重估視乎垂直整合表現-東方日報20140825 王雅媛victoria
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GS(14)@2014-08-26 22:16:47http://blog.sina.com.cn/s/blog_5efa65540102v0y0.html\r\n\r\n
星期五中午建滔積層板(1888)公佈了中期業績。期內營業額64.32億元，按年升2%，毛利率同比輕微上升，維持在16.1%。上半年盈利5.91億港元，按年升4%，派中期息每股6港仙，派息比率增至30%。\r\n\r\n
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業績出來後，股價曾一度跌近4%，最後卻以倒升收市。筆者認為股價初期的沽壓是來自預期公司業績將跟A股的生益科技有相若升幅的投資者。不過上一期文章筆者已提及到生益科技規模比建滔小，而且產品種類亦不同，投資者是不應該預期建滔有相同的盈利增長。\r\n\r\n
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第一季時，公司管理層曾說產品價格受累於銅價疲弱而下跌。因此，半年盈利同比能錄得輕微上升證明了公司第二季盈利表現出現了大幅改善。至於股價最後倒升的原因可能是跟管理層對於下半年業務預期有關。上半年覆銅面板整體減價2%，下半年初期覆銅面板價格已回升3%。帶動產品價格回升的理由是下半年銅價開始反彈。原材料價格跟覆銅面板價格同時上升，代表公司毛利率不會錄得太明顯的好轉。但是背後另一層意思可能更重要，就是能把原材料成本上漲轉移證明了行業供求關係相當健康。另外，公司全年目標為9,000萬張覆銅面板，上半年產量為4,560萬張，已達一半。下半年屬電子產品的傳統旺季，在需求不愁的情況下，很有理由相信公司很大機會可達目標，甚至能否超越目標。\r\n\r\n
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下半年覆銅面板量價走勢維持好轉，公司股價再下跌空間應該不大。不過比較尷尬的是其估值又不是十分便宜，根據中期業績後的最新預算，公司今年市盈率7.6倍左右。除了2007及2009年公司市盈率曾達10倍以上，這幾年基本上都維持在6至8倍之間。明年公司投資的上游玻璃纖維布廠跟玻璃絲廠將會做到自給自足的地步，如果成本節省明顯，這樣公司估值才有機會重新上回雙位數。\r\n\r\n
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王雅媛為持牌人士，並沒有持有以上股票
企業難開戶 金管局籲予彈性 業界：最終視乎銀行取態
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GS(14)@2016-09-09 05:17:33【明報專訊】近年本港出現不少企業難以在銀行開戶個案，金管局副總裁阮國恒指，當局已於昨日向業界發通函釐定開戶原則，及關注迴避風險的問題，要求業界檢視現有的做法及措施，並作出調整。不過，有業界人士稱，做法實際成效，需視乎銀行管理層取態。
明報記者 溫婉婷
阮國恒表示，由於近年關於打擊洗錢及恐怖分子資金籌集的國際標準逐步收緊，令認可機構加強相關的管控措施，包括對新客戶的客戶盡職審查程序，甚至出現迴避風險的情况。故此，當局昨特向銀行業界發通函，闡釋「風險為本」的監管原則，如何應用到開戶申請和現有客戶的盡職審查措施上。
此外，投資推廣處亦於2個月前推出一份清單，供有意向境外中小企業及初創企業提供開戶服務的銀行加入，再將清單轉介予上述企業。目前已有逾20間銀行已加入名單，但匯豐及渣打銀行暫不在此列；而當局亦會考慮向公眾公開名單。
設「神秘客戶」測試銀行
他續稱，金管局已於今年4月起與銀行業界接觸，發現僅有1至2間國際銀行開戶成功比率低於行業水平，並非整體現象；他又強調，不成功開戶比率已有改善，有銀行的開戶時間已縮短至兩周至一個月左右。當局表示，未來會通過「神秘客戶」等方式以檢測銀行有否遵守通函原則。
此外，阮國恒稱，留意到外國有服務供應商（KYCU）協助客戶向銀行開戶，部分甚至進行客戶盡職審查，費用由銀行承擔；而當局正認真研究是否需要引入香港。
初創企業無法來港做生意
有美資及中資銀行的前線從業員表示，樂見金管局發出通函提醒銀行於處理開戶申請時不宜過份嚴謹；但認為，其實金管局不時發出指引，最終成效仍取決於銀行高層有否跟隨。他們又稱，曾接觸不少境外中小企、初創企業因被拒開戶而無法來港做生意，認為銀行高層毋須過分緊張。
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http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4685&issue=20160909
京視乎泛民選情才表態
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GS(14)@2016-11-15 08:05:38【拆局】選委會截止提名後，各陣營開始搶攻1,200個席位，消息稱中央在下月11日選委會選舉結束前，不會向任何人士送上「祝福」、不會對特首選戰有明確取態，會視乎席位分佈再決定，當中以泛民能否取得300席尤為關鍵。
影響建制入閘人數
據了解中央最關注民主派在選委會能否奪300席，及會否派員參選，指結果將影響中央會否接受多於一名建制派參選，因特首當選人需過半選委支持、即601票才當選；若泛民獲逾300票，剩下900票若由若干名參選人競逐，候選人未必在首輪獲過半得票的風險相當高。熟悉中國政情的時事評論員劉銳紹指，相信中央會在選委會大局已定後，才就下屆特首選戰有意向，指北京就特首選戰「有好多張牌打」，會視乎形勢再作安排，而泛民選情將是重點關注，「如果泛民攞到300票、建制只係900票，咁就唔可以太多建制派一齊出」。他亦指北京刻下若對特首人選有傾向，「嗰個人或者會萬箭穿心而死」，故不急於現時表態，「橫掂選委會內泛民之外，全部都係我（中央）嘅馬」，相信中央取態在選舉後才明朗化。而不少反梁建制派選委，則希望在選委會搶攻大多數議席，杜絕梁取得150個提名入閘爭取連任，但有建制派中人指民建聯及工聯會等政團手握足以保送參選人入閘的提名，只要中央「吹雞」要撐梁入閘，相關人士便會歸隊，反梁建制選委的算盤未必打得響。■記者許偉賢
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161115/19834294
談政改 曾俊華改口風 林鄭褪軚 同怕失分 稱重啟須視乎情況
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GS(14)@2017-01-22 01:56:54■林鄭昨到鴨脷洲探望街坊，並向長者噓寒問暖。莊建鑫攝
【特首戰開打】【本報訊】兩名特首參選人林鄭月娥及曾俊華對重啟政改及人大8.31立場，一直受市民及民主派選委關注，曾俊華昨接受電台訪問時，就之前對8.31決定立場改口風，稱有關決定是推動政改基礎，盼先重建市民對政府信任，再向北京反映港人政改看法，不急於重啟政改；林鄭昨亦指重啟政改需「審時度勢，睇吓有冇足夠條件、環境、氣氛」，又指政改為社會帶來紛爭。民主派表明，任何參選人必須清楚交代8.31立場，才決定是否提名。記者：林俊謙
前日參選記招上，曾俊華指人大8.31決定「唔係我哋立場」，昨遭親中報章大字標題報道後，他接受港台訪問時，對政改立場明顯有變。
不急於下屆政府推動
曾俊華指出，人大8.31決定是推動政改的基礎，又表示不認為下屆政府一定要重啟政改，他否認自己說法有異，指推動政改需聽取不同政黨和市民意見，亦要向北京爭取，指「如果氛圍不改變，繼續推出（政改）只會帶出爭議，帶唔出結果」。曾俊華又澄清，前日稱下屆政府應該「休養生息」，並不等於「乜嘢都唔做」，他希望香港可以重建信任的環境，令大家能夠以同一個方向和妥協的態度推動政改，「咁先可以推行得到」。曾俊華又指出，推動政改最重要是正確向北京反映港人看法。至於去年7月曾經公開表明熱切希望下屆政府重啟政改的林鄭月娥，昨則指重啟政改「係需要審時度勢，睇吓我地有冇足夠條件、環境、氣氛去做，因為一場政改工作，係好消耗主事官員精力，亦無可避免為社會帶來紛爭」。至於其餘兩位特首參選人，葉劉淑儀表明8.31決定不能撤回，她願意就政改問題向中央反映香港真實情況；胡國興則不同意曾俊華稱要等適合社會氛圍才重啟政改，認為如果只是等待5年，情況不會有任何轉變，又指不試圖重啟政改，就一定不會成功，因此下屆政府應主動重啟。
泛民選委今討論提名
手握逾300票的民主派選委聯盟「民主300+」今日開會，討論提名問題。有參與協調的立法會議員葉建源表示，期望了解曾俊華指人大8.31決定是政改基礎的說法，才決定是否提名他。民主黨議員涂謹申呼籲各特首參選人不要畫地為牢，指人大8.31決定，是由於梁振英未如實向中央反映本港實際情況下而出現，認為在梁振英不尋求連任下，中央對港政策或已有新想法。中大政治與行政學系高級講師蔡子強分析，曾俊華前日言論惹《文匯報》等愛國陣營不滿後，昨日的政改言論「有少少補鑊性質」，相信民主派會等曾俊華推出具體政綱後，才決定是否給予提名。蔡子強又認為，林鄭月娥昨日回應重啟政改屬避重就輕，反映政改議題對建制派參選人「係失分多過得分」。
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http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170121/19904263
易綱：會否加息視乎市場情况
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GS(14)@2017-03-04 10:09:39【明報專訊】人行副行長易綱昨日出席全國政協大會時表示，近期人民幣匯率穩定，而息率會否進一步上調要看市場，但總體而言息率也非常穩定。他又透露，人行亦正研究資管業務統一管理，至於完全開放人民幣匯率，目前仍未有時間表。
人行亦研究資管統一管理
雖然年初時人民幣一度出現較大貶值，但易綱指出，從近期匯率走勢來看，「最近匯率也挺穩定」。而在美國加息速度年內或加快，美元走勢不明朗之下，有建議人民幣應該考慮完全退出和美元掛鈎，實現完全自由浮動，對此易綱強調，人行並未就匯率自由浮動定下時間表。
被問到人行在春節前後上調多項政策利率，未來會否繼續上調包括逆回購利率等息率，易綱稱，利率波動是由市場供求關係決定，他又認為，近期總體來說利率非常穩定。易綱又補充，中銀監主席郭樹清日前提到有關統一資管業務的管理辦法，人行也在研究當中。
雖然易綱表示人民幣穩定，但社科院學部委員余永定認為，人民幣近期雖上漲，但今年仍有貶值壓力，人行今年仍需要面對避免人民幣進一步貶值的巨大挑戰；他建議，人行應使用外匯儲備購買戰略物資及支持「一帶一路」境外投資以增加人民幣吸引力，而非透過干預去穩定匯率，同時認為，加息的考慮要非常慎重。
人行貨幣政策委員黃益平則認為，雖然外界關注外儲下降，不過基於外儲有保障未來金融穩定的目的，而目前匯率確實有一定貶值壓力，通過釋放外儲來穩定市場是可以理解。但他不認為單純因為浮動匯率機制有好處，人行就可以隨時實行浮動匯率，而是要擇機增加匯率的靈活性。
社科院：今年人幣仍有貶值壓力
除了匯率及息率，另一方面，財政部副財長朱光耀昨日透露，今年會繼續實施積極財政政策和穩健貨幣政策，適度擴大總需求；此外，財政部會透過進一步降稅降費來提振實體經濟，當中包括推進結構性減稅，減輕實體企業的稅務負擔。
至於剛剛才卸任的發改委前主任徐紹史也稱，國務院正準備進一步降低企業稅費的方案，且進展很快，相信不久就可成文。他又預計，今年固定資產投資將有穩定增長。
明天北京將召開全國人大代表大會，屆時國務院總理李克強將宣讀今年政府工作報告，同時公布今年經濟增長、赤字率等多項重要經濟目標。
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9734&issue=20170304
星展梁兆基：未來樓價視乎「父母儲蓄」
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GS(14)@2017-07-01 10:16:16■星展銀行高級經濟師梁兆基。 資料圖片
【本報訊】市場憂慮樓市重現97年爆煲的畫面，但有分析員認為，現時港人供樓負擔比率仍比97年高峯低，更認為影響樓市的因素已經是看每人的父母有多少儲蓄，父母儲蓄越多，個人收入多少已不重要。世邦魏理仕香港、華南及台灣研究部主管陳錦平昨表示，現時香港樓市絕對是健康，因為需求強勁，又未見有太多空置率，供應又不多，而供樓負擔比率比97年高峯低，加息的走勢對樓價影響有限，料下半年樓價可增長5%至10%。星展銀行高級經濟師梁兆基則指出，要估算未來樓價走勢，要視乎父母儲蓄，「影響樓市的因素是看每人的父母有多少儲蓄，父母儲蓄越多，個人收入多少已不重要」，他又指現時市民買樓不在乎利息增加，因他們擔心現時不上車，未來樓價上升及息口增加時更難置業，他更直言「擔心樓價升多過跌」，現時樓價最大的風險就是突然爆升20%，導致爆升的原因包括美國不加息及人民幣貶值。中銀香港高級經濟研究員蔡永雄認為，中原城市領先指數CCL近期升幅緩和，有慢慢下調情況，他認為下半年樓市發展平穩至輕微向上，快速增長情況不會持續，預期樓價全年約升8%。
97年主權移交至今，香港前進還是倒退？「蘋果」與你細數廿載風雨。【回歸二十年】專頁：
http://hksar20.appledaily.com.hk
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170628/20071004
追究應視乎受害人意願 勿對質
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GS(14)@2017-07-09 03:48:01【本報訊】疑遭張圭陽非禮的16歲少女，最終其父母因念在張的家人和避免少女再經歷法律程序而放棄追究。關注婦女性暴力協會王秀容認為，是否追究應以性侵受害人的意願為依歸，如受害人認為有必要討回公道，家人就應盡力支援，減低程序所帶來的二度傷害。關注婦女性暴力協會王秀容指，協會所接觸的個案中，未有太多主動放棄追究的例子，警方一般亦不會贊成，除非受害人的精神狀態本身已太差，難以承受程序。但她認為今次案件涉及兩個相識的家庭，或會令受害人家庭一方承受較大壓力，作出不追究的決定。
出庭或造成二度傷害
王續指，追究性侵案確對受害人會造成二度傷害，「包括要講好多次畀警方聽、要上庭、要面對來自家人及親人壓力等」。不過她認為決定是否追究，最重要始終是受害人的意願，如果受害人覺得必須追究以討回公義，家人的角色就應盡量支持。她提到早前台灣女作家林奕含的案件，其父母由於在她被性侵後，未有主動提供幫助，後來被外界視為導致林自殺的原因之一，「受害人嘅決定權係重要嘅，警方或家人要做嘅係盡力支援佢」。少女的父母在報警後，前往張圭陽的家中對質，王秀容表示不鼓勵這種做法，「落口供嘅時候會出現啲好複雜嘅情況，人哋可能會話『你之前同我傾掂數喎』」，認為接觸施暴者會影響之後的調查和檢控，建議交由警方處理。■記者林偉聰
來源:
http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20170707/20081830
港今年缺乏零售債業界：明年需求視乎定存息率
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GS(14)@2018-01-08 01:06:31【本報訊】財政部今年首次不在港發行零售國債，加上政府亦停發通脹掛鈎債券（iBond），故今年除了供年滿65歲長者的銀色債外，便沒有零售債推出，惟明年下半年機管局港元零售債料面世。銀行界認為，加息周期下，食息一族對零售債需求多寡，視乎債券票面息與定存比較誰夠吸引。記者：劉美儀
人幣趨穩，國債孳息率向上，可能更易獲散戶青睞，有業界期望，明年財政部可在港重發零售國債。機管局早前透露，有意明年下半年發行約50億元三年期零售債，為三跑融資。
機管局明年料發港元債
一直擔任零售國債聯席牽頭及入賬行的中銀香港（2388），其個人金融及財富管理部助理總經理張穎思接受訪問時表示，因市場環境轉變，如通脹回落及人幣相對波動升值預期降溫，故iBond及零售國債今年都沒有在港發行，但對資金充裕的投資者，債券仍值得作為資產組合的配置部份。機管局有意明年下半年發港元零售債，她說暫難估計會否再有其他機構跟隨，但身處加息周期，低風險食息一族是否認購零售債，取決債息定價高低、當時定存息率及資產組合等因素，定存與債券性質亦不同，後者倘超額認購便要抽籤分配。美國正處加息周期，一年港元大額定存息率已達1.5厘，她認為任何機構若發零售債，票面息要有足夠吸引力才能跑贏定存。上商執行副總裁兼財富管理業務總監莊希亦指，今年財政部沒有在港發售零售國債，惟該行客群因普遍具投資經驗，不太偏好超保守低息債，加上現時正值加息周期，「若咁保守都會鍾意加緊息嘅定存」，故明年若有零售債面世，散戶是否問津會「睇住債息直接同定存比較」。內地資金偏緊，債息上升，星展香港財資市場部董事總經理王良享謂，因本港外匯基金票據孳息率太低效應，散戶揀「港元定存好過債券（收息）」，但人幣國債孳息率上升，隨着債券通開放及平台互通不斷改進，內地拓機構投資者市場亦不會忘記散戶，當人幣不再被吹風為貶值貨幣時，需求便回升，故他預期明年財政部或有機會在港重發零售國債。財政部於今年6月及11月底，在港發行共140億元人幣國債，全供機構投資者及央行認購。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20171227/20256617
港股狗年料紅盤高開專家：今上望31500後市視乎美議息紀錄
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GS(14)@2018-02-21 06:29:26【本報訊】港股今日農曆年長假後復市，外圍投資氣氛持續回穩下，專家認為狗年首個交易日紅盤高開機會高，料恒指今可升抵31500點或以上，但之後能否保持升勢則有變數，而市場如何演繹本周出爐的聯儲局議息紀錄，是港股後市關鍵。記者：余倩敏
恒指雞年收爐前強勢反彈，上周連升三日，全周進賬1,608點，是2015年4月大時代以來最大按周點數升幅。港股昨假期繼續休市，美股同樣因假期休市，不過外圍股市氣氛大致保持穩定，在美國上市的港股預託證券（ADR）上周五全線報升，綜合主要藍籌表現，恒指狗年首個交易日料可紅盤高開，升413點或1.3%，報31529點。
受外圍股市造好帶動
港股今日復市，惟A股要到本周四才復市，北水亦要待本周四始重新開通。雖然北水仍要缺席多兩個交易日，但專家對恒指狗年首個交易日看法樂觀，認為北水影響暫時不及市場氣氛重要。耀才證券金融集團研究部總監植耀輝指外圍氣氛向好下，恒指今紅盤高開機會大兼屬「預咗」，預計恒指今見31500點或以上水平，本周內觸及31800點亦不意外。鼎成證券投資策略總監熊麗萍同意，美股上周反覆回升連同美債息喘定，對港股屬正面，而日股昨上揚正正反映外圍市況好轉。她預計恒指今日「起碼試一試31500、31600嗰啲位」，但認為「收市未必咁高」，因上周四年三十收爐當天已錄差不多600點升幅。不過植耀輝提醒，恒指今紅盤高開後，未來能否延續升勢存在變數，指要留意本周出爐的聯儲局1月份議息紀錄，倘再掀加息預期升溫，大市本周不排除再現震盪。熊麗萍亦不排除加息預期或再導致美股略為反覆，但恒指本周在31000點有支持，全周或在31000點至32000點間上落。
首日升跌難預示生肖年走向
港股業績期本周殺到，本周焦點業績除了有今日放榜的匯豐控股（005）及恒生銀行（011）外，還有美高梅（2282）、東亞銀行（023）及華人置業（127）等。熊麗萍相信匯控會受惠加息及歐美經濟復蘇，故今次業績對大市影響應偏向正面。另外，總結剛過去的雞年，恒指在整個生肖年表現亮麗，全年錄7,755點或33%升幅，是繼2009年牛年後表現最佳的生肖年。而回顧最近兩個生肖年，恒指復市首天均未能報升，但全個生肖年計表現卻見驚喜，反映紅盤效應近年在生肖年上未見應驗，農曆新年復市首日升跌未能預示全個生肖年走向。
來源:
https://hk.finance.appledaily.co ... e/20180220/20309904
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