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收盤分析丨兩市分化風格轉換 高送轉、鋰電池領漲

周五(3月3日)，A股呈現深強滬弱的走勢。受外盤收跌和昨日尾盤跳水的影響，早盤三大股指均低開，滬指全天圍繞20日線休整;而得益於高送轉、鋰電池等題材股活躍，雖然權重樂視網(300104.SZ)再度大跌，但創業板低開高走，受影響不是很大。

盤面上，行業板塊紅少綠多，軍工航天、通訊等板塊較為活躍;跌幅居前的均為黃金、有色、兩桶油、大基建(鋼鐵、水泥)、券商等權重股。

在概念板塊中，題材股精彩紛呈，高送轉、鋰電池、OLED、共享單車等概念紛紛活躍。與此形成明顯對比的是，快遞概念(順豐控股(002352.SZ)、圓通速遞(600233.SH))全線回調;“一帶一路”表現不佳;次新股兩極分化嚴重。

今天最強風口是高送轉板塊，上午雲意電氣(300304.SZ)、花王股份(603007.SH)、博世科(300422.SZ)率先封板，午後藍曉科技(300487.SZ)也加入到漲停大軍。航天電子(600879.SH)、新易盛(300502.SZ)、精華制藥(002349.SZ)等漲幅均超6%。

資金方面，截至收盤，滬股通凈流出2.07億元;深股通凈流入5.28億元。周五央行公開市場進行100億元7天期逆回購操作，100億元14天期逆回購操作，100億元28天期逆回購操作。因今日有800億元逆回購到期，今日實現凈回籠500億元，為連續第7個交易日實現凈回籠，7日累計凈回籠3400億，資金面偏緊的情況可見一斑。

雖然伴隨著“兩會”紅包行情的演繹，上證綜指以“小碎步”不斷上攻，並不斷靠近3300點關口。但今日的調整卻是把兩周後的漲幅給跌沒了。滬上一位基金經理指出，“歷史上‘兩會’召開期間市場也多為平淡，如果沒有資金支撐，前期漲幅較多的股票可能面臨較大的下行壓力。”

而這也有大數據支持，根據統計，在兩會召開期間，隨著各項政策利好浮出水面，短線獲利豐(00494.HK)厚的A股市場也會有所回落。2000年以來兩會期間，上證下跌8次，深成指則更弱，下跌10次。但經過小幅回調後，兩會政策不斷落實，市場也再度回暖，2000年兩會後一個月股指平均漲幅超過5%，可見兩會前後一個月內布局較佳，由此可見，A股歷史上的兩會行情存在“兩頭高中間低”的特征。

機構觀點：

華融證券指出，兩會利好預期兌現，市場已經步入調整。從歷史統計來看，兩會前行情走強是大概率，而兩會期間和兩會後市場漲跌參半，兩會前通常熱炒政策預期，兩會召開期間如果沒有超預期的政策出臺，兩會期間反而是政策利好預期兌現。另外，無論從目前市場點位接近前期高點還是行業輪動接近尾聲來看，市場都面臨一定的調整壓力。

山西證券認為，近期指數區間震蕩，消化獲利盤壓力，等待新熱點出現和情緒面重振，建議控制倉位，更多關註確定性主題的低位介入機會。

華融證券認為，從歷史統計來看，兩會前行情走強是大概率，而兩會期間和兩會後市場漲跌參半，兩會前通常熱炒政策預期，兩會召開期間如果沒有超預期的政策出臺，兩會期間反而是政策利好預期兌現。另外，無論從目前市場點位接近前期高點還是行業輪動接近尾聲來看，市場都面臨一定的調整壓力。具體操作上，控制倉位，兌現漲幅較高個股，輕倉參與超跌股的補漲機會。

開源證券認為，前期的熱點板塊水泥、建材、新疆、快遞、物流等紛紛高位回落，說明獲利盤準備在兩會召開前調倉換股。因此前期熱點股不能繼續持有，目前處於風格切換過渡期，高增長低估值的成長股有望逐漸體現出高彈性，選股和研究的重點應放在成長方向。在兩會窗口期，雖然指數深度殺跌可能性不大。但結構性分化行情下的局部殺跌風險仍不得不防，短莊股、業績地雷股、短期連續漲幅過大股、大股東天量減持這四類前期強勢股投資者需第一時間逢高調倉換股，避免前期獲利遭到持續吞噬。

午市盤點丨創業板帶領兩市探底回升 航天軍工領漲高送轉異動

周五(3月3日)，兩市低開後在低位震蕩，而受益於鋰電池、石墨烯、OLED等題材股活躍，中小創等表現稍好，中小板指、創業板指先後翻紅，僅剩滬指在綠盤中苦苦掙紮。

滬深股市上午收盤，上證綜指收報3,217.98點，下跌12.05點，跌幅0.37%，成交額1,124億元；深證成指收報10,382.08點，上漲14.77點，漲幅0.14%，成交額1,471億元；創業板指收報1,923.99點，上漲3.59點，漲幅0.19%，成交額418億元。

盤面上，軍工航天、白酒、汽車等板塊漲幅居前;黃金、兩桶油、有色、大基建(鋼鐵、水泥)、券商等權重拖累大盤。在概念板塊中，鋰電池、高送轉、共享單車、石墨烯、OLED等題材股輪番上陣，均收獲不同程度的漲幅。

上午最強勢的是題材股，其中高送轉與鋰電池板塊是並駕齊驅：在高送轉板塊中，雲意電氣(300304.SZ)、花王股份(603007.SH)、博世科(300422.SZ)均封漲停。其中，雲意電氣是今日兩市的首個自然漲停板。

雲意電氣2月26日晚間公告稱，公司2016年度權益分派方案為：向全體股東每10股派1元人民幣現金，同時，以資本公積金向全體股東每10股轉增28股。本次權益分派股權登記日為：2017年3月2日，除權除息日為：2017年3月3日。另一方面，雲意電氣3月1日晚公告稱，收到深交所監管函，公司持股6.61%的股東徐州德展貿易有限公司在2016年12月8日至2017年2月20日期間，合計減持雲意電氣股份419.99萬股，累計減持比例為1.85%，減持後持股比例降至4.75%。上述行為違反證券法。雖然雲意電氣今日因除權除息而漲停，但在炒作高送轉的時候也要註意防大股東減持的雷。

在鋰電池板塊中，湧現出佛塑科技(000973.SZ)、科恒股份(300340.SZ)兩個漲停板，另外當升科技(300073.SZ)盤中一度漲停(金銀河(300619.SZ)、科達利(002850.SZ)是次新股，尚未開板)。該板塊是屬於政策的炒作，近日《動力電池產業發展行動方案》、第二批《新能源車推薦目錄》等政策陸續發布，顯示政府推動新能源車市場的決心。行業集中度提升，預計2017年電池行業 CR5超過70%，長期看行業龍頭有望受益。

另外，樂視網(300104.SZ)的走勢也值得關註，繼昨日收跌5%，上午樂視網再度大跌近5%，消息方面，樂視二股東鑫根疑似拋售6.4億元，周三晚間，深交所披露了兩筆關於樂視網(300104.SZ)的大宗交易信息，該席位被懷疑是樂視第二大股東鑫根減持的“固定席位”。樂視網再次創出本輪調整新低，昨日拖累大盤午後跳水。創業板要想走強，權重樂視必須要企穩才行。

從歷史統計來看，兩會前行情走強是大概率，而兩會期間和兩會後市場漲跌參半，兩會前通常熱炒政策預期，兩會召開期間如果沒有超預期的政策出臺，兩會期間反而是政策利好預期兌現。

臨近兩會，市場上“維穩”風聲再起，近期大盤表現好於中小創。華融證券指出，兩會利好預期兌現，市場已經步入調整。另外，無論從目前市場點位接近前期高點還是行業輪動接近尾聲來看，市場都面臨一定的調整壓力。

今日兩會將於下午三點開幕，按照往年慣例，兩會受益的政策板塊包括國企混改，軍民融合，農業供給側，環保等容易得到資金關註。今日指數跳空低開，但跌幅榜上跌停個股並不多，恐慌情緒尚未蔓延，而鋰電池、高送轉板塊在此期間異軍突起，帶動起盤面賺錢效應。

有分析人士表示，目前指數下跌空間並不大，因此投資者不必過於恐慌，且兩市量能縮小，情緒面受到指數低開的影響較小。操作上宜控制好倉位，切忌追漲殺跌，資源品漲價和高送轉板塊近期反複活躍，預計行情仍將持續一段時間，投資者可根據板塊輪動節奏，低吸低位補漲股。

永藝股份：高送轉遭上交所“閃電”問詢 10日起停牌

永藝股份9日晚間披露2016年年報。公司2016年實現營業收入1,401,922,475.47元，同比增長23.44%;實現歸屬於上市公司股東的凈利潤120,224,065.93元，同比增長31.83%;基本每股收益1.20元/股。公司2016年度擬每10股派發現金紅利6元(含稅)，同時以資本公積轉增股本方式每10股轉增股本15股。

在高送轉預案公布後，永藝股份遭上交所“閃電”問詢。上交所要求說明公司股本擴張規模是否與最近三年的業績增幅相匹配，董事何烽未來6個月擬減持不超49.22萬股，要求說明其減持的目的。公司股票將於3月10日起停牌。

午市盤點丨高送轉概念集體爆發 白酒等防禦類板塊受追捧

周五(3月10日)，滬深兩市低開之後，上午圍繞平盤線窄幅震蕩，大盤波動在僅10個點左右;而受創業板權重的拖累，創業板指稍顯弱勢，大部分時間在水下運行。今日白酒、家電等防禦類板塊受追捧，題材股中以高送轉最強勢。

盤面上，因市場情緒不佳，防禦類的家電、白酒板塊領漲兩市，其中貴州茅臺(600519.SH)、老板電器(002508.SZ)、美的集團(000333.SZ)等多只個股創歷史新高;鋼鐵、造紙、商業百貨等板塊也漲幅居前。

在概念板塊中，高送轉板塊最為出色，其余的題材股如量子通信、鋰電池、新零售、新疆等概念表現一般;昨日火熱的人工智能概念龍頭賽為智能(300044.SZ)臨時停牌，導致整個板塊被悶殺。

上午，高送轉板塊站上最強風口，板塊內有新宏澤(002836.SZ)、雲意電氣(300304.SZ)、優博訊(300531.SZ)三只個股漲停。其中，新宏澤是次新股，昨晚披露上市後首份年報，擬10轉10派2。

而雲意電氣是整個板塊內的靈魂人物，該股已經連拉四連陽，今天終於漲停。目前，已經有94家公司公布高送轉預案，而雲意電氣之前公布10轉28派1元年報高送轉方案，除權除息日為3月3日。今天實際上走的是“填權”行情，而此後高送轉的炒作將開始轉向下一階段—填權炒作。

上午還有一個現象值得關註，在家電、白酒板塊中的不少白馬股已經創歷史新高，比如小天鵝A(000418.SZ)、老板電器、美的集團、華帝股份(002035.SZ)等。另外，貴州茅臺仍然占據兩市第一高價股的寶座，上午股價觸及377元，續創歷史新高。結合昨天創業板定增“無限售期”規則或被取締的消息來看，未來講故事的公司將難以為繼，有業績支撐的白馬股才是將來重點的布局方向。

巨豐投顧認為，指數或以窄幅震蕩為主，主要以個股操作為主。而個股機會上，主要以政策刺激以及業績托底為主。短期看，在成交量沒有有效釋放下，指數還有反複的可能，而熱點未能有效持續下，市場采取觀望態勢。因此，建議目前緊跟市場節奏，總體持股觀望為主，在回調中可考慮逐步低吸。具體操作上，逢低可逐步加倉，重點關註央企改革標的。此外，回落的中小創中質地優良標的，可考慮逐步低吸。

上交所：繼續從嚴監管高送轉 關註高杠桿增持和收購

上交所3月17日舉行例行新聞發布會，上交所將繼續從嚴監管上市公司“高送轉”，密切關註高杠桿增持和高杠桿收購，有序開展2016年年報事後審核問詢，繼續嚴懲各類信息披露違法違規行為。

發布會消息顯示，今年以來，上交所緊密圍繞“穩中求進”總基調，繼續貫徹“依法、從嚴、全面”監管總要求，認真履行一線監管職責，以信息披露為抓手，著力整治涉嫌利用信息披露投機炒作、損害中小投資者合法權益等可能危害市場整體穩定的行為。截至3月17日，今年已向上市公司發出日常監管函件221份，包括監管問詢類函件117份和監管工作類函件104份;要求上市公司披露補充、更正類公告271家次;就股價明顯異常等情況啟動內幕交易和二級市場股票交易核查83家次。其中，重點關註了以下事項。

繼續從嚴監管上市公司“高送轉”

近年來，部分上市公司在年報披露前後公布“高送轉”方案，引起股價大幅波動。除少數確因增加股份流動性需要外，多數“高送轉”與上市公司經營業績無直接關聯，也無法提升上市公司價值。從市場影響看，“高送轉”不僅是概念股炒作的常見類型，也容易被信息合謀類市場操縱借道藏身，負面影響需要高度關註。

為此，上交所對“高送轉”行為實施專項治理。一是立好規範。前期，專門發布了“高送轉”公告格式指引，明確了“高送轉”信披的基本要求。重點是講清合理性，揭示利益鏈條，披露主要股東、董監高等利益主體前期股票買賣情況和未來減持計劃，同步從嚴規範高送轉提議和決策程序，督促公司審慎決策。二是把住事中。對送轉比例較高、業績增長與股本擴張不匹配、搭售減持計劃、不當市值管理意圖明顯的，審核問詢不過夜。公司無法及時回複問詢的，對其股票實施停牌，直至按要求披露回函，防止誤導投資者。三是問明動機。充分利用“刨根問底”式監管，在嚴格執行信披指引的基礎上，要求公司及股東明確披露是否出於維護股價考慮、是否為配合相關股東的減持。同時，引導主流財經媒體解讀監管問詢函，形成降溫“高送轉”的市場氛圍。四是嚴查交易。堅持“高送轉”內幕交易每單必查，發現問題及時上報。將“高送轉”股票納入二級市場重點監控範圍，聚焦虛假申報、拉擡打壓、賬戶對倒等異常交易行為，及時采取警示和暫停交易等監管措施。

從已披露的情況看，2017年滬市“高送轉”的公司數量同比明顯減少，股票走勢總體平穩，未出現明顯的炒作跡象。

密切關註高杠桿增持和高杠桿收購

近期，個別收購人運用數十倍杠桿資金收購上市公司控制權，少數公司的主要股東通過信托計劃大額融資增持股份，受到市場廣泛關註。杠桿增持或收購，可以解決增持或收購主體的資金來源問題，有助於實現交易。但是，股東通過杠桿實施收購或增持，通常會進行股份質押，股價出現波動時，過高的杠桿比例容易造成集中拋售，危及市場穩定運行和投資者交易安全。同時，由於融資主體存在後續還款壓力，也容易誘發侵占上市公司資金、違規減持股份、不當市值管理等違法違規行為。此外，考慮到收購和增持事項屬於市場熱點題材，投資者在不明風險的情況下盲目跟風炒作的風險也較大。

針對這些情況，上交所從防控市場整體風險的高度，抓住信息披露和交易監控這兩個關鍵環節，重點監管高杠桿收購和增持行為。主要做法是通過“穿透式”信息披露和“分類式”交易監控，揭示風險，抑制炒作。信息披露方面，通過反複問詢，督促收購人或主要股東，明確披露收購或增持股份的資金來源及合規性、實際出資方、杠桿比率、控制權穩定措施、股權質押安排、償付能力和還款計劃、後續增持或資產註入考慮等核心事項，並說明後續還款資金是否來源於股份減持或上市公司。交易監控方面，將所涉及賬戶列入重點監控目標，密切關註相關股票的平倉風險，堅持核查內幕交易，強化盤中異常交易監控。發現異常交易的，及時處置，及時上報。

總體看，通過上述監管措施，杠桿風險得以部分化解。個別杠桿比例過高的收購人終止了收購行為，部分收購方主動降低了杠桿比率，相關股票也未出現明顯炒作。

有序開展2016年年報事後審核問詢

定期報告事後審核，是上交所上市公司監管的一項重要職責。目前，上交所公司監管部門已經著手實施2016年年報審核工作。主要目標，是在繼續貫徹落實分行業監管、持續提升年報信披“含金量”的基礎上，將“排隱患、防風險”放到一個更為突出的位置。力求通過年報審核問詢，揭示公司在財務、經營等方面的重大風險隱患，及時查處各類違法違規行為，確保市場健康穩定運行。

截至2017年3月17日，滬市已有157家上市公司披露年報。上交所公司監管部門正在進行事後審核。其中，已對九家公司發出年報事後審核問詢函。本次年報審核，重點關註四類問題。一是公司經營運作存在的風險隱患。例如，對於某焦炭行業上市公司，審核中重點關註關聯交易中公司與股東之間可能存在的利益輸送、資金占用、關聯擔保、關聯方欠款壞賬計提等問題，並要求公司對內控失效做出說明。二是會計政策運用的合理性和財務處理的合規性。例如，針對某上市公司收入主要來自大額貿易，重點關註公司貿易收入的會計確認方法(總額法/凈額法)及規則依據，說明未按照凈額法或手續費確認相關貿易收入是否符合業務經濟實質和會計準則規定。三是重組資產的經營業績和承諾履行情況。例如，對於某化工行業上市公司，重點關註公司通過重組跨界收購的醫藥行業資產經營承諾兌現的實際情況。四是行業信息披露情況。例如，對於某從事跨境礦產業務的上市公司，重點關註公司海外業務主要產品毛利率較高，且與國際礦產品價格走勢不一致的情況。同時，要求多家公司嚴格執行上交所已發布的20項行業指引的要求，補充披露行業經營性信息。

繼續嚴懲各類信息披露違法違規行為

今年以來，針對各類信息披露違法違規行為，上交所繼續按照“查審分離”的工作機制，持續強化懲戒力度。其中，發出公開譴責及公開認定決定4份，涉及1家上市公司和8名責任人;通報批評決定5份，涉及4家上市公司和11名責任人;監管關註決定9份，涉及5家上市公司和14名責任人。

信息披露違規案件的處理中，重點查處了一批涉嫌嚴重侵害投資者權益的違規行為，對個別公司在短期內頻繁違規、情節嚴重、性質惡劣的，予以頂格處分。例如，某上市公司存在定期報告中虛構收入、對業績變化重大信息披露不及時、股票交易異常波動核查不充分、重組標的資產被司法凍結的信息未及時披露、重組失敗的風險未充分揭示等數項嚴重違規行為。上交所對該上市公司和有關責任人員予以公開譴責，並認定相關責任人3年內不適合擔任上市公司董監高。再如，某公司股東隱瞞一致行動關系，大量、頻繁買賣上市公司股票，在合計持股比例達到5%的舉牌線後，也未及時停止買賣並履行信息披露義務，在被反複問詢後，才承認一致行動關系。上交所對相關股東予以公開譴責。同時，對有些公司存在關聯方大額非經營性資金占用、對業績影響重大的資產處置未履行決策程序和披露義務、內部控制存在重大缺陷、未及時披露重大訴訟等違規行為，查明事實後也對公司及相關責任人予以通報批評。此外，對涉嫌嚴重違法違規行為，根據監管協作機制，還將同步提請證監會予以嚴肅懲處。

上海滬工因高送轉遭上交所“閃電問詢”

上海滬工晚間發布公告，公司因擬高送轉遭上交所問詢。問詢函顯示對以下內容進行補充披露：

一、要求公司股本擴張規模是否與公司近三年業績增幅相匹配。

二、資本公積金轉增股本方案實施前後，股東享有的公司權益份額並不發生改變。而公司董事會認為，轉增方案有利於增加公司股票在市場上的流動性，維護了股東尤其是中小股東的利益，符合公司長遠發展需要。請補充說明董事會認為實施資本公積金轉增股本可以回饋股東的依據和理由。要求公司結合公司目前總股本、股價和成交量等情況補充說明。

三、補充說明此次現金分紅及高送轉議案的具體決策過程，在披露前是否與其他機構或人士進行過相關溝通或交流，並請根據情況提供相應的內幕知情人信息。四、要求獨立董事對本次利潤分配方案發表意見。

高送轉歪風遭強監管：“閃電”逼問減持套路

“高送轉+減持”、“高送轉+股權激勵”的套路將難在A股市場大肆橫行。近期，監管層再度提出對“高送轉”要從嚴監管，對假借“高送轉”之名從事內幕交易或信息披露違規行為絕不姑息。

政令一發，3月27日，天成自控、上海滬工、高能環境等股票便因高送轉遭到交易所“閃電式”問詢。問詢函的內容與監管思路相契合，主要體現在送轉比例是否與公司業績增長相匹配、高送轉相關信息披露是否充分、高送轉預案是否與相關股東的後續減持安排有關、提供相應的內幕知情人信息等。

隨著監管的趨嚴，曾一度站上最強風口的高送轉概念行情如今已走向下坡路。wind概念板塊中高送轉概念指數自今年1月份開始了一輪上行行情，但自3月23日開始階梯式下跌，僅4個交易日跌去2.09%，同期上證綜指上漲0.24%。

在業內人士看來，目前送轉+減持等模式已經為市場所詬病，雖然監管機構未對配套高送轉設置窗口期(實現高送轉和公司股價訴求的時間隔離)，但是市場資金明顯對配套高送轉開始棄之如履。

監管升級

雖然上市公司高送轉只是一個數字遊戲，高送轉本身並不創造價值，但由於市場對上市公司股價具有“填權”預期，從而對高送轉股票趨之若鶩，營造炒作氛圍。不過，近來市場對高送轉題材的質疑也愈來愈多。

華鑫證券分析人士認為，市場對高送轉題材的質疑聲主要來自於部分高持股比例的公司股東借高送轉之機進行大額減持。

事實上，除少數確因增加股份流動性需要外，多數“高送轉”與上市公司經營業績無直接關聯，也無法提升上市公司價值，送轉後每股收益還因股本擴張而下降。從市場影響看，“高送轉”不僅是概念股炒作的常見類型，也容易被信息合謀類市場操縱借道藏身。

上市公司如此心照不宣的套路也遭至監管層的持續關註，監管也再度升級。3月24日，證監會再度重申將對高送轉進行嚴監管。證監會方面指出，上市公司實施送轉股的，送轉比例應與公司業績增長相匹配、“高送轉”相關信息披露要充分、大股東及董監高要嚴格披露減持計劃。對利用“高送轉”從事內幕交易、違規減持等違法違規活動的，將強化信息披露監管和二級市場交易核查聯動機制，發現違法違規的，依法嚴肅查處，絕不姑息。

據證監會介紹，前期，滬深證券交易所已發布“高送轉”信息披露指引，實施“刨根問底”問詢，開展對“高送轉”內幕交易核查聯動，集中查辦了一批借“高送轉”之名從事內幕交易或信息披露違規案件。

去年11月底，交易所就對高送轉預案的相關公司發布監管要求，要求其公布後續的增發、股東減持等計劃，並對業績下滑和虧損的企業進行高送轉指導。今年3月17日，上海證券交易所也在例行新聞發布會表態，將繼續從嚴監管上市公司“高送轉”，並提出實施專項治理措施。

在中泰證券中小盤分析師看來，根據證監會的監管口徑，針對高送轉的監管重心主要是在“ 高送轉+減持 ”、 “高送轉+股權激勵”，但是就目前的市場來看，後兩者更多的是歷史存量，其預期未來的增量並不多，主要因為疊加監管趨嚴和基本面因素，市場情緒較低。

不過，相較而言，監管層鼓勵現金分紅，對於有能力但長期不分紅的公司，將進一步加強監管約束;對於不分紅、少分紅，反而利用“高送轉”等概念配合違規減持、內幕交易的行為，將依法嚴查嚴辦。

3月17日，中國神華一份總額高達590億元的現金分紅方案，在A股市場引起一陣不小的“騷動”。對此，監管層表示出贊意，認為這是市場的正能量，樹立了藍籌股的良好形象。根據證監會披露，2016年，滬深兩市有2031家公司現金分紅，共計8301億元;有1415家上市公司已連續3年現金分紅。

wind數據顯示，截至3月28日，A股市場有超過700家公司提出了送轉分紅方案，其中轉增股份的有191家，擬每股10轉增10股以上的上市公司就多達130家。

“閃電式”問詢出擊

監管層治理“高送轉”亂象的政令一發出，滬深交易所近期便針對部分上市公司的高送轉預案提出質疑。高送轉一般是指每10股派送紅股和轉增股本5股及以上。

3月27日，天成自控、上海滬工、高能環境等股票便因高送轉遭到上海證券交易所“閃電式”問詢。此前該交易所也表態，對送轉比例較高、業績增長與股本擴張不匹配、搭售減持計劃、不當市值管理意圖明顯的，審核問詢不過夜，並充分利用“刨根問底”式監管，要求公司及股東明確披露是否出於維護股價考慮、是否為配合相關股東的減持。

公開資料顯示，天成自控擬向公司全體股東每10股派發現金紅利1元(含稅)，同時每10股轉增10股;上海滬工擬每10股轉增10股，同時每10股分配現金股利3.50元(含稅);高能環境擬每10股派發現金紅利0.5元(含稅)，同時每10股轉增10股。

根據交易所的問詢函內容，焦點主要集中於業績是否與高送轉相匹配、股東是否有減持計劃。其中，高能環境存在2016年限制性股權激勵股票即將第一期解鎖的情況，為此被問詢高送轉方案是否與上述限售股上市流通事項有關;此外，該公司副董事長擬減持不超280萬股，被問詢高送轉方案是否與該減持事項有關。對於被問詢事項，上述3家公司均予以了回複。

以上述3家上市公司的業績來看，凈利潤同比均呈增長態勢，且扣非後的凈利潤也為正值。但即便如此，監管層依舊“刨根問底”以防存在風險。同樣是業績處於正向增長的共進股份在3月27日也遭遇問詢，該公司擬向全體股東每10股轉增12股。該公司2016年實現營業收入64.43億元，同比增長0.16%;實現凈利潤3.43億元，同比增長35.83%，對此，交易所提出疑問，在經營規模和業績僅有一定幅度提升的情況下，超比例轉增股本的考慮及其合理性。

3月27日，深圳證券交易所也就鹽湖股份高送轉一事下發問詢函。3月26日，鹽湖股份發布高送轉預案，擬以2016年度資本公積金轉增股本的方式向全體股東每10股轉增股本10股。

然而根據鹽湖股份的2016年度業績預告，預計凈利潤同比下降30%~60%。而此前深圳證券交易所提出，原則上不支持虧損或業績大幅下滑(凈利潤同比下降50%以上)公司高比例送轉。對此，交易所要求鹽湖股份詳細說明在2016年度業績存在大幅下滑的情況下，進行“高送轉”的必要性與合理性，並披露下一半年度業績預測數據、測算過程、相關指標選擇及依據等信息。

此外，鹽湖股份公告顯示，該公司報告期內非經常性損益的金額為4.66億元。為此，交易所要求鹽湖股份披露報告期內非經常性損益金額對凈利潤的貢獻情況，是否存在扣除非經常性損益後的凈利潤為虧損的請況;若是則需揭示相關經營風險。

只分紅不送轉“數字遊戲”落空：機構遊資不惜漲停賣出次新股

最近，次新股行情生變，激揚上漲的走勢出現了暫停。從3月28日開始，次新股暴跌，到3月29日，這一暴跌行情得到了延續。麥格米特、恒鋒信息、誠邁科技等次新股出現了跌停，高斯貝爾、欣天科技、納爾股份的跌幅都在8%以上。

這一輪次新股大跌的重要導火線是不少次新股高送轉的預期落空。分析人士表示，只分紅不送轉，讓公司股價降下來的“數字遊戲”不能實現，從而讓前期大漲的次新股股價的上漲空間看起來沒有那麽大的吸引力，因此次新股的股價出現了大跌。

記者了解到，高送轉預期落空之後，不少機構和遊資都決定全力撤離，態度堅決者更是選擇賣出尚且處於漲停狀態的次新股。其中，就有機構選擇賣出上市僅3天的天域生態和上市僅9天的絕味食品。

次新股集體“只分紅不送轉”

最近，在監管層嚴格監管高送轉的背景下，不斷有上市公司加入到現金分紅的大軍中，次新股公司也不例外。

次新股“第一高價股”吉比特在周一公布了非常靚麗的年報，但是市場預期吉比特會高送轉的預期未實現，但吉比特公告送轉預案為“10股送41元”，由於分紅方案低於市場預期，公司股價出現了大幅度下挫。

萬集科技上周五發布的分紅預案為每10股派2.5元(含稅)，同樣“只分紅不送轉”，結果本周以來，萬集科技就出現了連續兩天的跌停。

華正新材的情況類似，公司在3月28日發布的分紅分配預案為10派1.5元(含稅)，隨後公司的股價幾近跌停。榮晟環保在3月28日發布發布的分配預案為10派2元(含稅)，當天，公司股價同樣幾乎跌停。

事實上，本輪次新股上漲和市場對其高送轉有相當大的關系。由於次新股的業績普遍比較好，而股價也漲得比較高，股本擴張預期強大，所以一般被認為具有較強的高送轉預期，而目前來看，這一預期常常出現破滅。

此外，近日，經證監會同意，上交所、深交所、中證登擬引入證券交易資金前端風險控制制度，加強對證券公司、基金公司、保險公司等持有或租用交易單元的機構的日常交易管理。

業內人士認為，交易所新規限制VIP通道申報金額，該制度或將限制“遊資”在次新股上強勢搶籌與封漲停行為，次新股連板的盈利模式也將受到沖擊。因此，一些敏銳的遊資正在加緊兌現次新股上的收益，導致次新股退潮明顯。

機構遊資不惜漲停賣出

“高送轉雖然只是一個數字遊戲，但是在A股市場上還是有不小作用。比如一只股票已經100塊錢，上漲空間就小了，如果高送轉之後變成50塊，那麽資金又可以把股價給推高上去。以往不少股票，就是隨著公司股本的擴張，股價一直上升的。但如果不送轉，價格太高，看起來空間就沒有那麽大了。”上海市某資深市場人士表示。

從這兩天公開的數據來看，無論是機構還是遊資都在加緊對次新股實現“落袋為安”。3月28日，有兩筆數量分別為732.16萬元的機構資金賣出了皮阿諾，跟隨賣出還有地方營業部，而當天皮阿諾還是處於漲停狀態。另外，處於漲停狀態中的美芝股份也被機構和地方遊資賣出。

到了3月29日，這一情況更加明顯，尚且處於漲停狀態的維業股份、天域生態、光庫科技、博士眼鏡、絕味食品等多只次新股也被機構和遊資選擇賣出。其中，絕味食品上市尚且只有9天，天域生態上市只有3天。

兆易創新：高送轉事項遭上交所火速問詢 11日臨停一天

4月10日消息，兆易創新晚間公告稱，公司當日收到交易所下發的高送轉事項問詢函，要求公司核實並披露在經營規模和業績僅有一定幅度提升的情況下，超比例轉增股本的考慮及其合理性;與相關股東的後續減持安排是否有關等。同時公司股票11日臨時停牌一天。

兆易創新今日晚間宣布，公司擬以本次利潤分配及轉增股本方案實施前的公司總股本為基數，每10股派發現金紅利5.3元(含稅)，預計分配現金紅利總額為53,000,000元，占公司2016年度合並報表歸屬上市公司股東凈利潤的30.04%，同時以資本公積金轉增股本方式向全體股東每10股轉增10 股。

並稱公司第二屆董事會第十一次會議審議並一致通過上述高送轉預案，該預案尚需提交公司2016年年度股東大會審議。

但隨後公司便收到上交所的問詢函，問詢函要求公司核實並披露以下事項：1、本次擬實施的股本轉增方案與實際經營規模和業績之間存在較明顯的不匹配情況。請公司董事會補充說明在經營規模和業績僅有一定幅度提升的情況下，超比例轉增股本的考慮及其合理性，並充分提示相關不確定性和風險。2、公司2016年8月首發上市，鎖定期為12個月的4867.27萬股限售股將於2017年8月18日上市流通。請核實董事會提出高送轉預案是否與相關股東的後續減持安排有關。

問詢函要求公司收函後立即披露本函件內容，於2個交易日內回複並對外披露。

回複公告表示，目前，公司正在組織相關人員對《問詢函》中相關問題進行回複，為保證公平信息披露，維護投資者利益，避免造成公司股價異常波動，經公司申請，公司股票將於2017年4月11日臨時停牌一天，並將就上述《問詢函》中提出的問題進行回複並披露相關公告後複牌。

雄安概念股虧損卻在高送轉 龍頭公司十余年未分紅

近日，證監會主席劉士余的一番講話，對瘋狂的高送轉敲響了警鐘，一些高送轉概念股的股價紛紛回調，不過雄安概念股則是強者恒強，出現延續上漲。

第一財經記者觀察最近大熱的雄安板塊發現，其中也有一些公司業績處於虧損狀態，卻仍然“豪氣”甩出高送轉方案，更有個別公司股東在高送轉方案披露沒多久就選擇進行多筆減持，可謂全方位符合“業績虧損+高送轉+股東減持”的高送轉“套路”。

此外，在鼓勵分紅的大背景下，不少公司紛紛慷慨分紅，而在雄安概念股中也有不少“鐵公雞”，概念股龍頭公司寶碩股份和廊坊發展已經連續十余年未分紅的情況。

一些雄安概念股業績虧損卻在高送轉

4月8日，劉士余在中國上市公司協會第二屆會員代表大會上表示，“10送30”的高送轉方案在全世界罕見，必須列入重點監管範圍。受此消息影響，高送轉板塊在4月10日開盤後集體走弱，股價紛紛下跌，與此同時，雄安概念股的股價走勢依舊強勁，股價紛紛上揚。

Wind統計數據顯示，目前，已經有26只雄安概念股發布了分紅預案，其中有4家公司發布的是高送轉方案。

其中，京藍科技在3月16日發布了年報，公司發布的利潤分配方案為擬向全體股東每10股派發現金1元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。

不過，由於投資的煤炭產業不景氣，京藍科技去年的業績表現並不好，公司去年的凈利潤為0.12億元，同比下降了68.14%。此番業績虧損卻擬進行高送轉的方案發布沒多久，公司的股東天倫控股有限公司就分別在3月17日、3月20日、3月21日分別減持了50萬股、50萬股和85.5萬股。“業績虧損+高送轉+股東減持”，京藍科技可是全都占了。

東方能源發布的分紅預案為向全體股東每10股派發現金紅利1元，同時以資本公積金向全體股東每10股轉增10股。和京藍科技一樣，東方能源也是在虧損的狀態下選擇了高送轉的方案，年報顯示，公司去年的凈利潤為2.83億元，同比下降了36.52%。

通合科技發布的分預案為“10轉8派2元”，而公司去年的凈利潤為0.41億元，同比下降了3.98%。長青集團發布的分紅預案為每10股轉10股，不過長青集團的業績表現較為亮麗，去年凈利潤為1.63億元，同比增長48.8%。

“鐵公雞”盛行

今年以來，不少上市公司的“大手筆”分紅預案頻頻曝光。在中國神華之後，吉比特發布公告稱，擬每股派息4.1元，年度分紅總額2.9億元，占當年凈利潤49.84%;上汽集團擬每股派息1.65元，年度分紅總額192.78億元，占當年凈利潤60.23%。而這些公司的大手筆的分紅也受到了各方面的“點贊”，不過，市場上仍然有不少“一毛不拔”的鐵公雞。

在雄安概念股中，也聚集了不少這樣的“鐵公雞”公司，其中已經有兩家公司連續十多年“一毛不拔”，未見分紅。

雄安概念龍頭股寶碩股份就是分紅方面的“鐵公雞”，公司近期在年報中披露的分紅方案為“不分配不轉增”。而自2005年之後，公司就未進行分紅，已經連續十多年不分紅。這和公司近年來主業不振業績承壓有較大的關系。

廊坊發展的年報尚未披露，公司自1999年上市以來到目前為止，業績起伏波動之中，只在2001年分了一次紅，隨後就展現出“鐵公雞”的面目，已經連續十多年未進行分紅，分紅的頻率可謂相當低。

津濱發展自2000年—2010年連續分紅，但是在2011年開始，由於業績等方面的壓力，也一直未有分紅。冀東水泥在2016年年報中表示，2016年計劃不派發現金紅利，不送紅股，不以公積金轉增股本，這與2015年年報表示如出一轍。因為“沾邊”雄安概念股價近期大漲的華訊方舟自2005年以來也一直未有分紅。

不過，在眾多雄安概念股中，也不乏一些高分紅的公司，主要是一些用業績表現穩健的公司，如華夏幸福擬“10派6.6元，”建投能源擬“10派4元”，長城汽車擬“10派3.5元，”樂凱新材擬“10派3元”。