📖 ZKIZ Archives

存款保險或將明年推出：銀行破產儲戶最多獲賠50萬

來源: http://www.infzm.com/content/106000

（東方ic/圖）

醞釀已久的存款保險制度終於要正式推出了。據《新京報》消息，央行正在部署有關存款保險制度的實施工作，預計在明年1月份正式對外發布。

《經濟參考報》記者從多渠道獲悉，存款保險制度將由央行、銀監會、保監會、財政部、發改委等多個部門協調制定，“很有可能根據監管評級制度實施差別化費率，賠付額度上限可能是50萬元，並且會成立專門的存款保險托管機構。”

目前，央行尚未對此消息作出正式回應。

什麽是存款保險？

存款保險，是指為儲戶的存款提供的一種支付保障，銀行繳納一定額度的保費，為特定範圍存款賬戶購買保險。一旦銀行面臨破產倒閉，將由存款保險機構向存款者支付部分或全部存款，這樣能迅速、有效地處置問題銀行，降低處置成本。

據《南方周末》早前報道，國際存款保險機構協會的統計顯示，目前已有111個國家（地區）建立了存款保險制度，而金融穩定理事會的24個成員國（地區）中，絕大多數都已建立存款保險制度，缺席者是南非、沙特阿拉伯和中國。

“（而中國）之所以遲遲未能推出，主要受阻於三方面爭議。”中投公司副總經理謝平在《中國金融改革思路：2013-2020》一書中寫道，其中之一即是，人民銀行、銀監會和財政部都想成為存款保險的主管部門，“這既有認識分歧，也有一定程度的‘部門權力之爭’”。

而另兩項爭議，則是存款保險機構與銀監會的監管功能、人民銀行的金融穩定機制的協調與銜接問題。

最大賠付額可能為50萬元

據前述《新京報》消息，央行人士曾透露，存款保險機構可能實行限額保險制，央行計劃為98%的儲戶提供全額保險。有專家分析，由於目前50萬元以下存款戶占比為98%以上。這意味著，儲戶在銀行的存款，最大賠付額度可能是50萬元，超過這一限額的存款部分將得不到賠償。假如儲戶在一銀行的存款不高於50萬元，萬一銀行破產倒閉，儲戶將獲得與實際存款金額相等的全額賠償。

“但實際上，只有銀行破產倒閉才能觸發賠償的條件，對儲戶日常的金融活動而言沒有實質性作用，並且如果存款保險制度落地，很可能會改變當前投資者的資產配置方式，更多的人會選擇投資股市等高收益市場。”知情人士向前述《經濟參考報》介紹。

此外，基於50萬的賠償上限，理財專家提醒，最好把“雞蛋”放在不同的籃子里，“混搭”理財降低風險的同時或許還能增加收益。如果把大量資金都存在一個戶頭，一旦出現銀行倒閉等風險，將損失很多。

 《華爾街日報》稱，此舉將成為習近平兩年前執掌中共以來推出的最重要的經濟改革，也是更廣泛的中國經濟政策自由化的一部分。經濟政策自由化的內容包括讓人民幣匯率更多由市場決定以及允許海外投資者增加在中國的投資。

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=121274

Facebook正考慮推出“不贊”按鈕

來源: http://wallstreetcn.com/node/211899

facebook-dislike-1

據財經網站BI報道，Facebook創始人紮克伯格周四表示，Facebook正在考慮增加一個“不贊”（dislike）的按鈕。目前Facebook只有“贊”(Like)的功能。

“我們正在考慮”，紮克伯格說：“這是個有趣的問題。”

紮克伯格表示，他並不希望“不贊”的按鈕成為用戶羞辱其它人的方式。

他說，一個“不贊”的按鈕可以用在當用戶想要表達自己觀點，但觀點又並非“贊”的時候。例如，當某人描述了一件傷感的事情，你又無法“贊”的時候，可以用“不贊”這個按鈕來表達你的感受。

“當然，你也可以只是發表評論。”紮克伯格說。

盡管Facebook正在考慮“不贊”的功能，這估計一時半會兒還無法推出。紮克伯格說：“我們目前還沒有任何很快會推出的新功能。”

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=123404

歐盟峰會提前結束 推出3150億歐元投資計劃

來源: http://wallstreetcn.com/node/212211

iastuxegnet8

原定將在19日繼續進行的布魯塞爾歐盟峰會在進行了一天會議後便提早結束。新任歐盟理事會主席Donald Tusk表示，各國領導人認為”沒有必要”繼續開會。

歐盟委員會主席容克在本次峰會上推出了巨額經濟刺激計劃，該計劃內容包括向萎靡不振的歐盟經濟新增3150億歐元的投資。資金將主要來自於私營經濟領域。這項投資基金名為“歐洲戰略投資基金（EFSI），將於明年啟動。

歐盟理事會主席Tusk表示，與會各方就三項內容達成了一致，其中包括緊急成立一個用於戰略性投資的歐洲基金、重申加強結構性改革的承諾以及繼續努力確保健康的公共財政。

針對俄羅斯和烏克蘭問題，路透社援引外交人士表示，他們並未就減輕或增加制裁形成共識。目前對俄制裁將持續到明年夏季。

意大利總理倫齊主張不要惡化東西方關系。他表示：“絕對不要實施新的制裁。”

法國總統奧朗德表示：“如果俄羅斯傳遞出我們期望的信號，那麽就沒有理由實施新的制裁，我們還會考慮如何降低制裁。”

Tusk表示，資金緊張的歐盟應加大對烏克蘭的援助。“現在我們應發出強有力的信號，表明我們還準備進一步從財政上支持烏克蘭，就像之前在政治方面的支持一樣。我認為現代、穩定、獨立的烏克蘭顯然是新策略的基礎。”

但是，歐盟委員會主席容克強調，歐盟在援助烏克蘭方面正“達到預算極限”。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124364

歐盟峰會提前結束 推出3150億歐元投資計劃

來源: http://wallstreetcn.com/node/212211

iastuxegnet8

原定將在19日繼續進行的布魯塞爾歐盟峰會在進行了一天會議後便提早結束。新任歐盟理事會主席Donald Tusk表示，各國領導人認為”沒有必要”繼續開會。

歐盟委員會主席容克在本次峰會上推出了巨額經濟刺激計劃，該計劃內容包括向萎靡不振的歐盟經濟新增3150億歐元的投資。資金將主要來自於私營經濟領域。這項投資基金名為“歐洲戰略投資基金（EFSI），將於明年啟動。

歐盟理事會主席Tusk表示，與會各方就三項內容達成了一致，其中包括緊急成立一個用於戰略性投資的歐洲基金、重申加強結構性改革的承諾以及繼續努力確保健康的公共財政。

針對俄羅斯和烏克蘭問題，路透社援引外交人士表示，他們並未就減輕或增加制裁形成共識。目前對俄制裁將持續到明年夏季。

意大利總理倫齊主張不要惡化東西方關系。他表示：“絕對不要實施新的制裁。”

法國總統奧朗德表示：“如果俄羅斯傳遞出我們期望的信號，那麽就沒有理由實施新的制裁，我們還會考慮如何降低制裁。”

Tusk表示，資金緊張的歐盟應加大對烏克蘭的援助。“現在我們應發出強有力的信號，表明我們還準備進一步從財政上支持烏克蘭，就像之前在政治方面的支持一樣。我認為現代、穩定、獨立的烏克蘭顯然是新策略的基礎。”

但是，歐盟委員會主席容克強調，歐盟在援助烏克蘭方面正“達到預算極限”。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124514

安倍又“放水”：日本擬推出290億美元刺激舉措

來源: http://wallstreetcn.com/node/212429

安倍晉三,日本,QE,貨幣寬松

據路透報道，本周六將獲批的草案顯示，日本政府將推出一攬子刺激經濟的措施，耗資合計290億美元。

本月初，因擔憂日本財政整頓難以實現等因素，國際信用評級機構穆迪下調了日本的主權信用評級。而為了推升通脹和提振經濟，安倍晉三內閣還要擴大政府支出，財政改革的前景和促增長政策的影響越來越難以確定。

路透獲得的相關草案顯示，上述舉措力求迅速拉動地方經濟增長，以及補貼低收入家庭和商販。草案敦促日本央行盡快實現2%的通脹率目標，承諾將竭盡所能，在始於明年4月的新財年將日本政府預算的基本赤字減半。

“安倍經濟學”問世以來推動日元貶值，導致進口成本上升，消費稅上調又使生活成本升高，這些因素使低收入人群、小型企業和農村地區受到沈重打擊。今年第三季度日本GDP環比年化增長率意外下降1.6%，繼二季度大幅收縮7.1%後連續兩季度出現負增長，四年來第三次陷入經濟衰退。日本共同社評論稱，三季度GDP印證了4月消費稅上調後經濟低迷，表明“安倍經濟學”已窮途末路。

日本,GDP,安倍經濟學,安倍晉三

而上述路透提到的草案認為，日本經濟仍保持溫和複蘇趨勢，但有些領域依然疲弱，其中包括消費者支出。草案寫道：

“這套方案旨在確保經濟走上良性循環，並通過迅速將精力集中在經濟薄弱環節，使安倍經濟學惠及所有地區。”

上月18日，安倍晉三宣布推遲明年上調消費稅，並解散國會眾議院，提前舉行大選。當時他表示，日本的經濟增長並未回到正軌上，不會放棄財政整頓的努力，將堅持基本預算平衡的目標。

不過，評級機構已經等不及日本財政狀況好轉。本月初，穆迪宣布將日本主權信用評級由AA3降至A1，認為日本促增長政策給債務整固帶來風險，日本促增長政策的影響存在不確定性；“安倍經濟學”“第三支箭”的不確定性越來越高；因政府支出增加，隨著時間推移財政整頓愈發難以實現；日本央行的通脹目標可能施壓日本國債收益率。

今日稍早公布的日本央行上月19日會議紀要顯示，央行決策者認為，現行的超級QE頗有成效，日本經濟持續溫和複蘇。盡管能源價格下跌將壓低國內通脹，但天然氣價格下跌可能促使消費開支增加。日本央行將維持當前超級寬松政策，直至通脹率穩定在2%。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=124959

券商股爆發 負面清單有望於明年推出

來源: http://wallstreetcn.com/node/212624

000d87948d2b097a256102

券商股盤中反彈，個股全線飄紅。截至10:35，國信證券、東吳證券雙雙漲停，西部證券漲逾9%，廣發證券、中信證券漲逾4%。

據大智慧通訊社報道，券商版負面清單有望於明年推出，監管層一直在推進該事宜，此前已向業內征求過相關意見。

某大型上市券商經紀業務部負責人向大智慧通訊社表示，監管層一直在推進券商版負面清單事宜，三五個月前還向券商征求過意見，其預測，券商版負面清單應該會在新《證券法》中有所體現，推出時間可能在新《證券法》之後。券商版負面清單推出對券商行業來說是大事件，需要經過反複研究，對券商來說是利好，投資領域有望進一步放寬。

另一券商經紀業務部相關負責人亦向其表示，券商版負面清單推出的可能性還是比較大的。所謂負面清單，相當於投資領域的“黑名單”，明確了不能投資的領域和產業，其他未明確的都能投資。如果券商實施負面清單，投資領域有望進一步擴大，資產管理業務、直投業務等有望迎來新發展。其預測，除了可能出臺總的負面清單之外，具體到各項業務也會有細則負面清單出爐，例如此前，資產證券化業務已經實行了負面清單制度。

據報道，國泰君安某分公司負責人分析表示，一旦券商版負面清單實施，券商投資領域將更加寬泛，此前，監管層未明確可以投資的領域，券商一般是不被允許投 資的。負面清單實施之後，除非國家嚴格禁止投資的領域，其他領域都將被放開投資。對於券商版負面清單內容，其認為例如資產附帶抵押、質押或者其他權利限制並且無法解除的項目；不符合國家有關地方政府融資平臺相關政策要求的項目等都很有可能上負面清單。至於被放開投資的領域，其表示，目前國家在推混合所有制 改革、國企改革等，這些領域券商有望有所作為。

值得註意的是，負面列表這一模式已經在金融領域推廣，今年6月中旬中國證券投資基金業協會發布的《資產管理行業發展規劃綱要(征求意見稿)》中，已經把“推動建立‘負面清單’制度”納入。

（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=125544

【申銀萬國：深港通或在5月-7月推出 關註三類標的】 金融之王

來源: http://xueqiu.com/3349896301/34957659

【申銀萬國：深港通或在5月-7月推出 關註三類標的】
正如我們之前一直強調的，資本市場開放是大勢所趨，同樣是李克強總理背書，需引起足夠重視。根據深圳 特區報報道，2015年1月5日，李克強在深圳考察時強調，滬港通後應該有深港通，引起了市場很大的反響。2015年1月6日晚間，深交所官方微博發布消息稱，“我所與香港聯交所正在對開展深港通進行研究，方案成熟時我們將按程序報請兩地監管部門審批。”

　　合理猜想1：深港通的額度和股票範圍大概率參照滬港通，那麽可以猜想，深港通未來首先納入到互聯互通組合的範圍可能是深證100+深證300+滬深300中深圳交易所股票+AH同時上市的股票，則共有309只股票，其中有118只屬於滬深300股票，17只屬於A-H同時上市股票，單日額度和總額度參考滬港通的情況。

　　合理猜想2：具體節奏方面，按照滬港通推出的時間從李克強總理提出到正式開通大約6個月，而深港通在具體交易制度細節確定方面會比滬港通更加順利，預計正式推出大約在2015年的5-7月左右。

　　A股並不便宜。恒生AH溢價率已經達到31.8%，滬港AH溢價率已經達到34%，A股相對港股並不便宜，這是由AH當前互通有限、投資者結構差異太大、流動性差異較大、漲跌停板限制差異大、H股受到海外流動性和風險偏好影響較大等因素共同疊加而造成的。

　　依然更加偏好大市值品種。結合當前流動性驅動的市場行情，大市值板塊、龍頭公司更具有吸引力，而未來即將推出的一系列立體交易工具，流動性的溢價會愈發明顯，因此深港通的投資機會我們認為更多的或許來自於深證相關估值偏低的行業龍頭和具備稀缺性品種的重估。

　　PEG仍具有較強吸引力的白馬成長可以適當關註。由於前段時間大盤藍籌的行情太急太兇，而部分白馬成長經過一年的消化，雖然估值仍缺乏彈性，但部分PEG吸引力較強的白馬成長有估值切換的反彈需求，可以適當關註。

　　因此我們建議關註以下幾類公司：

　　1)估值相對便宜的行業龍頭公司：建議關註地產(萬科A、華僑城A、中南建設)、金融(平安銀行、寧波銀行)、家電(格力電器、美的集團)、汽車(長安汽車、江鈴汽車)、周期品(南玻A、鞍鋼股份、濰柴動力).

　　2)PEG仍具有吸引力的白馬成長：建議關註長安汽車、閏土股份、美的集團、格力電器、榮盛發展、東旭光電、江鈴汽車、許繼電氣等

　　3)具有稀缺性的標的：建議關註白酒(五糧液、瀘州老窖、古井貢酒、洋河股份、張裕A)、醫藥(東阿阿膠、雲南白藥、以嶺藥業、華潤三九)、消費品(雙匯發展、湯臣倍健、承德露露)，軍工、電力設備(許繼電氣)。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=126487

【乾貨推薦】期權推出的四大影響及五大投資策略（申萬內部PPT） 雲蒙

來源: http://xueqiu.com/3037882447/35101770

【幹貨推薦】期權推出的四大影響及五大投資策略（申萬內部PPT）


申萬研究：期權時代下主動投資五大常用期權策略

       結論或投資建議：隨著未來指數類期權推出，主動投資者值得了解期權推出的四大影響及五大投資策略。期權使得投資策略分布光譜從線向平面向立體拓展，投資者可以更精確地表達自己對市場看法。結合期權策略，投資者在標的買賣、倉位調整、流動性管理、風險管理等方面可以做得更好。

       原因及邏輯：（一）期權推出，股市反向運行機制得以建立，主動投資面臨四大影響：（1）負面信息更多，多空信息更均衡，傳播更迅速；（2）資金流向期權及標的分流；（3）股市運行更複雜多變，不確定性增加；（4）主動投資經受更大考驗，量化及對沖迎來發展機遇，投資者多元化進程加速到來。期權推出，各類機構高端競爭將拉開序幕，投資策略分布光譜從線向平面向立體拓展；（二）主動投資五大期權策略：（1）結合現貨的多頭策略；（2）結合現貨的風險可控的期權空頭策略；（3）期貨空頭複制策略；（4）改善流動性策略；（5）風險管理策略。

        別於大眾的認識：（1）未來指數類期權先推，股票期權推出尚需較長時日；（2）期權推出初期期權易高估，期權空頭策略有優勢；（3）股指期權和ETF期權由於在擔保品、交割方式、合約面值等方面存在差異，投資者需根據策略差異具體選擇。

詳細PPT如下：



影響板塊和個股：

      一是利好圍繞這方面做生意的相關方，比如券商板塊、期貨概念以及證券工具等。比如$中信證券(SH600030)$   $同花順(SZ300033)$     等。

        二是被選為股票期權標的個股，如上證50成份股。交易會活躍，成分股必須配置，比如超級權重股$中國石油(SH601857)$    $工商銀行(SH601398)$  $農業銀行(SH601288)$  $中國平安(SH601318)$ $招商銀行(SH600036)$ $興業銀行(SH601166)$  $民生銀行(SH600016)$  $浦發銀行(SH600000)$ 等。

上證50個股及市盈率（動）


PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=126814

A股影響深度點評 | 股票期權推出後該買什麽？

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1092

A股影響深度點評 | 股票期權推出後該買什麽？



股票期權對A股影響點評：


中國證監會新聞發言人鄧舸1月9日表示，批準上海證交所開展股票期權交易試點，上證50的ETF期權品種於2月9日起交易。作為中國國內第一只獲準交易的期權產品，期權推出短期將增加對現貨需求，有利於提升標的證券的估值水平，增加標的證券的價格彈性。

點評正文：


1.上交所股票期權試點正式上市時間為2月9日：證監會批準上交所開展股票期權交易所試點，試點範圍為上證50的ETF期權，正式上市時間為2015年2月9日。


2.股票期權個人投資者需要滿足賬戶50萬元的門檻要求：根據12月5日上交所發布的股權期權試點交易征求意見稿等，明確個人投資者參與期權交易，證券市值與資金賬戶可用余額合計應不低於50萬元；普通機構投資者應不低於100萬元，且凈資產不低於100萬元。此次試點將從ETF期權開始，暫不包括個股期權，且個人投資者門檻設置在50萬以上，表明控制風險的意味十足。


3.股票期權不同於權證且優於權證。股票期權（內地A股）是不同於香港權證（渦輪）的一種權益類衍生品種。股票期權相較權證具有更多的優勢：1）股票期權價格更公平，更具有效率。2）期權市場的風險要遠小於備兌權證市場的風險。3）期權的抗操縱能力要遠遠高於備兌權證。備兌權證是固定限額發行，數量有限，價格容易因供求失衡影響而大幅波動，價格也易被市場所操縱，導致市場出現非理性交易。期權則不同，期權的數量由市場買賣雙方決定，任何交易者都不可能控制。從海外市場經驗來看，股票期權是金融市場的主流產品，約占全球衍生品交易的55%多。交易市場基本涵蓋了全球所有的30多家主要交易所，而備兌權證也在全球20多家交易所在交易，基本情況是有備兌權證的市場必定有期權，而有期權的市場未必有備兌權證。


4.股票期權可能將改變市場交易行為：股票期權國外一種較為成熟的金融衍生品，具備“做多和做空功能”。通過股票期權可以實現更為靈活的交易策略：1）股票期權可以作為風險管理工具進行套期保值；2）股權期權有助於實現“T+0”的交易策略；3）股權期權帶有典型的杠桿特征。


5.不要高估或低估個股期權的影響：以香港市場為例，股票期權在香港市場最主要的功能是提供套期保值，占了將近50%的交易量比例；其次是純交易，占比將近42%；最後是套利交易，大約9%。投資者結構上股指期權中占比最大的是機構投資者，達到50%，其中31%是海外機構；其次是33%的做市商和14%的自營交易商；最後才是3.4%的散戶投資者。不過中國個人投資者風險偏好較高，這一比例可能隨著政策門檻的放寬而激增。


6.海外案例顯示股票期權一定程度上延長了股市的牛市周期。盡管從現象中難以判斷出其內在的因果關系，但是多個市場的案例顯示股票期權與股市的相互促進作用。此外在成熟市場，股指期權交易量的走勢也與股票期權交易量走勢趨於同步，只是變動速度與幅度有差異。


7.風格方面股票期權的推出將使得藍籌股的定價更趨合理。股票期權的推出會新增對藍籌股的需求，從而促進藍籌板塊的活躍度。但同時股票期權的推出增加了相關標的做空途徑，如果未來藍籌股的漲幅巨大累計了一定的市場風險（AH溢價非理性），未來期權正式推出時或可能加劇風格轉換。


8.股票期權長期來看，將有助於平滑市場波動：在短期市場活躍的背景下，股票期權的雙向交易、日內交易、杠杠交易等特征，將會提高市場投資者的參與熱情，形成套利機會，增加市場波動性。而長期來看，股票期權金融工具的加入，將有助於完善市場價格發現，降低市場波動，培育機構投資者提升行業競爭力。


9.股權期權將直接和間接利好券商：股票期權推出對、券商收入的影響,一方面券商直接在個股期權交易經紀業務中賺取了傭金,另一方面,股票期權的推出，進一步加強了了股票市場的做空機制，會活躍A股市場,間接的增加A股股票的交易量,從而增加了券商在股票經紀業務中的傭金。建議關註券商、銀行、保險等金融行業；同時建議關註互聯網金融相關標的。（來自安信國際）

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=127073

歐央行如期推出QE，購買力度超出預期

來源: http://www.gelonghui.com/portal.php?mod=view&aid=1200

歐央行如期推出QE，購買力度超出預期
作者：KevinLIU


北京時間今天晚上召開的歐央行議息會議和隨後的記者招待會上，備受矚目、也可以說是萬眾期待的歐洲版QE終於如期推出。從此次QE實施的技術細節，特別是購買規模和時限上，卻是超出市場此前的預期。對此，我們點評如下：

► 購買時限與規模：開放式購債、規模超預期。從今年3月開始到至少2016年9月，將每月購債600億歐元；以此計算，總的購債規模將超過1.1萬億歐元。此外，購債時間有可能在此基礎上進一步延長，直到滿足歐央行設定的通脹目標；超出預期

► 購買範圍：包括投資級的政府債和其他機構債（占比為12%）。此外，希臘債券也可以在購買範圍之內，但需要滿足一定的額外條件；符合預期

► 購買比例分配：按照成員國在歐央行中的出資比率購買。照此計算，德國、法國、意大利和西班牙的購買比例最大。符合預期


► 風險承擔方式：采用混合方式。20%購債比例風險將由歐央行與各國央行共同承擔（這其中包括12%的機構債部分，以及8%的其他債券部分）；而剩余80%部分則由各國央行獨自承擔。符合預期。


歐央行推出QE對市場的可能影響有哪些？

我們認為，此次歐央行如期推出QE將可能對全球金融市場產生以下影響：

1）利好歐洲股市。從2014年下半年以來，雖然歐央行兩次降息、並推出包括TLTRO和購買ABS及Covered Bond在內的一攬子寬松政策；但在經濟增長停滯、通縮威脅上升、以及烏克蘭地緣風險的打擊下，歐洲股市與美股市場的差距逐漸拉大。而此次歐央行推出QE將有望明顯提振投資者情緒，進而通過估值擴張推動市場上行。實際上，近期歐洲和美股市場之間的差距已經大幅縮窄；

2）推動歐元貶值。歐央行實施大規模寬松有望促使歐元進一步貶值，並間接的推動經濟及企業盈利的複蘇；而相反美元則可能相應升值。歷史規律顯示，歐元走勢與歐央行的資產負債表規模通脹有較高的相關性；


3）長端國債收益率或觸底回升。根據歷史經驗，我們發現全球央行歷次大規模寬松之前（如美聯儲QE、歐央行那個LTRO等等），投資者對於寬松預期的升溫往往會推動長端國債（如美國和德國10年期國債）收益率下行；但政策宣布之後，收益率則開始逐漸觸底回升；


4）提升全球風險偏好；可能帶來的流動性“溢出效應”有望利好新興市場。除了對歐洲股市自身的直接正面推動外，主要央行的寬松政策往往會提升全球投資者的風險偏好，特別是推動資金流入具有明顯吸引力的新興市場，即流動性“溢出效應”；最近的例子便是歐央行在6月推出降息等一攬子政策後，中國股市開始迎來大規模的海外資金流入。

全球央行近期密集降息；維持2015年全球貨幣環境整體寬松的判斷

進入2015年以來的短短兩周內，已經分別有丹麥、加拿大、瑞士、埃及、土耳其、秘魯、和印度多家央行紛紛降息。而如果從2014年以外算起，全球主要國家中，已有12個國家的央行步入了降息周期；僅巴西、俄羅斯和新西蘭由於通脹和本幣貶值等因素的困擾，仍處在加息通道。

往前看，對於2015年的全球貨幣政策環境，我們仍然維持此前在年度展望中的觀點，即：分化雖然已經出現，但整體的寬松態勢仍將延續。具體來看，在主要央行中，未來歐央行和日本央行的寬松力度仍將會逐漸加大；而美聯儲在低油價的環境下，其貨幣政策將會有更多可騰挪的空間，我們認為仍不能排除其首次加息時點晚於市場預期的可能性；而英國央行近期保持按兵不動，在最近一次的議息會議中仍一致決定維持當前利率水平不變。因此，整體寬松的貨幣環境仍然有利於股票類資產的表現，而資金流入股市的勢頭也仍將持續。


來源：Kevin策略研究

PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=128701
Next Page
ZKIZ Archives @ 2019