李聲揚﹕大巿風險增 換馬內銀石油鐵路
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GS(14)@2017-10-29 22:51:15【明報專訊】十九大圓滿閉幕，一如以往大市反應偏向負面。十九大唯一重要議題是確認習近平的地位，習近平的「親生仔」如一帶一路及雄安新區相關的板塊及股票可以留意，包括眾多鐵路及基建股、水泥股，以及河北天津的內房相關股票。
我們認為大市的短期風險正在上升，現在應是收割的時間，多於再加大倉位。當然將獲利股票沽出換馬至落後板塊也無不可。
我們早前發表報告曾指出最關心的四大風險因素，包括：（1）中國宏觀經濟；（2）美國息口走向；（3）香港資金流出；（4）投資者風險意識極低。現可再一一檢閱。
中國宏觀經濟方面，9月的數據仍算不錯。經濟增長繼續放緩，但應是健康的現象。M2貨幣增長由8月的歷史低位回升，但相信人民銀行的貨幣政策仍會是中性偏緊，較早前預告的定向降準並不代表貨幣政策轉向。其他方面，出口疲弱令人有點擔心，而內地房價的升幅似乎亦已放緩，相信第四季的經濟仍有放緩壓力。
美國明年經濟前景仍不明朗
美國息口方面，儘管12月加息無甚懸念，但2018年的前景仍然相當不明朗。下任聯儲局主席人選固然是個問題，而現任主席耶倫也提到對通脹低迷的困惑。美國債息仍在低位，亦令環球股市看似不太昂貴，但若債息急升，一切計算需要推倒重來。
香港資金流出方面，常聽見 「香港未有跟隨美國加息」的說法，其實有點誤導。不錯，香港銀行的最優惠利率多年未有調升，但同業拆息（HIBOR）則是由市場決定，供樓一族早已多付利息。HIBOR上升的幅度仍未追上美元，原因很可能是和銀行體系結餘充裕有關。但自從下半年開始，資金已見持續流出，也開始扯高港息。十九大期間港股兩次下跌均見到拆息抽升，兩者關係十分密切。
股市波幅低 債券風險溢價不高
風險意識方面，可以看到投資者普遍仍然十分樂觀。環球股市波幅極低，而各地債券的風險溢價也不高。上星期四（10月19日）大市急跌後，翌日即時見到有大量資金趁調整入市，短期數百點的波幅似乎不足以嚇怕投資者。
然而，我們認為今年指數上升的空間已不多，建議投資者換馬至較為落後的板塊，包括內銀、石油相關及鐵路基建股，另外，近期高位回落的科技股也值得留意。
星展唯高達研究部董事兼中國及香港市場策略師
[李聲揚 投資先機]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6632&issue=20171025
立論：平衡組合換馬良機
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GS(14)@2017-10-29 23:58:44港股自從上周四淡友一次離奇的沽盤後，表現反覆。無論以技術指標，還是從基本因素看，港股反覆上升之勢，不似會因為過去幾日市況轉弱而逆轉。不過，大市由年初至今畢竟已累積了頗大升幅，短期內先行整固，甚至出現較深的調整，並非沒有可能。港股自9月初至今，大部份時間在28200點附近上落，本月初的一輪升勢，暫時被上周期的淡倉所瓦解。中短線後市展望，大市繼續在現水平附近反覆徘徊的機會率正在上升。較早前，有分析指過往多次的中國共產黨全國代表大會閉幕之後，港股大多會上升。該會議每五年舉行一次，但中資股對港股具舉足輕重的影響，都不過是過去十年間的事。換言之，會議閉幕後港股的表現紀錄，至今頂多只有2-3屆的紀錄可參考。投資者如果單純地接收相關資訊，很容易被誤導。按筆者過往不太令人愉快的個人經驗推算，大部份企圖透過分析政治陰謀論進行的投資部署，大部份皆以輸錢收場。當然，這很可能只是筆者政治分析技巧未精。做人最重要是有自知之明，這些錢，我自問就沒有能力賺，惟有留給那些「中國通」賺好了。
放眼海外降低風險
雖然港股年初至今表現亮麗，近年筆者旗下管理的主打基金，仍然按原來的計劃，逐步將投資國際化。由於港股年初至今跑贏絕大部份外圍股市，現時正好是部署將部份港股倉位，換馬至其他海外市場的大好機會。以上做法，當然並不表示本欄看淡港股後市，只是從投資組合管理的角度衡量，一個地域上更平衡的投資組合，其短期價格風險將較一個單一市場的投資組合為低。最近幾個月，筆者便一直在思考，假如我是看好鋰電池的上游原料，現在是否仍然有足夠安全的投資對象？如果單純以中港兩地的上市股份畫地為牢，則目前勉強仍然值得持有的股份，恐怕就只得間接持有若干鋰電礦產的中化化肥（297），以及其中一家持有最多鈷礦資源的洛陽鉬業（3993）。然而，兩者年初至今累積升幅已非常可觀，未必是當下最具投資價值的股份。不過，假如投資者有足夠的國際視野，澳洲及南韓其實亦有其他鋰電池相關的投資目標可供選擇，按彭博綜合未來一兩年的盈利預測，澳洲及南韓相關的投資目標，估值看來較中港兩地同類股份的估值更合理。（作者客戶持有中化化肥及洛陽鉬業股份）林少陽以立投資董事總經理本欄逢周三刊出
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171025/20193927
陳德豪：券商表現不及預期 部分資金換馬人保
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GS(14)@2017-11-04 15:26:30【明報專訊】昨日是10月31日，也是月結之日，大家擔心的10月股災並沒有出現，相反，港股仍保持上升之勢。恒指在10月上升690多點（2.5%），國企指數更強，全月上升5.5%，國企指數表現較好，是因為受到中資金融股帶動，尤其是保險板塊。太保（2601）、中國平安（2318）、財險、中壽（2628）及新華保險（1336）在這個月，上升10%至14%。佔比高的內銀股也有不錯表現，招商（3968）、建行（0939）及工商銀行（1398）分別上升 8.4%、7.4% 及6.7%。由於中資金融股在國企指數佔比高達 72%，相對在恒指的佔比23%，中資金融股在10月強勁的表現，帶動國企指數跑贏恒指。
中資保險股的強勢並非從這個月才開始，年初至今，各大內險股均有較好的股價表現，當中最強的當然是中國平安，年初至今累計上升了77%！
平保強勢助國指跑贏恒指
在恒生指數仍未創新高的情况下，中國平安的股價也已經超過了歷史高位， 平安A表現亦不遑多讓，年初至今一共上升了85%，帶動了滬深300指數上升21%的強勁表現。大部分參與港股的投資者也不一定會留意平安A是滬深300指數權重最高的股票，佔比5.3%，所以單單一隻平安A已貢獻了4.5%左右，也就是指數升幅的20%多。
再回到內險板塊的基本面，以太保為例，1至9月的淨利潤上升23%，第三季更同比上升64%。很多研究保險板塊的專業分析員重視的不一定是利潤，而是保費增長，尤其是首年保費增長。太保在上半年的首年保費增長超過五成，在各項指標也在改善的情况下，利潤及保費有增長，而估值也不貴，基金經理們也更願意將資金投放在保險板塊。
讀者們有可能知道，我們的基金及管理的帳戶看好內地券商板塊，可是這板塊表現一直未如人意，所以最近，我們決定將部分資金轉投至內險板塊，當中，我們選擇了中國人民保險集團 ，選擇它的一大原因，是這股票最嚴重落後的一員，而且估值也不貴。
憧憬人保未來回歸A股
人保集團是中國財險的大股東，除了財險的股份，它本身也有壽險的業務，在管理及營運不及其他保險公司，Valuation gap自然存在，但每件事物也有一個價，水漲船高下，便宜的估值就有可能成為上升的理由。
另一個潛在的催化劑，就是回歸A股。 如果要回歸A股，港股的估值當然是其中一個參考因素。理論上，股價太低，估值太廉，對A股上市就沒有好處。 所以人保回歸A股，將會是未來一個重要的因素，帶動股價上升。
太平基業證券投資總監 facebook.com/ethanchanth
[陳德豪 對冲博弈]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1324&issue=20171101
港股換馬潮谷高成交
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GS(14)@2017-11-05 15:43:26■港股昨日收市跌102點，收報28336點。黃耀興攝
【本報訊】資金由強勢股換馬至其他板塊，帶動大市成交增至逾千億元。港股昨日期結日受A股拖累，加上資金因認購新股而鎖死，大市缺乏支持下以全日低位收市。
油股蘋果概念股受捧
擔心十九大後中央對股市維穩力度減，加上對去槓桿憂慮增，A股六連升後昨創逾兩個半月最大跌幅，滬綜指跌26點或0.8%，失守3400關，收報3390點；深成指及創業板指數更分別跌1.2%及2.1%，後者創一個月低。港股方面，恒指昨高開146點後，升幅曾擴大至逾200點，惟不久即受A股插水拖累，收市跌102點或0.4%，收報28336點。大市昨有逾千股下跌，主板成交增至1,038億元的超過一周高。雖然資金從汽車、內房、內銀等早前強勢板塊流走，但石油股、蘋果概念股及個別內需股逆市升，或反映資金從強勢股換馬至其他板塊。布蘭特期油重上每桶60美元，中海油（883）逆市升3.8%成昨最勁藍籌；iPhone X銷情佳刺激蘋果概念股受捧，瑞聲（2018）及通達（698）分別進賬2.8%及6.2%；另蒙牛（2319）及恒安（1044）亦分別錄2.8%及1%升幅。鼎成證券投資策略總監熊麗萍指新股鎖死資金，故投資者昨入市意欲低，不過有投資者從汽車股、內房股換馬至其他板塊，帶動大市成交。她認為在市場現時觀望氣氛下，港股短期29000點見阻力，甚至有機會下試28100點。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171031/20199911
王弼﹕換馬價值型股票或成趨勢
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GS(14)@2017-12-05 00:40:47【明報專訊】上周四騰訊（0700）大調整，引發恒指急跌逾400點，而騰訊急跌，原因是較早一晚納指急跌所觸發，不過有趣的是，當晚納指雖跌近90點，但代表傳統藍籌股份的道指卻由金融股帶動下上升約100點，當晚我持有的股份如facebook、亞馬遜、微軟等都錄得一定跌幅，幸好王弼一向貪平，也買入了不少價值型股票（Value Stocks，即估值低，派息高的一類股票），例如通用磨坊（GIS）和Kroger便有不俗的反彈。
到港股開市，有朋友說，我推介過的和電香港（0215）也逆市上升。我的回應是，投資組合策略，要有一定資產和大市的關連度低。我的投資組合中，約有一半是香港房地產，算是被動地跟大市上落，如果其他資產也跟大市走同一方向，見平保（2318）、騰訊、吉利（0175）急升就衝入高追，這樣的組合，很可能跟隨大市暴升暴跌，未必做到穩步上升的效果。因此個人股票的投資策略，還是持有較多價值型的股票，也有一些是相反投資（Contrarian）類型股票，如早前推介過的券商和國泰（0293）。上周四美股由估值高的科技股換馬至價值型股份，是否新大勢的展開，值得關注。
港股「太妖」轉炒美股
至於跟風股，我也持有一些，不過通常是美股，如Visa、MasterCard，兩隻股份去年一直以45度角上升，年回報約50%，雖然回報不及騰訊，但早前跟一位報界前輩閒談，他也說港股「太妖」，不少喜愛基礎分析的投資者，也慢慢捨港股轉炒美股。他自己縱仍炒港股，也盡沽手上中資股，為的是有覺好瞓。前輩的經驗之談，希望對各位有所啟迪。
執筆之時，美參議院通過了由共和黨提出的減稅方案，稅改要落實，就只剩下參眾兩院協調（Reconciliation）這一步，再由總統簽署，稅改很大可能在聖誕前通過，按特朗普說法，這是他送給美國人的聖誕禮物。我認為，美股有可能在好消息出貨效應下調整，但美國經濟卻會加快增長步伐，聯儲局加息應較預期快，打擊息口敏感的資產如長債、地產等。我認為美元在2018年有條件重啓升浪，特別是對日圓。息口加快上升，亦有利美銀行股。
富良野買別墅勝東京買舊劏房
說開投資地產，也說一下享受。王弼最近在日本富良野買了別墅。我觀察了這個地方四五年的，結論是許多對生活有要求、手上有閒錢、愛好日本文化和迷人自然環境的人都會到這裏，我認為在富良野買別墅比東京大阪買又舊又細、價值幾十萬港紙的劏房更好。當然，許多港人劈頭的問題一定是有升值潛力嗎？我只會說，你問問身邊在東京大阪買了舊劏房，靠當地中介收租的人，有哪個賺到大錢？如果只看金錢回報，就不應該到日本買樓。要賺錢，在香港或大陸會更容易。買別墅的人，理論上是對生活有追求。夏天賞花、打高爾夫、和小朋友去牧場、去芝士工房、騎馬、踏單車、獨木舟；冬天滑雪、參加冰雪祭。日本有的是品質生活，食品安全不用擔心，治安好。最重要是，其實懂門路，日本的品質生活一點也不貴，三星米芝蓮餐廳最多是香港三分之二價錢，衣食住行，貨比貨，都比香港廉宜許多。我個人的理財目標，是以香港為基地，帶着電腦可到世界任何角落賺錢，一年裏有一至兩月享受大自然環境。我現在下注富良野，如果有滿意的回報，一定會繼續和讀者分享。
■最新一集「投資．王道」
香港奧國經濟學院院長王弼會在每周主持的《明報》財經節目「投資．王道」，以專業投資者角度分析經濟和股市市况，欲收看最新一集內容，可登入：link.mingpao.com/50719.htm
香港奧國經濟學院院長 fb.com/buytillsuspension
[王弼 投資王道]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2925&issue=20171204
黃國英﹕劇烈波動換馬良機
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GS(14)@2017-12-05 00:40:54【明報專訊】港股出現劇烈波動，正是換馬的好時機，加上MSCI指數成分變動，就更加是順理成章的事了。有人快活有人愁，有人面對跌市可能惶恐不知所措，但如果借助這個波動的時機，就可以「快人一步，理想達到」了。如果每天都是升市，哪會有人沽貨給你？現在想買就買，就是另外一種隨機應變的玩法了。
從以往的經驗得知，面對激烈波動，第一件事就是不要沽空舊經濟股，因為這類股份挾倉時真的沒有什麼譜的。另外投資組合要多元化，不能把所有的新經濟股合成一個組合就算是一個分散投資，應該各有一些比例，過分偏重的話，大潮一到就會令你聞風喪膽。此外那些明知MSCI組合會變化的股份，就是有可乘之機，在這一刻就要從中找尋適合你自己的股份。
個人來看友邦（1299）是較為可取的 。綜觀全球，市况其實表現並非全面下挫，在兵凶戰危之中，如果能夠處變不驚，就有可能淘到寶了。新加坡是舊經濟市場，在波動中反而能夠上升，如果資金可以戰略轉移，其實是可以在波動市中幫到一把。美國其實只不過是因為稅改而引發的換馬潮而已，但因為體量和波動較大，因此就波及到香港，這是環球一體化的結果，是無可奈何的事。如果能善加利用這種契機，就可以順勢改善自己的組合，去準備迎接下一個升浪。
市場選星洲 個股取友邦
美國稅改雖然是一個投資契機，但卻不能改變公司的盈利能力，這樣投資者就要小心衡量一下後續動作如何連貫了。不能見到剎那的升勢就以為長升長有，或一輪下跌就以後都長跌不起，世上沒有這麼簡單的事！沒有這個心理準備，在鱷魚潭中廝殺，很容易就會迷失方向，結果難免會戰死沙場。因此作為參與者就必須要思考通透，否則就會變成為市場的獵物、大鱷的點心了。
面對波動，投資者買或不買其實在於自己的信念，你對那盤生意是有信心的，這個就是入市的良機；但是如果你根本沒有信心，這樣叫你去買你也會心有戚戚然，只要有一兩個價位的波動 ，你就會驚惶失措，那樣又怎能賺到錢呢？最重要是看得通望得遠，否則就只會被大浪淘沙，被踢出局！蝕錢有你份，賺錢冇你份，這是投資者們最不願意見到的。
現在市場環境基本上沒有什麼改變，只是人馬雜沓引起恐慌而已。香港股市現在最大的問題可能來自於A股 ，這是我們沒法控制的事，如果真的心驚膽戰、無法自持，那樣就套回現金，又或是分散投資，把資金轉移到外地去，這樣就可以把自己的資產環球化、可以作出平衡來對應波動，令自己立於不敗之地。
ETF大行其道 強者愈強
現在世界各個市場都流行ETF（交易所買賣基金），其廣泛的操作，是會影響到市場的走勢。因為基金經理會擇強而噬，變成了在廣義上來說是把強弱股定了價。ETF發行者只是跟機制辦事，你強就買多一點，你弱就買少一點，最終的結果是強者就愈強而弱者就愈弱。正是你跟我又跟，資金全部都頂住在強者之手，換句話說，就是現在的資金比以往更集中在一起，因為市場總是跟紅頂白，所以就會長升不止。加上股市相比於樓市和債市，長期以來都表現落後，現在資金正在逐漸轉移過來，就變成了有力的推動，因此股市的走勢應該仍可向好。最重要是投資者有自己的理念去理解這個資金的流向，如果有了信念就會「任憑風浪起，穩坐釣魚船」，不會輕易被震倉出局。
轉投防守股 避免一鋪清袋
今年的市况實在太好了，到了現在，應該很多投資者都賺了不少錢，但如果還是貪勝不知輸就有點盲從附會了，所以現階段其實早應該是要把組合中的投資股份，換成一部分是防守較佳的，這樣就不會被波動奪去你的利潤。你不可能「入門買大」贏了就「鋪鋪買大」，就以為一定會全部開大，這是邏輯上的謬誤！投資者應該要尊重市場、尊重機制，要「得些好意須回手」，否則波動一來，投資者的「穿雲箭」就可能被一鋪清袋，這是老生常談，也是經驗所談，沒有這個覺悟，就很容易在這種波動中招致到大損失。
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3596&issue=20171204
科技股反彈 基金換馬潮暫息
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GS(14)@2017-12-10 21:33:48【明報專訊】早前環球科技股連番重挫，基金年底前鎖定利潤，沽貨換馬是主因。但上周無論是中資的「BAT」或是美國的「FANG」，大部分均止跌回升。分析預料，科技股沽壓暫告一段落。
港美科技股 上周止跌回升
11月底，環球科技股湧現大量獲利盤，推跌股價。包含FANG及亞馬遜、阿里巴巴、百度等10隻美股科網巨頭的FANG+指數，在截至12月1日的一周，大跌5％，香港上市的科網龍頭騰訊亦在當周大跌7.4％。不過，騰訊上周回升2.3％，FANG+指數亦在上周止跌回升0.7％，當中阿里巴巴在前周暴跌逾8％後，上周回升1.7％。Facebook及Google母公司Alphabet均在上周回升逾2％（見表）。
葉尚志﹕換馬潮完也不宜大舉買入
有基金經理表示，早前科技股因基金年結的操作大跌，以致估值變得相當吸引，因此有部分早前沽貨的基金，反而重新買入。第一上海首席策略師葉尚志表示，基金換馬和恒指成分股比重調整對科技股帶來的沽壓暫告一段落，喘定後再觀察新消息發展。不過他認為，早前騰訊因為分拆的消息而炒高，現時科技股的估值仍然不廉宜，仍未到大舉買入的時候，需要等待明年公布全年業績時，才會有新的大方向。
受科技股回穩，加上美國11月非農就業職位增長理想，加強對明年經濟樂觀的預期，美股三大指數上周五均報捷。道指收報24329點，升0.49％，再創歷史新高；標普500指數收報2651點，升0.55％；納指收報6840點，升0.4％。微軟昨日上升2.02％，帶動標普科技股指數上升0.4％，連升4日。
港股ADR靠穩 夜期高水22點
港股ADR靠穩，按比例計算收報28723點，較恒指上周五收市升0.29％。匯控（0005）折合港元收報77.07元，較本港收市升0.27％；騰訊ADR折合收報394元，與本港上周五收市價一樣。恒指夜期收報28662點，高水22點。
此外，英國與歐盟的脫歐談判有新進展，利好歐洲股市表現。英國富時100指數上周五升1％，跑贏其他歐洲市場；德國DAX指數升0.83％，法國CAC40指數升0.28％。全球銀行監管的新協議較預期寬鬆，歐元區銀行指數升2.3％。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2220&issue=20171210
資金換馬比特幣現金 比特幣跌穿1.7萬美元
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GS(14)@2017-12-26 13:00:36【明報專訊】美國最大虛擬貨幣交易平台之一Coinbase周二宣布開始支援比特幣現金（Bitcoin Cash）交易，觸發比特幣急挫。在周三亞洲交易時段，比特幣跌穿1.7萬美元關口，較周一的1.9萬美元以上高位，下跌超過15％，是自芝加哥期權交易所（CBOE）於本月10日推出比特幣期貨以來的最大跌幅。與此同時，比特幣現金急升。根據Coinmarketcap的數據，比特幣現金最多升七成至3813.7美元創新高。
Coinbase支援比特幣現金交易
比特幣交易所Bitmex稱，似乎比特幣現金獲Coinbase受理，導致資金由比特幣轉移到比特幣現金。然而，Coinbase旗下交易所GDAX在交易開始4分鐘後暫停了比特幣現金的交易，並未說明原因，僅表示交易將於稍後恢復。
為加快比特幣的交易處理，比特幣社區啟動新軟件「SegWit2x」，把原本的比特幣區塊容量由1MB增至2MB，並在8月起不接受未更新的交易。不同意使用「SegWit2X」的派系提出新虛擬貨幣比特幣現金，任何人在8月1日擁有比特幣餘額，就會自動持有相同數目的比特幣現金。不過Coinbase之前未支持比特幣現金，延至周二才向用戶發放比特幣現金。根據CoinMarketCap的數據，自比特幣現金推出後，價值上漲9倍。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9357&issue=20171221
不法分子換馬 門羅幣兩月升價3倍
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GS(14)@2018-01-07 12:41:34【明報專訊】彭博社指出，比特幣偏軟之際，它的一些活躍投資者、即罪犯正在「換馬」，令一些新興虛擬貨幣急升。過去兩個月，由於執法人員採用軟件監控使用比特幣的用戶，部分投資者於是轉為投資旨在避免追縱的門羅幣（monero），使其在去年最後兩個月升值3倍，同期比特幣升幅只有1倍。新年伊始，門羅幣已升值逾一成至接近400美元。
可掩蓋用戶身分 避過追查
歐洲刑警組織近期發出警告，指門羅幣、以太幣（Ether）和Zcash正在地下流行。黑客利用勒索軟件鎖死受害者的電腦，迫使他們支付虛擬貨幣。根據安全公司Wordfence的數據，12月18日黑客每小時攻擊19萬個WordPress站點，就是要取得門羅幣。相對於比特幣技術仍可追蹤收發雙方的數據，門羅幣則可生成虛假信息，掩蓋使用者身分。Zcash則可把交易資料一概加密。
瑞波幣創始人身家超越李嘉誠
此外，名不見經傳的瑞波幣（Ripple）亦於去年12月中突然發力，由價值0.5美元升至2.64美元，市值超過以太幣成為第二大數碼貨幣。瑞波幣聯合創始人Chris Larsen現持有51.9億枚瑞波幣，單是這些瑞波幣已價值逾137億美元，再加上他持有瑞波幣公司Ripple Labs的17%股份，目前身家已達373億美元，壓倒彭博富豪榜排名22位的富豪、擁有350億美元身家的李嘉誠。
（綜合報道）
[國際金融]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8449&issue=20180104
黃國英﹕高位換馬增防守力
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GS(14)@2018-01-22 06:15:46【明報專訊】港股終於上破了歷史高位，但每個投資者其實都有不同的看法，有的雄心萬丈，有的卻步步為營，如何取捨旁人實在難以置喙。本人就傾向於後者。雖然審慎看好，但仍然需要部署一些防守策略才會較為穩妥。最基本的操作就是「換馬」了，稍為加大日本和歐洲的投資比例，酌情減少港股的投資，正是謀定而後動。
大位已破了，但是觀望一下也是正常的需要，無疑這樣是會稍為跑輸大市，但投資者從來也不應該「追波踢」，應該有智慧地綜觀全局，否則很容易就會變成了「只見樹木，不見樹林」的情况，對整體來說，就只會是有害無益。
資金轉落後股 低吸「匯價受害股」
以筆者來說，內房股基本上不會沾手，只會是將部分資金轉去一些較為落後一點的、覺得「抵」一點的股份，例如是郵儲銀行（1658）和一些工業類的股份。投資操作中，很多時也有「人棄我取」的做法，市場對外匯波動的吹噓而導致股份價格下挫，這就有投資的可乘之機。想想看，假如外匯波動數個百分點那家公司就支持不來的話，那這間公司早應該被淘汰了！但因為外匯的波動而導致股價下挫，這就是上天掉下來的「餡餅」！人棄我取、趁低吸納就是投資王道了。當然要做到「眾人皆醉我獨醒」是需要有逆潮流的勇氣，就要投資者能夠克服心魔了。跟紅頂白並不是不好，但有些事並不能一部通書看到老。其實最基本的法則只有一個，就是要獲利為先！用什麼方法其實不重要，最重要是適合自己而已。
在這個升浪中，個人來說只是略作減持一些升得很多的股份，轉為增持一些「匯價受害股」，基本上看好情况不變，只是略為保守一點，不去那麼急進而已。這些通常是在大位剛破，後市去向還要稍稍需要確定的時間做的標準動作而已。綜觀而言，A股那些「白馬股」已經顯著回調，美股的升浪又過分側重在小部分股份之中，升勢並不全面，因此投資者就要謹慎一點了。不要將倉位和槓桿加到最大是正常的做法，小心就可以駛得萬年船，否則出現不可測的情况，就很易會令自己身陷險境，這是所有投資者都不想遇見的。
綜觀全球，港股仍是最強的市場，但升勢集中在內銀、內險這類股票，甚至連匯控（0005）也「鹹魚翻生」，投資者順勢而行是基本的動作。現在港股衍生工具的一面倒局面，也有可能造成防守的局面。做「淡」的基本上已經陣亡殆盡，就變成了沒有「夾倉」的誘因，如果結論成立，就說明市况開始進入高位整固，在此時此刻有一點點「畏高」是理所當然的。「遇林莫入」，部署一點安全的策略是對自己負責的表現，如果一味蠻幹，就有可能與敵俱亡，是否值得就見仁見智了。
市况開始高位整固
個人來說仍然看好騰訊（0700），原因包括之前和LEGO的合作項目，還有是早前報道國內的「金拱門」（即香港的麥當勞）和騰訊合作搞「小程序」的進展非常迅猛，其速度令麥當勞的母公司大吃一驚，這就側面說明了騰訊的利好因素，推論下來就應該會有愈來愈多的公司會和騰訊合作發展，想想現在的消費者有多久沒有再下載新的Apps呢？其實Apps可能已經漸趨飽和，但從這件事看，「小程序」卻是方興未艾、大有可為。如果論點成立，那對騰訊的股價就會有堅實的支持，既然有支持，那投資者應該如何抉擇呢？再不用贅言了吧？
「小程序」增企業商機 看好騰訊
很多投資者會將稍前騰訊的大調整出現視作一個類比的危機，當時牛證街貨異常龐大，的確是一個引發的導火線，但實際上是有其他的因素存在的。當時三大指數，即富時、MSCI和恒指都將騰訊的加權百分比調低，基於操作原則，三大指數都必須沽出大量騰訊，這樣就造成了騰訊出現一個很久都沒有見過的調整！結果大量牛證被殺，進而就會造成骨牌效應，結果愈跌愈深，很多投資者就出現慘重的損失。現在這個因素並不存在，如果不明所以、風聲鶴唳，以此作為標準的話，就會「一朝被蛇咬，十年怕井繩」。但如果站高一點看清楚事實，這根本是兩碼子事來的，那又何懼之有呢？
（本欄內容乃獲授權輯錄自香港電台普通話台財經節目《e線金融網》）
豐盛金融資產管理董事
[黃國英 財經新視野]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1994&issue=20180122
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