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高善文:房地產快速反彈 牛市二級火箭已點燃

來源: http://wallstreetcn.com/node/210495

管理層密集松綁樓市的舉措已經迅速起了作用,安信證券首席分析師高善文在報告中提到,房地產銷售短期恢複的趨勢可能已經確立,牛市的第二級火箭已經點火。

他在《旬度經濟觀察》的報告中稱,10 月份以來,30 個大中城市商品房銷售面積快速回升,目前銷售面積絕對水平已經回升到 2013 年平均值:

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同時,隨著房地產銷量的恢複,房地產銷售價格環比跌幅止跌反彈:

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9月30日,央行和銀監會放松了首套房的認定標準,采用三折首付、七折利率優惠。10月住建部、財政部和央行又聯手降低公積金貸款門檻,還有報道提到,央行也對銀行放開了開發貸的限制。

此前高善文就認為,房地產市場交易量的放大是第二級火箭點火的標誌。這次,他在報告中稱,隨著房地產銷售恢複得到確認,第二級火箭已經點火。

此外,這種積極的變化也可從股市一見端倪。高善文提到,10 月份以來,穩定類股票漲幅最大,其次為金融類股票,但 10 月份以來金融地產類股票開始加速上漲,這似乎顯示,市場近期開始預期並逐步消化房地產銷售恢複的趨勢。這一積極變化也許還可以再持續一段時間。

在與房地產聯系緊密的領域需求已經相對穩定,但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域需求仍然疲軟。報告稱:

10 月份工業品期貨價格明顯企穩,水泥價格小幅上升,但 PMI 指標顯示的新訂單和出口指數繼續下行,PPI 環比水平處於低位。這些變化似乎暗示,在重化工業以及與基建和房地產聯系比較密切的領域,需求相對穩定,但在與私人投資和中下遊行業聯系更緊密的領域,在經歷了 8 月份產出快速下滑後,目前其需求仍然疲軟。我們認為存貨調整的不利影響可能會在近期結束,但最終需求的企穩反彈仍然不很明確。

以下是高善文關於牛市的“火箭三級推進論”:

前一段時間A股上漲是由於信貸市場轉折的“一級推動力”。6月份以後銀行信貸供應意願上升,社會融資的放量,導致了銀行間市場無風險收益率的上升以及各項信貸指標的上升。銀行的主動性調整所帶來的流動性寬松局面,刺激了股票市場上漲。 

A股走勢短期之內將基本取決於流動性改善能否繼續,而流動性的轉折、恢複和供應的上升趨勢是不可維持的,最多不會超過6個月,能不能超過3個月也許都是值得爭論的。

此後,A股走勢將轉入“第二級推進”的局面,其標誌就是實體經濟出現切實恢複的跡象,使得市場進入由基本面推動的預期所產生的上漲。如果這樣的轉折出現,火箭的第二級點火就可謂成功,市場上漲就會在新的刺激因素作用下走得更長,走得更遠。 

假設第二級火箭點燃成功,第三級推進火箭的順利接棒和點燃取決於兩種力量的交匯,分別是私人部門投資可持續的回升和各項經濟深化改革措施的落實到位。在更長的時間內,如果未來出現傳說中的牛市,基本取決於兩種力量的交匯,或是其中一種力量紮實地出現。

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