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基金觀點：期待中國私企回報提升

1 : GS(14)@2017-02-03 02:55:18

明天（2月3日）是內地A股於農曆年假後首日復市，不少人或會留意大市能否紅盤高收，但更值得關注的是今年中國股市的前景。供給側改革持續推進，勢將對資本市場回報有一定影響，而提高私企投資回報率的政策，其成效及重要性亦不容輕視。中國股票估值多年來被市場低估，主要原因之一是投資者憂慮內地資產泡沫爆破、人民幣貶值，以及資金流走等問題。由於多個行業產能過剩，導致內地資金無從投放，只得追逐資產泡沫，令上述的市場疑慮揮之不去。若能透過政策顯著提升私企投資回報率，便可達到「一石多鳥」效果，解決以上種種問題。事實上，國家亦希望在今明兩年大規模提高私企投資回報率，而近年內地已就此進行不少工作，如實施電價改革以降低企業的能源成本、進行稅改以支持中小企、加速推進供給側改革，以及鼓勵政府和社會資本合作（Public Private Partnerships，簡稱PPP）。這些措施將有助吸引資金流入，從而提高經濟增長的質素。在需求方面，市場預期美國新任總統特朗普上場後，將擴大財政開支以刺激經濟，利好中國出口需求。再結合內地供給側改革及去產能以控制供應，對中國經濟與資本市場投資回報，均極有利。不過，特朗普亦偏向貿易保護主義，在競選時甚至曾表示，要向中國進口貨品重徵45%的關稅，令人擔心貿易戰一觸即發，對市場帶來重大不確定性。雖然我們相信，爆發嚴重貿易戰的可能性不大，但投資者亦須關注此項風險，密切留意事態發展。在此形勢下，投資者應慎選中國股票。在政府將擴大財策增加基建投資以推動經濟，同時加強供給側改革這兩大方向之下，可從中受惠的行業如水泥及建築，便存在一定機遇。貝萊德資產管理北亞有限公司在香港，資料由貝萊德資產管理北亞有限公司刊發。此資料並未被香港證券及期貨事務監察委員會所審閱。本文僅作參考資料和教育用途，並不構成對任何人士投資證券或貝萊德基金的提呈發售、邀請或勸誘，或向居住於當地證券法禁止有關提呈發售、邀請或勸誘活動的司法管轄區的人士進行提呈發售、邀請或勸誘。投資涉及風險。過往業績並不代表將來的表現。投資價值及其收益可升可跌，並不能保證。投資者可能無法取回原本投資金額。貨幣匯率變動亦可能導致投資價值增加或減少。稅項水平及稅基可能不時變更。文內所載部份信息可能來自貝萊德認為可靠的外部來源。文內所述觀點並不構成投資或任何其他建議，並可予以修改。有關觀點不一定反映貝萊德集團旗下任何公司的意見或其意見的一部份，且不保證其準確性或完整性，閣下亦不應依賴於此。©2017 BlackRock, Inc.版權所有。iShares安碩®及BlackRock®乃BlackRock, Inc.或其附屬公司在美國及其他地方的註冊商標。所有其他交易商標、服務標記或註冊商標乃為所屬者擁有。如欲查詢詳情：香港媒體-歡迎瀏覽公司網頁www.blackrock.com/hk或Twitter:@BlackRockHK。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170202/19914851

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上月積金回報2.95％ 10月最佳

1 : GS(14)@2017-02-07 04:56:25

【明報專訊】上月環球股市做好，債市亦趨穩定，帶動整體強積金錄得好表現。根據理柏的數據顯示，本港強積金在1月份的整體回報有2.95％，是去年3月以來表現最好的月份。據積金局截至9月的數據，強積金總淨資產值約6555億元，以278萬名已登記強積金的僱員及自僱人士計算，上月人均賺7000元。

亞太區表現最好　回報6.46％

上月各個基金類別均錄得正回報，最「標青」的是亞太區（除日本）股票基金，錄得6.46％回報，港股基金及中國股票基金，分別有6.09％及5.24％回報。環球股票及環球債券基金，分別上升3.65％及0.22％。以個別基金看，表現最佳是富達景順亞洲動力基金，單月回報達7.87％。信安香港股票基金亦以7.04％的回報，跑贏同類基金，亦跑贏恒指的6.18％回報。友邦的環球債券基金蝕0.59％，是上月回報最低的基金。

匯豐恒生市佔率逐年跌

另外，調查機構Gadbury發表數據稱，截至去年底，匯豐及恒生在本港強積金市場仍然排名第一，但市佔率逐年下降，去年下跌0.3個百分點至28.9％。宏利在去年完成收購渣打的強積金業務後，市佔率由19.4％大幅增至22％，與匯豐的距離更加接近。

至於第三位為友邦，市佔率為9.6％，而渣打退出香港市場後，景順取代它成為第10大積金商。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 2705&issue=20170207

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富通壽險產品預期回報達5.9厘

1 : GS(14)@2017-03-03 00:57:40

【本報訊】富通保險獲內地私募基金九鼎投資入主後，積極發展本港業務，並欲打入中國市場，富通亞洲區及香港行政總裁楊斌官出席活動時表示，九鼎除轉介新客，投資經驗亦帶動保險產品回報，旗下壽險預期回報率高達5.9厘。楊斌官指，九鼎除了是內地私募基金，亦有從事資產管理、投資銀行業務，投資經驗有助帶動富通保險產品紅利回報，例如「盛世」壽險計劃今年預期年回報率調升至5.9厘，較2015年第一代時5厘有所調升。除增加紅利回報，楊斌官指九鼎亦為富通帶來內地保險及醫療認識，令該保險公司嘗試不以業內慣常做法吸引客人。他舉例，富通尖沙咀客服中心設駐場醫生，逢星期三為所有客戶提供免費醫療諮詢，涵蓋心臟科、腫瘤科、老人科等。現時富通保險僅設香港業務，未來將會有三階段發展，首階段是發展本港業務，第二階段是發展北亞業務，最後是發展南亞業務。就中國收緊資本流出，會否對富通業務帶來影響，楊斌官指，市場不時面對政策轉變，總有解決方法。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170302/19944590

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2月強積金回報1.47% 中國基金跑出

1 : GS(14)@2017-03-04 10:09:40

【明報專訊】環球股市做好，2月本港強積金表現中，多個地區股票基金跑出。2月強積金整體錄得1.47%回報。若以去年12月底止強積金的總淨資產值為6463.42億元，以及已登記強積金的僱員與自僱登記人士278.6萬人計，平均每名打工仔約可賺3410元。

每名打工仔平均賺3410元

基金分析公司湯森路透理柏公布2月強積金數據，康健護理行業的股票基金表現最佳，2月回報達6.48%；其次為中國股票基金，錄4.04%回報；香港股票基金及大中華區股票基金分別錄2.11%及2.49%回報；期內僅得歐洲股票基金錄得0.06%負回報；至於債券基金表現普遍稍遜，人民幣債券基金表現最差，僅錄0.33%回報。今年1月至今，本港強積金整體回報為4.48%，其中，中國股票基金表現最為突出，2月累計回報高達9.48%。

康宏﹕短期不宜投資歐股基金

康宏理財強積金業務拓展董事鍾建強表示，美國3月加息機率直線上升，對債券市場有負面影響，認為暫時應盡量避免投資債券基金。對於歐洲股票基金錄得負回報，他表示，歐洲今年正值大選年，法國、德國、荷蘭、意大利都有選舉，政局不穩易影響股票表現，短期內不宜投資歐股基金。

另一方面，美國總統特朗普早前於國會演講提出萬億美元基建計劃，如政策落實執行，將進一步催谷美國經濟，鍾建議打工仔可以持有美國股票基金。不過，他亦提醒，美股近期表現已超乎想像，道指更首次突破21,000點紀錄新高，認為增長空間會有所放緩，打工仔可考慮把部分資金分配到亞洲股票基金及保證基金分散風險。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1996&issue=20170304

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惠譽：內地PPP項目 回報吸引力低

1 : GS(14)@2017-04-10 23:31:40

【明報專訊】中國既擬在海外發展PPP（政府和社會資本合作）項目，並且在內地推動PPP項目，當中尤以在交通運輸及城市建設項目為多。國際評級機構惠譽的報告指出，該等內地的PPP項目，始終以國有資本出資為多，只有5至8%的回報率對民間資本的吸引力不大。同時亦發現，欠發展的內陸地區，對PPP項目的依賴會較大。

逾半示範項目 由國企出資

惠譽的報告顯示，現有內地的PPP項目回報率介乎5至8%，對民間企業吸引力不大，但是足以吸引資金成本較低的國有企業，因此其發現有一半以上已進入執行階段的國家財政部PPP示範項目，由國有企業出資。該等項目本身無助於地方政府去槓桿減債，卻有助理順地方政府預算。

內陸省份料較積極

現時內地的PPP項目在進行債務融資時，惠譽指，仍然以銀行貸款為主要渠道。金融機構甚至以信託或基金以參股方式，參與PPP項目。另發展水平較低，財政實力較弱，有較強基建設施需求的的內陸省份，對投入PPP項目的積極性更高，相比起來，財政實力較強的PPP項目落地率，則始終較高。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4738&issue=20170410

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「賭長命」 過80歲回報方逾5%

1 : GS(14)@2017-04-12 07:31:27

【明報專訊】政府推出的「終身年金計劃」，號稱女性長者年金率可達5.4至6.4厘，男性長者更有望高達7厘年金率，按100萬元保費計，意味每年可獲派高達7萬元。回報看似吸引，惟市場人士認為，實際上此年金計劃是「賭長命」，須到達一定年歲方能享受到政府提出的「內部回報率」，而且不設二手買賣市場，靈活度較低。

林本利倡推前認購年齡

經濟學者林本利稱，長者要到達一定年歲方能享受到政府提出的內部回報率。不過，他認為計劃優勝之處在於不設年限，終身保障，亦較過去16年的強積金回報為高，建議宜將認購人的年歲推前，讓上班一族可提前選擇。

根據按揭證券公司提供的資料，即使男性長者年金率較高，可達6至7厘，但事實上，按對象為65歲男性長者，投資額達100萬元及內部回報率為3%計算，若長者於82歲或以前身故，總回報率僅5厘（見表），直至83歲後才能享受更高回報；至於回報率較低的女性長者，需要等待的時間會更長。另根據香港政府統計處資料顯示，於2015年，男性平均預期壽命為81年，女性則是87年；按此推論，即男性長者要活得比平均壽命更長，才能享受到比5%高的回報。

不過，御峰理財董事總經理陳茂峰認為，長者投資最重要是享有穩定的現金流，以安排未來的生活，故不宜用回報角度檢視相關計劃；加上市面上的保險年金有期限，可供長者選擇的投資工具不多，故認為相關計劃屬不俗之選。

不設二手市場 專家倡分散投資

公共專業聯盟政策召集人（金融與財政）韋志堅則認為，終身年金計劃方向雖好，可享穩定回報，但不設二手市場作買賣，安排欠彈性，建議長者分散投資，只把其中一部分退休資金放進此計劃。


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8194&issue=20170411

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豪景車位租金回報見7厘

1 : GS(14)@2017-04-17 07:14:39

■豪景花園



【本報訊】曾經驚現史上最平租金、月租僅300元的深井豪景花園車位已經復活，該停車場最近一個車位租金已經升至2,000元，回報率三年多前由不足1厘，到今日有高近7厘回報。2013年記者發現深井豪景花園C號停車場一個車位網上放租，月租300元，買入價37萬元，回報率不足1厘。事別四年，去年政府加辣，車位炒得熱烘烘，跟大市升值。利嘉閣地產姚頌溏表示，豪景花園最近車位成交月租由1,500元至2000元，升幅逾5倍，其中D號停車場地下單號車位，月租2,000元，業主2012年11月以36萬元買入，回報率6.7厘。目前其代理行有10多個車位放租，叫租由1,500元至2,000元。租金復活，投資者都見機短炒。張姓投資者去年9月以32萬元買入屋苑C號停車場647號車位，短短一個月即以36.15萬元易手，一個月賺4.15萬元。然而，車位仍有水位，鄭姓新買家接貨後，今年3月，以46.8萬元沽出，持貨5個月，賬面賺10.65萬元。市場現約40個車位放售，叫價由30萬元至50萬元，其中B號停車場1樓雙號車位，叫價32萬元。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170417/19991966

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三大專家教路紅酒回報勝股市

1 : GS(14)@2017-04-17 07:14:40

【財經專題】想資產增值，買紅酒作另類長線投資，回報隨時跑贏股市。三位品酒專家教路，物色具潛力佳釀，以較低價格買入，「對沖」日後嘆好酒的成本，齊齊杯中尋寶。紅酒市場過去10年歷盡高山低谷，2011年中國反貪潮戳破紅酒泡沫，至2015年底，市場漸見回暖。英國liv-ex100紅酒指數今年首季升2.7%，錄得304.03點，逾五年最高。以過去10年計，紅酒指數升幅更勝港股及美股，錄得76%漲幅。其中紅酒界「藍籌」、法國波爾多區紅酒，交投量最活躍，佔逾六成；勃艮地區紅酒亦受追捧，佔兩成。






弱勢年份值博率高

本港品酒權威專家、人稱「校長」的劉致新指出，好酒不只局限法國五大酒莊包括武當（Mouton-Rosthschild）、拉圖（Latour）、瑪歌（Margaux）、侯伯王（Haut-Brion）和拉斐（Lafite-Rothschild）等，弱勢年份或名莊副牌紅酒的值博率也高，「1956年、1954年均是非常差勁年份，箇中投資道理就是，著名酒莊出產紅酒，五、六十年後已經買少見少。」「弱勢年份」出產紅酒價格的升幅也可跑贏「好年份」紅酒，而且買入價也較低。如1954年拉圖當年開價每支2英鎊，現升值至約420英鎊，「升幅好過買樓，可以升幾倍。」劉致新稱，一級酒莊好酒的副牌潛力也不容忽視，例如2012年武當副牌酒、小武當（Petit Mouton），2012年市價每支約82英鎊，今年3月升見153英鎊，升幅近半倍。劉建議購買1.5公升大瓶裝（Magnum）較750ml標準裝更好；收藏紅酒最佳地點是儲酒庫，否則轉售易被壓價。






勃艮地產區受追捧

《釀．生活》（Cru Magazine）創辦人兼執董蕭乃志則於14年前開始收藏紅酒，他投資酒花（紅酒期貨）也趕上紅酒急升時代，賺到近八成升幅，「2003年、2004年買酒花，講緊係三、四千蚊一支，到2006年至2007年，酒花講緊萬六、萬七蚊一支」。蕭乃志又指，網上買酒花越來越普及，強港元吸引買家隔山打牛買英國酒花。他建議挑選信譽良好和規模較大的酒莊外，也留意酒商有否賣假酒，「英國仍有假酒賣，可能係同一支酒，但轉咗酒樽標貼同年份。」他又指買賣酒花為實物期貨，買家須預先支付款項，到期才取貨。蕭又提醒買酒花切忌心急，如波爾多酒花最少等五年。蘇富比洋酒部專家王浩東則指，近年勃艮地產區的紅酒備受收藏家追捧，包括名莊Henri Jayer、Domaine Leroy及Coche-Dury銷量按年升逾一倍。矜貴在於產量少且質量高，「勃艮地每款紅酒供應量少，每款或只有一、兩千支酒。相反，波爾多一個酒莊，出產一至兩萬箱紅酒或好容易。」




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170417/19991972

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曾淵滄﹕年金回報不及收息股

1 : GS(14)@2017-04-29 22:55:48

【明報專訊】恒指再創52周高位，一洗近日的低沉氣氛。過去一年，恒指經常是急急的升，兩三天就創新高，之後就是一兩個月的調整，調整期長使到人在調整期低位賣掉了股票，賣了之後，股價突然在3天之內急升再創新高，自己想追也來不及，手上的優質股又一次失去了。

不久前，特區政府推出一個終身年金計劃，如果向政府旗下的按揭證券公司投保100萬元，男性每月可得年金5000元至5700元至逝世為止。女性壽命較長，因此年金比男性少一點，因為領取年金在逝世後本金就失去了，除非是領取的年金少於105萬元，則家人可以在投保人逝世後一次過領回105萬元與已經領取的年金的差異，因此算起來每年的實際年回報率大約是3厘，3厘遠高於銀行息率，因此，特區政府推出這項計劃是有一定風險的。

特區政府的終身年金計劃宣布後，不少企業都推出另一些年金計劃——「自製年金」計劃。我認為，通過政府的年金計劃，最大的好處是不會半途後悔，將錢提出來，自製年金計劃則很容易半途而廢，所謂自製年金計劃就是自己買下一些股票，然後長期收股息維生，回報可能比政府的年金高也可能比政府的年金低，然而，重點不是回報率高與低，重點是你能不能持久、非常長期的持有這些股票數十年？

如果你認為不容易，我建議你把自製年金的股票由證券行領出來註冊自己的名字，再飛到新加坡在銀行開個保險箱，把這些股票收在新加坡的保險箱，迫使自己不能賣。

推薦5股票 平均股息率逾4厘

如果你願意，我可以推薦5隻股票，每一隻平均投資你的資金的20%，非常長期的持有收股息當年金，這5集股票是港鐵（0066）、匯控（0005）、港燈（2638）、領展（0823）及中電（0002），以現價計，股息率分別是7.29厘、6厘、5.9厘、3.7厘及3.42厘，平均5.62厘，遠高於政府的年金回報率，這5隻股票都是派息穩定的股，當然，目前港鐵之所以有這麼高的股息，是因為派特別息，將來沒有特別息，股息率扣除特別息之後是2.38厘，以2.38厘計算，5隻股票的平均股息率也達到4.28厘，依然比政府的年金強。

選港燈中電 保證「自製年金」回報

市場上高息股不少，我所選的不是高息股，而是股息非常穩定的股，其中港燈與中電是公用股，近日剛剛獲得特區政府安排未來15年每年投資回報率為8厘，那是非常不錯的回報率，也保證了「自製年金」的回報。港鐵未來沒有特別股息，但是利潤有增無減，股息也一定有保障；匯控最壞的情况過去了，股息也同樣在未來有保障；領展更不用說，過去許多年股息年年上升。

大學教授

[曾淵滄 滄海明珠]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 7042&issue=20170428

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張超雄：年金3厘回報未必實現 「自製長俸」只適合中產 基層難受惠

1 : GS(14)@2017-04-29 22:55:48

【明報專訊】年屆60歲的工黨立法會議員張超雄，早前從理工大學應用社會科學系講師崗位退下來，距離本港普遍的退休年齡也只餘5年。對於近在咫尺的退休生活，他主要以量入為出的原則應付生活開支，但未有打算如普遍香港人的想法一樣置業和投資，目前他只持有小量基金，反而更着重控制開支。

張超雄覺得自己欠足夠儲蓄去預算退休生活，更需要考慮未來能否應付基本開支。他解釋，即使自己入息較高，惟支出不少，包括需應付兩名子女於外地升學，一名需長期照顧的女兒；因此退休後會考慮控制開支多於投資，租金和醫療這兩大開支是不能避免。他指本港公共醫療不及時，例如輪候專科費時，被迫轉看私家醫生，醫療保險可能是未來主要開支。

醫療保險成未來主要開支

世界銀行倡議長者入息保障需要有五大支柱，張超雄亦指退休生活需由不同收入來源支持。他的支柱包括儲蓄、強積金和子女的津貼，以及美國退休金，因為他曾於當地工作超過10年。他又指未來會考慮不同補貼，但以目前資產和入息計算，相信只符合資格申請俗稱「生果金」的高齡津貼。

政府新推出的「終身年金計劃」引起社會迴響，部分人認為回報太低，不能追趕通脹。張超雄認為計劃中不少仔細條件尚未確認，例如政府提及內部回報率達3厘至4厘只是假設。他又指經計算後發現，男士需要活至88歲才可實現3厘回報率，女士更要至92歲，坦言自己「無信心可以長命到88歲」；形容回報率表面吸引，但不能肯定能否實踐。

張超雄現時與妻子和其中一名女兒同住，但與很多香港人相同，未持有物業；由於女兒需要輪椅出入，不能選擇租金較低的唐樓，因此符合需求的單位租金也需1萬元以上。他以單位月租1.5萬元估算，一年租金高達18萬元，即使擁有年金計劃的保費上限100萬元，只能應付5年租金。他指年金對一般市民沒有作用，因為資金較少；相反擁有200萬至300萬元資產的人士，則可借年金自製長俸，形容年金讓高中產人士受惠，但不能幫助基層市民。

年金回報率掛鈎通脹較合理

雖然年金計劃提出105%保障 ，但張超雄指如果長者參與計劃後一年早逝，將有約16%損失；日後有需要提前取回本金亦損失巨大，形容投資年金會是錯誤決定。

他又相信回報率掛鈎通脹會較合理，並以內部回報率3厘為例，男士每月投資10萬元可獲500元，但「500蚊到20年後（價值）只得番300蚊」，認為此舉不合理，未能帶來安全感。

本港樓價居高不下，尚未有見頂迹象，張超雄也慨嘆「上車」遙不可及，因為樓價太驚人，除非樓價大跌，否則對他這類較高收入人士而言仍是不可負擔。

樓價難負擔 有錢都唔買樓

他亦認為解決住屋問題，不一定需要擁有物業，更指即使擁有一筆資金也不會置業，用作投資時也會採取較保守策略。他又稱如果市民退休後不需再為居住問題張羅，撇除醫療開支後，每月開支4000元便足夠。

加拿大是港人投資海外物業的熱點之一，張超雄亦有於當地置業，但以自用為主 ，主要為於當地讀書的兒子購買。他認為以上物業投資價值不大，因為非當地居民置業需繳交海外買家稅項，回報不理想。

王俊騏 明報記者

[年金專題 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3142&issue=20170428

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