http://blog.sina.com.cn/s/blog_5b4e59fd0100o4sh.html
豬肉榮環球實業公司
大家好，我很忙，
只有5分鐘時間。
我的游輪還等著我。
我，只是一個養豬的。
大家叫我豬肉榮。
3年前，我養了3頭豬。剛夠胡口。
那時候，大家瞧不起我，叫我豬頭3
但我知道，我一定會發達，
有一天我會坐著遊艇去捕鯨。
就像現在一樣。
2年前我上市了，
高盛借給我50萬頭豬，
上市前我的利潤是5000萬。
總股本5000萬。
上市後，市場給我50億的市值。
消費股，又是創業板，才給100倍PE，
市場看不起我，不過我沒灰心。
趁著行情好，
去年我又發行了1億股，融資了100億。
我把它存銀行了，利息是8億。
今年利潤增長了16倍。1600%！
EPS增長500%。
聽說分析師要給我們公司300倍PE，
操，PEG才0.6，真是賣白菜價了。
現在市值才2400億，
大家今天來，
有很多是豬肉榮公司的股東，
關心豬肉榮公司明年的發展。
總體上，豬肉榮公司3年3大步，
10年超英美的戰略思想不會變。
明年准備發行3億股，融資5000億。
收購清單是：
1）長江電力
2）大秦鐵路
3）寶鋼股份
4）民生銀行
5）中國建築。
剛好花完5000億。
明年我公司淨利潤是500億。
淨利潤增長60倍，6000%！
EPS增長1200%！
現在行情不好，PEG 0.1 倍，估計市值6萬億吧，
沒天理了，太便宜了，我都想私有化了。
後年發行20萬億，
工行，建行，石化雙雄都在採購清單中。
不給你們聊了，我還要去捕鯨呢。
1990年，台灣股市泡沫，一家船運公司，每天靠併購神話，不停的創造市夢率。
該公司市值最高時，可以把全世界幾家最大的船運公司都收購。
泡沫破滅時，大家才發現，這家公司只有1艘貨輪，而且從來都沒離開過碼頭。
普洱茶，從來就不是用來喝的，你懂的。
資本市場，人吃人，眾人圍觀，排隊參與的事情，每天都在上演。
http://www.eeo.com.cn/2012/0107/219309.shtml
經濟觀察報 記者 彭友 歲末年初，流動性吃緊令不少手持上市公司股權的企業寄望股權質押以解決資金困局。然而，他們失望地發現，由於股市持續低迷，這些股權的質押率深受擠壓，個別甚至低至2折。
質押率走低
近日，記者獲得一份在小範圍流傳的《財富精品【40】號安妮股份股票收益權集合資金信託計劃》，發行規模為7000萬至10000萬元，預期年收益率為8%-8.6%。
上海某信託公司一位人士告訴本報，該計劃所募全部資金將貸款給安妮股份第一大股東林旭曦，「具體用途我們也不是確切清楚，但包括用於設立雪佛蘭4S店及流動資金等方面的內容。對於投資者而言，最重要的是收益率和風險控制。」
據瞭解，林旭曦本次質押的安妮股份達1800萬股。該信託計劃給出的估值時間是2011年11月16日，股票市值約為2.48億元（按20日均價13.83元/股）。同時，還設定了警戒線為9.35元/股，平倉線為8.25元/股。
若按市值2.48億元、募資7000萬元粗略計算，此次股權質押融資的質押率僅有28%，即不到3折。
而在以往的信託產品中，限售股一般是3折以上，高的可以達到5折，可以隨時變現的非限售股更是普遍在6折以上。
「我們對於這個信託計劃不是特別看好，因為年化收益率只有8%，而其他不少產品的都在10%左右。」前述信託公司人士說，另一方面，則是13.83 元/股的估值，該股近期股價劇烈下跌，最低至10.01元，距離警戒線已不遙遠。雖然可以要求質押人補倉，但「未發先破」會讓很多潛在投資人心存顧慮。
翻閱安妮股份公告可見，2011年11月28日、29日，林旭曦通過大宗交易分別減持425萬股和475萬股該股。此外，截至12月8日，林旭曦持有的公司股份中用於質押的股份數為2039萬股，佔公司總股本的10.46%。
友衡諮詢研究員胡晶透露，目前機構並不大熱衷於為個人發行信託產品，一方面是個人可能拿不出足夠的股權或現金進行補倉，另一方面投資決策、用途不像企業那樣嚴謹，風險相對較大。
2011年12月7日，洋河集團將所持不超過508.27萬股洋河股份質押發行信託計劃。以洋河股份12月7日前20個交易日均價計算，該股均價為144.08元。以信託計劃最低募資額1.5億元計算，對該股的最低估值僅29.51元，為交易均價的20.48%。
上海一家信託公司機構部負責人告訴本報，此前，好幾家券商為洋河集團股權質押融資的事找到他們，可見其融資需求迫切，「因為這個產品的成本比較高，加上我們側面獲知資金可能用於房地產項目，風險不大好評估，所以就沒有做。」
謹慎估值
據悉，目前熱衷於股權信託融資的企業主要是房企、PE及上市公司大股東。一項統計顯示，2011年累計發行的信託產品可能超過10000個，這一數據在2010年是8090個。
運作一家上市公司，最大的好處是可以在股價高企時融資。然而，當股價低迷，卻又資金緊張時，質押融資成為最可行的選擇。根據同花順數據，去年12月 份共有246宗股權質押，涉及市值超過640億元。其中，新湖集團持有的新湖中寶股份中用於質押的股份數為33.89億股，佔公司總股本的54.57%。
由於現在股市低迷且未來走勢不明，「質押率普遍在3折以下，最低甚至只有2折，非限售股的質押率也不會超過4折。」招商證券銷售部門一位人士透露。
上海鉅浩資本研究總監魯傑分析認為，信託產品的質押率不僅與市況有關，還與個股估值息息相關，「現在大盤持續弱勢，個股高估值，又沒有過硬的基本面支撐，很容易遭遇『黑天鵝』，比如像最近的重慶啤酒一樣，暴跌下來市值將急劇縮水，所以必須以低質押率來設置安全邊際。」
據用益信託工作室不完全統計，12月12日-18日一週時間內，共成立46款信託產品，較上週減少13款，環比下降22.03%；成立規模約為48.56億元，較上週減少13.06%。
此外，「若股價持續下跌，質押人又無力補倉，投資人的收益將大幅縮水，這對於追求穩健收益的投資人是難以接受的。」魯傑對記者稱。
2011年7月，豐恆勝達將所持華銳風電股權質押給新時代信託，預警線為22元/股，平倉線為19 元/股。而截至今年1月5日，該股已創下15.25元的低價，較倉線下跌了19.74%。
與之相反的是，去年最後一週發行的產品數據中顯示，國投信託推出的「山西泰萊能源信託貸款集合資金信託計劃」、華宸信託的「天雅1號·藝術品投資集 合資金信託計劃（一期）」和中誠信託的「2011年中誠信託紅木投資集合資金信託計劃」分別投資於能源、藝術品和另類市場。當投資人看不到股市的底部之 時，他們正在湧入其他更為穩健的領域。
前述信託公司機構部負責人直言不諱地指出，當地產業火爆之時，土地質押融資是資金哄搶的目標，隨著房地產風光不再，股權質押開始取而代之。在目前的 市況下，雖然已經跌了很多，但腰斬之後再腰斬的歷史依然可能重演，質押的大宗股權要變現，這種極低的流動性同樣是巨大障礙。如此一來，作為中間人的信託公 司，給出低質押率也就在情理之中。
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假如你的公司依照這五步驟商標設 計流程，完全只做商標的案子，你覺得怎樣？」泰德問道。 亞力立刻就退縮了，「我們不可能光靠商標就把生意做起來的！蒙亞銀行根本不常找我們做產品商標，但我們目前有四成的生意都得靠他們。再說，其他的客戶都把 我們當成了自家的廣告公司，所以各式各樣的案子都會請我們來做。」 第一招：不要包山包海 「問題就出在這裡，亞力。你們接了太多不同的案型，所以團隊裡需要各式各樣不同的人才。你們是家小公司，於是你只好雇用一些通才，而他們勢必不像大公司請 得起的專才那麼厲害。所以你等於是要通才做專才的工作，他們的表現自然遜色。」 第二招：勿只靠單一客戶 「但要是我們只做商標，我們就必須把蒙亞銀行的生意拒於門外。」 「亞力，依賴蒙亞可以讓你們賺到一些錢，但卻會讓你很難把公司賣掉。沒有人會想收購有四成營收是靠一家公司來支撐的事業，因為風險太高。假如你想要把公司 賣掉，你就應該擁有一群形形色色的客戶，而且沒有一家公司案子占你的營收超過一○％到一五％。」 極度仰賴一家客戶很危險，而且會讓潛在買主打退堂鼓。 亞力對這個建議思索了片刻後，繼續往下追問。「那你有什麼明確的建議，泰德？」 第三招：建立銷售流程 「在我所賣掉的每家事業中，我們都有建立標準服務程序，並以這套標準流程來提供產品或服務。我們的產品或服務一定是客戶定期需要的東西，這樣才能創造出經 常性收入。我建議你當一家全世界最出色的商標公司。把你的五步驟流程寫下來，然後開始跟潛在客戶談你的標準服務程序。我不是要你現在就放棄其他客戶，而是 要你把五步驟商標設計流程開始運用在新的潛在客戶身上。把你創作商標的流程寫成一頁說明書，然後找出十個人來推銷。」 亞力將五步驟商標設計流程的試行成果細數從頭。他發了二十四封電子郵件給久未聯絡的客戶，最後跟六家見了面，並跟莉奇談成了一筆生意。 「恭喜你，亞力，真有你的！你在談五步驟商標設計流程時，感覺怎麼樣？」 「我覺得有自信多了。以往在推銷史氏公司業務時，都覺得自己是在求人家施捨。我們樣樣通樣樣不精，所以人家丟什麼案子給我，我都得接下來。」亞力說。 泰德面帶笑容。「很好。當你擁有的產品是你所能掌握的時候，理當覺得如此。亞力，我要你不再把史氏公司當成一家服務型企業，而要開始把它當成產品型企 業。」 第四招：老闆與生意切割 「可是設計商標仍舊是一種服務啊。」 「話是沒錯，可是你的產品是設計商標的獨門方法。服務型企業只是一群擁有特定專長的人為市場提供服務。好的服務型公司會有一些獨特的做法與能幹的人才，但 如果都只專注在客製化服務，為客戶解決問題，企業就不會有規模，營運也會受到人才的限制。當公司的主要資產是人才，但是流動率又高，企業就不會值錢到哪裡 去。」 亞力提出反駁，「可是我聽過很多服務型企業的創辦人都把公司賣掉了。」 泰德堅持己見，「當服務型企業賣掉時，業主通常會先拿到一部分頭款，尾款則要看未來幾年能不能達到績效目標。這叫作獎勵分配款，而且業主往往要留任三年以 上才拿得到錢。在這三年當中，可能會有很多事發生，而造成業主難以達到收購公司的績效目標。」 亞力沒想到泰德態度這麼強硬，想再更進一步了解。「你為什麼對獎勵分配款這麼反感？」 「獎勵分配款等於是把公司一大部分的售款置於險境中，這種時候一切都在收購公司的掌控下。獎勵分配款幾乎總是會讓創業主失望，因為你得承擔大部分的風險， 而假如你成功達成目標了，大部分的報酬卻是歸收購公司所有。當收購公司知道，創辦人跟被收購公司畫上等號時，便會用上獎勵分配款的伎倆。你的任務就是要把 史氏公司打造到一個程度，使生意跟你——亞力．史，切割開來。這是唯一的辦法，可以讓你既賣得掉公司，又不必把你的大筆售款置於獎勵分配款的險境中。亞 力，你得訓練員工來執行流程的五個步驟，這樣你就不必每個案子都從頭到尾親自打理了。」 假如買主覺得你的公司少了你可能就無法運作，那他就不會出最好的價錢。（本文摘錄自第二、三章）
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http://magazine.caixin.com/2012-01-06/100346375.html
對在美上市的中國概念股而言，以狙擊和做空問題中概股為目標的渾水調查公司（Muddy Waters Research，下稱渾水）不是一個令人愉悅的名字。 截至目前，渾水已狙擊了東方紙業（AMEX:ONP）、綠諾國際（NASDAQ:RINO）、中國高速頻道（NASDAQ:CCME）、多元環 球水務（NYSE:DGW）、嘉漢林業（TSE:TRE）和分眾傳媒（NASDAQ:FMCN）。受其攻擊的公司大部分股價均出現大幅下跌，其中綠諾國際 和中國高速頻道已退市，多元環球水務已停牌。渾水及相關利益公司亦因此獲益匪淺。 渾水成立於2010年6月28日，創始人是一名叫卡爾森·布洛克的美國人。卡爾森畢業於南加州大學，主攻金融輔修中文，後攻讀了芝加哥肯特法學 院的法學學位。他2005年來到上海，就職於一家美國律所；2008年創辦了一家倉儲物流公司；2010年創辦渾水，主要做空在國外上市的中國概念股。目 前渾水在調查造假公司方面可謂駕輕就熟，多次狙擊成功，令中國概念股顏面盡失。 當然，渾水的狙擊亦偶有失手。2011年7月初，渾水在其網站上發佈了一封致展訊通信高層的公開信，對其財務數據提出質疑，展訊股價應聲暴跌34%。展訊隨即澄清，證明疑點不成立，股價遂出現「V」型反轉並在隨後數月時間裡創出歷史新高。 總體而言，為什麼渾水做空的成功率如此之高？ 一方面，很多中國概念股本身就存在或多或少的道德風險。類似問題在A股市場可能習以為常、見怪不怪，但是在美國市場就存在著一套很成熟的制衡機 制，就像生態系統一樣優勝劣汰。作為「狙擊者」，有漏洞存在，渾水才能狙擊成功。蒼蠅不叮無縫的雞蛋，就像索羅斯襲擊的對象一定是財政、貨幣體製出現嚴重 漏洞的國家，客觀而言，這種行為反而促進了被攻擊的國家的金融體系體制改革。無論是渾水，還是索羅斯，都是保持金融「生態系統」趨向均衡的關鍵因素。 另一方面，渾水在攻擊一家上市公司前做了大量研究，為獵殺做了充分的準備。渾水發表的質疑報告中篇幅最短的有21頁，最長的達80頁。做多和做 空都需要做調研，但方法論截然不同，做多是「證實」，優點和缺點都要考量，權衡之下才能給出「買入」的評級；做空則是「證偽」，俗稱「找茬」，只要找到企 業的財務、經營造假證據，「硬傷」一經發現，即可成為做空的理由，類似於「一票否決制」。 對於中美上市公司道德風險問題及證券市場監管體制，已有很多文章做過深刻研究，這裡不再贅述。歸納總結渾水的報告之後，可反推出其整套調研體 系，總體來看分為兩個相互滲透的方式：查閱資料和實地調研，調查內容涉及到公司及關聯方、供應商、客戶、競爭對手、行業專家等各個方面。 查閱資料 查閱資料和實地調研結合是瞭解一個公司真實面貌必做的功課。儘管無從得知渾水是如何選擇攻擊對象的——有可能是初步查閱資料和財務分析發現疑點 並順藤摸瓜，也有可能是有內部人提供線索，但在選定攻擊對象後，渾水必對上市公司的各種公開資料做詳細研讀。這些資料包括招股說明書、年報、臨時公告、官 方網站、媒體報導等，時間跨度常常很大。比如在調查分眾傳媒時，渾水查閱了2005-2011年這六年時間的併購重組事件，從中摘錄了重要信息，包括併購 時間、對象、金額等，並根據這些信息做了順藤摸瓜式的延伸，進一步查閱了併購對象的官網、業務結構等。 理論上講，「信息元」都不會孤立存在，必然和別的節點有關聯。對於造假的企業來說，要編制一個天衣無縫的謊言，需要將與之有關聯的所有「信息 元」全部疏通，對好「口供」，但這麼做的成本非常高，所以造假的企業只會掩蓋最明顯的漏洞，心懷僥倖心理，無暇顧及其他漏洞。而延伸信息的搜索範圍，就可 以找到邏輯上可能存在矛盾的地方，為下一階段的調研打下基礎。比如渾水根據公開信息，層層挖掘出了分眾傳媒收購案中涉及的眾多高層的關係圖，為揭開分眾傳 媒收購案例內幕提供了重要線索。 調查關聯方 除了上市公司本身，渾水還非常重視對關聯方的調查。關聯方一般是掏空上市公司的重要推手。關聯方包括大股東、實際控制人、兄弟公司等，還包括那 些表面看似沒有關聯關係，但實際上聽命於實際控制人的公司。渾水在查閱綠諾國際的資料時，發現上市公司2008年和2009年所得稅率應該為15%，但實 際納稅為零。經過進一步查證，發現上市公司僅為一個殼，所有資產和收入均在關聯方的名下，上市公司利潤僅為關聯方「賬面騰挪」過來，屬於過賬的「名義利 潤」，並發現實際控制人向上市公司「借」了320萬美元買豪宅，屬於明令禁止的「掏空上市公司」的行為。 公司實地調研 對公司實地調研是取證的重要環節。渾水的調研工作非常細緻，調研週期往往持續很久，比如對分眾傳媒的調研時間長達半年。調研的形式包括但不限於 電話訪談、當面交流和實地觀察。正所謂「耳聽為虛，眼見為實」，實地調研的結果往往會大大超出預期。渾水一般會去上市公司辦公地點與其高層訪談，詢問公司 的經營情況。渾水更重視的是觀察工廠環境、機器設備、庫存，與工人及工廠周邊的居民交流，瞭解公司的真實運營情況，甚至偷偷在廠區外觀察進出廠區的車輛運 載情況，拍照取證。渾水將實際調研的所見所聞與公司發佈的信息相比較，其中邏輯矛盾的地方，就是上市公司被攻擊的軟肋。 比如在調查東方紙業時，渾水發現工廠破爛不堪，機器設備是上世紀90年代的舊設備，辦公環境潮濕，不符合造紙廠的生產條件。發現庫存基本是一堆廢紙，驚呼：「如果這堆廢紙值490萬美元，那這個世界絕對比我想像的要富裕的多得多。」 在調查中國高速頻道時，渾水實地察看了50多輛公交車上終端廣告播放情況，發現司機都喜歡播放自帶的DVD節目，高速頻道對終端控制力較弱。調查多元環球水務時，看到其中一個辦公地點形同虛設，員工毫無工作狀態，戲稱之為「成人託管所」。 調查供應商 為瞭解公司真實經營情況，渾水多調研上市公司的供應商，印證上市公司資料的真實性。同時，渾水也會關注供應商的辦公環境，供應商的產能、銷量和 銷售價格等經營數據，並且十分關注供應商對上市公司的評價，以此作為與上市公司公開信息對比的基準，去評判供應商是否有實力去和被調查公司進行符合公開資 料的商貿往來。渾水甚至假扮客戶去給供應商打電話，瞭解情況。 比如在調查東方紙業時，渾水發現所有供應商的產能之和都遠小於東方紙業的採購量。調查嘉漢林業時，則發現其供應商和客戶竟然是同一家公司，公司 干的是自買自賣、體內循環的把戲。調查中國高速頻道時，發現上市公司聲稱自己擁有獨有的硬件驅動系統，但是中國高速頻道的供應商在阿里巴巴網站公開銷售同 樣的產品，任何人都能輕易購得。 除了傳統意義上的供貨商，渾水的調查對象還包括給上市公司提供審計和法律諮詢服務的會計師和律師事務所等機構。如在調查多元環球水務時，渾水去會計師事務所查閱了原版的審計報告，證實上市公司篡改了審計報告，把收入至少誇大了100倍。 調研客戶 渾水尤其重視對客戶的調研。調查方式亦包括查閱資料和實地調研，包括網絡調查、電話詢問，實地訪談等。渾水重點核實客戶的實際採購量、採購價格 以及客戶對上市公司及其產品的評價。如渾水發現中國高速頻道、綠諾國際宣稱的部分客戶關係根本不存在，而多元環球水務的客戶（經銷商）資料純屬子虛烏有， 所謂的80多個經銷商的電話基本打不通，能打通的公司，也從未聽說過多元環球水務。 核對下遊客戶的實際採購量能較好地反映上市公司公佈信息的真實性。以東方紙業為例，渾水通過電話溝通及客戶官網披露的經營信息，逐一核對各個客 戶對東方紙業的實際採購量，最終判斷出東方紙業虛增收入。虛增的方法其實很簡單，即擬定假合同和開假髮票，這也是國內上市公司造假的通用方法。 客戶對上市公司的評價亦是評判上市公司經營能力的重要指標。綠諾國際的客戶對其評價惡劣，稱之為業界一家小公司，其脫硫技術由一家科研單位提供，不算獨有，更不算先進，而且脫硫效果差，運營成本高，其產品並非像其聲稱的那樣前途一片光明。 傾聽競爭對手 渾水很注重參考競爭對手的經營和財務情況，藉以判斷上市公司的價值，尤其願意傾聽競爭對手對上市公司的評價調查，這有助於瞭解整個行業的現狀，不會侷限於上市公司的一家之言。 在調查東方紙業的時候，渾水把東方紙業的工廠照片與競爭對手晨鳴紙業、太陽紙業、玖龍紙業和華泰紙業等做了對比後發現：東方紙業只能算一個作 坊。再對比東方紙業和競爭對手的銷售價格和毛利率發現，東方紙業的毛利率水平處於一個不可能達到的高度，盈利水平與行業嚴重背離。 在調查綠諾國際和中國高速頻道時，它們都宣稱在本行業裡有某些競爭者——這些競爭者基本都是在行業內知名度很高，然而渾水去訪談競爭對手發現，這些競爭對手竟然都不知道他們的存在。 請教行業專家 在查閱資料和實地調研這兩個階段，渾水有一個必殺技——請教行業專家。正所謂「聞道有先後，術業有專攻」，請教行業內的專家有利於加深對行業的 理解。該行業的特性、正常毛利率、某種型號的生產設備市場價格，從行業專家處得到的信息效率更快、可信度更高。如當年銀廣夏被調查一樣，一般人難以斷定其 生產過程的真偽，而行內專家對此卻熟稔於心。渾水在調查嘉漢林業時請教稅務專家、調查東方紙業時請教機械專家、調查分眾傳媒時請教傳媒專家、調查綠諾國際 時請教脫硫技術專家、調查多元環球水務時請教過製造業專家⋯⋯援引專家的言論，總是比自己的判斷更有說服力，這也是渾水樂於請教專家的原因之一。 重估公司價值 在整個調研過程中，渾水常會根據實際調研的結果來評估公司的價值。如對東方紙業大致重估了存貨的價值，並且拍攝工廠照片和DV，請機械工程專家來評估機器設備的實際價值；還觀察工廠門口車輛的數量和運載量來評估公司的實際業務量。 渾水亦善於通過供應商、客戶、競爭對手以及行業專家提供的信息來判斷整個行業的情況，然後根據相關數據估算上市公司真實的業務情況。價值重估不 可能做到十分準確，但是能大致計算出數量級，具有極強的參考意義。為了達到做空的目的，渾水在狙擊上市公司的時候，不排除有惡意低估其資產價值的可能，但 就調研方法而言，確有值得借鑑之處。 渾水的調研方法說白了只是正常的盡職調查，在方法論上確實並無重大創新，他們極少運用複雜的估值模型去判斷一家公司的價值；然而最簡單的方法往 往是最有效的方法，調研的收穫遠遠大於辦公室裡的數據處理。在實施層面上，他們把工作做得很細緻，偶爾也會使用些「投機取巧」的方法獲取真實信息——比如 假冒潛在客戶騙取上市公司信任。 這麼多案例做下來，渾水基本總結了中國概念股造假的一些規律，包括設立殼公司、擬假合同、開假髮票等，目的是虛增資產和利潤，伺機掏空上市公 司。這些都成為渾水關注的重點，也成為了他們取證的重要依據。由於渾水的調研體系全方位覆蓋了被調查對象的情況，如果想徹底矇騙過去，那得把所有涉及的方 面都做系統的規劃，這不僅包括不計其數的公開資料都口徑一致，也得和所有客戶、供應商都對好口供，還得把工商、稅務、海關等政府部門圈進來。如此造假，成 本極其高昂，絕對不比做個真實的公司去賺錢來得輕鬆。 作者供職於深圳市上善若水投資合夥企業（有限合夥）
http://www.infzm.com/content/67438
一家連辦公地點都找不到、涉及多起造假事件的「美國公司」，在中國文保規劃界攻城略地，被指破壞文物、違反文保法規。
業內人士認為，這樣一家公司之所以能在各地拿下一系列文保改建工程，是因為「波士頓設計」的方案，迎合了地方政府在文保工程上「重商」的喜好。
一家「洋公司」正在遭遇輿論「圍剿」。
1月3日，元旦假期尚未結束，清華大學建築學院副院長尹稚的微博裡的激烈發言已悉數刪除。尹稚表示，一天前的「大義舉報」不過是「在信息高速公路上酒駕」。
此前一天，他以罕見措辭，動員全國建築規劃界把「波士頓國際設計集團」（下稱「波士頓設計」）轟出中國。他的「酒駕」，讓在中國歷史街區改建設計界炙手可熱的「波士頓設計」，為輿論所關注。
在過去6年時間裡，這家自稱總部位於美國波士頓的「洋公司」不斷介入北京、寧波、重慶等多個城市的歷史城區改造。而他們的改造方案，則無一例外地被文保界人士痛批。「他們是在大規模毀滅老建築，把歷史城區做成逐金之地」，民間文保人士華新民告訴南方週末記者。
並不存在的「波士頓設計」
這家公司掛於官網的美國總部地址也並不存在。
對於波士頓設計總裁朱儁夫來說，他本可以安享新年假期。2011年12月29日，波士頓設計還舉行了公司年會，在這場主題為「傳承文化，保護歷史，精心規劃，注重細節」的年會上，引人注目的是清華大學黨委副書記鄧衛的列席。
平靜最先被來自大洋彼岸的一紙聲明所打破。
2011年12月30日，美國規劃協會在官網上稱「某美國規劃設計公司」，並無美國規劃師資質，「僅是中國留學建築學生在美註冊的建築設計公司」。措辭審慎的美國人並沒有在此點名。
美國規劃協會國際部官員方元告訴南方週末記者，2011年11月中旬，該協會高層來華出差，登上北京的鼓樓後發現，大規模拆遷已讓周邊地區面目全非。之後數日，北京一媒體將矛頭直指波士頓設計，並進而質疑美國規劃行業，「出於對本國規劃行業形象的考慮，我們開始介入」。
更嚴重的指控則來自「剽竊」，波士頓設計在自己網站上所掛出的唯一一個在美項目——波士頓空權項目被證實為其他公司所為。真正的項目負責人大衛·迪克遜與方元相熟，「一個電話便弄清楚了」。
據方元轉述，在聲明發出後的數日，朱曾經給大衛·迪克遜留言，「首先致歉，然後表示當年那張效果圖確實系他所畫」。
更為蹊蹺的是，這家公司掛於官網的美國總部地址也並不存在。南方週末記者請波士頓當地人士沿途尋找「波士頓劍橋市考克德大街1000號」。在劍橋 市，這條並不寬敞的大街到了599號就到頭了。而繼續向前行駛到鄰近的貝爾蒙特市，並沒有1000號這個門牌。根據地圖顯示，所謂的1000號是一塊被命 名為「岩石草甸自然保護區域」的綠地，而綠地對面，則是稀疏分佈的私人民居。
進入該公司位於上海浦東福山路的上海總部，前台背景便是那幅被指責為「剽竊」的「波士頓空權項目效果圖」，字體頗大的「波士頓國際設計集團」下方， 還有另外兩家並不引人注目的公司名稱：「上海霍波建築設計有限公司」和「上海波城建築設計有限公司」。根據工商註冊資料，這兩家公司分別註冊於2004年 和2005年，法定代表人均為朱儁夫。
與朱有過業務往來的多位人士表示，落款於國內諸多合同的便是這兩家公司，而對外開展業務則以「波士頓國際設計集團」的名義。
圍獵歷史街區
波士頓設計甚至連歷史街區限高的相關文保法規都不知道。
在一位規劃界權威學者看來，借用洋名的設計公司在中國建築規劃行業並不少見。「往往是幾個海歸在國外註冊一個公司，但業務幾乎全部在國內展開，招投標時再拉幾個外國人撐場面」。
據美國規劃協會國際部官員方元介紹，在加入WTO之初，美國商務部曾與當時的中國建設部就開放中國規劃設計和工程等行業市場磋商，希望能夠讓美國註冊規劃師在中國自由工作。「而美國規劃協會也是會談的主要成員。」
礙於種種原因，建設部仍然要求國外規劃公司在中國必須有一定數量的、有中國資質的註冊規劃師方能經營。於是，高門檻，最終讓多數美國規劃機構對中國市場「望而卻步」。
「資質問題成為攔住美國優秀規劃公司的攔路虎，但卻是波士頓這種公司的保護傘，」一位在華工作的美國建築規劃機構人士告訴南方週末記者，「這樣最終傷害的是中國規劃行業和中國的城市。」
位於市中心區的寧波月湖郁家巷成為朱儁夫最先試水的歷史街區改造，而這個項目也成為朱踐行「有機更新理論」的唯一已成形作品。2005年底，在經過 東南大學、浙江園林設計院等設計單位的數輪設計，「方案仍然停留在原址保護階段」，於是，朱開始介入，整個街區的名字也被改為「月湖盛院」。
5年過去了，這片曾經滿載寧波城市記憶的街區，已無人居住。「徹底變成了高端消費場所」。
寧波規劃界一位人士告訴南方週末記者，歷史風貌已經不再。原本「曲徑通幽」的街巷，為了商業開發的需要，被拓寬到8米之寬，原有的街巷格局被改變。甚至連名字也變了。
這就意味著，在具備行政執法效力的《寧波總體規劃》中，關於歷史街區「不得改變歷史街區內已有的道路骨架和街巷格局，不得破壞歷史街區內沿街建築和環境風貌」的原則被逐一突破。
讓這位人士最為不滿的是，為了興建地下停車場，地上的市級文保建築——盛世花庭也被拆毀。待停車場修建完畢後，一幢全新的建築被重新豎立起來，又掛上了市級文保單位的牌子。在歷經多位租用商戶更迭後，現在有一個拗口的名字：書房式會所。
自郁家巷始，波士頓設計在寧波先後承接了包括南塘河、蓮橋街、月湖西區等多個寧波歷史街區的改造規劃。
隨著東城區領導苦於「商業開發空間有限」，朱儁夫的角逐舞台重新回到京城。一個針對歷史街區改造的「波士頓模式」開始借由參與老皇城改造而形成。
在民間文保人士曾一智看來，「波士頓模式」，便是將歷史形成的原有居住形態完全改為商業業態，並遷走原住民，將隔斷北京的歷史文脈。
在2009年這一年，波士頓設計迅速拿下北京東城地鐵南鑼鼓巷項目、北京鐘鼓樓北京時間文化藝術區項目、北京玉河片區歷史文化保護與整治規劃等。
2011年12月中旬，曾一智分別向北京市文物局和北京市規劃委員會遞交了信件。在信中，曾一智將一系列在北京歷史文化街區內進行的拆遷改造計劃逐條批駁。
以最受關注的南鑼鼓巷改造項目為例，按照北京市地方立法為例，這一地區不僅位於南鑼鼓巷歷史文化保護區核心保護範圍，還是北京市文物保護單位僧王府的二類建設控制地帶。「因地鐵施工拆除的大片具有珍貴價值的四合院，原本應照原樣恢復」。
然而，依照波士頓設計網站上發出的效果圖來看，在以上不得新建擴建的法定地帶將興建「該地區充斥著與原有歷史風貌完全相悖的超高二層樓」。
「這不是開發和保護的兩難問題，這就是一個違法問題，」曾一智在電話裡難掩憤怒，「這足以證明，波士頓設計甚至連歷史街區限高的相關文保法規都不知道。」
最令北京市文保人士氣憤的是，根據效果圖，北京鐘樓和鼓樓之間將崛起一個名為「北京時間」的文化廣場。而這個廣場正處於鐘鼓樓這國家重點文保單位的建築控制帶上。
與寧波月湖盛院類似，這裡也將開掘地下空間，以成立一個博物館，並在鐘鼓樓內安裝電梯，「這是在損害作為全國重點文保單位的鐘鼓樓，這明顯違反了文物保護法。」曾一智說。
事實上，「波士頓設計」是否具備中國國內的規劃資質，至今存疑。中國城市規劃學會公佈的經過認定的12家外商投資規劃企業名單中，並沒有波士頓設計的身影。
對於文保規劃資質的授予更加嚴格。「針對歷史保護區的規劃編修，不僅需要住建部認可的資質，還需要國家文物局授予的文保工程勘察設計資質」，同濟大學孫施文教授告訴南方週末記者。
一個現實是，據國家文物局相關官員介紹，迄今為止，中國政府並未授權任何外國企業涉足國內文保工程。
「從未獲清華邀請」
「波士頓設計」的諸多宣傳材料，先後被證偽。
在過去數年少有的媒體採訪中，朱總是將參與「清華大學校園整體改造規劃」，作為自己在國內創業史的開端。而在他本人的表述中，當時是「清華校長親自邀請我回京」。
此後，對外宣稱「清華大學改造令自己一戰成名」的朱儁夫，開始轉戰中外。
然而，作為一個「洋公司」，朱儁夫的波士頓設計在海外的事業並不如在國內順利。在強勢進入北京東城區歷史街區的2009年，他參與的「迪拜世界」房 產項目成為了全世界最大的爛尾工程。其中一個被命名為「上海島」的小島上，朱儁夫曾經設想打造一個耗資12億的「海上皇宮」，然而經歷了迪拜房產危機後， 這一項目停工擱淺。
在波士頓設計官網上，對於企業的歷史，一度表述為「持續了史塔賓建築設計事務所的國際最高水平的設計聲譽」。據朱本人的表述，他在這家美國事務所從普通員工做起最後成為了高級副總裁。然而，在美國規劃協會發出聲明後，這段表述在官網中消失了。
參與清華大學校園改造規劃這一事實，直到今天被證偽。波士頓設計官網上懸掛的，僅是一幅至今仍未被採用的效果圖。據清華大學內部人士透露，自 2000年起，清華校園規劃皆由尹稚主持，項目最終通過，需要三次上報政府，審批極為嚴格，「朱儁夫最多就是自己畫畫圖，從未獲得校方邀請」。
在此次爭議中，「朱在校長支持下拿到校園規劃」亦屬外界對尹稚微博言論的誤讀。引發尹稚發火的真正原因是，朱儁夫團隊在清華相關領導的支持下，進入了該校法學院圖書館的第二輪招標。而在尹稚看來，投標方案「缺乏基礎建築和城規常識，應逐出清華」。
據悉，在尹稚微博炮轟後，清華大學已就此進行內部調查。「如何混進第二輪，這與顧校長無關，尹稚罵錯了，但肯定牽扯清華處級以上幹部。」前述人士告訴南方週末記者。
南方週末記者從浙江富商張興處瞭解到波士頓作假的個案：兩年前，張興和他的合作夥伴打算聘請波士頓設計參與自己投資的一幢星級酒店。
在詢問主持過哪些酒店的設計後，朱答覆，拉斯維加斯威尼斯酒店由其設計。「經過調查，這家酒店的設計由美國另一家公司完成，與朱本人沒有直接關係」，時至今日，張興仍難平心中怒火。後來，張興放棄了波士頓，此酒店的一期二期工程均由美國WATG公司主持。
但張興的酒店的圖片，仍作為波士頓設計的業績，掛於其的官網之上，直到不久前，因為「新春在即」網站改版，才撤下來。
地方政府的喜好
種種爭議背後，「波士頓設計」只是迎合當地政府的需求。
儘管頻遭質疑，但是對歷史街區的「改造」步伐並未停止。2012年1月5日，鐘鼓樓附近貼出了拆遷通告。而在千里之外的寧波，除了幾幢零落的舊樓外，月湖西區一期地塊已被夷為平地，忙碌的地下停車場正在建設之中。
略有變化的是，2011年8月，也許因為盛院開業後商業經營並不理想，波士頓設計已經退出了這一地塊的絕大部分規劃設計，改由同濟大學接手。當地拆遷戶袁勇被同濟大學一教師告知，「已經拆成這樣了，我們也只能盡力了」。
在袁勇等人的統計中，月湖西區一期中應該保留的35幢文保建築，至今僅存留5幢。
多位規劃界人士告訴南方週末記者，「涉及歷史文保的規劃項目，業界權威並不願意插手，因為容易背上罵名」，在民間文物保護人士華新民看來，「波士頓設計模式」更多的責任在於合同甲方，「波士頓設計只是迎合一種需求」。
監管部門的層層失守難以避免。在頒發月湖西區二期土地的《建設用地規劃許可證》時，寧波市規劃局將用地性質僅記載為「公共設施用地」，完全忽視《月湖西區歷史街區保護與更新詳細規定》關於此地塊包括居住和公共設施用地的規定。「這就是為以後進行商業開發留下了口子。」
目前，朱儁夫在寧波的另一項目——南塘河歷史街區的改造已經完成，一個嶄新的商業街區將在春節前開業。而來自寧波市規劃局的《寧波南塘河歷史文化街區保護規劃（批前公告）》於2012年1月6日才在官網上掛出。根據相關法律，只有在規劃出台後，具體的施工方能進行。
在同濟大學教授孫施文看來，因為外國公司不能參與具有法律效力的城市總體規劃以及詳細性規劃，往往以諮詢形式介入所謂的「修建性規劃」，政府往往希望這種審查較少的規劃，這就成為了波士頓設計的政策漏洞。
事實上，恰在朱儁夫介入歷史街區改造的2005年，《北京市總體規劃中》經過國務院批准，也明確了此次風波中涉及的東城區舊皇城區域的保護和復興任務，「其中最引人注目的是，」停止大拆大建「。」2005年後對舊城的拆遷都是違法的「華新民如是表示。
自2011年1月3日傳出爭議後，南方週末記者曾多次聯繫朱儁夫，欲就「波士頓設計」存在的諸多疑問進行核實，但始終未獲答覆。
http://news.imeigu.com/a/1326503183851.html
胡中彬
數據顯示，2011年，中國互聯網已經披露的投資事件為202起，披露金額的案例投資總額為67.40億美金。
去年一陣喧囂的投融資熱後，互聯網領域投資熱度漸減，去年大把真金白銀投進了互聯網的VC們也迎來了一個反思的季節。
互 聯網行業去年再次成為風險投資積聚的領域，尤其是電子商務挑得了大旗，京東商城、凡客、拉手、美團、大眾點評等知名公司先後進行了數輪的融資，催生了投資 熱潮。互聯網行業也因此找到了一條獨特的融資模式：創立——融資——擴張——再融資，這條循環的鏈條中，VC成為了最重要的一環。
尋找「小清新」
深圳創東方投資集團（下稱創東方）近期剛剛敲定了一筆新的投資，廣東省的一家服飾類電子商務公司成為了它們最新投資的對象。
這家公司針對的是童裝領域，公司創立不久，至今也就僅有一年時間，去年上半年獨立的B2C商城正式上線。儘管在媒體上還很難見到這家公司鋪天蓋地的廣告，但其以創新的商業模式、獨具特色的配套服務已取得了不錯的成績。
和其他類型的電子商務公司不盡相同的是，這家公司在此前並沒有進行大規模融資，也沒有沿襲當前流行的花高價引入流量的方式，而是依靠公司本身準確的市場定位、合理的價格策略而求得生存空間。據悉，該公司現在已經是小有盈利，這也是創東方看重它的原因。
這種不求迅速做大，而求先做精的模式正是互聯網企業中的一類「小清新」，他們與傳統電子商務依靠資本的力量而擴張的模式大不相同，因而顯得特別和新穎。
「小清新」有著鮮明的特色：聚焦於某一細分市場，受眾精準，不依靠鋪天蓋地的廣告帶來流量；企業自身的造血功能完善，不依賴外來資金的輸血也能過日子；用戶黏性高，口碑傳播，用戶的品牌忠誠度高。目前這類「小清新」正在得到更多PE/VC們的青睞。
上 述這家公司只是創東方在尋找這類「小清新」公司的突破之一，沿襲著這樣的思路，另一家公司再次讓創東方眼前一亮。這是一家行業細分招聘網站，這家公司也與 智聯招聘、前程無憂等綜合類招聘公司不盡相同。該招聘網站是目前國內效果最好的行業細分招聘網站，「該公司從成立之初就充分認識到精細化、精準化服務的魅 力和威力」。這幾年以來先從行業細分服務入手，目前已經初步發展成為基於招聘網站平台，從行業細分、區域細分和職位細分的專業服務的立體服務格局。而在公 司的介紹中，也明確稱，在確保盈利基礎上保持高速的成長。
這兩家公司讓創東方董事長肖水龍體會到了互聯網行業中這類「小清新」小而美的優勢，他也觀點鮮明地表示，這類不依賴大規模燒錢，回歸商業本質，以追求盈利為發展基礎的互聯網公司將會得到投資人更多的認同。
反思投資模式
事實上，這一變化是從去年底開始的，投資圈已經開始總結在互聯網領域投資的得失，互聯網行業原來流行的那種單純依賴資本擴張的模式受到了種種質疑。
以 電子商務行業為例，2011年裡電商挑起了互聯網投資的熱潮，據清科研究中心最新數據顯示，2011年1—12月初，已經披露的中國電子商務行業投資事件 共發生93起，其中披露投資金額的投資案例為77起，投資金額總額達到46.91億美元，打破2010年同業投資紀錄，再創歷年新高。
但在 這大筆資金供給了電商企業，卻未能讓投資方和電商都真正賺到錢。「最近看了中國的幾家電商，驚喜地發現又有中國式的盈利模式創新：主營業務都不賺錢，但以 賺不同輪次的VC/PE的錢為主。這使我想起當年的荷蘭鬱金香，大家都指望著下家比自己更傻。」軟銀賽富首席合夥人閻炎在微博上稱。
大多電 商人出身於互聯網行業，他們較早地看到了電子商務的市場空間，但他們本身又早已習慣了互聯網企業的慣性思維，先燒錢獲得用戶，再套索商業模式。於是，在成 百上千家電商公司同時崛起又採用同一模式推動下，為了抓住用戶，不計成本做營銷推廣，但獲取新用戶的費用越來越高，真正留住的有效用戶寥寥無幾。
這種模式被總結為「創立——融資——擴張——再融資」，這一循環中，盈利與否從來都非主導這一模式推進的關鍵要素，盈利也自然遙遙無期。甚至連已經上市的公司都未盈利，如土豆網上市後仍然在虧損，已經進入上市快車道的凡客、京東亦同樣尚未盈利。
一 位知名創投人士稱，中國互聯網取經於美國，互聯網企業加上大量外資創投及海外資本市場三個體系構成了這一模式的參與體系。現在要對這種模式下定結論並非時 候，但這造成了兩種「怪現狀」值得注意：一是互聯網創業企業或許從根本上就沒有考慮過如何實現盈利，而是如何獲得風投的資金，這是種本末倒置，以獲得風險 投資為目的成為一種商業模式；二是和海外市場不同，中國互聯網用戶的付費意識也正是在互聯網公司拼流量的背景下遲遲未能培養成型。
除了商業模式上的反思外，讓VC們還有些心有餘悸的是，一些互聯網企業在拿到風投資金後扭曲了的價值觀。
「一些互聯網公司拿到錢以後第一個考慮的是改善辦公條件，從普通的寫字樓搬到高檔的寫字樓，之後便考慮員工加薪，提高福利。」上述創投人士感嘆，動不動就五十萬、上百萬的薪水也讓人心疼。這窺視出了一些互聯網創業企業在成本控制上的諸多問題。
肖水龍也認為，創業階段的互聯網公司不能過於小資，大手筆的廣告費、高昂的薪酬待遇、舒適的辦公條件等並不適合，他認為，互聯網公司應該更多地專注於產品和服務，不能將命運純粹寄託在用極高的廣告費砸出來的模式上。
事 實上，無論主動還是被動參與，VC都在其中充當了重要的角色，是形成這一循環鏈條的核心力量。常常有風投人士提出「鼓勵企業花錢，教企業花錢」等論調，其 對企業快速發展的期待不言而喻；但很難把握的是，很多企業的方向和目標是否正確，錢花對了地方帶動企業高速擴張，在沒有把握的情況下大肆花錢，無疑也會加 速企業的滅亡。
一輪輪的投資之後，VC發現自己投出去的錢幾乎是在「打水漂」，看見的是表面的繁榮，背後卻是賠本賺吆喝，當企業不能如願達到資本預期時，暗藏的風險就會漸漸顯現。
(本文來源：經濟觀察報 )
http://news.imeigu.com/a/1326501426170.html
本報記者 姚博海 北京報導
忽如一夜春風來，在傳媒文化和新媒體被熱炒之後，移動互聯網成為了市場中蓄勢待發的下一個熱點。以中國移動為核心，分佈於其上下游產業鏈的上市公司們構成了一張未來中國移動互聯網的產業版圖。
人民網IPO成最大亮點
「在電子商務行業過於臃腫的今天，移動互聯網成為替代它的最好投資選擇。」一位TMT行業PE投資經理坦言。
在近期最為熱門的IPO公司人民網提交的招股說明書中，募集資金主要投向三大領域，首當其衝便是2.88億元用於移動互聯網增值業務項目建設。此外1.46億元用於技術平台改造升級和9243.3萬元用於採編平台擴充升級，也同樣與移動互聯網有著聯繫。
所 謂移動互聯網通常是指以智能手機為終端，以開放式應用為主的無線互聯網。在產業鏈中主要包括五個部分：一是硬件設備環節包括通訊設備和光纖設備；二是以應 用為主的服務類公司；三是手機產業鏈包括智能手機、周邊觸摸屏等配套設施；四是與電子商務和物聯網相結合的移動支付產業；五是移動增值業務，主要指內容提 供商。
根據易觀智庫EnfoDesk數據顯示， 2011全年移動互聯網用戶規模達到4.3億，2011年中國移動互聯網市場規模達到851億。其中，2011年移動購物在整個移動互聯網的規模佔比從 2009年的3%增長到11%，此外，2011年移動互聯網流量費佔比低於50%，已經從2009的58%減少至42%。易觀國際認為，2012年移動互 聯網用戶數有機會突破6億，並且超過互聯網用戶數量，成為增長最快的TMT細分行業。
背靠大樹好乘涼
中國移動與銀行之間有關移動支付的角逐也反映出其對移動互聯網領域的重視。在目前的A股上市公司中，幾乎所有與移動互聯網有關的上市公司都與中國移動有著一定關係。
在 終端市場，中興通訊與中國移動的關係可謂極為鞏固。借助中國移動的3G網絡建設，其TD手機銷售量一直穩居國內市場前列。2011年三季報顯示，截止到三 季度末，公司營收與淨利潤分別達到582.8億元、10.7億元,同比增長分別為26.5%、-21.5%，三季度單季收入與淨利潤增長分別是 36.6%、-38.5%，在收入增速繼續提高的同時，淨利潤的下降主要源於大額匯兌損失。
港澳資訊研究員徐波在其報告中指出，智能終端 （手機）是中興通訊再次騰飛的推手。中興通訊上半年終端的業務佔比超過30%，上升近5個點，同比增長高達43%，已經成為其增長的主動力。而基於 Android平台的智能手機發展速度更是驚人，以智能手機為先鋒的終端業務的高速增長將成為引擎，帶動其他業務增長，有望成就其在移動互聯網時代的再次 騰飛。
終端之外，增值服務是另一個受到關注的細分領域。這其實並不是一個新興的行業。早在2000年之後，因市場盛傳3G概念而興起了一批基於移動增值服務的公司，但隨後便紛紛「胎死腹中」。
北緯通信是目前新興一代移動增值服務公司代表。從1月6日開始，北緯通信連收五根陽線，一位通信行業分析師認為，公司的強勢表現主要源於與三大運營商良好的合作關係。
「目 前移動互聯網正在進入一個『百花齊放』的狀態，只要有一款產品研發成功並投入市場，收入都很可觀。北緯通信在2012年會有幾個新產品問世，市場可能是對 此作出了一個提前預期。」公開資料顯示，此前公司與四川航空合作的掌上川航業務預計2012年5、6月開始運營，這也將成為其在2012年新的利潤增長 點。
(責任編輯：丁慎源)
2012-1-9 TCW
二○○四年出版《優秀是教出來的》，其實是衝著前兩年的暢銷書《哈佛女孩劉亦婷》而來，當時台灣崇尚名校，但念過名校柏克萊的顏擇雅，卻花了兩年時間，到台灣超過百所小學演講，參加不計其數的讀書會，告訴大家美國總統雷根的故事（編按：雷根沒有讀名校，還只是演員，但卻是最受肯定的美國總統之一）。她說，好品德絕對比名校重要，剛好台灣也開始推動品德教育，也讓此書創下三十萬本銷售量。
你可以說，顏擇雅的成功，來自她文人的敏感。 她寫過詩，高中時期投稿到《藍星詩刊》的詩作，就被收錄在爾雅所出版的《七十八年詩選》中。她翻譯英國作
家珍．奧斯汀（Jane Austen）的《理性與感性》，多年來被「珍迷」們公推為最佳版本。來自醫生家庭，家世極佳的她，擁有比別人更多的資源和條件，去培養出博覽群書的眼界。 她一邊編書，一邊挖掘新興趣，《魔鬼詩篇》時期，她買了一台鋼琴，天天左手彈琴、右手編書；編《世界是平的》，她瘋集郵，成天上各國eBay網站徵求及競標和文學有關的郵票，一年就集了厚厚一大本；後來又迷上莎士比亞戲劇，發願要看完三十七齣莎劇。無奇不有的興趣，展現出她對新知的好奇心與熱情。
但，若她無理性如商人的思考定位，她不會如此成功。
「喜歡讀書，和做出版是兩回事。」大部分出版人想要做自己理想中的書，或是一味滿足愛書人的需求，顏擇雅 卻說，應該要出版台灣需要的書，讓原本不閱讀的人也想要買書，才能真正創造出暢銷書。
以《正義》一書為例，它打破過去多半是女性為主的買書常態，連男性上班族也願意掏錢，而且賣最好的是捷運 站和大賣場，年齡層也偏高，並非學生，而是中產階級。出版同業說，若非賈伯斯去世，這本書會成為年度銷售量 第一。
把事業化為使命為閱讀金字塔築底，讓更多人看書 敢往非主流去想，重新去定位「暢銷書」的意義，讓她脫穎而出。 但這還不是全部。
訪問最終，顏擇雅告訴我們，她努力打造暢銷書的背後，是想成為替台灣蓋金字塔的人。閱讀文化是個金字塔，底座是暢銷書，唯有底座夠寬、暢銷書賣得夠多，這座閱讀金字塔才有可能蓋得高。當《正義》這種哲學教科書大賣時，她想的是，太好了！因為這樣才會有更多人去看康德、亞里斯多德的書。
二○一二年開春，我們看到這位暢銷書推手的成功秘密──就是把事業化為使命的熱情。
【延伸閱讀】10年7個第一，題材都不同——顏擇雅一手捧紅暢銷書表
2002：《中國即將崩潰》金石堂年度10大影響力好書博客來年銷量第一名
《魔鬼詩篇》誠品文學類連續4週銷量第一名
2004：《優秀是教出來的》金石堂年度10大影響力好書博客來及誠品親子類年銷量第一名
2005：《如何移動富士山》博客來商業類年銷量第一名
《世界是平的》金石堂年度10大影響力好書誠品商業類年銷量第一名
2010《教養大震撼》博客來親子類年銷量第一名
2011《正義：一場思辨之旅》金石堂年度10大影響力好書博客來及誠品人文類年銷量第一名 資料來源：雅言文化出版社
http://slamnow.blog.163.com/blog/static/199318236201201755015821/
百 倫的公司健身房不大，卻五臟俱全：三台跑步機、一台踏步機、若干瑜伽墊和兩排啞鈴整齊地佔據了這個小房間的四個面。在這個主營運動服飾的公司，運動理所應 當地成為工作的主題，幾乎所有人都踩著輕便的運動鞋在紅色的地毯上穿梭，而這間紅白色的健身房，也彷彿辦公桌上的綠色植物一樣「生長」得自然而然。新百倫 （中國）貿易有限公司的體育市場部經理陳頎告訴《第一財經日報》：「每天工作空隙在辦公室健身房慢跑一刻鐘，已經成為不少員工的習慣。」
「城 市生活中高熱量的飲食和長時間的辦公室生活讓很多人都處於亞健康狀態。」一兆韋德健身公司銷售總監大衛坦言，運動與健康的關係在城市生活中尤其密切，健身 房則成為這種健康訴求的最佳場所，「健身房已是談及優質生活時的必備要素。」員工的健康需要健身房保駕護航，企業也需要精神飽滿積極活潑的公司氛圍，企業 健身房便應運而生。
健身可以見縫插針
像 新百倫一樣倡導健康運動的企業文化，並且在公司工作區域內設立健身房空間的企業已不是少數。記者在調查中得知，包括聯合利華、通用電氣、陶氏化學、可口可 樂、寶潔公司、摩托羅拉、英特爾在內的世界五百強企業，以及涉及銀行、汽車、設計、媒體等各類公司都在不同程度上以各自的方式建立了可供員工使用的健身空 間。而這些健身空間也扮演著不同的角色。
24 歲的王楚臣跳槽到TBWA廣告公司後的第一件事，便是把原來的健身卡停了，因為新東家的公司健身房完全滿足他的健身需求。半年前意識到體態略有發福的他開 始接觸健身房，雖然下了決心，但廣告業隔三差五的加班讓他無法安排固定時間鍛鍊。他向記者抱怨：「正常下班時間是6點，滿打滿算到了健身房已經是晚上8 點，健身時間非常有限不說，這個時段也沒有精力去揮霍了。如果遇到加班，那基本上便是健身無望。」
王 楚臣的情況並不是個例。大城市的白領往往「朝十晚六」，加班加點是家常便飯，加之路途不便，即便有心到健身房給身體「充電」，無法靈活安排的健身時間始終 是最難解決的問題。企業健身房的存在讓渴望健身的員工從三點一線簡化至兩點一線，免去了公司到家、家到健身房的麻煩，節省了不少時間。「到了新公司以後， 我可以選擇早到辦公室，在上班前晨跑半小時再開始工作，也可以在午休或者下班後健身。就算是碰到加班的時候，也會抽空活動活動。」
王 楚臣告訴記者，身在廣告這樣的高強度行業，保持強健的體魄才有「革命的本錢」，健身日程更不能懈怠。對於這一點，上海天華建築公司的建築師李聖感同身受。 25歲的李聖經常因為趕進度不時加班到深夜，雖然工作時間不規律，但是每週都堅持運動。每個天華建築的員工都可以領取免費的健身券到公司附近的健身房運 動，專業的健身房提供包括游泳、器械和有氧等各方面的健身服務，省去了公司很多麻煩。公司不時舉辦籃球賽甚至運動會，目的也在於激勵員工始終保持良好的身 體狀態。類似供員工放鬆身心、保持健康的還有羅德公關在上海公司內設立的體操房，玫琳凱公司為女性員工設立的活動室等。
有效降低醫療保險費用
「健康是企業對員工最溫暖的投資。」通用電氣中國公司的醫療總監及首席健康官吳瑾告訴記者，通用電氣有著一整套涉及員工健康方方面面的管理體系，並於2010年啟動了「健康我先行」項目，而為公司員工建設專業的健身房則是整個項目中的重要環節。
身 為首席健康官，吳瑾需要和她的團隊對通用電氣在中國的每個分公司、工廠都進行數據化的評估，從分公司領導到員工，再到設施都有著詳細的條例，並體現在「平 衡記分卡」上。如僅僅針對健身房一塊，條例要求分公司的領導團隊必須對健康管理項目專項撥款，並將所有相關健康項目的設想寫入年初工作目標中，這其中也包 括健身計劃；此外更須身體力行參加健身房組織的運動課程，並組織員工交流健身理念活動等等。
在剛過去的12月，位於張江高科技園區的通用電氣中國總部就組織了額外的每週兩到三次的動感單車及尊巴舞培訓，並在海報中預告大中華區CEO和人力資源總監將會參加的場次，以此調動員工的參與積極性。
該 項目運行初期的2005~2009年效果最明顯，通過從飲食、醫療、運動等各方面的量化管理，某些分部的年人均病假天數甚至從6.8天降低至2.8天。而 自2008年通用電氣中國總部遷至張江高科技園區後，近500平方米的健身房也隨之建立，「到現在，我們的醫療保險金額三年的增長都低於CPI，在通脹明 顯的過去幾年中，這是員工健康狀況明顯改善的有力證明。」吳瑾說。
「企業健身房的起源便是來自企業對社保投資的優化管理。」大衛分析認為，原本一些世界五百強公司為員工準備了完善的社保福利，而為員工購買健身卡能有效降低醫療保險的費用，成為很多公司的選擇。「最後一些具備足夠空間和資金的公司就建造了公司內部的健身房。」
大 衛告訴記者，企業要建造健身房並不意味著巨大的開銷，不同的操作方案可以適應企業自身的需求，預算的彈性變化可以很大。以健身器材中最常見的跑步機為例， 國產跑步機質量過關的單價只需萬餘元，而進口品牌中搭載各種模式，具備多媒體功能的跑步機單價需要十多萬。類似新百倫規模的小型健身房，總體投資就比較容 易控制，適合兩三百人的公司使用。
而 如陶氏化學、通用電氣所配備的數百平方米的健身房雖然投入較高，每天的人流量有200~400人，但已經足夠3000人左右的公司使用了。然而每個公司因 人而異，應該找到合適員工需求的健身房方案。「其實只要有空間，哪怕騰出間倉庫，打理一番擺幾張瑜伽墊也是一種方案，幾乎是零成本。」大衛說。
聘請專業團隊運營
「企業花費大筆資金建造了堪比專業的健身房，但如果沒有人來使用這些設施，就只能讓這些器械白白積灰。」陶氏化學的北亞區健康促進負責人王潔告訴記者，建設只需要企業在最初投入資金，但運營則需要企業花費更多的心力，才能讓健身房起到設想中的效果。
陶 氏化學的健身房在張江高科技園區小有名氣，單車房、練操房、籃球場、羽毛球場、器械區、有氧區一應俱全，要管理好如此龐大的健身空間並不簡單。陶氏化學的 做法是將健身房外包給專業的俱樂部運營，配備專業的教練團隊，開設定期的課程。一方面能為員工提供專業的健身指導，另一方面也可對器械進行有效的維護，為 員工健身提供安全保障。
「已 有94位員工減重629.6斤，下一個成功者就是你！」在陶氏化學的健身房裡，可以在宣傳欄中看到這樣一幅海報，大號的數字鮮亮醒目。王潔介紹說，為了調 動員工使用健身房的積極性，公司方面和健身管理團隊設計許多推廣活動，而記錄下員工的減重成果便是其中之一。公司曾經舉辦過Live Earth Run for Water的公益活動，號召員工參與6公里長跑（6公里代表著全球許多婦女兒童為了取水每天必須行走的平均路程），員工每跑完6公里，便可以獲得一枚水滴 貼紙，寫上各自對環境的寄語貼在巨幅海報上，提醒同事也提醒自己注意節約水資源。現在活動的海報還貼在宣傳牆上。
王 潔告訴記者，在陶氏健康是企業和員工的共同責任，作為激勵員工保持積極鍛鍊的機制之一，健身房的使用並不是免費的，而是象徵性地收取小量的費用。「免費贈 予的東西不一定會讓人珍惜。象徵性收費能增加員工的積極性和動力，配合上獎勵性健身活動，可以有效地幫助員工達到自己設定的健康目標。」
為 了增加員工的參與度，通用電氣推出了類似的減重計劃。2011年曾經推出過名為「減脂冠軍」的比賽，4個月的時間內，在百餘人的競爭中，冠軍健康地甩掉了 10斤脂肪。健身房的管理負責人李麗與健康項目經理共同策劃各類健身活動。每週的練操房都開放課程，肚皮舞、瑜伽等都有涉及。此外，公司還組織員工成立各 式運動項目的俱樂部，從足球到龍舟共8個俱樂部，每週或每月都會在不同的地方舉辦活動，活動地點也不侷限於公司的健身房。「每週四網球俱樂部都會去世紀公 園活動。」李麗說。
在 器械的設置上，李麗的團隊還設置了一套30分鐘的循環使用器械。圍成圓弧狀的8台器械分別鍛鍊不同的肌肉組群，相互之間又有影響促進。讓人在不停更換器械 的過程中保持新鮮感，不知不覺間就完成了鍛鍊計劃。李麗說，這套裝置「對女性員工很有誘導性。為了讓女員工在使用中不至於產生畏懼感，我們還特意挑選了沒 有重量單位的器械」。
員 工在健身過程中容易受傷，因而保障安全也是運營中的重點。不論是陶氏化學或者通用電氣，健身房的位置都是緊鄰醫務室的。初次運動前都必須經過系列的身體測 試和問卷調查，經醫生批准建議後方可進行健身活動。通用電氣甚至在健身房中配備了AED體外心臟自動除顫儀，可以在三分鐘內讓心臟驟停的患者恢復心跳。 「雖然設備到現在仍然沒有使用過，但為了員工的生命健康，我們願意作這樣的投資。」getty圖 攝影記者 高育文
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近期資本市場最熱門的話題，就是《公司法》日前修法通過，未來高質押董事的投票權將受到大幅限縮，但此舉真能帶來降低槓桿的效果？如果連金管會證期局局長 李啟賢都嘆道：「實務上確實很容易規避掉」，外界恐怕也不用賦予太高期待。 撰文‧劉俞青 近期在市場上最引起爭論的話題，莫過於《公司法》的修訂。去年十一月，立法院突然出重手修訂《公司法》，大幅限縮高質押董事的投票權；這道修法，有如尚方 寶劍，要將高質押的董事全數現形，但魚網一撒，所有高質押的董事就會乖乖束手就擒了嗎？答案恐怕不見得。 十一月九日的這道修法明訂，未來，根據《公司法》第一九七之一條規定，公開發行公司（編按：上市、上櫃、興櫃公司一定要先公開發行）董事股票的質押比率， 若超過原選任持股的二分之一時，超過部分將不得行使表決權；例如選任時如果有一百張持股，如今持有張數增加到一千張，設定百分之九十質押；等於有九百張股 票逕付質押，則按照新的規定，質押上限只能為選任時持股的一半、也就是五十張，因此質押只要超過五十張的部分、也就是八百五十張的股票，全部不能在股東會 上參與投票。 這個新規定一出，全市場譁然，許多律師、會計師、及股務系統近期都接獲許多諮詢電話，詢問因應之道。 事實上，台灣的資本市場經過多時的演變，逐漸產生許多奇特的現象，而以少數資金運用財務槓桿把持公司就是其一，不僅嚴重不符合公司治理原則，也為外界詬 病，因此這次才在立委丁守中提議下，以限縮投票權的方式，修改《公司法》，經立法院三讀通過後，日前已經由總統公布實施。 質押第一名 辜家父子無法投票市值九十億此法一出，而且沒有緩衝期，馬上從今年股東會就要開始，讓所有高質押的董事第一時間全都緊張起來，因為根據本刊計算，只要公司 股本大、質押比率高的董事，幾乎馬上面臨強大的資金壓力。 資金壓力最大的，莫過於同屬中信辜家的父子檔，包括父親辜濂松名下的宜高投資持股中信金，質押比率高達九九．六八％，及兒子辜仲●以名下興文投資持股開發 金，質押比率也高達九七．三四％；而父子兩人加起來，無法投票的市值高達九十億元，金額之大令人咋舌，屆時辜家必須要有足夠資金將這批股票解除質押，才能 讓手上每一張股票都有投票權。 而最近搶盡新聞版面的奇美實業負責人許文龍壓力也不輕，由於奇美實業是奇美電的董事法人，在奇美電的股票設質高達九四．○二％，加上奇美電股本大，因此奇 美實業直接持股奇美電就將近百萬張股票，換算下來，即使目前股價跌到只剩每股十三元，但光是因質押過高而未能投票的市值就高達五十多億元。 看來許文龍蠟燭兩頭燒，不僅要面對奇美電的聯貸難關，奇美實業也面臨不小的資金壓力。 事實上，此法一出，壓力最大的兩大族群，不外乎金融與面板族群，這兩大類股的共同特色都是股本大、市值高，若有家族色彩支持，大股東的持股如果過度運用槓 桿，此次受修法的影響最大。 不過，其中也有正面的案例。例如從十一月修法通過至今，已經有人主動因應，質押比迅速回降到五○％以下，台泥董事長辜成允就是一例。 辜成允名下的恆強投資持股台泥，十一月以前的質押比高達七成，如果與選任時持股相比，更高達九三．四三％，但《公司法》一通過，根據公開資訊觀測站的資料 顯示，十一月底時質押比率迅速降到只剩三五％，即使和選任時持股相比，質押比率也只有四七．○九％，完全符合「質押不超過選任時持股一半」的規定，手上的 股票每一張都有投票權，不受限制。 漏洞一 調資金解質，挺過一天就過關但事實上，儘管這次修法是為了去除外界詬病已久的「過度槓桿」，立意良善，但市場評價卻是正反兩極；尤其日前經濟部商業司確定 計算質押比率的基準日，是以股票停止過戶日當天作為基礎，讓很多董事聽了，「馬上大大鬆了一口氣」。而眾達律師事務所負責人黃日燦律師也說，「立法先硬後 軟，恐怕只是虛晃一招，無法達到目的。」此話怎說？假設股東會是六月二十日舉行，則兩個月前、四月二十日是股票最後過戶日，換句話說，高質押的董事只要在 「這一天」將質押比降低，過了這一天，就可以立刻回復到高質押的狀態，對這些董事而言，要請金融機構「幫個忙」，調度一天的資金，即使是高達數十億、甚至 百億元以上的額度，其實都不算難。 這些董事多半都擁有一定的社經地位，因此向金融機構調度資金的方式其實很多，最直接的，就是向銀行借支信用貸款，只要利息、手續費照付，銀行承做這種極短 期貸款的風險並不高，又有錢可賺，大部分的銀行都願意承做。 漏洞二 過戶日前辭職，選上重新質押就算受限於外界關注的壓力，一時之間難以調度龐大的資金，也還有其他因應之道。有股務代理主管建議，「董事只要在過戶日前辭掉 董事，等二個月後重新選上再質押，投票權就不受限制了」。 因為這次修法的對象，僅以「公司董事」為限，並未包含所有大股東，因此只要不具備董事資格，即使質押再多，也不在規範之列。如此一來，只要在選前辭掉董事 身分，就可以迴避法令的規範，等到重新選上董事，再重新設定質押即可。 漏洞三 降低持股，質押股票掛外面另外，這次的修法因為時間上有些匆促，才讓許多董事措手不及，一位不願具名的律師直指，未來修法全面實施之後，「台灣公開發行公 司的董監持股一定會降得更低。」因為為了規避質押限制，未來許多董事可能選擇從頭到尾保持「低持股」，甚至選擇將手上的股票「不掛在董事名下」，如此一 來，法律完全管不到，對外美其名為「落實實施經營權與管理權分開」，但實際上卻只是為了閃避法令的規範；結果原本希望可以透過這次修法，降低董事過度槓桿 的本意，幾乎是消失殆盡。 金管會證期局局長李啟賢更是嘆道：「金管會早就提出建議，這次修法的角度，無論從執行上、實務上都很容易被規避，但這次修法不是金管會主導，因此我們也只 能尊重立法者。」「這次修法的法理基礎，本來就不存在，」政治大學法律系教授劉連煜表示，只要經營者有能力，本來就不一定要有股權，「既然連股權都不需 要，又何必管董事的財務槓桿？」劉連煜說，如果真有公司利用過度的槓桿去控制公司，主管機關可以利用各種手段去約束，例如定期公布不符合公司治理的公司名 單等等，如果真的管制無效，小股東「最嚴厲」的制裁方法，就是把股票賣掉，不要持有這種公司，用市場力量自然去達到約束作用。 「但這次的修法只是徒讓台灣的《公司法》落後於國際之外，而高槓桿的董事卻仍可輕易在規範之外。」劉連煜說，規範董事的財務槓桿，根本是下錯藥。 未對症下藥 降低財務槓桿效果恐怕有限「一股一權本來就是天經地義。」黃日燦指出，去槓桿化不是不好，但要用對方法；他舉例，「因為是借房貸買來的房子，所以有一半不 能使用，這樣對嗎？政府發行公債花在公共建設上，就代表這項建設有問題嗎？」學者表示，《公司法》屬於財經法，本來就有其專業門檻，而且這次修法不是《公 司法》所屬的經濟部推動，而是立委提議、逕付三讀，之前沒有充分的學者公聽以及討論，或許正是修法瑕疵之處。 儘管此次修法引發許多法界專業人士不同的聲音，但畢竟已三讀通過，送請總統發布實行，因此執法勢在必行。但如果外界期待如此真能發揮降低上市櫃公司董事槓 桿的效果，恐怕要大失所望了。 想要手上持股都能投票 誰的資金壓力最大？ 手上質押股票市值排行榜 公 司 持股人姓名 持股數（千股） 目前質押比率（％） 選任股數（千股） 估計無投票權股票（千股） 2012/01/06 收盤價 估計無投票權股票市值（億元）2891中信金 宜高投資(股) 314,864 99.68% 15,935 305,894 18.95 57.97 3481奇美電 奇美實業(股) 992,421 94.02% 992,421 436,897 12.25 53.52 4932瑞 晶 力晶(股) 902,082 99.96% 902,082 450,713 8.3 37.41 2409友 達 佳世達(股) 663,599 89.71% 663,599 263,516 12.9 33.99 8307威 達 鄭麗芬 215,056 93.04% 215,056 92,565 35.5 32.86 2883開發金 興文投資(股) 650,252 97.34% 637,526 314,167 8.22 25.82 2887台新金 TPGNEWBRIDG 370,552 100.00% 311,992 214,556 10.25 21.99 2849安泰銀 Longreachn 267,296 100.00% 267,296 133,648 12.9 17.24 2837萬泰銀 SACPCG 524,403 100.00% 524,403 262,201 5.82 15.26 8101華 冠 華宇(股) 151,369 99.94% 151,369 75,600 19.9 15.04 2888新光金 新勝(股) 354,308 99.77% 354,308 176,346 8.5 14.99 9904寶 成 必喜兄弟巴拿(股) 213,265 73.90% 209,099 53,050 25.45 13.50 8307威 達 賴富源 59,395 100.00% 59,395 29,697 35.5 10.54 8056達 鴻 TPKUniversa(有) 180,057 100.00% 180,057 90,028 11.33 10.20 2847大眾銀 眾希(股) 375,207 100.00% 469,009 140,695 7 9.85 2633高 鐵 太電(股) 343,364 99.69% 343,364 170,634 5 8.53 3087翔 準 美商豐創 163,969 100.00% 163,969 81,984 10.4 8.53 1314中石化 威京開發(股) 33,435 100.00% 30,962 17,954 29.4 5.28 2206三 陽 慶豐環宇(股) 66,269 93.29% 65,109 29,269 16.9 4.95 9957燁 聯 偉喬投資開發(股) 222,591 61.96% 176,659 49,578 9.1 4.51 6239力 成 KTC-TUCorp.(有) 38,119 64.93% 36,113 6,693 64.1 4.29 1419新 紡 新纖(股) 28,379 94.08% 28,218 12,591 31.7 3.99 2515中 工 中石化(股) 112,761 95.24% 112,761 51,011 7.8 3.98 2884玉山金 歐康投資(股) 65,441 85.81% 55,999 28,157 12.9 3.63 資料來源：公開資訊觀測站 註：「估計無投票權股票」＝質押股票-(選任股票＊1/2) 表格整理：陳兆芬 |
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