央行接連降息，定存越存越薄，高現金殖利率股儼然成為熱門投資標的，因此今年既減資、又配息的上市櫃公司，可望大受青睞，但選股該注意什麼呢？ 每年七、八月進入台股除權息旺季，高股息、高現金殖利率的個股，將成為市場矚目焦點。隨著全球低利率、負利率盛行，台股每年平均約四%的現金股息殖利率，在全球股市中十分亮眼，也是吸引外資進入台股的重要原因之一。 對國內投資人而言，原本「存股」是一個不錯的投資管道，只要選對個股、又能年年填息，的確可以穩穩打敗定存。不過這幾年來隨著富人稅、二代健保補充保費、扣抵稅率減半等加重稅負的政策陸續推出，讓公司大股東或高所得人士的股息收益縮水不少，更引發許多爭議。 既然發現金股息加重稅負，越來越多上市櫃公司改採另一種方法：辦理現金減資，將帳上過多現金發還給股東。由於現金減資所退還金額完全免稅，且有美化財務報表效果，因應台股的高稅負，減資已是未來流行趨勢。 國泰證期顧問處協理簡伯儀指出，企業減資通常有兩種原因，第一種屬於「打消虧損」型，由於公司連年虧損，透過減資降低帳上虧損，以改善公司體質與財務結構；或想藉由減資拉高每股淨值，例如若回到十元以上，就可以恢復信用交易。以往公司辦理減資，多半屬於這一類型，也因此在股民心目中，減資一直是負面印象居多。 減資退錢免稅 小股東笑擁另類配息 第二種是近年來流行的「退還盈餘」型，即使公司獲利不錯，但若帳上現金太多，缺乏投資管道，或想藉由減資降低資本額，相對提高EPS（每股純益）與ROE（股東權益報酬率），以美化財務數據，都可以透過退還現金給股東，以達成目的。而且由於股東收到現金免稅，更成為稅率節節高升下合法節稅管道。 所以，不管企業是根據什麼原因現金減資，股東都會有現金入袋，有著另類配息的效果，甚至有人把現金股息與減資退還的現金加總，來計算現金殖利率。簡伯儀提醒，兩者即使都發現金，但意義大不相同，將金額合併、計算殖利率是錯誤的，還是只能以配息金額作為計算標準。 另外，簡伯儀表示，不少壽險業會尋找現金股息殖利率高且穩定的標的長期持有；但若某家公司宣布辦理現金減資，除非相當看好公司前景，否則由於對法人投資績效會有影響，所以大多不會參與，甚至出脫手上部位。因此現金減資對個人有節稅效果，但對法人未必是利多。 那麼，投資人該如何選擇現金減資標的？簡伯儀認為，最重要的是觀察這家公司的「獲利恆常性」，投資人可以檢視公司近三年，甚至更久的財報，若獲利與配息都很穩定，就是值得參與的減資標的。 兩心法挑好貨 獲利穩定、產業前景佳 反之，若公司過往獲利大起大落，且是因為某一年獲利大增，次年就宣布減資，往往是因為缺乏理想投資機會，這類公司減資最好不要參與，以免「賺了減資、賠了本金」。 此外，產業前景也很重要，簡伯儀舉例，近年不少半導體通路股辦理減資，因為產業大者恆大趨勢成形，二、三線公司生存空間被壓縮，既然缺乏明確的投資方向或目的，只好退還現金給股東，參與這類公司的減資，須比較小心。 若以上述標準檢視，附表中即將辦理減資的標的，國巨（二三二七）與穩懋（三一○五）可能比較值得留意，而且這兩家公司近年來都密集辦理減資。其中國巨身為被動元件龍頭廠，這幾年率領集團各公司積極轉往利基型產品，以提升毛利率，逐漸發揮成效。 另一檔穩懋則是國內砷化鎵代工大廠，產品廣泛應用在網通領域，功率放大器（PA）更隨著智慧機需求的成長，帶動今年業績表現優異，尤其從三月以來單月營收頻創新高，第一季EPS也創下單季新高。公司並樂觀看待下半年營運可望持續加溫，因此也是值得參考的減資標的。 穩懋PA廣泛應用在智慧手機，營運前景看俏。圖為董事長陳進財。 | ||