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專訪東亞中國常務副行長林誌民: 人民幣國際化為銀行創造新機遇

自1996年我國宣布人民幣經常賬戶可兌換以來，資本項目開放進程始終維持漸進式推進，成為中國經濟金融市場化改革的重要組成部分之一。

伴隨著資本項目不斷破冰，人民幣國際化進程近年來有了明顯突破，尤其是2015年底，國際貨幣基金組織(IMF)正式同意將人民幣納入特別提款權(SDR)貨幣籃子，標誌著人民幣資本項目開放進程以及國際化的步伐得到國際認可。

東亞銀行(中國)有限公司(“東亞中國”)常務副行長林誌民近日在接受第一財經記者專訪時表示，人民幣國際化相關的業務目前已經成為銀行業主要的增長點之一，伴隨著人民幣匯率雙向波動的增加，內保外貸、內存外貸等跨境業務需求明顯增多。面對中國所處的經濟新常態，林誌民坦言，銀行業雖普遍面臨一些挑戰，但也迎來新的市場機遇，同時目前也是銀行“修煉內功”的良好時機。

跨境業務需求猛增

“十三五”規劃中提出“有序實現人民幣資本項目可兌換”，不僅重申了繼續推進資本項目開放的總體方向，還強調了開放的過程需適應中國面臨的內外宏觀經濟新形勢。

今年以來，美聯儲加息疑雲，英國退歐公投以及歐洲、日本央行進一步寬松箭在弦上，無不挑戰著全球投資者的應變能力。隨著人民幣國際化進程加快，境內企業與個人投資者對於全區資產配置的需求明顯提高。

林誌民對本報記者表示，東亞中國在2009年開始啟動跨境人民幣業務，目前已推出人民幣信用證、內保外貸、內存外貸、離/在岸聯動貸款等產品，幫助企業“走出去”及為高凈值人群進行全球化資產配置等。

“我們看到越來越多的中國企業走出去，利用海外的資本市場進行融資，不單是上市，最近還有很多發行金融債、綠色債的例子，人民幣國際化為企業‘出海’提供了更多工具，加大了走出去的動力。” 林誌民說道。

（東亞中國常務副行長林誌民）

對於個人投資者而言，近年來對於海外投資、置業、移民、子女教育等需求的增多使得銀行從單純為實現投資需求的跨境業務演變成滿足投資者在人生不同階段需求的“貼身管家”。

值得註意的是，自去年8月11日“新匯改”以來，人民幣打破此前近10年的單邊升值預期，雙向波動明顯增加，尤其是在今年全球環境變化詭譎的情況下，人民幣匯率有所承壓。

林誌民表示，近年來人民幣雙向波動增加推動了一些業務的興起，典型的例子是外保內貸。前幾年，基於境內融資成本高於境外，以及市場對人民幣單邊升值預期，不少國內企業主要通過“內保外貸”或“直貸”等業務來降低融資成本，並獲取一定的跨境套利收益。而近段時期，因人民幣對美元波動幅度增加，且人民幣貸款利率不斷下調，外保內貸業務開始受到越來越多企業關註。

所謂“外保內貸”是指銀行根據境外代理行開立的融資性保函或備用信用證，向中國境內的外商投資企業進行融資，即以外資企業提供的有效和可接受的擔保為前提，以銀行境外代理行信用為中介，以備用信用證或保函為載體，幫助外資企業在中國獲得授信上的支持和便利。

對於部分市場人士擔憂人民幣出現持續貶值趨勢，林誌民認為，在人民幣國際化的進程中，貨幣出現貶值或升值都是正常市場化的表現，同時人民幣匯率波動與國內經濟增長周期也有一定關系，只要不是爆發系統性、大幅度的貶值，無需過度擔憂。

與此同時，人民幣國際化對於實現均衡匯率、維持匯率穩定也帶來積極作用，越來越多的國外央行將人民幣作為儲備貨幣，境外機構、投資者也將人民幣作為其資產配置的一部分，為人民幣的長期匯率穩定增強信心。

銀行需靜心“練內功”

隨著人民幣國際化、資本項目開放不斷推進，一方面為國內銀行業帶來更多業務需求，創造增長機遇，但與此同時，利差的收窄也在擠壓銀行利潤，再加上國內經濟處於新的增長周期中，銀行業正面臨著新的挑戰。

業內人士認為，除受到國內經濟增速面臨下行壓力、銀行利率處於低位等因素影響之外，貨幣快速擴張使銀行業資產負債表快速膨脹，造成銀行業業務龐雜、管理難度加大，進而導致銀行的流動性風險及市場風險上升;此外，互聯網金融快速發展，對傳統銀行業也帶來一定壓力。

“當前經濟增速放緩，只是一個經濟周期問題，銀行不可能總是一帆風順。不論處於何種經濟周期，能夠把握市場機遇，保持核心競爭力，才是銀行實現健康持續發展的關鍵所在。”林誌民說道。他表示，盡管銀行業正面臨利率市場化、新型金融業態等挑戰，但隨著國內經濟結構調整、“一帶一路”建設的深入開展等，又將為銀行帶來更多市場機遇。

同時他還認為，眼下也是銀行抓緊修煉“內功”的大好時機。“當業務高速增長的時候，銀行沒有太多的時間‘練內功’，現在放慢腳步，我們可以對業務流程做進一步優化和整合，並加強內控及風險管理，為長期穩健發展夯實基礎。”

“我們對內地經濟長遠前景充滿信心，也對我們未來的發展充滿自信。”談到東亞中國的未來發展，林誌民信心滿滿。

對於未來銀行業務的重點，林誌民表示，互聯網金融已經成為許多傳統銀行目前重點推進的方向之一，東亞中國也將進一步加快在互聯網金融方面的布局;在跨境業務方面，東亞中國將充分發揮已建立起的 “內地-香港聯動”平臺優勢，為更多企業客戶提供高品質的跨境金融服務;此外，通過跨境衍生產品、基金銷售等業務拓展，幫助高凈值客戶進行全球資產配置也將是東亞中國未來業務的一大重點。

東航南航將整體搬遷至北京新機場 去首都你要怎麽走？

誰能入駐北京首都第二機場？此前一直處於迷霧之中，不過，今日的一份《關於北京新機場航空公司基地建設方案有關事項的通知》（下稱“通知”），終於將謎底揭開。

通知顯示，北京新機場航空公司基地建設方案已經國務院同意。其中，中國航空集團公司（國航）等星空聯盟成員保留在首都機場運營，中國東方航空集團（東航）、中國南方航空集團（南航）等天合聯盟成員整體搬遷至北京新機場運營。

長久以來，商務客眾多的北京市場，一直都是國內航空公司的必爭之地，但主要是國航的大本營，其在北京市場的航班時刻和份額都有明顯優勢。

最近幾年，南方航空（600029.SH）、東方航空（600115.SH）、廈門航空等也陸續獲批在北京開設分公司，但受制於北京空域資源緊張和機場時刻緊缺的制約，很多航空公司無法取得理想的航班時刻和航權。

一個明顯的例子是，在南方航空接收首架A380巨無霸飛機時，就表示最適合用其執飛北京始發的國際航線，然而，當公司已經接收完訂購的5架A380時，北京始發的國際航線卻很難拿到，對於更賺錢的商務客市場，廣州顯然沒有北京大。

不僅僅是國際航線，春秋航空等民營航空希望開通到北京的國內航線也是困難重重，即使拿到航權，時刻也不理想。

前任民航局局長李家祥早在兩年前就曾在內部會議上表示，受首都機場保障能力的限制，每天大約有300個飛行架次無法安排，潛在需求超過1000萬人次。國內尚有60多個機場、11家航空公司未取得首都機場航權和航班時刻。

因此，首都第二機場的籌建無疑讓眾多航空公司看到了曙光。根據發改委的批複，機場工程總投資高達799.8億元的首都第二機場，計劃2019年建成，位於北京市大興區榆垡鎮，距天安門正南46公里，距首都機場直線距離70公里，比上海虹橋機場和浦東機場之間的距離還要遠。而在上海，虹橋機場主要是國內航線，浦東機場主要是國際航線，兩個機場之間的接駁時間問題，一直讓主做上海樞紐的東方航空很頭疼。

競爭格局重構

對於飛行資源已經飽和的北京市場而言，第二機場的出現也意味著利益的重新分配。

早在2011年，南航集團就曾與北京市大興區人民政府簽署戰略合作協議，將在新機場建設北京航空運營總部和顧客服務中心，投放空客A380、A330等大型先進客機。而東方航空則曾明確表示，希望旗下正在轉型低成本的中國聯合航空有限公司入駐首都第二機場。此外，廈門航空收購河北航空，看重的也是其入駐首都第二機場的希望很大。

如今，通知顯示的最終結果，也意味著有人歡喜有人憂。根據通知，東航、南航作為北京新機場主基地航空公司，分別按照承擔北京新機場航空旅客業務量40%的目標進行基地建設，允許自建部分生產保障設施，東航、南航等遷出首都機場後，騰出的空間優先滿足國航發展需求。對於整體搬遷至北京新機場運行的主基地航空公司設置4年過渡期，其原有在首都機場的所有國際、國內及港澳臺航線航班可全部平移至新機場，同時停止其在首都機場新增航線運營，並將在國際航權、航線航班資源分配、機場收費、首都機場原有資產處置、經營地面服務業務等方面給予支持。

這顯然與南航此前的規劃方向一致，而東航此前原本希望旗下中聯航入住首都第二機場，東航北京分公司則留在老機場。

“相對虹橋和浦東機場‘內外有別’的‘一刀切’，以及紐約三大機場、倫敦三大機場等在市場環境下形成的大體上‘區分定位’，按聯盟劃分對北京‘雙國際樞紐建設’無疑是最有利的，同時也方便旅客的中轉。”業內資深人士林智傑對記者分析，“目前來看，國航成功地留在首都機場，並享有搬遷公司空出的大量寶貴時刻，無疑是最大的贏家，而東航搬遷新機場，對其王牌的京滬快線將產生一定影響。”

“看來只能轉投星空聯盟了，我家住望京，到首都機場20分鐘，到新機場估計至少兩個小時，”一位今年剛刷出南航金卡的常旅客對第一財經記者表示，不過，如果高鐵還會進一步提速，以後飛京滬選擇高鐵的可能性就更大了。

而除了三大國有航空，通知還顯示，河北航空公司、北京首都航空有限公司、中國郵政集團公司等非主基地航空公司按照“統一征用、統一規劃、統一建設、統一管理”原則進駐北京新機場，生產保障設施由首都機場集團公司統籌建設。

值得註意的是，通知並沒有提到目前在北京市場份額逐漸擴大的海南航空未來的主運營基地，目前，海航的國內航線是在首都機場T1航站樓獨立運營，國際航線則在T2運營。

新機換舊“爆炸機” 三星電子明起為韓國Note7用戶更換

據韓聯社報道，韓國手機行業18日消息，三星電子將從19日起通過三大電信運營商——SK電訊、KT、LG U+為Galaxy Note7用戶更換新手機。

Galaxy Note7在韓國國內的銷量約為40萬部，據預測，要求退款的用戶較少，絕大多數用戶將要求更換新手機。

三星電子計劃，截至本月底，向三大運營商提供40萬部Galaxy Note7新產品，為用戶更換新品後再重啟銷售。預購用戶當中，尚未收到產品的用戶可從26日起購買新品。

此前，因為使用兄弟企業SDI電池，Note 7發售之後全球出現多起爆炸案例。而三星於16日表示，將於9月28日恢複在韓國本土市場銷售。三星發言人透露，包括美國在內的其他地區何時重新銷售這款手機，將取決於單個市場的情況。公司同時表示，預計在10月初的某個時間恢複在澳洲的銷售。

國行版什麽時候給說法？三星為韓Note7用戶更換新機

9月19日消息，據韓聯社報道，三星電子今天起啟動針對韓國本土售出約40萬部Galaxy Note7的換機計劃，以解決近日發酵的Note7起火事件。

購買Note7的消費者當天起可在SK電訊、KT、LG U+等韓國三大移動運營商全國各地的賣場免費申請換貨，而退貨申請時間截止到當天。產品更換將按照手機開通服務的順序進行更換。據悉，手機破損、沒有充電器或包裝盒的用戶也可免費更換同一配色的新機。

三星電子將在月底前向本土移動運營商提供40萬部新Note7，以保證消費者順利換機，並於28日重啟新機銷售。

本月2日，三星電子無線事業部負責人高東真社長召開記者會對三星大屏新機Galaxy Note7的電池缺陷道歉，並宣布將在全球範圍內召回問題Note7。

而在14日，三星(中國)投資有限公司向國家質檢總局備案了召回計劃，召回2016年7月20日至8月5日期間制造的部分Note7手機，中國大陸受影響的話機數量為1858臺。同時三星曾在召回聲明中稱：“我們再次重申，自9月1日起在中國市場發售的Galaxy Note7國行版本，由於采用了不同的電池供應商，而不在此次更換範疇，可放心購買及使用。”

就在昨日，有用戶在Note7貼吧爆料稱，自己在京東購買的國行三星note7珊瑚藍版在使用時發生電池爆炸事故。該用戶稱事故發生時，手機並未在充電，使用過程中突然黑屏，然後機身出現晃動，手機被丟到一邊後發生爆炸。

三星中國作出回應表示，三星一向對產品的安全和質量問題十分重視，對於該事件，目前三星還在繼續調查中，因此任何後續的處理措施都需要等到有了確切的結果有才能有進一步回應。

同時，京東方也對客戶購買的三星Note 7電池爆炸一事作出回應，稱在得知此事後已與客戶在第一時間進行聯系，而該手機是由三星(中國)直供，品牌方根據包裝上的IMEI號查詢該手機為國行手機，因此京東會就此事持續與三星中國溝通。

然後截止到發稿，三星方面仍未給出進一步回應，究竟中國區國行版手機爆炸後如何處理以及是否全部召回還是未知問題。

迪拜周將在上海舉辦 激發“一帶一路”新機遇

由迪拜獵鷹國際主辦的上海迪拜周活動將於2016年10月27日至29日在上海舉行。該活動旨在展示迪拜作為全球門戶能夠為中國提供的經濟發展和文化交流機會，為中國和迪拜的蓬勃發展搭建平臺、加強聯系，實現中迪共同發展的美好願景。

“這兩座偉大的城市都經歷著飛速發展，對未來都有清晰的願景。”上海市商委主任尚玉英指出。“迪拜和上海於2000年結為友好城市。上海建設‘四個中心’——即經濟、金融、航運和貿易中心的目標在很大程度與迪拜的經濟優勢相契合。此次活動為進一步探索提升雙方全方位合作關系提供了巨大機遇。”

首屆迪拜周活動於去年在北京成功舉辦。本次上海迪拜周則希望能在此基礎上，進一步拓展中國與迪拜的經貿和文化交流。

阿聯酋負責國際事務合作的國務部長、2020迪拜世博會秘書長兼迪拜獵鷹國際名譽總裁里姆•阿勒哈希米指出，在互敬互信的堅實基礎上，迪拜的“向東看”戰略和中國的“一帶一路”倡議目標高度契合，進一步推動了中迪雙邊關系向前發展。此次迪拜周活動為進一步加強雙方之間的關系創造了重要契機。

與此同時，迪拜的華人社區蓬勃發展，每年到訪迪拜的中國訪客總數不斷增加。阿聯酋是中國在貿易、金融領域的重要合作夥伴，助力中國把握中東、非洲、歐洲以及世界各地的機遇。“當前，阿聯酋正在全力籌備2020年迪拜世博會，我們也希望能借鑒2010年上海世博會的成功經驗。”里姆•阿勒哈希米說。

獵鷹國際投資迪拜董事總經理叢宏彬說，迪拜周活動將展示迪拜為“一帶一路”建所設做出的貢獻。“迪拜地處東西交匯的戰略要地，憑借四通八達的海、陸、空交通與世界實現無縫連接。迪拜是中國開展貿易、商旅、金融和投資活動的全球門戶。”

叢宏彬說，迪拜堅持創新，擁有世界級的基礎設施、便利的經商環境、條件優惠的自貿區和穩定有效的治理，是上海理想的合作夥伴。

屆時，由政府要員和商業機構代表組成的迪拜代表團將參與經貿、世博會、教育和體育等系列專題討論，旨在加深中國政要、商界人士、企業家和投資者對迪拜的認識和了解。

此次迪拜周的戰略合作夥伴迪拜2020世博局以及官方合作夥伴迪拜工商會、迪拜商業與旅遊業推廣局、迪拜國際金融中心、迪拜多種商品交易中心、傑貝阿里自由貿易區和卓美亞集團，將與其他迪拜政商機構共同組成迪拜代表團來到上海。

迪拜周代表團成員還有阿聯酋經濟部以及迪拜周的支持合作夥伴迪拜機場免稅店、迪拜國際金融中心法院、阿聯酋航空和迪拜知識和人力發展局。此外，迪拜投資促進署、迪拜體育局、阿聯酋酒店管理學院、阿聯酋航空大學也將參與本次活動。

三星Note 7換新機再起火 這次灼傷了13歲女孩

據美國科技新聞網站The Verge報道，美國明尼蘇達州再次發生一起新更換的Galaxy Note 7手機起火的事件，這一次的受害者是一名13歲的小女孩。目前，美國消費者產品安全委員會(CPSC)也在對這起事件展開調查。

這次起火事件的受害者是一名13歲的女孩，名叫艾比·祖伊斯(Abby Zuis)。另據明尼蘇達州當地媒體KSTP報道，祖伊斯說，她周五在拿著Note 7的時候，有一種“奇怪的灼傷感”。事後發現，這部手機有燃燒的痕跡，而且與其他發生起火的Note 7手機上的痕跡一樣，此外手機上的保護套還融化了。

目前三星電子已經在美國大面積給Note 7手機用戶更換新手機。此前據路透社報道，美國時間10月5日早上，一部更換後的三星Note 7智能手機在美國西南航空公司的一架客機上出現冒煙的情況。該乘客表示手機冒煙前，他已經按照機組人員的要求將手機關機，放在自己的口袋中。他將手機扔到飛機的地板上，手機“冒出了濃煙”。後來他的同事返回機艙尋找自己私人物品，他稱那臺手機已經燒穿了飛機上的地毯，還燒焦了地板表層。 對此，美國消費品安全委員會(CPSC)和美國聯邦航空管理局(FAA)正在啟動新的調查。

而三星發言人對此作出回應，在發給媒體的一份聲明中稱：“我們想要讓用戶明白，我們會認真對待每一起報告，我們已經與祖伊斯的父母取得了聯系，我們會為他們及其女兒做一切力所能及的事情。消費者安全始終是我們最重視的事情，我們正在對此事展開調查。”

獨家|矽谷重量級投資人Tusk：特朗普當選 矽谷的新機會在哪兒？

上周特朗普同奧巴馬以及矽谷科技大佬和投資者見面。這些科技巨頭和投資人正在努力忘卻大選的噩夢，希望特朗普能夠帶給他們一個光明的未來。

矽谷重量級投資人、Tusk Holdings創始人CEO Bradley Tusk對第一財經記者表示：“盡管新一屆政府並不會更多地去幹涉監管體系，但是有一種傾向必須引起初創企業的關註，就是新政府可能會更多地去保護傳統行業。”

在Tusk給第一財經記者的一份郵件中他寫道：“初創企業和投資者可能不太會看到更加嚴厲的監管，這也意味著那些擱置的兼並案被批準的可能性很大。新的聯邦州工人的劃分管理體系意味著共享經濟也不會受到更大的威脅，美國證監會不太會過多介入私人企業，對P2P行業的反對聲音也不會太大。”

Tusk曾經是紐約市長布隆博格的前助手，參與組織了他的市長競選等一系列政治活動。Tusk所創建的Tusk Holdings旗下Tusk Ventures也是Uber和FanDuel等初創公司背後的大股東。Tusk善於在嚴厲的監管體制下幫助初創企業爭取權益，同時他也幫助財富500強企業和科技媒體公司擔任顧問，服務的企業包括谷歌、AT&T和沃爾瑪等美國巨頭公司。

Tusk還對第一財經記者表示：“沒有一個總統會設定偏袒或者敵對的政策，尤其是針對矽谷。矽谷的公司應該自己從政策中尋求機會。”

他還強調，在特朗普執政期間，將一如既往地幫助美國公司加強與中國企業的聯系，同時幫助中國企業在美國開展業務。

此前，特朗普的堅定支持者Peter Thiel表示：“特朗普是一個好戰者，但是他也會非常包容。競選和執政完全是兩回事，我們要相信他。”

特朗普在競選時的言辭讓矽谷科技巨頭們擔心他上臺後會采取措施，比如對亞馬遜課以重稅，或者把蘋果的生產線搬到美國，等等。為此，大佬們開始轉變立場，企圖拉攏和特朗普的關系。

率先向特朗普示好的是亞馬遜CEO貝索斯。他在推特中恭喜特朗普當選美國總統。貝索斯寫道：“我希望能夠把我最開放的思想獻給特朗普先生，並祝賀他在任期取得成功。”

蘋果、Facebook、微軟和eBay等公司也紛紛給員工發信，安撫他們不要因為特朗普當選而“受驚”，科技圈一定會像之前一樣欣欣向榮。

蘋果CEO庫克在郵件中雖然沒有特別指出特朗普的名字，但他表示蘋果的“北鬥星”(暗指方向)不會轉變。他激勵員工繼續前進，不要因為他們支持的競選人沒有當選而灰心，公司應該更加包容和多元化。“蘋果對一切都是開放的，我們對員工、國家和全球的多樣化表示歡迎，不管它們長什麽樣，信仰什麽或者愛誰。”庫克在郵件中寫道。

谷歌執行主席Eric Schmidt也祝賀特朗普當選，並稱他的故事非常讓人驚嘆，是一個巨大的成功。Schmidt說，盡管全球經濟仍然複蘇乏力，但是美國經濟表現亮眼。他強調在美國這樣的依靠創新驅動的國家，尤其需要移民政策的改革，來保證美國能夠吸引全球頂尖的人才和工程師，以確保競爭力。這也應該成為下一屆政府針對科技企業的首要任務之一。

但是這些企業同時提醒員工要警惕行業可能產生的變化。比如eBay的自由買賣市場，LinkedIn的人才交流的平臺，蘋果用手機連接人與人的工具。在特朗普政府的領導下，這些業界的形態可能面臨威脅。

微軟CEO Satya Nadella在給員工的郵件中寫道：“我們祝賀新總統當選，我們會全力與新政府合作。但是我們的任務目標和價值觀不會改變，尤其是對於促進多元化和包容性的文化。”

Facebook CEO紮克伯格在博客中說他對特朗普“充滿希望”。他激勵美國科技圈向前看，尋求全新的合作機會，提升全球的教育水平，為追求平等而努力。紮克伯格說：“前途是光明的，道路是曲折的。我們每個人都有責任把世界變得更美好。讓我們更加努力地工作吧。”

上周四，納斯達克科技板塊大跌2%。美國四大科技公司FANG(Facebook，Amazon，Netflix，Google)股價均出現2%以上的大跌，其中亞馬遜跌了近4%，包括蘋果在內的科技公司都已經進入調整期，也就是比一年的最高點下跌了10%。

來自研究機構Baird的分析師在一份報告中表示，特朗普的當選將對全球貿易產生重大的負面影響。不過，報告同時指出，擁有2380億現金，其中90%以上在海外的蘋果公司將成為特朗普鼓勵資金回流美國本土政策的最大受益者。

納斯達克CEO Bob Greifeld表示，讓上千億美元的海外資金外流將會成為特朗普上任後的首要任務。目前美國除去金融行業，在海外的離岸資金總量大約在1.2萬億美元。特朗普正在考慮通過降稅等措施讓海外資金回流。

Greifeld表示，特朗普的這一計劃執行起來並不難，這也是納斯達克所願意看到的。他說：“如果資金回流成本很低，美國企業是願意這樣做的，這將影響所有的行業。而且在奧巴馬政府任期內，已經做了很多努力，達成了資金回流協議，這對特朗普來說是垂手可得的成果。”

2017年十大創業趨勢：產業升級新機會

師天浩 2016-11-30 16:11

本文系作者師天浩對i黑馬投稿。

2016年是神奇的一年，英國脫歐、特朗普當選，似乎所有大事都未按照人預判中進行。埋頭發展經濟的中國，2016年同樣不平凡，年初讓人談之色變的資本寒冬沒有想象中的激烈，年中不可一世的共享出行卻因政令深陷泥潭。從3D打印、移動直播、網紅經濟、自媒體到PAPI醬/羅振宇風生水起內容創業，在我們的見證下這一年轟轟烈烈。

還有一個多月時間，新的一年又將開始。2017年將是線上線下深度融合的一年，如馬雲提出新零售替代電子商務概念一樣，信息技術與傳統行業愈加密不可分，助力著中國整體產業升級，結合年末發生的多個大事件，2017年將出現以下十大創業趨勢。

1、新零售概念崛起，線下商鋪將迎來第二春

至2016年末電商已走過了黃金的十年，截止2015年底電商零售額已占到社會消費品零售總額的10%左右。隨著互聯網流量紅利的終結，電商發展遇到了天花板，以往從不涉足線下的電商巨頭，阿里、京東、聚美優品開始聚焦線下。雙11前夕，馬雲提出電子商務將很快被淘汰，接下來將會是“新零售時代”的言論，正式揭開新零售時代大幕。

早在去年4月，科爾尼發布的《2015年全球零售電子商務指數》就曾顯示，中國電商增長率呈現小幅下滑，作為一種新生零售形態，經歷過爆發式增長，終要回歸平靜。正是意識到電商未來的大趨勢，嗅覺敏銳的馬雲在恰當的時機提出了新零售概念。阿里不僅在宣傳上弱化自身電商色彩，線下布局方面動作也十分頻繁。幾日前，繼銀泰、蘇寧，阿里再拿出20億投資超市業態的三江購物。受此消息刺激，大連友誼（000679）、漢商集團（600774）、中興商業（000715）等相關個股群起“鬥艷”，紛紛呈現出強勢漲停之勢。

受益於完善的物流體系，優於實體店的經營成本，還有中國網民基數的爆炸式增長，中國電商走出了一條有別歐美的高速通道。但在互聯網時代，電商雖有便捷的購物方式，但也有致命的弱點，其所有的信息都是虛擬化的，消費者不能試穿、試吃、試用，無法切身感受到商品帶來的感覺。新零售正是結合雙方的優勢，未來線下商鋪的重要性將凸顯。當下各大電商巨頭們面臨的將是一個完全陌生的領域，對於千萬線下商鋪來說，新零售拋來的橄欖枝將促其迎來發展的第二春。

2、教師科研入股10%限額破冰，2017新智創新時代來臨

矽谷被全球尊為創業聖地，這里誕生了無數改變世界的新技術與高科企業，如思科、雅虎、eBay、谷歌、特斯拉和Facebook 等偉大的公司。在美國矽谷已經成為同華爾街相抗衡的兩大經濟中心之一，一舉一動都在影響著全球科技動態。提到矽谷的成功，就不能不提矽谷最大的特色，背靠具有雄厚科研力量的美國一流大學斯坦福、伯克利和加州理工等13所世界知名大學，每一家矽谷公司、每一項新科技的背後，都離不開這些來自象牙塔里學者們的身影。

矽谷的成功讓所有國家開始模仿美國模式，中國是眾多學生里的其中一個，然而似乎總是摸不到精髓。2016年，一個新政策可能帶來新的改變，11月教育部宣布，為打造“從0到1”的大專校院創新創業生態系統，讓大學教授發表論文走出校園，對社會產生實質貢獻。將開放公立大學兼行政職教師及私立大學教師投資技術衍生新創公司，將不再受教師持股10%的限制；另外，也與科技部研擬放寬兼行政職教師得兼任新創公司董監事及10%持股限制。

在總理高呼大眾創業、萬眾創新之時，有錢的出錢有力的出力，然而由於陳舊的規則束縛，資本市場呈現著熱錢過多而創新乏力的困局。松綁了在科研上有著重要推動作用的學者條條框框，將促進學企融合邁向更實質性的一步。誰能想象得到，幾十年前互聯網的誕生、路由器的出現背後都是美國大學里的教授、老師來推動。2016年末教師科研入股10%限額破冰，看似很微小的一條新聞，將在2017年產生巨大的影響。尤其是在中國產業升級的關口，更多的教授、老師及他們帶領的科研團隊加入將加速2017新智創新時代的來臨。

3、移動互聯網傳統產業融合加速，第三方服務商將搶手

近日，騰訊發布了第三季度財報，早已成為移動互聯網霸主的微信還在增長。報告期內，微信及WeChat月活躍賬戶數達8.46億，同比增長30%。而就在不久前，張小龍發布了微信小程序引起整個移動互聯網的動蕩，尤其是微信小程序可以在手機桌面直接啟動的設定，讓人看到微信的野心。對於苦找流量無門的中小企業，抱上微信的大腿有肉吃，是千載難逢的機會。

還是這一年，流量紅利的消失，獲客成本飆升到以百元為單位，許多中小商家不堪重負。因此，繞過巨頭中心控制的移動社交電商新事物崛起。據《2016移動社交電商行業數據報告》顯示，移動社交電商在2013年到2016年商家數量增長迅猛，2016年商家規模將超過千萬，到2018年整體市場有望突破萬億。無論是正規軍的微信小程序，還是草根生長的移動社交，根植於微信、移動QQ、陌陌、微博之上的移動社交，加速著移動互聯網與傳統產業的融合速度。

然而，就像以前的電商，如何擁抱微信小程序還有移動社交電商，每個傳統企業都會為此打個問號。正因如此，未來服務中小商家擁抱微信小程序、移動社交電商的第三方服務商將會越來越多，如今包括阿里推出的采源寶，騰訊與京東“京騰計劃”搭建的“品商”生意平臺，都是第三方服務性質的平臺。2017年移動互聯網與傳統產業融合將會更快，第三方服務商也將迎來新一輪爆發增長。

4、持續五年第一，政策推動自主機器人將爆發

近些年從國家到業界，產業升級的呼聲越來越高。中國經濟面臨兩大問題，一方面是創新乏力，一方面是高精尖制造力不足。如果說學企合作解決的是創新乏力問題，那麽近些年以機器人大肆進入中國工廠的趨勢來講，是中國高精尖制造能力提升的重要信號。據報告顯示，自2013年開始中國已經成為工業機器人全球最大的市場，大大提升中國經濟發展的硬實力。

現在我們不僅使用機器人，制造機器人同樣發展迅猛。據不完全統計，截至2014年底，中國有70余家上市公司並購或者投資了機器人、智能自動化項目，中國機器人相關企業的數量甚至超過4000家。然而尷尬的是當前我國企業主要紮堆於中低端，缺少核心技術，九成企業規模在1億以下，高端機器人依然嚴重依靠進口，2016年國家發布了新規劃，明年中國機器人高端制造將迎來新的機遇。

今年9月，國家發展和改革委員會發布了《機器人產業發展規劃(2016-2020年)》，成為中國機器人產業發展的重要文件。工信部稱，未來五年，中國機器人產業發展的一個目標是提高產業化能力、提升市場占有率，並在高端產品方面實現突破。隨著政策為機器人產業開綠燈，2017年將是中國機器人產業不平凡的一年，不出意外明年中國機器人進口比例會大大下降，自主機器人尤其是高端市場會迎來新一輪爆發。

5、三星蘋果問題頻出，國產智能手機迎來新機遇

智能手機是中國科技為數不多發展亮眼的領域，據市場研究機構TrendForce公布的關於2015年度全球智能手機出貨量的報告顯示，2015年中國智能手機出貨量近5.4億，全球占比達到42%。同機器人產業一樣，也面臨著高端市場競爭力不足的問題。隨著華為、聯想、小米、OPPO等手機品牌對高端市場的沖鋒，這一現狀將被打破。

然而，正是這關鍵的一年，曾是全球智能手機高端雙雄的三星、蘋果紛紛出現了問題，9月Note7爆炸門為三星帶來巨大沖擊，爆炸傷人新聞的頻繁曝出，及對中國市場特別對待的錯誤政策，讓其品牌在全球尤其國內受到很大沖擊。而日前，iPhone6s“電池門”成為新的質量門，幾經周折，蘋果最終還是低下了高貴的頭顱處理問題，卻傷害了部分消費者對其的好感。

可以說，在成功的品牌策略下，這些危機影響有限。然而，近些年中國智能手機在質量上的良好表現也有目共睹，此消彼長將或多或少的影響著未來全球智能手機格局。機會稍縱即逝，2017年是中國智能手機搶奪高端市場高地的絕佳時機，錯過後三星蘋果不會再給第二次機會。

6、VR從玩具到工具，硬件/內容/服務全生態升級

VR被稱為下一代革命性創新，由其帶來的全新的數字世界，將徹底顛覆互聯網、移動互聯網人與網絡的互動模式。2015年VR還僅僅是極客愛好者手里的一個玩具，今年VR設備也從去年純粹的內容與遊戲使用，逐漸擴展到VR+房產/汽車/購物等新領域。

全球汽車巨頭奧迪、寶馬、通用、福特等都開始嘗試利用VR技術來銷售汽車，而房產巨頭如萬科、萬達、龍湖、遠洋、香港置地、當代置業等皆在自家的銷售體系里增加VR看房。另外在11月1日零點，天貓雙11最勁爆的VR購物體驗——Buy+頻道也正式上線。上線首個小時，就有近3萬消費者戴上VR眼鏡湧入嘗鮮，六成為30歲以下年輕人。

當許多人還把VR局限在看看視頻、打打遊戲的層次上時，VR全生態已開始升級，從硬件、內容到服務，VR能帶給人想象的空間十分巨大。回想起曾經喧囂一時的納米科技現今的冷淡，科技只有應用到更多的領域，才會茁壯成長發展壯大。如今VR已成長為一種無所不在的工具，它對商業的價值越大，未來企業投資的力度就會越高，2016年因多款VR設備的推出被稱為VR元年，隨著多產業對VR的重視，2017年將是VR全生態升級變革的重要一年。

7、杭州大腦首秀治理交通，人工智能落地有期

好萊塢的影像世界里，人工智能已成為非常重要的主角，在許多橫掃全球的大片里，都能看到它的影子。現實里，人工智能卻充滿神秘色彩，它究竟是什麽？能做什麽？會統治地球嗎？這些疑問或多或少在每個人心里都曾有出現。年初谷歌阿法狗以4:1擊敗圍棋世界冠軍李世石震驚全球，人工智能展現出來的“智慧”讓世人驚嘆。

就在人們以為人工智能步入人類生活還是很遙遠的未來時，杭州城市數據大腦的出現，讓人第一次近距離接觸人工智能治理下的城市。10月，2016雲棲大會上，杭州市政府公布了一項計劃，在杭州這座城市將安裝一個人工智能中樞——杭州城市數據大腦。該城市大腦的內核采用阿里雲ET人工智能技術，可以對整個城市進行全局實時分析，自動調配公共資源，修正城市運行中的Bug，最終將進化成為能夠治理城市的超級人工智能。

早在9月，城市大腦交通模塊就在蕭山區市心路投入使用。初步試驗數據顯示：通過智能調節紅綠燈，道路車輛通行速度平均提升了3%至5%，在部分路段有11%的提升。杭州成為全球首個人工智能城市，治理交通首戰告捷，未來包括能源、供水等基礎設施都將全部數據化，把散落在城市各個單元的數據資源連接起來，打通為“神經網絡”。杭州城市數據大腦的首秀，讓人工智能落地有了新的突破，受此帶動，2017年或將有更多人工智能從概念走向實用，助力人類的生產生活效率提升。

8、快遞行業上市大潮來襲，市場化加速優勝劣汰

雙11過後，期盼快遞早日到來已成為“剁手黨”重要的日常，不言而喻，快遞行業的發展將是電商做大的有力保障。然而，由於快遞行業魚龍混雜，既有服務良好的龍頭企業，也有犧牲服務質量以價格求生存的小企業。9月，圓通速遞借殼艾迪西上市，成為中國快遞行業第一股，開啟了快遞行業上市的大潮。此後，中通紐交所敲鐘，順豐、申通均已過會，韻達已入流程。

2017年更多的快遞企業上市後，將會變得更透明，由於市場化的深入，對服務口碑的註重也會強所未有的加強。而且，來自資本市場源源不斷的輸血，將會大大促進快遞行業的整體發展。作為電商用戶與股民雙重身份的消費者話語權也將大大增加，刺激整個行業的良性循環。當然這也會加速行業馬太效應，形成新寡頭格局。

至2017年末快遞行業上市潮或會告一個段落，來自快遞行業的變革，將會帶動電商及移動電商的新一輪增長，市場化加速優勝劣汰，服務品質上的提升才是用戶最想看到的結果。幾日前央視曝光了雙11快遞行業存在的暴力分揀問題，牽動了千萬“剁手黨”的心，2017年快遞行業將會帶來全新的改變，進而刺激電商整體的變化。

9、雙11服裝鞋帽占比為41.2%，2017將再迎新高

今年雙11中國又刷新了一項紀錄，天貓單日創下1207億元交易額。據2016年《雙十一網購大數據報告》顯示，截至雙十一當天12時，天貓、網易考拉、京東、蘇寧易購、唯品會等主流電商流量較前一天增幅明顯，其中天貓流量增加了三倍，網易考拉緊隨其後；其中，服裝鞋帽仍是消費者最為關註的品類，而在消費者關註的所有品類中，歷史最低價商品占比都超過一半。

中國是服裝消費大國，並呈現著越年輕化需求越旺盛的勢頭，中國服裝市場在過去十年里發展異常迅猛，新生代80/90/00的崛起將帶來新的一波黃金時期。從2015年開始，中國就已成為世界上最大的服裝市場，2005年至2015年年複合增長率為11%，當前市場總量達到了2800億美元。據傳聞雙11節日的由來，就同中國各地換季期購買服裝需求旺盛有關。

11月份，全球性咨詢公司歐晰析(OC&C)發布專項調查報告稱，中國消費者現在比過去任何時候都願意在服裝上花錢。從2012年至今，中國社零平均年增長在10%左右，作為消費中占比很大的服裝增長勢頭依舊強勢，這同現代中國人崇尚時尚的新消費觀念關系很大，2017年中國社零還將繼續保持高的發展勢頭，而服裝行業還將再迎新高。

10、車企與科技大佬的PK，互聯網汽車元年降臨

近年來，年輕消費者已經成為汽車購買的主力軍，這些更懂互聯網的年輕人帶動互聯網汽車的發展。作為互聯網技術與汽車產業的融合產物，互聯網汽車概念在2016年異常響亮。不僅科技大佬在做，傳統車企也在摸索。如今，互聯網汽車行業呈現著單打獨頭與強強聯手兩種模式，雖然各有長處與短板，可以確定的是互聯網汽車在2016年的蓄勢，或將在明年迎來一次爆發。

今年互聯網三巨頭百度、騰訊、阿里巴巴都推出了與汽車相關的戰略規劃，樂視、蔚來、車和家也相繼成為互聯網造車“領域”的新進者。除此之外，格力、漢能等傳統企業也想介入到汽車領域。在國外，谷歌、蘋果、特斯拉、三星等也都在對互聯網汽車虎視眈眈，然而全球首款互聯網汽車仍是在中國出現，11月，上汽集團與阿里巴巴強強攜手推出“全球首款量產互聯網家轎”榮威i6，受到了業界很高的關註。

在互聯網無所不在的時代，一切皆連接將成為現實，作為人重要的交通工具，互聯網汽車擁有著無限潛能，從今年首部互聯網汽車的推出開始，明年或許將是互聯網汽車的元年。據公安部交管局數據顯示，截止2015年中國擁有機動車駕駛證的人數超過3.2億，而私家車剛超過1.24億輛，未來幾年中國汽車市場是個增量市場，互聯網汽車的誕生恰到時機，明年市場一旦被打開，將是爆發式的突飛猛進。

從以上十大創業趨勢可以看到，相比2016年初創業趨勢主要聚焦移動互聯網，今年年底信息技術與傳統產業融合的勢頭愈加明顯。隨著互聯網、移動互聯網的高普及，2017年將承上啟下，線上與線下的融合會加劇，促進多產業升級。不出意外，明年將是中國經濟全面轉型最關鍵的一年，在這十大創業領域，將催生更多讓全球驚嘆的創業獨角獸。

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專訪管濤：匯率定價新機制背不起人民幣貶值的“鍋”

國慶節以來，人民幣兌美元匯率出現了一波較為快速的調整，連破幾個重關口，引起了市場的焦慮情緒。應當如何理解近期人民幣匯率的波動，新的中間價形成機制是否是導致貶值預期自我實現的根源，強勢人民幣的基礎是否仍在?

針對一系列熱點問題，《第一財經日報》記者專訪了中國金融四十人論壇高級研究員、國家外匯管理局國際收支司原司長管濤。在他看來，盡管當局在匯率調控、預期引導方面不無改善的空間，但市場化的匯率更需要市場化的參與者，理性看待人民幣匯率的正常波動，才能夠維持跨境資本的有序流動和外匯市場的有序運行。否則，中國將永遠無法適應開放型經濟新體制發展的需要。

市場匯率圍繞均衡匯率上下波動天經地義

第一財經日報：如何解釋近期人民幣匯率的波動?

管濤：人民幣匯率形成市場化是我國既定的改革目標，也是最大的社會共識。“8•11”匯改，優化人民幣匯率中間價定價機制，邁出了人民幣匯率形成市場化關鍵一步。國際貨幣基金組織對此是充分肯定的。

搞市場化的匯率，就要遵循市場經濟規律，價值規律就是其中一條最基本的經濟規律。根據價值規律，市場匯率圍繞均衡匯率上下波動是再正常不過的經濟現象。它有兩方面的經濟含義：一方面，表明均衡匯率決定市場匯率，市場匯率不可能偏離均衡匯率太遠;另一方面，表明市場匯率不可能穩定(甚至是固定)在均衡匯率水平上，而是會呈現有漲有跌的上下波動。

均衡匯率是對應經濟對內、對外同時處於均衡狀態時的匯率水平，是可意會不可言傳的，事前難以預知。1994年匯率並軌之初，市場大都以為8.70是不可能守住的水平，但一年之後，不僅人民幣升值，外匯儲備還翻了一番，改革取得了超預期成功，這證明市場並不知道均衡匯率在哪里。2005年“7•21”匯改，人民幣匯率一次性升值2.1%，當時有關部門認為這將有助於外貿進出口和經常項目收支趨向平衡，但實際上上述兩個順差一度越來越大，這證明政府也不比市場更加高明。

所以，均衡匯率通常是通過交易試錯的方式，事後觀察判斷出來的。但匯率由市場供求決定的一個最大的問題是，匯率容易出現過度升值或者貶值的超調。往往是，當市場普遍看多的時候，就選擇性地相信好的消息，正如去年大家都相信了4000點是牛市新起點的言論一樣;當市場普遍看空的時候，就選擇性地相信壞的消息。這種意見分歧，不經過時間和實踐的檢驗，誰也無法說服誰。

關於人民幣匯率看法的變化也是如此。2014年之前，大家通常用購買力平價、外貿順差、匯率低估來解釋人民幣長期升值不可避免;一年之後，大家又紛紛用貨幣超發、資產配置需求、匯率高估來預測人民幣貶值趨勢。期間，不一定是經濟基本面因素發生了翻天覆地的變化，而可能不過是市場情緒的驟然逆轉。在多重均衡狀態下，給定基本面情況不變，在外匯市場上，既可能是外匯供大於求，人民幣升值，也可能是外匯供不應求，人民幣貶值。

在成熟市場條件下，價格杠桿發揮作用的機制是：當匯率升值時，結匯減少、購匯增加，外匯供大於求缺口趨於收斂;當匯率貶值時，結匯增多、購匯減少，外匯供不應求缺口趨於收窄。而目前國內外匯市場似乎出現了一定的價格調節機制的失靈，人民幣越跌，反而結匯越少、購匯的越多，其背後的原因是人民幣貶值預期揮之不去。

匯率定價新機制背不起人民幣貶值的“鍋”

日報：市場有觀點認為是現行人民幣匯率中間價的定價機制導致了目前的人民幣貶值，你如何評價這一觀點?

管濤：此言值得商榷。其實，任何匯率機制安排，本身都不能決定一個貨幣對外幣值是強還是弱。今年2月份開始正式啟用的“上日收盤價+籃子貨幣匯率走勢”的中間價定價機制，本身沒有支持人民幣升值或者貶值的偏好，而只是對由國內外匯供求關系和主要貨幣匯率走勢共同決定人民幣匯率走勢的數學表示。

誠然，這個報價機制的第二部分考慮了國際外匯市場的主要貨幣匯率走勢，但主要貨幣的匯率走勢並不確定，所以，這一因素並不意味著人民幣必然貶值。其實，今年大部分時間，洲際交易所的美元指數都低於年初的水平，直到特朗普意外勝選後才大幅走強，創過去10多年來的新高。很多賭美元強勢的交易策略，基本都沒有等到這一天就爆倉了。而最近美元指數大反轉，他們還是沒有賺到錢，因為他們之前賭錯了方向，以為特朗普當選，美元和美股還會繼續大跌。

這個報價機制的第二部分決定因素，只有當美元走強時，才意味著人民幣有可能走弱。但是，報價機制的第一部分，反映外匯供求關系的“上日收盤價”仍然可以影響第二天中間價的方向。如果如前所述的價格杠桿作用正常發揮，“上日收盤價”仍有可能呈現升值走勢，而不一定必然貶值。

影響匯率的因素很多，不只是美元指數這一個因素。韓國貨幣今年絕大部分時間都是升值的，是表現最好的亞洲貨幣之一。10月份以來，韓元的明顯走弱，是由於三星公司產品召回、國內政局動蕩等負面消息的沖擊，卻絕非簡單的美元走強所致。同期，我國經濟觸底企穩的信號越來越多，如PPI轉正、制造業PMI指數走強、工業企業利潤增速回升、境外增持人民幣資產等等，國內外金融市場都反響積極，可惜唯有國內外匯市場對此沒有任何響應。

當然，通過央行幹預，來打破這種預期自我強化、自我實現的貶值的惡性循環，也可以是一條出路。但這也就意味著市場永遠不可能成長，永遠不能丟開央行這條拐棍，市場化的匯率也就無從談起。日前，央行再度發聲，強調人民幣匯率穩定有條件，包括市場傳聞出臺了一系列外匯調控措施，都是不得已之舉。雖然暫時安撫了市場情緒，卻也意味著市場化道路上的挫折。

避免看空人民幣成為一種偏執

日報：那麽，這是否意味著在現行匯率中間價定價機制不變的情況下，如果美元繼續走強，人民幣兌美元匯率有可能會進一步下跌?

管濤：這點不可否認。但是，相信大部分中國人(包括本人)並非外匯專家，並不能準確預判美元指數的走勢。這種情況下，可取的方法是，根據外因需要通過內因起作用的基本原理，對中國經濟的基本面狀況做出預判。因為，只要相信中國經濟自己沒有大的問題，即使有外部沖擊，也將是暫時的。

日報：強勢人民幣的基礎是否還在?

管濤：不要總以為國外的月亮就比國內圓。美國經濟沒有想象的那麽好，中國也沒有想象的那麽差。如果美國經濟好，特朗普也就不可能“逆襲”希拉里。如果美國的經濟問題那麽容易解決，也就輪不到特朗普出招。誠然，中國經濟轉型升級的過程中正在經歷這樣或者那樣的挑戰，但中國經濟發展的成績正是美國所艷羨和效仿的，所以美國政府才重提出口倍增和再工業化計劃。

日報：現在，國內一些機構和家庭都在因為擔心人民幣貶值，而忙著布局增加外匯資產或境外資產配置。你怎麽看待這一現象?

管濤：現階段我國跨境資本流動的狀況，不完全與經濟基本面情況有關，可能受到市場情緒的影響。

隨著居民收入水平提高，資產多元化配置是大勢所趨，國家也是支持和鼓勵的。自2014年二季度起，我國國際收支口徑的資產項下(包括對外直接投資、證券投資和其他投資)就由凈流入轉為凈流出。直到“8•11”匯改之前，這種流出都是有序的，沒有對外匯市場造成大的沖擊。只是2015年下半年，受國內金融市場異常波動的影響，市場信心動蕩，形成一致性的貶值預期，才釀成了資產和負債項下(包括外來直接投資、證券投資和其他投資)同時凈流出，導致外匯供求關系急劇惡化，人民幣貶值壓力加大。

進入2016年二季度以後，海外對於中國金融市場的波動逐漸理解和適應，對於中國經濟“硬著陸”的擔憂逐漸緩解，境外機構和個人又重新配置人民幣股票和債券資產，負債項下重新轉為凈流入，二季度整個資本凈流出勢頭和外匯儲備降幅趨緩。同時，香港市場上一年期無本金交割的人民幣遠期(NDF)，當前也不過溢價2000多個基點(即預期一年以後人民幣兌美元貶值兩毛多錢)，與亞洲金融危機時期上萬點的溢價絕不可同日而語。港幣兌美元匯率也一直在強方保證，顯示境外並沒有利用港幣做空人民幣。

但遺憾的是，海外偃旗息鼓了，反倒是境內有些勢力還樂此不疲。殊不知，即便在完全開放的情況下，本土化投資偏好，投資自己熟悉的市場、熟悉的產品，依然是全球資產配置要遵循的基本準則。這也是我國這輪資本凈流出先從資產端開始的重要原因，因為我們的機構和家庭在本土市場更加具有信息優勢。僅僅因為規避匯率波動風險，就貿然增加外匯資產或者境外資產配置，很可能是剛出狼穴又入虎口。實際上，海外成熟市場，其企業和家庭既沒有外匯存款，也沒有外匯貸款，非政策不許，而是不願為也。

最近，國際地緣政治出現了一系列於我有利的變化，大家都說中國國運當頭，許多難題正迎刃而解。現在，全國上下都在聚精會神、攻堅克難，一心一意謀發展，反而有些人熱衷於擠兌外匯儲備，搞垮人民幣，實在難以理解。而且，這真是他們想要的結果嗎?現在中國人在海外揚眉吐氣，不正是因為人民幣堅挺、外匯儲備雄厚，國力蒸蒸日上嗎?不要忘記了，最近頻頻飛出的一群“黑天鵝”表明，海外正在興起民粹主義、種族主義、反全球化的逆潮。沒有強大的祖國作後盾，中國人到哪里都不可能吃得開，不管你有錢還是沒錢。

日報：截至10月末，我國外匯儲備余額為3.12萬億美元，是否足以應對未來人民幣匯率的變動?

管濤：現在我國外匯儲備還很充裕。當2006年底中央經濟工作會議提出，我國國際收支主要矛盾正從外匯短缺轉向貿易順差過大、外匯儲備增長過快，促進國際收支基本平衡是保持宏觀經濟穩定的首要任務時，外匯儲備能夠支付5.7倍的外幣短期外債，支付16.2個月的進口。盡管過去兩年多時間，我國外匯儲備有所減少，但到2016年6月底，仍能夠償付6-7倍的外幣短期外債和24個月的進口。我國對外基礎償付能力是有保證的。

當然，如果出現類似銀行擠提的情況，外匯儲備再多，也是會有壓力的。所以，關鍵是市場主體應該回歸基本面分析，避免個體理性、集體非理性的“羊群效應”。只要大家是基於理性的考慮進行資產多元化配置，那麽外匯市場就不會亂，就會形成跨境資本有進有出的有序雙向流動，實現多贏的局面。但如果市場出現了集體非理性的行為，為防範系統性金融風險，臨時采取一些調控跨境資本流動的政策措施也是必要的。這不僅有利於中國金融的穩定，也有利於世界的金融穩定。

日報：近期國家外匯管理局稱配合境外投資，相關管理部門進行真實性合規性審核，打擊虛假對外投資行為。市場認為，這是從對外投資的領域進一步收緊資金的流出。真實的情況是怎樣的?

管濤：有必要指出的是，金融回歸服務實體經濟，是世界反思本輪國際金融危機的一條重要教訓。當前我國對外直接投資增長很快，且不說這有違長期資本是穩定的資本流動之常理，就其中大量投向海外不動產、俱樂部而言，也是值得反省的。30年前的日本企業以“買下美國”的霸氣，橫掃美國的地標建築、娛樂公司，最終遭受金融戰敗。其殷鑒不遠，我們應該引以為戒。

聯想創投賀誌強：智能互聯網時代六大投資新機遇

i黑馬 2016-12-06 14:34

i黑馬訊12月6日消息，今日，聯想集團高級副總裁、聯想創投集團總裁賀誌強公開發表了《迎接智能互聯網時代科技產業投資新機遇》的演講，分享了聯想創投對智能互聯網時代投資的探索和思考。

賀誌強認為，智能互聯網時代將徹底顛覆所有傳統行業，未來十年有六大最好的投資機會：一，個人計算演變為普適計算；二，AR/VR將成為下一代計算平臺，融合現實與虛擬世界；三，智能互聯網將徹底改造所有傳統行業，AI是核心驅動力；四，SoftwareDefined - X 軟件定義將重塑數據中心；五，公有雲服務將成為基礎設施；六，傳統IT向new IT轉型。

他表示，未來30年中國經濟必將轉變為科技驅動的創新增長模式，科技產業投資將迎來蓬勃發展的新機遇。聯想創投作為全球領先的科技產業基金，將用投資推動科技的創新與發展。

以下為賀誌強演講實錄，經創業家&i黑馬編輯：

 大家上午好。非常高興在這里跟大家分享聯想創投對智能互聯網時代的一些探索和思考。

從2006年開始，聯想就開始做LTO（聯想科技展望），由聯想研發系統、產品事業部、產業鏈合作夥伴、產業技術專家等每年會對未來5到10年的產業發展進行研討，預測未來用戶、商業環境及技術的變化趨勢和產業創新機會。也就是在2006年，我們得出結論：互聯網一定會從PC互聯網跨越到移動互聯網。個人計算設備，也將從臺式機到筆記本到移動設備。所以聯想開始做Beacon。那時還沒有iPhone。聯想就開始做樂phone，為移動互聯網時代的來臨做準備。2009年，樂phone樣機出來後，我給雷軍送了兩臺，雷軍把玩兩周後，也提了不少建議。

2010年CES期間，聯想正式推出樂phone。因為當時谷歌不能在中國提供互聯網服務，所以樂phone也是全世界第一個安卓端到端設計的生態（從產品硬件到服務到用戶體驗到應用商店）。2010年樂phone一發布，在業界就引發了轟動。但是我們還是面臨一個嚴峻的挑戰，那就是安卓生態系統中的應用和內容太少了，甚至連QQ和微博都沒有安卓版本的APP，我親自去找騰訊的劉承敏（執行副總裁）、新浪的曹國偉（董事長兼CEO）等等，說服他們開發安卓版的QQ和微博。

所以我向柳傳誌柳總和元慶建議，成立一個天使投資基金，專門投移動互聯網生態。用投資鼓勵更多的人來為安卓開發應用和內容。柳總和元慶考慮後，也贊同我的建議。我當時向他們兩位表態，基金肯定不會虧錢。我們後來很快就著手做了這件事情，於是就把宋春雨從聯想研究院調出來，我還記得，當時只有兩個人，成立了聯想樂基金，鼓勵和扶持移動互聯網應用和內容的開發，共同推動中國移動互聯網的發展。所以，樂基金發展的五年，也是中國移動互聯網飛速發展的五年。

聯想樂基金成立後，我們跟聯想之星緊密配合，在移動互聯網生態做了一系列戰略性投資。第一個就投了樂逗遊戲，第二個是曠視科技（Face++），第三個ZAKER。

六年來，我們看到，在移動互聯網大潮中，已經成長出許多優秀的公司。像滴滴、小米、樂逗遊戲、WhatsAPP。六年來，在我們做投資的過程，我們也越發感受到資本的力量、創業的力量、時代的力量。

因此，在和元慶討論後，我們都覺得在這個時代，必須充分發揮資本與合夥人的力量幫助聯想布局未來。於是2016年成立聯想創投集團，聯想四大業務集團之一（個人電腦和智能設備業務集團、移動業務集團、數據中心業務集團、聯想創投集團）。

聯想創投集團，不僅僅有風險投資業務，我們也孵化了系列創新子公司：茄子快傳（8.7億用戶，3億多月活用戶、印度市場的國民應用）、國民認證、聯想懂的通信、聯想智慧醫療、聯想智能眼鏡、聯想雲等。為什麽要投資和孵化子公司，是為了在互聯網時代：利用資本力量加速新業務的發展；激發創業團隊的合夥人模式和創業精神。

對於聯想創投集團，元慶賦予了特殊的使命：

依托聯想優勢，創投出優秀的企業；以資金、人才和思想加速被投企業發展；

以投資手段為聯想布局互聯網及智能生態，構建聯想內外創新成果之間的橋梁。

聯想資源優勢：

- 戰略

- 供應鏈-真金白銀打造，降低創業者供應鏈成本。特別是智能硬件，能降低30%-50%的供應鏈成本。

- 領先的全球化研發系統：近萬名研發工程師，提供技術評估和咨詢，為聯想創投提供投資價值判斷（在矽谷，香港，以色列，中國，日本等設有研發中心）

- 營銷渠道：線下（全球上萬家專賣店；聯想KAB大客戶資源）；線上（聯想個人雲月活超3.5億/總用戶超8.7億）

- 人力法務市場政府事務等

為此，在聯想內部，我們做了清晰的戰略部署：事業部做近期1至2年的產品，聯想研究院做中期3至5年的研發，聯想創投集團則是通過投資為未來5至10年布局。

我們生逢其時。十年前，我們預見了移動互聯網的崛起。現在，我們看到的是智能互聯網時代真正到來。大家都從不同角度講過IoT、人工智能、數字體驗家庭、大數據、智慧城市，也講過很多年。但是，今年我們今年做LTO的時候，發現智能相關的這些巨大作用力正在同時發生，相互作用，智能互聯網時代真正到來。並且，智能互聯網的產業機會將會顛覆所有傳統行業，大大多於移動互聯網的產業機會。   

那麽，我們依托聯想全球資源優勢，通過聯想科技展望（LenovoTechnology Outlook）又看到哪些機會？在這里我將與大家一一分享。

一、個人計算演變為普適計算。

設備將無處不在並永遠在線，設備總量將爆發性增長：到2020年，世界上超過70%的人口將連接到互聯網服務；個人設備總量將達到100億；可穿戴設備將達到4億；移動應用數量將達到500萬。個人計算設備，將從PC到移動設備再擴展至智能設備。互聯網將把所有智能設備無縫連接在一起，機器人也將走入家庭。計算，將無處不在，處處連接。語音也將成為未來搜索的入口。諦聽科技推出的智能路由器newifi旨在成為數字家庭的入口。它將與聯想的智能家居產品融為一體，成為聯想智能家居戰略的重要組成部分。目前newifi占據中國智能路由器30%的市場份額，位列前三。

二、AR/VR將成為下一代計算平臺，融合現實與虛擬世界。

AR、VR將在2018年前後迎來爆發點。AR/VR的本質主要有兩個：一，人們跟信息世界打交道，由二維模式改變為三維全景模式；二，人們在AR里面，現實世界和虛擬世界第一次深度融合。AR領域，早在2012年，聯想就開始做智能眼鏡相關研究，並做出第一款樣機；聯想智能眼鏡和雲視智通戰略合作，成為垂直行業解決方案的領先供應商——如公安、交通、醫療、電力等行業，需要培養大量技術人員，造成高昂時間和金錢成本，應用了AR眼鏡，便可以給出標準化引導和技術支持；此外，在旅遊導覽等領域AR也有很好的應用。聯想還戰略布局VR產業，研發VR HPC和8K高清頭顯，並戰略投資超大規模多人沈浸式交互娛樂平臺——SoReal，由張藝謀、齊笑等人聯合創辦，借助其VR內容優勢，打造完整的VR產業鏈。

三、智能互聯網將徹底改造所有傳統行業，AI是核心驅動力。

智能互聯網在飛速發展，市場前景非常廣闊：到2018年，40%的IoT數據將會通過Fog /EdgeComputing在前端處理；到2020年，IoT設備數量將會達到2120億；到2022年，智能傳感器市場將達到580億美元；到2024年，企業級人工智能系統市場將達到110億美元。飛速發展的智能互聯網將徹底改造所有傳統行業，人工智能是核心驅動力。我更喜歡用“機器智能”這個詞，機器智能更能表達這個特點：過去IT只是作為信息搜集和處理的基本設施，服務於各行各業。人們只是基於信息處理的結果來做決策。但是由於大數據和人工智能的飛速發展，以及智能互聯網、Deep-learning等深度的應用，將由機器直接來做決策。由基於大數據的機器在垂直領域里面做決策，會大大優於人類做決策，更加高效、更加精準。這是根本的改變。這是一個非常新的時代，智能互聯網將徹底改造所有傳統行業：智慧城市、交通、智慧農業、智慧樓宇、智慧教育、智慧家庭、智慧工廠等。例如，聯想創投投資的曠視科技（Face++）、水滴科技、中奧科技等，分別依托各自獨特的核心技術——人臉識別、視頻大數據+步態識別、大數據等，助力中國智能政務的快速發展。

四、Software Defined - X 軟件定義將重塑數據中心。

傳統數據中心到軟件定義的數據中心的演進，基礎架構變得更有彈性了，效率大大提升，運維成本大幅降低，開箱即用。許多傳統行業將因此被顛覆。在教育、政務、醫療、金融等垂直行業的軟件定義數據中心都將有巨大機會。聯想超融合在今年發起了超融合產業聯盟，正幫助上海交大、大連市政府、長征醫院等領域進行基礎架構的升級。

五、公有雲服務將成為基礎設施。

現在傳統架構逐漸上雲的趨勢已經十分明顯，公有雲未來將占據70%以上份額，將成為基礎設施。未來，我們全社會都將是架在混合雲的架構之上。設備價值越來越低，數據價值則不斷提升。聯想創投判斷，垂直行業公有雲是關鍵投資方向。聯想企業網盤從2009年開始，專註做公有的企業雲網盤，穩居市場第一，目前占據40%以上的市場份額，進入了50多個核心行業，已服務200多個“財富500強”企業，贏得越來越多知名公司的信任。據賀誌強透露，聯想雲還將大力進軍政企行業。

六、傳統IT向New IT轉型。

IT發源於IBM、 Oracle等傳統數據庫服務，但是隨著互聯網的發展，來自谷歌、Facebook、騰訊、阿里等公司的創業者，在創業過程中，逐漸探索出用簡單IT架構實現複雜應用的方法，這些應用成本低，更靈活，且更能最後滿足互聯網業務的需求。基於新IT，在IaaS、PaaS、SaaS多個層面，存在大量創業與投資機會。例如，聯想智慧醫療正在用New IT對醫院進行全流程改造，從根本上提升醫患就診效率和就醫體驗。已經為年門診量400萬人次的溫州醫科大學附屬第一醫院（三甲）提供醫療解決方案，其中包括醫院互聯網+雲平臺及相關配套APP，支持醫院向患者提供預約掛號、在線診療、視頻問診、個人病例查詢、慢病管理等移動互聯網服務；根據醫院自身特點支持在線充值、在線支付、豐富的醫學資料庫，健康自測小工具等輔助功能擴展，針對區域醫療、雙向轉診、遠程診療、智能家庭健康等方面提供專業的“交鑰匙”解決方案。已成為全國醫院學習的典範。

中國科技產業投資將迎來最好的時代

過去30年，中國逐漸從短缺經濟發展到過剩經濟再到集約型經濟。這期間中國加入了WTO，變成世界的工廠，GDP獲得了極大提升。現在國家提出供給側改革，中國必須從過去粗放式發展獲得經濟增長，轉變為靠科技來驅動經濟發展、國家進步，這對所有科技創投而言，是最好的時代。我有以下幾個觀點：

一、智能互聯網將徹底顛覆所有行業，未來十年是最好的投資機會

二、未來30年——中國經濟必將轉變為科技驅動的創新增長模式

三、科技產業投資將迎來蓬勃發展的新機遇

聯想創投作為全球領先的科技創投基金，願與各位創投界同仁，攜手並進，共同迎接智能新時代，用投資推動中國科技的創新與發展。謝謝大家！

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