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習近平：堅決打好汙染防治攻堅戰 推動生態文明建設邁上新臺階

全國生態環境保護大會18日至19日在北京召開。中共中央總書記、國家主席、中央軍委主席習近平出席會議並發表重要講話。他強調，要自覺把經濟社會發展同生態文明建設統籌起來，充分發揮黨的領導和我國社會主義制度能夠集中力量辦大事的政治優勢，充分利用改革開放40年來積累的堅實物質基礎，加大力度推進生態文明建設、解決生態環境問題，堅決打好汙染防治攻堅戰，推動我國生態文明建設邁上新臺階。

中共中央政治局常委、國務院總理李克強在會上講話。中共中央政治局常委、全國政協主席汪洋，中共中央政治局常委、中央書記處書記王滬寧，中共中央政治局常委、中央紀委書記趙樂際出席會議。中共中央政治局常委、國務院副總理韓正作總結講話。

習近平在講話中強調，生態文明建設是關系中華民族永續發展的根本大計。中華民族向來尊重自然、熱愛自然，綿延5000多年的中華文明孕育著豐富的生態文化。生態興則文明興，生態衰則文明衰。黨的十八大以來，我們開展一系列根本性、開創性、長遠性工作，加快推進生態文明頂層設計和制度體系建設，加強法治建設，建立並實施中央環境保護督察制度，大力推動綠色發展，深入實施大氣、水、土壤汙染防治三大行動計劃，率先發布《中國落實2030年可持續發展議程國別方案》，實施《國家應對氣候變化規劃（2014－2020年）》，推動生態環境保護發生歷史性、轉折性、全局性變化。

習近平指出，總體上看，我國生態環境質量持續好轉，出現了穩中向好趨勢，但成效並不穩固。生態文明建設正處於壓力疊加、負重前行的關鍵期，已進入提供更多優質生態產品以滿足人民日益增長的優美生態環境需要的攻堅期，也到了有條件有能力解決生態環境突出問題的窗口期。我國經濟已由高速增長階段轉向高質量發展階段，需要跨越一些常規性和非常規性關口。我們必須咬緊牙關，爬過這個坡，邁過這道坎。

習近平強調，生態環境是關系黨的使命宗旨的重大政治問題，也是關系民生的重大社會問題。廣大人民群眾熱切期盼加快提高生態環境質量。我們要積極回應人民群眾所想、所盼、所急，大力推進生態文明建設，提供更多優質生態產品，不斷滿足人民群眾日益增長的優美生態環境需要。

習近平指出，新時代推進生態文明建設，必須堅持好以下原則。一是堅持人與自然和諧共生，堅持節約優先、保護優先、自然恢複為主的方針，像保護眼睛一樣保護生態環境，像對待生命一樣對待生態環境，讓自然生態美景永駐人間，還自然以寧靜、和諧、美麗。二是綠水青山就是金山銀山，貫徹創新、協調、綠色、開放、共享的發展理念，加快形成節約資源和保護環境的空間格局、產業結構、生產方式、生活方式，給自然生態留下休養生息的時間和空間。三是良好生態環境是最普惠的民生福祉，堅持生態惠民、生態利民、生態為民，重點解決損害群眾健康的突出環境問題，不斷滿足人民日益增長的優美生態環境需要。四是山水林田湖草是生命共同體，要統籌兼顧、整體施策、多措並舉，全方位、全地域、全過程開展生態文明建設。五是用最嚴格制度最嚴密法治保護生態環境，加快制度創新，強化制度執行，讓制度成為剛性的約束和不可觸碰的高壓線。六是共謀全球生態文明建設，深度參與全球環境治理，形成世界環境保護和可持續發展的解決方案，引導應對氣候變化國際合作。

習近平強調，要加快構建生態文明體系，加快建立健全以生態價值觀念為準則的生態文化體系，以產業生態化和生態產業化為主體的生態經濟體系，以改善生態環境質量為核心的目標責任體系，以治理體系和治理能力現代化為保障的生態文明制度體系，以生態系統良性循環和環境風險有效防控為重點的生態安全體系。要通過加快構建生態文明體系，確保到2035年，生態環境質量實現根本好轉，美麗中國目標基本實現。到本世紀中葉，物質文明、政治文明、精神文明、社會文明、生態文明全面提升，綠色發展方式和生活方式全面形成，人與自然和諧共生，生態環境領域國家治理體系和治理能力現代化全面實現，建成美麗中國。

習近平指出，要全面推動綠色發展。綠色發展是構建高質量現代化經濟體系的必然要求，是解決汙染問題的根本之策。重點是調整經濟結構和能源結構，優化國土空間開發布局，調整區域流域產業布局，培育壯大節能環保產業、清潔生產產業、清潔能源產業，推進資源全面節約和循環利用，實現生產系統和生活系統循環鏈接，倡導簡約適度、綠色低碳的生活方式，反對奢侈浪費和不合理消費。

習近平強調，要把解決突出生態環境問題作為民生優先領域。堅決打贏藍天保衛戰是重中之重，要以空氣質量明顯改善為剛性要求，強化聯防聯控，基本消除重汙染天氣，還老百姓藍天白雲、繁星閃爍。要深入實施水汙染防治行動計劃，保障飲用水安全，基本消滅城市黑臭水體，還給老百姓清水綠岸、魚翔淺底的景象。要全面落實土壤汙染防治行動計劃，突出重點區域、行業和汙染物，強化土壤汙染管控和修複，有效防範風險，讓老百姓吃得放心、住得安心。要持續開展農村人居環境整治行動，打造美麗鄉村，為老百姓留住鳥語花香田園風光。

習近平指出，要有效防範生態環境風險。生態環境安全是國家安全的重要組成部分，是經濟社會持續健康發展的重要保障。要把生態環境風險納入常態化管理，系統構建全過程、多層級生態環境風險防範體系。要加快推進生態文明體制改革，抓好已出臺改革舉措的落地，及時制定新的改革方案。

習近平強調，要提高環境治理水平。要充分運用市場化手段，完善資源環境價格機制，采取多種方式支持政府和社會資本合作項目，加大重大項目科技攻關，對涉及經濟社會發展的重大生態環境問題開展對策性研究。要實施積極應對氣候變化國家戰略，推動和引導建立公平合理、合作共贏的全球氣候治理體系，彰顯我國負責任大國形象，推動構建人類命運共同體。

習近平強調，打好汙染防治攻堅戰時間緊、任務重、難度大，是一場大仗、硬仗、苦仗，必須加強黨的領導。各地區各部門要增強“四個意識”，堅決維護黨中央權威和集中統一領導，堅決擔負起生態文明建設的政治責任。地方各級黨委和政府主要領導是本行政區域生態環境保護第一責任人，各相關部門要履行好生態環境保護職責，使各部門守土有責、守土盡責，分工協作、共同發力。要建立科學合理的考核評價體系，考核結果作為各級領導班子和領導幹部獎懲和提拔使用的重要依據。對那些損害生態環境的領導幹部，要真追責、敢追責、嚴追責，做到終身追責。要建設一支生態環境保護鐵軍，政治強、本領高、作風硬、敢擔當，特別能吃苦、特別能戰鬥、特別能奉獻。各級黨委和政府要關心、支持生態環境保護隊伍建設，主動為敢幹事、能幹事的幹部撐腰打氣。

李克強在講話中指出，要認真學習領會和貫徹落實習近平總書記重要講話精神，以習近平新時代中國特色社會主義思想為指導，著力構建生態文明體系，加強制度和法治建設，持之以恒抓緊抓好生態文明建設和生態環境保護，堅決打好汙染防治攻堅戰。要抓住重點區域重點領域，突出加強工業、燃煤、機動車“三大汙染源”治理，堅決打贏藍天保衛戰。深入實施“水十條”、“土十條”，加強治汙設施建設，提高城鎮汙水收集處理能力。有針對性治理汙染農用地。以農村垃圾、汙水治理和村容村貌提升為主攻方向，推進鄉村環境綜合整治，國家對農村的投入要向這方面傾斜。要推動綠色發展，從源頭上防治環境汙染。深入推進供給側結構性改革，實施創新驅動發展戰略，培育壯大新產業、新業態、新模式等發展新動能。運用互聯網、大數據、人工智能等新技術，促進傳統產業智能化、清潔化改造。加快發展節能環保產業，提高能源清潔化利用水平，發展清潔能源。倡導簡約適度、綠色低碳生活方式，推動形成內需擴大和生態環境改善的良性循環。要加強生態保護修複，構築生態安全屏障。建立統一的空間規劃體系和協調有序的國土開發保護格局，嚴守生態保護紅線，堅持山水林田湖草整體保護、系統修複、區域統籌、綜合治理，完善自然保護地管理體制機制。堅持統籌兼顧，協同推動經濟高質量發展和生態環境高水平保護、協同發揮政府主導和企業主體作用、協同打好汙染防治攻堅戰和生態文明建設持久戰。

李克強強調，要依靠改革創新，提升環境治理能力。逐步建立常態化、穩定的財政資金投入機制，健全多元環保投入機制，研究出臺有利於綠色發展的結構性減稅政策。持續推進簡政放權方面的改革，把更多力量放到包括環境保護在內的事中事後監管上。抓緊攻克關鍵技術和裝備。強化督查執法，大幅度提高環境違法成本。引導全社會樹立生態文明意識。確保完成汙染防治攻堅戰和生態文明建設目標任務。

韓正在總結講話中指出，要認真學習領會習近平生態文明思想，切實增強做好生態環境保護工作的責任感、使命感；深刻把握綠水青山就是金山銀山的重要發展理念，堅定不移走生態優先、綠色發展新道路；深刻把握良好生態環境是最普惠民生福祉的宗旨精神，著力解決損害群眾健康的突出環境問題；深刻把握山水林田湖草是生命共同體的系統思想，提高生態環境保護工作的科學性、有效性。各地區各部門要狠抓貫徹落實，細化實化政策措施，確保能落地、可操作、見成效。要嚴格落實主體責任，加大中央環境保護督察力度；堅持一切從實際出發，標本兼治、突出治本、攻堅克難，防止急功近利、做表面文章；咬定目標不偏移穩紮穩打，堅定有序推進工作，紮紮實實圍繞目標解決問題；切實依法處置、嚴格執法，抓緊整合相關汙染防治和生態保護執法職責與隊伍；確保攻堅戰各項目標任務的統計考核數據真實準確，以實際成效取信於民。

國家發展改革委、財政部、生態環境部、河北省、浙江省、四川省負責同誌作交流發言。

中共中央政治局委員、中央書記處書記，全國人大常委會有關領導同誌，國務委員，最高人民法院院長，最高人民檢察院檢察長，全國政協有關領導同誌出席會議。

各省區市和計劃單列市、新疆生產建設兵團，中央和國家機關有關部門、有關人民團體，有關國有大型企業，軍隊有關單位負責同誌參加會議。

利好推動兩市股指高開震蕩，創業板指收盤漲逾1%

中美貿易摩擦陰霾漸散，周一滬深兩市股指跳空高開，滬指開盤站上3200點，盤中漲幅一度逼近1%。深圳市場上，得益於集成電路、次新股板塊紛紛回暖，中小板、創業板指全天大漲，收盤漲幅逾1%。相比之下，由於銀行、煤炭等大盤藍籌股整體陷入回調，上證50指數全天表現相對較弱。截至全天收盤，滬深兩市股指全線飄紅，市場成交量較上一交易日放量。

滬深兩市全天收盤，上證綜指收報3,213.84點,上漲20.54點，漲幅0.64%，成交額2,026億元；深證成指收報10,765.35點,上漲92.83點，漲幅0.87%，成交額2,585億元；創業板指收報1,862.48點,上漲25.73點，漲幅1.4%，成交額888億元。資金方面，央行不開展公開市場操作。今日無逆回購到期。

盤面上，兩市行業板塊大面積收紅，海南、草甘膦、集成電路、次新股以及自由貿易港概念整體漲幅居前；兩桶油改革、養殖業、豬肉、可燃冰概念全天收跌。

熱點板塊：

得益於草甘膦價格連續大漲，A股市場上，草甘膦概念周一早盤震蕩走高，板塊漲幅領先。截至全天收盤，江山股份漲停，新安股份漲逾8%，興發集體漲逾7%，紅太陽漲逾4%，長青股份、沙隆達A、廣信股份以及揚農化工漲逾3%。

集成電路概念周一止跌回穩，板塊個股表現趨於活躍。截至全天收盤，兆易創新漲停，納思達、晶盛機電漲逾7%，長川科技、國科微、紫光國微漲逾5%。

兩桶油改革、養殖業、豬肉、可燃冰概念成為兩市僅有下跌板塊。

個股監控：

消息面：

1、在今天召開的“2018世界VR產業大會新聞發布會”上，工信部電子信息司副司長吳勝武表示，工信部將組織制定《關於加快推進虛擬現實產業發展的指導意見》政策文件，通過五大方面繼續推進虛擬現實產業健康快速發展，包括從戰略高度規劃虛擬現實產業的發展目標、發展路徑和重點任務等。

2、據工信部網站21日消息，5月20日，“鏈上無限”2018中國區塊鏈產業高峰論壇在北京召開。論壇上，工業和信息化部信息中心總工程師童曉民、工業和信息化部信息中心工業經濟研究所所長於佳寧、起風財經創始人羅智勇發布了《2018中國區塊鏈產業白皮書》（簡稱《白皮書》），深入分析我國區塊鏈技術在金融領域和實體經濟的應用落地情況，系統闡述中國區塊鏈產業的發展的六大特點和六大趨勢。

機構觀點：

財通證券指出，中美貿易摩擦的階段性緩和，市場面臨的不確定性均大大下降，短期風險偏好有望得到提升。5月下旬市場環境持續改善，市場情緒有望繼續修複。下半年，若政策層面出現較大的轉向，擴大內需變成更重要的事，市場將迎來較好的時間窗口。但6月份仍面臨流動性的考驗。美元指數重新上行、10Y美債收益率持續上行及CDR發行的臨近，疊加6月份季節性資金緊張，將對市場流動性預期均產生不利影響。

方正證券認為，年初以來下跌主要原因在於經濟預期偏悲觀，對地產和基建下行擔憂；利率水平處於高位，金融實體流動性均偏緊；監管政策趨嚴，資管新規遲遲未落地；中美貿易摩擦大幅挫傷風險偏好。從近期最新的變化來看，負面因素均出現好轉，悲觀預期正在不斷修正。建議投資者用盈利能力常年穩定在較高水平的白馬股做底倉，繼續賺業績的收益，增加TMT、軍工、醫藥來進攻，5月份首選醫藥、銀行、軍工。

金融開放將推動證券業高質量發展

從發展速度來看，自上世紀90年代建立以來，中國證券業發展非常快。截至目前，中國股票總市值全球排名第二，占比超過10%；債券市場總市值排名全球第三，僅次於美國和日本。但另一方面，相對於GDP總量而言，規模仍然是不相稱的。以股票市場為例，根據世界銀行2016年的統計數據，美國的股市市值為27.35萬億美元，中國僅為7.32萬億美元，是美國的四分之一。但從GDP總量來看，中國是美國的65%。可見，中國資本市場的發展是相對滯後的。

但從十九大和今年兩會文件以及博鰲論壇關於金融領域的改革措施來看，建立多層次資本市場、擴大金融開放將是未來政策工作的重點。對內而言，擴大直接融資比重、優化融資結構是推動利率市場化和金融去杠桿的必然要求。對外而言，擴大金融業對外開放，降低市場準入，推動國內金融市場國際化，既是順應時代發展的必要，也是繼續深化改革開放的主要內容。所以從政策環境來說，中國證券業將邁向新的歷史發展階段，即從成長到成熟的階段。

另一方面，經過過去兩年的調整，從估值的角度看，目前滬深兩地市場處於估值相對比較低的水平，截至今年4月份，上證所A股市盈率為17.3倍，處於17年來的低位。深交所A股市盈率為28倍，處於近3年來的低位。從板塊來說，分化比較嚴重。創業板估值已經低於歷史平均水平。這是與過去幾年的金融強監管政策有密切關系的，甚至出現了一定程度上的超調。但短期來看，防範金融風險仍然是重中之重。在監管、信用評級、法律、上市以及退市等各項金融基礎設施以及投資者結構仍需要進一步優化的當下，資本市場改革仍需要有序推進。

國際經驗表明，一個國家的金融市場結構，與經濟發展階段和驅動模式有密切關系。世界銀行通過比較150個國家的金融結構與實體經濟發展動態關系後發現，隨著一個國家收入的提高，相對於銀行，資本市場會變得更活躍，效率也更高。所以說，過去這些年，中國證券行業的發展，與中國的經濟發展階段和模式是有密切關系的。但不可否認的是，中國的金融市場，仍然以銀行為主體。以銀行為主的間接融資占比仍高達七成以上，直接融資占比雖有提高，但與英美等發達國家相比，仍有一段距離。二十國集團（G20）國家中，直接融資比重大多集中在65%~75%，美國更是超過了80%。

而且，中國的銀行體系是以大型商業銀行為主的準寡頭結構。這種結構性特征和銀行的風控要求，使得有重抵押品的工業企業在獲取信貸資源方面有先天優勢，對初創企業和輕資產型企業而言，就存在信貸供給不足的問題。隨著互聯網的發展，經濟的數字化和智能化將是大趨勢，從而會帶動資產的輕型化，如何解決這些企業的融資問題就至關重要。

數據顯示，西方國家的技術創新主要來自小企業。就中國而言，國家統計局和工商聯的一個調查結果顯示，70%以上的新的技術創新來自小企業。企業的發展有其特定的生命周期，在不同的發展階段，與其相適應的融資方式也不一樣。一般而言，銀行的間接融資適用於擴張期和成熟期，即已經實現盈利、相對比較成功和風險比較低的企業；對於種子期和創業期的企業，不成功的概率較高，風險也較高，故需要風險投資、私募投資資金的支持。十九大報告強調，中國要從要素投入驅動的經濟發展模式，轉變為依靠生產率提高來驅動，這就要求鼓勵技術創新。而技術創新又主要是靠中小企業來完成的，這就要求發展多樣化的融資模式。所以，“多層次”就特別重要。

中國人民銀行行長易綱在博鰲論壇上宣布了12條金融業對外開放措施。與證券相關的有，在6月30日之前，將證券公司外資持股比例上限放寬至51%（三年後不再設限），不再要求合資證券公司境內股東至少有一家是證券公司。今年年底之前，不再對合資證券公司業務範圍單獨設限。除此之外，還擴大了滬港通每日額度，並在2018年內計劃開通“滬倫通”。

積極地來看，這是開放倒逼改革，也是長期以來中國推進改革的一個思路。由於國外機構投資者的投資觀念更加成熟，國際資金進入A股，有利於優化投資者機構，也有助於進一步推動金融市場化改革。這就會形成一個金融市場健康發展、投資者觀念不斷改進、企業資本結構不斷完善和國際資金不斷流入的良性循環。但同樣顯而易見的是，擴大金融開放，中資券商將面臨越來越激烈的競爭，中國證券市場受跨境資金流動的影響也會越來越明顯，其波動性可能會加強。這是對國內證券業的一個挑戰。

所以，過去靠吃傭金、玩政策套利和享受政策紅利就能過上好日子的時代漸行漸遠。未來，拼的是主動管理能力。同時，在這樣一個金融與科技不斷融合的時代，科技讓規模經濟效應更加明顯，強者恒強，弱者愈弱，市場集中度會不斷提高。所以，能否借科技的力量實現自身發展，也是決定券商所在梯隊的關鍵因素。

中國券商零售經紀業務正在轉型，2017年，經紀收入占比首次跌破30%。麥肯錫的最新報告顯示：2017年，中國券商平均傭金率已降至萬分之三點四，逼近成本，經紀業務在券商收入（不含融資融券）中占比首次跌破30%。客戶規模趨穩，增量放緩，但獲客成本上升。行業集中度一再攀升，經紀業務將持續惡化，券商分化也將不斷加劇。這說明，“看天吃飯”的日子已經過去了。

收入結構轉型的背後，是客戶需求結構的變化。券商要擺脫這種困境，首先得了解客戶的需求，以需求為導向，進行產品和服務創新。根據麥肯錫在2017年三季度對全國44個城市的2070名券商零售客戶的調查結果發現，現階段，客戶需求變化呈現如下五個特點：第一，資產配置多元化；第二，為優質服務付費的意願增強；第三，對科技的態度更加包容，接受智能投顧的推薦；第四，富裕客戶線上線下的參與都要高於大客戶，其中，線下的差異更明顯；第五，品牌效應很明顯。在這個大數據時代，通過數據來分析投資者行為和偏好，從而制定出對應的營銷策略，顯得至關重要。這就是依靠大數據進行精準營銷，而非過去那種粗放的營銷路數。能否把握科技金融這個風口，對券商來說至關重要。

券商投行業務的機遇來源於政策的轉變。一個方面，證券化業務有廣闊發展空間，與房地產市場相關的REITs產品可能是一個機會。另外，隨著上市發行制度的轉變，海外上市的獨角獸企業在國內發行CDR，也是一個機會。

可以說，資管新規開啟了券商資管業務“新時代”。當然，這仍然是一個機遇與挑戰並存的新時代。過渡期是消化期，也是準備期，同時還是整合期。券商資產端的優勢更加凸顯，主動管理能力的核心競爭優勢是券商資產端做大做強的決定力量。資管新規已明確設置了兩年半的過渡期，而且各項要求也已經明確。筆者認為，在順利過渡的同時，還應該未雨綢繆，為過渡期之後即將開啟的資管“新時代”早做準備。

第一，資本是券商的第一競爭力。借助轉型期，擴充資本是當務之急；資本的實力，決定了券商業務的深度與廣度。

第二，借助互聯網、區塊鏈和AI等科技的力量，加快金融與科技的融合，對客戶實施精細化管理和精準化營銷。對企業內部，也可以提升管理效率。

第三，註重產品和服務的創新能力，細分用戶群體，定制金融產品，提高服務質量，提升品牌效應和客戶黏性。

（作者系東方證券首席經濟學家）

交通部：推動取消高速省界收費站 用ETC等替人工收費

交通運輸部新聞發言人吳春耕24日在例行新聞發布會上表示，推動取消高速公路省界收費站的工作，主要是利用高速公路電子不停車收費(ETC)等新的信息技術，替代人工收費的方式，進一步提高車輛通行效率，達到降低物流成本的目的。

中國公路建設和管理實行以省為主的管理體制，各地高速公路的收費政策、收費系統和清分結算系統建設，都是基於這一體制而設計。

吳春耕說，“取消高速公路省界收費站，在一定程度上，是對高速公路收費管理體制機制的重構，需要做大量的基礎性準備工作，特別是在車輛和通行路徑識別、收費系統運算處理能力、收費系統網絡安全保護、跨省服務協調機制等方面，都需要按照新的要求進行調整或強化。”

下一步，交通運輸部將組織有關科研單位，加強技術攻關，深入研究論證技術方案和配套政策制度，制定具體實施方案，指導各地加強聯網收費及相關系統升級改造，包括研究一些相關的新技術和一些新的工作機制，來提高工作效率，修訂完善相關政策制度，選擇條件較好的地區開展試點，在總結經驗、完善制度的基礎上進行推廣。

另據了解，目前，山東、河南和廣東等省份試點開通了微信、支付寶、銀聯“雲閃付”等手機支付服務。

吳春耕表示，這些支付方式，目前多數還處在小規模測試階段，有待進一步的完善提升，對於高速公路聯網收費ETC系統是一個有利的補充，對適應個性化的用戶需求也是一個探索，對其持積極鼓勵的態度。

“下一步，交通運輸部將指導各地進一步提升和完善ETC服務，同時積極探索高速公路收費與‘互聯網+’融合發展的模式和路徑，密切跟蹤高速行駛狀態下車輛識別、手機移動支付等新技術研發、試點和應用，不斷提升公路服務水平和車輛運行效率。”吳春耕說。(完)

MSCI亞太指數負責人：境外投資者將推動A股良性發展

“全世界都準備開始投資了！” MSCI董事總經理、亞太區指數負責人Theodore Niggli（下稱Ted）近日在接受第一財經記者采訪時，表達了他所看到的海外投資者積極布局A股的切身體會。

隨著A股納入MSCI相關指數的腳步越來越近，越來越多的國際投資者目光聚焦到A股市場，很大程度上鼓舞了市場信心。Ted認為，A股納入MSCI對中國內地資本市場的持續發展有著積極作用，預期流入內地市場的資金，將進一步促進A股上市公司增長。

但是，“入摩”對A股來說絕不僅僅意味著“吸金”，境外機構投資者在投資理念與實踐等多個層面的積累將為A股市場帶來更寶貴的發展機遇。“與海外投資增多並行的將是更為嚴格的監督，海外投資者將會以股東身份要求投資的公司做出一些改變。”Ted在采訪中稱，境外投資者的監督作用長期來看將會帶來積極影響。

1300億資金流入？

在A股“入摩”之際，外資的流入規模成為市場熱議的話題。綜合多方機構觀點，短期約人民幣1300億元的增量是目前市場的主流觀點。

平安大華基金認為，根據A股在MSCI全球/新興市場/亞洲市場的比例分別0.1%/0.73%/1.1%，以及跟蹤上述指數的資產規模，預計納入資金流入規模為210億美元，約為1300億元。

Ted表示MSCI內部也有預估，參考其他市場情況達到1300億不是沒有可能。“我們認為如果境外投資者的體驗不錯，那麽投資就會加大，甚至超過1300億。”

Ted也坦言實際上預估確切的資金註入非常困難，部分MSCI投資者是被動投資者，這部分比較容易預估。根據他對市場的判斷，被動投資者約占20%-30%。

不過占大部分的是主動投資者，Ted認為他們可以決定是看好還是看空中國市場。“在納入指數之前，他們就可以自行選擇，相信他們中的一部分已經做好決定，或者會在納入指數之後再觀望。”

根據長城證券的測算，若A股以5%的比重納入，將有增量資金1321.34億元註入市場，其中主被動跟蹤資金分別為1091.88億元和229.46億元，這與Ted的預估基本一致。

5月1日起港股與A股互聯互通每日的額度擴大4倍，被市場認為是在為A股納入MSCI新興市場指數鋪路。Ted認為，互聯互通上限擴大4倍對於初始階段的納入來說是不錯的，但長期來看希望配額更加放寬。“我想經過一段時間，如果MSCI要加大中國A股市場的比重，配額也要隨之增長。”

多方面推動A股上市公司良性發展

短期來看A股“入摩”更多的利好在於外資增量，長期而言，伴隨著更充足的資金流入，作為更多上市公司“股東”、持股比例更大的境外投資者們也將多方面影響A股市場。

Ted認為，過去A股市場存在較多不確定性，海外投資者存有不少疑問，比如上市公司治理、上市公司是如何保護員工利益的等。“與資金流入相輔相成的，是更嚴格的監督，我們相信這些會讓公司變得更好，同時擴大這些公司可以帶來的收益。”

平安大華基金也持類似觀點，認為長期而言入摩對市場的影響主要體現在入摩後外資占比不斷上升，並促進市場更為理性。

瑞銀資產管理中國股票主管施斌日前亦指出，從長遠來看，納入MSCI將為A股市場帶來更多長期機構投資者，他們將帶來以長期投資為導向、更偏向價值驅動的投資理念和實踐，以及改變市場結構。同時，將A股納入MSCI指數也有助於改善公司治理等方面，促使中國公司提升管理標準，更符合國際投資者的預期。

從準備、沖刺到即將納入MSCI指數的過程中，A股也在悄然發生一些積極的改變。Ted表示：“我們已經發現了MSCI指數帶來的一些變化。對一些高收益公司來說，我們看到他們越來越註重ESG原則，對收益的監督也比以前更嚴格。”

作為責任投資策略之一，ESG（Environmental, social and governance）近年來受到更多的投資者關註。據悉，被納入MSCI的234家A股公司都將接受ESG評測。

Ted表示，ESG是一項全球性的原則，五、六年前就興起了，這並不是僅僅針對內地市場。但對內地市場來說ESG還是新鮮事物，因此當前評級可能會比較低。“我認為現在還是早期階段，公司還要對ESG規則更加熟悉。”

Ted認為隨著A股逐步納入MSCI，ESG原則將會越來越受到重視。他以日本為例，“五、六年前，當我們剛剛開始評級的時候，只有大概10%的日本公司會對我們的報告進行反饋，現在比例已經達到60%，改變非常驚人。”

出現這樣大的變化，Ted認為原因只有一個，那就是投資者開始向這些公司咨詢相關問題，引導市場正向發展。

在Ted看來，和世界其他地方一樣，這些規則在中國也會越來越重要。“我想有一點是比較明朗的，在環境等方面，中國政府希望做出改變。所以我們認為經過一段時間，中國公司會比全球其他地方的同類公司做得更好。”

商務部：將加快推動服務業開放 擴大服務進口

中國商務部部長鐘山28日在北京稱，將加快推動服務業對外開放，擴大服務進口。

鐘山在當天舉行的第五屆京交會全球服務貿易峰會上表示，當前服務環節在全球價值鏈中的地位越來越重要，服務貿易投資合作成為世界經濟增長的重要引擎。中國需要加快發展現代服務業，擴大服務領域國際合作。

他稱，中國將加快推動服務業對外開放，積極促進“一帶一路”國際合作，推動服務貿易自由化便利化。此外，中國還將全面落實準入前國民待遇加負面清單管理制度，全力辦好首屆中國國際進口博覽會，擴大服務進口。

近年來，中國服務貿易迅速發展。據官方數據，2012年—2017年，中國服務貿易年均增長7.8%，規模躍居世界第二。2018年一季度，中國服務貿易進出口總額近1.3萬億元(人民幣，下同)，同比增長11.4%。其中，服務進口8395.2億元，同比增長10.8%；服務出口4135.2億元，同比增長12.6%；服務貿易逆差4260億元。

此前，中國官方已提出將加快保險行業開放進程，放寬外資金融機構設立限制，拓展中外金融市場合作領域等。2018年中國政府工作報告也明確，要有序開放銀行卡清算等市場。商務部日前發布報告稱，隨著這些措施落地見效，中國服務貿易將迎來發展機遇期。

鐘山並表示，今後將加大知識產權保護力度，激發市場主體創新活力。同時，將推進制造業與服務業、服務行業之間融合發展，發展高端生產性服務外包，培育綜合服務提供商，更深更廣地融入全球價值鏈。

通快中國區研發總監Alexander Hafla：個性化研發推動本土機床行業新發展

編者按：

11月5日將在上海舉辦的首屆中國國際進口博覽會，是中國主動開放市場的重大政策宣示和行動，是“不一般”的會展。

改革開放推升中國成為“世界工廠”，“中國制造”給全球消費者帶來了諸多實惠，“中國市場”為全球經濟發展創造了巨大空間，為世界經濟增長提供了強勁動力。

“不一般”的會展吸引了“不一般”的展商。目前，簽約企業已超1300家，其中頻現世界500強和行業龍頭企業的身影。這些參展企業將為中國消費者帶來世界前沿的創新科技和優質品牌產品。“CIIE進行時·高管對話”欄目通過連線參展企業的高管，我們希望得以一窺進口博覽會的精彩亮點。

本期對話嘉賓

德國通快（中國）有限公司中國區研發總監 Alexander Hafla

作為世界制造技術領域的主導企業之一，德國通快成立於1923年，在工業用激光及激光系統領域引領全球技術與市場。

Q：德國通快將為首屆中國國際進口博覽會帶來哪些新技術和新產品呢？

A： 我們是一個起源於德國南部的家族公司，產品主要涵蓋鈑金、沖床、3D激光等領域，業務涉足歐洲、美國、意大利、瑞士等眾多國家，在中國也有研發和生產基地。我們非常高興屆時能在進口博覽會上為中國客戶展示我們最先進的技術。

這次展會我們將帶來兩項前沿技術，首先是智能工廠解決方案，用強大的網絡實現生產的最大程度透明化。第二個亮點是在制造技術領域，我們將展示一款用於工業生產的3D打印機。

我們相信這次展會可以提升中國客戶對通快的品牌認知度，從而提高我們的市場競爭力。

Q：通快未來在中國有哪些投資計劃？ 

A：未來幾年，機床技術發展的趨勢將體現在個性化、自動化、高效率方面。我們對中國的經濟發展前景非常樂觀，尤其是在鈑金行業。我們非常看好高端鈑金機床業務，因此希望通過加大在中國的投資，把德國機床行業最新的技術引入中國，與本土機床企業共同成長。

前不久，我們在江蘇太倉舉辦了一次內部展覽，迎來了一千多位客戶。同時，我們還舉行了第三期廠房奠基儀式。新廠房占地四萬平米。我們相信通快在中國一定會取得更好的表現。

Q: 通快在本土人才培養方面有什麽好的經驗可以分享？

A：一方面，我們關註基礎工人的培養，另一方面，我們也和當地大學和高等教育機構進行合作，共同研發，同時引進高級人才。我們將在首屆進口博覽會上所展示的新產品和新技術，也凝聚著中國本土人才的心血和貢獻。

一財研選｜三元材料推動鎳需求釋放，長短期均有需求驅動力！

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2018年6月3日目錄

►三元材料推動鎳需求釋放，長短期均有需求驅動力（民生證券）
►醫藥零售邁入精細化管理時代，四大龍頭各顯神通（興業證券）
►地產處歷史估值低位，基本面韌性增長提供向上彈性（中金公司）
►棉花產業迎來長周期拐點，粘膠短纖進入上漲通道（申萬宏源）
►醫療管理體制大變，醫療大數據望迎來歷史性機遇（招商證券）

1.三元材料推動鎳需求釋放，長短期均有需求驅動力（民生證券）

三元材料的組成成分中，鎳含量的增加可以提升動力電池的能量密度，提升新能源汽車的續航能力。國家相關政策明確指出2020年動力電池系統比容量要力爭達到現在的一倍以上。而鈷價的大幅度上漲也提升了生產成本，三元材料的低鈷高鎳化發展趨勢顯現。

民生證券指出，目前國內主流的三元材料仍以523和111為主，未來622和811的占比會逐漸加大，其中811的鎳含量是111的2.6倍。同時，預計2020年國內新能源乘用車產量將達到200萬輛，年均複合增長率50%。新能源汽車產量的增長疊加單車鎳消耗量的提升，硫酸鎳需求將快速增長。新建產能需要接受長周期的安全和環境評估；使用紅土鎳礦制取硫酸鎳的工藝投資大、成本高，民生證券預計未來全球硫酸鎳將出現明顯缺口。

民生證券認為，2018～2020年中國和印尼鎳鐵產量的增加是供給邊際變化的關鍵。在印尼和菲律賓紅土鎳礦供給相對寬松以及企業冶煉利潤好轉的情況下，國內鎳鐵產量將有所提升。而印尼當地鎳鐵產量的增加主要是來源於中國企業的投資，鎳鐵產能逐步釋放。2017年全球電解鎳產量占原生鎳總產量的43%，產量修複有限。其主要原因是鎳鐵產量的增長使得不銹鋼企業對電解鎳的需求下降；同時，在市場普遍對硫酸鎳需求持有樂觀預期的情況下，部分企業通過直接溶解鎳豆的方式來制取硫酸鎳。

2017年全球不銹鋼耗鎳量占總消費量的69%，大約消耗150萬噸金屬鎳。而在中國市場，不銹鋼耗鎳量占比高達83%，大約消耗96萬噸金屬鎳。中國不銹鋼粗鋼產量占全球產量的50%以上，在產能出清疊加消費升級趨勢的推動下，民生證券預計2018～2020年300系不銹鋼（平均含鎳比例8%）產量增速能達到5%。而中國不銹鋼企業在印尼的布局到了產能釋放的關鍵時期，耗鎳量提升顯著。

基於以上分析，民生證券認為全球原生鎳供需缺口將持續擴大。短期內，由於不銹鋼鎳消耗量基數大，對原生鎳消費的帶動更加明顯。而從中長期的角度來看，不銹鋼的增速不可持續，動力電池領域將成為未來鎳價上行最主要的驅動力。

民生證券建議關註格林美（002340.SZ）、恒順眾昇（300208.SZ）。

2.醫藥零售邁入精細化管理時代，四大龍頭各顯神通（興業證券）

藥店的核心壁壘實質是經營壁壘，即精細化管理。興業證券指出，當前藥店行業全國格局未定，各區域龍頭並存，零售行業在經歷白熱化競爭和互聯網沖擊情況後，已經進入精細化管理和差異化競爭時代，只有個別公司在行業里勝出。

精細化管理是在同等硬實力條件下提高經營效率，其本質要求在於對客戶需求進行精細而全面的管理。客戶需求的核心在於可及性、經濟性、安全性。只要滿足了客戶的上述三點需求，就能夠成功搶占流量，從而實現零售端收入的持續增長。

興業證券指出，藥店精細化管理主要在於如下要素的把控：①客戶流量：綜合考量門店地址，奠定人群流量基礎；②品種品類：嚴格采購藥品品種，規劃產品線銷售方案，實現特色化經營；③價格管理：打造“階段性用暢銷的商品為主、主推商品為輔”的特價促銷方式；④營銷推廣：通過“發展會員、進行關聯銷售、構築場景營銷”等方式推廣銷售；⑤區域布局：在單區域不斷提高門店密集度，同時跨區域提升連鎖率，搶占市場先機；⑥供應鏈管理：建立價值一體化的信息流體系和網絡化的物流體系。

因為各個上市公司分布在不同區域，門店密集度不一樣，一心堂、大參林是區域密集型，正在向全國布局。益豐藥房、老百姓是全國離散型布局，正在每個區域深度密集布局，構建每個區域更高的護城河。僅靠ROE、ROIC等指標並不能完全體現公司的經營能力，可以結合租效比、關店率、存貨周轉率、應付賬款、人效、毛利率、增長率等因素綜合來看藥店的精細化管理能力。

綜合看，興業證券認為上述各家公司各有特色，從租效比看，大參林（603233.SH）、老百姓（603883.SH）更好；從毛利率看，大參林、益豐藥房（603939.SH）、一心堂（002727.SZ）更好；從應付賬款和存貨周轉看，老百姓、一心堂更好；從同店增長率看，益豐藥房更好。

3.地產處歷史估值低位，基本面韌性增長提供向上彈性（中金公司）

中金公司認為，短期內地產板塊悲觀情緒難有改善，主要因為一二線城市政策高壓態勢未改，特別是在近期成都、重慶等部分二線城市房價再現上漲勢頭的情況下，調控口吻依舊偏緊。

行業融資監管環境趨嚴。目前房企債權募投普遍遭遇窗口關停，體現出監管當局對房地產行業降杠桿的態度和決心。往前看，政策短期難有松綁，未來即使有所松動，也將是有條件的、有選擇性的窗口調節，而非系統性放松。

中金公司認為，中期維度下，規模國企及大型優質民企將獲利好，有能力穿越融資谷底的優質防禦性房企將迎整合機遇。一向秉持財務紀律、積極支持行業長期可持續發展、堅決服從宏觀發展模式轉型的地產公司，將在此輪調整中面臨更小的融資風險。這些企業將迎來更多收並購機會並持續提升其市占率。

中金公司認為，地產股估值已調至低位，基本面韌性增長提供向上彈性。A股地產板塊當前交易於8.3/6.4倍2018/19年預測市盈率，公募基金持倉預計不足3%，均已接近歷史底部。而全年基本面銷售仍延續韌性，料將帶動板塊在中期維度上逐漸迎來底部複蘇。

總體而言，中金公司認為，A股地產板塊短期仍有超跌風險，但中期將為價值投資者提供對於規模國企和大型優質民企的買入良機。6月重點推薦保利地產（600048.SH）、招商蛇口（001979.SZ）和萬科A（000002.SZ）。

華創證券也認為，低庫存下調控難以大松，但求穩之下政策邊際改善可期。目前行業連續去庫存已超40個月，低庫存疊加剛改政策支持料將確保去化率穩定，隨著房企推盤加速，二、三季度同比基數逐漸回落，後續成交或將逐步改善。

華創證券認為，目前A股藍籌估值已經處於底部、料難以出現2014年的估值陷阱而殺跌估值，而更高預收款以及集中度跳增賦予龍頭更高的業績釋放能力，後續龍頭估值理應修複，重申看多地產龍頭和藍籌，維持推薦新城控股（601155.SH）、招商蛇口、保利地產、萬科A、金地集團（600383.SH）；二線：中南建設（000961.SZ）、榮盛發展（002146.SZ）、藍光發展（600466.SH）、華夏幸福（600340.SH）。

4.棉花產業迎來長周期拐點，粘膠短纖進入上漲通道（申萬宏源）

我國粘膠短纖表觀消費量從2011年的149萬噸增長至2017年的349萬噸，複合增速顯著高於布和紗。粘膠纖維憑借在舒適性、染色性、吸濕性等性能上的優勢，在中高端面料中的占比不斷提升，在紡織品領域應用越來越廣，申萬宏源認為未來幾年粘膠短纖的需求依然保持高於紡紗增長的態勢，未來三年的年複合需求增速不低於5%。

截止當前，粘膠短纖行業產能共計406萬噸，同時有70萬噸產能在建，2018～2019年逐步釋放，對行業的沖擊可能小於市場預計。2018年，三友化工20萬噸、澳洋科技16萬噸新增產能分別於6月和8月投產，南京化纖16萬噸項目預計到2019年才能開始貢獻產量。基於以上判斷，申萬宏源預計2018年行業有效產能為426萬噸、2019年為458萬噸，同期需求增速保持5%左右，則到2019年行業平均開工率約為86%，行業仍處於相對景氣的狀態。

申萬宏源指出，粘膠與棉花性能相近，價格高度正向相關，短期來看，新疆異常天氣是棉價上漲的主要催化劑。從長期來看，棉花行業將出現明顯的供給缺口。從2011年開始，棉價持續下行，最低跌破10000元/噸，我國棉花種植面積自2011年的503.8萬公頃下滑至2017年的323萬公頃，棉花的持續減產使得國儲棉庫存自2014年開始下滑，2017年我國棉花產量為419.9萬噸，2015～2017年我國棉花產量在400萬噸上下波動，而年國內消費正常在700萬噸以上，因此國儲棉大量拋儲以彌補供應缺口，2017年國內棉花期末庫存下降至533.9萬噸，棉花庫存/消費比下降至75%，根據供需平衡測算，2018年國儲庫存將進一步下降至315萬噸，棉花供給不足的問題將愈發突出，棉花價格有望持續上漲。

申萬宏源推薦三友化工（600409.SH）、中泰化學（002092.SZ）、澳洋科技（002172.SZ）、南京化纖（600889.SH）。以當前產能計算，粘膠短纖價格每上漲1000元/噸，上述上市公司對應EPS分別增厚0.18、0.14、0.25、0.18元/噸。重點推薦三友化工、中泰化學。

5.醫療管理體制大變，醫療大數據望迎來歷史性機遇（招商證券）

隨著新一輪國務院機構改革，“醫療、醫保、醫藥”各自權責進一步明確劃分，醫保基金將告別“九龍治水”局面，醫保支付方式改革或成未來醫改最主要抓手，醫療大數據有望迎來歷史性機遇。

醫療一直是我國始終沒有很好解決的社會矛盾之一，看病難、看病貴的困局如要打破，上層管理體制此變革勢在必行。此次國務院機構改革為響應“健康中國”的國家戰略，在“醫療、醫保、醫藥”三大領域新重組成立相應國家直屬機構，把政府職能從以治病為中心轉變到以人民健康為中心。招商證券認為，這一重大管理體制改革將會極大提升國家在醫療服務、醫保支付、藥品審批方面的質量與效率。

此次新重組設立的國家醫保局，集醫保基金監督和管理、藥品和醫療服務價格管理、藥品采招等多項職能於一身，標誌著支付方不再僅僅是醫療費用的接受者，而進入了強勢主動管理的新階段。城職險、城居險、新農合也結束了人社部和衛計委分別管理的局面，進入“三保合一”統一管理的時代。2018年5月31日，醫保局正式掛牌成立，招商證券認為，國家醫保支付改革即將正式開始。

隨著新設醫保局地位提升以及工作正式展開，招商證券認為，未來醫保在醫改中的優先級將大幅提升，醫保由被動支付向主動支付變革的進度將大大提前，醫保支付標準、醫保精細化控費、醫院績效評估等懸而未決的政策也有望加速出臺。以往醫療費用與醫保支付不透明的時代將一去不複返，醫保主動精細化管理有望推動醫保信息化與大數據的迅速部署，以DRGs（按疾病診斷相關組支付）、PBM（藥品福利管理）智能審核等為核心的醫保控費有望快速推廣，醫療與醫保大數據服務商有望迎來歷史性機遇。

招商證券重點推薦國新健康（000503.SZ）、衛寧健康（300253.SZ），建議關註久遠銀海（002777.SZ）。國新健康是醫保精細化控費國家隊，其醫保控費平臺覆蓋全國153個醫保統籌區使用，市占率超37%，為第一大供應商，未來醫保局推精細化控費有助於公司商業模式的變現；衛寧健康在醫療信息化領域市占率最高，產品化最好，並在醫療雲醫療大數據等方面全面布局。

工信部推動集成電路創新，核心技術企業受益

6月2日，工信部電子科學技術委員會第二屆第一次全體大會在北京舉行。工信部副部長羅文表示，2018年，電子科技委要圍繞部中心工作，組織開展重大課題研究，關註構建信息技術領域核心技術體系的思路和路徑，重點圍繞補齊產業核心基礎環節短板，研究集成電路、智能傳感器等具有全局影響力、帶動性強的核心關鍵環節實現創新突破發展的方向和推進路徑。

我國目前擁有全球最大規模的電子信息制造業，我國手機、微型計算機、網絡通信設備、彩電等主要產品產量居全球首位。我國電子信息產業的銷售收入已達全球第一，但是2017年我國規模以上電子信息制造業利潤總額只有7000多億元，行業平均利潤率只有5.4%；具有核心知識產權競爭力的零部件主要依靠進口，高額利潤被國外上遊廠商收取。

集成電路是信息產業的基礎，被譽為“工業糧食”，我國政府早已認識到發展集成電路的重要性，近年發布了多份支持文件。除政策扶持外，還通過設立大基金提供資金支持。在政府和大基金的支持下，我國集成電路領域的投資力度正在加大。預計2018年中國本土企業半導體設備投資額度將達到58億美元。

根據相關的數據，2016年我國集成電路自給率僅10.4%，按我國集成電路產值CAGR28.5%測算，2020年我國的自給率可以達到15%，仍處於較低水平。從進出口數據來看，我國集成電路進口金額長期遠高於出口金額，且差額不斷走闊。2017年，我國集成電路進口金額2601億美元，出口金額近669美元，凈進口額高達1932億美元，同比增長16.4%。從進口替代的角度來看，集成電路自主化的意願和需求都極為迫切。

在政策的支持下，我國集成電路產業將加速發展，A股市場相關上市公司中紫光國微（002049.SZ）、中科曙光（603019.SH）、北方華創（002371.SZ）以及北京君正（300223.SZ）等值得關註。

長三角坐擁近千上市公司，將加速推動更多IPO

為實現長三角一體化的高質量發展，蘇浙滬皖三省一市金融辦表示，將充分發揮上海資本市場優勢，做好長三角區域內優質上市資源的培育挖掘工作，推動三省一市更多優質創新企業上市。

長三角是我國上市公司相對集聚的區域。數據顯示，截至6月5日，滬深兩市上市公司中（含B股），浙江（423）、江蘇（396）、上海（316）、安徽（106）三省一市共有941家上市公司，占滬深兩市上市公司總數的26.6%。

而從各省市上市公司數量排名來看，浙江、江蘇、上海、安徽分列第2、3、4、9名。

上市公司後備梯隊

作為我國經濟最具活力、開放程度最高、創新能力最強的區域之一，長三角地區經濟總量占全國的近1/4。基於雄厚的產業基礎，長三角地區也儲備了大量的後備上市資源。

截至5月24日，證監會發布最新的IPO排隊情況顯示，在三省一市中，江蘇排隊企業數量居首，有48家，浙江26家，上海21家，安徽11家，四地共有106家企業排隊。

此外，Wind數據庫篩選最新的輔導備案登記企業情況顯示，浙江以225家領先，其次是江蘇183家和上海135家，安徽84家，加起來共627家。

不僅如此，浙江省並購聯合會提供給第一財經的數據顯示，除了在會待審核的26家企業、在輔導的225家企業之外，浙江還有在股改和準備上市企業約200家，全省已經形成了今後3~5年數量充裕、梯隊管理、動態遞進的上市後備資源隊伍。

張江高科原總經理葛培健對第一財經記者說，長三角要加快制定相關優惠政策，共同培育本土化的獨角獸和隱形冠軍企業，這是衡量有全球影響力的科創中心和世界級城市群的重要終端顯示。

根據6月1日長三角地區主要領導座談會審議並原則同意的《長三角地區一體化發展三年行動計劃（2018~2020年）》，到2020年，長三角地區要基本形成世界級城市群框架。在此基礎上，再經過一段時間的努力，把長三角地區建設成為全國貫徹新發展理念的引領示範區，成為全球資源配置的亞太門戶，成為具有全球競爭力的世界級城市群。

葛培健認為，在共同培育本土化獨角獸和隱形冠軍的過程中，可以借助上海國際金融中心和多層次資本市場，鼓勵支持浙江、江蘇、安徽等長三角地區的獨角獸企業在滬上市，由此既可以推動獨角獸企業做大做強，也可以加快區域產業的集聚、壯大。

數據顯示，2018年在科技部火炬中心發布的我國164家獨角獸企業中，長三角地區共有61家（上海36家、浙江18家、江蘇7家），占總數的37.2%。

借上市推動企業轉型升級，實現區域經濟發展，已成多地共識。

浙江於2017年9月發布了一個以推進企業上市和並購重組為重點的“鳳凰行動”計劃，提出要在4年內實現上市公司倍增：到2020年，力爭浙江全省境內外上市公司達到700家，重點擬上市企業達到300家。

近日，浙江省並購聯合會發布報告稱，在“鳳凰行動”計劃的帶動下，2017年浙江全省新增96家境內外上市公司，其中A股87家，占全國新增數量的20%，新增市值5800億元。

不僅是浙江，江蘇省多個地市也推出了自己的企業上市計劃，提出做大做強南京板塊、泰州板塊、常州板塊等。比如，常州提出，2020年境內外上市公司超過80家。

2015年9月，安徽省政府也曾發文，提出到2020年末，全省在滬深港證券交易所上市公司數量力爭達到200家。

長三角地區也是上交所的主要IPO來源地。數據顯示，上交所前四大IPO來源地分別是浙江、江蘇、上海、廣東。截至目前，長三角地區上市公司數量占上交所上市公司總數的42%。

僅2018年以來，溫州、嘉興、嵊州、太倉、無錫、宿遷、舟山、揚州、南通、常州等多地均已密集推動擬上市公司走進上交所。上交所的寧波、杭州服務基地，也通過多種方式幫助優質擬上市企業對接資本市場。

建設世界級產業集群

長三角打造世界級產業集群的努力，也為形成更多的本土化獨角獸和隱形冠軍企業，包括更多的上市後備資源提供了條件。

根據“上海制造”三年行動計劃，上海提出全力打造電子信息產業、汽車產業兩個世界級產業集群；此外還要積極培育四個世界級產業集群，分別是民用航空產業、生物醫藥產業、高端裝備產業、綠色化工產業。

這些產業集群，到2020年面向長三角的核心配套率要達到60%以上。這也就意味著，在未來幾年，長三角將圍繞這些產業，形成更多的資源要素集聚，同時三省一市也將形成更緊密的產業鏈布局。

中國商用飛機有限責任公司發展規劃部副部長侯松在“2018長三角青商高峰論壇”上就表示，長三角會成為民機的產業集群，“我們非常希望在2035年前後能夠實現千億級的產值，也希望能夠帶動數千億級產業的配套。”

侯松同時表示，從現實來看，民機主制造商集聚的地方，就會形成產業集群。比如波音747、767生產線周邊的區域，就有600多家和航空產業相關的企業。

為吸引相關產業要素集聚，上市公司可以發揮重要的產業引導作用，同時通過並購重組，更快地實現轉型升級，實現產業鏈、價值鏈在長三角的更優分工。《長三角地區一體化發展三年行動計劃》也提出，優化重點產業布局，推動產業鏈深度融合。

浙江省並購聯合會的研究也發現，浙江的上市公司並購重組也非常活躍。2017年，浙江全省189家上市公司，實施了337次並購，交易金額1139億元。今年一季度，又有54家上市公司，實施了67次並購，交易金額129億元。

從目前完成的並購項目來看，浙江企業並購的主要訴求，包括了延伸產業鏈，實現產業轉型，構建第二產業，取得境內外核心資產、關鍵技術、知名品牌或市場渠道，開啟國際化戰略的布局。

也就是說，一批浙江上市公司通過並購重組，尤其是海外並購，加速了產業技術的升級；促進了傳統產業轉型；同時也實現了區域經濟的集聚發展。

發揮上海龍頭帶動作用

充分發揮上海的資本市場優勢，增強資本市場對長三角區域經濟建設的輻射力，也是發揮上海龍頭帶動作用的表現。

在長三角一體化發展中，上海要進一步發揮龍頭帶動作用，蘇浙皖各揚所長。

6月1日的2018年度長三角地區主要領導座談會的成果發布會上，上海市委書記李強說，上海最重要的是做好“服務”二字的文章，重點是發揮經濟中心城市和改革開放排頭兵的作用，為各地參與全球資源配置提供便利。

依托於上海國際金融中心的建設，上交所於2017年6月實施“新經濟＋藍籌”行動，重點吸引和服務新藍籌企業。其中包括傳統產業優化升級企業、新經濟企業、高技術企業三類。

數據顯示，上交所主板IPO融資規模占比和融資家數占比雙雙持續擴大。其中，IPO融資規模占比從2014年的46%上升至2017年的60%；IPO融資家數占比從2014年的34%上升至2017年的49%。

具體到2017年，滬市主板IPO發行量為214家，主板IPO融資額1376.5億元，在全球各交易所中排名第二，僅次於紐交所。

除此以外，三省一市金融辦還提出，要充分發揮債券市場功能，通過支持發行自貿區債券、綠色債券、資產證券化等服務區域發展融資需求。探索推出長三角地方政府債指數、公司信用類債券指數、綠色債券指數等價格產品，動態監控區域信用風險狀況，優化發行時間窗口選擇。加強長三角區域股權市場合作。

債券市場在長三角地區快速發展，成為直接融資和資產配置的重要渠道。2017年以來，三省一市在上交所債券融資約1萬億元。今年一季度，中央結算公司累計支持三省一市發行債券504億元。