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中環在線：王維基度定好橋打電視戰 李華華

2010-11-10  AD

城市電訊 （1137）全年業績放榜，雖然主席王維基（圖）講咗N次已經放手畀管理團隊搞，但每次只要有佢喺度，大家嘅眼球仍然離唔開佢！華華循例同佢八一吓公事， 事關年尾將至，免費電視隨時開戰，這邊廂「K寶」萬事俱備獨欠個牌，那邊廂「現在」李公子大放銀彈埋緊班，老王有咩橋呢？佢話一向都係要做啲人哋無嘅嘢， 但佢唔會爆響口住……well，老王挑戰咗8號仔咁多年，就好似矮仔打高佬咁，但你又咪理佢，打吓打吓兩個嘅距離越嚟越近，講到股價咩，城電仲好耐之前已 經係8號仔嘅double……免費電視嘛，不妨睇吓老王有咩「正橋」！ 李華華

DANG-定好位，活下來，走下去OR賣出去？ 小環洋洋

http://xueqiu.com/3311379445/24856094
一、DANG的過去、現在與未來

過去：中國首個電子商務平台，以銷售圖書音像產品為主。2010年在紐交所上市。在2008-2011年中國電子商務跨越式發展的背景下，噹噹在品類擴展、物流建設與開放平台發展方面均略顯不足，錯過了大好的跑馬圈地發展時機，造成噹噹一度被邊緣化的景象。

現在：從2012年開始加速謀求轉型——一是向綜合百貨類目發展，二是努力建設第三方合作平台。短期有扭虧的趨勢。

未來：找準定位，活下來-->走下去OR賣出去？

找準定位：面向中高端的綜合購物商城。

活下來：通過完善開放平台服務與物流服務，通過其積累的數據能力進行精細化運營，在2014年之前實現盈利。

走下去OR賣出去？李國慶在2009年時曾經談到過噹噹的兩點原則：1、三年之內不賣噹噹；2、如果噹噹要賣，不低於10億美元的市值。現在的時間點已經過了第一個原則，而市值方面也快接近第二個原則。我認為，是走下去還是賣出去，需要進行一些系統的分析。

二、DANG最近的成績與支撐因素

噹噹2012年的年報與2013年的一季報非常喜人。2013年的二季報也顯示其在轉型過程中在順利地發展。

在電子商務市場份額方面，來自艾瑞的諮詢報告顯示，噹噹網一季度在國內電商的市場份額大幅提升，包括平台交易在內，今年Q1噹噹網的市場份額佔比2.6%，躍居B2C網購市場第五位，份額相當於凡客誠品與一號店之和，超過同為老牌B2C的亞馬遜近37%。

在業務佔比方面，百貨業務成交額連續兩個季度超過圖書，標誌著噹噹在向綜合購物中心轉型道路上邁出了堅實的步伐。平台業務儘管目前絕對數較低（僅有900萬美元），但是實現了193%的增長。

隨之而來的，便是毛利的大幅提升至17.2%，逼近上市前的20%水平。虧損率持續大幅收窄至5.5%。

究其背後的原因，有幾點：

1、整個行業環境趨於平穩

一方面各大電商企業今年均在休生養息（阿里謀求上市，京東需要在謀求上市之前實現盈利，蘇寧缺乏資金並且尚未長成），注意力都在發展自身能力方面，同時也認識到價格戰對行業帶來的傷害，使得行業內的競爭轉向為整體實力與差異化的競爭。

另一方面用戶在經過幾次價格戰的洗禮之後日趨理性，經過兩三年的市場教育，用戶更加將電子商務作為一種滿足需求的方式，而非天天揀便宜的場所。

2、產業鏈環境使然

一方面，上游產業近兩年在經歷強烈的去庫存過程，電商渠道天生便帶有著去庫存的基因。

另一方面，傳統品牌也日益認識到電商的重要性，於是紛紛觸電，這給處於渠道地位的電商企業也帶來機遇。

3、噹噹自身的戰略調整

圖書業務穩紮穩打——噹噹圖書佔中國線上圖書銷售50%的市場份額，佔絕對優勢地位，銷售規模可以保證圖書進貨價格更低，返點更高。另外還有140多家戰略夥伴為噹噹提供獨家圖書，從這一塊能夠保證一定的用戶群。

平台化與戰略品類發展——噹噹從2012年開始非常明顯地將資源向戰略品類傾斜。打開噹噹網，可以看到圖書僅僅佔到噹噹首頁的一小部分，噹噹首頁大概70%的資源位是給的百貨品類。而就這些品類而言，噹噹也將大部分的資源從自營轉向了招商。

合縱、連橫應對行業競爭——一方面噹噹入駐天貓、加入一淘一賬通體系，獨家運營QQ網購圖書頻道、入駐QQ網購母嬰頻道，為自己增加用戶流量；另外一方面，噹噹也吸引國美、酒仙這樣的B2C進駐，進行戰略合作。

移動化——目前來自無線客戶端的流量已經接近噹噹總流量的三分之一，同時在電子商務APP應用排名中，噹噹的APP在IOS與Android端均能夠排入前3名（次於淘寶與京東客戶端）。

噹噹近一年的成績與資本市場上的表現，可以總結起來一句話——在適當的時候和適當的環境下，做出了適當的努力。再加上之前的成績確實比較糟糕，於是一位經常考30分的同學經過自身的努力，考到了55分，便會得到巨大的注意，並帶來更高的期盼。

那噹噹能否繼續保持這樣的步伐走下去呢？抑或是有另外一種結局等待著噹噹呢？請看第三部分。

三、DANG的未來在哪裡？

上一部分說到噹噹這位同學考了55分，贏得了巨大的注意並帶來了更高的期盼。那他之後將會再取得怎樣的成績呢？拋開他的其他同學不談，這將取決於幾個因素：第一、考試的難度，第二、他自身的努力程度，第三、他的天份（是否能保證他的努力是朝

正確的方向），第四、他能不能另闢蹊徑去考體育或者藝術類，這樣同樣能上好大學。歸結到公司經營上，是以下幾點：產業環境、競爭策略。

從產業環境來看，電子商務整個行業還將迎來較大的發展機遇：

1、國家經濟轉型，投資、出口、消費三駕馬車，現在將把重點轉移到促消費，促進居民可支配收入穩步提升，將有利於消費類行業的發展；

2、國家鼓勵高新技術行業的發展，不論從稅收優惠，還是政策扶持來看，電子商務行業都將得到政策方面的支持；

3、互補性行業也將得到發展與完善，物流行業屬於現代服務業，也是屬於政策扶持與鼓勵的行業範圍內，物流行業的高速發展將極大地促進電子商務行業的發展。

也就是說，電子商務行業這門專業，對於參加這場考試的同學們來說，絕對難度並不高。

從行業內競爭環境來看，電子商務行業是否會像之前兩年那樣給噹噹帶來更大的打擊呢？我的結論是短期內概率不大。

噹噹之前被邊緣化，一是由於自身沒有認清行業的發展趨勢，二是由於整個行業都處於跑馬圈地的狀態中。今年的競爭環境則相對較好。之後我認為也將在半年之內擁有一個較為穩定的競爭環境。首先兩個重要玩家都將在半年到一年的時間內迎來上市期，在這之前他們的主要精力都將放在別處。其次電子商務行業自身的競爭形勢也漸趨明朗，度過了野蠻生長期，全方位的能力提升與差異化競爭手段將是日後的主要競爭方式。因此這個空段期，噹噹如果把握得好，可以實現盈利。

即使競爭環境再度惡劣起來，噹噹會因此而受影響嗎？不會。因為百貨類商品大部分都是非標準化產品，價格戰打不到這上面來。

從競爭策略來看，我認為噹噹現在是找到了一條正確的道路前進。

首先我認為在一定的品類當中做平台化是電子商務企業盈利的重要手段。有以下幾點理由：

1）在諸如服裝鞋包、日用家紡、美妝等品類，生命週期短，流行趨勢敏感， 產品標準化程度低，退換貨率會高啟，自營無法實現規模經濟，無效率；

2）電子商務行業本身帶有互聯網基因，互聯網的特徵便是營造一個好的生態系統，體現在產業鏈當中便是電子商務企業必須與供應商共榮共辱，體現在業務細節中，很大程度便是信息的共享、流程的快捷、資金的快速流動。自營所代表的傳統零售行業的基本模式是壓長賬期，用供應商結款來做類金融的業務以產生利潤。但電子商務行業中這種模式將很難有生命的存活餘地，因為它自身就違背了電子商務行業誕生的初衷（提升效率，縮短渠道層級，信息流、物流、資金流的充分融合）；

3）開放平台的利潤率足夠高。光以GMV提成這一項來計算，開放平台的毛利便有10-15%。如果再加上一次性平台使用費、物流服務費用、廣告資源位售賣等，開放平台的毛利能夠衝擊20%左右的數字。

4）品牌商自身也願意以開放平台的形式開展電子商務業務。在美國，電子商務企業構成中有70%是傳統的線下品牌。而在中國，這個數字目前還比較低，但有上升的趨勢。但中國的傳統線下品牌面臨的問題是-起步晚、轉型困難、人才積累不足，更大的困難是沒有流量來源，所以中間渠道佔有非常大的份額。但傳統線下品牌由於物流、賬期等的約束又不願意與電商企業展開自營的合作，他們更加願意自己掌握各渠道投放商品的比例，同時把握資金流，因此開放平台成為了傳統線下品牌進行電子商務的最優途徑。

而噹噹選擇平台化的發展方向，除去以上原因，我還認為其在以下方面是正確的：

1）品牌商需要多渠道發展，一方面是為了避免將品牌資源集中於淘寶平台帶來的制約，另一方面，據很多品牌商反映，他們並不滿足於淘寶平台為他們帶來的用戶流量，很多品牌紛紛展開了出淘行動，這種出淘行動，一方面是自建B2C（鮮有成功者），另一方面即是尋找其它的大型電商平台進行合作。

2）品牌商需要選擇與自身品牌定位相一致的渠道合作。淘寶的用戶流量大，但是流量質量低，資源集中於超級大賣家。京東的開放平台最近2年也暴增3萬多品牌商，同時京東以男性用戶為主要群體，同時開放平台還面臨著京東自營類目的極大競爭，其流量質量與資源分配都很成問題。這個時候，噹噹憑藉圖書業務累積的高質量用戶群，再加上對品牌商的優選與資源優質分配，能夠保證品牌定位與用戶定位兩相互補進入良性循環的通道。

其次，噹噹的業務組合定位目前來看較為合理。

圖書為其帶來高質量的用戶流量，通過其數據運營能力把握住其中一部分用戶轉為百貨類用戶，再通過物流基礎服務能力將用戶體驗維持好，這樣噹噹目前的業務組合定位則可視為合理並有效。

以上可以得到噹噹目前的努力是朝著正確的方向的。

那麼噹噹在這條正確的路上有更好的體力走下去麼？

這裡我想有幾個方面是支撐噹噹同學體力的因素，其實也就是保證他在路上不要一碰就倒，一有事就慌就亂，也就是我們所說的競爭壁壘、護城河：

電子商務行業，不論是自營，還是平台，商業模式說到底還是「挾用戶以令品牌」。而在另一頭，則是通過平台自身的明確定位與品牌聯合吸引用戶的能力。

因此我最關注的是噹噹的用戶數量與用戶質量。

噹噹網的活躍用戶數量在2013年Q1為740萬人，同比增21%，環比增24%，這個數字很喜人。而在營銷費用方面，營銷費用佔營收的比例同比增長了18%左右，低於活躍用戶增長速度。究其原因，在於噹噹在2012年期間進行的合縱聯橫參與競爭的策略，天貓、一淘與QQ網購平台為噹噹帶來低成本的流量，同時國美、酒仙等垂直類的B2C入駐也為噹噹的品牌、品類與價格體系進行了支撐，能夠吸引用戶流量。

另一方面，還需要看重噹噹的平台運營能力，其中包括運營具有自身特色品牌的能力

總結：為噹噹帶來近期業績的支撐因素及其日後發展的影響力大小、變數及影響時間長短如下——

查看原圖

由上總結，如果行業競爭環境不突然轉為緊張的話，我認為噹噹在2013年Q4或者2014年Q1轉為盈利的可能性比較大。但是由於噹噹自身用戶規模與合縱聯橫策略不會持久的前提下，我認為噹噹轉為盈利後作為電子商務平台的持續擴張成長的機會不大，假如不出售掉的話，它將基於現有的市場與戰略進行深耕，保持一定的盈利水平，活下來走下去，時間段至少是1年。

那麼噹噹會有出售的考慮嗎？抑或是，如果噹噹要出售，誰會買單？

李國慶在2009年時接受採訪時提出過兩點原則：一是噹噹3年內不會出售，二是噹噹如果要出售，市值不能低於10億美金。現在3年已經過去了，噹噹的市值也從之前的邊緣化回歸到接近10億美金了。結果將會如何呢？

之後，2013年李國慶又一次接受採訪時宣稱噹噹不會出售，但是歡迎戰略投資。那麼，到底會不會出售？如果是戰略投資，又會有誰會對噹噹進行戰略投資呢？

我認為還是需要從李國慶與俞渝夫婦倆來入手進行分析（他們夫妻倆在噹噹董事會擁有超級投票權），最重要的是李國慶本人。以我在行業內的經驗與觀察，李國慶本人擁有雙面個性，一面是真性情、口無遮攔，對人不挑剔，個性隨和，為人真誠，也能夠聽進不同的意見，另外一方面是典型的生意人。他能夠到處放嘴炮燃起競爭對手的猛烈反撲，也能夠放下架子調整修正以前的錯誤，甚至可以走下中國第一家成功電子商務公司的位子去入駐淘寶與騰訊。因此，我認為，就出售噹噹的決策上，需要滿足幾個條件：

1、價格合理，這是對於他的生意人一面，他說不會出售，只是價格不合適。

2、要將噹噹的品牌保留下去，這是對於他真性情的一面，畢竟經營了十幾年的品牌，如果被出售之後就一夜之間消失了，他的真性情可受不了。這樣也就引出了他在噹噹業績有好轉之後的言論——歡迎戰略投資。國慶本人還是對噹噹這個品牌相當有感情的。

那麼收購或者戰略投資者，會是誰呢？資本方應當不可能，他們不會逐已經在二級市場上市的利。那麼就應當是產業內的集團公司了。從噹噹目前的業務（圖書與日用百貨以及開放平台）與行業內公司的互補性來看，之前在起步期的蘇寧易購是一個非常好的戰略合作者，但是蘇寧易購選擇了自己發展。之後，我更看好騰訊可能成為戰略投資者。一是因為噹噹與騰訊已經有了戰略合作的歷史。二是因為易迅本身在數碼3C產品自營業務上的優勢明顯，但是在圖書、日用百貨品類以及開放平台擴展上一直存在瓶頸。噹噹的業務與騰訊有很強的互補性與化學反應潛力。

無論噹噹最後是自己走下去，還是委身於金主賣出去，以李國慶而言，至少在近1年內競爭壓力趨緩、自身戰略調整初見成效的時間段內問題不大，他會抓緊把噹噹做得筋骨更強一點、看起來更誘人一點。

【打工正能量】見工必問　諗定好理由華麗轉工

1 : GS(14)@2016-05-08 02:01:48

每年4月都是薪酬調整季節，有人可能等了這封加薪信很久，密謀拿完信就走人。不過有調查指今年有一半打工仔要凍薪或減薪，你失望了嗎？如果早已打算辭職，就下定決心離開吧。不過見工時，面試官問你何以轉工，工作量大、人工低都未必是好理由，因為新公司也未必能保證你甚麼，面試前先想好一個說得通的理由吧。1.舊公司人際關係複雜絕非好理由，每間公司都有人際問題，你來到新公司也未必不會遇上，這樣說可能會令人覺得你不擅融入新圈子。2.上一份工壓力太大？這個理由你要好好說，因為稍一不慎說得不好，反而會展現你自己抗壓能力低的一面。3.舊工作不能給你發展空間或晉升機會，這理由好一點，舊工到頂了才轉新工，予人感覺積極上進。4.舊工作沒變化滿足不到你，想在新領域中成長，也是一個好理由，證明你想進步。5.雖然有些事情不能太坦白，但有些理由就一定要坦白，例如你轉工是為了有更穩定工作時間，方便你進修或照顧子女等，一來這些是合理原因，二來因為轉了工你確須準時下班，讓新僱主有心理準備也好。記者：陳穎欣資料來源：https://theinterviewguys.com





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/su ... t/20160505/19598068

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