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只顧上市圈錢分紅顯寒酸 中字頭公司最猖狂

自2008年初到現在，滬指從5200點跌到現在的2200點，跌幅近六成，但這並不阻礙A股融資的步伐。除了中小板、創業板這部分「後起之秀」， 還有「中字頭」公司這種洪水猛獸，都排隊等著上市圈錢。2008年以來，A股共實現近800家公司首發融資，實際募集了1.05萬億元;A股也幫助近 600家上市公司實現再融資，扣除發行費用後實際再融資6436億元。近四年的時間，A股融資額高達1.69萬億元。

對比起如如火如荼的融資潮，上市公司的分紅顯得寒酸。以去年為例，當年上市公司通過IPO、增發、配股共融資9865.09億元，但分紅總額卻只有762億元，佔比還不到8%。A股市場徹徹底底變成圈錢機器。

四年融資近1.7萬億

「資金和企業不能有效對接是中國經濟的一個重大缺陷，未來五年需要大力發展多層次的資本市場，2010年中國IPO全球第一，預計這一趨勢在未來十年都將保持。」這是證監會研究中心任祁斌在今年說的一番話。

近幾年，A股拉開了融資大幕，速度和數量都以幾何級數上升。根據wind資訊的統計，自2008年至今年10月21日(統計數據起止時間下同)，A 股共實現789家上市公司首發融資，計劃募集4960億元，實際募集了1.05萬億元;再融資方面，同一時間段，A股也幫助581家上市公司實現再融資， 扣除發行費用後實際再融資6436億元。

如果從板塊來看，「後起之秀」創業板及中小板融資能力不容小覷。國內創業板於2009年10月開板，兩年裡，創業板上市公司從最初的28家迅速擴張 到目前的270家，並且實現了1972億元的實際募資，是該板塊計劃募資額的三倍。另外，中小板的融資規模也不一般，2008年至今，中小板實現了428 家公司的首發融資，實際融資3665億元;至於再融資規模，四年中小板定向增發和公開增發的實際募集資金也有694億元。

如今，在銀根收緊的情況下，特別是今年上半年，存款準備金率經過6次上調後，銀行間資金市場重陷高度緊張狀態，市場進入「缺錢」時代，許多上市公司 也紛紛想盡辦法融資。據統計，截至上半年，共有143家公司公佈再融資計劃，而去年同期該數據僅為36家，同比增加3倍。其中，預計增發的公司135家， 共計增發308.4億股;預計發行可轉債的公司3家，增發294.5億元，5家公司計劃配股。

這個擴張速度對比起海外市場也甚是驚人。目前，中國股市上市公司的數量，已飆升到2500多家;美國股市200多年才上市了3600多只股票。其中，美國股市掛牌股票達到800家，用了100年的時間，而中國股市僅僅只用了8年。

分紅還不足8%

對比起如火如荼的融資潮，上市公司的分紅就倍顯寒酸。

以去年為例，當年上市公司通過IPO、增發、配股共融資9865.09億元，但分紅卻出現大幅下跌。由於證監會對再融資公司進行了強制分紅的規定， 未實現分紅的公司雖然由2009年的1158家下降為840家，但是分紅金額卻由2009年度的近3883億元下降為762億元，下降了3121億元，表 明上市公司手中現金明顯減少。

如果因為外界環境突變或自身原因導致企業連續虧損而無法分紅也屬合理，但事實上，很多公司在連續盈利的情況下仍將資金留在了上市公司中。

以5年未能分紅的402家公司為例，其中有94家公司，竟然在連續5年盈利的情況下仍未現金分紅。其中包括了16家房地產公司、48家製造業公司和7家信息技術業公司等，特別是投資者熟知的房地產暴利行業恰恰是最不願意現金分紅的行業。

2010年136只地產上市公司僅有萬科、保利、華僑城等28家公司進行了現金分紅。如果說上市公司因為微利而無法現金分紅，那麼像中南建設 (000961)、長春高新(000661)(000661)、美菱電器(000521)(000521)、濰柴重機(000880)(000880)等 去年EPS均在0.5元以上的公司，也選擇連續5年不現金分紅。

這種情況與海外市場可謂天壤之別。從當今世界的主要資本市場來看，分紅與退市直接掛鉤的法律條款非常明確。比如在美國，「連續5年不分紅利」，就能 觸犯到退市的法規。日本證券交易所，也明確規定，5年沒有發放股息，或者係公司營業生產處於停止或狀態，又或者連續3年負債超過淨資產，都有可能面臨退市 風險。

若細加比較，滬深兩市上市公司的股息率遠遠低於國外市場。英國、日本的上市公司要拿出約40%~50%的利潤用於分紅，但滬深上市公司卻很少用現金 分紅的方式回報投資者。看今年中期報表，滬深兩市16家銀行股，僅中信銀行(601998)有少量分紅，而同期的香港金融股，如港交所，今年中期就拿出 90%的中期利潤來分紅。

中國石油(601857)：「最賺錢」公司圈錢多

被譽為「亞洲最賺錢公司」的中國石油(601857)2007年11月5日登陸A股市場，按照當日收盤價計算，中石油A股總市值超過8萬億元，加上其H股市值，總市值超過埃克森美孚目前的4877億美元市值，成為全球市值第一的上市公司和中國A股市場第一大權重股。

國資委10月21日公佈了2010年度央企經營情況，「成績單」顯示，中石油以1241.8億元的淨利潤成為最賺錢的央企。每天淨賺近3.4億，自 稱亞洲最賺錢公司的中石油名副其實，然而這一切均與普通投資者無關。在華麗業績背後，卻是上市四年時間超過60萬小散們割肉出局。「最賺錢央企」在公司業 績和二級市場股價上的盈虧邏輯悖逆，讓投資者困惑和不滿。站在9.75元仰望48元的歷史之巔，恐怕中石油再也難以到達這個高度。

身為A股市場「第一權重股」的中石油，上市以來的8次分紅每股也僅累計獲得1.19元的股息。若按48元計算，其四年股息收入也僅有2.48%。這意味著四年時間裡，A股股東以損失四分之三投入的風險，換來了比銀行存款還要低80%左右的股息。

中國水電(601669)：縮水發行仍衝擊大盤

「買了中水電，趕緊上醫院;中籤如中槍，死得很悲蒼。」這首網民傳誦的打油詩，道出了這只年內巨型IPO來襲的恐慌。雖然上市首日的上漲秀讓中國水電(601669)保住了發行價，但是仍然不能阻擋其價值回歸之路。

沒有了機構的護航，中國水電在上市後第二天便原形畢露。19日，中國水電就掉頭向下，當天跌去7%。第三天，盤中一度跌破發行價，「一夜回到解放前」。

事實上，早在上市之前，市場普遍不看好這只超級大盤股，有股民甚至「詛咒」這只股票破發。因為正值大市低迷時期，加之市場上怨聲載道，中國水電已經 把發行規模就自動縮水了。按照原計劃，此次公開發行不超過35億股新股，計劃募集資金合計173.17億元。但中國水電這次主動將發行規模從35億股壓縮 到30億股，同時確定發行價格定為4.5元。結果，沒有人預料到中國水電首日上演上漲秀。

中國水電的上市對市場衝擊不小。上市第一天，大盤就下跌57點，之後連續三個交易日，大盤走勢同中水電十分相似，呈低迷狀，並創出了2307點的近期新低。

海普瑞(002399)：中小盤股融資不落伍

上市一年多，總市值蒸發500億，淨利潤下滑四成，這就是曾經的高價股海普瑞(002399)。海普瑞發佈的今年第二份成績單，除了業績下滑在預料之中，流通市場上的股東也紛紛落荒而逃。這與上市初期標榜FDA唯一認證的企業、著名機構眾星捧月的待遇根本就是天壤之別。

頂著FDA認證的光環，海普瑞曾經登上過高價股的寶座，也獲得了巨額的超募資金。原本只計劃募集8.6億元的海普瑞，IPO募集資金總量卻達59.35億元。

FDA認證對股價的帶動，以及充裕的募資額起到不可或缺的作用。「我們以前是『唯一』(通過FD A認證的中國肝素鈉原料藥生產企業)，現在確實不是『唯一』的了。」日前，海普瑞證券事務代表處一位負責人如是對記者說。

高成長性的光環，曾讓海普瑞一度沖高到接近190元的高位。然而這個光環早已褪色，此前一度被海普瑞捧上天的FDA認證唯一性已經被取締。