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夢回1998：這次新興市場有什麽不同？
來源: http://wallstreetcn.com/node/212060
國際油價崩盤，新興市場貨幣也在直線下跌。從南半球到北半球，世界不得安寧，南美有委內瑞拉金融危機，歐亞有俄羅斯債務違約、本幣大貶值。這是1998年的景象，你是否覺得似曾相識？
新興市場昨日的表現和十六年前的確有相似之處，但還有些關鍵區別可以幫助大多數新興市場避免全面危機。彭博報道總結了以下相同點和不同點。從另一個角度看，如果差異也越來越少，那危險就真的來了。
相似
· 油價重挫
今年6月以來國際原油暴跌48%，昨日一度跌至每桶55美元左右。委內瑞拉、俄羅斯、尼日利亞等石油出口國收入大減。據彭博統計，委內瑞拉主權債的五年期信用違約互換（CDS）大漲，預示著五年內違約的概率高達97%。俄羅斯央行已表示，如果油價維持在每桶60美元，明年國內經濟增長至少下滑4.5%，甚至可能下降4.7%。
· 本幣大跌
截至昨日，追蹤20種新興市場主要貨幣的彭博指數創2003年以來新低。當天俄羅斯盧布兌美元首次跌破64，土耳其里拉創歷史新低，印尼盾也跌至六年新低。
1997-1998年亞洲金融危機期間，泰國、馬來西亞等本幣與美元掛鉤的亞洲國家遭到“洗劫”，泰銖六個月里貶值50%，韓國人在街頭排隊捐獻珠寶幫助政府充實外儲，以此制止韓元下跌。
· 美聯儲收緊貨幣
美聯儲正在為八年來首次加息鋪路，加息意味著此前流入發展中國家的大量外資將要撤離。世界銀行去年預計，長期美國國債的收益率每上升1個百分點，流入新興市場國家的私人資金就可能減少50%。
東方匯理銀行（Credit Agricole CIB）認為，土耳其、南非和巴西這類經常賬戶逆差極大的國家經不起上述美聯儲加息的沖擊。同樣不堪一擊的還有馬來西亞等外資占比極高的新興市場國家。在馬來西亞，外資與本國政府債務之比已達30%。上世紀中期，美聯儲的一連串加息引發亞洲國家貨幣下跌，它也是俄羅斯債務違約的推手之一。
差異
· 匯率靈活度
發展中國家政府允許匯率波動性增加，不再是十六年前的固定匯率機制。現在這些國家的本幣下跌固然會推升國內通脹，卻也可以降低出口成本，刺激經濟增長。
· 外匯儲備
目前發展中國家的外匯儲備遠比十六年前多，這將有助於他們抵禦金融市場的動蕩。據IMF統計，新興市場外匯儲備合計已達8.1萬億美元，是1999年儲備總額的12倍多，那年僅有6590億美元。
· 債務
現在發展中國家大多利用本幣融資，所以負債多為本幣債務，並非美元債務。IMF數據顯示，去年發展中國家的外債僅占GDP的26%，這一比例明顯低於1999年的40%。
不過，在上述國家的美元公共債務相對減少之時，企業的美元債務卻越來越多，取代了政府，成為這些國家美元債務的主要債務人。國際清算銀行（BIS）今年9月公布數據顯示，2009-2012年，發展中國家的企業海外發債合計3750億美元，比2008年金融危機以前高一倍多。
· 利率
一些發展中國家的確在加息，但利率水平還遠不及1998年。昨日半夜，俄羅斯央行將基準利率上調650個基點，升至17%。而在1998年，俄羅斯的一些短期利率曾突破100%。巴西今年的基準利率升至11.75%，這還不到1998年利率的一半。
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【專欄】周鴻祎入股酷派大神：這次能拿到移動互聯網的船票嗎？
來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1217/148437.htmli黑馬註：百度聯合深圳百分之百手機推出“百加手機”，阿里巴巴聯合魅族推出了yunos版MX4，騰訊有微信和QQ，此外，小米發展勢頭驚人，華為在崛起，魅族在發力，連錘子手機都已經在業界打出一定名聲。除了小打小鬧的兒童智能手表和路由器，360在移動互聯網還沒有拿得出手的硬件產品，周鴻祎如何不著急?
作者：易擁
新聞消息是，360準備全資收購一家深圳的手機廠商。有消息人士言之鑿鑿：50億元，一加手機。周鴻祎迅速回應了這條新聞：
“我剛準備搬家，還沒有決定去深圳還是東莞，你們就弄出這麽聳人聽聞的收購方案，雷總那麽大聲勢投資美的圍剿格力也才花了 12 億，50 億是什麽概念需要認真想想。”
老周的這條微博很微妙，否定了 50 億元的金額，但是似乎沒有否認收購消息本身。一則“酷派停牌，360周鴻祎將和酷派大神一起做手機”的傳聞近日在互聯網不脛而走，上述消息的真實性顯得更加撲朔迷離。
360曾在2012年聯合國內眾多智能手機廠商推出“360特供機”，其中又以和華為的合作最引人註目，但華為考慮到360在業內的名聲以及做手機的誠意，不久就內部叫停此次項目。之後在今年的8月份，在周鴻祎和劉作虎幾次微博互動後，媒體又傳360將和一加手機合作。
360之所以對智能手機業務不死心，和其想布局移動互聯網密切相關。百度已經聯合深圳百分之百手機推出“百加手機”，阿里巴巴則聯合魅族推出了yunos版MX4，騰訊有微信和QQ，此外，小米發展勢頭驚人，華為在崛起，魅族在發力，連錘子手機都已經在業界打出一定名聲。除了小打小鬧的兒童智能手表和路由器，360在移動互聯網還沒有拿得出手的硬件產品，周鴻祎如何不著急?
那麽，360怎麽就看上了酷派大神?大神是酷派今年年初推出的一個獨立電商品牌，8月27日宣布產品規劃獨立，之後在11月份，大神宣布成立電商公司獨立運作，並發布全新“Dazen”logo。作為一個後起之秀，大神在今年雙十一和雙十二的成績可謂搶眼，其中，雙十一收獲5.6億的銷售額，大神F2奪得京東單品銷量排名第一;雙十二，大神品牌店奪得淘寶雙十二手機類排名第一，大神F2奪得京東雙十二手機單品銷售排名第一。大神高端旗艦大神X7也即將發布。可以說，酷派大神在品牌知名度、渠道、售後等已經積累一定實力，這能彌補360在這方面的短板。
而大神要徹底脫離酷派單幹，也需要新鮮資本的註入，360能滿足這部分需求，同時360在軟件服務和互聯網營銷上的優勢也能對大神形成優勢互補。
那麽，360如果真和酷派大神達成合作，又有哪些賣點和看點呢?首先，360和大神或聯合推出自己的手機系統或APP;其次，酷派大神或會利用360在殺毒軟件的技術優勢，再次強化自己的安全手機系列;最後，360或會利用移動硬件來做大做強自己的移動搜索業務。總的看來，雙方合作的空間還是很大。
在小米投資美的前，美的也宣布停牌，之後美的在14日淩晨正式發布公告公開和小米的合作。如今，酷派大神也宣布停牌，有傳聞稱目前大神董事長祝芳浩已緊急趕往北京，而360將向大神註資35億元。
360在移動端擁有兩大主打產品——手機衛士和手機助手，並已成為安卓市場上的強入口。目前的360真的需要大神來做一個質變提升的載體。騰訊做移動互聯網，骨子里是在做社交;百度做移動互聯網，背後是搜索;阿里核心當然是電商和零售。 而推開移動互聯網的大門，360除了工具、渠道價值，競爭力核心、業務核心何在?
360安全在PC時代擁有極大的話語權，360憑借在PC端龐大的安裝量，及對其他軟件的生殺大權，曾一度叫板騰訊、百度，聲勢如虹。不過，進入到移動互聯網時代，受限於手機端的屏幕，無論是360還是其他安全廠商已失去往日的話語權，更重要的是，各大終端廠商掌控手機終端，360等反而成相對弱勢的群體。
在當前講究移動互聯網上下遊產業鏈結合的大趨勢下，引入硬件平臺，打造自己的獨立生態鏈，形成用戶環境的閉環，這是所有互聯網廠商都在關註的領域。
而通過各個大佬對於移動互聯網入口的控制，接下來是這些依附產業，相關行業的重新布局期。比如：互聯網廣告、互聯網技術，推廣優化，互聯網電商等等。
本文僅代表作者觀點，非i黑馬官方立場
點擊鏈接，和作者一起交流：http://ask.iheima.com/?/people/yiyong
為什麽希臘這次可能被“踢出”歐元區
來源: http://wallstreetcn.com/node/212706距離希臘大選僅剩下三周時間，雅典重新回到歐洲的焦點，關於希臘是否應該離開歐元區的爭論再起。
這是因為希臘激進左翼聯盟Syriza想要撕毀救助規則。民調顯示，Syriza很可能會贏得大選。這意味著希臘政府將與歐盟和IMF進行博弈。
如果任何一方拒絕讓步，可能引起希臘市場混亂、銀行擠兌並被迫退出歐元區。
Oxford Economics的圖表顯示，Syriza在民調中已經穩步領先。
退出歐元區不是Syriza的官方政策，但是Syriza內部相當一部分團體願意看到這種局面。
德國政客們向希臘發出嚴厲警告，表示德國不會允許對歐元區邊緣國家進行任何進一步的寬松或援助。德國資深國會議員Michael Fuchs和德國財長朔伊布勒都告誡希臘不要偏離當前的緊縮和改革計劃。這些政客在2012年相比，對希臘退出歐元區更為淡定。以下三個原因或許可以解釋德國政客的態度。
1 這可能成為媒體和政治問題
德國總理默克爾的政黨已經失去了一些支持。由於歐洲央行可能會在今年年初推出QE (許多德國人將QE視為對歐洲南部的救助)，這讓希臘問題得到了大量的關註。這給默克爾帶來了更多的壓力，反對更多的讓步。
2 希臘可能不再對歐元區構成系統性風險
在歐債危機時，希臘時唯一一個可能離開歐元區的國家，但這場危機使西班牙、意大利和葡萄牙等國的借貸成本不斷飆升。似乎有蔓延的風險：如果希臘離開，其他國家為什麽不呢？而這一次，盡管希臘債券收益率上升，但其他國家的收益率沒有。這可能被視為一個信號，表明Syriza沒能讓其他國家處於危險之中。
3 他們不想立下先例
摩根士丹利分析師指出，如果Syriza得到一些削減債務，那歐洲大陸的反對緊縮措施的政黨將受到鼓舞，提出各自要求。
如果Syriza當選，幾個月之後的歐洲會是什麽樣子？摩根士丹利的時間表：歐元集團在1月和2月的會議將是試水的關鍵。
毫無疑問到時將有針對Syriza和希臘政府的討論和聲明。
希臘在7月和8月將有大額的債務到期。而Syriza表示不打算堅持當前的緊縮計劃。假設Syriza能夠組建一個政府，那到時其他歐洲國家和機構的暗示將至關重要。
這其中存在大量的不確定性。因為從來沒有一個國家離開歐元區。目前還不清楚如果一國政府拒絕合作，將會帶來什麽後果。
多數分析師仍認為希臘退出歐元區似乎不太可能，並認為Syriza將變得更溫和和合作，歐洲機構將提供一些援助。但這都取決於雙方目前立場軟化，存在很大的不確定性。
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歐洲頂級智庫：離開歐元區 希臘這次更有底氣
來源: http://wallstreetcn.com/node/212801歐洲頂級智庫Open Europe首席經濟學家Raoul Ruparel近日撰文表示，從經濟層面來看，希臘銀行業和經濟已經觸底回升，這讓希臘在選擇是否退歐上有更多的選擇。
Ruparel首先建議讀者回顧他們在2012年6月歐元區危機時有關希臘是否會退歐的文章。當時涉及經濟、政治以及技術性問題等諸多不確定性因素讓Ruparel相信希臘在當年不會選擇離開歐元區。但是這一次，情況可能會大為不同。
2012年的時候，希臘銀行業對於歐洲央行提供的流動性依賴十分明顯。而最近的數據顯示這種依賴度已經大幅降低。希臘銀行業對於本國國債的持有比例也大幅減少。
換句話說，即便現在出現退出歐元區的狀況，希臘銀行業也可以做到全身而退。這就會讓希臘發行本國貨幣更加容易。
當然希臘銀行業本身並非毫無瑕疵。壓力測試顯示，希臘銀行依然十分依賴遞延稅收借款作為一級核心資本。此外，希臘銀行盈利能力不佳也一直沒有改變。
除了銀行業，還有一點十分值得註意。希臘2014年已經錄得基礎財政盈余——經常帳小幅盈余，經濟也出現增速。這就意味著希臘經濟已經可能已經築底，或者說正在築底的拐點上。
如果希臘選擇債務違約並不支付利息的話，希臘政府完全可以自給自足。“最壞的時刻已經過去”被視為希臘應該留下來的理由，但是換個角度來看，不再依賴外部資金流入也讓希臘更加“來去自由”。
當然，這一切並不意味著希臘一定會離開歐元區。包括失業率高企，工業增速緩慢和商業氛圍脆弱等問題依然存在。而通過發行本國(希臘)貨幣並大幅貶值的方式到底能夠給希臘帶來多大的利好也很難判斷。
但是可以肯定的是，2012年困擾希臘的經濟問題已經成為歷史。政治、技術性和法律相關問題可能才是決定希臘去留的關鍵因素。
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這次是真的了！索羅斯正式退休
來源: http://wallstreetcn.com/node/213522現年84歲的著名國際投資大師，因擊潰英格蘭央行而一戰成名的索羅斯，在周四舉行的達沃斯經濟論壇晚宴上宣布終極退休。以後他不再管理投資，將全力推動慈善事業。
索羅斯表示，
我之前曾經數次退休，但是這一次是真的了！慈善和管理資產兩者不可兼得，未來我將全力推動慈善事業。
索羅斯2011年退還了所有客戶資金，並專心打理自己的家族基金。而如今的決定則宣布把家族基金交由CIO Scott Bessent負責。
索羅斯因為1992年擊潰英格蘭央行而一戰成名，2013年成功判斷日元將大幅貶值也讓他大賺10億美金。即便在他投資生涯的晚期，他的一些決策依然有相當的影響。2014年身陷囹圄的英國IT外包公司Quindell就因為一份索羅斯基金買入公司5%股份的研究報告而在本周大漲。實際上，索羅斯的基金僅僅買入Quindell 1%的股份。
索羅斯曾經這樣評價自己：我認為我不是一名商人，我投資別人經營的商業，因此我是一位名符其實的評論家，在某種程度上你們可稱我是世界上薪水最高的評論家。
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歐美QE比較：這次能否拯救歐洲？
來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=1227|
歐美QE比較：這次能否拯救歐洲？ 作者：任澤平、張慶昌、韋誌超 
導讀：歐版QE遠比美版QE設計複雜，面臨的結構性問題和基本面也不同。這次祭出終極大招，能否拯救歐洲？疊加美國加息預期，對全球造成怎樣沖擊？如何影響中國？ 摘要： 歐版QE設計比美版複雜，尚存不確定性。總規模至少1.1萬億歐元，每月600億歐元的購買計劃包括了之前的資產化證券、資產化債券和歐洲各國國債、機構債。歐元區各國央行購債比例為92%，歐央行購債比例為8%。其中，風險共擔比例為20%。不確定性體現在，主權債、機構債和資產證券化產品等的購買比例尚未確定；風險解決的優先級沒有解決；單個國家自己承擔風險的債券和風險共擔的債券間沒有明確的責任認定。 歐版QE效果可能打折：貨幣政策統一，財政政策分割。歐元區債務量和赤字率都低於美國，說明並非整體上的問題。歐元區各國經濟歐元區幾個最大經濟體之間的增長率仍存在明顯差異。德國經濟有顯著增長，而法國和意大利的經濟數據較為負面。南歐國家存在制度性問題，包括教育制度和勞動力市場機制。基本面之間的差異和國家內部的結構性問題決定了各國財政政策的不同，這與歐元區統一的貨幣政策相矛盾。 歐版QE效果可能打折：福利高，勞動力數量下降。歐洲養老金和失業保險較高、工會組織力量強大、高收入人群稅收高等因素導致勞動力成本高和勞動力生產率下降。自2012年開始，歐元區勞動力數量開始下降。 歐版QE和美國加息預期對全球影響：1）資金從歐洲、新興市場國家流向美國和中國。2）美元指數進入強勢周期，與此相對應的，歐元和日元將相對貶值。3)在以鄰為壑的貨幣政策下，歐版QE誘發主要貿易夥伴國降息狂潮。4）美元走強，引起大宗商品價格下降。但黃金作為避險工具，其價格將走高。5）風險提示：新興經濟體流動性問題。全球金融產品主要以美元計價，歐版QE恐不能完全抵消美國加息引來的美元收縮。 人民幣避風港效應增強。1）人民幣國際化過程中，人行有意維穩人民幣，相對於美元弱貶值，相對於歐元升值。2）人民幣匯率走強不利出口，和原油價格下跌引起輸入性通貨緊縮壓力加大，央行進一步寬松可能性增加；3）幣值穩定，吸引國際資金流入中國，利好“改革牛”。 正文 1.歐版QE的設計遠比美版QE設計的複雜，且存在很多不確定性。那麽究竟歐版QE是否能像美版QE一樣有效呢？在歐版QE和美國加息預期的疊加下，會對全球經濟帶來什麽影響？對中國“改革牛”什麽影響？ 歐版QE設計遠比美版QE複雜 1.1.歐版QE比LTRO、TLTRO有實質性改進 規模遠超TLTRO。本次歐央行的QE規模至少1.1萬億歐元，在體量上，遠遠超過之前兩次定向長期再融資操作(TLTRO)。2014年推行的定向長期再融資操作為例，前兩次累計放水僅2000億歐元，不及德拉吉的5000億歐元的目標。 歐版QE直接增加銀行流動性。歐版QE通過購買歐洲各國國債、機構債等直接向銀行輸入流動性。此前的TLTRO甚至更早的LTRO計劃能否增加銀行流動性，主要取決於銀行自己的意願。 QE效果會比LTRO好。首先，規模遠超LTRO和TLTRO，決心更大。其次，直接向銀行註入流動性，比銀行根據自己的意願來申請貸款更直接。
美國QE的體量和決心遠勝歐元區。美國QE1為1.7萬億美元，之後又陸續推出0.6萬億的QE2和1.6萬億的QE3。可見，美聯儲拯救經濟的決心。而歐元區受制於各國利益的博弈，QE推出的難度大，很難做到美聯儲的“一言堂”。 歐版2/8方案。歐元區各國央行購債比例為92%，歐央行購債比例為8%。其中各國央行有12%的債券是可以風險共擔的，再加上歐央行購買的8%債券，共有20%的購債可以風險共擔。 未來風險處置問題擔憂。第一，主權債、機構債和資產證券化產品等的購買比例尚未確定。第二，風險解決的優先級沒有解決。第三，單個國家自己承擔風險的債券和風險共擔的債券間沒有明確的責任認定。 2.歐版QE效果可能打折
2.1.短期：歐元區微弱複蘇 PMI顯示，經濟略呈擴張態勢。歐元區1月Markit綜合PMI回升至52.2，服務業PMI回升至52.3，好於預期；制造業PMI回升至51.0，符合預期。2015年新年伊始需求增加帶動訂單上漲是此次PMI回升的亮點。德國1月制造業PMI51.0，低於前值51.2，創2個月新低，預期51.7，但總體較2014年末的歷史地位有了改善，呈現了擴張態勢。 2.2.中期：貨幣政策統一與財政政策分割 歐元區整體債務水平並不高。歐元區債務占GDP，低於美國。與美國和英國相比，歐元區政府預算赤字占GDP的比重低。2013年的預算赤字占GDP的比重僅為0.5%。 歐元區間接融資比重高於美國。歐洲間接融資比重高達70%。融資規模主要取決於銀行貸款利率，而非主權債券的收益率。美國直接融資比重高達90%。QE直接降低債券收益率，而不是貸款利率，因此，歐元區的QE效果被打折扣。其次，財富效應。QE推出後，資本市場繁榮，投資者收入增加，帶來財富效應。相比美國，歐元區居民投資資本市場的資產比例較低，股市帶來的財富效應有限。 歐元區各國經濟差異。歐元區幾個最大經濟體之間的增長率仍存在明顯差異。德國經濟有顯著增長，預計第一季度和第二季度經濟增速分別可達2.3%和2.6%。相反，法國和意大利的經濟數據較為負面，法國從第二季度起才能實現正增長，預計增幅為0.4%，意大利2015年上半年將始終身陷經濟衰退。鑒於歐元區經濟依然比較脆弱，經合組織建議歐洲央行繼續下調利率，刺激經濟複蘇。 南歐國家的結構性問題。南歐國家失業率居高不下，有經濟下滑的原因，但是真正的原因是制度造成的。首先，南歐國家的教育體制存在缺陷，培養出的許多年輕人難以符合就業市場的需要。另一個影響青年人就業的結構性問題是勞動力市場機制比較僵化，用工缺乏靈活性。 2.3.長期：福利過高和勞動力減少 福利過高。長期以來，歐洲都普遍實施較高的社會福利保障體系，勞動力成本較高。較高的養老金給付和失業保險、工會組織的強大、針對高收入的超額稅收等因素導是歐洲勞動生產率不斷下降的主要原因。 勞動力減少。歐元區適齡勞動力人口自2012年開始出現負增長。 3.歐版QE和美國加息預期：引發全球降息狂潮 3.1.全球資金動向：流向美國、中國 加速資金回流美國。從全球配置共同基金的國家配置情況來看，在中國股市和美國股市的配置比重均有所上升(圖1、2)，尤其是2014年下半年，隨著中國股市好轉，全球共同基金在中國的配置比重迅速增加。於此同時，無論是發達的歐洲國家還是新興歐洲國家，受累與經濟發展停滯，金融風險較高等因素，在配置中的比重開始下降。
3.2.美元：強勢周期，王者歸來 美國經濟擴張仍處高位。美國2014年第三季度GDP增長5%，最新公布的美國1月Markit PMI為53.7，不及預期的54，創一年新低，12月終值為53.9。但美國制造業仍然長期保持在枯榮線上，雖然擴張態勢趨緩，但是整體仍然處在高位。 歐元等貨幣兌美元，仍存貶值壓力。第一，歐版QE對歐元造成的影響是長期的。第二，歐版QE和美元加息預期導致全球流動性收縮，引發其它國家寬松的貨幣政策。第三，受大宗商品價格下跌影響，全球主要國家也會加大貨幣寬松力度。貨幣貶值壓力仍將繼續。 3.3.誘發全球降息狂潮 全球經濟疲軟是降息的基礎。IMF對2015年和2016年的全球增長率預測均下調了0.3個百分點。主要原因有，IMF對中國、俄羅斯、歐元區和日本經濟前景進行了重新評估，以及一些主要石油出口國的經濟活動因油價大幅下跌而減弱。 以鄰為壑的貨幣政策。歐洲QE勢必導致歐元的貶值，導致歐元區出口競爭力增強，不利於貿易夥伴國。為避免出口競爭力下降，貿易夥伴國會競相采取擴張性的貨幣政策，讓該國貨幣貶值。所以我們看到土耳其、丹麥等歐元區主要的貿易夥伴國紛紛降息。 3.4.黃金避險：大宗商品里的英雄本色 全球供需短期難變，大宗商品繼續走低。首先從供求的角度來講，供大於求的全球格局將繼續保持，大宗商品價格很難快速回升。其次，美元走強導致以美元計價的大宗商品價格下降。 黃金作為避險資產成為大宗商品里的例外。黃金既是天然的貨幣，也是天然的避險資產。雖然黃金在布雷頓森林體系崩潰之後遠離了國際貨幣體系的中心，但是在世界範圍內黃金仍被公認為是一種地位特殊的資產。全球宏觀政策出臺和變數頻頻，全球避險情緒飆升的情況下，黃金作為避險資產成為資金的“避風港”，起到保值投資的職能，在大宗商品里表現較好。 3.5.風險提示：新興經濟體流動性緊縮 歐版QE難以對沖美元收縮。美元在全球的使用範圍和影響程度，歐元和日元都無法與美元相媲美。例如，全球主要的金融產品都以美元計劃。歐日量化寬松可以在一定程度上對沖美元加息預期導致的美元收縮，但是難以彌補美元收縮帶來的影響。當美國真正走上加息之路時，部分新興國家可能會面臨貨幣貶值、外儲減少和經濟發展降速等問題，尤其是對於各種資金期限錯配的國家，不排除發生系統性風險事件。 4.人民幣資產避風港效應增強 人民幣幣值穩定，僅次於美元的貨幣。在人民幣國際化大背景下，中國央行有意維持人民幣穩定，使人民幣有望成為避險資產之一，帶來資金的凈流入。2013年，受美國QE退出影響，新興市場國家出現資金外流，但是流入中國的資金增加。 人民幣穩定有利於對外直接投資，不利於出口。“一帶一路”主要是指歐亞大陸國家，人民幣相對於歐元和日元升值，有利於“一帶一路”建設，但是對勞動密集型出口會形成沖擊，加速海外轉移。 歐元貶值和原油價格下跌導致輸入性通縮壓力加大。歐盟是中國的主要貿易往來國，歐元貶值疊加原油價格下跌導致輸入性通縮壓力加大。央行進一步寬松的可能性加大。 利好“改革牛”，仍需留意監管層灑水降溫。新一輪牛市的一個特點是杠桿交易，出現急漲急跌行情。在這種情況下，外資的流入會進一步加大A股市場的波動性。在牛市主旋律下，還需要投資者留意監管層的灑水降溫。 來源：國泰君安 |
歐洲債務減記 但這次不是希臘
來源: http://wallstreetcn.com/node/213869
數千名克羅地亞公民周一將發現他們的債務已被減免。克羅地亞政府希望通過這種方式刺激經濟。
根據這項被稱為“全新開始”的計劃，克羅地亞政府將與銀行、電信和水電公司合作，免去60000多名公民的債務。
參與該計劃的債權人將會減計大約21億庫納（約2000萬英鎊）的壞賬。它們的損失不會得到償還。
要參與該計劃，家庭債務必須低於35000庫納（約3500英鎊）且家庭月收入不得高於1250庫納。而擁有物業或者存款的克羅地亞人將不能參與此項目。
克羅地亞副總理Milanka Opacic表示：“我們估計這項措施將能使得6萬名公民受益。他們將獲得一次沒有債務負擔、重新開始的機會。”
據美國財經科技網站Business Insider，去年7月，大約有31.7萬克羅地亞人的賬戶因壞賬而遭到凍結。
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來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4573461.htmlGoogle這次真會買下Twitter嗎?
第一財經周刊 徐濤 2015-02-07 10:03:00
對比Facebook在移動社交領域的兩筆成功收購，Google在收購Twitter上浪費的時間和機會太多了。
在矽谷戰爭中，有Google收購Twitter的傳言一點也不奇怪。它倆都處在觸發敏感的位置上：Google是實力最強的那個巨頭，卻一直沒有在帝國中建立起社交網絡版圖;而Twitter在社交網絡疆域中戰略位置絕佳，但卻日漸羸弱。
事實上在2009年，Google就向Twitter提出了邀約，只不過年輕氣盛的Twitter拒絕了它。現在，局面看上去是一個願買一個願賣的意思，只是價格是否能談得攏卻是個問題。
Google依然有強烈願望，甚至比往常更強烈。社交網絡不僅僅能給它帶來大量的數據，也能給Google帶來更多展示廣告。在好幾年前Google就預見到搜索廣告會進入瓶頸，移動和社交會是未來的戰場。但現在，Google+卻依然毫無存在感。
收購給Facebook帶來的好處，多少也和Google所錯失的機會形成太強烈的對照。
Facebook已毫不吝嗇地收購了手機端最流行的社交應用Instagram和WhatsApp。而這兩塊業務的高速成長無論Facebook還是投資人都很滿意。在Facebook剛發布的2014年第四季度財報中，其第四季度來自廣告的營收比2013年同期增長了53%，而其中移動廣告占全部廣告營收的69%。
Google同期的財報卻未達到分析師的預期，其廣告營收只增長了7%，並且沒有披露來自移動端的收益。但Google依然具備收購能力。財報顯示它手中有著644億美元的現金。Twitter顯然是一份優質資產。曾經人們常常將它和Facebook相提並論。但現在它就像是患上了抑郁癥一樣，看上去既沒有遠期目標，也沒有短期快速增長的可能。在上市後，它的市值最高曾超過400億美元，但現在已經下降到230億美元。
當然，可以計入考量的是，此前Twitter的CEO和創始人Evan Williams是個“堅決不出售Twitter派”，並在2009年的時候說“即使Google出價10億美元也不會出售。”現在，已沒有這樣的人對出售Twitter強烈反對了：Williams在Twitter上市前夕就被Twitter的另一個創始人Jack Dosey趕出Twitter。Twitter現任CEO Dick Costolo顯然沒把Twitter當親生的，從2014年7月開始，他就在拋售Twitter股票，現在其家庭信托基金已經不持有任何 Twitter的股票了。
如果Google要收購Twitter，Twitter的投資者們也一定會在一旁煽風點火。就像作為Twitter的投資人，fab.com的CEO Jason Goldberg在2015年1月初在Twitter上說的：“親愛的Twitter，請把你自己賣給Google好嗎，這樣 Larry就會用10到30年的眼光來給你投資讓你成為全球最好的一對多的發布平臺了。”
其他人的態度看起來也類似。不太懂中國的美國分析師Rob Peck甚至認為阿里巴巴也是挺好的Twitter收購者。另外，當Bloomberg發布消息，說有Google收購Twitter的傳言後，Twitter的股價上漲了3.8%。
就像前面提到的，唯一阻礙這起並購的可能是價錢問題。Twitter仍然有著超過200億美元的市值;而Google最大的一筆並購是125億美元，而且收購的還是有著諸多專利和人才的手機硬件廠商摩托羅拉。
此外，Google恐怕還是會以Facebook為參照物。Facebook收購WhatsApp時，這家移動端即時通信軟件有著4.5億的用戶，卻只花了Facebook 190億美元;Facebook收購Instagram時，這家手機圖片共享軟件有著1.3億的月活躍用戶，而且只需要10億美元;現在Instagram的月活躍用戶已經超過Twitter達到3億了。
如果這樣比較，Twitter對於Google而言性價比實在不是那麽高。它的活躍用戶在下降，尤其是對年輕人正在失去吸引力;它的估值當然也在下降，但200億美元也還是個不小的數字。當然，Google也可以再等等，等Twitter的價格接著往下滑。但這也許也意味著Twitter的用戶在繼續流失，人才也在流失。但這些不就是Google買Twitter的理由嗎?
當然，另一種更糟糕的情況也隨時可能發生：新的社交網絡又冒了出來，並迅速俘獲了年輕人的心。到那時候，新秀恐怕會是Google更好的收購目標了。
《大時代》重播，丁蟹效應這次威力有多大？
來源: http://www.yicai.com/news/2015/04/4606514.html《大時代》重播，丁蟹效應這次威力有多大？
一財網 張瑜 2015-04-15 19:46:00
原本連漲8天的港股，昨天(14日)即開低走低，今天(15日)到中午為止，港股依然不見起色，半日跌幅為0.05%，不由得讓資深股民擔心「丁蟹效應」再現。
TVB又要重播《大時代》了。4月13日，香港TVB突然在微博上宣布，下周一(4月20日)在午夜時段將重播23年前劇作《大時代》，播出時間為逢星期一至星期五深夜12時15分。對此，眾網友紛紛調侃擔心再次出現“丁蟹效應”，而無線高管回應稱“純屬巧合。”
這部劇集成就了太多人，二十五歲的周慧敏、郭藹明、李麗珍，二十八歲的劉青雲和藍潔瑛，四十五歲的鄭少秋，還有剛滿三十歲，才華橫溢的編劇韋家輝。這些人在各自最好的年華，傾力合作留下這部經典，這氣場的共鳴，不世出。
最值得說的還是“秋官”鄭少秋，把蠻橫跋扈，但邪運亨通的大空頭丁蟹演活演透，以致於從此之後，只要他的形象出現在熒幕，恒指甚至A指就會立即下跌，被媒體稱為“丁蟹效應”。
香港電視劇《大時代》
趙薇一夜損失7.9億 丁蟹效應“破不了的局”？
由於當年《大時代》引爆“丁蟹效應”，即從1992年鄭少秋扮演“丁螃蟹”開始，往後幾乎每次播出由他主演的電視節目，香港恒生指都會有不同程度的下跌。不少股民得知重播消息後，馬上“哭怕”，驚慌留言：“快點20號前放了他”“大家小心點”、“這套神劇不比一般鄭少秋節目，簡直是‘明燈’代表作!”
“不要嚇我，我才剛入市，想賺點錢買蘭基博尼呢。”
“憋這樣!能不播麽?”
“有圖有真相，這周跌400多點。”
“豈不是和雨神異曲同工。”
“92年《大時代》，恒指一月內跌幅多達20.6%;94年《笑看風雲》，恒指一月內跌幅多達20.5%;97年《江湖奇俠傳》，恒指一月內跌幅多達26.4%;13年《忠烈楊家將》，恒指暴跌創8個月最大跌幅。”
玄的是TVB宣布重播消息後，原本連漲8天的港股，昨天(14日)即開低走低，今天(15日)到中午為止，港股依然不見起色，半日跌幅為0.05%，不由得讓資深股民擔心「丁蟹效應」再現。
女星趙薇及富商丈夫黃有龍去年12月20日以每股1.6元，入股19.3億股阿里影業，涉資30.88億港元，成為該公司第二大股東，阿里影業近月業績持續上升，於複活節假日後更是長紅，幾日間由每股2.86元“澎澎聲”暴升，前日收市價為4.13元。可是，昨日“丁蟹效應”一出，內地影後趙薇即被“KO”，昨日收市價回落至3.72元，令趙薇一日之間帳面蒸發7.9億港元，相當誇張!
“丁蟹效應”真的拖累港股？這不科學！
里昂證券早於11年前(2004年3月30日)發布研究報告稱，由1992至2003年間，9套鄭少秋有演出的劇集播出期間，港股的確是普遍下行。劇集由播出至完結，其間恒指平均下跌4.1%，而劇集播出期間，恒指最大的跌幅，平均可達12.2%，其中最經典的《大時代》播出期間，恒生指數最多曾跌20%。
不過，里昂證券也在“丁蟹效應”中發現機會。“丁蟹效應”在劇集播映至中段或2/3，其效應已減少，至結束時效力幾乎消失，恒指在見底後3個月內，會回升15%，即在低位入市可獲不俗回報。
投資人士溫天納對《第一財經日報》記者表示，“丁蟹效應”是屬於“自我應驗預言”的一種，由於部分投資者相信這特殊股壇現象，深怕相關效應必定靈驗，從而導致他們手中的證券投資將會下挫，於是部分投資者便進行非理性的減倉，使證券市場出現暴跌。
由於不少人認為“丁蟹效應”確有其事，或許也就有一些用心不良的投機分子利用市場弱點，在相關期間中以“丁蟹效應”作為引爆點而人為推倒大市。從科學分析，當今社會財經理論並無客觀的證據顯示“丁蟹效應”能左右到主流投資界的選擇或偏好。
匯業證券策略分析師岑智勇則認為，曾經有由鄭少秋主持的節目播出，但恒指卻連連上升，可見有關效應已不複存在。不過，由於電視臺將回放以股市為故事背景的《大時代》，但整體而言，應留意經濟情況的基本面，以及國策的發展。
小盤點：“丁蟹效應”威力有多大？
1992
《大時代》香港首播，節目播出後恒生指數一個月內跌幅曾多達1283點。
1994
《笑看風雲》香港首播，節目播出後一個多月內跌幅曾多達1976點。
1995
《男人四十一頭家》香港首播，兩劇同時播出後的短短五天內跌幅曾多達505點。
1996
《天地男兒》香港首播，節目播出後一個多月內跌幅曾多達1254點
1997
《江湖奇俠傳》播出後，香港恒生指數一個多月內跌幅曾多達2842點
2000
《世紀之戰》香港首播，節目播出後，八個交易日內急瀉2469點，一個多月內累積跌幅更曾多達2900點。
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2003
《非常外父》香港首播。節目播放期間香港恒生指數曾經在兩個交易日內下跌681點。
2004
《血薦軒轅》香港首播。節目播出後香港恒生指數四個交易日內下跌843點，一個多月內累積跌幅更曾多達1482點。
2005
《禦用閑人》香港首播，節目播出翌日香港恒生指數下跌90點，但及後持續反覆向下;恒生指數在3月尾較節目啟播時相比跌幅曾多達550點。
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2006
《潮爆大狀》香港首播，節目播放完畢前，香港恒生指數未能沖破17000點，並回落至16500點水平。節目播放完畢的四個交易日後，恒指在一個多月內急挫，最大跌幅達2097點
2007
《禦用閑人》開始重播後兩日計起的七個交易日內香港恒生指數暴跌2150點，一度失守19000點關口。
2007
《謎》香港首播，香港恒生指數在首播翌日下跌111點，之後反覆下挫，截至2007年5月30日，恒生指數跌至20300點水平，累積跌幅曾多達795點
2008
《天之驕子》於高清翡翠臺播放。恒指在農歷年前的;之後年初五複市，結果鼠年第一個交易日再跌853點。
2008
《楚漢驕雄》重播。10月8日，恒生指數跌1372.03點。至10月10日總計全星期跌2886點，是自1997年以來最差的星期。
2009
《桌球天王》香港無線首播，恒指開市即失守14000點關口，下午跌幅曾擴大至706點，。總結該劇播放期間，恒指反複上升1802點。不過，4月7日節目中，鄭少秋警告“投資涉及風險，你小心，別亂來”，4月8日的股市即應聲下挫，跌逾440點。
2010
《神醫大道公》CCTV-8首播，05月11日中國上證指數開盤2752.50點，下午上證指數跌至2604.20點，收市仍跌148.30點。這也是。深證成指也創歷史新低，未能守住10000點大關，收盤以9905.48點，跌幅是本年度新低!
2012
鄭少秋的新劇《心戰》將在香港無線推出。5月5日、6日周末，電視熱播鄭少秋玩千面人的預告片，便遇上歐債危機重臨，恒指自從5月3日盤中最高21385點跌至6月初18056點，累計跌幅達16%。
綜合第一財經日報、新民網、中國新聞網等報道
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蘋果要發iOS9了 好消息是據說這次的更新包不會太大
來源: http://www.yicai.com/news/2015/05/4615147.html蘋果要發iOS9了 好消息是據說這次的更新包不會太大
一財網 霜月 2015-05-07 18:41:00
9to5Mac(蘋果新聞網站)上的知名博主馬克·古爾曼(MarkGurman)日前透露，自己已經拿到了有關蘋果下一代操作系統的部分細節信息。據悉，新一代的iOS9操作系統一改蘋果往常往系統里塞入大量新功能和新特色的傳統，轉向將優化核心用戶體驗放在首位。
據悉第26屆年度全球開發者大會(WWDC)將在6月8日至12日在舊金山MosconeWest召開。WWDC——蘋果全球開發者大會，每年定期由蘋果公司在美國舉辦。大會主要的目的是讓蘋果公司向研發者們展示最新的軟件和技術。
圖為2014年“WWDC”LOGO
蘋果公司表示，將在此次大會上分享iOS和OSX的未來發展方向，按照蘋果歷年來的節奏——2013年WWDC發布了iOS7，2014年發布了iOS8——眾多猜測曾表示蘋果將會在今年發布iOS9。
果不其然，9to5Mac(蘋果新聞網站)上的知名博主馬克·古爾曼(MarkGurman)日前透露，自己已經拿到了有關蘋果下一代操作系統的部分細節信息。其表示，iOS9不會在用戶界面方面迎來太大改變，該系統的重點改進方向是消除 Bug、提高穩定性並調整系統性能，而新功能則將不會太多。
馬克·古爾曼(MarkGurman)
也就是說，新一代的iOS9操作系統一改蘋果往常往系統里塞入大量新功能和新特色的傳統，轉向將優化核心用戶體驗放在首位。
這讓小編不禁想到360總裁周鴻祎說過的：“所有的人都在學蘋果，但是不知道為什麽，大家都以砸蘋果為樂，好像你出來不挑戰蘋果，不羞辱一下蘋果你就不是這個行業的大拿。”而早些在樂視發布超級手機時，樂視CEO賈躍亭也曾批評過蘋果的用戶體驗。難道這次蘋果真的是“虛心受教”了麽?
圖為賈躍亭在發布會上展示樂視超級手機
對此，在發布會之前我們也不能妄下定論，但我們似乎可以從此次古爾曼所透露的iOS9部分信息中找到一些答案。
首先，蘋果的智能語音控制功能Siri將被重新設計，並同蘋果手表一樣通過各種各樣的顏色作為其顯示形式。作為蘋果手機的一大特色，Siri從出生以來，對其的評價就一直褒貶不一。有的人認為其功能豐富，便於生活需要。但有的人也認為其發音太生硬，還經常出現錯誤。而此前微軟所開發的“Cortana”更是一度影響到了其的地位。
圖為外國網友發布的“調戲”Siri的截圖
這或許是蘋果想要重新設計Siri的目的於動力。雖然此次並沒有獲得其最新設計的具體內容，但想必蘋果公司不會讓果粉們失望。
除了Siri的重做，這次另一大改進應該說是對其新系統更新包大小的減負。此前，iOS7升級iOS8需要設備至少空余5.7GB的空間，這對於16GB版的iPhone用戶來說，更新新系統就可能造成手機內存不足而引起死機或者卡機的情況。這次改動更新包大小，著實能減輕像小編一樣用著16GB版iPhone的廣大用戶。
除此之外，鑒於之前iCloud數據泄漏事件，這次的iOS9會進一步加強系統安全性。保證用戶的隱私安全。杜絕此類事件的再次發生。
最後，古爾曼還提到在墻紙、主題方面，iOS9的默認顏色方案將是藍色與綠色。
對此，小編只想說，希望這次蘋果公司真的將重點放在了優化用戶體驗上，別再像iOS8.0.1那般讓陪伴小編多年的手機變成一塊“磚”。
圖為用戶升級iOS8.0.1後手機變成了“白蘋果”
（一財網綜合新浪微博、福布斯中文網、新浪、網易、百度百科報道。）
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