📖 ZKIZ Archives

現場直擊驢象辯論：說什麽其實不重要

美國總統的首場辯論和四年前一樣，在紐約長島的霍夫斯特拉大學舉行。這所名不見經傳的大學，恐怕並不為中國人熟悉，不過大名鼎鼎的金融“龐式騙局”制造者麥道夫就是這個學校的校友。

當地時間26日晚上，霍夫斯特拉大學的校園里燈火通明，除了總統辯論會場，校園里還設了露天的辯論會觀看晚會。第一財經記者看到，晚會現場擠滿了幾百名學生。

這些學生大多是生平第一次擁有投票權(美國規定滿18歲才能投票)，所以對這次辯論尤其重視。

學生：誰也不喜歡

19歲的霍夫斯特拉大學大二學生喬恩·艾侖還事先做了一些準備。“我做了總統辯論的研究後，對總統辯論失去了興趣。我覺得希拉里非常腐敗，而特朗普的政策又太沒有預見性。我不喜歡他們的任何一個人。”

艾侖自稱獨立黨人，說自己最關心“免費高等教育”議題，對槍支管理也有要求。

“槍支管理很重要。我們要有一定的控制。例如，在澳大利亞，你不能買全自動的武器。我覺得美國也應該考慮相類似的政策。”艾侖告訴第一財經記者，“一定要說兩位總統候選人誰更傾向於嚴格的槍支管理，我覺得是特朗普。”

然而，讓艾侖失望的是，兩位總統候選人在辯論時都沒有怎麽涉及禁槍。事實上，事實和觀念往往有很大的區別。兩位總統候選人中，希拉里是嚴格要求控槍的。她曾多次在各種場合提到，將不再買槍支遊說者的賬，“讓恐怖分子、家暴分子和其他暴力罪犯等拿不到槍。這包括詳盡的背景審查等，不讓槍支落入錯誤的人手中。”

而特朗普則是堅定不移的擁槍者，他說民主黨禁槍是“愚蠢的主意”。

另一位來自紐約上州的新聞系大四學生則告訴記者，自己是希拉里的“鐵桿”，她支持希拉里的各項政策，包括同性戀結婚、全民醫保等。

“我對今天的議題討論什麽不感興趣，我就是來給希拉里精神支持的。”潔奈·普萊絲 (Janae Price)告訴第一財經記者。

老師：講什麽不重要

其實，專家早就開始研究辯論賽對人心理的需求。從技術上來講，霍夫斯特拉大學傳播系助理教授 吳靜思告訴第一財經記者，往往總統辯論只是加強支持者對該總統候選人的支持度，對反對者的觸動往往不大。

“總體表現沒有出乎大家預期。克林頓深入事實，但是在具體表達方面沒有更加形象。特朗普還是非常咄咄逼人，在政策方面卻沒有具體的內容。”吳靜思告訴記者。

吳靜思還認為，對於特朗普方面，選民可能不怎麽滿意，因為他沒有就希拉里郵件門事件有什麽表示。

“美國的辯論一向給大家的影響不大，中間的搖擺選民會對其中一方靠近，但這次，很多獨立選民恐怕並不會有多大改變。”吳靜思說。

各抒己見

特朗普在辯論中攻擊美國主流媒體是希拉里的好朋友。但其實，美國主流媒體對希拉里的負面報道非常多，包括郵件門、桑德斯、TPP政見等。而對特朗普的卻很少。而特朗普在輿論宣傳方面可是高手，辯論結束後，他特地帶著家人到媒體中心看望媒體，希拉里則沒有出現。

與此同時，兩大黨都派出了VIP人物接受記者采訪。紐約市前市長朱利安尼一出場就對希拉里狂轟亂炸：“我知道她不懂法律，她就不應該裝作自己是律師。”

“在一些領域，美國做得很好，例如在太空產品方面，我們是全世界最大的出口國。希拉里還會在其他的制造業方面努力。美國空軍退休準將約翰·道格拉斯(John Douglass)告訴記者。

代表長島中部的眾議員彼得·金(Peter King)卻沒有實質的東西可分享。

“特郎普將推廣更多更有效的貿易協定。他是一個成功的商人，談判協定自然不在話下。”彼得·金說。

霍夫斯特拉大學政治學系教授杜德克(Carolyn Dudek)告訴記者，雖然雙方表現都不怎麽另人滿意，但明顯希拉里更勝一籌。

IMF: 中國轉型和移民問題—新興經濟體的兩大重要現象

一直以來，說到“溢出效應”(Spillover Effect)往往讓人聯想起美國。然而，時過境遷，如今中國的一舉一動似乎將為全球帶去更大的溢出效應。除此之外，國際移民問題也是近期各界關註的另一大焦點。

近期，國際貨幣基金組織(IMF)發布了10月的《全球經濟展望》(WEO)報告。在第四章中，IMF的溢出效應分析特別關註了中國轉型和國際移民問題，這也是新興經濟體的兩大有趣且重要的現象。

IMF研究發現，“盡管存在挑戰，但若處理得當，中國轉型和移民都可帶來積極的長期影響。這些溢出效應在短期將帶來挑戰，但可利用它們促進全球經濟的長期增長。”IMF預計，長期而言，移民工人數量每增加1個百分點將使GDP增長2個百分點。

中國的順利轉型將有益全球經濟

正如過去中國經濟迅猛增長支持了全球增長一樣，IMF認為，中國目前的經濟減速和向國內消費的再平衡，也主要通過以下三個渠道帶來了影響。

一是貿易渠道：對於向中國出口機械和原材料的國家而言，其產品和大宗商品的需求有所下降——這對亞洲供應國的沖擊尤為嚴峻。

二是大宗商品價格渠道：由於中國在全球金屬、石油消費中的比重較大，其需求降低導致價格下降。

三是金融渠道：他國資產價格對中國國內事件的反應，會使溢出效應放大。例如，去年8月的匯改，人民幣中間價一次性大幅下調，這也使得新興市場經濟體劇烈波動，不少國家貨幣也跟隨貶值。

盡管如此，硬幣的另一面往往是更為積極的一面。IMF認為，中國現在向增速放緩但更可持續增長的轉型若處置得當，將使未來出現更具破壞性調整的風險降低。相比之下，若轉型不順利或不到位，將加劇負面的漣漪效應。

“中國接受增速放緩以及清晰開展政策意圖溝通是有益的。中國的貿易夥伴需要調整並適應中國需求的永久性下降，但同時也應利用其可得的資源轉變增長模式。也可通過達成全球性、地區性的新協議來鼓勵貿易。”報告稱。

對大宗商品出口國而言，“它們應充分利用可用的緩沖，但也應重新調整經濟計劃，尋求新的收入來源。隨著中國向產業價值鏈上遊移動，某些低工資、勞動密集型國家可通過承接中國產業的轉移獲益。在全球範圍內應避免保護主義，因為這在長期將對貿易不利。”

其實，早在今年年初開始，“中國經濟放緩拖累全球經濟”的聲音便此起彼伏，甚至有觀點認為，中國需求放緩是導致全球大宗商品暴跌的原因之一。然而，其實數據可以證明，上述說法也並不準確。

中國國家副主席李源潮在2016冬季達沃斯發表特別致辭時表示，中國從國際市場進口的大宗商品數量和所占全球份額繼續增加。2015年，中國的原油進口量增加了8.8%，創歷史新高;中國的大豆進口量增加了14.4%，既滿足了中國自身發展需要，也為全球經濟增長作出了超過1/4的貢獻。因此，中國發展仍然是全球經濟增長的最主要動力。

其實，中國經濟放緩只是全球經濟同步放緩背景下的一個縮影。國際金融危機深層次的影響還在繼續，世界經濟仍然處在深刻調整期，中國正在從數量高速擴張向質量和效益調整。同樣，全球也正在適應這種轉型，並尋找新的增長動力。

移民迅速融入對接受國至關重要

除了中國經濟增長，移民問題無疑是近年來最受全球關註的話題之一，也是此次IMF的研究核心之一。

研究發現，成年人口中移民比重每上升1個百分點，接受國的長期人均GDP就將上升約2%。報告還指出，高技能移民對接受國有利，而低技能移民勞動者同樣有助於提高生產率增速(如，這可通過讓本地高技能女性重回工作或工作更長時間實現)。研究得出結論：在長期，接受國可同時從高技能和低技能勞動者移民中獲益。

但不可否認的是，移民也給來源國和接受國帶來了挑戰。

在移民來源國，年輕人和受過教育的人群為了更好的經濟機會離開家鄉，這會損害這些國家的長期增長。人力資本的損失導致生產率下降、技能結構惡化和稅收收入降低。海外匯款和移民社群網絡可部分降低這些損失，但這些國家終究需要解決導致其人口流動的觸發原因。

在接受國，移民到來可能引發社會緊張、安全問題甚至政治上的抵制。但正如研究所示，移民也能提高增長和生產率，從而使經濟受益。此外，移民(主要是處於工作年齡段的人群)可在一定程度上緩解人口老齡化問題。

但讓移民迅速融入勞動力市場是個關鍵。IMF認為，在這方面，改善勞動力市場政策、提高教育可得性、支持移民企業等都是有益措施。盡管這些政策的短期成本較高且會給接受國帶來財政上的壓力，但它們將使移民獲得並維持工作，從而越來越多地為財政做出貢獻。而且隨著移民更好融入社會，其與主流社會的緊張態勢也將緩和。

由於存在語言障礙且缺乏勞動經驗和技能認證，移民融入勞動力市場將是一個複雜的任務。但IMF認為，移民不會顯著影響本地勞動者的勞動條件。在長期，他們會提高勞動生產率，進而提高所有人的收入水平。

港交所總裁李小加談滬（深）港通機制： 人民幣國際化非常重要的第一步

“等於我們在香港開了個沃爾瑪，貨架上擺著全球各地的資產，大家可以象上淘寶一樣坐在家里投資全世界。”

2016年9月30日下午，港交所總裁李小加來到深圳創新發展研究院智庫報告廳，發表了題為“深港通——互聯互通新篇章“的演講。

在演講中，李小加回顧了中國改革開放之初的“三大主題”：轉口貿易、引進直接投資和資本市場發展，指出轉口貿易為中國經濟發展帶來了“第一桶金”，外商直接投資造就了中國“世界工廠”的地位，而資本市場的發展則成就了一大批全球市值領先的巨型企業。

李小加認為，貫穿改革開放三十年的的這三大主題有一個共同的特點，那就是“錢往中國走”，而香港在過去近30年中，恰好發揮出了中國“首選離岸融資中心”的功能，並形成了中國內地和香港兩地的“共贏關系”。

而在下一個三十年中，已經成為世界第二大經濟體的中國，將面臨著另一個截然不同的挑戰：那就是從資本進口國向資本出口國的大規模轉型。在這一規模空前的資本流動轉向背景下，香港必須重新尋找自己與中國內地的關系定位。

近幾年香港政商各界在重新思考自身的定位和改革時，開始註意到中國資本日益強烈的“雙向流動”需求：一方面依然需要不斷引進外資，尤其是國際資本所帶來的管理理念及推動制度變革的動力；另一方面越來越多的“中國錢”要走出去，需要更多元化的投資渠道和國際化資產。

“中國資本市場要變成真正的國際化市場，一定要開放，開放就意味著既要請進來，也要走出去，”李小加表示，滬港通和深港通機制的核心就在於解決這麽一個“很簡單的問題”：如何“請進來”與“走出去”。

他認為其中的關鍵在於中國資本市場和國際資本市場由於發展歷程、文化背景及市場結構方面的不同，在相當長時間內無法實現真正的“制度接軌”。

李小加以證券市場監管機制為例，表示西方社會在上百年的市場演化中，從幾個大投資者共同創辦的交易所，演變為主要為機構投資者服務的“二級結構”交易所模式：交易所主要服務和監管幾百個會員機構，普通投資者則通過機構代理入市，並由此形成了市場交易中的“機構博弈”模式。

而中國證券市場2000年前後出現了大規模的券商風險管理失控，在經歷了嚴峻的治理整頓後，形成了所有投資者直接在證券交易所開戶的“直接交易”模式，監管體系也從早期的間接式“機構監管”變成穿透到底的“賬戶監管”，與國際證券市場通行的“二級結構”出現了巨大的制度性差異。

從某種意義而言，這一市場結構上的制度性差異，也造成了中國獨特的以散戶為絕對主體的市場形態，並形成了一系列與之相適應的市場文化。中國“很多人進股市已經不是為了賺錢，而是一種生活方式和精神享受。”

不同的制度、結構和交易文化形成了不同的市場交易習慣，“外國投資者不可能為了買中國股票而改變自己的習慣；中國散戶也不習慣國際市場中的交易模式，”李小加表示，滬（深）港通機制的核心就在於以三大交易所和兩地清算公司為主體，“代理”國際和國內投資者的交易需求，並以交易所間結算的方式，完成每天的清算軋單。

在交易機制與習慣的對接之外，滬（深）港通機制的另一個“秘密武器”則是對資金流動的管理機制：在封閉的資金清算管道內，以人民幣購買的港股資產，在賣出後同樣以人民幣形態回到投資者手中；外資購買的國內資產同樣以港元形態回到投資者手中。

創新發展研究院院長毛振華在其後的點評中認為，這一結算機制未來將成為滬（深）港通最為吸引國內投資者的地方：在經歷了長期升值之後，投資者們有可能通過滬（深）港通機制獲得一個新的保值渠道——那就是通過滬（深）港通購買在香港上市的國際資產，在“人民幣不出境“的情況下，分享國際化企業所賺取的匯率及投資利潤收益。

對於中國外匯管理部門來說，一個現實的兩難挑戰就是：隨著中國從資本輸入國向輸出國的轉型，人民幣資本不可避免地要大規模走向國際市場；但海外收購中所形成的巨額匯兌規模，勢必對人民幣匯率帶來更大的下跌壓力，不利於人民幣國際化過程中的匯率穩定。

而在滬（深）港通機制下，如果有足夠的海外資產在香港上市，就有可能實現人民幣資本通過香港市場進行全球配置，同時不引發大規模貨幣兌換壓力的“雙贏目標“。

滬（深）港通機制作為人民幣國際化“非常重要的第一步“，是第一次以人民幣計價的資產在國際化市場上交易；而對中國投資者來說，這意味著他們以人民幣投資獲得國際化資產配置的重要渠道。

“等於我們在香港開了個沃爾瑪，貨架上擺著全球各地的資產，大家可以象上淘寶一樣坐在家里投資全世界。” 李小加表示，這才是滬（深）港通機制最大的長遠目標。

為了實現這一目標，港交所在年初公布的三年戰略規劃中提出，首先要解決“新股通”的問題：也就是除了二級市場交易外，國際和國內企業的兩地新股上市，可通過滬（深）港通機制在兩地市場配售新股。

港交所總裁李小加談滬（深）港通機制： 人民幣國際化非常重要的第一步

“等於我們在香港開了個沃爾瑪，貨架上擺著全球各地的資產，大家可以象上淘寶一樣坐在家里投資全世界。”

2016年9月30日下午，港交所總裁李小加來到深圳創新發展研究院智庫報告廳，發表了題為“深港通——互聯互通新篇章“的演講。

在演講中，李小加回顧了中國改革開放之初的“三大主題”：轉口貿易、引進直接投資和資本市場發展，指出轉口貿易為中國經濟發展帶來了“第一桶金”，外商直接投資造就了中國“世界工廠”的地位，而資本市場的發展則成就了一大批全球市值領先的巨型企業。

李小加認為，貫穿改革開放三十年的的這三大主題有一個共同的特點，那就是“錢往中國走”，而香港在過去近30年中，恰好發揮出了中國“首選離岸融資中心”的功能，並形成了中國內地和香港兩地的“共贏關系”。

而在下一個三十年中，已經成為世界第二大經濟體的中國，將面臨著另一個截然不同的挑戰：那就是從資本進口國向資本出口國的大規模轉型。在這一規模空前的資本流動轉向背景下，香港必須重新尋找自己與中國內地的關系定位。

近幾年香港政商各界在重新思考自身的定位和改革時，開始註意到中國資本日益強烈的“雙向流動”需求：一方面依然需要不斷引進外資，尤其是國際資本所帶來的管理理念及推動制度變革的動力；另一方面越來越多的“中國錢”要走出去，需要更多元化的投資渠道和國際化資產。

“中國資本市場要變成真正的國際化市場，一定要開放，開放就意味著既要請進來，也要走出去，”李小加表示，滬港通和深港通機制的核心就在於解決這麽一個“很簡單的問題”：如何“請進來”與“走出去”。

他認為其中的關鍵在於中國資本市場和國際資本市場由於發展歷程、文化背景及市場結構方面的不同，在相當長時間內無法實現真正的“制度接軌”。

李小加以證券市場監管機制為例，表示西方社會在上百年的市場演化中，從幾個大投資者共同創辦的交易所，演變為主要為機構投資者服務的“二級結構”交易所模式：交易所主要服務和監管幾百個會員機構，普通投資者則通過機構代理入市，並由此形成了市場交易中的“機構博弈”模式。

而中國證券市場2000年前後出現了大規模的券商風險管理失控，在經歷了嚴峻的治理整頓後，形成了所有投資者直接在證券交易所開戶的“直接交易”模式，監管體系也從早期的間接式“機構監管”變成穿透到底的“賬戶監管”，與國際證券市場通行的“二級結構”出現了巨大的制度性差異。

從某種意義而言，這一市場結構上的制度性差異，也造成了中國獨特的以散戶為絕對主體的市場形態，並形成了一系列與之相適應的市場文化。中國“很多人進股市已經不是為了賺錢，而是一種生活方式和精神享受。”

不同的制度、結構和交易文化形成了不同的市場交易習慣，“外國投資者不可能為了買中國股票而改變自己的習慣；中國散戶也不習慣國際市場中的交易模式，”李小加表示，滬（深）港通機制的核心就在於以三大交易所和兩地清算公司為主體，“代理”國際和國內投資者的交易需求，並以交易所間結算的方式，完成每天的清算軋單。

在交易機制與習慣的對接之外，滬（深）港通機制的另一個“秘密武器”則是對資金流動的管理機制：在封閉的資金清算管道內，以人民幣購買的港股資產，在賣出後同樣以人民幣形態回到投資者手中；外資購買的國內資產同樣以港元形態回到投資者手中。

創新發展研究院院長毛振華在其後的點評中認為，這一結算機制未來將成為滬（深）港通最為吸引國內投資者的地方：在經歷了長期升值之後，投資者們有可能通過滬（深）港通機制獲得一個新的保值渠道——那就是通過滬（深）港通購買在香港上市的國際資產，在“人民幣不出境“的情況下，分享國際化企業所賺取的匯率及投資利潤收益。

對於中國外匯管理部門來說，一個現實的兩難挑戰就是：隨著中國從資本輸入國向輸出國的轉型，人民幣資本不可避免地要大規模走向國際市場；但海外收購中所形成的巨額匯兌規模，勢必對人民幣匯率帶來更大的下跌壓力，不利於人民幣國際化過程中的匯率穩定。

而在滬（深）港通機制下，如果有足夠的海外資產在香港上市，就有可能實現人民幣資本通過香港市場進行全球配置，同時不引發大規模貨幣兌換壓力的“雙贏目標“。

滬（深）港通機制作為人民幣國際化“非常重要的第一步“，是第一次以人民幣計價的資產在國際化市場上交易；而對中國投資者來說，這意味著他們以人民幣投資獲得國際化資產配置的重要渠道。

“等於我們在香港開了個沃爾瑪，貨架上擺著全球各地的資產，大家可以象上淘寶一樣坐在家里投資全世界。” 李小加表示，這才是滬（深）港通機制最大的長遠目標。

為了實現這一目標，港交所在年初公布的三年戰略規劃中提出，首先要解決“新股通”的問題：也就是除了二級市場交易外，國際和國內企業的兩地新股上市，可通過滬（深）港通機制在兩地市場配售新股。

港交所總裁李小加談滬（深）港通機制： 人民幣國際化非常重要的第一步

“等於我們在香港開了個沃爾瑪，貨架上擺著全球各地的資產，大家可以象上淘寶一樣坐在家里投資全世界。”

2016年9月30日下午，港交所總裁李小加來到深圳創新發展研究院智庫報告廳，發表了題為“深港通——互聯互通新篇章“的演講。

在演講中，李小加回顧了中國改革開放之初的“三大主題”：轉口貿易、引進直接投資和資本市場發展，指出轉口貿易為中國經濟發展帶來了“第一桶金”，外商直接投資造就了中國“世界工廠”的地位，而資本市場的發展則成就了一大批全球市值領先的巨型企業。

李小加認為，貫穿改革開放三十年的的這三大主題有一個共同的特點，那就是“錢往中國走”，而香港在過去近30年中，恰好發揮出了中國“首選離岸融資中心”的功能，並形成了中國內地和香港兩地的“共贏關系”。

而在下一個三十年中，已經成為世界第二大經濟體的中國，將面臨著另一個截然不同的挑戰：那就是從資本進口國向資本出口國的大規模轉型。在這一規模空前的資本流動轉向背景下，香港必須重新尋找自己與中國內地的關系定位。

近幾年香港政商各界在重新思考自身的定位和改革時，開始註意到中國資本日益強烈的“雙向流動”需求：一方面依然需要不斷引進外資，尤其是國際資本所帶來的管理理念及推動制度變革的動力；另一方面越來越多的“中國錢”要走出去，需要更多元化的投資渠道和國際化資產。

“中國資本市場要變成真正的國際化市場，一定要開放，開放就意味著既要請進來，也要走出去，”李小加表示，滬港通和深港通機制的核心就在於解決這麽一個“很簡單的問題”：如何“請進來”與“走出去”。

他認為其中的關鍵在於中國資本市場和國際資本市場由於發展歷程、文化背景及市場結構方面的不同，在相當長時間內無法實現真正的“制度接軌”。

李小加以證券市場監管機制為例，表示西方社會在上百年的市場演化中，從幾個大投資者共同創辦的交易所，演變為主要為機構投資者服務的“二級結構”交易所模式：交易所主要服務和監管幾百個會員機構，普通投資者則通過機構代理入市，並由此形成了市場交易中的“機構博弈”模式。

而中國證券市場2000年前後出現了大規模的券商風險管理失控，在經歷了嚴峻的治理整頓後，形成了所有投資者直接在證券交易所開戶的“直接交易”模式，監管體系也從早期的間接式“機構監管”變成穿透到底的“賬戶監管”，與國際證券市場通行的“二級結構”出現了巨大的制度性差異。

從某種意義而言，這一市場結構上的制度性差異，也造成了中國獨特的以散戶為絕對主體的市場形態，並形成了一系列與之相適應的市場文化。中國“很多人進股市已經不是為了賺錢，而是一種生活方式和精神享受。”

不同的制度、結構和交易文化形成了不同的市場交易習慣，“外國投資者不可能為了買中國股票而改變自己的習慣；中國散戶也不習慣國際市場中的交易模式，”李小加表示，滬（深）港通機制的核心就在於以三大交易所和兩地清算公司為主體，“代理”國際和國內投資者的交易需求，並以交易所間結算的方式，完成每天的清算軋單。

在交易機制與習慣的對接之外，滬（深）港通機制的另一個“秘密武器”則是對資金流動的管理機制：在封閉的資金清算管道內，以人民幣購買的港股資產，在賣出後同樣以人民幣形態回到投資者手中；外資購買的國內資產同樣以港元形態回到投資者手中。

創新發展研究院院長毛振華在其後的點評中認為，這一結算機制未來將成為滬（深）港通最為吸引國內投資者的地方：在經歷了長期升值之後，投資者們有可能通過滬（深）港通機制獲得一個新的保值渠道——那就是通過滬（深）港通購買在香港上市的國際資產，在“人民幣不出境“的情況下，分享國際化企業所賺取的匯率及投資利潤收益。

對於中國外匯管理部門來說，一個現實的兩難挑戰就是：隨著中國從資本輸入國向輸出國的轉型，人民幣資本不可避免地要大規模走向國際市場；但海外收購中所形成的巨額匯兌規模，勢必對人民幣匯率帶來更大的下跌壓力，不利於人民幣國際化過程中的匯率穩定。

而在滬（深）港通機制下，如果有足夠的海外資產在香港上市，就有可能實現人民幣資本通過香港市場進行全球配置，同時不引發大規模貨幣兌換壓力的“雙贏目標“。

滬（深）港通機制作為人民幣國際化“非常重要的第一步“，是第一次以人民幣計價的資產在國際化市場上交易；而對中國投資者來說，這意味著他們以人民幣投資獲得國際化資產配置的重要渠道。

“等於我們在香港開了個沃爾瑪，貨架上擺著全球各地的資產，大家可以象上淘寶一樣坐在家里投資全世界。” 李小加表示，這才是滬（深）港通機制最大的長遠目標。

為了實現這一目標，港交所在年初公布的三年戰略規劃中提出，首先要解決“新股通”的問題：也就是除了二級市場交易外，國際和國內企業的兩地新股上市，可通過滬（深）港通機制在兩地市場配售新股。

阿里前CEO衛哲談阿里系創業得失：找人、找錢、找方向應該比找客戶、資源更重要！

衛哲 2016-10-18 08:44

衛哲現在是禦嘉基金的創始合夥人，他另一個更加知名的身份是阿里巴巴（B2B）前CEO，從2006年到2011年的時間里，衛哲見證了阿里巴巴如何利用人才、資本和方向選擇一路壯大。

在成立禦嘉基金後，作為投資人，他也對阿里巴巴的創業成功經驗有了更多的理性分析。在同是阿里校友的初橙資本舉辦的阿里校友交流活動上，衛哲細致地講訴了在創業三要素——人、錢和方向上，阿里巴巴可以提供的經驗。

比如在找人方面，他認為馬雲之所以可以成功，是能夠吸引蔡崇信這樣的人才加入，特別是在公司發展初期，如何從不同維度找到公司需要的人才，不僅要有能力，還需有胸懷。

在錢方面，衛哲圍繞時間、金額和比例三個維度，結合阿里巴巴當時的融資經驗，向在場的阿里校友做了分享。

最後，在方向上，他提醒創業者，不要動輒“平臺”而忽略了產品本身，他認為只有具體產品打磨好了，才能夠立於不敗之地。

在演講中，衛哲還談到了阿里校友、滴滴創始人程維的創業經驗，後者在“找人”、“找錢”和“找方向”三件事情上找到滴滴成功的秘訣。

以下為阿里巴巴（B2B）前CEO衛哲的演講實錄：

現在都在談創業投資寒冬，我覺得冬天挺好的，冬天是創業者強身健體的好時候。冬天會讓不合格的創業者過不了冬，只會讓合格的創業者走出冬天變得更強大。

創業都很忙、都很辛苦，周末來了跟大家肯定不想去講點實在的。我們最近5年，前兩三年還真的沒有太多關註阿里系的創業項目，但在過去兩年里，我們看了近100個阿里同學創業項目，也投資了兩個阿里同學創業項目。既然是幹貨，既然是我們親人見面，那就沒必要說太多客套話。

阿里同學創業有多麽優秀，我們原有的基因，我們的勤奮，我們的努力，我們的團結，阿里賦予我們的使命願景，價值觀這些能力。所有優點吧，今天都不說了，優點等到你成功站上領獎臺的時候，讓媒體說讓我們家里人說，讓我們朋友去說，我們親人再見面，還是想說一下，看了這100多個阿里項目，投了兩個阿里項目。阿里人創業有什麽不足？在外面咱不講，阿里親人以外，我都講阿里好。但我們自己人見面還是要說一下，阿里人創業哪些不足？那我還是圍繞一個創業者最重要的三件事：找人，找錢，找方向。

找人：打破交際邊界 找到你的蔡崇信

阿里同學在這三件事上都有明顯的不足，都有明顯的不足。第一說找人，阿里同學呢，找人往往，這個做到血統純正，但不會做，要會做純種，但不大會做雜交的。

純種，什麽純種呢？創業小夥伴，清一色阿里老同學，還碰到過清一色阿里老同學的，清一色淘寶的，清一色支付寶的。純種挺好，對吧？我們說賽個馬呀，養個狗，都要純種。但人類的進步，整個生物的進化呀，都不是完全靠純種的。十八羅漢當然反複提到十大羅漢，馬總當年創業第一件事兒，你們想想看，馬總創業的第一件事是找人還是找方向？你們覺得是找人還是找方向？

馬總在美國，外星人，找到一個方向，回來跟地球人講，地球人都沒聽懂。所以肯定當時這18個人不是馬總周圍最優秀的人，今天我猜十八羅漢都會承認，馬總自己也承認。但是什麽是最信任的人。

所以創業的第一批團隊，一定是找自己最信任的人。他可以信你這個方向或者說他也可以不信你這個方向。很多這個阿里有關的紀錄片，書里面都記載了，今天說的十八羅漢，除了絕大部分，當年也沒聽明白馬總想幹嘛。他可以不信你的方向，但是他信你這個人，信你什麽？有人說我信馬總的眼光，馬總眼光是這十六七年來反複證明他眼光厲害。當年我相信，也不是信他眼光，有人說信人品吧？什麽是人品？信你會很公正，很公平地對待他人，信你會不會放棄，這很重要，他得相信你不會放棄。如果團隊動不動懷疑老大會放棄，那他一定不會相信你。

所以第一個，我說，這個找人、找錢、找方向，它是一個三角形的一個循環。在不同階段，這3件事要反複地做，優先級不一樣。

其實一開始先找人，還是先找方向，沒有定論的。我也見過很多阿里團隊或者別的什麽一系列團隊，確實一開始先有兩三個小夥伴先坐下去說：“我們就應該一起做點事兒。”做什麽？不知道。

所以他就是先找人，再找方向。但一定不是先找先，你沒人，沒方法，人肯定找不到的，肯定找不到的。但先找的這些條件，這兩個次序不重要。你既可以先有你的夥伴們，也可以先有方向再去聚夥伴，都可以。所以阿里我說第一階段，第一次找人的時候，特點是清一色這個純種血統純正，挺好的。

那麽今天我說問題在哪兒？問題在於第二次找人，找人2.0的時候，很多阿里系的同學繼續想在自己熟悉，價值觀高度一致的夥伴里面再找人。我們見到很多公司，天使輪A輪到A輪以後，到B輪甚至以後，他會找他擅長找的，還是我們的同學里面找，這就不對了。

所以我找人第一個問題是我們阿里的，除了會做純種的以外，會不會雜交。今天如果回過頭看阿里的人，我相信馬總永遠會感謝這麽幾個人。一個是阿里的另一位財神、男神：蔡崇信，對吧？蔡崇信比馬總當年要什麽有什麽，什麽都有，對吧？顏值比馬總要好，錢比馬總要多，對吧？這個學歷比馬總高，經歷什麽都好，那他怎麽就願意加入阿里呢？你身邊的蔡崇信在哪呢？蔡崇信是不是很晚來的呢？蔡崇信是跟他A輪投資一起來的，蔡崇信是跟著A輪投資一起來。

咱們如果把馬總從自己口袋里掏點錢做天使輪的話，那時候確實是馬總的同學、學生、同事對吧？十八羅漢或者他們的家屬，這是第一個天使人的信服。A輪以後你還只會在這個圈子里面找，那就要出問題了。

所以說我們回憶一下，今天我不講遠的，阿里同學在，親人在，我們就去再看看阿里的歷史，把問題想清楚。蔡崇信是A輪的時候到的，你身邊的蔡崇信在你身邊嗎？你到了A輪有這樣的人嗎？不一定是財神，但你有這樣的人嗎？那麽你想想看，這一類人為什麽願意跟著你？一個學歷、經歷、收入、財富、顏值都比你高的人願意跟著你，你要靠什麽？再想想，各位。

阿里歷史上還有一個人，也是對我影響最大的人之一，如果馬總對我是影響第一大，他對我影響肯定是第二大Timothy A.STEINERT。我來的時候，STEINERT已經退休了，馬總把他請出來做我的導師。那麽在STEINERT退休之前，有多少阿里人至今感恩懷念STEINERT，STEINERT什麽時候來的？是在阿里A輪到B輪之間來的。今天咱們既然在這個地方講投資創業，咱們就回顧一下阿里最重要的人，是什麽項目？找人嘛，馬總不是找人的嘛。

STEINERT來幹嘛的，很多知道這個歷史的。STEINERT是來裁員的對嗎？是來管理我們部門的。如果沒有STEINERT來，阿里就是一個A輪死的公司，B輪都沒有，B輪都沒有。STEINERT是在A輪到B輪之間來的。STEINERT先別這麽說，不說500強，通用電氣怎麽高大上，光年齡比馬總上十幾歲吧。

我再問，今天你能夠請得動一個先不說別的優勢哦，比你大十幾歲的人到你團隊來。今天我看我們阿里團隊，我看了100多個，絕大部分我沒找到九蔡的，更不用說找到STEINERT的，我們找不到。所以找人，我想跟阿里的親人，校友們分享，你去找蔡崇信，你去找你的STEINERT嗎，沒有蔡崇信，沒有STEINERT，一定沒有阿里的今天。你找不到那個人。

同樣，可能阿里挑的人，目前為止如果以估值論英雄的話，確實，我們中北京出來的程維的滴滴估值最高的。但你們知道，程維有柳青，程維不僅有柳青。我在北京見程維，把他最高的10個級別的人叫在一起，我大約有過3次是程維把他的高管都召集起來。

每一次很不幸的是，跟程維共同打天下的阿里校友，在這10個同學中的比例越來越小，越來越小。從一開始七八個到現在兩個，就程維最重要的10個高管，10個夥伴中一個四年而死，每一次不是第一，估值上升，人先上升你人升級了，你業務才能升級，你的公司的價值才能升級。所以我們不能光看到滴滴的成功，滴滴的成功是程維作為我見過的老阿里同學出來的，最會花時間，最會花時間找人的。

找的人你看，比他高大比他顏值高。程維告訴我，有好多這個交通部，一個好像副司長在程維這兒，他到了一個地級市，我們知道地級市，相當於上海一個區域的地位，在那說的那個地級市市長想加入滴滴，說我跟你一起追求一下夢想嘛，願意放棄地級市，不是副市長。被程維說得激動地非常，立即辭職，好多處長都加入了滴滴這麽一個才4年的公司，加入了這個創始人才30多歲的年輕人。

你一定要能夠找人是找什麽？你看剛才說了，年齡要比你有優勢，不是只會找比我更年輕的阿里校友，那我這看是越找越年輕。那我們剛剛創業，馬總不是天生做一行，阿里巴巴我們最引為自豪的很多價值觀是STEINERT幫我們留下來的。問一問自己，你的蔡崇信，你的柳青，你的STEINERT在哪里？沒有，你不會成為超越馬雲的，是這些人一起成就阿里巴巴的。一個詞語所以我說了，找人，找人1.0，信任，找人1.0是信任，能力重要。

但你拿到錢以後，找人2.0，找人2.0，你有給自己的找人系統有沒有升級啊，有沒有叠代，而且找人，一定是在找錢，第一階段找人，天使輪一切要快，A輪以後你又沒有找到人，不是數量，我看到阿里的同學啊，找人有一個本事大，這個隊伍，一次沒見面，又乘以10倍了，30人變300，300變3000。你沒有統計這個大象，人再多是什麽，烏合之眾，打一仗就散了。都是同類的人，所以我覺得我們過去兩年看到阿里創業同學的最大的一個問題，當然不是全部的。剛剛說了，就程維能夠忽悠到這樣的人，本事大。但絕大部分沒有在找人突破2.0，一直停留在找人的1.0的能力之上。

找錢：時間優先？金額優先？比例優先？

第二，找錢問題在哪，阿里同學找錢，我們說剛才四位講的好，我們感恩阿里。不僅感恩我們當年在阿里收獲的友情，包括財富，包括經驗，能力，使命願景，價值觀。那反正今天阿里還是如日中天，要感恩我們的很多校友創業成功。這些成功給了我們什麽？

阿里今天持續地成功，和我們校友們的成功，多少給了我們光環啊，我們出去是有光環的，是阿里和我們其他同學的價值，有佛教說的加持光。所以阿里同學真的你第一筆融資真的不難，比起很多非阿里系的容易很多。所以找錢第一件事兒，問題不大，第一筆錢都能拿到，但往往來得容易，失效性特別多。

我發現很多阿里同學啊，第一筆錢因為你的光環，因為你在阿里做過什麽，甚至在阿里你沒做過什麽，別人不了解，只要你沒做什麽壞事，大家都能了解。但是因為你第一筆錢來得容易了，拿第二筆錢就沒那麽容易。

很多阿里同學是拿一筆很容易，很容易，沒有經歷過太多的波折，反而不會拿第二筆錢。因為拿第一筆錢容易，他認為拿第二筆錢也會容易，所以第一筆錢花的時候，不是那麽在意。我看到阿里不少同學第一筆錢，第二筆錢拿到了，花錢如流水，擴張太快了，造成第二筆，我說的第二筆，不一定是B輪，就是當他拿出體系以外，當他的光環不能再照的時候，投資人永遠不會是因為你是阿里出來的，每一輪都給你錢。天使輪A輪可能大家的光環真的足夠大，大到別人可以不太關註你的運營細節，大到可能不是特別挑戰你的業務計劃，大到可能有些數字比同類企業差一點，也原諒你，因為你的光環足夠大。

到了B輪、C輪，一定你的阿里光環全部褪盡。所以我們找錢的時候問自己，光環褪盡以後，我們會不會找錢。找錢，跟大家分享，阿里同學不服輸挺好的，但我發現阿里同學還是在意估值，總覺得我的小夥伴們好像對當年在那兒，跟我級別差不多，年齡你老，我也老，你這麽低估量數值，我怎麽我還給你差一個數量級，你都一億美金了，我怎麽還一億人民幣呢？還是有想法。

那我說跟大家分享，我認為找錢在你不同階段，你有3個不同的關註點。你每次而且只要關註一下，只能關註一個，叫3個優先，時間優先，金額優先，還是股權比例優先，怎麽去理解呢？估值意味著什麽？

你只要不賣出你的股票，估值跟你一點關系都沒有，對吧？你如果最後你要賣股票，當然早期創業，別說早期到後面幾輪，你也賣不了，投資人不會讓你賣的。投資人要撤得我們先撤，你們得掩護我們撤，哪能你們先撤，我們掩護你們？肯定的，所以對你來說，這個估值是賬面的，跟你財富無關，跟你公司實力無關，跟什麽都無關。

但是我剛剛說的三件事物，什麽叫時間優先？在時間優先的前提下，估值不重要，拿到錢活下來，或者拿到錢幹起來。我說兩句話，一個叫拿到錢幹起來，否則你的模式不是模式啦，拿到錢幹起來，時間優先；第二個拿到錢活下來，不要太糾結估值。

好，第一個階段過了，不是時間優先。第二叫金額優先。什麽叫金額優先呢？我沒有這個2千萬，我沒有這個5千萬人民幣啊，我這件事做不成，所以對我來說，我必須拿到2千萬人民幣必須拿到5千萬人民幣，估值不重要。當估值不重要的時候意味著什麽呢？也就是說估值我給你同樣是2千萬的話，可能你稀釋的比例也就差了幾個點。通常也就是兩三個點，好像估值要差百分之二三十，但落到你口袋里，落到團隊的稀釋，兩三個點成大事，不在乎這兩三個點，你招一些，找人都可能兩三點給出去。所以第二種情況叫金額優先。

第三種情況叫比例優先。就我只願意稀釋10%，我只願意稀釋15%。那麽估值在比例優先的情況是什麽呢？你可能多融了500萬，或者少融了一千萬人民幣，這個估值在你比例優先，比例確定的情況下，是不是估值除於你的比例，相當於你的融資額多一點少一點？那麽在企業進入到這個階段的時候，通常我說多500萬，少一千萬，都應該對你沒有什麽影響。

3個優先給大家建議是輪次越早，你時間優先吧，也沒什麽好談的。你先拿到錢幹起來活下來，時間優先。第二階段，通常我指的是第一階段是天使輪的第一輪，是時間優先。願意投資人相信你，給你錢的，拿到了錢站起來。第二階段，通常我說的叫B輪C輪，B輪C輪怎麽回事呢？你應該叫金額優先。這個時候你的公司多一千萬，少一千萬，可以跟別人不一樣的，這時候錢是很重要的。

你多個一兩千人民幣，會讓你的公司跟別人不一樣。你再往後公司的現金流，公司的業務越來越穩定，越來越健康，你再做一個融資的時候，這個時候，你應該比你優先。因為你前兩輪，因為你沒有太多考慮比例，可能前兩個比例啊，確實有點低，你和你的兄弟姐妹們，你的團隊的比例開始沒有那麽大。

所以你到了C輪或者C輪以後，你要考慮的是比例優先。C輪以後很多項目還多一千萬兩千人民幣，會在你公司有問題嗎？那時候應該多一兩千萬，對你的業務發展已經沒有太大影響，沒有太多影響。那麽那個時候，你應該更在意公司的比例。

說實話，我2005、2006年加入阿里的時候，阿里才剛剛進入什麽？比例優先。

就是阿里那時候，軟銀和雅虎不太容易讓我們再搞起一團，阿里那時候整個團隊的股份，已經被降到30%以上。阿里一直到2005年、2006年才剛剛意識到比例優先才重要。以前金額優先，雅虎那一輪是金額優先，我必須有這些錢來解決問題，來解決淘寶和支付寶的發展，來提出解決以前早期的投資人退出的問題。所以馬總10億美金跟雅虎談是不能動的，比例是可以談的。到2005年之前，阿里的分水嶺是資金優先。

最早阿里的A輪，包括在經濟寒冬的時候，做B輪的時候，2000年以後互聯網金融一次寒冬的時候，那時候你去問九蔡，那時候我談什麽估值500萬美金，誰先到賬，我給誰投啊，比例好談，為什麽？活下來，暫時要活下來。

總結一下，找錢階段，阿里同學容易出的問題是什麽呢？兩個。第一個，由於第一筆錢，你比非阿里系同學拿到的容易。容易犯兩個錯誤，第一，不太擅長融第二次投資，因為你第一盤容易。

那些非阿里系的，因為第一筆就很難，他倒也養成了這個經驗，也吸取了教訓。我覺得他們融第二筆反而會比阿里系人容易。或者不叫第二筆吧，叫第二個輪，第二個波次。第二個造成的問題是，第一筆錢，來得容易花得也容易；來得難你花得也難。第三個容易就是沒有去理解估值在不同階段地位的不同。

我的建議是在任何階段，你都忘記估值，估值給你帶來的只有3個要素：時間要素、金額要素，比例要素。在你融資的不同階段，你關註的要素不一樣。天使A甚至B，時間優先B、C，你的金額要優先；C或者C以後才去考慮比例優先。這是我想跟大家分享的第二個問題。在找錢過程當中，我們看到的問題，細節上就是阿里同學在找錢的業務計劃各方面，這個高度是很高的願景是很大的，細節至此叫算不清楚，講不清楚，有的根本就沒算清楚，有的是算清楚了，也講不清楚。

找方向：別動不動就做平臺

第三個：找人，找錢，找方向。我們看到找方向犯的最大的錯誤。找方向也不是找一次就結束的，你又回過頭來看，阿里的這個找方向，在第一個產品出來之前，第一個能夠賺錢的產品之前，據不完全統計，因為失敗的項目無法統計的，換過二三十個方向。他大跑道沒有變，讓天下沒有難做的生意，電子商務跟互聯網結合這個事沒變，剩下的方向換了無數個。

那我們今天阿里同學，犯的最大的第一個錯誤，永遠是覺得我是阿里出來的，阿里是平臺成就了阿里，我要做一個大平臺。我就沒見到阿里出來，他不說自己做平臺的，都要做平臺。做平臺愁死你。平臺是成功了以後自己回頭一看說，原來我一不小心做了平臺。哪有第一天就發誓要做平臺的，很多人說我做了個小工具，一不小心回頭，有平臺了。

什麽是平臺？平臺成功一個最關鍵要素是，你有足夠多的用戶和客戶。不可能說有個平臺，我什麽都好就是沒有很多用戶，這還叫平臺嗎？當你用戶足夠多客戶足夠多的時候，你都會有機會成為平臺的。所以說阿里同學找方向，最大的一種問題就是平臺論，要做大。平臺九死一生成功的平臺都是第一天沒想到要做平臺的。平臺是後面像曾鳴教授給阿里總結出來的，哦，原來就叫平臺。

我2005年見到阿里所有的同事們的時候，沒有平臺兩個字，都是一個個的具體產品，誰做平臺了？程維做平臺了？都是一個個讓我們能夠活下來的產品，中國到了一萬個客戶才有點平臺的感覺了，到了10萬個，自然就有平臺的感覺了。

那麽今天我們阿里系的創業的同學，可能加入阿里時間比較短，或者即使加入比較早也忘了。當年是沒有品牌戰略的，當年只有深層戰略，當年只有產品戰略，你做了個好產品，解決了一個小問題。所以第一個我想說，我們阿里同學找，給自己找的方向太大了，太大了，太平臺化了。平臺是給後人緬懷你的時候總結的。某某人做平臺死了。

第二個，為什麽我說找人也要2.0對不對？剛才其實我剛才在談找錢的1.0，時間優先；找錢的2.0，金額優先；找錢的3.0比例優先。

同樣找方向有1.0，找方向也有2.0。阿里同學在找方向1.0，我看到犯最大的錯誤是平臺思維太大了，這個方向太大了。找方向2.0阿里同學我認為，犯的錯誤比1.0還要大叫換方向。今天很多創業者資本多的時候，換方向比較麻木，無所謂，現在資本冬天快到了，看他口袋里錢不多了，好像離盈利目標還很遠，好像離忽悠下一個投資者，要做的數據也很遠，換方向吧。

阿里同學在換方向的時候，最容易犯的，是原來我們的痛處，我們執行力太強了，我們做方向切換的時候，這個方向盤和剎車同時打，同時踩，會翻車，太猛了。換方向很多同學我問他：“當年你第一次定方向考慮了多久？”很多人告訴我，考慮了3個月，6個月，最少有幾個星期。換方向通常一天兩個晚上，一個星期，一切都方向。

換方向，你找方向的時候你還沒有任何包袱，你沒有員工，沒有用戶，沒有客戶，什麽都沒有，你還是在之前的幾個月。你換方向你有客戶，有用戶，有員工，有團隊，有系統，什麽都有，倒是想的很簡單，完全靠自信，你一刀切下去。很多同學不了解說，阿里不就是這樣的嗎？你不是通知我們第二天就改嗎，嘩都改掉了，對吧？那你知道嗎？通知你第二天改之前，有多少次業主會議啊？ 業主會啊？

每一個改動的細節，上盤推，改了以後好，好的情況怎麽樣？中等情況怎麽樣？差的情況怎麽樣？你談過嗎？我們當時談過，我們當時3萬不到的客戶。改了以後，把客戶分成了幾類，每一類會有什麽影響，包括5000直銷鐵軍，收入分成20多個檔次來看，政策，銷售政策一改以後，對於不同人群的影響，沙盤推演，如果改的效果達到了我的50%，怎麽辦？改的效果達到了我的120%，當然是很好的，怎麽辦？謀定而後動。一旦改了方向以後，那才是阿里工作中最需要的執行力。今天宣布，明天動手。

但之前，我沒有看到我們阿里系的同學創業，在對原來的方向進行調整的時候，有這麽明確清晰地規劃，或者說只看到改變的優點，每次來跟我說，我要做業務調整了，我有優點12346789，好像這個改革，我所有問題都解決了。我問那你覺得改革的風險是什麽？改革最容易失敗的問題是哪幾條？你是怎麽做預案的？沒有。

那我就趕快做，來不及了，我已經改了。過了一個月回來說，你在當時提醒我們要註意的。對客戶的影響，對我們團隊的影響，很多我們改完以後，團隊流失百分之七八十，為什麽？收入什麽下降得很厲害。那我說你做了一段，我們當時做了個方案，按照我們的方案理想化實現的話，每個員工收入是不會下降的。那我說如果不是你的想法實現，先給它打對折，打個八折呢，有多少員工會受影響，你知道嗎？不知道。

所以找方向也不是找一次就結束了。什麽時候找方向？再想想馬總很早前就說了一句話：“陽光燦爛的時候，是有修訂的。”什麽叫修訂，又回到了這3件事陽光燦爛的時候，你調整，包括如果要減人提高效率的話，不要等到沒有錢再減，你沒有錢遣散隊伍。你在你有錢的時候就想想看，你的團隊的質量、數量。

第二，找錢也最好在你有錢的時候再找錢。九蔡當時叫蔡崇信，九蔡永遠告訴馬總：“你放心，公司永遠是有錢的，怎麽折騰都折騰不了的。”但他什麽，阿里永遠是在自己有錢的時候，不差錢的時候找錢。所以你找人調整人，要在自己陽光燦爛的時候幹，你找錢你怎麽都在賬上還有6個月以上的錢去錢，至少6個月，至少6個月。也不瞞大家我這個基金，我一期還沒融完，我已經開始做二期了，為什麽？我一期還沒融完，但我一期特別好，我陽光特別燦爛，我趕快把二期的募集給降了。我自己的體會，我每次在融資之前，一定是先融人。因為錢是分分鐘可以到的，人可不是分分鐘到的。找人，一定是在找錢之前。

第三，換個方向，找方向也好，或者找方向2.0也好，它一定不是在你一個方向，已經四面碰壁，口袋里錢不多的時候，你再去找新的方向，來不及了。所以無論是換人，換錢，換方向，如果我們前面都叫1.0叫找人，找錢，找方向。2.0說換人換錢，新的起點就要換錢了。換方向一定要在自己公司還沒有山窮水盡的時候，馬上來做這件事。我這麽說就一定是已經看到太多的阿里系同學，已經被即將到來的冬天作為不合格的創業者，淘汰掉了。

阿里創業得失經驗

所以今天跟大家分享：找人，找錢，找方向1.0。但找人，找錢，找方向在每一個企業，一定會經歷2.0，一定會經歷3.0。這3件事反複問自己，作為創始人，主要的基因，主要的領導這個團隊的這個CEO也好，叫董事長也好。很多阿里人很會找客戶，找客戶不是你找的。你找對了人，他會找客戶；你找對了方向，客戶會過來找你的。很多阿里人直銷出身啊，就找客戶，不行我自己去談幾個客戶進來，搞點錢進來。找人，找錢，找方向，比你去找客戶，或者你去資源更重要。

阿里兩個東西比較厲害，找客戶比較厲害，還有資源比較厲害。無論是回到阿里里面找資源，到外面找資源，找資源比較厲害。我希望大家把找客戶，找資源放開，你作為創始人，找人，找錢，找方向，這3個找是特別需要花你的時間的。

首先我經常問很多創始人，你到底花了多少時間去找人？報不出來。那下面人幫我找好了，我來面試一下？你覺得蔡崇信是人力資源經理，我們的政委替馬總面試好，然後馬總再來做最後一段面試的嗎？九蔡會這樣嗎？你覺得STEINERT是當時人力資源部找來，請馬總面試，通過的麽？不可能的，對不對？

但今天我們很多小小的阿里團隊，政策一到手，他就到位了，到了位以後，他就不招人政委去招人，你公司才幾十個人，你就不招人了。馬總一直面試招人這件事一直關心到700個人，到2005、2006年還是關心想挖我這樣的人。我是阿里巴巴招的？我連辦手續都不知道是誰。你說可能嗎？今天更多的很多其他的人，今天阿里兩個當家的，阿里集團的螞蟻金服的頂天柱，都是HR找的？他們都不是，我很負責的說，都不是。

二都很包容，包容到什麽程度？馬總白紙黑字寫下來，口頭有錄像為憑，說：“天不怕地不怕，就怕CFO當CEO對吧？”今天兩CFO當CEO。什麽叫雜交，什麽叫包容？否定自己。

你以為馬總不要臉啊，要臉的呀。今天有很多人掛出視頻，拿出來他當時的話，你說了，誰當CEO都不可以，就是不能CFO當CEO。馬總哈哈一笑，我說過嗎？說過，說過不算數。是吧？臉皮得厚一點。

這就是你換個角度來看阿里的包容，阿里的雜交。打馬總一開始，最不想發生的事，居然都發生了。那你你可能也定位好，這一類人我不要，我不用，會不會進入2.0的時候，你該用了呢？所以每次我剛剛說1.0、2.0，什麽叫升級？升級就意味著你1.0做對的事兒，2.0不一定要再做了。1.0不做的事兒，2.0可能需要做。當然阿里系以外，別的團隊有過包容性，一開始找人，就是四臺班子，全是500強，清一色的CSO配位，那基本上也沒戲。他們可能把2.0該做對的事，在1.0時去做了。

你錯了，你錯了，找人，找錢，找方向；換人，換錢，換方向。那阿里同學我剛剛說任性還是要的。我希望將來任性可能是在冬天，在我們進入後面的融資，光環褪去的時候，我需要不放棄。為什麽我在這兒說不放棄呢？那麽我們也發現具體阿里的相對早期的同學出來創業，多少有些阿里光輝。

我們看到了就放棄了，我那有幾百萬在，我那杭州有一套房，我在北京有套房，還有其它的存款，這個創業來說，對我來說不是必須要成功的。我還看到了放棄，那麽我想阿里別的品質，別的能力，剛剛說這些不足，也沒有什麽可怕，最可怕的居然是阿里同學要放棄。

你作為老大，別第一天你找人，相信你很重要的原因是什麽？我跟著你，你不會放棄。你不會放棄，這兩個字很重要。你也不會放棄後面3個字，我作為你的合夥人，我不會放棄。你不放棄夢想，我不放棄夢想，不代表你不在夢想中做戰略調整，不代表你對創始團隊不能作調整，十八羅漢進入最後最高的九人決策委員會才幾個？三四個今天才幾個？合夥人不在最高決策層次，這不是放棄。放棄是你放棄了你的夢想，你拋棄了你的創業團隊，所以我們很多的缺點很多的不足，我們要自己認識了，阿里團隊的人都很有信心，但信心是對外的，對內我們要自信。自己來看一看，阿里系帶著非常的強烈的烙印出來創業，一定有優點。

事物都有兩極，當有你這麽強烈的烙印的時候，我們的韌性，就是我們和別的創業者相比我們的不足。秋天的聚會，我們來迎接冬天。所以今天跟大家分享，不再是給大家灌雞湯，打雞血，而是當著大家把這只雞拿出來，別人說庖丁解牛，咱們庖丁解一只雞，解剖一下阿里的創業基因，我們哪些是我們擅長的，哪些是我們很多同學不足的，希望多少讓我們阿里的創業者有點收獲。也讓我們後面的阿里人能夠有我們的成功來給他加持，讓他們5年、10年以後，阿里同學來創業，繼續有光環，繼續得到我們在座的人的加持，謝謝大家。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

這三個重要指標，決定了創業公司能否順利進行到下一階段

清源資本 2016-10-19 11:15

本文為清流資本編譯自“Here's the Advice I Give Allof Our First Time Founders”

First Round的Partner Rob Hayes十年前開始投資初創企業，對創業公司初期如何運作有著獨特的經驗，他提出了創業公司能否順利進行到下一階段的三個重要指標：招聘合適的員工、不要把錢花光、明確的發展方向。作為創業者，每天也應該用這些指標三省其身。

 找到合適的員工  

“一個初創公司的CEO在招聘這件事情上面花費的時間沒有超過50%的話，那這個公司就已經在走向失敗的道路上了”

Hays說。很多CEO沒有意識到招聘合適的員工到底有多重要，於是對於招聘一事毫不上心一拖再拖。但CEO很快就會自食其果，甚至影響到現有業務的變革與升級。

招聘崗位最好從那些創業者自己不應該做的事著手，比如Hayes經常建議CEO招募一個兼職的財務管理，但他得到的答案往往是“不需要，因為我自己可以做這些事”,如此一來CEO每周至少要用幾個小時來應付那些數字，但是這些並不是把時間價值最大化的方式，CEO每天的時間都是有限的，CEO的精力也是有限的，要思考如何最有效的利用這些時間。CEO必須認識到，如果沒有有效利用時間，就是在消耗整個公司。所以，招一個更適合工作的員工，並花費更少的成本，何樂而不為呢？

如果你面試了很多人但沒有符合你要求的，你一定會翻白眼咒罵幾句。這個時候就要註意了，有的CEO很可能會因為情緒的不受控制犯錯誤，為了招人而招人，盡管你自我安慰這完全沒錯。面對以種種借口停止招聘的CEO，只能讓他們和已經經歷過這件事的CEO對話，讓他們意識到招募員工為項目提供動力、實現目標來說有多重要。如果你真的非常在意招聘這件事，可以先找到你的助手，以及關鍵位置的成員，之後讓他們來招聘其他的崗位。

Hayes建議剛開始創業的CEO要分配一整個月的時間來招聘，比起創業以後的時間，這一個月根本不算什麽。何況招到了合適的成員，那麽三個月以後你的公司就會煥然一新，可謂事半功倍。

當你找到了一個在專業領域比自己更棒的員工，你就是個天才。

伴隨著面試難度的加深，很多CEO會害怕招募到比自己更有才華和能力的人。Hayes表示這是一個非常危險的思路，身邊都是聰明的員工的CEO看起來會更聰明。很多人都沒意識到這一點，他們認為不能招一個產品經理的原因非常幼稚——項目推進的方向可能與CEO設想的完全不同，不過也許這才是對公司發展來說最好的情況。

員工不會總和CEO做的一樣。CEO的工作不是管理他們，而是召集優秀的人才，並選拔出其中最優秀的。也許這會讓你感覺受到了威脅，但是你會看到真正好的事情會隨之發生。

如果創業者對招聘感到不安和恐懼，可以試著精力集中在尋找與公司現階段的關鍵任務最為匹配的人，並看看會給自己帶來什麽感受。一旦CEO知道自己需要什麽，就用所有的時間來找到適合的人，找到了這個人之後，CEO就會發現整個團隊像被註射了腎上腺素，合適的人會給團隊帶來巨大的推動力。

招聘要有前瞻性。

Hayes聽說 Matt Van Horn從原來的公司離職後，他馬上就把他介紹給 Dave Morin ，但是Dave Morin的第一反應是在未來的半年中，並不需要一個做商務拓展的人。可是Dave Morin並沒意識到如果錯過了 Matt Van Horn，他可能在真正需要商務拓展的時候卻找不到如此適合的人選了，甚至有可能因為錯過了招聘的最佳時機而失去潛在的業務。

你找到了一個合適的人選後，也有可能會碰壁。很多CEO都有這樣的共鳴：找到自己認為再適合不過的人，但是卻無法說服他們加入自己的團隊。如果你真的認為自己無法提供好的工作機會，比不上別人家的公司，那麽這個人為什麽會來你的公司工作呢？不能說服心中適合的人選創業公司是他最好的機會，就需要做一些其他事情。招聘時要綜合多方面的因素，這不僅僅是CEO個人喜好可以決定的，還要綜合公司的文化、管理方式、目標定位等因素考量。此時，很多創業者陷入了提高薪酬的怪圈，如果有人寧願堅持在谷歌有一個巨大的保障收入，而不加入一個創業公司以獲得無限的好處，那麽他們不是你想要的人。

 千萬別把錢花光  

“創業者要始終擔心手中的錢，即使員工們非常喜歡你，但是如果不支付工資的話他們也不會長期留下來。”

在每一輪融資後，每個人都很興奮，在這種情況下，CEO基本上不會想到坐下來看看在下一輪融資前怎麽用這筆錢。CEO非常不情願再思考一下融資的原因，但是卻需要這樣做。Hayes建議創業者建立一個資金管理計劃，他經常看到債務這一行被放到了燒錢率的計算中，這樣會帶來麻煩。CEO常常把資金運行的像沒有債務一樣，但決不能因為樂觀而盲目，忘記了困境時的需要。

CEO的資金管理計劃也不應該包括假設的或者預期的收入。創業者總喜歡說“到xxx時候，就會開始盈利，盈利之後我們就可以做.....”，然而真正需要做的資金計劃是假設沒有任何的收入，因為CEO根本不知道明天會發生什麽。

事實上，矽谷的投資人根本不關心創業公司內部發生了什麽。

每一個創業者都很敏感，尤其在融資時，創業者覺得自己以及員工擁有公司的比例在下降，所以很多CEO不到迫不得已的時候就不會融資。他們錯誤地以為自己如果在真正需要融資的前半年就尋找投資者，仿佛錢就放在桌上等著他去拿一樣。也許他們會在這段時間內做出了不起的事情，得到更高的估值。

而創業者在等待融資的過程中，就把自己暴露在了危機中。因為市場隨時都在變化，在你認為可以再堅持六個月，創造更大的價值得時候，融資的大環境也會發生改變，公司可能陷入困境，即使能融資，融資金額也會大大少於六個月之前。

另一件值得註意的事情是，創業者做了承諾做到的每件事，但是投資人並不在意。在投資者的思維方式里，有些事情是他們重視的，也有些不是。比如，創業者往往希望在融資之前提高現有產品的版本和性能，但投資人關心的是你有多少用戶。判斷的失誤會影響企業的估值。

在融資時你承諾會做到的事情要比你已經做到的事情更有說服力。看看Twitter，很長時間之內，公司基本沒有任何發展，如果這時Twitter讓投資人等六個月，半年後事情會有起色，那它就是一個坑。Twitter只是展示了他們未來會做到的事情，所以投資人才會投資。

一些足夠幸運的創業者在需要資金之前就引發了投資人的興趣，他們的估值就會比較高，這個時候創業者需要做的就是接受這筆融資。每個創業者都認為融資比招聘更讓人頭疼。在融資過程中，創業者會收獲很多個“不”，偶爾會有幾句“我們會再考慮一下”，旁人無法想象整個過程會有多痛苦，創業者會覺得自己是全世界最差勁的人，你的公司糟糕透了，人們都很討厭你。所以如果有投資人向你伸出橄欖枝，不要猶豫。

TaskRabbit 的Leah Busque是一個謹慎又精明的創始人。TaskRabbit 融資的時候，很多投資人都在爭取這個機會，實際上 Leah並不是真的需要這筆融資，但這沒有使她停止推廣，直到她得到了能力範圍內最多的融資。她的目標非常明確，融資不是獲得18個月花銷的錢，而是買下三年值得投資的時間。TaskRabbit的融資給她和她的公司提供了更好的環境，並靈活地調整公司的模式。她不必為下一筆資金的來源感到擔憂。如果TaskRabbit等到真正需要的時候再融資，公司很可能就沒有嘗試其他方向的空間了。

 明確的發展方向  

每個CEO都相信自己是在做世界上很偉大和重要的事情。明確的發展方向能夠給予他們所需要的活力和領導所有人的能力，並且使所有的投資者相信他們。

如果不能用簡單的、引人註目的語言定義你的目標，你的工作會毫無進展。Brett Kopf在Remind創立了一家有著雄心勃勃目標的公司，即在安全的通信網絡中連接每個學生，教師和家長，提高全球教育的質量。在剛開始時，這是一個巨大的目標，但它在激勵關鍵員工和投資者與公司合作方面發揮了至關重要的作用。這些創始人都在項目的第二年或第三年達成他們預計的目標，他們只知道他們想去哪里，然後找到與這個任務相符合的人來開始工作。

優秀的創業者的共同點是：所做的每件事目標都非常明確。

Hayes認為創業公司的CEO需要定期與整個公司進行交流，設置幾個不同的溝通渠道，在一些渠道中打破職務資歷的限制。全體會議、一對一交流，單獨的陳述都是交流的有效方式。無論溝通以怎樣的形式展開，都必須涉及到公司的“發展方向”。在公司加速成長的階段，員工每周都要被提醒應該朝著哪個方向努力。

作為創始人，工作的一部分就是問你的員工，“為什麽你要做這件事”，“這件事對完成你的目標有什麽意義？”創業不僅是把員工聚集在一起努力工作，CEO要確保整個公司朝著正確的方向行進。如果員工答不出他的工作對整體目標有何意義，那麽他很有可能喪失對工作的興趣，在公司的角色也會變得微不足道。

發展方向，有的時候你只是很模糊的感受到它的存在，而且好的目標會使不可能的事情變得可能。比如說微軟。在1978年他們聲稱要把個人電腦放到每個人的桌子上，在那個時候人們都覺得微軟瘋了。看看微軟的目標多麽偉大，現在他們已經成功了。因為他們有一個看似不能完成的大目標，並且持之以恒的為之努力。但是微軟也存在問題，他們的發展方向只能指引他們三十年，一旦他們完成了這個目標，面對下一步要做的事情，他們將會很茫然。這就告訴我們，當你覺得自己很接近目標時，不能變得盲目，要發現下一段旅程的發展方向，否則你可能會停滯不前，錯失良機。

文章評論

匿名用戶

發布

全部評論：10

發布

又一重要關口失守：離岸人民幣跌破6.76

離岸人民幣兌美元日內跌幅擴大，跌破6.76關口，逼近年內低點。

今日人民幣兌美元中間價報6.7558，調貶247點，刷新逾六年新低。

昨日歐洲央行按兵不動，美元指數再次刷新7個多月新高，早間離岸人民幣兌美元突破6.75一線，創2016年1月7日以來新低。

國家外匯管理局今日發布消息： 2016年前三季度，我國銀行結售匯和涉外收付款均為逆差。2016年前三季度，按照美元計價，銀行結匯同比下降19%，售匯下降19%，結售匯逆差2434億美元。

前三季度，銀行代客涉外收入同比下降16%，支出下降9%，涉外收付款逆差2543億美元。9月銀行代客涉外人民幣收付款為逆差，較8月份逆差277億美元擴大逾六成，創2010年開始公布該數據以來最大逆差紀錄。

達晨肖冰：創業為什麽死？掌握節奏很重要

創業需要天賦，對於創投機構而言，投資就是識別這些創業者天賦。創業寒冬以來，不少過去紅極一時的創業項目紛紛崩盤，95後創業者王凱歆的神奇百貨在本月關閉網站，曾被大眾神話了的投資項目跌下神壇之後才浮現出真實面貌。

這些失敗案例為投資人描繪一副投資禁區，10月28日，在達晨創投主辦的“達晨2016經濟論壇”上，達晨總裁肖冰分享了達晨在16年投資350家企業的成敗經驗 。

“對於達晨來說，平庸的企業也是失敗。”肖冰說道。成立16年，達晨創投共投資項目351個，總投資金額達到126億元。在內部，達晨每個季度會對投資企業的運行狀況、運營數據做一個跟蹤、分析，複盤。達晨將投資企業按照五星級技術評定，五星為超預期，而一星為失敗案例。在這些項目中，4、5星項目占75%，低於預期的項目占25%。

肖冰認為，專註是企業成功的關鍵。在企業多元化的時候，必須能回答三個問題：1. 有的業務是不是足夠安全的？2.你現在的業務是不是行業第一了？3. 是不是已經天花板到頭了？

“Less  is  more，尤其是那些特別聰明、勤奮的企業家一定要警惕自己，團隊里面不要盲目的冒進，想法不要太多。很多企業的第一個業務還在半坡爬的時候，或者很多競爭對手的時候，就開始搞新的業務，這肯定是不對的。”

達晨目前所投市值最高三家公司：分眾、網宿以及愛爾眼科主要聚焦在某一垂直細分領域。市值達到360億的愛爾眼科所占中國眼科市場比重不足10%。而分眾在美國上市之時，江南春將副業砍掉，聚焦在樓宇廣告核心業務。 “現在的社會太多商業機會，太多的誘惑，在這個階段選擇不做什麽比選擇做什麽更重要、更難。達晨投了這麽多企業，有特別多元化的，到現在沒有一個成功的。”肖冰說道。

在達晨投資案例中，完全失敗案例並不多：一星級企業11個，二星級企業18個，三星級企業47個，從這些案例中，肖冰總結了失敗項目的規律。

首先，經營好企業必須踩準節奏。“做企業就想跳舞，要跟上節奏，跟不上就會踩別人的腳或者是摔倒。”

作為創業者必須找到融資、研發以及申報上市的輕重緩急。

肖冰認為，對於初創團隊，融資應該緊跟投資市場變化，在資本火熱之時引入投資。“天晴的時候修屋頂，要在特別好的時候融資，不然你就會手忙腳亂。”

除此之外，盲目崇拜不切實際的目標也是造成企業失敗的通病。“在企業小的時候，到底是什麽主導你的公司，大公司肯定是抓管理，小公司肯定是抓核心業務。”

【社論】農村土地改革：老有所養比承包權重要

隨著中國工業化進程和城鎮化水平進展到相當程度，農村作為中國經濟下一個動力源，近年來頗受關註。而且，農村計劃經濟體制遺留較多，市場經濟大潮之下，改革勢必要觸及。

針對農村體制談及最多的土地問題，近日決策層印發了《關於完善農村土地所有權承包權經營權分置辦法的意見》(下稱《意見》)，將所有權、承包權、經營權分置，此舉被視為繼家庭聯產承包責任制後農村改革又一重大制度創新。

“三權分置”內涵在於，將原本捆綁於一體的承包權和經營權分開，從所有權和承包經營權的兩權體系過渡到所有權、承包權和經營權分開的三權體系。其中最大突破是放活土地經營權，在保護農民相應權益的同時，盤活土地資源要素市場。

實際上，在《意見》印發之前，不少農村地區已出現“三權分置”類似運作模式。不過這種模式同樣面臨難題，諸如中央每年對“三農”投入大量補貼，這些補貼是分配給享有土地承包權的農民，而非享有土地經營權的真正種地者，這不符合補貼政策的本意——補貼出農民的種糧積極性。此外，“新型地主”將出現，按照制度設計，將土地經營權轉讓出去的農民，部分盡管已經落戶到城鎮，但仍然享有承包權，而流轉土地的農戶需定期支付地租或其他利益給這些“地主”。

換言之，“三權分置”雖為土地經營者提供了保障，但因遺留問題不少，且未能達到“誰種地誰擁有土地”的改革初衷。因此可以斷言，如果停留在現行土地制度框架之下，土地制度改革將永無窮期。

回顧歷史，當前農村土地集體所有制是上世紀50年代計劃經濟的產物，而農村家庭聯產承包責任制，包產到戶、包幹到戶乃80年代初所確立。這些政策在特定的歷史時期發揮了作用，如家庭聯產承包責任制激發了農民勞動熱情，令農村迅速解決了溫飽問題。然而，歷經數十年滄桑巨變，特別是隨著城市化進程推進、社會主義新農村建設和城鄉進一步統籌協調，當前農村土地制度與框架存在的前提已發生根本變化。

以其中影響最大的城鎮化建設為例，根據國家統計局數據，2015年中國城鎮化率達56.10%，而1980年初不到20%，此外還有數以億計的農村人口在城市“常住”。農村人口城鎮化以及湧入城市“謀生”，改變了農民對於土地的依存關系，且由於糧食收購價格遠遠滯後於物價和勞動力價格漲幅，土地為農民帶來的收入貢獻越來越少，很多甚至不再將土地作為創收途徑。

土地已不是絕大多數農民收入的主要來源，意味著農民的就業、養老不能再依靠土地。而現行制度框架下，農村勞動力沒有工作不計入失業統計，養老也只有每月數十元的補貼，這對曾經同樣為中國經濟騰飛做出過巨大貢獻的農民而言，很不公平，同時也成為了農村土地改革的主要阻力。

而且，在農耕文明時代已經遠去的今日，令農民依附於土地之上，或者認為土地可以成為農民收入和養老的保障，都不再與現行經濟發展形態相符。換言之，土地對人的束縛關系早已被掙脫，農民對於土地的依存如今也已瓦解。

一言以蔽之，欲改革農村土地制度，把農村打造成經濟動力源，打破現行土地制度框架在所難免。當然，在改革土地制度時，要充分保障農民利益，防止對農民造成二次傷害，這其中最重要的就是讓農民老有所養。