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IT佬做到會　一人公司苦與樂

2011-12-22  NM

我叫胡逸鳴，阿Nik，曾在一間跨國企業任IT部主管，月薪過十萬。兩年前，人到四十，突然厭倦一星期公幹四日，還要向客人「呃呃氹氹」賣無用的電 腦產品的生活，毅然辭職，投資一百萬元在西貢開設Partymate，售賣派對及BBQ食物。我以為，從此可以找回快樂。 開鋪後才知道，原來醃雞翼、賣肉丸「咁難」。仲要連個天都唔幫我，開業連續六個週末都落雨，無人去燒烤，鋪頭蝕足九個月。 我不認輸，知道靠散客實「好快執」，回想以前打工時湊慣公司客，於是轉攻公司客，做遊船河派對及私人派對到會。One Man Band入貨、煮食、送貨，做侍應一腳踢。雖然生意轉虧為盈，但代價是一日只睡四個鐘。對着客人，我成日笑笑口，但背後的辛酸，只有我老婆先知。

上 星期五，保險公司AVIVA高層謝小姐在家和同事搞派對。派對八時開始，我六時半從鋪頭出發，捧着兩個載滿煙肉、羊排、春雞的保溫箱，揸車往清水灣道寶珊 苑。預早一小時到達，但十六個賓客已經到齊。我先攞出在鋪頭切好的煙肉片給他們送酒，然後將春雞在焗爐翻熱，轉身又幫他們開蠔。他們搖着酒杯細聲講大聲 笑，輪流唱卡拉OK。 謝小姐搭着膊頭對我說：「呢嚿黑毛豬我喺羅馬買的，攞去其他鋪頭切要收錢，但你就免費。」我連即場開蠔都唔收錢，謝小姐梗鍾意。她每次搞派對，只同我講參 加的人數和每個人頭大約二至三百蚊，食物種類由我決定。今晚收費大約五千蚊，我不會即場叫她找數，只需之後寫張報價單直接傳給她公司會計部。 晚上九點半終於甩身，謝小姐遞了杯紅酒給我，我俾面喝了少少，根本無心情。剛才記者拍我切牛扒更緊張到手震震。他們口中說當我是朋友，但我好清楚他們只是 客。做朋友生意更麻煩，個個見我開檔都話幫襯，但就叫我送多十杯蟹柳沙律，哪敢推？看着他們玩，我卻企埋一邊撈沙律，連水都不敢飲，驚他們說食物味道差。

對人歡笑背人愁
不 要以為到會只是端出熟食咁簡單，準備工夫花足一整天。今早九時返到鋪頭收生蠔，Tiramisu要雪半日，所以要快手攪雞蛋、熔芝士；十時多，伙記梅姐回 來了，她幫我拿出羊肉及牛肉解凍，我負責調味。老實講，我不懂下廚，弄到會食物全靠電腦內十幾款醃料配方，但怕落錯分量，每次都要開着電腦睇「貓紙」，像 傻佬般喃喃自語：牛肉用香草紅酒醃、羊配胡椒薄荷葉，雞翼用水牛辣……眨下眼到五時，時間愈來愈緊迫。突然聞到燶味。哎呀﹗一時忘記，麵包已經成黑炭，要 剷走再做過。 現時鋪頭的生意，佔六成都係公司客和私人酒會的到會，部分是我做IT公司時的客戶。他們好多以前叫開大公司到會，即使有投訴都無人理。所以我每次做到會都 自己去，公司客最鍾意我這種小公司服務夠貼身，所以要搵錢就要辛苦些。做有錢人生意，一次都不能錯。有次送漏咗一份沙律，我即刻飛車由西貢送到鰂魚涌，做 出信譽，就不斷有回頭客。公司客貪穩陣，覺得好就不會成日轉，比散客忠誠得多。 上年在朋友轉介下，有個住在南灣私家別墅，花園都成萬呎的客人，找我搞通宵生日派對，一單生意有三十萬元，賺近二十萬元。我花了一個月時間準備，打電話去 廣告公司搵DJ，安排音響燈光，買長枱鋪晒白布設自助餐區，又搭咗個酒吧台，派對由夜晚十點玩到翌日六點，燒烤完、煮消夜再煮埋早餐，請咗十幾個兼職廚師 先搞得掂，好刺激，賺到錢又賺到經驗。

日日望天打卦
想當初見住西貢村屋的人喜歡BBQ，但這區甚少同類型鋪頭。開鋪 前我在網上搵齊各區燒烤店的資料，自己去天后、大埔買料燒烤食足一個月，發現用香草、蔬菜作醃料的BBQ店少，走日式、印尼、泰國口味的更少，我決定行高 檔肉食路線。我識食唔識煮，只知泰國燒雞翼好食、牛肉配紅酒、羊架滴檸檬汁，但醃製分量一概唔知，於是搵喺半島、萬豪等酒店餐廳做過廚師的朋友配製，以為 萬事俱備。怎料，平時坐慣辦公室的我，沒意識到六月開業，七、八月份三十幾度無人燒嘢食。又時運低，連續六個週末都下雨，客人少之又少。唉，牛排豬排擺兩 日就變壞，派街坊都派唔晒，隔日就要拖住八十磅凍肉扔去垃圾站。開張後，每個月蝕三萬蚊，蝕足九個月。
我不想再望天打卦，做BBQ生意毛利僅兩成，雨天淡季沒人燒烤，好景時一個月只做七萬蚊生意，僅夠維皮交租買貨。我想將生意發展到全年有得做，於 是花二十萬元買了一艘二手的中式遊艇，做遊船河加到會，並非食菠蘿腸仔、咖喱炒飯，而係食鵝肝醬多士、意大利菜湯、刺身、芝士蛋糕，其他日子則主力做上門 到會，來買BBQ食物的街坊客變得次要，有時趕住準備到會食物及送貨，直情關門不做生意。現時，除租金、食物等成本，我有三萬蚊人工落袋之餘，仲有七至九 萬蚊盈利。不過一日未回本，我都唔敢亂使錢，要儲起佢，留來日後發展。

從頭做起　學醃雞翼
我之前在印刷公司PB任亞 太區IT部門顧問總管，去四季食飯閒閒哋三千元。直至開鋪做生意，先知道原來連切肉都唔識。有次供應商送來一整排羊肋骨，我拿住幾十磅肉，切咗十個鐘，邊 切邊流眼淚，覺得自己好無用。原來醃雞翼好難，雞皮脂肪厚，醃極不是太淡就太鹹。一次有師奶走進來，扔低袋雞翼鬧我：「你今日賭輸馬吖，醃到咁鹹點食。」 唯有退錢道歉。我連續三個月試不同方法，甚至買支針筒，把醬料打入肉，終於醃出味來。不過當訂單多時，怎樣逐隻打針？最後發現洗完雞翼後「飛水」，抹乾水 分醃夠二十四小時，味道最好。 以前部門百幾人由我管，依家？請個仔做兼職都搞唔掂﹗兩年內請咗超過二十人，無一個做得長。八十、九十後生仔，做事馬虎唔上心，叫他們送貨咁簡單都送 漏。有次我要煮四條船近二百人的食物，請個二十歲妹仔回來幫手，但她卻繑埋雙手，我嬲得滯扔隻鑊落地，她最終喊住走。打工十六年，老婆成日怨我周圍飛去 公幹，沒時間陪她行街去旅行，依家One Man Band，忙起上來，反而要老婆來幫手，把她的假期也剝削了。 雖然創業的路比想像中困難，人工不及以前高，但以前打工經常同人權力鬥爭，針鋒相對，心理變態，創業起碼間鋪頭屬於自己，心裡踏實。

開業資料
06/2009 租 金*$84,000 裝 修#$800,000 入 貨$150,000 雜 費$100,000 總投資$1,134,000 *兩個月上期，一個月按金 #包廚具、爐具、冷氣

營業資料
11/2011 總營業額$420,000 租 金$36,000 入 貨$210,000 人 工^$38,000 雜 費$40,000 盈 利$96,000 ^包老闆人工、一個全職 ####

中國LBS開始深度洗牌：50家公司現僅剩15家

http://news.imeigu.com/a/1324687022986.html

「Foursquare效應」褪色 中國LBS深度洗牌

辛苑薇 上海報導

瘋狂泡沫退去後，中國LBS(地理位置服務)公司們冷靜下來，開始反思一個不可逃避的問題LBS的「錢景」在何方？

中國LBS的燥熱始於2010年。如同中國一貫「洋為中用」的互聯網模式，受美國Foursquare公司刺激，國內一夜之間曾冒出幾十家產品單一、同質化嚴重的LBS公司。誕生較早、發展較快的公司有：街旁網、切客網和嘀咕網等公司。

這些Foursquare擁躉曾經不無自豪地宣稱：Facebook社交網絡告訴人們「我是誰」，Twitter、微博等網站告訴人們「我關心什麼」，而LBS卻告訴了人們「我在哪」。

在一片樂觀的情緒中，通過不斷的資本注入和市場拓展，中國LBS取得較為快速的發展。據易觀國際統計數據顯示，截止到今年第三季度，中國LBS市場的整體用戶規模達到1830萬。

然而，如火如荼發展中，從業者卻發現LBS商業模式的探索並不樂觀。尤其今年以來，最初移植Foursquare的一批公司陸續消亡，曾經向市場猛 烈砸下重金的公司，也沒有收到預期的可觀回報。今年10月，中國最早發展LBS公司之一的嘀咕網出現高達70%的裁員，更是讓人不寒而慄，引發業界深思。

12月21日，盛大切客網CEO宋錚接受記者採訪時表示：「切客網正在減少社交、遊戲等領域應用投入，著重將LBS結合電子商務領域的發展。希望實現從現在每季度幾十萬元的收入提升到明年全年的上千萬元。」

挖掘細分領域，明確盈利模式，中國LBS公司們開始進入新一輪的「大浪淘沙」。

LBS「錢」途尷尬

單純的「check in」(簽到)面臨著諸多難以解決的問題

最初LBS引入中國市場時，目標市場定位幾乎都是千遍一律地照搬Foursquare模式。然而，從業者漸漸發現，單純的「check in」(簽到)卻面臨著諸多難以解決的問題。

目前，除了嘀咕、切客網等獨立發展網站，還有包括新浪、人人、高德等公司都切入該市場，但產品和應用不盡理想。人人只是硬生生加入LBS導航界面， 並沒有深刻挖掘出LBS在移動互聯網應用中的獨有價值。高德軟件副總裁隙建軍接受採訪時也告訴記者：「高德較早開始應用LBS，但是，實際發展情況並不理 想。」

「經過一段較長時間探索後，我們認為，將LBS和電子商務進行結合，才是一個較為理想的模式。」宋錚將其簡稱為「LBS+O2O」，即通過切客打通線上與線下的消費環節(O2O)，用戶在線上完成，在線下進行消費。

切客網由最初的「盛大遊玩網」更名而來。2010年11月，它正式從旅遊社區轉向LBS。從今年6月份開始，切客網全面向「LBS結合電子商務」。 截止到目前，入駐切客網的本地商戶超過10000家，與聯想、CASIO、百事集團、AMD、KFC等國內知名品牌都曾進行過營銷嘗試。

據宋錚透露，盛大切客網的盈利模式未來將主要從兩方面進行嘗試：一個是靠分銷，通過差額交易費獲得營收；另一個是成為團購網站分銷平台，從團購網站獲得佣金。

而面對LBS和團購可能存在的競爭問題，宋錚表示：LBS和團購的不同之處在於，它是更加注重地理信息的服務，不會一旦價格優勢喪失，價值就不存在。換言之，它是在一定地理範圍之內，幫助商家和用戶進行更多溝通，達成二次消費行為，兩者是有互補的關係。

宋錚希望切客網戰略調整後，將獲得較快發展，「我們預計，明年將會達到千萬元的收入」。

行業大洗牌

去年曾出現約50家LBS公司，但到今年底僅剩下15家

然而，LBS 的美好前景預測仍然還處於「理想國」狀態。相對於燥熱的團購、微博等市場，LBS業務還是處於低位運行狀態，尚未有大量資金砸入該領域。

投資者們猶豫的是，LBS看似一個巨大的金礦，未來隨著移動互聯網的爆發，有可能具備巨大市場潛力。但是，一個始終沒有解決的問題是，它的盈利模式是含糊不清的。

在美國市場，Foursquare的盈利模式也在不斷探索中。據宋錚介紹，Foursquare也不以「簽到」為限制，而是尋找與團購網站更多的合作模式。

中國LBS市場的全面爆發更尚需時日。首先，它需要解決註冊用戶數偏少，粘性偏低的問題。據易觀國際統計數據顯示，今年第三季度，受產業融合、渠道 多元化等環境因素的影響，中國LBS市場環比增長攀升至73.6%，整體用戶規模已經從第二季度的1050萬提升到第三季度的1830萬。但這與團購、微 博等互聯網業務，仍遜色得多。

即便如團購、微博等互聯網應用達到如此規模的用戶數量，它的盈利模式仍然不盡理想。對於LBS而言，進一步提高註冊用戶數是當下重要的任務。宋錚亦表示：「只有在用戶規模達到一定量的基礎上，才有可能考慮盈利問題。這大概還需要一兩年時間的積累。」

中國LBS公司曾將其主要分為三類方向：「LBS+社交」、「LBS+電子商務」，以及「LBS+遊戲」。不過，據宋錚認為，「切客網經過自身的探 索實踐認為，LBS和社交、遊戲等結合都是非常難的。對於這兩者應用而言，它講求的是『馬太效應』，用戶不會侷限於一定的地理範圍之內。」

業界估計，去年在Foursquare效應帶動下，中國曾出現大約50家LBS公司。但是，到今年年底大約將僅剩下15家。未來，LBS領域還將展開新一輪深度洗牌。

(責任編輯：姜濤)

只顧上市圈錢分紅顯寒酸 中字頭公司最猖狂

http://www.yicai.com/news/2011/12/1297071.html

149公司笑納政府補貼 「補貼不納入當期損益」或難實施

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-22/zMMzA3XzM5MDUzMQ.html

政府財政補貼已為當地ST公司保殼「護身符」。

12月16日，*ST丹化（000498.SZ）發佈關於獲得財政補貼公告：12月6日，公司收到丹東市財政局撥付各類財政補貼270萬元，可增加公司2011年當期損益。

對這家因連續虧損三年而暫停上市、且2011年前三季虧損140萬元的公司來說，如沒這次財政補貼，今年將很難盈利，或將被終止上市。

這並非個案。記者根據公告統計，截至12月23日，滬深兩市149家上市公司及子公司合計收到來自各地政府的財政補貼、補助達到50.76億元。其中，7家ST股獲得補貼逾3億元。

但近期市場上一則關於「財政補貼不再納入當期收益」的傳聞或將改變這種現狀。一旦傳聞兌現，對於依靠地方財政補貼保殼的ST公司來說，退市將成為現實。

或將計入資本公積？

記者根據公告統計，截至12月23日，今年獲得政府補助的ST公司達到了7家，補貼逾3億元

日前，市場傳聞證監會正與財政部商討調整會計準則，擬將一定形式的政府補貼調整出營業外收入一項，且明年修改企業會計準則可能性很大。

對此，財稅專家馬靖昊表示也聽到此類傳聞，但尚沒有得到財政部確切消息。「政府補助不納入當期收益可能會在會計準則中進行修改，估計會調整記入資本公積。一旦計入資本公積，對於ST公司來說，保殼將變得更加困難。」

2006 年發佈的《企業會計準則第16號——政府補助》將企業收到的政府補助分為兩種：一種是與資產相關的政府補助，應當確認為遞延收益，並在相關資產使用壽命內 平均分配，計入當期損益；一種是與收益相關的政府補助，用於補償企業以後期間的相關費用或損失，確認為遞延收益，並在確認相關費用的期間計入當期損益。用 於補償企業已發生的相關費用或損失的，直接計入當期損益。

「按國際慣例來看，政府補助計入當期收益是沒錯的。但國內不少瀕臨退市的上市公 司與地方政府利用該會計政策，通過政府補助實現扭虧為盈，避免退市。」江蘇一家會計師事務所主任說，「政府補助方法其實應該有一些前提，或是對當地經濟有 很大貢獻、或是有創新型科研成果等等，但如果是瀕臨倒閉的ST企業，補貼往往就變味了。」

以*ST丹化為例，由於2005 年、2006 年、2007 年度連續三年虧損，其自2008年5月16日起暫停上市。2009年，*ST丹化通過破產重整，處置資產、出售股權實現了盈利，此後其既無生產經營性資 產，亦無生產經營業務。更多時候，*ST丹化只能依靠丹東市政府及公司控股股東的財務支持。

「但控股股東財務支持只能計入資本公積，並不能作為當期收益，所以年底一些ST公司扭虧為盈全靠地方政府支持。」馬靖昊坦言。這相當於是用納稅人的錢去救爛企業，「吃完了股民，開始吃納稅人了。」

*ST 丹化公告顯示，其連續兩年在年底受到政府補助而「轉危為安」。其2010年三季報顯示，前三季度虧損59.67萬元；但其當年12月17日收到丹東市財政 局300萬元財政獎勵，虧損賬面馬上變成盈利。到了2011年三季度末，*ST丹化前三季度虧損達到140.56萬元，但其剛剛收到的270萬元財政補助 又讓其可在今年實現盈利。

今年獲得億元補助的是*ST昌九（600228.SH），其在11月30日收到江西省財政廳撥付的化肥生產經營等一次性財政補貼1.6億元。

實施難度較大

*ST昌九並非個案，在今年前三季度中，127家ST公司中有70家獲得政府補助，涉及金額高達2.72億元。

進入四季度以來，ST公司保殼運動更加頻繁。除去*ST昌九的過億元補助以外，*ST建通（600149.SH）在10月21日也收到8000萬元經營性財政補貼的公告。

11月25日，*ST朝華（000688.SZ）也公告，獲得重慶市涪陵區財政局1000萬元財政專項補助資金，用於資產重組工作；12月7日，*ST松遼（600715.SH）公告其子公司獲得北京經濟技術開發區財政局3500萬元財政補貼。

江蘇涂勇律師事務所主任律師涂勇表示，要徹底解決上市公司利用政府補貼粉飾財務報表的問題，必須直接修改會計準則，「因為地方財政補貼虧損上市企業，更多是基於行政要求，企業退市對於地方形象、政績等等各方面都有不好影響。 」

但馬靖昊坦言，「政府補貼不計入當期收益」調整起來難度較大，「修改會計準則是財政部的權力，考慮到與國際接軌等問題，財政部願不願向證監會妥協而修改準則呢？」

上述會計師事務所主任告訴記者，現在中國的會計準則已跟國際接軌，「財政補貼進入當期收益是符合國際慣例的。如果要違背國際準則來修訂相關準則，難度非常大，財政部不會逆勢而為。

值得注意的是，不僅是ST公司容易獲得財政補貼，即使是以創新為主的創業板也常獲得政府補助。

12月20日，富瑞特裝（300228.SZ）和盛運股份（300090.SZ）兩家創業板公司分別獲得2921萬元和249.1萬元的財政補貼，這些資金將進入2011年當期營業外收入並增加它們的利潤。

合資上市公司「稅變」之惑

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-23/xMMzA3XzM5MDgxMg.html

外資的香餑餑對於上市公司來說，是真金白銀的稅收優惠。

根據有關規定，外資比例達到10%以上的企業可以登記為中外合資企業，外資比例超過25%的可以享受「兩免三減半」的稅收優惠。

然而，具體到各家外資背景的上市公司，是否獲得稅後優惠，已呈現冰火兩重天，有外資比例低於10%沒有補繳，也有低於25%卻被追繳。

2010年6月23日，羅萊家紡（002293.SZ）披露，因2009年9月上市，導致公司外資股比例由上市前25%下降至18.7484%，從2009年度起，公司企業所得稅適用稅率不再享受優惠過渡期稅率，統一按企業所得稅率25%申報繳納。

根據公告，羅萊家紡編制的2009年報和2010年一季報，其企業所得稅分別按20%和 22%（優惠過渡期稅率）計提繳納，因此，需對這兩份報告進行更正。

而稅率變動導致羅萊家紡2009年和2010年一季度，分別增加繳納企業所得稅費用7497806.79元和1233800.85元。

「兩免三減半」的所得稅優惠，對上市公司淨利潤的影響意味著什麼？

羅萊家紡2009年9月1日發佈的招股書顯示，其2006年、2007年減半徵收企業所得稅，執行7.5%的所得稅率，2008年至2011年，分別執行18%、20%、22%和24%稅率，2012年以後執行25%稅率。

據此計算，所得稅優惠政策對羅萊家紡淨利潤的貢獻率，2006年至2008年分別為31%、27%、10%。

值 得注意的是，羅萊家紡被清繳企業所得稅，執行的是國稅總局國稅發【1997】第071號文件及國稅函【2003】422號文件，核心內容是：合併、分立、 股權重組後的企業，其內外資股權比例不符合有關外商投資企業法律規定比例的，除稅收法律、法規、規章另有規定的以外，不再繼續適用外商投資企業有關的所得 稅法律、法規，而應按照內資企業適用的所得稅法律、法規進行稅務處理。

但國稅總局的文件，各地稅務局的理解卻不一致，上市後外資低於25%，補繳或不補繳之前享受的稅收優惠，存在天壤之別。

例如，也是首發導致外資比例低於25%的台基股份（300046）、康強電子（002219）等，則無需補繳此前獲得優惠的所得稅。

甚至還有上市後外資比例被稀釋至10%以下的上市公司，一般情況下也不需要補繳稅款，如三花股份（002050.SZ）、中捷股份（002021.SZ）、景興紙業（002067.SZ）等。

不過，到2012年，「兩免三減半」的稅收優惠將成為歷史，為此，類似四川聖達（000835.SZ）等，乾脆由外商投資企業變更為內資公司。

「例外」上市公司的懸疑 外資禁入行業「走光」

http://www.21cbh.com/HTML/2011-12-23/wOMzA3XzM5MDgwOA.html

A股的外資行進道路越走越寬闊，但對於外資進入擁有外商禁止類產業上市公司，在目前的實踐中卻是一片混沌。

根據外商投資產業指導目錄（2007年修訂）及2011年外商投資產業指導目錄（徵求意見稿），禁止外商投資的採礦業，包括鎢、鉬、錫、銻、螢石勘查、開採；稀土勘查、開採、選礦；放射性礦產的勘查、開採、選礦。

可是，擁有上述禁止外商投資產業的廈門鎢業（600549。SH）和洛陽鉬業（3993。HK），均有外資股東，並且都是外商投資股份有限公司。

但此類範例似乎沒有多大的效仿意義，一位投行人士透露，之前其曾操作過一個從事禁止外商投資產業的擬上市公司，由於改制引進外方股東，在與監管部門的溝通過程中，就被要求外資必須退出。

那麼，廈門鎢業和洛陽鉬業是到底尷尬的「例外」，還是不破不立的前奏？

既成事實的留守

公開資料顯示，廈門鎢業目前擁有兩個外資股股東，分別是持6413.27萬股佔9.4%的日本聯合材料株式會社，及持422.76 萬股佔0.62%的日本三菱商事株式會社。

其實，早在1997年廈門鎢業整體改制設立時，其發起人中就包括上述兩家日本企業和韓國大韓重石株式會社，並經商務部商資批准為外資比例小於25％的外商投資股份有限公司。

而鎢冶煉產品自始至終一直是廈門鎢業的主業。目前，廈門鎢業已經發展為集鎢、鉬、稀土三大金屬系列，各自擁有從礦山、冶煉到深加工的完整產業鏈。

對於外資當年如何進入如今壁壘森嚴的廈門鎢業，外界已是模糊不清，但有跡可循的是，當年的外商投資產業指導目錄與現今相比，存在很大的差異。

按照2004年版的外商投資產業指導目錄，鎢、鉬、錫、銻、螢石勘查、開採等項目，為限制類項目，而2007年

修訂的外商投資產業指導目錄，將此類項目增入到了禁止目錄之中。

由此可見，在外商投資產業指導目錄修訂之前，外資入股廈門鎢業的鴻溝尚可跨越。

但現在的問題是，此等項目被列入禁止外商投資類之後，這種以往遺留的既成事實要不要清理？

「有關部門對此雖然沒有明確規定，但共識基本上都認為這個可能存在的矛盾不必堵塞。」前述投行人士說，「其實，行業禁止與證券市場的開放是一對不可調和的矛盾，不明確的情況更可能導致不必要的監管困難和商業紛爭。」

不過，該人士認為，外商投資產業指導目錄不斷在調整，雖然鼓勵類、允許類、限制類和禁止類可能有所轉換，但從趨勢來看，外資進入資源性產業的門檻會不斷增高。

「對於廈門鎢業這種例外，有關方面應該給予釐清，否則市場還會不時陷入以此為範例的誤區。」該人士表示。

地方變通法門

如果說廈門鎢業的例子不具有可比性，那麼洛陽鉬業的現狀卻有借鑑之處。

2007年4月26日在香港主板掛牌上市的洛陽鉬業，當時發行H股119196萬股，H股佔總股本比例約為25%。

洛陽鉬業H股發行並上市後，於2007年10月經商務部批准變更為外商投資股份公司。

而2007年10月31日頒佈並於2007年12月1日起實施的《外商投資產業指導目錄（2007年修訂）》規定，鎢鉬的勘查和開採被列為禁止外商投資產業。

洛 陽鉬業稱，根據河南省商務廳《關於洛陽欒川鉬業集團股份有限公司適用有關外商投資產業政策的函》，公司系由於境外上市而變更為中外合資股份公司，以便發行 後完成執行工商變更登記、外匯以及稅收等方面的政策規定，與外商直接投資企業應有所區別。因此，公司目前生產經營符合相關產業政策的規定。

洛陽鉬業是全國最大的綜合鉬業生產商，擁有的欒川鉬礦儲量居全球六大原生鉬之首，白鎢儲量中國第二。根據國家儲委批准的勘探報告，欒川鉬礦田鉬金屬儲量206萬噸，平均品位0.115%；伴生白鎢68萬噸，平均品位0.117%；稀散金屬錸儲量135.24噸。

但 市場人士對此頗有微詞，認為洛陽鉬業此舉存在規避之嫌。原因是，2007年版的外商投資產業指導目錄，其修改工作始於2005年底，並且早在2006年2 月5日，國家發改委辦公廳就發佈了《關於徵求對修訂〈外商投資產業指導目錄〉的意見函》，歷時一年多時間上下左右徵求意見，此時尚未赴港上市的洛陽鉬業， 不可能不知道鎢鉬將被列為禁止外商投資產業。

洛陽鉬業在此後的公告中亦承認，如果未來國家有關部門調整相關產業政策，則可能對公司生產經營產生影響。

「這 是個悖論，對於上市公司來說，股東中的外資成分不可控制，只要外資對所屬上市公司的持股不構成併購，並且不存在關聯交易等行為，就有空可鑽，但如果外資進 入禁止行業的上市公司，禁入政策就等於被撕開了口子。」前述投行人士表示，「即使外資持股涉及審查，省級商務部門也是比較寬鬆，河南省商務廳的說法就是明 證。」

而江西銅業（600362.SH，00358.HK）的態度卻相當堅決，對於市場漫天飛舞的稀土注入傳聞，江西銅業董秘潘其芳就公開表示，江西銅業是中外合資企業，國家禁止外資進入稀土礦的開發，江銅集團將稀土資產注入上市公司只是市場謠言。

儘管如此，有市場人士還是認為，洛陽鉬業在外商禁入政策出台之際，還能得到商務部等主管部門的批准，說明這種做法或可倣傚，「原則上，只要外資進入的上市公司不謀求外商投資企業待遇，則非併購類投資是可行的。」

天行國際(993)究竟和多少家上市公司有關? (3，正更新中)

(2) 太平洋實業故事

a. 背景資料詳參見三文魚財記的文章。

b. 2011年3月，該公司宣佈:

(i) 1供30，每股8仙，發行2,774,183,310 股供股股份，集資約2.21億

(ii) 發行1億可換股票據，暫行換股價58仙，但供股後會調整為8.2仙。

配售代理為金利豐，其用作擴大借貸業務及收購在2010年7月開始洽談，並在2011年3月更新資料之哈薩克斯坦油田，當時估值為5.4億美元及其他潛在商機用途。

c. 2011年4月，因批准供股，田畹善小姐因此前售出財務公司換得之可換股債券行使價則由4元(25合1前為16仙)，調整為27.4仙。

d. 2011年5月6日，其已向聯交所提交諮詢，以就根據該建議投資之初步交易條款在上市規則下如何處理之事宜向聯交所尋求指引，但概無簽訂任何有關該建議投資之正式協議。

e. 2011年5月16日，可換股票據配售完成，根據港交所股構披露資料，認購人如下。除吳超外，均不能找到資料，可能均為人頭。

f. 2011年5月18日，其聲稱「本公司正協商對香港一家上市股份之可能性收購」，會構成須予披露交易，但未正式簽署合同。

g. 2011年5月20日，供股完成，計及超額供股權，超額約52%。

(待續)

[轉載]堅決不買偉大的公司[轉] 管我財

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6bdb8fda0102dw31.html

看來老散們要把目標訂得更高一些了。

騰訊高管：與Facebook洽談成立合資公司未果

http://news.imeigu.com/a/1325726709023.html

本報訊 （記者陽淼）騰訊昨日披露，其最重頭的基礎產品QQ客戶端的開放平台Q+已經達到千萬用戶的級別，即將推出3.0新版本。同時，為了扶持中小應用開發者，騰訊開放平台將對月收入10萬以下的應用免收分成費用。

騰 訊即時通訊產品線負責人殷宇昨日表示，為扶持中小應用開發者，騰訊將調整開放平台分成策略：月收入10萬元以下，騰訊不參與分成，所有收入歸開發者；月收 入10萬元-100萬元之間，騰訊拿30%，開發者拿70%；月收入100萬元-1000萬元之間，騰訊和開發者各拿50%。殷宇告訴記者，該政策將在今 年正式施行。

在決定騰訊最重要的產品QQ以Q+的形式開放之後，從2011年7月份上線封測，到推出3.0版，騰訊Q+在短短6個月時間 裡，已經完成了三次大版本更新。殷宇昨日披露，Q+目前已達千萬級用戶量，用戶量為QQ用戶總量2%左右。目前，該平台上已經有接近一萬款精品App，匯 聚了400餘家開發者。所有App均採用在線運行方式，無需下載安裝，並可以在QQ好友間快速推送分享。

騰訊聯席CTO熊明華向記者透露，在開放平台方面，騰訊曾經與Facebook進行過接洽，雙方的討論已經進展到成立合資公司層面，但最後因種種原因未能合作成功。騰訊的Qzone平台團隊也曾赴硅谷向Facebook取經。

(責任編輯：胡濤)

美國風投行業回歸理性 創業公司遭遇融資難

http://news.imeigu.com/a/1325754360851.html

導語：國外媒體週三撰文指出，由於股市大幅波動以及對歐洲債務危機的擔憂，美國風投行業開始從瘋狂回歸理性。在這種大背景下，美國科技創業公司紛紛縮減融資規模，估值恐怕也將隨之縮水。

以下為文章全文：

投資愈發謹慎

網 景聯合創始人、硅谷著名風險投資人馬克·安德森(Marc Andreessen)去年曾投資過Facebook 、Twitter和Groupon等一大批知名互聯網企業。但現在，他已不再對此類知名企業感興趣。安德森表示，自去年7月參與投資在線房屋租賃網站 Airbnb以來，他旗下的風險投資公司安德森-霍洛維茨的投資策略開始變得謹慎起來。

Airbnb在這輪融資中的估值超過10億美元。安德森說，由於股市動盪及市場對歐洲債務危機的擔憂，一些涉及私營企業的交易「風險肯定非常高」，所以他正尋求投資一些發展迅速但名氣不大且「價格仍然在可控範圍之內」的科技創業公司。

安 德森只是對某些交易打退堂鼓的風投領域最具代表的人物。在過去的一年，風投基金非常活躍，有些人甚至將2011年與20世紀90年代末期的互聯網泡沫時期 相提並論。許多風險投資人表示，他們現在都對那些尋求高估值的企業退避三舍，有些甚至打破常規，尋找更為廉價的交易目標。

儘管風投行業依舊 對人力資源軟件開發商Workday和在線文件分享平台Dropbox(這兩家公司近幾個月的估值均超過10億美元)這樣最出名、估值最高的創業企業興趣 濃厚，但據風投公司Institutional Venture Partners合夥人托德·查菲(Todd Chaffee)介紹，相比2011年「不加區別的投資」，他們的投資策略已經發生改變。他說：「現在一些投資機構肯定會三思而後行，不再像過去那樣輕 率。」

縮減融資規模

在這種背景下，一些尋求募集資金的科技公司紛紛縮減融資規模。知情人士稱，多家風險投資公司都對是否投資 安全科技公司LifeLock十分猶豫，這家公司一直在積極融資，但一些投資者認為其估值過高。一位知情人士透露，LifeLock最初尋求實現6億美元 的估值，但現在已降至5億美元左右。LifeLock發言人拒絕對此發表評論。

最新數據也表明，現在的融資環境堪比2011年早些時候。美 國風險投資協會和普華永道公佈的數據顯示，去年第三季度美國風險投資總額為69.5億美元，雖較一年前的53億美元出現大幅增長，但相比第二季度的79億 美元下降12%。第三季度互聯網企業獲得的風險投資總額為16億美元，相比第二季度的24億美元下降33%。第四季度的數據將在今年第一季度公佈。

風 險投資分析公司Fenwick & West律師巴裡·克拉默(Barry Kramer)說，2011年初風投資金大量流入創業公司的局面「是不可持續的」，這是因為風險投資人每個季度的投資額超過了融資額。第三季度整個風投行 業的融資額約為17億美元，僅為同期投資額的四分之一左右。克拉默說：「這種做法必須得到糾正。」

美國風投公司Redpoint Ventures 合夥人吉奧夫·揚(Geoff Yang)指出，由於一些科技公司IPO(首次公開招股)表現的不溫不火，風投領域的這種傾向愈加明顯。在這些科技公司中，最為典型的當屬社交遊戲開發巨 頭Zynga，週二該股報收於9.45美元，低於去年12月中旬的10美元IPO發行價。

行業回歸理性

部分風險投資人表示， 風投領域從瘋狂回歸理性，可能會導致私營公司估值縮水。風投公司Meritech Capital Partners合夥人克雷格·謝爾曼(Craig Sherman)說，該公司在2011年便對投資創業公司持謹慎態度，原因是「私營企業估值甚至高於上市公司估值」。

Meritech Capital Partners在2006年曾參與投資過Facebook。謝爾曼同時指出，風險投資人現在「有的是時間對交易進行全面評估。在2011年早些時候，我們往往只是在短時間內做出決定。」

安 德森-霍洛維茨2011年的兩項投資充分體現了這種決策變化。去年7月，在安德森-霍洛維茨對Airbnb進行投資時，無數風投公司希望從中分得一杯羹， 結果都匆匆做出了決定。在眾多風投公司的追捧下，這家總部設在舊金山的創業公司的估值最終達到13億美元，是前一年700萬美元估值的近20倍。

到 11月份，安德森和他的團隊轉變投資策略，開始尋找一些知名度不高的創業公司，而創建於2009年的數據與存儲管理公司Actifio此時成為他們的新目 標。Actifio創始人兼CEO阿什·阿舒托什(Ash Ashutosh)說，他從不奢求Actifio的估值能有Groupon那麼高。他說，Actifio在過去幾個季度營收翻了一番，目前尚未實現盈利， 但他不願透露更多細節。

阿舒托什說：「我們現在肯定沒有處於像Twitter或Groupon的發展階段。我從不奢求達到像這些公司那麼高 的估值。」去年11月，Actifio在由安德森-霍洛維茨領投的新一輪融資中募集資金3350萬美元，估值約為2億美元，雖然高於之前的估值，但仍遠遠 低於10億美元的估值區間。(軒辰)