蔡文勝：移動互聯網爆發期關鍵是接地氣，不用理會騰訊
http://www.iheima.com/archives/45883.html一、互聯網公司要敢於斷臂求生
移動互聯網與互聯網用戶的行為與習慣有很多的不一樣，互聯網公司要推出移動互聯網的產品，需要有斷臂求生的勇氣，要敢於捨棄一切。所以內部的創新很難，因為要創新可能意味著要革掉自已的命與原有的商業模式。
二、移動互聯網普及已經結束
就用戶而言，移動互聯網已經結束，中國已有5億多的手機網民，絕大多數是智能手機用戶，移動互聯網的普及工作基本結束，現在進入各家爭奪用戶階段。第一期階工具與資訊APP戰爭基本結束，現在才開始做已經來不及，他本人在移動互聯網方面投資有些失誤，切入太晚了些。
三、得屌絲者得天下，只有本土化的公司才能贏得未來
很多人把北上廣深當成互聯網用戶主體，其實是錯的，這裡的用戶都是城市白領，與3-4線城市及農村的用戶形態完全不一樣，他們只佔有互聯網用戶很小一部份。只的搶佔廣大3-4線城市與農村的用戶才能贏得了市場。蔣介石當時就是這個心態，佔領主要大都市、得到美國支持、主要將領與官員是海歸。最後天下被毛澤東這個屌絲給奪走，原因就是他瞭解中小城市與農村用戶的需求。百度當時能贏得谷歌除了政策原因外，更重要的原因是，他有貼吧與知道等完全本土化的產品，瞭解中國用戶的需求，粘度高。新聞客戶端第一階段的戰爭已經打完，相當於北伐戰爭，大家佔領的第一批還都是精英與白領用戶，搜狐暫時是領先的。接下來能否贏天下，還是內戰，看誰能更接地氣，爭取到3-4線城市及農村用戶。
四、最好的產品就是簡單，產品界面少改動
李興平做的HAO123是互聯網早期最好的產品，當初他1000萬就買給了百度，現在百度靠這塊年收入近20億，只有5個人在維護。他後來跑到李興平老家廣東汕頭去找李興平，讓他來做4399，產品也很簡單，就是要讓用戶直接在第一個頁面就能找到他想玩的遊戲。產品有一個原則就是界面少改動。當初的HAO123與265的界面一直很糟糕，但很少改變，因為用戶習慣與路徑一旦形成，界面好用與否並不是太重要，如果改動，會造成流量大幅下滑。
五、爆發期核心是抓用戶
在未來一年半內仍然是移動互聯網的爆發期，這期間不要考慮商業模式與贏利。爆發期內市場領先是非常重要的，爆發期結束用戶領先，那就會長期領先，爆發期被別人領先，基本就沒戲。很多人都害怕騰訊，都說要是騰訊也做了怎麼辦?其實只要爆發期內領先了，騰訊做了也沒用，如4399當初就是抓住爆發期的發展，後來騰訊與做了一個3366也無法超越，還有像搜索、電商、門戶等騰訊在爆發期才切入的基本都無法超越。新聞客戶端未來一年半左右時間，仍然是用戶的爆發期，抓用戶是最核心的事。
六、相惠聯合
百度當初剛剛脫離門戶後，並沒有多少流量，最後真正起來是因為百度後來找到了個人站長聯盟合作，分成給個人站，建立起利益聯盟。剛開始大家以為流量在三大門戶，後來才知道，個人站的聯合流量遠遠比三大門戶大，很快百度就起來，後來又收購了HAO123,其實HAO123早期也是個人網站之一。淘寶也是，淘寶是馬云無心插柳的結果，當初阿里巴巴為了防禦ebay切入B2B就做了一個淘寶，意思是你做B2B，我也做B2C。但是EBAY最後把三大門戶的廣告都給買斷了，淘寶買不到廣告，最後淘寶也是因為也找了這些個人網站去投放，最後發現這塊流量大成本低效果好，一下就起來了。
七、移動互聯網與PC移動網的三大不同
1、拍照，美圖秀秀現在每天有4.4億的圖片處理，平均活躍用戶一個月要處理50張照片，可見用戶的需求有多高。微信、微博等拍照需求也非常的大，拍照是移動互聯網與PC互聯網不同的地方之一。
2、LBS，手機可以根據用戶所處的地點、地理位置給用戶提供差異化本地化的內容與服務。
3、社交，社交最核心的是通訊錄，而非微博、微信建立的關係。微信除了當初QQ的關係外，最核心的仍然是基於通訊錄的關係。這才是最真實最新的關係鏈。
【每日一黑馬】《英雄戰魂》開發者自述：我們等了四年才等來了爆發！
http://www.iheima.com/archives/47139.html【導讀】上線不到20小時進入App Store動作遊戲排行TOP10、被蘋果官方推薦位、每月淨利潤過百萬美元……這是手游《英雄戰魂》所取得的驚豔成績，而王雙義和他的團隊艾格拉斯為等這一爆發時刻已經等了四年多，第一個公司「掛」了，第二個公司被收購了，第三個公司又差點掛了，但他最後還是堅持了下來。這正如馮侖所言，成功都是熬出來的，「只有熬住你才能挺住，才能成功，才能達到你創業的高潮。」
以下為艾格拉斯創始人王雙義口述：
1996年南開大學畢業後，我在一家日本上市公司幹了六年，寫了三年代碼，做了三年技術管理和銷售，最終做到了副總經理的職位。
「你被捧的多高就意味著被摔的有多」
2003年「非典」時期，我隻身來到北京創業，想要做出一款類似於現在的手機QQ一樣的無線通訊產品。但現實很殘酷，當時在國內最好的手機是摩托羅拉388C，即使它也不支持無線產品。為了公司的生存，我們接了一個外包單子，給一家國內的廠商做內置遊戲。雖然這個單子賺了17萬人民幣，半年之後公司還是扛不住了，再加上我跟合夥人的分歧，不久我就從那家公司退了出來。之後，我和另一個合夥人在天津創辦了猛獁遊戲，2005年我將其賣給了空中網，自己也隨之進入空中網工作了兩年。
2008年，我再次創業，建立了今年的艾格拉斯。考慮到端游和頁游的高門檻，以及我們在手游上的多年積累，我決定專注這塊的市場，只做手游。2011年年初，我們已經有三款收入過百萬的JAVA遊戲，但隨著智能機的興起，國內手游市場風向猛轉，前幾名的手游商都受影響。
中國市場變數很大，你被捧的多高就意味著被摔的有多狠。當時我們被摔的就很慘，我們有一款遊戲2011年3月收入有一百七八十萬元，但在2011年4月跌倒了九十萬元。再加上當時還要開發新遊戲救市，2011年下半年我們的日子非常難過。幸虧之前我們拿過一個A輪融資，靠著這筆錢我們扛過了最艱難的時候。
「我們等爆發等了四年」
有了2011年的教訓，對於國內首款3D遊戲《英雄戰魂》我們著重國外佈局，這樣國內市場出現問題我也不會是摔得更狠的那個，海外營收能也夠均衡公司的運營。
這款歷時10個月投資六百萬的遊戲並沒有讓我們失望，在國內市場上的表現也出乎我們的意料，直到現在，這款遊戲的收入還在增長。我不敢說手游能做到十年，但是至少英雄戰魂這款產品是奔著三年以上的生命週期去做的。
作為一款手游，技術積累是它的一個內部因素，市場的成熟是它的外在因素，而這兩點剛好讓我們團隊把握住了，這也可能是《英雄戰魂》火爆的原因。從技術上來說，3D引擎是我們自己做的，無線地圖是我們首創的，它的3D效果、流暢度及服務端的穩定性在同類產品中沒有第二款可以相比。
從市場上來說，2012年下半年國內市場的高速成長，只第三季度市場規模就達到了17億，用戶規模達到了2.5億。但如果你沒有足夠厚的積累的話，這個時機就算出現了你也把握不住。我們的團隊許多人從2006年開始就做JAVA遊戲，經歷了七年的積累一點點磨合。所以，一家非常優秀的手機網遊團隊需要至少兩到三年的磨合積累時間才能夠真正地體現出優勢來，現在賺錢的團隊和產品沒有一個少於三年的。沒有足夠的積累進入手遊行業的創業者，最後絕對是血本無歸。
如果大家熱愛手游這個行業就應該抱著一個非常低調的心態去踏踏實實做好產品，願意花三到五年時間去磨這塊經驗，如果你就想一兩年賺錢我覺得就別進來了，進來之後其實真的會很慘，因為現在競爭也蠻激烈的。
國內的投資人最缺乏的就是耐心，但是遊戲是最需要耐心的，一個新團隊可能扛到第四年就成功了，但很多人就差那一步。我們這個團隊等了四年才碰到一個市場爆發的機會。
「手游超過端游只是時間問題」
必須要肯定的一點就是現在手游市場足夠健康。評價一個市場是不是健康是看每一種題材的遊戲有多少人喜歡，而現在無論競技類、棋牌類都有開發者做到千萬以上的用戶規模。不像當年JAVA市場付費用戶群就那麼點，所以現在手游盤子已經大到不足以因為某一層次出現問題就導致整個市場出現問題，所以我認為整個市場的發展勢頭是不可逆的。
但別看現在產品數量這麼多，真正的每一個層次中的優秀產品還是少，因為中國用戶是最挑剔的，如果產品不足以優秀到讓他們付費的話，一般中國用戶是不願意付費的。
手游超過端游只是時間問題，因為手游既能覆蓋重度用戶，又能覆蓋輕度用戶，還能覆蓋所有的吃飯、睡覺和候車等零散時間，不需要你端坐在書桌前面對著一台顯示器去玩，這種時間空間太大了。哪怕這個遊戲只付一塊錢，這也是端游做不到的。以後也許也不存在所謂有線無線的概念，可能就是一張網，以無線為主導的一張網。
未來，國內會有40%的渠道份額被無數的小門戶、小應用和小渠道佔取，剩下60%的份額可能會被這幾個巨大的渠道和巨頭去分。舉例來說，騰訊和360能夠佔領每一個手機用戶的桌面，但是它也不是唯一的入口，滴滴打車和大眾點評等應用許多人都會安裝，而這些應用的個性化服務做得非常好，也有很多的忠實用戶。這就意味著每一個應用都是一個垂直市場和渠道。手機用戶的需求是個性化的，這是由用戶決定的，而不是誰想壟斷就能壟斷的。
索羅斯vs.Ackman 又一場大戰爆發
http://wallstreetcn.com/node/529452013年，令對沖基金巨頭Bill Ackman最痛的男人，一定是昔日戰友喬治·索羅斯。
兩人連番大戰，索羅斯的利箭時時射中Ackman絕望的心靈。近日，索羅斯又射一箭：
上週，作為美國零售商JCPenny最大股東，Ackman要求更換JCPenny的CEO Mike Ullman。
然而，索羅斯宣佈，他支持Ullman。索羅斯持有JCPenny 7.91%的被動股權。
索羅斯和Ackman的戰場主要在兩處：JCPenny和康寶萊。
JCPenny的戰事慘烈，仍有懸疑。
2010年，JCPenny正處在掙扎之中，但Ackman看好JCPenny，大量買進其股票。一項估算顯示，這一錯誤選擇讓他虧損了約6億美元。
有評論稱，這讓Ackman瘋狂而有失分寸。連日發函要求JCPenny做重大調整。
週四發函要求將上任僅僅4個月的CEO Mike Ullman替換掉。他給的期限是30-45天，他甚至威脅稱，如果JCPenny無法迅速找到新的CEO，他將賣掉所持股票。
週五又發函稱他對董事會主席Tom Engibous已經喪失信心，要求用零售界傳奇人物Allen Questrom取而代之。
外界認為Ackman現在處於崩潰模式。星巴克的CEO Howard Shultz甚至用「可鄙」[despicable]一詞來描述其對JCPenny的所作所為。
然而，接近Ackman消息源接受BI採訪時表示：Ackman很冷靜，並認為這類投資「有趣」。
JCPenny回應Ackman，稱他：
最近的行為平添紛亂又適得其反。
在一片唱衰聲中，索羅斯表示支持Ullman，無疑給Ackman造成新的負面影響。
康寶萊的戰事更具波折。
Ackman認為康寶萊的業務就是金字塔騙局[非法傳銷]，大手筆做空這家公司，並將這一信息搞得眾所周知。
索羅斯又出現了，他大手筆買進康寶萊股票。最終，Ackman在康寶萊上虧損了最少3億美元。
Ackman向SEC指控索羅斯，稱他非法聯合其他投資者，聯手對付他。
在Ackman發出指責之後，索羅斯迅速做出回擊，要求贖回其投資在Ackman旗下Pershing Square的所有資金。
前SEC主席Harvey Pitt在接受CNBC採訪時這樣評價Ackman的表現：
他的舉動看起來瘋狂。他做空了一隻股票，然後在公眾中大力宣傳，想讓人們認為這只股票被過度估值了。然而，人們還是買進這只股票，這讓他虧損。所以他想做些事情來作為還擊。
最後一點，索羅斯和Ackman都在第七大道888號的同一棟樓裡上班。
北京「地王」密集爆發地：孫河是怎樣煉成的
http://www.eeo.com.cn/2013/0917/249910.shtml經濟觀察報 記者 胡芳潔 融創以超過7萬的樓面地價在北京拿下東三環農展館地塊，引起市場的一片唏噓。不過，北京中心城區類似農展館地塊這樣的土地，目前看來畢竟是偶然現象。接下來，哪個區域會繼續引領北京土地市場的巔峰？毫無疑問，應該是孫河區域。
孫河可能性
從去年9月份龍湖地產拿得孫河第一塊地開始，至今孫河共有5塊土地出讓，按時間順序，分別是龍湖1塊、泰禾1塊、首開2塊、中糧1塊。
這個區域根據規劃部門的劃分，稱之為孫河組團，位於朝陽區孫河鄉中部，南至機場南線，東至京順路，北至溫榆河西南濱河路，西至規劃路。該組團位於中央別墅區，隸屬於朝陽區，是中央別墅區中離城區最近的板塊。
龍湖拿的第一塊地，是價格最低的一塊，樓面地價約2萬元/平方米，隨後樓面地價一路攀升，泰禾、首開所拿地塊，樓面地價達到約2.9萬元/平方米、2.6萬元/平方米。今年7月，中糧所拿地塊，則將該區域樓面地價推至約5萬元/平方米。
據本報瞭解，就目前已經出讓的地塊中，中糧所拿地塊位置是最好的，因為該地塊位於孫河組團的核心位置，緊鄰組團中央的景觀水系。這也是導致中糧拿地價格如此高的原因之一。
經濟觀察報記者從北京市規劃委孫河組團控制性詳細規劃公示時獲得的資料和已入駐開發企業提供的資料綜合整理得出，孫河組團總用地面積約284公頃，總建築面積約140萬平方米，主要由11塊居住用地、3塊商業用地以及其他地塊組成（見上圖表）。
根據規劃圖可以看到，孫河組團類似一個圓形，正中央是一景觀水系，環繞這一景觀水系的是4塊住宅用地、3塊商業用地，這一核心區域只出讓了一塊住宅用地，即中糧所拿地塊；外環則環繞著另外7塊住宅用地，已經出讓了4塊。
到目前為止，還有6塊住宅用地、3塊商業用地沒有出讓。
核心區域尚未出讓的幾塊住宅用地，從規劃圖來看，面積比中糧地塊大，有的景觀位置也比中糧地塊好。如果接下來房地產市場不出現大的波動或調控，隨著位置更好的地塊推向市場，其出讓價格，有向中糧地塊看齊、甚至超過中糧地塊的可能性。
而這些地塊可能很快就會推向市場。儘管目前北京市土地儲備中心網站上待出讓的土地中，沒有孫河地塊，但一位參與孫河組團前期規劃設計的人士對本報表示，根據供地計劃，今年下半年還會推出兩塊住宅用地；明年則可能供應三塊商業用地和一塊住宅用地。
而另一位已入駐該區域的開發企業負責人則表示，據其目前所瞭解的信息，孫河組團地塊，會在明年底之前全部供應到市場。
方式
孫河組團方式從今年初泰禾拿地以後熱度漸升，在中糧拿地以後，一時達到沸點，儼然是今年北京土地出讓市場的一匹黑馬。值得注意的是，與個別稀缺地塊不同，孫河組團還有大量土地，可以在短期內就供應到市場，並且注定價格不菲，更何況，該組團位於五環外，並非位於中心城區。從這個角度來看，北京土地市場目前還沒有哪個區域可與之匹敵。
孫河組團，是如何煉成的？
其位於中央別墅區的位置，是一個重要原因。該區域是北京高端居住區的代表之一，是溫榆河綠色生態走廊內的重要組成部分，不適合做容積率高的產品，因此決定了其是北京稀缺的低容積率地塊。
目前，孫河組團出讓的土地，容積率都在1.1左右，適合做低密度高端住宅尤其是別墅產品。這一方面的稀缺性，是中心城區地塊無法企及的。
而北京市相關政府部門在該地塊的拆遷、規劃、劃分上，也為其成為高價地發揮了關鍵性作用。
朝陽區對孫河組團實行的開發策略是整體拆遷、規劃設計以後，才開始進行土地出讓，這使得該區域發展前景，在規劃階段就能更完整的展現在有入駐意向的企業面前，增加區域吸引力，並且早在土地開始出讓前，地鐵15號線孫河站就已經開通。「與以前邊拆遷邊建設不同，孫河板塊是北京唯一一個先整體規劃後開發的別墅板塊，不僅配有住宅，還有商業、酒店、學校等，隨著後期地塊的開發，孫河板塊發展潛力巨大。」泰禾集團總裁助理、品牌總監沈力男認為。
早在2009年，孫河組團就啟動了整體拆遷，根據當時的報導，2009年7月，孫河鄉騰退拆遷工作全面啟動，涉及14個村、兩萬五千名村民。
因為整體拆遷，政府面臨的資金壓力是巨大的。2012年初，北京市國土資源局朝陽分局回覆受理了一起孫河鄉被拆遷人反應被拆遷兩年後仍拿不到補償款的事件。
對於這起事件，北京市國土資源局朝陽分局在2012年2月的回覆中承認拆遷後補償資金沒有到位的問題：「孫河鄉已於2009年12月底至2010年年初對沈家墳、李縣墳部分企業進行了騰退，但補償資金一直未予支付，我局針對上述問題，要求土地儲備分中心加快融資進度，但受國家宏觀調控政策的影響，銀行房地產貸款額度不斷緊縮，融資較為困難，目前土地儲備分中心正與各金融機構進行接洽，開拓融資渠道，爭取在2012年年內解決上述兩村的非住宅補償資金問題。」
即使資金壓力巨大、補償款無法到位，相關政府部門堅持進行整體拆遷、規劃，與此同時還以《朝陽區孫河組團規劃設計方案徵集》的方式進行了全球徵集。
據一位當時參與方案設計人士表示，當時共有5家設計聯合體的方案進入了最終評審，每一家設計聯合體，基本上是由一家開發商、一家國際設計公司、一家產業設計公司組成。據其透露的信息，以及當時的媒體報導綜合得出，當時進入最終評審的5家開發商包括萬科、龍湖、富力、綠地和正大置地。
該人士表示，當時其所在聯合體進入了最終評審，其所在團隊對孫河組團規劃、設計提出的觀點包括：一，不僅要有住宅，還要做好配套，包括規劃商業、酒店、會所等用地；二，整個孫河組團，要做成低密度的。實際上，這兩個方面都成為了現實。
孫河組團，還有一個特點是單個地塊面積都比較小，建築面積小，龍湖、泰禾、首開所拿地塊，建築面積都只有7萬平方米、6萬平方米、4萬平方米不等，而中糧所拿地塊，建築面積為8萬多平方米，但需要配建3.3萬平方米公租房，商品房建築面積只有不到5萬平方米。
有觀點認為，孫河組團單個地塊過小，對於高端住宅社區而言，不利於開發商進行開發、運作。而上述人士也表示，現在看來，這些地塊確實過小，當時進行規劃設計時，曾有人建議引入少數幾家大開發商進行整體開發，不過，這個建議最終沒有得到採納。一是考慮到路網的原因，需要對地塊進行分割，此外，北京為了避免土地面積過大、起價、成交總價過高，需要將土地分割成小塊出讓。
分割成小塊出讓，由於總價相對低，有能力參與競爭的企業增加，也進一步推動了樓面地價的高漲。「中央別墅區，是北京別墅區域中最好的一塊，考慮到區域的定位以及未來的發展，實際上由擅長做高端項目的企業來做，會更好。但是現在的情況是價高者得，可能會導致一些並不擅長做此類項目的企業拿到地，這樣下去，這個區域未來會不會做亂、品質良莠不齊？」上述人士表示。
這些擔憂不無道理。而通過整體運作、小塊出售的方式，地方政府實現了收益的最大化，卻是實在的效果。
LED行業即將爆發世界大戰 影武者
http://xueqiu.com/1481565998/25601070高工LED的論壇，現場有20家上市公司及國外品牌企業參加。論壇從LED上、中、下游進行了全方位的分析，得出以下格局結論：
上游：LED市場需求明顯低於預期。2011年，中國新引進的MOCVD已經陸續投產。儘管市場競爭激烈，價格快速下降，但是國內想涉足LED上游芯片產業的企業仍然很多，部分跨國公司也正在考慮將芯片技術及產能轉移至國內。不過，LED上游投資項目的風險很大，關鍵是市場和技術定位。同時，目前LED關鍵設備和基礎原材料國產化程度還很低，國外設備的降價速度比國內研發生產的設備還要快。有的國外設備已經降價了50%，一直打壓著國產設備市場。
中游：封裝企業已經超出1700家，主要分佈在各類中資、台資、港資、美資等企業，而且企業數量還在繼續增加。目前中國已經聚集了全球近8成的LED封裝企業，成為名副其實的「世界封裝工廠」。與此同時，元器件價格競爭也變得日趨激烈，2011年國內市場白光LED價格較2010年同期下降幅度超過25%。
下游：LED照明競爭最激烈，市場上有超過上萬家企業。除了LED照明生產企業外，傳統照明企業也轉型進入LED照明領域。還有很多做汽車的、做彩電的、做機械設備的都來投資LED照明產業。而世界巨頭也看好中國市場，紛紛介入LED照明。國內LED照明市場可以用一個「慘」字來形容。目前，LED照明標準、標竿體系都在建立之中，而市場上LED照明產品的價格和質量都非常混亂。
中國企業的競爭不但是國內市場的競爭，也是全球市場的競爭。中國企業不但要面對歐美高技術的衝擊以及各種專利陷阱，而且還要面對來自越南、印度低勞動力成本國家的衝擊。所以說，LED照明世界大戰將在全球上、中、下游全面展開。如果將LED上、中、下游比作布、染色、時裝的話，那麼首先是芯片市場整合(布)，其次是封裝企業整合(染色)，最後是應用市場整合(時裝)。誰能做最後的勝利者，只有時間才能證明！
網絡視頻內容戰大爆發，「好爸爸」是內鬼！
http://new.iheima.com/detail/2013/1108/56234.html 【導讀】2013年的網絡視頻行業陷入了諸侯割據、連縱合橫的局面，優土系去年剛剛合併，愛奇藝和PPS又開始結合，蘇寧近期也宣佈投資PPTV，包括迅雷、酷6等在內也是蠢蠢欲動，在此黑馬哥分享這篇
@郭靜-男的文章，在有限的資源當中，如何在「頂端優勢」被劫走大量的流量之外的競爭中活下來。
找靈感、挖黑馬、評熱點、抄本質-這裡是
黑馬通訊社：11月1日，百度系在線旅遊網站去哪兒成功赴美上市，開盤暴漲89%，創今年納斯達克中國上市公司IPO首日股價表現最佳紀錄。百度作為去哪兒的最大股東，持有去哪兒54.82%的股份，去哪兒的上市，離不開百度這個「好爸爸」的支持，一時之間「好爸爸」的聲音絡繹不絕。再好的產品，沒有「好爸爸」的支持，上市之路何其艱難。
2013年的網絡視頻行業陷入了諸侯割據、連縱合橫的局面，優土系去年剛剛合併，愛奇藝和PPS又開始結合，蘇寧近期也宣佈投資PPTV，包括迅雷、酷6等在內也是蠢蠢欲動。2013年網絡視頻市場是一點兒也不「寂寞」呀。
「好爸爸」再發威
在360、阿里巴巴、新浪將聯手組建合資公司進軍網絡視頻的消息還沒有確實的時候，網絡視頻界風雲又起。11月7日愛奇藝的「營銷分享會」上，愛奇藝和PPS表示，在2014年將獨家「買斷」雄踞「百度綜藝風雲榜TOP10」中，穩居前六(爸爸去哪兒、快樂大本營、康熙來了、非誠勿擾、天天向上、我們結婚了)的幾款綜藝節目的網絡播放權。
這是繼搜狐視頻獨家買斷中國好聲音的網絡獨播權之後，新一期的網絡視頻內容大戰。去年搜狐視頻用近一億元壟斷了《中國好聲音》的版權，今年的廣告營收達到了2億，一倍的收益，直接刺激到了愛奇藝和PPS。
網絡視頻作為百度系中除搜索外的又一個重點關注領域，收購PPS打造行業第一的位置，再高價買斷視頻內容。「好爸爸」終於再發威，把它的「魔爪」伸向了視頻領域，去哪兒只是「好爸爸」的開始而已。
網絡視頻內容的價值
網絡視頻的內容主要有兩種來源，一種是以優土為代表的UGC模式，一種是像愛奇藝這種從外部COPY的模式(優土也有自己購買的網絡視頻內容，PPS也有UGC內容)。兩種不同的內容來源模式，決定了兩種不同的價值觀，前者以用戶製造內容為方向，後者以外部內容為方向。
根據艾瑞諮詢報告顯示：2013年在線視頻用戶中，64.8%的用戶認為高清、傳輸快等因素是選擇平台時考慮的因素。56.7%的用戶比較看重內容豐富性、內容質量等，視頻內容為王的特徵依然凸顯。
從視頻傳播的特性來看，無論是電視還是電腦、手機、平板，它傳播出來的始終是內容，至於內容傳播的介質，它並不影響用戶區觀賞視頻內容。就拿《非誠勿擾》為例，用戶並不會因為說電視、電腦、手機就不去看這個內容，只要用戶喜歡這個內容，這個內容能引起用戶的興趣，隨便哪個介質用戶都可以看到它。
以內容為導向的網絡視頻戰重啟
愛奇藝為何會高價買綜藝視頻的網絡獨播權?主要還是為了提高核心競爭力。視頻領域的競爭是非常殘酷的，而且還沒有哪一個體系的視頻能在網絡視頻內做到超過50%的市場份額，即使百度系多次宣稱自己是業內第一，但是和其他體系的差距卻並不大。以內容為導向的競爭將會比產品自身更具有特色，更核心競爭力。用戶除了能在電視上看到該視頻外，只能在該網站上看到喜歡的內容。
隨著互聯網用戶的增長，越來越多的用戶開始向互聯網、移動互聯網遷移，電視不再是用戶選擇觀看視頻內容唯一的介質。2012年百度的在線營銷(也就是廣告收入)為222.46億元，同比增長率高達53.5%。而據央視內部人士透露，2012年央視的廣告收入為269.76億元，同比增長率低於15%，按照這個趨勢下來，超過央視是必然的事情。如果你非要問看電視直播和用電腦看直播的區別是什麼，我只能告訴你，電視的屏大一點罷了，這是它唯一的優勢，但絕對不是用戶選擇是否觀看該內容的因素。
內容其實是一個非常稀缺的資源，哪怕是如今浩瀚的互聯網界，內容依然是「奇葩」，互聯網可製造不出《非誠勿擾》、《天天向上》這類內容，所以依賴於線下的視頻資源是很有必要的。
線下的資源是有限的，它不像線上的UGC模式一樣，可以大量製造。有限的資源當中，「頂端優勢」也是非常明顯的，大量的流量被「頂端」搶走，「底下」只能分到很少的資源。其實百度系在這裡有點「小流氓」了，百度作為全球最大的中文搜索引擎，所有用戶的搜索行為數據，他們都能通過分析，再將這些數據進行處理，這次愛奇藝買斷排名前六的幾個綜藝節目，離不開百度自身的數據分析處理。
在不多的線下資源裡面，百度系已經開搶了，其他幾家網絡視頻公司，如果不想在內容上輸給百度系，那麼只有繼續去分搶其他的資源了。獨家內容確實能體現產品的差異性，但是對於用戶來說，這是不利的，獨家內容，用戶就很容易被產品捆綁，比如視頻觀看前的廣告內容時長增長等。
最佳地產分析師：樓市泡沫不會破 地產股有爆發機會 luciano
http://blog.sina.com.cn/s/blog_3f85aabc0101qmtl.html作者為：第十一屆新財富最佳分析師房地產領域團隊第一名 國泰君安 李品科
非常感謝新財富給我們這一次的機會，很榮幸能夠有這次的機會向各位投資者朋友匯報我們國泰君安2014年整個房地產的投資策略。
2014年對於地產來說是兩個很關鍵的主題詞，一個是「改革」，另外一個是「修復」，因為從改革的角度來說，像主題改革以及國企改革這種，其實對於整個房地產行業有一個很深遠的影響，尤其是對於資源屬性的改革，比如說像土地流轉，他可能對於部分的企業會帶來一個巨大的投資機會，對於部分在今年高價拿地的公司可能也會有一些負面的影響，所以對於明年整個行業最重要的投資機會來說，我們覺得是來自兩個詞就是改革，他會促使一部分公司資源屬性的大幅度的提升，也會促使一部分的房企他們以前有很多的資源一直沒有釋放出來，隨著國企改革的促進他們可能會迎來新的一輪資源屬性大幅的釋放。
另外一個關鍵詞是「修復」，大家知道2013年整個房地產的行業處於一個基本面非常好的狀態，13年整個房地產全國的銷售增速是接近30%的高點，從開發商的角度來說，2013年只是開發商高增長的一個起點，我們要看到從13年開始一直到16年，至少是16年上半年，整個開發商他的不但是利潤率會處於持續回升的狀況，他們的收入和利潤的結算的增速也是一個持續往上走的過程。但是我們看到今年地產股的股票非常不盡如人意，這是為什麼?資本市場擔心兩點，第一是政策的再度加碼，這一點會在後續削弱，並且基本面和市場過於悲觀之間的預期差會帶來整個的修復。第二個擔心的是整個房產行業的中長期的需求，很多的聲音在說中國的房地產是不是馬上就要到頂點，很多崩潰論在出現，會不會是這樣，我們認為在中短期內出現的可能性是比較小的，我們後面會給大家做一個詳細的解讀。
我們會從幾個方面說一下整個行業的觀點。
基本面來說2014年還是維持在一個比較景氣的狀況，2013年整個行業的增速基數是非常高的，所以2014年像部分像銷售這樣的增速還是會高位略回落一些。但是這不代表著說接下來地產股沒有這一波修復的機會，因為看到今年2013年就知道，整個行業在高增，地產股的估值做什麼?下挫，地產股的估值到了過去歷史上以來的最低點的位置，包括接近倉位的配置。即便明年的增速從高位上回落一些，我們覺得地產這一波的修復也是存在的。
房地產邏輯之變，為什麼說地產有一個邏輯之變，接下來一段時間會逐步印證，從2009年開始一直到今年五年的時間，整個地產股給投資者一個非常深刻的邏輯，也是我們在前些年領先於整個行業提出來的政策決定論。過去幾年是什麼樣的狀況，只要房價一上漲地產股就跌，這其實已經被所有資本市場投資者廣泛接受了，這個邏輯接下來會發生變化，因為這個邏輯背後是這麼一個狀況，過去一旦房價上漲，調控政策一定會出台，調控政策出台之後，地產的基本面一定大幅下挫，帶來開發商盈利整體收入增速的大幅下降，股市是跟著最先行的指標走。現在部分的政策在落地了，北上廣深已經出台了一部分的政策。
這個政策逐步落地以後基本面還是不錯，這個時候地產的修復就會出現。
第二部分講一下整個房地產基本面的狀況。
明年的銷售額增速在15，銷售面積增速在9%，這不是說行業不景氣，其實行業還是處在一個相當景氣的狀況，但是當年的基數實在是太高了。為什麼我們認為明年整個的行業銷售包括投資新開工還是處在一個偏緊的狀況，核心的一點是由今年的土地市場來決定的。今年整個土地市場的增速同比增速達到了38%，一線城市的拿地面積是大漲了接近100%，今年拿的地在明年可售，明年的銷售包括明年的房價，明年的銷售增長會比較高，第二明年房價的上漲幅度會比較小。明年整個政策在加碼的壓力會比今年小很多，明年的政策環境也會比今年好，這是由整個土地市場帶來的。
明年我們認為房價的漲幅會比今年的要收窄2%，一線城市因為今年因為房價上漲程度最大的是一線城市，一線城市明年的供應上升的速度，這樣的一個價格帶來新的調控壓力。中國的房價是否可以，中國有很大的資產泡沫，現在市場上很多的人都認為中國的房價是有很大的資產泡沫，這個泡沫有可能出現一個比較大的劇烈的變化或者是波動。首先我們是對比了一下中國跟國外在泡沫高峰期的變化，如果從住房價值量和GDP比較，中國和日本、美國做對比，我們現在的泡沫程度比日本當年的泡沫程度小很多，從數值上一系列的，比如說房價只比GDP、比貸款餘額、比平均收入都可以看出來，可以看到我們沒有到他們一半的水平。大家看到中國的問題這麼多，房價上漲和其他的國家十年來比，他們在漲幅最大的十年平均漲幅比我們還要高很多，中國的漲幅是一個正常的漲幅的水平，不是說中國的房價市場是沒有泡沫，它是有泡沫的，只是說這個泡沫沒有到一個國於瘋狂馬上要破裂的階段，還是有一定的上漲空間，這個空間背後是需求的支撐。中國的房地產全國的均價有6千多塊錢，這是一個不高的水平，大家為什麼覺得資產價格高主要是一線城市的資產價格高。我們比較了一下中國的一線城市核心區域的房價和向國外的大量的這些城市。他的核心區域的公寓的價格做對比。
上海的均價是4萬人民幣，摩納哥是5.3萬美金，然後是3.3萬美金，香港是2萬多美金，包括新加坡日內瓦都是接近2萬美金的狀況。未來一線城市的核心區的房價我們首先承認他有泡沫，這是由過去中國的供給制決定的，因為中國過去的供給是壟斷的，中國這種一線城市的核心區的價格是不是還有上漲的空間，我們認為是有的。從國外的這種都市圈的發展來說，其實中國的都市圈沒有到一個巨大的規模，他還是有空間的。所以我們認為一線城市的核心區的價格其實還是有一定的上漲的空間。
明年的新開工會比今年還要好一些，可能很多人不太相信，經濟情況也不是很好，為什麼今年的新開工增速是7，明年能夠到7.5%，這個就是和今年的高速拿地是有關的，今年的拿地增加了14比，明年的新開工量我們認為從7%增到7.5%是一個很大概率的事情。
房地產投資，我們今年預計投資增速是18%，明年會是略回落一點，但是還是一個比較高的位置，大概在17%。因為房地產投資他是分成幾塊，一塊是新開工投資，然後包括復工投資，然後包括拿地投資和保障放投資。我們看到明年房地產投資理念拿地投資和保障放投資的貢獻度是在下降的，但是明年房地產投資裡面新開工投資和復工投資的裡面都是上升的，因為今年大量的拿地導致明年的投資還是維持在一個不錯的狀況。
基本面的最後是中長期的需求，很多人說中國的泡沫要破了，的確中國的房價是大幅領先於經濟的增長的，核心是因為過去供應是壟斷的。價格領先於整體經濟水平的增長的，會不會破還是要看中長期需求的支撐，同時要看供給會不會快速放出來。中長期的需求來說，我們看到我們只計算剛性和改善型的需求，我們看到未來十年中國的年均真實需求是12億平米，比目前的年均銷售量是大10%左右的狀況。
中長期的高點出現在2015年，中國的剛性需求和改善性需求由什麼組成的，第一個是人口，包括城鎮化增長包括二胎，地產的需求有一個比較大的支撐，包括接下來要大力推動新興的城鎮化，中國的城鎮化的確在比較低的狀況，只要現在的房價維持在一個比較合理的水平不愛再大幅增長，靠著未來幾年城鎮化水平的推動，靠著在未來幾年的經濟的一個發展，這些過大的泡沫是會被吸納掉的。我們不認為未來中國的市場是那麼悲觀，是市場不可解決的一個問題。
開發商的資金成本肯定是在上升的，但是問題不大，因為今年房地產的開發企業他們的融資渠道是大幅增加，我們會看到開發商的資金成本高得不多了，因為今年有一個大幅增加的狀況還是偏緊，但是整體的問題還是不大。開發商為什麼今年資金偏緊一個比較大的原因是投資增速太高了，今年前三季度主流的上市公司高達80%，明年主流公司他們銷售的增速會比普通的行業銷售的增速還要高，因為他們今年年初和去年年底的時候，地價比較低的時候他們拿低量非常大。購房貸款也不用擔心，歷史上來看都會放出來的。
說到美元，美元升值的話影響到底大不大，一個是對購房者，另外一個是對開發商的影響。購房現在有先夠政策的存在，所以我們自己的人都買不到房子，所以尤其對住宅的市場來說，美元升值對購房的影響還是非常有限的，因為很難有真正的資金流到普通的購買力。對於商業地產來說影響會更大。
另外一個對於開發商這一塊的資金，按照統計局的數據，外資佔到房地產開發的比例非常低的，不到1%，如果考慮到一些渠道外的一些資金的話，我們覺得也不用過於擔心。
房地產政策面，今年為什麼地產的基本面和政策面是大幅背離，核心有兩個擔憂，第一是擔憂調控加碼，第二是擔心中長期的需求。調控加碼來說三中全會已經明確表態了，第一就是要市場化。這麼多的行業裡最不市場化的一個行業我覺得地產可以算是核心的一個，包括限購限貸的政策都是極度非市場化的政策。未來在市場化的背景下，我們認為整個房地產的調控其實會帶來一些合理需求的增加，這個方向肯定是好的。擔憂中長期的需求，包括二胎、包括新興的城鎮化，很多的東西大家沒有感覺到，但是他的確在提升整個房地產行業未來的中長期需求的。政策方面另外一個很重要的一點就是制度紅利，包括土改、養老、國企改革、二胎等等，都是對我們明年很有機會的一些標的。
這是已經出台的政策(PPT)，其實對於地產這一波修復行情什麼時候起來，我們覺得快了，因為市場政策的預期差什麼時候修復，我們覺得等到靴子落地的時候修復就會很快到來。什麼時候靴子落地，各個城市自主出的政策什麼時候落地，北上廣深已經出了，今天又出了武漢。他們出了兩個政策，一個是二套房首付從6成提到7成，第二是社保納稅的年限從1年提到2年，個別提到3年，這對需求的影響是比較小的，我們覺得需求出台之後一兩個月之內有一定的回落，現在的需求是剛性需求和改善性的需求，你是買來自住的投資很少，這樣的政策並不會真正地抑制到這些真正有需要的很真實的需求。短暫的兩三個月之後很可能需求會回升，所以政策和過去不一樣，不會帶來資本面一個很大幅的下挫，不會讓開發商真正受傷。接下來個別的二級城市再出台，這些主要城市出台政策這條線基本上就形成一定的邏輯了。另外一個是房產稅，房產稅的政策有一定的試點城市出來，這是整個靴子的落地。
土地改革對於房地產行業太重要了，很多人說土地改革出來之後開發商是不是受損的，我們覺得要分階段來看，從短中期來說開發商是受益的，長期來說影響不是特別大，可能是一種比較大的負面的影響，要看政策執行的力度。中短期我們會看到一二線城市，因為像一二線城市處在什麼狀況?供不應求。一旦土地供應在一二線城市增加之後，我們會看到房價沒有變，房價不會回落，因為這些城市還是供不應求，我們會看到地價在回落，不會今年高點你一家100%上拿地的情況肯定會出現回落的。對於開發商來說他們賺的是房價和地價的差額的錢，不是說你房價漲他就一定更賺錢，他們其實賺的是房價和地價差額的錢。所以中短期這些三二線城市土地供應增加了之後，開發商的利潤率會回升，同時一二線城市過去開發商能分到一杯羹的人很少，整個市場的規模增加之後，因為這些市場又是供不應求，所以出來的這些供應一定會被消化掉，所以開發商的規模也會加速增長。中短期對於開發商來說一定會增加他們一二線城市的盈利能力，以及他們在一二線城市的銷售和經營的一個增速，對於他們來說是有利的。長期來說，因為你供應很多，整個房地產行業上升的週期會過早地進入供求平衡點，進入供求平衡點會帶來價格下降。所以你會帶來整個行業有可能過度供應之後，行業週期過早地見頂這是有可能但是這要看後期的政策的變化，可能在未來的5、6年或者是7、8年也不一定會看到這樣的事情。
土改對誰最受益，一二線城市有非住宅用地的公司，他們有一塊地可能是50萬一畝工業用地，有可能轉成住宅用地是價值是10倍或者是更高。
地價下降和房價下降，並不一定開發商一定受損，我們要記住開發商是差額的錢，是房價減地價的差額的錢。
再說一下房產稅的問題，三中全會在決定裡只有半句話是提到房產稅的，他說的是「加快房地產立法並適時推進改革」，這是什麼意思呢?因為之前資本市場預期說房產稅有可能大面積地鋪開，但是從這句話來說很明確這是不可能的。什麼叫「加快房地產稅立法」，如果你想征存量的房產稅一定要立法，增量可以來走，但是存量就是房地產稅要走立法的過程不會很快，第二是「適時推進改革」，要考慮到經濟的狀況、考慮到地方債務的問題，考慮到土地財政的問題，他不會是一個很快的過程。我們說一下我們的測算，假設全中國所有的房子全部征存量房房產稅，然後這個稅率我們假設是1%，1%是什麼概念?就是美國征的房產稅已經比較重了，他們的均值在0.8—1，我們取1%的稅率，假設全中國所有的房子都征1%的存量房的房產稅，如果全部能夠收回來，看他佔到賣地收入的18%。這裡我們考慮到人均有20平米的建面這是很正常的，即便中國所有的房產稅都收上來，可能只能佔到賣地收入的18%，只能佔到地方財政收入的8%。
我們推進存量房房產稅要有步驟的，要試點，否則你推存量房的房產稅你可能很難收下來，其次你的賣地收入的價格下降，我們不認為這個東西太快，但是他這一定是一個方向。
二胎炒了很多的概念，但是沒有人炒房地產股。我們要說的是地產其實是非常受益於二胎的，大家所擔憂的房地產中長期需求不行的問題，二胎其實是解決這個問題的其中很重要的一點。如果二胎單獨放開能夠帶來每年新增的9%—18%的增量的房地產的年均需求，如果二胎全部放開年均會增加27—39%的增量的需求。二胎對於整個行業來說中長期是一個托起中長期需求的政策，但是市場並沒有意識到。二十年以後是不是才有需求，其實不是的，打算要二胎的時候就會希望有改善性的住房了。
包括城鎮化其實對地產行業的推動影響力也是非常大的，我們都有很深度的報告，時間關係不說了(PPT)。
最後一部分說一下房地產的投資策略，對於明年我們建議行業評級給的是增持，我們認為明年是有過一波修復性的行情。首先是政策的靴子落地，然後大家發現基本面沒有像大家之前預期的那樣被政策完全打壓下來，基本面還是相當不錯，這個預期差的修復其實是不低的。地產的估值和持倉都是歷史上最低的一個水平，地產公司的業績是非常漂亮的，今年的平均業績增速行業接近30%，明年的業績增速接近30%，主流公司對明年的業績已經全部鎖在賬上了。不但地產公司明年是一個漂亮高增長的一年，15年一直到16年的上半年，整個行業你們會看到他們的報表都非常漂亮，利潤率在持續往上走，對於萬科、保利這樣的公司來說，今年的年報其實是他們利潤率最低的低點，明年中報、明年年報、後年，其實他們的利潤率會持續地回升。包括年收入和利潤增速會持續地回升，這是源於地產的預售制度，去年和今年這種高的銷售爆發期其實在明年，後年也算，所以我們在接下來幾年會看到整個行業盈利能力各個方面報表的提升。
從選股來說，我們一個是從業績鎖定性，另外一個是從今年拿地拿得比較漂亮的一些公司，明年會形成一些比較漂亮的可售資源，除了主流的一線龍頭之外，二線的華夏幸福、中天、陽光城明年的增幅也會相當漂亮。
對於整個行業來說，預期差下面的修復我們覺得非常確定的，因為基本面和估值實在背離太大了，保利今年是5.8倍的PE，明年是4.5倍的PE，明年的業績全部鎖定，後年的業績也鎖定一部分，持續的增速都是很漂亮的。為什麼會這樣，我一開始說的就是市場兩個核心的擔憂，政策加碼和長期的需求。這兩個問題接下來都會靴子落地並且會有邊際上的改善。
改革的紅利來說，包括土地改革、國企改革、城鎮化、自貿區的複製、二胎的放開，接下來應該都是會有對應一定的比較好的投資標的，可能從拉動公司會到拉動板塊的一個熱點。從核心標的的選擇，我們提出「三美」，就是制度之美，因為改革其實是對於地產這麼一個重資源的行業來說，他的資源屬性一旦發生了變化，你要抓住制度的變化其實是非常重要的。另外是模式之美，第三是三高之美，高增長、高鎖定、高訴求的公司。
制度之美我們選擇的是金隅股份、電子城國企改革是中華企業、深振業。自貿區我們也要關注自貿區的複製。
第二個選股是模式，模式分兩個，誰在一二線城市有特殊的拿地能力，招商地產、華僑城、華夏幸福，持續能夠在一二線城市拿到便宜的地，他未來的成長就是能夠跑贏行業。第二個邏輯，當房地產整個行業從高增速向平穩增長過渡的時候，對誰來說反而是開始他們的黃金十年，支持房地產的服務業，我們今年核心推薦的標的之一就是世聯地產，我們認為接下來還是要繼續關注。
第三個選股策略是針對行業的三高之美，就是高增長、高鎖定、高訴求，龍頭公司是招商、金地，其他的是二線裡面陽光城、中天城投、華夏幸福。今天的匯報就到這兒，謝謝大家!
最佳地產分析師：樓市泡沫不會破 地產股有爆發機會 luciano
http://blog.sina.com.cn/s/blog_3f85aabc0101qmtl.html作者為：第十一屆新財富最佳分析師房地產領域團隊第一名 國泰君安 李品科
非常感謝新財富給我們這一次的機會，很榮幸能夠有這次的機會向各位投資者朋友匯報我們國泰君安2014年整個房地產的投資策略。
2014年對於地產來說是兩個很關鍵的主題詞，一個是「改革」，另外一個是「修復」，因為從改革的角度來說，像主題改革以及國企改革這種，其實對於整個房地產行業有一個很深遠的影響，尤其是對於資源屬性的改革，比如說像土地流轉，他可能對於部分的企業會帶來一個巨大的投資機會，對於部分在今年高價拿地的公司可能也會有一些負面的影響，所以對於明年整個行業最重要的投資機會來說，我們覺得是來自兩個詞就是改革，他會促使一部分公司資源屬性的大幅度的提升，也會促使一部分的房企他們以前有很多的資源一直沒有釋放出來，隨著國企改革的促進他們可能會迎來新的一輪資源屬性大幅的釋放。
另外一個關鍵詞是「修復」，大家知道2013年整個房地產的行業處於一個基本面非常好的狀態，13年整個房地產全國的銷售增速是接近30%的高點，從開發商的角度來說，2013年只是開發商高增長的一個起點，我們要看到從13年開始一直到16年，至少是16年上半年，整個開發商他的不但是利潤率會處於持續回升的狀況，他們的收入和利潤的結算的增速也是一個持續往上走的過程。但是我們看到今年地產股的股票非常不盡如人意，這是為什麼?資本市場擔心兩點，第一是政策的再度加碼，這一點會在後續削弱，並且基本面和市場過於悲觀之間的預期差會帶來整個的修復。第二個擔心的是整個房產行業的中長期的需求，很多的聲音在說中國的房地產是不是馬上就要到頂點，很多崩潰論在出現，會不會是這樣，我們認為在中短期內出現的可能性是比較小的，我們後面會給大家做一個詳細的解讀。
我們會從幾個方面說一下整個行業的觀點。
基本面來說2014年還是維持在一個比較景氣的狀況，2013年整個行業的增速基數是非常高的，所以2014年像部分像銷售這樣的增速還是會高位略回落一些。但是這不代表著說接下來地產股沒有這一波修復的機會，因為看到今年2013年就知道，整個行業在高增，地產股的估值做什麼?下挫，地產股的估值到了過去歷史上以來的最低點的位置，包括接近倉位的配置。即便明年的增速從高位上回落一些，我們覺得地產這一波的修復也是存在的。
房地產邏輯之變，為什麼說地產有一個邏輯之變，接下來一段時間會逐步印證，從2009年開始一直到今年五年的時間，整個地產股給投資者一個非常深刻的邏輯，也是我們在前些年領先於整個行業提出來的政策決定論。過去幾年是什麼樣的狀況，只要房價一上漲地產股就跌，這其實已經被所有資本市場投資者廣泛接受了，這個邏輯接下來會發生變化，因為這個邏輯背後是這麼一個狀況，過去一旦房價上漲，調控政策一定會出台，調控政策出台之後，地產的基本面一定大幅下挫，帶來開發商盈利整體收入增速的大幅下降，股市是跟著最先行的指標走。現在部分的政策在落地了，北上廣深已經出台了一部分的政策。
這個政策逐步落地以後基本面還是不錯，這個時候地產的修復就會出現。
第二部分講一下整個房地產基本面的狀況。
明年的銷售額增速在15，銷售面積增速在9%，這不是說行業不景氣，其實行業還是處在一個相當景氣的狀況，但是當年的基數實在是太高了。為什麼我們認為明年整個的行業銷售包括投資新開工還是處在一個偏緊的狀況，核心的一點是由今年的土地市場來決定的。今年整個土地市場的增速同比增速達到了38%，一線城市的拿地面積是大漲了接近100%，今年拿的地在明年可售，明年的銷售包括明年的房價，明年的銷售增長會比較高，第二明年房價的上漲幅度會比較小。明年整個政策在加碼的壓力會比今年小很多，明年的政策環境也會比今年好，這是由整個土地市場帶來的。
明年我們認為房價的漲幅會比今年的要收窄2%，一線城市因為今年因為房價上漲程度最大的是一線城市，一線城市明年的供應上升的速度，這樣的一個價格帶來新的調控壓力。中國的房價是否可以，中國有很大的資產泡沫，現在市場上很多的人都認為中國的房價是有很大的資產泡沫，這個泡沫有可能出現一個比較大的劇烈的變化或者是波動。首先我們是對比了一下中國跟國外在泡沫高峰期的變化，如果從住房價值量和GDP比較，中國和日本、美國做對比，我們現在的泡沫程度比日本當年的泡沫程度小很多，從數值上一系列的，比如說房價只比GDP、比貸款餘額、比平均收入都可以看出來，可以看到我們沒有到他們一半的水平。大家看到中國的問題這麼多，房價上漲和其他的國家十年來比，他們在漲幅最大的十年平均漲幅比我們還要高很多，中國的漲幅是一個正常的漲幅的水平，不是說中國的房價市場是沒有泡沫，它是有泡沫的，只是說這個泡沫沒有到一個國於瘋狂馬上要破裂的階段，還是有一定的上漲空間，這個空間背後是需求的支撐。中國的房地產全國的均價有6千多塊錢，這是一個不高的水平，大家為什麼覺得資產價格高主要是一線城市的資產價格高。我們比較了一下中國的一線城市核心區域的房價和向國外的大量的這些城市。他的核心區域的公寓的價格做對比。
上海的均價是4萬人民幣，摩納哥是5.3萬美金，然後是3.3萬美金，香港是2萬多美金，包括新加坡日內瓦都是接近2萬美金的狀況。未來一線城市的核心區的房價我們首先承認他有泡沫，這是由過去中國的供給制決定的，因為中國過去的供給是壟斷的，中國這種一線城市的核心區的價格是不是還有上漲的空間，我們認為是有的。從國外的這種都市圈的發展來說，其實中國的都市圈沒有到一個巨大的規模，他還是有空間的。所以我們認為一線城市的核心區的價格其實還是有一定的上漲的空間。
明年的新開工會比今年還要好一些，可能很多人不太相信，經濟情況也不是很好，為什麼今年的新開工增速是7，明年能夠到7.5%，這個就是和今年的高速拿地是有關的，今年的拿地增加了14比，明年的新開工量我們認為從7%增到7.5%是一個很大概率的事情。
房地產投資，我們今年預計投資增速是18%，明年會是略回落一點，但是還是一個比較高的位置，大概在17%。因為房地產投資他是分成幾塊，一塊是新開工投資，然後包括復工投資，然後包括拿地投資和保障放投資。我們看到明年房地產投資理念拿地投資和保障放投資的貢獻度是在下降的，但是明年房地產投資裡面新開工投資和復工投資的裡面都是上升的，因為今年大量的拿地導致明年的投資還是維持在一個不錯的狀況。
基本面的最後是中長期的需求，很多人說中國的泡沫要破了，的確中國的房價是大幅領先於經濟的增長的，核心是因為過去供應是壟斷的。價格領先於整體經濟水平的增長的，會不會破還是要看中長期需求的支撐，同時要看供給會不會快速放出來。中長期的需求來說，我們看到我們只計算剛性和改善型的需求，我們看到未來十年中國的年均真實需求是12億平米，比目前的年均銷售量是大10%左右的狀況。
中長期的高點出現在2015年，中國的剛性需求和改善性需求由什麼組成的，第一個是人口，包括城鎮化增長包括二胎，地產的需求有一個比較大的支撐，包括接下來要大力推動新興的城鎮化，中國的城鎮化的確在比較低的狀況，只要現在的房價維持在一個比較合理的水平不愛再大幅增長，靠著未來幾年城鎮化水平的推動，靠著在未來幾年的經濟的一個發展，這些過大的泡沫是會被吸納掉的。我們不認為未來中國的市場是那麼悲觀，是市場不可解決的一個問題。
開發商的資金成本肯定是在上升的，但是問題不大，因為今年房地產的開發企業他們的融資渠道是大幅增加，我們會看到開發商的資金成本高得不多了，因為今年有一個大幅增加的狀況還是偏緊，但是整體的問題還是不大。開發商為什麼今年資金偏緊一個比較大的原因是投資增速太高了，今年前三季度主流的上市公司高達80%，明年主流公司他們銷售的增速會比普通的行業銷售的增速還要高，因為他們今年年初和去年年底的時候，地價比較低的時候他們拿低量非常大。購房貸款也不用擔心，歷史上來看都會放出來的。
說到美元，美元升值的話影響到底大不大，一個是對購房者，另外一個是對開發商的影響。購房現在有先夠政策的存在，所以我們自己的人都買不到房子，所以尤其對住宅的市場來說，美元升值對購房的影響還是非常有限的，因為很難有真正的資金流到普通的購買力。對於商業地產來說影響會更大。
另外一個對於開發商這一塊的資金，按照統計局的數據，外資佔到房地產開發的比例非常低的，不到1%，如果考慮到一些渠道外的一些資金的話，我們覺得也不用過於擔心。
房地產政策面，今年為什麼地產的基本面和政策面是大幅背離，核心有兩個擔憂，第一是擔憂調控加碼，第二是擔心中長期的需求。調控加碼來說三中全會已經明確表態了，第一就是要市場化。這麼多的行業裡最不市場化的一個行業我覺得地產可以算是核心的一個，包括限購限貸的政策都是極度非市場化的政策。未來在市場化的背景下，我們認為整個房地產的調控其實會帶來一些合理需求的增加，這個方向肯定是好的。擔憂中長期的需求，包括二胎、包括新興的城鎮化，很多的東西大家沒有感覺到，但是他的確在提升整個房地產行業未來的中長期需求的。政策方面另外一個很重要的一點就是制度紅利，包括土改、養老、國企改革、二胎等等，都是對我們明年很有機會的一些標的。
這是已經出台的政策(PPT)，其實對於地產這一波修復行情什麼時候起來，我們覺得快了，因為市場政策的預期差什麼時候修復，我們覺得等到靴子落地的時候修復就會很快到來。什麼時候靴子落地，各個城市自主出的政策什麼時候落地，北上廣深已經出了，今天又出了武漢。他們出了兩個政策，一個是二套房首付從6成提到7成，第二是社保納稅的年限從1年提到2年，個別提到3年，這對需求的影響是比較小的，我們覺得需求出台之後一兩個月之內有一定的回落，現在的需求是剛性需求和改善性的需求，你是買來自住的投資很少，這樣的政策並不會真正地抑制到這些真正有需要的很真實的需求。短暫的兩三個月之後很可能需求會回升，所以政策和過去不一樣，不會帶來資本面一個很大幅的下挫，不會讓開發商真正受傷。接下來個別的二級城市再出台，這些主要城市出台政策這條線基本上就形成一定的邏輯了。另外一個是房產稅，房產稅的政策有一定的試點城市出來，這是整個靴子的落地。
土地改革對於房地產行業太重要了，很多人說土地改革出來之後開發商是不是受損的，我們覺得要分階段來看，從短中期來說開發商是受益的，長期來說影響不是特別大，可能是一種比較大的負面的影響，要看政策執行的力度。中短期我們會看到一二線城市，因為像一二線城市處在什麼狀況?供不應求。一旦土地供應在一二線城市增加之後，我們會看到房價沒有變，房價不會回落，因為這些城市還是供不應求，我們會看到地價在回落，不會今年高點你一家100%上拿地的情況肯定會出現回落的。對於開發商來說他們賺的是房價和地價的差額的錢，不是說你房價漲他就一定更賺錢，他們其實賺的是房價和地價差額的錢。所以中短期這些三二線城市土地供應增加了之後，開發商的利潤率會回升，同時一二線城市過去開發商能分到一杯羹的人很少，整個市場的規模增加之後，因為這些市場又是供不應求，所以出來的這些供應一定會被消化掉，所以開發商的規模也會加速增長。中短期對於開發商來說一定會增加他們一二線城市的盈利能力，以及他們在一二線城市的銷售和經營的一個增速，對於他們來說是有利的。長期來說，因為你供應很多，整個房地產行業上升的週期會過早地進入供求平衡點，進入供求平衡點會帶來價格下降。所以你會帶來整個行業有可能過度供應之後，行業週期過早地見頂這是有可能但是這要看後期的政策的變化，可能在未來的5、6年或者是7、8年也不一定會看到這樣的事情。
土改對誰最受益，一二線城市有非住宅用地的公司，他們有一塊地可能是50萬一畝工業用地，有可能轉成住宅用地是價值是10倍或者是更高。
地價下降和房價下降，並不一定開發商一定受損，我們要記住開發商是差額的錢，是房價減地價的差額的錢。
再說一下房產稅的問題，三中全會在決定裡只有半句話是提到房產稅的，他說的是「加快房地產立法並適時推進改革」，這是什麼意思呢?因為之前資本市場預期說房產稅有可能大面積地鋪開，但是從這句話來說很明確這是不可能的。什麼叫「加快房地產稅立法」，如果你想征存量的房產稅一定要立法，增量可以來走，但是存量就是房地產稅要走立法的過程不會很快，第二是「適時推進改革」，要考慮到經濟的狀況、考慮到地方債務的問題，考慮到土地財政的問題，他不會是一個很快的過程。我們說一下我們的測算，假設全中國所有的房子全部征存量房房產稅，然後這個稅率我們假設是1%，1%是什麼概念?就是美國征的房產稅已經比較重了，他們的均值在0.8—1，我們取1%的稅率，假設全中國所有的房子都征1%的存量房的房產稅，如果全部能夠收回來，看他佔到賣地收入的18%。這裡我們考慮到人均有20平米的建面這是很正常的，即便中國所有的房產稅都收上來，可能只能佔到賣地收入的18%，只能佔到地方財政收入的8%。
我們推進存量房房產稅要有步驟的，要試點，否則你推存量房的房產稅你可能很難收下來，其次你的賣地收入的價格下降，我們不認為這個東西太快，但是他這一定是一個方向。
二胎炒了很多的概念，但是沒有人炒房地產股。我們要說的是地產其實是非常受益於二胎的，大家所擔憂的房地產中長期需求不行的問題，二胎其實是解決這個問題的其中很重要的一點。如果二胎單獨放開能夠帶來每年新增的9%—18%的增量的房地產的年均需求，如果二胎全部放開年均會增加27—39%的增量的需求。二胎對於整個行業來說中長期是一個托起中長期需求的政策，但是市場並沒有意識到。二十年以後是不是才有需求，其實不是的，打算要二胎的時候就會希望有改善性的住房了。
包括城鎮化其實對地產行業的推動影響力也是非常大的，我們都有很深度的報告，時間關係不說了(PPT)。
最後一部分說一下房地產的投資策略，對於明年我們建議行業評級給的是增持，我們認為明年是有過一波修復性的行情。首先是政策的靴子落地，然後大家發現基本面沒有像大家之前預期的那樣被政策完全打壓下來，基本面還是相當不錯，這個預期差的修復其實是不低的。地產的估值和持倉都是歷史上最低的一個水平，地產公司的業績是非常漂亮的，今年的平均業績增速行業接近30%，明年的業績增速接近30%，主流公司對明年的業績已經全部鎖在賬上了。不但地產公司明年是一個漂亮高增長的一年，15年一直到16年的上半年，整個行業你們會看到他們的報表都非常漂亮，利潤率在持續往上走，對於萬科、保利這樣的公司來說，今年的年報其實是他們利潤率最低的低點，明年中報、明年年報、後年，其實他們的利潤率會持續地回升。包括年收入和利潤增速會持續地回升，這是源於地產的預售制度，去年和今年這種高的銷售爆發期其實在明年，後年也算，所以我們在接下來幾年會看到整個行業盈利能力各個方面報表的提升。
從選股來說，我們一個是從業績鎖定性，另外一個是從今年拿地拿得比較漂亮的一些公司，明年會形成一些比較漂亮的可售資源，除了主流的一線龍頭之外，二線的華夏幸福、中天、陽光城明年的增幅也會相當漂亮。
對於整個行業來說，預期差下面的修復我們覺得非常確定的，因為基本面和估值實在背離太大了，保利今年是5.8倍的PE，明年是4.5倍的PE，明年的業績全部鎖定，後年的業績也鎖定一部分，持續的增速都是很漂亮的。為什麼會這樣，我一開始說的就是市場兩個核心的擔憂，政策加碼和長期的需求。這兩個問題接下來都會靴子落地並且會有邊際上的改善。
改革的紅利來說，包括土地改革、國企改革、城鎮化、自貿區的複製、二胎的放開，接下來應該都是會有對應一定的比較好的投資標的，可能從拉動公司會到拉動板塊的一個熱點。從核心標的的選擇，我們提出「三美」，就是制度之美，因為改革其實是對於地產這麼一個重資源的行業來說，他的資源屬性一旦發生了變化，你要抓住制度的變化其實是非常重要的。另外是模式之美，第三是三高之美，高增長、高鎖定、高訴求的公司。
制度之美我們選擇的是金隅股份、電子城國企改革是中華企業、深振業。自貿區我們也要關注自貿區的複製。
第二個選股是模式，模式分兩個，誰在一二線城市有特殊的拿地能力，招商地產、華僑城、華夏幸福，持續能夠在一二線城市拿到便宜的地，他未來的成長就是能夠跑贏行業。第二個邏輯，當房地產整個行業從高增速向平穩增長過渡的時候，對誰來說反而是開始他們的黃金十年，支持房地產的服務業，我們今年核心推薦的標的之一就是世聯地產，我們認為接下來還是要繼續關注。
第三個選股策略是針對行業的三高之美，就是高增長、高鎖定、高訴求，龍頭公司是招商、金地，其他的是二線裡面陽光城、中天城投、華夏幸福。今天的匯報就到這兒，謝謝大家!
2014中國在線旅遊十問："無線戰爭"會否全面爆發
來源: http://new.iheima.com/detail/2013/1225/57373.html
1. 價格戰是否會繼續升級？
2013年「雙十二」在線旅遊全行業大促銷，攜程早早地就公佈了高達5億美金的促銷總投入，藝龍、同程、芒果也緊隨其後，一時間價格戰似乎再次全面回歸，而藝龍CEO崔廣福微博「約架」攜程的舉動則將行業內緊張的氛圍推向了頂峰。2014年，行業平均利潤率將繼續下降，移動互聯網的影響將向縱深發展，價格戰還會繼續打下去嗎？
2. 無線旅行預訂比例能否超越PC端？
在過去一年的各種行業會議和論壇上，無線旅行預訂是被提及頻率最高的行業趨勢，並被各方確定為重要戰略方向。據公開報導，攜程目前酒店、機票等業務的無線訂單佔比在30%至40%之間，去哪兒和藝龍大體相當，同程網則宣稱其自助遊和酒店的無線訂單比例均在40%以上。按照2013年的發展勢頭，2014年國內無線旅行預訂能否超越PC端？
3. 去哪兒能否止虧為盈？
去哪兒成功登陸美國納斯達克無疑是2013年在線旅遊業界的一件大事，它使整個行業的格局變得更加撲朔迷離，但更多的業內人士迅速將目光集中到了去哪兒一直虧損的財報上。2014年，去哪兒將成為百度在PC端「知心搜索」合作平台上機票、酒店及商務旅行等旅遊產品的獨家運營商，百度承諾2014年將為去哪兒輸送至少21.9億的用戶網頁瀏覽點擊量，這將為去哪兒搭建直銷平台和全面發展TTS系統提供強有力的流量支持。2014年，有了百度的大力支持，去哪兒能夠止虧為盈嗎？
4. OTA開放平台能否挑戰垂直搜索平台？
在「攜程旅遊合作夥伴大會」上，攜程旅遊總裁郭東傑表示，攜程所有的旅遊產品都將會平台化，2014年將大規模引入代理產品、合作產品，預計這一平台的合作夥伴將達到數千家。在此之前，同程網也於2012年提出了「雙向開放」的平台化戰略，芒果等也有類似戰略推出。2014，若OTA全面推進開放戰略，是否會對現有的旅遊垂直搜索平台形成實質性的挑戰？
5. 巨頭收購是否會再次發生？
從2011年到2013年，國內互聯網三巨頭「BAT」先後對在線旅遊行業發起過多筆大規模投資或收購，百度投資去哪兒，騰訊投資藝龍和同程網，阿里巴巴收購窮游網……隨著去哪兒的成功上市，百度的3.06億美元投資在兩年間獲得了數倍的增值，這無疑使其他巨頭更加看重來自在線旅遊行業的投資機會。2014，互聯網巨頭大手筆收購(或投資)還會再現嗎？
6. 行業內是否會出現新的上市公司？
2013年去哪兒的成功上市給其他準備上市的在線旅遊企業以極大的鼓舞，對行業格局也產生了一定的影響。2012年底，同程網發佈上市輔導公告幾乎與去哪兒赴美上市的傳聞同時見諸媒體，並在2013年10月底獲得中信銀行20億元授信。另外，途牛在2013年成功獲得D輪融資，並發布了雄心勃勃的發展規劃。中共十八屆三中全會文件在有關證劵市場的內容中破天荒地提出了股票發行備案制的改革方向，新三板擴容的消息隨之流出，正在IPO排隊的數百家企業燃起了一絲希望。2014，在線旅遊行業會出現新的上市公司嗎？
7. 「無線戰爭」是否會全面爆發？
自梁建章重新執掌攜程以來，「手機+水泥」以及MTA迅速成為攜程「二次創業」的重中之重，無線儼然成了這個老牌OTA尋求蛻變的戰略核心。去哪兒在上市路演中也明確給出了包含無線戰略在內的多項業務發展規劃。同程網在獲得中信銀行20億授信後也明確表示，將會把新獲得的融資用於發展無線業務。移動互聯網的快速發展讓所有人都看到了機會也感受到了危機，誰也不甘落後。2014，價格戰之外，在線旅遊行業會爆發一場「無線戰爭」嗎？
8. 明星APP能否分得一杯羹？
在線旅遊市場的良好前景不僅吸引了互聯網巨頭的關注，也同樣使當前盛極一時的明星APP垂涎。2013年11月份，擁有近2億用戶的高德地圖宣佈旅遊將是其下一個重點拓展的業務。相比之下，百度地圖動作更快，目前百度地圖中已添加了周邊酒店、餐廳以及休閒服務的快速定位功能，直指當下風生水起的休閒旅遊「O2O」。2014年，明星APP們能否從在線旅遊的高速成長中分得一杯羹呢？
9. 淘寶旅行能否實現華麗轉身？
阿里巴巴收購窮游網是目前為止互聯網巨頭對在線旅遊行業發起的第四筆併購，另外，業界盛傳淘寶旅行在2014年將使用獨立域名運作。很明顯，同為平台模式的去哪兒的成功上市多少給予了淘寶旅行大干一場的信心。從收購窮游網這一舉動來看，淘寶旅行將同時在旅行預訂平台和旅遊資訊兩個方向發力——2014，淘寶旅行華麗轉身能否實現？
10. 「門票之戰」鹿死誰手？
2013年12月份，攜程正式成立了以景點門票為核心的地面服務事業部，並計劃投入2億元用於拓展門票市場，並聲言寧願虧損也要在這一市場佔據最大市場份額。而在過去數年間，同程網的景區門票業務的市場佔有率一直位居行業第一，並一直致力於打造基於門票業務的自助遊產品線。據艾瑞諮詢數據，2012年度同程網周邊自助遊業務的營收規模在行業內的份額為21.8%，比攜程、驢媽媽、途牛、悠哉四家所佔份額的總和還要多。毫無疑問，2014年攜程全力發展門票業務必將會與同程網狹路相逢——2014，在線旅遊「門票之戰」鹿死誰手值得關注。
百度“狼性”爆發，小夥伴想好怎麽應對了嗎?
來源: http://new.iheima.com/detail/2014/0106/57674.html
小夥伴們想必應該還記得前陣子i黑馬的文章《i黑馬獨家對話百度副總裁們：劇變這一年》，在2013年，李彥宏用自己的狼性帶領百度走的高速而迅猛。帝國擴張的過程中，無論是騰訊百度，還是阿里奇虎，他們都是一匹狼，只不過有的青面獠牙，有的是披著羊皮的狼。在商業競爭的社會，他們的行為並無高下之分，而我們要做的就是審時度勢，考慮當狼來了的時候，如何聰明應對?說說百度。1，當百度占據信息入口，新浪該如何應對?2000年的元旦，站在新千年的起點，海龜精英李彥宏創立百度，憑借自身對搜索技術的積累，很快就拿下了新浪搜狐等一票門戶網站的搜索外包服務，養精蓄銳。這個時候的新浪搜狐們，作為中文門戶網站的代表，剛剛在納斯達克上市，風光無限。他們不可能料到，眼前為他們打工的白面書生，會在其後的十年間，完全顛覆了中文信息市場，將新浪們擠到墻角，幾無立身之地。2001年，百度推出獨立搜索網站，發布競價排名廣告系統，正式開始打造自己的搜索帝國。2003年，百度羽翼漸豐，先後推出新聞、地區、貼吧等內容頻道，2006年發布百度空間，爭奪博客市場，2007年遊戲、財經、娛樂頻道推出。隨著百度成為信息入口，新浪的門戶價值就不斷在稀釋，廣告收入長期停滯不前。2007年，百度正式超越新浪，成為中國最大的在線廣告平臺。到2013年，百度廣告收入220億元，而新浪只有30億元，不到前者的15%。面對百度的強勢，新浪無可奈何花落去，最終選擇了轉型微博的背水一戰。小結：從來沒有人把百度視作門戶，但百度已在不知不覺間將門戶們架空，空余一具軀體。幾乎所有的新聞、博客、社區內容，我們都可以在百度上直接獲得。百度不但是狼，更是一匹偽裝的極好的狼。在百度已經成為信息入口的現實下，新浪一度試圖通過強化品牌口碑，深化內容的沈澱來突圍。典型的做法就是：不斷細分擴充的媒體頻道，打造名人博客板塊。但很可惜，這些努力並沒有獲得廣告主的青睞，流量成本越來越高，流量價格卻沒有提升：畢竟這些流量不能為廣告主帶來更精準的客戶群定位，不能帶來立竿見影的促銷效果。這些先天缺陷，使得新浪最終走進了一條死胡同，無奈的開始微博轉型。但事實上，從目前的效果觀之，移動社交平臺之路已被微信堵截，微博最終仍不過是傳統媒體社區的移動化變形。如果不能改變以廣告為核心的商業模式，吉兇未蔔。2，當百度壟斷工具框，周教主該如何應對?李彥宏和周鴻
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