CNBC：沃倫-巴菲特提出的10條投資建議 晟泰投資薛冰岩
http://blog.sina.com.cn/s/blog_799729680101kgbe.html
全球第四富且被大眾認為是上個世紀最偉大的投資者的沃倫
巴菲特於8月30日慶祝生日。他的智慧和對貨幣的敏銳，是全球人有目共睹的。數十年來巴菲特給全球投資者提供了許多有益的建議。以下是巴菲特提出的最好的10條投資建議：
1、以一般的價格買入一家非同一般的好企業的股票要比用非同一般的好價格買下一家一般的企業的股票好得多（來源於：1989年寫給股東的信）
這是有名的巴菲特語錄的其中一條，它反映了巴菲特投資策略的基本宗旨之一。他緊跟那些他可以完全瞭解的公司和那些內在價值不言自明的公司，而不管這些公司財務現狀如何。這也是他得心應手的人生觀。如果他沒有拿出大筆的錢用於慈善事業，那麼巴菲特可能是這個世界上最富的人。
巴菲特對賺錢的興趣很早的時候就萌發了。作為一個在美國內布拉斯加州奧馬哈市長大的男孩，他挨家挨戶賣口香糖和報紙，他在14歲的時候就填了人生的第一張納稅申報表。在中學，巴菲特和他的朋友買了一架彈球機，放在當地一家理髮店裡，他們很快地擴大規模，在小鎮裡擁有好幾台彈球機。
現在，巴菲特的個人資本淨值在550億美元左右，他的投資公司伯克希爾-哈撒韋公司旗下有許多著名的美國公司，包括了美國政府僱員保險公司、奶品皇后、Fruit of theLoom、赫爾茲伯格鑽石公司和一半的亨氏食品公司。
2、規則1：從不賠錢；規則2：切記規則1.（沃倫巴菲特之道）
3、我們的方法是利用缺乏變化而不是變化，對於箭牌口香糖，正是缺乏變化吸引了我。我不認為它會因為互聯網而遭到損失，這正是我喜歡的業務類型。（1999年商業週刊）
伯克希爾-哈撒韋的投資組合證實了這條建議。該公司主要投資已經深入人心的公司。這條建議用一句簡短的話概括就是：奶品皇后賣冰激凌、政府僱員保險公司賣保險，諸如此類。
巴菲特與政府僱員保險公司的關係可以追溯到1952年，那時他發現他崇拜的投資業偶像之一本傑明-格雷厄姆是這家公司的董事。在一次嘗試見格雷厄姆的過程中，巴菲特有幸見到了當時政府僱員保險公司副總裁羅利默-戴維森，兩個人變成了終身朋友。
4、我試圖買入很好以至於傻瓜也能運籌帷幄的企業股票，因為人總有犯傻的時候。（2008年在一場專題討論會上）
5、股市是一場不會有漏掉的好球的遊戲。你不必對著每個東西揮舞你的球棒，你只要等待屬於你的那一投。當你是一名資本經營著時，你面臨的問題是你的粉絲會一直喊：「混蛋，快投」。（來源於沃倫巴菲特之道）
6、價格就是你支付的，價值就是你獲得的。不管你是在討論襪子還是在討論股票，我喜歡購買降價的優質高級商品。（來源於2008年致股東的一封信）
巴菲特每年寫給伯克希爾哈撒韋公司股東的信都備受期待。人們稱讚他的文章敘述令人印象深刻，主旨清晰且語言簡單。
7、決不要指望暢銷。讓買價很有吸引力，這樣就算是銷量一般，結果也會很好。（來源於巴菲特：美國資本家養成手冊）
8、如果你完全瞭解一項業務及這項業務的發展前景，那麼你將幾乎不需要有關安全係數的信息。（來源於「1997年伯克希爾哈撒韋公司年會」）
因此，這項業務越脆弱，而你仍然想投資，那麼你就需要更多的安全係數。如果你駕駛著一輛重達9800磅重的卡車過一座只能承受1萬磅重量的橋，而這座橋離河面僅6英吋，那麼你可能感覺還好。但是如果橋下是科羅拉多大峽谷，那麼你可能感覺到你需要的安全係數要大些。
伯克希爾哈撒韋年會被普遍認為是「巴菲特伍德斯托克」，已經成為金融界不能錯過的事件之一。去年5月，35000人齊聚奧馬哈參加這場盛會。巴菲特成功巧妙地回答了投資者和記者的問題，還與比爾蓋茨、全國橄欖球聯盟球員親密交談，有時他還玩一兩個遊戲或打乒乓球。
9、我們已經感覺到股票預測者的價值在於使預言家看起來很好。即使現在查理和我仍繼續相信短期市場預期是毒藥，應該被鎖在一個安全的地方，讓其遠離孩子及那些在市場的表現如同孩子的成人。（來源於1992年致股東的一封信）
查理-芒格是巴菲特終身的商業合作夥伴，是伯克希爾-哈撒韋的副總裁。他也是奧馬哈人，還是批發商好市多的董事。芒格和巴菲特有不同點：芒格是有名的共和黨人，而巴菲特近幾年在支持民主黨和民主觀點上是出了名的。
10、我們不會因為積極性而得到報酬，只會因為正確。對於我們將等待多久這個問題，我們將無限期地繼續等下去。
無用的投資建議每年浪費投資者數十億美元
http://wallstreetcn.com/node/57776來自牛津大學最新研究報告顯示，各種養老基金及大型投資者每年花費數十億美元購買的所謂專業投資建議大都是沒用的「廢話」。
報告統計數據顯示，諮詢公司推薦的基金實際表現情況相當一般，甚至明顯低於大盤的表現。這份報告在研究了佔市場九成以上的29個諮詢公司1999至2011年間的表現後，得出在加權平均的基礎上諮詢公司推薦的美國股票型基金要比其他基金收益率每年低1.1個百分點，這意味著很多機構花錢購買的推薦名單甚至不如自己蒙眼隨便挑來的收益高。
牛津大學研究小組中的一位成員表示，一些諮詢公司的巨大影響力與其實際能力表現並不匹配。另一位成員也稱這些諮詢公司在追逐價值的市場上起不到什麼指引功能。
牛津大學的研究小組表示，2011年以來諮詢公司的投資報告指導了美國13萬億美元的機構資金，約82%的公共養老金贊助人及半數公司合作人為這些投資建議付費，在全球範圍內受其指引的資金達到了25萬億美元。如果數個諮詢公司同時推薦一隻基金那我們可以預期之後對這只基金的追加投資可以達到24億美元。同時這些報告還對投資經理人的任選擁有相當的影響力。
研究小組發現諮詢公司們傾向於優先推薦大型基金，這可能導致一些基金邊際收益下降，也解釋了為何其推薦結果總是表現不盡如人意的原因。
牛津研究小組一位成員說到：「大部分諮詢公司一般不公開自己的推薦業績，也就無法判斷其建議的優劣，而龐大的養老基金的資產配置卻要聽取這些建議，這不太合理，是時候讓這些諮詢公司披露他們的推薦報告了，除非有些專家們覺得自己推薦的基金表現實在拿不上檯面。」
全球最大的諮詢公司之一美世首席投資官Andrew Kirton表示他們會每季度向客戶提交收益表現數據，最新報告顯示他們的所有業務今年增值1.3%，在股市方面增值1.1%。記者同時詢問了翰威特諮詢公司和韜睿惠悅諮詢公司，他們拒絕對此事置評。
報告的最後推測機構投資者們仍將繼續依賴這些投資推薦報告，一方面因為他們已經養成了這種習慣；另一方面他們也需要為自己的決策先立起一面擋箭牌，當投資出現了問題可以推卸責任；亦或是這些機構只顧著照葫蘆畫瓢，壓根沒研究過諮詢公司給的推薦到底是好還是不好。
諾獎得主Shiller建議畢業生：放棄谷歌，去擁抱高盛吧！
http://wallstreetcn.com/node/61803當你有機會入職谷歌或者高盛的時候，你會選擇谷歌還是高盛？
不用再糾結了，諾貝爾獎得主Robert Shiller已經給出了建議：高盛。
在名為「高盛VS谷歌：職業生涯選擇華爾街還是硅谷？」的辯論中，Shiller建議有抱負且對金融感興趣的年輕畢業生應該選擇高盛而非谷歌。
Shiller稱：「當你選擇學習金融專業的時候，你是在學習如何推動事物的發展。這種發展將是大規模的，且是可持續的。」
「這種大規模推動事物發展的影響比你進入谷歌工作，然後設計出一些小程序更加重要。」
Shiller認為，金融在支撐著所有有價值的事情。他解釋稱：
「我們需要工程師的數量比金融人士要多。但是，我們需要金融人士為工程師提供研究的資金。」
「任何重要的人類活動都需要金融支持。」
「你獨自一人無法為這個世界貢獻出偉大的成果。」
當然，Shiller的觀點也遭到了反對。
Singularity University研究發明副校長Vivek Wadhwa稱，谷歌已經給了他們足夠的經費，並且正致力於研究具有「開創性的」技術，比如自動駕駛汽車和浮動無線網絡(floating wireless networks)等。
Wadhwa反問道：「你們真的願意讓自己的孩子進入金融領域，『虛構』(cooking up)出一個金融系統，然後再去管理它嗎？真的願意讓孩子們去製造更多的泡沫？」
然而，Shiller在演講開始之際就間接的打消了Wadhwa的擔憂。他開玩笑稱：
「我的假設是，我的講話不是針對那些想掙很多錢的學生。」
「任何借出資金，然後要求償還的人都顯得貪婪。你永遠不會像特蕾莎嬤嬤那樣受到愛戴。但是，你在內心知道自己是一個好人。」
【方法論】來自公司創始人的建議：需要避免的常見創業陷阱
http://new.iheima.com/detail/2013/1209/56963.html我想做自己的老闆
其中一個創業者遇到的最大錯誤，就是低估了創業有多難。Nexus投資合夥機構的聯合創始人古普塔(Naren Gupta)表示，不要因為只是想做你自己的老闆開始一個公司。在一開始，其實什麼事情都不像你想的那樣。當你僱用某個人的時候，你是完全要為這個人負責的，而且也要為這個員工在公司裡想要看到的所有東西來負責。
團隊
隨著聯合創始人們越走越遠，很顯然他們要尋找一些適合自己的人。然而比起那些看上去的多面手，在某種程度上能夠滿足你需求的人可能是更適合的，這一點超級重要。ChargeBee公司的聯合創始人克里什(Krish Subramanian)這樣告訴我們。
古普塔說，創業失敗的最大原因之一是因為團隊成員不能彼此相互配合工作。這使得尋找正確的聯合創始人成為了非常重要的一步。做個錯誤的選擇，那麼事情就不會像你所想的那樣發展。
不做出產品，只顧著做漂亮的網站
早期創業者可能犯下的另外一個錯誤：如果他們是在做產品相關的公司，他們最終不是做產品，而是做產品的官方網站。克里什說，網站優先——而不是工作在產品上，在他看來是一條錯誤的途徑。只需要做一個簡單的頁面，著眼於核心工作，獲取更多用戶並留住他們。跟用戶親口去交談而不是構建網站。
他感覺到創業公司應該在產品上不斷迭代。你原本打算在網站上花的3-4個星期，最終有可能變成四個月。如果做到最後放棄了怎麼辦?這個時間太寶貴，以至於沒有時間留給你浪費掉去美化網站。在網站上寫出產品更新信息就已經足夠了，克里什這樣說。
選擇恰當的技術手段
作為一個創業公司而言，選擇正確的技術手段，很大意義上決定了這家公司的未來。納倫(Naren)博士說，不要因為在某一個領域的科技炙手可熱而創建一家公司。今天正在火熱的東西，到了明天有可能會變成另外一樣東西。做這件事情，僅僅因為你真正的相信在這個領域裡能有所作為，而且你有專門的知識。
克里什同意這樣的想法。他說，在科技領域，當你因為一些最新和最酷的想法而感到很舒服的時候，如果產品成功，這不一定因為所有高科技對接在一起，而是因為我們使用它的方式不同，它建造起來的方式也不同。
給你自己留下一些東西
創業公司在成長階段犯的一個通常的錯誤是落入了投資的陷阱。在早期就把太多的股份讓出去，而沒有留給自己一些，Wingify公司創始人帕拉斯(Paras Chopra)表示，根據他的經驗來看，他們成功的躲避了很多所謂的天使投資人或者導師，承諾會幫你，並以很大的一部分股權作為代價。你要保持頭腦清醒。不要聽信他們的話，早早放棄股份。
如果你很早就給了很多股權，到後來融資的時候你會很困難。這同樣會讓創始人創業的故事變得不那麼令人激動，除非創業者在這個過程當中拿到一大筆工資。
讓賬本保持乾淨
創業公司需要特別謹慎對待的一件重要的事就是金錢問題。如果這裡有任何與金錢有關的事情，你需要花一大筆時間來正確地做出決定。「我們本應該在一些地方——比如付款，操作流程，會計系統，良好培訓的會計師——得到一些重要的指導。這些指導越早得到越好。一個差勁的系統和理財習慣放在那裡的話，要想補救就要花很多精力。」帕拉斯說道。
市場在哪裡?
營銷對於任何一家創業公司都是非常關鍵的重要環節。一個有效率的營銷策略和團隊，可以讓公司的結局大為不同。在市場營銷方面，構建一個用戶群要花很長時間。創業公司需要提前為內容營銷準備六到九個月的量。要想想你最終想成為什麼樣子。
有的時候根本沒有開始市場的概念，但緊隨其後，創業者最後將會創建一個市場。
僱傭正確和聰明的人
在僱用員工方面的錯誤，在創業者的過程當中是非常常見的。而常見問題是創業公司用人不當，而不是招的太少。「我們本來應該完成非常多的關鍵職位，尤其是在銷售和營銷領域。在非常早期的時候就要去填補這些空缺，而且要更快地擴張企業的商業層面。」帕拉斯說。
導師陷阱
導師在創業者的過程當中起了非常重要的角色，得到一個正確的導師可以讓整個過程輕鬆很多。你到那裡獲取幫助，不怕被人取笑，對導師花很長一段時間說你所不明白的任何事情。帕拉斯說道，通過自己犯錯誤來得出結論是不值得的，儘管這也是必須的。然而，總有一小部分導師，你到那裡之後得不到任何真正的幫助。在你正式將一位導師加入董事會之前，要做一遍徹底的複查。
除了以上所有所遇到的教訓之外，創業公司可能會讓你成為一個多面手。你最終會比你所開始的時候學到更多的東西，如果你繼續磨練自己，不斷吸取教訓。我們非常希望你把自己的創業經驗向大家分享。
專家建議地方政府出售國有資產還債
http://www.infzm.com/content/972232013年12月30日，審計署發佈了《全國政府性債務審計結果》，稍後，審計署召開新聞發佈會對此次審計結果做出瞭解讀。
據審計數據，截至2013年6月底，全國各級政府負有償還責任的債務206988.65億元，負有擔保責任的債務29256.49億元，可能承擔一定救助責任的債務66504.56億，三類債務共計約302748億元。
具體而言，截至2013年6月，中央政府負有償還責任的債務98129.48億元，負有擔保責任的債務2600.72億元，可能承擔一定救助責任的債務23110.84億元。
地方政府負有償還責任的債務108859.17億元，負有擔保責任的債務26655.77億元，可能承擔一定救助責任的債務43393.72億元，三項數據合計為17.890866萬億元。
審計署表示，建議把政府負債作為評價領導幹部任期經濟責任履行情況和考核任用的重要依據，將地方政府性債務狀況納入黨政領導幹部問責範圍。
地方債兩年半增長60%多
本次審計是繼2011年後，審計署第二次全面「摸底」地方政府性債務。從兩次數據對比來看，地方債的增速較為迅速。
上一次審計數據顯示，截至2010年底，政府直接承擔償債的有6.71萬億元，而2013年6月底是10.9萬億元，兩年半時間增長62.44%。
2013年6月，地方政府直接和或有債務總計為17.9萬億元，比2010年底審計署公佈的10.7萬億元增長了67.3%。
審計報告稱，地方政府負有償還責任的債務增長較快，截至2013年6月底，省市縣三級政府負有償還責任的債務餘額105789.05億元，比2010年底增加38679.54億元，年均增長19.97%。
「風險總體可控」
對審計結果，審計署稱，目前我國政府性債務風險總體可控。
審計署稱，第一，截至2012年底，全國政府負有償還責任債務的負債率為36.74%，全國政府外債佔GDP的比率為0.91%，全國政府負有償還責任債務的債務率為105.66%，均低於國際通常使用的60%的負債率控制標準參考值。第二，我國政府性債務是經過多年形成的，債務餘額也將在較長一段時間內逐漸償還。第三，我國政府性債務主要用於市政建設、土地收儲、交通運輸、保障性住房、教科文衛、農林水利、生態建設等基礎性、公益性項目，形成了大量與債務相對應的優質資產作為償債保障。
不過審計署表示，針對現在存在的問題，有關部門和地方政府應建立規範的政府舉債融資機制；健全完善政府性債務預算管理、規模控制、舉借審批、統計管理等制度；堅決制止地方政府違規擔保，切實加強對BT、墊資施工、信託、融資租賃等融資方式的監管。
據證券時報網報導，摩根大通中國首席經濟學家朱海斌12月31日發佈報告稱，地方債雖是中國面臨的一項主要問題，但其程度尚在可控範圍之內。
朱海斌稱，中國不會面臨財政入不敷出的窘境。其債務問題仍在可控範圍之內。另外，中國還具備解決政府債務問題的多項其他有利因素：一是雖然2007年以來，中國經濟增速有所放緩，但其速度仍高於全球其他主要經濟體。而且1992年迄今中國政府的財政收入增長也一直保持在兩位數；二是中國政府擁有國有企業和土地等大量資產。過去幾年國有資產增長可能已經超過政府債務增長；此外，龐大的外匯儲備、較高的居民儲蓄率和較低的外債水平可為中國解決政府債務問題提供相當大的緩衝。
朱海斌表示，地方政府債務問題引發的憂慮有兩方面：第一是分配問題。雖然整體上中國並無入不敷出之憂，但地方財政面臨的境況卻有所不同。個別地方政府無力償還自身債務也在意料之中，而對於這一情況，中央政府尚未給出明確的解決方案。此外，更主要的問題在於防止舊債未清又添新債。要解決這一問題，中央需要嚴格控制地方預算，提高透明度，加大對地方政府支出的監控力度。
宏源證券固定收益總部首席分析師範為在接受 《每日經濟新聞》記者採訪時說，雖然地方債沒有資不抵債的風險，但是流動性風險非常高，「因為地方政府的負債都是中期和短期，而其資產是固定資產，變現的能力較弱。」
中國銀行國際金融研究所宏觀經濟研究主管溫彬在接受記者採訪時說，由於今年下半年至明年全年到期需償還債務超過4.8萬億元，佔政府負債的44％，集中還款壓力大；「當前市場流動性緊張，融資成本高企，要警惕政府融資平台因流動性風險導致信用風險的集中爆發。要保持市場流動性，用時間換空間，在綜合運用多種貨幣政策工具的同時，建議適時降准應對。」
審計署也表示，我國政府性債務來源中，銀行貸款比重較高，對國內金融體系依賴性較強，應當引起高度重視，必須切實加強政府性債務管理，有效防範系統性、區域性財政金融風險。
專家建議地方政府出售國有資產還債
據審計結果，有2個省級、31個市級、29個縣級、148個鄉鎮2012年政府負有償還責任債務的借新還舊率（舉借新債償還的債務本金佔償還債務本金總額的比重）超過20%。
據大智慧阿斯達克通訊社報導，中央財經大學財經研究院院長、國家審計署特約審計員王雍君表示，借新還舊不應該是地方政府償債正常模式，應該擇機出售資產還債。
按照審計署公佈全國政府性債務審計結果，地方政府累積負債將近18萬億，部分地區償債壓力巨大，對此王雍君表示，最好的償債方式是通過出售資產來償還債務，而不是持續的借新還舊。而且他認為：「資產應該擇機出售，有些資產以後價格跌下來就麻煩了」。
財政部科研所金融研究室主任趙全厚表示，正常情況下，地方政府可以採取借新還舊的方式緩解償債壓力。但是一旦社會整體流動性收縮，借債難度加大，地方政府無法借新還舊之後就可能產生流動性危機。
趙全厚認為，在借新還舊無法持續的情況下，地方政府或採取出售國有資產等方式還債。
22位成功投資者的最佳理財建議（上）
來源: http://wallstreetcn.com/node/70838
辭舊迎新之際，華爾街日報向一些知名投資者和諾貝爾經濟學獎得主做了一項調查，請他們分享自己了解到的一條最佳財務建議。
華爾街見聞也借此新年規劃之時整理主要內容，與大家分享這些成功人士的見解。
你覺得再出名的經濟學家也不過是紙上談兵？
去年的諾貝爾經濟學獎得主席勒說，他上世紀80年代初逢低入手股票，此後標普的回報指數漲了大約2000%。這項投資還給他帶來靈感，寫下了獲得諾貝爾獎評審委員會特別點名的論著。
正像收集這些建議的記者們提醒的，應該慎重看待這些建議，它們與枯燥無味的說教相差十萬八千里。
1、2013年諾貝爾經濟學獎得主、耶魯大學金融學教授席勒（Robert Shiller）：
我得到的最好建議來自我在麻省理工學院的論文顧問Franco Modigliani。他在上世紀80年代初告訴我，股市非常接近觸底，出現了買入信號。
得知這樣的建議，即使當時學院派的傳統思維是投資應該更多樣化，我也幾乎全都投資了價值型股票。
直到世紀之交，大概1999年以前，我都沒有大幅減持。
我很仔細地通讀Modigliani和Richard Cohn合著的論文，那篇文章於1979年發表在《金融分析期刊》（Financial Analysts Journal ）上，名為“通脹、理性估值與市場”（Inflation, Rational Valuation and the Market）。
它的結論是股市被低估了50%。
實際上，那樣的結論還是保守估計。1982-2000年，標普500的總體回報指數上漲了大約20倍。
我認為這項投資建議是又一個奇跡，它啟發我創作“股價是否波動太大，以至於此後的股息變化已經無法解釋這種波動？”（Do Stock Prices Move Too Much to Be Justified by Subsequent Changes in Dividends?）一文，發表在1981年的《美國經濟評論》（American Economic Review）上。
評審諾貝爾獎的委員會也特別提到了這篇作品，將它列為科研背景的論文。
所以，Modigliani的這項建議不但讓我收獲了很可觀的回報，而且給我贏得諾貝爾獎帶來幫助。
2、職業體育經紀人、保健行銷公司Boras Corp.創始人Scott Boras：
我的勞動法教授曾經告訴我：生意和金錢不能帶來溫暖的感覺。
別人談論你的那些話有95%都會是負面評論。但別忘了，那意味著你的工作幹得不錯。
3、神經學專家、資產管理公司Efficient Frontier Advisors投資經理William Bernstein：
我得到的最佳財務建議來自小弗雷德·施韋德（Fred Schwed）的那本經典之作《客戶的遊艇在哪里？》（Where Are the Customers' Yachts?）
那部作品1940年首次出版，施韋德在書中寫道：
和生活中那些令人百感交集的經歷一樣，如果我們失去重要的資金，文學也無法完全表達心中那種滋味。
藝術無法告訴一個未經人事的女孩為人妻、為人母真實感覺怎樣。
要描述你失去過去擁有的大筆錢有何感受，我也不可能在此提供一種適合的說法。
我永遠也不會忘記這段話。理財從來都不是理論上的操作。在你預計日後成就的時候，永遠都不能把你的證券投資損失撇開來看。
4、財務咨詢公司Source Financial Advisors的首席執行官、幫助富有客戶渡過離婚期間財務規劃的專家Michelle Smith：
我的曾祖母告訴我：永遠不要丟掉自食其力的本領。
5、共同基金公司Vanguard Group董事長John C. Bogle：
持有股票的最佳方法是持有一只指數基金。
6、共同基金公司PIMCO創始人、聯席投資官格羅斯（Bill Gross）：
在投資入場和離場方面，投資者的生物鐘至為關鍵。
拿公雞打鳴來比喻，假如正常起床時間是早上6點，有些投資者是才過午夜就醒了，相當於比市場觸底和見頂的時間都早得多。
還有些投資者上午10點、11點起床，又太晚。
要學會了解自己的生物鐘一般何時歇息，努力讓它清晨6點就響。
7、熱門漫畫《呆伯特》（Dilbert）作者、“事事不如人還能做大贏家”（How to Fail at Almost Everything and Still Win Big）作者Scott Adams：
我獲得過最棒的理財建議是：擡高自己的身價，靜觀其變。
人們並不擅於了解自己的市場價值。
我的演講開始對外收費時，我根本不知道怎麽定價。
一位導師告訴我，出一個相當高的價格。客戶毫不猶豫地接受了報價，還提出負擔我的差旅費。
此後我就再也沒有低估過自己。
8、老牌美國職業棒球強隊紐約揚基隊聯席董事長Hal Steinbrenner：
我父親一直給我們子女灌輸這樣一種金錢觀：直截了當、誠實坦白。
不要拿別人的錢財當兒戲。
有些生意做得成、有些做不成就是因為這點。
總體來說，這也是生活中很好的處世之道，沒有任何缺點。
9、紐約南區聯邦法庭法官Jed Rakoff：
43歲那年，我向一位師長、前紐約州州長Hugh Carey的法律顧問Judah Gribetz透露，我考慮去做聯邦法官。
他問我：“你為自己（3個）女兒的大學學費存了多少錢？”我承認沒存多少。
他又說：
如果總是擔心錢財的事，法官是無法真正獨立的。在你還沒存夠錢供所有的孩子讀完4年大學以前，不要行動。
別忘了，這段時間大學學費上漲的速度是（預計）通脹率的2倍！
雖然後來我花了9年時間達到存款的目標，可是，當我努力做聯邦法官時，我就知道自己除了幹好本職工作以外可以高枕無憂。
10、嘉信理財集團（Charles Schwab Corp.）董事長Charles Schwab ：
一個朋友對我說：你最好去當老板，行動起來，自己創業吧。
11、資產管理公司Lebenthal Holdings首席執行官Alexandra Lebenthal：
仔細讀所有的公告和招股說明書，別指望你的理財顧問替你代勞。
人人都有責任了解自己在投資什麽。
12、金融研究公司晨星（Morningstar）首席執行官Joe Mansueto：
投資者應該像公司老板——商人那樣思考，不能像房東那樣。
大部分商人都不會一早起來就問是不是該賣掉自己的生意。
如果他們有一家披薩店，就不會盤算著要不要改行開一家鞋店。
他們有耐心和毅力，想方設法更了解自己基本的業務，這樣可以盡可能久地得到最多的回報。
股市的波動性在很多方面誤導了投資者。基本業務的價值不會像股價變得那麽快。你真不必日複一日緊盯著不放。
你能有所行動符合很多人的利益。顧問和經紀商可以賺到傭金，基金公司也希望你把資產交給他們打理。
投資界有很多力量在推動大家行動，就是沒有哪種力量鼓勵你按兵不動。
但你不應該聽從他們行動。
22位成功投資者的最佳理財建議（下）
來源: http://wallstreetcn.com/node/70971
接續22位成功投資者的最佳理財建議（上）。
13、1990年諾貝爾經濟學獎得主、斯坦福大學退休金融學教授夏普（William Sharpe）：
我得到的最佳建議來自我在加州大學洛杉磯分校（UCLA）求學時的導師Armen Alchian。
他說，考慮市場的時候，要先假定價格都是買賣雙方互動設定的，定每個價格都要盡量擴大他們自己的收益。
所以，我得到的建議是：
在證券市場，不要期待免費的午餐，廣泛撒網，多樣化投資，保持低成本。
14、致力於開拓女性職業與社會價值的全球女性組織 85 Broads所有者、美國銀行與花旗前高管Sallie Krawcheck：
我得知的最佳財務建議是，
不要買一款自己不了解的金融產品，不要向一個沒法解釋一款產品讓你了解它的人買。
想想首創龐氏騙局的麥道夫（Bernard Madoff），誰都不了解他怎麽能得到穩定的回報，可受騙的人又都沒有質疑，因為這種騙局看上去是很好的投資。
15、全球保險及金融服務公司Starr Insurance Holdings董事長、前美國國際集團（AIG）董事長Maurice "Hank" Greenberg：
某個領域的建議並不能放之四海而皆準。
不過，我會這樣建議別人：
投資你目前從事的行業，對你做的工作表現自信。
但要記住，今天必須比以往考慮更多的問題，比如你這門生意所在地的監管和政治方面問題，這些問題可能對你的公司、或者任何一家公司產生何種影響。
16、紐約大學（NYU）金融機構與市場歷史學教授Richard Sylla：
我得到的最佳財務建議也是我給自己和妻子的建議：把我們繳納退休基金的每分錢都投入股市。
那是40多年前，我還是教經濟學的年輕教授，她是歷史學教授。
這個建議的依據是當時現代金融理論較新的進展，以及支持這一理論的實證研究結果。
我們作為大學的教授購買了TIAA-CREE退休基金。
那筆基金投資沒有納稅，會累積到我們退休，等到退休後提取它時，就要按正常收入支付所得稅。
我們可以把這筆資金用來投資固定收益或者全部購買股票，也可以兩者兼有。
按傳統投資觀，應該會五五均攤投資，或者如果無法忍受股市的大起大落，就全部購買債券，因為債券的回報有保障。
只有沒頭腦的人會選擇全部投入股市，任華爾街宰割。
迫使我做這種看似愚蠢決定的契機是，我們得知，只有年滿65歲之後才能動用那筆投入TIAA－CREE的資金。
我了解到，現代金融理論發現，股市的長期回報應該比固定收益投資高，因為股票的風險更高，那是承擔較高風險必然得到的補償。
於是，我就做了一件相當明智的事，把我們夫婦倆40年內無法動用的資金全都投入了股市。
上世紀70年代初，道指還不到1000點，現在已經升到16000點左右。
我很確信，幾年內退休後我的收入會比現在多。
17、曾與索羅斯共同成立量子基金的Ariel Capital Management董事長羅傑斯（John Rogers）：
我的籃球教練Pete Carril1967-1996年在普林斯頓大學任籃球教練。他說，必須把隊友放在第一位。沒有任何理由自私行事。
這對我的生意至關重要：要爭取實現我的團隊和投資客戶的最高利益，不是追求我個人的利益最大化。
18、NBA達拉斯小牛隊老板庫班（Mark Cuban）：
先還債，無債一身輕，這比什麽獲利都強。
19、投資顧問公司Buckingham Asset Management研究主管Larry Swedroe：
我學到的致富策略和那些守財的策略截然不同。
前者是承擔集中的風險，通常是在人力資本和業務方面的風險。
後者是盡量減少我們冒的風險，盡可能多樣化投資，合理降低納稅額，保持低成本，不要開支過多。
20、位於波士頓的對沖基金公司Baupost Group總裁Seth Klarman：
我那位過世的好友Wally Carucci是位了不起的導師。
30年前，在經紀公司Carr Securities工作的Carcucci告訴我這樣的人生智慧：鳥餓了就必須餵它。
這話可以從兩方面理解，表面上看是說：要記得拋售，永遠都別忘記，買比賣更容易。
可Carucci真正要說的應該是，流動性的生命短暫。
Carucci以研究流動性差、成交量少的股票聞名業內。
這話更深層的意思是，如果有人想買你持有的一項資產，而且不還價，願意照單全收，你就一分錢也別攥在手里，拋光。
21、主動投資者、去年超越索羅斯成為全球最富有對沖基金經理的Carl Icahn：
要是有朋友或者熟人誇你是天才，在同意他們的評價以前，先想想你過去一直怎麽看待他們的觀點。
22、哈佛大學捐贈基金的投資管理機構——哈佛管理公司（Harvard Management Co.）首席執行官Jane Mendillo：
“目光長遠看問題”是我得到的最佳建議。眼光放長遠，你會發現別人錯過的一些事物。
大家幾乎全在考慮下個月、下個季度、今後的事。
經營哈佛捐贈基金15年之久的Jack Meyer教導我，如果以數年、甚至幾十年為期間考慮，就會發現一些創造價值的機會，別人可能沒有察覺那樣的機會。
照這樣長遠打算，你今天就能做出不同以往的判斷。
高盛寫給千萬級客戶的投資建議
來源: http://wallstreetcn.com/node/72192
高盛私人財富投資管理部門分析師Sharmin Mossavar-Rahmani和Brett Nelson給客戶們列出了最新的投資建議。高盛私人財富投資管理部門的客戶擁有至少1000萬美元資產。
高盛的投資建議中，包括繼續持有美股。此前，2008年12月，2012年4月，2013年4月，高盛均推薦客戶持有美股。高盛指出，這次與以往不同，估值不再是推薦美股的原因。高盛推薦美股是因為，長期看美股表現還是會比較好的。當前利率環境接近於0，未來1~5年內，債券不太會那麽吸引投資者，這加大了股票對投資者的吸引力。
高盛同時指出，美股面臨幾大風險：
美國經濟增長情況不理想，甚至陷入衰退；
美聯儲退出QE對市場的影響超過預期；
歐元區主權債務危機；
投資者對日本安倍經濟學的信心衰減；
新興市場國家出現硬著陸；
地緣政治風險爆發。
高盛給客戶們的具體投資建議如下：
1. 減持投資級別債券，包括中期市政債券和10年期美國國債。高盛預計，2014年它們的回報率可能為負，未來五年的回報率為正，但不會太大。
2. 增持高收益債券和銀行貸款。高盛預計，無論是短期還是未來五年內，它們的回報率會好於投資級債券和現金。
3. 繼續持有對沖基金，因為它們應該有5%左右的回報率，能跑贏債券。
4. 繼續持有美股，2014年美股回報率可能為3%，未來五年的年回報率會超過3%。
5. 增持歐洲STOXX 50指數，短期和長期內它們的回報率較其它資產更加誘人。
6. 2014年美國銀行業的回報率將遜於去年，但絕對回報率依然較好。
7. 新興市場股市的回報率很可能超過投資級債券和美股回報率，但其回報率會低於高收益債券和銀行貸款。
摩根大通建議大學生：存錢是不夠的，你們得學會投資
來源: http://wallstreetcn.com/node/92739
摩根大通在比較了近35年來存款回報和學費增速後建議大學生，僅僅存錢是不夠的，而是應該去投資。因為你存款的利率遠遠趕不上學費增長，無論是股票、債券，其回報都高於學費增長。
根據1978年至2013年的數據，存款的平均利率僅4.1%，遠遠不及學費7.1%的年均增長。而投資債券平均年齡能獲得9.4%的收益，而股票的回報更是高達12%。
查理·芒格的投資建議（上）(很值得拜讀的文章) 證券市場紅週刊
http://xueqiu.com/2994748381/30121138性格、耐心和求知慾的重要性
（成功投資的關鍵因素之一就是擁有良好的）性格——大多數人總是按捺不住，或者總是擔心過度。成功意味著你要非常有耐心，然而又能夠在你知道該採取行動時主動出擊。你吸取教訓的來源越廣泛，而不是僅僅從你自己的糟糕經驗中吸取教訓，你就能變得越好。
我想說說怎樣才能培養那種毫不焦躁地持有股票的性情。光靠性格是不行的，你需要在很長很長的時間內擁有大量的求知慾望。
你必須有濃厚的興趣去弄明白正在發生的事情背後的原因。如果你能夠長期保持這種心態，你關注現實的能力將會逐漸得到提高。如果你沒有這種心態，那麼即使你有很高的智商，也注定會失敗。
集中投資 我們的投資風格有一個名稱——集中投資，這意味著我們投資的公司有10家，而不是100家或者400家。
我們的遊戲是——當好項目出現時，我們必須能夠認出來，因為好項目並不會經常出現，機會只眷顧有準備的人。
好的投資項目很難得，所以要把錢集中投在少數幾個項目上，這在我看來是很好的主意。投資界有98%的人並不這麼想，而我們一直以來都是那麼做的，這給我們（也給你們）帶來了許多好處。
好玩的是，絕大多數大型投資機構的想法不是這樣的。他們聘請了許多人，比較默克製藥公司和輝瑞製藥公司到底哪個價值高，分析標準普爾500指數的每隻成份股，以為他們能夠打敗市場。你這樣做是無法打敗市場的。
我們的投資規矩是等待好球的出現。 如果我有機會進入某個企業工作，而那裡的人用各種指數標準來衡量我，逼我把錢都投出去，聚集在周圍監視我，那麼我會討厭這家企業，我會有戴上腳鐐手銬的感覺。
很少有人借鑑我們的方法。
採用集中投資策略的公司略有增加，但真正增加的是無限制使用投資顧問來建議資產如何配置、分析評估其他顧問等等做法。也許有2%的人會走進我們的陣營，剩下98%的人將會信奉他們聽來的道理（比如說市場是完全有效的）。
錯誤的投資課程 Beta係數、現代組合投資理論等等——這些在我看來都沒什麼道理。
我們想要做到的是用低廉的價格，甚至是合理的價格，來購買那些擁有可持續競爭優勢的企業。 大學教授怎麼可以散播這種無稽之談（股價波動是衡量風險的尺度）呢？幾十年來，我一直都在等待這種胡言亂語結束。現在這樣亂講的人少了一些，但還是有。
沃倫曾經對我說：「我對學術界的總體看法可能是錯的（把它看得這麼糟糕），因為那些跟我打交道的人都有一套瘋狂的理論。」
坐等投資法 如果你因為一樣東西的價值被低估而購買了它，那麼當它的價格上漲到你預期的水平時就必須考慮把它賣掉。那很難。但是，如果你能購買幾個偉大的公司，那麼你就可以安坐下來啦，那是很好的事情。
我們偏向於把大量的錢投在我們不用再另作決策的地方。
優秀企業是什麼？ 有這麼兩類企業：第一類每年賺12%，你到年底可以把利潤拿走。第二類每年賺12%，但所有多餘的現金必須進行再投資——它總是沒有分紅。這讓我想起了那個賣建築設備的傢伙——他望著那些從購買新設備的客戶手裡吃進的二手機器，並說：「我所有的利潤都在那裡了，在院子裡生鏽。」我們討厭那種企業。
喜詩糖果：優秀企業的個案研究 如果喜詩糖果（在我們收購它的時候）再多要10萬美元（巴菲特插口說：「1萬美元」），沃倫和我就會走開——我們那時就是那麼蠢。
伊拉·馬歇爾說你們這兩個傢伙瘋啦——
有些東西值得你們花錢買的呀，比如說優質的企業和優質的人，你們低估了優質的價值啦。我們聽進了他的批評，改變了我們的想法。這對每個人來說都是很好的教訓：要有能力建設性地接受批評，從批評中吸取教訓。如果你間接地吸取我們從喜詩糖果學到的教訓，那麼你將會說，伯克希爾是建立在建設性的批評之上的。
錯誤 伯克希爾歷史上最嚴重的錯誤是坐失良機的錯誤。我們看到了許多好機會，卻沒有採取行動。這些是巨大的錯誤——我們為此損失了幾十億美元。到現在還在不斷地犯這樣的錯誤。我們正在改善這個缺陷，但還沒有完全擺脫它。
這樣的錯誤可以分為兩類：1，什麼也不做，沃倫稱之為「吮吸我的大拇指」；2，有些股票本來應該買很多，但是只買了一點。 在差點犯下沒有購買喜詩糖果的大錯之後，我們有很多次犯了相同的錯誤，很顯然，我們吸取教訓很慢。這些機會成本並沒有反映在財務報表上，但卻讓我們失去了幾十億美元。
由於坐失良機的錯誤（是無形的），絕大多數人並不會注意到它們。我們會主動說出我們犯下哪些坐失良機的錯誤——就像我們剛才所做的那樣（剛剛在討論的是，他們因為沃爾瑪的股價上漲了一點點而沒有買進，結果犯下了少賺100億美元的錯誤）。
當股價下跌時買進 過去幾十年來，我們經常這麼做：如果某家我們喜歡的企業的股票下跌，我們會買進更多。有時候會出現一些情況，你意識到你錯了，那麼就退出好了。但如果你從自己的判斷中發展出了正確的自信，那麼就趁價格便宜多買一些吧。
誘人的機會總是轉瞬即逝的。 真正好的投資機會不會經常有，也不會持續很長的時間，所以你必須做好行動的準備，要有隨時行動的思想準備。
小投資者的機會 如果你今天只有很少的資本，年紀尚輕，那麼你的機會比我年輕時要少一些。當年我們剛走出大蕭條，當時人們認為資本主義很糟糕。
20世紀20年代出現了許多弊端，當時有個笑話是這樣的，一個傢伙說：「我買股票是為了晚年，這種方法很靈驗——不到6個月，我就覺得自己像個老頭了！」
你遇到的困難更大，但這並不意味著你沒辦法做得好——只是需要更多時間而已。但那有什麼關係呢，你能活得更長久啊。
如果我是你，我就會買些很小的股票，尋找一些罕見的錯誤定價的機會，但這類機會的確是很少。
股票賣空
賣空股票，卻又看到股價因為某些因素而上漲，是很苦惱的事情。你在生活中不應該去做這麼苦惱的事情。
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