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“三農”互聯網金融行業藍皮書發布：資金缺口超3萬億

8月18日，《中國“三農”互聯網金融發展報告(2016)》(下稱“藍皮書”)在北京發布。藍皮書預計，到2020年，中國“三農”互聯網金融總規模將達3200億元。書中指出，自2014年起，我國“三農”金融缺口達3.05萬億，以網絡借貸為代表的互聯網金融手段，將成為緩解中國“三農”領域的金融供給短缺問題的主要出路。

該書由中國社科院財經戰略研究院專家編寫，依據網貸平臺翼龍貸提供的數十萬農戶數據，對“三農”互聯網金融的規模、模式、路徑等進行總結，實現了首次對互聯網金融切入“三農”的理論與實踐問題的定量分析，被業界看作中國首本“三農”互聯網金融行業藍皮書。

藍皮書課題組基於農業生產需求，對“三農”金融需求缺口進行測算，結果顯示2014年中國“三農”領域的貸款投入需求約8.45萬億元，減去實際農戶貸款余額5.4萬億元，缺口達3.05萬億元，“三農”金融有效供給嚴重不足。

據藍皮書統計，2015年中國“三農”互聯網金融的規模為125億元，“十三五”時期將保持高速增長態勢，到2020年，“三農”互聯網金融總體規模將達3200億元，在“三農”金融領域的占比提高至4%—5%，成為“三農”金融缺口的有效補充。

《藍皮書》同時指出，從整體上看，我國“三農”互聯網金融地規模與整體量都非常小。以P2P為例，在全國2000多家正在運營地P2P網貸平臺中，專註於“三農”互聯網金融地平臺不到10家，且大部分都是2015年新上線的。從未來發展態勢，隨著淘寶、京東等電商巨頭介入“三農”互聯網金融領域，以及2015年新湧現的一大批“三農”互聯網金融平臺，預計2016年“三農” 互聯網金融將有爆發式增長。

社科院專家認為，相比於一般金融，“三農”金融的成本更高、風險更大，互聯網金融企業開展“三農”業務，亟需政策大力支持。例如，建立關於農戶或貧困人群的開放使用的公共數據庫，建立範圍廣泛的多層次風險分擔機制，在成本補貼、稅收優惠等方面提供更多政策支持等。

“三農”金融缺口達3萬億 互聯網金融將有爆發式增長

中國社會科學院財經戰略研究院互聯網經濟研究室最新研究成果預計，2016年“三農”互聯網金融將有爆發式增長，“十三五”期間“三農”互聯網金融增速或將超過互聯網金融。

中國社會科學院財經戰略研究院互聯網經濟研究室、社會科學文獻出版社日前共同發布《“三農”互聯網金融藍皮書：中國“三農”互聯網金融發展報告(2016)》。

近幾年我國農村的金融支持的力度在下降。圖為甘肅省一鄉村間的金融服務點。攝影/章軻

藍皮書課題組介紹，基於農業生產需求，對“三農”金融需求缺口進行測算結果顯示，2014年，我國農業增加值為53882億元，全國農戶貸款余額為5.4萬億元，也就是說，“三農”的總體資金投入為13萬億~14萬億元。

課題組表示，從數據來看，近幾年，我國農村的金融支持的力度在下降。課題組測算，我國農業貸款余額與農業增加值的比例，在2004年為108%，而到了2014年，反而下降到100%。

課題組介紹，具體測算其他行業的資金投入構成可知，在工業或服務業領域，信貸資金占全部資金投入的比重大約為70%。如果“三農”領域的資金投入中信貸資金能夠達到65%，則2014年的貸款投入需求大約為8.45萬億元。而實際農戶貸款余額約為5.4萬億元。因此我國“三農”金融的缺口約為3.05萬億元。

課題組表示，從整體上看，我國“三農”互聯網金融的規模與體量都非常小。以P2P為例，在全國2000家正在運營的P2P網貸平臺中，專註於“三農”互聯網金融的平臺不到10家，而且這幾家平臺大部分都是2015年新上線的。在2015年之前，除了翼龍貸外，涉足農村互聯網金融的互聯網金融平臺，主要是一些做眾籌的平臺，包括淘寶眾籌以及其他一些公益性平臺，如宜信開發的宜農貸。

經過對與“三農”互聯網金融相關的各個平臺2015年發展情況進行整理，課題組預計，2015年，全國“三農”互聯網金融發展的總體業務規模為120億~130億元，中位數為125億元，其中包括P2P網絡借貸124億元，眾籌1億元。

分析顯示，從未來發展態勢來看，隨著淘寶、京東等電商巨頭介入“三農”互聯網金融領域，以及2015年新湧現的一大批“三農”互聯網金融平臺，根據公開資料，在2015年，宣布以“‘三農’領域”為重點的P2P平臺不少於20家。

如與翼龍貸模式相近的愛財狼，其旗下“惠農助貸”第一批網點已完成部署，在東北三省農業高產縣市開設了108家征信機構。所有線下機構針對借款人都有嚴格的征信機制和項目審核流程。課題組預計，到2016年底，惠農助貸的征信網點將達到300家規模。未來，公司計劃在吉林省、山東省、江西省等10個農業大省，開設千家以上網點，形成覆蓋全國農村的戰略布局。而“三農”金服、全利網、農泰金融等，都宣布以“三農”領域作為其業務發展的重點。預計2016年“三農”互聯網金融將有爆發式增長。

此前很多研究者認為，“三農”金融具有風險高、周期長、成本高等問題，因此難以發展。但課題組認為，最新的一些研究表明，農村的金融風險其實要比想象的小得多。因為農業一直在穩定發展，沒有系統性衰退的風險。農業作為基礎產業保持穩定，對農業金融的安全性發揮決定性作用。金融在農業、農村區域的滲透比較弱，農業與金融行業關聯不大，因此，即使區域內或者其他行業出現金融風險，農業企業和農戶基本也不會被牽連，可以繼續正常經營業務。

基於此，課題組認為，“十三五”時期，我國“三農”互聯網金融仍將保持高速增長態勢，其增長速度將超過互聯網金融的增長速度。藍皮書課題組預測，到2020年，我國“三農”互聯網金融的總體規模將達到3200億元。在“三農”金融領域的占比提高到4%~5%。

課題組表示，具體而言，農產品生產、流通領域，其互聯網金融規模將達到2500億元，其中包括直接生產方面的金融支持2000億元，以農產品供應鏈模式衍生的互聯網金融產品規模(如“三農”眾籌、互聯網農產品訂單質押貸款、互聯網票據融資)達到500億元，農村消費類互聯網金融達到200億元，農資互聯網金融達到500億元。

中國醫生缺口數十萬 重複認證阻礙華人醫生回國效力

平均每隔20分鐘，有一架飛機在中國或美國的機場降落，每年有約500萬人在兩國間往返，有越來越多的中國人到美國求醫問藥。中國人生活富足後，糖尿病、癌癥等疾病正處於高發期，醫生數量不足，人性化服務稀缺，跨境醫療成為新的社會熱點。

徐宇紅是美國的一名急診科醫生，在2016年世界華人醫師年會上她對比了兩張照片，一張是淩晨四點的北京協和醫院，排隊掛號的人已經排成長龍;另一張是美國診所淩晨四點靜悄悄空無一人的場景。

中國現在兒科醫生的缺口是20萬人，全科醫生的缺口到2020年預計將達到30萬人，急診醫生也存在缺口，而報考醫學專業的人數在減少，有些醫學專業的名額招不滿，和睦家醫療副總裁胡春介紹。

醫生缺口，特別是高質量的醫療服務，中國短期內無法迅速解決，合理利用美國等國家的優質醫師資源，可以緩解國內醫療市場的供不應求的壓力。

美國華人執業醫師協會會長錢湘對第一財經記者表示，中國的醫學生在美國留學的有20余萬人，其中有約6000人拿到了醫師執照。

美國的醫師執照門檻非常高。候選人首先應該是大學畢業生，或者大三、大四學生，能夠通過醫學生入門考試MCAT(the Medical College Admission Test)。進入醫學院後，候選人還需要通過USMLE 考試，即美國執業醫師執照考試(United States Medical Licensing Examination)，這個考試淘汰率非常高。最後，如果要成為住院醫師，候選人還要參加相應的資格考試。2014年，美國招錄的住院醫師只有不到3萬人，美國醫生的選拔殘酷程度可見一斑。

百洋醫藥集團董事長付鋼說，美國的華人醫師有不少是醫學界的精英，有一些在美國已經幾十年，父母年紀大了，孩子也已成年，希望有機會能回國效力。

付鋼表示，醫生是醫療衛生的核心，醫院只是醫生行醫的地方，優秀醫生的價值越來越重要。在2016年世界華人醫師年會上，百洋醫藥集團、和睦家醫療、美國彼愛醫療集團等都對華人醫師伸出了橄欖枝，希望延攬華人醫師精英到自己的平臺工作。

然而，華人醫師在中國向患者提供服務仍然有很大的阻力。以北京為例，華人醫師首先要通過北京的醫生執業資格考試，這個考試每年只有兩次報名的機會;通過考試後，華人醫生還要獲得相關部門頒發的工作許可證，還有一些其他的手續，準備周期至少在兩個月以上。

有華人醫師在2016年世界華人醫師年會上表示，在美國獲得醫生執照已經經歷了重重考試，為什麽在中國還要再進行執業資格考試?

現任中國醫師協會及世界華人醫師協會會長張雁靈稱，重複資格認證的問題，預計將會逐步得到解決。

國務院總理李克強日前在“全國衛生與健康大會”上表示要擴大健康領域對外開放，這令希望從事跨境醫療的中外機構非常興奮。

開發跨境醫療的市場，中外機構有好幾套商業模式。一種是直接提供診療服務，美國彼愛醫療集團的短期目標是為在美國的短期居住遊客及長期居住華人提供私人醫生、亞急癥等醫療服務，並幫助有需要的病人對接各大醫學中心、醫療體系和頂級專家;其中長期目標是與中國醫療機構合作，在美國為華人提供醫療服務同時，在中國建立醫療中心、專科診所和醫院，在中國本土提供醫療服務。

和睦家在中國已經開出多家醫院，從美國聘請了60余位醫護人員直接為中國患者服務。

跨境醫療服務的另一種模式是提供間接醫療服務。百洋醫藥集團有掌上醫訊和易複診兩個移動醫療服務平臺，為中國醫生提供咨詢和診療建議是其重要功能。付鋼說，希望引進知名的華人醫師到其移動醫療服務平臺，有多種增值業務可以開發，包括為中美遠程醫療提供對接服務;華人醫師如果回國行醫，可以提供經濟人服務;撮合中國高收入人群與海外醫療機構對接等。

2013年，中國醫療衛生消費超過3萬億元，胡春稱，到2020年這個數字將達到6萬億元以上。與美國等發達國家相比，中國人均醫療支出還會有大幅度的增長，這為跨境醫療將提供更多機會。

藍籌成長齊回落 滬指回補缺口概率大增

在經歷了上周的大幅上漲高位震蕩之後，滬深兩市股指本周開啟了回調模式，藍籌板塊和高送轉概念的集體回落，使得股指周一呈現震蕩下行走勢，成交量也隨之萎縮至5000多億元的量級。不過由於藍籌股安全邊際的提升，股指下行的空間也將相對有限，股指何時再度上攻年線尚需觀察。

從市場全天的走勢來看，股指早盤在小幅沖高之後即展開震蕩下行，市場獲利盤兌現離場跡象較為明顯，午後盡管股指一度有所反彈，但尾盤時的下行使得股指最終仍以下跌報收。上證指數報收3084.81點，下跌23.29點，跌幅0.75%，成交2076億元;深成指報收10731.40點，下跌141.31點，跌幅1.30%，成交3267億元;創業板指數報收2167.40點，下跌37.16點，跌幅1.69%，成交885億元。

對於市場這樣的走勢，市場人士普遍認為股指下行空間非常有限，上周一留下的跳空缺口存在回補的可能，但在回補之後3050點附近的支撐也會隨之增大，整體股指仍將維持窄幅震蕩的盤局，何時突破年線的壓力打開上漲空間仍需等待。

而之所以很多市場人士都有這樣的看法，理由卻是各不相同。如申萬宏源證券首席策略分析師王勝等就認為，打新買藍籌，短期推動股價脈沖，長期只是夯實藍籌股安全邊際的因素。近期，線下打新C類賬戶的收益率極具吸引力，高凈值投資者集中湧入。而部分保薦機構將線下打新的市值門檻由1000萬提升到3000萬，使得打新資金產生了集中加配股票的需求，引發了以銀行為代表的價值股板塊脈沖式上漲。短期打新買藍籌的需求與公募基金的調倉需求以及交易型投資者追逐熱點的需求疊加，階段性觸發了“反身性”的正循環。但快速上漲使得藍籌股之間失去安全邊際，監管層對於新增C類賬戶審核周期的拉長也限制了配市值需求的釋放速度，打新配市值的峰值可能已經過去，留下的是基於“反身性”加倉的其他機構投資者延續“虎狼之爭”。需警惕如果趨勢發生反轉，“反身性”也有負循環模式。長期來看，打新資金只會讓藍籌股的安全邊際更夯實，但卻並非錦上添花的因素。

東方財富證券分析師閔立政則認為，中期而言，基於宏觀、資金、估值、市場情緒和政策擾動等維度綜合考量，總體保持謹慎略偏樂觀的看法。市場總體保持平穩，貨幣在投放總量較大的基礎上保持穩定，無風險利率震蕩向下，資產配置荒加劇，大量資金需要尋找出路，市場低估值個股具備比價優勢，存在估值修複機會，有望得到資金的認可。但宏觀方面，經濟下行壓力仍較大，企業總體盈利情況受到制約，甚至可能惡化，市場中期難有大的趨勢性行情，不過市場仍存在操作性機會，所以總體保持謹慎略偏樂觀的看法。

而市場短期走勢主要受市場情緒的影響。上周市場迎來事件和情緒的一個短期高點：深港通開通宣布，恒大和萬達相關概念推動市場進入一個高潮。不過受益恒大入股萬科的房地產股開始由高位出現回落，意味著市場情緒進入高點後開始有調整跡象。在政策整體謹慎求穩前提下，市場出現激進式上漲的可能性較小，短期市場經過一個情緒高點後，需要時間進行調整整固。

東北養老金缺口嚴重 學者建議建立養老公積金制度

由於人口老齡化嚴重，困難群體斷繳人數較多，東北三省養老金缺口巨大，企業養老負擔沈重。

遼寧省原副省長、國家開發銀行原副行長劉克崮在8月20日的2016東北振興論壇上建議，在提高職工基礎養老保險統籌水平、降低企業繳費率、擴大參保面的基礎上，應擴大企業年金制度，在職工購買首套住房後，可將住房公積金與企業年金合並，形成職工個人養老公積金賬戶。

東北陷入養老金困局

根據統計，東北地區企業養老保險撫養比(參保職工人數與領取養老保險待遇人數之比)為1.55，遠低於全國平均水平2.88。其中遼寧省為1.79，吉林省為1.53，黑龍江省為全國最低，僅為1.33，並且三省企業養老保險撫養比都成逐年下降趨勢。

由於基本養老保險全國統籌推進遲緩，東北地區自身積累的養老保險基金規模較小。2015年，遼寧、吉林、黑龍江三省企業養老保險基金可支付月數分別為8.9、7.5和1.0個月，黑龍江省為全國最低。三省平均低於全國平均水平17.7個月。

從收支情況看，東北地區城鎮企業職工養老保險基金都已經收不抵支。2015年，遼寧省城鎮企業職工養老保險基金收入1499億元，支出為1604億元;吉林省收入569億元，支出610億元;黑龍江省收入925億元，支出1108億元。

為彌補養老金缺口，東北三省企業基本養老保險統籌基金繳費比例一度比全國平均水平高2-6個百分點。2016年，全國養老保險費率普降後，東北三省的企業繳費率為20%，仍然比全國平均水平19%高出一個百分點。養老保險費率高、養老保險負擔重，影響了東北企業的市場競爭力。

同時，由於東北地區國有企業比重大，離退休人員多，人口老齡化日益嚴重，養老金開支逐年增加，養老基金統籌部分入不敷出。各地不得己采取了挪用個人賬戶基金的方式來支付當期退休人員養老金，已經形成日趨嚴重的個人賬戶基金“空賬運行”的問題。

建立養老公積金制度

劉克崮認為，現行養老保險制度已經無法解決東北地區養老金缺口問題。在增強經濟活力的同時，要改革現行基礎養老保險制度，加快建立多層次養老保險制度體系，更好地體現公平、互濟和可持續性。其中，將住房公積金和企業年金合並，形成養老公積金就是一個有效的方案。

企業年金制度作為多層次養老保險制度的重要支柱之一，目前在全國並沒有得到廣泛推行。根據統計，截止到2015年底，全國企業年金總額超過9500億元，但建立企業年金制度的往往是效益較好的國企或者外資企業，國內絕大多數企業員工沒有享受到企業年金。

劉克崮建議，下一步應積極推進擴大企業年金制度，將養老保險統籌基金中8%的個人賬戶一分為二，4%進入互濟性基礎養老金統籌，4%並入企業年金並做成實賬。在職工購買首套住房後，可將住房公積金轉為企業年金，計入職工個人賬戶，形成養老公積金。

據媒體報道，目前人社部等相關部門正通過第三方對社會保險基金使用情況進行調研測算，目前方案已成形，而主要解決思路是將住房公積金與職業年金、長期護理險等補充養老保險。

這一方案引起各方較大爭議。贊成觀點認為，住房公積金結余數量較大，與其在賬面上“沈睡”，不如補充養老保險。反對觀點則認為，如果公積金並入社保個人賬戶，社保基金基於大數法則的共濟性就無法體現。

劉克崮認為，僅有養老公積金還不夠，前提是實行完善穩定的以企業、個人為基礎，政府適當支持的互濟性基礎養老金全國統籌制度。

針對目前企業繳費率高、繳費基數低等問題，劉克崮建議，應降低企業繳費率，夯實費基，擴大參保面。降低企業費率不僅是為減輕企業負擔和應對經濟下行壓力，更是要通過降低費率倒逼養老保險制度深化改革，給企業年金和擴大個人商業保險留出繳費空間，促進多層次養老保險制度體系的建立。

根據劉克崮的測算，不考慮養老金歷史欠賬因素，將上年度城鎮職工月平均工資為繳費基礎，企業基礎養老保險繳費率可以定為12%，再將個人賬戶的4%並入統籌，全國基本養老保險繳費費率定為16%，就可以實現現行基礎養老金現收現付制度的正常運轉。

此外，劉克崮還建議通過延遲納稅等稅收優惠政策，推動建立以個人責任為基礎的商業養老保險。由此，通過加快建立包括互濟性基礎養老金、企業年金、商業養老保險等在內的多層次養老保險制度體系，來解決老齡化日益加重背景下的養老金困局。

就東北地區而言，由於老國企較多，國企職工養老金歷史欠賬問題比較嚴重。針對這一問題，劉克崮建議，應以劃撥部分國企紅利為主，多方式解決國企職工養老金歷史欠賬問題。同時，建立社會養老公積金投資增值經辦機構，管理由企業年金和住房公積金累計結余構成的社會養老公積金，采用招標等方式，選擇3到5家專業養老金投資運營機構，以提高基金運行效率和投資收益率。

縮量回調A股或回補缺口 地量有望再成反彈信號

A股市場縮量回調的走勢仍在繼續。8月24日，滬深兩市股指收盤漲跌互現，藍籌股走勢集體疲軟，而以創業板為代表的成長股走勢相對較強，成交也有所增長，但兩市整體成交量則繼續萎縮，已降至4491億元。市場人士預計股指將回補8月15日留下的上行跳空缺口，而成交量縮至地量之後可能引發新的一波反彈走勢。

從市場全天的走勢來看，股指全天呈現窄幅震蕩走勢，藍籌股走勢較為疲軟，而成長股走勢則相對較強。上證指數最後報收3085.82點，下跌3.89點，跌幅0.13%，成交1684億元;深成指報收10760.44點，上漲10.15點，漲幅0.09%，成交2807億元;創業板指數報收2192.17點，上漲18.01點，漲幅0.83%，成交802億元。兩市全天合計成交4491億元，較前一日有所縮小。

對於這樣的走勢，申萬宏源證券分析師鄔月婷認為，滬指反彈至3150點附近後，出現反彈乏力跡象。之前提到年線存在較大壓力;去年8月底展開的反彈，最終受阻於年線，並在今年年初出現大幅調整。此次再遇年線，心理壓力應該不容小視;近期市場一直被年線向下壓制。另外，上周一跳空上行留下跳空缺口在3052點左右，根據今年以來情況看，幾乎所有向上缺口都被回補，因此短期突破後箱體後，底邊上移到3050點附近比較合適。而3680點以來的千點下跌，到目前也幾乎反彈到半分位了，因此3150點可能形成短期箱體的上沿。再往上多方將進入熔斷套牢區;往下則仍受到政策維穩和無風險收益率下滑的支撐。因此，大格局上看，3050點-3150點可能形成一個短期的波動箱體，等待方向的選擇。

就未來幾日情況看，市場正在向下考驗新箱體的下沿，需要等到成交量萎縮到極致後，可能會重新進入反彈周期。而投資風格上，或許會繼續飄忽不定，時而藍籌走強，時而成長走強，但兩者空間均不大。創業板指在2250點形成了巨大的阻力，而藍籌的快速上漲或許也不是各方願意看到的情形，上周二部分品種遭機構大幅賣出或許可以看出此中的端倪。總體上看，雖然重心較前期有所提高，但仍屬是震蕩格局，投資者應靈活應對。

而中期調整趨勢尚未結束，投資者可保存實力、等待機會。 2015年5178點以來的調整趨勢尚未結束，主要原因是國內貨幣政策寬松余地下降，金融去杠桿和加強監管，使得資金驅動型行情短期難以啟動。其次，經濟增速仍在下滑，上市公司盈利增速亦在下降，業績驅動型行情也難以出現。因此，股價回歸基本面仍是大趨勢，考慮到目前市場的中位數市盈率仍在相對高位，未來仍有一定回歸的空間。

中航證券策略分析師董忠雲等則認為，上證指數近期上演的強勢抗跌走勢，主要源於大資金在金融、地產、煤炭、鋼鐵等權重板塊中逆襲吸籌，這有利於為A股中長期築底後的慢牛走勢奠定基礎。預計上證指數近期仍將在2950點至3100點之間以震蕩走勢為主。操作策略上建議“輕大盤，重個股”，板塊選擇方面，預計增存量資金均將青睞銀行、保險、證券、房地產等大盤藍籌及白酒、中藥等民族品牌。

加拿大敲響亞投行大門 填補基建缺口成G20焦點

2008年金融危機以來，超低利率、零利率(甚至是負利率)在發達國家長期盛行，然而全球經濟增速預期卻持續萎靡，資產泡沫不斷積聚。同時，美國和德國等國的基礎設施老化程度堪比二戰後水平。與其讓資金在虛擬經濟中空轉，為何不盡早加大基建投資以拉動長期經濟增長？

這一議題受到了今年二十國集團（G20）峰會的極大關註。中國國家主席習近平3日在二十國集團工商峰會（B20）上作主旨演講時呼籲：“要加大對基礎設施項目的資金投入和智力支持，以加速全球基礎設施互聯互通進程。”

眼下全球基建缺口巨大，IMF此前預計，根據對先進經濟體樣本的分析，投資支出對 GDP 比率每上升 1個百分點，同年的產出水平將提高約 0.4%，四年後將提高 1.5%。

麥肯錫全球合夥人李廣宇對《第一財經日報》記者稱：“在不少發達國家，很多現在使用的基礎設施都是幾十年前建設的，有大量欠賬，現在進一步投入可以帶動就業，同時為下一步經濟發展奠定更堅實的基礎。”近期，加拿大也申請加入亞洲基礎設施投資銀行(下稱“亞投行”)，這似乎也呼應了G20的上述倡議。

G20呼籲加大基建投資

世界銀行研究顯示，發展中國家目前每年基建投入約1萬億美元，要想保持目前的經濟增速和滿足未來的需求，到2020年前每年至少還需增加1萬億美元。

其實，由於基礎設施投資期限長、回報慢的特點，過去各界對其重要性認識不足，然而今年G20杭州峰會的核心議題便是拉動經濟增長，對此而言，基建則是重中之重。

2014年澳大利亞布里斯班G20峰會成立了全球基礎設施中心(GIH)，推動各國改善基礎設施融資環境和提高融資效率；2015年土耳其安塔利亞G20峰會以國別投資戰略作為推動增長的重要抓手，敦促各成員國自願提出富有雄心的國別投資量化目標和投資計劃；2016年，中國杭州G20峰會將主題確定為“構建創新、活力、聯動、包容的世界經濟”，希望之一就是以基礎設施互聯互通為媒介，加強全球基礎設施投資與可持續發展，形成世界規模經濟效應和聯動效應，讓全球共享包容性發展所帶來的效益和財富。

中國社科院世界經濟與政治研究所全球治理研究室副研究員田慧芳表示，以非洲為例，目前只有40%的民眾用得上電、33%的農村人口能享受運輸或交通，只有5%的農業用地得到灌溉，僅非洲的基建需求缺口就高達1000億美元。

中國正加大對非洲基礎設施建設的投資

同時，發達國家出於更新升級老化基礎設施和刺激經濟複蘇的雙重目的，也陸續推出規模龐大的基礎設施建設計劃。比如英國政府2015年3月更新的《國家基礎設施建設規劃2016~2021》，預計未來10年在機場、公路、能源、通信以及關鍵社會基礎設施(學校、醫院)等基建領域的投資需求高達4830億英鎊（約合42879億元人民幣）。美國土木工程協會估計，到2020年，美國的基礎設施要維持良好狀態，還需要額外3.6萬億美元的投資。

習近平在B20開幕式演講時也提及，“我們倡導創建的亞洲基礎設施投資銀行，已經開始在區域基礎設施建設方面發揮積極作用。”

隨著加拿大最新申請加入亞投行，G7國家中僅日本、美國尚未加入。

聚焦四大難點

不過，要拉動基礎設施投資並非易事，眼下全球主要面臨四大挑戰，主要包括投資缺口巨大、各區域協調合作較少、私人部門參與不足、全球層面的規則建設不足等。

當前基礎設施投資面臨公共資金短缺、銀行提供長期融資的動力不足以及金融市場波動頻繁等多重挑戰，需要挖掘多渠道的資金來源支持基礎設施建設。

田慧芳表示，多邊開發銀行(MDB)是全球基建的重要參與者，不但提供資金、知識和技術經驗分享，而且能夠比較有效協調各方，但MDB有區域性，更多集中關註本區域範圍內的基礎設施項目以推進區域一體化，相互之間的協調合作較少，這可能導致重複建設和協調成本，從而影響全國甚至整個區域的互聯互通建設。

GIH認為，要滿足巨額需求，未來所需的50多萬億美元投資中，私人部門投資必須超過20多萬億美元。目前情況，亞洲國家基礎設施占GDP的比例接近7%，但只有0.2%是私人投資。

全球層面缺乏“全球互聯互通建設”規則，全球投資碎片化、政府和社會資本合作(PPP)融資、項目準備和遴選標準等不一。

波士頓咨詢公司(BCG)建議，應鼓勵定期召開G20各國政府、商界和專家之間的對話，制定互聯互通議程，促進跨區域和跨行業的最佳實踐交流；加強各MDB的合作廣度和深度，尤其是在共同融資和技術援助等領域，並為政府開發可融資性強的項目提供支持；鼓勵各MDB通過開發和支持創新金融工具(例如增加擔保的數量和覆蓋，創建新的或有融資工具，以及與私人投資者共同投資)，加強其對私營部門融資的吸引。

滅活脊灰疫苗缺口百萬針劑 “糖丸”致癱風險何時消除

“萬分之一，十萬分之一，百萬分之一都能讓我遇到……淒涼的團圓夜，我只要寶貝能健康的站起來，能走能跑，快樂地長大。”

這是在中秋夜，微博上一位名叫“唱魚m”的母親所發出的微博。一個月前，她的孩子在服用了糖丸滴劑疫苗(減活髓灰疫苗)後便高燒不退，左下肢癱瘓不能自主活動，醫生的診斷是，未來她的孩子將可能面臨終身癱瘓。

盡管“唱魚m”的家庭遭遇目前正有待國家疾控部門核實是否確切與疫苗相關，但事實上，類似的經歷在中國的1700萬新生兒家庭中幾乎每年都在以固定的概率上演：這屬於脊灰減活疫苗(也就是微博中所述的糖丸滴劑疫苗)的不良反應之一，根據世界衛生組織的統計，因使用減活疫苗而感染脊髓灰質炎(俗稱小兒麻痹癥)的概率大約有百萬分之一，但就是這百萬分之一卻也足以讓每個家庭如履薄冰，因為一旦被碰上，面臨的可能將是難以治療的終身癱瘓。

糖丸變“隱形炸彈”

在中國，一個小孩從剛出生到18歲成人一共需要接種約28針的各類免費疫苗，其中，用來預防脊髓灰質炎，也就是俗稱小兒麻痹癥的脊髓灰質炎減活疫苗(即糖丸)最讓家長們揪心：據世衛組織估算，全球每年都會發生250～500例不等的因口服糖丸而導致的小兒麻痹癥病例，平均產生不良反應的發病率在百萬分之一。

盡管碰上這種不良反應的概率可以用“極低”來形容，但一旦被惡魔抽中，便會產生肌肉萎縮、神經功能失常、肢體癱瘓等嚴重反應，對於這些家庭來說，這幾乎就是滅頂之災。

唱魚m上傳的診斷書

“盡管現在還未被疾控部門完全認定，但在減活（脊灰）疫苗的註射過程中，的確會有一定比例的兒童會發生這樣的不良反應。”一位外資藥企疫苗行業的市場部高管曹默(化名)告知《第一財經日報》記者。

據他透露，每年在我國都會發生幾乎穩定比例的減活脊髓灰疫苗不良反應事件，“在全球脊髓灰質炎的消滅進展中，中國可以說發揮了巨大作用，減活疫苗也被認為功不可沒。但不可否認的是，在人口比較多的省份每年還是會有個位數的不良反應發生，概率幾乎都是固定的，國家為此也有專門設立賠償機制。”曹默說。

然而對於不幸被抽中的家庭來說，再多的賠償也不能補償一個孩子致癱對於家庭造成的影響。更好的解決方案是，有沒有不會導致這種不良反應的疫苗?

答案是，有。

1998年開始包括加拿大、美國、英國、香港、南非在內的國家和地區率先推進了使用滅活的脊髓灰疫苗來預防疾病。和減活疫苗的區別是，滅活的脊髓灰疫苗盡管在預防效果上略次於減活疫苗，但卻可以完全避免這一導致終身致癱的不良反應。

但截至目前，滅活脊髓灰疫苗仍未能在我國全面覆蓋，甚至距離全面覆蓋相差甚遠。

“在過去，因為減毒活疫苗使用的是活力更強的野毒株，預防效果更好，可以用來抵禦當時實際的病毒蔓延情況，所以國家選用減毒疫苗。”曹默透露，“但2000年時，中國其實已經實現了無脊髓灰的證實，2015年世界衛生組織宣布II型脊灰野病毒已經在全球範圍內被消滅。此時，最好的預防方案便是應用滅活脊髓灰疫苗取代減活疫苗。”

百萬針劑缺口

今年5月1日，國家對脊髓灰疫苗的免疫策略做了調整，停用三價脊灰減毒活疫苗，用二價脊灰減毒活疫苗和滅活脊灰疫苗替代，並將第1劑次脊灰滅活疫苗納入國家免疫規劃。

這是為了響應此前世界衛生組織決定全球停用三價脊灰減毒活疫苗，改用二價減毒活疫苗，同時要求各國應引入至少一劑次脊灰滅活疫苗號召而做出的決定。

按照世界衛生組織的要求，到2018年，中國現階段選擇這一免疫規劃程序還將面臨調增，屆時將會全部替換成4針脊灰滅活疫苗。

但現實情況是，哪怕是在只打一針的過渡期，我國的滅活脊灰疫苗仍面臨缺口：根據第一財經記者了解，在目前，國內唯一可以供貨滅活疫苗的生產廠商為中國醫學科學院醫學生物學研究所(昆明所)，其現階段每年產量約為800萬，另一個是外資藥企廠家賽諾菲巴斯德，它每年能夠給中國提供的最大量是550萬，這意味著，在現階段的過渡期以每年1700萬新生兒計算，滅活脊髓灰疫苗有著約莫400萬針劑左右的缺口，而如果供應量在兩年內不能及時增加，到2018年4針劑全部推行滅活疫苗時，我國將面臨五千萬針劑左右的缺口。

滅活脊髓灰疫苗在中國的很多地區正面臨一個尷尬的處境：哪怕自費花錢，你也不一定能用上。這也是為何減活糖丸明知有固定比例的致殘率，但依舊不能退出市場的主要原因。而此前，賽諾菲巴斯德在國內供應的自費五聯疫苗(包含了滅活脊灰疫苗在內)也因需求量預期不足而時常斷貨。

根據公開的采購信息，無論是昆明所還是賽諾菲巴斯德，國家統一的采購價格維持在30-40元/支，而對於自費的滅活脊髓灰疫苗，基層疾控中心的銷售價格大約在170元左右，對於疫苗銷售的各個環節來說，這其中並非沒有盈利空間。

那麽市場依舊短缺的根本癥結在哪兒?

我國新藥上市漫長的審批流程再次被提起。

“脊灰病毒是屬於國家嚴格控制的病毒種類，目前除了昆明所可以拿到審批開始生產以外，還有三家企業也拿到了病毒株，但很可惜，因為審批流程的漫長，產品短期內難以上市。”賽諾菲巴斯德的一位研發人員告訴記者。

據他透露，目前包括天壇生物(600161.SH)、北京科興以及北京民海生物在內的其他三家企業也都拿到了研制疫苗所需的病毒株，並早就開始了疫苗的研發和臨床研究。第一財經記者在統計2014-2015年我國疫苗新藥申報的情況時發現，脊髓灰質炎疫類苗受理申報的總數量達到了6個，排名所有疫苗新藥品類數量的第五名。(來源：中國醫藥工業信息中心中國新藥研發監測數據庫CPM)

但由於審批流程漫長，這些申請遲遲尚未得到批複，研發成果也難以變為真槍實彈的疫苗。

昆明所的相關研發人員此前在接受媒體采訪時透露，在滅活疫苗立項之初，他們的想法是“在3-5年內做完這個項目”，但沒有人能預料項目會歷時15年。

2005年，昆明所滅活疫苗項目的實驗室階段正式完成，向當時國家藥監局註冊司生物制品處遞交了臨床試驗申請。但直到2008年，該所才獲得一期、二期臨床試驗批文。昆明所主管生產工作的副所長楊凈思透露，若不是因為被納入了新藥審批的“綠色通道”，三期臨床也依舊需要曠日持久的等待，根本不可能在2015年得以順利上市。

乳腺癌高發 超聲檢查醫師缺口大

僅在2015年，我國新發乳腺癌病例高達26萬例，死亡7萬例，位居我國女性所有腫瘤發病率之首，這是國家癌癥中心最新的一組數據。數據背後，乳腺癌的有效篩查和普及問題再次被熱議。

“乳腺癌篩查的普及率在中國非常的不平衡，在沿海地區、一線城市才有篩查的概念，而在中小城市，針對乳腺癌的篩查還都沒有開展。其中，政府投入經費的不足、基層超聲醫師的缺口、設備投入和公眾意識的缺乏成為篩查難以推動的主要原因。”中國抗癌協會乳腺癌專業委員會主任委員徐兵河日前在接受《第一財經日報》記者采訪時透露。

早期病人難發現

徐兵河透露，在近十年以來，我國乳腺癌的死亡率上升趨勢明顯，而與之形成鮮明對比的是，美國通過早診早治將乳腺癌的死亡率下降了30%，年均下降2%。其中，標準化乳腺癌篩查的普及成為了乳腺癌在美國下降的重要因素。

以早期病人的發現率為例，在中國，目前1期乳腺癌病人的發現率為19.2%，這一數據在美國為47.5%，而對於這一疾病來說，早期病人幾乎不用做大型手術便可以實現有效治療，生存率可高達20年以上，達到治愈的效果。

“目前在我國，通過早期篩查確診的乳腺癌病例還非常少，僅有5%左右(根據北京地區篩查診斷的數據)，而早診早治的推動可以提高這一發現率。”徐兵河說。

在上周，國家癌癥中心正式啟動了“乳腺篩查與早診早治2020計劃”，希望借助高質量、有效的乳腺癌篩查幫助發現早期乳腺癌，降低我國乳腺癌病人的死亡率，並提升五年生存質量。

在目前，國際上通用的乳腺癌篩查方式主要包括觸檢、B超檢查、鉬靶x線檢查以及B超+鉬靶四種主要的形式。其中，B超檢查被多數臨床人員判斷為最適合篩查的形式。

“首先，超聲檢查的價格比較便宜，大約是x線檢查四分之一的價格，作為對象為大規模人群的篩查來說，成本會比較有優勢。其次，在篩查效果上來看由於東方人群乳房普遍偏小，乳腺紋理相比較西方女性更為密集，因此x線檢查也會容易出現漏診的情況。”北京協和醫院超聲醫學科副主任醫師朱慶莉對《第一財經日報》記者透露。

但在她看來，超聲檢查也並不是沒有缺點，“超聲檢查的準確度會非常依賴於做超聲的醫師，難以標準化是它的主要缺陷。”朱慶莉說。

除了超聲臨床醫生的資質水平不同會給篩查結果帶來影響外，一個更嚴重的問題是，我國超聲醫生正成為僅次於兒科醫生之後第二大缺乏的醫生類別。在基層，這一缺口問題更為嚴重，而根據我國分級診療的要求，基層正是肩負篩查重任的主要載體。

破解缺口困境

中山大學附屬腫瘤醫院教授李安華提出，借助專家+互聯網的形式或可破解這一難題。

在她的這一構想中，只需要將超聲設備投放到基層醫療或體檢機構，患者就近檢查，進行篩查操作的超聲科醫生只需要對病人進行超聲操作，並將檢查結果上傳至同一平臺，便可以完成對基層患者的乳腺癌篩查工作。在此基礎上，她還希望可以形成全國性的乳腺篩查分級網絡，建立乳腺超聲標準圖像大數據庫。

而實現李安華將“技術員”變“醫生”設想的正是InveniaABUS乳腺成像技術。這種新的3D超聲篩查技術可以提供一鍵式標準化操作流程和圖像讀取，普通護士培訓一個星期就可以熟悉操作，降低了傳統手動超聲對超聲醫生的依賴。

“ABUS彌補了手動超聲最大的不足——就是漏診，在此之前，因為圖像的非標準性，誰也不敢說乳腺癌篩查可以用超聲，誰也不敢做遠程會診，因為對掃查者留圖的不確定性，會造成一定的漏診。但現在，我坐在後臺看圖跟CT、MRI是一樣的，超聲的敏感性會明顯提高，也就不擔心漏診。”李安華教授說道。

遠程會診項目目前仍處於試驗階段，在已經接受的約100例測試病例中，李安華教授團隊已經向兩個實驗的基層醫院回傳了由中山大學腫瘤醫院出具的診斷報告，共篩查出兩位可疑乳腺癌患者，其中一位已進入中大腫瘤醫院召回進行穿刺複檢並被確診為乳腺癌，不過慶幸的是尚屬乳腺癌早期。

根據《第一財經日報》記者了解，2014年6月，InveniaABUS乳腺成像技術已經獲得了FDA批準。在2014年GE醫療將此項技術在美國推向市場後，近兩年，他們開始了在中國市場的嘗試。

票房拐點調查：“國慶檔”10年來首次下滑，產業鏈缺口大

21世紀經濟報道 2016-10-19 11:57

來源|21世紀經濟報道 

文|吳燕雨

票房保衛戰

剛剛過去的十一檔票房，出現了10年來的首次下降，票房收入15.67億，同比下滑達15.37%。“拐點”論不脛而走。與此相對應的是，偶像派明星在國內電影節屢屢擊敗演技派登頂電影最高獎項，電影評獎機構對粉絲經濟的妥協登峰造極。在這背後是，資本大量湧入電影市場，催生出大量作品，甚至在一定程度上，造成爛片比例的增加。而對於某些資本而言，電影只是一個殼，借著這個殼行偷龍轉鳳之事。

劣幣驅逐良幣，當“面癱”小鮮肉們大行其道之時，這場票房保衛戰毋寧說，是一場觀影尊嚴保衛戰了。

在票房的制約下，影視公司們也紛紛轉向泛娛樂化的布局來對沖產業周期。

在經歷了去年票房的快速增長後，今年的電影票房大盤增速呈現了放緩的趨勢。幾個黃金檔都分別遇冷。剛剛過去的十一檔，出現了10年來的首次下降，票房收入15.67億，同比下滑達15.37%。；中秋檔三天票房收入5.12億元，不如去年中秋兩天6.05億元；暑期檔票房總額約124億元，與去年的124.7億基本持平。

相比去年票房48.7%和今年一季度51%的同比漲幅，今年二季度環比下降30%，三季度收入108.67億與上期基本持平。

一時間，關於中國電影迎來拐點的說法不脛而走。

值得註意的是，保底發行行為在今年大幅增長，但大多都宣告失敗。資本在電影產業最熱的時候也栽了跟頭。

票房市場的高位運行還能持續嗎？

中影股份董事長喇培康在長春電影節上表示拐點是非常嚴重的戰略誤判。今年票房的最大贏家——光線傳媒總裁王長田也表示，截至今年9月，電影總票房為356億，比去年增長了8.6%；但前年基數較低為296億，如果今年能達到480億，就相當於增長62%。

截至10月18日，藝恩網的數據顯示，2016年票房總額為378.39億元。距年初500億的目標相差甚遠。

拐點：數量到質量

實際上，票房成績並非整個電影產業的決定因素，拐點的說法還需要被考證。

微影時代CEO林寧曾對記者表示，雖然連續兩年票房30%的增速，但空間並沒有完全釋放。從觀影次數來看，美國、韓國等國家，年均用戶觀影頻次是4-5次，中國僅有1次，中國的能力還在釋放。優質的內容是打動觀眾的核心要素。

在這種大浪淘沙下，仍然選擇觀影的觀眾對電影的重視度在提高。好的作品仍然可以激活票房。如《湄公河行動》突出重圍，刺激十一的票房。

從整體的票房情況來看，今年的電影密集上映，數量眾多，但總票房低。藝恩的數據顯示，截至10月18日，共上映了373部電影。目前，超過10億的電影，只有8部（包括引進片）。

而去年同期，幾個黃金檔期均出現了頭部的票房大片。今年頭部影片稀缺，爛片紮堆，是票房走低的重要原因。

中國電影家協會秘書長饒曙光告訴21世紀經濟報道，2016年並非中國電影發展的拐點，而是中國電影發展模式、增長方式出現了某種拐點：即數量型粗放式發展模式、增長方式已經難以為繼，必須整體上向質量型、內涵式發展模式，增強中國電影內生性發展動力，延伸延長電影發展的戰略機遇期。

電影數量的增加，很大程度上與資本的追逐有關。但今年以來，產業與資本已經呈現“相愛相殺”的局面。一方面電影市場的快速發展吸引了大量資本湧入，形成電影產業的助力；但也同時也造成了電影產業的壓力。

“這幾年資本大量湧入電影市場，催生出大量作品，甚至在一定程度上，造成爛片比例的增加”，華誼兄弟副董事長兼CEO王中磊在長春電影節表示，“市場已經超出我們預期3年了，緩一下，大家才有機會靜下心來探討內容質量。”

饒曙光認為一部分資本進入電影是醉翁之意不在酒，而是通過項目運作資金，從而產生金融產品，大多數是短期和非專業的資本。

如何結束這種狀態，業內期待的是專業的資本和團隊，而非資本綁架電影。

博納影業集團總裁於冬在長春電影節拿《湄公河行動》舉例，認為在所謂“拐點”上，應發揮專業態度，連接資本和創作者，不要幹預導演創作，要全力以赴給足資源。

保底失敗 票補減少

相關數據顯示，中國電影創作和投資主體在1200個的基礎上，增加了幾百個。

實體產業中，相關的資本行為在今年的電影產業表現非常明顯。除了常規的影片投資，保底發行成為了今年一個現象級的運作手法。

保底發行，即發行方對制片方的票房承諾，早期對市場預估，制定雙方接受的價格。雙方形成對賭，若沒有達到保底數字，則由發行方承擔差價；若超出，發行方為最大受益者。

年初，光線傳媒的《美人魚》保底票房18億，最終以33.9億收官，受此刺激，今年保底發行不斷，但幾乎全盤皆敗。如《絕地逃亡》保底10億，票房8.89億等；唯獨《盜墓筆記》勉強突破10億保底。

保底發行的成績，也從側面體現了資本對電影的不理智，同時提醒電影產業需要冷下來，思考資本與電影的關系。

在林寧看來，保底發行的形態是對的，是豐富資本進入電影的方法，但更重要的是，除了連接資本，還需要連接生產力。

從本質上看，保底發行是一種賭博，資本願意大批進入，也是看中了這種方式可以拿到優質的項目，尤其對於沒有生產能力的公司，這是最有效地進入電影產業的方式。

王長田表示，如果哪天資本對電影市場灰心了，不投入了，中國電影真正的拐點才會到來。

另一個聚焦點在票務平臺。作為電影產業的入口，票務平臺在今年完成了一輪廝殺，圈地基本完成，形成了以貓眼電影、淘票票、微票兒三大平臺為首的格局。

前期，票務平臺為了開拓市場，通過低價方式吸引流量，國內市場出現了大批票補的現象。這種情況在去年最為常見。業內人士紛紛表示，今年以來，票補的減少也導致了觀影人數的下降，從一定程度上影響了票房。

票補的忽然退出，讓中國觀眾好不容易培養出來的觀影習慣，面臨了很大的障礙。

雖在短期內帶來流量，但票務平臺持續補貼並非長久之計，如何兼顧成本與引流，這是中國電影在自身發展中遇到的新問題。

受票房制約 產業鏈缺口大

從整個產業維度看，國內電影產業長期受票房的制約過大。阿里影業總裁張蔚告訴記者，目前在國內的電影產業中，票房占營收的大頭，而美國市場，票房只占營收的30%-40%。“國內在商品銷售領域，還有很多價值仍未被發掘出來。”

實際上，產業鏈存在很大的短板。饒曙光表示，衍生品的發展、影院的多種經營，多元化收入都應該成為電影產業重點研究的課題。

在衍生品方面，已經有部分企業開始探索。包括萬達院線收購在衍生品有布局的時光網。阿里影業將延伸品列為未來戰略的重要部分，目前，其合作的衍生品電影包括《碟中諜5》、《星際迷航3》等。

“將產品與好IP結合，是一條很好的發展路子。”張蔚說。

起家於騰訊電影票的微影時代，也將目標投向除宣發以外的文化產業投資環節，並成立了微影資本，試圖打造一個專業的文化產業基金。

相比於互聯網電影公司，傳統影視公司面臨的壓力或許更大。

在傳統影視公司中，光線傳媒幾乎是前三季度受益於票房最大的企業。光線三季度財報數據顯示，預計實現歸屬上市公司股東的凈利潤為5.6億元至5.9億元，比去年同期增長2倍。其中，參與投資、發行的票房收入為50.98億，接近其去年全年的票房。

但受益於票房最大的光線，卻在近期低調裁員。對此，王長田回應媒體稱，主要是將“先看網”的部分人員裁掉，會增加新的業務，如VR。

雖然出於業務調整，但光線此舉也有居安思危的意思，在光線的票房成績里，僅《美人魚》就占30億，這種現象級影片不好複制。其受益於票房的同時，也受制於票房。

華誼兄弟也在探索其他的贏利點，據了解，其線下樂園業務正在緊鑼密鼓的推進中。

除了票房本身，其他維度的數據都還存在發展空間。根據國家新聞出版廣電總局電影局公布的數據，去年全年觀影總人次達12.5億；而2016年至今，觀影總人次為11.21億，相比之下，去年同期為9.98億。

今年年初，國內銀幕數為32000塊，如今，全國銀幕數已達到37817塊，預計年底有望達到40000塊。IMAX、中國巨幕的擁有量全球第一。

業內公司對線下影院的布局也在進行。萬達院線收購美國第二大院線AMC、今年相繼上市的中國電影和上影股份，都將大批資金用於線下影院的建設。

從觀影人數和次數看，整體上一線城市市場基本形成，但二三線城市還有很大空間。

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