📖 ZKIZ Archives

中港經濟(16)：滬港通細節公佈 脫苦海

http://notcomment.com/wp/?p=20569

繼4月10日中國證監會與香港證監會《聯合公告》，宣佈原則上同意推出滬港通後，兩間交易所分別公佈了執行的細節。
4月29日，港交所公布滬港通的實施細則，上交所也發布了《滬港股票市場交易互聯互通機制試點實施細則》徵求意見稿。

 

滬港通標的範圍

納入滬股通股票範圍的，包括上證180指數及上證380指數成份股，以及不在上述指數成份股內，但有股票同時在上交所和聯交所上市的發行人的滬股。
納入港股通股票範圍的則包括恒生綜合大型股指數、恒生綜合中型股指數成份股，以及不在前述指數成份股內，但有股票同時在兩所上市的發行人的H股，但前述指數成份股內在深市H股除外。

 

額度控制

3,000億元、2,500億元的滬股通、港股通總額度，以及130億元、105億元的滬股通、港股通每日額度，均按買入賣出抵消之後的淨軋差計算。
在連續競價階段，當每日可用額度使用完畢時，雙方交易所將停止接受當日後續的買單申報，但仍將接受賣單申報。滿額的情況下停買不停賣，以便使額度回升。
當滬港通總額度趨近總額度上限時，如總額度餘額少於單日額度，下一個交易日停買不停賣，當總額度餘額恢複到單日額度以上時，下一個交易日恢複接受買單申報。
無論北行或南行，均會以總量來對盤，而清算只用淨量來計算，減少資金的跨境流動。

 

交易時間

滬港通北向交易將按照上交所的交易時間，港交所將於內地早市及午市開市前五分鐘起接納本港券商訂單，南向交易將按港交所交易時間進行。

香港		上海		重疊交易時間
競價時段	09:00-09:30	集合競價	09:15-09:25
早市	09:30-12:00	前市	09:30-11:30	上午	09:30-11:30
午市	13:00-16:00	後市	13:00-15:00	下午	13:00-15:00

 

假期安排

滬港通推出初期投資者只可於兩市均開放交易，及兩地銀行於相應交收日均開放的工作日在對方市場交易，有關安排將確保兩地投資者及經紀可在相關結算日透過銀行收發款項。
若香港、上海其中一地股市休市，或銀行不作交收，滬港通當日亦不會開放。

 

交收安排

內地市場不允許回轉交易（即日沽出），因此本港及海外投資者透過滬股通買入A股後，不能即日沽貨，只可於「T+1」日或之後售出。
換言之，香港市場投資者買入滬股通股票當日不得賣出，內地投資者買入港股通股票當日可賣出。

 

孖展安排

滬股通（北向）容許本港券商為買入A股投資者提供孖展借貸服務，但因現時內地券商進行「融資融券」是採用中央機制，故此，港股通（南向）不會為內地投資者提供買入港股孖展。

 

結算貨幣

滬股通投資者僅限以人民幣交易及交收；港股通僅限以港元報價，以人民幣與中國結算或其結算參與人進行交收。

 

投資者權益

值得注意的是，在港交所文件中表明，北行的交易不會受香港的投資者賠償基金保護。

 

【小貼士】P2P平台靠不靠譜，看6個細節！ 第一財經財商

http://xueqiu.com/4541336641/29220472
【找到我】第一財經《財商》（caishang02）

【加入我】回覆「姓名+電話+郵箱+投資領域」，加入第一財經日報《財商》投資俱樂部 ，定期獲得深度投資內參

近千家的P2P網貸平台，高息誘人的收益率，眼花繚亂的安全承諾，讓今天的理財人十分心動卻又持幣難決—風險和收益之間到底怎樣取捨？怎樣選取「靠譜」的項目來投資？我們說的風險，既有平台欺詐和跑路的風險，也有借款人騙貸和信用風險。

通過比較主要P2P平台，我們發現：網貸的魔鬼仍然是藏在老地方—即各種細節之中。其實，對一個貌似中規中矩的P2P網站，只要我們多注意幾個細節性的問題，就能通過蛛絲馬跡，來排除其中不規範的平台。

1.平台創始人及高管背景

平台創始人的背景很重要，特別地，互聯網金融公司，其產品和風險的本質仍然是金融，不過同時借助於互聯網式的營銷和運作。在其長期主營的貸款業務中，銀行積累了豐富的風險管理經驗，所以在平台的高層管理人員中。

如果沒有人從事過5年以上商業銀行信貸管理工作的，特別不易對貸款業務中的流動性風險和信用風險產生敬畏感，同時在宏觀上對國家相關政策及其本質沒有把握，而將平台當成一般的互聯網公司來經營，其觸犯紅線的風險無疑會增大。

當然，更有甚者，平台上沒有任何管理團隊人員的介紹，只有幾張比如團隊拓展合影、客服忙碌工作的照片，甚至頁面都和其他品牌網站都極為相似；這樣的草台班子，可想而知該平台的技術水平和道德水準。簡言之，網站上找不到CEO/CRO（首席風險官）個人信息的平台，都是風險關注點。

2.投資界的認可度

作為非專業的理財人，不容易完整把握平台的經營水平和發展趨勢，但是職業風險投資人（VC）是有機會瞭解到平台運營過程中的詳細情況，所以已有獨立VC投資的平台一般來說經營風險更低。目前國內線上平台得到VC投資的有7家。

應該指出，極少數平台出於各種原因無需VC投資。

同時，一些獨立第三方網站上（如網貸之家）也定期對前100名的平台做出排名，從上線時間、人氣、收益率等收集了大量數據，可以作為參考。

3.利率的合理性

在中國大多數需要到P2P平台融資的企業，大都不屬高利潤的—金融行業的ROE（淨資產回報率）最高，也就20%左右。所以中小微企業貸款的綜合成本如果超過20%，則很難持久。這個臨界利率傳導到理財人那裡，就是大約15%的收益率。

前一段時間網傳某線下為主的P2P公司向融資客戶收取高達50%的綜合費用，如真則會帶來巨大的「負面選擇」，即只有信用差的企業或個人才會選擇去這個平台融資，增加了平台貸款風險。這不僅和其宣揚的「普惠」金融相差甚遠，而且也形成了高利貸，並且不能得到法院對債權的100%支持。

一些平台以個人小額貸款為主，給投資人的收益率甚至更高。在銀行信用卡門檻已經較低、循環利率18%（或者通過分期付款而更低）的情況下，這些融資個人客戶將毫無懸念地比銀行信用卡風險要高得多。央行數據表明，部分銀行信用卡的90天逾期已經超過3%。

4.項目的透明性

理財人的資金去處是否合理披露，這其實是一件判別平台風險的利器。從前期跑路的平台事後來看，很多資金投向理財人並不清楚，比如自融項目、關聯項目，甚至是虛假項目。透明的、可驗證的項目不僅可以排除假標，同時使理財人對還款來源及風險有更清楚的瞭解。

相反，上述正在飽受爭議的線下理財某公司，在遭受質疑而被迫出面「澄清」情況時，也無法（或者不願）具體披露投資項目，其解釋多少顯得說服力不強。我們認為，對借款人不披露、對項目不介紹的投資都有魔鬼藏身的嫌疑。

從監管的高度來看，P2P對經濟的貢獻正是撮合有餘錢的人和需要融資的人雙方，給特別是給無法得到銀行貸款的小微企業解燃眉之急。「點對點撮合」目前看來是監管認可的方式，所以合規的項目應該是透明性的。

5.資金池

如果問平台有沒有自建資金池，大多會矢口否認–因為監管明確表示不允許。但是，聽其言更要觀其行：如果有平台能提供一個2000萬的「理財計劃」，但你並不知道都是哪些融資人或融資企業，這其實就是「資金池」；如果有平台可以「智能投標」省去你選標之苦，也無疑意味著平台能控制資金池。

資金池為什麼是道紅線？嚴格說起來，能被平台控制和支配的資金池才是有風險的。它的形成起初是為瞭解決期限錯配問題，在不斷有項目進來、不斷能找到融資人的假設下，資金池能更好地匹配投融兩端需求。

但是風險在於，只要有一次失手，比如自有資金已經發貸出去，但是沒有找到後續投資人，則平台立刻陷入巨大危機。同時，一旦平台控制了資金池，攜款跑路也更加方便。

簡言之，允許你隨時投錢進去即可「生息「的平台，都是在做資金池。

6.擔保及安全措施

擔保公司在中國仍是平台不可或缺的保障性因素，但是普通投資人並不瞭解，擔保公司實力良莠不齊，在代償時面臨很大風險，所以「見保即貸」的平台暗藏較大風險，和幾十家擔保公司「合作」的平台也會受到其短板的連累。還有一些P2P公司，其集團背景十分雄厚；但是看小字你才發現，平台上幾十億貸款的擔保方居然是註冊資本金只有1億的融資性擔保公司。

近期部分國有省級擔保公司加入到P2P擔保的行列中，這些擔保公司大多有五大評級機構給出的AA到AA+評級。他們的出現為投資人帶來更安全的保障。

為了給理財人人以「銀行般」的安全感，極個別平台另闢蹊徑，乾脆叫XX BANK，讓我未曾料到的是，居然也有人往裡面投資。

雖然不規範的P2P已經逐漸開始被清理，但是上千家P2P平台，並不會在一夜之間消失，只會更加隱蔽。希望通過上述方法，能幫助投資者迅速排除很多「不靠譜」的網貸公司，更好地呵護你的錢包。

（來源：一財網）

侯小強自述：離開盛大文學的細節始末，還將再次創業

http://www.iheima.com/forum.php?mod=viewthread&tid=7193
Who is it 侯小強，曾任新浪網副總編輯、盛大文學董事、首席執行官。1月24日，他通過微博表示自己已皈依少林寺方丈釋永信，法名延舍。

我就像一個風箏，有時候飛得高，有時候飛得近，有時候淺，有時候深，但最後都在那條線兒上，始終綁在信仰上。

他曾任職新浪網副總編輯，開創名人博客模式，有評論稱，某種意義上講，新浪微博依然在享受新浪博客的運營紅利。2008年起，侯小強任職年收益兩三千萬的盛大文學，2013年底他離任時，這個數字已增長為十幾億。他抗拒談論去年盛大旗下起點中文網創始團隊集體辭職事件，那是他履歷表上可顯示的最重大的挫折。被反覆追問，他短短回答一句，「我覺得我很孤獨，我覺得我是一個人在跟一群不理解我的人做鬥爭。」

2013年12月，盛大公佈侯小強辭職的消息。一個月後，他在微博上宣佈皈依少林寺方丈釋永信——這個國家最著名也最多爭議的僧人。

他的朋友、作家柯云路郵件回覆記者的採訪，「我覺得小強的困惑是許多成功人士的困惑。事業上高目標，自我要求完美，工作壓力大，超出自己生命的承受力時，自然會有各種心理的或生理的反應……前段時間不少人議論小強拜釋永信為師的事，就我瞭解的，小強還拜過幾位高僧為師。這很說明問題。他內心有著非常強烈的希望解脫的傾向。」

侯小強自述：

我覺得我很僵硬，對於我來講，沒有那麼多能夠讓我高興的事。前年有一次，趙薇請我吃飯，我也是認為聊得很好了，幾個很好的朋友。我覺得聊得很放鬆，但最後趙薇突然來了一句，她說小強，我很好奇，你為什麼一點點的表情都沒有?

我最終下定決心辭職與海岩有關。海岩有一次請我吃飯，他知道我心情不好，他說如果一個人28天持續地陷入抑鬱的狀態，就容易有身體上的崩潰。我很嚇了一跳，突然意識到我已經持續地在一個抑鬱的狀態，持續了好幾個月。所以當時我就決定，必須要辭職。

陳天橋後來挽留過我3個月，他提了很多，說給你工資照發，獎金照發，股票保留，然後你就留著，留一年。他說你哪怕一年都不工作，把身體養好。其實在我說我要考慮一下的時候，我已經有答案了，就是我必須要徹底放下。

從小時候我就知道自己不是天才，就得跟大家混在一起，一起去搶那個獨木橋。工作以後，每個人其實都一樣，我們希望自己能夠擁有更多的財富、地位，更受人尊重。在新浪的後期，我希望能擁有影響別人的能力，就是你有power，有力量去影響和改變。

但為什麼會離開新浪?我覺得有個天花板，我想自己主宰一個事兒。儘管盛大文學是個小盤子，兩千多萬，但寧做雞頭，不做鳳尾。我想主宰，人得不斷挑戰自己。

2011年我就希望把公司帶上市，讓它成功IPO，結果後來因為美國市場，因為窗口的原因，雖然我們已經符合了上市的標準，陰差陽錯地沒上成。以盛大文學的品牌和收入，所有人都預測它絕對會在上市公司中排在前兩三位。但是很遺憾，沒有辦法。我真的覺得命運有時是一隻無形的手。那是我第一次真正意義上有挫敗感。

去年3月份他們(起點創始團隊)提辭職，6個月後我提辭職，中間我沒休息過一天。那時有個論壇裡面，上萬人罵我、誹謗我，我在那個時候都是很難過的。但是我難過怎麼樣?有的媒體人甚至給我打電話，他說你說一下，過去5年你到底做了什麼事。我當時非常生氣，我說我就算什麼事都沒做，盛大文學這個公司從品牌，從產業鏈佈局，到它的收益從兩三千萬到十幾個億，我是這個公司的CEO，是吧，就算我什麼也沒做，你也不能說這事與我無關，是吧?

我對房子、車，對物質就沒什麼感覺。我基本上就那幾件衣服，兩三百塊錢的鞋，我覺得也挺好的。你看我去哪兒都沒帶過包，唯一有個BV的錢包，是好朋友送的，已經用五六年了，爛得不成樣子。

70後趕上了好時代，互聯網崛起，拿著和現在差不多的工資，房價卻只是現在的幾分之一。買房對於互聯網一代不是難事。所以我2001年買了第一套房，也沒感覺特別興奮。

但越來越成功的時候，煩惱是越來越多，每天都有新的問題。去年7、8月份，我突然發現自己注意力不集中，鬱悶，失眠。之前我絕對不是這樣，過去如果我安排20個人，20件事兒，這20件沒有一件我會忘掉。比如說我3年以前跟人說過的話，我都記得一清二楚，給他安排過的事兒，如果他沒做好，我會一直耿耿於懷。可突然之間，我不能處理多任務了。對我來講，那就是讓我恐懼的事。

其實21年前我就皈依了。大學一年級，我突然得病，大概一個月瘦了20多斤，全身起一塊一塊的斑，只要輕輕地摸一下，可能一塊黃斑就出來了。小時候諱疾忌醫，根本就不敢去醫院，就懷疑我已經得了很嚴重的絕症了。那時候正好接觸密宗的師父，然後我就去唸經、持咒、打坐、練功，用了很短的時間就恢復了。那時我就相信，有一個神秘的世界。

我開始看《金剛經》、《心經》。《普賢行願品》裡有一句說得特別好，「猶如蓮花不著水，亦如日月不住空」。這就是講述人的一個狀態，就像是蓮花，生長在水裡面，但它不依賴於水;像日月懸在天空中，但又不依賴於天空。它講心的力量。

信仰最近幾年更堅定了，可能和我爸媽身體有些關係。原來我爸在我家裡住過半年，非常健康。但有一年他在上海下飛機，我在外邊接他，突然發現他真的就像一個老人。我媽有一天在我家裡突然身體特別不舒服，然後急救車來了。就是那天開始，我突然意識到父母老了，我必須要為他們做點什麼事。從那天開始，我每天給他們念長壽咒。

我有一個好朋友，河南文聯的主席，他說小強，上次我見你，覺得你好像還是不釋懷，我安排你見一次釋永信吧。

那天正好釋永信大和尚有時間，哎，我覺得他還挺真實的，我相信他可以指導我。我就臨時動念，突然說，能不能收我做徒弟。那辦個儀式，然後他給我念很多經，我也跟著唸經，旁邊有很多和尚一起唸經，很好的加持。

我不知道這個事會有這麼大的影響。我手機沒電了，不知道底下有那麼多人評論，直到晚上回去，我看到評論，我要刪。不是因為害怕別人嘲弄，我只是覺得那麼多人因為我而攻擊佛教，攻擊釋永信，我特別不忍。但是有個朋友說，佈施有很多種，你是法佈施，也許很多人在罵，但也許有很多人也會受到影響而去信仰它。他說你不應該刪掉，所以我就沒有刪。

一提起宗教的東西，大家都在嘲笑，大家都在說科學，是吧。很多人都打電話問我的朋友，他到最後說我自己在炒作。就是說在我朋友的價值觀裡邊，炒作可能比這個信仰還要更好一些。

我相信當《人物》雜誌寫完我之後，稍微不留神，有可能就會有很多人來攻擊我，說你這個人神神叨叨的。其實對我來講，我是特別難受的，這個難受不是說我說了一大段真誠的話以後，招致了反感。我是覺得整個世界就是很矇昧的，大家都覺得自己很聰明。

信仰這個東西啊，就像你喜歡一個什麼樣的姑娘，別人沒有理由去說你。只有在中國，當你說自己的信仰的時候會被嘲笑，好像你是個罪人。為什麼會這樣?我也搞不清楚。

我原來一聽到柯云路老師講的一段公案就會流淚，現在不會了，但依然感覺很震撼。

說當時達摩來到中國傳播禪宗，二祖慧可就特別想拜達摩為師，達摩不收他，然後慧可就在達摩的庭院外、大雪中，跪了七天七夜。達摩一出去，說古來能成佛的人，要能想得通所有想不通的事，要能做得通所有做不通的事。你今天跪在那兒使點這種彫蟲小技就想讓我收你為徒，沒門兒。然後這時候，慧可就拿起一刀自斷其臂。然後達摩就說，如此，勉強我可以收你做徒弟。

你想一想，他這個裡邊提到兩句話，古來能成佛的人，要能想得通所有的事，要能做得通別人做不通的事。這是一個特別難的境界。我覺得我在儘量地去努力，這是我處理未來5年、10年的一個方法論，我現在就是在做著這樣一個準備。

小的時候我認為成功肯定就是物質，我會做白日夢，夢到我撿到了1000塊錢。後來我讀大學，讀研究生之後，我學文科的，我一直覺得文科的人比較重名，他的價值取向，名可能比利還要大一點，他渴望影響力，渴望影響別人，尤其做媒體的時候。

我就是苦行僧一樣，因為你背負著一個公司，每天都很有壓力。原來在新浪的時候，工作也很忙，但是週六、週日是我的。等到了新的公司，我就覺得這個如果做不好，別人會怎麼樣評價，比如說董事會怎麼評價，那個時候就是責任感，責任感就是成就感。

實際上我並不是要尋求一種快樂，因為本質上來講，我不可能是一個能高興起來的人。我沒有什麼快樂的狀態，我也不覺得快樂有多重要，我想創造價值，同時讓自己的靈魂更高貴一些。這不是冠冕堂皇的門面話。

工作是我人生的主要部分。我需要足夠的休息，準備重新出發。我已經預料到艱難，但我鬥志更勇。在我內心裡，做一個職業經理人和創業者沒有區別，但創業者成本更低，我會選擇創業，創業的方向會聚焦在移動互聯網和文化產業上。我希望能做對這個產業、這個時代、這個國家有貢獻的事情。我的新公司正在籌備，我要稍微再等一等，為什麼要等一等，因為我想在我的狀態最好的時候再去做這個事。

我原來是一個特別急性子的人。我想著急意義在哪兒?我也不著急賺更多的錢，我也不著急證明自己，那我幹嘛那麼著急呢。我不著急。嗯，現在我得慢一點。

金磚銀行和金磚應急儲備：你不可不知的細節

來源: http://wallstreetcn.com/node/99906

本月15日，中國、巴西、俄羅斯、印度和南非五個“金磚國家”（BRICS）在巴西福塔萊薩簽署了關於建立金磚開發銀行和金磚國家應急儲備安排的兩份文件。金磚開發銀行歷時兩年終於問世，上海險勝新德里，成為該行總部所在地。同時建立的應急儲備和這家銀行有什麽關系，它將怎樣運作？ 中國央行新聞發言人近日介紹，金磚開發銀行和金磚國家應急儲備是相互獨立的兩項成果。前者著眼於長期發展融資，資助金磚國家及其他發展中國家的基建和發展；後者側重金融穩定，如成員國面臨國際收支壓力可提供短期流動性支持。 關於金磚開發銀行，發言人稱：      · 其初始認繳資本、即啟動資金為500億美元，由五個金磚國家均攤；      · 成立後各成員要實際繳納一定比例的股本，用於日常運作，其股權和投票權也在成員之中平均分配。 對於金磚國家應急儲備，據發言人介紹和相關條約中譯本內容（華爾街見聞註：應急儲備安排的正本以英文文本為準）：      · 其初始互換規模1000億美元，其中中國承諾出資410億美元，巴西、俄羅斯、印度各180億美元，南非50億美元；      · 其出資只是名義上的貨幣互換承諾，可起到預防的作用，只有在有關國家申請並滿足一定條件時，才通過貨幣互換提供資金；      · 五個成員均有5%的基本投票權，剩余95%按承諾出資額比例分配，所以中國投票權最高，為39.95%，巴西、俄羅斯、印度各為18.10%，南非為5.75%；      · 該應急儲備安排分流動性工具和預防性工具兩種，前者為短期國際收支壓力提供支持，後者為潛在的這類壓力承諾提供支持；      · 成員國可以最大借款額為限獲得資金，最大借款額等於一國承諾出資額的倍數，中國借款倍數為0.5，巴西、俄羅斯和印度均為1倍，南非為2倍；      · 緊急情況下，為保證互換資金快速撥付，允許符合條件的資金融入國在未有IMF貸款安排的情況下，利用金磚國家應急儲備融資，其融資額最高可達最大借款額度的30%；      · 對上述與IMF貸款安排脫鉤的這類預防性工具，其承諾額度期限為6個月，可全部或部分展期，最多展期3次，其提款期限也為6個月，一旦提款，不可展期。 點擊查看《關於建立金磚國家應急儲備安排的條約》英文文本及其中譯本。   下圖來自新華網去年轉載證券時報報道時配圖。（IC/供圖）

國開行萬億PSL細節曝光：利率4.5% 資金“藏在”同業存款科目

來源: http://wallstreetcn.com/node/104831

備受市場關註的國開行1萬億PSL（抵押補充貸款）近日爆出更多細節，這筆資金今年利率定為4.5%，低於目前普遍超過6%的貸款利率，未來三年該利率將每年調整一次。

《證券時報》提到，

該筆PSL利率今年定為4.5%，而國開行利用這筆PSL做棚戶區改造專項貸款所設的貸款利率，則為棚改貸款項目相應期限的央行貸款基準利率。按照央行要求，該筆貸款期限3年，采取“一次到賬、按年支取”方式，利率每年調整一次。

上述權威人士表示，由於國開行棚改項目貸款多為中長期，因此棚改貸款利率大多集中在中長期基準利率。根據央行公布的8月份貸款基準利率顯示，一至三年期貸款基準利率為6.15%，三至五年期為6.40%，而五年以上的貸款基準利率則為6.55%。

報道還稱，這筆萬億資金確實已於4月下發，但並未出現在“向中央銀行借款”科目下，而是撥付到國開行“同業存款”項下。

此前有媒體分析，4月份“中資全國性大型銀行人民幣信貸收支表”（下稱“表一”）和“中資全國性四家大型銀行人民幣信貸收支表”（下稱“表二”）同業往來（來源方）項下存在1萬多億的異動，因為3月份表一“同業往來（來源方）”項目比表二同項目多6512億元；到了4月份，同一項目下，表一比表二多17645億元，增加1萬多億。

由於表一包括的機構為工行、農行、中行、建行、國開行、交行、郵儲銀行，表二包括的機構只有國有四大行，因此，多增的1萬多億就“花落”國開行、交行和郵儲銀行。

與此同時，根據國開行公開數據顯示，截至今年6月末，國開行總資產達到9.9萬億元，比3月末增長近1.6萬億元。國開行人士稱，目前國開行近10萬億元的總資產中，有1萬億元來自央行提供的PSL。

至於央行資產資產負債表為何沒有明顯擴張，報道提到，有可能是記賬方式不同或者會計處理的差別難以看出，此外也不排除國開行是按照提款資金的規模來記賬的，而不是資金發放的規模。

目前，國開行已經從中提取了4000億元，並將其中2000多億作為棚改專項貸款下發，剩余約2000億的資金將於年內完成下發。

報道稱，該筆PSL的抵押物為棚改項目貸款，至於還款來源，報告稱國開行目前仍未確定。

此前對於償還來源說法不一，一種說法是通過國開行住宅金融事業部未來在銀行間市場發行的住宅金融專項債券款償還；另一種說法是以棚改項目借款方的還款或是國開行自有其他資產還款。

問診那些年消失的公司：毀於細節的三大病癥

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/0904/145445.html

比果粉心急：中國移動運營商提前曝光iPhone 6關鍵細節

來源: http://wallstreetcn.com/node/207897

iPhone 6定於美國時間9月9日全球上市。國外媒體發現，沒等到果粉們開始排長隊，某些中國的移動運營商可能已在預售活動中透露了蘋果最新一代智能手機的關鍵信息。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

本月1日，中國最大移動運營商中國移動旗下北京移動全面開放iPhone 6預約。昨天中國電信也啟動了iPhone 6的預售，允許顧客提前下單購買。商業科技新聞網站ZDNet的報道指出，更有趣的是，中國電信的預售活動網頁披露了少數外界期待了解iPhone 6的關鍵細節：

1、iPhone 6的形象看上去和此前媒體爆料的一致，同樣邊緣為弧形，重新設計了按鍵，尺寸也比現有的iPhone更大。

2、與iPhone 5s一樣，iPhone 6可能有黑色、銀色、金色三種顏色可選。尺寸方面，iPhone 6有4.7英寸和5.5英寸可選。這意味著9日那天可能同時發售兩種尺寸的iPhone 6.

3、頁面文字說明稱，Touch ID“更為好用”，擁有300W大光圈的前置攝像頭、顯示畫面更清晰的416PPI顯示屏，還配置了A8處理器。

雖然中國電信沒有標示iPhone 6的具體售價，但另一家中國運營商中國聯通公布的雙4G iPhone 6合約政策留下了有關價格的線索。

下圖可見，4.7英寸16G的iPhone 6零售價是人民幣5288元起（約合861美元），而5.5英寸的iPhone 6零售價則是6288元起（約合1024美元）。圖中將4.7英寸的最新款iPhone稱為iPhone 6，5.5英寸的稱為iPhone 6 Pro。

青島港首度披露"德正系"融資騙貸細節

來源: http://wallstreetcn.com/node/208133

距青島港騙貸融資調查事件爆發已經過去3個月，今天調查進程出現重大突破，青島港首度披露了涉及騙貸的大宗商品規模。

中國碼頭營運商青島港周五稱，6月青島港發生的“德正系”騙貸案涉案的商品數量為約30萬噸氧化鋁、2萬噸銅以及7-8萬噸鋁錠。

這是青島港第一次披露涉案的商品數量，此次騙貸案直接導致銀行收緊融資信貸。

據路透社援引青島港的一份材料稱，涉案商品占青島港每年輸送量總額比例“極微”，也沒有影響其他客戶的金屬礦石產品，然而，因案發於青島港港交所上市同期，造成的傷害卻很大。

此前7月17日，青島港曾就“德正系”騙貸案做出回應，稱“調查顯示，倉單是德正系個人私刻公章後偽造的證明”。

華爾街見聞網站此前對青島港事件的追蹤顯示，牽涉其中的一些外資銀行和國內金融機構在前兩個月內相繼啟動了法律程序，由於得不到調查所造成損害的確切信息，這些銀行都通過法律程序來尋求最大限度的自我保護。

7月初，隨著青島銅融資調查的深入，媒體曝出外資行在青島港騙貸案中的敞口高達5億美元，而中資行的風險可能更大。德誠礦業的涉案金額在45億美元左右，其中大部分貸款來自中資行。

青島港騙貸事件也對金屬商品的市場格局造成了影響，令原先的市場格局出現了洗牌機會，借此機會，高盛下屬的倉儲業務部門正在謀劃首次進入中國。華爾街見聞此前曾介紹，高盛下屬的金屬倉儲部門Metro International Trade Services倉儲公司，正在謀求在上海或者其他有保稅倉庫的城市設點。與其他國際倉儲公司在中國尋找代理不同，高盛將直接管理在中國這部分業務的運營。

【加料版】玩轉港股通必須知曉的11個細節(比官方版更多實用乾貨)

來源: http://xueqiu.com/3559889031/31852711

滬港通日漸臨近。對於A股投資者而言，這意味著多年只能看或者只能通過灰色途徑投資的港股市場終於正式向內地投資者開放。投資港股雖然是好事，不過考慮到A股和港股在交易規則上巨大的差別，所以在試水之前，務必對港股的許多交易特性有一個全面的了解。

50萬才能嘗鮮港股通

港股通雖好，但並非每一個A股投資者都能參與。目前根據香港證監會的要求，參與港股通的境內投資者僅限於機構投資者及證券賬戶及資金賬戶資產合計不低於人民幣50萬元的個人投資者。

這意味著，若是你的股票賬戶沒有50萬資產，那麽暫時是沒法通過港股通來直接投資港股的。當然，對於滿足條件的投資者，還必須經過和A股交易的證券公司簽訂港股通證券交易委托協議，簽署風險揭示書、具備港股通股票交易和外匯風險管理的基礎知識通過測試等過程，才能涉足港股通。

不是所有港股都能買

有了50萬資產開戶之後，也並不等於所有的港股都向你敞開大門可以隨便買賣。要知道，香港股市雖然算是發達市場，但是那些魚肉散戶的公司也並不罕見。正因此，首批港股通的交易對象，僅限以下三類港股：

恒生綜合大型股指數的成份股；

恒生綜合中型股指數的成份股；

A+H股上市公司的H股；

那麽，哪些股票符合上述三類標準呢？如果說A+H股A股股民還算熟悉，恒生綜合大型指數和恒生綜合中型指數股民一般就比較陌生了。所以比較保險的方法，還是登陸恒生綜合市值指數的官方成份股列表頁面，查看最新的清單。




目前，港股上市的ETF交易所基金和窩輪、牛熊證這兩類衍生工具都不在港股通的交易範圍之內。

不是何時都能買賣

通過滬港通買港股，交易時間上的限制一定要知曉。因為香港獨特的情況，其交易時間安排比A股更為複雜。

A股港股節假日均休市

從交易日層面來看，不是每個交易日都可以進行港股通交易的。根據目前的規定，滬港通業務將僅在滬港兩地均為交易日且能夠滿足結算安排時開通。這意味著，任何一天只要是內地或者香港的節假日，那麽港股通均將暫停。內地的節假日，普通投資者耳熟能詳，這里不再多說。那麽港股市場涉及的節假日包括哪些呢？

在港交所的官網，有專門的休市假期表可供查看，以下是今年和2015年港股的休市安排一覽：


臺風天或將臨時休市除了固定的節假日之外，香港股市還有氣象造成的臨時休市安排。因為香港地處臺風和暴雨多發地帶，一旦氣象臺發出八號及八號以上風球警報(臺風警報)和黑色暴雨警報，港交所就可能因此取消部分時段甚至全日的交易。

根據不同氣象條件和相關警報的發布時間不同，整個處理有十多種情況，這里就不一一詳述，投資者可以隨時查看港交所官網，一旦要臨時休市，均會在首頁公布。

每天比A股多交易1.5小時

在港股通開市的交易日，投資者可以交易港股的時段是要比交易A股來得長的，根據香港聯交所交易時間規定：

9:00到9:30為開市前時段，其中9:00到9:20可進行集合競價

9:30至12:00為上午持續交易時段

13:00至16:00為下午持續交易時段

這意味著，相比A股，通過港股通進行港股交易，多出了上午11點半到12點和下午3點到4點這合計1.5個小時——對於盯盤的短線交易者，這顯然是不小的體力和經歷負擔。

那些有意思的交易細節

港股和A股，終究是不同的交易市場，所以在一些實際交易細節上，也是略有不同。習慣了A股交易的投資者，還必須有一個適應的過程。

港股能玩T+0

如果說港股比起A股來最大的誘人之處，莫過於T+0交易了，也就是當天買的股票可以當天賣出。

其實，嚴格來說港股采用的是T+2交易制度，買入的股票要2個交易日才能到賬確認。不過因為港股支持回轉交易，即當日買入的股票，經確認成交後，在交收前可以賣出，所以一般我們也習慣稱之為T+0。

港股沒有漲跌停10%

漲跌停，無疑是A股極具“中國特色”的交易規則。而在港股，則是沒有漲跌停限制的，這意味著如果遇上突發重大利好或者利空，一個股票漲跌20%乃至30%都是稀松平常的。這對於投資者而言，既是一種自由，但也是加大了投資的風險，可謂是雙刃劍。

最小交易單位股股不同

A股中，所有的股票都是以100股為1手作為最小交易單位。但是在港股，每手股票到底是多少股，卻是完全不同，這也造成了不同股票的入門門檻千差萬別。

比如騰訊控股(700.HK)，目前的最小交易單位是100股，按照目前125港元上下的價格，最低入市門檻是1.25萬港元左右。而匯豐控股(5.HK)，最小交易單位卻是400股，按照目前85港元上下的價格，最低入市門檻高達3.4萬港元。

投資者要知曉不同股票的最小成交單位，可以登陸港交所-投資服務中心-今日股價查詢，表格中的“買賣單位”就是1手對應的股數。當然，你登陸騰訊港股，使用“行情頁”，也能查詢到相關信息。




股價最小變動單位視股價而定在A股，無論股價是高是低，最小的價格變動單位都是0.01元。這對於低價股，其實意味著較大的買賣價差成本，而對於高價股則有利。

不過，在港股，最小價格變動單位卻是根據股價而浮動的，低的可能只有0.001元，高的甚至可能是0.5元或者5元。具體的股價和最小變動單位規律如下：


當然，在實際交易中，你也完全可以通過查看騰訊港股的“行情頁”獲得具體個股的最小變動單位。

收費和免費的實時行情

“港股實時行情竟然要收費的！”，如果你身邊曾經有早年就涉足港股的朋友，相信沒少聽到類似的抱怨。

的確，香港股市效仿美國，將實時股價數據作為增值的收費內容提供。所以在早年，你通過港交所網站查詢到的港股報價，都是15分鐘延遲數據，要想獲得港股實時報價，就至少得花費100到200港元不等的價格以獲得不同詳細程度的實時行情數據。

當然，如果你只是偶爾交易者，或者並不需要交易席位和掛盤數據那麽詳細的數據，那麽也可以通過騰訊港股或者新浪港股頻道這樣的服務商，查詢最新的實時成交價——不過這樣成交價最大的缺陷是無法提供買一賣一等掛盤數據，你難以精確計算下單時對市場的沖擊和下單成交的效率。不過對於普通散戶，這個影響應該不大。




港股財報哪里看？

放著偌大的A股為何要去炒港股？許多基本面投資者看重的是許多A股市場稀缺的投資標的，比如像內地IT巨頭騰訊、比如賭場股之類。

當然，對於基本面投資者，最重要的就是查詢上市公司的財報信息。在A股上，我們習慣了查看交易軟件的F10信息或者去巨潮資訊下載完整的企業財報。

那麽，炒港股如何獲得上述信息呢？如果要說最權威的信息來源，當屬港交所為了信息發布專門設立的港交所披露易網站，在這上面可以查到任何一家上市公司最新的公告。與此同時，利用股權披露功能，還能快速查到上市公司的主要持股機構，以及這些機構必須披露的持倉變化數據。




如果你覺得看原始公告太麻煩，而是希望查看類似F10這樣匯總的概要版數據，那麽建議去騰訊港股頻道上輸入代碼查詢，從損益表、資產負債表到總市值、市盈率以及最新的分析師觀點應有盡有。

原始鏈接：http://seekingbeta.net/blog/html/y2014/1878.html …

歐央行公布資產支持證券和資產擔保債券購買計劃細節

來源: http://wallstreetcn.com/node/208955

歐洲央行行長德拉吉周四新聞發布會結束後不久，歐洲央行就公布了資產支持證券（ABS）和資產擔保債券（covered bond)購買計劃的操作細節：

• 計劃將持續至少兩年
• 將加強貨幣政策傳導，對歐元區經濟進行信貸提供支持，從結果上來看，提供更加寬松的貨幣政策
• 歐元體系抵押品框架將為購買資產的符合要求提供指導原則
• 資產購買將於2014年第四季度開始，10月下半月先購買資產擔保債券

歐洲央行管理委員會今天就購買簡單透明的資產支持證券（ABS）和歐元計價的資產擔保債券這兩個新計劃的關鍵操作細節達成了一致。

與TLRT一起，上述購買計劃將進一步加強貨幣政策傳導，促進歐元區經濟的信貸供給，對其他市場產生積極的溢出作用，從而體現歐央行貨幣政策立場的進一步寬松。這些措施將對歐元體系的資產負債表產生大規模影響，且將會有利於通脹率回歸2%的目標利率。

歐元體系的抵押品框架——規定哪些資產能夠被接受為貨幣政策信貸操作的抵押品——將會作為決定哪些資產符合資產支持證券購買計劃（ABSPP）和資產擔保債券（CBPP3)的指導原則。考慮到接受資產作為抵押品和直接購買資產的差別，還會有一些調整。為了確保上述計劃覆蓋整個歐元區，目前並不符合貨幣政策操作抵押品要求的希臘和塞浦路斯的ABS和資產擔保債券，將滿足削減風險措施的具體規則。

上述兩個計劃將會持續至少兩年，而且可能會刺激發行量。資產購買將從2014年第四季度開始，10月下半月先開始購買資產擔保債券。ABSPP將在外部服務供應商選好後再開始，在此之前會持續進行選擇。

ABSPP的進一步技術細節詳見：

歐央行在一級和二級市場買入ABS債券高級和有擔保中間級部分。

歐央行購買的ABS債券高級部分需要符合以下條件：

1. 必須符合歐元信貸操作系統中的抵押品框架，因為未來可能會有修改。

2. 以歐元計價，發行人位於歐元區內。

3. 不管是新發行的還是已發行的，ABS基礎資產的絕大部分應由歐元區的非金融私營部門擔保，具體看，至少95%的擔保額是以歐元計價，至少95%的擔保額所對應的擔保人在歐元區內。

4. 所有信用評級里，第二好的評級至少達到CQS3，相當於ECAI評級標準的BBB-/Baa3/BBBI。

5. 若ABS基礎資產所在國為希臘或塞浦路斯，他們第二好的評級無法達到CQS3，則應滿足以下要求，才可對其降低要求：

(1) 滿足上述除信用評級以外的要求。

(2) 第二好的評級達到了所在區域內可能達到的最好級別。

(3) 至少有25%的信用增級。

(4) 經過歐央行評估，可以向投資者遞交第三方提供的ABS現金流模型報告。

(5) ABS除服務機構外的所有交易的對手方（如存放銀行和互換提供商），最好信用評級至少達到CQS3，還應有替補的服務機構。

6. 在購買後，歐元體系會進行信用風險測試和盡職調查。

7. 每個ISIN，歐元體系將最多購買發行額的70%，而類似塞浦路斯/希臘評級低於要求的，不會超過總額的30%。

8. 對於完全保留的證券，歐元體系也可能會購買，不過會取決於與其它市場投資者的合作。

Annex 1: Asset-Backed Securities Purchase Programme (ABSPP)

CBPP3的進一步技術細節詳見：

擔保債券將由歐洲央行直接購買，購買對象為以歐元計價在歐元區發行的擔保債。
債券需要由歐元區信貸機構發售，對於多方發售的債券，則需在歐元區有專用分支/企業
債券需要在歐元區發售和結算
需要有資產抵押/擔保
至少需要BBB-/CQS3以上的信用評級
目前未取得BBB-/CQS3評級的塞浦路斯/希臘擔保債而言，需要得到歐盟的評估和審查
那些被歐洲央行暫停發債資格的機構所發售的抵押債不在購買範圍之內
參與擔保債券購買的對手方需要滿足於歐洲央行貨幣體系的要求，或者是歐洲央行在歐元計價投資的投資組合中指定的機構。
歐洲央行將最多購買擔保債券銷售總額的70%，而類似塞浦路斯/希臘評級低於要求的，額度則不會超過總額的30%。
歐洲央行將會在購債過程中執行信貸審查和風控。 
Annex 2: Covered Bond Purchase Programme (CBPP3)