經過三年等待，中國鐵建股份有限公司（601186.SH/01186.HK，下稱中鐵建）旗下的厄瓜多爾米拉多（Mirador）銅礦項目終於拿到政府合同。
4月25日，中鐵建發佈公告，稱已正式與厄瓜多爾政府就開發米拉多礦區事宜簽署項目開採合同；此前，中鐵建已獲取厄瓜多爾政府頒發的開採階段環境證書。中鐵建稱，環境證書的取得和採礦合同的簽署，標誌著米拉多銅礦開始進入項目建設和開採階段。
中鐵建在國內的主要競爭對手——中國中鐵股份有限公司（601390.SH/01390.HK，下稱中國中鐵），也在2012年第一季度業績發佈會上透露，「公司去年在礦產資源板塊投入2億多元，今年將進行大規模的礦山建設；未來公司礦業收益將成為公司一個新的業績增長點。」
中鐵建和中國中鐵是國內鐵路工程建設領域的兩大巨頭，市場佔有率超過九成。受鐵道部人事變動和「7·23」溫州動車追尾事故影響，2011年國內鐵路建設投資步伐驟然放緩，兩家公司的鐵路工程新簽合同均同比減少七成左右。未來的鐵路工程基建主業亦難言樂觀，新的業務增長點在哪裡？他們將目光投向了充滿風險的礦業領域。
從鐵路主業轉型
隨著國內鐵路建設規模大幅壓縮，中鐵建和中國中鐵傳統主業鐵路基建板塊遭受較大不利影響。2011年年報顯示，中鐵建鐵路工程新簽合同總額1373.6億元，同比減少68.3℅；中國中鐵新簽鐵路工程承包合同額為975.6億元，同比減少76℅。
兩家公司2011年的營業收入和利潤均有不同程度的下降。中鐵建營業收入同比減少127.92億元，下降2.72℅；淨利潤78.82億元，同比增長83℅；中國中鐵營業收入同比減少2.75℅，淨利潤則同比下滑9.55℅。「中鐵建表面上看去年利潤增長幅度很大，但這是建立在2010年沙特輕軌項目虧損41億元的基礎上的。事實上，鐵路投資下滑對兩家公司的營收影響剛剛開始。」一位基建行業分析師對財新記者表示。
2011年鐵路基建投資同比減少了34.8%，而2012年規劃的基建投資規模為4060億元，略低於去年水平。近年來，中鐵建和中國中鐵已有意識地拓展鐵路工程承包之外的新業務增長點，但去年鐵路建設板塊收入仍佔兩家公司工程承包業務總收入的一半以上。以中國中鐵為例，工程承包佔83.6℅，勘察設計業務佔1.81℅，房地產開發佔3.68℅，工業製造佔1.98℅。
「市場預期未來幾年國內鐵路建設投資還會進一步放緩，像中鐵建和中國中鐵這樣的鐵路工程承包商要尋求發展，就需要轉型，尋找新的業務增長點。建築業務受國家投資影響非常大，不能保證未來公司的發展。」上述基建行業分析師稱。
重走中冶路
多位市場分析人士指出，中鐵建和中國中鐵正在走中國冶金科工集團公司（下稱中冶）幾年前走過的路。中冶是國內最大的工程建設綜合企業集團之一，在轉型之前主要從事冶金工程承包建設，後因國內鋼鐵產業產能逐步過剩，傳統主業增長潛力受限。中冶2009年上市時因工程承包利潤率低，加之鋼鐵行業形勢嚴峻，其發展前景飽受質疑，而礦產資源開發遂成中冶說服投資者的主要賣點。目前中冶在巴基斯坦擁有杜達鉛鋅礦項目，同時在巴布亞新幾內亞、阿富汗、澳大利亞和阿根廷投資開發鎳、鈷、銅、鐵礦等。
中鐵建於2009年開始佈局礦業領域。當年10月29日，中鐵建召開董事會會議，決定向國資委申請將礦產資源開發作為公司主營業務。這一申請獲批之後，中鐵建隨即展開了大手筆收購：聯合銅陵有色金屬集團控股有限公司（下稱銅陵有色）收購總部位於加拿大溫哥華的科裡安特資源公司（Corriente Resources Inc，下稱科裡安特）。
2009年12月29日，中鐵建與銅陵有色合資成立中鐵建銅冠投資股份有限公司（下稱中鐵建銅冠），註冊資本20億元，雙方各持股50℅。中鐵建銅冠以100℅現金要約收購方式，以每股8.60加元（約人民幣55.89元）收購科裡安特公司全部流通股股份，涉資總計6.79億加元，約合人民幣44.11億元。
資料顯示，科裡安特是一家同時在多倫多證券交易所和紐約證券交易所上市的初級礦業公司，從事銅金銀礦勘探及開發業務，主要資產為位於厄瓜多爾南部米拉多礦區等四個區塊的礦權資產和權益。米拉多礦區已探明的礦石量為6.6億噸，銅礦石平均品位為0.４℅，預計礦區含銅金屬量349萬噸，金112噸，銀927噸。據科裡安特官網稱，米拉多銅礦是最近20年來在南美發現的惟一的大型銅礦區，儲量與世界最大的銅礦之一——加拿大高原山谷礦區（Highland Valley District）類似。
中鐵建對外公佈的採礦合同顯示，其子公司厄瓜多爾科裡安特公司負責經營米拉多銅礦項目，將在2016年前把礦區建設成日處理礦石6萬噸，年處理礦石2000萬噸的現代化露天礦山，2014年底前預計達到日處理3萬噸礦石，並配套建設一座129兆瓦的礦山自備水力發電站，預計整個項目總投資17.2億美元。與中鐵建直接在海外收購項目不同，中國中鐵則通過「基建換資源」的方式在非洲開發剛果（金）銅鈷礦資源。2008年4月22日，中國中鐵聯合中國水利水電建設集團和中冶組成聯合體，與剛果（金）政府達成合資協議，合資成立華剛礦業股份有限公司，其中中國中鐵持有合資公司43℅股份，處於相對控股地位；合資公司將在當地丘文特-迪馬（Cuvette Dima）礦區從事銅鈷礦開採業務；聯合體則承諾為剛果（金）修建一系列基礎設施，作為對獲取礦產資源的支付對價。
中國中鐵當時發佈的公告顯示，丘文特-迪馬礦區銅礦石品位為3.3℅，含銅儲量680萬噸，整個礦區當年評估價約達19億美元。
在今年一季度業績發佈會上，中國中鐵管理層表示，目前公司礦產資源品種較多，鉛鋅、金銀、銅鈷、煤礦等都有，「目前是邊勘探邊開採，一些礦山項目還處於勘探期，還有一些項目處於收購階段，未來公司將著重進行銅礦開採業務。」
後來者風險更高
中國中鐵在國內煤炭資源領域亦有佈局。「在內蒙古擁有煤炭儲量20億噸，去年銷售700萬噸，在青海的木裡煤礦也有2億多噸焦煤，但國內受制於運力不足，煤炭銷售半徑無法擴展。」中國中鐵管理層在一季度投資者電話會議上透露。
礦產資源板塊尚看不到盈利亮點。2011年，中國中鐵礦產資源開發板塊共實現收入7.8億元，在總營收中佔比不到0.2℅，對公司盈利拉動效果有限。「中鐵建和中國中鐵是礦業開採領域的後來者，要找到資產質量良好且投資成本低的礦源是非常困難的。現在的海外礦業大環境和2008年時相比已經有了很大的變化，像澳大利亞、加拿大這些傳統礦產資源集中地，當地礦業發展已經非常成熟，質量好的礦產資源已經被競爭對手瓜分完畢，只剩下非洲、南美和蒙古這些地方，前期進去的企業較少，雖然機會較多，但風險也相對較高。」蘭格鋼鐵信息研究中心礦產資源分析師張琳告訴財新記者。
張琳認為，礦業新興地區的投資風險很大，「這些地區往往環境複雜，比如礦產品品位較低，基礎設施缺乏，政局不穩，政府礦業開採政策多變等。」
中鐵建和中國中鐵目前投資的礦產項目即屬於礦業新興地區，面臨著相對較高的投資風險。像米拉多銅礦雖然儲量豐富，但品位不高。「品位越低意味著開採冶煉成本越高。米拉多銅礦平均品位只有0.4℅，而國內銅礦石品位一般在1℅左右，從礦石質量的角度看，米拉多銅礦還不如中冶在阿富汗的艾娜克（Aynak）銅礦。」一位有色金屬行業分析師告訴財新記者。艾娜克銅礦目前已探明儲量為6.9億噸，銅金屬量1100萬噸，礦石平均品位約1.56℅。
中國中鐵在剛果（金）的銅鈷礦也面臨基礎設施缺乏的難題。丘文特-迪馬礦區內陸運輸距離長達2700公里，基礎設施嚴重不足，未來礦區配套基建還需要大量的時間和資金投入，令項目盈利前景叵測。
先行者中冶仍在經歷轉型陣痛。2011年年報顯示，其位於巴布亞新幾內亞的瑞木 （Ramu）鎳鈷礦因環境問題被當地土著居民起訴，項目進展低於預期；同時阿富汗艾娜克銅礦受當地安全形勢影響，目前仍處於前期階段。