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房地產業營改增：購地能否抵扣成關鍵
來源: http://www.yicai.com/news/2015/02/4576483.html房地產業營改增：購地能否抵扣成關鍵
第一財經日報 陳益刊 2015-02-16 06:07:00
目前房地產業實行營業稅，稅率為5%。有稅務人士預測，若房地產業實行11%的增值稅稅率，企業內部管控良好，與實行營業稅相比，企業稅負大概可以降低1個百分點。
增值稅稅率是11%還是17%，一直是房地產業營改增討論的焦點之一，從目前釋放的消息來看，實行11%的可能性更大。
今年被外界看作“營改增”的收官之年。國務院此前明確提出，力爭“十二五”期間全面完成營業稅改增值稅(下稱“營改增”)改革。
截至目前，還有建築業、房地產業、金融業和生活服務業四大行業尚未納入“營改增”。多位稅務人士告訴《第一財經日報》記者，建築業和房地產業“營改增”將會一起推出。
安永間接稅合夥人周澔宇預計，房地產業“營改增”很可能與建築業“營改增”一起在上半年推出，而相關文件則會較快出臺。
包括周澔宇在內的多位稅務人士對本報表示，業內人士更傾向11%的稅率。而有媒體近日援引國稅總局專家觀點稱，房地產增值稅稅率暫定11%。
不過，北京“營改增”工作小組成員陳誌堅對本報記者表示，目前還不能確定具體稅率。“11%和17%都有可能，如果定在11%將會與建築業同步，定在17%是與固定資產同步。具體稅率還沒交給我們討論。”
目前房地產業實行營業稅，稅率為5%。有稅務人士預測，若房地產業實行11%的增值稅稅率，企業內部管控良好，與實行營業稅相比，企業稅負大概可以降低1個百分點。
但由於目前稅率和抵扣項目尚不明朗，企業內部經營管理情況不一，而上下遊行業增值稅抵扣情況也不明晰，多位稅務人士表示，目前還很難判斷“營改增”後房地產企業稅負增減情況。
房地產企業成本主要來自土地成本、實際建築安裝成本、財務成本三部分。其中，土地成本一般占據總成本的50%以上。因此，“營改增”後，土地購置價能不能抵扣、怎麽抵扣，就成為決定房企稅負的關鍵。
根據前述媒體援引國稅總局專家觀點，目前的版本是政府允許房企憑財政部門監制的土地專用收據等作為抵扣憑證，也就是說隨著建築業、金融業的“營改增”試點展開，房企的稅負將有所減輕。
周澔宇告訴本報記者，對於房企來說，土地購置時的地方政府並非企業，所以也不可能開具增值稅發票，可以采用虛擬抵扣。比如像上述政府允許房企憑財政部門監制的土地專用收據等作為抵扣憑證，實際操作簡單，政府監管也方便。不過，這對於地方財政收入影響到底有多大，會成為政策制定者考慮的重點問題。
除此之外，實行增值稅後，房地產企業的新老項目如何處理也是難點。
比如，一個房地產項目已經完工但銷售尚未結束，如果在這個時點實行營改增，稅率將從此前的5%營業稅變為11%或17%的增值稅。由於項目已經完工，不可能取得原材料等進項抵扣發票，而房屋的銷售合同已經確定，房企也很難修改價格，這將會明顯增加房企稅負。
上述國稅總局專家稱，房地產領域的“營改增”將采取過渡性政策，即根據項目的開工情況進行營改增試點。
實行“營改增”後，房地產業將在賬務處理、業務模式、發票管理和企業內部稅務系統等面臨諸多挑戰。
專家建議，企業應提前從內部先著手梳理業務模式、梳理現有采購銷售合同情況、考慮會計核算可能產生的變化、測算“營改增”潛在的稅務和利潤影響、考慮定價調整策略、變更合同模板、制定內部發票報管和內控制度、制定系統升級改造行動計劃等。
兩場關鍵戰役 他覺悟自己不適合短線 練功12年改換招 地攤小販拚出上億身價
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撰文‧歐陽善玲 年近五十的蕭文漢（化名）原是券商營業員，七年多前辭去工作，專心操盤，把投資當主業；若從認真操作股票起算，他花了十二年時間，晉級億元人生。漫漫長日，他心中想「賺錢」的意念不滅，潛心而專注，在繳交龐大學費中尋找適合自己的投資方法，從累積的操作經驗中，他得到一個切身體悟，「能夠把賺到的錢，從這個市場上帶走的，才是真正的贏家。」當營業員之前，蕭文漢起碼做過三十個工作，開過計程車、當過送貨員，也賣過靈骨塔，工作一個接一個換。「我是瑞芳人，父親是礦工，家裡生活滿拮据的，所以我一直都想賺錢；但真正驅使我專注投資的動力，是女兒出生。」蕭文漢感性地說，「以前，一人飽全家飽，女兒出生後，突然感到自己責任加重，心想三十多歲了，不能再這樣一事無成，一直換工作下去。」當時他在市場擺地攤，有位客人每天喝得醉茫茫，一個月卻能賺三十萬元，羨慕之餘便問他做哪一行，才知道他是券商營業員。衝著令人欣羨的數字，他決定去考營業員。 三十歲才入行 不敵萬點誘惑 賠光百萬積蓄非本科出身的他買了一堆參考書，在三個月內苦背八千多道題目，順利考取證照，如願成為證券圈的一員。他記得入行那年是一九九七年的七月，股市即將上萬點，每天看著熱騰騰的行情，自然心癢難耐，於是把身上一百多萬元的現金全數投入，「不到半年就全部賠光」。當時，他另負債四百多萬元，「情況真是很慘。」出師不利，蕭文漢認命地回頭做營業員，但賺錢欲望並未熄滅。他知道自己對股票一竅不通，只好做中學，只要不懂就開口問，認真觀察老經驗的同事及自己的客戶進出模式，尤其是投資勝率較高的客戶，牢記他們失敗原因、研究他們操作成功的方法。 蕭文漢很清楚，想靠投資賺錢，得先累積自己的經驗值。一年後，他開口向公司借五十萬元，開始實地交易。這段時間，蕭文漢進出頻繁，儼然是短線客，「一天買進賣出可達十四次。一個月下來，交易金額達兩億元，七年大概有一六八億元，繳出去的證交稅真的很驚人。」然而每天短進短出，結算下來卻賺少賠多，他不禁開始思考，是哪裡錯了嗎？重新調整操作方式後，讓他的投資哲學，從不計成本代價，到漸漸懂得嚴控資金部位，自律與情緒控制力都更成熟，這也是他朝贏家之路邁進的關鍵。 兩次慘烈戰役 學會長線投資、控管資金成本關鍵戰役之一，是與宏達電千元行情擦身而過。當時市場流傳，宏達電要幫黑莓機代工，他從一五○元附近開始買，然而宏達電一路漲到二二○元，「我卻幾乎沒賺到錢」。 原來，他幾次的短線進出，總是一買就回檔，一砍就上漲，「宏達電股價站上二二○元後，我再也追不下去了。」在信心盡失下，宏達電隨即一路狂漲，約莫一年時間，股價最高衝上一二二○元，如果抱牢就可獲利數倍，然而身處機會中，財富卻從手中流失。 另一次是偏光板廠力特。○六年下半年，還未從宏達電的懊悔中回魂，蕭文漢選上力特，在股價二、三十元附近進場布局；一心想「雪恥」的他，還認真去拜訪公司，但「做了十一次都賠錢，國父革命也不過失敗十次！」他自嘲說。 經過這兩次「刻骨銘心」的教訓，讓他幡然醒悟，「投資要拉長戰線，並在長線布局與停損之間找到平衡」的道理。 他也意識到資金控管的重要。「有人認為，在十五元買進一檔個股，漲到十八元後賣出，等股價回檔到十六元再買進，平均下來投資成本就會降低；但我認為，這個觀念不對，投資是一碼歸一碼，不能將上個月做的業績，算到下個月，每次進出都要重新歸零。」此後，他養成一個習慣，只要賺到錢，就會把獲利部分先落袋為安，避免因持續換單操作，而不斷墊高投資成本；同時也減低一旦走勢逆轉，股價跌破成本價時的心理壓力。 自此以後，蕭文漢不再汲汲於短線，開始反覆練習波段操作，○七年，他總算在晶豪科這檔股票上打了一場滿意的仗。「我自認操盤性格比較像狙擊手，射擊必須精準，為了解晶豪科的股性，我從三十一元開始試單。等待股價整理一段時間後，自四十一元開始承接，一路買進，最高追到五十八元，累積張數超過兩千張。」之後晶豪科一路往前衝，上衝到一四九．五元，帳面上報酬率已經超過兩倍！此時，主力開始獲利了結用市價砍出，一路砍到除權前才罷手，那時晶豪科股價只剩下七十六元，「我還是沒有賣」；在他看來，這是技術面修正，不是基本面修正。果然，晶豪科除權後，股價就從八十多元跳空上漲，直到一百多元附近，股價才開始震盪整理。 聽Ｋ線說話 打破「穩定報酬」的迷思 蕭文漢也緊盯晶豪科的營運，他發現，原本市場預估應逐月成長的數字不如預期，雖然公司有說詞，但此時股價已呈現弱勢整理，感覺基本面不太對勁，「便開始出脫持股。」他從晶豪科股價一○三元，一路賣到九十七元，三天內全部出清完畢。還原權息後平均持股成本不到五十元，最後以超過一倍的獲利出場。「對我而言，這是最完整的一個投資循環，面對主力砍殺，也挺得住，謹守自己的眼光及判斷，是我最滿意的一次操作經驗。」蕭文漢說。 從地攤小販變身股市億元大戶，蕭文漢終結了一直換工作的命運，更成功脫貧，進而取得財富自由。回頭檢視自己的股市人生，他有兩點感觸。第一，技術面是判斷進出場的工具，而不是投資準則，不應被奉為圭臬；但從人生角度來說，它是一種因果關係。「你每天為自己畫Ｋ線，只要夠專注投入，線形就會漂亮。」第二，有些投資理論，強調投資報酬率的穩定性，這非常不合理。在他看來，正確的投資觀念是，「大行情來時，要賺很多錢，行情不好時，就要花很少錢；不管市況好壞，都要賺得一樣多就沒道理。」對住在億元俱樂部裡的蕭文漢來說，每次大行情來臨時，投資贏家的群像都不一樣，若再捲土重來，自己未必仍有機會站上高峰；但當年抓緊賺錢的欲望不放，即使失敗也繼續鑽研，不斷思考哪裡出錯，尋求答案，這種自省力與耐挫力，最終讓他得以翻轉財富，成為市場贏家。 蕭文漢 投資資歷：18年 經歷：地攤小販、 證券營業員 身價：逾億元 我的2015小革命 嚴守紀律，保持投資戰果他，從失敗中學習 找出自己的賺錢密碼 從宏達電學到的兩個教訓 短進短出，會墊高自己的投資成本。 強勢股不敢追，恐錯失數倍獲利。 蕭文漢在宏達電150元附近短線交易，都未能獲利，決心放棄後，宏達電股價狂漲一年，成為股王。 從晶豪科大賺一倍的心法 摸透股性，逢低大量承接。 忍功了得，股價翻倍不賣。 耐挫力強，市場急殺不為所動。 自省力高，從失敗中修正錯誤。 1.試單 2.41~58元承接 3.股價見高點，一張都沒賣4.股價自高檔重挫，但他繼續持有5.9月公司基本面出現疑慮 | ||||||
希臘最後時刻趕出改革方案 今日迎來關鍵審核
來源: http://wallstreetcn.com/node/214507
按照上周希臘與歐元集團達成的債務延期的協議，希臘周一需遞交改革和預算方面的具體計劃。
據英國《金融時報》，該計劃的草案已經遞交，詳細計劃也將在周一遞交。
這份計劃將由歐盟委員會，歐洲央行和國際貨幣基金組織（IMF）審核。這次審核對順利執行上周達成的希臘債務延期協議、避免希臘政府破產至關重要。
《金融時報》援引一位希臘政府官員稱，這份改革方案僅僅只是一個框架，不會包含預計收入和削減開支方面的詳細計劃。這位官員還表示，希臘將制定措施打擊逃稅和煙草走私，這些措施有望在今年為政府籌集20億至25億歐元的資金。
BBC援引希臘國務部長Nikos Pappas稱，希臘正在打擊避稅行為並且清理公務員體系。如果方案通過，希臘債務延期的協議將得到保障。
上周六，希臘總理齊普拉斯（Alexis Tsipras）評價周五達成的協議稱，這份協議把緊縮、債務援助和“三駕馬車”拋在腦後。
齊普拉斯在上個月贏得大選後稱，將領導希臘走出緊縮，但草案中的措施或背離了他競選的承諾。
周五達成協議之後，希臘左翼政黨內部出現了分裂跡象。92歲的歐洲議會成員和希臘左翼政黨Syriza最資深、最活躍的政客Manolis Glezos為參與制造這場“幻覺”向希臘人民道歉，並對《金融時報》表示，政府僅僅只是在玩文字遊戲，呼籲民眾要求政府給出合理解釋：
把“三駕馬車”重命名為“機構”，把備忘錄稱為“協議”以及把債權人稱為“合夥人”。這些都沒能改變希臘此前的狀況。
來自雅典的分析網站Macropolis的編輯Nick Malkoutzis對《金融時報》表示，Glezos的評價說明希臘左翼黨派內部對遵守歐元集團的協議存在分歧。
據彭博社，來自默克爾所在政黨的“姐妹黨派”the Christian Social Union的金融專家Hans Michelbach稱，德國議會不可能在2月底希臘債務到期之前對債務過渡方案做出最終決定。
如果“三駕馬車”未能通過希臘的改革方案，各國財長將在本周二再次進行磋商。若仍無法達成一致，希臘債務將在本周六到期。
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【兩會解讀】總理政府工作報告關於創業的13條要點，大眾創業已成“李克強經濟學”關鍵詞
來源: http://newshtml.iheima.com/2015/0305/149285.html大眾創業，培育和催生經濟社會發展新動力
在回顧2014年政府工作時，李克強談到了政府在鼓勵與支持創業方面獲得的成績：“拓寬了小微企業稅收優惠範圍，新登記註冊企業增長45.9%，著力培育新的增長點，促進服務業加快發展，支持發展移動互聯網、集成電路、高端裝備制造、新能源汽車等戰略性新興產業，互聯網金融異軍突起，電子商務、物流快遞等新業態快速成長，眾多“創客”脫穎而出，文化創意產業蓬勃發展。”
而目前創業存在的問題是“小微企業融資難、融資貴問題突出”。
2015年政府工作部署更是多處提及創業，李克強再次強調了創業的引擎作用。
“當前經濟增長的傳統動力減弱，必須加大結構性改革力度，加快實施創新驅動發展戰略，改造傳統引擎，打造新引擎。一方面，增加公共產品和服務供給，加大政府對教育、衛生等的投入，鼓勵社會參與，提高供給效率。這既能補短板、惠民生，也有利於擴需求、促發展。另一方面，推動大眾創業、萬眾創新，既可以擴大就業，增加居民收入提高，還可以促進社會縱向流動，促進公平正義。我國有13億人口、9億勞動力資源，人民勤勞而智慧，蘊藏著無窮的創造力，千千萬萬個市場細胞活躍起來，必將匯聚成發展的巨大動能，一定能夠頂住經濟下行壓力，讓中國經濟始終充滿勃勃生機。”
在政府工作部署中，我們也可以看到2015年政策指向，很可能會成為未來的創業新熱點。
1、減輕小微企業的負擔。提高直接融資比例，降低社會融資成本，讓更多金融資源流向實體經濟。促進服務業和戰略性新興產業比例提高。
2、鼓勵社會資本設立股權基金；推進符合條件的民間資本設立中小銀行，成立一家、批準一家；發展服務於中小企業的區域性股權市場；大力發展普惠金融，讓所有市場主體都能分享金融改革雨露甘霖。
3、加快電影、遊戲等體制改革。
4、推進跨境電子商務試點。
5、促進養老家政健康消費，壯大信息消費，提升旅遊休閑消費，推動綠色消費，穩定住房消費，擴大教育文化體育消費。全面推進“三網”融合，加快建設光纖網絡，大幅提升寬帶網絡速率，發展物流快遞，把以互聯網為載體、線上線下互動的新興消費搞得紅紅火火。
6、增加公共產品有效投資。確保完成“十二五”規劃重點建設任務，啟動實施一批新的重大工程項目。包括水利、高標準農田等農業項目，信息、電力、油氣等重大網絡項目，清潔能源及油氣礦產資源保障項目，傳統產業技術改造等項目，節能環保和生態建設項目。
7、促進工業化和信息化深度融合，開發利用網絡化、數字化、智能化等技術，著力在一些關鍵領域搶占先機、取得突破。要實施高端裝備、信息網絡、集成電路、新能源、新材料、生物醫藥、航空發動機、燃氣輪機等重大項目，把一批新興產業培育成主導產業。
8、制定“互聯網+”行動計劃，推動移動互聯網、雲計算、大數據、物聯網等與現代制造業結合，促進電子商務、工業互聯網和互聯網金融健康發展，引導互聯網企業拓展國際市場。國家已設立400億元新興產業創業投資引導基金，要整合籌措更多資金，為產業創新加油助力。
9、要深化服務業改革開放，落實財稅、土地、價格等支持政策以及帶薪休假等制度，大力發展旅遊、健康、養老、創意設計等生活和生產服務業。深化流通體制改革，加強大型農產品批發、倉儲和冷鏈等現代物流設施建設，努力大幅降低流通成本。
10、創新創造關鍵在人。要加快科技成果使用處置和收益管理改革，擴大股權和分紅激勵政策實施範圍，完善科技成果轉化、職務發明法律制度，使創新人才分享成果收益。
11、大力發展眾創空間增設國家自主創新示範區，辦好國家高新區，發揮集聚創新要素的領頭羊作用。小微企業大有可為，扶上馬、送一程，使草根創業蔚然成風、遍地開花。
12、堅持就業優先，以創業帶動就業。今年高校畢業生749萬人，為歷史最高。要加強就業指導和創業教育，落實高校畢業生就業促進計劃，鼓勵到基層就業。實施好大學生創業引領計劃，支持到新興產業創業。
13、深入實施大氣汙染防止計劃……推廣新能源汽車。
黑馬林彥廷解讀：總理說得對，科技創新的核心的的確確就是人才，沒有其他選項。無論是吸引海外人才歸國創業，還是創新企業對本土高端人才的招聘，需要的是更加人性化的政策，需要國家在戶口、子女教育等政策上為創新企業加大扶持力度。
2、關於取消行政審批
黑馬解讀：取消以及簡化前置性審批，能讓創業者們在具體操作項目的時候更加容易，同時能將大部分時間用在創業項目的運營上，比起過去每周有一半的時間去審批部門周旋，是大的進步，這更有利於創業者專心經營項目。
3、關於大學生就業
堅持實施就業優先戰略和更加積極的就業政策，優化就業創業環境，以創新引領創業，以創業帶動就業。今年高校畢業生將達727萬人，要開發更多就業崗位，實施不間斷的就業創業服務，提高大學生就業創業比例。
——2014年3月5日 第十二屆全國人民代表大會第二次會議
黑馬解讀：李克強總理上任以來，一直在鼓勵全民創業。大學生的創新思維向來更加活躍，可以不斷學習與研究新的行業知識。大學生創業也能解決更多的就業問題。但是年輕人畢竟缺乏經驗，因此創造更好的環境來鼓勵與激勵大學生創業，非常有必要。
4、關於金融支持創業
金融創新應該為老百姓的創業、就業提供動力支持，老百姓的感受是衡量金融業服務的最重要標準，要以此倒逼金融改革和創新。”
——2014年3月26日 考察沈陽瀚華小額貸款公司
黑馬解讀：只是空談金融創新或者創新以後只服務於特定領域及大型企業集團，這樣的做法沒有太大的意義，只有讓老百姓在創業及就業的過程中能夠融資或者借貸，並且能夠為其提供更多的金融服務，才能讓老百姓叫好。也就是說，如果過去的金融是B2B模式，那麽以後應該變成B2C模式。
5、關於釋放科研人員活力
我們國家是從計劃經濟體制過來的，科研力量基本集中在中央級、省級的科技單位里，他們創造的科技成果，自己沒有處置權、收益權。如果給科研單位“松綁”，中國的科技發展完全可能有更多突破，要通過改革，允許科技人員持有股權、期權，讓創造性勞動的價值得到更好實現。
——2014年7月2日 國務院常務會議
黑馬解讀：創業過程中會出現各種風險，很多創業公司都是因為股權分配的不合理而人才流失，最終功虧一簣。企業發展也是一樣，人是最重要的資源，尤其是科技型公司，沒有技術人才是萬萬不能的，當今已經不是靠高薪能夠留住人的，通過股權的合理分配，讓科技人才有參與感並融入這個公司，會讓公司團隊更有凝聚力。
6、關於推動大眾創業
要破除一切束縛發展的體制機制障礙，讓每個有創業意願的人都有自主創業空間，讓創新創造的血液在全社會自由流動，讓自主發展精神蔚然成風，借改革創新的東風，在960萬平方公里大地上掀起大眾創業、草根創業新浪潮。”
——2014年9月11日 天津夏季沃斯論壇
黑馬王光複解讀：習李新政讓我們看到了靠權錢交易獲得發展，以及靠巧取公共資源或壟斷致富正在失去市場，良性的市場經濟正在複蘇並蓬勃發展，真正意義的知識經濟和新商業文明正在崛起。這是創新能力和創業沖動蓄勢已久的創業者們彎道超車的重大機遇，莫辜負。這是一個一展使命的時代！
7、關於簡政放權
推出簡政放權、放管結合的進一步措施，做實行政審批、市場壁壘和各種“路障”的“減法”，做好市場空間、創業天地的“加法”，激發市場活力，形成更多機遇，不僅創造更多社會財富，而且使千千萬萬的人在公平規範競爭中實現人生價值。”
——2014年11月3日 國務院座談會
黑馬王光複解讀：民權促民主，民主放民生。民權等待簡政放權；民主期待科學放管；公平規範機制體現民生。
8、關於支持創新
我們強力推進改革，就是要減少對創新活動的幹預，讓想創業、能創新的人都有機會、可作為，形成“大眾創業、萬眾創新”的局面。這樣可以把人口紅利轉化為人才紅利，讓改革成為富民的改革，讓創新成為惠民的創新，實現人的全面發展、社會公平發展、經濟可持續發展。”
——2014年10月14日 第三屆莫斯科國際創新發展論壇
黑馬王光複解讀：“大眾創業、萬眾創新”。集結號一出，華夏大地必將黑馬、金馬萬馬奔騰！必須鼓掌支持總理！
9、關於降低小微企業上市門檻
要取消股票發行的持續盈利條件，降低小微和創新型企業上市門檻。在資本市場服務實體經濟的大背景下，降低上市門檻的新IPO節奏，未來或將從互聯網等新興企業向更多小微和創新型企業遞延。
——2014年11月19日 國務院常務會議
黑馬蔣平解讀：中小企業在整個國家經濟體系中起著中流砥柱的作用。一個新的時代來臨，也是機遇和挑戰的重塑、思路和格局的再造。擁抱互聯網，緊跟國家發展步伐，與祖國共舞！
10、關於推動互聯網發展
我們將不斷加強網絡基礎設施建設，提高網絡普及率。繼續著眼於互聯網業的外部環境和自身成長，支持網絡技術、服務持續創新，政策更加豐富。同時堅持依法管理互聯網，嚴厲打擊網絡侵權、竊密等違法犯罪行為，在發展中做好監管工作，讓互聯網更好成長，根深葉茂，引領創新創業新潮流。
——2014年11月20日首屆世界互聯網大會（烏鎮峰會）
黑馬蔣平解讀：國家吹響扶持中小企業和新經濟的號角，為我們的發展和解決瓶頸提供了有力的政策支持。加強自身建設和苦練內功，是我們做企業的當務之急。只有這樣，才能融入國家發展脈搏，不斷壯大自己。
本文為i黑馬版權所有，轉載請註明出處，侵權必究
搶救生育率 關鍵不在對抗獨身趨勢 不婚危國安？柯Ｐ應取經法國
| 2015-03-02 TWM | ||
台灣生育率低落，恐將面臨青壯人口不足、消費人口低落，未來可能「又老又窮」，確實可說是國安危機；生育率偏低是國安問題，但生育率偏低的原因，卻非單純的「不婚」。
撰文‧何欣潔 常有驚人之語的台北市長柯文哲，在年前又提出新論點，表示「三十歲以上女性不生不婚是國安危機」，受到各界撻伐後，又改口說「三十歲以上男、女不婚」都是國安危機。 不過，一向自詡聰明的柯文哲，這次批判恐怕搞錯方向。 去年十一月時，中研院經濟研究所副研究員董安琪公開跨國研究，指出台灣生育率低落，恐將面臨青壯人口不足、消費人口低落，台灣未來可能「又老又窮」，確實可說是國安危機；但在報告發布同時，董安琪也強調，解方在於提出有效人口政策，「而非歸罪於不婚、不生的青年男女。」簡單地說，生育率偏低是國安問題，但生育率偏低原因，卻非單純的「不婚」。 顯而易見的例子是法國，在各先進國家中，法國面對少子化的經驗，的確值得台灣參考。據法國國家統計局統計，二○一三年全國新增二十三萬餘對新婚夫妻，不僅比一二年減少六％，也創下法國自二戰以來最低紀錄。此外，一三年女性結婚的平均年齡為三十．五歲，明顯晚於一九八○年的二十三歲，由此也能看出法國人不婚、晚婚的趨勢。 但相較於近年來歐洲各國生育率均下滑，法國總生育率卻始終穩定維持在二左右，在世界各先進國家中成了罕見的異數。原因在於，法國將生育政策視為家庭政策的一環，為保障所有新生兒都受到完善照顧，即使「非婚生子女」（一三年占全體新生兒五七％）、「非法國籍新生兒」，都不會在政策上或補助上受到歧視，讓父母生得越多、領得越多。 除此之外，法國政府也提供幾近免費的托育服務，即使是單親媽媽生子，也能繼續在職場上工作。 而台灣生養子女的「四面楚歌」困境，早已是監察院認證的事實。根據監察院一三年十二月調查，全台所有新生兒中，僅十三萬四千餘名幼兒能進入收費較親民的公立幼兒園，占全體幼兒的二八％；而少數取得公立幼兒園門票的父母，又必須面對六成公幼平日僅收托至下午四時、七成寒暑假未收托的窘境，完全不符雙薪家庭之托育需求。 婚生子女都已如此，現行法令全無納入補助規範的非婚生子女，處境只會更加艱困，形成年輕人不敢生育的環境。 柯文哲口中的國安問題，指的應該是台灣人口危機，而低生育率、結婚率，只是結果，不是原因，真正的問題，是政府能否營造一個不分身分、有利每個孩子成長的環境。 | ||
管清友：弄懂債務置換的五個關鍵問題
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本帖最後由 Jady 於 2015-3-12 10:54 編輯 管清友：弄懂債務置換的五個關鍵問題 作者：管清友 據經濟觀察網消息，財政部已經批複了3萬億的存量債務置換，其中1萬億的額度已經批複到各省財政廳，西南某省獲得300億的額度。一石激起千層浪。市場又傳中國式旋轉門計劃，央行針對地方政府債務的10萬億QE即將出臺。我們就五個方面對這個問題進行全面的剖析。 一、債務置換，其實沒什麽值得大驚小怪的 財政部批複3萬億存量債務置換其實一點也不值得吃驚。在43號文的原文中，就強調過：“積極降低存量債務利息負擔。對甄別後納入預算管理的地方政府存量債務，各地區可申請發行地方政府債券置換，以降低利息負擔，優化期限結構，騰出更多資金用於重點項目建設。”因此，本次債務置換只是43號文精神的傳承，並沒有出現什麽超預期的增量信息。 債務置換主要考慮兩方面原因：一是土地財政和財政收入雙放緩，43號文剝離城投融資功能且新融資券種和新融資模式（PPP）尚不成熟，防範地方債務資金鏈斷裂的系統性風險；二是拉長債務久期，降低地方債務融資成本，防範流動性風險：美國市政債久期在10-15年之間，中國地方政府債務久期多為3年左右，存量債務置換可緩釋地方再融資壓力。 二、3萬億債務置換，夠嗎？ 根據2013年6月審計署全國政府性債務審計結果，2015年政府負有償還責任的債務、政府負有擔保責任的債務和政府可能承擔一定救助責任的債務到期規模約2.8萬億，3萬億債務置換勉強夠。 但是，這未考慮： 1）未被審計署納入的平臺債。根據信托業協會數據，2013年6月底，基礎產業的信托融資余額約2.4 萬億，但審計署口徑僅為1.4萬億；2013年6月底，萬得口徑的城投債余額約6.9萬億，但審計署口徑僅為2.3萬億。 2）未考慮2013年下半年至今新增的短期限地方債務。 3）未考慮2015年以後到期的地方政府債務。 可見，3萬億用於置換債務到期就已經很困難，更別談穩增長（增量）。 那麽，3萬億未覆蓋的存量債務的處理方式有哪些？ 1)推廣PPP模式。 2)延長處理期限，比如3年，將符合條件的債務繼續按原方式融資。 3) 對部分項目自身運營收入不足以還本付息的債務，通過註入優質資產、加強經營管理、提高項目盈利能力，增強償債能力解決。 三、中國對地方政府債務進行10萬億QE可能性不大 我們已對此進行了專門解讀，認為中國對地方政府債務進行QE可能性不大，除非出現不可控的情形。未來處理存量債務的方式主要還是依賴資產證券化、地方資產管理公司購置不良資產、股權置換債權等方式，處理方式應該是溫和和漸進的。理由有四： ①做法與中國領導人執政思路不一致：未來市場化改革的核心是為了逐步打破剛性兌付，不僅不會有中國版QE，未來甚至會開啟有限違約模式。 ② 法理不合：中國人民銀行法29條規定，中國人民銀行不得對政府財政透支，不得直接認購、包銷國債和其他政府債券。 ③與當前貨幣政策基調不符：資金面偏緊，近期公開市場操作暗示，央行無論在“量”的工具還是“價”的工具使用上都比較謹慎。在強美元背景下，可能有人民幣貶值壓力的考量，貨幣政策應該不會突然跳向QE。 ④道德風險問題：全面QE救助地方政府債務會產生嚴重的道德風險問題。43號文明確強調：“要硬化預算約束，防範道德風險，地方政府對其舉借的債務負有償還責任，中央政府實行不救助原則。”大規模QE有違新一屆政府資源配置市場化改革的方向。 四、債務如何置換？ 債務置換的方式主要有兩種： 第一種是由銀行購買，是地方政府和商業銀行正常契約行為。比如商業銀行A直接動用超儲購買用於置換商業銀行B對城投貸款的債券。對整體商業銀行來說，表現為超儲不變，僅資產結構改變，由高息短期貸款變為低息長期的債券。 第二種是引入央行，央行通過PSL或再貸款給商業銀行A（或政策性銀行）去購買用於置換商業銀行B對城投貸款的債券，有點類似QE，並且可以繞過《中國人民銀行法》29條的限制。對整體商業銀行來說，表現為超儲增多（央行資產規模擴大的部分），資產結構也發生改變，由高息短期貸款變為低息長期債券。 正如前文所述，具體方式應該是第一種為主，第二種為輔。當前經濟不確定性較大，銀行信用派生意願弱，鎖定中長期安全收益的同時降低風險溢價，也不失為一種理性選擇。 五、影響以及央行應對措施？ 一方面，通過資產負債久期匹配，長期看，降低再融資和流動性風險，緩釋債務滾動壓力；另一方面，未來具有政府擔保的高息城投債供給減少，理財產品缺乏高收益資產對接。二者均有利於無風險利率下行（廣義無風險利率，包括銀行理財）。 短期再融資沖擊，央行會通過貨幣寬松應對，原因： 1）3萬億對應短期債券市場再融資壓力加大，會加劇近期資金面緊張的局面，不利於實現低成本債務融資置換。 2）3萬億沖擊資金面，必然會影響銀行對其他市場化融資主體信用投放的能力，非市場化融資主體會給市場化融資主體帶來強擠出效應，這顯然不利於經濟內生性複蘇。 二者均對應央行應加大寬松力度，壓低短端利率，通過提高配債需求消化供給，降準概率在上升。 （來自民生宏觀） |
【觀點】三大關鍵：真格投遊戲主要看什麽？
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左邊是《 暗黑破壞神》2代的主策劃， 右邊是《GTA》（俠盜獵車）1，2代的制作人）
做早期投資，關註的重點無非是產品和團隊。通常情況下，大家都說投資就是投人，但在手遊這里似乎不太一樣。越專業的手遊投資人，對產品的關註度越高。這是可以理解的，手遊行業從一開始就接近紅海狀態，海量遊戲爭奪有限的成功機會，務實一點的做法是透過團隊光環審視產品的具體設計來做判斷。
但可能恰恰因為我是“非專業人士”，我在看案子的時候還是堅持團隊先於產品的思路，首先看人。具體來說，就是三條：創始人是否是合格的CEO、團隊是否有競爭力、方法論是否有說服力。這樣看起來間接一些，但更接近商業邏輯的本質。
而且，實際上相對於團隊，產品的早期面目不確定性更大。我們投的案子，最早的產品演示或Demo跟最後上線的產品，都差別巨大，甚至類型、題材都不一樣了。越優秀的團隊，調整越多。這種情況下，執著於商業計劃中的產品設計細節，有點舍本逐末了。
我也會跟創業團隊討論他們的核心戰鬥、數值設計甚至某些系統細節，但那僅僅是做為了解團隊專業性的渠道，這些內容本身都不能作為價值判斷的基礎。
成功的遊戲公司除了要具備創業的基本因素（專業、默契、經驗和拼勁等），還要有些特別的氣質才行。
首先，情懷很重要。好的遊戲制作人，參與這個行業的最大動力，必須是出於對遊戲深刻的熱愛。
舉例來說，《我叫MT外傳》的制作人，是一個連續創業者。“連續創業者”這個詞在很多時候是“連續失敗者”的同義詞，他也是這樣，幹了5年，從端遊到頁遊，都失敗了。但在仔細和他交談1個小時之後，我被他做產品的情懷所吸引。一個81年出生的複旦高材生，還是計算機競賽獲獎者，畢業後卻選擇加入了一個小遊戲公司，拿2000塊錢的工資，就是因為想做遊戲。
在其後的創業過程中，雖然每個產品都因為這樣那樣的原因沒成功，但瑕不掩瑜，當你和他聊到手遊的時候，可以看出他對幾乎每款成功手遊都有深入理解。談系統、談戰鬥、談體驗細節，都了然於胸，雙眼放光。這樣的創始人，是最吸引我的。我們投了他以後，這種情懷也驅動了《我叫MT外傳》去不斷接近成功。去年九月份首次封測，次留已經超過了50%，但還是又經歷了半年的瘋狂調優，光UI就換了7版。
其次，對細分類型的特殊興趣。要想成功，創始人必須對某種類型或某個題材領域有長期的關註，巨大的熱忱和常年的積累。
比如梁其偉，《影之刃》的創作者。 初中就開始寫武俠小說、畫武俠漫畫，如果你有幸能和他交流，會覺得完完全全就在和一個武林中人說話，因為他會時不時跟你來一句內功用了多少，氣數還有多久等。同時，他對動作和格鬥遊戲極度癡迷，日本制作人倒背如流，經典遊戲不用最高難度通關就睡不著覺。正是這樣的狂熱，才有了《影之刃》最初的雛形《雨血》系列，他自編自導自畫自制做得兩款獨特武俠風格遊戲。
而《崩壞學園2》的創作者，據說也是一個極度宅腐的男性工程師，產品濃郁的二次元氣息完全來自於他自己對日漫文化的深刻認知。崩壞之後很多人都在投資和制作二次元遊戲，但鮮有成功。一個遊戲制作人順便了解二次元，跟二次元世界的人走出來做個遊戲制作人，區別還是很大的。
最後，做企業、做商業的三觀要正。三觀正不是說你一定是個完美的人。創業不易，大家多多少少要向現實低頭，作為投資人我們都能理解。但一個創始人、一個團隊，是否在內心深處真正認可高尚、規範的商業規則，盡最大努力去平衡現實和理想，是能通過交流大致分辨出來的。這本應是投資的底線，但在實際的投資經驗中，這似乎又是一條“金線”，線上的團隊並不是那麽多。
除了看人，當然也要看產品。三年遊戲投下來，我也算半個業內人士了。這里也班門弄斧一下，講講我對能賺錢的遊戲的“馬後炮”。
先說第一類賺錢的遊戲。最近的《少年三國誌》成績不錯，再早還有《放開那三國》，更早則有《三國誌威力加強版》。它們有個共同的特點，都是成熟類型（成熟得甚至有些陳舊），但靠深度優化數值與系統取得成功。這三個遊戲本質上都是所謂的“一代卡牌”，能做出來的團隊數不勝數，為什麽它們能成功？
魔鬼在細節，它們都在數值、系統設計的廣度和深度上下足了功夫，對玩家的成長規劃非常細致、老到，同時還有成熟的運營思路。當然，這類型產品也存在風險，由於創新性不足，發行時會遇到瓶頸。這也是為什麽通過深化成熟類型獲得成功的產品都有老牌發行商或自己具備發行能力的公司來加持的原因。
另外一類產品則是在核心戰鬥系統上對交互體驗做出了創新。這種創新可能是玩法操作上的，也可能是表現層面的。我們自己投的《超級英雄》和即將上線的《我叫MT外傳》都可以歸為此類。超級英雄不是最早用人物形象取代卡牌去表現戰鬥的產品，但卻是將2D動畫和特效追求到極致的同類產品，至今也沒人能超越，“狂拽叼炸天”的審美風格贏得了主流的中國網遊用戶。
《我叫MT外傳》則創造了新的戰旗回合玩法，突破了現在流行的數值和操作兩大體系，讓聰明的玩家能獲得足夠成就感，有十幾類不同的關卡考驗排兵布陣，一共演繹出2000多種變化。
還有一類產品，在端遊或頁遊上是成熟類型，但在手遊上還是先鋒類型。典型代表是《全民槍戰》。執行力、對手機這種設備的交互理解和對類型化的深邃思考是它們能否成功的關鍵。
上面這三種類型，屬於在一定程度上可以類型化、可以歸納甚至規劃的。實際上，還有很多普通團隊難以強求的遊戲會成功。一類是“自成一派”，以我為主，有核心粉絲，典型代表就是《影之刃》，不管是人設、場景和戰鬥，都透露著鬼才制作人的妖氣；一類是顛覆主流、叠代市場認知，目前看來最典型也幾乎是唯一的，就是《刀塔傳奇》。當然，這些成功絕大部分團隊都不容易做到，模仿有風險。
圖解移動支付的四個誤解和三個成功關鍵
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圖解移動支付的四個誤解和三個成功關鍵 作者： 譚健 隨著蘋果、谷歌以及三星在移動支付上頻頻布局，移動支付也再次成為人們舌尖上的大熱話題。那麽，Apple Pay(蘋果支付)能否引領移動支付，成為該領域的救世主呢? 至少從中國市場來看，前景似乎並沒那麽明朗。在3月20日舉辦的Gartner簡報會上，Gartner研究總監Sandy Shen表示，“Apple Pay在美國以外的市場是否能成功，其實還是一個很大的問號。我們知道，想要把一個新產品成功地推向市場，就要保證它比現有產品好上10倍。而Apple Pay能否做到，則仍是個疑問。” 關於移動支付的四個誤解 第一個誤解，手機錢包會改變現有的支付環境。Sandy Shen指出，“移動支付改變的是用戶的使用界面和體驗，它並不能改變後邊的交易價值鏈。”而被我們寄予厚望的Apple Pay也無能為力，Apple Pay後面的清算系統依靠的仍然是現有的支付環境，它能夠改變的也只是用戶的使用界面層。所以，手機錢包並不能顛覆世界，它必須依賴現有的生存環境。 
第二個誤解，移動支付就是NFC支付。根據Gartner的數據，到2018年，NFC支付的份額只占到整個移動支付市場的6%，而剩下94%的份額都是雲支付方式。雲支付的實現方式完全基於軟件，也就是說，用戶只要用手機下載一個APP，關鍵的支付信息就都保存在了雲端。 國內的支付寶、微信支付，以及國外的Paypal等都是通過軟件APP方式做的，它們都屬於雲支付範疇。而Apple Pay、Google Wallet、Samsung Pay這些則都屬於NFC支付，它們靠硬件去實現支付場景。
移動錢包陣營 這樣看來，移動支付的各位涉足玩家，與其過分關註於NFC支付市場，不如在更大的盤子，也就是雲支付市場里找機會吧。 第三個誤解，手機錢包就等於支付這個環節。Sandy Shen表示，“一講到手機支付、手機錢包，很多人認為要做的就是把支付環節打通，讓用戶通過手機去支付，這樣就搞定了。其實完全不是這樣，想要改變用戶的固有消費習慣是很困難的。只有搭建出可以滿足用戶需求的特定使用場景之後，用戶才會使用特定的支付環節。”
比如，用戶會在淘寶購物，用滴滴打車軟件叫出租車，這些都是因為先有了使用場景，用戶才會發生支付的動作。所以，做移動支付，使用場景的搭建至關重要，一旦把使用場景做好了，用戶支付的動作就會自然而然的發生。 第四個誤解，支付生意的錢很好賺。讓我們算筆賬，假設交易量、交易額是一千萬美金，那麽，做支付生意的話，商家的手續費是在1%-2%。那麽這2%的錢則要由支付環節中的眾多參與方共同分成，這其中包括發卡行、收單行、銀聯，以及各服務提供商等，它們都要從這2%中分一杯羹。
那麽，一家新進的服務廠商，如何想辦法從這2%里獲得更大的一塊呢?不難想象，這是非常困難的。Sandy Shen指出，像蘋果這樣的巨頭也只能從這個百分比里拿到0.15%的比例，如果是一千萬的交易額，到手的收入只有1.5萬美金。而這只是收入，還不是利潤。蘋果可以拿到0.15%，那其它的廠商能拿到多少呢?不要忘了，三星在推出Samsung Pay時選擇不收費。所以，想要在支付生意中賺到錢，並不是件簡單的事。而想要把支付業務做的成功，就需要非常大的使用規模，因為，只有規模夠大才能夠盈利。Visa、Master卡，以及中國的銀聯和支付寶等重量級玩家，都擁有非常大的用戶市場，因此它們也更容易在支付領域里獲得成功。 用戶對手機錢包怎麽看? 只用數據說話的Gartner，對美國和德國的用戶做了一些調研(調查時間是去年8月)，給出了以下結論：
用戶對主流支付廠商的信任排名 Sandy Shen表示，Paypal和Amazon的領先地位，受益於他們在電子商務領域上的主導地位。而一直與金錢、金融相關的銀行，用戶給予的信任也非常高。蘋果排在第四位，雖然現在距調查的時間又過了半年，但蘋果躍升第三位的可能性並不太大。谷歌的排名很靠後，這也說明，新進公司想要在短時間內大幅提升用戶信任並不太容易。因此，建立用戶信任度是做移動支付的一大前提。
不用手機錢包的用戶，理由是什麽？ 沒必要是最主要的原因，受訪者認為現有的支付方式已經滿足了他們的日常需求。同時，對於新進公司的不了解，以及一些負面新聞報道也導致了用戶對移動支付的不感冒。 說了這麽多，那我們要如何提升用戶對移動支付的熱情呢? 移動支付的三個成功關鍵 Sandy Shen表示，想要做好移動支付，就要在三點上下功夫，那就是覆蓋度、用戶價值和信任度。 首先要做到盡可能多的覆蓋。這里說的覆蓋度有兩個含義，一是對商家的覆蓋度，還有一個是對用戶的覆蓋度，也就是說，你的移動支付不僅小米手機可以用，在華為、三星等手機也要可以使用。 第二個要素是價值，主要覆蓋兩個群體，一是用戶價值，也就是前面講到的用戶為什麽要使用手機錢包?一定是有特定的使用場景，才會促使用戶改變支付習慣。另外，商家價值，舉例來說，商家可以根據用戶位置，向用戶推送附近商家的促銷信息，推送一些優惠券，這就是移動支付帶來的附加價值。
三個關鍵因素：覆蓋度、用戶價值和信任度 第三個要素是信任，看看此前提到的用戶調查就會發現，用戶之所以不用，很大的原因就是缺乏信任。而移動支付廠商要做的就是盡可能地提升品牌的信任度，增加用戶的好感。另外一點，就是安全性。Sandy Shen認為，安全已經不是一個技術層面的問題，現有技術已經可以保證手機錢包足夠安全，在某種程度上講，手機錢包的支付甚至比使用銀行卡支付來的更加安全。這一點上蘋果就做的很出色，Apple Pay後臺的技術搭建，包括與銀行的合作以及其它手機技術的整合，使得整套方案的安全度非常高。而且，蘋果在技術上達到了很高的安全性的同時，蘋果還將這種安全性用一些簡單明了的語言，傳達給它的用戶。 Sandy Shen強調，這里說的安全不僅僅是技術層面的安全，更重要的是消除用戶的心理隱患，讓他們放心使用你的服務。這種安全性從很大程度上來說，就是用戶的認知，也就是說，在用戶眼里，你的服務是否足夠安全。
Apple Pay、Google Wallet、Samsung Pay在這三點上做的怎麽樣呢？ 可以看到三家在用戶價值評分上都是零，目前它們都只是打通了支付環節。然而，附加價值做不好的話，想讓用戶去改變消費習慣，接受移動支付這種新的消費方式是很困難的。從技術上來講，Apple Pay是非常完美的產品，但用戶卻並不太買賬。究其原因，就是用戶價值這一環做的不夠好。 移動支付的機會在哪里?
手機錢包的機會 在上圖中，右上角是主流市場，里面有一些巨頭廠商，支付寶、微信、PayPal等。左上角定義為Emerging O2O， 它們針對的都是一些垂直行業，要與傳統行業結合，把線上、線下環節進行打通。這個象限也是Gartner認為比較有發展空間的方向，雖然，現在來看它的市場份額相對較小，交易量也不是特別大。左下角是Niche，它的用戶場景比較受限，只適用於實體的、線下的場景，而從交易規模來講，也只能是小額支付，因此，Gartner認為該象限的前景不是很樂觀。右下角則是一個死胡同。
Sandy Shen多次強調，要做一個成功的手機錢包，就要做用戶場景的鋪墊。而用戶場景的鋪墊則會涉及到很多不同的行業。現在看比較成功的是餐飲和打車。其實，除了這兩個行業外，還有很多行業。比如，做酒店機票預定、社區服務、美容，還有快遞等等，這些行業都有支付的需求，因此，移動支付廠商要做的就是將這些使用場景梳理出來。 和國內相同的是，國外餐飲行業的移動支付案例也很豐富。餐飲領域的移動支付之所以做的好，是因為這些餐飲企業不需要額外投資，就可以通過移動支付提升營業額，這種雙贏的局面也促成了移動支付在餐飲行業的繁榮。 交通類服務中，最火的就是打車應用。但除了打車外，公交、地鐵，或者高鐵這些交通工具也都有自己的APP，用戶的參與情況也非常好。因此，交通行業也是目前移動支付做的比較好的領域。 寫在最後 手機錢包想要走向大規模市場還有很長的一段路要走，它的挑戰是如何改變消費者使用習慣，讓人們從現金、銀行卡支付轉變成手機支付。 只有當我們可以把錢包、各種銀行卡都放在家里，只帶著手機出街的時候，可能才是移動支付市場真正火起來的時刻吧。 （轉自：ZDNet） |
外資看法 三個觀察點 掌握「印度製造」成敗關鍵 炒熱改革題材之後「莫迪行情」還能跑多久？
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表面看來，莫迪給了印度一個光明未來，但是，印度還能夠持續成長動能嗎？ 看外資如何透視政策，用數據來評量莫迪的斤兩。 撰文‧楊卓翰、陳怡芬 印度總理莫迪推出「史上最猛預算案」，登高一呼，如印度製造（MAKE IN INDIA）、百座智慧城（100 Smart Cities）、數位印度（Digital India），這些政策，也凝聚了外資對印度的熱情。政策，的確是當前股市的驅動力，外資又要如何分辨這些政策並非只是口號？ 觀察點一》 企業投資是否真能發酵？ 「印度政府的確在過去一年做了許多實質改革，甚至超越許多投資人的期待。」高盛分析師庫爾（Sunil Koul）在報告中指出，「二月底推出的預算計畫，也把重心放在刺激投資及結構性改革。政府預算鎖定在成長、振興投資，許多結構性改革應會對多數產業帶來正面影響，這對大部分的產業都是好兆頭。」不過，雖然政府極度樂觀，新增的資本和建設指標，卻都還在低檔。巴克萊資本分析師辛格（Bhuvnesh Singh）指出，莫迪的政策中，有幾項執行度都很難，例如，一個推動地方建設的「百座智慧城」，其實就是前任政府的失敗政策復辟。二○○五年，前總理尼赫魯推動全國城市改造計畫（JNNURM），卻因為地方政府擺爛不動，最後宣告失敗。 這次莫迪到底能不能透過魅力十足的「印度製造」，讓企業真的掏錢買單？一個觀察重點，就是企業資本支出（CAPEX）。「現在印度的確站在一個絕佳的時間點，」瑞士信貸分析師巴葛法（Deepali Bhargava）分析：「但是，投資效果要浮出水面，可能有很長的延遲。」舉例來說，企業所得稅從三○％降到二五％，降稅的效果要在一七年才能看得出來，「因此，CAPEX何時能否恢復，才是重點。」 觀察點二》 家庭投資是否進入金融產業？ 美好願景推升股市，有人開始擔心是否過熱。現在印度股市的本益比已來到十八倍，從今年一月的十六倍迅速攀高，而且比歷史平均值高出一．一的標準差。 支撐印度股市，除了實體面的改革，資金面的全面啟動，也是外資期待的重點。這正是莫迪的另一項計畫——把家庭儲蓄導入金融體系注入金融活水。 這個政策，是每個銀行理專的春夢：透過行動銀行、推動鄉鎮的小額帳戶，印度的銀行戶頭從去年九月的兩千萬個增加到今年二月的一億個。不到半年內，增加了八千萬個戶頭，莫迪的下一步，就是讓這些戶頭裡的錢「動起來」。 「未來幾個月，國內資金將逐漸成為股市的救星。」高盛的報告指出，本益比雖高，但接下來的表現仍值得期待；印度國內資金的流動將開始轉向，從實體儲蓄轉為金融儲蓄，這對國內資金是一大助力。高盛預估，從現在到一八年，國內投資將挹注二千億美元到股票等金融商品市場。 這波資金行情是否能夠期待？現在仍在低檔、從印度央行網站就能查到的「家庭金融儲蓄」，是最重要的指標。 觀察點三》 通膨是否真的受到控制？ 推升股市另一個大期待，就是能夠降低印度投資成本的央行降息。雖然二月的通膨率微升，由五．一九％爬升至五．三七％，但相較於過去，現在印度通膨率明顯獲得控制，仍低於印度央行的目標通膨率六％，因此，高盛預估，四月央行將會降息一碼（二十五個基準點）。 低通膨，的確給印度央行一個很大的降息空間，更決定了未來印度的成長機會。但是，對於未來的CPI（消費者物價指數），瑞士信貸也很謹慎，「我們認為CPI會在明年逼近印度央行的六％上限。經濟如果真的復甦，第一、薪資就會上漲；第二、包括食物在內的核心物價也會上漲。」也就是說，印度的「低利率、低通膨」假期，可能會比想像中更快結束。 無論如何，從基本面、資金面來看，印度都讓人有遐想空間，但是莫迪的政策如何落實，「企業資本支出」、「家庭金融儲蓄」、「通膨率」這三個指標，值得觀察。 三萬點大關前 印股神經緊繃三萬點在即，印度SENSEX指數震盪加劇，每一個經濟數據與政策宣示，都立即牽動外資多空態度。 印度央行維持 政策利率不變 HSBC PMI指數1月為52.9，去年12月為54.5 2/10 在野的平民黨 在德里市議會選舉大贏 CPI指數 1月上升5.11％ （年增長率） 工業生產指數 去年12月上升1.7％ （年增長率） 1月貿易赤字 占GDP 5％， 去年12月為5.6％ 2/15躉售物價指數 於去年12月 上升0.39% 2/25 印度政府計畫 增加政府稅收 自32%至42% 公布新年度 鐵路預算 外匯儲備升至 歷史新高， 達3340億美元 公布新年度 政府預算 | ||||||
防堵PM2.5入侵 自救關鍵7招
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對於PM2.5（細懸浮微粒），儘管在學術界中相關研究與討論上早已不是新鮮事，但多數民眾可能仍一知半解，然而國際癌症總署（IARC）於二○一三年十月將PM2.5也列為一級致癌物，因此，重新認識這個可能的健康殺手有其必要。 Q1：想隔絕PM2.5，只要戴口罩就好？如果是PM10以上的顆粒，可被口鼻咽喉的黏膜阻擋不進入人體，PM2.5以下者則容易進入氣管、支氣管，甚至是沉積或穿過肺泡，透過血液循環全身，因此，除了N95口罩可有限度隔絕，一般口罩是無法隔絕。 Q2：如何判別是PM2.5，還是霧？霧是由極細微而密集的水氣組成，而空氣污染的細懸浮微粒也會導致霧茫茫現象，統稱霾害，最簡單的判別方式為，若至中午時間仍未消散者，就是PM2.5。 Q3：比起搭捷運、公車，走路上班最易吸入大量PM2.5？根據台北醫學大學公衛系副教授莊凱任研究團隊調查，使用捷運通勤的民眾，接觸到細懸浮微粒最少，其次為開車、公車，而步行者的接觸量是捷運族的兩倍，因此外出回家後，要徹底洗手、漱口，同時盡量避免在污染嚴重的道路旁運動，因為運動時吸入的空氣量是不運動時的三倍。建議都會區民眾盡量不要在上下班時段運動，而在火力發電廠、重金屬工業區旁則須視工廠運作時段而定，廟會或是大量燒香時段也應避開。 Q4：住在高樓層的人，比低樓層住戶較不受影響？根據台大公衛學院的研究，居住在一至三樓等低樓層的居民，PM2.5的吸入量較住在四樓以上者高出一成到兩成，但若是細懸浮微粒濃度過高，即使高樓層住戶在PM2.5環境下暴露量略低，對身體仍有傷害。 Q5：如果今天PM2.5濃度高，還能曬被子嗎？PM2.5濃度高的時候，表示空氣中有害微顆粒較多，大量粉塵容易附著在被子上，引起被子的二次污染，而人體睡覺時身體親密接觸的被子，很容易造成皮膚的刺激，引發皮膚問題。最好是選擇天空晴朗的天氣再來曬，才能充分利用紫外線有效殺菌、除塵，去除被子上積存的蟎蟲、細菌。 Q6：一旦PM2.5超標，是否就不建議晨跑？一般人跑長跑時，每分鐘呼吸空氣量是活動量低時的八至十倍，也就是吸入越多的空氣，也就相當於吸入了越多PM2.5，一旦進入體內，其中五○％到九○％的顆粒沉積入肺泡，然後就會在肺泡裡待上好幾週甚至更長時間。 且一般而言，PM2.5在每天早晚時段濃度最高，午後最低，可能與上下班潮有關，因此，最好時段是等連續幾天大雨或冷鋒過境，將空氣中污染物大力沖刷後再跑步，比較安全。另外，有呼吸道疾病和心血管疾病者，因為PM2.5濃度高時，空氣密度較大，運動時可能因為不能及時得到足夠氧氣，或汗腺散熱受阻而導致身體不適，應特別注意。 Q7：不看電視、新聞，該如何查詢PM2.5數據？ 目前免費手機App程式如台灣即時霾害 PM2.5 （沙塵暴），可提供查詢，或者上環保署空氣品質監測網便可知道；若須出國者，可至http://aqicn.org/map/，便有全球各地即時數據可參考。 【延伸閱讀】全台76區空污排名一次曝光——台灣各區PM2.5年均值排名PM2.5分數越高，表示空氣品質越差 第1名監測站地點：雲林縣斗六2014年PM2.5年均值：34.4 第2名監測站地點：彰化縣二林2014年PM2.5年均值：33.3 第3名監測站地點：高雄市前鎮2014年PM2.5年均值：33.2 第4名監測站地點：南投縣南投2014年PM2.5年均值：32.7 第5名監測站地點：嘉義市2014年PM2.5年均值：32.5 第6名監測站地點：高雄市仁武2014年PM2.5年均值：32.4 第7名監測站地點：南投縣埔里2014年PM2.5年均值：32.2 第8名監測站地點：金門縣2014年PM2.5年均值：32.1 第9名監測站地點：雲林縣崙背2014年PM2.5年均值：31.4 第10名監測站地點：高雄市楠梓2014年PM2.5年均值：31.1 第11名監測站地點：高雄市左營2014年PM2.5年均值：31.0 第12名監測站地點：高雄市小港2014年PM2.5年均值：31.0 第13名監測站地點：嘉義縣朴子2014年PM2.5年均值：30.9 第14名監測站地點：高雄市復興2014年PM2.5年均值：30.6 第15名監測站地點：高雄市鳳山2014年PM2.5年均值：30.5 第16名監測站地點：高雄市前金2014年PM2.5年均值：30.2 第17名監測站地點：台南市新營2014年PM2.5年均值：29.9 第18名監測站地點：屏東縣潮州2014年PM2.5年均值：29.8 第19名監測站地點：台南市善化2014年PM2.5年均值：29.7 第20名監測站地點：高雄市大寮2014年PM2.5年均值：29.7 第21名監測站地點：南投縣竹山2014年PM2.5年均值：29.6 第22名監測站地點：雲林縣台西2014年PM2.5年均值：29.6 第23名監測站地點：台中市大里2014年PM2.5年均值：29.6 第24名監測站地點：台南市安南2014年PM2.5年均值：29.5 第25名監測站地點：高雄市林園2014年PM2.5年均值：29.4 第26名監測站地點：嘉義縣新港2014年PM2.5年均值：29.3 第27名監測站地點：彰化縣彰化2014年PM2.5年均值：29.1 第28名監測站地點：台中市沙鹿2014年PM2.5年均值：28.7 第29名監測站地點：台南市台南2014年PM2.5年均值：28.2 第30名監測站地點：屏東縣屏東2014年PM2.5年均值：28.0 第31名監測站地點：雲林縣麥寮2014年PM2.5年均值：27.7 第32名監測站地點：台中市忠明2014年PM2.5年均值：27.7 第33名監測站地點：高雄市橋頭2014年PM2.5年均值：27.3 第34名監測站地點：彰化縣線西2014年PM2.5年均值：26.5 第35名監測站地點：苗栗縣頭份2014年PM2.5年均值：26.4 第36名監測站地點：台中市西屯2014年PM2.5年均值：26.3 第37名監測站地點：新北市林口2014年PM2.5年均值：26.1 第38名監測站地點：桃園市平鎮2014年PM2.5年均值：25.6 第39名監測站地點：馬祖縣2014年PM2.5年均值：25.6 第40名監測站地點：新北市菜寮2014年PM2.5年均值：25.4 第41名監測站地點：高雄市美濃2014年PM2.5年均值：25.4 第42名監測站地點：新北市三重2014年PM2.5年均值：24.3 第43名監測站地點：桃園市中壢2014年PM2.5年均值：24.3 第44名監測站地點：苗栗縣苗栗2014年PM2.5年均值：24.3 第45名監測站地點：桃園市桃園2014年PM2.5年均值：24.2 第46名監測站地點：苗栗縣三義2014年PM2.5年均值：24.1 第47名監測站地點：新北市土城2014年PM2.5年均值：23.8 第48名監測站地點：桃園市龍潭2014年PM2.5年均值：23.3 第49名監測站地點：新北市新莊2014年PM2.5年均值：23.3 第50名監測站地點：新竹縣湖口2014年PM2.5年均值：23.3 第51名監測站地點：台中市豐原2014年PM2.5年均值：22.8 第52名監測站地點：桃園市大園2014年PM2.5年均值：22.6 第53名監測站地點：新北市板橋2014年PM2.5年均值：22.3 第54名監測站地點：新竹市2014年PM2.5年均值：22.3 第55名監測站地點：桃園市觀音2014年PM2.5年均值：21.6 第56名監測站地點：新北市汐止2014年PM2.5年均值：21.6 第57名監測站地點：台北市萬華2014年PM2.5年均值：21.3 第58名監測站地點：新北市永和2014年PM2.5年均值：21.0 第59名監測站地點：新北市淡水2014年PM2.5年均值：20.5 第60名監測站地點：台北市中山2014年PM2.5年均值：20.2 第61名監測站地點：台北市松山2014年PM2.5年均值：20.0 安全區域》 第62名監測站地點：新竹縣竹東2014年PM2.5年均值：19.9 第63名監測站地點：台北市士林2014年PM2.5年均值：19.8 第64名監測站地點：基隆市2014年PM2.5年均值：19.6 第65名監測站地點：台北市古亭2014年PM2.5年均值：19.5 第66名監測站地點：新北市萬里2014年PM2.5年均值：19.0 第67名監測站地點：新北市新店2014年PM2.5年均值：18.7 第68名監測站地點：宜蘭縣冬山2014年PM2.5年均值：17.5 第69名監測站地點：台北市大同2014年PM2.5年均值：16.8 第70名監測站地點：澎湖縣馬公2014年PM2.5年均值：16.3 第71名監測站地點：宜蘭縣宜蘭2014年PM2.5年均值：14.9 第72名監測站地點：台北市陽明山2014年PM2.5年均值：13.1 第73名監測站地點：花蓮縣花蓮2014年PM2.5年均值：11.9 第74名監測站地點：台東縣台東2014年PM2.5年均值：11.1 第75名監測站地點：台東縣關山2014年PM2.5年均值：10.3 第76名監測站地點：屏東縣恆春2014年PM2.5年均值：9.9 註：PM2.5數值為環保署空氣品質監測網每小時公布推估的手動值資料來源：台灣環保署、台灣健康空氣行動聯盟 整理：蕭勝鴻 | ||||||
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