥材資源保護與監測體系要達到基本完善，瀕危中藥材供需矛盾要得到有效緩解，實現常用中藥材生產的穩步發展和中藥材科技水平的大幅提升。另外，要初步建成中藥材現代生產流通體系，穩定市場價格，提高中藥材保護和發展水平。 隨後不久，國務院又印發《中醫藥健康服務發展規劃(2015-2020年)》，重點部署中醫藥健康服務行業，明確了未來發展方向和主要任務：緊接著在 5月 7 日，國務院辦公廳又印發了《中醫藥健康服務發展規劃(2015-2020 年)》。文件中提到加強中醫診療設備、中醫健身產品、中藥、保健食品研發，重點研發中醫健康識別系統、智能中醫體檢系統、經絡健康辨識儀等中醫健康辨識、幹預設備；探索發展用於中醫診療的便攜式健康數據采集設備，與物聯網、移動互聯網融合，發展自動化、智能化的中醫藥健康信息服務。 政策執行力度是關鍵：雖然上述兩文件都提到了 2020 年的發展目標，但具體發展措施較為籠統，沒有提及相應支撐體系的建立以及清晰明確的實施方案。我們認為，兩項文件的印發在一定程度上提升了中醫藥產業的行業地位，但具體的利好程度則取決於未來政策的執行力度。 傳統中醫藥行業的發展，尤其是中藥標準化，利於行業龍頭：無論是在之前刊印的“中醫藥發展‘十二五’規劃”還是近日公布的上述兩項發展規劃，文件中都包含了中醫藥行業發展標準化的問題。而“標準化”的提法顯然意味著，無論現代中藥還是傳統中藥，質量的提高才是產業發展的方向。例如：龍頭企業進行的指紋圖譜分析、成分分析等研究使得中醫藥的發展更加趨於標準化。我們認為，在資金層面、技術層面以及市場方面取得優勢地位的公司將在未來贏得更多發展機遇。 投資者可重點關註行業龍頭：我們認為投資者可以重點留意的中藥龍頭企業包括：1)港股市場：同仁堂科技(1666 HK)、中國中藥(570 HK)、神威藥業(2877 HK)、同仁堂國藥(8138 HK)以及朗生醫藥(503 HK), 2)A 股市場：天士力(600535 CH)、康美藥業(600518 CH)、片仔癀(600436 CH)以及康緣藥業(600557 CH)。我們可以註意到，上述港股公司的估值(2015 年平均市盈率：20.5x)較上述A 股公司的估值(2015 年平均市盈率：33.1x)更為吸引。 （來自交銀國際） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。

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生物醫藥行業“業績增長態勢良好，持續關註改革和創新

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本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-12 11:18 編輯 生物醫藥行業：業績增長態勢良好，持續關註改革和創新 作者：劉生平 摘要： 行業營收增速下滑，盈利水平提升，醫療服務、醫療器械等細分。行業業績良好。2014醫藥行業營收同比增長13.57%，營業利潤同比增長17.71%，增速有所放緩，今年一季度營收增速放緩至12.87%，利潤增速提升至20.7%。細分行業運行數據來看：醫療服務、醫療器械、生物制品增速持續高於行業平均增速；中藥板塊增速放緩；化學原料藥板塊增速回落，化學制劑板塊增速回升。 醫藥上市公司業績增長態勢良好，盈利能力提升。從成長性、盈利能力、資產質量和費用控制等方面分析醫藥行業上市公司2014年度運行情況。從成長性來看，上市公司整體的營收增速保持在15%左右，受益於行業政策、產業布局以及醫療體制改革推進，各子行業表現出較好的業績增長態勢。從盈利能力來看，前幾年盈利能力下滑的趨勢有望繼續反轉，其中醫療服務子行業盈利能力表現突出。從資產質量方面來看，2014年流動比例和速動比例延續了小幅回落的態勢，而資產負債率小幅下降但仍在歷史高位，這與13年以來醫藥板塊並購重組事件頻繁有關。從費用控制來看，由於招標延後，除化學制劑外各細分行業的銷售費用率均在2014年有一定的回落。總體來說，醫藥上市公司2014年運行數據良好，今年藥品招標提速將推動各子行業業績持續向好。 行業估值企穩回升，建議布局改革創新和跨界轉型個股。醫藥行業估值在上半年呈現企穩回升態勢。我們認為隨著下半年醫藥招標的推進和行業政策的利好，醫藥行業指數有望持續震蕩上行。從投資標的選擇來看，我們建議布局兩類個股：一類是以改革創新為主題的個股；另一類是跨界轉型類的上市公司。 第一部分：醫藥制造業行業簡析 一、全行業分析 2014年全年醫藥行業實現營業收入6846.36億元，同比增長13.57%；實現營業利潤633.86億，同比增長17.71%，行業處在低速增長區間，但利潤增速繼續高於營收增速，表明行業盈利能力得到提升。2015年一季度醫藥行業實現營業收入1836.74億元，同比增長12.87%；實現利潤總額183.40億，同比增長20.7%。環比來看，今年一季度較去年四季度相比，季度營業收入增幅繼續回落，但營業利潤的增幅大幅上升，進一步表明行業的盈利能力持續改善。 QQ截圖20150512102923.png (91.38 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 2014年全年銷售毛利率為29.81%，為三年來最高，同比提升0.07個百分點，銷售凈利率為8.18%，同比提升0.13個百分點。2015年一季度銷售毛利率為29.42%，銷售凈利率為8.66%，均為2012年以來的最高水平。2014年全年銷售費用率、管理費用率和財務費用率分別為12.98%、6.73%、0.92%，銷售費用率降低0.3個百分點,財務費用率提升0.11個百分點，管理費用率基本持平。2015年一季度銷售費用率同比繼續下降至12.14%，管理費用率和財務費用率分別為6.46%和0.97%,同比均略有提升。 QQ截圖20150512102936.png (73.15 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 隨著目前中國醫藥行業已經進入整體轉型升級時期，加上新版藥品生產質量管理規範（ＧＭＰ）和新版藥品經營質量管理規範（ＧＳＰ）的推行，在政策推動下整個生物醫藥行業並購重組不斷升溫。2014年全年生物醫藥行業共發生重組並購244起，交易金額達727億。 QQ截圖20150512102945.png (26.51 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 二、子行業分析： 從子行業2009年以來的銷售收入增速數據來看，醫藥各子行業分別呈現出不同的增長速度。首先醫療服務行業近年來一直維持高於行業增速的態勢發展，除2012年增速低於整個行業的平均增速，僅有個位數的增長，不過增速一路提升，截止到今年上半年增速為35.42%，其中在2010年還出現了高達50.51%的同比增長。其次中藥行業自2010年以來一直保持高於行業平均增速的增長態勢，截止到今年上半年增速為18.87%。化學制劑子行業增速一直是在以略低於行業平均水平前行，這主要與該子行業發展相對成熟，競爭比較激烈有關。而化學原料藥這個子行業則表現出明顯的周期性，增速相對於全行業平均水平來說極不穩定，不過經歷了2009年低谷之後，目前收入增速也已經回複至14.88%。 第二部分：醫藥行業上市公司年報及一季報簡析 一、醫藥行業上市公司成長性分析 從2010年-2015年一季度醫藥上市公司營收增速圖來看，整體醫藥行業營業收入增速保持在15%左右，近年來增速中樞不斷下行到13%左右。細分行業中，以化學原料藥周期性最強。化學制劑行業由於近年來的醫藥招標價格連續下降和仿制藥激烈的競爭而使得行業增速低於整體行業平均增速。除原料藥和化學制劑兩個細分行業外，醫藥商業、中藥、醫療器械、生物制品以及醫療服務均表現出較好的業績增長勢頭。尤其是醫療服務和醫療器械領域保持了20%以上的營收行業增速，遠高於整體醫藥生物上市公司的營收增速。這樣的趨勢是與行業政策、產業布局以及醫療體制改革推進等分不開的。 我們結合各子行業2010年-2015年一季度營業利潤增速圖來看，化學原料藥由於原料藥價格的每年均價下降而造成毛利率降低，從而使得其子行業營業利潤一直較低。而以中藥和醫療服務兩個子板塊的營業利潤增速表現最為穩健，且一直保持在20%左右，高於醫藥生物整體營業利潤增速。醫療器械則由於有出口器械占比較多而造成營業利潤和收入增速趨勢不同步。 QQ截圖20150512102955.png (103.59 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 從下圖中可以看到醫藥行業存在較為明顯的季節性。一般說來，三、四季度均屬於醫藥公司旺季。尤其是四季度屬於醫藥公司結算季度，沖業績的現象較為普遍，因此環比增速也體現得較為明顯。但是2013年三季度業績環比出現下滑，這是由於2013年下半年反商業賄賂而使得醫藥行業業績受到影響。 從2014年的營收增速數據來看，各細分行業中化學原料藥和化學制劑大幅低於行業平均增速，中藥行業增速略低於行業增速。其他子行業營收同比增速均高於行業增速。其中以醫療服務、醫療器械和生物制品三個子板塊表現較好，均在20%以上的營收同比增速。 QQ截圖20150512103005.png (77.24 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 二、上市公司盈利能力分析 從近五年（2010-2014年）的數據來看，醫藥行業上市公司的盈利能力有所下滑，凈資產收益率從2010年的13.62%逐年下滑到2014年的10.95%。營業利潤率也從2010年的10.71%逐年下降到了2013年的9.06%，2014年有所企穩，為9.29%。分行業看，醫療服務的凈資產收益率和營業利潤率在2012年以來持續提升，中藥行業波動不大，維持相對穩定，而其他子行業均呈現下滑趨勢，造成了整體醫藥行業的盈利能力下滑。銷售毛利率基本穩定維持在29%上下。 其中，我們註意到化學制藥行業的凈資產收益率降幅最大。這和2011年開始的抗生素限用以及盲目擴張造成的產能過剩有直接聯系。 從近兩年（2013-2015Q1）單季度的數據，盈利能力代表性最強的凈資產收益率數據來看，2015年一季度的凈資產收益率2.91%，同比下滑0.03個百分點，表現依然乏力，而營業利潤率提升顯著，以生物制品最為突出。 QQ截圖20150512103031.png (87.8 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 從各子行業的角度來看，生物制品和中藥依然是毛利率較高的子行業。醫療服務的毛利率從2012年一季度的高位逐季回落，2015年一季度已降至31.55%。化學制藥的毛利率從2013年突破40%以後，2015年一季度小幅回落至39.32%。毛利率最低的醫藥商業已緩升至12.34%。 在營業利潤率方面，除了生物制品波動較大，各個子行業的營業利潤率基本都在一季度明顯反轉提升，其後逐個季度下滑，具有明顯的季節性特征。 QQ截圖20150512103044.png (56.2 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 三、上市公司資產質量分析 從上市公司流動比例和速動比例來看，2011年是近三年的高點，2014年繼續回落。而資產負債率呈現相反的走勢，經歷了2011年的低點之後，2013年上升到43%，已接近了2009年的45%，2014年仍處在42.4%的高位。這與2013年以來醫藥板塊並購重組事件愈發頻繁有關。 QQ截圖20150512103053.png (37.76 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 而我們對流動負債和非流動負債的分析可以發現，2010以來年醫藥行業上市公司的流動負債占總債務比例持續下降，而非流動的負債率持續上升，長債可以克服短期的現金流壓力，在經濟運行不好時，少借短債換成長債可以減輕企業的財務支付壓力。 四、上市公司銷售分析 對於醫藥類企業來說，我們認為最重要的莫過於銷售及研發，而在中國目前的市場環境里，銷售甚至更重於研發，因此我們重點將銷售相關數據提出來做一簡單的分析，通過五年的數據分析，我們可以從下圖中看到，醫藥行業上市公司的銷售費用率從2011年的低點開始迅速上升，2014年有所回落。其中，醫療服務的降幅最大，主要是標的公司的大部分新建醫院已渡過市場培育期，其次是醫療器械、中藥、生物制品，只有化學制藥依然在上升，受新基藥目錄出臺的影響，大量藥企把銷售網絡覆蓋到基層市場，以應對招標，在2011年以來，銷售費用率提升顯著，2014年應該已達到高點，2015年有望企穩回落。相比之下，其他幾個行業的銷售費用率水平比較穩定，大部分控制在合理水平。 QQ截圖20150512103104.png (45.01 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 存貨周轉天數與應收賬款周轉天數 從下圖中，我們可以看到存貨周轉天數和應收帳款周轉天數自2010年以來都一直呈現上升的趨勢，說明醫藥行業的市場競爭日趨激烈。從單季度的數值來看，考慮到醫藥行業的銷售有一定季節性，年報的應收帳款周轉天數是全年的低點，但是一季度同比上升的趨勢還是非常明顯，尤其是2015年一季度大幅提升，這讓我們愈發關註醫藥企業的風險控制，從存貨和應收賬款的變化情況能夠幫助我們評估醫藥企業的生產銷售管控能力。 QQ截圖20150512103113.png (31.77 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 從細分子行業來看，中藥行業的存貨周轉天數快速增長，在2015年一季度達到了217天。相反，醫療服務的存貨周轉天數從2014年一季度開始持續下降，2015年一季度僅為57天，存貨周轉效率較高。 從應收賬款周轉天數的數據來看，醫藥行業各主要子行業2015年一季度相較於2013年和2014年同期都有明顯的上升，但是值得關註的是中藥行業仍處在最低的水平。 綜上所述，從營運質量來分析，中藥和醫療服務表現最佳，仍然是我們看好的投資板塊。 QQ截圖20150512103122.png (53.52 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 估值與漲跌幅分析 從醫藥行業歷史估值的比較中，我們可以看出醫藥行業的估值在11年末隨著大盤的下跌到最低點到達最低點後，並沒有繼續跟隨大盤持續低迷而下跌，反而背離大盤在長達兩年時間里逐漸提高估值，截至5月5日預測市盈率已經為52.41倍，接近5年來最高。自2011年起醫藥/滬深300的比例在一路提升，進入2014年四季度醫藥行業估值略有回調，2015年一季度後又迅速提升並在一季度末有所回落。短期內雖然大盤無法反彈並持續低迷，醫藥行業可能有逐漸走低的趨勢但有望在年中有所表現。 QQ截圖20150512103134.png (67.35 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 從半年周期的漲跌幅榜來看，漲幅居前的既有以中小企業為主的各種題材概念股也包含醫療服務/器械相關的白馬股，而跌幅居前的同樣包含一些業績不達預期的中小個股，這可能因為在整個經濟低迷的條件下醫藥行業有下行的趨勢有關。很多中小企業經營業績一般，卻依靠不同的概念炒作下獲得社會資金的青睞，因此漲幅較大。 QQ截圖20150512103148.png (55.9 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 五、行業推薦綜 上分析，我們列表如下，從全行業的角度來分看，各領域均保持穩定增長，但是在盈利能力方面，生物制品還是最強的。而從上市公司的角度來說，一季度化學原料藥、化學制劑和中藥板塊銷售毛利率和凈利率保持平穩；而醫療服務由於投資趨於理性而使得毛利率營業利潤率有所下降。而醫療服務和醫療器械雖然銷售毛利率和利潤率有所下降，但都是擴張初期市場鋪開的必然結果，其代表的是未來產業布局和投資的方向。另外，中藥和生物制品在一季度表現較為平穩，而且在低價藥目錄以及生物仿制藥鼓勵政策的不斷出臺，我們預計這兩個板塊的關註熱度將逐步提升。隨著近期藥價改革落地，有望帶來血制品行業的業績彈性。因此，我們推薦中藥、生物制品、醫療服務和醫療器械等板塊。 QQ截圖20150512103159.png (54.69 KB, 下載次數: 0) 下載附件 昨天 10:32 上傳 來源：國聯證券

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三生制藥（1530.HK）——高增長的生物制藥企業

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三生制藥（1530.HK）——高增長的生物制藥企業 作者：Join 三生制藥最早在2007年在美國納斯達克上市，後再2013年5月進行了私有化。而最近又在香港招股，集資55.2億元。獲得約200倍超額認購，可見市場對這個生物制藥的龍頭企業還是十分關註。 國務院5月19日發布的《中國制造2025》中提出要聚焦生物醫藥等板塊，也體現政府對生物醫藥行業的重視。中國生物制藥市場近幾年保持了25%的年化增長率，高於整個制藥市場的18%。 1.png (42.43 KB, 下載次數: 1) 下載附件 前天 20:14 上傳 中國生物制藥的龍頭 三生制藥在2013年按哺乳動物細胞表達的生物藥品銷 售額計，在中國公司中排名第一。 而按所有生物藥品銷售  額計，在中國公司中排名第二。 公司主打的兩款產品：益比奧和特比澳， 主要用於腫瘤領域， 占總收入90%以上。 2.png (6.86 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 20:14 上傳 特比澳是全球唯一商業化的重組人血小板生成素產品 ，用於治療血小板缺乏癥。 而 益比奧主要用於腎科領域，治療 慢性腎病相關貧血癥。 益比奧在中國的重組人促紅素市場處於 領先地位，二零一三年按銷售額計算占 43.6%的市場份額，超過位列其後的六大競爭對手的合並市場份額 。 從公司90%以上的毛利可以看出，公司的產品是有非常高的定價權，產品安全邊際十分之高。另外 中國生物制藥市場近幾年保持了25%的年化增長率，高於整個制藥市場的18%。 而三生制藥由於相關細分市場的龍頭地位，收入保持在30%以上的增幅。在凈利潤上， 在扣除 剔除私有化成本、上市成本和投資減值後， 凈利率分別為19.9%，31.3%和36.3%。 3.png (11.36 KB, 下載次數: 0) 下載附件 前天 20:14 上傳 公司發展潛力巨大 三生制藥的主打產品主要應用在腫瘤領域，目前，全國每年有282萬例新發腫瘤病例，約196萬人死於腫瘤。到2020年，預計我國每年新發腫瘤病例將達388萬。更值得關註的是，全球新發癌癥病人中，我國占了20%;癌癥死亡病人中，我國占了24%。 目前我國每死亡5人，即有1人是死於癌癥； 0至64歲人口中，每死亡4人，即有1人死於癌癥。在癌癥患病率不斷攀升及醫保覆蓋範圍不斷提高的推動下， 公司的兩款核心產品特比澳及益比奧將會體現高增長潛力。 三生希望通過內部研發以及合作安排擴大其產品線。目標是於 2019 年前推出至少五種新產品。公司近期收 購賽保爾生物，一家擁有重組人促紅素產品賽博爾的公司。 重組人促紅素產品在二級醫院和一級醫院的銷售正在大 幅增長，將賽博爾納入產品組合將擴大在二級醫院和一級醫院的滲透範圍 。另外 公司擁有20種在研產品，其中14種產品作為國家一類新藥正在開發。公司擁有八種腎科在研產品，包括三種下一代紅細胞生成刺激劑。公司擁有六種腫瘤科在研產品，包括三種單克隆抗體在研產品。公司亦擁有多種在研產品用以治療需求未獲滿足的自身免疫疾病，例如類風濕性關節炎及頑固性痛風。 最後集團非常希望向國際市場進軍，集團近期收購意大利醫 藥制造商Sirton，有助於開拓歐洲市場。 好公司不代表有好價格：三生制藥估值略高 4.png (19.07 KB, 下載次數: 1) 下載附件 前天 20:14 上傳 利益聲明：本文內容和意見僅代表作者個人觀點，作者的信息來源於公開渠道，並經過合理推斷。作者持有該公司股票。作者提供的信息和分析僅供投資者參考,據此入市，風險自擔！ 格隆匯聲明:文章系格隆匯會員個人文章，代表其特定立場和看法，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的海外投資研究交流平臺，並未持有任何關聯公司股票。轉載本文，請務必註明來源“港股那點事”及作者。

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給蚊子做絕育手術登革熱生物戰

來源: http://www.infzm.com/content/110058

每周周二、周五，如非天氣因素，聯合研究中心的科研人員會到島上的釋放點，打開籠子，放飛白紋伊蚊。 （受訪者供圖/圖）

進入6月，又到了登革熱高發期。全球每年約有50萬人因患重癥登革熱住院，約2.5%的感染者死亡。沒有針對性藥物，沒有疫苗。

伊蚊是登革熱的主要傳播媒介。廣州一家研究機構正在“創造”一種特種部隊，以蚊治蚊。

這是一場蚊子和蚊子之間的戰爭。

2015年6月9日，廣州沙仔島。隨著紗布被揭開，數百只雄性白紋伊蚊飛出籠子，四散開去。如果順利的話，它們將在接下來一周里，找到一只只野生雌蚊，在飛舞中、在葉片上，一次次地交配、交配。

不過，那些野生雌蚊誕下的蟲卵，將等不到發育成蚊的一刻。

這正是這群雄性白紋伊蚊的目的。它們身上帶著科研人員專業挑選的沃爾巴克氏體，與它們交配後，野生雌蚊的卵在胚胎發育早期便直接發生卵死亡。

以蚊治蚊，中山大學-密歇根州立大學熱帶病蟲媒控制聯合研究中心（下稱“聯合研究中心”）計劃用這種形式，使沙仔島的白紋伊蚊數量至少減少90%。

人類策劃了這場戰爭，更期待自己是真正贏家——項目的最終目標是抵抗登革熱。

據世界衛生組織統計，全球每年約有50萬人因患重癥登革熱需住院治療，約2.5%的感染者死亡。沒有針對性藥物，沒有疫苗。伊蚊是登革熱的主要傳播蚊種，包括埃及伊蚊和白紋伊蚊，後者在中國分布廣泛。

雄蚊兵團

聯合研究中心主任奚誌勇每天都會關註反映蚊媒種群水平的各指數變動，就像金融投資人員看股市指數的變動，“緊張”。

2015年6月5日，誘卵器指數顯示蚊群數量下降50%。

“可能由於廣州接連的特大暴雨降低了釋放到野外的雄蚊的存活。”像一個戰爭指揮官，奚誌勇下了指令，“馬上加大釋放量。”

6月5日、6月9日，約20萬只帶新型沃爾巴克氏體的雄蚊被釋放到沙仔島。

這場戰爭還只是試驗階段。2013年底，聯合研究中心獲得由農業部頒發的釋放沃爾巴克氏體白紋伊蚊田間試驗許可證，沙仔島成為從試驗室走向社區的第一個地點。

這是一座位於珠江口的小島，面積僅約3平方公里，島上常住人口2100人，與外界唯一的連接是一座超過三百米的橋，而白紋伊蚊最長飛行距離不過百米。這個小島就像一個天然隔離的“試驗室”。

聯合研究中心初期本底調查顯示，島上的白紋伊蚊成蟲數量遠高於廣州的絕大多數地方。“拿下”這個島，控蚊成功經驗將極有可能順利推廣到別的地方。

由於不咬人，又能減少當地蚊群數量，這些試驗室雄蚊被稱為“益蚊”。

常駐島上的項目組成員負責釋放益蚊和日常監測工作。從2015年3月12日開始，除非天氣原因，他們都會開著三輪車，裝著幾十籠益蚊，到小島上確定的釋放點“出兵”，這些釋放點靠近植被、多露水、陰涼。“出兵”時間固定在周二、周五，數量每次7萬至10萬只不等。

廢棄的舊鞋、亂扔的瓶瓶罐罐——白紋伊蚊喜歡在人工容器里產卵，孳生地分散、隱蔽，常規控蚊手段難以覆蓋。受生理本能驅動，益蚊“兵團”卻能迅速找到孳生地，與野生雄蚊奪偶。

野外一百多個誘卵器、幾十個成蚊誘捕器，提供著每周實地戰況數據。5月底，數據顯示，沙仔島白紋伊蚊種群數量已大幅降低。

不過，敵人的數量卻處在變動中。

研究發現，伊蚊的卵具有很強的抗幹燥能力，如果缺乏合適的生長條件，這些卵可以在野外一直存活，等待合適的孵化時機。這部分卵被學術界稱為蚊卵庫存（egg bank）。一場大暴雨，隨時可能喚醒大批潛在的敵軍。

“在完全釋放出蚊卵存量之前，數據會在波動中前進。”奚誌勇說。

火種

“我們這里，蚊子是飛不出去的。”2015年6月5日，聯合研究中心試驗室，工作人員鄭小英告訴南方周末記者。

進入試驗室，需要經過一個緩沖間，從試驗室進入養蚊室，需要再通過一道簾子和一道門。為以防萬一，養蚊室里還備著電蚊拍和捕蚊器。

這是國內唯一一個運用沃爾巴克氏體控制蚊媒及登革熱傳播的研究中心。2012年，聯合研究中心通過顯微胚胎註射，成功培育出一只理想的帶新型沃爾巴克氏體的白紋伊蚊雌蚊。

“火種”，奚誌勇這麽叫它。

理想的“火種”有三個特征：所攜帶的沃爾巴克氏體菌種能產生完整的細胞質不相容性，具備登革病毒抗性，與宿主形成穩定的共生關系、可世代相傳。

戰爭武器的原料——沃爾巴克氏體早於1924年便被發現，是一類廣泛存在於節肢動物體內、可以經卵垂直傳播的胞內共生菌。但將它變成子彈裝入槍支卻經過了約80年。005年，奚誌勇在國際上首次成功將一個新型的沃爾巴克氏體引入登革蚊媒，該研究成果發表在國際頂級學術刊物《SCIENCE》。

除了發現和提取合適的沃爾巴克氏體菌種，掌握顯微胚胎註射技術也是培育“火種”的關鍵。

聯合研究中心的研究人員用小毛筆挑起一顆剛產下不久的白紋伊蚊蟲卵，放在載玻片上，置於顯微鏡下，視覺上將蟲卵放大到雞蛋大小，再用毛細吸管將沃爾巴克氏體註射到卵細胞的包漿中。熟手完成這個過程，只需要30秒。但胚胎的成活率很低：註射、幹燥、共生適應等過程，稍微控制不好，絕大多數卵會死亡。

一旦成功培育“火種”，意味著建立穩定的白紋伊蚊株，大規模培育飼養蚊子成為可能。2013年底，位於廣州蘿崗科學城的“蚊子生產工廠”建立，利用“火種”及其後代產下的蟲卵，項目組在這里生產試驗蚊子兵團。

這群蚊子兵團雌雄分開，它們被裝在一個個15厘米見方的紗籠里，其中一面是帶松緊口的紗布。

雌蚊將在試驗室完成交配、餵血、產卵，以延續“火種”。大部分雄蚊被裝入用於釋放的容器，帶到沙仔島。

試驗島

陳錦添在沙仔村村口開小賣部，很多村民買東西時會說起放蚊子。“初期大家都很懷疑，會不會越放越多蚊子？”

2014年4月，項目人員到沙仔島進行試驗前的社區教育。“我們參照國外同行的標準，一旦現場地確定，社區教育必須最早開始，如果得不到其中75%的居民支持，我們會放棄這個現場點。”奚誌勇介紹。

社區教育人員把手伸進籠子里，讓村民們親眼看到，試驗室雄蚊不咬人。各種形式的社區教育後，村民們大致得出一個判斷：蚊子會減少。2015年1月項目組調查結果顯示，項目獲得超過90%居民的支持。

現在，負責社區教育的科研助理每周仍有三天時間住在島上，聽取居民反饋。

項目組開始釋放益蚊後，不少村民向他們反映：晚上蚊子還是很多。這令項目組哭笑不得——夜間行動的是另一種蚊子庫蚊，並不傳播登革病毒。不過，項目組還是對沙仔島進行排查，找到十多處庫蚊孳生地，利用生物制劑對幼蟲進行處理。

陳錦添至今仍分不清白紋伊蚊和庫蚊，最近幾天他的感受是：白天種瓜菜時沒蚊子咬了，三四個晚上都不用掛蚊帳。

普通村民對蚊子往往只有最直觀的感受：叮人、煩。他們很難意識到，項目的目標是為了抵抗一種叫“登革熱”的傳染病。

在全球範圍，登革熱發病率最近幾十年大幅度上升。據世界衛生組織估計，每年世界上有5000萬至1億登革熱感染病例，占世界人口40%以上的約25億人面臨罹患登革熱危險。

廣東是登革熱的主要流行區，2014年更遭遇20年來最嚴重的登革熱疫情，發病例數高達4.5萬余例，是2013年全年總數的30倍。為了切斷蚊媒傳播疾病途徑，多年來廣東采用大規模化學藥劑滅蚊，沙仔島也在其中。然而，因為破壞生態平衡，使蚊子產生耐藥性，化學藥劑滅蚊一直備受爭議。

世界衛生組織更提倡通過控制蚊媒、防控登革熱媒介的綜合性措施。“這需要居民都參與進來，翻盆倒罐，減少伊蚊孳生地。”廣東省登革熱防控專家組成員汪濤告訴南方周末記者。

2015年，聯合研究中心通過廣州市愛衛辦與沙仔村村民溝通，暫停在島上使用化學藥劑滅蚊。項目組就選擇通過“手動模式”，翻盆倒罐，清理積水。“村民看到瓶瓶罐罐積水里的幼蟲，也覺得害怕。”鄭小英說，“他們也開始有意識動手清理。”

 

在聯合研究中心實驗室的養蚊室里，白紋伊蚊被裝在一個15厘米見方的籠子里。 （劉文慧/圖）

“以蚊治蚊”2.0

讓昆蟲不育的技術早已運用到實際中。美國、墨西哥和國際原子能機構等合作，徹底清除了南美洲農業害蟲螺旋錐蠅。具體到蚊子，澳大利亞於2011年率先開展通過沃克次體控制登革病毒的現場可行性測試。“目前為止沒有發現任何負面作用。”奚誌勇介紹。

樂觀的話，沙仔島上白紋伊蚊種群數量將在今年夏天降低90%以上。這個數字遠低於導致流行病蔓延的蚊群數量臨界線。聯合研究中心希望向世人展示，綠色、環保、低成本的新手段，可以達到遠高於常規殺蟲劑的控蚊控病效果。

絕育，只是“以蚊治蚊”項目試驗的第一階段。如果證明通過釋放雄蚊可有效大量降低蚊子數量並維持壓制效果，試驗將進入第二階段：種群替換以降低蚊子的傳病能力。屆時，少量帶沃爾巴克氏體的白紋伊蚊雌蚊將被放出，沃爾巴克氏體能通過它們的卵遺傳，使沙仔島的白紋伊蚊世世代代都具有對登革病毒抗性。

華南農業大學資源環境學院教授吳偉堅認為，如果試驗第二階段能順利進行，將對蚊媒控制起重要作用。“類似讓蟲卵不能發育的技術，以前也曾應用到農業病蟲害上，在隔離、孤立的環境下容易成功。而要推廣到大的範圍，因為蚊子會飛，則需要從根本上進行免疫。”

與此同時，聯合研究中心仍不斷地進行試驗室研究和嘗試。每天，研究人員仍對蚊卵進行顯微胚胎註射。

火種所留下的沃爾巴克氏體菌種對登革熱病毒能持續多久是一個問題。“澳大利亞的釋放試驗持續了4年，埃及伊蚊種群體內沃爾巴克氏體的登革熱病毒抗性仍保持穩定。”奚誌勇說。

他滿懷信心，也許在“火種”失效之前，“我們已經發現了更好的沃巴克次體菌株進行了‘武器’的更新呢。”

沙仔島之後，海口北港島將成為第二個試驗現場。與中國疾病預防控制中心傳染病預防控制所和海口市疾病預防控制中心合作，項目組已前往進行前期本底調查和社區教育。

“我希望以後會傳染病的、咬人的蚊子都殺絕。”陳錦添對項目期望很大。

“我們項目的目標是控制登革熱的傳播。為達到這個目標，不需要滅絕蚊子，而且蚊子也不可能滅絕。”鄭小英告訴南方周末記者，試驗希望達到的目標是：有蚊子，但非常少，人們感受不到蚊子的存在，而存在的蚊子不傳播疾病。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=149131

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指紋刷臉生物識別技術：是更安全還是更危險？

來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0624/150067.html

黑馬說：酒店入住時，刷臉就能免交押金；飯店付款時，按指紋就可以買單；甚至走近家門，智能硬件就能識別主人身份自動將門打開……這些只出現在科幻片中的炫酷場景，依賴於生物識別技術的推廣，未來將進入普通人的生活。

由普通的賬號密碼驗證體制到生物識別體系，會讓互聯網變得更安全嗎？賬號密碼被盜，更改密碼就可以，但生物識別信息都是唯一的，如果被盜其影響將是終生的，某種意義上說，豈不是更危險？

文 | i黑馬  王奕

 
小炫酷的生物識別

科技圈這兩年最炫酷的，當之無愧是生物識別技術。一些手機已支持指紋解鎖、指紋支付，但尚未大面積普及。

身份認證是互聯網的基礎應用，在傳統互聯網時代，註冊、登陸、支付等等行動都需要確認身份。但系統很難辨別用戶輸入身份信息的真實性，“你永遠也不知道互聯網對面是個人還是條狗”。

生物識別和大數據時代的到來，本質上改變了這種現狀。指紋、人臉、掌紋、眼紋、虹膜、人的DNA，各種可穿戴設備對人的健康信息的采集等，都將成為生物識別的數據。這些信息都是第一無二的，就像世界上沒有完全相同的兩片樹葉一樣。

應用生物識別技術，並配合大數據，在身份認證時能做到精準識別一個人，而非一個賬號。通過網絡獲取用戶的真實身份變成可能，整個信用體系交易成本將極大降低。

炫酷的生物識別技術也受到了年輕人的歡迎，他們追求極致炫酷的用戶體驗，未來很多場景都可以刷臉刷穿戴式設備通過，更遠的未來，甚至可以省略掃描過程，科幻場景完全可能變為現實。

 
小呼喚行業標準

谷歌新推出安卓M操作系統、蘋果推出指紋識別系統，各大巨頭都在試圖開發生物識別，但國際上並未形成統一的行業標準。

這個風尖浪口上，螞蟻金服倡導成立了網絡可信身份認證產業聯盟互聯網金融分會（IFAA），試圖形成一個統一的技術標準，引領行業健康發展。

6月18日，IFAA由螞蟻金服發起成立。合作夥伴包括三星、華為、中興、OPPO、酷派等手機廠商，以及高通、握奇等為代表的芯片廠商、安全廠商、算法廠商、檢測機構，試圖將產業鏈各方融入其中。

螞蟻金服安全產品技術部資深總監馮春培認為，傳統互聯網做的是識別賬號，但賬號有可能被盜，被他人操作，在互聯網金融領域，要做得更安全，就需要識別人，了解是否是本人在進行操作。

“未來真正能識別一個人可能不是通過密碼，也許通過其他的關於你個人本身的一些特征，你是獨有的，別人很難去模仿複制。在這種意義上，生物識別讓互聯網變得更安全”，馮春培稱。
 

小更安全？更危險？

安全與危險從來都是相對的。

青藤雲安全CEO張福認為，生物識別技術可能讓互聯網變得更危險。網絡黑客黑產一直存在，傳統的賬號信息泄露，可以通過修改密碼解決，但生物信息泄露，難以更改。“你只有十個手指頭，這些指紋信息都是唯一的，如果泄露對人產生的影響是終生的，基本沒有方法可以修複”。

互聯網發展史中，我們仍可以找到類似的例子。

2007年，韓國引入網絡實名制。其初衷是打擊當時盛行的網絡暴力和網絡犯罪，讓互聯網變得更安全。

但推行實名制的同時，信息安全機制沒有跟進。當時韓國黑產盛行，黑客們攻擊網站，輕而易舉就可以獲得用戶的個人信息，導致大批量個人隱私信息泄漏，滿網橫飛。

網絡實名制與保護用戶信息安全發生巨大的矛盾，韓國民眾被激怒，強烈要求政府取消實名制。

2012年8月，韓國不得不宣布取消實名制。

一項旨在讓互聯網變得安全的舉措，反而讓互聯網變得更不安全。生物識別技術的推廣，如果只是追求炫酷，而忽視信息安全，將可能面臨韓國當年的命運。

螞蟻金服也意識到這點，“保護生物信息的安全，是最為重要的，必須比傳統的賬號保護更高級更嚴密”，馮春培說。

握奇數據開發了一套保護生物信息的安全系統，其高級產品經理楊子光稱，生物識別數據非常安全，比如手機用戶用指紋進行支付和交易，指紋信息會加密存儲在手機隔離區中，不會上傳到雲端。

用戶需要支付時，數據不會聯網，會在可信執行環境中進行指紋數據的校驗， “就像一個進行了物理隔離的信息孤島，這個孤島只有一個入口一把鑰匙，“楊子光稱，這把鑰匙只在手機商的手中，即便手機丟失，也沒有人可踏入孤島獲取生物數據。

目前來看，生物數據是相對安全的。但黑客攻擊能力也在不斷提升，恐怕要不斷提高防守能力才能阻止黑產侵襲。版權聲明：本文作者王奕，由i黑馬編輯，文章為原創，i黑馬版權所有，如需轉載請聯系zzyyanan授權。未經授權，轉載必究。

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