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美國國債亂象:10年期國債緊缺

http://wallstreetcn.com/node/23000

美國財政部正在調查,交易商是否囤積證券以拉升10年期國債價格,美國國債市場價值11萬億美元,是世界最常用的市場基準利率標準。

據知情人士透露,監管當局非常關注市場運轉順暢,沒有異常的價格波動。本週五,財政部要求任何持有20億美元以上2023年2月15日到期的10年期國債投資者,在3月21日前聯繫紐約聯儲,申報他們的持倉狀況。然而,持有巨大量國債並不是非法的。

上週一,在價值3萬億美元的回購市場中,出現了800億美元的失敗回購交易,金融機構把國債作為抵押品來獲取短期貸款融。監管當局開始檢查這些回購市場中的反常活動。

10年期國債的利率對消費者支付的利息影響巨大,包括抵押貸款、汽車貸款,還會影響外國投資是否願意給美國赤字提供融資。

據WSJ報導,一些交易商和投資公司擔心市場失靈,因為他們越來越擔心,當利率上升,美聯儲會開始收回金融危機後提供的安全網時,金融市場不知道該如何應對。

2012年2月,美國財政部對國債市場的異常動向進行了類似的調查,但並沒有公佈調查結果。美聯儲一直督促大銀行進行現代化,改善他們在回購市場的操作流程。

一位官員表示,財政部的任務是「保證市場高效和有效運行」。美國的國債持有者包括投資公司、退休基金、各國央行、以及有大型交易部門的證券交易商。

市場人士認為,最近10年期國債交易的異常主要是因為市場預期國債價格將下跌、收益將上漲。由於美國經濟出現復甦跡象,許多投資者已經一直在把他們的投資轉移到高風險資產,比如說股票和垃圾債。

上週一,價值788.7億美元10年期國債回購市場抵押品無法歸還給回購市場的貸款對手方。根據存管信託和清算公司的數據,這是自1990年來日均交易失敗量的接近6倍。這種情況在接下來的四個交易時段一直持續出現,直到財政部提前了類似的10年期國債拍賣。如果無法歸還國債,將受到3%的罰款。

美國財政部下周公佈的每週數據可能會顯示,本週回購市場的交易失敗總量將高達1840美元,這是2011年9月以來最高的水平。

交易商表示,做空國債已經成為了潮流,大家都在努力尋求借取國債賣出的機會。在回購市場,投資者也不能找到足夠的國債歸還給他們的交易對手方。這使得10年期國債出現緊缺。10年期國債價格上漲,在市場中借出證券的交易商和投資者正收取極高的利率借出國債。監管者、交易商和其他人表示,這可能只是投資者囤積10年期國債,希望未來價格上漲獲利。

2月底的10年期國債收益率為1.889%,本週一已經上漲至2.056%。而本週五的收盤價為1.998%。國債收益率上漲,價格下跌。

交易商表示,借入國債用於回購市場或做空的成本,本週上漲了3倍。

當財政部成功出售210億美元相同到期日的10年起國債以後,借入國債的成本終於下降了。一些交易商還表示,財政部的聲明是一個口頭警告,警告交易商不要囤積國債拒絕外借。

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黑田首秀蝴蝶效應:格羅斯轉變策略看多十年期美債

http://wallstreetcn.com/node/23719
日本央行大膽的貨幣刺激措施所帶來的溢出效應正在改變全球投資者的投資策略,促使債券之王格羅斯重拾長期美債。
 
PIMCO的聯席CIO格羅斯向WSJ表示自己對十年期或更短期的美國國債的態度已轉為積極,因為日本央行激進的購債計劃將推動日本投資者到海外市場尋求更高的回報。他表示這將抬高全球資產價格。他在回覆WSJ的郵件中寫道:「日本央行印的錢正在滲入全球市場,因為那些將債券賣給央行的日本機構投資者需要尋找高收益的替代品。也許10年期美債的收益率在我們看來非常低,但對於日本人這仍然要高125個基點。」
 
據CNBC,PIMCO Total Return Fund三月份的美債配置從上個月的28%升至33%,同時MBS頭寸從36%降至33%。
 
而格羅斯此前一直對10年期和30年期美債敬而遠之。在1月份的投資展望中,格羅斯寫到:
 
投資者應該警惕這些貨幣政策造成的長期通脹風險。問題很可能不會在2013年爆發,但通脹的怪獸隱藏在長期債券收益率中。大家應該避開長期債券,控制投資的久期和期限在美聯儲政策所支持的短中期債券。
 
而如今,格羅斯仍然遠離30年期國債,也對許多分析師認為日本養老基金和保險公司會購買更長期債券的說法嗤之以鼻。
 
格羅斯的轉變顯示出日本央行的行動已對全球市場的投資者產生影響。
 
在前文「日本央行大寬鬆會怎樣影響國內外市場」中,野村認為日本央行的刺激行動通過兩種形式影響市場:
 
1. 投資組合再平衡:即那些將債券賣給央行的投資機構將如何使用手裡的現金。這是最直接的傳遞機制。
2. 影響風險偏好:日本央行政策和安倍經濟學的更廣泛影響將導致市場風險偏好的大幅上升,包括海外投資者。
 
而從野村的分析我們可以瞭解到,在日債的機構投資者中,壽險公司可能會加大海外投資的力度以追求更高收益率;大型銀行如何應對存在不確定性,而養老基金甚至可能堅持海外債券。
 
正如格羅斯所言「在當前環境下,甚至自2008年以來,投資者需要做的就是搶在央行之前購買。而對於日本,由於對象是日債,投資者需要做的就是搶在日本機構之前購買。他認為「在一定程度上」如何搶在央行之前購買純粹靠「猜」,但從歷史上看,日本投資者傾向買入美債、法債和德債。「在三者之中,我們覺得美債最好。」
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斯諾登已進入俄羅斯 俄羅斯向其提供一年期庇護

http://wallstreetcn.com/node/51720

經過在莫斯科機場一個多月的等候之後,俄羅斯媒體報導稱,美國前CIA員工斯諾登已經收到了准許離開機場進入俄羅斯領土的官方許可。

路透社稱,俄羅斯新聞社援引機場代表人員的話稱,斯諾登已經離開了機場,並已經進入了俄羅斯領土。

華爾街日報補充稱,目前俄羅斯政府已經批准為斯諾登提供一年期的庇護。

斯諾登於6月23日離開香港前往俄羅斯,但為防止外交爭端,俄羅斯政府在當時未准許斯諾登進入俄羅斯領土。

而斯諾登的律師也已經證實俄羅斯政府向斯諾登提供了為期一年的庇護,且斯諾登已經離開機場。

美聯社援引斯諾登律師阿納托利·庫齊利納的話稱,他已經向斯諾登移交了俄羅斯政府的許可文件。但出於安全問題的考慮,斯諾登的去向將保密。

此前俄羅斯總統普京已經表示,向斯諾登提供庇護的前提是其停止洩露美國的國家機密。而庫齊利納表示,斯諾登已經接受了這一條件。

華爾街日報也援引這位律師的話稱:「我已經護送斯諾登離開機場進入一輛出租車」。但其並未透露將前往何處。

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光大證券再擺「烏龍」 超低價賣出1000萬10年期國債 引發風險控制擔憂

http://wallstreetcn.com/node/53440

更新:

19日晚間19:30:

新華社記者從光大證券瞭解到最新情況,經與交易對手方協商,同意對當日光大證券誤操作的債券不進行交割,光大證券沒有損失。


更新:

19日中午12:45:
光大證券在官網證實,公司在銀行間本幣交易系統報價時,誤將12附息國債15債券賣價收益率報為4.20%,債券面額為1000萬元,後被交易對手點擊成交。目前,光大證券正在與對手方溝通並協商處理。

更新:

中午11:30左右有消息稱,光大證券證券事務代表表示,目前尚未得到任何關於此事消息,對固定收益部是否發生烏龍事情尚不知情。


原文:

光大證券「烏龍」再次出現,這一次輪到了該公司的固定收益部門。

繼光大證券策略投資部上週五ETF套利出烏龍事件後,今日光大證券的固定收益部交易又出烏龍,導致其超低價賣出10年期國債。

據新浪財經引述交易員透露,光大證券今日上午在銀行間市場以4.20%的收益率賣出了1000萬元的12附息國債15。交易員估計,光大證券交易員可能想4.02%買入12附息國債15,但將收益率誤打成4.20%,並誤將「買進」點成了「賣出」。

12附息國債15為2012年記賬式附息(十五期)國債,期限為10年,於2012年8月23日發行,發行額為300億元,發行價為100元,票面利率3.39%。

 

儘管在交易員們看來,光大證券週一在10年期國債上的烏龍交易在銀行間市場並不罕見,但在「816」事件的大背景下,還是引發了市場對於光大證券整體風控的進一步擔憂。
   一方面,上週五光大證券烏龍事件仍然在發酵之中。8月19日晚間光大證券公告稱,其收到中國金融期貨交易所《關於對光大證券股份有限公司採取限制開倉監 管措施的決定》,自19日起,對公司自營業務股指期貨交易採取限制開倉措施。該公司當天上午還發佈公告稱,為平穩處置8月16日因策略投資部門套利交易系 統事故而購入的股票以及為對衝風險而購入的股指期貨合約,該公司決定在制定並公告處置方案前,不會減持上述已持有的股票。對於已購入的股指期貨空頭合約, 自即日起由公司自主決定在市場平倉。
  另一方面,在市場的聚焦之下,光大證券在投行業務上的「劣跡」也不斷被提起。今年6月,因為在其保薦的天 豐節IPO項目上涉嫌未勤勉盡責、導致出具的相關文件存在虛假記載等違法違規行為,光大證券已經被證監會立案調查,相關業務也處於停滯狀態。證監會網站關 於保薦機構及保薦代表人的信用監管記錄顯示,自2004年保薦制實施以來,光大證券合計被採取監管措施8次。共有6位保薦代表人被處以監管談話、3個月不 受理項目等監管措施。
  在業內人士看來,光大證券在徐浩明擔任總裁後,光大證券董事長一職曾三易其主,在王明權去職後,唐雙寧曾短暫接任,如今 則交由袁長清接棒。在光大證券目前各個部門相繼出現風險事件的背後,所暴露出的,是管理層頻繁變動帶來的管理失控的風險。實際上,過去數年,光大證券與行 業龍頭中信證券的差距正在不斷被拉大,在業務上也少有創新突破。

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10年期美國國債收益率突破3%大關 創兩年新高

http://wallstreetcn.com/node/70049

對美國人來說,家庭去槓桿結束應該算得上今年的一件大事。今年第三季度,按揭貸款淨負債自2008年第一季度以來首次出現增長。

聖誕節剛過,利率市場又傳來了人們心理層面具有重要意義的消息:

基準美國國債——10年期美國國債的收益率本週五邁過了3%的門檻,收漲3.01%,創兩年來新高。

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本月的美聯儲FOMC會議決定從明年1月起開始縮減QE。債市利率回升說明,市場與美聯儲對本國經濟復甦的信心不謀而合。

這份自信也推動美股本週四道指今年第50次刷新最高收盤紀錄,標普500當天也以最高紀錄報收,納斯達克指數則是創下13年來新高。

樂觀的經濟前景也推升了油價,WTI原油週五突破今年10月以來的每桶100美元關口,報收100.32美元。

而以Carl Icahn為首的一些投資者擔心,目前的美股漲勢不可持續,因為企業盈利建立在異常低的利率基礎之上。

今年11月底,Icahn超越索羅斯,成為全球最富有的對沖基金經理,個人淨資產約220億美元,其中僅今年投資獲利就佔了80億美元。

也就在11月,Icahn警告美股可能面臨大跌。

他指出,許多公司盈利的主要動力並非管理層努力提高業績,而是借款成本低。

以此推斷,今年年底美國國債收益率上升應該會對明年美股和美國經濟帶來考驗。

值得一提的是,以歷史標準水平衡量,即便美債收益率有所回漲,目前的利率還非常低。

美国国债, 美联储, QE, 美国股市, 利率,美国

美聯儲明年還計劃每月購買750億美元資產,縮減QE幅度較小。

美聯儲本月FOMC決議也承諾,在失業率跌至6.5%以前會長期保持接近於零的短期政策利率。

何況,6.5%的失業率也不是美聯儲唯一的決策標準,通脹還需要接近美聯儲2%的目標。

最新公佈數據顯示,美聯儲最喜歡參考的通脹指標——個人消費支出(PCE)物價指數今年11月僅同比增長0.9%。

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比亞迪14年期望

來源: http://xueqiu.com/1111674617/26909347

比亞迪14年期望對於新一年的比亞迪,能改變估值的大事盤點,技術,車型銷量,銷售及人員變動三方面考慮。技術方面:1。G5DM的順利推出,也許很多人不明白秦DM都有了,G5DM的意義在那里。簡單說G5DM代表更便宜低價的DM系統。考慮的是去補貼後的生存。2。唐的順利推出。唐擁2.0T+DM+電四驅。其中電機四驅是最大看點。作為比亞迪首款SUV的DM車型,比亞迪沒有簡單用秦DM系統(其實是可以的,把秦DM系統裝SUV,動力油耗都充足,分分鐘裝車)而是把其技術標桿擡高到了新的高度。3。542的進展,5秒的加速。4驅,2L油耗,可裝載任何一輛車,這個是管10年競爭的東西。4。比亞迪的車聯網發展,910王傳福拋出了比亞迪大車聯網構想,車聯網能做對內對外雙向整合即能增加客戶端,還能改善生產端。車型銷售:1.秦的銷量,保守期望,上半年1萬,下半年2萬。全年3萬以上。在產能徹底上來後能出豪華版。2.S7的銷量,作為比亞迪目前最高端的燃油車,2.0T+四驅+起停+綠凈+大七座。從漆面到尾燈,都是最好的。期望穩定在5000,旺季S7+S6過2萬。3.M3的熱銷,在面包市場,寡頭壟斷,銷量非常誇張,擁有轎車的舒適,面包的價格,能否搶到市場?期望月銷10000輛。銷售及人員方面1。網銷的成型。從去年低多次秦的網銷,有很多問題,但不怕,容錯就是創新的原動力。希望能用半年時間。把這套流程作順,固化,成體系。2.對4S的全面管理升級。3.銷售公司在集團內部地位的拉高。
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中海油與英國石油簽署20年期液化天然氣供應協議

http://www.infzm.com/content/101597

中海油同日牽手BP與殼牌

6月17日,中國海洋石油總公司(簡稱「中海油」)與英國石油公司(簡稱「BP」)在英國倫敦簽署了一份液化天然氣(簡稱「LNG」)長期供應框架協議。

中海油方面消息稱,根據雙方簽署的框架協議,自2019年起,BP公司將從其全球LNG資源組合向中海油每年供應多達150萬噸的LNG資源。供應期限20年。雙方希望於2014年中達成最終的商務協議。

而據路透中文網消息,英國石油公司(簡稱「BP」)首席執行官Bob Dudley透露,協議價值約200億美元。

卓創資訊分析師王曉坤對《第一財經日報》記者表示,去年我國進口LNG的到岸均價為2.5元/立方米(約0.7174千克)。若按此計算,20年間BP公司向中海油供應的LNG價值約170億美元。

不過,天然氣的價格並非穩定不變。中海油內部人士告訴《21世紀經濟報導》記者,全球LNG採購合同中都絕不會有具體的價格,「(LNG)價格是隨著國際油價或期貨市場上氣價進行上下浮動的」;2012年中海油與英國天然氣集團(BG)簽署的20年連續供應500萬噸LNG的貿易合同,即根據這個原則簽署的。

同時,中海油與殼牌共同宣佈,已簽署一份全球戰略合作協議,再次確認雙方致力於推進在中國和全球的戰略合作關係。同時,該協議還確認雙方將致力於共同探索上游、中游和下游的更廣泛的合作機會。

將增強中海油在LNG市場話語權

卓創資訊分析師王曉坤認為,雙方協議簽署以後,中海油在LNG市場的話語權將會增強。

2013年,中海油LNG進口總量超過1300萬噸,佔中國LNG進口總量的72%。截至2014年5月底,中海油已在中國建成投產6個LNG接收站,LNG總接卸能力達2480萬噸/年;正在建設中的海南、深圳、粵東等LNG接收站將於2015年底之前相繼投產。

中海油以及中石油兩家公司主導了中國天然氣水陸兩線進口:中石油主導了陸地管道進口;在海上,則是中海油稱雄。且因為中海油在國內的氣源比較少,主要來源於煤層氣,因此近年來加大了海外找氣的力度。

公開數據顯示,2006年,中海油與印尼簽署合同,計劃從2009年開始每年供應液化天然氣260萬噸。2008年時,中海油與卡塔爾簽署合同,計劃在未來25年內每年從卡塔爾進口200萬噸LNG。2009年,中海油與BG公司簽署協議,計劃未來20年每年從BG公司採購360萬噸LNG。2012年10月,中海油與再次與BG公司簽署了連續20年、每年進口500萬噸LNG的貿易合同,使BG集團供應中國海油的LNG資源總量達到860萬噸/年。

安迅思息旺能源天然氣資深分析師錢莉表示,上游資源獲取是一直中海油長期想要解決的根本問題,中海油與海外氣源供應商的合作加強了其資源供應能力,從而將強化中海油在中國天然氣市場的發展地位,增加其競爭優勢。

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美債走牛之謎揭曉:中國天量增持一年期以上美債

來源: http://wallstreetcn.com/node/99793

今年以來,美國國債的表現無法用經濟學常識來解釋。到了5月份,就連對沖基金大佬Paul Tudor Jones此前都深感困惑:即使強勁的5月非農就業報告增強了美聯儲加息預期,做空美債所需要的數據都具備了,但為何美債價格持續走高、收益率持續下跌?時至今日,這個困擾整個債市的謎團終於被解開:神秘的背後推手正是中國。自1977年有記錄以來,中國今年正以最快速度購買美國國債。這就解釋了今年以來美國國債價格為何意外上行。周三,據《華爾街日報》報道,美國財政部公布的國際資本流報告(TIC)數據顯示,今年1-5月,中國增持超過一年期美國國債1072.1億美元。CRT Capital Group LLC高級國債策略師 Ian Lyngen稱,中國前5個月的增持規模是該數據自1977年有記錄以來最大的,甚至超過了中國去年全年810億美元的新增購債規模。目前,包括短期國債在內,中國總計持有美國國債1.2709萬億美元,仍是美債最大持有國。而去年12月底,中國持有美債總量為1.2700萬億美元;若不計美國短期國債,截止5月底,中國持有中期國債和長期國債總量為1.2633萬億美元,去年12月底為1.156萬億美元。《華爾街日報》援引分析師觀點稱,中國通過壓低匯率促進出口驅動型經濟的努力加速了購買美債的速度,這種策略就包括大量購買美國資產。隨著中國大規模增持美債,美國十年期國債收益率從去年年底的3%一路跌至當前的2.54%左右。在美國經濟複蘇跡象逐步增多的情況下,美債收益率的上漲一度顛覆了投資者們的認知,他們無法解釋為何美債收益率意外上行。左圖:2014年,中國、美聯儲和日本凈買賣美國中期國債和長期國債規模右圖:美國10年期國債收益率走勢(圖片來自《華爾街日報》)很多投資者擔心,未來幾個月,一旦美聯儲徹底退出QE並開啟加息大門,在國外買家以不可知的大手筆購債行動中,失去美聯儲超寬松貨幣政策支持的債券市場可能劇烈動蕩。《華爾街日報》援引三菱東京日聯銀行首席經濟學家Chris Rupkey觀點稱:在美聯儲一步步接近加息之前,中國購債行動可能進一步壓低美債收益率。這可能令投資者感到自滿。但是,一旦中國改變策略減少購債規模,那麽收益率飆漲可能令市場震驚。圖:美國財政部公布的國際資本流報告(TIC)
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虧本放水!日本央行購入負收益率一年期國債

來源: http://wallstreetcn.com/node/208449

周五日本央行破天荒以負收益率購買一年期國債,這凸顯了日本央行不惜一切代價增加貨幣供給,刺激經濟複蘇實現2%通脹目標。

盡管日本央行官方沒有確認周五這筆國債交易,但是英國《金融時報》援引交易員消息稱此消息“高度可信”。

事實上,上周日本央行已經以負收益率購買3個月、6個月短期日本國債,這意味著在贖回日日本央行將蒙受損失。但是周五黑田東彥行長決定把承受損失的範圍擴大到一年期國債。

周三投資者大舉買入新發行的一年期國債,導致日本國債收益率跌至負數區間。市場下註日本央行將支付更高的價格,購買更長期的國債。

這同樣表明黑田東彥行長恪守4月份的諾言,當時日本央行行長表態會購買足夠多的債券和其他資產,實現2014年年底前基礎貨幣供應翻倍達到270萬億日元目標。

日本央行目前的QQE計劃,已造成借貸成本跌至歷史新低。4月日本核心通脹創6年新高1.5%,但自此之後維持在1.3%附近。

美銀美林Shuichi Ohsaki利率策略師Shuichi Ohsaki說:

“現在收益率沒有底,日本央行已經不管價格。重要的是達到2%通脹目標。”他認為歐元區負利率,也導致資金流入日本壓低利率。

但是日本債券市場現狀以導致日本央行無法繼續擴張QE規模, 而4月份消費稅上調負面影響,正逼迫日本央行采取更多行動。

於此同時,虧本購買資產意味著日本央行是在“縱容”日本政府亂花錢。目前日本政府支出是其稅收收入的兩倍。7月份日本央行委員Takahide Kiuchi表示,QQE計劃存在巨大風險,市場會認為“央行是在貨幣化財政赤字。”

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政策預期寬松 中國一年期互換利率降至17個月新低

來源: http://wallstreetcn.com/node/209123

中國一年期人民幣互換利率降至17個月新低,反映出市場普遍預期央行將維持寬松的貨幣政策。

截至北京時間16:45,基於7天回購利率的一年期互換利率為3.23%,之前曾一度跌至3.20%,為2013年5月以來最低。

在10月5日公布的季度貨幣政策報告中,中國央行表示將會采取靈活的貨幣工具,保持適當的流動性,推動信貸和社會融資規模合理增長。9月匯豐制造業PMI50.2,連續徘徊在三個月低位。

據彭博,上海耀之資產管理中心市場主管王明表示:“毫無疑問,降低融資成本促進經濟發展依然是政策制定者的頭等大事。今年剩下的時間內利率都會保持低位。”

根據全國銀行間同業拆借中心數據,7天回購利率日內上漲8個基點至2.99%。

近日,為解決經濟下行、債務高企等問題,政府接連出臺多項政策。9月底,央行聯合銀監會發文放寬了限購限貸政策,力推“認貸不認房”,並下調了住房貸款折扣下限。

10月2日,國務院發文加強地方債務管理,在允許地方政府直接舉債的同時,剝離了地方融資平臺的融資職能。在今天的最新預算改革文件中,國務院還強調要將政府債務納入政績考核範圍,建立問責制。

不過,盡管政府政策頻出,市場也熱切盼望,政府高層多次表示近期內不太可能推出大規模的財政或貨幣刺激。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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