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8月美國個人支出加速反彈 通脹仍溫和

來源: http://wallstreetcn.com/node/208814

8月美國個人收入增長與預期一致，略高於7月，個人支出較7月負增長明顯反彈，增長幅度超出預期。這預示著第三季度美國經濟將繼續溫和增長。

同時公布的美聯儲關註通脹指標PCE 8月環比零增長，同比增幅較7月略有下滑。自今年春末以來，美國物價通脹上漲壓力已經減小，消費者實際可用於消費的收入增多。8月核心PCE同比增長1.5%，持平7月，如下圖所示，與美聯儲2%的長期通脹目標（藍線）尚有距離。美聯儲還有維持超級寬松的空間。

通脹調節後8月個人支出增長0.5%，增幅為今年3月以來最高水平。3月實際個人支出增幅0.6%，為2009年年中以來最大增幅。7月實際個人支出零增長，較上月公布的下滑0.1%有所上修。

個人收支的分項數據顯示，8月美國消費者對汽車這類稅收較高的商品開支增多，耐用品支出和服務類支出分別增長1.8%和0.5%，對汽油這類非耐用品的支出減少，降幅0.3%。

8月收入與可支配收入均增長0.3%。由於8月個人支出的總體增長速度超過收入，當月儲蓄率由7月創20個月新高的5.6%回落至5.4%。

據華爾街見聞實時新聞援引美國商務部數據：

8月個人收入環比增長0.3%，預計增長0.3%，7月增長0.2%。

8月個人支出環比增長0.5%，預計增長0.4%，7月意外環比下降0.1%，是半年來首次下滑。

8月個人消費支出平減指數（PCE）同比增長1.5%，預計同比增長1.4%，7月增長1.6%。

8月PCE環比零增長，預計環比下降0.1%，7月增長0.1%。

8月不計燃料與食品的核心PCE同比增長1.5%，預期增長1.4%，7月增幅1.5%。

8月核心PCE環比增長0.1%，預期零增長，7月增長0.1%。

下圖藍線代表個人收入環比變化，橙線代表個人支出環比變化。

下圖顯示，8月美國個人收入環比增幅是今年第二低。

如圖所示，8月美國個人支出（黑線）環比增幅明顯反彈，增幅超過預期（紅線）。

以下可見修正後美國個人儲蓄率走勢。

下圖可見美聯儲本月公布的最新經濟預期數據。

中國買家返場啦！黃金歡樂反彈

來源: http://wallstreetcn.com/node/209126

十一假日剛剛過去，受跌破1200美元的金價吸引，中國買家回歸市場，國際金價今日延續反彈。投資者等待美聯儲將於今晚公布的會議紀要。

截至北京時間14：19，國際現貨黃金價格上漲0.5%，至1214.85美元/盎司。金價在10月6日曾跌至1183.24美元的低位，創去年12月31日以來的最低水平。此後連續成功反彈至1200美元上方。

彭博新聞社援引澳新銀行分析師Victor Thianpiriya觀點稱，黃金價格受到中國市場的支撐。此外，法國興業銀行亞洲商品研究部門負責人Mark Keenan稱，印度黃金需求也有望攀升，因該國傳統的黃金旺季排燈節將於10月23日到來。去年，中國超越印度成為全球最大的黃金消費國。

摩根士丹利分析師Joel Crane認為：“印度和中國強勁的需求增長將僅僅令現貨黃金受益。”近期來看，強勢且堅挺的美元以及不斷攀升的美國實際利率將對黃金產生“相當大的阻力”。

彭博美元現貨指數（The Bloomberg Dollar Spot Index）在美聯儲會議紀要公布前上漲0.3%。美聯儲將於10月9日淩晨02:00公布9月16-17日利率決議的會議紀要。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

瑞銀：鐵礦石年底反彈至100美元 但明後年繼續跌

來源: http://wallstreetcn.com/node/209506

鐵礦石價格走勢

因全球鐵礦石供應擴張勢必引發爭奪市場份額的“價格戰”，瑞銀(UBS)下調2015年和2016年鐵礦石價格預期，並維持本季度鐵礦石價格反彈終結的看法。

瑞銀分析師Daniel Morgan在昨日發布的報告中稱，預計2015年和2016年鐵礦石價格分別為85美元/噸和82美元/噸。此前，該行對未來兩年鐵礦石價格的預估都是103美元/噸。該行還預計，因鋼廠重建庫存，本季度鐵礦石價格將反彈至100美元/噸。

今年以來，鐵礦石價格下跌了39%，因力拓、必和必拓以及淡水河谷在澳大利亞和巴西的低成本礦山擴張，導致全球供應過剩。麥格理銀行(Macquarie)稱，全球鐵礦石供應激增，以及一些高成本礦山的市場份額被取代，使得鐵礦石市場正處於大宗商品市場史無前例的轉變中。

瑞銀稱，鐵礦石市場遊戲規則從增長機遇轉變成了爭奪市場份額的戰爭。海運鐵礦石生產商將試圖取代中國國內高成本礦的市場份額，獲勝的關鍵將仍然是價格競爭力。各大鐵礦石生產商將繼續推動積極擴張的計劃。

青島港品位62%進口鐵礦石到岸價目前報82.55美元/噸，9月29日一度跌至5年低點77.97美元/噸。

瑞銀稱，在鐵礦石價格走熊的環境下，贏家當屬那些有高品位礦山、能夠將礦石以低成本的方式出口到中國的巨頭們，力拓和必和必拓將是最佳的取代者。

瑞銀稱，全球海運鐵礦石產量今年將超過需求2600萬噸，2015年過剩量將達到4100萬噸，2016年過剩量將猛增至1.05億噸，2018年過剩量將翻倍至2.23億噸。

全球第四大鐵礦石出口商FMG昨日表示，由於該公司在澳大利亞西部礦山產量增長，第三季度鐵礦石裝船量大幅增長66%。該公司今年上半年出口量達到1.6億噸。該公司首席執行官Nev Power表示，中國鐵礦石庫存正在下降，顯示中國需求量超過供給量，許多高成本鐵礦石正在被擠出市場，且這種情況將持續。

FMG的鐵礦石貿易價格較基準價格貼水。不過，該公司在這一時期的鐵礦石成本平均為71美元/噸。Power表示，該公司關註的焦點是繼續降低鐵礦石成本。

全球第二大鐵礦石生產商力拓周三稱，該公司今年鐵礦石裝船量預計為3億噸，整個行業基本面仍然強勁。

作為全球鐵礦石最大的供應國，澳大利亞和巴西去年在全球鐵礦石市場份額占73%。麥格理本周二預計，到2020年它們在全球市場的份額將上升到90%。

歐美股市帶動風險資產強勢反彈 黃金等避險資產大幅回落

來源: http://wallstreetcn.com/node/209549

經過前幾日的罕見暴跌，今日風險資產一掃前幾日的陰霾全面反彈，避險資產走低。

今日晚間美股大幅高開，目前三大股指漲幅均超1%。此前歐洲股市也強勢反彈，漲幅逼近2%。

原油價格出現反彈，布油在下午大幅上漲後有所回落，目前價格在86美元/桶：

在避險資產方面，黃金在今日晚間快速下挫，跌幅為0.6%，美元/日元上漲，美國十年期國債價格下跌，收益率大漲2%。

國內鋼市現久違反彈 鐵礦石供過於求格局未變

來源: http://wallstreetcn.com/node/209588

國內現貨鋼價出現一波久違的“翻紅”行情，鐵礦石價格因鋼廠節後一時的補庫也有所反彈，但供過於求的基本格局未變，業內人士評價，此番上漲是因為之前跌得太猛，屬於超跌反彈。

國內知名鋼鐵資訊機構“我的鋼鐵”最新發布市場報告顯示，最近一周，國內現貨鋼價綜合指數報收於111.2點，一周上漲1.72％。在鋼材期貨和鋼坯價格連續大漲的帶動下，現貨鋼市信心趨強，各主要品種的價格全線上漲，市場成交也有明顯的放量。但隨著期貨和鋼坯價格上漲動力的逐漸減弱，市場又逐漸“平靜”不少。

不僅如此，中國鋼廠生產所需的主要原材料——鐵礦石也出現反常行情。其中，鐵礦石價格（普氏指數）在10月13日同比前日大漲4%，而上次單日漲幅超過5%還要追溯到2012年10月份。從據中國海關統計，今年前三個季度中國鐵礦石進口量為69907萬噸，比上年增長16.5%；其中9月份進口量為8469萬噸，比1-9月平均進口規模高出9%。

一位鐵礦石貿易商向《第一財經日報》反映，目前市場看漲氣氛在加重，貿易商們的報價很堅挺。而最近機構調研顯示，這並不意味著低迷已久的鋼鐵行業有了實質性好轉，鐵礦石供需的基本面同樣不容樂觀。

國泰君安期貨公司最新調研結果顯示，目前鋼廠以保本經營和微利經營居多，螺紋鋼大多保持盈虧持平或每噸有幾十元的微利，而卷板類企業毛利還在100-200元/噸。

西本新幹線高級研究員邱躍成預計，鐵礦石價格後期還會下降。他說：

“鐵礦石價格這兩天出現上漲也是超跌反彈，因為之前跌得太厲害了。”

蘭格鋼鐵網鐵礦分析師張琳表示，貿易商報價堅挺，但各個鋼廠對當前的價格表現淡漠，再就是節後鋼廠補庫對價格雖有短暫支撐，但持續性不強。

今年年初以來，國際鐵礦石價格累計下跌約39%，因力拓、必和必拓以及淡水河谷在澳大利亞和巴西的低成本礦山擴張，導致全球供應過剩。

蘭格鋼鐵網監測數據顯示，雖然3月和6月曾有過小波段擡升，但鐵礦石總體價格從年前的140美元/噸一路下滑，最終跌破80美元/噸。上周青島港品位62%進口鐵礦石到岸價目前報82.55美元/噸，9月29日一度跌至5年低點77.97美元/噸。

目前各大國際礦山都在開足馬力擴產，導致全球鐵礦石新增產能比鋼鐵新增產能更快，來自鐵礦石供應端的壓力依然很大。澳大利亞第三大礦山FMG財報顯示，三季度鐵礦石產量為4290萬噸，同比增長23%，發貨量大幅增長60%至4150萬噸，創歷史新高。

華爾街見聞文章此前提到，上周瑞銀大幅下調明後兩年鐵礦石預期價格，由此前的103美元/噸分別調降至85美元/噸和82美元/噸。不過，瑞銀認為，因鋼廠重建庫存，本季度鐵礦石價格將反彈至100美元/噸。

瑞銀還預計，今年全球海運鐵礦石產量將超過需求2600萬噸，2015年過剩量將達到4100萬噸，2016年過剩量將猛增至1.05億噸，2018年過剩量將翻倍至2.23億噸。

瑞銀指出，在鐵礦石價格走熊的環境下，贏家當屬那些高品位礦山、能將以低成本向中國出口礦石的巨頭，為首的就是力拓和必和必拓。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

歐元區及德國PMI緩解悲觀情緒 股市歐元齊反彈

來源: http://wallstreetcn.com/node/209773

周四盤中公布的數據顯示，歐元區及德國10月制造業PMI數據好於預期。盡管法國數據依然疲軟，但是投資者對於整個歐元區經濟的悲觀情緒有所緩解。市場風險偏好明顯回升，歐元及股市出現上漲，美元及日元出現回落。

歐元區：

歐元區PMI數據整體向好，暗示市場的悲觀情緒可能有一些過度。

標普稱歐元區可能已進入頑固低增長期，標普表示，最糟糕的時期可能已經過去，但是完成未盡事業的艱苦工作依然擺在眼前。他們認為歐元區的問題尚未得到解決。歐洲央行可能繼續加碼寬松政策，比如實施定量寬松措施等。

歐元區10月制造業PMI初值50.7，預期49.9，前值50.3。

歐元區10月服務業PMI初值52.4，預期52.0，前值52.4。

歐元區10月綜合PMI初值52.2，預期51.1，前值52.0。

歐元區PMI數據後，歐元繼續反彈

 

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德國：

德國10月制造業PMI重回50分水嶺上方，顯示經濟前景有所複蘇。不過服務業和綜合PMI表現依然不及預期，經濟複蘇前景依然存在疑問。

Markit首席經濟學家Chris Williamson稱：“服務業部門數據顯示國內市場有些相當不錯的增長，制造業的擴張也得益於此。”

分項指標方面，德國10月制造業國內新訂單指數在9月落得15個月以來首次下滑後溫和增長，服務業工業商也看到新業務增加，盡管速度較前月放慢。

Markit數據還顯示，10月服務業PMI初值自55.7降至54.8，服務業供應商對未來的樂觀看法降至2012年12月以來最低。

德國2014年經濟前景一直處於惡化態勢，因一系列經濟數據不濟，且衡量信心的指標也疲軟，燃起了對歐元區經濟“正經歷通縮且需求來自該區域最大經濟體德國的幫助”的憂慮。

德國10月制造業PMI初值51.8，預期49.5，前值49.9。

德國10月服務業PMI初值54.8，預期55.0，前值55.7。

德國10月綜合PMI初值54.3，預期53.6，前值54.1。

德國數據後，歐元反彈

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法國： 

法國10月制造業PM)初值大降至47.3，為兩個月低位，不及預期；預期微降至48.5，前值48.8。法國10月綜合PMI初值降至48.0，為八個月低點，進一步遠離代表榮枯分水嶺的50大關；預期微升至48.7，前值48.4。

Markit首席經濟學家Chris Williamson表示：“鑒於法國政府支出很有可能仍在增加，疲軟的10月PMI數據或許是暗示第四季初始經濟可能停滯的跡象。”

Williamson稱：“法國肯定是拖累歐元區整體經濟增長的重要角色。”

法國服務業表現也不及預期，10月服務業PMI也降至八個月低位48.1，市場預期微降至48.2；9月為48.4。

法國10月制造業PMI初值47.3，預期48.5，前值48.8。

法國10月服務業PMI初值48.1，預期48.3，前值48.4。

法國10月綜合PMI初值48.0，預期48.7，前值48.4。

法國數據之後，歐元對美元走低。

 

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美股季報超預期，引發全球股市暴力反彈 年紀不輕輕吳向軍

來源: http://xueqiu.com/6246827362/32478395

一周以前我預測歐美股市已經短期見底，上周全球主要股市（除A股以外）果然暴漲。上周，日本股市上漲5.2%，歐洲股市平均上漲2.3%。上周美國的標普500股票指數大漲4.1%，為2013年第一周以來漲幅最大的一周。而2013年第一周是美國兩黨在最後一刻達成妥協，避免了美國政府“財政懸崖”（政府財政支出大幅削減）的危機。上周美國納斯達克綜合指數大漲5.3%，為2011年12月第一周以來上漲最多的一周。而2011年12月第一周正是歐債危機如火如荼之時，歐元區國家領導人召開第三次緊急峰會，解決“歐債危機”。我們知道，當時歐元區領導人三次峰會都沒有解決問題。“歐債危機”真正偃旗息鼓是2012年中歐洲央行新任行長德拉吉違背德國的“旨意”，宣布歐洲央行不僅有被動控制通脹的權力，而且有主動印鈔票刺激經濟的權力。自2012年中開始，直到本月初疲軟的歐洲經濟數字再次引發市場大跌為止，全球主要股市幾乎一條直線向上。

我上周提到，近期股市大幅下跌（美股從最高點下跌達10%，而歐洲更多）的最主要原因並不是歐洲的宏觀經濟數據問題，而是美股標普500指數在2000點的歷史新高面前需要較長時間的盤整，直至投資人習慣了2000點這個點位之後，才會進一步向上。

但是美股要再創新高有幾個重要前提：第一是歐洲或其它國家（地區）不出現硬著陸，歐洲央行盡快推出量化寬松（就是開閘印鈔票）；第二是美聯儲不會出現鷹派主導的提前升息，這一點我們應該可以放心；第三是美股估值不出現泡沫。現在美股估值為16倍動態市盈率，為歷史平均的位置，並沒有泡沫；第四是美股公司的基本面不出問題。

上周全球主要股市暴漲的主要原因就是美股3季度季報非常好。對正常運作的股市來說，上市公司賺錢是硬道理。

截至周五，標普500指數中有208家上市公司已經發布3季度季報。如果考慮到有很多公司的財政季度不是在9月份結束，可以認為9月份結束季度的公司已經大部分報告了季報。這里面有165家上市公司的利潤超過市場預期，達79.3%，平均利潤超過預期達4.8%。這個數字是非常正面的。超越預期的公司跨越各個板塊。其中健康、材料、能源等板塊超預期最多。而大型金融企業最被人看重，因為其財報能夠及時反映經濟情況。高盛、大摩、摩根大通、美國銀行、福特、卡特彼勒、耐克、微軟、等標誌性公司的季報均超過預期15%以上

國內市場非常關註的美股高科技板塊公司表現也非常靚麗。雖然有IBM、谷歌、亞馬遜等大公司的季報低於預期，但是也有75%的高科技公司的季報超越預期。全球最大企業蘋果上周一發布季報，公司盈利達85億美元，同比增長14%。每股盈利$1.42，超過預期8%。更重要的是，iPhone賣出3930萬部，超過預期的3741萬部。新款iPhone在全球掀起換機狂潮。iPhone6 和iPhone6+在9月19日才開賣，第一個周末就賣了1000萬部，創下歷史記錄。蘋果公司對下季度的銷售預測達到635至665億美元，也高出了市場預期。現在市場預期蘋果有可能在4季度銷售6000萬部左右iPhone，其中中國地區就有可能達到3000萬部。今年iPhone6和iPhone6+的銷量有可能達到1億部！從來沒有任何手機有這樣的銷售業績。全球手機用戶等待新iPhone實在是太久了。

上周也有逆勢下跌較多的股票，同樣也多與季報有關。最著名的就是IBM上周大跌11%。IBM上周一的季報顯示收入同比下跌4%，低於預期4%。而利潤低於預期達14%之多，為所有報告季報的公司中表現第三差。IBM作為舊科技的代表，近幾個季度處境比較艱難，主要原因是業務並沒有跟上科技發展的新潮流，而且硬件越來越虧錢。IBM早年把電腦部門賣給聯想。最近又把低端服務器賣給聯想。上周IBM又宣布把芯片制造部門白送給Global Foundries，包括所有專利，同時還送給GlobalFoundries15億美元，還有10年的長期供貨合同。IBM的芯片制造技術一直處於全球領先的水平，但是虧錢太多。IBM宣布要進行公司的戰略調整，今後要註重基礎研究、雲計算、大數據、移動通信等。向軟件和服務轉，是大型科技企業近年來共同的趨勢。蘋果雖然是硬件公司，但是也只做設計和研發，沒有任何生產。惠普公司曾經是全球最大的電腦供應商，現在電腦不賺錢，最近也宣布要軟件和硬件分家。業界普遍推測IBM將是下一個軟硬件分家的大型科技公司。

高善文：房地產快速反彈 牛市二級火箭已點燃

來源: http://wallstreetcn.com/node/210495

管理層密集松綁樓市的舉措已經迅速起了作用，安信證券首席分析師高善文在報告中提到，房地產銷售短期恢複的趨勢可能已經確立，牛市的第二級火箭已經點火。

他在《旬度經濟觀察》的報告中稱，10 月份以來，30 個大中城市商品房銷售面積快速回升，目前銷售面積絕對水平已經回升到 2013 年平均值：

同時，隨著房地產銷量的恢複，房地產銷售價格環比跌幅止跌反彈：

9月30日，央行和銀監會放松了首套房的認定標準，采用三折首付、七折利率優惠。10月住建部、財政部和央行又聯手降低公積金貸款門檻，還有報道提到，央行也對銀行放開了開發貸的限制。

此前高善文就認為，房地產市場交易量的放大是第二級火箭點火的標誌。這次，他在報告中稱，隨著房地產銷售恢複得到確認，第二級火箭已經點火。

此外，這種積極的變化也可從股市一見端倪。高善文提到，10 月份以來，穩定類股票漲幅最大，其次為金融類股票，但 10 月份以來金融地產類股票開始加速上漲，這似乎顯示，市場近期開始預期並逐步消化房地產銷售恢複的趨勢。這一積極變化也許還可以再持續一段時間。

在與房地產聯系緊密的領域需求已經相對穩定，但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域需求仍然疲軟。報告稱：

10 月份工業品期貨價格明顯企穩，水泥價格小幅上升，但 PMI 指標顯示的新訂單和出口指數繼續下行，PPI 環比水平處於低位。這些變化似乎暗示，在重化工業以及與基建和房地產聯系比較密切的領域，需求相對穩定，但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域，在經歷了 8 月份產出快速下滑後，目前其需求仍然疲軟。我們認為存貨調整的不利影響可能會在近期結束，但最終需求的企穩反彈仍然不很明確。

以下是高善文關於牛市的“火箭三級推進論”：

前一段時間A股上漲是由於信貸市場轉折的“一級推動力”。6月份以後銀行信貸供應意願上升，社會融資的放量，導致了銀行間市場無風險收益率的上升以及各項信貸指標的上升。銀行的主動性調整所帶來的流動性寬松局面，刺激了股票市場上漲。 

A股走勢短期之內將基本取決於流動性改善能否繼續，而流動性的轉折、恢複和供應的上升趨勢是不可維持的，最多不會超過6個月，能不能超過3個月也許都是值得爭論的。

此後，A股走勢將轉入“第二級推進”的局面，其標誌就是實體經濟出現切實恢複的跡象，使得市場進入由基本面推動的預期所產生的上漲。如果這樣的轉折出現，火箭的第二級點火就可謂成功，市場上漲就會在新的刺激因素作用下走得更長，走得更遠。 

假設第二級火箭點燃成功，第三級推進火箭的順利接棒和點燃取決於兩種力量的交匯，分別是私人部門投資可持續的回升和各項經濟深化改革措施的落實到位。在更長的時間內，如果未來出現傳說中的牛市，基本取決於兩種力量的交匯，或是其中一種力量紮實地出現。

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高善文：房地產快速反彈 牛市二級火箭已點燃

來源: http://wallstreetcn.com/node/210495

管理層密集松綁樓市的舉措已經迅速起了作用，安信證券首席分析師高善文在報告中提到，房地產銷售短期恢複的趨勢可能已經確立，牛市的第二級火箭已經點火。

他在《旬度經濟觀察》的報告中稱，10 月份以來，30 個大中城市商品房銷售面積快速回升，目前銷售面積絕對水平已經回升到 2013 年平均值：

同時，隨著房地產銷量的恢複，房地產銷售價格環比跌幅止跌反彈：

9月30日，央行和銀監會放松了首套房的認定標準，采用三折首付、七折利率優惠。10月住建部、財政部和央行又聯手降低公積金貸款門檻，還有報道提到，央行也對銀行放開了開發貸的限制。

此前高善文就認為，房地產市場交易量的放大是第二級火箭點火的標誌。這次，他在報告中稱，隨著房地產銷售恢複得到確認，第二級火箭已經點火。

此外，這種積極的變化也可從股市一見端倪。高善文提到，10 月份以來，穩定類股票漲幅最大，其次為金融類股票，但 10 月份以來金融地產類股票開始加速上漲，這似乎顯示，市場近期開始預期並逐步消化房地產銷售恢複的趨勢。這一積極變化也許還可以再持續一段時間。

在與房地產聯系緊密的領域需求已經相對穩定，但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域需求仍然疲軟。報告稱：

10 月份工業品期貨價格明顯企穩，水泥價格小幅上升，但 PMI 指標顯示的新訂單和出口指數繼續下行，PPI 環比水平處於低位。這些變化似乎暗示，在重化工業以及與基建和房地產聯系比較密切的領域，需求相對穩定，但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域，在經歷了 8 月份產出快速下滑後，目前其需求仍然疲軟。我們認為存貨調整的不利影響可能會在近期結束，但最終需求的企穩反彈仍然不很明確。

以下是高善文關於牛市的“火箭三級推進論”：

前一段時間A股上漲是由於信貸市場轉折的“一級推動力”。6月份以後銀行信貸供應意願上升，社會融資的放量，導致了銀行間市場無風險收益率的上升以及各項信貸指標的上升。銀行的主動性調整所帶來的流動性寬松局面，刺激了股票市場上漲。 

A股走勢短期之內將基本取決於流動性改善能否繼續，而流動性的轉折、恢複和供應的上升趨勢是不可維持的，最多不會超過6個月，能不能超過3個月也許都是值得爭論的。

此後，A股走勢將轉入“第二級推進”的局面，其標誌就是實體經濟出現切實恢複的跡象，使得市場進入由基本面推動的預期所產生的上漲。如果這樣的轉折出現，火箭的第二級點火就可謂成功，市場上漲就會在新的刺激因素作用下走得更長，走得更遠。 

假設第二級火箭點燃成功，第三級推進火箭的順利接棒和點燃取決於兩種力量的交匯，分別是私人部門投資可持續的回升和各項經濟深化改革措施的落實到位。在更長的時間內，如果未來出現傳說中的牛市，基本取決於兩種力量的交匯，或是其中一種力量紮實地出現。

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遠期利率為負 黃金贏得反彈窗口？

來源: http://wallstreetcn.com/node/210622

法國外貿銀行（Natixis SA）表示，由於供應緊張，黃金借入美元的利率已經變為負數，預示著黃金短線可能從四年低位反彈。

彭博每日一圖顯示，從周線圖來看，三月期黃金遠期拆借利率（GOFO）已經變為負值。去年該利率四次降至負值，其中有三次黃金價格出現反彈。

法國外貿銀行經濟學家Evariste Lefeuvre在11月10日的報告中稱，這是一個押註黃金反彈的窗口期。

類似於現貨升水（現貨價格高於期貨價格），GOFO利率為負意味著交易商借出黃金換取美元時，不僅不用支付利息，還可以獲得額外的利息。

Lefeuvre指出：“這明顯是一個選擇做多的好機會，這種反轉通常伴隨著價格的上漲。由於近期這種反轉尤為嚴重，我們建議在短期采取做多的策略。不過我們中期依然看空金價。”

從市場走勢來看，國際現貨黃金已經從11月6日的四年半新低1131美元反彈至目前的1160美元附近。

截至北京時間今晚20:21，國際現貨黃金報1162.75美元。

小貼士：

GOFO (Gold Forward Offered Rates)，直譯為黃金遠期拆借利率，國內多把它譯為“黃金出借利率”。

GOFO利率是由倫敦黃金協會（The London Bullion Market Association, LBMA）每日倫敦時間上午11點在其官方網站（www.lbma.org.uk）公布的。

據其官方解釋，GOFO由其做市商成員：加拿大豐業銀行、高盛公司商品部、加拿大皇家銀行、摩根大通、法國興業銀行、匯豐銀行和瑞銀集團提供。代表了做市商會員用掉期借出黃金換美元的利率，GOFO平均值（GOFO mean）提供了黃金掉期利率的國際標準值。它的作用是提供了黃金利率掉期交易和黃金遠期利率協議的基準。

GOFO期限一般有1個月、2個月、 3個月、6個月和一年。期限最多一年。在黃金租賃市場時常有各國央行的身影。央行時常有外匯頭寸的調劑要求，所以產生了黃金與美元互換這個品種。各國預算都為一年，所以黃金出借期限一般上限為一年。

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