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三方面量度注資概念公司含金量-東方日報20131021 王雅媛

1 : GS(14)@2013-10-21 23:29:44

http://blog.163.com/wang_ya_yuan ... 141201392124542315/

筆者曾經提出在經濟大環境增長不濟的情況下，資金將更喜歡一些擁有母公司撐腰及注資的上市公司。大部份情況下，推動母公司管理層去養大子公司的動力是來自他們擁有子公司的認股權證。雖然這些管理層可能都同時擁有母公司的認股權證，但是要市值上千億的母公司股價大升談何容易。隨時可能在任期完結之前，股價還停留在他們行使價附近水平。因此，他們就想出利用收購殼，發行激勵認股權證，母公司注資等一系列的動作，從資本市場上獲利。

不過不是每間注資概念公司都有同樣的含金量，有時候都可能出現一些異常的例子，如利益分配不均，導致母公司管理層中其它人故意為難，拖慢進度。或者是母公司下面太多上市的子公司，母公司根本不把重心放在這個子公司上等。能把整個局面搞清楚的唯一方法就是跟母公司的管理層會面，但很多時候其母公司可能根本不是上市的，要接觸都有困難。另外，即使你有機會跟子公司的管理層會面，但因他們需要維護自身的利益，都只會報喜不報憂。

因此，作為普通投資者只可以從幾個方面去猜究竟母公司對於子公司的支持程度去到哪裡。第一，從子公司認股權證的情況去分析。最好的格局是母公司派人空降子公司管理層，還要擁有認股權證。這樣的話，母公司跟子公司就利益一致。第二，從活動層面去分析，看母公司派什麼樣的代表來參加子公司的一些重要活動，從中可看出母公司對於子公司有多重視。第三，從經營層面去推敲，例如公司本身需要進行跨省的銷售，公司在哪一層面去跟這些地方打交道。是公司自己跟每個市去談，還是母公司先從省政府的層面去談等等。這個不單可從中推敲子公司在母公司心中的地位，還有助印證公司盈利增長的可靠性。

王雅媛為持牌人士
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=283935

智能家居概念入侵淨水器市場-東方日報20140707

1 : GS(14)@2014-07-14 21:23:03

http://blog.sina.com.cn/s/blog_5efa65540102uwxm.html


自從家電下鄉補貼完結及國內房地產銷售增速下滑，國內家電整體市場增長大幅放緩。但是當中有一些細分家電銷售數據表現出色，淨水設備就是其一。根據中怡康監測數據顯示，2014年1-4月淨水設備銷售額同比增長45.2%，遠高於家電整體市場1.5%的同比增幅。



淨水設備銷售大幅增長離不開三個原因，一是水污染日益嚴峻以及公眾對清潔水的認知逐漸提高，二是隨著市場規模開始出來，更多企業進入競爭，宣傳清潔水的重要性，在消費者中形成共識，三是國民的可支配收入上升。



投資者可留意的是有淨水器生產商早前透露，有關淨水器系統和濾芯的兩個國家標準有望在今年8月公佈。標準的高低直接影響大企業整合市場的速度。國內淨水器滲透率本身低，一旦強制性標準出台，把質量良莠不齊的小企業擠出市場，這將為淨水器幾間主要的企業提供廣闊的增長空間。



而有企業不單在淨水器市場發力，還看中了現有淨水器質量良莠不齊的特點，趁機推出全球首款智慧水質監測的設備，這就是海爾(1169)的水盒子。水盒子不僅名字像小米盒子，連銷售手法都跟足小米盒子，在網上設立搶購時間，在兩天時間內價格299元6萬台水盒子被網友一搶而空。



淨水機的濾芯作為耗材，後期的定期更換時間是非常重要的。濾芯一旦過了使用壽命，而用戶又不知道，那就會對飲用水造成二次污染。因此，對於用戶，水盒子功能為監測淨水機狀況及水的質素。但是對於海爾來說，卻是搶佔智能家居入口的其中一步。水盒子安裝後可連上家中的wifi，之後用戶可通過海爾的移動網絡端的App來對水盒子進行遠程控制。這等於是海爾掌握了擁有水盒子每家每戶的用水數量，水質素及淨水器的情況。海爾未來可提供更多貼身的增值服務，好好貨幣化收集回來的數據。





王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
2 : toby709(40337)@2014-07-14 22:22:34

岩岩先睇左王小姐叻另一篇講彩生活，果頭話互聯網點點點，但是呢篇野又好似講緊相反野。。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284831

電影城概念股 引大陸佬落疊 周顯

1 : GS(14)@2014-08-04 12:47:17

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
電影城概念股 引大陸佬落疊
2014年8月4日

【明報專訊】大家都知道，我在十天前買下了國藝娛樂(8228)，大約是1000萬股左右。在這個動作的前後，我曾經和合作伙伴梅偉琛討論過這股票。

有關我對這股票的分析，他完全同意，只是他提出了一個質疑，就是其市值太高了，一隻創業板，市值5億多元，股價高出了「殼價淨值」一倍有多。我當然知道，這種股票如果一跌下來，結果可以是「黑色午夜，深不見底」的。

然而，我卻反提出了一個問題﹕「這公司的資產項目，是否一錢不值呢？」

在普通的情之下，我們計算殼股的資產，是以「零」來作為計算標準，甚至可能是負數，所以，一隻創業板的生意愈低，往往愈是值錢，因為生意多半是虧本的，項目多半是假的，所以，這些反而是負資產，數目愈大，負資產也愈高。

然而，國藝娛樂的項目，是佛山電影城，是否應該當一錢不值去計算呢？畢竟，橫店電影城的估值是幾百億，佛山電影城有佛山市政府的支持，也已經建造了大量的建築物，應該不會是「流」的罷？

欠賣座電影 國藝暫難大升

我的說法是﹕「不管它是堅是流，這個電影城應該可以引到不少大陸佬落疊，入場購買，因為電影城橋段，他們是相信的，所以打到幾十億市值，也並非沒有這個可能。」

然而，這股票是否贏梗呢？我的免責聲明是﹕最衰的是，這家公司暫時未能拍出一部轟動票房的電影，如果做到了，一定可以爆升十倍。反過來說，正因這公司只能賣電影城，暫時賣不了電影，即是跛了一隻腳，正是「獨腳烏鴉搵食難」，所以它的股票升與不升，五五波啦，不過我就買了許多，當然希望它大升了。

[周顯 投資二三事]
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284932

英皇娛樂酒店(0296，前裕興建築發展、寶成置業、寶成控股、英皇(中國概念)) 專區

1 : GS(14)@2014-08-13 22:31:41

http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=6001
前專區
2 : 鉛筆小生(8153)@2014-08-18 10:12:02

重新進場時候來了
3 : Louis(1212)@2014-09-01 12:54:02

英皇娛樂酒店有50％的機會觸摸2蚊？
4 : sunjcom(1601)@2014-09-01 20:46:36

不斷創新低
5 : lifengjjj(25972)@2014-10-09 16:38:07

汤哥，我的结婚基金又有些钱，想请教下关于296的一些问题，望解答，谢谢。

1.汤哥，你觉得296英皇娱乐酒店是唔是一只可以长揸收息的股票？有否长线投资的价值？

2.如果可以长揸，请问现价是否可以长线买入？现价是否抵买？

3.296最大的风险是什么？汤哥的估值模型估计296值几钱？

4.它的每股现金有多少？收购左的新酒店对它的业绩是正面还是负面？

5.汤哥点看296的中期业绩啊？是否会倒退或会有增长？增长的话，汤哥你估有几多啊？

6.296是否假数或老千股？盘数是否可信？大股东长远是否可信？

望解惑，谢谢汤哥，万分谢谢。
6 : lifengjjj(25972)@2014-10-09 16:40:14

漏了一条
7，汤哥认为296现价是平，合理，还是偏贵？
7 : GS(14)@2014-11-25 18:24:41

盈利降1成，至2.3億，17億現金
8 : DragonGirl(40332)@2014-12-18 10:20:02

隻隻英皇系都爆呢隻就係咁仆
9 : waisinglau(3738)@2014-12-18 12:27:18

見1.81元！真係跌到損傷、成交大縮水！買少少彈餐茶都有機。不過我寧買正路Ｄ880啦。
10 : Louis(1212)@2015-02-10 11:51:12

大陸的政策市真是玩死人:

當然要玩死外資! 肥水不流外人田是常識!!

我一向對高PB股票不感興趣, 以避免損失, 296和503是很好的例子, 三或四蚊以上時很多人唱好。

切腳趾避沙蟲有時非常有用!
11 : GS(14)@2015-02-10 22:46:25

Louis在10樓提及
大陸的政策市真是玩死人:

當然要玩死外資! 肥水不流外人田是常識!!

我一向對高PB股票不感興趣, 以避免損失, 296和503是很好的例子, 三或四蚊以上時很多人唱好。

切腳趾避沙蟲有時非常有用!


呢隻PB 不高
12 : DragonGirl(40332)@2015-03-26 10:33:27

玩股以來虧蝕最多股票
13 : GS(14)@2015-03-26 23:31:33

真是中晒計
14 : DragonGirl(40332)@2015-04-09 10:41:30

大家都狂升呢隻就繼續係咁
15 : Hong(15647)@2015-05-03 04:15:26

是公司基本面有問題嗎? 管理層有問題?

如果都沒有問題, 那就不怕等呀.
16 : DragonGirl(40332)@2015-05-20 16:24:58

唔知關唔關無賭牌事，不過880都係恰下恰下
17 : GS(14)@2015-06-25 00:10:00

盈利降2成，至4.3億，17億現金
18 : Louis(1212)@2015-07-03 11:34:52


英皇娛樂酒店截 至2015年3月31日止年度之年度業績公佈
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20150624631_C.pdf

第14頁:
於2015年3月31日,本 集 團 之 銀 行 結 餘 及 現 金、短 期 銀 行 存 款 及 已 抵 押 銀 行 存 款合共為3,094,900,000港 元(2014年:2,839,800,000港元), 主要以港元、澳門元及人民幣計值。

17億元淨現金(已扣除所有債務)?

每股淨現金1.3元, 佔今天(2015年7月3日)股價1.74元的75%, 每股資產淨值2.53元, P/B 0.688, 股息率6.32%, 不久以後可以收到每股6仙末期息。 按照計算, 損失金錢的機會並不大, 未來發展前景應該具有想像空間。

我無法控制自己, 今天(2015年7月3日)買了16萬股(每股平均$1.77元), 我真的是第一次買296, 為了去了解它。
19 : Louis(1212)@2015-07-03 13:20:01


股份回購 最後二十個記錄(每日)
日期 數量 (股) 最高價 最低價
2008/03/19 21,203,700 1.700
2008/02/26 120,000 1.740
2008/02/19 965,000 1.720 1.710
2008/02/18 35,000 1.690



股份回購 最後十二個記錄(每月)
日期 數量 (股) 最高價 最低價
2008/03/01 21,203,700 1.700
2008/02/01 1,120,000 1.740 1.710
20 : greatsoup38(830)@2015-11-01 17:24:40

盈警
21 : greatsoup38(830)@2015-11-19 01:43:19

earning fall 30%, to 150m ,2.1b cash
22 : Louis(1212)@2016-01-28 13:04:09

greatsoup在11樓提及
Louis在10樓提及
大陸的政策市真是玩死人:

當然要玩死外資! 肥水不流外人田是常識!!

我一向對高PB股票不感興趣, 以避免損失, 296和503是很好的例子, 三或四蚊以上時很多人唱好。

切腳趾避沙蟲有時非常有用!


呢隻PB 不高


賭股炒過籠, 296從2014年1月高位$5.4下跌到現在$1.35, 163從2013年1月高位$2.7下跌到現在$1.2, 296下跌幅度遠比163更大。
23 : greatsoup38(830)@2016-01-28 17:31:34

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160128/news/eb_ebe1.htm
羅旭瑞盡沽文化地標 套現1568萬
  2016年1月28日

【明報專訊】上周四(21日)文化地標(0674)宣布出售大部分四海國際(0120)股份，原來由2013年一直持貨的世城系主席、股壇老手羅旭瑞，同日亦於場內沽售文化地標股份套現1568萬元，或意味與該股「脫離關係」。

文化地標原持有四海國際約2.3%股份，百利保(0617)則持有文化地標約8.01%股權，與世城系呈「交叉持股」狀態。惟該股於上周四晚宣布，以每股0.25元，向百利保出售9700萬股四海國際股份，持股量大幅降至0.9%。

郭老太續增持新地

聯交所資料顯示，同日百利保亦於場內，以每股平均價0.64元，減持2450萬股文化地標股份，套現1568萬元，持股量由8.01%大幅降至4.6%的不需披露水平，持股數目則降至3305萬股。

另外，楊受成於25日以每股均價1.3元增持5萬股英皇娛樂股份；「郭老太」鄺肖卿亦於21日，以每股均價80.984元，增持47.6萬股新地股份，為連續12交易日增持，持股量升至26.04%。
24 : Louis(1212)@2016-03-26 18:05:27

英皇娛樂酒店——難得的投資機會，兼談我的股票觀
http://xueqiu.com/1658896948/65642880

股票是什麼
       回想這幾年，我個人雖涉足股市時間不長，但說起投資，卻是得益於上學期間《富爸爸窮爸爸》啟蒙以及帶著對財富的渴望與追求不斷探索嘗試，房地產、高利貸、政府綠化工程、咖啡館等多種生意皆有涉足。談不上成功，小打小鬧，但這些經歷讓我對商業、生意有了最直接的初級理解。我越來越認識到，我的思考能力遠大於我的動手能力。人貴有自知之明，所以我總是力圖避免自己親自經營操心費力，我喜歡的是逐漸訓練自己對商業的敏感與遠見，選好項目、好生意，找靠譜的人合作，我喜歡的僅僅是投資和回報，這些項目不會讓我一夜暴富，但他會讓我財富穩健積累的同時讓我找到一條可持續性獲取財富的陽光大道，我想這點比什麼都重要。錢少有錢少的打法，錢多有錢多的路子，重要的是要學習總結和思考，要有“金點子”，這個點子本身就是捕捉商業機會、捕捉獲取財富的機會。我一直為苦於找不到這樣的“金點子”而苦惱，感覺自己無論怎樣努力，都受限於自己內向的性格（平時我是一個宅男，更喜歡讀書）、不夠寬廣的人脈而很難找到這樣的機會，託人找關係更不是我所長。
        直到3年前一位華為的同事無意間向我推薦了一本書，我開始首次接觸“股票”。我的骨子裡其實非常保守，在2005/2006股市大牛期間，幾乎是人人談股論金的沸騰時代，我居然至始至終未受所動，對股票報有極大的鄙視與警惕，印像中一談起股票首先就是破產跳樓、家毀人亡，反正是極其的不靠譜！我抱著玩的態度把這本書迅速看完，書中內容主要的觀點都是在批判股票的，但也正因為這個原因，反倒激起了我對股票的興趣，我開始嘗試理解股票到底是什麼東西，來龍去脈，那個時候，我連“大盤”是什麼都不知道。
        初期接觸股票時，滿眼望去幾乎盡是什麼K線圖、波浪理論等等，這些理論雖然各有各的體系，但本質上都是把股票當作了價格時時跳動的一紙憑證，只要我看幾眼，我就搖頭否定了他們，一是我看不到歷史上有人或是一群人採用這種方法能夠持久性的獲取財富，二是他們的理論在邏輯上我無法理解，也無法認可。我無法採用一種我不認可和不理解的理論在這裡獲取財富，這無異於賭博。不經意間，我接觸到價值投資，尤其是巴菲特，很快我就被迷住了，感覺就像是茫茫大海中遇到了指路明燈，以前困擾我的問題逐漸地找到了答案。價值投資的本質就是把股票當股權，買股票就是買生意。這和我之前做的實業性投資一脈相承。

對比自己做實業性投資與股票投資，股票投資的優勢在於：
1） 廣域的股票市場上有著成千上萬的上市公司，選擇餘地大，不用求人托關係，只要你認為有利可圖，隨時可入股。資金多少都可以，“金點子”多多。而實業投資卻受制於資金、人脈等因素尋找不到好機會。
2）上市公司財務信息、生意狀況都公開，方便投資前定性、定量研究分析、過濾篩選，從而做到心中有數，打有把握的仗。力爭“勝而後求戰，非戰而後求勝”，掌握主動權。
3）由於人類的本能，在股市中理性很難生存，大多數人包括基金經理都會因為這樣那樣的原因而讓股市變得短期內不可理喻，亢奮時人人是股神，把股價推高到不合理的程度；恐慌時踩踏事件頻發，又把股價打壓到不合理的程度。而且亢奮和恐慌可以在一夜間轉換。人性使然，這不是A股特例，世界上所有的股票交易所都是如此，只是程度略有不同罷了。這也正是給真正的投資者極好的機會。在大眾恐慌時股價跌倒很便宜時入場，還可以在大眾亢奮時出場，但所有的決策依據都不是基於對股票市場未來走勢的預測，而純粹是圍繞著生意，便宜時買入，太貴了就賣出，更理想的是所入股生意蒸蒸日上，財富也越來越多。在實業投資中，除非原來的老闆急於套現才會打個折扣，這種機會太少太少，但在股市中，有時便宜的讓人不敢相信，當前的港股普遍性如此。
4）入股成本低，退出成本也低
在股票市場上你隨時都可以入股，一旦發現自己決策錯誤，想退出也很容易。但實業投資則不然，一旦進入，想退出難上加難，一個決策錯誤可能會拖累你幾年，你損失的不僅是生意本身，還有因為你的資金得不到有效運用而帶來的隱形的機會成本，換句話說，如果這筆錯誤的投資能及時收回，你可以捕捉到更好的投資機會去彌補。但實業投資做不到這點。
5）如果家裡遇到緊急需要錢的時候，可以隨時套現。你不一定總能賣到高點，但起碼不至於像房地產一樣即使打了5折也不一定在一周內套現救急。
 
相比實業投資，股票投資的劣勢：
1）對大多數人來說，即使把自己當作股東而非股民，但由於資金量小所佔股份很小，很難有話語權，影響公司決策。心理不踏實。
       這個問題確實存在，但就我個人經歷而言，即使是實業投資，我很少參與經營決策，一是從一開始我就是選擇了我認為靠譜的人合作，我未必比合夥人更懂這門生意，二是我不願意參與經營，三是如果合夥人選擇留存利潤不分紅，只要他能有效利用這些資金產生更好的投資回報，這正是我所期望的，我看中的是長遠利益，只要生意蒸蒸日上，產出越來越大，即使不分紅也能接受。要點是留存利潤的再投資回報率，因為即使全部分紅，那麼你難道要把這些資金放在銀行吃利息嗎？更好的方案是你還得費心費力再為這些資金找新的投資途徑，與其這樣，真不如留在企業中，讓他繼續生兒育女。當然，如果企業無法產生好的再投資回報率，但還是留著不分紅，你又無法影響大股東，那你可以賣了走人。最好是在入股以前就把這些信息調查清楚，不和不厚道的大股東合作。
2）股價神鬼難測，總覺得心中無底
      這裡涉及一個正確看待股價的問題。人們一旦進入股市，所有的常識和理性都將隨風飄散。那麼我們先舉個非上市的公司。我投資的咖啡館也算是一個小微企業了，也有15個左右的僱員，假設這個咖啡館按照公平合理價大概值200萬，如果有一天有個人跑過來跟我說，我願意用100萬買下你的咖啡館，那你說我該不該沮喪？不該，因為我知道它值200萬，只不過當下市場行情不好，這只是短期的，長期來看，它依然值200萬。過幾天有人又興致沖沖跑過來跟我說，我願意用220萬買下你的咖啡館，那你說我該不該亢奮？該，但要理智，因為我當初入股咖啡館的本意是要把它當作一項重要的生意經營下去，它是我的一項資產，可以源源不斷為我產生現金流。換句話說，我從來沒想過買了一個月就倒手賣了，買的時候我就想著經營個幾年。但是如果有人跑過來給我報價300萬，我會考慮把他賣了，機會難得。然後等市價行情不好時也許還能用150萬買回來，因為總有人不像我想像的那麼理智。舉這個例子只是想告訴大家，企業的內在商業價值總是比較平穩的，但市價卻圍繞內在商業價值上下不斷波動的，人們越理智，這個波動越小，反之，波動很大。但這種波動總是短期效應，長期來看，價值總是決定價格。這點在股票市場上也同樣適用，而且是極端的放大，因為股票市場上股權天天有人報價，或高或低，但長期而言，好企業總是賣的貴。天天有人報價，你天天看股價的後果就是讓你不知不覺中忘了自己手中持有的是“企業股權”，而潛意識地以為是價格天天跳變的“一紙憑證”。跌了你會沮喪，漲了你會亢奮。完全被股價漲跌所俘虜，此時你已經迷失了，投資虧損只是時間問題。 A股市場上也符合這個規律。我曾經在群中給大家舉過很多這樣的例子，這裡不再重複了。在股票市場中，你要像相信明天太陽會照常升起一樣地相信價值決定價格！這種現像在生活中，在商業世界中無處不在，你需要留心觀察。既然短期股價波動很大，毫無規律，那麼我們的投資決策就不能基於短期考慮，一定是長期考慮。你不能指望今天買了明天就賣了，或者是這個月買了下個月就賣了，而要做好持久戰。我們投資的目的是回報，即使這個回報來得晚點也是可以接受的，你真的按照長期打算了，回報有時來的反倒挺快的，投資確實是對心性的淬煉，性格在投資中起的作用甚至大於專業知識。
3）小股東，企業的資產真的也有你一份嗎
     這個問題很多人沒有想明白，所以就很難從心底里把股票當股權來看待。當企業盈利分紅時小股東會享受等比例的股息，我去年就拿到了所有所持股票的股息。如果不分紅、小股東又沒有話語權，那麼小股東如何從中受益？一個股市中鐵定的規律就是如果企業蒸蒸日上，盈利越來越多，長期來看，股價一定會抬頭上漲（前提是你不要在高估時買入）。即使短期內有低估或是高估，但長期來看股價與企業的商業價值大體相當。所以只要你所持股份的企業價值在以令人滿意的速度增長，就可以放心地等待。投資成功的關鍵不在智商，而在耐心與紀律。屁股坐得住的人才能品嚐最後的勝利果實。做實業投資，也需要耐心，你沒辦法讓一個孕婦7個月就生出一個健康的寶寶來。

        你看，我說來說去好像股票盡是好處，似乎沒有壞處了。投資股票最大的壞處恐怕就是總得承受階段性的賬面虧損的心理折磨。由於股票市場的非理性，即使你認為某企業股價相比私人談判的買入價已經很便宜了，並不代表你買入後它就不會繼續跌，而且什麼時候漲還完全未知，搞不好2-3年都處於低估狀態，時間短了還好，時間長了這就會讓投資人對自己的判斷產生懷疑從而失去耐心與定力。所以說，投資股票一定要獨立分析、獨立思考，只有投資人自己對投資的企業有充分的認識，遇到這種情況才可能繼續保持堅定與耐力。當然不是說所有的投資都會這麼點背，但從投資開始就要做好類似的心理準備，不要太在意短期的股價漲跌，如果股價持續低迷，你又有多餘的資金，那就大膽的追加買入，好飯不怕晚，投資追求的是“將來的結果是什麼”，但無法預測“這種結果什麼時候會發生”。只要最終能達到目的地，我不介意沿路的顛簸，如果這就是必須付出的代價的話。
股票另一個壞處就是容易受到樂觀情緒的影響而不知不覺抬升股權的估值，從而導致比較高的價格買入。對企業的內在商業價值的估值是個老大難問題，這和個人的學識、性格及當時的經濟及股市行情相關。還有就是看走眼。為了盡可能避免這種錯誤，我們買入時或估值時盡可能保守，只有買入價有明顯的折扣時才押重註。在我自己的投資經歷中到目前為止犯過的錯誤主要是價格不夠便宜時就買入，拉長時間來看，大概率不會導致虧損，但卻耽誤了時間。

       以往我的投資主要集中在“大生意”上，主要是擇機入股一些競爭優勢明顯的行業龍頭或是區域性行業龍頭，如海康威視、信立泰、格力、重慶農商行，對他們的分析主要更注重品質，定性的成分較多，坦白來講，難度較高，同時這種大生意好生意往往價格不夠便宜，大多數得等到公眾因為某種事件（熊市、企業遇到倒霉事、行業不景氣等）對這些股票拋棄時擇機完成入股，但即使是如此價格依然不夠吸引人。隨著投資過程中分析的企業越來越多，對各行各業都有所涉足了解，對生意也有了進一步的理解與認識，同時結合自己投資的咖啡館，讓我對“小生意”也有了興趣，尤其是我把目光轉移到港股之後，發現遍地的價格誘人的“小生意”，其實只要價格夠誘人，即使是小生意，也能獲利，便宜才是王道。從投資的角度來講，他們比我投資的咖啡館價格更便宜、經營風險更小。

“英皇娛樂酒店”就是這樣的有利可圖的“小生意”。
一、好生意
1）英皇娛樂酒店業務簡介
      從2015年年初開始，我就開始盯上了澳門的幾家賭場，其中重點跟踪了美高梅中國。研究過眾多的企業之後，才發現，賭場真的是門好生意，投資回報率之高令人垂涎！這門生意是個年初投入100，年尾就幾乎能回本的生意，差得兩年也能回本。尤其是美高梅中國，投資回報率連續多年保持領先。近幾年由於政府反腐反洗錢，澳門政府限制內陸人入澳，禁止使用銀聯卡，禁煙令，宏觀經濟下滑等綜合因素，從2014年開始，澳門整體的賭收斷崖式下跌，各大賭場幾乎是收入下滑一半，由此股價也跟著急速下滑。由此才引起了我的注意，但在跟踪了半年左右，我最終還是放棄了美高梅中國，放棄的原因，在我早先的雪球文章中有說明，感興趣的童鞋可以查閱（http: //xueqiu.com/1658896948/55072965）。六大賭場股價營收齊跌。其中賭王何鴻燊的賭場的衛星賭場之一，英皇娛樂酒店，其價格便宜的令人垂涎三尺，於是我又把注意力轉移到了英皇娛樂酒店。
       賭場這門生意的特點有點像咖啡館，就是地域性很強，每個賭場覆蓋周邊一定範圍，大賭場吃肉，小賭場喝湯，大賭場無法完全壟斷市場，除了六大賭場佔據大多數市場份額之外，還有一些小賭場依附於大賭場分一杯羹。英皇娛樂酒店就是依附於賭王何鴻燊的賭場澳博控股。在澳門​​，政府只頒發了6個牌照，其中三個分別控制在賭王（澳博控股）、其女（美高梅中國）、其子（新濠博亞）手裡，還有兩個控制在美國人手裡（金沙中國、永利澳門），另一個控制在另外一個中國人手裡（銀河娛樂）。 6大賭場盈利都非常可觀，這主要是行業屬性決定的，身處一個好行業，即使不用費力也能較為容易​​賺到錢。如果硬要比較6大賭場孰優孰劣，在我看來，澳博控股屬於江河日下，管理層都是一幫年近古稀的老頭子，守成有餘，進取不足，所以經營相當保守穩健；美高梅中國與永利澳門相對規模較小，經營上非常激進，負債率最高，每年盈利幾乎都分紅了，所以資產回報率也偏高；新濠博亞我了解較少，總體印像是年輕氣盛，經營比較激進，擴張較快；金沙中國由於偏重中場業務所以比較符合未來發展趨勢，經營上進取中不忘風險，屬於上乘；銀河娛樂擴張迅速，步子邁的大，在路duang新區擴張激進，盈利也尚可。
雖然賭業近幾年受到打擊，各家股價也迅速下跌，但依然算不上便宜，只有澳博控股較為便宜，但英皇娛樂酒店的股價更為誘人，所以我把研究重點放在了英皇娛樂酒店。
       上面6家賭場即使在當下景氣低谷時期，其每年的經營性現金流也非常充裕，只是相比高峰時差了近一半。英皇娛樂酒店的大老闆是香港娛樂大亨楊受成，其社交廣泛，與賭王何鴻燊有交，所以也把酒店業務擴張到澳門，借賭王的牌照涉足賭業，英皇娛樂酒店佔賭業60%，賭王占比20%，其餘20%給其他相關人士。這樣英皇娛樂酒店也拿到了77張賭桌，老虎機若干，其中10張用於貴賓廳，67張用於中場。反腐以前，貴賓廳的錢最好賺，反腐之後，貴賓廳營收下滑非常嚴重，中場業務相對好點，面向的是普通大眾。英皇集團對英皇娛樂酒店的定位是專注於澳門的酒店及博彩業務。酒店業務的盈利能力是非常差的，資產回報率不會高於10%，主要盈利是靠博彩業務，但由於仰人鼻息，博彩收入只能拿到60%，所以相比6家大賭場盈利能力就弱了一些，但即使如此，他也比咖啡館盈利能力強很多。下面我們定量分析一下英皇娛樂的業務情況。
2）該項生意的賺錢能力
       在分析企業業務之前，我先插入一段小插曲。那就是對利潤的認識。利潤是個非常容易操作的科目，也是一個讓人看不清業務真實狀況的會計科目，做過實業或是懂點會計知識的人都應該忽略他，既然利潤我們忽略它，那我們靠什麼來認定業務到底賺不賺錢呢？去年我寫過一篇文檔《企業的本質》（http://xueqiu.com/1658896948/51769429）中也談到這點，有興趣的童鞋可參閱。我們用自由現金流（經營性現金流-資本支出）來觀察業務的賺取現金的絕對能力，用自由現金流/營運資產來觀察業務的投資回報率。
2015澳門博彩營收普遍下滑，我們以2015半年報為基准進行分析英皇娛樂酒店的業務情況，英皇娛樂酒店2015半年報對應2015年3月~2015年9月共6個月的時間。
英皇娛樂酒店的業務可簡單劃分為“博彩業務”及“酒店業務”兩部分，其中博彩業務是真正賺錢的業務，酒店業務是附屬配套業務，盈利能力較差。
博彩業務：
    2015年上半年收入7.4億港幣，同比下降約29%。 EBITDA(扣除利息、稅收、折舊及攤銷，不考慮非經常性損益）為3.4億,這3.4億基本等同於經營過程中產生的淨流入經營性現金流。
酒店業務：
    2015年上半年收入1.3億，酒店收入同比下降12%，EBITDA約為6200萬。
總的EBITDA約為4億，其中85%都是博彩業務貢獻，其中只有15%是酒店業務貢獻。扣除3千萬稅收，經營性現金流約3.7億。所持有的物業需要定期裝修養護，2015上半年裝修花了約4千萬。自由現金流約3.3億。由於2015年是賭業綜合因素最為困難的一年，根據當前的狀況，之後大概率地會逐漸溫和好轉。所以我們保守估計2015全年的自由現金流約6.6億。這6.6億是股東可以拿走而不影響企業正常運轉的錢，是真正的真金白銀。

    下面我們再探討一下公司是佔用了多少資產來產生上面6.6億自由現金流的，從而評估這門生意的相對盈利能力。
      英皇娛樂酒店在2014年3月之前，主要的資產就是英皇酒店，該酒店座落於澳門半島，樓高26層，總建築面積655,000平方呎，設有307間客房，設有六個博彩樓層，面積超過130,000平方呎，提供角子機以及設於博彩廳及貴賓廳之博彩桌。 2014年3月之後，公司收購了格蘭酒店，裝修升級改名為澳門盛世酒店，依然為三星級酒店，主要面向中產階級。坐落於氹仔，為一座樓高17層的酒店，總建築面積約209,000平方呎，從265間客房升級到287間客房。盛世酒店沒有博彩業務，但通過免費巴士把客人引流到英皇酒店，也能帶來博彩客流。
由於酒店及博彩業務很少需要應收賬款及存貨佔用現金流，所以根據2015年上半年年報來毛估，公司總淨資產約50億，其中有33億現金，從2014上半年來看，保留6億現金作為運營資金就夠用，那麼我們把淨資產切分成兩部分，一部分是27億閒置資金，主要以定期/活期存款的形式存在；另一部分是企業日常運營所需資產，包括物業、租賃物業、存貨、應收/應付款等共計約23億。 6.6/23=29%。從這個數字大家可以看出，即使有酒店業務拖後腿，整體來看，這門生意回報率非常令人滿意。投入23億的淨資產，在最倒霉的年份都能產生6.6億的自由現金流，實在難得。
      上面是我針對英皇娛樂酒店的業務經過抽絲撥繭後讓大家看到了它本來的面目。但是如果採用利潤法看待這項業務我們看看結果如何。希望通過此例讓大家明白即使不存在操縱利潤的情況，就是真實記錄的利潤，由於會計法則的缺陷也會混淆是非，掩蓋生意的本來面目。
        2015上半年經營性現金流3.7億，對於英皇娛樂酒店的資產負債表，如果是自用的物業計入“物業”科目，按照會計法則該科目以歷史成本入賬，不論房價如何，它總是以歷史成本入賬，不會對利潤造成影響。這個科目如果有裝修投入則增加，同時也每年折舊減少。經過10多年折舊下來，數值在減少，但實際上該物業在澳門已經增值了許多，所以2015年上半年該科目入賬的14億物業已經嚴重低估了實際物業的價值。這部分我們在後面的企業估值部分再定量計算。該部分物業2015上半年記了7.6千萬的折舊。
       如果物業是對外出租，則計入“投資物業”科目，該科目的特點是每年根據第三方評估公司評估的結果按照公允價值入賬，如果房價漲，則多出來的部分加入利潤，反之要從利潤中扣除。 2015年上半年澳門旅遊業受到影響，導致房價下跌該科目計了1千萬損失。
      另外，由於人民幣存款​​利息較高，所以公司把一半的現金都存為人民幣，但2015年人民幣貶值，所以又記了7.3千萬的匯兌損失；還有預付的租賃款項由於行情不好公司主動記了4千萬減值準備；
由於以上幾個大的項目都對利潤造成了負面減值，導致2015年上半年只報了不足1.6億的利潤！仔細分析以上幾項，其實他們對主業的經營沒有任何影響，也對現金流沒有任何影響，只是減少了公司的淨資產而已。但實際的公司的主業依然能夠在上半年產生3.3億的自由現金流，這才是最為本質的東西。正因為大部分人（包括很多專業投資者）以會計利潤來判斷企業的經營狀況，所以當2015上半年報公佈之後，淨利潤同比下滑近60%，加速了股價的下滑，這真是難得的機會。利潤是我投資過程中最看淡的一項指標。
3）公司未來前景：
       2015年由於反腐反洗錢、禁止使用銀聯卡、限制內陸人入澳、賭場禁煙令等多項負面因素綜合影響，導致博彩業進入谷底。從多方面的信息來看，未​​來澳門效仿拉斯維加斯在發展博彩業的同時大力發展休閒旅遊業，聯合香港、廣東共同開發港澳粵旅遊業，而且大力修建道路、橋樑、機場，尤其是2017年港澳珠大橋開通，這些優化的基礎設施大大縮短了三地通信的時間，增加了便利性。另外，有跡象表明，中國正在力推錯峰休假旅遊，澳門政府也正在放寬大陸人入澳政策，從長遠來看，這都是大勢所趨，都對澳門的旅遊業有極大的促進作用。
        澳門地皮有限，澳門半島是老區，景點大多在澳門半島，所以不會出現新區發達老區退化的現象。澳門未來發展依靠繼續填海，二靠升級已有土地改造舊城，所以土地物業的價格長遠來看是穩定甚至增長。
短期受到大陸經濟及政策負面影響，但人們生活還是會越來越好，提升生活品質，休閒娛樂是大趨勢。
二、誘人的價格
     說價格誘人，一定是相較於該公司的內在商業價值而言。上面我也說了，給企業估值實在是件大難題，只能進行毛估，而且還不一定準確。估值方法也有很多，在此，拋開賭場這麼好的生意模式及賺錢能力不說，我們選用最保守的重置成本/破產清算價值進行評估。
英皇酒店2013年投資物業部分按照公允價值入賬497000000港元，共計49204平方尺，約合10000港元/平方尺。 2013屬於房地產景氣上升期間，當前英皇酒店固定資產我們保守按照5000港元/平方尺毛估約32.75億港元。格蘭酒店按照4000港元/平方尺毛估（2016年1月23日搜房網顯示其附近房價8000港元/平方尺），約9億港元，現金及應收款共計約36.8億。負債共計14.6億，淨資產約64億。按照過往少數股東權益基本佔總淨資產1/3計算，隸屬於上市公司股東的淨資產約42億。當前市值18億，相當於4折的折讓。
      這個估值是相當保守的，完全沒有考慮賭業營業執照的無形資產及其強有力的贏利能力的隱性資產，就如同你開個天然氣加氣站卻完全忽略辦理這個執照花了200萬一樣。即使是按照這種保守估值來看，說的通俗點就是，你從銀行貸款18億買下整個公司，然後從公司中取出18億現金還了銀行，剩下的全是自己的，白撿的！
     為什麼會出現如此令人難以置信的價格？如果這是個非上市公司，我想公眾們包括你我都會搶著買下它，可到了上市公司，為什麼就出現這種難得的撿便宜機會而公眾視而不見？其實原因也不是完全歇斯底里，大概兩大原因：
1）澳門賭業整體不妙，營收下滑嚴重，公眾過分擔憂，導致股價不合理打壓
2）大股東楊受成傳說具有黑社會背景，個人生活放蕩，名聲不佳。英皇娛樂酒店的兄弟公司英皇證券曾經出現“供股”現象，從而被聯想認為英皇娛樂酒店也有“老千股”之嫌，遭人唾棄。
英皇娛樂酒店的實際控制人是楊受成的老婆陸小曼，其長期控制英皇系所以上市公司，對於大股東可能的道德問題，我在下章就事論事分析了風險。
三、風險及利空
主要的風險來源於大股東的道德問題，由此，我具體分析瞭如下幾個事件：
1）英皇娛樂酒店多年來穩定派息，還算得上厚道
2）是否存在損害小股東利益的“關聯交易”？
大股東損害小股東利益常用的手段就是通過高價收購資產進行利益轉移。 2014年3月公司收購了格蘭酒店，下面我們分析一下這筆收購是否存在貓膩。
    （1）格蘭酒店地處水仔區市中心，相對於澳門半島來說，是屬於“郊區”了，但其定位三星級酒店，人均400元/晚，我在網上調研目標客戶大多是工薪階層。距離機場步行20分鐘，距離威尼斯人賭場也步行約20分鐘，距離手信街也很近，就是購物不方便。原酒店已開張10年，裡面設施陳舊，服務一般，英皇收購後開始階段性裝修，裡面設施更新，2015年應該完工。從網上客戶實拍照片來看，符合這個檔位。英皇還開通免費到英皇娛樂酒店的班車，既能吸引部分客戶到那裡博彩，也能方便到澳門半島旅遊的顧客的交通需要。經濟實惠
   （2）2014年3月份公司用9億港元買下這個酒店，共209000平方尺，約合4300港元/平方尺。從如下兩個維度綜合衡量這個購買價相當划算。
           a）2013年報顯示所購買的物業分別以投資物業/物業/土地預付款三部分入賬，其中投資物業就是對外出租部分，自營部分就劃歸物業。從2013年報顯示，格蘭酒店投資物業約223200000港元，對應建築面積約25000平方尺，約合8928港元/平方尺，而投資物業是以公允價值列帳的，這需要第三方評估公司出具結果，可見當初的收購價是找了個便宜價
           b)2016年1月23日在搜房網上調研，離格蘭酒店700米的地方房價約8000港元/平方尺，2015年澳門房價普遍下跌，可見2013年格蘭酒店投資物業部分估值8928港元/平方尺是有依據的
（3）英皇收購格蘭酒店確實有協同效應，通過格蘭酒店與免費穿梭巴士，可導入部分中產階段到英皇博彩消費。而且此前格蘭酒店設施老舊，網上有很多人評價不好，收購後裝修一新，還可把英皇的管理與服務引入提升用戶滿意度。
2013年報顯示，格蘭酒店地下及1樓共25000平方尺作為投資物業以公允價值入賬約合2.2億港元，而這部分只佔整個樓12%比例，按此推算，當年整個酒店的公允價值約18億。去除當年景氣成分，9億收購價也是一樁好生意
結論：沒有利益輸送，此莊收購生意划算而且確實對股東有利
3）是否存在資產負債表外的負債？
     通讀2014年報，未發現有表外負債，如訴訟、擔保等
4)24億現金抵押是給大股東英皇國際授信
      大股東英皇國際也是上市公司，分析其年報可知，其主要在香港、北京等地進行房地產開發、物業租賃業務，近幾年香港零售業下滑嚴重，所以租金降幅也比較明顯，同時香港地價今年也下降，通過閱讀英皇國際的2014年報可以看出，英皇娛樂酒店之所以把所有的資產抵押獲得銀行授信，完全是因為大股東英皇國際還貸款所需，英皇娛樂酒店自身現金流充足，沒必要搞銀行抵押。之所以抵押資產，就是因為大股東。大股東英皇國際有90多億貸款，一年期貸款28億，可自身賬上現金只有13億，所以需要有充足的授信貸新還舊維繫。這從歷史年報也能看出來。對比其他房地產公司，發現大多數房地產公司的運作模式基本上都是背負大量銀行貸款，通過借新還舊來維繫。
      英皇國際共抵押390億資產，雖未明說授信多少，但粗估約150億，用了90多億，還有60億資金可動，暫時沒有資金流動性風險。這也造成英皇娛樂酒店賬上大量的現金被抵押無法抽身。同時，不排除未來英皇國際迫於資金壓力而又不想折價出售資產時，強迫英皇娛樂酒店用多餘的現金收購其物業，即使價格公道，也是對小股東的不負責任。
5）大股東人品
       從英皇國際年報來看，公司每年為楊受成個人免費提供豪華住宿，約合每年租金8百萬港幣，楊提供顧問服務。楊本身就是公司的大股東，還額外搞點福利，屬於貪小便宜行為
陸小曼倒是沒有收取任何薪酬，是大股東所為。
6）高管薪酬
       陸小曼在英皇國際、英皇娛樂酒店都未領取薪酬
范敏嫦及黃志輝在英皇娛樂酒店領取的薪酬很少，約15萬，但其在英皇國際的薪酬平均約在1000萬港幣。
其他英皇娛樂酒店高管薪酬也很高，平均約400萬港幣
7）賭牌到期風險
      當前英皇借用澳博的賭牌，如果賭王死了，澳博內混，有可能導致以前的關係網及合作關係破裂，從而終止合作。未來澳門要求各賭場提供非賭元素多元化，不滿足條件的可能會被回收。但卻不像美高梅中國那樣，一旦被回收，連酒店資產也無償收了。即使賭牌被收回，還能進行酒店業務，以當前的價格買入也是划算。
綜合考慮，未來最大的風險還在於英皇國際的流動資金壓力從而被迫讓英皇娛樂酒店購買其物業。但這個風險可控，最主要的是以當前這個價格入股，價錢實在誘人。
25 : Louis(1212)@2016-04-21 15:27:34

21/4/2016
今天誰這麼大膽大手買296?
13時39分13秒, 英皇娛樂酒店有一手在$2.4照價拿了210萬股。
13時41分22秒, 英皇娛樂酒店有一手在$2.4照價拿了130萬股。
13時41分51秒, 英皇娛樂酒店有一手在$2.45照價拿了650萬股。
照價拿, 香港習俗叫做A盤。

296街貨不足4.79億股，但也沒那麼容易收齊收乾, 股價$2.5和$3阻力應該不小。
26 : boxboyq(57627)@2016-04-23 22:13:13

分析得好好。
27 : Clark0713(1453)@2016-04-30 00:53:39

盈利警告
28 : Louis(1212)@2016-04-30 12:37:45

昨天有基金拉尾盤做數? 應該不會吧!

盈利警告
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201604291537_C.pdf

接下來的星期二(5月3日), 看看296是否會相反倒升?!
29 : greatsoup38(830)@2016-05-01 01:35:02

盈警
30 : GS(14)@2016-06-22 18:13:10

盈利降18%，至3.7億，21億現金
31 : greatsoup38(830)@2016-11-17 12:44:33

盈利降2成，至1.3億，24億現金
32 : greatsoup38(830)@2016-11-17 12:44:33

盈利降2成，至1.3億，24億現金
33 : GS(14)@2017-06-22 11:22:06

盈利降1成，至3.4億，22億現金
34 : Louis(1212)@2017-11-23 10:52:47

我信" 楊生近年為了改善個人形象，就算私有化幾賺錢都好，都唔會進行私有化。"

我信"楊生太有錢了，有錢到唔會炒自己公司既股票!"

296，163加派息，我不抱任何幻想，僅是良好的長期投資。等待1.6買296。

為了公平起見, 今天到現在為止看不到163在買296, 明天會開始購買!?

$1.6~1.7可以買296嗎？
35 : GS(14)@2017-11-24 17:36:28

慢慢買
36 : GS(14)@2017-11-25 00:17:57

盈利降33%，至9,000萬，27.8億現金
37 : pcp7838(1616)@2017-11-25 00:39:08

侯低吸納
38 : GS(14)@2017-11-25 10:04:45

應該
39 : GS(14)@2018-06-21 09:24:31

盈利降1成，至3.1億，26億現金
40 : ckwong245(59852)@2018-06-22 22:56:30

太多現金係手會唔會唔係咁好?
最好派特別息/加大回購力度
41 : GS(14)@2018-06-23 22:53:47

ckwong245在40樓提及
太多現金係手會唔會唔係咁好?
最好派特別息/加大回購力度


現金他們不太願意派，因為不是真正全部屬於公司
42 : Bohemian(59902)@2018-07-02 23:17:19

湯財，我想問下3.1億盈利點計出來?因為我睇通告，2018年股東應佔溢利係3.9億，扣埋物業重估5300萬，咁都係3.37億左右。
43 : GS(14)@2018-07-03 06:09:12

Bohemian在42樓提及
湯財，我想問下3.1億盈利點計出來?因為我睇通告，2018年股東應佔溢利係3.9億，扣埋物業重估5300萬，咁都係3.37億左右。


扣埋其他收入
44 : Bohemian(59902)@2018-07-04 23:01:50

湯財，我重係唔明條數點計。

2018年，3.93億(股東溢利)-0.53億(物業重估)-0.44億(其他收入) = 2.96億
2017年，3.4649億(股東溢利)+0.16億(物業重估)-0.3822億(其他收入) = 3.24億
45 : GS(14)@2018-07-05 07:51:23

Bohemian在44樓提及
湯財，我重係唔明條數點計。

2018年，3.93億(股東溢利)-0.53億(物業重估)-0.44億(其他收入) = 2.96億
2017年，3.4649億(股東溢利)+0.16億(物業重估)-0.3822億(其他收入) = 3.24億


不是咁

2018 : (5.07-0.44-0.53) x 3.93/5.07= ~3.17
2017: (4.29- 0.38 + 0.16) x 3.46 / 4.28 = ~3.29
46 : Bohemian(59902)@2018-07-05 14:40:00

多謝晒咁詳細既解釋，但係我仲有野唔明，照計296擁有個兩間酒店絕大部份權益，點解5.07億純利，會有1.14億去口左非控股權益，個非控股權益係口也，條數點拆法?
47 : GS(14)@2018-07-05 15:20:17

Bohemian在46樓提及
多謝晒咁詳細既解釋，但係我仲有野唔明，照計296擁有個兩間酒店絕大部份權益，點解5.07億純利，會有1.14億去口左非控股權益，個非控股權益係口也，條數點拆法?


他最賺錢不是酒店，是持有60%的賭廳權益。
48 : Bohemian(59902)@2018-07-06 12:15:56

咁我仲想問，個1.14億非控股權益，多數就係剩番個40%貴賓廳權益?
49 : GS(14)@2018-07-07 11:47:57

Bohemian在48樓提及
咁我仲想問，個1.14億非控股權益，多數就係剩番個40%貴賓廳權益?


極大部分是
50 : Bohemian(59902)@2018-07-07 22:18:00

多謝您咁詳細解釋，學到好多野。
51 : GS(14)@2018-07-08 00:42:52

Bohemian在50樓提及
多謝您咁詳細解釋，學到好多野。


下次有機會去股東會同你問多d回來
52 : Louis(1212)@2018-10-09 00:16:04

英皇娛樂酒店增持澳門業務股權
http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... N201810081016_C.pdf
英皇國際(00163)及英皇娛樂酒店(00296)公布，英皇娛樂酒店附屬，以代價4.6億元購入Luck United的15%股權。

交易完成後，英皇娛樂酒店附屬將持有Luck United75%股權。

Luck United主要業務包括營運澳門英皇娛樂酒店及提供娛樂相關服務。
53 : GS(14)@2018-10-09 08:06:30

買賭場合營
54 : Louis(1212)@2018-10-09 08:43:54

2018年10月9日 星期二

英皇娛樂4.6億增持澳門酒店

【明報專訊】英皇娛樂酒店（0296）及英皇國際（0163）公布，英皇娛樂將以4.6億元現金代價增持澳門英皇娛樂酒店（下稱澳門酒店）15%權益，令集團擁有權益由原先的60%增至75%。翻查2004年英皇娛樂轉型時收購澳門酒店交易條款，今次股權賣家或是「玩具大王」、旭日集團主席蔡志明。

賣家或「玩具大王」蔡志明

英皇娛樂於2004年首次收購澳門酒店股權，根據文件，今次賣方、持股15%的Big Wheel當時已是澳門酒店的股東，同時當時已知蔡志明在澳門酒店持股15%，因此Big Wheel的控股股東或正是蔡志明。今次亦是英皇娛樂於2009年7月以1.97億元增持澳門酒店10%股權以來，另一次增持行動。

英皇娛樂表示，連同今次向Big Wheel增持澳門酒店股權，澳門酒店將繼續以附屬公司綜合入帳。截至今年8月底止，澳門酒店的未經審核資產淨值約47.56億元。是次英皇娛樂收購的澳門酒店股權應佔資產淨值為7.13億元，以收購作價僅4.6億元，因此其增持的澳門酒店15%權益的資產淨值折讓超過四成。
55 : GS(14)@2018-10-09 10:31:06

https://www.mpfinance.com/fin/da ... 0482&issue=20181009
英皇娛樂4.6億增持澳門酒店
文章日期：2018年10月9日
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【明報專訊】英皇娛樂酒店（0296）及英皇國際（0163）公布，英皇娛樂將以4.6億元現金代價增持澳門英皇娛樂酒店（下稱澳門酒店）15%權益，令集團擁有權益由原先的60%增至75%。翻查2004年英皇娛樂轉型時收購澳門酒店交易條款，今次股權賣家或是「玩具大王」、旭日集團主席蔡志明。

賣家或「玩具大王」蔡志明

英皇娛樂於2004年首次收購澳門酒店股權，根據文件，今次賣方、持股15%的Big Wheel當時已是澳門酒店的股東，同時當時已知蔡志明在澳門酒店持股15%，因此Big Wheel的控股股東或正是蔡志明。今次亦是英皇娛樂於2009年7月以1.97億元增持澳門酒店10%股權以來，另一次增持行動。

英皇娛樂表示，連同今次向Big Wheel增持澳門酒店股權，澳門酒店將繼續以附屬公司綜合入帳。截至今年8月底止，澳門酒店的未經審核資產淨值約47.56億元。是次英皇娛樂收購的澳門酒店股權應佔資產淨值為7.13億元，以收購作價僅4.6億元，因此其增持的澳門酒店15%權益的資產淨值折讓超過四成。
56 : GS(14)@2018-11-29 03:39:38

盈利增1成，至9,600萬，31億現金
57 : Louis(1212)@2018-12-27 23:37:28

又會這麼大的折讓40.25%!

銷售股份的代價（以總代價減去於 2018 年 11 月 30 日銷售貸款金額計算）較銷售股份於2018年11 月30日應佔Luck United的未經審核綜合資產淨值折讓約40.25%。

英皇娛樂酒店增持澳門業務5%股權
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20181227954_C.pdf
英皇娛樂酒店(00296)公布，以代價1.55億元，增持Luck United的5%股權。

交易完成時，英皇娛樂酒店持有Luck United的股權，將增至80%。

Luck United主要業務，包括於澳門營運英皇娛樂酒店，以及提供娛樂及酒店服務。
58 : GS(14)@2018-12-28 08:01:15

成日懷疑d現金是否真
59 : Louis(1212)@2019-03-26 11:39:33

296停止回購, 輪到罕見大沽盤(近650萬股)向下壓!
好難過, 希望有機會看到1.3元!
smileysmiley
60 : GS(14)@2019-03-28 00:44:03

有機會先買
61 : Louis(1212)@2019-04-08 18:46:28

Louis在59樓提及
296停止回購, 輪到罕見大沽盤(近650萬股)向下壓!
好難過, 希望有機會看到1.3元!
smileysmiley


296有誠意的回購:
http://www3.hkexnews.hk/listedco ... TN20190408771_C.pdf
1. 本年內至今天為止 (自普通決議案通過以來) 在貴交易所購回該等證券的數目 38,895,000股
2. 自決議案通過日期以來在貴交易所購回的證券佔於普通決議案通過時已發行股份數目(1,291,775,983股)的3.0110%
62 : Louis(1212)@2019-04-09 13:18:41

296今天沽壓相當大, 有利於回購!
63 : GS(14)@2019-04-13 12:48:42

再大手點吧
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=284995

同股權「概念」諮詢2至4周

1 : GS(14)@2014-08-29 11:11:27

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20140829/news/ea_eaa3.htm\r\n\r\n【明報專訊】港交所(0388)上市委員會就「同股不同權」方面的概念性諮詢文件，將於今日傍晚作出公布。據了解，是次諮詢主要向市場了解，是否贊成執行「同股不同權」，同時探討在一旦落實「同股不同權」制度時，需要在哪些地方作出豁免，將維時兩個星期至一個月不等。\r\n \r\n\r\n消息人士透露，是次港交所會就「同股不同權」發出概念性文作作出諮詢，藉此收集業界意見，去就是否實施「同股不同權」的制度，確定日後執行的方向。\r\n \r\n隨採取合伙人制「同股不同權」的阿里巴巴到美國上市，有業界人士對執行「同股不同權」管治架構的上市形式抗拒減弱，但是業界內仍然有相當意見堅持，礙於「同股不同權」制度對股東及持份者不太公平，繼續表態反對在港執行有關制度。較早前，已經有消息流傳出，港交所上市委員會自去年到今年2月及5月期間，曾經討論合伙人制或「同股不同權」。\r\n \r\n內地證券結算所 豁免披露責任\r\n \r\n此外，證監會昨日發表披露責任的豁免條文諮詢總結，新修訂將豁免內地證券結算所的披露責任。證監會於今年6月建議，在披露責任指引下新增兩類豁免情，以涵蓋聯交所參與者及本身是結算所的認可結算所結算參與者。\r\n \r\n諮詢總結指出，根據現行法例，認可結算所毋須履行披露責任，倘結算所成為認可結算所的參與者，以為投資者提供港股的交易結算及交收，以及保管及代名人服務，則該海外結算所與認可結算所同樣獲得豁免。換言之，中國結算所透過港股通，在內地作為股份保管及代名人，將毋須履行披露責任。\r\n \r\n證監會表示，所有回應者均支持建議修訂，故證監會將落實建議修訂，將於刊憲後在2014年9月5日生效。證監會行政總裁歐達禮表示，修訂將利便滬港通實施。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=285265

華人策略的天寧島概念 周顯

1 : GS(14)@2015-02-16 16:48:23

http://eastweek.my-magazine.me/index.php?aid=40353

在不久前，《東周刊》曾經為我做了一個簡短的訪問，問我的心水股票。我說，你們新來了幾個編輯，電話的聲音通過好多次了，電郵也來往過無數次，就只是沒有見過面，不如乘着訪問，大夥兒碰碰面吧。

記得訪問的地點是在銅鑼灣的富豪酒家，幾個編輯記者都出來了，而我對他們說的年度心水股票，就是「華人策略」（8089）。他們當然問我推介此股的原因，但我並沒有說出來，至於賣這個關子的原因，很是簡單，就是要留下題材，自己寫作嘛。

說老實話，「華人策略」這隻股票，我早在三個月前，已經在暗中唱好，方法包括了在模擬炒股比賽中購進、在訪問中推介心水股票，諸如此類，但是在專欄之中，卻並沒有寫過出來。原因很簡單，因為至親好友、姨媽姑姐，以及股票班的學生們，並不買齊貨，在他們的預先警告之下，我實在不方便太過張揚地，把這一隻半年難得一遇的股票心得，大事宣傳地寫出來。

但是，在日前，我發現它已經在開車了，此事也不能繼續隱瞞下去，惟有扯開面紗，一口氣去大講特講了。



賭業股中何猷龍可說炒股最叻，與華人策略合作必有睇頭。

「華人策略」這公司，本來搞的是鐵路廣告生意，在二○○七年，曾經轟轟烈烈的，勁炒過一次，然後慢慢沉寂了下來。也正是由於它有過了勁炒一次的輝煌往績，所以，在這些年來，它一直是我非常關注的對象之一。

在這一次，它忽然有extreme case的大動作﹕注入了天寧島賭場項目，「叮」的一聲，引起了我的注意。天寧島是一個賭場和酒店項目，早在一九九八年已經開業，一直在搵緊錢。這賭場的位置極佳，就是位於無人不識的塞班島的旁邊，兩島之間，還有大橋相連，車程相距只有二十分鐘，而它還有機場，可供747上落起降。只是，它因為經營不善，才會落到了「華人策略」的手上。

「華人策略」的策略，就是引進一個新的經營者，去改善管理，而這經營者就是「一間活躍於亞太地區經營酒店娛樂場綜合樓之知名娛樂博彩集團之附屬公司，該集團旗下一間公司為僅有的六間獲澳門特別行政區政府授予在澳門經營娛樂場的牌照或轉批牌照的公司之一。」

雖然沒有明說，但呼之欲出，就是何猷龍的「新濠」。而且，它越是沒有明說這一間公司的名字，我越是有興趣去知道。大家都知道，在賭業的世界，炒股最叻的一個人，就是「小賭王」何猷龍，他的「凱升控股」（102）注進俄羅斯賭場，炒到飛天，我也從這一系勁升了十多倍的「新濠環彩」（8198）賺了不少錢。

不過，最重要的「啟示」，卻是在一年多前，菲律賓首富Henry Sy在馬尼拉的賭場，也交了給「新濠」去管理，幾乎是一模一樣的模式，至於其生意……這並非重點，重點是，控有這一間賭場的菲律賓上市公司，其股票喪炒至無人性的地步，急升了十幾倍，升至一百多億元的市值。我看這一次「華人策略」的財技手法，十足十「菲律賓翻版」，所以，在當日我發現了這個「秘密」之後，便大手買進，企圖令這股票成為了我在二○一五年的第一次大勝仗。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=287868

生活概念控股(8056，前飲食概念控股)專區

1 : GS(14)@2015-04-01 13:01:47

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2015033001_c.htm
2 : GS(14)@2015-04-01 13:03:18

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150401/news/ec_ecg1.htm


BLT Burger母公司擬年內上市
2015年4月1日

【明報專訊】餐飲股近年轉趨平淡，但新股飲食概念控股無懼板塊淡風，日前已向港交所(0388)申請、準備年內上市，市傳集資額為數億元。飲食概念控股專門經營中高檔餐廳，除了自有品牌之餘，更透過取得外國餐廳品牌，在香港拓展生意，當中包括近年頗具知名度的BLT Steak及BLT Burger。

分析：高檔次不比快餐好做

根據集團的初步招股書披露，去年截至3月底的收入為3.9億元，按年升13.3%，而純利升11.7%至3955.5萬元。目前全港有24間餐廳，主要分布在中環、銅鑼灣、尖沙咀及九龍站。主要透過獲取外國餐廳品牌經營，而自身亦有品牌供應法國及東南亞菜式。

其中，近年較具人氣的美式牛扒餐廳BLT Steak，以及漢堡包餐廳BLT Burger，截至去年3月底止，分別有12萬及21.9萬名顧客光顧，而人均消費為160元至410元。同時，其每日翻率介乎3.02次至5.29次，招銀國際研究部策略師蘇沛豐認為，以中高檔餐廳而言，已算是較高的翻率，「中高檔西式餐廳的概念算是頗特別，但要視乎定價如何，而風險則是能否成功將品牌做起。」他指出，舖租及人工最為影響餐飲業的盈利，但隨舖租有望回落，或可減省成本。

集團去年3月底止年度的租金及相關費用為6189.9萬元，較2013年升21.2%，而員工成本則為9035.1萬元。金利豐證券研究部經理黃智慧認為，即使租金回穩後，人工成本未有太多下跌空間。「之前許多聲稱針對高檔客的餐飲股，股價表現都不太理想，盈利亦較差，生意不會比快餐廳好做。」
3 : GS(14)@2015-05-04 02:00:48

1. 有23個brand 24間餐廳，包括Broad Street Kitchen、BLT Steak、BLT burger、Califonia Vintage 等等
2. 供應商不太等集中
3. 營業額和盈利看來穩步上升
4. 大把股東夾份
5. 私募減持上市，當時估值約2億至3億
6. 每年都派盡股息
7. 佔中有影響但不大
8. 買餐廳但執麵包工場
9. 董事人工好高
4 : GS(14)@2015-05-04 02:03:30

10. 風險: location、擴張、多品牌、食材、消費群、人、季節性、競爭
5 : GS(14)@2015-05-04 02:09:28

11. 2002年成立，2008年打入海港城，成立BLT Steak，然後把幾個老細餐廳整合成一個集團
12. 引入投資有康宏，看來學田舍家成功又搞多間
13. 把虧本的公司沒納入公司
6 : GS(14)@2015-05-04 02:13:38

14. 都是一級商場的餐廳
15. 一日幾萬都十萬生意，好好啊
16. 未來開餐廳都是中產區，尖沙咀、灣仔
17. 三月生意較多
18. 多數畀credit card
19, 唔駛廣告
20. 關連人士提供餐具同配送
21. 請左600人
22. 鋪出面租，佔成本15%
7 : GS(14)@2015-05-04 02:15:15

23. 個個有經驗
24. 陳銘燊: 747、36、474、871、8195、8016、706
25. 歐敏慧: 1355
8 : GS(14)@2015-05-04 02:17:39

26. 2014年盈利增15%，至4,000萬，2015年首8月降3分1，至2,000萬，重債
9 : GS(14)@2016-03-29 22:42:44

http://www.hkexnews.hk/APP/SEHK/ ... ls-2016032402_c.htm

更新招股書
10 : GS(14)@2016-03-30 11:12:40

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160330/news/eb_ebb1.htm
飲食概念上創板 王思聰持股
  2016年3月30日

【明報專訊】在香港經營多家高級餐廳包括BLT Steak及Lupa的「飲食概念」，去年申請主板上市失效後，捲土重來再向港交所提交上市申請，改為擬在創板上市，翻查資料，萬達集團主席王健林之子、「中國第一富二代」王思聰為上市前投資者，擁有逾一成股權。

萬達王健林之子 擁逾一成股權

據公司初步招股書披露，飲食概念目前擁有23家餐廳，主要位於蘇豪、圓方、海港城等黃金地段，截至去年11月底止8個月，純利較去年同期減少48%至805.5萬元，期內租金及相關開支約5790萬元，佔整體收入18.6%。集團表示，盈利下跌主要由於開設4家新餐廳成本等因素所致，並計劃於明年至2019年期間，再開設12間新餐廳，計劃資本開支約7730萬元。

值得留意的是，飲食概念於2014年12月訂立協議，向由王思聰全資擁有的普思資本發一批可換股債券，兌換後將相當於公司上市前已發行股本約12.27%。今次並非王思聰首次投資香港上市公司，他在2013年已入股雲遊(0484)並獲利不小。
11 : GS(14)@2016-07-27 09:25:03

OK
12 : jj1984(29252)@2016-08-10 11:27:07

咁快返家鄉，呢隻有人提
13 : GS(14)@2016-08-11 02:55:19

快點回招股價啦
14 : 太平天下(1234)@2016-08-11 11:23:02

jj1984在12樓提及
咁快返家鄉，呢隻有人提


高登強帖喪煲喎

近兩星期細價股接力暴跌，先有德普科技（3823），後有飲食概念（8056）及皇璽餐飲（8300），不過嚇唔走一眾討論區巴打絲打，早前仍然落力討論炒即日鮮！

http://hk.apple.nextmedia.com/fi ... 33632395.1436491237
15 : jj1984(29252)@2016-08-11 15:42:17

太平天下在14樓提及
jj1984在12樓提及
咁快返家鄉，呢隻有人提


高登強帖喪煲喎

近兩星期細價股接力暴跌，先有德普科技（3823），後有飲食概念（8056）及皇璽餐飲（8300），不過嚇唔走一眾討論區巴打絲打，早前仍然落力討論炒即日鮮！

http://hk.apple.nextmedia.com/fi ... 33632395.1436491237


我都有追高登個post, laugh me die
16 : GS(14)@2016-08-13 12:05:39

是咪傻仔來
17 : greatsoup38(830)@2016-11-03 03:13:15

盈警
18 : greatsoup38(830)@2016-11-16 11:22:55

虧，700萬現金
19 : greatsoup38(830)@2017-02-06 00:59:52

本公司董事（「董事」）會（「 董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在
投資者，根據對本集團截至2016年12月31日止三個月（「該段時期」）內未經審核管理
賬目的初步審閱及對目前董事會可得的最新資料的評估，本集團預計於該段時期的淨利
潤較2015年同期錄得重大的減少。此乃主要是受到於該段時期的員工成本及新開的餐廳
產生的啟動運營成本增加所影響。本集團預計相比於截至2015年12月31日止九個月本集
團所錄得的稅後溢利，本集團於截至2016年12月31日止九個月（「該段報告時期」）內
錄得稅後虧損。該段報告時期內稅後虧損的主要是受到於招股章程及日期為2016年11月
14日的2016/17年度中期報告內提及的因素影響，包括（i）該段報告時期新開的餐廳產
生的啟動運營成本；（ii）本集團于該段報告時期確認的非經常性的上市開支；（iii）
因首次公開發售前購股權計劃授出購股權而於該段報告時期確認購股權開支；（iv）受
香港經濟放緩之影響，現有餐廳的收入減少；及（v）上市後支付本公司一名董事一次
性獎金6百萬港元及其酬金增加。此外，該段報告時期的虧損亦受到因關閉兩家及變更
兩家餐廳的品牌而產生的額外成本所影響。
20 : greatsoup38(830)@2017-06-04 16:35:05

盈警
21 : GS(14)@2017-06-22 12:33:49

轉虧1,500萬，無現金
22 : jj1984(29252)@2017-06-22 15:20:50

有位朋友是當年2333炒家一戰成名，近年佢跟左小王子搵食，睇黎王富二代打算係香港認真搞股。。。炒股

不過你都一早睇穿左啦湯財
12. 引入投資有康宏，看來學田舍家成功又搞多間
23 : fin_freedom(6594)@2017-06-22 15:28:59

可惜內地幾個集團今日出bad news
24 : GS(14)@2017-06-22 23:33:19

jj1984在22樓提及
有位朋友是當年2333炒家一戰成名，近年佢跟左小王子搵食，睇黎王富二代打算係香港認真搞股。。。炒股

不過你都一早睇穿左啦湯財
12. 引入投資有康宏，看來學田舍家成功又搞多間


垃鬼圾，算啦

上左市全部死晒
25 : GS(14)@2017-06-22 23:33:30

fin_freedom在23樓提及
可惜內地幾個集團今日出bad news


太高調可是給人打倒的
26 : jj1984(29252)@2017-06-23 11:01:07

greatsoup在24樓提及
jj1984在22樓提及
有位朋友是當年2333炒家一戰成名，近年佢跟左小王子搵食，睇黎王富二代打算係香港認真搞股。。。炒股

不過你都一早睇穿左啦湯財
12. 引入投資有康宏，看來學田舍家成功又搞多間


垃鬼圾，算啦

上左市全部死晒


田舍家咪又係殼
27 : GS(14)@2017-08-06 22:13:35

盈警
28 : GS(14)@2017-11-14 11:40:18

虧，輕債
29 : GS(14)@2018-05-06 03:35:12

本公司董事會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及有意投資者，根據對本集
團截至二零一八年三月三十一日止年度（「該段報告期間」）內未經審核管理賬目的初
步審閱及對目前董事會可取得的最新資料所作評估，預計本集團於該段報告期間所
錄得虧損較二零一七年同期大幅減少。此乃主要由於本集團餐廳的經營業績有所改
善，收入較二零一七年同期增加約10%，以及於截至二零一七年三月三十一日止年
度所產生有關首次公開發售前購股權的非經常性上市開支及購股權開支影響較少所
致。
由於本公司目前仍在確認本集團於該段報告期間的經審核綜合業績，因此本公佈所
包含資料僅為董事會根據目前可得最新資料而作出的初步評估，並無經本公司核數
師審核或審閱的任何數據或資料作為根據。本集團於該段報告期間的實際財務業績
可能有別於本公佈所披露者。務請股東及有意投資者細閱有關本集團該段報告期間
業績的本公司公佈
30 : GS(14)@2018-05-07 03:16:25

買垃圾Blockchain 公司
31 : GS(14)@2018-06-21 09:33:28

虧，輕債
32 : GS(14)@2018-10-11 15:04:07

應飲食概念控股有限公司（「本公司」）要求，本公司股份已於二零一八年十月十
一日（星期四）上午九時正起於聯交所 GEM 短暫停止買賣，以待本公司刊發構成本
公司內幕消息及根據香港證券及期貨條例之公告。
33 : GS(14)@2018-10-12 08:06:52

http://finance.sina.com.cn/money ... hhczfc1974112.shtml
http://www.baike.com/wiki/%E9%99%86%E5%A4%8D%E6%96%8C

新主
34 : GS(14)@2018-10-12 08:07:04

賣給陸先生為主的人
35 : 太平天下(1234)@2018-10-12 10:14:36

greatsoup在34樓提及
賣給陸先生為主的人


手上應大把項目, 但話佢正經又好似唔似係, 亦唔夠妖，好似唔湯唔水, 唔一定炒
36 : GS(14)@2018-10-14 09:04:01

太平天下在35樓提及
greatsoup在34樓提及
賣給陸先生為主的人


手上應大把項目, 但話佢正經又好似唔似係, 亦唔夠妖，好似唔湯唔水, 唔一定炒


都是想有個平台走錢，未必想賺錢
37 : GS(14)@2018-11-03 01:54:50

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根
據對本集團截至二零一八年九月三十日止六個月（「報告期間」）的未經審核管理賬目
的初步審閱及對董事會目前可取得的最新資料所作評估，預計本集團於報告期間所
錄得虧損將較二零一七年同期大幅增加。此乃主要由於(i)出售物業、廠房及設備的
虧損增加約1.9百萬港元，原因為旗下一間西餐廳已於報告期間內結業並計劃遷址
重開；及(ii)主要為於報告期間內兩間新開張餐廳購置物業、廠房及設備產生的折
舊及攤銷開支約3.4百萬港元所致。此外，由於就上文所述兩間新開張餐廳購置物
業、廠房及設備，本集團預期將於二零一八年九月三十日錄得流動負債淨額（「盈利
警告聲明」）。
38 : GS(14)@2018-11-16 05:45:53

虧，輕債
39 : GS(14)@2019-01-29 10:25:47

本公司董事（「董事」）會（「董事會」）謹此知會本公司股東（「股東」）及潛在投資者，根
據對本集團截至二零一八年十二月三十一日止九個月（「報告期間」）的未經審核管理
賬目的初步審閱及對董事會目前可取得的最新資料所作評估，預計本集團於報告期
間所錄得虧損將較二零一七年同期大幅增加。此乃主要由於(i)物業、廠房及設備的
減值虧損分別增加約6.3百萬港元及3.2百萬港元，原因為旗下一間西餐廳及一間亞
洲餐廳因營運表現未如理想而於報告期間內結業；(ii)出售物業、廠房及設備的虧損
增加約1.9百萬港元，原因為旗下一間西餐廳於報告期間內結業並計劃遷址重開；
(iii)主要為於報告期間內兩間新開張餐廳購置物業、廠房及設備產生的折舊及攤銷
開支增加約4.5百萬港元；及(iv)因本公司控股股東變動而產生一次性的法律及專業
費用約3.8百萬港元所致。有關進一步詳情，請參閱本公司日期分別為二零一八年
十月十一日、十一月一日、十一月二十一日及十二月十二日的公佈、本公司日期為
二零一八年十一月二十一日的通函及由本公司與日強控股有限公司聯合刊發日期為
二零一八年十一月二十一日的綜合要約及回應文件（「盈利警告聲明」）。
40 : GS(14)@2019-03-02 01:15:06

恢復公眾持股量
配售事項完成後（假設所有配售股份已予配售，且本公司已發行股本並無其他變
動），合共202,650,000股股份，相當於本公司已發行股本約25.01%將由公眾人士
（定義見GEM上市規則）持有，因此本公司將恢復公眾持股量。本公司將於適當時
候就恢復公眾持股量另行刊發公告。
41 : GS(14)@2019-05-21 09:48:51

建議更改公司名稱
董事會建議將本公司英文名稱由「Dining Concepts Holdings Limited」更改為「Life
Concepts Holdings Limited」，並將本公司的中文雙重外國名稱由「飲食概念控股
有限公司」更改為「生活概念控股有限公司」。
本公司將召開及舉行股東特別大會，以供股東考慮及酌情批准更改公司名稱。載
有更改公司名稱詳情之通函及召開股東特別大會以批准更改公司名稱之通告將於
切實可行情況下盡快寄發予股東。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=289198

「華懋概念」受捧 宏霸數碼易主

1 : GS(14)@2015-05-02 00:16:58

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20150501/news/ec_ecb1.htm


【明報專訊】華懋前主席龔如心生前投資不少上市公司，令市場上有一批「華懋概念股」，並不時有炒作。繼早前丹楓控股(0271)被對畄基金狙擊後，近日由龔如心情人陳振聰創辦的宏霸數碼(0802)亦正式易主。新股東為永豐證券及翱騰投資管理，分別斥資7500萬3700萬元認購，並分別持股19.95%及14.76%，成為宏霸首兩大股東。

永豐證券翱騰投資逾億元入股

華懋概念股近年計劃陸續從遺產管理人手上沽出，並引來不少基金垂涎，準備從中大賺一筆。今次易主的宏霸數碼，於1999年成立，由龔如心與陳振聰共同投資。

惟近年隨覑陳振聰判監後，公司的控制權亦易手。宏霸於4月24日宣布更改每手買賣股數及合併股份，並按每股合併股份，向持股股東發售5股股份，每股認購價為0.25元，籌集3.13億至3.14億元。

本地券商永豐證券及對畄基金翱騰投資管理，乘勢吞併宏霸數碼。其中翱騰投資管理的主理人，為近年著名的對畄基金經理祝振駒，他向以投資細價股見稱，但截稿前未獲他回應入股的理由。

實際上，龔如心的遺產管理人，現時持有6.55%的宏霸數碼股份，但今次的交易完成後，如遺產管理人不認購股份，其持股比例將會攤薄至4.37%，變成不用披露的水平。這批股份按昨日收市價0.255元計算，市值1700萬元，對比龔如心的遺產，已算是較小的數目。

龔如心遺產管理人持有6.55%

根據聯交所的資料顯示，華懋概念股多達7隻，但個別股份的持股量，已低於要披露的5%水平，或已在市場上沽售。如果按最後一次所披露的持股計算，7隻股份的持股市值合共14.95億元。當中以丹楓及安寧控股(0128)的市值較高，分別為6.01億元及4.53億元(見表)。
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=290083

南華中國具備分拆概念 高仁

1 : GS(14)@2015-06-22 23:15:53

2015-06-22 HJ

上文提要：南華金融（00619）趁着金融股賣殼潮，建議以較大折讓價格及2供1比例供股，集資所得將用作擴充及擴展現有業務，目標是轉變為一間多元化金融機構，其供股計劃可能是一個攻守兼備的策略。

除了南華金融之外，南華集團系還擁有兩家上市公司，包括姊妹公司南華中國（00413）及南華置地（08155）；其中，以南華中國從事業務比較多元化，可能具備分拆「種殼」的概念。

南華集團系老闆Robert Ng（吳鴻生），過去亦曾經擁有其他上市公司，例如南華集團（00265，已賣盤及易名為東勝中國）、南華資訊科技（00175，已賣盤及易名為吉利汽車）、四海互聯網（00755，已賣盤及易名為上海証大）及JESSICA（08137，已賣盤及易名為洪橋集團）等【表1】。

3家公司4大業務

其中，南華集團一直被視為系內上市旗艦，惟Robert Ng於2014年6月一方面以9547萬元購回South China全部權益，South China主要從事旅遊服務業務及管理服務，以及持有四海旅行社的35%權益及聯勁投資15%權益；另一方面，Robert Ng又以代價3.25億元，出售南華集團65%權益予內房企業東勝置業。

在一買一賣的「刁」之下，Robert Ng成功把南華集團的「殼」（殼股）與「肉」（業務）分離，集團的「殼股」地位出售予東勝置業，而集團的旅遊業務則轉讓予大股東，淨套現近2.3億元。

完成交易後，現時Robert直接持有南華集團系餘下3家上市公司，3家公司主要從事4大業務類別，包括物業投資、物業發展、貿易與製造業務，以及金融服務。

「高仁指點」話你知，Robert Ng一向擅長「做刁」，不排除未來會透過手頭的上市公司「種殼」，尤其以業務比較多元化的南華中國機會最高。

南華中國主要從事玩具、鞋類、電子玩具、皮革製品、電機及電容器等製造和貿易、物業投資及發展，以及農林3大業務。其中，貿易及製造部門貢獻集團大部分的現金流量，3個主要附屬公司為華盛玩具、華昇電子及天津南華製鞋。

貿易製造適合分拆

根據上市規則的PN15（第15項應用指引），如果上市公司要將部分資產或業務分拆作獨立上市，就必須要遵從港交所（00388）建議的指引，其中包括保留足夠資產及業務運作，以及最低盈利要求。

除了在保留其在新公司的權益外，母公司須保留有相當價值的資產及足夠業務的運作，以獨立地符合上市規則的規定。在不包括其在新公司權益之下，母公司在緊接提出申請分拆前的5個財政年度中，其中任何3個財政年度的純利總額不得少於5000萬元。

參考2014年年報，南華中國貿易及製造業務獻收入30.15億元，佔總收入31.6億元高達95.4%，經營溢利3957萬元；物業投資及發展業務收入1.29億元，佔總收入僅4.1%，經營溢利2.61億元，主要是應收貸款之財務收入增加所致；農林業務收入1595萬元，只佔總收入0.5%，並錄得經營虧損8744萬元【表2】。

「高仁指點」話你知，南華中國日前以不超過16.54億元總代價，向南華置地收購瀋陽及天津的綜合物業發展項目權益連銷售債務，有可能是為了增加南華中國物業投資及發展業務的收入及盈利，以準備日後分拆貿易和製造業務獨立上市。

因為，雖然南華中國的貿易和製造業務說不上是「Sexy」，但按該業務產生的收入及盈利水平來看，卻是最具備獨立上市的條件；另外，大股東購回的旅遊服務業務及管理服務，不排除可以重新包裝上市。

總而言之，南華中國分拆業務與否是未知之數，但大股東有多幾隻殼股始終是好事，「你懂的」！

本欄逢周一刊出

歡迎交流上市公司的財技個案及招數，請電郵至[email protected]。

#高仁 #財經拆局 #財圈識真假 - 南華中國具備分拆概念
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=291121

不同投票權架構概念文件的諮詢總結

1 : GS(14)@2015-09-06 23:01:29

http://www.hkex.com.hk/chi/rules ... ents/20150619_c.pdf
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=292133
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