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佛山鋼貿風險啟示錄：7個月不良貸款增217%

來源: http://wallstreetcn.com/node/209595

本文首發於一財網。作者 夏心愉 洪偌馨 王先爽。授權華爾街見聞網站轉載。

佛山鋼貿“病來如山倒”。信貸逾期集中爆發的時間點，是長三角鋼貿危機爆發兩年以後。

情況有多嚴重？《第一財經日報》記者獨家獲取的監管部門截至7月末的監測數據顯示，整個佛山的銀行不良貸款余額從去年末的60.54億元飆升至192.14億元，7個月增幅達217%；不良貸款率也從去年末的0.85%升至2.6%。

在佛山不到200億的不良貸款余額里，投向樂從地區的鋼材貿易、塑料貿易兩個行業的壞賬就占了一半，約有100億，其中的“罪魁禍首”就是鋼貿。

佛山鋼貿，更準確地說，是佛山順德樂從鎮的鋼貿行業，眼下正在經歷什麽？銀行業界也在嘗試尋找原因，佛山鋼貿“大病一場”的爆發點，為什麽整整晚了兩年？又為什麽終究還是來了？

2014年秋，當本報記者走訪佛山銀企，聽到的各方陳述，都隱約透露著與2012年初長三角鋼貿危局時類似的劇情：商戶從一開始的錯愕、叫冤、甚至失去信心試圖逃廢債，到最後鎮定下來尋找出路；銀行則從一開始的焦慮、收貸、互相博弈，到最後成立債委會步調一致嘗試救援。

追究成因，兩地鋼貿類似的劇情往往有著類似的原理：“實業空心化”讓大量資金最後落腳到了房地產，近一兩年來資產價格縮水的結果是流動性越來越緊；只適用於經濟上升周期的“聯保互保”貸款機制成為了風險蔓延時的“連坐”機制；風險爆發初期銀行按照信貸政策收縮借貸總量本無可厚非，但這相當於沒收本已“10鍋9蓋”貸款商戶手中余下的“蓋”，挪用信貸資金投地、投礦帶來的資金期限錯配，一下子水落石出。

喊冤的貸款商戶

“你看看我，我的‘錢’都在啊。”一名樂從較大的鋼貿公司老板向本報記者羅列著他套用銀行貸款投下的一批物業名稱，義正詞嚴毫不遮掩。他想證明的是，他並沒有把銀行貸款賭博或揮霍掉，而“只不過”是變成了固定資產。

本著這樣的邏輯，不少鋼貿商對於身處危機感覺冤枉。面對本報記者的采訪，他們往往都把責任歸咎到兩件事情上：銀行的收貸、擔保機制。

“是銀行在不到一年的時間里收了將近一半的鋼貿貸款。”上述鋼貿公司老板不忘類比說：“如果在幾個月時間里，一半儲戶都提款，就算全世界最大的工商銀行也會倒閉啊。”

據當地鋼貿擔保業人士監測，去年樂從鋼貿融資總量將近900億，不算民間借貸，銀行的貸款余額超過700億，但今年年中行業總結的數據顯示，銀行的鋼貿貸款余額已經不到400億，相當於已經收回去至少300億，且大部分發生在年內。

這一切的“爆發點”是去年廣東基柏貿易有限公司董事長範應勝資金鏈斷裂，在年底還因債務糾紛被告上法庭，範應勝是樂從鋼鐵協會理事；同一時期，當地的“華南鋼貿大鱷”廣東金型重工有限公司資金周轉不靈，尋求破產整合。

一如長三角鋼貿危機被引爆於“無錫一洲老板跑路”事件，這類“導火線”導出的“火”在於：第一，互保聯保體系讓風險無限擴散開來；第二，觸發了銀行貸後管理部門的緊張情緒，行業內一眾商戶進入銀行的“關註類”名單。在真正的危局到來前，不少銀行都想在同行行動前，悄悄抽身抽貸以求自保。

對於互保聯保，一名貸款客戶說，他的情況是自己的負債都還得起，但一想到自己因互保聯保而招來的“或有負債”，他就整夜失眠，失去經營下去的信心。

“如果我們樂從鋼貿最後死了，那壓死我們的不是‘負債’，而是腦袋里想到的‘或有負債’。”他說。

“我和幾十個人有聯保，有的是以前銀行‘拉郎配’來的人，我都不熟悉，我怎麽去看住他們還貸呢？要是他們中有10個人、20個人都不還貸款了，我哪里有這些錢來履行擔保義務呢？”

這名貸款客戶用“螞蟻和大象”比喻自己的困惑。在他看來，個體和發生擔保關系的商戶群，就像是“螞蟻”和“大象”的關系，“前幾年情況好，就算偶爾‘死’一只螞蟻，大象也能背走螞蟻；現在情況不行了，會‘死’一只大象，難道要螞蟻背走大象嗎？”

他的這一思考在業內很普遍。只適用於經濟上行周期的互保聯保機制，在經濟低速發展期，赤裸裸展現著中國金融缺乏創新、信審模式單一的硬傷。

若追究理論根源，互保互聯本身是通過抵消個體間非系統性風險從而降低銀行信貸風險的一種機制安排，但這一機制只有在風險個別發生且金額較小時才管用，一旦風險較為集中爆發，這一機制反而會將非系統性風險變得系統起來，並加速風險的擴散，從而增加貸款主體和銀行的風險。

焦慮的貸款銀行

叫冤的貸款商戶自有它們的道理，但本報記者一旦追問，“為什麽銀行貸款到期就一定要續貸”或“為什麽要與那麽多人聯保”時，除了“銀行希望我們多貸款”外，幾乎沒有更多的答案。直至今日，本報記者在采訪中發現，鋼貿商戶尚難理解自己的“過度融資”和此後必然的“挪用信貸資金”投作他用是一種錯誤。而互保聯保模式，亦不過是擴大融資杠桿的工具。

“中國的中小企業家往往堅持著‘起早貪黑、敢闖敢搏’就應該賺錢的樸素價值觀，他們少有信用風險管理意識，幾乎無一有流動性風險管理意識。”有大行廣東省分行（轄管佛山二級分行）風控部門高管表示，中小企業家們還沒有經歷過一個完整的經濟周期，來習得什麽是風險管理。

在本報記者對佛山包括鋼貿在內的多家中小企業的走訪中，當記者試探性對信用擴張和風險管控兩個話題進行提問時，收集到的回答往往將風險擴張下意識認定為一種盈利模式，即類似於“問銀行借錢（綜合成本）15個點成本，投資出去（買房、放息等）36個點回報”的思路，言下之意是“何樂而不為”；而風險管控，對大部分中小企業來說，就只剩“鋼價是漲是跌”、“有沒有訂單”這兩個考量。

但在一場信用危機里，銀行的左右為難是實實在在的。

“今年以來，我們幾乎每個月，有時候一兩個星期就要專門拉一批存量客戶的貸款卡，不為別的，就為監測同業們是否開始收貸。”一名大行分管授信的人士說。

這名授信部門人士舉了某家鋼貿貸款客戶為例。客戶的貸款資金，最終流向是房地產項目，到期無力償付主要因為短貸長投期限錯配，但地產項目有其客戶的股份。該行因此把這名客戶歸入了“有保有壓”中的“保”一類，並希望能夠“放水養魚”，靠不斷續貸來使資金期限匹配。客戶也答應一旦所投的物業建設封頂進入銷售，將盡快回籠資金還清貸款。

但接下去的問題，讓上述授信人士頭痛。

第一，該名客戶不止在一家銀行有授信，其余銀行可不見得和這家大行想的一樣，某小銀行一看該名客戶發生逾期，就急速收貸，導致客戶資金鏈雪上加霜。“那些小銀行真的是下手很狠的，我們下手晚的也是受害者。”他說。

第二，該客戶牽扯進了一個又一個擔保圈，有銀行因該客戶擔保的其他商戶貸款無法償還，而將其一並告上法庭，導致其資產也被查封。

“你說我們怎麽辦，好人當到最後變成‘買單人’，輪到我們處置資產，客戶連抵、質押物都被其他銀行查封走了。”該名授信人士說，“最後分行利潤受影響，總行怪罪處置不力，錯的都是我們。”

吃一塹長一智。這家銀行再對待別的商戶時，尤其是在該行貸款余額較少的、比較容易收縮貸款的商戶，“能收就收了吧，我們是上市公司又不是慈善機構，一切都是照章辦事”。

救援同盟的形成

在佛山鋼貿，或在此前的一些信貸危局中，銀行之間會博弈，銀企之間也會博弈，這樣的現象常常產生。

結果顯而易見，如前文所述，一個銀行收貸，其他銀行會因為可期的利益受損而跟進，恐慌情緒蔓延，商戶覺得早晚是“死”，就喪失了合作意願。

因此，很多危機一旦爆發就是猛烈的，病來如山倒。

但不久後，政府部門、監管單位和銀行會意識到這種“集體非理性”，從而形成某種協調機制。在上海鋼貿的危局中，有過銀行和鋼貿商會共同參與的協調小組；在佛山，順德鋼貿銀行債權委員會（下稱“債委會”）在今年年中建立，目前已有32家成員銀行。

隨著債委會的建立，本報在采訪銀企時聽聞，從今年年中開始，恐慌情緒有所平複。一些銀行將現階段定性為“鋼貿救援期”，區別於過去近一年的“風險爆發期”。

據債委會牽頭行之一的中信銀行方面介紹，目前債委會已經初步摸底了鋼貿市場情況，包括該行在內的會員銀行都願意維持信貸政策穩定和目前的鋼貿信貸數額。“鋼貿融資有泡沫，但不能在風險中期‘擠泡沫’，那樣只會讓風險擴散，現在維持企業現金流更為重要。中信銀行願意成為維護市場穩定、防控風險蔓延、恢複市場信心的主力軍。”中信銀行廣州分行（現分管佛山二級分行）信貸管理部人士稱。

本報記者另從當地有關管理部門了解到，對於鋼貿信貸風險處置，政府已經強力介入，協調各方，統一步調，采取主辦行制度、分類管理、拆圈重組、銀團貸款等技術手段穩定企業信貸。銀行對鋼貿企業的急速收貸行為已明顯緩和，鋼貿行業市場信心逐步恢複。

至於那些已經失血過多無力維系或有逃廢債傾向的商戶，中信稱該行的做法是“控（信貸）總量”，但可以在鋼貿企業之間“調結構”，推動優勝劣汰。

截至目前，中信方面稱“暫時沒有做過一個（鋼貿企業壞賬）資產轉賣包，主要的努力都在盤活企業資金、恢複生產經營，確保企業和銀行的利益最大化”。

而對於前文所述鋼貿商戶所恐慌的聯保互保，債委會嘗試一種“隔離模式”。中信方面介紹稱，根據債委會會員銀行公約，在借款主體喪失經營能力償貸無力後，在保證人具備擔保能力且同意繼續承擔擔保責任，並如實向債權銀行申報資產且接受債權銀行監管的前提下，就可以在一定程度上被“隔離”，即先對借款人進行債務追償，不足部分再向保證人進行追償，避免擴大風險損失。

這樣的“救援”，對於求生的企業而言，是一次盤活的機會；對一眾銀行來說，或許只是無奈中的“兩害相權取其輕”：銀行已經做好了損失的準備，眼下的爭取，不過是損失程度的最小化。從多家當地銀行人士對《第一財經日報》的分析中可見，宏觀經濟回暖和資產價格逐步回調，很可能是這場鋼貿危機中多方的唯一出路。

晚了兩年的啟示

在佛山，有一個問題是銀企雙方都在思考的：2012年初長三角鋼貿危機爆發時，華南鋼貿重鎮佛山的情況良好；直到去年年底，佛山銀行業鋼貿壞賬雖有上升卻並沒有飆漲。然而為什麽，鋼貿貸款不良集中爆發的事件，晚了兩年還是來了？

對於晚了兩年的原因，不少受訪者向本報提供了一個思路：當前期寬松貨幣政策進入消化期，而最終消化了大頭資金的房地產又進入價格調整期，危機的火，總是沿著融資“杠桿最高的地方逐漸往下燒”。

在這樣的邏輯下，用最通俗的話講，“十個瓶子幾個蓋”的資金遊戲里，“蓋子”越少，實業的空心挖得越大，就越先進入危機。

“所有問題化繁為簡，就兩點，第一是流動性缺失，第二是資產價格縮水。”某銀行分行管理層人士分析稱。

佛山一名鋼貿擔保公司負責人告訴本報記者，樂從鋼貿和周寧鋼貿（長三角鋼貿商多來自福建周寧）模式上有一定區別，比如樂從鋼材重複抵押的問題不明顯，“銷售地模式”（佛山當地制造業發達）也使鋼材貿易需求平穩、工業用鋼需求較多。

此外，上述負責人表示，樂從鋼貿商本地人較多，在營商環境變差的時候，“跑路”的多半是外地人，本地人總的來說願意多支撐一段時間，一方面由於本地人當地置業較多，行話說是“資產較厚”能擋一陣，另一方面也因為三姑六婆妻兒老小都在當地，跑路成本較大。

然而，即便晚了兩年，危機還是來了，這又是為什麽？長三角的鋼貿危機和佛山遇到的困境之間，是否具有相通性？

從監管方到銀企，本報走訪詢問這一問題，共收集到四個答案。

第一，鋼價跌入谷底，鋼貿企業賺取的利潤逐漸被掏空。和多年前“只要囤貨哪怕不銷售就能賺錢”的市況相比，行業基本面變差，是長三角和佛山鋼貿共同面對的問題。

第二，即便過度融資情況沒有長三角那麽“瘋狂”，但佛山鋼貿實業空心化現象仍不容小覷。“幾個鋼貿公司同一個實際控制人，一個實際控制人的兩三家企業自己互保，將貸款資金用來炒地炒礦、好房好車，這些現象都很普遍。”一名當地銀行人士稱，貨幣寬松會帶來兩個結果，各種資產價格上漲帶來的盈利遠遠大於實業本身，同時鋼貿商在銀行貸款極其簡單，這兩個結果疊加，就會導致過於發達的金融和逐漸變成融資平臺的實業。

第三，是聯保互保、票據融資等類似的模式。前者使風險缺乏隔離機制，後者擡高了融資杠桿率和融資成本。而發達的民間借貸，也加劇了風險程度。

第四，則是銀行的經營機制所決定的。雖然長三角鋼貿商和佛山鋼貿商是完全不同的群體，但絕大多數貸款的銀行卻是全國性的，銀行總行的風控政策是全國性的。“鋼鐵行業”尤其是“鋼貿”，自2012年始，就是各銀行信貸結構調整中避之唯恐不及的板塊；而“批零貿易行業”也是需要重點關註的。

“風險是客觀存在的，但是人們對於風險的特意關註或者過度關註本身會增加被關註主體的風險。”一名高校金融研究人士稱，風險和信用是硬幣兩面，“即使你的客觀風險沒有增加，當所有人關註你而不相信你時，你可用的信用額度急劇下降，風險自然就真的上升了。”

當然，無風不起浪。對於鋼貿貸款的關註，是國家從整個宏觀經濟層面看到了產能過剩這一客觀現實而采取的舉措。

“去年我們行總行就給各地發了（鋼貿）風險預警，其他銀行情況也差不多。”某股份制銀行佛山分行人士稱，“要是沒有上海鋼貿的問題，銀行不至於‘過分理智’，一看到這邊苗頭不對，就趕緊收貸。”

【代言】徐小平的“不良嗜好” 會吻就會上的路由器

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1028/147240.html

口述 吻路由創始人 張兆龍
整理 i黑馬

I黑馬導讀：很多大企業都在做路由器，百度、阿里、360……還有一些創業團隊也在做，但是還沒有哪個產品，在3分鐘內就能打動徐小平老師。它就是吻路由，這是一家創業公司，卻敢殺入這個領域，是不是有點二？他承認，但他說，他別的不會，只會做路由器，而且他驚訝地發現，“怎樣設置路由器”居然是困擾所有地球人的問題，這是個大機會。下面是吻路由創始人張兆龍來到“代言”講述的產品故事。

 
當我們打開百度，在搜索框輸入“怎樣”兩個字，百度有一個智能排序算法，搜索量第一的它會排在第一名，第二（的）會排在第二名。你們知道打入“怎樣”，百度會給你（排在）第一名的是什麽嗎？怎樣減肥。“怎樣減肥”一定是第一名，因為我認識的所有女人，無論胖的、瘦的，都在減肥，除了我媽媽。

第二名你知道是什麽嗎？第二名是“怎樣設置無線路由器”這九個字。

（i黑馬註：這個結果真是大大出乎很多人的意料，這能成為一個問題嗎？但這就成為一個問題，並成為了張兆龍創業的出發點，說不定就憑借滿足這個需求來紮破天，做成一個小平臺。）

這個大千世界非常之大，（怎樣設置）無線路由器是非常非常小的一個問題，它能夠跳到第二名，說明這個問題已經困擾了所有的中國人，（甚至）不（只）是所有的中國人，是所有的地球人！

所以，怎麽樣配置無線路由器，是全人類面臨的災難性的問題，我們（做的）路由器就是來解決這個問題。

大家想想看，路由器的本質是什麽？路由器的本質就是能夠讓你忘掉路由器的煩惱，讓你很痛快地上網。所以，（人們對）路由器的最根本的要求是簡單、安全、穩定、信號強，這是在座的每個人的最根本的需求。

其實提到創業這兩個字，我是很慚愧，對吧，我的初心就是為了我老婆大人而創業的。對，因為她是一個記者，她可能今天采訪一個副部長，明天可能采訪一個像柳總（柳傳誌）這樣的一個企業家，你知道，作為一個男人，在整個家里面的家庭地位，我感覺是有一點點下降。所以，我就在想，我適合做什麽？我應該怎麽辦？我應該怎麽樣提高自己的社會地位，從而提高自己的家庭地位。我想了想，可能我只適合做CEO。所以，我趕緊去註冊了一家公司。

我（大學）畢業以後就一直做路由器，我做了差不多十年的路由器，你讓我做別的，我做不了。我前半生的生命（32歲）已經燃燒在路由器上了，我別無選擇，對吧。

中國銀行業不良貸款激增 工行壞賬增長創八年新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/210046

中國房地產市場降溫和經濟下行對國內銀行資產質量的影響越來越明顯，銀行業不良率和不良貸款余額進入“雙升”時代，今年第三季度中國工商銀行（工行）壞賬增長創至少2006年以來新高。

昨日工行公布，第三季度不良貸款率為1.06%，當季不良貸款環比增長9%，增至人民幣1155億元，這是該行2006年上市有季度數據以來最大增長。當季凈利潤同比增長7.7%至人民幣724億元（118億美元）。

考慮到將有更多借款人違約，國內經濟增長放緩還會令股價承壓，彭博報道預計，今年工行全年利潤增速將創至少2001年以來新低。本土市場的挑戰可能會促使工行加大境外擴張力度。

其他已披露季報的銀行不良率和不良貸款余額較年初都有上升。興業銀行的不良率在9月底升至0.99%，比年初上升0.23個百分點。關註類貸款上升得更快，占比由年初的0.64%上升至三季末的1.67%，余額由年初的86.89億元上升至三季末的249.26億元。招行截至9月底的不良貸款率1.20%，比年初上升0.30個百分點。中信銀行截至9月底的不良貸款余額較年初增長47.39%，達到294.28億，不良貸款率為1.39%，比上年末上升0.36個百分點。

相對於發達經濟體2%至3%的不良平均水平，各家銀行均表示風險仍總體可控。但不良貸款較往年暴露得更充分，商業銀行撥備計提的力度相應加大，股份制銀行撥貸比較年初上升，而撥備覆蓋率較年初下降。

截至9月底，中信銀行的撥備覆蓋率181.49%，比年初下降25.13個百分點，撥貸比為2.51%，比年初上升0.38個百分點；招商銀行的撥備覆蓋率為224.10%，比年初下降37.24個百分點，撥貸比則為2.68%，比年初上升0.33個百分點；興業銀行的撥備覆蓋率為281.42%，較年初下降了70.68個百分點，而撥貸比則從年初的2.68%上升至三季末的2.79%。

群益證券駐上海的分析師鄭春明昨日向彭博表示，隨著中國壞賬繼續攀升，工行仍面臨壓力。由於中國經濟面臨下行壓力，企業的經營環境變得更加困難。

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全球市場最重要的圖表系列: 關註中國不良貸款

來源: http://wallstreetcn.com/node/210483

美聯儲結束QE，日本央行擴大量化質化寬松（QQE），歐洲央行準備擴大寬松。

美股近日連續刷新新高；黃金反彈至1170美元，美元/日元從七年新高回落至114；中國股市大漲，收創3年新高。

在這樣的背景下，投資者應該關註些什麽呢？商業新聞網站BusinessInsider從知名經濟學家、分析師、博主和對沖基金經理人手中征集到了數十張他們眼中當今資本市場最重要的圖表。

今天的圖表為“關註中國不良貸款率”，來自美銀美林策略師David Cui：

基於中國的舊經驗，我們有理由認為中國最終的不良貸款率可能會大幅躥升至兩位數；畢竟，21世紀初時不良貸款率就接近40%了，如今房地產、產能過剩等不良貸款敏感的因素更甚於當時。

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全球市場最重要的圖表系列: 關註中國不良貸款

來源: http://wallstreetcn.com/node/210483

美聯儲結束QE，日本央行擴大量化質化寬松（QQE），歐洲央行準備擴大寬松。

美股近日連續刷新新高；黃金反彈至1170美元，美元/日元從七年新高回落至114；中國股市大漲，收創3年新高。

在這樣的背景下，投資者應該關註些什麽呢？商業新聞網站BusinessInsider從知名經濟學家、分析師、博主和對沖基金經理人手中征集到了數十張他們眼中當今資本市場最重要的圖表。

今天的圖表為“關註中國不良貸款率”，來自美銀美林策略師David Cui：

基於中國的舊經驗，我們有理由認為中國最終的不良貸款率可能會大幅躥升至兩位數；畢竟，21世紀初時不良貸款率就接近40%了，如今房地產、產能過剩等不良貸款敏感的因素更甚於當時。

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中國商業銀行不良貸款破7千億 不良率創近4年來新高

來源: http://wallstreetcn.com/node/210775

今年前三季度，商業銀行不良貸款余額和不良貸款率繼續“雙升”，不良貸款破7千億元，不良率創近4年來新高。

根據銀監會15日披露的數據，截至三季度末，中國商業銀行不良貸款余額達7669億元，較上季末增加725億元，連續十二個季度上升；不良貸款率為1.16%，較上季末上升0.09個百分點，創近四年新高。

中新社引述趙慶明觀點稱，從數據分析來看，近期國內銀行業不良貸款規模繼續攀升並不意外，其上升的增速則取決於多個變量，比如國內經濟增速放緩、房地產價格回調、中小企業和小微企業的經營情況未出現明顯改善等。

但他提到，總體來看，各家銀行的整體撥備覆蓋率依然都保持在200%以上甚至更高水平，這樣的撥備幅度和較好的盈利水平足以支撐銀行業的資產質量不發生大的問題。

銀監會數據還顯示，截至三季度末，商業銀行貸款損失準備余額為18952億元，較上季末增加698億元；撥備覆蓋率為247.15%，較上季末下降15.74個百分點。

在收益方面，銀行業利潤增速有所放緩。2014年前三季度商業銀行平均資產利潤率為1.35%，同比下降0.01個百分點。

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大宗商品崩盤波及銀行 渣打首現巨額不良貸款

來源: http://wallstreetcn.com/node/213095

瑞信預計，受中國商品騙貸、大宗商品暴跌影響，渣打銀行需計提44億美元貸款損失撥備，以覆蓋其在大宗商品貸款業務上的損失，這可能迫使渣打向投資者籌集資金、削減股利分配。

據路透社報道，瑞士信貸分析師Carla Antunes-Silva給出渣打“弱於大盤”評級，理由是渣打營業收入疲軟、資產質量惡化。Antunes-Silva在最新報告中指出，渣打銀行需要計提44億美元貸款損失撥備，以覆蓋其在大宗商品貸款業務上的損失，這意味著該行需向投資者籌集資金，或削減股利分配。

Antunes-Silva預計，若渣打在年底時核心資本充足率達到11%，則需募集69億美元資金。在較差的情形下，渣打銀行或需要44億美元貸款損失撥備，以達到資本充足性要求。渣打需要為大宗商品貸款計提26億美元稅前撥備，此外風險加權資產的風險系數也應有所提高。瑞信的估計基於亞洲能源、金屬、礦業企業的違約概率模型，並結合渣打銀行大宗商品資產池計算得出。

除瑞信看空渣打外，周一，摩根大通、Jefferies也下調了對渣打的股票評級，稱其信貸質量可能惡化。

渣打銀行拒絕對上述分析師報告作出回應。周二，渣打銀行股價上漲1.13%，不過距離52周新高下跌了35%。

渣打銀行總部在倫敦，不過以亞洲業務為主。華爾街見聞網站曾報道，因身陷中國商品騙貸，渣打不良貸款激增，2014年三季報不佳。三季度，渣打不良貸款損失準備幾乎翻倍，監管與合規方面成本增加，當季稅前盈利15.3億美元，同比減少16%。四季度，以原油為首的大宗商品持續暴跌，投資者擔心渣打銀行貸款質量惡化。

近來，渣打銀行負面消息不斷。上周，據華爾街見聞網站報道，渣打銀行將退出全球股票業務，因該項業務盈利不佳，具體業務包括現貨股票業務、股權資本市場業務和股票研究業務；渣打或將保留可轉債和衍生品業務。

此外，為了節省成本，渣打宣布關閉分行並裁減員工。今年渣打計劃裁掉2000人，這是在過去三個月已裁員2000人的基礎上。渣打計劃關閉80~100家分行；其中2014年下半年該行關閉了22家分行。

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P2P危局： “紅嶺”再爆7000萬不良貸款

來源: http://wallstreetcn.com/node/214140

（本文來自一財網，作者洪偌馨，授權華爾街見聞發表）

受累廣州紙業風波的1億元壞賬才剛剛“消化”不久，紅嶺創投再爆7000萬元不良貸款。

2月7日，紅嶺創投在其官網發布了“關於森海園林借款情況的說明”，承認有項目出現還款困難的情況，並表示“由於處置時間較長，在貸款到期前未必能夠順利變現，但是仍將按期支付投資者本息”。

2月8日，紅嶺創投董事長周世平在接受《第一財經日報》記者電話采訪時表示，由於該項目還未到期，目前紅嶺創投只需每月墊付百萬元左右利息，與紅嶺創投目前每月2000多萬元的收益相比，兌付壓力並不大。

盡管紅嶺創投已於第一時間做出回應並提出應對方案，但這並未打消外界的擔憂，特別是對整個P2P網貸行業的擔憂。

根據互聯網金融研究和服務平臺零壹財經統計，截至今年1月31日，全國納入統計的P2P借貸平臺共2035家(僅包括有線上業務的P2P平臺)，其中問題平臺達到465家，超過20%以上。2015年1月份全國新增平臺至少108家，但當月新增問題平臺數量高達70家。隨著行業增長放緩、股市走強分流資金等因素影響，2015年P2P行業的流動性將繼續承壓。

借款集中房地產

據《第一財經日報》記者了解，還款困難的標的安徽4號，2014年6月12日上線，融資規模7000萬，項目共發標11期，1000萬5個月，1000萬11個月，5000萬18個月，融資方為安徽森海園林景觀建設集團有限公司(下稱“森海園林”)。

根據當時發布的融資公告，成立於2001年的森海園林在安徽多個地市有近6.2萬平方米的苗木基地，此次借款主要用於采購苗木、石材和施工墊資。

根據紅嶺創投8日發布的情況說明，該筆貸款發放後，前三期借款人正常支付利息，直到2014年9月按期進行貸後管理時發現出現問題。目前，紅嶺創投已向福田法院提起民事訴訟，申請財產保全，並於2014年10月查封借款人、擔保人名下房產合計37套，面積達到275192.7平方米。此案將於今年5月21日開庭。

盡管再次爆出大額問題貸款，但紅嶺創投大額標的上線的步伐仍未減緩。根據其昨日公告，一個融資規模達9950萬元的四川2號項目於今天上線。據記者不完全統計，截至今年2月8日，紅嶺創投今年已上線大額標的共11個，總計規模8.97億。

從目前的紅嶺創投發布的大額標的來看，主要涉及房地產、紙業、大宗商品貿易、食品業等，資金用途主要為企業資金周轉、工程款償付、裝修、土地出讓金償付等，而今年以來的大額標的基本全部集中在房地產或相關行業。

“類銀行模式”風控挑戰

自從紅嶺創投正式介入大額融資項目以來，關於其風控能力和商業模式的爭議從未停止。據本報記者了解，轉型“類銀行模式”的紅嶺創投開始大量起用銀行從業人員，在風控手段上也逐步向銀行靠攏。目前來看，紅嶺的風控方式主要為房產、貨物、股權抵質押與個人連帶責任或第三方擔保公司擔保。

而根據森海園林的融資公告，該項目的風控措施包括關聯公司及實際控制人擔保;學院提供學費收費權質押;借款主體股權100%質押。其中，借款主體為森海園林，而前兩者則涉及其實際控制人，及其名下的兩家公司：文達電子和文達學院。

但值得註意的是，2月6日晚，有網友在紅嶺創投的官方論壇發帖質疑森海園林項目存在風險時提到，該項目的關聯公司安徽文達集團在2014年4月左右便出現資金周轉問題，而紅嶺創投還於2014年6月幫其發標融資。

對於該項目出現的風控漏洞，周世平表示已經意識到。據他稱，森海園林項目於2014年3月接單、4月風控、5月審批、6月上線，從這個時間表來看正值紅嶺創投內部整改期間，而操作該項目的原風控團隊已經全部進行了調整。

大額貸款陸續到期

2014年8月28日，周世平在紅嶺創投官網論壇上發布一則名為“利空來了，慢慢消化吧”的帖子，主動爆出平臺出現億元壞賬，但由於紅嶺創投第一時間表態全額墊付，最終不僅度過危機，其用戶數量和交易規模均出現爆發式增長。

零壹財經統計顯示，2014年9月，也就是紅嶺創投爆出1億元壞賬的當月，紅嶺創投全月成交量37948筆，成交額16.71億元，借款和投資人數分別為2666和30486人均創下了該平臺的歷史最高紀錄。

而在隨後的一段時間里，紅嶺創投的成交量更是以驚人的速度增長。

根據紅嶺創投公布的數據，2015年1月，紅嶺創投註冊人數達21540人，同比增長2.63倍。僅今年1月份，紅嶺創投交易金額就達到34.58億元，同比增長20.25倍，平均年化收益率17.45%。

截至2014年末，紅嶺創投待收貸款余額已超過70億元。而在2013年末，紅嶺創投的待收貸款余額還僅6億多。根據周世平自己估計，到今年末，這個數字可能會到150億~200億元。

過去一年放出的大額貸款也在2015年3月起陸續到期，而此次在“關於森海園林借款情況的說明”中，紅嶺創投也明確表示將按期墊付本息。根據該項目的融資公告，如果全部違約，紅嶺創投將墊付7000萬元本金，以及1100多萬元的利息。

紅嶺創投官網資料顯示，截至2014年12月31日，紅嶺創投的風險準備金為1.028億元，流動性備付金為1.3億元。此外，本報記者獲悉，紅嶺創投有可能會在今年上半年進行一次增資擴股。

周世平表示，從目前紅嶺創投的待收貸款規模和每月2000多萬的盈利情況來看，2015年平穩過渡不是問題，“事實上，紅嶺創投真正的流動性大考是在2016年3~6月之間。”

誰是第一張倒下的多米諾骨牌

2015年，面臨流動性危機的並非只有紅嶺創投一家。伴隨著交易規模的快速擴張，P2P的行業風險也在加速暴露。零壹財經統計的數據顯示，2015年1月份全國新增平臺至少108家，但當月新增問題平臺數量就高達70家。

過去兩年里，有關P2P借貸行業的“洗牌論”不絕於耳：業內人士普遍認為，受監管政策落地、經濟持續下行、行業競爭加劇等因素影響，野蠻生長多年的P2P借貸行業將出現一次大規模的風險爆發和行業重整。

據零壹財經估算，國內P2P借貸行業2014全年的交易規模約為2500億~3000億元，是2013年1100億元的2~3倍。如果加上大量難以統計的線下平臺、通道型業務，整體交易規模可能超過4000億元，貸款余額超過1500億元。

快速增加的交易規模給整個行業的風險管理及流動性管理能力都提出了新的考驗。

從市場份額來看，目前國內P2P借貸平臺呈兩極分化格局。根據網貸之家的統計，目前國內P2P借貸平臺貸款余額在5億元以上達36家，總體規模占全國的58.82%。陸金所、紅嶺創投、人人貸待還金額位居前三位。

“可能最後，十幾家大平臺要占到整個市場七成的份額，而其他中小平臺再來競爭剩下的市場空間。以此來看，目前2000多家P2P平臺會有一輪大洗牌。”某P2P借貸平臺負責人稱。

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再談平安銀行的不良 流水白菜

http://xueqiu.com/2340719306/36678464
第一，平安銀行由於業務結構和不良暴露嚴格，因此，報表上呈現的不良和其它銀行不太一致，個人認為這兩個因素可以相互抵消。第二，未來平安銀行的不良，由於其業務結構中的小微貸款利息高，因此不良也會較高，這是不可避免的。（這種業務結構，目前看來是中性的）第三，平安銀行在去年調整業務與客戶結構，有利於其未來在某些方面，不良生成低於其他銀行。
總體來說，平安銀行未來在總體的風控這個指標上，會有一定的優勢。這也是我認為平安銀行會領跑銀行增速的一個原因

附錄：


（一）平安銀行不良貸款/逾期貸款認定不充分是事實嗎？



這個問題是投資平安銀行的核心問題之一，很多人也討論過。因此，未來我相信公司研究，這點是繞不過去的。所以雖然以前討論過，但由於沒有討論透徹，所以還是可以進一步看清楚想明白。文章前半部分的觀點是中金研報的：
► 逾期貸款率高。2014 年上半年末，平安銀行的逾期貸款率/逾期 90 天以上貸款率分
別為 3.95%/2.45%，為上市銀行中最高。 
► 逾期貸款形成率高。2014 年上半年末，平安銀行的逾期貸款形成率/逾期 90 天以上
貸款形成率分別為 3.33%/2.32%，為上市銀行中最高。 
► 不良貸款/逾期貸款比例低。即市場認為不良認定不充分。2014 年上半年末，平安
銀行的不良貸款/逾期貸款比例和不良貸款/逾期 90 天以上貸款比例分別為
23.4%/37.7%，為上市銀行中最低。 


但具體分析起來，中金認為有兩個原因：


二、平安逾期貸款高於同業主要是： 
► 不良暴露充分。我們建立了一個定量模型，通過（損益表中的利息收入+損益表中的手續費佣金收入）/現金流量表中的收取利息和手續費淨增加額來考察不良認定標準。我們的定量模擬結果顯示，平安銀行是過去三年中唯一一家不良認定標準趨嚴的上市銀行，符合管理層所說的「逾期貸款增多是主動調整的結果，有的銀行通過延期展期來掩飾，但我們不允許，一分錢一天都不允許，讓風險充分暴露，只有水落下石頭才會出來」。 
► 特殊的業務模式。比如信用卡業務允許持卡人還最低還款額，但和全額還款額之間
的差額在銀行被確認為逾期貸款。平安銀行信用卡貸款佔比為 10.5%，遠超行業平
均的 4.5%。 


三、平安銀行的特點和優勢
如果說上面的原因結果互相抵消，那麼，我們還必須看到的一些問題：
1、平安銀行的一部分貸款，由於收益非常高，因此，不良生成也較高。這是不可避免的。
2、平安銀行未來的一部分貸款，未來不良生成率會低於同行。這是因為平安銀行策略調整的結果。行長說，：「我們就能從中選擇好的和長遠的客戶，並退出一些客戶和市場。」「比如我們在青島有一客戶，我們分析這個行業形勢前景不妙，並且客戶在今年一季度就發生了異常的變化，在這樣的情況下，我們立即主動放棄了該客戶。」邵平說，為了調整業務與客戶結構，平安銀行在廣東地區損失了存款40多個億。這種調整需要很大的力度，現在很多風險事件教育了銀行，絕不能心存僥倖。「江蘇現在也是很多銀行不良的重災區，但我們行在該省的壞賬是同業最低的。」

民生銀行不良貸款仍處快速暴露期 處鏡如初

http://xueqiu.com/9226205191/36600591
民生銀行今晚公佈業績快報，實現營業收入1355億元，比預測的1335億元多20億元，歸屬普通股股東淨利潤445.5億元，比預測的457億元少11.5億元，同比增長5.4%。被早先公佈業績的浦發銀行、興業銀行雙雙反超，僅高於中信銀行,由於已有報導提及，此經營業績在意料之中，觀此近年來較低的增速，主要由不良貸款繼續快速暴露所致。
    一、不良貸款率高於預期。估計全年核銷轉出達150億元的基礎上，期未不良貸款率達到1.17%，高於預期的1.08%，期未不良總額達214億元，比年初增加80億元，加上核銷轉出150億元，全年淨增加230億元，高於浦發的174億元、興業的187億元、中信的200億元，顯示其資產質量在經濟下行中得以一定程度的暴露（均為估計數）。
     二、總資產增長回速。第四季度總資產達到40151億元，比如月底淨增加2458億元，與興業銀行的趨勢一致，這為營業收入超預期埋下伏筆。    
    三、營業收入符合預期。營業收入達到1355億元，同比增長16.9%，高於興業銀行，但低於浦發和中信。      
    四、提取撥備超過預期。從下表推算出減值撥備金可能比預計的多35億元，第4季度單季提取103億元，預計4季度核銷33億元，增加貸款減值撥備63億元，期末貸款減值撥備金餘額約425億元，撥貸比約2.32%，全年撥貸比淨提高11個基點，為新年達到監管標準打下較好基礎。      
    五、一級資本充足率低於預期。由於總資產迅速增長，估計期末核心一級資本充足率由3季末的8.73%下降到8.37%,由於可轉債轉股速度較慢，核心資本壓力仍較大。       
   這是一份符合預期的快報。今天民行銀行報9.3元，靜態市盈率7.15倍，市淨率1.32倍，其估值在銀行股中居較高水平。
 
附表 民生銀行業績預期公佈對照表（表中紅色為筆者估算）