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星巴克、黃太吉、羅胖紮堆賣月餅背後：月餅利潤到底有多高？

以下數據都來源於招股說明書及年報。以下只擺數據，盡量不做總結。

2013 年度

乳制品是公司核心產品，公司前身也叫麥趣爾乳業。其中節日食品主要就是月餅、湯圓及粽子，但是湯圓及粽子占比是比較小的。

2、月餅業務情況

一噸月餅單價為 24 萬元左右。

由於節日食品中湯圓及粽子占比較小，且從 2013 年 1-6 月的數據（只有湯圓及粽子）來看，湯圓及粽子的毛利應該是低於月餅的，因此麥趣爾的月餅毛利率應該在 60%以上。（當然更為簡單的方法是將每年的年報中節日食品收入和成本減去中報中的對應項目，就可以直接算出月餅的毛利率，2013 年月餅的毛利率應該為 68.95%）

從構成上來看，桃李面包還真是個賣面包的，但是月餅規模也不小（與麥趣爾相比）。

月餅的毛利率僅為 44.53%，看來的確不是桃李的重點。一噸月餅大概價格約為 4.7 萬元，與麥趣爾相比，這個售價就低多了。

這家月餅賣的規模大。

沒說多少錢一噸，或者一公斤，從市場反應來說，應該是不便宜。按照元祖雪月餅來粗略計算，大概一盒 900 克 258 元，計算一公斤大概是 286.67 元，一噸大概是 28.7 萬元。

公司整體毛利率情況與同行業比較：
 

四、克莉絲汀（港股 0120）

月餅收入達 1.3 億人民幣。

在2008 年至 2010 年，克莉絲汀的月餅業務毛利率在70%以上。

瑞銀：中國信貸收縮究竟有多嚴重？

中國信貸收縮有多嚴重？

中國官方的最新數據顯示，8月新增人民幣貸款從7月3850億元的低點大幅反彈至7030億元，而8月新增社會融資規模盡管回升至9570億元，但同比仍然少增了6270億元。因此，8月整體信貸余額（剔除股票融資的社會融資規模余額）同比增速從7月的16.4%進一步放緩至15.5%，瑞銀證券估算的信貸擴張度（季調後3個月移動平均的新增信貸占GDP 比重）也降至21%左右（見圖1&2）。

7月社會融資規模大滑坡已使許多投資者擔心信貸急劇收縮，8月整體信貸余額同比增速又進一步放緩，那麽這是否意味著中國經濟正經歷著信貸急劇收縮呢？瑞銀給出了否定的回答:

首先，我們認為決策層和央行毫無疑問希望保持穩健、適度的信貸增長以幫助實現經濟增長目標，這一立場決策層已多次重申。此外，8月前三周四大行新增貸款持續疲弱、直到月底才突然沖刺，且短期票據融資在8 月份大幅增長，這些都側面印證了決策層加強窗口指導、要求銀行加快貸款投放。政策意誌直接推動了人民幣新增貸款反彈。

其次，我們認為社會融資規模的低迷可能誇大了整體信貸的疲弱程度。最近幾個月，決策層通過整頓同業業務和信托業，清理了影子銀行融資鏈條中不必要的、推高信貸和存款規模的“通道”、“過橋”環節，銀行承兌匯票也相應地受到沖擊。由於涵蓋了許多這樣的中間環節，社會融資規模經常擴大了整體信貸上下波動的幅度。8 月社會融資規模同比少增的6270 億元當中，銀行承兌匯票同比少增了4170 億元，信托貸款同比少增1720 億元，委托貸款同比少增1190 億元。

此外，我們認為監管收緊促使一些“影子銀行”業務轉變為尚未計入社會融資規模的新模式。例如截止今年6 月底，證券公司資產管理規模已從2013 年底的5.3 萬億迅速增長至6.8 萬億，另外許多基金公司子公司的資產管理規模也快速擴張。這些業務背後的基礎資產往往是信托收益權或其他非標信貸資產證券化。雖然這當中的一部分計入了銀行表內，但仍有不少並未計入社會融資規模。

存款變動也大致符合上述判斷。8 月新增存款僅為1080億，同比少增7000億元，主要受制於理財產品和貨幣市場基金快速發展所導致的存款脫媒。另外，銀行承兌匯票收縮也導致相關保證金存款減少，加劇了存款流失。

總體來看，整體信貸增速的確在放緩，但幅度較溫和、並非急劇收縮。信貸增速放緩一方面反映了信貸需求隨整體經濟和內需下滑而減弱、尤其是對新增信貸需求較大的房地產活動持續低迷。另一方面，出於對整個宏觀形勢和資產質量惡化的擔憂，銀行的風險偏好可能也有所降低。

政策展望

雖然部分投資者可能會因為8月社會融資規模持續疲弱而擔心信貸急劇收縮，但瑞銀認為新增銀行貸款顯著反彈更能反映決策層的政策意圖。展望未來，瑞銀預計決策層可能會繼續通過定向操作來保持適度寬松的流動性和信貸環境、以支持經濟增長，盡管短期內可能不會有進一步的動作。隨著影子銀行監管進一步收緊，決策層可能需要更小心地提防信貸意外收緊，並在必要時適當放松表內貸款額度、擴大債券發行規模。考慮到四季度經濟增長可能會因房地產建設活動再次下滑而進一步放緩，決策層屆時可能會進一步放松貨幣政策，如定向降低房貸利率甚至小幅下調貸款基準利率。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

一張圖看清阿里巴巴市值有多大

中國電商巨頭阿里巴巴周五正式在紐交所掛牌交易，成為美國股市歷史上最大規模的IPO。

華爾街見聞報道，周五阿里巴巴在紐交所掛牌交易，經歷了盤前10輪激烈詢價，美東時間接近中午12點，開盤價定為92.7美元，較IPO定價68美元大漲36.3%。收盤價93.89美元，較IPO定價大漲38.1%，最新市值為2314億美元。

作為美國史上最大IPO，阿里巴巴的2314億美元市值究竟有多大？

“從標普500指數昨天的收盤價格來看，阿里巴巴與標普500成分股相比，可以占據市值前15大公司之一。”FactSet資深分析師John Butters表示：“它可以排名第12位，市值已經超過很多更傳統行業的大公司，例如輝瑞（1939億美元）、IBM（1933億美元）、可口可樂（1833億美元）。”

如果從標普500成分股中的互聯網軟件和服務類別來看，阿里巴巴的市值可排名第二，僅次於谷歌，已超過Facebook，eBay，雅虎，Akamai Technologies和VeriSign。

如果從更大類一些來看，互聯網零售這一分類，阿里巴巴市值可排第六，高於亞馬遜、priceline、Netflix、TripAdvisor和Expedia。

可惜的是，阿里巴巴不符合標普500指數成分股的要求，不會被納入指數。

想成為大佬？知道大佬們起的有多早麽

俗話說，早起的鳥兒有蟲吃。這句話用在商業領域再貼切不過了。

一大批在財經或者其他領域有所成就的人習慣於早起，為全新的一天做足準備。有些人認為，早起讓他們頭腦清醒，清晨還能夠激發出他們更多的創造力。

華爾街見聞認為，必須提醒的是，盡管早起可能吃到更多的蟲子，但更大的前提在於：早起的鳥兒必須擁有足夠強壯的翅膀，以及鮮活旺盛的生命力。

下面，讓我們來看看大佬們到底起多早，以及，早起後他們在做什麽。

美國在線公司(AOL)首席執行官Tim Armstrong

這位前谷歌執行官並不是一位“愛好睡覺”的人，他每天都在清晨5點或5：15醒來。之後要麽工作，要麽閱讀，或者看看自家公司的產品，回複電子郵件。

為了保證更多的思考時間，Tim Armstrong通常不會自己開車，而是請專職司機。

蘋果公司首席執行官Tim Cook

這位科技巨擘在業界正是以早起出名。蘋果的員工會在清晨、或者說接近黎明時分的4：30就收到Tim Cook的電子郵件，且每日如此，他們已經習以為常。

當然，Tim Cook會在5點鐘的時候準時出現在健身房。

通用電氣（GE）首席執行官Jeff Immelt

通用電氣（GE）首席執行官Jeff Immelt每一天的5：30，Jeff Immelt都會起床做有氧運動。期間，他還會讀報紙，看CNBC。他曾經提起，自己已經連續24年每周工作100個小時了。這就是說，按照7天的時間計算，他每天的工作時長為14個小時以上……

通用汽車公司（General Motors）首席執行官Mary Barra

早起大概成了通用公司的傳統，現任CEO Mary Barra就像其前任Daniel Akerson一樣，日日早起。她每天準時準點地在清晨6點出現在辦公室。在這一點上，她比前任做的還要出色。

富士施樂（Xerox）首席執行官Ursula Burns

回複電郵是Ursula Burns每日清晨的習慣，為此，她會在5：15起床。不過，盡管經常會工作到深夜，但Ursula Burns會保證自己每周兩次的個人健康訓練，這個時間定在6：00，每次一個小時。

菲亞特（Fiat）和克萊斯勒（Chrysler）首席執行官Sergio Marchionne

這位具有加拿大和意大利雙重國籍的商人起床的時候，恐怕大部分人都還在夢鄉中——3：30。公司有位高管曾表示：“Sergio創造出了（一周里的）第八天，我們來實現它。”還有一位高管曾在60 Minutes節目中這樣說：“當意大利放假的時候，他回美國工作；當美國放假的時候，他再回意大利工作。”

太平洋投資管理公司（PIMCO）創始人Bill Gross

Bill Gross的早起如同他那糟糕的君王脾氣，以及職業二十一點玩家的身份一樣出名。他會在4：30就起床，查看全球市場行情和消息，並在6點鐘準時坐在辦公桌前。

Twitter創始人、移動支付公司Square首席執行官Jack Dorsey

Jack Dorsey曾對媒體透露，他一般會在5：30起床，然後就開始做早課——冥想，以及一個小時的慢跑。這樣的生活方式他持續了很久，尤其是同時在Twitter和Square之間來回奔波工作的時候。

維珍集團（Virgin Group）創始人及董事局主席Richard Branson

Richard Branson自曝起床時間是5：45，甚至在他的私人島嶼上度假時也是如此。他會拉開窗簾睡覺，這樣，第二天的陽光就會叫醒自己。

百事集團（PepsiCo）首席執行官Indra Nooyi

這位這位印度裔女執行官最早的起床時間是清晨4點。她曾稱：“人們說，睡眠是上帝賜予的禮物……這份禮物我從未得到過。”她透露自己每天到公司的時間不會晚於7點。

維珍美國首席執行官David Cush

他曾向媒體表示，自己每天會在4：15起床，然後發郵件、致電東海岸的商業夥伴。不過，每天清晨的達拉斯體育廣播是他不會錯過的節目，當然，還包括讀報紙和健身。

迪斯尼集團首席執行官Bob Iger

Bob Iger曾對紐約時報表示，他一般在4：30起床，利用上班前這段安靜的時光讀報紙、看電視。這段時間無人打擾，他能同時處理多項事情。

Hain Celestial Group首席執行官Irwin Simon

美國天然日用品制造商Hain Celestial集團CEO Irwin Simon會在5點鐘起床。之後的習慣就像上述幾個CEO們一樣，回複郵件、與歐洲和亞洲的商業夥伴通話。不同的是，他還會在孩子們起來之前祈禱、遛狗、做運動。而且，他還能在進入長島辦公室之前在曼哈頓開個早餐會。

前百事可樂CEO Steve Reinemund

現任Wake Forest大學商學院院長Steve Reinemund曾經告訴雅虎財經，他在5:30起床，再讀報紙。他會在工作前瀏覽紐約時報、華爾街日報、金融時報、達拉斯晨報。

星巴克CEO Howard Schultz

Howard Schultz以晨練開始新的一天，一般是與妻子一同騎車。即便如此，他也會保證自己在6點之前感到辦公室。

Aurora Fashions首席執行官Mike Shearwood

作為一家英國時尚領域的先鋒公司，Aurora Fashions首席執行官Mike Shearwood忙碌的一天開始於清晨5點。他從諾丁漢趕到倫敦差不多是7：45了。他對這種長距離的上下班路途樂此不疲：“我會趕複郵件、趕工作，還能與團隊通電話。”

布魯克林籃網隊首席執行官Brett Yormark

布魯克林籃網隊(Brooklyn Nets)在更名前為新澤西籃網隊。Brett Yormark是全美NBA界最年輕的CEO。他的起床時間也許會讓很多人汗顏——3點半。而且他在4：30就會出現在辦公室了。然後他再開始一天的工作，發郵件什麽的。

不過，他並非鐵人。周末是他放松自己的時間——7點鐘才到辦公室工作。

前氧氣媒體公司 (Oxygen Channel）首席執行官Gerry Laybourne 

作為二十世紀80年代有線電視界先鋒人物，Gerry Laybourne總是在6點起床，半小時以後離家趕赴公司。如果你起的夠早，她可能還會帶上你。她曾對雅虎財經說：“每周一到兩次，我都會在中央公園步行，並與一名尋求我的建議的年輕人同行。這是我幫助下一代人的方式。如果有人早起，我認為，他對待生活是認真的。我無法在公司做這些事，但早起讓我有空健身，同時，還能和年輕人保持溝通交流。”

私募股權投資公司Saban Capital首席執行官Haim Saban

這位埃及出生的以色列-美國籍億萬富豪也很勤奮，6：02，他就開始享用清晨咖啡了。他會在75分鐘的晨練前先工作一小時。

Brooklyn Industries首席執行官Lexy Funk

這位時尚企業聯合創始人之一曾對赫芬頓郵報如此形容她的一天：“我一般在4點醒來。”然後，她就開始糾結了：到底是倒頭再睡，還是拿起黑莓工作呢？不過，絕大多數情況下，她在忙於回複郵件的同時，會抽空打幾個和生意有關的電話。

喜達屋酒店(Starwood Hotels)首席執行官Frits Van Paasschen

他在5：50就開始跑步了，你可以想象他的起床時間。6：30，他會準時出現在辦公桌前。

Cisco 首席執行官Padmasree Warrior

這位印度裔女強人4：30就起來了，發郵件、讀新聞、晨練，一樣不少。最晚在8：30，她就會進入公司工作了。

也正因其勤奮而卓有成效的工作，Padmasree Warrior早在作為摩托羅拉首席技術官的時候就備受贊譽了。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

歐洲央行會議前瞻：資產購買計劃威力究竟有多大？

歐洲央行周四公布購買數千億歐元私人部門資產的計劃，但關於資產支持證券（ABS）的一些核心問題估計將在相當一段時間中依然沒有答案。

歐洲央行將在周四公布購買資產支持證券（ABS）和擔保債券（Covered Bonds），歐洲央行行長德拉吉希望以此複活經濟，並推高通脹。分析師預期歐元區9月通脹將跌至5年新低。

但是英國《金融時報》認為，本次歐洲央行會議肯定無法解決關於資產支撐證券一個核心問題，即歐洲央行願意購買多高風險的ABS。

面對通縮威脅，歐洲央行準備祭出大規模貨幣刺激，從現在開始到2016年年末，歐洲央行資產負債表最高將擴大1萬億歐元。最新的私人資產購買計劃是此前TLTRO廉價貸款方案的延續。

現在的關鍵問題是，歐洲央行是否會購買那一部分風險較高的資產支持證券。資產支持證券（ABS）按不同信用質量區分各系列證券。按照風險由低到高，基本分為高級(Senior)、夾層(Mezzanine)，和低級/ 次順位( Junior /Subordinated)三系列。

歐洲央行能否購買風險較高的夾層(Mezzanine)，事實上取決於歐洲各國政府。新一屆歐盟委員會還沒有組建完畢，歐元區財長不可能在10月底之前討論這個問題。而從目前德國和法國的立場，均不支持購買高風險的ABS。

歐洲央行行長德拉吉本月初說過，歐洲央行將購買最安全級別的資產支持證券，即高級(Senior)層。德拉吉還表示，只有在政府同意擔保損失的前提下，歐洲央行才會購買夾層(Mezzanine)。

據華爾街見聞網此前報道，全球金融危機導致歐元區ABS市場大幅縮水，在歐洲央行公布資產支持證券購買計劃之前，新的ABS交易利差縮小，主權財富基金以及其他國家的央行均避免購買歐元區的ABS資產。

野村證券ABS策略主管David Covey告訴英國《金融時報》，“歐洲央行的回歸，將重新賦予給歐洲ABS市場合法性。”

據金融業遊說團體歐洲金融市場協會（ Association for Financial Markets in Europe）估計，目前歐洲的ABS市場規模為6624億歐元，銀行在資產負債表中這部分證券估計為7268億歐元。銀行通常使用這類高等級債券作為抵押品，換取歐洲央行的廉價貸款。現在的問題是，歐洲央行能否購入留在銀行手中的ABS。

德拉吉相信歐洲央行進入這個市場，能引發大規模ABS新發放交易。但是分析師認為除非歐洲央行表態購買高風險的那部分資產，否則很能引發一輪發放熱潮。

David Covey說：“如果歐洲央行只買高級(Senior)層，這只能在資金層面幫助銀行，而無法起到資本層面的效果。絕大部分的資本釋放，將來自購買夾層ABS。”

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埃博拉可能有多糟？美國政府訂購了16萬件防護服

前天美國公布本土首現埃博拉病例後，一些人很關心這樣兩個問題：誰會是下一個患者？美國國內的埃博拉疫情可能變得有多糟？

華爾街見聞今天的文章提到，美國本土的首位埃博拉患者接觸過12-18人，其中有5名兒童，他們還都未出現感染埃博拉病毒的癥狀。所以現在還無法回答第一個疑問。而說到第二個問題，可能三周前美國政府一次性采購16萬套防護服已經說明，官方預計到控制埃博拉形勢有多嚴峻。

生產有害物防護服的公司Lakeland Industries上月12日公布，從當天起面向全球發售埃博拉病毒防護服。該司CEO Christopher J.Ryan當時透露，僅美國國務院就已報價有意購買16萬套。Ryan還說：

“我們鼓勵所有防護服生產廠商擴大有縫縫合服裝的產能，讓我們整個行業為化解這一全球性的健康威脅盡自己的一份力。”

以下可見，Lakeland公司9月中旬上市的埃博拉病毒防護服單價為1200美元。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

1億美元投資掛號網水分有多大？

掛號是醫療服務的第一項，所以對於移動醫療市場來講，掛號意味著入口，所以要想爭奪市場主導權，先搶占掛號入口非常關鍵。