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「好可怕喔，以後要怎麼吃油？」大統假油事件後，讓許多婆婆媽媽聞「油」色變，還考慮以後燒菜時，要不要放油？國民飲食指南建議，每日飲食中最好約有二○％到三○％的熱量來自油脂，如果把油脂完全從飲食中剔除，可能會引發生長遲緩、皮膚炎、腎臟損傷及早產等現象。但是吃到了黑心食用油，又怕損及肝、腎，對健康造成影響。與其躲避，不如面對它、學習它，才能吃得安心又健康。

請你先在心中回答以下四個問題。家中的食用油，都習慣使用同一個油種嗎？家裡使用玻璃瓶裝的油，打開使用後，會放在廚房陰涼的地方保存嗎？吃豬油不健康，所以看到跟豬油有關的食品都要敬而遠之？常常在大賣場買了促銷的油，因為便宜還可以省荷包？

如果以上的答案都是「是」的話，抱歉，從今天起，你需要有「適油、適時、適量」三大用油的新觀念，才能選好油，吃得健康又安心。

家庭烹調用油，種類不少，大豆油、葵花籽油、芥花籽油、橄欖油、葡萄籽油等，還有業者自創各式橄欖油、葡萄多酚油等。這些油，主要脂肪可分成單元性不飽和脂肪酸、多元性不飽和脂肪酸與飽和脂肪酸三種。有的油吃了會讓HDL（高密度脂蛋白或稱好的膽固醇）上升，可防止體內動脈硬化；有的會讓LDL（低密度脂蛋白）上升，容易發生心血管疾病。要怎麼吃油呢？

用油，不必始終如一居家常備三種油，三種脂肪酸輪流吃

「食用油各有優缺點，沒有哪一種油又好，又不會對人體帶來負面影響，最好的方式就是家裡廚房擺放三種不同脂肪的油，每一餐使用不同的油烹煮食物，可降低膽固醇與心血管疾病發生的機率。若是不行，最好每種食用油輪替使用，不要『一罐油』用到底。」《教你安心買，健康吃》一書作者、權威食品安全專家文長安說，單一迷信某一種油，長期食用，反而對健康造成負擔。

「不同的油有不同的作用，不能既拿來炒菜，又用來油炸。」營養師程涵宇說。譬如，橄欖油有益健康，但只適合用來涼拌、炒菜，不適合拿來油炸排骨、雞肉。在家若想要做到油炸料理，可以改用豬油、牛油、棕櫚油，這類油脂耐高溫，食物油炸時，油質不會改變。

不同的油種，用途本來就不一樣，要因食材不同，使用不同的食用油料理。

選油，不是大碗就好小瓶更勝大瓶，玻璃瓶裝優於寶特瓶

到一般大賣場選購食用油，陳列架上，有的用玻璃瓶裝，有的用寶特瓶，有的用塑膠桶，到底要選哪一樣？

玻璃瓶裝油，大多是容易氧化、變質的油。這類的油多半是直接從採收的新鮮果實中，以冷壓（榨壓）的方式榨取油，油質最好、純度高，如橄欖油、花生油、芝麻油等。因為品質不穩定，需要以穩定的容器包裝，所以價格最貴的初榨橄欖油，一定會用玻璃瓶盛裝。這類的油不宜久放，最好選購小瓶裝，以保油的鮮度。

這類油開封後，容易氧化，使用過後需要立刻放置在冰箱保存減緩氧化速度。這類油的顏色，就是辨識真偽最好的工具。經由冷壓榨取橄欖油的顏色，與果實一樣，呈現出黃綠色。雖然有不肖業者如大統一樣，在低價的油品中，添加銅葉綠素偽裝成高價的橄欖油，但呈現出來的顏色偏綠，與天然的黃色帶綠不同。

而寶特瓶、塑膠桶裝的食用油，大多是在果實或果渣中，加入化學溶劑萃取出來，然後再進行脫膠、脫酸、脫色、脫臭等多道手續才完成。這類油因為大部分的養分被脫走，穩定性較高，放在寶特瓶等塑膠容器中，不容易產生化學變化。但時間久了，仍要注意塑膠容器中的聚酯成分與油之間的互溶性，「誰能夠保證不會影響到油的品質？」桃園創新技術學院餐旅管理系兼任講師張凱甯說。

採用化學溶劑萃取出來的油，顏色大多呈黃色，橄欖果渣加入化學溶劑萃取出來的二次橄欖油，變成精製橄欖油，呈現出來的顏色也是黃色。同樣都叫橄欖油，營養成分與純度，比初榨橄欖油大打折扣。

自從大統事件後，開始有婆婆媽媽們重拾古法，回頭食用豬油。

買油，別想便宜就好越天然價格越貴，靠八招識破劣質貨

豬油、牛油等都是天然的動物油，比起化學溶劑萃取出來的油天然，但這類油脂富含動物性脂肪，容易得心血管疾病，「一個禮拜吃個兩、三次，對健康不會造成影響。」張凱甯說。

大賣場、超商不定時舉行促銷活動，想要幫荷包省錢的消費者，會大力買進促銷的食用油，沒想到卻落入不肖廠商趁此銷售劣質油，或是不符合規範油的陷阱中。 同樣都是三公升裝的大豆油，價格從一百多元、兩百多元到三百多元不等，你會買哪一種？

從廠商的製造成本來看，售價一百多元的油，通常以基改黃豆油為主，價格兩百多元的油，則是以葵花油為主的調和油；售價三百多元的油，則以精製橄欖油為基底。價格差一倍，關鍵在於油的品種與品質。一分錢一分貨，沒有便宜又大碗的事。純度高的初榨橄欖油，一瓶一公升的價格，動輒三百、四百元，甚至還有七百、八百元，這就是純天然要付出的代價。

有沒有簡單的方法，可以辨別油的真偽與好壞。

家庭常用的大豆油（沙拉油）可以看亮度、聞氣味、看沉澱、試水分四招，識破假豆油。好的大豆油質地清澈，無混濁現象，若出現混濁，代表豆油品質粗糙，或摻了其他的油，甚至是澱粉類物質；大豆油有特殊的豆腥味；此外，把大豆油倒入鍋中少許，加熱時，若發出趴趴聲，代表油中有水，純度不夠。

此外，還可以透過品牌、生產日期、原料、加工方式四項，來挑選健康油。

首先，要購買具有生產沙拉油能力大廠出產的油品。其次，製造日期與購買時間，間隔最好不要超過三個月。此外，觀察原料，以便判斷是否為基改油。「國內進口的黃豆超過八成都是基改黃豆，很難吃到非基改的沙拉油，」張凱甯說。輪流吃不同種類的油品，可降低基改食物對人體的負面影響。

油加工方式分為冷壓和溶劑萃油兩種，選擇以何種方式榨取，關鍵在於種子的含油量。超過三成的，會以冷壓方式榨油，含量低於三成的，則採用溶劑萃油方式，把油「逼」出來。前者價格高、雜質較多、保存期限較短。後者則是價格低、保存期限長。

面對層出不窮的食品安全問題，只要採用新觀念，多一點觀察，一樣可以吃得健康，身體又沒負擔。

【延伸閱讀】3招自保法，不讓劣質油吃下肚

怎麼選好油●小瓶裝優於大瓶裝●玻璃瓶裝優於塑膠瓶裝●價格太低的可能摻有劣質油●顏色不正常的油可能是假油

怎麼吃好油●天然油優於基改油●廚房要同時準備3種油，輪流使用●選用單一油種，少吃調和油

怎麼判斷油壞了（烹煮時）●發煙點（油在鍋中加熱冒煙的時間）是否急遽下降●是否出現變黑、濃稠現象●油炸時是否出現大量泡沫

資料來源：《教你安心買，健康吃》、營養師程涵宇 整理：吳美慧

【延伸閱讀】5種料理方式，該挑哪種油才安全？

涼拌建議使用：芝麻油、花生油、橄欖油、芥花油、苦茶油、油菜籽油主要脂肪種類：單元性不飽和脂肪酸（有助降低膽固醇） 小提醒：化學性質不太穩定，避免油炸烹調

燉煮建議使用：玉米油、大豆油、葵花油、紅花籽油、葡萄籽油、精製橄欖油 主要脂肪種類：多元性不飽和脂肪酸（助減少心血管疾病發生）小提醒：不宜油炸

煎、炒建議使用：椰子油、棕櫚油、清香油、芝麻油、花生油、精製橄欖油、芥花油、苦茶油、油菜籽油主要脂肪種類：不飽和脂肪酸（有助降低膽固醇） 小提醒：化學性質不穩定，不適130度高溫烹煮

炸建議使用：芝麻油、花生油、橄欖油、芥花油、苦茶油、油菜籽油主要脂肪種類：單元性不飽和脂肪酸（有助控制壞膽固醇）小提醒：易導致心血管疾病，不宜經常攝取

資料來源：台安醫院、營養師程涵宇 整理：吳美慧

後金融海嘯時代，國際貿易不平衡的趨勢正在逆轉，最大出口國中國正在轉向內需經濟，最大進口國美國則正將製造業回流本土，全球貿易增長大幅減緩，出口國在這樣的大環境下衝擊最深，這是安倍經濟學與台灣的共同困局。

撰文‧楊政諭

匯率貶值就能刺激出口產業，出口興盛就能提振就業機會與國民所得，所得增加就能帶動整體消費及內需經濟；接下來，日本經濟就會展現截然不同的生命力。

以上就是安倍經濟學的簡單流程，其中各自牽涉到一些基本假設。先前，各界爭論的焦點在於出口提升能否轉化為薪資成長，然而在日本今年第三季(七至九月)經濟數據揭曉後，就連原本較無疑慮的假設──貶值能夠刺激出口，如今看來似乎也是一種「假設錯誤」。

全球化年代 經濟由貿易驅動這一季，日本ＧＤＰ(國內生產毛額)的年化成長率是一．九％，較前一季腰斬，而安倍力拚的「淨出口」，則較上一季不增反減，下滑○．六％。

貶值無效，這個現象或許會讓日本首相安倍晉三感到意外，但包含台灣在內的所有出口導向國家，其實也都該用更嚴肅的眼光看待安倍經濟學的意外掉漆；尤其，當你想到日圓先生榊原英資對於日本出口不如預期的那句解讀：「因為時代已經變了，全球經濟都在轉型，就連不斷舉債消費的美國，逆差都在縮小當中。」是的，世界已經不一樣了！全球經濟成長的動力來源，正從過去的貿易驅動，轉變為內需驅動時代。而榊原口中的「全球經濟轉型論」，其實也已經有了初步的數字可證。

攤開長期歷史數據，可以發現，國際貿易成長率和全球經濟成長率之間，在不同階段都存在著一定比率的關係：自一九八六年到九五年間，國際貿易成長率與全球經濟成長率相去不遠；這段時間，世界局勢橫跨冷戰後期至「後冷戰」的初期，國際間正在試圖打破貿易往來的壁壘高牆，在這個「全球化」的暖身期，經濟成長主要來自於成熟國家的內需經濟。

一九九六年至○五年，全球化大步向前，歐美國家與新興國家的經濟路線也開始出現了鮮明差異。經歷九七年亞洲金融風暴的新興亞洲國家，在此期間以累積外匯存底為重要目標，努力生產、外銷出口，再用賺來的外匯購買成熟國家債券，形同於借錢給成熟國家消費；相對來說，歐美成熟國家則是不斷拉高債務，以「舉債」的方式維持國家經濟成長。

成熟國家樂於消費，新興國家大量出貨，這樣的模式讓全球貿易量大增，以平均數字來看，此階段的全球貿易成長率約達全球經濟成長率的兩倍以上，這是一個貿易驅動經濟成長的年代。

歐債危機後 歐美轉型引發進口減少這樣的盛世一直維持到○八年，在陸續爆發金融海嘯與歐債危機後，「改革」逐漸成為歐美國家的關鍵詞，在美國，改革的重點是「製造業回流」，在歐洲，則是「撙節」，兩者的共同結果，就是減少進口。

於是，二○一一年至一二年，全球貿易與經濟成長率的關係，彷彿又回到了冷戰時期的水準，比率數字下降到○．八％。隨著歐美大國的經濟結構轉型，進口需求減少，貿易活動將不再是驅動經濟成長的主力。

在榊原英資眼中，這樣的結構性轉變，正是安倍經濟學「以貶值拚出口」效果不如預期的重要原因；殊途同歸的，國內學者亦認為全球經濟結構轉變至此，的確也到了出口國必須重新思考未來戰略的時候。

「過去，中國與東南亞國家都會壓低匯率來提高出口競爭力，追求出超來強化經濟成長，但逆差國家怎麼辦？」金融研訓院董事長許嘉棟說，出口國長期以壓低匯率提升出口，就會造成國際貿易失衡，「這不是好事，順差國以鄰為壑，在國際景氣不佳時，逆差國家往往只好選擇祭出保護主義。」歐美需求減緩加上保護主義抬頭，這些因素都將讓出口成長的難度愈來愈高，政府也必須為了刺激出口付出更多資源，愈想「拚出口」，資源愈是傾斜，犧牲的，則是安倍劇本中扮演「經濟轉骨」關鍵角色的「消費」。事實上，○二年日本也讓日圓一口氣貶到一一○元水準，但當時不只薪資未見成長，甚至出現出生率下滑、資產價格浮漲等問題，才在○七年終止這場貶值實驗。

安倍掉漆後

台灣還要繼續拚出口？

過去幾個月來，出口業者不斷要求央行總裁彭淮南降低匯率救出口，「不過，央行在協助出口商部分，真的已經相當努力了，出口商不應該再繼續要求。」許嘉棟說，就算要與主要貿易競爭者韓國比，跟韓元比起來，台幣兌美元不見得貶少漲多。

根據國際清算銀行(ＢＩＳ)最新公布的實質有效匯率指數(ＲＥＥＲ)，十月的台幣比韓元還要來得低，出口商以「台幣貶不夠」作為出口不振的理由，其實不盡有理。而台灣長期阻升匯率所帶來的「內需不振」後遺症，其實也值得安倍借鏡。

匯率偏低的直接影響，就是進口物價上漲，進而衝擊國人購買力，影響消費與內需的成長動能。十一月間，一群世新大學財金系碩士生突發奇想，在假油議題火熱之際，他們分析了食用油價格的影響變數，結果，在預設的多項變數中，影響食用油價格的首要因素是國際棕櫚油價格，其次就是「實質有效匯率」。

「如果油廠老闆都很老實，以目前的台幣實質有效匯率來看，油價可能會比現在高出許多。」這是學生的結論。當然，這份報告不足以證明食用油與匯率的精確關係，但匯率與進口物價的「反比關係」卻是必然，這也就是彭淮南不斷強調的：「匯價不可能同時讓出、進口商滿意，更要為廣大消費者及一千五百萬弱勢機車族著想。」「連中國都在轉型內需了，你們也應該想想新的成長計畫。」這是榊原英資給台灣的建議。的確，中國正在試圖提振內需，這個計畫走了三年，至今雖然仍在跌跌撞撞，但至少已經正面回應了世界經濟結構調整的既定趨勢。

仍然卡在「出口救經濟」思惟裡的我們，面對的問題其實和安倍的困局相似，是不是該想想，為了「拚出口」，台灣已付出多少成本？而在世界經濟轉型的此時，「拚出口」又能拚出什麼樣的未來前景？﹁停止一味追求出超﹂，或許才是台灣的答案。

實質有效匯率

實質有效匯率指數（Real effective exchange rate index, 簡稱REER），是用來衡量一國貨幣匯率對於主要貿易對手國一籃子貨幣的高低水準指標，由國際清算銀行(BIS)編製，目前該指數以2010年為基期，當匯率高於對手國的一籃子貨幣時，REER就會高於100，反則低於100。

迷思1：西裝還是要穿得舒服

事實是：別太隨興、要有緊貼感。

陳孫華造型資歷超過二十五年，他發現「台灣人都要穿得舒服，但舒服就是寬鬆、沒有樣子。」西方國家穿著重視線條、俐落感，強調西裝的合身，相較之下，台灣男性常因「手舉起來卡卡的」而選了過大的西裝。但陳孫華說：「西裝本來就是一個規範性的衣服，讓你站得挺、有英氣。」

西裝合不合身，除了看肩線，還要留意西裝外套在脖子正後方的位置和襯衫間不能有縫隙，且襯衫袖長要比西裝長。此外，扣子扣起時，外套線條要平順，不能有鼓起的地方。另外，手臂下方不能有太多空間，向前舉手約只能舉到九十度。陳孫華說：「緊貼的效果也是要提醒你，不讓你太隨興。」

迷思2：一套西裝或套裝，走遍各大場合

事實是：不同衣領、衣扣，傳遞出不同的訊息。

衣櫃裡只準備一套西裝或套裝，出席各大重要場合，一招打天下。但這只代表，你很節儉。「外套的領形都是與時俱進的，它直接就透露你的品味年份，」陳孫華說。如果，今日你想讓有品味的老闆認為你跟他的品味相近，包括領片的寬窄、長短，和領片接縫位置的高低、腰線跟西裝扣子位置，都要講究。

像太窄的領子會讓人覺得小家子氣；如果領片太寬，又加上寬腰身，就會像是「爸爸年代的西裝」，在強調創意的產業中工作，這樣的領子就不吃香。

同理，配件也傳達不同訊息，以鞋頭為例，方頭鞋會給人呆板、剛硬、不易接近的感覺。若怕尖頭鞋太時髦，可選尖圓的鞋頭，「尖的鞋頭，才有行動力。」陳孫華說。

迷思3：營造氣勢最好戴大配件

事實是：配件太誇張，很難讓人專心聽你說話。

在職場上，短項鍊使用得宜，能讓眾人目光集中在你臉部。但，三層以上的長項鍊、金色或閃亮鑽類的項鍊，少用為佳。陳孫華建議，「留到晚宴的場合再使用，或是超過五十人以上的大會議，讓最後一排的人也看得到你。」項鍊和耳環，盡可能二選一即可，若兩者都戴，耳環就以貼耳式的為首選。

迷思4：衣著太有型很難融入同事

事實是：表現風格，是一種意見表達。

在台灣一些保守的職場，有的人穿得比較有型，就會怕被同事問：「今晚有什麼重要約會？」或怕自己太突兀，事實上，「自我風格也是一種意見表達，跟合群並不衝突，『我只是比較特別，不代表我不能融入』。」

迷思5：最好不要正面討論同事儀容

事實是：同儕督促，有助提升水準。

曾為信義房屋打造豪宅銷售團隊造型的林莉建議，對儀容和穿著的要求，應該內化成公司文化的一部分，透過同儕力量，彼此督促。若今天看到同事穿得較隨便，可以用關心的語氣，提醒一下：「今天剛起床（比較趕）喔？」看到同事認真打點儀容，就互相鼓勵：「今天很有型！」

如何穿出競爭力？林莉推薦「輕熟男的倫敦時尚筆記」臉書粉絲頁，及購物網站Net-A-Porter。陳孫華則推薦葛倫．克羅斯（Glenn Close）的影集《金錢遊戲》、蒂妲．史雲頓（Tilda Swinton）的電影《我愛故我在》，都是適合職場男女性的穿搭範本。

歐美股市屢創新高，中國股市卻頻頻破底，是許多中國基金投資人心中的痛。被香港媒體封為「股壇金手指」，並有「亞洲巴菲特」稱號的惠理集團主席謝清海接受《今週刊》專訪指出，中、美兩地股市逆轉的時刻為期不遠！

撰文‧謝富旭、歐陽善玲

股市大鱷索羅斯年初的「陸股今年崩盤論」言猶在耳，三月十日，上證指數重挫二．八％，失守二千點大關，投資人對中國股市不僅信心幾乎全失，連耐心都所剩無幾。

五年來，上海Ａ股指數從二○○八年歷史高點，向下修正累積高達六五％以上。香港國企股（Ｈ股）也沒好到哪裡去，亦從○八年高點下跌達五五％。誰也沒料到，全球經濟成長速度最強之一的中國，股市竟會有如此與經濟基本面脫鉤的弱勢表現。看空、看衰、甚至看崩中國股市的言論，近日更傾巢而出。

唯有一人獨排眾議，他是惠理集團主席謝清海，敢大聲看好中國股市，不在於他長達二十五年的中國股市投資經驗，而在於他拿得出成績單。

惠理集團旗下的旗艦級基金——資產規模高達十三．三億美元的惠理價值基金（以中國股票投資為主），在過去五年的中國熊市繳出一三○．九％的報酬率；成立二十年來，累計報酬率高達二一七四％，年化報酬率達一六．一％，「亞洲巴菲特」名號，果然不是浪得虛名。

三月十一日，謝清海接受《今週刊》獨家專訪指出，過去五年來，很多人投資中國股市賺不到錢，第一層無法打破的迷思就是：以為上海與深圳兩地股市，就足以代表全中國。

以偏概全的迷思

滬、深股市不代表全中國

他說，「滬、深兩地股市只代表中國整體經濟的一部分，很多中國公司不是還沒掛牌，就是到香港、新加坡、美國等海外掛牌。中國股市過去幾年表現不好，不代表中國企業大多表現不好，許多海外掛牌的中國企業股價依舊活蹦亂跳，即使在中國內部，像深圳創業板就屢創歷史新高，走勢相當瘋狂，與上海及深圳以大型股為主的股市走勢背道而馳。」謝清海心中的投資地圖，已經出現「一個中國、兩個世界」的樣貌。一個是由傳統大型工業股、石油股、礦業股以及金融股等所組成的舊世界；另一個則是由服務業、高科技以及媒體產業組成的新世界。

「中國的未來不在我們所熟知的舊世界股票上，而是許許多多名不見經傳的服務業、高科技以及媒體產業等新世界公司。」「如果基金經理人只會守成式地根據指數權值股投資，當然賺不到什麼錢，那種老套『價值投資法』，講難聽一點，好像是在抽菸屁股，想辦法賺取公司剩餘價值，在中國股市已經不適用了。」

過度恐懼的迷思

經濟轉型難免產生陣痛

中國經濟正處於轉型，它正在從出口導向轉型成內需消費導向，這個轉型，讓它的經濟走緩了下來，產生許多調整的陣痛，很多問題會被攤出來討論。在這過程中，投資中國的投資人很容易陷入第二個迷思：過度恐懼。

「如果你從媒體報導看中國的話，會很憂心。但如果你進入中國的內部去實地觀察，其實情況並沒有那麼糟。」謝清海說，即使中國經濟成長率走緩，仍維持在高個位數成長。他強調，中國佔有亞洲高達四○％的國內生產毛額（ＧＤＰ）比重，中國佔全球ＧＤＰ的份量則高達一五％；他對中國經濟前景樂觀的主因在於，看好中國的經濟改革。拿歷史來比喻，中國現階段的轉型，很像七○或八○年代南韓與台灣經濟的轉型。

謝清海分析，中國股市過去幾年表現不佳，是來自於「三低因素」：經濟成長率走緩走低、利率節節走低，連帶人民幣匯價也走貶。中國股市不缺資金，中國人民有極為充沛的存款水位，可惜這些資金沒有得到很好的配置、流入到具有競爭力的企業部門再去創造更多的利潤，令人擔憂的是，有不少是透過銀行，流到影子銀行的不當資產項目上。

隨著經濟改革推進，謝清海認為，「三低因素」對中國股市造成的不良效果，最快將在今年獲得改善。畢竟，中國股市的表現已落後美國股市好長一段時間了，中國股市的平均本益比已經來到八倍，很便宜，相對於美國股市價格則顯得相當昂貴。「兩個國家的股市在未來能否出現逆轉走勢，是未來幾年很值得注意的投資基調！」

對稱性的迷思

超大型經濟體吸震力夠強

第三個投資中國的迷思，是所謂的對稱性問題。以讓許多投資人坐立難安的中國影子銀行問題來說，謝清海就有不同的解讀。大家把問題聚焦在裡面有多少未爆彈、有多少貪贓枉法、有多少金額，卻忽略了中國經濟與金融規模的碩大，足以稀釋並吸收影子銀行危機爆發後，所產生衝擊波的能耐。

他指出，一三年中國ＧＤＰ成長七．七％，這七．七％換算成ＧＤＰ金額的話，相當於一個印尼經濟體。「在短短十二個月內，一個印尼經濟體規模就這樣被創造出來，你說驚不驚人？」而人們在看中國內部問題時，往往忽略了它也是一個規模如此碩大經濟體的事實。

謝清海指出，中國政府負債佔ＧＤＰ約六○％，遠低於日本、美、加、歐洲等先進國家；其中，外債部分約佔ＧＤＰ二○％以下，顯示中國政府絕對有能力處理市場擔憂的債務問題。他說：「中國如果爆發影子銀行金融危機，光憑自己的金融實力，就足以自我修復，甚至不必靠國際貨幣基金（ＩＭＦ）等外力奧援。現在市場已過度反應，在我看來，這不會造成中國經濟危機。」

投資中國三大主軸

城鎮化、個人消費、服務業未來十年，謝清海將聚焦在三個主軸：第一、城鎮化；第二是個人消費相關產業；第三則是服務業。

他分析，現在住在都市的中國居民，很多人都還沒有房子，更遑論車子。惠理旗下基金持有中國許多汽車股與房地產類股，即是基於城鎮化所引爆的潛在商機。

而發展服務業是中國政府一定要執行的總體經濟重要戰略，因為發達國家的服務業通常可提供三分之二的就業人口，也通常佔據整體經濟體三分之二的份量。中國大力發展服務業，將是彌補轉型中所造成就業缺口與成長缺口的最重要一步棋。

另外，謝清海也看好能源產業，「不管天然氣、還是電力，甚至是自來水，中國能源價格偏低，造成許多浪費，有效率地利用能源已是國家安全層次的問題，隨著能源價格去管制化，能源相關公司自然是直接受惠者。」其次，節能或乾淨能源產業繼去年的強勢表現後，未來依舊看好。「中國人對汙染問題已到了難以忍受的憤怒地步，為平息民怨，中國政府將致力並鼓勵發展乾淨能源產業。」至於中國金融類股，謝清海雖看好證券業，但對大型金融股則持中立態度。「中國大型銀行股的本益比目前僅有五、六倍，的確很吸引人，但金融股本益比能否回升，牽涉到信心面，短期內要顯著改善恐有難度，且信心面也最難以捉摸！」謝清海深信中國經濟轉型會成功，與其說是來自於對中國政府或中國經濟體的信任，倒不如說是對中國文化的深刻瞭解。「在中國悠久的文化裡，養成中國人重視子女教育的傳統，中國人渴望成功，也渴望經濟上的成就，這是中國經濟轉型會成功的最深層因素！」針對全球經濟，謝清海不諱言，出生於一九五四年的他，一生經歷過不下五至六次的全球重大經濟危機，加上又在投資領域打滾了二十五年，讓他總是抱持高度的危機意識。

他說，「沒人知道下次金融危機何時降臨，但我現在最擔心的是，美國赤字由中國買美債來予以融通的這種模式，到底還能持續多久？如果中國經濟轉型成功，沒有辦法像以前每年創造那麼龐大的外匯，來繼續購買美國公債，到底誰會接下中國的棒子？一想到這個問題，就會讓我不寒而慄。」其次，歐巴馬政府推出的健保改革雖立意良好，但為了支撐這套制度，政府每年需要挹注龐大的資金，「假使未來美債不再那麼吃香，美國政府財力還能支撐嗎？這也令我擔心。」美股現在的價位，已讓謝清海覺得相當昂貴，投資人此刻進場討不到便宜。他建議，應該提高現金部位，並持有一些黃金，提高中國股市配置，降低漲幅已多的歐美股市比重，將可望在下一波財富重分配浪潮中成為贏家。

謝清海

出生：1954年

現職：惠理集團主席兼聯席首席投資總監經歷：香港摩根建富集團研究部主管、《遠東經濟評論》財經記者學歷：馬來西亞檳城大英義學

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台北市長柯文哲宣布釋出捷運聯開宅當社會住宅後，小碧潭站「美河市」和台北橋站「冠德美麗台北」住戶擔憂房價下跌，甚至要在出租戶與住戶間築起「貧富牆」，「築牆隔離社會住宅用戶」、「房價跌了要政府賠償」等說法讓爭議再度升溫。

「如果當初簽約時，契約上明定會做社會住宅，我不會買！」美河市住戶、三十五歲的鍾先生剛結婚，以預售價一坪三十多萬元入手，還有十年貸款在身，預計五年後換屋。但現在的他，卻擔心社會住宅「住戶素質不佳」的標籤下，導致脫手時房價比鄰近住戶低。

鍾先生強調，自己反對「貧富牆」，也不認為經濟能力與人品素養有關，但他擔憂：「只要有一個人對社會住宅有疑慮，不願意買，對我來說就是風險。」可以的話，他還是希望柯文哲喊停。

儘管聯開宅住戶對房價下跌憂心，但柯文哲聞言後，第一時間接受本刊記者訪問，淡定回應：「我沒有要把房價打下來，只是要讓它凍住，升不起來。」他說，關鍵是數量，目前規定收入分布在家庭年收入水平最低四○％者才具有申請資格，但如果量夠多，足以讓他照顧到最低的六○％到六五％族群，就能幫更多人實現居住正義。「現在我手上只有三千戶，目標是五萬戶。」

社會宅元年，開跑！普及率不到0.1％，各地首長當政見推

「所以說，有沒有比貪汙更嚴重的事？（就是）決策錯誤。」柯文哲甚至反問：「如果以前的政府有蓋出五萬戶，我現在還會有什麼問題？」

柯文哲不僅對本刊記者重申興建五萬戶社會宅的目標不變，針對美河市住戶發言，他也再次強調：「一定要混居的啦，不然會變成貧民窟。公務員又不是笨蛋，我們的設計一定會做到讓大家滿意。」

柯文哲信誓旦旦要推動的社會住宅，到底對台北市是一枚多大的震撼彈？真的會壓垮房價？首先要面對的是：五萬戶，究竟是多龐大的量體。

台大土木系教授、前內政部長李鴻源分析，在台北市若要興建一般鋼骨大樓，不計土地成本，一坪造價約十萬元，假設一戶社會住宅的面積二十坪，代表一戶造價即兩百萬元，再加上室內裝潢五十萬元，一戶二百五十萬元。

「就算利用既有的（公用建築），能找出三千戶就很不錯了。」以五萬戶扣掉三千戶的四萬七千戶來計算，興建費用總計也逼近一千二百億元。此數字是最保守估算的結果，但已是今年三二九檔期全台推案總量（約三千億元）的四成左右。

更值得留意的是：社會住宅，從來都不只是台北市的政策而已，而是與全台灣民眾皆切身相關的議題。

社會住宅推動聯盟的資料顯示，目前全國的社會住宅數七千一百多戶，僅占全國住宅總量（約八百三十二萬戶）的○‧○八％，明顯偏低。有鑑於此，去年內政部宣布將大力推廣社會住宅，並發下豪語：未來十年內，也就是在二○二三年時，全國社會住宅來到十萬戶。

根據內政部統計，去年住宅類建照核發數量達十二萬四千戶，換言之，十萬戶已達去年一整年新案量的八成，只不過不會一口氣釋出。若如期完成，是否形成排擠建商推案的潛在效應，也是業界關注焦點。

李鴻源解釋，這十萬戶指涉「廣義」的社會住宅，包括興建社會住宅達到三萬四千戶、租金補貼將達到六萬五千戶，但他坦言，內政部無法獨力完成，必須由地方政府提供土地或房舍。

換言之，在各地方執政首長一一兌現的前提下，全台灣的社會住宅，可能將如雨後春筍般冒出來，十萬戶落成之前，各界爭論也將因此一發不可收拾。以這次美河市的爭端來說，最主要就是擔心社會宅的租戶素質會影響房價。

倘若有一天，你居住的社區突然成為未來社會住宅預定地，或社會住宅就在你家隔壁，你是否也會產生「房價可能波動」的疑惑；甚至說，如果「反對社會住宅等於製造階級衝突」輿論再起，由於全台人民皆置身其中，勢必掀起比現在更尖銳、更無解的一波對立。

三大證據支撐房價，安啦！族群不同、低利率、租金高，難打房

台北市聯開宅與周遭房價下跌是否應該畫上等號？訪問過一輪專家、學者後，答案都是否定的。理由是，以供需面而言，即使社會住宅價格便宜，「看得到、也吃得到」的民眾仍占相對少數，對市場影響有限，再者採取「只租不售」方式，更不會直接衝擊到民眾既有的購屋需求。

長期關注房市議題的政大地政系教授張金鶚強調，社會住宅的存在，目的從來就不是打壓房價，而是讓住不起房子的人多一個選擇，舉世皆然。

OURs都市改革組織秘書長彭揚凱則說，政府若大量興建銷售用的平價住宅，確實可能衝擊房價，但「只租不售」的社會住宅，鎖定的是現階段無意買房、打算暫時賃居者，目標族群截然不同，也就無所謂影響既有購屋需求的問題。

實價登錄數據也指出，「社會住宅會影響房價」的說法無法成立。自二○一二年到二○一四年期間，台北市每一處公營住宅周邊房價，皆呈現上漲趨勢，甚至有漲幅超過兩成。

綜觀上述因素，加上低利率政策短期內難改變，市場預估，即便美國展開升息循環，至多升息一碼，利率還是處於低檔，定存依舊無利可圖，為了尋覓高於定存報酬率的去處，仍有大量資金回流至房市，在這種大環境下，房價本來就不易來到下跌走勢，更不會因為政府祭出相對少數的公營住宅就反轉。

另一方面，雖然北市府的社會住宅租金號稱是市價七到九折，但不少專家認為價格並不便宜，莫說社經地位弱勢者無法負擔，就連柯文哲也公開表示，對絕大多數年輕人來說，價格仍偏高昂。

這就牽涉到住戶高分貝抗議的另一個問題：社會住宅的居民素質良莠不齊，可能「劣幣驅逐良幣」，嚇跑原本居民。

事實上，以北市府第一波開放申請的捷運共構宅來說，當中不少是新成屋，租金本就高於周圍中古屋，住商不動產企研室主任徐佳馨舉文山區為例，每月二萬元五千元以內，可租到二十五坪中古公寓，同坪數新成屋則在二萬五千元以上，就算此價格再打個八折，對一般年輕上班族而言，也未必便宜。

再以北市府都發局提供的案例試算，位於龍山寺站、面積二十六坪的共構宅，以市價打七折後租金約二萬一千七百元，確實和一般北市新成屋租金相去不遠，並非刻板印象中的「老弱殘窮」所能負擔的。

徐佳馨則是基於市場買賣氛圍的因素提醒社會宅原住戶：若一直對外宣稱房價將因此走跌，久而久之，即便未來有買方來接洽，也會懷著「你自己都說你房子會跌價」的心態來殺價，得不償失。

政府、業者、民眾，求三贏！住戶應有同理心，北市府須加強溝通

「現在的社會住宅又不是管理不好，或給髒亂的低收入戶住的。」六年級前段班的Cindy，年薪近百萬元，在行天宮共構宅賃居約兩年半，房間約十坪，每月房租一萬二千元，對住處的整體品質尚稱滿意，她認為反對興建者是「有錢的天龍國人」，太過自私，應多為年輕人設想，也大力支持政府釋出更多社會住宅給一般民眾。

但這次引發爭議，也有不少聲音指出：如果台北市政府一開始能先進行更細膩的溝通，或許不至於掀起這軒然大波。

住在美河市的鍾先生坦承，自己一開始根本不知道社會住宅是什麼，只能上網查詢，或和鄰居討論，搜尋片面資訊。這讓他忍不住質疑：「為何市府處理得這麼粗糙，說上路就上路？我們都來不及了解。」

其實，不論是這次的聯開宅或二十二處公辦都更，在張金鶚眼中，柯文哲的做事方式傾向「我先講再說」，之後各界再慢慢討論，供市府參考、修正，但也因為在尚未成熟階段即公布，反而容易引起爭議。徐佳馨也認為，因為住戶對細節不夠了解，才造成今日所有誤解。她建議北市府官員拿出官方數據（如實價登錄網站），證明房價並未受到直接影響，並安排參訪成功的公營住宅案例，或與其住戶交流。

柯文哲曾說，台灣就是對的事情沒辦法做，錯的事情一直做，才會積弊叢生。如今既然北市府對社會住宅勢在必行，當務之急就是用對的方式，做出公營住宅的成績單，甚至樹立起全新的典範，打造政府、業界、民眾的三贏局面。

【延伸閱讀】全台遍地開花！10年內推出10萬戶社會住宅˙新北市市長朱立倫喊出5年內7,000戶（2-3年內1,600戶）˙台北市市長柯文哲喊出8年內5萬戶˙桃園市市長鄭文燦喊出4年內2萬戶（每年3千到5千戶）˙新竹市市長林智堅喊出4到8年1,500戶˙台中市市長林佳龍喊出4到8年1萬戶˙台南市市長賴清德將在公辦都更計畫保留公住宅，或出租鐵路地下化專案照顧住宅餘屋˙高雄市市長陳菊已選定閒置國有地，並適度結合TOD（公共運輸引導城市發展）高雄 好厝計畫˙花蓮縣縣長傅?萁喊出4年1,000戶

【延伸閱讀】3大公營住宅，租購條件一次看懂國民住宅˙興建方式：由政府主導，於公有地上興建平價住宅˙對象：以軍公教、中低收入戶、身心障礙人士為優先˙承購╱承租方式：出售為主，申購民眾多時，以抽籤決定花落誰家˙所有權：屬於買方民眾˙價格：市價8～9折

社會住宅˙興建方式：政府利用既有土地、房屋，直接或補助興建˙對象：現階段無力購置住宅的民眾，或社經弱勢族群˙承購╱承租方式：只租不售˙所有權：屬於政府˙價格：市價7～9折

合宜住宅˙興建方式：政府提供土地並規定售價上限，採BOT方式，由得標建商出資規畫、興建、銷售˙對象：家庭年收入在台北市水平最低50％（低於158萬元）、無自有住宅者，優先申請˙承購╱承租方式：以出售為主，保留5％～10％做社會住宅。規定的持有年限內不得轉讓˙所有權：出售部分屬於買方，社會住宅屬於政府˙價格：市價7折

資料來源：各首長競選政見、社會住宅推動聯盟整理：張舒婷

高收益債投資金額已達境外基金總投資規模的三分之一，類全委保單的基金規模也達兩千億元。配息型商品儼然成為投資人新寵，但配息商品不一定保本，投資人如何自保？

撰文•蔡曜蓮

自二○○八年金融海嘯以後，全球陷入低利環境，強調高報酬的高收益債趁機出籠搶市，固定配息的特性，恰恰符合台灣人胃口，順勢拉開高收益債在台暢銷的序曲。

按照投信投顧公會統計，截至今年五月，國人投資境外高收益債基金約新台幣一兆元，逼近境外基金總投資規模的三分之一。

投資者大量買進高收益債，卻可能過度忽略升息環境下的倒債風險，去年十月以來，已有十九家石油能源公司的信用評等被降至垃圾等級，創下○九年以來單一產業最多公司被降級的紀錄。

當然，對退休族來說，每月有固定收入的配息型商品非常吸引人；但為避免投資血本無歸，到底應該怎麼選購配息商品才能自保呢？

第一招 看還原配息金後的總報酬首先，不要看到配息率高就見獵心喜！配息型商品最大的迷思就是，投資人往往誤以為配息率就是報酬率，理由是看配息率根本沒有意義，只有還原配息金之後的總報酬率，才是投資的實際績效。

配息率衝到多高，投資人心中就必須亮紅燈？美林全球高收益債券指數為衡量高收益債殖利率的標竿，美國十年期公債殖利率約二．三四％，美林全球高收益債券指 數的利差為五．二八％，兩數值相加為合理的高收益債殖利率約七．六％，也是市面上多數高收益債的平均配息率。反觀美林債券指數評級ＣＣＣ以下的債券利差為 一○．八二％︵編按：ＣＣＣ以下債信，違約率通常高於二○％︶。在目前的投資環境下，若金融商品配息率的訴求高於八％，投資人應小心，它所連結投資商品的 債信若非太低，不然可能就是詐騙。

基金教母蕭碧燕強調，買債的重點在於長期持有，風險低是首要考量，債券配置越分散，基金池越大越能承受市場震盪的債券基金，尤其國際知名的大型基金公司就會是她的首選。

但是這類型的境外基金在國內的詐騙案卻層出不窮。坊間有不少非法銷售機構以「證券投資信託公司」、「證券投資顧問公司」的名稱，四處兜售境外基金，目前合 法的銷售管道應為「證券投資信託股份有限公司」（投信）、「證券投資顧問股份有限公司」︵投顧︶、證券經紀商、銀行等。民眾應謹慎認清差異，可上境外基金 資訊觀測站、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站查詢該機構的合法性。

第二招 上網查詢發行機構合法性若購買未經金管會審核的商品，一旦血本無歸，金管會也愛莫能助。從合法管道購買金管會核准通過的商品，即使無法避免投資失利，但起碼出現投資糾紛時，在法律保障下，還有據理力爭的空間。

若投資人打算向投信、投顧購買，蕭碧燕更進一步提供挑選標準，以同時設立「投顧」與「投信」的基金公司為優先。因為設立投信須投入的人力遠遠高於投顧，對 蕭碧燕而言，這就代表一家公司願意在台灣扎根的程度。若公司僅設立投顧，撤資台灣相對有彈性，但是投信就無法說走就走。

蕭碧燕認為，即使投顧撤離台灣，投資人持有境外基金的權益雖不會因此受影響，「但這樣投資人就形同基金孤兒」，萬一未來產生投資爭議，缺乏可信的專業機構當靠山，難免有求償無門的疑慮。

第三招 考量資金運用彈性本來投資配息型商品是希望有穩定的現金流應付日常花用，但天有不測風雲，人生難免出現需錢孔急的緊急狀況，在配息型金融商品中，結構型商 品的連動式債與保單同屬投資期限長，資金彈性小，提前解約得付出額外手續費。以基金、ＥＴＦ等或股票來說，投資人若急於贖回，賣掉即可，但風險就是若當時 的淨值或股價較低，將導致投資虧本。

結構型商品與保單相較，後者成本又更高。結構型商品的解約手續費大約一％左右，而保單要撐到解約免手續費，通常都須撐到三年以上，其中投資型保單的解約費 用又比傳統儲蓄險保單來得高。若以許多保險公司推出的後收型且屬分期繳納的類全委保單來看，第一年的解約費就要五％，第二年四％，須撐到第五年才可免解約 費。當投資人盤算財務規畫時，除了報酬率外，也得將資金運用的彈性，甚至後續的解約成本納入考量。

投資人為配息型商品心動，多少是希望早日收回投資果實，追求落袋為安的安全感，但須謹記，惟有合理的報酬率、合法的商品，才能真正安心享受到投資的果實。

全台瘋配息 3招讓你閃開投資陷阱

小心配息率8%

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若金融商品配息率高於8%，投資人應小心，一則風險太高，二則可能是詐騙。

從合法管道購買金融商品

民眾應至境外基金資訊觀測站、中華民國證券投資信託暨顧問商業同業公會網站查詢該機構的合法性。

留意提前解約成本

現有的配息型商品中，以結構型商品與保單的投資期限最長，投資型保單的解約成本又比傳統儲蓄險來得高。