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不怕資金少 就怕基本功不好 小額玩股贏家 穩穩在賺的18招


2012-6-25  TWM




據券商公會去年集中市場成交值資料顯示,每年成交值逾5千萬元的中實戶及大戶約10.9萬人,

占投資人數3%;

剩下的97%小散戶,占台股成交值僅21.2%,約328萬人。

這意味著,台股結構中,散戶螞蟻雄兵眾多,人人都想藉由股市,改善財富條件。

可惜,能從市場上長期穩定獲利的人不多。

要終結小散戶不賺錢命運,不妨從小額入市,10萬、30萬、100萬元各有操作勝經,進場前,有些事你一定要知道。

製作人‧張弘昌 撰文‧歐陽善玲六十年前,一位在夜總會登台表演的舞者,遇上了件怪事,夜總會老闆提議,用一家加拿大礦業公司的股票作為他演出的酬勞。

當時,那家公司的股價是○.五美元,但老闆向他保證,半年內要是跌破這個價位,虧掉的部分會補差額給他。後來,舞者因故沒有赴約登台表演,為了展現誠意,他自掏腰包三千美元向夜總會老闆買下那些股票,隨後卻忘了此事。

兩個月過去了,某天當這名舞者翻閱報紙時,赫然發現,被遺忘的那支股票價格已有一.九美元,他興高采烈地立刻賣掉股票,八千美元獲利落入口袋,並下定決心從此投入股市,闖入變化莫測的奇異叢林。

用三千美元跨出美好的第一步,然而,幸運之神卻沒有持續眷顧他。這位名為尼可拉斯.達華斯(Nicolas Darvas)的舞者,從逢人便問「明牌」開始,到認真回歸基本面研究、技術面操作,皆以慘痛失敗收場。

聚沙成塔

達華斯的啟示 從「小錢」也能變股神後來他透過自我分析,結合基本面與技術面方法,才成功找到自己的獲利模式,以小額資金進場,十八個月內賺了二百萬美元(一九六○年代 的金額),在華爾街寫下一頁散戶傳奇,並出版了投資界必讀的暢銷經典書籍《一生做對一次投資:散戶也能賺大錢》。

在台灣,以散戶為主的台股結構,小額投資人數眾多,人人都想藉由參與股市,扭轉財富命運;可惜的是,能從股市長期穩定獲利的人並不多,而能締造達華斯般暴富奇蹟的市場英雄,更是寥寥可數。

絕大多數的人不是因為錯誤的投資讓自己痛苦不堪,就是重複賠錢的循環,卻渾然不覺。

小額投資人可能是股市新手、可能是一般想靠股票幫自己加薪的上班族,也可能是退休族或菜籃族;他們的共同特色是能投入的資金不多,從十萬、數十萬到一、二百萬元,進出股市的單筆交易金額也有限。

這些「小錢」配置在股市,儘管壓力不會太大,但也因為受傷不大,往往令人在不痛不癢的「小賠」中,不斷流失財富。

更關鍵的致命傷是,由於小額投資者容易養成「玩票型」的投資心態,因此很難痛定思痛,下定決心建立自己的獲利模式。

三階段、關鍵十八招

系統性操作 擺脫重覆賠錢宿命達華斯的故事,改寫了小額投資人重複賠錢的宿命,成為散戶終結持續虧損的標竿。「千里之行,始於足下」,小額投資人要在股市獲利,可以循三階段,學習正確的十八個觀念及方法,有系統地操作,並屏棄幾個常犯的毛病。

與大部分上班族一樣,投資經驗超過二十年的張國立(化名),原本只是一位郵差,但他利用下班時間,報名參加各種投資、財務分析課程,先投資自己,再投資股票。

靠著勤奮認真的研究精神,他總是比別人早一步發現好股,長期獲利累積下來,成功地從小額投資人晉升億元大戶。

張國立認為,一般人對投資有兩個根本的錯誤觀念:一是以為股市很好賺;另一是不敢買在低點,老是認為還會有更低的價位。他提醒小額投資人,投資最終目的在獲利,每筆交易的輸贏都很重要,但長期來看,如果沒有一套適合自己的操作方式,股票投資報酬率最後會比定存還差。

「早期銀行定存還有七、八%,這是沒有風險的報酬;然而股市起伏不定,台股萬點一去不回頭,有很長一段時間,指數都在低檔整理,就算還原權值也未能突破新 高,要賺錢真的很難!」張國立強調,小額投資人要打敗專業法人、大股東甚至中實戶,實實在在賺到錢,就要具備基本分析能力。

所謂「基本分析能力」,知名財經部落格作家、「獵豹財務長」郭恭克簡單解釋,就是看懂財報的能力。如何看懂公司有沒有賺錢、營運體質是否健全,就要透過損益表、現金流量表及資產負債表。

階段一:具基本功

財報必看六件事 掌握公司營運狀況在檢視財報時,有六件事小額投資人一定要注意:一、追蹤每月營運現況;二、公司負債比應較同業低,且利息收入大於支出;三、檢視自由現金 流量,選擇配發現金股利的公司;四、觀察盈餘品質好壞;五、公司轉投資內容要以本業為主,或投資具趨勢性的產業;六、獲利數字參考應以「年」為單位。

由於小額投資人屬性多半較穩健,不喜好集中重壓,因此郭恭克建議,最好回歸基本面操作,專注公司營運成果及獲利情況,便是小額投資人首要努力的目標。

「掌握營運現況第一步,是追蹤每月營收,透過營收趨勢就能知道公司產業目前所處位置,而買股最佳時機,就是在營運趨勢往上時進場。」另外,檢視公司財務結構及盈餘品質好壞,才能找到值得長期布局的標的。

張國立指出,健全的財務結構,公司負債比相較同業要愈低愈好,而銀行利息收入要超過支出。

至於盈餘品質部分,則要檢視存貨及應收帳款。郭恭克舉例,某公司營收雖然很高,但應收帳款增加率也高於營收增加率,就不算是好標的。

「長期穩定配發現金的公司,代表財務體質不錯,營運上軌道;投資這樣的標的,虧損機率就低。」張國立認為,只有專注本業、願意將獲利分享給小股東的公司,才值得小額投資人持有。

而若以長期投資角度檢視財報,則至少要掌握近八年公司獲利狀況,投資勝算才會大幅提升。

階段二:實地進場

牢記六原則 打通投資任督二脈熟悉公司財報及營運基本面後,進入選股、實際操作階段,有六大原則要特別留意;包括:一、先釐清總經趨勢再進場;二、短期資金面因素必須 考量外資動向;三、從盈餘成長力判斷股價合理性;四、以股價淨值比(P╱B)一為標準;五、鎖定股價在五十元以下的標的;六、大股東持股至少五成,且愈多 愈好。

「要打通投資任督二脈,必定得將總經局勢宏觀角度,以及個股基本面微觀角度融會貫通,獨立思考,長期下來,小額投資人才可能成為股市贏家。」郭恭克認為, 投資人在決定是否進場前,應先釐清總經趨勢樣貌,當前整體經濟環境是往上、往下,還是狀況不明,選在總經及公司營運趨勢向上時進場,便能大幅降低套牢或虧 損風險。

其次,由於台股屬於淺碟型市場,短期資金面會受外資買賣超影響。像前幾年歐美經濟疲弱,外資將新興市場當作提款機,資金大舉撤離,台股受傷慘重。

郭恭克建議,投資人一周至少應看一次外資買賣超總計;若外資連續調節三個月,代表短期投機性資金偏空,此時進場要賺錢就不容易。

再來,選定個股後是否應立即介入,則與股價評價有關。「盈餘成長力高低與本益比(P╱E)正相關,一般而言,獲利成長性愈高的公司,可享有較高本益比;但幾倍的本益比才叫合理,卻沒有一定標準。

若從資金規畫角度,投資人可用自己的年齡加上本益比,衡量這樣回收本金的年限是否能接受。」郭恭克說,五十歲的投資人若買進本益比二十倍的股票,本金回收年限即為二十年,意味這筆投資要規畫到七十歲,就不適宜。

張國立則建議,小額投資人可以從股價在五十元以下,股價淨值比低於一的標的著手。他認為,股價太高,就算獲利再強都很難賺到超額利潤,況且當公司獲利不如 預期時,股價修正速度也快,投資者容易精神壓力過大,並不符合「小錢理財策略」。因此,最好還是從股價相對便宜的優質標的挑起,另外,若大股東持股比率高 於五成,代表持股信心強烈,更可當作首選。

階段三:自我修練

重複大賺小賠六心法 戒貪、嗔、癡除了基本面分析外,技術分析技巧也是小額投資人應該培養的能力。

技術派投資達人呂佳霖,就是靠著自我學習及不斷修練,找到長期穩健獲利模式,從五十萬元小額資金進場,滾出千萬獲利,三十二歲就告別苦勞上班族行列。

呂佳霖分享,小額投資人要真正享受股市樂趣並從中獲利,最重要是掌握「大賺小賠」,且能持續良性循環的六心法:一、只持有賺錢的部位,當持股不正確時立即 出場;二、當部位賺錢時,要增加籌碼擴大利潤;三、不要懷疑或心存雜念,不間斷落實第一點及第二點;四、找到一套適合自己的方法,深入鑽研、長期薰修; 五、養成紀律,不因盤中股價跳動而反覆無常;六、做好資金控管。

如同修行佛法要戒「貪、嗔、癡」一樣,呂佳霖強調,股票操作最終仍與人性有關,要勝出就要管理情緒,克服人性弱點。

小額投資人常犯的錯誤,就是當股價下跌虧損時,卻捨不得賣;或股價突破時不敢追高、擴大持股部位,買進強勢股。這些人性弱點,都需要靠長期薰修、培養,時間一久,自然具備贏家想法。

市場永遠是對的,它不會刻意跟你作對,說到底,投資輸贏關鍵,其實並非市場因素,而是自身條件所造成的結果。

小額投資人想要擺脫不斷賠錢的宿命,就要先激發投資熱情,重新建構自己的操作方法,並且調整好心態,才能穩穩邁向獲利之路。

小額入市3錦囊

總經面錦囊 3指標判斷大環境多空方向1 總經景氣循環相對位置,如美國產能利用率、ISM製造業指數、國內景氣對策信號等。

2 利率走勢,如央行升息,表示對景氣樂觀。

3 經濟成長率(GDP),若預期數字較高,股市反應較好。

基本面錦囊 5關鍵挑到長線好股1 先看經營者風評。

2 再看產業未來發展性,寧可長時間研究,鎖定少數優質標的投資就好。

3 注意股價位置、股價淨值比及本益比、長期每股獲利。

4 觀察公司財務結構,例如負債比較同業低、利息收入大於支出等。

5 大股東持股至少5成。

技術面錦囊 4步驟簡單抓到股價發動點step1:尋找5日、20日、60日均線糾結的標的。

step2:日KD突破50。

step3:K棒表態(漲幅3.5%以上)。

step4:K值大於80時未必要賣,若股價漲停或K線收紅,仍要繼續持有。

小額資金控管必看

1.將總資金分成三等分,最多買進三檔股票;每檔個股配置1/3。

2.每檔個股配置的資金應分為「試單」、「加碼」、「備用」三部分。

3.一檔個股用總資金的1/9試單,若試單虧損達10%即停損,將每次的虧損成本控制在總資金的1.1%(1/9X10%)。

4.依指標向上突破判斷,動用「加碼」資金,獲利超過30%才考慮出場。

郭恭克 知名財經部落格作家1. 透過研讀財務分析相關書籍,理清自己的腦袋後再來理財。

2. 看懂公司到底有沒有賺錢(透過損益表、現金流量表、資產負債表)。

3. 判斷股價高低的合理性。

張國立 素人投資高手

1. 當系統風險發生、台股大跌時,買進台灣50(如跌破10年均線)。

2. 練就基本財報分析能力,才能獲得超額報酬。

3. 將投資眼光拉長,以年為單位,掌握公司訊息及波動。

呂佳霖 技術派投資達人

1. 勤寫交易日誌,技術分析要多看圖才熟練。

2. 對盤勢或股價不要預設立場。

3. 找到自己可信賴、依循的操作系統。

戒掉十大呆投資,

擺脫十次買股九次套

小額玩股輸家10大致命傷 小額玩股贏家都這麼做01.雖然投入資金不多,但就是不甘心認賠出場。 01.設定好停損價位並嚴格執行,股價跌破就砍出。

02.賺到了錢卻不敢放大投資部位。 02.當投資部位賺錢時,會適時增加籌碼擴大利潤。

03.只要聽到明牌就買個一、二張放著,持股太多太雜。 03.持股最多不超過五檔,專注在自己熟悉、長期追蹤的標的。

04.反正金額不大,看準股票就一次買完。 04.將進場買股的資金分成三等分,用第一等分先試單,股價上漲後再加碼買進。

05.以為錢少就不用一套進出股市的準則或策略。 05.有一套適合自己且可信賴、依循的操作系統。

06.借超過自己能力的資金進場投資。 06.不會將自己暴露在過高風險中,重視資金控管及資產配置。

07.容易受風吹草動影響,投資情緒起伏不定。 07.認清人性弱點,冷靜判斷股市訊息。

08.往往在情勢大好、股市快接近頂部時,才大舉進場。 08.系統風險發生,或股市重挫造成股票超跌時,進場買進優質大型權值股。

09.以為向下攤平成本可以提早解套。 09.買錯股票時立刻出場。

10.急著實現短線獲利,無法賺取較大的波段利潤。 10.看好的個股願意長期持有,不受短期利空而動搖。

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切忌!18個搞死創業公司的致命傷

http://www.yicai.com/news/2012/08/1990659.html
者按:Paul Graham是硅谷創業公司孵化器Y Combinator的聯合創始人,被美國互聯網界視為如日中天的教父級人物。今天翻譯的這篇文章也許6年前有不少人看過,但是對於那些已經投身於創業的人來說,還是值得再次閱讀的。


在最近的一場演講中,有人問我如何避免創業失敗,當時的我意識到這是一個很難回答的問題。不過從另一個角度來說,其實可以這樣回答:「如果你的公司避免了所有可能導致失敗的錯誤,你的公司自然會成功。」

記住不該做的事,遠比記住別人的成功經歷有意義得多。如果你列了一份「錯誤清單」,並在運營公司的過程中成功的避免了那些錯誤,從某個角度來說你就 得到了一份成功處方。總的來說,導致創業失敗的原因只有一個:你所做的東西並不是消費者所需要的東西。如果真的是這樣的話,你就等死吧,這是改變不了的事 實。實際上,導致創業公司的產品無法滿足用戶的因素有哪些呢?以下的清單列出了常見的18個致命傷,所有創業公司的失敗基本上都能歸結到上面來。

1 孤軍奮鬥

不知道你是否注意到,極少成功的創業公司是由一個人創辦的。單一創始人說明了什麼呢?至少暗示著瞭解你的人都不認同你的想法。就算他們是錯的,但是你也需要夥伴來集思廣益,避免犯下愚蠢的行為。另外,夥伴能給你帶來信念上的支持,而單一創始人往往因此而缺乏動力。

2 選址不對

並不是所有的地方都適合創業,選址很重要。為什麼創業公司都會集中出現在某個城市呢?因為那裡聚集了大量專業人士,他們容易對你所做的東西產生共鳴,讓你更容易聘請到人才。另外,那裡周邊工業也相對發達一些,你也有更多的機會碰上同行,為你的事業找到很好的指導方向。

3 領域太偏

在向Y Combinator申請風投的團隊裡,大部分都犯了一個致命錯誤:選擇的領域太過冷僻。也許這是避開競爭的很好方法,但是一旦他們獲得成功後,自然會有 競爭者加入。很多人雖然有很大的構想,但是最後卻選擇了穩妥的方案。和這種想法不同的是,選擇生冷領域的創業者更多的是潛意識的拒絕大的構想。解決這個問 題的最好辦法就是把自己想像成為別人策劃幹事,而不是自己。

4 缺乏創新

優秀的創業公司不是靠模仿別人而起家的,現有的公司的確能給你提供一些想法,但是一定不是最好的。所以不要一味的模仿別的公司,你更應該在別的方向 上挖掘靈感。在這方面,你應該去尋找尚未解決的問題,並設想什麼樣的公司能解決這個問題。你還需要弄清楚的是,消費者在抱怨什麼,又在期待什麼。

5 冥頑不靈

在創業的路上,你大部分時間應該堅持自己的想法,但你更應該遵循自然規律,避免主觀臆斷。其實很多創業公司最終打造出來的成品並不是當初的想法。在 創業的過程中,你應該接受更好的主意,甚至放棄原有的想法。當然,頻繁更改方向也是不可能獲得成功的,其中一個很好的判斷標準就是新的想法是否代表某種進 展。如果你能用上之前所做過的東西,那是進步的表現。如果你要重頭開始的話,你得慎重。

6 有眼無珠

創業公司最怕的就是雇錯人,因為這些差員工並不能達到相應的水準。一旦陷入這種困境後,自己的公司就像老牛拉破車一樣緩緩移動,而自己的競爭對手卻像坐了火箭一樣快速前進。怎麼才能挑選好員工呢?其實你可以尋找行業高手來解決問題,但是請不請得動又是另一回事。

7 平台選擇

開發平台的選取是個需要慎重對待的問題。在經濟泡沫時期,很多創業公司因為選擇Windows平台服務器而深陷泥潭,而Hotmail被微軟收購若 干年後依然使用FreeBSD服務器。你不得不慎重選擇平台,有些平台表面上似乎很好,一旦選用上後無異於自掘墳墓。Javaapplets曾經被認為是 發佈應用的新途徑,結果選擇它的100個創業公司都死翹翹了。

8 發佈緩慢

有一句經典的名言是這樣說的,軟件的完成度永遠停留在85%左右。創業公司總是找各種藉口來推遲發佈產品,其實這也反應了一些問題:工作節奏太慢, 沒有搞清楚用戶真正需求,過於追求完美等。其實要解決這些問題很簡單,將產品盡快發佈就可以了:只有通過用戶反饋,你才明白自己要做什麼。

9 發佈過早

對於產品的發布,最低的要求是什麼呢?其核心就是產品本身對於消費者來說是可用的,而且還能作為功能擴展的一個完整基礎項目。其實早期的產品試用者 一般都是很寬容的,他們只要求產品有點用處。如果你所做的產品過早發佈的話,就毀掉的不僅僅是你的產品,還有公司的名譽,甚至用戶一去不復還。

10 目標用戶不明確

如果你試圖解決一個連自己都不懂的問題,這無異於往自己的脖子套繩索。很多創始人都假定自己的產品會存在用戶,但是具體是誰連自己都不是很清楚。其 實這是很危險的,創業者更應該遵守「從實踐中來」的原則,任何主觀猜測都是不允許的,他們必須去接觸用戶並觀察他們的反應。如果你的產品找不到特定的用 戶,那注定是失敗的。

11 資金太少

太少的錢意味著你不能爭取足夠的時間讓自己的公司走向成功。如果你是從投資人那獲得資金的話,那數量應該至少能撐到下一個階段。另外你要對下一階段 是什麼以及花費是多少都要有所控制。我建議創業公司在剛開始的時候應該把這兩項指標調低一點:儘量少花錢,並將初期目標設為打造一個堅實原型。

12 花銷過度

如果你籌集了500萬還不夠用,那麼原因很有可能就是花銷過度。僱傭大批職工是最經典的燒錢方式。對於招人我有三大建議:(a) 可免則免;(b) 用股份代替工資;(C)只招做產品或者拉客戶這兩類。

13 籌資太多

籌資太少固然不行,但是籌資過多也會出現大問題。錢多後,你想換辦公環境,招更多的人,但是並不代表公司一定會朝著有利的方向發展,因為你員工並不像自己那樣投入,甚至還會玩起貓膩。

另外爭取大筆投資是一個很耗時間的過程,要從風投那籌集一筆相當規模的資金所花的時間也許比你創業的時間還要長。當你的競爭者在爭分奪秒研發產品的時候,我相信你不願意把時間浪費在投資人身上。所以,如果遇到合適的協議,就簽吧。

14 管理投資者

作為公司創始人,你應該處理好公司與投資者的關係。你不能忽視他們,因為他們有可能提供有見地的看法,但你也不能把公司交給他們運作。管理投資者所 花的功夫取決與你從他們那得到了多少錢。就算是非常成功的公司,也曾被投資者糊弄過,比如說1985年的喬布斯被董事會趕出蘋果。即使是Google,他 們早期跟投資者也有很不愉快的經歷。

15 為潛在利益犧牲用戶

做出消費者所需要的產品遠比賺錢困難得多,所以創業者更應該稍後考慮商業模式問題。總有一些人認為不從一開始就考慮商業模式是不負責的行為。我想說 的是,最後能成功的公司都是用戶至上的公司,以Google為例,他們都是先做好搜索引擎,再考慮賺錢。如果不考慮商業模式是不負責的舉措,那麼不考慮產 品本身簡直就是罪惡。

16 想撿錢,先彎腰

在我們資助的第一批創業公司裡,絕大部分的創始人都是埋頭編寫程序,他們似乎都不願意處理商業上與錢有關的事。只有一個創始人花了一半時間跟去手機 公司的高層會談,最後獲得了一大筆訂單。如果你要創辦公司的話,你必須要面對一個事實:你們不可能都坐在辦公室寫程序,需要有人去處理商業上的事情,其他 行業也亦然。

17 窩裡鬥

對於公司來說,創始人之間的鬥爭是常見的事,而具備關鍵技術的合夥人退出可能會帶來麻煩。如果能在選擇創業夥伴這方面更加謹慎的話,那麼大多數的爭 吵是可以避免的。因此在選擇合夥人的時候,不要害怕同一條船的人疏遠你而拉其他人入夥,更不能因為某人擁有技術而不顧一切的結伴開公司。對於創業公司來 說,最重要的因素是人,所以不應該在這方面有太多的遷就。

18 沒盡全力

從統計上來看,絕大部分失敗的創業公司,其創始人都有著另一份收入不錯的工作;而那些成功的創業公司,其創始人幾乎把全副身家都押上了。那些創業公 司之所以會失敗,是因為他們做不出用戶所需要的東西,而做不出來的原因就是他們還沒盡全力。換句話說,創業和做其他事一樣,你最容易犯的錯就是沒盡全力。


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思考的碎片--10/18 也算回答 Boracay的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01015md2.html
思考的碎片--10/18 也算回答

一個有趣的事情是我突然發現在雪球的粉絲要超過新浪哈
雪球算專業圈子,新浪是娛樂圈
這個定義不錯吧。

不過我一直吧類似雪球這樣的投資吹牛社區當散戶大廳容易干擾視線天天聽大家賺大錢我容易眼花。我還是喜歡小圈子的交流。再說了也沒必要什麼錢都賺很多東西搞不清楚沒有足夠把握和安全邊際就當錯過。不錯過足夠多的機會是沒法保證自己的安全邊際。現金也算是option哈哈
巴菲特說的。

1.回答@南加雪球 的問題
這個其實好像是某個FT的文章裡提到的如果我沒記錯的話。

說起來很簡單。價格不過是供應和需求的支點。 價格會起平衡作用。
這裡撇開複雜的信息對稱和交易成本簡化到最低限度。三者關係就那麼簡單

那麼用生活常識可以知道blackmarket的價格都是口口相傳基本算固定。
參考例子如果你去KDS,寬帶山的話就會看到經常有人說這是三塊這是四塊的場子。
也就是價格因為私下傳播所以偏於固定。
那麼需求和價格相對固定,那麼供應端就會自我調節。

另外一個常識是這類人肉市場基本上外貌是唯一衡量尺度。偶爾會有年輕身材這樣的參考指標。

那麼供應端的自我調整會很有趣。低於4塊的混上來會沒市場畢竟是客戶選人這也算交易模式的一個自由賽選吧。
然後高於4塊的何必參與低價競爭或者天天滿場就自動升級為5塊。就這樣

所以相對而言一個固定價格所對應的外貌會是同一水平線。

anyway你可以參考價目表一般也有模特級的會提高價格。。。這是後話。

其實生活中很容易觀察到類似的場景,比如說吧你去看演唱會 ,我就有這樣的觀察。一般內場前排和後排女性的外貌會有差異。大概20排-30排可能一個級別。放大點看就是內場前排和後排的女性會有明顯差異。
一般而言前排漂亮的佔絕大多數。打分的話5分制前後場差一分。

當然買賣關係買賣關係是一次性的單次博弈。長久關係涉及的因素很多。財富佔比不超過50%。

回答完畢。@南加雪球 你是南加州的雪球?

2保利買地
一般而言保利是風向標
調控以來保利一直沒有買地這次突然發力是風向變鳥?
最後的瘋狂開始鳥?


3.音樂--rocking roll VS  rap

我想說的因為形式的穩定性,搖滾流行了大約50年鳥,rap差不多哦有20年,現在年輕人肯定偏好rap而非搖滾。
我想說的是人類對音樂形式的偏好具有穩定性。
這就是巴菲特說的那句,我相信十年後大家還在嚼口香糖,我也相信十年後iphone5會被看成SB

投資就是要尋求人性中的共性和穩定性需求,共性就是讓求世界人喜歡iphone 穩定性就是十年後大家還在聽rap
就這樣。




4. 照片小楊生煎

http://instagram.com/p/Q6jsimIOQI/

這是差不多一個月前的一張收銀單。

我一直以為我的觀察力超級強。
幾年前聽說林園去酒店看茅台的生產日期分析周轉率很有感觸。
其實收銀單也可以看到很多細節

比如這張,具體不分析。你看看交易流水單號幾乎就可以揣摩到這家店週末的返台率和營收
時間是8點28分接近收市。
單號是09230740 應該是今天做了740單
50個座位
客單價15-20/單收銀條平均兩人

所有數字馬上可以冒出來。眼睛一看就知道幾個服務員,工資多少 單店面積多少房租多少
毛利率淨利率。。。。
一連串財務數據馬上可以冒出來。
世界是簡單的世界也是複雜的。
有心有時間積累經驗一切都是簡單的。

5.這個Ted是好東西
值得看

http://v.youku.com/v_show/id_XMzM5NTA0ODg4.html

Julian Treasure:4種聲音影響我們的方式

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痛並快樂著的屌絲網商 每天工作18小時

http://xueyuan.cyzone.cn/gushi-gushi2/235192.html

阿里巴巴集團11月12日確認,11·11購物狂歡節的支付寶總銷售額達到191億元,是去年的三倍多,其中僅天貓[微博]就達成了132億元,淘寶則完成了59億元。這一龐大數據的背後,除了當天湧入的2.13億網民,還有這樣一群人:他們每天工作12小時以上,要跟幾十上百個人聊天,顧不上喝水、上廁所,不是晝夜不分,就是黑白顛倒……天天如是。

近日,24歲淘寶美女店主猝死、25歲皇冠店主過勞死,29歲「小綵衣櫃」店主突然去世等消息頻繁見諸報端,網購從業者這個特殊的創業群體過著怎樣的「非人」生活,他們付出的青春,是否值得?

在這個深秋,記者探訪了長沙皇冠店主、1989年出生的韓娟,瞭解網店店主的生存狀態。

每天工作18小時,很少出門

11月6日,記者到達韓娟的工作場所,客廳是倉庫,6個大貨架,擺滿了各種母嬰用品。此時,他們正在緊張地備戰雙十一,韓娟與男友、2名員工正對著電腦猛敲鍵盤。還有1名員工正熟練地打包嬰兒小棉襖,1名員工在清點貨品。

韓娟的網店生涯從18歲開始,當了幾年客服後,韓娟覺得應該轉型了。今年3月,她與男友憑著一台電腦、一部相機和借來的5萬元資金,在40平方米的出租房裡開起了網店。

韓娟計劃得很周詳,靠低價戰略,不到半年時間,韓娟的「洋氣媽咪母嬰店」級別就已升至兩個皇冠。對於淘寶集市的多數網店來說,升至一個皇冠就至少要花一年時間。這是韓娟最值得驕傲的事,但「背後的辛酸只有自己知道」。

韓娟與男友,每天至少工作十八九個小時,剩餘的五六個小時就抓緊時間睡覺。韓娟每晚通宵,白天睡幾個小時,男友則是凌晨3點睡到早上。

「我們倆見面的時間不多,每天差不多我起來,他就要睡了。」跟其他情侶不同,他們倆說得最多的話,不是甜言蜜語,而是討論店舖的情況。

早上8點開始,韓娟就對著電腦不停地敲擊鍵盤,回覆各種諮詢。這時,能再多做一分鐘就絕不去上廁所,能不喝水就不起身倒水,等到餓得胃疼,才想起來自己還沒吃飯……叫個盒飯解決吃飯問題。

趁沒有顧客在線諮詢的間隙,韓娟趕緊打單、包裝。到了晚上10點,快遞準時上門取件,但韓娟一天的工作並沒有因此結束,她還要登記貨物,並跟廠家確認預留的貨品。之後,還要再次登記第二天的缺貨狀態。這些做完之後,她一天的任務才算完成。

到了換季,更新產品的時候最忙。拍照要選好場景,做美工,還得加文字說明。因為兼顧客服、打包,韓娟一天頂多更新兩款商品,心裡十分著急。

她說:「我們倆很少下樓去,去得最遠的地方,就是小區內200米左右的超市。」

韓娟大學專科畢業,她僅是網購從業者這個年輕創業團隊中的一員。今年4月,淘寶網[微博]發佈的一份網購從業者生態環境報告顯示,有47.9%的網店從業者每天工作超過12小時,10-12小時的人佔24.9%。而近7成的客服認為,網購這行對自己的生活有巨大影響,主要在身體健康和休閒生活兩方面。

「只知道要堅持,不知何時才到頭」

隨著成交量日益上升,韓娟的男友覺得,「這樣下去,兩人會先垮掉」,於是他們招了4名員工。此時,他們已經搬了兩次家。從高昇金典小區40平方米的公寓,到同小區80平方米的兩房,現在搬到了湘府名邸160平方米的四房裡。每天的包裹量也從十幾個發展到現在的一百多個,月成交額達到了30萬元左右。

韓娟的網店已經升級到第二個階段,最初的立足問題,轉變成了發展問題。他們的工作生活狀態也穩定下來,每天8:00-24:00是工作時間,共16小時。代價卻是,「皮膚越來越差,黑眼圈越來越重,頸椎也不好,身子骨硬邦邦的。」

見到韓娟時,她一臉倦容。與記者聊天的間隙,她的眼睛盯著桌面,時不時發呆。這樣的狀態,與旺旺和QQ上,那個讓人感覺輕鬆、體貼、熱情的客服妹妹完全不同。

「這麼高強度的工作,你覺得自己能堅持多久?」

「不知道,我只知道自己要堅持,熬過去日子就會好的。不過,現在看來,好像永遠忙不完,不知道什麼時候才算到頭。」

「如果重新來過,你會做什麼工作?」

「我想去打工,每個月四五千塊錢,夠用就行了。」

一份對74名網店賣家做的健康調查顯示,其中:頸椎異常38人,超過50%;女性乳腺增生 37人,佔女性人數94%;視力屈光不正26人,佔35%;慢性咽炎21人;血脂異常19人;脂肪肝18人;甲狀腺異常17人。

沒有品牌,沒有資金,沒有後路

韓娟店裡的母嬰用品,有170多個品種,來自全國各地,買家也來自全國各地。經過半年多的艱辛之後,她掌握了一套網店運營之道:拉近關係、遇強則弱。

她還掌握了各地語言的特色,如果買家用方言,她就不說普通話;如果對方語氣很強勢或者很粗獷,就用「發嗲」這招化解。

店舖回頭客一天天多起來,韓娟心裡也覺得安慰。她計劃著,今年繼續提升產品質量,爭取明年店舖的消費群體有一半達到中端消費水平。

作為屌絲網商,韓娟說自己沒有退路。不像那些有資金、有品牌、有龐大銷售團隊的大網商,她如果放棄網店,沒有品牌產品,沒有穩定貨源和客戶,會更加看不到未來。

據中國電子商務研究中心報告,淘寶網現有職業賣家600多萬,每天新增註冊近萬家,停運或倒閉賣家每日數量近萬。

不過,韓娟內心堅信,只要自己撐過去,夢想就能實現。

規模網店

買家虐我千百遍,我待買家如初戀

相對於韓娟這樣既做運營又當客服的賣家,規模網店的網購從業者們,生活要幸福一些。據芳草集張肖劍介紹,他們網店有近300名員工,分工明確,工作流程也更清晰。而這,正是韓娟這樣起步不久的賣家接下來想做的。

規模網店每個崗位的員工,工作時間和工作量都有限制。每位客服一天最多回覆250個「淘寶旺旺」的在線諮詢。他們的福利待遇更讓其他賣家和客服羨慕:除社保外,員工還有住房補貼,晚班人員有專車接送,逢年過節還有各種福利。

不過,規模網店的員工壓力更加大。淘寶網數據顯示,級別越高的店舖,日均旺旺回覆次數更多,每上一個級別,回覆次數就翻一倍,日均旺旺回覆率也隨著級別的上升而增長。

根據淘寶網對3000個頂級賣家的調研顯示,金冠賣家的售前客服,每天接待150人以上的普遍存在,在活動期間,這個數據至少還要翻兩到三倍。

「買家虐我千百遍,我待買家如初戀。」因為客服薪水與業績掛鉤,多數客服對買家還是小心翼翼的,甚至面對無理由退貨,要求手寫道歉信傳真過去的情況,他們也泰然處之。

成功的夢想,讓他們都在堅持

成功的感召力,能挖掘出人們所有的內在潛力。網商,是個年輕的創業群體。他們有夢想,有幹勁,他們感謝這個多渠道的時代。然而,當下社會,成功的度量衡,有時候已經退化得只剩下金錢的刻度。

淘寶網上,有600多萬像韓娟一樣的商家,他們付出了比常人更多的汗水和辛酸,為了有一天,能夠成功。

曾經,一位海歸說,中國人太吃苦耐勞,但中國人內心壓抑,太不瀟灑,活得很累。的確,追求成功,為私,能改善自己生活品質,完善自己精神世界。為公,能推動經濟發展和社會進步。不過,我們希望,路上的人,能步伐輕鬆,開心就好。


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思考的碎片--11/18 美女定理 Boracay的碎片哥

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6a54e96a01016arr.html
思考的碎片--11/18 美女定理

1.美女指數定理

一家店的美女指數越高預示著這家店未來越有可能流行或者會繼續流行。

美女指數其實還可以分三個方面1.美女比例2.美女自消費的比例3.本地美女比例。(特指大城市)

先舉例子為何美女指數是有效果的。然後分析為何美女引領潮流

A. 舉例
日月光美食街中對比下丸龜製麵VS味千拉麵的美女指數很容易知道一個是上升期一個是下將期。
對比下兩者的股價走勢你會更驚訝。

B. 為何美女引領潮流

這問題沒有答案。是因為美女所以引領潮流還是因為美女對潮流特別敏感 不得而知。
但是我們可以從身邊的現象觀察到這個結論。

最簡單的從iphone的使用開始
兩點1.身邊誰最開始使用2.身邊美女中使用iphone的比例。

當然單就2而言,當下美女中使用iphone比例很高可能到80%有趣的問題是你會發現他們都開始有趨勢轉移到Samsung去鳥。這個很有趣。

聽說過兩個說法1.現在換iphone5的衝動減少2.有人覺得iphone5不夠漂亮不換

衝動重來是毛利的代名詞。所以。。。。

這裡插一個思考,單就app來說,其實常用的app估計也就三個方向大約不超過20個應用。音樂/SNS+IM(QQ+微信+圍脖+FB+instagram)/移動相關的特別app(類似點評+我查查+淘寶)

如果android也有這幾個app甚至windows8也有那麼iphone的可替代性就強了邏輯上毛利就要下降。

另外觀察流行還有一個辦法就是觀察運動員和時尚人士。
我記得若干年前足球運動員就開始全套LV 要知道LV的老闆可是法國首富

若干年前足球運動員大巴上的照片都可以清晰的看到白色耳機線

現在呢?
你去看James一定是大耳罩 BEATS
哈這就是時代特徵。


2.擺拍+抓拍

我一直以為攝影不需要設備和技術。核心是攝影師的審美。

最近拍了張靜物我發現這東西還是需要技術燈光設備。

只是用iphone還原現實度很差,甚至別說優化現實。

回想下用iphone拍的自以為不錯的畫面其實大部分屬於抓拍。抓拍是靈感 和擺拍差異很大。

3.觀察

這算一個奇怪的發現

讀書多的人不會相信生活常識和觀察

單就做投資而言,所謂書生基本是以書本為基礎思考。會反感以來生活常識的觀察。

更有意思的是基本的藉口是兩個1.觀察是個體不靠譜2.觀察是現在時不是將來時。

話說巴菲特看IBM也看了50年哈,他購買之前也做過調查和所謂觀察,就是問了自己投資公司的IT對IBM的依賴度。
所以我相信只要一個人不是足夠全知,全能,觀察和調查是最好的獲得信息的方法。同時人的時間有限,觀察調查會是捷徑直接得到結論。
反正我還是相信觀察。特別是那些現實和股價有差異的點找到那才是盈利點。


4.淘寶

回顧最近在淘寶購物的經歷,我發現我購買非標產品的滿意度比較差,比如牛排之類。比較少能佔到便宜。這類產品還確實一份價錢一分貨。基本就是物有所值沒啥驚喜。

購買標準品確實價格上有驚喜。基本是30-50%差異這裡還是需要點挑選眼光和時間。所以也對沖了收益。

另外日用品的價格我對比下來超市並不貴更何況考慮到快遞費用。特別是超市量大的同時非奢侈品+體積龐大。

品牌奢侈品或者高檔品牌產品我看是網絡銷售絕對優勢。

我思考下來主要還是因為經銷商和超市進場費+店面房租的關係

經銷商串貨是因為各地經營成本差異+快遞便捷

超市部分主要是超市毛利在那裡。

店面是實體店成本
這三點主要是主要制約原因。所以買相對高檔的品牌產品必定需要網絡詢價。所以類似我查查和淘寶在移動中的使用會更頻繁。
我們週末買了一個冰激凌都最後買貴了因為淘寶上有買半價消費券! 等於買一送一!
其實也沒幾個錢但是現在每次不詢價購買最後都是意外驚喜你又買貴鳥。
所以現在變成培養了消費習慣任何消費都要網絡詢價對比後才行為。

5.好產品和價格

除非是新產品一般而言貴的東西都是有貴的道理

簡單點吧這裡就說水果,比如車釐子就是比葡萄貴一般而言
上海車釐子 cherry 智利進口的大概35塊一斤

藍莓大概75塊一斤 

所以你只要知道價格大概就會知道藍莓會比車釐子好吃

當然久光一盒200克的藍莓售價是65 哈
這是另當別論。

這裡的好吃難吃有個性化的因素只要你是一個普通人。沒特別的偏好和口味,那麼貴的一定好吃這個說法基本就成立。

這個也算生活常識。這裡特別撇除了品牌之類要素。水果其實也可以算一種commodity

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匯豐或支付18億美元和解洗錢案

http://wallstreetcn.com/node/20414

路透援引消息人士稱,匯豐或支付18億美元罰金,就洗錢問題與美國執法部門達成和解。消息人士稱,雙方可能達成暫緩起訴協議,和解協議最快可能在下周宣佈。

一名匯豐發言人說:「我們將配合美國當局的調查,這些協商內容保密。」

匯豐11月5日曾表示,已經撥備15億美元,用於應對可能的罰款。但匯豐CEO Stuart Gulliver說,費用可能更高。

美國檢察官們希望禁止不法資金在美國銀行中流動,匯豐罰款事件將反映出美國當局的決心。

匯豐此前稱,它可能面臨刑事指控。不過,在類似的美國調查案件中,只要公司承認錯誤,那麼最終結果通常會是:達成暫緩起訴協議,公司交納罰金並清理其合規體系。而如果公司再次違規,那麼美國司法部將進行起訴。

而美國財政部前執法官員Jimmy Gurule說,暫緩起訴協議會引發人們質疑,匯豐是否只需要支付一筆罰款就夠了?他說,這將是「對刑事司法系統的嘲弄」。在Gurule看來,唯一能引起銀行注意的辦法就是起訴個人,這將對那些漠視法律的人起到威懾作用。

今年,美國參議院報告披露了匯豐為墨西哥毒販洗錢細節。美國當局稱,匯豐沒能做好防範工作,導致全球恐怖分子和販毒集團利用其分行,將「黑錢」帶入美國金融體系。


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2012-12-18 工作記錄 sherry 濟南實習

http://blog.sina.com.cn/s/blog_9ad4e2650101emjh.html
 
 早晨又再一次錯過了151,與fanny商定,我們分走兩路,她繼續等下一步151,我探索心路。於是背著書包去找131的站,竟然走了30多分鐘,關鍵是背著電腦,走的時候真沒怎麼感覺到沉,結果到公司之後,肩膀開始各種痠疼啊!一天了,到現在也沒有緩解過來。中午吃排骨時候,三個人開始對路程之遠開始吐槽,後來聽說Aliane家原來在濼口那邊,每天六點起床,趕過來。。真真的不是一個級別,以後一定不能抱怨路遠,其實為了提升自我,收穫一個更好的自己,真的受點累,吃點苦都是值得的。況且趕不上車的原因還是自己偷懶了5分鐘呢。
   來公司後主要還是繼續看公告,由於之前的計劃性著實是差勁啊,在第一遍整理公告時候完全沒有記得要把各個公告的摘要看一遍,於是又從頭到尾的看了一遍,把每個公告的重要內容都自己手打了一遍,這樣子真心覺得對長電開始有感情了,因為開始懂這個公司每天都在幹嘛,他是怎麼幹的,有點像是一開始被逼著相親的兩個人,一開始都看不順眼,但相處久了也會有感情,哈哈,希望在這中好情緒的帶動下,能做的越來越好。此外開始仿照黔源電力的附錄,找長電供電區域的上網電價,不過貌似不怎麼好找,raphael指導說可以去湖北物價局或發改委看看,去找了下,不過倒是沒有找到呢。應該是我對這種政府性的公開的網站確實不熟悉的緣故吧。
   下午最後看了一會書,當做休閒了。附讀書筆記:

第十二章 對每股利潤的思考

與手持器械的傻瓜相比,舞文弄墨的傻瓜更容易對你實施欺詐。

最流行的會計騙局就是hi「預計」利潤的大量使用。華爾街古老的說法:任何壞主意的出發點都是好的。預計利潤跟人們展示的是如果沒有失誤,他們將做的多麼好。

為避免買到有會計隱患的股票:從後往前看:凡是企業不願意你看到的東西都放在後面;查看說明:注意會計政策的變更;閱讀更多的內容:儘可能多的瞭解財務報告的內容。

第十三章 對四家上市公司的比較

ELTRA公司、愛默生電氣公司、Emery航空貨運公司級埃姆哈特公司。市盈率的差別要遠大於其經營業績或財務狀況之間的差別。進行全面分析的幾個方面:1、盈利能力2、穩定性,通過將過去10年中每股利潤下降幅度最大的那一年的情況與前3年平均情況進行對比來判斷。3、增長:流動比率,4、財務狀況,稀釋每股收益情況5、股息:真正重要的是持續不斷的股息支付記錄6、股價變化的歷史:最高點位和最低點位。

都滿足對防禦型投資者證券組合提出的7項統計要求1、相當的規模2、足夠強勁的財務情況3、至少在過去20年內連續支付過股息4、過去10年內沒有負的利潤510年內每股利潤至少增長三分之一6、股價不高於淨資產價值的1.57、過去3年內的平均市盈率不超過15倍。

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2012-12-18 強大心理學對弱小人類的剖析 Max 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201017q91.html
   隨著對芒格人類誤判心理學閱讀的加深,我越發感嘆芒格的大腦怎會如此的強健與神奇。

   其中反響最為強烈的無疑是他對「被剝奪超級反應傾向」所做出的極具創造性的介紹與說明。

   按查理的原話來解釋,應該是這樣的:

   一個人從10美元中得到的快樂的份量,並不正好等於失去10美元給他帶來的痛苦的份量。也就是說,失去造成的傷害比得到帶來的快樂多得多。

   人們在表現出被剝奪超級反應傾向的過程中,經常會因為小題大做而惹來麻煩。他往往會對眼前的損失斤斤計較,而不會想到那損失也許是無關緊要的。例如,一個股票賬戶裡有1000萬美元的人,通常會因為他錢包裡的300美元不小心損失了100美元而感到極端的不快。(對常人而言,失去的份量永遠比得到重得多。)

    芒格夫婦曾今養過一條溫順而善良的狗,這條狗會表現出犬類的被剝奪超級反應傾向。只有一種辦法能讓這條狗咬人,那就是在給它喂食的時候,把食物從它的嘴裡奪走。如果你那麼做的話,這條友善的狗會自動地咬你。它忍不住。對於狗來說,沒有什麼比咬主人更愚蠢的事情。但這條狗沒有辦法不愚蠢,它天生就有一種自動被剝奪超級反應傾向。

     人類和芒格家的狗差不多。人們在失去-或者有可能失去-財產、愛情、友情、勢力範圍、機會、身份或者其他任何有價值的東西時,通常會做出不理性的強烈反應,哪怕只失去一點點時也是如此。因此,因為勢力範圍受到威脅而發生的內耗往往會給整個組織造成極大的破壞。

    我買過一座房子,原來的房東和他的鄰居因為他們之中的一人新種了一顆小樹苗而結下深仇大恨。

   被剝奪超級反應傾向也是導致某些賭徒傾家蕩產的重要原因之一。首先,它使得賭徒輸錢之後急於扳平,輸得越多,這種不服輸的心理就越嚴重。其次,最容易讓人上癮的賭博形式就是設計出許多差點就贏的情況,而這些情況會激發被剝奪超級反應傾向。有些老虎機程序設計者惡毒地利用了這個人性弱點。電子技術允許這些設計者製造出大量無意義的「BARBAR-檸檬」結果,這些結果會促使那些以為自己差點贏得大獎的蠢貨拚命地繼續加注。

   在這一個心理類別上,還有許多例子可以舉出,但已沒有再繼續列舉下去的必要了。關於這篇文章想表達出的思想,相信大家都能很清晰的領會到,我也就無需再畫蛇添足的發表一番自己的論述了。知道怎樣會出現錯誤,才更有把握去獲得成功。最後,再針對這一心理案例與大家分享一個小故事。

   從前有一個處於中產階級低位的單身男子,他的愛好不多,但偶爾會買一買彩票。不過他很不走運基本上就沒中過真正的大獎。終於有一次,他得到了命運女神的青睞,中得了一筆1000萬美元的大獎。他依靠這筆獎金買了一棟豪華的別墅,並娶了一位漂亮的太太。有一次,他和他太太打算出遠門旅行。但因為時間匆忙,臨走之前沒能將自己煙斗裡的火完全熄滅掉,煙斗落在了他家精緻的波斯地毯上,最後連同他的別墅都被化為了烏有。這還不是最糟糕的,他家的大火還殃及了周邊的綠化設施,這意味著沒有買保險的他將支付高昂的賠款。

   等了結完這一切以後,從那筆大獎獲得的獎金基本便被抵消乾淨了,漂亮的老婆也離開了他。他又變回了以前的樣子。但他每天仍然過得很快樂,大家都對此非常好奇。終於有人問了他,他揚了揚眉毛,回答道:「這把火只不過燒掉了我買彩票的那10美元而已。至於太太嘛,比起和一個更愛那張彩票的女人生活,如今單身的我無疑更加的幸福。」
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工作总结(2013-1-18) 信璞上海

http://blog.sina.com.cn/s/blog_a3453d2201018eac.html
今天的工作比較雜,把奧鋼聯管理層變動做了梳理,做了一下奧鋼聯自上市以來股價變動梳理,另外找到一份奧鋼聯2011年環境報告,從中整理了奧鋼聯的能耗數據。目前來看,資料整理已經進入尾聲,回頭來看感覺還有很多想要的經營數據沒有披露,比如年報中只披露當年粗鋼產量(實際上2011年年報還沒有),但是內部各個部門的相互採購量無從查找,因為奧鋼聯五個分部中只有兩個分部擁有煉鋼基地,其他三個只是鋼材深加工,所以一定會向林茨地區和多納維茨地區鋼鐵廠採購鋼坯,國外的子公司可能會向外採購,這些交易情況都沒法查找。現在汽車事業部門和型材部門只有銷售金額,沒有銷售的鋼材重量,無從推知鋼材單價。
    目前還有一個方法是通過各個分部的產能來推測當年加工銷售重量,有些數據只能在google上慢慢搜索。
    從成本來看,奧鋼聯鐵礦石採購等價格、比例數據年報中也沒有披露,這對於推算鋼材成本構成困難,目前只是通過年報中披露的EBITD和銷售收入反推經營成本,來估算噸鋼成本。。
    另外我今天上維也納交易所網站上搜索奧鋼聯的年報,發現交易所上記錄的年報和公司官網上一致,看來沒有更加詳細的總結。我之後又隨便下載了蒂森克虜伯、美國紐柯公司年報,發現還是美國證監會上查到的紐柯公司的10-k報告最為詳細,歐洲公司的年報比較隨意,此外日本住友金屬和新日鐵的數據披露也很詳細。
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誰要每股18刀出售百思買? 圍威喂

http://xueqiu.com/8206836047/22968417
誰要每股18刀出售$百思買(BBY)$ ?每次打開雪球看見那條關於百思買表現平平的報表的所謂「精華」發表就非常惱火。因為百思買的股東突然間被友好代言。該發表指出百思買的股東意識到不得不接受創始人的每股18美元的收購價格。

首先Richard Schulze的開價不是18美元,而是14.79美元以下。2012年12月13日傳出RichardSchulze的開價是50至60億美元,也就是約每股14.79至17.75美元,所以當日百思買股價升十幾點以14.12美元收盤。第二天開盤百思買股價又被打回完形跌至12.05美元。因為創始人申請延期收購報價,也就是說RichardSchulze認為百思買的股價會繼續下滑,不值14.79美元。

Richard Schulze延期報價我猜測理由有三點。第一, RichardSchulze想以更低的價格收購百思買。第二 Richard Schulze的資金沒有準備好。 最後就是官方說法,RichardSchulze想等更多的財務數據。但是歸根到底還是RichardSchulze想以支付更低的價錢而獲得百思買。

2003年巴菲特提出收購Clayton Homes時遭到股東抵制,因為Clayton Homes股東認為巴菲特看上的公司,一定是物超所值。當時ClaytonHomes股東的論點是ClaytonHomes的產業Manufactured-housing正處於產業週期低谷,而事實上ClaytonHomes還被債務纏繞。最後巴菲特成功收購ClaytonHomes,幫助他們解決財務問題,而同時ClaytonHomes也成為巴菲特長遠的資本收入來源。

Richard Schulze收購百思買的計劃,正正是當時Clayton Homes股東擔心事情—利用產業週期低谷期的條件進行超低價收購。家電零售產業的疲軟大家可以看看國內$蘇寧電器(SZ002024)$$國美電器(00493)$ 。在日本,去年一年之內相繼出現BIGCAMERA收購KOJIMA和YAMADA電機收購BEST電器的產業整合。至於家電零售業和亞馬遜等電子商務公司的關係的話需要另作討論。我的觀點是亞馬遜和showing-room現象並不是導致百思買走下坡路的主要原因。在亞馬遜購買東西的人,即使沒有亞馬遜也不會在百思買消費,他們會去$沃爾瑪(WMT)$ 等提供更低價格的地方消費。也就是說在電子商務消費的消費者原本就不是百思買的潛在客戶。本傑明·格雷厄姆在《有價證券分析》裡討論企業盈利時提到There is also the flow and ebb of the businesscycle, from which the particular danger arises that the earnings curve willlook most impressive on the eve of serious setback. Benjamin Graham andDavid Dodd, 2002, Security Analysis: Principles and Techniques, p360. 百思買走下坡路其中一個主要原因正是家店零售產業處於退潮(ebb)的階段。

僅僅因為百思買當前或者短期之內沒有利好消息,而祈求創始人拯救的想法,或者期待創始人以18美元收購的套利行為都難以稱得上投資,恐怕只能夠說是投機。而以一部分投機者的聲音代表百思買股東的做法實在不敢恭維。去年12月已經有法律公司對RichardSchulze的收購行為是否損害股東利益而展開調查。

總而言之,百思買最近股價的反彈是因為得到美國經濟數據支持,經濟恢復現象明顯,加強投資者對百思買的信心。並不是因為百思買的股東意識到不得不接受RichardSchulze的18美元收購開價。
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