趣BLOGBLOG：明年100港幣兌90人仔
1 :
GS(14)@2016-10-13 08:07:21伏，全部都係伏！十月開月至今，中港金融市場可謂危機四伏。內地多個城市出招壓樓市、港股近日亦於二萬四破關不果，掉頭急挫。或者最伏的，是人民幣月初納入特別提款權（SDR）籃子後，人仔就陰乾式向下貶值，在岸價（CNY）曾跌穿6.73兌美元，連續九日下跌，兩年來最長跌浪。截稿前，每百港元86.6人民幣，跌勢暫時喘定。年初至今，CNY跌了3.2%，離岸價（CNH）就跌了2.2%，原因只是追回CNY過去兩年跌幅。如無意外，人幣會連續三年錄得下跌，今年初承做人民幣定存，就算有三厘年息，隨時賺息卻蝕價。
CNY在2014年跌了2.4%，去年續跌4.5%，連同今天約3%，三年間累積貶值一成。而CNH在2014年跌了2.6%，去年續跌5.4%，今年跌幅略低於CNY，惟三年計同樣累積貶值一成。外滙儲備不斷流走、資金持續外流，人民幣貶值壓力有幾大，睇一組數字就知端倪。這就是人民銀行每月公佈的外滙佔款（Funds outstanding for foreign exchange）。
內地走資持續惡化
簡單嚟講，外滙佔款是指中央銀行收購外滙資產，而相應投放在本國的貨幣。由於中國有外滙管制，人仔非自由兌換，當境外資金進入內地，須將外滙換成人仔才能使用，過程涉及人行及銀行購買外滙，投放人民幣，因而增加貨幣供應，從而形成外滙佔款。外滙佔款被視為向市場提供流動性的一個渠道，如果上升，意味流動性增加，減少最直接的解讀就是走資。去年外滙佔款減少2.21萬億元（人民幣．下同），減少8.2%。今年走資情況持續惡化，首八個月外滙佔款已減少1.61萬億元，年內減少6.5%。外滙佔款跌得越快，人幣貶值壓力越大。內地人未能循正常途徑走資，唯有瘋狂買樓，某程度上就是要對沖人民幣貶值風險。
不過除非中共想加速敗走，否則絕不會容許人幣恐慌式下跌，今年跌幅最多亦與去年一樣。按過去三年、年均跌約3%推算，明年每百港元，可兌約90元人民幣。而套用波浪理論中的神奇數字，同樣也得出約90水平。一個升浪的回吐幅度，最常見的是0.236、0.382及0.5。以2005年CNY自106.6升至2014年初的77.8為整個升浪，回吐0.236，每百港元會見84.6 CNY。如回吐0.382及0.5，CNY會見88.9及92.2。近日再有銀行推出逾四厘的人民幣定存息計劃，聽落唔錯，但望吓過去三年經驗，隨時又係又一個伏！股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161013/19798901
趣BLOGBLOG：核數師走佬
1 :
GS(14)@2016-10-16 08:18:40■14間核數師「唔撈」的牌頭，接近一半是big4會計師樓，其中包括德勤。 資料圖片
記得上個月，港交所（388）行政總裁李小加在網誌談及「老千股」，教投資者要躲避「老千股」，一定要買自己了解的股票，不要輕信小道消息，遠離誘惑。如果真的不熟悉市場，那就去人多、亮堂的地方，那裏壞人較難藏身。在資訊越來越發達且快速的年代，騙徒手法亦層出不同，他們曉得包裝、玩數字遊戲。財技可能花多眼亂，令人無法分辨真偽，但終歸最後，最快睇穿有問題的人，不是狙擊機構，而是負責check數的核數師。統計過去一年數據，合共有158間上市公司換了核數師，相當於港股約十分一股票。當中超過七成的原因，是雙方就審核費未達成協議/共識，包括上周股價急跌的虎都（2399），以及被證監勒令停牌的中國光纖（3777）。這個理由，是核數師或者可盡快跳船、上市公司亦有苦自己知的分手最好藉口。另外兩成，主要是大企業或國企等根據企業管治，隔數年要換核數師。另外約一成（14間），是核數師因為「一籃子」原因突然劈炮，在上市通告中，一般會標明是「核數師辭任」，而非「更換核數師」。「更換核數師」是新舊核數師同步走、同步接，舊核數師事前會讓上市公司有充足時間搵新核數師接手，務求大家無縫交接、和平分手，外界亦不會有誤解，以為純粹傾唔啱審核費而已。
往後股價多冇運行
論嚴重性，「核數師辭任」就肯定要特別留神。事關舊核數師跳船即走，卻沒有新核數師即時填位下，難免令外間有眾多猜測。股價往後表現，亦大多數冇運行。撇除4間長期停牌，核數師走佬後，即使短時間內，上市公司能成功填補。十隻股票中，八隻由出通告後至今要下跌，當中中國環保（986）及長港敦信（2229）股價插逾五成，另有兩隻亦挫超過四成。另一個令我跌眼鏡的發現，是14間核數師「唔撈」的牌頭，接近一半（6間）是big4會計師樓（包括羅兵咸、德勤及畢馬威）。至於急急上馬、接手「核數師辭任」公司的核數師，屬big4的亦有三間，且是同一間會計師樓：德勤。對行內審核實際操作並不了解，但捫心自問，當一間公司被核數師質疑，另一間可以在翌日或者幾日後接手，好聽是人棄我取。說白點，是希望「執死雞」，搵錢至上。但事實係，很多時都「偷雞唔到蝕渣米」。股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161016/19802125
趣BLOGBLOG：樓市見頂formula
1 :
GS(14)@2016-10-24 04:13:52■近月新盤開價相當狼，承接力開始力有不逮，以目前脫了節的樓價，恐怕也難消化大量供應。
分析樓市，同一組數據，可以演繹成不跌理據，但如仔細拆解，或者會有另一角度解讀。上周有專家以至外電，引述稅局9月份涉及雙倍印花稅（DSD）及買家印花稅（BSD）的數據，給出的結論是，投資者主導住宅市場，加上內地買家湧港掃樓，香港樓市易升難跌。稅局每月會向傳媒披露DSD、BSD連同額外印花稅（SSD）的資料。上月DSD成交個案有4,317宗，涉22.88億元，前者創15個月以來新高，後者更是兩年最高。有專家估計，如果收租佬持續在市場每月搶購3,000多個單位，每年將搶去4萬多個單位，等於每年新建單位數量的兩至三倍。礙於他們有充足現金搶細價樓，結果輕易就將年輕人K.O，將細價樓的樓價炒上去。向稅局找來詳盡數據，2014年下半年涉及DSD的宗數有1.9萬宗，去年全年有4.47萬宗，今年頭九個月就有2.33萬宗。不過，稅局今年4月開始，將DSD細分為住宅及非住宅，除了上月住宅跑出外，每月住宅及非住宅的比例，約佔一半半。以今年4至9月份涉及住宅的DSD，宗數有9,241宗，相比同期住宅樓宇買賣合約宗數約3.16萬宗，比例約為29%。要付雙倍印花稅的買家，不外乎兩種。一是投資者買來收租，二是換樓客，至於兩者的比例，稅局未有實際統計。但幾可肯定是，市場上最少七成買家，仍然是上車客的身份。至於內地買家比例增，由稅局數據驟眼看，暫未成氣候。去年繳交BSD的宗數有2,600宗，涉65億元。就當全部BSD都是內地客，佔去年住宅總買賣合約5.6萬宗，比例只是5%。今年頭九個月，BSD宗數1,479宗，佔同期住宅總買賣合約3.78萬宗，比例更只有4%。
貴價開盤不絕 恐消化力減退
近兩三個月樓市熾熱，很大程度是首季準買家等樓價跌放慢入市、一手未有推新盤，累積大量潛在購買力。這股力量一下子在第三季爆發，令樓價大反彈，惟近月新盤開價相當狼，承接力開始力有不逮，要消化緊隨而來的大量供應，以目前脫了節的樓價，慈父慈母縱多，也難消化。過去十年一手買賣平均約1.4萬宗，而運房局最新數據，未來3至4年間可提供的私宅單位數目約9.3萬伙，平均每年有逾2.3萬個單位，出現如此大量新盤供應，要數返2002至2004年，當年一手買賣分別有2.31萬伙、2.65萬伙及2.57萬伙。當七成購買力是上車客，某程度也就是慈父慈母的力量，未來一個月如果見消化不下，成交萎縮，今次這個反彈浪也到了強弩之末，估計中原指數將呈雙頂格局，見頂後急插。股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161023/19809433
趣BlogBlog：美元破頂的契機
1 :
GS(14)@2016-10-24 06:09:29人民幣上周五跌穿6.76（在岸價）及6.77（離岸價），除了是官方默許有限度貶值，某程度亦可歸咎於美元強勢的實況。綜合反映美元滙率變化的美滙指數（DXY），上周突破98水平，創今年2月以來最高。美元強，反映市場有共識月底美國會加息。哪裏有高回報，錢往那裏走，因此，美元越強，意味住熱錢由其他地區走向美元資產的機會越大。
DXY過去曾經是一個很好的指標，來判斷港股走勢的訊號。美滙越升，港股越弱；美滙走低，港股看漲。之所以說是曾經，是因為過去三年，DXY與港股的走勢脫了鈎，但未至於有同步趨勢。因此，初步判斷是若DXY再升，港股極其量只是橫行濕滯，難以上漲。彭博資料顯示，由2005年至2013年8年間，每當DXY跌，恒指往往掉頭上升，兩者相關系數為負0.72（數字介乎正1與負1；越接近負1，逆向關聯度越高），反映美滙指數與港股走勢多呈反比。2014年至上周五，兩者相關系數為負0.06，即兩者關係已經再冇關係。
出現如此情況，主因是2014年美國開始收水，停止QE，市場憧憬美息快加，令DXY一下子由80扯上至100水平。但美息上調原來只是美麗的誤會，收水不代表加息，直至去年底，美息才調高四分一厘咁大把，而今年恐怕只「調高一次」做畀你睇。美滙指數近兩年在94至100點浮沉，反映了市場對美國開展加息周期有保留。美元及美息何時有較明顯趨勢，毋須等到美國11月大選落幕後，未來一周可能已有訊號。事關OPEC與非油組國，已接近達成限產協定，外電報道，委內瑞拉總統馬杜羅稱，OPEC和非OPEC國家「非常接近」達成限制石油產量的協議。而上周沙特發行175億美元主權債，背後亦有寧舉債、不增產的邏輯。倘落實協議，油價將會有可觀的升幅，而隨後的結果，是美國通脹預期會隨之升溫，加快加強加息的理據。每年一次的加息的確不可慮，但只要加息預期成形，加息周期成為共識，這無礙是美元破頂的最強訊號。一旦美息上升周期堅開始，美滙急升，港股亦冇運行，連帶樓價也攬炒，這點大家不可不防。股榮
https://www.fb.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161024/19810362
趣BLOGBLOG：保險天與地
1 :
GS(14)@2016-10-30 14:34:16■銀聯禁止內地人透過碌銀聯卡買具有投資性質的保險產品，對保險界可謂斷了一條米路。 資料圖片
當零售旅遊數字過去兩年急速回落之際，香港有一個行業，生意卻應接不暇，人人想入行做百萬年薪Top Sales。所講的，是近年為「應付」內地客走資配資喪買保單的保險業。保險代理sale保單，最賺錢的是第一年。不同性質保單、年期長短都影響佣金比率。以人壽基金為例，第一年佣金可達保費超過五成，即首年繳費1萬元，保險代理收佣逾5,000元，第二年一般降至一成甚至更少，第三年及以後更只有約1至3%。至於投資連保險的佣金，首年約30%，第二年往後就跌至一成樓下。其他如危疾、醫療意外等保單，首年佣金比率亦通常是30至40%，翌年就急降。另一種單，就是一炮過（整付）繳清終身保費，而非逐年畀錢，佣金只有2至3%，當然保單額夠大，低佣亦相當和味。保費與佣金的關係，就好似供樓按揭般，年期越長，銀行所賺的利息越高，最終所付的保費越多。用坊間其中一間最大保險終身人壽計劃為例，一位30歲男性投保，保額為100萬元，每年需支付保費8,000元，以供款至80歲來計，總保費約40萬元。但若選擇一次過支付保費約12萬元，差不多是15年的保費金額，但終身繳交保費節省七成。三組數字，可見保險業的風光盛況。中國近年保險五花八門，保障範圍及賠償條款亦與國際接軌。2010年，內地客赴港承造新保單金額約44億元，佔當年整體新單（588億元）約7%。到了2014年，內地客新保單涉資已達243億元，四年間飆升超過四倍，佔比突破20%。去年8月人民幣突然急貶，令走資速度加快。去年第四季，內地客承造新保單達到105億元，佔比更突破30%。而今年第二季，本港整體新保單規模是430億元，內地客新單就超過168億元，佔比39%，相信第三季數字有機會超過四成，甚至五成。內地客湧港開單，保險代理數目由2010年底的35,581人，增至2014年底的48,559人，四年增加萬三人。及至今年6月底，人數再增逾8,000人，至56,809人。
內地禁碌卡走資斷米路
上周有報道指，內地豪客逼爆保險客戶中心，因為每次碌卡上限5,000元，有代理聲稱「50萬就要刷100次，基本上就是刷刷刷，有刷過四個小時」。近月內地客趁人民幣再貶，加快走資來港速度及規模，相信已超過中央容忍限制。銀聯前晚證實，將禁止內地人透過碌銀聯卡買具有投資性質的保險產品。政策落實的話，對保險界可謂斷了一條米路，專做大陸單的代理，或者由天堂跌落地獄。自由行令港零售風光變陰乾的故事，正正在保險業上演。Easy come，Easy go，當一切來得太容易，政策同樣會令行業由高峯跌落低谷。或者，新政策對保險界可有一種反思，就是集中做好本地客，一樣有不俗的增長。去年非內地客新保單，金額仍按年升11%，惟今年上半年卻按年跌約6%。當大家身邊年年搵你一次傾偈的代理，很久冇主動搵你，未來數月忽然來電噓寒問暖，請不要詫異，因為都係三個字：「搵食箒！」股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161030/19816410
趣BLOGBLOG：新地跌夠未？
1 :
GS(14)@2016-11-08 05:39:24今年賣樓王兼龍頭地產股新鴻基地產（016），在辣招稅後首個交易日，股價最多跌10.4%至103.4元，收市報104元，跌幅9.88%，成交超過34億元冠港股。
地產股縱急跌，但恒生指數在騰訊（700）及匯控（005）護航下照升如儀，令市場輕視了他們急跌的意義。新地股價跌一成，印象中除了2012年因高層涉貪被ICAC拘捕後，為數並不多。翻查資料，不計今次，過去廿年裡，新地股價跌一成，只曾出現過五次。每次都大大鑊，短期是否輕言見底，我不樂觀。新地跌得最甘的一次，是98年1月20日，當時金融風暴令百富勤清盤，適逢港息即日調升四分三厘，港股狂瀉773點，新地亦暴挫16%。僅次之後，就是四年半前的郭氏家族成員被捕，新地復牌翌日瀉13%。其後三次，分別是97金融風暴，以及08年金融海嘯殺到，令流動性收緊，拆息扯高，銀行閂水喉拒借貸。辣招稅威力，令新地急挫一成，與其說新地股價跌得非理性，我反覺得港股升得太冷靜。港元一個月拆息已悄悄地升至八個月新高，個半月間由0.25厘升近至0.37厘，是危定是機，很快會有答案。股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161108/19826390
趣BLOGBLOG：特朗普最大的炸彈
1 :
GS(14)@2016-11-10 08:01:26特朗普當選美國總統，《經濟學人》用以下三句形容：First it was unthinkable. Then it was highly improbable. Now it is reality。事實誠然不能改變，很多人對特朗普獲勝仍未能接受，但政局變天是否代表世界末日，大家可能將特朗普神化了。昨日全球股市被選情牽引，大波動是主要因為拆倉活動連同衍生工具平倉。午後選情大致落實，拆倉平倉亦都大致完成，全球股滙市場亦轉趨冷靜。投資市場，最討厭是不明朗因素（uncertainty），特朗普最大的uncertainty，不是政綱，而是將美國整體利益，視作為個人生意去經營，結果是沒有能幹的人幫手，或者就算有能者協力，恐怕亦被他經典名句「you're fired」而消失。最不幸的情況，是步梁振英後塵，「剛愎自用、冇人幫，冇朋友，以權謀私」，將美國經濟由復蘇，拖垮至衰退。狂人競選前的狂言，包括揚言一旦當選便馬上將中國列入貨幣操控國，認為人民幣最少被低估15%至40%，以及徵收45%的反補貼徵稅等。商人的本色，就是吹完水可以唔抹嘴。上月中國外滙儲備再跌456億美元，今年累積減了2,096億美元，去年則減少5,126億美元。人民幣貶不停，中國都唔想，但實情是實體經濟撐不住，走資停不了，每月要靠燒外儲頂住。特朗普指中國正在操縱人民幣，讓人仔貶值，目的只是收買人心，將失業問題，歸咎於中國，從而取得選票。在財經界打滾多年的特朗普，並不會不知道人民幣貶值的真相。人民幣越貶，人行便越要消耗外滙而阻止走資，而人行拋售美債的機會越大。全球最大的泡沫，並不是股市，而是債市。2009年初，奧巴馬當選美國總統時，美國國債規模是10.63萬億美元，及至最近數字，美債規模已接近20萬億美元，持有最多美債的國家是中國，縱是三年新低，仍達到1.22萬億美元。如果特朗普一意孤行將中國列入貨幣操控國，狂加關稅，人民幣不會由貶變升，相反會越貶越快，資金流出會進一步加快，而中國沽美債也會越沽越快，越沽越狠。美債受壓下，不單對美債有衝擊，也令全球股債滙市場有深遠影響。距離明年1月就任總統還有兩個月時間，慣了輸打贏要、反口覆舌的特朗普死性難改，投資市場將繼續波濤洶湧。股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161110/19828325
趣BLOGBLOG：踢走呃飯食強迫金靠呢招
1 :
GS(14)@2016-11-13 11:27:55■打工仔的MPF不妨換馬去盈富，踢走呃飯食的基金。 資料圖片
實行了接近16年的強積金（MPF），明年4月將推出俗稱「懶人基金」的預設投資策略，全港近半達400萬個強積金賬戶可能受影響，打工仔如果沒為MPF作出投資指示，供款會自動納入預設投資，總收費上限為0.95%。很多打工仔對強迫金無感覺，因為心諗要等到65歲先可取回，愛理不理的態度令他們對所揀選的計劃以至受託人回報，都覺得冇所謂。這種可悲的心態，供款人當然有責任，但一直倡導MPF的積金局，過去16年聲稱令受託人管理費降低、推出半自由行等措施，但最應該做的一項：直接買入盈富基金（2800）等ETF投資，至今仍然沒有寸進。原因不是不想做，而是不敢做。香港股票是港人最鍾意的MPF投資類別。港股主要分為兩種，主動式揀股及被動式買指數。主動式就是基金經理親自挑選具潛力股票，而被動式則按指數中成份比重而照單執藥。以盈富為例，就是投資在恒生指數50隻成份股。
ETF目前佔美股成交超過一半，但香港頭十個月，逾百隻ETF佔大市每日成交平均僅8.5%。越來越多人參與ETF，是因為主動式基金「高收費」背後，往往交不出成績，表現還不及指數基金，這個情況由過去五年港股MPF表露無遺。理柏資料顯示，歸類為香港股票的50隻MPF，今年表現最好的頭16隻，清一色是恒指基金及盈富基金。睇長些3年及5年，除了皇牌永明強積金香港股票基金能脫穎而出，緊隨其後的，就是多隻恒指及盈富MPF，跑贏大部份主動式基金，過去三年及五年回報約7%及30%。反觀最差的一隻主動式港股基金，友邦強積金優選計劃──香港股票基金，今年頭十月不但蝕1%，過去三年居然要蝕8%，五年亦賺不足9%，但每年管理費卻超過2%。多年來曾寫過N次、建議積金局要納入盈富等MPF直接投資選擇，但每次積金局聲稱坊間受託人都有類似盈富這類恒指基金，毋須直接引進。直接與間接，差別就在於管理費。目前透過受託人買入恒指基金或盈富基金，每年管理費介乎0.72%至1.05%，反觀盈富基金每年基金管理費只是0.1%，投資者透過市場直接買入，可免印花稅，就算計及其他買賣手續，開支亦不會超過0.3%。積金局拒納入盈富，最大原因是牽涉到業界每年100億元的大茶飯。截至今年6月底，MPF淨資產滾至6,073億元，以最新基金平均管理開支1.56%計算，基金公司每年收到的費用是95億元，而每季收到超過170億元新供款資金，油水會越來越高。試想像，當直接引入盈富等低收費ETF，對部份hea做、又收取高管理費的港股基金，無疑是致命打擊，但這其實亦變相刺激ETF成交及發展，產品會趨多元化，令主動基金要爭氣，為留客爭取更好表現，務求做到「跑贏指數」的基本要求。坊間仍有不少長期跑贏恒指的港股基金，但為數極少。如果打工仔仍有一段時間始退休，投資於恒指及盈富MPF，是沒有選擇下的選擇。當一大部份人由主動基金換入被動基金，這先會令受託人「醒覺」，踢走年年加薪、袋百萬花紅卻跑輸指數的芬佬。強積金發展至今，已經變成「強迫」受託人做又收錢、hea做又收錢、做得差都食硬你的可悲情況。靠積金局改革，大家註定退而難休，促使受託人「做好這份工」，大家不妨換馬去盈富，踢走呃飯食的基金。股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161113/19831833
趣BLOGBLOG：香港即將加息？
1 :
GS(14)@2016-11-16 05:39:49全球債市經歷驚心動魄的一周，特朗普當選美國總統，股升債冧，短短數天，全球債市價值蒸發了最少1.2萬億美元，相當於9.3萬億港元。多年來低息環境令債市泡沫越滾越大，但市場相信，特朗普將大搞財政刺激，這對股市的利好不言而喻，但隨之而來的，是通脹預期激增，債券因此遭遇拋售，令債息抽升。美國30年期國債，是對通脹最敏感的債券。30年期債息由11月初約2.58厘，兩星期間抽升至3.02厘，某程度暗示了，美國中短期內加息次數最少兩次，每次0.25厘。十年期債息，昨日亦衝上了2.2厘新高的年初新高，且走出2015年以來最為陡峭的飆升曲線。債息升，何止是美國。日本10年期國債息脫離負利率，重上零，歐洲債市同樣一片血海。20年期英國國債息升破2厘，是公投退歐以來首次，德國10年期國債息率亦創8個月新高。下一個「黑天鵝」意大利10年期債息亦升至去年9月以來最高。意國與西班牙十年期國債之間的息差ES10Y，被視為政治風險的指標，亦迫近2012年歐債危機以來的最高水平。資本逐利，萬劍歸宗，全球的資金似乎做好準備搬去美國。強美元背後，香港是利是弊，看看以下數字，可見端倪。三個月美元LIBOR(倫敦銀行同業拆息)，由今年6月約0.6厘升至昨日的0.905厘，同期HIBOR(香港銀行同業拆息)則由0.52厘，升至昨日約0.65厘，兩者差息差距自0.08%擴闊至0.255%。在聯繫滙率制度下，港美息差擴闊，港息會有上升壓力。有一點外界忽視的，是香港銀行體系結餘，過去一年已經由高峰4,260億元，回落至最新約2,600億元。這個水平相對十年平均，仍屬偏高水位，但熱錢進銳退速，港滙近日仍處偏強水平（7.757），某程度是外資仍對港股或者深港通有憧憬，暫時未有動作撤離。如果下旬開通後，發現冇料到，停泊於香港千億計熱錢，很可能會另筧更好路數而撤離。美國下月中旬議息，加息機會甚高，如美國加、香港不跟，會引導資金流出港元資產，Hibor則會攀升，港息抽高最終令銀行資金成本增加，而銀行緊隨上調存貸息，機會甚濃，這亦解釋近日環球銀行及金融股強勢原因。08年海嘯後，美國經過數輪量化寬鬆，達至放水環境。美元強勢回歸，環境資金重新湧入美國，其實是收回全球的「水」，間接令自身的資金成本減低。全球國債市拋售潮持續，美元強勢、通脹回歸，港美加息周期亦將掀起序幕。股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161116/19835243
趣BLOGBLOG：粉腸驅逐腸粉
1 :
GS(14)@2016-11-21 00:01:27■強積金若不變革，打工仔只會繼續供死會。 資料圖片
上周寫了一篇題為〈踢走呃飯食強迫金靠呢招〉的文章，積金局回信指，股榮質疑該局為了維護基金受託人的利益而「拒納入盈富」，有誤導讀者。或者在此用比喻解釋直接及間接買入盈富的分別。讀者可自行判斷，究竟誰是誰非。
在街市裏，有很多食品出售、包括蔬菜水果及禽類，市民可在街市裏，因應個人需要而向「普通小販」作出買賣決定。有日，政府決定在街市外另闢一個市集，市民每個月，一定要在這市集向所謂「專業小販」購買某類產品。一位「普通小販A」在街市專賣橙，以市價十蚊向市民兜售，另收取多一仙行政費。市民在街市向「普通小販A」買橙，盛惠10.01元。「普通小販A」隨後在街市，亦用10.01元，向「專業小販A」出售一模一樣的橙。而「專業小販A」將橙放喺市集出售，除了橙本身價值10.01元外，另收取多一毫子的行政費。因此，市民如果在市集買橙，要付出10.11元。市民A不解，問市集負責人，點解相同嘅橙，喺市集會貴1%，我哋唔可以直接去街市向「普通小販A」買橙嗎？市集負責人話，我哋已經批准「橙」納入集體投資計劃，而你見到，有12個攤檔，已經出售緊「橙」，包括「專業小販A」，因此唔存在冇得買「橙」。至於價錢略貴，你知啦，我哋（市集）同街市唔同，又要投資管理、又要做行政工作，請專業人士計數，唔係你想像中簡單。沒錯，橙就係盈富基金（2800）。市民透過聯交所（街市）買盈富，管理費0.1%由「普通小販A」（道富環球）收取，反觀目前強積金計劃中，有12個成份基金是百分之一百投資於盈富基金，然後（12個專業小販、即受託人）每年收取0.72%至1.02%的管理費。冇得直接平買、只能間接硬食。強積金制度最大的問題，是劣幣驅逐良幣。強積金成立至今近16年，截至今年8月底，整體每年回報率只有3.2%，扣除通脹後，回報所餘冇幾。最大原因，是「受託人」愛賣粉腸、不賣腸粉的結果。受託人只愛提供「粉腸」產品，標榜優質揀股、收回高昂管理費，但出到來，食落去，先發覺未洗乾淨、打工仔最後捉蟲居多。反觀，很多平靚正猶如「腸粉」的指數產品，尤其是全球成交額最高的美股指數ETF，就算獲積金局核准，受託人都拒絕提供，原因是這些「腸粉」的出現，其實只會倒自己「粉腸」米。積金局核准的132個緊貼指數集體投資計劃，股榮看了一次，受託人目前可提供的只有6個，其中大部份是追蹤恒生指數的盈富基金，但有穩定回報且管理費低廉的環球指數基金，例如追蹤標普500指數的iShares Core S&P500 ETF、甚至是追蹤MSCI香港指數的iShares MSCI Hong Kong ETF，過去十年年均回報超過7%，前者管理費更只有0.04%。結果是沒有一間受託人提供。所提供的，是回報遠遜、管理費動輒2%以上的美國股票基金。
ETF已為全世界的投資主流，美國超過一半成交，屬ETFs，就連「國際大鱷」索羅斯掃港股，也是透過iShares中國大型股ETF，股神畢菲特曾建議其遺產受託人，將九成現金投資於標普500指數基金。如無意外，明年推出的懶人基金，受託人將買入低廉質優的本地或美國指數產品，成本極低（債+股可能毋須0.10%），但就肯肯定收取上限0.95%管理費。劣幣驅逐良幣，粉腸驅逐腸粉。強積金若不變革，打工仔只會繼續供死會。股榮
https://www.facebook.com/stockwing1
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20161120/19839419
Next Page