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中關村籌建銀行，民營資本蓄力進入金融業

在監管層表態允許民間資本組建金融公司之後，各類資金已經躍躍欲試。北京中關村管委會正研究推動設立中關村銀行，此外還有民營企業正自發籌建民營銀行。

據新華網 

在8月9日中關村互聯網金融行業協會成立儀式上，中關村管委會即明確表示將出台《支持中關村互聯網金融產業發展的意見》，並支持企業發起設立中關村銀行。
據中關村管委會描述，中關村銀行將是由眾多民營資本發起並參與、風險自擔的民營銀行，主要為科技型、創業型、創新型中小微企業提供全面、快捷、低成本金融服務的科技銀行，以及基於創新信用機制和大數據運用的互聯網銀行。
中關村管委會對此頗為積極。據消息人士稱，中關村管委會副主任廖國華昨日專門召集企業家研究推動設立中關村銀行事宜，被邀請的企業家包括一些互聯網金融企業。
不過，中關村管委會相關人士昨日對上證報記者稱，目前方案仍未落定，沒有明確的消息可對外發佈。而此前有消息稱，民營銀行設立重啟後，首批最快有望在下半年推出，一家可能落在北京，另一家可能落於溫州地區。要成為首批民營銀行之一，對於構想中的中關村銀行來說，時間顯得頗為倉促。
另外值得一提的是，此前有人猜測中關村互聯網金融協會成立的目的之一是為中關村銀行設立做準備，但上證報記者在採訪部分相關企業時並未得到積極的回應。
不過，中關村銀行或只是北京籌辦民營銀行的備選之一。另有業內人士稱，目前北京另有民營企業正自發籌建銀行，但該人士拒絕透露具體都有哪些民營企業參與其中。
正積極奔走的不僅是北京相關方。據溫州中小企業促進會會長周德文說，目前包括溫州、泉州、深圳、東莞、太原等地都在積極籌備，希望爭取到首批民營銀行的名額。
不過他也認為，北京、溫州成為首批的可能性最大。據其稱，溫州目前有小貸公司正積極爭取轉製成為民營銀行，與此同時，石家莊溫州商會也聯繫全國多個溫州商會積極奔走，計劃籌建溫商銀行。⊙記者 周鵬峰

民營銀行怎麼辦

廣東3家民企申辦民營銀行

小肥羊盧文兵：民營企業怎樣破解融資困局

我過去一直做資本工作，最早在證券公司做企業上市，後來轉為做實業。我先是進入了蒙牛，蒙牛1999年成立，2004年上市，2008年賣給了中糧。從蒙牛出來之後，我加入了小肥羊。小肥羊1999年成立，2008年上市，2012年賣給了國際巨頭百勝餐飲集團。一路走來，蒙牛和小肥羊都是得益於資本運營。

千萬別碰民間借貸

我以前從事的是餐飲行業。小肥羊算上加盟店的收入有六七十億，這個規模在內地餐飲業裡排名第一。但在人口只有700萬的香港，一個未上市的餐飲公司年銷售額也可以有這麼大。除這家公司外，香港還有幾家年銷售額幾十億元的大型餐飲集團。為什麼香港餐飲業的集中度如此之高，而內地餐飲業的集中度如此之低?

這是因為中國的餐飲業習慣自我積累，掙點錢，開一家店，掙點錢，再開一家店;10年開了10家店，20年開了20家店。這也是中國很多民營企業的慣常之路，但香港的公司不是。以美星為例，它和一家房地產公司合作，每當有樓盤開業的時候，美星餐飲就跟著進駐，所以它發展得很快。另外幾家，則是通過上市保持了很好的發展。而本土自我積累型的企業發展太慢，想要快速發展，就需要借助外部的資金與力量。

傳統民營企業借助外部資金時有兩條路：一是銀行貸款;二是民間借貸。但這兩條路都很難走。

小肥羊曾經找過銀行貸款。2004年底，小肥羊要囤積來年秋天前的羊肉，於是找銀行貸款。銀行要抵押物，我們沒有，銀行讓我們找擔保公司，擔保公司也要抵押物，因此無法貸款。

我找到小肥羊的開戶銀行——包頭商業銀行，它瞭解我們的現金流。我說，你們要是給我們貸款3000萬元，以後就長期合作，小肥羊明年年初增資擴股，會增加大量資本金，這次要是貸不了，以後就不合作了。銀行內部協商後，又做了上級領導的說服工作，最後批了這筆3000萬的貸款，但是利率要上浮70%。

第二年小肥羊增資擴股一億元，我兌現了承諾，將這筆錢存在了包商銀行。2006年後，又進來兩億元資本金，我們手頭有了三億元現金，不需要貸款了。可這個時候，銀行卻希望我們貸款，還給出了很優惠的政策，利率下浮30%。

再後來，我投資了一家馬鈴薯企業，貸款利率也要上浮，有些銀行還要求繳納50萬元的信用費。這對民營企業非常不公平，還沒貸款，就要先交信用費。銀行拿信用費幹嗎呢?整利潤!一個企業50萬元，二十個企業就是1000萬元，銀行業績一下子增加了，但民營企業的資金成本就高了。

這兩個故事可以看出，民營企業喜歡銀行，但是銀行不喜歡民營企業。中國的銀行貸款結構有問題，民營企業獲得貸款的可能性非常小，尤其是小微企業，基本上貸不上款。小肥羊現金流特別大，在國外貸款是沒問題的，而在中國貸款要看資產規模，哪怕是一堆沒用的資產也行。

當前，中國的金融利率還是受管制的，這使得民間借貸大量存在。去年內蒙古發生了好幾起高額利息的民間融資，其中包頭有兩三起，我的一個朋友把5.7億元借給高利貸，一年當中變成零，都沒了。不僅在內蒙，在長三角、珠三角也出現了很多中小企業主跑路的情況。

民間借貸通常二分、三分利，一年就要20%、30%的收益。在中國，很少有行業能達到這個收益，做實業基本上不可能靠民間借貸賺錢，所以企業最好別走向民間借貸，一旦走向民間借貸，離死就不遠了。

從間接融資轉向直接融資

那麼，民營企業如何打破靠銀行貸款、民間借貸的傳統融資方式?其中很重要的一個方式是從銀行的間接融資轉向私募的直接融資。未來，中小民營企業私募融資的比例將顯著提升。

今年7月，國務院辦公廳下發了金融「國十條」，其中一條是放寬創業板的上市條件。此外，今年國家有一個很大的政策變化，就是搞場外交易，比如中關村、天津泰達開發區、武漢經濟技術開發區電子交易平台等。場外交易市場、新三板上市交易規模都在擴大，甚至內蒙古最近也在籌辦一家股權交易所。小微企業的未來融資將從民間貸款、間接融資轉向直接融資。直接融資已經有成熟的模式，先是天使投資，之後是VC投資，最後是上市。

直接融資有幾個好處：一是引資;二是引智，吸引好的團隊;三是定方向。一家企業被風投投資後，企業就變成毛驢，風投變成趕驢人，每天拿著鞭子讓企業快跑。企業如果不引進風投，自己慢慢發展，弄多大算多大;一旦引進風投，它跟你對賭，你發展慢了，就得多給風投股份。企業有了外力的督促，就會發展得更快。

在直接融資之前，你要想好自己是否真想做大。我接觸過很多民企老闆，有的老闆沒有很大的胸懷，覺得一年賺一兩百萬挺好，有車、有房、能出國旅遊，沒必要搞大。事實上，不同的發展模式取決於老闆的價值觀，如果覺得企業不大、自己經營也蠻好，那就不要苛求自己。一些企業上市後，社會壓力很大，有點問題就被媒體炒得很厲害，創始人睡不著覺，頂著壓力忙公關，各種事兒很多。中國民營企業環境不好，大家必須理解這點。

如果你決定了融資，選擇做大及上市之路，那麼就要從現在開始規範，不規範會有很大風險。中國的政策環境越來越要求規範，如財務規範、稅務規範等。不難發現，現在上市越來越難，想在銷售利潤方面做點文章，幾乎沒有可能性。有家企業為了早一年上市，想去補繳之前一年的稅。我勸那個老闆千萬不要這麼幹，一旦你去補稅了，就證明你之前偷稅漏稅了，稅務局據此處罰就更麻煩了。

另外，直接融資進入後，會改變企業的資本結構。我原來在內蒙古體改委工作，上世紀80年代初到90年代的時候，當地國有企業大量破產，究竟是什麼原因?我們調研後發現，當時國家沒給企業投入多少錢，所有資本都靠銀行貸款，企業實際上都是在給銀行打工。與此對應的例子是京東商城，它一開始就虧損，虧損了很多年，如果從銀行拿錢，後續虧損還不上貸款，資金鏈很可能就斷了，但它是從資本市場拿錢，一輪輪拿，虧得起。所以，企業要注意資本結構，比如固定資產、流動資產的比例。傳統民營企業都希望固定資產多些，習慣於先弄一塊地，然後蓋一棟房子，再添點設備。這個理念是好的，但像耐克、阿迪達斯這種企業，幾乎沒有固定資產，包袱特別小，賺錢特別靈活。

一些企業沒有處理好固定資產與流動資產的關係，把流動資產貸款用做固定資產投資，也就是短貸長用，這種做法風險很大，一旦後續無法再從銀行貸款，資金就循環不起來，就會出問題。

投資人關心什麼

私募融資之後，投資人關心什麼?一是團隊，二是商業模式，三是核心競爭力。

加入小肥羊前，我曾在蒙牛工作。很多人以為，蒙牛是一家固定資產很大的企業。但實際上，蒙牛早期的工廠土地基本是政府白給的，廠房也是靠政府補貼建的，生產設備則是靠融資租賃，每年利樂包達到一定耗用量，幾年以後設備就歸蒙牛所有。這樣一來，土地、廠房、設備都有了，蒙牛隻要投入些流動資金就行，而它有時還向政府要流動資金，基本上屬於輕資產公司。此外，蒙牛的奶牛是老百姓養的，各地經銷商都是打多少錢發多少貨，不賒欠一分錢貨款，這樣奶源和渠道問題也解決了。

這是一個經過深思熟慮的商業模式。當年蒙牛沒錢，只能利用社會資源。一個企業商業模式設計得好，就可以佔用上下游資金。採用經銷商制時，蒙牛給了經銷商很高的利潤率，在高利潤的刺激下，經銷商的投入越來越大，蒙牛銷售額也越來越大。隨後蒙牛調低利潤率，只有以前的一半甚至1/3，這意味經銷商要做出以前幾倍的量才能獲得同樣的收入，但此時經銷商已不可能放棄和蒙牛的合作，因為它之前的所有投入都是為蒙牛做的。蒙牛的錢幹嘛去了?都打廣告了。

三聚氰胺風波時，蒙牛沒有死，它不可能死。設想一下，有100萬奶農在為蒙牛服務，如果蒙牛死了，那奶牛怎麼辦，奶農怎麼辦?此外，還有無數經銷商、無數奶站，甚至運奶車等，蒙牛的鏈條上綁定著四五百億元的資產，政府只能保護蒙牛。

和蒙牛同城的另一家牛奶企業，最後因為商業模式不對垮了。在營銷上，蒙牛的策略是經銷商必須先打錢，然後蒙牛才發貨，賣得越多折扣越大，通過這個槓桿來調節經銷商。但那家牛奶企業不是，它是辦事處直銷制，在很多城市設立辦事處，辦事處去賣貨，最後貨放出去了，貨款卻難收回來。此外，這種模式需要大量資金，10個億的銷售額，至少有五六億元壓在渠道上，存貨佔用了很多貨款。而蒙牛把產品賣給經銷商，每個經銷商都給蒙牛創造幾千萬元利潤。

在供應鏈外，生產、營銷、品牌建設等環節，都有很多創新的商業模式，比如漢堡王和肯德基、麥當勞等公司的做法。漢堡王這家公司沒有一家直營店，只有一家加工廠，其他都是加盟店。每個加盟店需要一次性交納加盟費，之後每年再交品牌使用費，以及按照營業比例交廣告使用費，購買它的產品。漢堡王的總部幹嗎呢?做漢堡。一個加工廠，對應無數的加工店，無數加工店每天給加盟店配貨。

肯德基剛到中國的時候也是這樣，幾乎所有的店都是加盟店。後來肯德基做大了，才不斷地收回加盟店。麥當勞的加盟店很多，但做得也很好。肯德基、麥當勞在中國的一次性加盟費大約六百萬到八百萬元，每年再按比例收廣告所得費。這就是國外大公司的品牌魅力。河南有家餐飲企業，真正的直營店只有四五家，其他六七百家都是加盟店，做得非常好。加盟店通常一家收三五萬元加盟費，六七百家就有兩三千萬元，這個就是做資本運營。

需要注意的是，企業有好的商業模式並不等於有好的盈利模式。有的企業商業模式很好，但是找不到盈利模式，這個也是不行的。以雙匯為例，雙匯在中國肉製品業中排名老大，在全球大約排前五六位。它的盈利模式靠賣肉嗎?不是!

2005年我曾去雙匯考察。雙匯產業佈局非常好，飼料、養豬、屠宰、分割，之後豬肉進入超市便利店，豬蹄硬殼做藥，排骨做成骨膠原，還有各種火腿腸。我細看之後發現，雙匯的肉餡、裡脊肉、排骨等都不賺錢，那什麼賺錢?骨頭賺錢。骨頭被做成骨膠原，利潤率特別高。高到什麼程度?百分之五十，而且沒有其他企業做，就雙匯一家。當時方便麵企業的大骨湯都是從日本購買的，技術源於日本，雙匯引進這個技術後，享有了三年的高利潤期。除骨頭之外，雙匯火腿腸起初的利潤還可以，後來也不高了，那靠什麼賺錢?靠火腿腸包裝膜。雙匯從日本引進了火腿腸的塑料薄膜，利潤也非常高，因為當時中國生產不了。

所以在商業模式中，首先要研究行業發展規律，確定哪段賺錢、哪段不賺錢。做企業不可能所有環節都賺錢。有些業務可以不賺錢，但是一定要有幾項賺錢的。你要找到盈利模式，找到賺錢的環節。

靠併購發展

以前，民營企業做大做強通常有三種類型：一是自我積累型;二是外力推動型;三是併購發展型。現在，小微企業想做大，絕對不能單靠自我積累，必須靠外力推動。以近幾年發展很快的雙匯為例，它基本上把各個省的肉聯廠都收購了，成為中國最大的肉製品企業，集團銷售額達到500億元。

小肥羊發展也是靠併購。2004年底時，小肥羊有上百家加盟店，直營店只有16家;2010年底時，直營店從16家增加到240家，其中至少購買了五六十家加盟店，貢獻了很大的利潤。小肥羊收購加盟店時，給每家店三倍市盈率及一半裝修款，如果對方不賣，就取締對方到期後的加盟權。被收購的五六十家店，平均每家店增加一百萬元利潤，總共有五六千萬元，每股收益增加五毛。小肥羊賣給百盛時的市盈率是35倍，給加盟商三倍的市盈率，卻得到了30多倍的市盈率，增加了十倍，很划算。就此而言，小肥羊的資本運作是併購發展的一個典型。

未來20年，中國企業面臨很大的併購機會，可以通過併購重組發展壯大，這不僅適合於上市公司，也適合未上市企業。現在很多大集團為什麼發展這麼快?絕對是靠併購，因為併購以後容易產生壟斷利潤。當前，大國企在併購，民營企業也在併購;併購既有同業的併購，也有產業鏈上下游的併購。假設你的商業模式挺好，有融資能力，團隊也挺強，想上市怎麼辦?收購三家到五家同行企業。

比如我投資的一家生物疫苗公司，現在銷售收入是一個億，利潤三四千萬元，如果我們在同行業找到一兩家企業，收購或是合併，兩年以後就可能上市了。此外，我們還可以在產業鏈上下游做併購，比如疫苗是賣給養雞場、養豬場的，那我們就收購一個大的養雞場、養豬場。所以企業小不可怕，關鍵是看是否理解了併購的門道。

有的老闆會覺得，自己的企業不可能上市。我遇到過一個例子，大約2007年時，包頭有一家做鋼鐵的民營企業，銷售額100多億元，利潤有六個億，行業排名一百位以後。在這種情況下，這家企業上市的可能性一點都沒有。中國鋼鐵行業是被併購、被重組、被關閉的對象，能生存就不錯了，所以只有一個辦法，趕緊賣給包鋼，賣掉就賺了，賣不掉五到十年企業就完了。

所以如果你想上市，就要先分析你所在的行業，如果你一輩子也做不進行業前100位，上市就一點可能性都沒有。如果你是一家民營企業，在行業排名也比較靠前，怎麼辦?賣給別人。就像朱新禮(匯源集團創始人)講的，做企業就像養兒子一樣，等長大了就像賣豬一樣。對於一家上市公司來說，只要你企業各方面做得好，利潤率也好，它肯定想買你。你可以讓對方付現金，也可以換股，這樣就能坐享股東收益。

企業家的四種能力

企業家通常需要具備四種能力。

第一，造物的能力。即產品製造能力，一個企業家要為社會、消費者奉獻最好的東西，價廉物美的東西。第二，造事的能力。會講故事，能夠說服消費者，說服合作夥伴。企業上市，股民關心的並不是上市前的事，而是上市後會有怎樣的發展，所以會講故事很重要。第三，造勢的能力。第四，造人的能力。搭建團隊，為企業的發展培養人才。

民營企業的管理，最初是人治，後來是制度治理，最後走向文化治理。團隊人數20以內，人管人就可以;超過20人以後，就要靠制度管人。我認識一個民企老闆，在山西辦了一家公司，沒人怎麼辦呢?先在當地招了個經理，然後把自己的外甥女送去做財務會計，這就是人治的結構。

小肥羊要在各地開很多店，沒有那麼多親戚，怎麼辦呢?靠制度治理。我們無論在什麼地方開店，首先是把這家店的軟件與公司總部軟件對接起來，這樣財務問題就解決了。裝修上，原來靠各區域自己做，現在不是。每家店找三家公司招標，小肥羊省級監察部門派人督查，請審計來審計，審計說多少錢就是多少錢。通過一系列制度，我們完善了小肥羊的管理，原來開店費用要300萬元，後來通過精細化管理降到了250萬元。這就是制度產生的力量。

做空交易+民營銀行+市政債券——中國金融改革悄然進行

吳曉靈：民營銀行從互聯網金融嫁接重組更有希望

我還在央行工作時，有一次央行開座談會，在場的有經濟學家，也有想投資的民營企業。問誰敢簽訂承諾，投資民營銀行之後，不從這家銀行貸款？最後在座的只有一家企業敢承諾。

歷次給了民營資本機會後，並沒有出現很好的經營結果。哪個企業想利用設立銀行和辦金融機構為自己搭建融資平台，注定會失敗。

1980年代，城市信用社向民營資本敞開了大門；三十年後，是否允許設立民營銀行成為熱議的話題。

2013年6月19日，李克強總理在國務院常務會議上，首次提出，「鼓勵民間資本參與金融機構重組改造，探索設立民間資本發起的自擔風險的民營銀行和金融租賃公司、消費金融公司等。」

7月5日，國務院辦公廳頒佈的《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，再次明確了上述提法。從此各地民間資本申辦民營銀行漸成燎原之勢。

2013年9月16日，全國人大財經委副主任委員、原央行副行長吳曉靈應孫冶方基金會之邀，在貴州進行了一場題為《試析民營銀行的發展前景》的講座，並接受了南方週末記者的獨家專訪。

吳曉靈給民營資本的「銀行」衝動潑了一瓢冷水，她提醒「辦銀行是很難的」。2004年，作為央行副行長，吳曉靈親自處理了德隆系坍塌引發的一系列金融風險，訪談中，她以過往的事實說明，民營資本曾獲得數次機會，但並未出現很好的經營結果。

辦銀行是很難的

銀行不是那麼好辦的

一旦符合條件，就該一視同仁

關於民營油服 陌塵上

12年輪迴，民營銀行再熱

「這次民營銀行試點是否成功，不在於批准多少家民營銀行。而是若干年後，有沒有能力把不合格的關閉掉，而不影響金融穩定。」

2013年國慶長假過後的第一個交易日，民營銀行概念股繼續受到資本市場的追捧。中關村、友阿股份、蘇寧云商漲幅超過6%，亞通股份漲逾4%，大東方、凱樂科技漲逾3%，香江控股漲逾2%。

這些上市公司均在不同場合表示過申請民營銀行的意向。

此時，距離政策閘門開啟之日已過去了三個多月。

在2013年6月19日國務院常務會議上，首次提出了探索設立民間資本發起的自擔風險的民營銀行和金融租賃公司、消費金融公司。半個月後，國務院發佈的《關於金融支持經濟結構調整和轉型升級的指導意見》，民營銀行的提法再次得到明確，並與國務院常務會議上措辭一致。

至於何為民間資本發起設立、風險自擔的民營銀行，銀監會主席尚福林僅在7月31日闡述要義，「發起人承諾風險兜底，避免經營失敗損害存款人、債權人和納稅人利益」。之後，便無更多公開表述。

但銀監會已經將此作為2013年下半年的工作重點。年中工作會議上，尚福林明確表示了批准設立民營銀行的思路：發起人自願提出自擔風險的具體模式，在獲得銀監會認可後，可以開始試辦。試辦一段時間後，再研究經驗形成規則辦法，加以推廣。

與監管層謹慎態度形成對比的是，民營企業的躍躍欲試。

國家工商行政管理總局的公示顯示，僅9月當月，國民銀行、蘇寧銀行等5家民營銀行的名稱獲得核准。而在6月到8月期間，前海銀行、華商銀行等4家企業的名稱也獲核准通過。

不過，工商總局的名稱核准僅限於審核是否使用符合國家規範的漢字、名稱中是否包含其他法人的名稱等等，與銀監會等監管部門的最終審批相去甚遠。

等不起的溫州

「我們現在已經不關注這個事情，因為我們沒有發言權。」談起民營銀行，作為溫州民間資本申辦銀行的牽頭人之一，金華溫州商會會長姜永忠卻已提不起半點激情，他無奈地搖搖頭說。

而他的上一任牽頭人，多次頻繁進京遞材料的溫商聯合投資中心總經理呂衛國已經轉而負責其他項目。

事實上，2012年3月28日，國務院常務會議批准實施的《浙江省溫州市金融綜合改革試驗區總體方案》已經給溫州發起設立銀行撕開了一道口子，即「鼓勵和支持民間資金參與地方金融機構改革，依法發起設立或參股村鎮銀行、貸款公司、農村資金互助社等新型金融組織。符合條件的小額貸款公司可改製為村鎮銀行」。

當時，呂衛國聯合了全國各地10家溫州商會，籌資50億元，向溫州市金融辦遞交了創辦溫州商業控股銀行的方案，並得到浙江省委書記的批示且上報到銀監會。

一邊是有錢無處投，一邊是有項目缺錢，這一「溫州悖論」一直困擾包括姜永忠和呂衛國在內的溫州商人。他們希望這家由溫州商人自己組建的銀行，將在外的溫州民間資本集結起來，借助對所服務企業的瞭解，降低信息不對稱，打通民間資本與實體經濟之間的通道，也使得民間借貸陽光化。

然而，溫州金融辦的建議是先從辦小貸公司開始，逐漸轉成村鎮銀行。「溫州商人在全國有二百多家商會，每家商會都有幾家小貸公司。讓我們集合所有溫州商人的力量辦一家小貸公司，豈不成了天大的笑話。」姜永忠對上述建議並不認同。

但溫州金融辦的建議並非不切實際，許多監管者一直存有這樣的想法。

即便是在2013年8月央行舉辦的一場有關民營資本進入銀行業的研討會上，對於小貸公司轉成銀行這個問題依然爭論不休。

在江蘇省金融辦的一位負責人看來，小貸公司發放貸款，已經在幹著金融機構的事情。學者及監管層人士卻認為，小額貸款公司屬於工商系統管理，不受銀監會監管，不屬於金融機構。小貸公司和銀行是「雞」和「鴨」的關係。

溫州金融辦後來也曾建議姜永忠代表的溫州商會通過收購村鎮銀行的方式進入銀行業，但問題接踵而來。姜永忠說：「商會每隔幾年就要換屆，即便我現在參股村鎮銀行擁有董事席位，但我一旦不是會長，能不能代表商會就很難說了。畢竟沒有一個實體。」

姜永忠們的報告遞上去了一年多，卻始終沒有音信。看著曾經躊躇滿志想要在民營銀行開閘之際一展拳腳的企業家們，如同洩了氣的皮球，溫州中小企業發展促進會會長周德文心急如焚。

在他看來，政府應該保護企業家的積極性，「毫無保留報上去，這樣高層才能看到我們的努力」。

事實上，在央行的內部研討會上，溫州金融辦主任張震宇頗為感慨，他說：「溫州的金融改革是在溫州經濟最困難的時候，我在下面是給很多民營企業潑冷水的，不要以為有錢就能辦。但是我在這裡要說，我們已經準備好了。」

討論稿悄然出爐

等來的不只有壞消息。

2013年9月底，周德文從銀監會打聽到，民營銀行細則已由銀監會和人民銀行牽頭、國家工商總局和法制辦參與起草，目前在國務院法制辦審議，審議後還將徵求意見，修訂後再報國務院，預計12月就會出台。

一份地方版試點民營銀行監督管理辦法（討論稿）也在9月悄然出爐，南方週末記者從接近銀監會的消息人士處獲悉，這份討論稿多達一百餘條，上報銀監會之前曾徵求過中央財經領導小組辦公室的意見。

上述人士稱：「銀監會沒有到基層調研的時間，也尚無可參考的範本，因此對這份地方上報的討論稿頗為重視。討論稿對註銷、撤資規定得非常詳細，但就主發起人、退出機制等，因為制度空白，銀監會還要進行二十多處的修改。」

上述討論稿中規定，民營銀行需一次性注資不低於5億元、不高於10億元人民幣作為註冊資本，設立後視發展情況逐步增資。

民營銀行必須由一家具備實力、誠信經營的民企作為主發起人，可以不受任何單位和個人的干涉，並嚴格依照經營範圍開展運營。

另外在股東數量上，民營銀行股東原則上不超過20個，最大股東及其關聯方持股比例不得超過股本總額的20%，其他單個企業法人股東及關聯方持股比例不得超過股本總額的10%，單個自然人持股比例不得超過股本總額的2%，所有自然人持股比例不得超過股本總額的20%。

同時，銀監會會對發起人、出資人的股權投資、權益性投資做出嚴格的規定。上述人士稱：「很可能會限制房地產企業擔任股東。」

最終，將會由各監管部門、工商總局、工商聯等聯合審批。單靠銀監會一家，很難監管民營企業之間關聯交易，而涉及註銷、撤資等也需要工商局批准。

民營企業的高調與低調

雖然已經有不少民營企業表示出申請民營銀行的熱情和意願，但提及具體方案和申請進度，卻大多三緘其口。

《證券時報》記者曾獲得《廣東香江銀行股份有限公司設立方案》，這家以家居、房地產、鋁業為主業的民營企業，參股了包括廣發銀行、天津銀行、湛江銀行在內的9家金融機構。

方案顯示，香江集團擬牽頭髮起設立廣東香江銀行股份有限公司，註冊資本暫定為30億元，其中80%為自擔風險股份。

其中香江集團作為主發起人，擬認購20%左右的自擔風險股份，其他核心發起人不超過10人，其他單個核心發起人認購股權佔比擬佔總股本的5%-15%，最低認購方金額1.5億元；非核心發起人不超過20人，單個非核心發起人認購股權佔比擬佔總股本的1%-5%。

對於發起人股東的要求，在要求主業具有較長發展期和穩定的經營狀況的同時，廣東香江銀行不建議主業為房地產的企業投資該銀行，基本上將房地產企業排除在外。

不難發現，香江集團的申請方案與討論稿頗有相似之處。

更為弔詭的是，《南方都市報》記者曾就此方案向香江集團求證，官方回應是，「香江集團對申辦民營銀行雖抱有相當的期望，但目前沒有任何所謂的申辦方案，一切都只處於研究階段。」

然而，南方週末記者從廣東省銀監局獲悉，廣東省金融辦曾發給銀監局一份關於香江集團申請民營銀行的徵求意見。銀監局的回覆是，支持民間資本進入銀行業，但是要注意風險，等待銀監會細則出台，方可進一步確認有關事項。

浙江省金融辦一位不願具名的人士也向南方週末記者表示：「地方政府手上只有一個申請的名單庫，但決定權不在地方。」

12年輪迴

2013年8月，北京大學中國經濟研究中心兼職教授、原長城金融研究所所長徐滇慶又一次坐在央行的會議室，討論的主題依舊是如何設立民營銀行。

這時候，距離上一次討論，已經過了12年。當天在場的學者，只有他和中國社科院副院長李揚是「舊人」，而官員們都已經換過了一茬。

2000年7月，徐滇慶、樊綱、茅於軾等成立長城金融研究所，研究民營銀行的設立方案，並選擇了西安豐佳集團、瀋陽東宇集團等5家民營企業作為試點，方案上報銀監會。

時任央行行長的戴相龍積極推動民營銀行的設立。2002年，戴相龍批准溫州成為當時中國惟一的金融改革綜合試驗區，不僅提出了這次改革沒有提及的利率市場化，還明確提出允許民間資本成立民營銀行。

徐滇慶回憶說：「2003年，馬上準備要試點，卻趕上了領導換屆。」戴相龍調任天津市副市長。

當時不乏反對之聲，原中國人民銀行廣東分行副行長王自力認為：四大國有銀行尚存在巨額不良資產，尤其是中小金融機構仍處在生存與發展的困境之中，在短時期內放開民營銀行准入限制將不可能成為當前金融改革的優先選擇，降低金融風險才是優先目標。

2005年，溫州市銀監局和溫州市體改委否定了設立民營銀行的可行性，「在當前的形勢和經濟、金融環境下，設立民營銀行時機尚未成熟」，民營銀行「不可能解決中小企業融資難的問題」。

就在2008年5月11日，徐滇慶被召集在銀監會開了一次討論設立民營銀行的會議，而時任銀監會主席的劉明康明確支持。但轉天，突如其來的汶川大地震，使得設立民營銀行的計劃又一次被擱淺。

2008年以後，監管層則將小額貸款公司作為銀行業的必要補充，而非設立民營銀行。而民營資本進入銀行業的方式為參股，而非發起設立。

從股權的角度看，截至2012年底，民間資本在城商行佔比50%、農村商業銀行佔比70%、農村信用社佔比超過90%。

而建立股份制銀行的一個初衷是要促進國內金融市場的公平競爭，但大部分股份制銀行照搬四大銀行的管理制度和人事結構，實際上變成了國有銀行的複製品，以國有銀行為主體的格局始終沒有改變。

徐滇慶清晰地記得，全國工商聯主席、民生銀行籌備領導小組組長經叔平曾對他說，民生銀行走的是全國性大銀行的路，只能做大事，沒有草根性。四大國有銀行的官員平調到民生銀行，把四大國有銀行的病毒帶了過來。

真正具有草根性的是原來三萬多家農村信用社和幾千家城市信用社，城市信用社改製成為城市商業銀行，但他們的路也走偏了。

徐滇慶說：「因為要賺錢，城商行也在追求做大生意，大投資，這也就帶來商業銀行競爭的趨同性。在這種情況之下，冷熱極度不均衡。70%的貸款給了國有企業，中小企業只佔貸款總額18%。」

經過12年的摸索，企業貸款難的問題依然沒有得到改變。既然依靠政府解決不了，是不是可以更多發揮市場競爭的作用，依靠市場而不是政府？

但徐滇慶同時強調，這並不意味著民營銀行能夠解決所有問題。就好比，民營企業不能解決經濟建設的所有問題，但依然要堅定不移地走市場經濟道路。

至於新生的民營銀行將進入怎樣的業務領域，事先不能畫地為牢，只要符合規章制度，市場競爭是公平的，市場也會告訴哪裡才是民營銀行的生存空間。

不過，紛紛湧進來想要設立民營銀行的企業們也會發現，即便佔有大量的股份，也難以掌握話語權，更別說控制一家銀行。

在中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛看來，銀行業具有外部性，銀行業受到非常嚴格的監管。監管正是為了隔絕股東對銀行的控制，因為股東控制銀行會給客戶帶來風險。監管的客觀存在也就決定了股東的話語權是有邊界的。

如果糾結於股東能否控制這家銀行的話，全世界恐怕都找不到真正意義上的民營銀行。

一場制度試驗

在現有的公開文件中，對民營銀行的描述只有一句話，即嘗試由民間資本發起設立自擔風險的民營銀行。其中，「風險自擔」四個字，成為最富爭議的字眼。

江蘇省金融辦副主任聶振平認為，如果股東有能力救，一定會把銀行救回來。最後出現問題，需要有人來進行風險兜底的時候，往往是股東已經沒有自救的能力。這樣一種制度設計往往是形同虛設。

另外一種解讀則是，民營資本要自擔風險，言外之意，非民營的就不用自擔風險，等於給非民營的解套了。

中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇同樣不讚成民營資本兜底，他認為，讓民營資本額外地拿出一部分錢來兜底，等於變相地提高了運營成本，同時也不利於長遠發展。最好是採取制度性兜底，通過存款保險制度來解決非系統性風險。

而在存款保險制度和銀行破產條例尚未出台的情況下，徐滇慶再一次拿出了他十年前就已成型的方案，新辦的民營銀行必須有嚴格的資本充足率監管，股東必須要有8%的自有資金充當一級資本。

一家資金為100億元的民營銀行，發起股東要自己先拿出8億元資本，然後才能從社會再吸收92億元的存款，總資產達到100億元。當這家民營銀行不良貸款達到總資產的5%時，就給予黃牌警告。達到7%時就紅牌罰下，讓它關門，還剩1%的資本拿來做清算。

如何準確知道一家民營銀行的不良貸款率？徐滇慶建議，還要建立一整套的民營銀行擔保制度，在全國成立三到五家民營銀行信息擔保公司，由他們負責查賬，並拿出幾個億可查出資產，放在銀監會。新成立的民營銀行繳納擔保費，擔保公司向銀監會準確報告信息，即使民營銀行出現虧損，也沒有責任，否則就要承擔連帶責任。

他說：「這次民營銀行試點是否成功，不在於批准多少家民營銀行。而是若干年後，有沒有能力把不合格的金融機構關閉掉，而不影響全局和地方的金融穩定。」

在徐滇慶眼中，這更是一次制度試驗。因此只批准三到五家達不到試驗的目的。他說：「至少應該批100家，若干年後關掉10家，剩下90家就懂得什麼是規矩了。如果沒有10家不同類型的銀行被關掉，很難找出金融監管的要害。」

不過，接近監管層的人士向南方週末記者坦言，眼下沒有哪個監管機構有勇氣批准100家。

尚福林於2013年9月16日在中國銀行業協會第十三次會員大會上說，「下一階段，銀行改革要抓住公司治理這個關鍵，重點完善有效制衡機制，提高經營決策的科學性和運營管理的穩健性。」

而引入民營銀行的意義也在於，保持一個適度多元化的狀態，從而推動整個銀行業產權結構和治理結構的優化。

（南方週末記者樊殿華對本文亦有貢獻）

民營銀行遭遇夾擊：與互聯網金融搏殺 迎戰傳統銀行

銀行對民資敞開閘門，騰訊、蘇寧、美的、雨潤等各行各業瘋搶而入，冀望在銀行高收益中分一杯羹。但看起來很美的這波民營銀行熱潮，將遭遇嚴格監管、殘酷競爭以及利率市場化混戰「三座大山」，民營銀行一出生不是含著「金鑰匙」，而是面對如何自我生存的難題。

在銀行巨頭以及互聯網金融的夾擊下，民營銀行打破壟斷促進競爭與創新成為美好的理想，其天生品牌、風控的弱勢，在利率市場化之後只能靠高收益吸引客戶，高風險隨之而來，民營銀行或將迎來倒閉甚至破產。

生於廝殺與混戰

「先等互聯網金融企業以及民營銀行互相廝殺一番，能活下來的再與傳統的銀行業來PK！」10月24日，一位銀行業人士剛剛完成一輪調研，他認為民營銀行並不如外界看起來那麼美好，在當今銀行業的格局之下，它們只能算是蝦兵蟹將，不但不足以掀起浪花，還將遭受慘烈競爭之痛。

民營銀行將面對重重考驗。如今互聯網金融興起，民營銀行要想吸引資金，首先要面對的是野蠻生長、互相廝殺的互聯網金融業。互聯網金融競爭的激烈從不斷抬高的收益率可見一斑，近日，百度推出了預期收益率8%的基金理財產品，一元起售。阿里巴巴的「餘額寶」遭遇了追趕者和強勁對手，此前其以4%-5%的收益率稱雄市場，截至10月15日其貨基申購數量已達1300億元，但百度將貨基預期收益率抬高至8%，「餘額寶」獨美的時代終結。互聯網金融企業之間相互廝殺拼搶客戶的殺手鐧只有一個，那就是抬高收益率壓倒對手，民營銀行一出生便要遭遇互聯網金融勁敵。

「金融其實最終都一樣，就是比拚同等風險下的收益率。它跟零售不一樣，零售有價格、款式、質量的區別，網上比線下性價比高。金融很簡單，無論線上線下就是看收益率，收益率高你就牛，收益率低就不行。」某券商人士說，互聯網金融競爭將不斷抬升收益率，這會倒逼銀行提高理財產品收益率，而民營銀行的收益率要遠遠高過大中型銀行，才會對客戶具有足夠的吸引力。

接下來將是存款利率的放開，對稚嫩的民營銀行來說更是「壓力山大」，上述券商研究員稱，大中型銀行稍微抬高存款利率，便會如吸金石一樣吸進海量資本，品牌弱勢之下的小銀行就只能以高利率攬客，高利率攬客只能投資高收益產品，從而進入高風險的魔咒之中。上述券商人士認為，「那個時候才是民營銀行、P2P噩夢的開始，所以現在儘管放手讓他們去成立、去成長。」

中央財經大學銀行業研究中心主任郭田勇認為，目前商業銀行同質化競爭嚴重，民營銀行應該走差異化競爭，「監管層認可的民營銀行經營方嚮應該是社區銀行、服務小微企業、服務三農。」

但上述銀行業人士認為，民營銀行不會甘心於這些領域，「國家的本意希望解決中小企業、個人貸款難，但他們不可能做這一塊。這一塊首先風險就很高，因為沒有風控和數據的積累，就比如你拿數千萬或者上億的資金，是願意一筆貸給房地產企業，還是分無數筆貸給門口做五金、外貿的小店？為什麼很多銀行不做小微，因為還是大企業相對安全靠譜！」

理想豐滿現實骨幹

民企紛紛搶灘銀行，無非是衝著賺錢而來，「就是想提高一下資產收益率，零售2%的收益率太低了，他們對銀行10%以上的收益率羨慕不已。但實際上忽略了重要的一點，那就是如果不能異地擴張，監督會使得你很難受！」上述銀行人士對本報記者說。

民營銀行起步階段，首先將是有限定的區域性經營，即使批准全國經營，其起步涉及的也只是少數幾個地區。然而在監管指標上，將與全國性銀行的要求一樣，都要受到資本充足率、撥備覆蓋率、存貸比等硬指標的約束，那麼民營銀行的風控人員、風控框架、模型等等各方面都要跟上，這對小型銀行來說都是無形的壓力。

由於區域經營的限制，無法進行全國性資源調配，那麼民營銀行的利差將基本是固定的，盈利就很難做上去。同時作為區域性銀行，民營銀行競爭的直接對手，將是大中型銀行以及城商行等，城商行又與當地政府關係很好，民營銀行的短板顯而易見。

民營銀行持續的融資壓力將會如影隨形，「銀行融資的渠道無非一線市場和二級市場，而上市還遙不可及，那麼最終又涉及股權的問題。」上述銀行業人士認為民營銀行將會持續面對融資的壓力。

東方證券銀行業研究員金麟認為，民營銀行面臨多個發展瓶頸，一是風控能力的建立；二是資本瓶頸，銀行業面臨嚴格的資本監管要求，意味著若不依靠外部融資，銀行做大的過程十分緩慢；三是跨區經營限制，目前城商行的跨區設點都還沒有放開，未來民營銀行的跨區經營也勢必困難重重；四是存款的拓展，特別是在未來銀行破產制度建立之後，小型金融機構在拓展存款上天然地難以與大中型銀行競爭。

一家大型商業銀行深圳分行行長認為，民營銀行發展還有一段漫長的旅程，而且對現在的銀行格局影響很小，「開業要一兩年，從區域發展至全國性的銀行要四五年，民營銀行真正做起來，那是六七年之後的事情。」

截至7月末，銀行業金融機構總資產達到140.45萬億元，資本金僅數億的民營銀行開業，上述券商人士認為在外界將民營銀行的意義想像得過於重大，實際上銀行業對此並無壓力。

美式破產或到來

美國銀行業與其他行業一樣，倒閉破產成為常事。而在我國，銀行倒閉屈指可數，成為高收益的「不倒翁」行業，但未來這一現象有望在民營銀行加入之後破除。

「其實只要存款利率放開，從國外經驗來看，會有很多很多小銀行破產。他們要提高自身的負債成本，必須尋找高收益的資產，那麼風險馬上就出來了。」上述銀行業人士認為，如今銀行存款脫媒，再加上互聯網金融的興起，對剛剛出生的民營銀行衝擊會更大。在平安證券銀行業研究員勵雅敏看來，民營銀行較其他銀行的優勢在於資產端的定價能力，其面對的客戶可能擁有較強的議價水平，但劣勢在於缺乏信譽和風險自擔能力、持續的資本金補充能力及穩定的低成本負債來源。

在美國，銀行倒閉是家常便飯，今年截至8月倒閉數量已達18家，而去年有51家銀行倒閉，自金融危機之後其銀行倒閉共有數百家之多。但上述商業銀行深圳分行行長認為，中國的銀行模式與美國運行規則不同，所以並非引進民營銀行，甚至允許倒閉就能解決競爭與創新問題， 「美國仍是以單一銀行製為主，一些州立銀行倒閉影響並不大。我國是單一銀行制和分支行制並存，實際上各大行通過在全國辦分行和網點，競爭已經很充分，銀行的實際家數也已飽和，所以民營銀行進入首要關注的是風險問題。」

民資殺入民營銀行，先是以為能夠搶到一塊肥肉，如果面對賺錢難甚至破產的命運，會否最終使民資出走銀行業呢？郭田勇認為，隨著民營銀行的放開，未來銀行不倒閉本身就不是一件正常的事情，但最終也會出現在競爭中脫穎而出的民營銀行業，所以即使有民資撤出，其他的民資又會進來，「關鍵是把銀行公眾利益受損害和銀行自身的利益分隔屏蔽，那麼建立存款保險制度和宏觀審慎監管體系就非常重要！」

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