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信托風險持續暴露 新華信托暫停大量業務

來源: http://wallstreetcn.com/node/209770

一批項目爆發風險後，風格激進的新華信托正在進行內部整改。據《證券時報》報道。新華信托近3個月暫停大量業務；西水股份原董事長劉建良已前往新華信托重慶總部，有望出任要職；眾高管正集中精力清理處置已暴露問題的信托項目，確保項目到期能夠正常兌付。

業務大幅縮水，多項信托業務暫停

新華信托收縮業務條線始於今年年初，最近3個月表現尤其明顯，多項信托業務暫停。

據用益信托在線數據統計發現，今年前三季度該公司累計發行集合信托計劃87只，募集資金82.45億元，較去年同期分別下滑33.6%和70%。

另外值得註意的是，整個三季度，新華信托僅發行集合信托10只，規模尚不足9億元，成為該公司近年來集合信托發行量最小的季度。而去年同期，該公司共發行集合信托41只，募集資金近百億元。有新華信托內部人士向《證券時報》記者表示，“今年公司就沒怎麽開拓新業務，主要精力放在抓兌付。”

對於該公司發行集合產品數量大幅減少，新華信托董秘姜誌皞稱，“公司沒有暫停業務。鑒於房地產市場比較低迷，公司今年以來提高了風控標準，嚴格了項目準入制度。”

據《證券時報》記者調查，新華信托不少此前負責發行集合產品的信托經理已轉做通道業務。在通道業務中，信托公司一般不必承擔剛性兌付的風險。由於大量業務停滯，不少項目面臨轉手問題，一些新華信托的項目經理也在介紹同行接手原本自己負責的項目。

“新華信托主動收縮業務條線應該與凈資本吃緊有較大關系。之前該公司已經有不少項目暴露風險，為了避免公司出現流動性危機，保證在運行項目的正常兌付，很多侵蝕資本金的項目暫時不便開展。”一家央企控股的大型信托公司董事長稱。

信托業進入風險爆發期 銀監會通報風險700億

中國信托業的潛在風險引起監管層關註並非新鮮事。此前銀監會內部會議通報顯示，43家信托公司上報的風險資產超過700億元，並對風險項目進行分級監管。金融業內認為，資產規模11萬億元才有700億元風險資產，這種預警程度太輕。業內預計，信托業將進入拐點，野蠻生長一去不返，資管規模可能萎縮。

700多億元風險資產之中，高風險資產超過500億元，11家信托公司風險較大，三家風險嚴重的分別為中信信托、華融信托和新華信托，其中新華信托高風險資產逾100億元。在短期時點上，甚至出現過風險資產高於凈資產。

債務糾紛官司困擾 如期兌付能力引發擔憂

該公司今年至少有3只信托計劃的融資方陷入債務危機，包括上海錄潤置業、惠州光耀地產以及滕州杏花村置業公司，這引發投資者對相關信托產品能否如期兌付的擔憂。

實際上，新華信托去年已陷入索債的泥淖。據該公司2013年年報披露，截至去年底，該公司作為原告的重大未訴訟案件就有7項，成為披露涉訴事項最多的信托公司，其中涉及山東火炬、北京天寰、北京時光等多家地產公司。

對此，業內人士表示，雖然部分案件已經過一審開庭或已有判決，但這些涉訴案件的處置似乎並不順利。最常出現的便是被告方以“管轄權異議”為由，要求案件在被告所在地重新審理，這無疑將拖累訴訟進程。

接近新華信托的人士稱，雖然新華信托對涉訴項目大多有信心收回損失，但苦於訴訟流程較長，而且還面臨各種不確定性因素。

“去年年報披露的相關訴訟已有些進展，部分已經取得勝訴，正等待執行。”新華信托內部相關人士向證券時報記者表示，“雖然我們對這些案件勝訴都有信心，但也明白這是一個漫長的過程。”

隨著項目風險不斷暴露，新華信托不良資產率也開始攀升，2013年公司不良率從此前的零上升至12.22%。

擬增資至30億

暫停多項業務的同時，新華信托集中精力處理的，不僅包括處理不良資產及確保項目剛性兌付，還包括正在醞釀的增資。

銀監會“99號文”強調了信托公司股東的三大責任：一是出現流動性風險時，需要提供流動性支持；二是資本不足時，應推動壓縮業務或補充資本；三是經營管理出現重大問題時，更換股東或限制權利。

業內人士表示，為了保證公司的社會公信力和資產償付能力，新華信托股東顯然必須有所動作。

“增資事項也是新華信托這段時間以來的主要工作，估計年底可以完成。”新華信托相關人士向證券時報記者表示，增資擴股將成為新華信托的發展轉機，也是勢在必行之舉。

對此，姜誌皞昨日向證券時報記者表示，增資確有其事，公司擬增資至30億元，“方案已獲公司董事會通過，下一步需要股東大會及監管層同意。”

新華信托2013年年報顯示，該公司目前註冊資本為12億元。去年底，新產業投資、巴克萊銀行及中誠信投資公司持有新華信托的股權比例分別為72.25%、19.5%及8.25%。

不過，今年年中，新華信托第一大股東及第三大股東有減持舉動，其中中誠信將所持的新華信托股權悉數拋出，受讓方是人和投資控股。

如今，新產業投資持有新華信托股權比例降至60.65%，而人和投資則超越巴克萊銀行成為新華信托第二大股東，持股比例達19.85%。

據悉，人和投資是人和集團旗下的股權投資公司，實際控制人為戴永革。

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四中全會通過依法治國“路線圖” 新華社通稿未現周永康內容

來源: http://wallstreetcn.com/node/209780

為期四天的中共十八屆四中全會今日閉幕。全會審議通過了《中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定》。但值得註意的是，新華社的通稿中沒有出現關於周永康案的內容。

新華社隨後還提到，今天的公報反映的是全會的主要精神，因此還是比較“粗線條”的。按照慣例，過幾天還要發布這次全會最重要的成果——《中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定》，法制領域一系列實打實的改革舉措都會在《決定》中一一呈現。

公報提出：

提出全面推進依法治國的總目標和重大任務

把法治建設成效作為衡量各級領導班子和領導幹部工作實績重要內容、納入政績考核指標體系

建立重大決策終身責任追究制度及責任倒查機制

建立領導幹部幹預司法活動、插手具體案件處理的記錄、通報和責任追究制度

最高人民法院設立巡回法庭

以下是公報全文：

中國共產黨第十八屆中央委員會第四次全體會議公報

（2014年10月23日中國共產黨第十八屆中央委員會第四次全體會議通過）

中國共產黨第十八屆中央委員會第四次全體會議，於2014年10月20日至23日在北京舉行。

出席這次全會的有，中央委員199人，候補中央委員164人。中央紀律檢查委員會常務委員會委員和有關方面負責同誌列席了會議。黨的十八大代表中部分基層同誌和專家學者也列席了會議。

全會由中央政治局主持。中央委員會總書記習近平作了重要講話。

全會聽取和討論了習近平受中央政治局委托作的工作報告，審議通過了《中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定》。習近平就《決定（討論稿）》向全會作了說明。

全會充分肯定黨的十八屆三中全會以來中央政治局的工作。一致認為，黨的十八屆三中全會以來，國際形勢錯綜複雜，國內改革發展任務極為繁重，中央政治局全面貫徹黨的十八大和十八屆一中、二中、三中全會精神，高舉中國特色社會主義偉大旗幟，以鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導，深入貫徹習近平總書記系列重要講話精神，團結帶領全黨全軍全國各族人民，統籌國內國際兩個大局，牢牢把握穩中求進工作總基調，保持戰略定力，以全面深化改革推動各項工作，註重從思想上、制度上謀劃涉及改革發展穩定、內政外交國防、治黨治國治軍的戰略性、全局性、長遠性問題。中央政治局適應經濟發展新常態，創新宏觀調控思路和方式，積極破解經濟社會發展難題，著力保障和改善民生，基本完成黨的群眾路線教育實踐活動，堅定不移反對腐敗，有效應對各種風險挑戰，各方面工作取得新成效，黨和國家事業發展打開新局面。

全會高度評價長期以來特別是黨的十一屆三中全會以來我國社會主義法治建設取得的歷史性成就，研究了全面推進依法治國若幹重大問題，認為全面建成小康社會、實現中華民族偉大複興的中國夢，全面深化改革、完善和發展中國特色社會主義制度，提高黨的執政能力和執政水平，必須全面推進依法治國。

全會提出，面對新形勢新任務，我們黨要更好統籌國內國際兩個大局，更好維護和運用我國發展的重要戰略機遇期，更好統籌社會力量、平衡社會利益、調節社會關系、規範社會行為，使我國社會在深刻變革中既生機勃勃又井然有序，實現經濟發展、政治清明、文化昌盛、社會公正、生態良好，實現我國和平發展的戰略目標，必須更好發揮法治的引領和規範作用。

全會強調，全面推進依法治國，必須貫徹落實黨的十八大和十八屆三中全會精神，高舉中國特色社會主義偉大旗幟，以馬克思列寧主義、毛澤東思想、鄧小平理論、“三個代表”重要思想、科學發展觀為指導，深入貫徹習近平總書記系列重要講話精神，堅持黨的領導、人民當家作主、依法治國有機統一，堅定不移走中國特色社會主義法治道路，堅決維護憲法法律權威，依法維護人民權益、維護社會公平正義、維護國家安全穩定，為實現“兩個一百年”奮鬥目標、實現中華民族偉大複興的中國夢提供有力法治保障。

全會提出，全面推進依法治國，總目標是建設中國特色社會主義法治體系，建設社會主義法治國家。這就是，在中國共產黨領導下，堅持中國特色社會主義制度，貫徹中國特色社會主義法治理論，形成完備的法律規範體系、高效的法治實施體系、嚴密的法治監督體系、有力的法治保障體系，形成完善的黨內法規體系，堅持依法治國、依法執政、依法行政共同推進，堅持法治國家、法治政府、法治社會一體建設，實現科學立法、嚴格執法、公正司法、全民守法，促進國家治理體系和治理能力現代化。實現這個總目標，必須堅持中國共產黨的領導，堅持人民主體地位，堅持法律面前人人平等，堅持依法治國和以德治國相結合，堅持從中國實際出發。

全會強調，黨的領導是中國特色社會主義最本質的特征，是社會主義法治最根本的保證。把黨的領導貫徹到依法治國全過程和各方面，是我國社會主義法治建設的一條基本經驗。我國憲法確立了中國共產黨的領導地位。堅持黨的領導，是社會主義法治的根本要求，是黨和國家的根本所在、命脈所在，是全國各族人民的利益所系、幸福所系，是全面推進依法治國的題中應有之義。黨的領導和社會主義法治是一致的，社會主義法治必須堅持黨的領導，黨的領導必須依靠社會主義法治。只有在黨的領導下依法治國、厲行法治，人民當家作主才能充分實現，國家和社會生活法治化才能有序推進。依法執政，既要求黨依據憲法法律治國理政，也要求黨依據黨內法規管黨治黨。

全會明確了全面推進依法治國的重大任務，這就是：完善以憲法為核心的中國特色社會主義法律體系，加強憲法實施；深入推進依法行政，加快建設法治政府；保證公正司法，提高司法公信力；增強全民法治觀念，推進法治社會建設；加強法治工作隊伍建設；加強和改進黨對全面推進依法治國的領導。

全會提出，法律是治國之重器，良法是善治之前提。建設中國特色社會主義法治體系，必須堅持立法先行，發揮立法的引領和推動作用，抓住提高立法質量這個關鍵。要恪守以民為本、立法為民理念，貫徹社會主義核心價值觀，使每一項立法都符合憲法精神、反映人民意誌、得到人民擁護。要把公正、公平、公開原則貫穿立法全過程，完善立法體制機制，堅持立改廢釋並舉，增強法律法規的及時性、系統性、針對性、有效性。堅持依法治國首先要堅持依憲治國，堅持依法執政首先要堅持依憲執政。健全憲法實施和監督制度，完善全國人大及其常委會憲法監督制度，健全憲法解釋程序機制。完善立法體制，加強黨對立法工作的領導，完善黨對立法工作中重大問題決策的程序，健全有立法權的人大主導立法工作的體制機制，依法賦予設區的市地方立法權。深入推進科學立法、民主立法，完善立法項目征集和論證制度，健全立法機關主導、社會各方有序參與立法的途徑和方式，拓寬公民有序參與立法途徑。加強重點領域立法，加快完善體現權利公平、機會公平、規則公平的法律制度，保障公民人身權、財產權、基本政治權利等各項權利不受侵犯，保障公民經濟、文化、社會等各方面權利得到落實。實現立法和改革決策相銜接，做到重大改革於法有據、立法主動適應改革和經濟社會發展需要。

全會提出，法律的生命力在於實施，法律的權威也在於實施。各級政府必須堅持在黨的領導下、在法治軌道上開展工作，加快建設職能科學、權責法定、執法嚴明、公開公正、廉潔高效、守法誠信的法治政府。依法全面履行政府職能，推進機構、職能、權限、程序、責任法定化，推行政府權力清單制度。健全依法決策機制，把公眾參與、專家論證、風險評估、合法性審查、集體討論決定確定為重大行政決策法定程序，建立行政機關內部重大決策合法性審查機制，建立重大決策終身責任追究制度及責任倒查機制。深化行政執法體制改革，健全行政執法和刑事司法銜接機制。堅持嚴格規範公正文明執法，依法懲處各類違法行為，加大關系群眾切身利益的重點領域執法力度，建立健全行政裁量權基準制度，全面落實行政執法責任制。強化對行政權力的制約和監督，完善糾錯問責機制。全面推進政務公開，堅持以公開為常態、不公開為例外原則，推進決策公開、執行公開、管理公開、服務公開、結果公開。

全會提出，公正是法治的生命線。司法公正對社會公正具有重要引領作用，司法不公對社會公正具有致命破壞作用。必須完善司法管理體制和司法權力運行機制，規範司法行為，加強對司法活動的監督，努力讓人民群眾在每一個司法案件中感受到公平正義。完善確保依法獨立公正行使審判權和檢察權的制度，建立領導幹部幹預司法活動、插手具體案件處理的記錄、通報和責任追究制度，建立健全司法人員履行法定職責保護機制。優化司法職權配置，推動實行審判權和執行權相分離的體制改革試點，最高人民法院設立巡回法庭，探索設立跨行政區劃的人民法院和人民檢察院，探索建立檢察機關提起公益訴訟制度。推進嚴格司法，堅持以事實為根據、以法律為準繩，推進以審判為中心的訴訟制度改革，實行辦案質量終身負責制和錯案責任倒查問責制。保障人民群眾參與司法，在司法調解、司法聽證、涉訴信訪等司法活動中保障人民群眾參與，完善人民陪審員制度，構建開放、動態、透明、便民的陽光司法機制。加強人權司法保障。加強對司法活動的監督，完善檢察機關行使監督權的法律制度，加強對刑事訴訟、民事訴訟、行政訴訟的法律監督，完善人民監督員制度，絕不允許法外開恩，絕不允許辦關系案、人情案、金錢案。

全會提出，法律的權威源自人民的內心擁護和真誠信仰。人民權益要靠法律保障，法律權威要靠人民維護。必須弘揚社會主義法治精神，建設社會主義法治文化，增強全社會厲行法治的積極性和主動性，形成守法光榮、違法可恥的社會氛圍，使全體人民都成為社會主義法治的忠實崇尚者、自覺遵守者、堅定捍衛者。推動全社會樹立法治意識，深入開展法治宣傳教育，把法治教育納入國民教育體系和精神文明創建內容。推進多層次多領域依法治理，堅持系統治理、依法治理、綜合治理、源頭治理，深化基層組織和部門、行業依法治理，支持各類社會主體自我約束、自我管理，發揮市民公約、鄉規民約、行業規章、團體章程等社會規範在社會治理中的積極作用。建設完備的法律服務體系，推進覆蓋城鄉居民的公共法律服務體系建設，完善法律援助制度，健全司法救助體系。健全依法維權和化解糾紛機制，建立健全社會矛盾預警機制、利益表達機制、協商溝通機制、救濟救助機制，暢通群眾利益協調、權益保障法律渠道。完善立體化社會治安防控體系，保障人民生命財產安全。

全會提出，全面推進依法治國，必須大力提高法治工作隊伍思想政治素質、業務工作能力、職業道德水準，著力建設一支忠於黨、忠於國家、忠於人民、忠於法律的社會主義法治工作隊伍。建設高素質法治專門隊伍，把思想政治建設擺在首位，加強立法隊伍、行政執法隊伍、司法隊伍建設，暢通立法、執法、司法部門幹部和人才相互之間以及與其他部門具備條件的幹部和人才交流渠道，推進法治專門隊伍正規化、專業化、職業化，完善法律職業準入制度，建立從符合條件的律師、法學專家中招錄立法工作者、法官、檢察官制度，健全從政法專業畢業生中招錄人才的規範便捷機制，完善職業保障體系。加強法律服務隊伍建設，增強廣大律師走中國特色社會主義法治道路的自覺性和堅定性，構建社會律師、公職律師、公司律師等優勢互補、結構合理的律師隊伍。創新法治人才培養機制，形成完善的中國特色社會主義法學理論體系、學科體系、課程體系，推動中國特色社會主義法治理論進教材進課堂進頭腦，培養造就熟悉和堅持中國特色社會主義法治體系的法治人才及後備力量。

全會強調，黨的領導是全面推進依法治國、加快建設社會主義法治國家最根本的保證。必須加強和改進黨對法治工作的領導，把黨的領導貫徹到全面推進依法治國全過程。堅持依法執政，各級領導幹部要帶頭遵守法律，帶頭依法辦事，不得違法行使權力，更不能以言代法、以權壓法、徇私枉法。健全黨領導依法治國的制度和工作機制，完善保證黨確定依法治國方針政策和決策部署的工作機制和程序，加強對全面推進依法治國統一領導、統一部署、統籌協調，完善黨委依法決策機制。各級人大、政府、政協、審判機關、檢察機關的黨組織要領導和監督本單位模範遵守憲法法律，堅決查處執法犯法、違法用權等行為。加強黨內法規制度建設，完善黨內法規制定體制機制，形成配套完備的黨內法規制度體系，運用黨內法規把黨要管黨、從嚴治黨落到實處，促進黨員、幹部帶頭遵守國家法律法規。提高黨員幹部法治思維和依法辦事能力，把法治建設成效作為衡量各級領導班子和領導幹部工作實績重要內容、納入政績考核指標體系，把能不能遵守法律、依法辦事作為考察幹部重要內容。推進基層治理法治化，發揮基層黨組織在全面推進依法治國中的戰鬥堡壘作用，建立重心下移、力量下沈的法治工作機制。深入推進依法治軍、從嚴治軍，緊緊圍繞黨在新形勢下的強軍目標，構建完善的中國特色軍事法治體系，提高國防和軍隊建設法治化水平。依法保障“一國兩制”實踐和推進祖國統一，保持香港、澳門長期繁榮穩定，推進祖國和平統一，依法保護港澳同胞、臺灣同胞權益。加強涉外法律工作，運用法律手段維護我國主權、安全、發展利益，維護我國公民、法人在海外及外國公民、法人在我國的正當權益。

全會分析了當前形勢和任務，強調全黨同誌要把思想和行動統一到中央關於全面深化改革、全面推進依法治國重大決策部署上來，審時度勢、居安思危，既要有抓住和用好重要戰略機遇期推進改革發展的戰略定力，又要敏銳把握國內外環境的變化，以釘釘子精神，繼續做好保持經濟持續健康發展工作，繼續做好改善和保障民生特別是幫扶困難群眾工作，繼續做好作風整改工作，繼續做好從嚴治黨工作，繼續做好保持社會和諧穩定工作，為明年開局打好基礎。

全會按照黨章規定，決定遞補中央委員會候補委員馬建堂、王作安、毛萬春為中央委員會委員。

全會審議並通過了中共中央紀律檢查委員會關於李東生、蔣潔敏、王永春、李春城、萬慶良嚴重違紀問題的審查報告，審議並通過了中共中央軍事委員會紀律檢查委員會關於楊金山嚴重違紀問題的審查報告，確認中央政治局之前作出的給予李東生、蔣潔敏、楊金山、王永春、李春城、萬慶良開除黨籍的處分。

全會號召，全黨同誌和全國各族人民緊密團結在以習近平同誌為總書記的黨中央周圍，高舉中國特色社會主義偉大旗幟，積極投身全面推進依法治國偉大實踐，開拓進取，紮實工作，為建設法治中國而奮鬥！

以下是新華社所發的具體播報和解讀：

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新華社將於18點發布全面推進依法治國決定

來源: http://wallstreetcn.com/node/209959

據新華社消息，其將在晚間6點左右播發《中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定(2014年10月23日中國共產黨第十八屆中央委員會第四次全體會議通過)》和《〈中共中央關於全面推進依法治國若幹重大問題的決定〉的說明》2篇稿件，分別約為16000字、9700字。

23日，四中全會閉幕，會後官方發布了公報，但公報較為“粗線條”。新華社稱，法治領域一系列實打實的改革舉措都會在《決定》中一一呈現。

今日中國股市全線大漲，滬深兩市漲幅超過了2%，這是三個月來的最大單日漲幅。

在具體文件發布後，市場是否會重演三中全會後的行情呢？

在三中全會公布會議《公告》後，市場一度大跌應對。直到此後《決定》全文的公布，眾多的改革措施的出現讓市場走出一波上漲行情。

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安倍尋求與習近平會面 新華社潑冷水

來源: http://wallstreetcn.com/node/210190

隨著APEC峰會的臨近，關於中國國家主席習近平與日本首相安倍晉三舉行正式會面的期待與日俱增，但是新華社周一的評論給這一預期潑了盆冷水。

習近平與安倍的會談具有象征意義，意味著世界第二大經濟體與第三大經濟體之間的關系取得突破性進展。過去兩年，兩國在領土問題、歷史問題等方面的糾紛令雙邊關系陷入冰封。

新華社英文評論中稱，安倍晉三不遺余力地尋求與習近平會面。

他的願望會得到滿足，因為盡管存在領土糾紛和歷史問題，中國作為會議的東道主，無疑將對日本領導人以禮相待。

但是，這並不意味著安倍一直尋求與習近平舉行正式會面的願望在APEC會議期間一定會實現，這需要安倍拿出誠意，采取實際行動創造合適的條件。

但日本尚未在雙邊關系方面做出這樣的努力，反而一直試圖掩蓋侵略歷史。

新華社的評論並非政府的官方公告，但是這背後透露出高層對這一問題的看法。

在10月22日哥倫比亞大學舉行的“世界領袖論壇”上，安倍表示期待在11月APEC會議期間與習近平會面。更早以前，安倍還曾罕見提及“與中國建立友好關系”，希望盡快實現首腦會談，通過對話發展“戰略互惠關系”。

APEC峰會將於11月5日至11日在北京召開，不少人認為，此次會議是中日關系轉向的重要契機。

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官方輿論轉向？ 新華社警示A股“瘋牛”暗藏風險

來源: http://wallstreetcn.com/node/211673

繼證監會警告股民不要被賣房炒股等說法誤導後，新華社也刊發評論警示A股“瘋牛”行情：股市長久低迷不是什麽好事，但脫離基本面的暴漲同樣令人擔憂。

新華社日內發評論警示A股“瘋牛”行情：

雖說股市反映的是預期，中國經濟明年似乎也不會差，但在杠桿撬動和中小投資者新入市資金作用下的持續暴漲並不是市場應該期待的，更需要的是具有堅實基礎的“有質量的牛市”。

中國股市從來不缺資金。如果市場信心持續、預期不改，更多資金有望從儲蓄和銀行理財等領域轉移到股市，而這又將進一步助推股指上漲。不過，如果沒有基本面的支撐，股價越上漲，風險越積聚，暴跌隨時可能觸發。

如果僅僅是資金推動、擊鼓傳花式的上漲，那麽這樣的行情必然不可持續，難免暴漲暴跌。到時候，傷害的是市場信心，受損的是最為弱勢的中小投資者。

無獨有偶，周五證監會發言人鄧舸在回應股市大漲時也警告股民，不要被賣房炒股等說法誤導。

“近期股市上漲，市場和媒體有各種不同觀點。股市穩定健康發展，對經濟社會發展全局有重要作用。希望廣大投資者理性投資，尊重市場，敬畏市場，不要被市場上賣房炒股等說法誤導，不要盲目跟風炒作。”

過去兩周飆漲21%，令上證綜指自7月以來的累計漲幅擴大至40%，同期A股兩融余額增長一倍，至近8500億。牛市二字已不足以形容當前的中國股市。新華社援引分析人士預計，今年年底融資融券規模突破萬億元是大概率事件，明年則有望達到1.2萬億元到1.5萬億元。

華爾街見聞此前文章提到過，此輪A股“瘋牛”行情，80%的成交額是由散戶貢獻的。鄧舸在發布會上表示，據證監會初步統計，11月24日至12月4日，各類專業機構投資者凈買入309億元，自然人凈買入659億元，特別是持有A股市值10萬元以下的個人投資者凈買入更多。

這個周末，新華社和證監會為狂熱的股市潑冷水，與其幾個月前頻頻唱多的態度形成鮮明反差。

在本輪A股牛市剛剛擡頭之時，新華社曾三天連發八篇系列述評唱多股市。其在系列文章中指出，隨著內部外部人氣重新積聚，中國股市步入重要關口。近期A走勢樂觀，有較好的運行基礎。

而在其8月底的《中國需要“有質量的牛市”》一文中，提到過不同於近幾周瘋牛行情的“有質量的牛市”應該具備的三個條件：其一，市場上漲有堅實的經濟基礎；其二，股市的上漲具備較長時間的可持續性；第三，股市的投資氛圍活躍，但不狂熱。

新華社指出，但願在各方的共同努力下，熬過漫漫熊市的人們盼來的不只是一個“透支”的急劇上漲，而是一個“有質量的牛市”。

點此查看新華社評論全文。

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新華社：我國資本市場改革正進入攻堅期，需要一個穩定發展的股市支持 投星資產

來源: http://xueqiu.com/4440514088/33941586

【官媒發言】新華社：我國資本市場改革正進入攻堅期，需要一個穩定發展的股市支持，而缺乏基礎支持的暴漲暴跌，傷害的不僅是中小股民的利益，更不利於資本市場改革的穩步推進。中國股市不能靠桿杠資金來創造“神話”。


北京時間12月11日消息，據新華網消息，在過去不到一個月時間里，中國股市再次創造了“神話”，11月20日到12月8日，中國股民用十三個交易日的時間，股指從2450點暴漲至3020點，漲幅超過了20%。
　　在經歷了長達7年的熊市之後，中國股民迫切地期待著一場轟轟烈烈的牛市到來。然而，在此次“神話”的背後，卻是大量包括融資融券在內的杠桿資金在“興風作浪”。
　 　依靠融資杠桿進來的資金，在行情上漲時會加速上漲、在行情下跌時會加速下跌，杠桿資金只要見到風吹草動就會出現撒腿就跑的情形。巨量資金過度依賴融資杠 桿，而經濟基本面難以支撐快速上行的“瘋牛”行情，如果後續資金跟進不足，一旦出現觸發下跌的因素，股指回落的速度也會像上漲一樣驚人。
　　事實上，9日當天股市的暴跌已經暴露了此次“神話”的脆弱——任何影響到市場流動性的消息都能將整個市場陷入“斷崖式”下跌的風險之中。
　　暴漲暴跌的股市不是一個健康的股市，而一個靠杠桿資金來創造“神話”的股市更讓人擔憂。
　　如一句電影臺詞，“出來混，遲早要還的。”借來的錢終究要還。在這場疾風驟雨的“牛市遊戲”中，最後來接盤的人也將成為最大的“冤大頭”。
　　當前，我國資本市場改革正進入攻堅期，需要一個穩定發展的股市支持，而缺乏基礎支持的暴漲暴跌，傷害的不僅是廣大中小股民的利益，更不利於我國資本市場改革的穩步推進。中國股市不能靠桿杠資金來創造“神話”。

新華社：股市不能靠杠桿資金來創造“神話”

來源: http://wallstreetcn.com/node/211882

新華社周四撰文稱，A股過去幾周的暴漲是由於大量包括融資融券在內的杠桿資金在“興風作浪”。暴漲暴跌的股市不是一個健康的股市，而一個靠杠桿資金來創造“神話”的股市更讓人擔憂。任何影響到市場流動性的消息都能將整個市場陷入“斷崖式”下跌的風險之中。

在經歷了長達７年的熊市之後，中國股民迫切地期待著一場轟轟烈烈的牛市到來。然而，在此次“神話”的背後，卻是大量包括融資融券在內的杠桿資金在“興風作浪”。

依靠融資杠桿進來的資金，在行情上漲時會加速上漲、在行情下跌時會加速下跌，杠桿資金只要見到風吹草動就會出現撒腿就跑的情形。巨量資金過度依賴融資杠桿，而經濟基本面難以支撐快速上行的“瘋牛”行情，如果後續資金跟進不足，一旦出現觸發下跌的因素，股指回落的速度也會像上漲一樣驚人。

事實上，９日當天股市的暴跌已經暴露了此次“神話”的脆弱——任何影響到市場流動性的消息都能將整個市場陷入“斷崖式”下跌的風險之中。暴漲暴跌的股市不是一個健康的股市，而一個靠杠桿資金來創造“神話”的股市更讓人擔憂。

如一句電影臺詞，“出來混，遲早要還的。”借來的錢終究要還。在這場疾風驟雨的“牛市遊戲”中，最後來接盤的人也將成為最大的“冤大頭”。當前，我國資本市場改革正進入攻堅期，需要一個穩定發展的股市支持，而缺乏基礎支持的暴漲暴跌，傷害的不僅是廣大中小股民的利益，更不利於我國資本市場改革的穩步推進。中國股市不能靠桿杠資金來創造“神話”。

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新華社致槓桿牛市的第三封信：投資者如何適應槓桿市場？ 上兵伐謀zgz

來源: http://xueqiu.com/6078380931/34940166

“新常態”，成了當前中國最常用的詞語之一。
　　2014年的中國資本市場也呈現出前所未有的新變化：由於融資融券等杠桿發揮了巨大作用，這一年下半年開始，中國股市逆襲上漲，牛冠全球。
　　當杠桿今後被普遍采用,市場出現新變化時，我們要提醒：市場變了，投資者必須學會適應這個市場。
　　首先，我們要看到，在這輪杠桿牛市中，發揮關鍵作用的融資融券、傘形信托、分級基金B都在揭示同一個本質，那就是中國資本市場的交易工具越來越豐富、交易方式越來越多樣化，這是市場發展的必然，是成熟市場的體現。
　　杠杠下股市已經成為常態，未來還將繼續深化，這不僅是中國資本市場經過20多年發展後出現的新現象，更是未來必須面對的“新常態”。“新常態”下的杠桿股市需要我們用新思維及時探索新規律。
　　2010年融資融券試點正式啟動，它作為國外一項成熟的雙向信用交易機制被引入中國，在完善我國資本市場功能的基礎性制度建設發揮重要作用。融資融券在改變 “單邊市”發展模式的同時，同時也蘊含著相比以往普通交易更複雜的風險。
　　其次，杠桿市場對投資者提出了新的挑戰。廣大投資者一方面要加強學習，了解融資融券等相關知識，這樣才能夠根據自己的資金、知識等實際情況參與市場；另一方面，還要看到融資融券給市場帶來的新變化，這樣才能避免在市場大起大落中遭受損失。
　　再次，杠桿牛市對投資者保護也提出了全新要求。分析顯示，在這輪牛市中，賺錢的多為機構，而散戶不賺錢、虧損、滿倉踏空現象嚴重。有專家認為，中國資本市場發展至今，投資者保護始終是短板，尤其當違法行為發生時，投資者最關心的經濟損失能否挽回，恰恰是當前投資者保護的最薄弱的環節。保護中小投資者就是保護資本市場，投資者適當性制度、投資者教育、拓寬糾紛解決渠道等在雙向交易下都提出了新要求。
　　當然，只有合規運行才能有效防範風險。正當A股瘋漲時，2014年12月12日，證監會新聞發言人表示，今年以來，證券公司融資融券、股票質押回購交易、約定購回式證券交易等融資類業務快速發展，規模較大，將啟動現場檢查，對部分證券公司的融資類業務進行檢查。創新是資本市場持續發展的動力源泉，沒有創新就沒有資本市場的長足發展，在推進資本市場的改革和創新的同時，我們更希望立法及時跟上，讓市場所有改革創新於法有據。
　　業內人士認為，和發達國家相比，中國資本市場尚不是一個完整的市場，市場可選擇的工具太少。當前，我國可以做空的工具僅有融資融券和滬深300股指期貨兩個，有專家認為，隨著中國對外開放速度的加快，面對日益複雜、多樣化的市場，期權、上證50中證500股指期貨、外匯期貨等新品種的推出勢在必行，否則市場風險將無法平衡，指數大起大落將無法規避，只有市場工具豐富了，百姓的財富管理功能才能更好發揮，市場才具備與國際接軌的條件。
　　可以說，杠杠下的牛市，僅僅是中國資本市場“新常態”下的一個方面內容。2014年中國資本市場在新“國九條”的指導下，對新股、退市、並購重組等進行了一系列改革；滬港通試點的啟航，搭建了中國金融市場對外開放的快車道；資本市場誠信系統全新推出，逐漸完善的大數據讓違法分子再無空子可鉆。這些措施正在逐步改變中國股市的市場生態，我們只有用“新思維”看待這個市場，才能及時跟上市場的節拍。
　　【相關新聞】
　　致杠桿牛市的第二封信：券商切莫把風險教育當兒戲
　　一輪風風火火的牛市之中，杠桿融資被廣泛使用。2014年12月末，兩融余額歷史性突破萬億大關，為“杠桿牛”提供了最新數據標註。券商們更是樂不可支，坐享8%的融資利息，獲得穩定可靠收益。
　　致杠桿牛市的第一封信：投資者為何“虧也心慌 賺也心慌”
　　自2014年12月以來，與凜冽的寒冬相反，A股卻走出一輪火熱的“快牛”行情，滬指直上3300點。此輪行情與以往最大的不同，莫過於加杠桿的催化作用。融資融券業務一改推出四年以來的不溫不火，兩融余額連續突破8000億、9000億和10000億大關，實現了三級跳。
http://news.cnstock.com/news/sns_yw/201501/3302211.htm …

新華社致杠桿牛市的第四封信：且行且珍惜

來源: http://wallstreetcn.com/node/212896

新華社今日發文呼籲對灰色入市資金加強監管，珍惜來之不易的牛市。

2014年的A股市場迎來了新一輪牛市，尤其是11月21日央行時隔兩年再度降息，市場進一步釋放流動性，刺激A股加速上揚。在牛市的號角下，12月5日，A股成交超萬億，創中國證券市場歷史新記錄。

然而，牛市背後卻有著不容忽視的風險。新華社記者了解到，從融資融券到傘形信托，從分級基金B到各種配資公司，杠桿產品日漸火爆，資金通過不同渠道進入股市，而且進入花樣不斷翻新。而這些產品的杠桿比例卻不盡相同，有的是1，有的竟高達到10。

成也“杠桿”，敗也“杠桿”。超高杠桿的業務，誘惑草根投資者紛紛殺進來，當大盤在行情上漲時會加速上漲，而在行情下跌時也會加速下跌。

官媒釋放資金信號？

資產規模超百億元的興業全球趨勢投資基金經理楊嶽斌近日接受華爾街見聞專欄作者陶沙采訪時表示，由於宏觀經濟並不理想，股市點位漲幅的紮實主要由資金推動，因而十分關註資金抽緊的信號，而官方媒體的口徑正是重要的信號之一。 

對於這一波股市的上漲，興業全球趨勢投資基金判斷其資金來自兩個管道：

一是券商的融資融券，借錢放杠桿，現時的余額都是接近9000億（人民幣，下同）到1萬億，從過去2000-3000億到現在意味著散戶拿到了許多錢。第二就是銀行的各種資金，這種資金很不好把握，銀行顯示有16萬億的理財產品，這其中有多少錢流到了股市很難確定，例如參與定增，或者傘型信托，這很難估計，但大幾千億肯定是有的，說不定上萬億。

這些資金中就不乏非法入市者。新華社援引業內人士表示，目前已上市的大券商在融資融券業務中還相對規範，但一些配資公司的風險值得警惕。向投資者放錢的配資公司有的不具備授信資格，向散戶放貸可能涉嫌非法經營，或淪為股票領域的高利貸。在這種情況下，投資者不僅面臨自有資金全部打水漂，一旦出現多個跌停或還會爆倉，出現背負數倍於自身資金的債務。

該社稱，發展越迅速的領域，監管越需要加強，越要防止違規操作和灰色地帶。當杠桿工具作為一種常態長期存在時，我們一方面要讓渴望入市的資金有合法通道進入市場；另一方面也要對合規資金進一步明晰、嚴格界定，這樣才有利於我國股市更加健康發展。

牛市來之不易，市場參與的各方自當規範操作，且行且珍惜！

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新華匯指數於2014年運營概況及華匯指數2015的成分股變化(再更新)

這個指數是上一年的2012年1月3日發佈，經更新後的指數又在2013年1月6日發佈，又在2014年1月27日修改，現在發佈1年來的變化情況:

該指數的成分股合共25隻，包括:

0030    佳訊控股
0136    馬斯葛集團
0209    中國大亨飲品(前崇高國際)
0263    中國雲錫礦業(前順豪物業發展、新貽投資、保興投資)
0273    威利國際(前怡南實業、首創、華匯控股，中聯控股、互聯控股)
0279    民豐金融(前東方紅、恆盛東方、內蒙發展、民豐控股)
0329    參龍國際(前金龍集團、如煙集團)
0412    漢基控股(前合盈國際、東峻集團、大雄科技)
0474    昊天能源(前永保時國際)
0692    中國家居(前正興(集團)、寶源控股)
0720    意達利控股(前和記行)
0736    中國置業投資(前銳鴻集團、上億國際、北方興業)
0885    福方國際
0913    合一投資
0928    野馬國際(前德發集團)
0986    中國環保能源(前南興)
1004    麗盛集團
1063    新確科技(前錫威國際)
1141    保興資本(前雄豐集團、新創綜合企業、保興投資、北京御生堂)
2324    首都創投(前中國北方企業投資、德泰大中華)
8022    永耀國際控股(前雅高控股、彩娛集團)
8037    朗力福集團
8153    科地農業(前智庫科技、中國3C集團)
8202    匯創控股
8212    譽滿國際(前問博控股、香港生命集團)

基數均為100點。

至2014年1月9日，4大指數如下:
泛華匯平均指數(以100點為基數)    41.08
泛華匯加權指數(以100點為基數)    164.99
泛華匯平均指數(以反向log，100點為基數)    243.45
泛華匯平均指數(以反向e，100點為基數)   775.8

今年因為垃圾股市況非常好，這些股由於屬超級資本人士控制，所以雖然有部分成分股升幅瘋狂，但由於部分股票去年已升幅過急，開始需進行一連串使股價下降的動作，例如大比例大折讓供股等，另外一部分在細價股10月、11月、12月的大跌下亦受到影響，使四大指數反映的是股價下降，但估值上升的情況，在少於一年的時間之間，在平均股價上，下降約59.02%，市值則因部分狂印股票的新股表現良好，故狂升89.59%，垃圾都由226.01億變成428.49億元，表現使入瘋狂。至於以log及e計算的反向指數更下降至243.45點及775.80點，下降56.50%及85.29%，在資產普遍升值的過程中，他們今年的表現非常不錯，雖有股票脫離「若要生活好，別要掂華匯」的印象，但是這句詞語已有部分股票應驗了。

至於成份股方面，由引入成份股以來下跌最多為譽滿國際，跌幅達99.47%，其次為中國環保能源及匯創控股，下跌幅度達98.59%及94.06%，而少於一半股份均有升幅，其中有幾隻升幅以倍計，包括參龍國際，上升11.94倍，其次是麗盛集團，上升4.77倍、第3是新確科技，升3.75倍。整體來說，今年有11隻跑贏大市，14隻跑輸，表現一般。

在股本擴張幅度方面，匯創控股股本擴張幅度達28.89倍，為第一位，其次為譽滿國際及中國環保能源，增幅達14.55倍及10.21倍，但中國雲錫礦業、威利國際、民豐金融、參龍國際、漢基控股、福方國際、合一投資、野馬國際、彩娛集團、科地農業的10家公司本年沒印發新股，但雖有部分其餘的股本增長速度溫和，但有7隻股票股本增幅多於1倍，今年年初已有幾隻進行大茶飯計劃，估計印股票速度會不低。

至於市值方面，整體看僅增加89.59%，至428.49億，民豐金融增幅第一，達9.1倍，由9.05億增至91.66億，其次為及麗盛集團及中國大亨飲品，分別增加2.82倍及2.6倍，情況尚可。今年有15隻股市值增加，主要是因為股價暴升，以及瘋狂增加股票數目，股價暴跌和狂印股票及股價暴升和狂印股票均有，可以看到他們炒作的融資能力的高大。

在未來來看，估計大市值的股票如參龍國際、民豐金融、中國家居、野馬國際、威利國際、麗盛集團、新確集團會暴跌，缺水或小市值的股票如中國雲錫礦業、中國置業投資、合一投資、首都創投、彩娛集團、朗力福集團、科地農業、匯創控股等會高速印發新股，使市值增加，其中部分已表達印發新股意向，請大家小心。

今年組合檢討方面，會增加3隻股票，使組合增至28隻，為:
0139     中國金海國際(前預發國際、139控股、越南控股、中國微電子)
0235    中策集團(前紅寶石)
1332     確利達國際
8310    伽瑪物流

指數表現連結如下
https://docs.google.com/spreadsheet/pub?key=0ApR2Q2jC4sDadEtWRktGRlhpV0hEWXl5U2s1cGpqUWc&output=html

筆者下星期會發佈康健指數2014年的情況。希望大家耐心等候。

雖然今年是有上升，但這系股票部分股票的跌幅驚人，於大部分時間無人贏錢，所以希望大家能夠避免購入上述股票，以招損失。