上證50杠桿指數將推出 對沖門檻有望降至千元級別
來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4631656.html
上證50杠桿指數將推出 對沖門檻有望降至千元級別
一財網 婁敏 2015-06-12 19:06:00
上證所將和中證指數公司合作推出上證50杠桿指數。反向ETF有望將對沖門檻下降到千元級別，化解中小投資者對沖難題。
上證所將和中證指數公司合作推出上證50杠桿指數。反向ETF有望將對沖門檻下降到千元級別，化解中小投資者對沖難題。
據上證所介紹，上證50杠桿指數並非單一指數，而是包含正向兩倍、反向一倍以及反向兩倍三個指數：以上證50兩倍杠桿指數為例，該指數的日收益等於上證50指數同日收益的兩倍並扣除相關的融資成本；如上證50指數下跌，上證50兩倍杠桿指數的日跌幅也會擴大至上證50指數的兩倍。
上證50指數是上證所的核心規模指數，反映了上海證券市場規模最大、流動性最好的50只股票的整體表現。上證所表示，杠桿指數的推出將為市場提供多元化的分析工具，也為基金公司及其他資產管理機構設計杠桿ETF及反向ETF提供標的指數。杠桿及反向ETF是投資者獲取中短期趨勢性收益的有效工具，同時反向ETF也是投資者對沖短期下跌風險的重要手段。
值得註意的是，當前融資融券及股指期貨業務均有一定的門檻，券商提供的部分創新產品雖有對沖功能，但同樣有首次最低參與金額的限制。以某券商的一款多空杠桿集合資產管理計劃為例，其子份額分為滬深300看漲/看跌份額、創業板看漲/看跌份額、上證50看漲/看跌份額。投資者可通過上述三個看跌子份額對沖相應指數下跌風險，但僅能利用母份額的拆分和實時劃轉獲得看漲或看跌子份額，而母份額的首次最低參與金額為10萬元人民幣。
相比之下，場內ETF按份售賣，以50ETF為例，最新收盤價3.313，投資者買入一手僅需313.3元。而場外ETF認購門檻低至1000元起，反向ETF產品的豐富，有望使投資者對沖的資金門檻下降到千元級別，化解對沖難的困擾。
國際市場中，杠桿及反向ETF已有超過10年的發展經驗，在亞太地區也有6年的發展歷程。目前，全球杠桿及反向ETF數量已超過1000只，整體規模超過600億美元。如Proshares發行的Ultra S&P500（即標普500兩倍杠桿ETF），5月底資產規模約為19億美元，過去一年成交金額達到1200億美元。基於A股指數的杠桿及反向ETF於2014年開始發展，未來資產、Direxion、富邦投信及元大寶來等機構分別在韓國、美國以及臺灣地區申報或成立了杠桿或反向ETF產品，標的指數包括上證180和滬深300杠桿指數系列等指數。其中，富邦投信開發的上證180兩倍杠桿ETF以及上證180反向ETF自2014年11月25日在臺交所掛牌以來，已成為臺灣地區成交最為活躍的ETF產品，也受到了國際投資者的普遍關註。
編輯：彭潔雲
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大唐發電上半年收入降至316億 四大業務毛利率為負數
來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4670386.html
大唐發電上半年收入降至316億 四大業務毛利率為負數
一財網 董來孝康 2015-08-16 09:29:00
按產品分類，除了電力銷售，今年上半年，大唐發電其余四大業務毛利率“清一色”為負數，其中熱力銷售毛利率接近-24%。
想必投資者對於大唐發電(601991.SH)不會陌生，前些日子，李小琳轉任大唐集團副總的消息紛紛登上各大媒體頭條，而大唐發電正是大唐集團旗下的上市公司。
8月15日，大唐發電公布了2015年上半年報，營業收入約為316億元，同比下跌逾9%；歸屬於上市公司股東的凈利潤約為20.44億元，相較於2014年同期19.75億元，上漲3.51%；但如果扣除非經常性損益，大唐發電歸屬於上市公司股東的凈利潤則為18.72億元，同比下滑1.53%。
《第一財經日報》記者發現，按產品分類，除了電力銷售，今年上半年，大唐發電其余四大業務毛利率“清一色”為負數，其中熱力銷售毛利率接近-24%。
收入連降
大唐發電是國內最大的獨立發電公司之一，主營火力發電，業務分布全國18個省市自治區，京津冀、東南沿海區域是其火電裝機最為集中的區域。
年營業收入從2006年“花落”上交所時不到250億元，到2012年已近776億元，連續6年高速增長，但從2013年開始則走上下坡路，且跌幅呈擴大趨勢。
2013年和2014年，大唐發電的營業收入分別約為752.28億和701.94億元，分別同比下滑3.06%和6.69%，連續兩年下滑。
一位跟蹤煤電行業的證券從業人士告訴《第一財經日報》記者，大唐發電收入的頂梁柱是電力業務，占比在80%以上，但由於2014年平均上網電價和上網電量雙雙下降，拖累了大唐發電的電力業務收入。
大唐發電提供的數據顯示，2014年電力銷售收入占其總經營收入約89%，同比減少約16.48億元。“其中平均上網電價比上年度減少1.02%，相應減少電力經營收入約6.47億元；上網電量的下降減少收入約9.99億元。”
2015年上半年，大唐發電的營業收入同比下滑逾9%至316億元，其中，電力銷售貢獻的收入同比下跌5%，這與電價下調、上網電量減少有直接關系；另外，煤炭銷售和化工產品收入同比分別下降近87%和75%。
今年4月，國家發改委下發通知，根據電力體制改革的相關精神和煤電價格聯動機制有關規定，決定自4月20日起下調燃煤發電上網電價。
據大唐發電測算，此次燃煤發電上網電價調整後，其下屬燃煤發電機組平均上網電價下調約1.89分/千瓦時(含稅)。
同時，2015年上半年，大唐發電累計完成發電量約870.030億千瓦時，同比減少約4.32%，其中火電機組發電量同比降低約5.19%；累計完成上網電量約823.574億千瓦時，比去年同期減少約4.10%。
電力板塊利潤約60億
在電量下滑和電價下調的雙重壓力下，大唐發電自稱多措並舉提升盈利能力，2015年上半年，發電板塊實現利潤60.28億元，同比增加約為9.33%，再創歷史同期新紀錄。
值得關註的是，2015年上半年，大唐發電歸屬於上市公司股東的凈利潤約為20.44億元，利潤總額也不過41.04億元;換句話說，如果刨除發電板塊，大唐發電其它幾大板塊處於虧損狀態，且虧損額較大。
這並不難理解，因為今年上半年，除了電力銷售毛利率在32%左右，大唐發電的熱力銷售、煤炭銷售、化工產品和其它產品毛利率全部為負數，分別約為-24%、-9%、-15%和-1%。
之前雲煤能源(600792.SH)發布的2015年半年度報告顯示，其焦炭和煤氣產品毛利率也都為負數，分別為-2.78%和-6.07%。
對此，一位雲煤能源內部人士向《第一財經日報》記者坦言，因為原料煤價格下跌幅度小於焦炭價格的下跌幅度，公司焦煤價格倒掛，導致焦炭產品毛利率低。
但大唐發電並沒有在2015年度半年度報告中說明上述四大業務毛利率為負數的原因。為此，記者致電大唐發電第一大股東大唐集團新聞宣傳處處長黃源，但截至發稿，尚未得到回複。
編輯：王佑
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國美電器收購大股東零售資產 交易對價降至90.95億港元
來源: http://www.yicai.com/news/2015/10/4703848.html
國美電器收購大股東零售資產 交易對價降至90.95億港元
一財網 王珍 2015-10-28 18:40:00
新的交易方案，對凈利潤貢獻有明顯折讓。修訂後交易總對價90.95億港元，相對於國美電器隱含市值約235.77億港元（按配發新股發行價及本公司於最後交易日之已發行股本總額計算），由原收購方案的32:68優化至經修訂方案的的28:72。
10月28日，國美電器（00493.HK）宣布，與大股東就擬收購其全資擁有的藝偉發展有限公司及其附屬公司（下稱“目標集團”）達成修訂協議，交易隱含總對價降至90.95億港元，比與原對價112.68億港元下降近兩成。
考慮到近期市場環境疲軟，以及為促進國美電器長遠發展，國美電器的大股東同意“降價轉讓”非上市的零售資產。該交易仍須等大股東獲得清洗豁免及國美獨立股東批準後才可實施。
國美電器擬收購目標集團的交易總對價由現金、新股和認股權證三部分支付。根據修訂後的協議，現金支付從22億港元降至10億港元，降幅54.5%，將以國美電器內部資源支付；配發和發行新股份（代價股份）從62億股降至55億股，1.39港元/股的配發和發行價格不變，代價股份按發行價所隱含的價值為76.45億港元；大股東的股權在交易完成後（認股權證執行前）將由原方案的50.5%下降至修訂方案的49%，維持配發和發行25億認股權證，行權價為2.15港元/股。
目標集團截至2015年6月30日，過去12個月經調整采購服務費後的凈利潤為人民幣5.18億元，經修訂交易條款後的隱含作價相當於目標集團的市盈率從17.8倍下降至14.4倍，而參考上市公司同期市盈率約為15.2倍（基於新股每股發行價1.39港元，和國美電器截至2015年6月過去12個月凈利潤人民幣12.74億元）。
根據國美電器2015年上半年業績和新的協議計算，國美電器和目標集團2015年上半年備考凈利潤總計為人民幣9.43億元，備考每股盈利將有一定的增厚，增幅由原收購方案的0.5%提升至約3.6%，收購將為國美電器股東創造更高的回報。
新的交易方案，對凈利潤貢獻有明顯折讓。修訂後交易總對價90.95億港元，相對於國美電器隱含市值約235.77億港元（按配發新股發行價及本公司於最後交易日之已發行股本總額計算），由原收購方案的32:68優化至經修訂方案的的28:72。另一方面，截至2013年、2014年及2015年6月30日的12個月及6個月期間，目標集團與國美電器經調整采購服務費後的平均凈利潤貢獻比例為32:68 。由此可見，修訂後對國美電器而言，條款更為理想。
國美電器總裁王俊洲表示，很欣喜地看到大股東對國美電器的堅定支持，通過折讓目標集團的交易對價進一步表現誠意，為小股東創造更多價值。上市公司可用更優惠的價格獲得目標集團的優質資產，擴大後的全國零售及供應鏈網絡從中長期看將加快國美的增長步伐，並實現股東回報最大化。
編輯：劉佳
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公司年收入從千億降至632億 山煤國際董事長郭海辭職
來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4712855.html
公司年收入從千億降至632億 山煤國際董事長郭海辭職
一財網 董來孝康 2015-11-17 10:21:00
一位能源行業券商分析師指出，從當前情況來看，既然已經出任山煤集團董事長，趙建澤應該也會兼任山煤國際董事長。
山煤國際（600546.SH）發布的一紙公告，讓“沈寂”些許時日的煤炭板塊，一躍成為資本市場關註的焦點。
11月17日，山煤國際發布公告稱，郭海因其個人原因辭去董事長、董事及董事會戰略委員會主任委員、委員職務；據有關規定，郭海的辭職申請自送達公司董事會之日起生效。
雖然山煤國際在公告中強調郭海的離開是個人原因，但仍給外界留下猜測；值得關註的是，近年來，山煤國際業績下滑較為嚴重。
在郭海就任山煤國際董事長的當年即2012年，山煤國際的營收高達954.08億元，凈賺7.67億元。但2014年，山煤國際的營業收入已經降至632.38億元，且巨虧17.24億元，這也是其自“借殼”上市以來，首次出現年度虧損。
任期本應在明年1月結束
山煤國際在2009年12月25日，完成重大資產重組，成功借殼上市，其控股股東是成立於1980年的山西煤炭進出口集團有限公司（下稱“山煤集團”），作為全國四家具有煤炭出口權的企業之一的山煤集團，是國內同行業實現煤炭主營業務整體上市的首家企業，穩居“中國企業500強”。
對於山煤國際來說，郭海屬於“空降兵”。在進入山煤集團之前，郭海在大同煤礦集團擔任副總經理，時間起始點為2007年6月到2011年8月。大同煤礦集團是中國第三大煤礦國有企業，僅次於神華集團、中煤集團。
2011年8月，郭海被調任山煤集團，擔任的職務是副董事長、總經理；自2012年6月起，郭海升任山煤集團董事長、黨委書記，並兼任山煤集團的核心上市公司即山煤國際董事長。
郭海擔任山煤國際董事長的終止日期為2016年1月23日，此時郭海便請辭山煤國際董事長，雖然距離其任期結束只剩下兩個月，但投資者多少有一點心理準備。
今年10月底，山煤集團召開黨政聯席會議，山西省國資委黨委副書記李天太，山西省國資委副主任、黨委委員劉峰，山西省國資委企業領導人員管理處處長彭柏青出席。在會上，彭柏青宣讀了省國資委黨委的有關決定：因工作需要，免去郭海同誌山西煤炭進出口集團董事長、黨委書記職務。
郭海突然被免去山煤集團董事長職務，又在距離任期結束尚有兩個月之時，辭去山煤國際董事長，確實讓外界不免有些疑惑。
山煤國際相關人士告訴《第一財經日報》記者，郭海提出辭職是“個人原因”，但並沒有說具體是什麽原因，還是以公司發布的公告為準。
在11月13日，山西省國資委在山煤集團幹部大會上宣布，任命趙建澤為山煤集團黨委書記、董事長。而11月17日，山煤國際董事會又同意提名趙建澤為董事候選人。
一位能源行業券商分析師指出，從當前情況來看，既然已經出任山煤集團董事長，趙建澤應該也會兼任山煤國際董事長。
深陷虧損泥潭
2009年底登錄上交所之後，山煤國際起初確實取得了頗為傲人的成績。《第一財經日報》記者梳理發現，山煤國際營業收入從2010年約為388億元，躥升至2011年近698億元，並再接再厲，在2012年，其營業收入超過954億元，直逼1000億元大關。
在山煤國際的“巔峰時刻”，郭海從前任手中拿過了“接力棒”。2012年6月，山煤國際董事會召開會議決定，選擇郭海為公司董事長。但遺憾的是，郭海就任後的下一年，山煤國際業績便開始滑坡。
2013年，山煤國際的營業收入約為813.29億元，同比“縮水”140.79億元；歸屬於上市公司股東的凈利潤也從2012年7.67億元，降至2013年2.44億元，跌幅超過68%。對於這樣的業績答卷，山煤國際是這樣解釋的，煤炭市場供大於求態勢明顯，煤炭價格低位徘徊，再加上進口煤的沖擊，市場競爭加劇，煤企經歷了嚴峻的市場考驗。
但噩夢仍在繼續。2014年，山煤國際的營業收入約為632.38億元，同比下降22.24%；歸屬於上市公司股東的凈利潤竟然為負數，約為-17.24億元，同比跌幅高達806.67%。
本報記者梳理山煤國際的歷年業績報告發現，2014年是其自2009年底借殼上市以來，首次出現年度虧損，且是虧損金額較大。彼時，作為山煤國際董事長，又是山煤國際控股股東即山煤集團黨委書記、董事長，郭海想必也承受著一定壓力。
為此，2015年3月，郭海在山煤集團2014年度領導班子及成員考核大會提出，確保2015年全年利潤目標的實現。但事與願違，2015年前三季度，山煤國際營業收入約為386.31億元，同比下滑21.17%；歸屬於上市公司股東的凈利潤約為-8872萬元，相較於2014年前三季度約為7160萬元，下跌223.91%。
山煤國際相關人士向《第一財經日報》記者表示，若是股東大會通過，趙建澤應為公司董事長。
“臨危受命”的趙建澤在11月16日山煤集團黨政聯席會議上表示，全國煤炭市場需求持續下滑，價格繼續震蕩走低，市場供求關系沒有根本改善，在這種情況下，集團的經營和發展面臨非常嚴峻考驗，“這就要求我們要有清醒的認識，不能盲目樂觀，也不能氣餒。”
編輯：王佑
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2015年問題平臺896家 預計未來P2P綜合收益率降至10%
來源: http://www.nbd.com.cn/articles/2016-01-08/976613.html
1月8日，網貸之家發布《2015年中國網絡借貸行業年報》，截至2015年底，全年網貸成交量達到了9823.04億元，相比2014年增長了288.57%；同時，全年問題平臺達到896家。
每經記者 朱丹丹
1月8日，網貸之家發布《2015年中國網絡借貸行業年報》，截至2015年底，全年網貸成交量達到了9823.04億元，相比2014年增長了288.57%；同時，全年問題平臺達到896家。
“2015年新上線的平臺數量大增，導致各大中小平臺競爭更為激烈，同時受股市大幅波動影響，眾多平臺面臨巨大的經營壓力，停業平臺數量不在少數。隨著監管落地，不少違規平臺加速跑路也進一步加大了問題平臺數量。”網貸之家人士表示。
他進一步表示，2016年網貸行業綜合收益率將降至10%-11%之間；同時，會有更多的平臺登陸資本市場；行業兼並收購或成常態；移動端成為資金主要入口。
收益率或降至10%-11%
網貸之家數據顯示，相對於2014年，2015年跑路、停業類型的問題平臺數量占比上升，分別為55%和15%。
“主要原因在於運營平臺數量的增加進一步加劇了中小平臺的生存壓力，一旦經營不善極有可能因此而停業或跑路，同時監管意見的出臺也使得不少平臺選擇了加速跑路。”上述網貸之家人士分析指出。
不過，提現困難、經偵介入的問題平臺數量占比出現了下降，分別為29%和1%。
平臺出現提現困難主要分為以下幾個原因：股市大幅波動對P2P網貸平臺形成了抽資效應，中小平臺由於擠兌現象導致無法生存；一些網貸平臺拆標現象較為嚴重，加上資金實力和風控能力較弱，一旦出現負面消息，容易導致擠兌現象。經偵介入的平臺數量相比其他類型的問題平臺數量明顯要少。
《每日經濟新聞》記者發現，P2P網貸行業收益率已經從2013年7月的高位下降到2015年12月的12.45%，跌幅超過了一半，多數平臺綜合收益率介於8%-18%之間。
“隨著2015年8月上旬《最高人民法院審理民間借貸案件適用法律若幹問題的規定》出臺後，綜合收益率介於24%-36%和36%及以上的平臺數量占比下降明顯。未來，P2P網貸平臺為了規避法律及監管風險，綜合收益率超過24%的平臺將進一步減少。”上述網貸之家人士表示。
他進一步分析指出，由於宏觀經濟承壓，資金面整體較為寬松；行業制度不斷規範、信息披露逐漸透明完善，對於風險的補償也逐步降低；另外，相比與投資人的獲得，優質資產的獲得日益困難，資金供給大於資金需求的開發，這些都推動了P2P網貸收益率持續下降。2016年，P2P網貸行業綜合收益率仍然有下降的壓力，預計在10%-11%。
兼並收購成常態
網貸之家報告顯示，2015年網貸成交量達到了9823.04億元，相比2014年的成交量（2528億元）增長了288.57%。
“按目前增長態勢，預計2016年全年成交量或超過3萬億元，但是隨著監管細則征求稿落地，2016年全年成交量存在一定變數。”上述網貸之家人士表示。
《每日經濟新聞》記者註意到，雖然監管征求意見稿對部分平臺的業務有些沖擊，但並沒有影響網貸平臺登錄資本市場的熱情。繼宜人貸之後，近日民信貸也宣布加速資本運作啟動上市計劃。
“走向資本市場的過程，也是我們不斷規範的過程，從戰略角度和規範角度考慮，民信貸必須走入資本市場，上市計劃已經列入2016年的規劃，相關方案正在制定。“民信董事長付東海指出。
上述網貸之家人士指出，目前P2P網貸平臺上市途徑主要有四種：一是謀求海外IPO；二是通過借殼；三是通過上市公司控股收購；四是掛牌新三板待轉板。
對於2016年網貸行業發展趨勢，上述人士總結稱，供需方面，流動性放寬，融資需求仍存缺口；市場規模快速擴大，成就萬億市場；資產端分散，業務類型多樣化；信貸競爭加劇，在線放貸成趨勢；資金端聚攏，類ETF網貸基金投資快速增長；移動端將成為資金主要入口。此外，隨著融資渠道進一步打開，更多的平臺將登陸資本市場；兼並收購或成常態，行業潛在進入者實力強大。
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基尼系數降至15年來最低 但財產不平等程度卻在加深？
來源: http://www.yicai.com/news/2016/01/4740962.html
基尼系數降至15年來最低 但財產不平等程度卻在加深？
一財網 郭晉暉 2016-01-19 13:29:00
居民收入基尼系數下降的原因主要是近年來居民收入的上漲，且居民收入上漲幅度連年高於GDP的增速，不僅在職人員收入上漲，退休人員養老金也是連年10%的上調。
在過去的七年間，官方公布的反映居民收入差距的基尼系數呈現下降的態勢，2015年更是落到了近15年來的最低點。但非官方的數據卻顯示中國社會財產不公平的程度在加深。
國家統計局19日上午公布的2015年居民收入情況顯示，2015年全國居民收入基尼系數為0.462，這是繼2008年達到0.491之後的第7年下降，也是2001年以來的最低點。
基尼系數是反映收入差距的指標。一般數字越大，則反映貧富收入差距越大，反之則越小。0.4被國際公認為收入差距的警戒線。
中國居民收入基尼系數歷史數據顯示，2001年為0.490，2002年為0.454，2003年為0.479，2004年為0.473，2005年為0.485，2006年為0.487，2007年為0.484，2008年為0.491。然後逐步回落，2009年為0.490，2010年為0.481，2011年為0.477，2012年為0.474，2013年為0.473，2014年為0.469。
居民收入基尼系數下降的原因主要是近年來居民收入的上漲，且居民收入上漲幅度連年高於GDP的增速，不僅在職人員收入上漲，退休人員養老金也是連年10%的上調。
2015年是中國經濟增速明顯放緩的一年，全年GDP的增速為6.9%。
國家統計局數據顯示，全年全國居民人均可支配收入21966元，比上年名義增長8.9%，扣除價格因素實際增長7.4%。按常住地分，城鎮居民人均可支配收入31195元，比上年增長8.2%，扣除價格因素實際增長6.6%;農村居民人均可支配收入11422元，比上年增長8.9%，扣除價格因素實際增長7.5%。城鄉居民人均收入倍差2.73，比上年縮小0.02。
除此之外，國家統計局不僅公布了2015年全國居民收入基尼系數為0.462，還公布了與收入差距有關的更加詳細的情況。
數據顯示，全國居民人均可支配收入中位數19281元，比上年名義增長9.7%。按全國居民五等份收入分組，低收入組人均可支配收入5221元，中等偏下收入組人均可支配收入11894元，中等收入組人均可支配收入19320元，中等偏上收入組人均可支配收入29438元，高收入組人均可支配收入54544元。
全年農民工總量27747萬人，比上年增加352萬人，增長1.3%，其中，本地農民工10863萬人，增長2.7%，外出農民工16884萬人，增長0.4%。農民工月均收入水平3072元，比上年增長7.2%。
由於國家統計局的數據受到樣本數量、樣本質量和調查方法等的限制，官方的基尼數據也引發了一些爭議。對於真正的基尼系數到底是多少，不同的機構得出的調查結果不同，業內普遍認為官方的數據偏低。
2012年12月，西南財經大學中國家庭金融調查報告顯示，2010年中國家庭基尼系數為0.61，遠遠高於國家統計局公布的0.481。
北京大學日前公布的《中國民生發展報告2015》稱，中國目前的收入和財產不平等狀況正在日趨嚴重。近30年來，中國居民收入基尼系數從上世紀80年代初的0.3左右上升到現在的0.45以上。
《中國民生發展報告2015》基於北京大學中國家庭追蹤調查(ChinaFamilyPanelStudies,CFPS)撰寫的系列專題報告，以全國25個省市160個區縣的14960個家庭為基線樣本，探討民生問題狀況、差異、原因和社會機制。
《中國民生發展報告2015》顯示，近年來中國財產不平等的程度更加嚴重。中國家庭財產基尼系數從1995年的0.45擴大到2012年的0.73。頂端1%的家庭占有全國約三分之一的財產，底端25%的家庭擁有的財產總量僅在1%左右。
中國社會不平等趨勢擴大：1%的家庭占全國三分之一的財產 >>>
編輯：姚君青
人民幣中間價降至五年新低 又是美聯儲加不加息鬧的
來源: http://www.yicai.com/news/5018255.html
過去一周，關於美聯儲6月加息的預期逐漸升溫，進而開始影響全球市場。與此同時，英國退歐公投、日本央行政策前景以及幹預風險等多重不確定性使交易者變得更加謹慎。
在美元延續上漲之時，人民幣出現連續走低。5月25日人民幣對美元中間價報6.5693，較上一交易日中間價6.5468大幅下調225個基點， 達到2011年3月五年來最低水平。
昨日4：30，人民幣對美元收盤報6.5567，到23:30夜盤收盤時，已下跌至6.5590。在今日中間價再度大幅走低的影響下，開盤後人民幣對美元快速跌破6.56關口，截至記者上午發稿，報6.5642，下跌0.11%。離岸人民幣(CNH)對美元報6.5666，在岸與離岸價差縮小至24個基點。5月19日，在岸與離岸價差曾一度擴大至逾1400個基點。
（5月18日以來，美元兌人民幣走勢；圖片來源：Wind）
對於人民幣持續走低，與美聯儲加息預期增強、美元走高有著直接影響。
繼5月18日美聯儲公布的4月會議紀要意外透露出6月加息的可能，引發全球市場熱烈討論後，本周一(5月23日)，又有多位美聯儲官員發表講話，包括聖路易斯聯儲主席布拉德、舊金山聯儲主席威廉姆斯以及費城聯儲主席Harker，他們的在不同場合表達出若美國經濟如預期改善，則可能在6月份加息，同時美國經濟能夠承受今年加息2-3次。
“和4月會議紀要立場一致，多位美聯儲官員的講話透露出該央行大部分委員希望在夏季加息。”FXTM富拓中國市場分析師鐘越分析稱，自上周美聯儲紀要公布後，市場對美聯儲的加息預期發生了巨變，6月加息預期急速升溫，雖然加息幾率不足50%，但較上個月前的低迷預期，市場對美聯儲加息前景的重新定價令美元的基本面得到顯著改觀。“美元兌一籃子貨幣延續月初以來的漲勢，月內錄得年內最大漲幅3.5%，美元連續3周上漲也積聚了不少多頭人氣”。
（5月18日以來，美元指數走勢）
然而對於美元指數上漲動力能否延續，業內人士仍持懷疑態度。隨著市場逐步消化美聯儲4月會議紀要，以及美國5月Markit制造業采購經理人指數初值創2009年9月以來最低50.5，美元指數(DXY)漲勢停滯於95.60下方等不及預期的數據影響，目前整個金融市場交易十分清淡。
對於今天人民幣中間價再度大幅下調，有業內人士猜測或意味著中國央行希望在美聯儲6月議息會議前釋放一些人民幣的貶值壓力。對於這一說法，興業證券分析師近日表示，並非央行在主動引導人民幣貶值，而可能是由於近期新興市場整體所面臨的匯率貶值壓力有所上升導致的人民幣中間價大幅走低。
興業證券分析師在報告中提出，5月份以來，CFETS人民幣指數籃子中的貨幣相對美元均出現貶值(除英鎊)，而其中歐元相對美元的貶值幅度較小，英鎊相對美元甚至出現升值，而歐元及英鎊在美元指數中占比約 68%。這意味著，如果央行要“盯住”一籃子貨幣穩定，央行調整中間價的幅度會大於美元指數。
招商銀行資產管理部高級分析師劉東亮則認為，無論美聯儲是6月加息還是9月加息，都只是細節上的區別，加息的大方向是不變的。“因此，美元與其它貨幣利差拉寬的優勢其實才剛剛開始，美元的強勢周期還遠未結束，這是人民幣匯率和境內資本流動必須面對的一個長期外部環境”。
對於近期影響全球外匯市場的主要因素，易信金融總部中國區副首席交易官朱文灝表示，美聯儲官員們周一繼續吹起的“加息風”市場顯然已經“不太買賬”，不管是近期持續飆升、期待再有進一步表現的美元多頭，還是歐元空頭，眼下都需要一些“催化劑”，本周五美聯儲主席耶倫的講話、來自歐洲政壇的消息以及歐美重磅數據都可能會影響匯市走勢。
“指紋手機”降至599元 千元機市場還能賺錢嗎？
來源: http://www.yicai.com/news/5024437.html
選擇題人人都會做，但不一定能做對。如今擺在國產手機面前的便是這樣一道不太容易的選擇題：向中低端市場沖刺保量還是向中高端市場搶食?
從近日市場上發布的新機價格可以看到，千元機以下檔位依然是目前國產手機廠商出貨的主力，先是魅藍宣布將note 3的最低售價為799元，隨後榮耀5C則將產品定價在899元，近日的中興指紋機Blade A2的雙4G版本售價更是僅為599元。
“在市場競爭白熱化的今天，沖刺保量也許是更好的選擇。”手機聯盟秘書長王艷輝對第一財經記者表示，雖然高端市場對於手機品牌長期來看是不可或缺的一塊市場，但中低端的出貨量不可小覷。據中國信息通信研究院最新發布的數據顯示，近三年來千元價位段(500~999元)一直穩定占據國內智能手機市場出貨量首位，高出排名第二的價位段10個百分點以上。
“配置戰”背後的市場爭奪
硬件的趨同化讓目前的安卓手機市場少了一些驚喜，但在如何爭奪市場份額上，各家卻有著自己的算盤。
可以看到，1000元以下的市場價位段依然是目前國產手機廠商出貨的主力，比起去年手機廠商“營銷炒作一起來”的架勢，今年是有過之而無不及，比如魅族號稱每月都有演唱會，而樂視手機則大打“娛樂”牌。除了聲勢，各家廠商在配置戰上也打到了最後階段。
先是搭載Helio P10處理器的魅藍宣布note 3的最低售價為799元，隨後自主芯片旗號的榮耀5C則定價在899元，從參數對比上來看，兩者可謂是下足了“本錢”。但就在不久前，360的N4把聯發科配置在中高端手機上的“Helio X20”芯片用上了，但機子的價格卻下探到了千元以內，這種打法和價格過快下降的趨勢不由得讓業內的其他同行感到唏噓。
對於成本和利潤的問題，中興通訊副總裁、終端中國區總經理俞義方對記者表示，目前千元機市場競爭激烈，但在成本上仍需要控制好。“我們利用全球化的規模，通過規模來規避了我的成本。目前Blade A1是國內第一家把指紋手機做到千元以下的，一般來說，指紋支付，雙CA的產品要2000元以上。“俞義方說。
而對於該款手機的預期銷量，俞義方表示，國內為100萬部，全球預期在800萬部左右。
王艷輝對記者表示，國產手機廠商向更高價位段努力，將是未來幾年手機市場發展的主旋律，也將帶動國內智能手機價格持續提升。但目前千元機市場的目標客戶滲透率仍處於高位，這是大部分手機廠商不願意放棄的市場。在中國信息通信研究院報告中，2016年一季度，我國千元價位段出貨量占比27.8%，仍居各價位段之首。
千元機市場的空間
手機行業從硬件來看，並不是一件“好賺錢”的生意，從2014年工信部公布的數據看，手機行業的平均利潤率僅為3.2%，低於電子制造業平均水平1.7個百分點，國產手機仍未脫離“微利時代”。而在千元機市場上，行業利潤應該更低。
華為榮耀總裁趙明曾經抨擊過千元機市場的主力——互聯網手機的操作模式，認為以“價格戰”的姿態去贏得千元機市場並不健康。他表示，互聯網手機從商業模式來講，它的優勢從它開始出現到現在其實沒有變。當幾百個品牌都在加入互聯網手機營銷大軍，甚至有互聯網手機企業把營銷模式變成了公布BOM價格、羅列手機配置、簡單對比跑分的形式時，實際上造成了用戶的認知混亂，產品的實際體驗是在下降的，這就造成了互聯網手機今天遇到進一步擴大市場份額的瓶頸。
但在更多的手機廠商看來，雖然線下渠道布局很重要，高端布局也很重要，但“平民化”的價格方式如果供應鏈掌握得當，仍有市場機會。
從過去的歷史規律來看，規模依然是手機廠商贏得市場的關鍵。比如早期智能手機啟動期，運營商是智能手機推廣的核心動力，成就了“中華酷聯”。而在智能手機普及期，消費者從功能機換為智能機是核心動力，追求性價比、擅長線上營銷的小米取得了快速增長。這兩年，升級換機成為主導，在線下渠道有長期沈澱、追求做工輕奢的vivo、oppo等則取得了成功。
並且，在王艷輝看來，手機廠商通過千元機戰術擴大市場占有率的同時，上遊供應鏈廠商也吃到了甜頭。一些優質的上遊供應鏈企業在全球市場競爭中不斷冒出，比如說玻璃加工商藍思科技和伯恩光學、觸控面板廠商歐菲光、電感供應商順絡電子，以及提供鋰電池與移動電源的欣旺達與卓翼科技等。
“這種供應鏈的捆綁關系將會比過往更加緊密，也有利於手機廠商打持久戰。”王艷輝說。
但對於千元機市場的後續操盤方式，俞義方向記者坦言，每個產品在上市時的定價和利潤追究都是有目標的，不會一成不變。“目前Blade 系列主打電商平臺，在塑品牌、塑形象階段追求的是高性價比，但其他旗艦產品則是另外一種打法，所以說不同的階段，不同的產品，我們的定價策略、銷售策略，渠道策略都有所不同。”
回到最開始的問題，保量保規模也許是目前千元機市場價格不斷下探的主因，而誰能堅持到最後，活下來，也許這道選擇題就算做對了。
淡馬錫減持建行5.55億H股 持股比例降至5%以下
來源: http://www.yicai.com/news/5030734.html
隨著香港市場內地銀行股表現不太理想，新加坡主權基金淡馬錫近日減持了建設銀行H股5.55億股份，套現接近30億港元。有市場人士分析稱，近期不少外資行對於內地的金融風險有擔憂的情緒，於是選擇避險套現。
根據建設銀行(00939.HK)公告顯示，6月20日，建設銀行接到淡馬錫通知，淡馬錫透過間接全資附屬公司Fullerton Financial Holdings Pte.Ltd在6月16日在香港聯交所的場外交易減持了該行H股股份，數量達到5.55億股，占該行總股本的0.22%。此次交易後，淡馬錫持有建設銀行H股股份只有120.19億股，占該行總股本的4.81%，持股比例降至5%以下。
盡管此次交易股份數量涉及並不多，但淡馬錫不再出現在建行大股東的名單這一舉動卻耐人尋味。根據《證券及期貨條例》第XV部，持有一家上市公司5%或以上的股權就是大股東，大股東無論出售或購入股份，只要股權變動以致跨越某個整數百分點，便須於3個工作天內透過交易所知會市場。而在這筆交易完成後，無論淡馬錫買入或賣出建行股份，只要不超過5%的股權，都不再需要向市場披露。
淡馬錫表示，此次權益變動是平衡投資組合的正常業務交易，長期仍然看好中國經濟與建設銀行的發展前景。
有市場人士稱，淡馬錫作為外資機構，對於不良貸款問題的擔憂在所難免，加上近期香港市場的內地銀行股增長缺乏亮點，所以決定減持建行。
上一次淡馬錫減持建行的股份還是在2015年1月份，根據港交所權益披露，淡馬錫在2015年1月13日，以每股平均價6.501元，減持了建行約5400萬股份，持股比例由原來的6.02%降至5.99%，以每股平均價計算，當時淡馬錫從中套現約3.5億港元。
不過，近年來淡馬錫對工商銀行(01398.HK)反而情有獨鐘，2015年9月21日，淡馬錫以每股4.696港元的價格，買入了工商銀行3000萬股，隨後淡馬錫共持有工商銀行86.83億股份，占比達到10%。至於其它中資銀行，淡馬錫早在2012年就拋售了價值24.8億美元的中國銀行(03988.HK)股票，低於需要披露的持股水平，目前市場人士早已無法知曉淡馬錫是否仍持有該行股份。
香港資深投資銀行家溫天納對《第一財經日報》稱，目前全球金融市場進入新秩序，以美國為首的市場認為中國金融風險正在增加，希望可以減持套現，而外資減持中資股份也是受此影響。此前，花旗集團將手中持有的20%的廣發銀行股份(超過30.8億股)，以30億美元的價格賣給了中國人壽(02628.HK)。
英國為防退歐沖擊放大招：公司稅率將降至15%以下
英國財政大臣奧斯本日前接受英國《金融時報》采訪時表示，將把英國公司稅率從現在的20%降至15%以下，以吸引資金在退歐公投後繼續投資英國，這也將讓英國成為世界主要經濟體中公司稅率最低的國家。奧斯本表示降稅是其低稅率體系打造“超強競爭力經濟”計劃的一部分。
英國財政部一名發言人確認了降稅計劃，但表示具體實施日期尚未確定。
首相成了跛腳鴨後，奧斯本成了英國的中流砥柱
下一個“避稅天堂”?
奧斯本對《金融時報》表示，為了向投資者證明英國依然“對商業持開放態度”，“英國在這條路上走下去”非常重要。今年3月，奧斯本曾表示到2020年，英國公司稅將降至17%以下。
在公投前，奧斯本曾表態說，如果英國投票脫離歐盟，他就不得不推出價值30億英鎊的增稅和開支削減措施，以修複退歐對公共財政造成的破壞。但英國BBC記者勒加特(Theo Leggett)表示，奧斯本的實際策略完全不同：後者提議降低公司稅，使英國成為公司稅率最低的主要經濟體之一，意在幫助英國在與歐盟關系處於不確定性的情況下吸引新投資、討好企業。
如此大刀闊斧降低公司稅的目標如果達成，英國的公司稅率將接近愛爾蘭12.5%的稅率，這將激怒歐盟各國的財政部長。而鑒於近期英國和谷歌等跨國公司所達成的稅收協議引發爭議，降低公司稅的做法也可能疏遠選民。
今年1月，谷歌與英國政府達成和解協議，同意向英國補繳1.3億英鎊稅款，此舉引發其他國家的批評，認為這一數目太小。法國財長薩潘當時評論說，該協議“更像是協商的產物，而不是對法律的執行”。
據路透社援引經合組織內部備忘錄中奧斯本的原話，英國退歐“可能會迫使英國在稅收政策上更加激進”，而朝著這一方向的進一步措施“則可能將英國真正變成一個類似於避稅天堂般的經濟體。”
除了降低公司稅，奧斯本的經濟計劃中還包括：推動新一輪來自中國的投資、保證對銀行貸款的支持、加大對北部發電廠的投資等。
“沖擊跡象”
由於擔心英國退歐可能拖累經濟，奧斯本已經放棄了他在2020年前實現政府財政盈余的長期目標。他表示，在英國投票決定脫離歐盟之後，英國經濟正在顯示出受到沖擊的“清晰跡象”，“我們如何對此作出應對，將對就業和經濟增長起到決定性的作用。”
經濟學家也就英國退歐的影響發出了警告。英國財政研究院(Institute for Fiscal Studies)院長保羅·約翰遜(Paul Johnson)表示：“英國投票離開歐盟後，英國經濟顯然正在進入下降通道，可能演化成一場經濟大衰退，也可能使經濟增長保持在非常非常低的水平。”
日前有報告稱，英國央行英格蘭銀行或將在本周降低各家銀行應對意外風險所需的風險撥備金要求。英國央行將在周二發布其兩年一次的金融政策委員會會議結果，這場會議主要聚焦於英國財政穩定所面臨的種種風險。
英格蘭銀行行長卡尼此前曾表示，央行將“采取一切其認為恰當的措施來支持財政穩定。”其中一項可能的措施就是降低對各家銀行的撥備金要求，以幫助刺激經濟。
奧斯本表示，英國將積極達成一些全新的雙邊貿易協議，他將於今年訪問中國，希望借此確保有源源不斷的投資進入英國。
奧斯本承諾“將維持去年我們制定的公共財政方案”，並在今年秋季就脫歐對英國經濟造成的結構性破壞進行評估。他還表示，無論下一任英國首相是誰，都必須盡最大的可能保證英國的商品、服務和金融服務能夠進入歐盟單一市場。不過他也承認，由於英國人想對進入英國的歐盟移民進行限制，這方面的努力將受到一定限制。
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