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投資香港股市,外國股市,地產,樓市之(壹貳伍)發達三大要素之:買甚麼?(第一一零回) 阿牛

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投資港股:中信泰富(五)

 

                        

                                           榮毅仁 (1916-2005)

故事由1865年說起。那年是同治四年歲次乙丑,是殿試之年,也就是三年一度考狀元的日子。當年的一甲第一名的狀元是滿洲鑲黃旗人崇綺,不過今天說的不是崇綺的故事,而是一個『交白卷』的人,無錫人薜福成。

薜福成當日並沒有作答,而是用答案紙寫了一封長信給曾國藩;當大家還在為八股文,破題,承題,起股,束股之際,薜福成已經在表達他的世界觀。他和很多無錫人一樣,已經具備了當時人沒有的『世界視野』。

其中的要點是無錫人早已擺脫了重儒輕商的傳統觀念,他們有自己一套『義利兼顧』的營商理念。無錫又因為靠近上海,兼收太湖水道運輸和滬寧鐵路之便,在清末就和常州和南通,成為中國新興的工業重鎮,以巢絲,紡紗和麵粉加工為三大經濟支柱。

        

榮毅仁先生的伯父和父親就是做茂新麵粉公司賺了第一桶金,跟著就兼做振新紗廠,一直到解放前,合共辦了幾十間工廠和錢庄,成為中國最大的民族資本家族。到了1949年,榮毅仁先生做了重要的決定,就是堅持留在大陸,不隨國民黨撤退台灣。

解放後中央已經留意到這批留國商人,翌年1950年,榮毅仁三十四 歲,獲邀和國家領導人吃飯,認識了周恩來總理,周總理笑說榮毅仁是『少壯派』,也就是『少壯派』三個字的由來。1956年察量當時的形勢,榮毅仁把榮家名 下的商業帝國,包括紡織廠,麵粉廠和銀行,無償交給了國家。上海市長陳毅尊他為紅色資本家,又助他選上海副市長,紡織工業部副部長。

文革開始後,榮家得周恩來總理一力保全,安然渡過。文革後的十一屆三中全會後,在鄧小平的支援下,1979年10月成立了一個投資機構—中國國際信托投資公司,CITIC

 

(China International Trust and Investment Company),由榮毅仁任總裁。請留意,公司是直屬國務院的, 後來就易名為中國中信集團。公司第一年就接待了四十多個國家來洽談業務的四千多人,和國內企業的三千多人,連前美國的國務卿基辛格也受聘為CITIC的顧 問。CITIC以其獨一無二的國家背景,觸角伸進所有的經濟領域以及承擔起國家在國際經濟合作方面的發展。

 

80年代尾,CITIC發動了‘收購香港之戰’,1987年1月購入國泰航空12.5%股權,又收購港龍的38.3%股權,以及香港電訊公司20%股權。1990年中信購入泰富投資,翌年借殼上市,改名為中信泰富。

 

1993年,榮毅人年屆76,他把中信交給了助手魏鳴一和王軍,自己則回到政治圈,當國家副主席。

 

2005年榮毅人以89歲高齡逝世。


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投資香港股市,外國股市,地產,樓市之(壹貳陸)發達三大要素之:買甚麼?(第一一一回) 阿牛

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投資港股:中信泰富(六)

講完榮毅仁先生,就講吓中國中信嘅歷屆董事長及總經理。

1979年10月-1993年3月 榮毅仁任董事長兼總經理

1993年3月-1995年4月 魏鳴一任董事長,王軍任總經理

1995年4月-2000年7月 王軍任董事長,秦曉任總經理

2000年7月-2006年7月 王軍任董事長,孔丹任副董事長兼總經理

2006年7月-孔丹任董事長,常振明任副董事長兼總經理

習慣上都喺董事長退休就由總經理接任。

 

                                             

王軍:湖南人,是中共元老王鬍子,王震的次子。1966年畢業於哈爾濱軍事學院,進入船廠業務及海軍,直至1979年加入中信公司。從前有一段時間,喜歡稱他為太子黨。

                                                

魏鳴一:湖北人,1947年燕京大學物理系畢業,1949年獲美國布朗大學科學院碩士,同年回國,任職國院部工程師,官至電子業部副部長。曾參加研發中國的中、遠程導彈的電子系統,是微波技術專家。

                                             

秦曉:1975年率業於山西礦業學院機械工程系,1983年同校獲經濟管理碩士,畢業後工作於煤炭及石油部,1986年加入中信,2001年借調招商局集團,一直扶搖直上,現任招商集團董事長,及招商銀行董事長。

                                        

孔丹:江西人氏,父親是中央調查部部長,母親是周恩來總理的秘書。文革時頗吃了一點苦,1981年畢業於中國社會科學院經濟系,1983年加入光大集團直至1995年升任光大信托總經理。2000年調至中信集團,06年任董事長至今。

                                              

常振明:奇人也。父親常迵是清華大學教授,文革時,賦閑在家,開始下圍棋;十五歲已成國手,和聶衛平成為圍棋代表隊友,1982年被定為圍棋七段。1983年畢業於北京第二外國語學院,主修日文;畢業後進入中信工作,1989年獲紐約保險學院MBA2004年調任建行行長;20094月接替榮智健成為香港中信泰富主席。

         

榮智健:榮毅仁兒子,1965年天津大學電子工程系畢業,文革後於1978年移居香港,任職尚未上市的香港中信及後來的中信泰富主席,直至2009年澳元事件後,和二把手范鴻齡辭職引退。榮智健十多年來都是胡潤中國百富榜的前十名常客,在香港交遊廣闊,尤其喜歡馬匹,是香港賽馬會活躍馬主。

                                     

范鴻齡:寧波人,是天一閣書樓范欽的後人,羅范椒芬胞兄。早年偷渡來港,1969年畢業於港大,自修成為律師。1990年加入中信泰富,輾轉升至總經理,2007年董事酬金高達5600萬元。范鴻齡更身兼不能想像咁多嘅公職,有公職王之稱。甚至有傳他對2012特首一位頗有興趣角逐;但是在2009Accumulator事件中,范隨榮智健辭職後,轉趨低調。

大家睇完呢幾篇一疋布咁長嘅中信泰富介紹之後,喺咪開始『意會』到呢間公司喺乜嘢一回事喇?


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投資香港股市,外國股市,地產,樓市之(壹貳柒)發達三大要素之:買甚麼?(第一一二回) 阿牛

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投資港股:關於做功課

大家睇完早幾日啲Blog,都會覺得我地做小投資者,買中信泰富,好似都冇乜保障,只喺講個信字。 中信泰富講左六日,一個實質數據都冇講過,淨喺講吓啲古仔;聽完之後,好似乜都唔喺好知,好唔放心。喺咪應該多做功課呢?

啱。

好多媒體都叫我地小股民,買股票前要多做功課,巴菲特先生直情叫我地唔好買啲唔識嘅嘢。

但喺我地做左功課,自以為知好多,扮醒目,唔喺又喺『乜Q都唔知』。啲嘢都喺一知半解。一般㩒吓個yahoo,佢彈乜出嚟乜咪睇乜囉,睇唔明就跳過佢,睇下一段,連段嘢邊個寫嘅都唔知,寫嗰個可能仲低B過我地,兼且寫嘅時候必然『心懷目的』咁去寫;信佢一半都死呀。

       

你又知唔知阿牛喺邊個,同點解寫Blog吖?

收錢嘅書同雜誌會好些少,不過又未必寫啱我地要睇嘅嘢,大家又孤寒唔捨得買咁多書報嚟睇,香港人嘅閱讀速度又慢,我見啲人坐地鐵,攞住張免費報紙,架車行左幾個站,佢地睇嚟睇去都仲睇緊嗰頁,吸收知識根本就唔喺現代人嘅強項。

咁學巴菲特先生去明查暗訪得唔得呢?我都想呀,我研究隻鐵鈦嗰陣夠想 去四川考察番兩個月,順便搵個四川姑娘做響導囉,牛嫂肯俾先得㗎。 所以,大家如果諗清楚,就會知道,我地本身追求知識時喺有好大限制嘅。等如三十年前,啲人以為自己識嘢,問清楚啲佢,先知道佢話識嘅嘢,原來睇電視學嘅; 我地而家就識笑佢地蠢,但而家啲人以為自己識嘢,問清楚啲佢,唔喺又喺上網睇番

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李焜耀 啟動危機處理 友達 三大將滯美

2010-8-26 TNM




中科投資案才剛解套,友達董事長李焜耀又面臨事業危機,7月底赴美出庭應訊的3名友達高層,上週六(8月21日)驚傳遭美國法院限制出境,企圖逼迫友達在面板價格壟斷案上認罪。

根據本刊調查,李焜耀事前與律師團做過沙盤推演,並做出最壞打算;在得知3人遭限制出境第一時間,李焜耀立即啟動緊急應變的「B計畫」,除了使用視訊進行決策會議,也由副總級的代理人接手3人工作。

前一天才傳出與緯創結盟的喜訊,上週六(八月二十一日)台灣面板雙虎之一的友達驚傳惡耗,副董陳炫彬、執行長陳來助與前執行副總(現為佳世達總經理)熊暉三人,遭到美國法院扣留護照限制出境。

拒認罪 大將遭境管

因涉面板價格壟斷案,而遭美國司法部起訴的明基友達集團三名高層,七月底赴美出席準備庭,上週出庭後,竟遭美國法院裁定沒收護照,等於變相的限制三人離境。消息傳回國內,業內譁然,行政院指派副院長陳冲召集相關部會協助,李焜耀則希望政府能夠出面,協助三人返國。

根據本刊調查,因友達堅不認罪,並提列百億元的訴訟準備金,三人赴美應訊可能遭美方逼迫,李焜耀事前就與律師團做沙盤推演,並做出最壞打算,「就連三人當庭被關的最壞狀況,都已列入考慮。」知情人士透露。「KY(李焜耀)還跟三人說,要勇敢面對最壞的心理準備。」

三人被限制出境第一時間,立即電告李焜耀,人在國外的李焜耀,也立刻指示友達全面啟動警急應變措施的「B計畫」。

李焜耀在今年佳世達股東會上透露:「早在四年前,美國司法部開始調查後,我們就啟動B計畫,當時陳炫彬升任副董,陳來助接任執行長,就是確保陳炫彬陷入反托拉斯官司,甚至牢獄之災時,公司營運不受影響。」

保釋金 喊價逾六億

只是沒想到,美國法院不但限制陳炫彬、熊暉離境,就連陳來助也遭殃。「KY確實有點意外,沒想到美方出招這麼重。」知情人士說,三名大將滯美,逼得李焜耀全面啟動代理人機制。「現在就當三位主管長期休假,啟動副總級代理人制度。」

陳炫彬三人是集團核心高層,事涉三家公司日常營運,李焜耀爭取付保釋金換取離境,外傳美國法院喊出三人需二千萬美元(約新台幣六.六億元)才准出境。「KY也希望能夠保釋,換取三人返國。」友達表示。「律師團有跟法官溝通保釋條件,但未獲認同。」

二○○四年,戴爾、惠普指控包括三星、友達、奇美電在內的亞洲面板廠,在二○○一年九月至二○○六年底期間,涉聯合控制全球面板的報價,美國司法部因此展開反托拉斯調查。

「就只是場老朋友握手聊天的活動,既沒訂合約、也沒真的實行,甚至只是欺敵策略。但這樣也不行,被美國人視為違法,天下哪有這種事?」一名曾參加會議的面板高層抱怨。但美方卻不這麼認為,「美國反托拉斯法的精神,就是連談論價格這件事都不該發生。」資深律師說。

韓三星 抓耙求自保

二○○八年,案情出現重大變化,美國司法部藉懲罰三星DRAM傾銷案,突破三星高層心防,讓三星當起「抓耙子」,不但率先認罪,還作證咬出一起開會的面板廠。「三星把當時的開會紀錄,交給了美國司法部,以汙點證人的身分免於被罰,卻害慘其他人。」業內人士透露。

三星因轉為汙點證人免遭控訴,其他日、韓與台灣面板廠眼看風向球不對,接連認罪,華映、奇美電除繳交巨額罰金之外,公司高層包括前奇美電總經理何昭陽、前華映董座兼執行長林鎮弘,也先後赴美服刑。

相較同業息事寧人作風,李焜耀展現他強悍不服輸性格,他認為:「這是一場不公義的戰爭。」「美國不生產面板,把東西交給亞洲企業製造,享受到便宜的價格,卻用這種法令對付亞洲企業,實在很不道德。」

○六年,明碁併購西門子手機部門失利,遭到台灣檢方指控涉嫌內線交易後,李焜耀就開始一連串的官司挑戰。從德國西門子員工訴訟、明基內線交易案、中科開發案,一直到被美國檢方指控壟斷面板價格案,個性強硬、自認沒有錯的李焜耀,對於官司絲毫不讓步。

陳炫彬 併廣輝功臣

內部人士透露,李焜耀胸有成竹,是因為律師團認為友達尚可一搏,因手中握有尚未公布的客戶往來通訊資料,顯示友達的價格只是被動配合客戶,絕非價格主導者。「反托拉斯法要成立,即使是有其他廠商指認,但還要配合其他證據才成立,這點友達不見得會輸。」律師透露。

這幾年,李焜耀經歷大風大浪,嘗盡人情冷暖,尤其明基內線交易案,前明基財務長游克用遭到檢方羈押半年之久,還因此得了心臟病,讓李焜耀十分在意。 「Eric(游克用)獲釋當天,KY親自去看守所接他,眼中還含著淚光。」明基老臣說。如今身陷面板價格壟斷官司滯美的三人,長年跟隨李焜耀身旁,等於一 路幫李焜耀打下江山,更讓李焜耀焦急不已。

在個人網誌上自稱「小小馬鈴薯」的陳炫彬,一直是李焜耀的重要助手,他原任明基馬來西亞廠廠長,一九九七年出任達碁總經理,與聯友光電合併之後,雖然把總 經理一職讓給了段行健,但隨著段行健離職,陳炫彬就接下友達總經理,任內又合併了廣輝光電,是友達穩坐台灣面板龍頭的一大功臣。

挺熊暉 佳世達發光

陳炫彬是新竹客家人,有客家人硬頸、勤儉精神,鐵血管理的風格,讓他深受李焜耀器重,從明基馬來西亞廠到友達六代廠建廠,都是在他手上完成,「HB(陳炫彬)執行力很強,KY很放心事情讓他處理。」

由於李焜耀直來直往的風格,曾在業界樹敵不少,反倒是陳炫彬不得罪人的個性,與李焜耀互補,剛好能替友達拉進不少客戶。「像是與KY不太合的JT(王振堂),就很買HB的帳。」友達人說。

佳世達總經理熊暉,原是友達業務副總,多年來他負責與國際大客戶交手。擁有美國籍的他,出國根本不用辦護照簽證,全世界到處跑。熊暉雖然講話有點結巴,但 他非常聰明、數字觀念極強,只要面板相關的數字他都如數家珍,絲毫不會遺漏。「Kuma(熊暉)拚勁十足,很受KY器重,明基改造分家,硬是把他從友達調 來。」集團老臣說。

短短二年,熊暉不但讓分家後的佳世達,順利從品牌轉回代工業,從日虧三億元變賺錢,還找出佳世達在代工業定位,「我們沒法跟鴻海、廣達拚量,但我們的技術與設計能力,一定要比同業好。」熊暉說。

陳來助 布局太陽能

至於,一九六三年次的陳來助,可謂面板業界最年輕的執行長。在接任執行長之前,掌握友達建廠與生產進度。為創造新商機,陳來助啟動綠色面板的開發計畫,替客戶節能、減碳,還率先卡位電子紙商機,讓友達很快坐穩電子紙龍頭。

去年,友達宣布揮軍太陽能事業,就是在陳來助的規劃之下,從上游材料到下游組裝甚至終端產品,一連串的投資腳步,讓友達領先同業,成為台灣布局太陽能最齊全的公司之一。「來助腦筋動得很快、條理分明,比我更優秀。」陳炫彬誇讚地說。

面對一起打拚的三名大將滯美無法返國,李焜耀信心滿滿要打贏這場官司,「手上很多證據,現在不方便講。」李焜耀透露,為了捍衛本身權益,友達已做最壞的打算跟準備,要與美國司法部長期抗戰。

反托拉斯案 面板大廠多認罪

2006:美國司法部以違法反托拉斯法的罪名,相繼起訴日、韓、台多家面板廠,指控這些廠商聯手操縱面板價格。

2008.11.12:樂金、夏普、華映同意認罪,分別遭罰4億、1.2億及6,500萬美元。樂金1名主管、華映3名主管先後赴美服刑。

2009.3.9:日立認罪,遭罰3,100萬美元。

2009.8.25:愛普生影像認罪,遭罰2,600萬美元。

2009.10.20:美國電信公司AT&T向法院控訴三星、樂金、夏普、日立、東芝及台灣的友達、華映、彩晶、奇美等23家面板廠聯手壟斷美國液晶面板價格,違法反托拉斯法。

2009.12.9:奇美認罪,遭罰2.2億美元,4名主管陸續赴美服刑。

2010.6.10:美國司法部起訴友達及6名主管,友達表示上訴到底。

2010.6.29:瀚宇彩晶認罪,遭罰3,000萬美元。

2010.8.6~17:美國紐約州等10個州相繼控告三星、日立、樂金、友達、奇美電等操控液晶面板價格,損害消費者權益。

明基友達 近年衰事多

2006.9:併購德國西門子手機部門失敗,慘賠276億元。

2007.5:李焜耀與5名明基電通高層,被控盜賣員工分紅股票8億多元,匯往海外紙上公司後轉回國內護盤,有內線交易之嫌,遭檢方起訴並限制出境;2009年1審獲判無罪。

2010.6.11:美國司法部針對面板供應商聯手操控價格的反托拉斯案,正式起訴友達副董事長陳炫彬等6名經理人;友達表示絕不認罪。

2010.7.30:台北高等行政法院裁決中科3、4期停止營運開發,友達8.5代面板廠產能因而延誤,二林園區2座太陽能電池廠也被迫另尋基地。

2010.8:友達3名高階主管赴美參與反托拉斯案件的審理前調查說明,卻遭法院留置美國。

李焜耀小檔案

現職:明基友達集團董事長

生日:1952年9月10日

經歷:1976年任職宏碁;1991年任明碁電腦(宏碁子公司,現為明基電通)總經理;2001年設立友達

學歷:台大電機系畢業,瑞士洛桑管理學院(IMD)企管碩士

 


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投資香港股市,外國股市,地產,樓市之(壹參贰)發達三大要素之:買甚麼?(第一一七回) 阿牛

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投資地產:國內樓市

最近上海樓價又發癲,喺踏入『金九銀十』之前,偷步成交大增,樓價更一周上漲了5.69%。北京同廣州亦有蠢蠢欲動嘅形勢。中銀監統計部立即出嚟講嘢,副主任葉燕婓話;要嚴格執行宏觀調控政策,堅決遏制投機,在控制風險的前提下支持保障性住房建設。佢又話;房地產市場同房地產貸款對國民經濟、國計民生至關重要。

          

先旨聲明,上面呢幅喺葉生舊年嘅相。呢幾日咁熱,如果佢仲著住羊毛衫番工,肯定令人懷疑佢精神有問題。

人民日報又有文章表態,話房價仍然處於歷史高位,遠高於普通購房者嘅購買力;當前房地產調控已到關鍵時刻,必須繼續堅持調控,目前推出進一步的調控措施,條件適宜,而且銀行對樓價下跌進行的壓力測試比較樂觀,減輕政府調控時的壓力。

呢段嘢原來講左三件要事,

第一,就喺即將有進一步調控出台。

第二,就喺早輪國家叫銀行做壓力測試,原來唔喺靠嚇同埋玩嘅,喺要知道調控時落重藥得唔得;會唔會連銀行都隊冧埋。而得出嚟個答案喺,銀行頂得到嘅,可以嘅。

第三,喺國家唔喺想個樓市平穩,喺想『隊冧』個市,要佢下跌,而壓力測試已經講左,預左最惡劣時跌四成。

我地祖國而家崛起,準備要行嗰條路,喺從來都未有人行過嘅,所以毫無章法可言,千祈唔好諗話外國都冇乜乜乜,又或者人地都乜乜乜,我地國家將唔會跟隨任何一條人地走過嘅後路去走嘅,而阿牛都好佩服領導層做嘅決定。一言蔽之,so far so good。我有啲感覺,國家直情喺想將樓房產業,好似德國咁做,永久推倒,作為一種社會穩定嘅基礎。喺德國,炒賣樓宇屬犯法,要罰嘅。

 

點解國內要走咁極端嘅一條路呢?我認為,首先喺國內從未試過大規模冧樓市,唔知冧起嚟有幾杰,搏唔過。其次喺國內冇公屋俾啲冇能力嘅人住;啲窮人租唔起,買唔起樓住,就只可以瞓街,所以樓價一失控向上,貧富懸殊就會好凸顯,有機會天下大亂。

咁點解國內炒家冇呢個insight呢?照計佢地了解國情,一定多過阿牛,點解仲去炒呢?

1)因為佢地見慣國家攪運動,以為運動過後,就炒樓照舊。

2)因為地方政府都唔願意見到當地樓價跌,亦都希望捱過左個運動就一切照舊。所以可能會派啲定心丸俾炒家。

3)佢地未見過樓價大跌,對經濟同民生嘅沖擊,所以唔明點解國務院咁有決心。

阿牛又喺度諗緊,會唔會國家調控國內樓市,一劑重過一劑之後,上面樓市顯著下跌,跟住拖累香港樓市順便爆埋,成為駱駝背上的最後一根稻草呢?

       

       

       


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投資香港股市,外國股市,地產,樓市之(壹參參)發達三大要素之:買甚麼?(第一一八回) 阿牛

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投資樓市:唔賣地,可以點?

如果政府明白阿牛尋日嗰個論點,就知道齋賣地喺唔掂嘅。等如你成家都肚餓,你去攞晒啲珍藏鮑魚,花膠俾老婆,又話啲靚嘢點計點計,扣番幾多家用,咁冇用㗎喎,你喺度做緊乜嘢呀?

要有用就要老婆盡快煮啲嘢俾大家食。鮑乜嘢魚啫!

問題就在於『盡快』兩個字。

要發展商盡快,就要學祖國;俾個限期佢起屋,如果過左期起唔到,就當屯積土地,輕則罰錢,重則收番塊地。

一招攪掂。

政府一賣左塊地,就應該立刻公報,呢塊地兩年後有幾多千個單位供應。最好連土 地可建多少單位都粗略固定,而且起好仲要攞晒出嚟賣,唔准留貨尾,唔准擠牙膏;例如平均八百呎一個單位,除到條數,假設塊地可以起千五個單位,賣地時附帶 條件,就喺規定佢起夠千五個。如果發展商鍾意起大單位,咪由得佢起囉,咁佢咪起番啲四百呎嘅細單位,戥勻條數,總之起好就要啱數。

發展商如果唔肯投地,咁仲好,等個樓市知道唔喺咁向好,自然就會冷卻少少;如此類推。

今時今日,死喇,賣左地,人地 hold 住等下一朝再高啲樓價先推出,咪又喺遠水不能救近火。

日本學者大前研一話,香港人個大問題,喺『原全冇遠見,淨喺睇到前面三呎,再遠啲嘅嘢,完全唔睇,完全唔諗。』。

靚地就買少見少,我睇你將來點。

阿牛都冇嘢好再講囉,所以今日篇Blog到此為止

明日篇Blog好長,敬請收看。

謝謝。

下面隻蟹喺留番明日用嘅。

        


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投資香港股市,外國股市,地產,樓市之(壹參肆)發達三大要素之:買甚麼?(第一一九回) 阿牛

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投資地產:仲有乜招數

喺乜?

息口。

港幣要甩鈎喇。

當年信心危機,英國人將港元掛鈎美元,至為明智。當時人民幣不成氣候,不能掛。英鎊瓜田李下,不能掛。歐洲未有歐羅,散收收不能掛。一籃子貨幣太複雜,趕唔切安排。美元最穩定,最流通,最有公信,所以喺首選。

但針冇兩頭利,掛鈎之後,匯價同利率都要跟足人地,無自主權。1997嗰朝已經首先試過喇,亞洲就金融風暴,美國就經濟繁榮,所以最優惠利率喺十幾厘;如果唔喺掛鈎,當年港元就可以減息嚟救經濟。但當時剛回歸,有實際困難,呢樣嘢唔怪得董建華

呢兩年,美金不停跌,幾年間對人民幣已經跌左二十幾%。我地衣食住行都靠用國貨,即喺啲日常生活品貴左二、三成,對低下層市民影響尤深。啲嘢一喺加價,冇加到二、三成嘅嘢,就即喺換左低質素啲嘅次貨俾我地用,生活質素無論如何喺低晒。但喺呢個道理因為複雜少少,冇人提起,政府就當冇事,提都唔提,話知你水深火熱,橫豎啲低下層都唔知發生左乜嘢事。唔知,咪即喺冇事囉。

所以幾多錢最低工資都冇用喇,如果一甩鈎,大家啲錢就升幾成;你唔甩鈎,美金有排跌呀。如果你開間茶餐廳,一甩鈎,啲食品價格就跌幾成,毛利升番;俾多少少人工洗碗呀嬸都冇所謂。洗碗阿嬸亦覺得啲日用品平番,生活好左。

相反,而家鈎住美金,對人民幣不停跌。老闆成本貴,賺得少,加人工就一定冇可能,只好將兩個洗碗嘅炒咁一個,留番一個一腳踢。洗碗阿嬸亦冇好日子過,攞左最低工資,喺多左少少錢,番工就做到抽筋,但啲日用品就不停貴,生活艱苦。到下年最低工資又檢討,又話要加,啲食品來貨又加,佢老細自然會發覺開餐廳又辛苦,又冇錢賺,就會執埋檔嘢,炒埋洗碗阿嬸,租埋間舖俾美聯物業做地產。

當然,貨幣眨值,有利出口。但喺你話阿牛知,香港出口乜嘢?

影響旅遊業?円又夠貴喇,你去唔去日本吖?仲有,你希望個樓市爆煲吖,定喺少幾個嫌貴,唔嚟香港玩嘅遊客吖。

如果而家港幣有自主權,加番3/4厘息,我估個樓市立刻冷卻。乜都唔駛攪。香港其實比較容易,銀行放嘅款大部份同物業有關,工商貸款唔喺主流。其他地方就話驚加息,拖冧埋工商業啫,香港驚乜呀?話加息就可以加息。

咁樓市咪唔駛爆,捱耐啲,希望長玩長有囉。

香港史料披露,當年信心危機,英國人兩日就拍板將港幣掛鈎 ;而家我地政府攬住個 7.8 當正金科玉律,唔好話甩鈎,叫佢改高改低都驚到賴尿。話唔駛改嘅理由就梗喺多喇,但喺退一萬步諗吓,有冇可能香港貨幣同美金嘅比例,二十年來乜都冇變過,一模一樣唔駛調整吖?

其實當年個 7.8 喺隨便定出嚟;阿牛睇過電視專訪,始作俑者話:定做 8 又好似齊頭冇乜科學性,咪整個小數點大家覺得高檔啲囉!呢啲先叫做氣魄加幽默感。

你睇吓我地富士康,人地郭先一陣風搬晒去河南,當地政府倒履相迎,問題迎刃而解。你睇吓朱鎔基總理,上任時千頭萬緒,七萬幾個問題;佢話乜都唔怕,最多訂定棺材,同大小問題惡鬥,大不了最多喺死!可敬也。

香港,真喺一蟹不如一蟹囉。

         


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嚴選三大高息股搏私有化

2010-9-9  NM




上月,利豐及工商銀行先後以高溢價私有化利和及工銀亞洲,造就多隻有私有化概念的股票暴升。惟私有化始終要看大股東意思,小股東往往要等多年才有收成,所以一定要揀業務穩定又有派息的公司,方能長揸等收割。

兩宗私有化公布後,股價齊齊急升,小股東笑不攏嘴,香港投資者學會會長譚紹興說:「我中呀!之前我都買了中信嘉華搏私有化,今次工銀亞洲賺更多。」

儘管譚紹興不願透露實際獲利多少,惟他約五年前買入工銀亞洲,以當時股價約十元計算,不計期內派息,回報已近兩倍。他笑言等私有化要有耐性,「隨時等幾年,所以要搵業務穩定的公司,如果公司出事令股價大瀉,當由十蚊跌到五蚊,咁私有化俾幾多溢價都無用。」

美麗華折讓大

要業務穩定兼不容易執笠,最好選背靠大企業的公司,於多年前已估計工行會私有化工銀亞洲的股評人東尼,認為恒地旗下的美麗華值得一試:「我相信李兆基非常 希望私有化美麗華。」皆因現時美麗華的市值僅四十六億元,惟資產淨值達七十億元,換言之股價相對資產有逾三成折讓。輝立證券董事黃瑋傑說:「恒地現時佔四 成幾股權,如果提出私有化,只需要攞多二十幾億出嚟,就可以控制七十億資產。」

美麗華現時由李兆基次子李家誠打骰,一上場即大搞改革,翻新尖沙咀的美麗華酒店,熱衷私有化尋寶的譚紹興亦認為有機,「佢的確有機會,不過花咗咁多錢裝 修,又派咗二仔落去,可能要等幾年。」惟美麗華業務穩健,在金融海嘯期間亦有錢賺,加上過去十年,年年有息派,往績息率達四釐,適合長線投資。

新意網現金多

母公司同樣是大藍籌的新意網,主業是經營數據中心,儘管其股價相對資產值淨並無折讓,甚至有一成溢價,惟新意網於今年三月底,持逾十億元現金及有息證券, 但其市值僅得二十六億元,而母公司新地持有八成半股權,黃瑋傑說:「即係話新地只要攞四、五億元出嚟,就可以得到呢十億元現金同證券。」

更重要的,是新意網繼續上市毫無作用,譚紹興說:「佢基本上已經失去集資功能,而且保留上市地位成本好高,唔單止每年要俾一百幾十萬牌費,仲樣樣嘢都要申 報,搵人做呢啲先貴。」而且新意網的公眾持股量僅得一成半,要通過私有化方案較為容易,故極有可能成事。此外,過去六年新意網均有派息,往績息率約四點三 釐。

大新銀行叫兩飛

對小股東來說,公司被私有化的好處是可以把股票高價賣予大股東,就算被其他公司收購,股價同樣可以炒高。

事實上,工銀亞洲被私有化的消息一出,中小型銀行股如創興、大新等股價至今分別抽升一到兩成。當中,大新既有機會被併購,亦可能被母公司大新金融私有化,譚紹興更斬釘截鐵地說:「大新銀行會賣,我覺得大新金融將佢分拆出來,根本就係布局想賣佢。」

於○四年被大新金融分拆出來的大新銀行,現時市賬率不到一點三倍;而永隆○八年被招商銀行以二點九倍市賬率收購,工銀亞洲亦有逾兩倍市賬率。

若照前例,大新銀行不論被私有化或併購,理應有逾五成水位。雖然近年它因為金融海嘯而大減派息,惟以往大新銀行每年均派四至六毫股息,計落息率逾三釐,防守力不俗。

揀私有化股四大準則

高息:無人知公司何時會被私有化,所以最好邊等邊收息

股價比資產淨值低:大股東覺得公司估值被低估,寧願自己買回

公司現金多:大股東能以小搏大,出少許錢私有化後便能獲巨額現金

股權集中:私有化較容易獲得通過


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頂新速食店 快速躋身中國第三大

2010-9-13 TCW




九月二日,在這個非假日的晚上, 用餐時段走進成都的德克士餐廳,消費者還需要等一下才有位置。在這裡,賣最好的是一份人民幣二十元(約合新台幣九十四元)超級雞腿堡套餐,站在結帳櫃檯就 可以發現,每五位客人就有一位會選擇它;其他消費金額也多在人民幣二、三十元之間,平均客單價是人民幣二十六元。

成績:店數破一千家 繼肯德基、麥當勞後達成

去年六月,頂新集團投資的德克士第一千家店在山東省泰安市開業,此舉代表的是德克士正式躋身速食餐飲連鎖千店俱樂部的行列,在中國,過去只有肯德基和麥當勞做到。過去三年來,每年都有一百五十家以上的店數成長,等於平均不用三天就可以開一家店!

自一九九五年起步,德克士花了八年時間才轉虧為盈,去年營收人民幣三十億元,較前年度成長超過二五%,稅後淨利為一億元。雖然這樣的業績數字對頂新集團來說貢獻極為有限,但在「掌握新興消費力」的餐飲商戰中,德克士已確定將是集團中最吃重的角色之一。

「康師傅賣的是一包三塊錢(人民幣)的方便麵,德克士的單價可以到三十元,客人來吃一餐等於康師傅賣十碗方便麵。」頂新集團餐飲事業群副總經理邵信謀分析,隨著中國外食機會增加,過去五十萬人口才能支撐一個據點,現在只要有三、四十萬人口的地區就可以開店。

突破一千家的關鍵,就是大開「加盟」之門。弔詭的是,多數台商到中國,對「加盟」往往避之唯恐不及,因為常常遇到加盟商不老實、不講理,最後總以失敗收 場。就連被封為兩岸茶王的天福集團老闆李瑞河,初到中國也因和當地業者合作而受騙,後來天福開出一千多家門市,全為直營。

那麼,德克士為何要選擇「加盟」這條險路?它又如何能讓加盟者成為擴張的夥伴?

挫折:ㄧ線城市戰敗 燒光資金,轉往次級城市

選擇「加盟」,多少有些無心插柳的味道。頂新集團在一九九六年接手德克士後,為了快速建立起市場地位,德克士董事長魏應行兩年之間投入五千萬美元,在北 京、上海、廣州等大城市開了七十家直營店,但由於品牌沒有知名度,有些單店業績甚至不到比鄰而居的肯德基的三分之一,虧損不斷。

邵信謀分析失敗的原因說,德克士一開始衝太快,且一下子就進入「一級戰區」,所以只好先轉往兩大巨頭尚未進入的二、三級城市,但此時五千萬美元全部花光,只換回關店拆除的機器設備。

於是策略改變,德克士開始發展加盟,「董事長當初考慮到的是發展加盟,資金負擔少,而且中國人骨子裡就有愛創業當老闆的性格,沒想到因為這樣因禍得福,」邵信謀說。

戰術:讓加盟者賺錢 靠他們再開店,大舉擴張

至於「如何讓加盟者聽話?」掌管德克士大本營西南區的最高主管陳金順表示,關鍵就是「先讓加盟者富起來。」「不像一般加盟主把營業額先全部收回,我們加盟 者的營業額是直接放進自己口袋,只要每個月再繳權利金、廣告費(分別占營業額五%、三%),另外我們還提供設備租賃,這也讓加盟者的門檻降低,」他說。

一家店設備投資金額約人民幣八十到一百萬,德克士提供設備租賃,以該店月營業額的七%做為租金,因此一個加盟者自己只需要準備人民幣一百五十萬,就可以開店,這其中包含了保證金、加盟金各二十萬,以及裝修和物料費用、首期店面租金等。

加盟制度成功推行後,加盟主因為能賺到錢,德克士就發現到「等比級數擴張」的效應出現了。許多擁有一家店的業者會再開第二家、第三家,德克士把開三家店以上的加盟者稱為「戰略投資者」。

邵信謀說,目前德克士總共有六七%的店是屬於戰略投資者開設的,「就是因為成功率高,甚至開個一、二十家的也大有人在,最多的開到三十幾家。」這也說明為 何德克士在接手後從兩家店,花了五年時間,至二○○一年,擴張至一百家店,○六年達到五百家,○九年突破一千家,都是這些戰略投資者攻城略地的成果。

對於德克士來說,培養這種「小老闆」極為有利,「只要跟一個小老闆溝通,他就能搞定三十家店。」邵信謀說,加盟事業最累的就是耗費時間和力氣在聯繫、協調各加盟店,因此,「戰略投資者」越多,就越能減少溝通協調的時間,更專注於管理和研發新產品。

此外,因為加盟者多半為當地人,能因地制宜的發揮出在地口感,讓德克士與其他速食連鎖業者相比更具差異化優勢。「比方說四川人愛吃辣,產品就會特別加強辣度。」陳金順舉例。

透過螞蟻雄兵的力量,德克士在中國二、三級城市撒下種子,甚至連西藏都有十五家店;等待種子發芽,將進入另一波成長新階段。邵信謀表示,目前德克士在北京 只有一家店;上海有八家,肯德基則有上百家,接下來的目標是要捲土重來,進攻這些一級城市,陳金順也說:「練兵十年,我們現在已經可以向巨人挑戰。」

延伸閱讀:德克士店數急起直追!——中國前3大速食餐飲連鎖比較

肯德基進入年份:1987年起源地:美國 店數:逾3,000 '09年營業額:約250億元 經營方式: 加盟者不到5%

麥當勞進入年份:1990年起源地:美國店數:約1,200'09年營業額:不公布經營方式:加盟者不到3%

德克士 進入年份:1995年起源地:中國店數:1,042'09年營業額:30億元經營方式:近9成為加盟

註:營業額為人民幣 資料來源:各業者 整理:黃玉禎


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雅巴交易三大变数兑现 马云遭遇“关键10月”

http://www.21cbh.com/HTML/2010-9-16/4NMDAwMDE5Nzg4NQ.html

阿里巴巴集团与美国雅虎风波骤起的“核心因素”,终于显山露水。

9月15日,阿里巴巴(0168.HK)2007年香港上市时招股书中几个并不显眼的细节,再次置于公众的放大镜下。其中涉及雅虎在阿里巴巴集团的董事席位、投票权变化,以及“马云不被辞退”条款的转折点均指向2010年10月。

未来一个月,围绕阿里巴巴集团的三大利益方——以马云为首的管理层、第一大股东雅虎、关键角色软银,将上演怎样的博弈?

阿里巴巴遭遇“关键10月”

2005年,雅虎以10亿美元和雅虎中国业务作价,换取其在阿里巴巴集团近40%股权的交易,在当时被后者大肆渲染成“阿里巴巴全面收购雅虎中国,并获得雅虎10亿美元投资”。如今看来,其中交易大有乾坤。

截至目前,外界仍然无法获悉当时雅巴交易的全部细节,但2007年阿里巴巴集团旗下B2B业务在香港上市公布的招股书,透露了一线端倪。

该 招股书显示,雅虎与阿里巴巴集团于2005年签订的协议中曾规定:阿里巴巴集团的董事会由四名董事组成,分别由阿里巴巴集团管理股东指派两名,雅虎和软银 各指派一名,而自2010年10月起,“雅虎可委任的董事总数将为于该日期可委任的董事人数及阿里巴巴集团管理股东于该日期可委任的董事人数两者之间较高 之数目”。

也就是说,自今年10月后,雅虎在阿里巴巴集团董事会的话语权将进一步增强,其委任的董事数目将超过阿里巴巴管理层,或者至少与之相当。

除 了董事会席位增加之外,雅虎在阿里巴巴集团话语权进一步放大的另一大指标是,同样自2010年10月开始,持股阿里巴巴集团39%经济权益的雅虎,其投票 权将从当时条款约定的35%增至39%,而马云等管理层的投票权将从35.7%降为31.7%,软银保持29.3%的经济权益及投票权不变。这意味着,在 即将到来的这个月,阿里巴巴管理层在投票权将由超过雅虎0.7个百分点,转变成低于雅虎7.3个百分点。

“外界关于阿里巴巴的传言如此之多,确实无法控制,公司不会投入过多精力关注传言。”面对媒体披露出来的阿里巴巴集团“关键10月”,阿里巴巴集团公关部对此选择了避实就虚。

这与此前阿里巴巴(0168.HK)CEO卫哲对于雅虎的数番高调表态形成反差。此前,卫哲在阿里巴巴网商大会上对媒体表示,“已经没有了独立搜索引擎的雅虎仍能给阿里巴巴带来战略利益的说法,简直是笑话,我们为什么需要一个没有技术和商业协同功能的财务投资者?”

马云的“乌纱帽”

阿里巴巴集团相关人士此前还多次表露了向雅虎回购股份的意愿。但截至目前,雅虎的最新表态仍然是:“维持持股。”

然而,给目前的僵局带来另一大变数的还在于,阿里巴巴集团创始人马云的去留问题。

事实上,在雅巴2005年签订的协议中,曾有相关条款规定:“阿里巴巴集团首席执行官马云不会被辞退”。但根据当时约定,这一条款将于今年10月到期。换言之,届时,阿里巴巴集团董事会,将有权利决定继续保留或辞退马云目前的CEO管理职位。

9 月15日,正在天津达沃斯论坛的马云对围堵而来的媒体的回答是:“我还第一次听说”。而回忆2007年阿里巴巴(0168.HK)香港上市时的记者招待 会,马云面对有关2010年“阿里巴巴集团首席执行官马云不会被辞退”条款到期时怎么办的问题曾表态:“我说2010年以前,我答应我一定在。所以,就写 上了2010年马云不会离开,不是2010年以后他们把我开掉。”

“不被辞退”条款到期,马云会丢“乌纱帽”吗?有业内人士表示,从目前局 势和各种迹象来看,该方案的可能性好像并不高。首先,阿里巴巴集团尚有淘宝和支付宝等业务没有上市,据记者从硅谷了解,“这两大重要资产何时上市”是雅虎 方面真正关心的问题,而在此之前更换掌门人,风险很高;其次,阿里巴巴团队对领导者马云的图腾崇拜早已声名在外,此前在媒体面前马云也曾表达过“退休”的 想法,但如果马云最终是以这种方式离开,势必促成阿里巴巴团队的逆反心理。

另外从另一关键股东软银的角度来说,2007年11月6日阿里巴巴在香港联交所挂牌之际,软银中国总裁兼执行合伙人薛村禾曾在接受本报记者采访时表示,马云在创业者中的品质不是优秀,也不是卓越,而是“罕见”。

协调者软银

即将到来的10月,无疑是阿里巴巴集团的一个关键节点,但这是一次彻底的“能量转换”,还只是一个雁过不留痕的“中场休息”?

“事情总的来说不会很可怕,因为双方持续长期闹僵下去,股票会下跌,对雅虎和阿里巴巴都没有好处。”9月15日,汉理资本董事总经理钱学锋对记者表示。钱曾任软银中国创投基金副总裁。

钱学锋还认为,阿里巴巴集团和雅虎的背后都有一个软银,“孙正义(软银CEO)一定会出面协调”。

“现在还是博弈期,但最终会达成一个新的平衡。”钱学锋对记者说,现在只有静观其变,“令人感叹的是,十年河东十年河西,现在五年刚过去,局面就完全不一样,雅虎在美国走下坡路,而阿里巴巴在中国走上坡路”。


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