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地緣威脅下全球市場分化，A股港股下挫另有原因

由於美國或對俄羅斯繼續采取制裁措施，俄羅斯再遇“股匯雙殺”。不過，日、韓股市不跌反漲，而A股和港股卻遭遇大跌。

截至4月16日收盤，韓國首爾綜指收漲0.1%，日本日經225指數收漲0.3%，當日下午歐股開盤也小幅上漲。相反，滬指跌破3100點，跌近2%，上證50指數跌超2%；香港恒生指數收盤跌1.6%至30315.59點，騰訊控股一度跌破每股400港元關口。對這一市場分化，第一財經記者采訪了多位海內外基金經理，他們普遍反饋，市場其實並不認為敘利亞、俄羅斯的地緣風險會全面爆發，俄股匯暴跌是因為市場擔憂美國新一輪制裁可能會到來；而日本、韓國、歐洲股市和匯市並未因此出現巨大波動，A股和港股重挫則因為金融去杠桿和對流動性收緊的擔憂所致。

“俄羅斯股市、盧布走弱一向對北亞市場影響不大，此前貿易爭端升級時，外匯市場也比較平靜。”德國商業銀行高級亞洲經濟學家周浩告訴記者。

“港股、A股下挫為偏獨立因素所致。A股是擔心經濟下行和流動性收緊，上周五公布的M1、M2增速以及社融增速都大幅下降；港股一方面受A股影響，另一方面與近期港元匯率走弱、香港金管局進場幹預有關（收緊流動性），市場有做空港元和港股的沖動。”中航信托宏觀策略總監吳照銀對記者表示。

俄羅斯股匯雙殺

4月16日，香港上市的俄羅斯鋁業巨頭、全球第二大鋁業公司俄鋁（UC RUSAL）早盤繼續暴跌近22%，一周跌幅高達近70%；盧布兌美元的周跌幅也接近7%。

早在4月9日，俄羅斯RTS指數和盧布就雙雙暴跌，RTS指數暴跌逾10%，創下1995年9月1日該指數設立以來最大單日跌幅。當日，俄鋁暴跌50.43%，市值蒸發355.44億港元。

美國駐聯合國大使Nikki Haley上周日表示，美國財長努欽將於4月16日宣布對俄羅斯的新制裁措施。Nikki Haley還在公開場合提及，它們將直接針對所有那些涉及（敘利亞）化學武器相關設備交易的公司。

其實早在4月6日，美國財政部就已經發布新一輪對俄制裁措施，對38個俄羅斯個人及實體實施制裁。

近期的地緣政治緊張局勢也加劇了美俄矛盾。當地時間4月13日晚，美國總統特朗普就敘利亞化學武器襲擊事件發表講話，宣布對敘利亞進行“精準打擊”。話音剛落，敘利亞首都大馬士革已經響起了爆炸聲。同時，英法兩國也在配合對敘利亞進行打擊。敘利亞電視臺稱，美英法三國對敘利亞“發動了侵略”。

俄羅斯總統普京上周日警告，西方國家對敘利亞的進一步攻擊將給全球局勢帶來混亂。而美國則準備通過新的經濟制裁增加對俄羅斯施壓。

盡管股匯雙殺，但機構當前對於盧布的情緒並沒有那麽悲觀。渣打全球宏觀策略師張蒙對記者表示，盧布的價格似乎已經過度計入了風險，過去一年間，做多盧布的策略表現優異，並且產生了可觀的收益，遠期價格顯示的1年前套息交易收益為4.4%。盡管近期盧布暴跌、波動率調節後的套息收益下降，但未來盧布仍然是新興市場中值得看好的貨幣。

之所以各界情緒不那麽悲觀，是因為俄羅斯當前的處境也並非那麽糟糕。俄羅斯是原油生產大國，當前油價已經沖破了70美元/盎司的高位，而兩年前油價一度進入20美元/盎司的區間，令俄羅斯財政吃緊。

截至4月13日，布倫特油價收報於72.58美元/桶，一周漲幅約8.2%；WTI油價收報於67.39美元/桶，一周漲幅約8.6%。油價創近三年新高，敘利亞緊張局勢和中美貿易摩擦緩和是主要原因。

流動性擔憂引A股、港股下挫

令市場欣慰的是，由於特朗普宣布任務完成，並仍稱希望美軍盡快撤離敘利亞，因此市場押註最壞的情況或許已經避免。

這也反映在股市表現中。除了俄羅斯股市暴跌，例如日本、韓國和歐洲股市並沒有出現大跌，反而以小漲收尾。“股市擔心美國對敘利亞總統阿薩德的行動將會持續很久且態勢擴大，這種情況看似可能性不大。”摩根大通分析師在報告中表示。

4月16日A股和港股的較大幅下挫則另有原因。“國內權重股形態破壞，本身蘊含去杠桿、貿易爭端、獨角獸回歸、流動性宏觀風險的影響。”資深全球宏觀交易員袁玉瑋對記者表示。

“A股主要還是金融去杠桿問題，今年銀行股回調的幅度偏大，其實地緣風險不是主要的問題。”某國內大型保險資管投資經理告訴記者。

吳照銀也對記者表示，盡管市場對於去杠桿、流動性收緊已經有所預期，但上周五最新的數據顯示，M2、社融等數據又不斷下行，這引發了更新的擔憂。此外，大型銀行股去年的漲幅更多來源於估值擴張，而最新業績報告顯示，盡管凈利潤走好，但銀行ROE（凈資產收益率）並未上升，加之去杠桿的基本面，這使得市場在恐慌情緒下拋售流動性最好的銀行股，不過預計回調幅度不會很深。

3月中國廣義貨幣供應量M2同比增速8.2%，較上月下降0.6%；社會融資規模增量1.33萬億元，同比下降37.22%。

基金經理普遍對記者提及，央行行長易綱此前的講話也表明中國流動性不會持續寬松。4月11日，易綱在博鰲亞洲論壇上表示：“現在主要央行都在收緊利率，開始退出擴張，也會進行縮表，我們已經有很長時間期待這樣的政策發生，我們也已經準備好了。”

此外，盡管中國存貸款基準利率並沒有提升，但實則市場利率已經大幅上漲。野村中國銀行業股票研究主管江利對記者表示，隨著利率市場化的進一步推進，預計市場利率和基準利率未來會不斷趨近。她還稱，截至今年2月，貨幣市場基金規模翻倍至8萬億元，導致銀行存款和融資成本承壓，預計央行會降準來對沖流動性壓力。

同時，市場對於流動性的擔憂也導致了港股重挫，恒生指數收盤跌1.6%。港元兌美元持續觸及7.85的弱方兌換保證，引發香港金管局幹預匯市（買入港元、拋出美元），市場預計流動性趨緊。

4月16日下午，香港金管局再次出手，在市場買入35.87億港元。自4月12日港元觸及弱方兌換保證以來，香港金管局頻頻出手，至此已經連續第五次買入港元，以維護匯率穩定。

香港金管局總裁陳德霖近日連番表態：“香港有足夠能力維持港元匯率的穩定和應付資金大規模流動的情況，大家無須擔心。”

盡管無需擔心聯系匯率制度，但市場對於流動性以及港股的擔憂著實不小。“短期資金流出規模不大，銀行總結余減少至1655億港元（上周未為1765億港元），利率還沒有反應並跳升，但要關註後續資金流出規模和利率變化。”建銀國際分析師告訴記者，“盡管此前互聯互通額度擴容利好港股，但未來金管局持續收緊流動性的預期仍使得港股存在壓力，二季度的外部不確定性也較高，包括地緣政治風險和美聯儲緊縮。”

目前，一個月HIBOR(香港銀行間同業拆借利率)已由2015年的0.22%水平，增至最近的0.8%，加息步伐料會一直漸進。建銀國際香港流動性指數和恒生指數的價差已經擴張到一定高位，根據歷史經驗分析，分析師也認為這意味著未來港股面臨回調的壓力。

地緣風險當頭：美元創年內新高，油價直奔80大關

近期，各界對於伊朗核問題等地緣政治風險的擔憂急速升溫，美元指數逼近93並創下年內新高；國際油價也大幅拉升，布倫特原油突破75美元/桶，美國油價WTI也自2014年以來首次突破70美元/桶，這是經濟增長強勁並且投資者擔心中東沖突將再次重塑全球能源行業格局的最新跡象。

值得註意的是，油價過去一個月上漲已近15%，主要因為美國總統特朗普表示美國可能退出2015年達成的伊朗核協議。特朗普本周一發推文稱，將於當地時間周二下午宣布美國是否退出該協議的決定。截至北京時間5月8日19:00，布倫特報75.33美元/桶，WTI報69.78美元/桶，早前這兩個油價均一度升至2014年11月以來最高水平。不過，一些分析師稱，地緣政治風險引發了不必要的恐慌，如果事實證明擔憂過度，投資者可能爭相撤離油市。

第一財經記者采訪多家機構後發現，各界認為美元的強勢似乎維持不了多久，而油價則有望在強勁的全球需求、季節性因素、地緣政治不確定性下維持高位，也不排除布倫特原油在年中沖擊80美元/桶大關。

美元刷新年內新高

美元大幅回升繼續主導外匯市場，美元指數周一升至92.80上方的年內新高。截至5月8日13:45，美元指數報92.67。地緣政治風險的攀升也起到了一定的推動作用。

過去幾周，歐元、英鎊和日元等發達經濟體貨幣全線走低，新興市場貨幣也亦步亦趨，本周初，美元兌新興市場貨幣全面上漲。在美元走強之際，日元、新加坡元、新臺幣、韓元、菲律賓比索、印尼盾、人民幣、馬來西亞林吉特和泰銖均下滑。

“美元的持續走強勢頭料給新興市場貨幣帶來進一步下行風險，這是2015年美聯儲開始加息以來前所未見的，但新興市場投資者不應恐慌。我們正在面臨出人意料的全球主題，即美元兌主要貨幣全線走強。英鎊自4月17日以來已暴跌5.5%，歐元同期下挫3.7%。”FXTM富拓貨幣策略和市場研究全球主管Jameel Ahmad告訴記者。

相比投資者對新興市場前景感到擔憂（雖然多國基本面仍完好無損），真正要問的是到底是什麽鼓舞了投資者對美元需求的大反轉，很多人傾向於認為10年期美國國債收益率（2014年以來首次升至3%上方）是美元上漲的主要驅動因素，“但我個人更認同的是，美國和其他發達國家之間利差擴大帶動了美元的漲勢。英國央行和歐洲央行過去幾周看上去收斂了加息意向。這提醒投資者美國在貨幣政策正常化的道路上仍明顯領先於其他發達經濟體。”Jameel Ahmad表示。

此外，去年年初，看漲美元成了全市場的共識，結果在單邊投機性倉位處於高位時，風險逆轉的概率大幅攀升。去年歐元區經濟增速大超預期，導致美元多頭被迫平倉，這也導致去年出現了美元大跌。今年的邏輯也是如此，年初美元空頭倉位達到空前高度，而歐元區經濟數據又意外出現疲軟，為此，美元空頭倒戈，隨之而來的就是這波美元再度走強的行情。

近期，歐元觸及2018年新低，歐元/美元自2017年末以來首次跌破1.19，新一波疲軟經濟數據令投資者擔心歐元區經濟面臨再度衰退的風險，也將為歐洲央行提供更多理由，使其在加息方面遲疑不決，這意味著美國和歐洲利差擴大。不過，機構仍傾向於認為，美元轉強並不會持續多久，財政赤字的惡化、經濟周期見頂等都是潛在的擔憂。“近期歐元/美元的升值態勢暫停，跌破了1.2關口。但如果此後還能繼續突破1.25，就會看到下一個新高，1.3可能是水到渠成的目標位。催化劑或是市場一致預期2019年歐元區經濟增長會持續複蘇。”法興外匯策略主管Kit Juckes告訴記者。

油價或持續沖高

除了全球經濟擴張、需求旺盛推動油價外，地緣政治的拉動作用也不容小覷。

美國WTI原油價格自2014年11月以來首次突破70美元，主要原因是市場對美國本周晚些時候可能退出伊朗核協議的擔憂揮之不去。特朗普曾稱伊朗核協議是“有史以來最糟糕的協議”，這就不難理解投資者為何在5月12日最後期限前，定價大量風險溢價。若特朗普真的宣布退出2015年核協議，除了油價，還會產生更廣泛的影響。

伊朗總統魯哈尼警告美國不要造成“歷史性的遺憾”。若美國退出核協議，伊朗會作何反應，這看上去尚未反映在其他資產類別走勢中。眼下，最難回答的問題之一是美國撤出伊朗核協議會對中東政治局勢產生什麽影響。

“由於可能的制裁，包括針對伊朗和委內瑞拉，後者的原油產量快速下降，這也從基本面上利好油價。整體上而言，布倫特油價的上行風險大於下行風險。” 法興大宗商品策略主管Michael Wittner告訴記者。

上半年，還有一系列因素將支持原油走升，這也導致多家機構紛紛上調全年油價預測區間，盡管全年的目標價普遍在80美元/桶以下，但不乏機構認為布倫特油價在年中或有望沖擊80美元/桶。

先從最簡單的季節性因素來看，汽油在冬季由於消費不振，庫存開始積累，使得原油庫存也開始積累，而到了春季後，汽油消費開始提升、汽油庫存逐漸降低，大約在一個月後帶動煉廠開工率回升，使得原油庫存也出現下降。在夏秋季節強勁的消費下，汽油庫存在“金九銀十”中使得庫存降至年內低點，同時也帶動原油庫存下降。可見，二季度後往往是油價的沖高階段。而後冬天來臨、消費放緩、汽油庫存開始累積、煉廠進入檢修期，原油庫存亦開始積累，油價承壓。

此外，OPEC減產的計劃預計仍會持續。OPEC將於6月22日在維也納再次聚首。中銀國際大宗商品策略主管傅曉對第一財經記者表示：“沙特和俄羅斯曾多次重申減產至2018年底的承諾。除非美國頁巖油產量增速遠遠超出OPEC的預期，否則我們認為，OPEC將會在6月份例會上按兵不動 ，即維持各國當前減產配額。”

傅曉也表示，考慮到持續高漲的市場情緒，將價格預期按目前市場進行了調整：預計WTI在今年二、三、四季度的平均價格分別在64.10美元/桶、62.50美元/桶、56.70美元/桶；布倫特對WTI的價格升水維持在4.50~5.50美元/桶。

胡孟青：從制服誘惑到地緣政治

1 : GS(14)@2012-07-17 22:57:44

http://www.sharpdaily.hk/article ... 3%E6%94%BF%E6%B2%BB
今年6月底，正值美國獨立日前國旗銷售高峯，美國最大國旗製造商Liberty Flag & Specialty Co，卻因財困向法院申請破產保護，美國去年進口的3600萬美元國旗商品中，有3300萬美元來自中國，不要說奧運製服，連美國國旗原來也是中國製造，不要中國製造，美國人大可掟爛手中iPhone。美國何不效法南韓般，就連一頂有國家標誌的帽子也要由本土生產！說到底，就是如Samsung，背後有國策支持，更是功不可沒。
國家標誌的產品，別國代工常引來批評。如澳洲的袋鼠、樹熊毛公仔手信，因中國製造關係一度被指不正確，產品不能代表澳洲，但負責的公司強調商業無分政治，成本高低從來最重要。最後這些毛公仔有真正澳洲製造亦有中國代工，惟前者較後者貴兩成以上。
經濟現實多數會蓋過意識形態分別，但目前全球毫無經濟前景可言，導致遊戲已變，各國要在政經之間再尋新均衡點，故好一段時間，政治可能會蓋過經濟的重要性。
美國壓制中國已是不爭事實，日本處處挑釁，而菲律賓、越南等亦臣服美國裙下。中日常糾紛，一向有經驗處理分歧及潛在衝突，暫似問題不大。但菲律賓不排除視挑釁中國作向美國領功及賣弄實力，如去得太盡不能自控，情況暫不樂觀。故要做投資決定前，千萬要先計算地緣政治風險升溫因素。
胡孟青
獨立股評人

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G20杭州峰會 地緣政治題難解

1 : GS(14)@2016-08-07 09:32:37

【明報專訊】二十國集團（G20）杭州峰會召開在即。世界經濟遭遇諸多不確定之際，本次會議對東道主中國來說，不失為提高在全球經濟治理體系中話語權的好機會。但要真正實現這一目標，中國還面臨不少挑戰。

周邊協商者變核心決策者

當前世界經濟正逢艱難時世。發達經濟體增長疲軟，國際貿易和大宗商品市場持續低迷，結構改革遲緩等「舊病」未癒，又添貿易保護主義和民粹主義抬頭等「新疾」，給經濟增長前景蒙上更大陰影。

在此情况下，要切實提振全球經濟增長，增強市場信心，僅靠加大政策刺激力度遠不足以治本。只有着眼於推動全球層面的規則建設，防止全球化進程進一步放緩或是逆轉，才能為經濟長期健康增長提供支撐。

從已召開的G20財長和央行行長會議、G20貿易部長會議等「前奏」來看，中國正在利用主席國身分和世界第二大經濟體的實力，提高在新規則制定方面的話語權，積極塑造和影響國際經濟秩序。

積極宣導國際金融架構改革

在中國的努力下，全球首份投資政策指導原則獲得批准，邁出了制訂更廣泛投資規則的第一步；G20結構改革議程的首個頂層設計出爐，明確了成員國改革的整體方向和思路。

此外，中國還積極宣導國際金融架構改革，包括推動國際貨幣基金組織（IMF）和世界銀行提高發展中國家和新興經濟體發言權，支持對擴大SDR的使用進行研究等。

如果這些共識和成果在杭州峰會上得到充分體現和深化，對中國和世界都是好事。中國將進一步從現行規則的接受者加速轉變為制定者，從周邊協商者轉變為核心決策者；世界將從中國貢獻的解決方案中獲得長遠的發展動力。

地緣政治回歸 問題比經濟大

不過，中國要在杭州如願以償絕非易事。

如新加坡國立大學東亞研究所所長鄭永年所言，今天為世界經濟發展帶來最大不確定性的，甚至不是經濟本身，而是地緣政治的回歸。中國有責任利用此次杭州峰會消除地緣政治對經濟發展的負面影響，使人們的關切從地緣政治轉移到商貿合作與發展上來。

但事實上，中國自身所處的國際環境愈發堪憂。地緣政治方面，美韓部署「薩德」系統，南海仲裁案等事件攪亂亞洲地區穩定局面，使中國面臨巨大外部壓力；經濟方面，在全球貿易整體委靡背景下，針對中國的貿易摩擦愈來愈多。

在此情况下，要把G20杭州峰會辦成一次具有里程碑意義的會議，使其為進一步完善全球化，促進世界經濟增長做出貢獻，將切實考驗中國決策層的智慧和擔當。

[馮其十 神州新形勢]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2721&issue=20160807

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地緣政治局勢緊張 比特幣創3年新高

1 : GS(14)@2016-12-24 05:42:54

【明報專訊】虛擬貨幣比特幣（Bitcoin）再度被炒起！受地緣政治緊張局勢升溫，全球對避險資產需求急增，比特幣本周創下自今年6月以來一周最大升幅，升破每枚900美元，為近3年以來新高。

截至本港時間昨晚10時許，比特幣本周累升15.79%至每枚903.9155美元，今年至今更累升1.07倍。上一次比特幣的強烈升勢已追溯至2014年1月，當時由於日本東京都澀谷區的比特幣交易所（Mt. Gox Exchange）面臨崩潰及中國政府收緊管制，比特幣始由歷史高位每枚1137美元回落。

人幣貶值預期升比特幣需求增

近日接二連三發生恐襲，包括俄羅斯駐土耳其大使卡爾洛夫遭槍擊身亡、德國柏林聖誕市集卡車恐襲等，均令投資者急急轉移投資虛擬貨幣避險。另一方面，由於美國早前表明明年將加快加息步伐，令人民幣貶值預期上升，中國人對比特幣的需求尤其殷切。

香港比特幣交易服務公司Gatecoin市場主管Thomas Glucksmann表示，美國聯儲局加快明年加息步伐的消息嚇唬不少新興市場，特別是中國的投資者，導致不少國內投資者追捧比特幣，以逃避低價值資本。他續稱，現時比特幣已衝破每枚800美元的阻力位，並進一步走近心理關口每枚1000美元水平。

有中國交易所分析員表示，近日地緣政治緊張局勢，令全球資金投向避險資產，理論上黃金需求應與比特幣同步。不過，相對黃金，比特幣較不受國家政策及貨幣政策改革影響，加上金價自特朗普當選美國總統後一直下滑，金價波動因而令資金直接轉至比特幣市場。

（綜合報道）

[國際金融]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1636&issue=20161224

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印度前行長憂地緣政治風險

1 : GS(14)@2017-01-21 03:34:11

【本報訊】早於08金融海嘯發生前3年，便斷言美國金融體系存在極大風險，將演化危機的印度央行前行長拉詹（Raghuram Rajan），去年卸任後重返大學執教鞭，這位聞名全球的芝大布思商學院金融學傑出服務教授，在訪問中表示，各國出現太多強人式新舊領袖，令地緣政治風險成為今年內最大擔憂，「若稍有一方加力將對抗輕推（a push for confrontation）」，後果可以變得更糟（get worse）。特朗普揚言將令美國再次強大，十九大後料續任的習近平，亦要打造中國夢。兩個強國夢相遇，會否擦槍走火甚至開戰？拉詹在港出席亞洲金融論壇期間接受訪問，他認為不獨中美兩大強國，俄國普京亦不斷加固領土，無論是新上台或部署連任的領袖，都急於展現強人風範，加上傾向民族主義的內閣團隊，早已存在的敍利亞中東問題，如此形勢下各國要折衷妥協，殊不容易，即使沒有衝突，稍有外力一推隨時令形勢驟變。第2及3位最令他擔憂的，是貿易戰及聯儲局加息變數。狂人接連上台，有分析歸究是全球貧富懸殊加劇，草根階層對當權者徹底失望的無聲抗議。掌舵印度央行期間，力推普惠金融，將金融服務延伸至弱勢社群及小微企的拉詹，認為貧富懸殊問題已長期存在，樂施會近日公布8名超級富豪，壟斷全球一半財富，只是將年年複述的題目進一步突顯，但「依我看真正核心問題是，科技革新走得太快，遠超應對勞動市場大量下崗工人的需要」。金融要普及，科技成果亦要與弱勢分享。他指很多發展經濟體的骨幹崗位，正迅速流失一去不返，當權者除善用科技提升經濟產力，確保全球化繼續，施政上要落實普及教育，助勞動階層轉型變身，以達致社會公平，否則只會令仇恨怨氣積累。「並非人人都可讀到長春藤名校，唔係個個要轉行做軟件工程師」。但藉網絡科技教育可以平民化，「掃地園丁都做得有尊嚴」！拉詹著作《斷層線》（Fault Lines）曾榮登《金融時報》最佳暢銷書。05年他在央行家雲集的Jackson Hole年會，力陳當時美國金融市場巨大風險，結果被前財長薩默斯等財經巨擘圍攻，惟金融風暴最終不幸言中，薩默斯後來亦公開稱譽他。倘有機會與特朗普見面，有何進言？拉詹笑說對方「已有很多顧問」，當下最享受是講學授課，「學術研究着重多啲時間思考，唔似得從政咁匆忙」！記者：劉美儀




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170120/19902931

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地緣風險增 油價一周漲4％

1 : GS(14)@2017-04-09 10:00:21

【明報專訊】美國加息預期再升溫，美元指數升破101水平，但油價同時上升，主要因為地緣風險增加，資金避險。布蘭特油價及紐約期油上周分別累升4.56％及3.24％，周五收報每桶55.24美元及52.29美元，布蘭特油價更是錄得去年油組（OPEC）落實減產後最大的單周升幅。

布油減產後單周最大升幅

德國商業銀行發表報告表示，布蘭特油價重回每桶55美元水平，主要因為加拿大及北海的產量減少，未來亦有可能維持這水平，因為油組將於本周三發表月報，屆時可能就減產披露更多細節，該行估計除了沙特阿拉伯外，報告會提及有更多國家平均分擔減產責任，反映計劃有紀律地實行，而且未來有機會延長減產。報告表示，即使預期美國頁岩油的產量繼續增加，該行仍然預期油價會有強勁支持。

美活躍油井 年半最多

據油田服務商貝克休斯（Baker Hughes）的數據，上周美國的活躍石油鑽井機數新增10台至672台，是2015年9月以來最多，並已連漲12周，在過去40周內亦有38周呈現增長。另外，天然氣的活躍鑽井機數亦增6台至165台。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 0048&issue=20170409

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地緣政治升溫 金價難受惠 黃國英﹕今年「弱底」 受累美縮表

1 : GS(14)@2017-04-12 07:31:16

【明報專訊】「習特會」同日，美軍向敘利亞空軍基地發射數十枚巡航導彈，報復此前造成至少80人死亡的化武攻擊，避險資產隨即大漲，現貨金隨曾升至5月高位。不過，對於特朗普對敘「開戰」，市場人士多表懷疑，金價亦於周一回落至上周五上升前水平。

盛寶金融全球宏觀策略師Kay Van-Petersen對特朗普向敘發射導彈提出兩個問題，認為市場首先需考慮這次行動是否「一次過」行動，還是說這類行動會繼續持續多次。另外，特朗普對敘行動還要看俄羅斯如何應對。豐盛金融資產管理董事黃國英認為，此次對敘行為實際是「one-off」（一次過）行動，軍工股升並非說明市場認為該行動會繼續，而是顯示市場對特朗普強硬取態下，對後續安排的聯想。

襲敘利亞料屬一次過行動

市場有觀點認為這次襲擊被安排在「習特會」這一特殊時點，有強烈暗示意味，希望中國加強向朝鮮就核問題施壓，否則朝鮮可能成為美國下一個先發制人的打擊目標。Kay Van-Petersen在每周展望中表示，朝鮮問題一旦惡化，除了立刻沽美股和韓國股票，買美債和黃金之外，硬幣的另一面，他反而會趁低買入他看好的部分韓國股票。

對於黃金表現，香港投資學會主席譚紹興並不看好，見到幾次政治事件以來，黃金都是短暫變化，並未有顯著升幅。黃國英亦稱，黃金今年是「弱底」，美聯儲此前宣布下半年開始縮減資產負債表計劃，實為變相加息，屆時會鞏固美元強勢地位。不過，就美聯儲「縮表」，他就表示毋須過分擔心，預料過程非常緩慢，長達10年以上亦不出奇。

新鴻基金融財富管理策略師溫傑則表示，「縮表」今年下半年可能性不大，至少要到明年初。黃金此前已經累積一定升幅，故上周五上升後又立即回落。

盧楚仁﹕留意周五貨幣操縱國名單

不過，基於敘利亞、朝鮮局勢以及法國大選等政治因素仍然籠罩全球經濟，以及本周五財政部即將公布貨幣操縱國名單，天王國際期貨首席策略師盧楚仁認為，仍然需要用黃金避險。另外，他建議投資者密切關注周五美國財政部的報告，屆時將公布貨幣操縱國名單。因為一旦中國位列名單之中，那麼向從中國進口的產品增加關稅就會成為事實，市場並未有相關預期，一旦發生，環球股市將面臨較大壓力。值得注意的是，本周五是香港公眾假期，因此宜於周四或之前做提前部署。

除了此次襲擊的暗示意味以外，市場還認為特朗普意在轉移國民焦點，由自己的施政不順轉移到國外敵人，這或反映特朗普減稅技窮。

王弼﹕特朗普減稅難 美股見頂

奧國經濟學院院長王弼表示，「美股賴以向上的動力就是特朗普的減稅政策，但隨着他下令轟炸敘利亞，意味他在國內的施政能獲得國會的支持愈渺茫……在醫改方案被共和黨內保守勢力否決後，特朗普首先把首席智囊班農於國家安全委員會的職務解除，兩日後便空襲敘利亞，把施政焦點由國內帶到國外，估計是特朗普對短期內解決黨內紛爭，通過稅改已失信心。」減稅之外，聯儲局又重申收水，美股在雙重壓力夾擊下，王弼維持其對美股見頂的看法。

姚丁鈺 明報記者

[姚丁鈺 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7881&issue=20170411

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美放慢加息步伐 地緣風險升溫 金價後市阻力1300美元

1 : GS(14)@2017-06-08 00:28:11

【明報專訊】美國上周五公布5月份非農就業數據，非農就業崗位增加13.8萬，遠遜市場預期的增加18.5萬，數據公布後，美元匯價應聲下挫，美匯指數失守97關口，跌至見96.65的半年低位，金價則升見最高的每盎司1279.60美元。

本周將有一系列數據公布，投資黃金及外幣都要留意數據，今周有英、美將公布PMI數據，還有澳洲、日本和歐元區GDP等。另外，澳洲聯儲和歐洲央行都將發布最新利率決議，預計澳洲聯儲或將維持利率不變，但歐洲央行利率決議或整體偏鷹派。

美就業數據差 加息預期降溫

除此之外，英國也將在6月8日（周四）進行大選，隨着英國首相文翠珊的民調領先優勢不斷縮窄，此次大選結果也存在更多不確定性，預料將對市場走勢產生較大影響。另外，就在大選之不足一周，亦即在剛過去的周六，倫敦再度發生連環恐襲，市內三處地點幾乎在同一時間發生暴力襲擊，一輛客貨車在著名景點倫敦橋上剷上行人路及高速撞向人群，博羅市場有狂徒揮刀斬人，倫敦南面的沃克斯豪爾區也發生斬人事件，警方已把今次事件定性為恐怖襲擊。英皇外匯報告表示，黃金市場現在主要受兩大因素左右﹕一是美國聯儲局加息，二是一系列風險事件。在疲弱非農和政治風險升溫情况下，金價連漲第四周，逼近1280美元。

印度黃金消費稅低預期 利好黃金

永豐金融集團研究部主管涂國杉則表示，上周數據不理想，但聯儲局早前態度還是偏鷹，維持收緊的計劃，並不斷有高層為美國經濟背書。不過這次，投資者難免還是要有所擔憂，並重新檢視對於加息的預期，更有人開始懷疑6月會不會不加息。不過，市場傾向本月還是會加息，但之後加息的步調或放慢，當前分歧增加。才令美匯指數遭殃，同時，美股連續創歷史新高，金價受惠較多。在實物金方面，印度黃金消費稅開始加徵3%，這一幅度低於預期，這對於黃金亦是利好。

金價這一波的反彈是從5月中上旬開始，重見1250美元，隨後雖然逐漸靠穩50天線，但動能有所收窄，畢竟還是受到加息周期所影響，升幅受制於1270美元。直到上周五，在多個利好下，金價向上動力終於增強，在50日線的支持下，重拾10日線，並擴大升幅，非常逼近每盎司1280美元，仍有進一步上行的空間，短期阻力位上移至1290美元，第二阻力在1300美元。

大選添暗湧 英鎊防回吐

另外，今周還要密切留意英鎊走勢，現時選舉形勢漸趨不明朗。英國最大在野黨工黨的支持率在大選前上升，與文翠珊所領導的保守黨支持度差距縮小。最新的民調使得投資者不得不考慮發生政治震盪的可能。然而，自提前大選的消息發布後，英鎊大升了約4%，目前僅回吐了一部分升幅，顯示投資人仍維持首相文翠珊及其保守黨將贏得大選的最初預期。近期的一些民調預示的結果從保守黨可能僅獲微弱優勢，到恐有懸峙國會風險，令部分投資人不安，導致英鎊在過去一周走勢反覆。一項新的民調顯示，文翠珊的領先優勢僅剩3個百分點。

英鎊兌美元走勢，當前將先要矚目於1.3050水平，此前歷經多日仍是難越雷池，若未能穿越此區，需防範回吐風險。250天平均線目前位於1.2730，將視為較近支持參考，下一級留意上升趨向線1.2680以至100天平均線1.2580水平。

龍彩霞 明報記者

[龍彩霞 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 6504&issue=20170606

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地緣局勢緊張　亞洲股市挫

1 : GS(14)@2017-09-17 12:31:50

■北韓核試，拖低南韓股市。　彭博資訊



北韓局勢趨激烈，拖累亞洲及歐洲股市偏軟！亞洲股市昨普遍出現震盪，港股昨低開72點，其後更跌穿10天線（27730點），最多跌291點，至27662點，恒指最後收報27740點，跌212點或接近0.8%，歐洲股市亦接力走低。專家對後市看法未算悲觀，料恒指短期將於27500點至28000點之間上落。
H股指數昨隨大市下跌，挫102點或0.9%，收報11182點。主板全日成交額876億元，沽空比率回落近3個百分點至8.8%。


專家料港股月中完成調整

亞洲區主要股市亦普遍報跌，南韓KOSPI指數跌1.2%，創逾三周最大跌幅，報2329點；日經平均指數跌0.9%，收報19508點，亦見兩周最大跌幅。另由於投資者借勢從銀行股獲利，新加坡海峽時報指數跌1.4%，收報3230點，為表現最差亞洲股市。招銀國際策略師蘇沛豐表示，港股在二萬八關口一直均有調整壓力，相信市場會就是次地緣政治風險借勢調整，但補充指只要事件最終不演變成戰爭，大市氣氛仍然向好。他認為，受北韓局勢以及美國縮表、債務上限等憂慮影響，料大市將到本月中或下旬方完成調整。獨立股評人陳永陸則稱，本港股市昨對局勢發展反應未算太大，即使大市受事件「砌一砌落去，都有資金嚟買」。他估計，恒指未來數天將於27500點至28000點之間上落。


英法德股市全線向下

歐洲三大指數昨同樣全線向下，截至本港時間晚上9時15分，德國DAX指數跌23點或0.2%，報12119點；法國CAC指數跌14點或0.3%，報5109點；英國富時100指數跌27點或0.4%，報7410點。至於美股則因假期休市，今日將會復市。個別股份方面，昨日整體有逾900隻股份報跌，但受避險情緒帶動，除金股有炒作外，大型商品交易商嘉能可（805）亦錄1.2%升幅，創52周高位。雖然大市報跌，但一眾蘋果概念股卻逆市受捧，高偉電子（1415）股價急升22%，創超過兩年高位；通達（698）股價大漲11.6%；瑞聲（2018）股價則升近2%破頂，成為表現最好藍籌。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170905/20143150

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