短租行業打響整合戰？破解行業發展密碼：潛力與挑戰並存

騰訊研究院 2016-06-29 10:46

顧問：張孝榮

主筆：孫怡

調研支持：劉烔言、周琴

2016年開年，互聯網行業什麽熱點最吸引眼球？ 是以papi醬為代表的眾多網紅井噴,是直播平臺紮堆的百播大戰，抑或是分答的知識分享熱度爆發，還是蘋果投資滴滴的10億美元…..這些事件的背後，都或多或少的滲透著一個共同內核：分享經濟。

現在我們將視角移入分享經濟的一大典型行業：在線短租，會發現分享經濟在這個行業也正在悄然發酵：獨角獸途家收購螞蟻短租，掀起行業新篇章，海外民宿住百家掛牌新三板，小豬短租等企業引入明星房東吸引眾多關註，一家民宿等新進入者亮點頻生。

然而，相比以滴滴和uber所在風生水起的出行分享行業，在線短租行業多少發展的相對有點“低調”，但在Airbnb這個行業巨頭的光環籠罩下，在線短租又給人極大的想象空間。那麽對於國內在線短租這種新興的業態而言，該如何解讀它的現在和未來，機遇和挑戰呢？

新業態崛起：數百億潛力，等待爆發

在線短租是分享經濟在住宿市場形成的一種新興業態，指個體將閑置房源，通過在線短租平臺與他人進行按日短期租賃，進而獲得房租收入的經濟現象，區別於連鎖酒店的標準化住宿、線下分散的民宿、客棧、家庭旅館，二手房長租市場等，是互聯網的方式對於社會閑置資源的重新分配和再利用。

對於在線短租這種新興的業態，據測算，目前無論是從市場規模，還是房源數來看，現階段僅達到市場潛力的10%左右，還有非常大的市場潛力沒有釋放。

九成潛力市場尚待開拓

據測算，國內在線短租的潛在市場規模2015年為500億元左右，2018年有望達到700億。目前據艾瑞咨詢2016和易觀智庫統計，2015年在線短租市場為40億元左右，現階段僅達到市場潛力的10%左右。

測算公式如下：2015年國內在線短租的潛在市場規模（元）=2015年國內自由行的旅遊住宿市場規模（元）*在線短租占旅遊住宿的比例（%）

對於國內自由行的旅遊住宿市場規模，據中國旅遊研究院發布的《全球自由行報告2015》指出，2015年國內旅遊人數40億人次，自由行人群高達32億人次，人均花費937.5元，總的自由行市場規模達到3萬億元。其中國內自由行方面，中國遊客的消費占比為購物（29%）、餐飲（19.5%）、交通（22%），住宿占比約為17.5%，則可以看到2015年旅遊住宿的市場規模約為5000億元。

對於在線短租占旅遊住宿的比例，據全球領先的市場分析公司euromonitor報告顯示，全球短租占旅遊住宿市場的比例，2013年為6%，2018年將近10%。騰訊研究院訪談業內人士也表示，國內在線短租市場未來有望達到10%的住宿占比。如果按照10%的比例計算，2015年國內在線短租市場的潛在市場規模為500億元左右。

從增長情況來看,2015年國內旅遊人次比上年增長10.5%,2014年比上年增長10.4%,如果按照10%的增長來看,國內自由行的旅遊住宿市場規模2018年近7000億元，如果保守估計在線短租的市場占比10%不變，則2018年在線短租的潛在市場規模有望達到700億元。

海量供給資源僅挖掘冰山一角

除了市場規模，從供給端的資源來看，目前國內在線短租平臺，途家已達40萬套，遊天下、木鳥短租、螞蟻短租、一呆網等達到了30萬的量級。而據《城鎮住房空置率及住房市場發展趨勢2014》稱，城鎮地區家庭自有空置住房為4898萬套，待售商品住宅約為350萬套，總供給為5248萬套住房。僅北京調查，在2012年3月底就有381萬套空置房。現有各短租平臺對於閑置房源的利用，還遠遠不夠，僅達到閑置房源的1%左右，未來還有非常大的拓展空間。

因此，對於國內在線短租市場而言，從2011年左右開始起步，雖然近年來市場培育初見效果，但是市場潛力尚未得到有效釋放，整體市場離天花板尚遠。

在線短租是否已經到達爆發期？

目前在線短租的初創企業數量穩步增加，尚未出現紮推井噴態勢，但企業交易增長提速，融資規模大幅提升。可以預見，隨著國家政策環境的利好，在線短租市場正在逐步升溫，步入快速發展的階段。但現階段整體市場體量較小，離全面爆發尚有一段距離。

1)在線短租企業數量穩步增長

從企業數量來看，國內在線短租代表企業多數於2011年左右成立，例如途家、螞蟻短租、遊天下於2011年成立，小豬短租、木鳥短租、住百家於2012年成立。2013-2014兩年間，在線短租新進入者不斷，包括安途短租、大魚自助遊、去呼呼等企業新進入市場。2015年，初創企業數量出現新高峰，包括朋友家,一家民宿，趣住啊，第六感，沙發旅行，xbed等新進入者紮推進入。整體上在線短租初創企業數量呈現穩步增長的態勢，由於市場玩家總體數量不是多，尚未出現井噴紮推現象。

數據來源：騰訊研究院分析

2)在線短租企業規模快速擴張

從市場增長情況來看，在線短租企業從2015年起，普遍呈現出了成倍甚至數倍的市場增長態勢，整體市場從起步期已經步入擴張期。

數據來源：公開資料整理

3)在線短租融資規模逐步爆發

基於披露的融資數據分析，風險投資於2012年開始進入國內在線短租市場，累計融資額達數百萬美元，隨後逐年增長，2013年至2014年間，國內在線短租企業累積融資規模過億美元，融資次數超過8次。2015年開始，在線短租市場獲得了資本市場的青睞，2015年一年，在線短租企業的累計融資額就近5億美元，融資次數過10次，遠超之前累計融資數量。

數據來源：騰訊研究院分析

4)旅遊環境和國家政策日益利好

國內旅遊產業日益火爆， 2015年國內旅遊收入3.42萬億元，2016年中國國內旅遊收入預計達到3.8萬億元，保持著10%以上的高速增長比例。2015年全國旅遊業對GDP的直接貢獻為3.32萬億元，占GDP總量比重為4.88%；旅遊產業逐步成為經濟下行壓力下，拉動內需的重要突破口。

而在線短租做為旅遊住宿的新興業態，也逐步受到重視，2015年國家連續出臺多個利好政策。例如2015年7月，國務院常務會議提出放寬在線度假租賃、旅遊租車等“互聯網+”新業態的準入和經營許可。2015年8月，《關於進一步促進旅遊投資和消費的若幹意見》重申了前述決議，並提出大力開發休閑度假旅遊產品。2015年11月，《關於加快發展生活性服務業促進消費結構升級的指導意見》指出，要積極發展客棧民宿、短租公寓等細分業態，有效的推動了在線短租行業的發展態勢。

平臺格局：梯隊初現，龍頭可待

在線短租有著百億級別的市場潛力，初創企業數量穩步增加，競爭升級。綜合考慮短租平臺的房源數量、用戶體量和資本市場情況，目前國內在線短租企業，初步形成三個梯隊：

1)第一梯隊-領跑企業：途家和小豬短租

途家主打房源托管的標準化服務模式，是在線短租的唯一獨角獸，已完成D輪融資， APP下載量已超過4000萬，無論是房源數還是用戶量，均領跑市場。

領跑市場小豬短租主打C2C模式，是準獨角獸，已完成C輪融資，累積融資規模達8000萬美元左右，次於途家，遠高於其他同類企業。

2)第二梯隊-成長企業：螞蟻短租、木鳥短租、一呆網、遊天下、住百家等企業

這些企業成立於2011-2012年間，其中一呆網更是2007年就已成立。房源數量規模在幾十萬量級，用戶規模遠低於途家量級，還有待進一步拓展市場，是在線短租的中流砥柱。

住百家主攻海外短租市場，已擁有數百萬套房源，於2016年住百家掛牌新三版，成為國內初創企業共享經濟領域第一股。

3)第三梯隊-新進入者：一家民宿、去呼呼、安途短租、沙發旅行、Keys潮宿、朋友家、Xbed、自在客、喊你玩等企業

這些企業多成立於2015年前後，處於天使輪或A輪融資階段，用戶規模處於擴張階段，多以新興的業務模式切入，例如面向海外華人房東的“一家民宿”，去哪網孵化的“去呼呼”，主打房東IP的“朋友家”，面向沙發客的 “沙發旅行”，主打二房東個人管家的“KEYS 潮宿“等，還有長租公寓自如友家2016年推出“自如民宿”進軍短租市場等，都是在線短租的潛力企業。

數據來源：公開資料整理

離巨頭的差距有多遠？

在線短租的市場潛力巨大，海外Uber和Airbnb，這兩個出行和住宿的代表企業占據了獨角獸企業的第一和第三名，國內滴滴快的已經成為現象級企業。那麽在線短租的眾多玩家，與短租巨頭Airbnb的差距來看，無論是房源數，間夜量，還是覆蓋城市等，具有著較大的差距。

從房源數來看

Airbnb成立於2008年，2014年成立六年多的Airbnb全年可售客房數量就超過了100萬，而國內在線短租平臺大多於2011年起步，到2016年，5年時間達到房源數量幾十萬量級，差距較大，這與中美的分享經濟的土壤差異有關聯。

從間夜量來看

Airbnb 2014年的間夜量達到3700萬，2016年的間夜量估計數將達到1.29億。而洲際酒店2014年的間夜量為1.8億，Airbnb與酒店業巨頭相比量級相差不多。

據調查,國內在線短租平臺的年間夜量最多達到了百萬量級，相比國內酒店集團規模top1的如家集團，據粗略測算年間夜量超過8000萬間夜，尚未達到酒店行業的10%。

從覆蓋範圍來看

Airbnb在全球190多個國家和3萬多個城市分布，國內在線短租平臺多數是以國內為主要市場，少數平臺向海外拓展，但是覆蓋房源量較少，僅達到數百個城市覆蓋的量級。

綜合來看，現階段在線短租行業處於跑馬圈地階段，行業格局初現，但由於市場體量較小，格局仍存在變數，尚未出現現象級企業。未來隨著在線短租市場潛力釋放和步入爆發期，在線短租行業的龍頭企業出現也指日可待。

市場培育：優勢與挑戰並存

以上所說的巨大市場潛力和行業巨頭，會不會是個美好的幻想？

雖然在線短租從2011年起步，5年多的時間，成就了獨角獸和準獨角獸等一批企業，但如果要進一步激發增長潛力，勢必要從供給和需求兩側發力，而供給側面臨著房源的拓展和管控問題，需求側面臨著流量和信任難題，成為在線短租面臨的難題。而這恰恰是國內分享經濟企業所普遍面臨的棘手問題。

性價比優勢已凸顯

據HRS1-5星酒店平均價格和小豬短租的熱門城市平均價格相比，可以看到在線短租平均間夜價格低於星級酒店的平均價格，尤其在北京、上海和深圳，僅達到酒店平均價格的一半左右。

數據來源：HRS，小豬短租，騰訊研究院分析

即使價格相近的快捷酒店相比，在線短租還具有酒店沒有提供的家庭式功能設施，例如洗衣機、廚房、點冰上、電腦、餐具等。

同時在線短租可以提供非常多元化的房源類型，滿足不同用戶的長尾化需求，例如在普通民宅方面，在線短租平臺一般具有床位、單間、整租等多種類型。除此之外，個性化的特色房源也層出不窮，例如途家網包括四合院、帳篷、複式、土屋、木屋、竹屋、蒙古包等。

據艾瑞咨詢調研，對於參與到在線短租的用戶中，人們對於在短租的性價比高（70%），地理位置便捷（66.9%）目前認可度較高，其次為更有居家體驗（54.7%）、個性化需求（52.3%）等方面的認可度。這可以從小豬短租針對自身用戶的調研中得到相似的結論。

可以發現，在線短租從2011年進入國內，從一個住進“別人家里”的新興業態，到用戶對在線短租特色的認可，在線短租平臺在市場培育和用戶使用習慣方面，已經初見成效。

挑戰不容小覷

流量難題

流量導入問題凸顯

阻礙在線短租平臺潛力擴張的問題之一，是如何吸引用戶觸及網站或應用。可以看到，國內在線短租平臺企業，將近70%都為天使輪和A輪的初創企業，如何提升知名度是初創企業共同面臨的難題。

從供給側來看，房東將個人閑置房源出租在平臺上，看重的是平臺的品牌和規模化效應。據艾瑞調查顯示，70.3%的房東是因為訂單有保障，而將房源發布於在線短租平臺上，但同時54.9%的房東認為平臺推廣力度不足。 

從需求側來看，據艾瑞調研顯示，用戶主要通過OTA網站預訂在線短租，占比63.1%,其次搜索引擎和電商團購網站，使用在線短租類垂直性網站的用戶占比僅為40.3%。OTA和電商團購網站是旅遊住宿預定的巨大流量入口，國內OTA代表攜程，電商團購網站美團，2014年預訂的酒店間夜量超過4000萬級別，遠超過在線短租企業。

這一點, 從流量數據中也能得到印證。幾家OTA網站的流量均達到百萬級別，而在線短租平臺則還是數十萬級別。

數據來源: Alexa,(2016-5) 騰訊研究院分析

破解流量問題的方向

在線短租平臺往往是與OTA平臺或綜合性電商平臺進行合作導流。例如途家在攜程上開設有途家公寓頻道，並在阿里旅行、美團網站上開設途家旗艦店，airbnb與窮遊網合作實現雙贏等。與OTA網站合作，對於平臺和業主來說，無疑是提高曝光度，拉動銷量的有效方式。

除了與OTA等流量入口進行合作外，在線短租平臺也需要自身創新營銷方式，提升自身流量入口的價值。而這一點，海外在線短租的初創企業有很多新的玩法。

例如主要面向日韓市場的“喊你玩”，通過簽約韓國旅遊達人自制旅遊攻略視頻節目進行曝光和推廣，累積超過1000 萬播放量。海外自助遊“大魚”推出“大魚股東計劃”，加入計劃的股東會員，會在自己的遊記、攻略中植入推廣鏈接，而通過鏈接購買的用戶，將會把客單價的 1%返還給 “股東”。“一家民宿”通過關聯的創業產品，例如”世界旅遊地圖“、”皮皮網““樂程科技“的客艙娛樂設施等助力導流。

信任難題

經濟型酒店普遍成為用戶出行首選

據Phocuswright調查，海外用戶旅行住宿首要傾向於3-4星酒店，其次為快捷酒店，在線短租排在之後。除了用戶調查意願的分析，據euromonitor報告預測，從2013-2018，全球經濟型酒店會保持27%的高速增長態勢，而民宿短租，則僅僅保持19%的增長率。而 Phocuswright 研究副總裁 Douglas Quinby指出，到目前，仍有 70%的旅行者甚至從未考慮 “度假租賃” 的住宿方式，可見在用戶市場尚有很大的發掘潛力。

而國內的形式則更加嚴峻，據CNNIC中國在線旅行預訂市場統計，用戶在旅遊住宿市場，超過80%的用戶會首選連鎖經濟型酒店，其次為3-4星酒店，民宿客棧排在之後。對於國內而言，在線短租的市場培育還任重而道遠。如果能夠將用戶使用意願的通道打通，則在線短租的市場潛力將得到巨大釋放。

數據來源: 中國互聯網絡信息中心2014

在線短租有著相對於酒店更好的性價比，為什麽用戶出行還是首選酒店這類標準化的住宿產品呢？除了難以觸達用戶的流量缺失問題之外，可能更多的是國內基於熟人社會構建的信任體系下，如何過渡到非熟人社群的阻礙。

信任問題是核心障礙

據艾瑞咨詢調研顯示，36.7%的用戶認為在線短租安全系數低，沒有安全保障，是阻礙用戶使用短租的核心原因之一。而用戶對於安全保障（66.6%）和衛生情況（72.1%），也是緊隨價格之後（73%）影響在線短租入住的核心考慮因素。

基於調研分析，目前在線短租存在的幾大信任風險：

       破解信任問題的方向

目前在線短租平臺普遍已經采取了多樣化的手段，來提升在線短租的安全性。對於B2C的途家模式，提供統一標準化的服務，來提升標準，使用戶產生類似酒店的信任感。而對於C2C的模式企業，都紛紛像重模式發展，例如線下BD團隊對於房源的逐一審核、包括一家民宿、小豬短租等，都建立了實名認證體系、資金監管體系、客服團隊、保險賠付機制等，努力在建立在線短租的個體信任。

對於國內在線短租，宣傳個性化和社交體驗的同時，如何權衡標準化服務程度，通過標準化提升體驗和可複制的規模化擴張，也是提升信任的有效方式。

除了平臺進行運營管控外，國內對於在線短租整個行業的定性和規範化標準還待完善。相比海外民宿業相對發達和成熟，在臺灣、日本、歐洲等地，對於民宿都有相關的標準，比如臺灣不僅將民宿與酒店管理進行了分離，保證了民宿業者的發展，也從消防、安全、衛生等方面對從業者進行了約束和管理。

備受爭議的二房東悖論

供給端向複雜演化

最近有很多IT圈大牛，指出分享經濟的邊界問題，其中多援引專車和短租為例。在線短租最初的模式是房東出租自住房源獲取收益，而這種方式對於平臺規模化拓展房源而言，無疑比較吃力。隨著平臺規模的擴展，短租收益遠高於長租，在線短租平臺上的房東也出現了越來越多的職業房東。在線短租平臺的供給類型逐步複雜和開放，不僅包括個體房東、二房東，還有酒店機構等，隨之而來的是房屋出租時間也從閑置時間向更多的時間拓展，出租房源也從合住房間、獨立單間到整套出租模式。越來越多的職業房東出現在平臺上，越來越長的“閑置”時間出租，在線短租是不是有點變了味的共享？

從兩個視角看待二房東

對於在線短租平臺而言，通過這類小B房東的個體創業者，快速拓展線下房源，向著綜合性平臺運作，提升房源的供需匹配效率，更加專業的為房客提供服務，也不失為分享經濟提升閑置房源利用率，提升個體就業機會, 滿足住戶個性化需求的一種方式。

國內在線短租更有主打二房東模式的平臺出現，例如Keys潮宿，特色就在於提供二房東的管家服務來提升服務質量。xbed房源包含“自有房屋”、“租賃房屋”和“買房創業”三類。據小豬短租數據顯示，平臺上有1/3的非個人房東，擁有平臺上65%的房間，獲得66%的訂單。途家和一家民宿等平臺也幾乎都覆蓋類似這種個體創業者。

在二房東盛行的背後，也會看到這類專業資源的商業化運作，對於房源的出租效率帶來要求，進而對於在線短租平臺的流量和推廣帶來壓力。同時，大量閑置房源由長租轉為短租，對於當地房屋出租市場也會有波動。

因而，海外有部分國家對於這種非共享模式的短租時間和轉租價格等條件進行限制和管控，將分享經濟與商業運營的模式進行區隔。例如對於閑置房源的出租時間進行限制，保證是“閑置時間”，對於轉租模式和價格進行限制等。

結束語

縱觀國內在線短租市場，從2011年左右開始起步，近年來市場培育初見效果，雖然在國內合住所帶來的社交性體驗有逐步弱化趨勢，但是在線短租的性價比、個性化等優勢獲得用戶認可，也湧現出了獨角獸和準獨角獸企業。

隨著在線短租企業數量穩步增加，融資規模大幅提升，國家政策和旅遊環境的利好，在線短租市場已經從起步期，進入快速發展階段。

但目前在線短租市場，無論是從潛在市場規模，還是覆蓋的潛在房源量，均有九成多的市場潛力尚未得到釋放，整體市場還離全面爆發還存在距離。

從現有的市場格局來看，三大梯隊格局初現，但由於現階段市場體量較小，相關企業還普遍處於“擴房源-導流量”的跑馬圈地階段，格局仍存在變數，尚未出現現象級企業。

要突破現有市場規模，拓展市場潛力，一方面需要破解在線短租發展的核心挑戰，包括流量導入、個體信任難題和供給資源複雜化的悖論問題。另一方面，在線短租企業也需要深化未來發力點，而這些未來的發力點，會在下一份報告中給予重點闡述。

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開盤：7月收官戰打響大盤 “搶飯”行情進入下半場

滬指早盤小幅低開，上證綜指報2,992.54點，下跌1.78點，跌幅0.06%;深證成指報10,384.4點，下跌11.91點，跌幅0.11%;創業板指報2,144.27點，上漲4.53點，漲幅0.21%。*欣泰開盤再跌停。

盤面上，公交、分散染料、汽車電子、車聯網等板塊漲幅居前，碳纖維、上海國資改革、黃金、大飛機等板塊跌幅居前。

消息面上：

1、接近銀監會的人士透露，在今年年初舉行的信托業監管工作會議上，銀監會相關領導在提到信托行業存在的問題時就表示，近年來信托業務發展出現脫實向虛的苗頭和傾向，監管層警惕信托通道業務“脫實向虛”，未來不排除監管趨嚴。

2、本周以來，證監會已經審核了16家上市公司的並購重組申請。而值得關註的是，7月26日和27日兩天時間里，有4家公司的並購重組申請被否。業內人士認為，由此可以看出監管層加強了監管力度。同時，有資深投行人士稱“已經切身感受了監管層的變化，再也不能抱著僥幸心理，去試探監管底線了”。

3、最新數顯示，場內股權質押融資規模首超9000億元。業內人士表示，股權質押業務仍是下半年券商經營增長的發力點之一，突破萬億大關指日可待。不過，隨著風控管理辦法新規及相關風險事件的相繼爆發，證券公司將更加審慎地推進這項業務，預計下半年增長勢頭將有所放緩。

市場資金面上，滬股通昨日凈流出逾2億元。終結此前連續13個交易日的凈流入的局面。值得一提的是，兩市昨日共成交5572億元，成交量較之前交易日出現明顯縮量。截至7月28日，上交所融資余額報4804.22億元，較前一交易日減少17.03億元;深交所融資余額報3883.44億元，減少21.31億元;兩市合計8687.66億元，減少38.34億元。

對於後市走向，廣州萬隆認為，市場更關註的是企穩後這輪反彈行情還能否繼續，今日將迎來至關重要的7月份收官戰，月K線的表現將直接影響投資者對後市中長期走勢的判斷。滬指月K線收陽概率較高，關鍵是創業板指，目前月度跌幅近4%，如果該指數今日能有大反彈，月線以一顆十字星收盤，那麽可以把7月份的走勢理解為反彈中繼，之前的月線二連陽走勢也就並未得到破壞，反彈行情或仍將持續。所以，今日收官戰意義重大。

中信證券則表示市場短期依然有調整壓力，中期不必過度悲觀。在市場倒逼下，未來監管趨嚴的政策密度可能會降低，宏觀政策整體細節明確，這都有利於修複市場信心，但市場整體走強還需時間，除非有新的上漲催化劑出現。對於理財新規，由於沒有準確的理財產品直接和間接入市規模的統計，而理財產品存量規模確實很大，新規若兌現將對市場有壓制;但中期來看，新規也有望理順資金入市的要求和渠道，對市場整體而言短空長多。

國泰君安證券分析師張華恩指出，近期消耗博弈結束，避險為上。隨著相對收益和絕對收益投資人都已經進入高倉位區域，板塊的快速輪動正加速存量博弈的消耗戰，並可能帶來吃飯買單的風險。

“短期規避風險為上，耐心等待時機。”張華恩建議擁抱業績周期，守候價值重估。在實體回報率下行、負債端成本擴張的背景下，全社會資產荒局面持續存在，並不斷加速投資者、金融機構對於確定性收益資產的擁擠交易。這一特征在股票市場體現為從有色(黃金)、食品飲料、家電向低估值、高分紅股票的輪動補漲，在債券市場則體現為從正常期限國債、信用債到超長期國債收益率的下行。對於股票市場，他認為資金追逐“有業績、低估值、高分紅”的趨勢仍將持續，而監管趨嚴將強化這一特征，價值股正在守候中迎來重估良機。

展望8月，新時代證券研發中心研究總監劉光桓認為“搶飯”行情進入下半場。“8月份，A股市場總體上是調整基調，挖一個坑，為下一波中秋行情做準備。但向下調整的空間不會太大，2800-2900點的支撐力度較強。”

全球首款AR手機誕生背後 聯想移動打響技術反擊戰

Pokémon GO的走紅儼然成為任天堂股票的助推神器，不光如此，它還帶動國內增強現實概念股價值上漲，其中聯想股票也大漲，最高漲幅達8%。

在此前舉辦的聯想2016全球科技創新大會上，聯想發布了全球首個搭載谷歌Tango技術的AR大屏智能手機PHAB2 Pro，而Pokemon Go的火爆無疑為計劃今年9月上市的PHAB2 Pro提振信心。

AR硬件突破

“它將成為我們在消費領域最好的一款產品。”聯想集團高級副總裁、聯想移動業務聯席總裁陳旭東信心滿滿。Tango技術是谷歌在AR技術上的實驗項目，其核心技術主要包含運動追蹤、區域信息獲取及深度感知三個要素。

據陳旭東介紹為了實現AR效果，除了800萬像素前置鏡頭外，PHAB2 Pro背部還搭載了三個攝像頭，1600萬像素的主攝像頭、景深記錄鏡頭和運動追蹤鏡頭，通過三個攝像頭的伸展來感應外界的變化。

通過和手機中配備的傳感器結合，Phab2 Pro能夠對現實空間進行瞬時測量，像眼睛一樣“看”到自己在三維空間里所處的位置，並對周圍環境狀況進行詳細分析。同時借助信息捕捉頻率超過每秒25萬次的傳感器，PHAB2 Pro成為全球首款能夠更清晰“看到並理解”周圍物體與環境的智能手機，從而為各種結合虛擬信息及應用的AR體驗提供更多可能。

例如在PHAB2 Pro手機中有一款虛擬多米諾骨牌遊戲，在視覺體驗上仿佛有一套真實的多米諾骨牌放在桌子上，而當多米諾骨牌位於桌子邊緣，手機能夠識別它已經到了桌子邊緣界線掉下去。在陳旭東看來，這就是Tango技術帶來的真實性。“最早人傳遞信息靠語言、文字，後來就是圖片、視頻，現在視頻也不夠了，還要全方位的信息。全方位信息的傳輸量要遠大於視頻，這就需要硬件各方面的突破和升級。”

AR手機的市場空間到底有多大?目前市場上已經都多款VR設備，也有不少AR眼鏡推出，但將AR和VR應用到手機上的廠商仍屬少數，原因在於將虛擬和現實結合，掃描和和數字化建模工程巨大，對手機芯片的運算和承載能力也提出嚴苛的要求。“攜帶頭顯設備玩虛擬遊戲的場景在很多情況下會受限，用手機作為承載體，甚至解放雙手，用AR眼鏡來呈現，隨時隨地來玩，這種體驗才是革命性的。”聯想集團副總裁、聯想樂基金總經理宋春雨向第一財經記者表示。

軟件拓展延伸

“除了硬件，還得軟件匹配，才會達到最好的效果。”在陳旭東看來，“搭載了Tango技術的Phab2 Pro手機可以定義為一個硬件平臺，推動大量開發者進入這個平臺圍繞場景化進行軟件的開發。”

以AR手機目前最充滿想象空間的應用遊戲為例，普通手遊沒有足夠傳感器的支持，無法匹配AR手機的應用，這就需要開放API，鼓勵更多的開發者在聯想的技術平臺上開發更多的增強現實應用，從內容層面豐富Tango的平臺，不斷完善手機的用戶體驗。

目前除了虛擬多米諾骨牌遊戲外，用戶還可以利用Phab2 Pro手機在現實空間觀看真實大小的虛擬恐龍，並且可以360度翻看恐龍的構造。在采訪現場陳旭東還呈現了一款虛擬射擊遊戲的視頻，視頻中的槍支上安置了Phab2 Pro手機，楊元慶手持槍支，在辦公室與入侵的虛擬外星人激烈開戰。

更多的遊戲應用正在開發中，據宋春雨介紹聯想遊戲目前已經和Google的Tango部門團隊進行了對接，並且版權專利問題方面的談判已經基本完成，遊戲研發則正在進行中，預計很快就會上線，且會利用聯想旗下的樂逗遊戲率先進行渠道分發。“AR將帶動移動遊戲進入2.0時代，普及之後會有更多新的產品和創意。”宋春雨告訴記者。

除了遊戲之外，Phab2 Pro手機還可以對家居風格進行重新設計，例如家中購買了一款沙發，家居公司將沙發數據告知tango平臺，tango技術可以測距，以手機上的攝影鏡頭作為實境掃描器，即刻就可測出房間內家居的尺寸，並結合空屋現場與室內設計圖貌，查看該款沙發擺放效果，設計師也可以借此進行設計風格的調整。

此技術在家居設計及電商中的應用充滿想象。近期聯想與京東簽署全面戰略合作協議，根據協議內容，聯想全線產品未來三年力爭在京東實現600億元人民幣目標銷售額。而據陳旭東透露，雙方也將在AR技術電商應用方面展開研發工作。此外，聯想未來還會推出VR攝像機，作為內容信息的采集設備。

聯想創投方面最近也投資了一家移動廣告公司，正在研發基於地理位置的AR廣告。“在聯想創投第二期的主基金里我們專門成立了一個AR專項基金，用於AR核心技術與生態的布局。”宋春雨表示。

補齊品牌渠道短板

從神奇工場轉戰聯想移動這一年，陳旭東削減了很多產品線，並轉變以往以量和市場份額為導向的市場策略，向中高端產品線轉移。據陳旭東介紹今年發布的產品價格基本都在2000元到4000元，低端產品很少。“雖然以前量賣得大，但是沒有積累起來品牌和真正的競爭優勢。”陳旭東坦言。

然而品牌的建立，需要一代代客戶和口碑的積累，更需要線下銷售渠道的打通。陳旭東也深知，產品向上走需要面臨很多挑戰。針對大眾消費群體和複雜的渠道布局，聯想在PC市場的成功，並沒有多少可以照搬的資源和成功經驗。“以前做手機就跟做PC一樣，認為只要把技術做好就行了，但消費品不是這個規律，你可能花一分錢做產品，得花五分錢去打廣告”

產品、品牌、渠道三箭齊發，這是聯想移動制定的新的運營模式。在線下渠道方面，陳旭東表示將繼續加大在蘇寧、國美、迪信通等體系中開店的力度，同時結合當前Shopping mall銷售的流行，也會逐漸讓手機業務轉移至這個陣地。

不管是AR手機Phab2 Pro還是模塊化手機MOTO Z，聯想都計劃9月份在國內推出，定位於中高端，目標為一二線城市。這樣的產品定位和時間節點似乎有意要和蘋果正面開戰，“就是要搶奪它的用戶，我相信2%的人已經對它的產品不滿意了。”而就在近日華為消費業務2016年上半年業績溝通會上，余承東也表示了類似的觀點，“很多友商的新品是低於大家期望的。”據悉九月份，索尼、三星也將推出新品，在中高端手機市場，又一輪“圍剿”蘋果的戰役即將打響。

澳聯儲打響降息第一槍 下一個是英國？

北京時間周二(8月2日)12:30，澳洲聯儲（下文稱“澳聯儲”）宣布下調現金利率目標0.25個百分點，至1.5%，創歷史新低。澳聯儲也是在英國脫歐後，第一家宣布降息的央行。

澳洲聯儲發布聲明稱，澳元匯率升值將使得經濟調整複雜化，澳洲就業市場指標好壞參半，且預計通脹在一段時間內將維持在相當低的水準。此外，由於低利率加劇房地產市場風險的可能性正在減少，這也緩解了澳聯儲降息的顧慮。

法國外貿銀行日本經濟分析師Kohei Iwahara對第一財經記者表示，澳聯儲降息25個基點是預料之中。“此前，澳洲對於礦產部門的依賴較大，因此經濟轉型過程本就十分艱辛，加之澳元走強打擊了澳洲出口。”

值得註意的是，澳洲國內投資持續疲軟，非礦業部門投資的提速也無法抵消礦產投資潮的衰退。此前較具韌勁的勞動力市場也開始喪失動能，工資增速乏力。

（澳洲投資放緩）

Kohei Iwahara表示，一切都與澳元走強息息相關。自4月此以來，主要由於美聯儲推遲加息，澳元對美元不斷升值，已經從0.72美元升值至0.75美元。在這一背景下，澳洲通脹數據再度走軟，從2016年一季度的1.3%下滑至2016年二季度的1.0%，這也遠遠低於2%-3%的澳聯儲通脹目標範圍。

（澳元年中以來持續升值）

“澳洲2016年二季度通脹已經降至1998年二季度以來的最低水平。為了對沖這些負面，澳聯儲降息合情合理。此外，澳洲政府也將繼續鞏固財政政策。” Kohei Iwahara告訴記者。

（澳洲CPI創1998年二季度以來新低）

這是澳洲聯儲近三個月以來的第二次降息。5月3日，為了應對通脹放緩，澳洲聯儲宣布降息25個基點，打破了一年來按兵不動的局面。

此前，在英國脫歐後，各大央行都表示將會加碼寬松，為市場提供流動性，但卻紛紛失約，並選擇繼續觀望脫歐的長期影響。英國央行、歐洲央行、美聯儲在7月均未調整基準利率，維持原有貨幣政策不變。日本央行上周的寬松力度也不及預期，僅僅擴大了ETF的購買規模。

值得關註的是，本周四晚間將迎來英國央行議息會議。這是英國在6月底歷史性脫歐以來的第二次央行政策會議。在上一次會議時，央行出人意料地按兵不動：沒有降息，也沒有推出其它的刺激舉措。英國央行本質上是對脫歐後續發展做出“觀望”。飽受打壓的英鎊壓力釋放後反彈，一度出現空頭回補行情。

但是，盡管當天沒有采取行動，英國央行指出，“貨幣政策委員會中最重要的成員預期8月寬松政策”。嘉盛集團分析師James Chen對記者稱，“這遠談不上承諾，但暗示央行確實有意在下次合適的時候寬松政策。而本周可能就是合適的時候，主流預期值也預測基準利率自目前的0.50%下調至0.25%，創下歷史新低。”

至於英鎊的未來走勢，FXTM富拓研究分析師Lukman Otunuga對表示，市場對英國央行2016年降息的預期高企，這也在近期持續阻礙了英鎊上漲。“英鎊人氣不佳，如果上周公布的令人擔憂的PMI數據引發人們對第三季度GDP下降的預測，那麽英鎊料進一步走低。”

2016年超30位銀行高管變動：“圈內”流動加速 分行行長打響“補位戰”

“腹背受敵”，平安銀行行長邵平在公開場合如是形容當下銀行業的陣痛。隨著不少銀行高管紛紛離去，如何培養、穩定高級管理人才，正在成為銀行業一項嚴峻的課題。

根據《第一財經日報》記者不完全統計，2016年以來，有34位銀行高管出現工作變動，其中有近20位銀行高管(包括董事長、行長、副行長)辭職。而2015年以來，有近90位銀行高管出現工作變動，這還不包括大部分董事、獨立董事。

《第一財經日報》記者梳理發現，相比2015年銀行高管變動的主動“離職潮”，2016年以來銀行高管變動更多是在銀行“圈內”加速流動，並呈現如下特點：第一是一代銀行家進入退休年齡段，銀行高管補位後出現空缺;第二是銀行業金融反腐趨嚴，涉事高管落馬職位填補後，原職務空缺;第三是民營銀行的常態化對銀行高級管理人才的挖角，同時互聯網金融的興起也吸引一批銀行高管投身其中。

行長們“圈內”流動加速

經濟下行周期，銀行“不良”上升壓力陡增，銀行凈利潤增速下降，銀行高管薪酬也在縮水。2015年，五大行銀行高管薪酬幾乎腰斬，同時民營銀行、互聯網金融“創業”+高薪”的誘惑下，不少銀行高管人才流失。

與2015年銀行行長們的主動離職有所不同，2016年銀行高管的頻繁變動更多是“補位”需求。

今年以來，多位重量級銀行家退休，內部“補位”需求上升。首先是，今年5月一代銀行家姜建清的謝幕，他執掌工行16年，從“技術性破產”到“宇宙行”，姜建清帶領工行參與見證了銀行的“黃金十年”。如今銀行業逐漸告別“黃金十年”，伴隨而去的也是一代銀行家的謝幕。

姜建清退休之後，工行原行長易會滿接替出任董事長，截至本報記者發稿，工行行長一職仍空缺。

今年2月，任興業銀行行長14年的李仁傑退休，他在任內將興業銀行打造成“同業之王”。接替李仁傑的是中國銀行山東省分行原行長陶以平。

在離職之時感嘆“人生有涯，事業無終”的李仁傑，在退休後加盟陸金所任董事長。同樣“退而不休”的還有姜建清，近日，他以上海新金融研究院理事長身份出席活動。

6月30日，中信銀行董事長常振明辭任，公告中表明是“工作安排”的原因，不過出生於1956年10月的常振明也將要60歲。常振明辭任後，中信銀行原行長李慶萍接任執行董事長一職，而常務副行長孫德順則出任中信銀行行長一職。

另外一個“圈內”循環的原因則是，銀行業金融反腐持續發力。2016年1月29日，中紀委督察部網站發布消息，農業銀行原黨委副書記、副董事長、行長張雲因嚴重違紀，受到留黨察看二年、行政撤職處分，由中國農業銀行按部門副職以下(不含部門副職)安排工作。

而在2015年12月，張雲就辭任了農行行長。今年1月，光大銀行行長趙歡接替張雲出任農行行長一職，也幾乎在同時，中行副行長張金良調任光大銀行行長。

除了上述“補位”因素，走向監管層、從政也是銀行高管的一個方向。今年2月，農行董事長劉士余接替肖鋼出任證監會主席。3月份，農行副行長李振江辭職。6月份，中行副行長朱鶴新赴四川任副省長，負責金融、商務等工作，從機構高管走上仕途。

今年以來，民營銀行常態化正在加快推進，前有重慶富民銀行批複籌建，後有四川希望銀行獲批，近日，三一重工也獲批籌建湖南三湘銀行。民營銀行的挖角主攻對象，正是傳統銀行的管理層。

5月20日，光大銀行董事、副行長邱火發辭職，後被證實加入恒大，擬出任恒大發起設立的民營銀行董事長，此消息亦未獲得證實。今年3月，工行電子銀行部總經理侯本旗辭職擬任中關村銀行(籌備)行長，目前他已經退出籌備。

分行行長打響高管“補位戰”

由於上述“圈內”流動的原因，今年以來，銀行高管出現了多個空缺，其中行長、副行長的空缺尤為受到關註。

民生銀行在今年6月唯一的副行長邢本秀解聘之後，目前是“一行三助理”的架構，沒有副行長。

在一位銀行業人士看來，這並不會影響民生銀行的整體運營，不過沒有副行長的管理架構確實比較奇怪。據了解，民生銀行三位助理石傑、李彬、林雲山目前具體分管業務，行使副行長的工作權利。該人士認為，民生銀行將行長助理提升為副行長並非沒有可能。

今年以來，五大行中中行、工行副行長職位曾有空缺，工行行長一職空缺。對比來看，五大行高管的架構，“一行五副”似乎是標準配置。

中行在今年張金良和朱鶴新兩位副行長離職後，僅剩下三位副行長，分別為任德奇、高迎欣和許羅德。不過《第一財經日報》記者獲悉，農行上海分行行長劉強、中行支付清算部總經理張青松目前已經確認出任中行副行長，補位後中行也是“一行五副”。

目前，除了工行原副行長王希全任中行監事長是跨行平級流動之外，銀行高管“補位戰”中，內部擢升和內外部分行行長成為主力人選。

《第一財經日報》記者不完全統計，今年補位的銀行高管中，有8位來自地方分行行長或副行長，2位屬於內部擢升。8位地方分行行長或副行長的補位，有的從內部提升，也有從外部引進的人士。

中國社科院金融研究所銀行研究室主任曾剛對《第一財經日報》記者分析，銀行人才內部提升是比較好的路徑，可以保持連續性，同時內部篩選成本比較低，能夠更好的融入管理。

除了陶以平是以分行行長補位興業銀行行長之外，今年4月，中行新加坡分行行長郭寧寧出任農行副行長。5月，浦發銀行提升的三位副行長王新浩、崔炳文、謝偉，此前分別是浦發銀行上海分行行長、浦發銀行北京分行行長、浦發銀行金融市場業務總監。

最新，建行重慶分行行長李雲澤補位工行副行長。此前，工行四川分行行長官學清出任工行董秘，重慶市分行副行長王百榮接替退休的魏國雄任工行首席風險官。

“其實，提升分行行長做副行是一個很好的方向，分行行長在業務上有實戰經驗，懂業務，能夠擔起工作。”恒豐銀行研究院執行院長董希渺對《第一財經日報》記者稱。

縱觀此輪銀行高管“補位戰”，60後銀行家突起，銀行高管也漸由60後主導。不過，隨著地方分行行長、副行長的不斷補位，銀行高管中也出現了70後新生代，上述農行副行長郭寧寧正是1970年生，今年46歲。

對於銀行高管隊伍的年輕化，曾剛表示，銀行現在面臨的轉型壓力是非常大和劇烈的，銀行對新興業務盈利點的挖掘，實際上年輕高管更能勝任。不過，另一面是也可能會對風險的重視不夠。

“五大行有很嚴格的人才選拔、提拔、任用機制，流程是很完備的。股份制銀行更多的是董事會選拔。”董希渺表示，當前銀行缺少高管的情況下，應該加快人才的培養和提高選拔力度。

對於一些銀行高管跳槽到體制外的行業去，董希渺表示，去年銀行高管的主動離職的確很多，這需要銀行給高管更大的發展空間，更加市場化的薪酬。(本報實習記者李旭對此文亦有貢獻)

控股股東打響股權保衛戰 廊坊發展複牌大漲

在恒大三次舉牌廊坊發展，並表示將繼續出資5000萬元增持後，廊坊發展原控股股東廊坊控股也開始積極增持，打響股權“保衛戰”。廊坊發展今日複牌開盤於24.9元，上漲1.8%.隨著買盤推動，股價正一路上升，最大漲幅逾9%。

廊坊發展8月11日晚間公告，公司於8月11日收到廊坊市投資控股集團有限公司(簡稱“廊坊控股”)發來的。公告顯示，廊坊控股於7月21日至8月9日期間，通過集中競價系統累計增持廊坊發展744.37萬股，占公司總股本的1.96%,成交均價為23.62元/股，增持總金額為17582.75萬元。此次增持後，廊坊控股持股數量增至5817.37萬股，持股比例由13.34%增至15.30%.

對於增持目的，公告稱，廊坊市國資委和廊坊控股一直非常支持上市公司的發展，廊坊發展在廊坊控股整個戰略規劃當中也扮演著重要的角色。此次增持是基於對上市公司未來持續穩定發展的信心，為滿足廊坊控股以城市開發為主體，以產業運營和資本創新為兩翼的“一體兩翼”發展戰略。廊坊控股堅信，廊坊發展在京津冀一體化進程中優勢會越來越明顯。廊坊發展作為廊坊唯一一家國有控股上市公司，市國資委熱切期望廊坊發展做強做優做大，在保證國有資產保值增值的同時，推進廊坊市國企改革和供給側結構性改革中發揮主力軍作用。

此外，廊坊控股董事會於7月13日做出決定，計劃自公司股票複牌之日(即7月21日)起6個月內，擬使用自有資金通過交易系統擇機增持廊坊發展股份，增持金額在5000萬元至5億元之間，並承諾6個月內不減持。由於截至目前，廊坊控股增持金額約17582.75萬元，尚未達到增持計劃金額的上限，廊坊控股不排除在上述增持計劃限額內，繼續增持廊坊發展股票的可能性。

公告顯示增持資金來源於廊坊控股的自有資金，不存在向第三方募集的情況，也不存在直接或間接來源於上市公司及其關聯方的情況，不存在通過與上市公司進行資產置換或者其他交易獲取資金的情形。本次認購的資金不包含任何杠桿融資結構化設計產品。

後續計劃方面，廊坊控股尚無在未來12個月內改變上市公司主營業務或者對上市公司主營業務作出重大調整的計劃。尚無在未來十二個月內對上市公司或其子公司的資產和業務進行出售、合並、與他人合資或合作的計劃，或上市公司擬購買或置換資產的重組計劃等。

廣東省屬創投國企打響企業後端資本運營服務發令槍

作為國內首家省級國有科技金融集團，廣東省屬創投國企粵科金融集團有限公司(下稱“粵科集團”)已經打響了企業後端資本運營服務的發令槍。

8月25日，粵科集團正式啟動全新資本運營平臺——粵科資本BAR。第一財經記者在會上了解到，該平臺將致力於企業後端資本運營服務，並為資本運營機構提供優質項目資源，是產融服務領域的一次創新。

粵科集團副總經理曾赤鳴表示，粵科資本BAR的成功啟動，標誌著粵科集團在中小企業金融服務鏈條上整體創新升級，它將以資本運作為核心，聯合粵科所投資的企業高管、PE投資機構、券商高管、銀行家打造新三板路演平臺，為資本運作機構提供最優質的項目渠道。同時，作為集團對已投控股新三板企業運營管理的載體，打造粵科資本運營品牌。

活動當天，深圳順絡電子股份有限公司(股票代碼：002138.SZ)、廣州市粵豐創業投資有限公司和廣東粵科孵化器運營管理有限公司三方簽訂關於加強產業金融合作的備忘錄，三方擬合作打造垂直領域產融孵化服務平臺，針對順絡電子未來發展的物聯網領域進行提前布局，並整合粵科集團金融支持、資本運作能力及上市公司行業產業資源，為垂直領域中小企業提供孵化支持，最終協助順絡電子物聯網領域實現戰略布局。

粵科孵化器運營管理有限公司總經理賴壽華稱，粵科集團和上市公司聯合發起產業創新基金，相當於垂直領域的孵化器，幫助上市企業定向培養創新項目，在基金幫助下成長起來的創新項目未來有望被上市企業吸納，成為上市企業新的增長極。這不僅有助於上市企業壯大，而且有助於垂直領域的科研成果轉化。

記者在活動上了解到，2016年，粵科集團已有賽福天、華鋒股份、廣東紅墻股份等三個投資項目實現IPO，而截至目前，粵科金融掛牌新三板的企業數量為21家，總市值超過100多個億，並在新三板募資10個多億。十幾多年來，粵科集團培育和推動了20多家在國內外上市的企業，這20多家的企業目前總的市值為1200億元。

粵科集團官網顯示，成立於1992年的粵科集團，是廣東為進一步促進當地科技、金融和產業相融合，更好地服務廣東經濟建設和社會發展而組建的科技金融集團;也是國內首家省級國有科技金融集團。

官網顯示，粵科集團通過構建“3+1”業務體系(創業投資、科技金融、科技園區和上市公司平臺)，積極發揮政策性科技金融集團的戰略性、平臺性、基礎性作用，努力打造促進廣東科技、金融、產業深度融合的主渠道、主平臺和主力軍，服務“大眾創業、萬眾創新”，推動廣東創新驅動發展和產業轉型升級。

2015年11月3日，廣東省國資委召開了省屬企業創新驅動和轉型升級工作會議，會上同時出臺了《關於省屬企業實施創新驅動戰略 加快轉型升級的指導意見》。該意見明確六項重點任務，具體包括：科技創新，業態創新，產業升級，商業模式創新，管理及機制創新，培育創新驅動的載體和突破口。

上述意見表明，在2015年9月中央推出深化國有企業改革頂層設計的“22號文”之後，廣東省屬國企落實深化改革的系列舉措正加快落地。

廣東省作為全國的經濟大省，歷年來不但在經濟總量上保持遙遙領先的地位，其在國內各項改革工作中，也一直處於領跑者地位，自2014年以來，廣東省國資委和省屬企業深化國資國企改革，大力探索改革發展新途徑。

資料顯示，廣東連續三年將國企改革列為重點改革任務之首，明確提出，堅持“兩個毫不動搖”是國有企業改革的根本要求，增強國有經濟活力、控制力、影響力、抗風險能力是國有企業改革的根本目標，紮實推進國企改革取得積極成效。

截至2015年底，廣東全省國資監管企業資產總額5.92萬億元。2015年，省、市兩級國資委監管企業實現利潤1470.3億元，同比增長17.5%，比營業收入增幅高18個百分點。其中，省屬企業實現利潤217.6億元，同比增長5.5%，比營業收入增幅高14.1個百分點。